El área inmobiliaria de LarrainVial se está reforzandoy entrando de pleno en el mercado de Estados Unidos, con la compra de una participación relevante en un manager local especializado.
La firma de capitales chilenos informó sobre un acuerdo que firmó para adquirir el 33% de la propiedad de la gestora inmobiliaria estadounidense Salmon/TSG, basada en Miami.
Según destacó a través de un comunicado, la compañía a la que ingresarán opera a través de dos unidades de negocio. Por un lado, es un asset manager inmobiliario que se asocia con diversos gestores especializados a lo largo del país norteamericano para invertir en distintas estrategias y, por otro lado, es un gestor que desarrolla proyectos inmobiliarios principalmente residenciales y de uso mixto con foco en el Sur de Florida.
Black Salmon/TSG cuenta con más de 1.800 millones de dólares en activos y proyectos bajo administración. Actualmente, la compañía administra inversiones con diversas estrategias inmobiliarias, incluyendo residencial, comercial, oficinas, hoteles e industrial, entre otras.
Por su parte, LarrainVial cuenta con más de 1.200 millones de dólares en activos inmobiliarios bajo administración en Chile y Perú, a través de fondos y vehículos de inversión que ofrecen a sus clientes.
Esta transacción marca el ingreso de forma directa de la chilena al sector inmobiliario de Estados Unidos, permitiéndole ofrecer a sus clientes productos propios en ese mercado. Según señalaron en su nota de prensa, la firma de capitales chilenos “confía en que esta asociación le permitirá abordar oportuna y responsablemente las alternativas de inversión que se presenten en el mercado inmobiliario de Estados Unidos”.
Representantes de ambas gestoras destacan la sinergia que crearía el acuerdo, impulsando la expansión de la firma de Miami y el fortalecimiento de la oferta de alternativas de inversión para la chilena.
“La incorporación de LarrainVial permitirá acelerar el crecimiento de la compañía, lo que se traducirá en la expansión del portafolio de inversiones, tanto de nuevos desarrollos inmobiliarios en el Sur de Florida como de nuevas estrategias de inversión junto a diferentes gestores a lo largo del país”, recalcó Camilo López, cofundador y co-CEO de Black Salmon/TSG.
Jorge Escobar, también co-fundador y co-CEO de la firma, destacó la transacción como una “señal del crecimiento” de la estadounidense. Esta adquisición apunta a promover la distribución y acceso de forma directa a múltiples oportunidades en todos los sectores inmobiliarios de Estados Unidos para inversionistas latinoamericanos y europeos, dijo.
Por su parte, el presidente de LarrainVial, Fernando Larraín, describió la expansión de las inversiones inmobiliarias de la firma hacia Estados Unidos como un “paso natural” para ellos. “Existe un creciente interés a nivel global en la estabilidad a largo plazo de este mercado. La experiencia, redes y conocimiento de mercado de Black Salmon/TSG los hacen una plataforma ideal para nuestra compañía”, agregó.
Foto cedidaLouis Larere y Luc Pez. Louis Larere y Luc Pez
En su afán por superar a Wall Street, Peter Lynch popularizó la filosofía de inversión «Crecimiento a un precio razonable» (GARP, por sus siglas en inglés). Durante su gestión del Magellan Fund, entre 1977 y 1990, Lynch obtuvo una media anual sin precedentes del 29,2%, lo cual le sitúa en el panteón de los inversores legendarios.
Lo hizo aplicando el estilo de inversión híbrido de GARP, que combina los estilos de inversión de crecimiento y de valor. Su tesis se basaba en la selección de valores en lugar de limitarse a mezclar ambos factores.
Lynch trazó su rumbo en la «zona de Ricitos de Oro» del universo bursátil, es decir, en aquellas empresas que presentaban tasas de crecimiento superiores a la media y que seguían cotizando a valoraciones razonables; ni demasiado caras ni demasiado baratas.
El mundo ha cambiado mucho desde que Lynch introdujo el GARP en el zeitgeist de la inversión, pero quizás uno de los mayores cambios en las tendencias de asignación de capital ha sido el crecimiento de la inversión sostenible y ESG.Aunque el ESG es apasionante, la carrera por las acciones ESG es, en gran parte, una respuesta emocional de los inversores que tratan de sacar partido de un tema nuevo y emocionante.
Perseguir una tendencia candente para que luego se enfríe no es nada nuevo en el mundo de la inversión: basta con ver el boom de las puntocom, en el que los inversores acabaron perdiendo el tren por dejarse llevar por una narrativa convincente.
El nacimiento de la inversión SARP
A medida que la inversión se vuelve verde, los gestores de activos están invirtiendo cada vez más en líderes de crecimiento que muestran altas puntuaciones ESG. Sólo hay unas cuantas agencias de calificación en este negocio, y está lejos de ser una ciencia perfecta.
Por ejemplo, los proveedores de calificaciones ESG difieren mucho en sus evaluaciones de la misma empresa.
Las calificaciones sólo tienen una correlación media del 61%. En el sector bancario, en cambio, las evaluaciones de la solvencia de diferentes proveedores para una empresa están correlacionadas en un 99%. Los inversores deberían considerar el uso de los ESG como una parte fundamental del proceso de inversión, y no como un filtro simplista o un atajo para seleccionar las mejores empresas. Además, la mera integración de los criterios ESG no debe equipararse a la inversión sostenible.
Hay muchas inversiones sostenibles interesantes fuera de los sectores de «crecimiento» del mercado. De hecho, muchas buenas empresas cíclicas o de valor suelen pasarse por alto.
Nuestro lema «Inversión sostenible a un precio razonable» refleja un nuevo mundo de inversión, en el que la exuberancia sobre el potencial no realizado de las acciones verdes está manipulando las valoraciones.
Los líderes de la sostenibilidad del futuro están ahora en transición: como estas empresas no tienen un halo verde legado por las agencias de calificación, cotizan a múltiplos muy interesantes.
A diferencia de otros fondos sostenibles, no utilizamos puntuaciones de terceros que puedan ser manipuladas por el proveedor de datos o un departamento de relaciones con los inversores de las empresas, y no hay cuestionarios binarios. En resumen, prestamos atención a la valoración y al precio que se paga por la exposición a la sostenibilidad.
En definitiva, el objetivo es la «sostenibilidad a un precio razonable», a diferencia de otros fondos sostenibles que buscan la «sostenibilidad a cualquier precio».
Este enfoque es sencillo, transparente y está respaldado por datos públicos que suelen encontrarse en los informes anuales de las empresas.
Las empresas del mañana hoy
De hecho, las empresas que mejoran «under-the-radar», o bajo el radar, ofrecen las oportunidades más atractivas tanto en términos de impacto en la sociedad como de rendimiento para los inversores.
Un buen ejemplo es Stora Enso, el proveedor finlandés de soluciones renovables en papel y embalaje. Hace apenas 15 años, obtenía más del 70% de sus ingresos de la fabricación de papel, un negocio muy poco sostenible.
Hoy, la mitad del valor de la empresa reside en sus bosques, que absorben alrededor de 3 millones de toneladas de CO2 al año, una cifra que crece con los bosques.
Stora Enso también fabrica envases de fibra, mucho menos intensivos en CO2 y más fáciles de reciclar que sus alternativas de plástico y vidrio, así como productos de madera que están sustituyendo al hormigón y al acero en la construcción.
El grupo ha finalizado recientemente la construcción de una instalación piloto que produce Lignode®, un material de carbono de base biológica procedente de la lignina que podría utilizarse como alternativa de bajo contenido en carbono al grafito sintético y natural en los ánodos de las baterías y ofrecer un impulso a las aplicaciones de almacenamiento de energía y vehículos eléctricos.
Calculamos que a partir de 2021 la producción de papel tradicional representará tan solo el 10% de los beneficios, ya que Stora Enso cierra fábricas papeleras o las destina a otros fines.
Nuestra filosofía no significa que el análisis ESG no sea crucial en nuestro proceso. Al contrario, los criterios ESG son una parte integral del proceso de selección de valores. Es poco probable que una empresa con prácticas controvertidas y sin signos de mejora acabe en alguna de nuestras carteras.
Pero como todo el mercado está recurriendo a los criterios ESG e ISR en busca de ideas de inversión rentables, los inversores tienden a concentrarse únicamente en un puñado de líderes actuales. Sin embargo, podría ser conveniente mirar a dos o tres años vista en busca de empresas que realicen mejoras radicales. De este modo, los inversores pueden diferenciar sus carteras de las de sus competidores y evitar los peligros de una «burbuja verde». Nuestro mundo, según el SARP.
Por Louis Larere y Luc Pez, cogestores del fondo OYSTER Sustainable Europe.
OYSTER Sustainable Europe cuenta con la certificación francesa de ISR, así como con el artículo 9 del SFDR.
Haga clic aquí para saber más sobre la estrategia OYSTER Sustainable Europe: https://www.imgp.com/es/focus-funds/oyster-sustainable-europe
La información o los datos contenidos en el presente documento no constituyen en modo alguno una oferta, recomendación o consejo para comprar o vender acciones de las participaciones del Fondo. Los inversores deben consultar la información clave para inversores («KIID») y el folleto del Fondo disponible en https://www.imgp.com para obtener más detalles sobre los riesgos implicados.
Pixabay CC0 Public Domain. Allfunds y ConsenSys colaboran para aplicar la tecnología de Allfunds Blockchain más allá del sector de los fondos de inversión
ConsenSys comercializará Quorum Subscription with Allfunds Privacy, una nueva oferta comercial que hace posible que las empresas aprovechen las innovadoras funciones de privacidad desarrolladas por Allfunds Blockchain. De esta forma, Allfunds y ConsenSys amplían su alianza estratégica.
En febrero de 2021, Allfunds y ConsenSys anunciaron una alianza para combinar ConsenSys Quorum con la potencia de la plataforma de Allfunds para agilizar radicalmente la industria global de distribución de fondos, permitiendo una comunicación instantánea, fiable y segura entre los actores de la industria. Ahora, este lanzamiento brinda la posibilidad de aplicar las mejoras de privacidad más allá del caso de uso original de la industria de fondos Allfunds Blockchain. Según explican desde Allfunds, algunas empresas de consultoría, así como de tecnología y blockchain han estado probando versiones alfa de la solución para comprender las posibilidades que permite este nuevo enfoque de privacidad, que contribuye al desarrollo continuo del ecosistema Enterprise Ethereum.
En este sentido, Quorum Subscription with Allfunds Privacy es una nueva solución comercial de gestión de transacciones privadas que amplía aún más las funciones de autorización y privacidad de la suite Quorum y proporciona un nuevo modelo de privacidad. Se basa en la tecnología creada por Allfunds Blockchain, que a partir de ahora es mantenida y apoyada comercialmente por ConsenSys.
Allfunds Blockchain, la empresa de software dedicada a desarrollar soluciones no sólo para Allfunds y sus clientes, sino para toda la industria de fondos, ha construido una plataforma de blockchain pionera utilizando su tecnología patentada para transformar tecnológicamente la industria de fondos. La firma explica que Quorum Subscription with Allfunds Privacy resuelve las principales preocupaciones sobre la gobernanza de los datos en los ecosistemas de blockchain. Allfunds Blockchain ya está colaborando con los principales actores del sector en distintos mercados para estar totalmente preparados para la transformación del sector.
“Estamos muy orgullosos de este nuevo hito. Lo más importante en una iniciativa de blockchain es claramente la tecnología, y tener a una firma líder como ConsenSys comercializando nuestra tecnología más allá de la industria de fondos es el mejor ejemplo para demostrar lo robusta que es nuestra propuesta de valor. Ayudar a resolver la principal preocupación de gobierno de datos en las redes blockchain con este nuevo enfoque de privacidad, contribuye sin duda al desarrollo continuo del ecosistema Enterprise Ethereum”, ha declarado Rubén Nieto, director general de Allfunds Blockchain.
Por su parte, Madeline Murray, jefa de producto de Consensys Quorum, ha añadido: “Nuestra colaboración con Allfunds facilitará aún más la adopción global de blockchain en la industria de fondos y enriquecerá el ecosistema con innovaciones técnicas adecuadas para casos de uso de privacidad avanzados. La privacidad es un elemento principal del stack de ConsenSys Quorum y la colaboración con los principales actores de la industria ayudará a producir la arquitectura blockchain más sofisticada para nuestros socios”.
Foto cedidaPeter de Coensel, nuevo CEO de Degroof Petercam Asset Management.. Degroof Petercam Asset Management nombra a Peter de Coensel nuevo CEO
El consejo de administración de Degroof Petercam Asset Management (DPAM) ha confirmado su decisión de nombrar a Peter de Coensel, hasta ahora CIO de Renta Fija y miembro del Consejo de Administración y del Consejo de Dirección de DPAM, para el cargo de director general de DPAM. De esta forma, Coensel sustituye a Hugo Lasat, quien asume el cargo de director general de la empresa matriz Degroof Petercam y, en su nueva condición, asumirá también el papel de presidente del Consejo de Administración de DPAM.
Según ha explicado la gestora, como parte de este cambio,Sam Vereecke, gestor senior de renta fija, asumirá las responsabilidades de Peter De Coensel como CIO de Renta Fija. En vista de estos acontecimientos, “hemos organizado nuestros equipos para salvaguardar tanto la calidad como la continuidad de nuestro enfoque y estrategias de inversión”, matizan desde la firma.
Desde DPAM destaca que Peter De Coensel es un profesional de la inversión con 30 años de experiencia. Se incorporó a la empresa en 2009 como gestor de fondos y ha sido CIO de Renta Fija y miembro del Consejo de Administración y del Consejo de Dirección de DPAM. Tiene un máster en ciencias económicas aplicadas en la Universidad Católica de Lovaina (KU Leuven) y un posgrado de la Universidad de Bruselas (ULB), donde se especializó en economía europea.
Por su parte, Sam Vereecke, CFA, también profesional de la inversión, tiene 23 años de experiencia y también forma parte de la empresa desde 2009 como gestor de carteras de renta fija. Tiene un máster en Matemáticas por la Universidad de Gante (Bélgica), un doctorado en Matemáticas por la Universidad de Sussex (Reino Unido) y un MBA por la escuela de negocios IESE (España).
«Estoy muy orgulloso de asumir esta nueva responsabilidad como director general de DPAM y de seguir los pasos de Hugo Lasat. Aprovechando la trayectoria, especialización y experiencia de los equipos de DPAM, asumo este reto con mucha energía y la ambición de prepararnos para el siguiente nivel. Seguiremos trabajando juntos para ofrecer un valor añadido a todos nuestros clientes y stakeholders. Juntos, desarrollaremos y haremos crecer a DPAM con la aplicación coherente de nuestros objetivos: gestión activa, sostenible y basada en el análisis», ha declarado Peter de Coensel, CEO de DPAM.
Foto cedidaVirtual Investment Summit con Capital Group. ¿Cuáles son las 10 claves para convertirse en un asesor financiero de éxito?
En un nuevo Virtual Investment Summit (VIS) organizado por Funds Society el pasado miércoles 20 de octubre, el director de distribución para grandes patrimonios de Capital Group, Michael Schweitzer, departió sobre las «10 cualidades de los mejores equipos de asesoramiento», titulo de este webinar que estuvo conducido por el consultor de gestión de patrimonios de la firma, Luis Arocha. Este evento puede verse de nuevo en este enlace(contraseña VIS_Cap_2010).
En primer lugar el experto ofreció una panorámica del contexto del sector de la asesoría financiera, que se enfrenta a retos relacionados con el incremento de la responsabilidad, la transparencia y las exigencias de servicios y tiempo, así como en lo relativo a las expectativas, una demanda de menos costes y la disrupción que supone el creciente uso de tecnologías de DIY (‘hazlo tú mismo’).
A pesar de los retos, Schweitzer explicó que también hay importantes alicientes para la práctica de la asesoría financiera. Por ejemplo, nunca ha habido “tanta riqueza en el mundo como hoy”, con los activos de grandes patrimonios aumentando continuamente en todo el planeta. Además, al aumento de la demanda de este tipo de perfiles profesionales a causa del gran número de jubilaciones, se suma la escasez de oferta, lo que redunda en una gran oportunidad para los nuevos equipos.
Según el experto, lo primero que hay que trabajar para lograr el éxito es la “mentalidad” y en este sentido recomendó “pensar a lo grande”: “No puedes pensar en el crecimiento en términos del 5%, el 10% o el 12%; tienes que pensar en un crecimiento y productividad cuantitativa, del 30%, 40% o 50% cada año».
Las 10 claves para ser un asesor financiero de éxito
1. “Conoce quién es tu verdadero cliente y sé fiel”. Para Schweitzer, esto determina cualquier otra decisión: el personal a contratar, el tipo de servicio a proporcionar y el producto que se ofrece. “Tienes que entender quiénes son el tipo de personas con las que inviertes, su nivel de riqueza, la fuente de esa riqueza, la complejidad de su situación, tipo de personalidad y centros de influencia. ¿Son los dueños de negocios en México que tienen la capacidad de enviar riqueza en múltiples jurisdicciones, son ejecutivos corporativos o empresarios que crean riqueza a través de monetizaciones? Mucha gente dirá que tiene todos esos clientes, pero ¿cuál es su cliente óptimo? ¿A qué cliente te llevarías si tuvieras que elegir a uno? Eso es lo que tienes que averiguar”, aseveró.
2. “Establece una propuesta de valor clara y articulada”. Qué haces, cómo lo haces, para quién lo haces y por qué lo haces. Con estos elementos críticos como base se puede construir una propuesta de valor que no tiene por qué ser larga y farragosa, sino que puede ser corta, concisa y directa, según el asesor.
“Los mejores equipos ven cada oportunidad como una para perder, no para ganar. Esto significa que trabajan pensando en que van a ganar y que la única manera en la que pueden perder es si algo sale mal. La mayoría de los asesores (…) están en el campo contrario, piensan: si todo va perfecto tenemos una oportunidad de ganar. Esa es una aproximación errónea”, explicó el experto.
3. “Conoce tus puntos fuertes y débiles individual y colectivamente”. Los mejores equipos de asesores de la industria que Schweitzer ha conocido tienen muy claro “qué hacen y qué no hacen” y para lo que no hacen “se aseguran de encontrar gente que sea buena en ello”. Según sostiene el experto, querer controlarlo todo es contraproducente: en una empresa es necesario delegar, confiar en la gente y “desarrollarla para ejecutar esas tareas en tu beneficio”.
4. “Tener un funcionamiento estandarizado y medir tu progreso con respecto a los objetivos establecidos”. En todos los puntos clave del negocio, es necesario aferrarse a métricas que se puedan medir. “Los mejores equipos se plantean preguntas como: ¿cuál es el resultado que hemos tenido?, ¿cómo es comparado con lo que esperábamos?, ¿ocurrió por las razones que esperábamos?”, explicó el experto. Siempre es posible obtener resultados debido a un golpe de suerte, pero para mantenerlos es necesario analizar el progreso y las posibles debilidades.
5. “Tener unos roles y responsabilidades claramente definidos en el equipo”. ¿Quién hace qué, con quién y qué es lo que hacen en su día a día? Para tener éxito es necesario definir cada rol con respecto al objetivo y en que consiste tener éxito, simplificando y reduciendo el número de tareas clave asignadas a cada rol”. “Hay que luchar contra esa complejidad, la gente puede hacer tres o cuatro tareas, no pueden hacer 30 o 40”, apuntó Schweitzer.
La composición del equipo es un elemento clave. “Muchos equipos hoy en día están haciendo test de personalidad para entender cómo los individuos encajan en su equipo», explica el experto, que indica que, a equipos de mayor tamaño, «el número de relaciones que tienen que operar y trabajar se hacen mucho más complejas”.
6. “Mide tus expectativas”. Según Schweitzer es muy positivo solicitar el feedback de los clientes, pero siempre y cuando se utilice para mejorar y no para criticar. “Muy a menudo he visto buenos procesos para conseguir feedback, pero cuando este le llegaba a alguien en el equipo, no se entregaba como feedback sino como una crítica, y eso lo arruina todo”.
7. “Olvídate del negocio de ‘gestionar dinero’”. Los mejores equipos delegan en gestores de activos de categoría mundial, porque han adoptado un enfoque de modelo de cartera “que se centra en el riesgo y en los presupuestos de honorarios más que en cualquier otra cosa”, según Schweitzer.
“La mayoría de los clientes no dirán que gestionamos su dinero. Un cliente dirá algo más parecido a que somos su asesor patrimonial, la persona con la que trabaja para ayudarle a entender la jubilación, la herencia, la estructuración de activos, etcétera. No se trata de gestionar el dinero, sino de gestionar las relaciones”, especificó el experto.
8. “Céntrate en los resultados”. “Estamos viendo mucho énfasis en responsabilizar a los asesores de la obtención de los resultados deseados por los clientes. Entender dónde se crea valor en comparación con dónde se gasta el tiempo, y ayudar a los clientes a centrarse en el progreso en relación a los objetivos en lugar de en puntos de referencia, es absolutamente crítico para el éxito en este sector”, aclaró Schweitzer.
9. “Crea trayectorias profesionales para las personas”. La gente quiere ser valorada y formar parte de algo más grande que ellos mismos. “Quieren tener oportunidades de crecimiento y progreso profesional como tú. Tienes que usar incentivos para impulsar realmente ese comportamiento deseado, crear lealtad y recompensar los resultados”. Según el experto, los mejores equipos “comparten la economía”. Las empresas que no cuidan a las personas de su equipo “se convierten en el terreno de reclutamiento de los asesores que lo hacen”, advirtió Schweitzer.
10. “Nunca dejes de aprender”. El experto aseguró que los mejores asesores se guían por la máxima de que nada es estático y que hay que seguir evolucionando. “Todos los equipos que conozco son muy diferentes hoy de cómo eran hace años. Y eso es porque han evolucionado para afrontar los retos cambiantes del mercado, buscan oportunidades para aprender y compartir con su equipo e incorporan los aprendizajes a las rutinas empresariales”, explicó.
Tras la ponencia, preguntado por la importancia de la diversidad en el éxito de un equipo, el experto confirmó que se trata de un factor muy importante. Por ejemplo la “diversidad de experiencias, diversidad de antecedentes, la diversidad de la educación” o incluso la “diversidad de edad”.
A este respecto, Schweitzer pronosticó un próximo “traspaso de la riqueza” a nuevas generaciones como los millennials, que se harán con todo el patrimonio en los próximo 20 años, lo que hará necesario emprender, paralelamente, una renovación de los equipos para contar con profesionales que puedan comprenderlos (haciendo especial hincapié, por ejemplo, en la mayor conciencia social de esta generación) y abordarlos como clientes.
También apuntó al creciente número de equipos que hoy en día que priorizan criterios éticos más allá de los exclusivamente económicos para definir su nicho de clientes. “Cada vez vemos más y más de eso, particularmente con los aspectos ESG, la inversión sostenible y toda esa cuestión”, afirmó.
Pixabay CC0 Public Domain. Eight Roads lanza su cuarto fondo de capital riesgo de 450 millones de dólares para scale-ups de Europa e Israel
La empresa internacional de capital riesgo Eight Roads ha anunciado el lanzamiento de su cuarto fondo, en esta ocasión de 450 millones de dólares, para scale-ups europeas e israelíes. Según han explicado, este vehículo invertirá en 15-20 compañías que hayan alcanzado el equilibrio producto-mercado en sectores relacionados con la tecnología, incluyendo consumo, software as a service, fintech y healthtech, con una aportación inicial de entre 5 y 50 millones de dólares por empresa.
“Es genial lanzar este nuevo fondo en un momento en el que hay tanta energía emprendedora y tanta ambición, tanto en Europa como en Israel. Creemos firmemente en la idea de construir líderes tecnológicos en esta región. Este nuevo capital nos permite continuar ayudando a emprendedores con ambición a crecer, ganar y tener un impacto duradero en nuestras vidas”, ha explicado Davor Hebel, managing partner y presidente de Eight Roads Ventures Europe.
Este nuevo fondo de inversión se une a la plataforma internacional de Eight Roads y fondos asociados que ahora gestiona más de 8.000 millones de dólares en Europa, Asia y Estados Unidos. Desde el lanzamiento de su primer fondo europeo hace más de diez años, Eight Roads ha visto cómo el ecosistema emprendedor del continente se ha transformado en un centro neurálgico líder en tecnología con grandes éxitos y numerosos modelos a seguir, comunidades implicadas y distintos clústers de excelencia mundial.
El equipo europeo de Eight Roads está compuesto por 20 inversores profesionales con gran experiencia, conocimiento de este mercado y muy orientados al emprendimiento, que se centrarán en ayudar a los emprendedores europeos e israelíes a conseguir el éxito. El portfolio de la compañía cuenta con más de 50 empresas, entre las que se incluyen líderes de sus sectores como AppsFlyer, Cazoo, Fireblocks, Hibob, Made.com, Spendesk, Wallapop, Fever, Red Points y Neo4j.
“El equipo de Eight Roads siempre aporta mucha energía y sabios consejos en nuestras reuniones. Escuchan, saben cuándo empujar y cuándo esperar. Valoramos mucho la relación que hemos construido con ellos y les recomendamos de corazón a cualquier scale-up que busque un inversor internacional”, ha asegurado Laura Urquizo, CEO de RedPoints.
Fundada hace más de 50 años en Boston, algunos de los mayores éxitos de la compañía son Alibaba, Toast, Icertis, Paidy y muchos otros. La red de valor añadido de Eight Roads, con más de 30 partners de capital riesgo y expertos, ayuda al portfolio de un amplio abanico de sectores de estas startups de crecimiento acelerado en diversos aspectos, desde la llegada al mercado hasta la adquisición de talento.
Pixabay CC0 Public Domain. Mercados privados, ISR, sucesiones, tecnología y gestión del riesgo: las tendencias que se imponen en los family offices
Dado el significativo aumento de familias con un alto nivel patrimonial en todo el mundo, no es sorprendente que los family offices hayan tomado un mayor protagonismo. Al menos así lo defiende Credit Suisse en su último informe sobre family offices, en el que aborda desde la evolución de esta figura de servicios financieros hasta cómo ven el futuro de su negocio.
Aunque el rendimiento financiero sea una de las principales áreas de interés, los family offices que han participado en este estudio (que cubre 41 mercados principalmente de Europa, América Latina y Oriente Medio y que gestionan entre 90.000 -80.000 millones de dólares en activos) reconocen que igualmente importante es ofrecer servicios financieros de calidad, realizar una asignación estratégica de activos óptima, la gestión, el asesoramiento y la gestión de riesgos.
“Realizar una asignación estratégica de activos sensata puede ser la contribución más importante que los family offices pueden realizar a sus clientes, lo que se refleja en que el 91% de los encuestados identifica la asignación de activos y las directrices de inversión como servicios clave”, señala Nannette Hechler-Fayd’herbe, CIO de IWM en Credit Suisse.
También se preguntó a los encuestados a qué retos se enfrentan actualmente o se enfrentarán en el futuro, y su repuesta fue clara: «La tecnología, la informática y la ciberseguridad surgieron como los retos más acuciantes a los que se enfrentan, seguidos de la eficiencia de costes y la contratación de talentos», indica el informe. En cuanto a las familias que recurren a sus servicios, estas conceden gran importancia a la inversión sostenible y la educación/preparación de la próxima generación. Sin embargo, según indican las conclusiones del informe, su atención actual se centra en la gestión de la volatilidad relacionada con la pandemia para asegurar la prosperidad a largo plazo.
Principales tendencias
Por su diseño, los family offices se centran en “la siguiente generación” tanto en términos de mantener y ampliar la riqueza de sus clientes como en no quedarse fuera de las tendencias que van imponiéndose en la industria.
En este sentido, la mayor atención a los mercados privados es la primera de las tendencias que el estudio de Credit Suisse identifica entre los family offices. Según recoge el documento, los principales motivos han sido: la búsqueda de un mejor control de la inversión, el atractivo de los mercados de capitales, el menor precio de la volatilidad y el actual entorno de bajos tipos de interés. Por eso, según reconoce el 55% de los encuestados, el acceso a oportunidades de inversión en mercados privados, incluida la co-inversión, es fundamental cuando tienen que elegir socios bancarios con los que trabajar.
Para dar respuesta a esta tendencia, algunos family offices han optado por asociarse con otras firmas para llevar a cabo una estrategia de inversión directa privada común. “Aunque este enfoque ofrece atractivas sinergias en torno a la infraestructura, la búsqueda de acuerdos y el intercambio de ideas, puede crear problemas de gobernanza con la selección de inversiones y la gestión continua de las inversiones”, indica el informe.
Otra tendencia en alza es la inversión sostenible. Según el documento de Credit Suisse, los servicios que ofrecen ayudan a alinear las actividades de sostenibilidad con los valores y las necesidades patrimoniales de sus clientes, y determinar cómo encaja la visión de la sostenibilidad en el legado familiar a largo plazo. Eso sí, matiza que cada family office tiene un punto de partida y un camino diferente hacia la sostenibilidad, pero identifica un marco común caracterizado por: definir una visión, evaluar el nivel de compromiso, identificar un horizonte temporal, elegir los vehículos de inversión más apropiados, alinear los valores familiares con las estrategias de inversión, e implementar y seguir las novedades regulatorias.
En línea con esa visión “familiar”, otra tendencia clave es su labor a la de hora de preparar y ejecutar planes de sucesión para garantizar una transición fluida del patrimonio y mantener un sentido de unidad familiar. Según el informe, este es un aspecto muy relevante de su negocio, ya que se calcula que en las próximas dos décadas se transferirá de una generación a otra más de 35 billones de dólares de patrimonio familiar.
Una clave para los family offices es comprender que estas nuevas generaciones tienen sus propias características. Por ejemplo, según una reciente encuesta de Credit Suisse, el 60% de las familias están más abiertas a hablar de la gestión de su requisa y un 97% está interesado en involucrarse de forma activa en las inversiones de su familia. En este sentido, los family offices apuestan de forma común por ampliar la formación financiera de sus clientes, además el informe considera que pueden contribuir en tres áreas: establecer un modelo de gobernanza; fomentar el diálogo entre los miembros de la familia miembros de la familia y entre generaciones, y elaborar una filosofía de inversión familiar.
Otra tendencia es la tecnología. Según el informe, elegir la “tecnología correcta” puede ayudar a los family offices a lograr de forma efectiva sus objetivos, gestionar los cambios que plantea la transición de la riqueza a otra generación y seguir el ritmo de evolución de la industria de inversión. Esta visión de la tecnología no es teórica, sino práctica y por eso el informe se refiere a que tienen aplicaciones como en la gestión del riesgo, la gestión de las relaciones con el cliente, la parte operativa de trading y gestión de las carteras, así como a la hora de hacer reportes y apostar por la ciberseguridad.
Por último, se identifica una tendencia más: la gestión integrada del riesgo. “La conservación del patrimonio familiar a través de las generaciones es una tarea extremadamente compleja. Existen muchos riesgos que pueden hacer descarrilar a una familia de lograr su legado a largo plazo. Las familias deben desarrollar un enfoque de gestión de riesgos integrado entre los activos de la empresa familiar y los activos familiares privados para proteger a la familia del riesgo”, recuerda la entidad en su informe.
Así, la diversificación de los activos es una de las principales tareas de los family offices. “Debido a la creciente demanda de transparencia del riesgo, la inversión directa y el real estate han ganado popularidad en los últimos años, en comparación con los complejos productos del mercado de capitales financieros. Tanto las familias como los family offices tienden a buscar productos de inversión con un menor nivel de complejidad y con mayor proximidad a la inversión y la capacidad de influir en la misma. Para gestionar eficazmente los activos, existen siete categorías de riesgo que pueden ayudar a los family offices a desarrollar un enfoque sólido y coherente de la gestión de riesgos”, concluye el informe.
Pixabay CC0 Public DomainJakub Gorajek. Jakub Gorajek
El estudio anual de Schroders para inversores institucionales (Institutional Investor Study) pregunta a cientos de inversores influyentes de todo el mundo sobre sus puntos de vista, y proporciona una valiosa información sobre las tendencias que están dando forma a los mercados. En el estudio de este año se consultó a 750 inversores institucionales que gestionan colectivamente 26,8 billones de dólares.
Los resultados de 2021 muestran que los activos privados siguen ocupando una mayor parte de las carteras institucionales. Dado el fuerte impulso en las asignaciones identificado en los resultados de años anteriores -y que muchos de los retos clave en los mercados líquidos han persistido- esto era quizás de esperar. Ni siquiera la pandemia mundial pudo desbaratar el impulso. El 90% de los encuestados confirmó que las asignaciones aumentarían en una o más áreas de activos privados hasta 2021.
Sin embargo, lo que a Schroders le parece especialmente alentador es que los inversores están reconociendo cada vez más la variedad de opciones y productos existentes para invertir dentro de los mercados privados. Los mercados privados continuarán creciendo en cuanto a la diversidad de sus productos a medida que los inversores demandan más opciones para diversificar su inversiones.
El espectáculo de la variedad
El capital privado sigue siendo el área que atrae la mayor cantidad de capital, y la segunda clase de activos más popular -el capital de infraestructuras- tampoco varía con respecto al estudio del año anterior. Sin embargo, este año el 29% de los inversores también espera invertir más en estrategias de impacto, algo para lo que los activos privados están en una posición única.
El 37% de los encuestados afirma que espera aumentar su asignación a los fondos de capital riesgo. El capital privado demostró su estabilidad durante la crisis financiera mundial y lo ha vuelto a hacer durante la crisis del COVID-19.
El 32% de los encuestados tiene previsto aumentar su asignación de capital a las infraestructuras. Podría decirse que esto no es sorprendente en este entorno. En un momento en el que los tipos de interés son extremadamente bajos, los activos de renta variable de infraestructuras ofrecen unos rendimientos sólidos, al tiempo que protegen el capital y anticipan potencialmente las subidas de la inflación. Además, dado que las consideraciones ASG son ahora de suma importancia, los efectos positivos de las infraestructuras -tanto directos como indirectos- tienen un valor incalculable.
El desglose de las respuestas por regiones ofrece algunas diferencias notables. Los inversores de Norteamérica y Asia-Pacífico tienen un claro sesgo hacia el capital riesgo (42% y 38% respectivamente) y 38%, respectivamente), mientras que los inversores europeos tienen una respuesta más tibia, con un 32% que espera aumentar asignaciones.
Por el contrario, los europeos son los que más de infraestructura (40%), mientras que los inversores los inversores norteamericanos van a la zaga en esta categoría, con un 25%. Los inversores europeos llevan mucho tiempo liderando la inversión sostenible y el 39% de los encuestados tiene previsto aumentar la asignación a la inversión de impacto, la respuesta más respuesta de la categoría, seguido por el 29% de los inversores de Asia-Pacífico. Sólo el 21% de los inversores norteamericanos y el 17% de los inversores latinoamericanos planean aumentar en este área.
Después de que en los últimos años se haya obtenido una cantidad significativa de capital en de capital en deuda corporativa privada en los últimos años, los inversores de Asia-Pacífico (36%) y América Latina (44%) son los más interesados en la deuda privada de cara al futuro. los más interesados en la deuda privada de cara al futuro. Los inversores europeos y latinoamericanos siguen siendo los principales inversores en deuda de infraestructuras.
Otra área que ha mostrado consistencia durante la crisis del COVID-19 es la deuda privada. La crisis ha sido la primera prueba de concepto real para la deuda privada desde su creación como clase de activo tras la crisis financiera mundial. El aumento de las asignaciones a la deuda privada refleja la creencia de los inversores en su capacidad de adaptación frente a la diversidad, pivotando hacia sectores defensivos, por ejemplo, la sanidad y la tecnología, y renegociando las condiciones de financiación favorables a los prestatarios.
La diversificación es la clave
El estudio de este año destaca que la oportunidad de diversificar mejor las carteras es un motor clave del aumento de las asignaciones a los activos privados (80%, frente al 78% en 2020). De hecho, incluso la «generación de altos rendimientos» pasó al segundo lugar entre las razones por las que los inversores institucionales utilizan activos privados.
Pero, aunque los inversores institucionales valoran claramente la diversificación, creemos que la variedad y la consistencia de la diversificación en los activos privados puede estar todavía infravalorada. La oportunidad no sólo consiste en diversificar entre las inversiones cotizadas y las privadas, sino también en diversificar dentro de los activos privados. Los mercados privados han crecido y madurado en las últimas dos décadas y hoy representan una multitud de estrategias con una variedad de impulsores de rentabilidad.
Entre los encuestados, un tercio espera destinar más inversión en activos privados en China e India (33%), mientras que menos de una cuarta parte tiene intención de invertir más en Europa y Norteamérica. Esto es Esto es consistente entre los inversores europeos y de Asia-Pacífico. En Norteamérica los encuestados destacaron el aumento de la asignación tanto para China e India como para América del Norte (32%).
Los recientes cambios geopolíticos y regulatorios más recientes, así como las incertidumbres en China pueden haber afectado negativamente la confianza de los inversores para invertir en el mercado chino. Muchos sectores en China de China han sido regulados, desde la educación privada, el sector de Internet y el sector tecnológico, el inmobiliario, el sanitario y el de los seguros. Esto ha sido especialmente importante para el sector tecnológico, ya que muchos de los valores cotizan en Estados Unidos.
La reacción inicial observada ha sido un desplazamiento de capitales de China a otros mercados de la región, con notables flujos hacia la India. Aunque esto puede afectar a las inversiones a corto plazo, el horizonte de inversión a largo plazo de los activos privados significa que las inversiones en el mercado privado deberían capear el temporal. En estos momentos, los inversores deberían buscar un gestor de confianza con un equipo experimentado sobre el terreno y un historial.
Con respecto a América Latina, tan sólo un 14% de los encuestados tiene intención de incrementar sus posiciones en la región, superando por poco el 11% de África y Oriente Medio.
Sostenibilidad y activos privados
La inversión sostenible ha crecido significativamente en los mercados líquidos en los últimos años, por lo que era inevitable un aumento de la atención dentro del capital privado. La mayor proximidad que tienen los inversores de activos privados con sus carteras significa que el cambio positivo puede llevarse a cabo con precisión y con resultados visibles en el mundo real.
El impacto del COVID-19 afectó a todos los aspectos de nuestras vidas y puso de relieve la desigualdad y llamó la atención sobre nuestro efecto en el medio ambiente. Además de una mayor asignación a activos privados, el 37% de los encuestados destaca que la pandemia también les ha hecho dar más importancia a las consideraciones ASG a la hora de invertir en activos privados. El creciente impulso de la sostenibilidad en los activos privados será sin duda uno de los aspectos que habrá que observar en los próximos años.
Está claro que los inversores institucionales tienen una importante demanda de estrategias de inversión que trabajen para fomentar un cambio positivo.
Además, el COVID-19 ha señalado la importancia de proporcionar financiación en tiempo real a los sectores centrales de la economía. También ha demostrado lo vital que es la combinación de recursos públicos y privados en momentos de crisis, cuando las necesidades de financiación son abrumadoras y la financiación del sector privado por sí sola no sería suficiente. La deuda privada en los mercados emergentes y fronterizos también ha demostrado ser crucial, con iniciativas específicas dirigidas a los sectores y regiones más afectados por la pandemia.
Hendrik du Toit, fundador y CEO de Ninety One. Hendrik du Toit, fundador y CEO de Ninety One
Si se quiere lograr la neutralidad de carbono a nivel global, es necesario tener un enfoque inclusivo. Así lo explicó Hendrik du Toit, fundador y CEO de Ninety One, durante la celebración del foro Investing for a World of Change, que fue retransmitido en vivo a más de 30 países de todo el mundo y en el que el principal tema de la agenda fue el objetivo de las cero emisiones netas. Para alcanzar una transición razonable hacia la descarbonización es necesario abrir un debate entre todas las partes implicadas, de ahí la importancia de la COP 26, la próxima Conferencia de las Naciones Unidas sobre el Cambio Climático.
En las economías desarrolladas, desde la Revolución Industrial hasta la actualidad, una persona ha consumido en promedio siete veces más carbono en su progreso que su par comparable en el mundo emergente. Así, una persona de origen indio consume el 8% de carbono que un estadounidense o un europeo medio. Estados Unidos, con una población de 300 personas es el segundo mayor emisor a nivel mundial, con aproximadamente la mitad de las emisiones de China. Sin embargo, el gigante asiático tiene una población de 1,300 millones de personas. La buena noticia es que el único ámbito en el que la administración Biden y el gobierno Chino siguen teniendo un canal de comunicación abierto es en el ámbito del clima.
Desde el punto de vista de una cartera, los inversores no deben tener únicamente en cuenta la intensidad de carbono de la misma. Por ejemplo, si se produce una desinversión en los mercados emergentes debido a la intensidad de carbono en su producción, sin dar la oportunidad a esas empresas a adquirir un compromiso hacia unas menores emisiones, estas empresas pueden acabar en las manos de un inversor privado que únicamente tenga interés por los flujos de caja y que no obedezca a ningún criterio medioambiental.
Por primera vez, el conjunto de la sociedad está respaldando la transición hacia un mundo con cero emisiones netas de carbono. Las empresas ya no están solas a la hora de desarrollar sus planes de transición hacia una economía descarbonizada. En el mundo financiero, los factores ESG han sido incorporados a través de todo el espectro de inversión. Los gobiernos a nivel mundial están desarrollando programas de estímulo fiscal para favorecer la lucha contra el cambio climático. Una gran mayoría de los países participantes en la cumbre COP26 ha desarrollado ya sus planes de actuación. Existe un consenso y está respaldado por el conjunto de la sociedad. Una vez llegados a este punto, es una cuestión de dejar la retórica a un lado e implementar soluciones prácticas que reduzcan de forma real las emisiones de carbono, que no solo cumplan con la forma de las normas, si no con su contenido, o las futuras generaciones no lo perdonarán.
Charla con Dr. Ma Jun
En una charla con el Dr. Ma Jun, presidente del Comité de Finanzas Verdes de China, miembro del Comité de Política Monetaria del Banco Popular de China y co-presidente del Grupo de Trabajo de Finanzas Sostenibles del G20, explicó a Hendrik du Toit los problemas que enfrentan los inversores a la hora de seguir un marco de sostenibilidad.
Para el experto, los problemas globales no pueden ser solucionados a nivel local, por lo que la coordinación es fundamental. Hace cinco años, cuando se comenzaba a hablar en el G20 sobre iniciativas financieras verdes, había una queja sobre la falta de una taxonomía que los países pudieran aplicar a la hora de emitir bonos verdes. Ahora, en cambio, el problema es el contrario, existen demasiadas taxonomías, cerca de 200. Algunas están desarrolladas por las autoridades gubernamentales, otras por asociaciones industriales y otras desarrolladas por empresas. Si no existe una taxonomía común, es cómo si se hablaran 200 lenguas diferentes en el mismo mercado, haciendo muy difícil comunicarse, los costes de transacción son elevados y el mercado se verá segmentado. Además, una vez que los bonos verdes son emitidos en diferentes mercados se requiere una doble verificación. También hay otras cuestiones que precisan de un esfuerzo de coordinación, por ejemplo, las metodologías de las agencias de calificación ESG. En el mercado hay varias docenas de agencias de calificación y cada una utiliza una metodología diferente, por lo que sus resultados no son comparables. Otra área importante es la de las normas de presentación de informes sobre la sostenibilidad de las empresas, dónde hay otros tantos marcos y principios normativos diferentes entre sí. Unos hacen hincapié en el medio ambiente, otros en el cambio climático, algunos son obligatorios y otros son voluntarios, con lo que hay una falta de coherencia.
Al final, es el papel de la industria financiera trabajar con los reguladores para realizar una estandarización que sea práctica, sensata y que lleve a un mundo en el que se consiga detener el calentamiento global. Tras la gran crisis financiera, hubo una excelente cooperación a nivel de política mundial, tal vez se podría haber abordado de una forma diferente, pero en líneas generales, los bancos actuales son más seguros y mejores. Si en la anterior crisis Estados Unidos lideró el camino, en la crisis actual China podría dirigir las reformas.
Con respecto a los planes de transición de las empresas que no son sostenibles, ya no se trata solo de desinvertir en aquellas empresas que no cumplan con los criterios de la inversión verde, sino de ayudar a las empresas con altas emisiones de carbono a transformarse y a comprometerse con el proceso de descarbonización. Se necesita tener una vía de transición creíble para las industrias más contaminantes, como el acero, el cemento, el aluminio, el papel, la petroquímica y, por supuesto, el carbón y el petróleo. Y ésta debe ser incorporada en la taxonomía de las finanzas verdes y sostenibles, así las instituciones financieras no tendrán miedo de participar en los planes de transición.
Charla con Bill Winters
La plática de Hendrik du Toit con Bill Winters, consejero delegado del banco Standard Chartered, se enfocó en los principales avances en el proceso de descarbonización de cara a 2030. En la opinión del experto, las estrellas se están alineando. Empezando por los propios empleados del bancos, los accionistas, los acreedores o los reguladores y continuando por los clientes, todas las partes implicadas están presionando para que la entidad no financie a empresas que produzcan unas emisiones elevadas de carbono.
Standard Chartered tiene una fuerte presencia en África, Asia y Oriente Medio. Frecuentemente, en el diálogo con los inversores, éstos mencionan que la transición hacia la descarbonización es más fácil de implementar en Europa porque tiene un marco regulatorio y un mercado de carbono activo. Sin embargo, en las regiones emergentes, los gobiernos no van a poner la misma presión sobre las empresas locales, si no que la presión va a proceder de las finanzas. Por ejemplo, a partir de ahora, las empresas productoras de acero tendrán que presentar un plan creíble de transición hacia las cero emisiones netas de carbono para conseguir financiación. Porque si estas empresas no alcanzan sus objetivos, las entidades que las financien no alcanzarán sus objetivos.
Hace cinco años, la entidad decidió no financiar más centrales eléctricas de carbón. En su lugar, ayudaron a estas empresas a encontrar alternativas, reuniendo los contratistas adecuados y ofreciéndoles financiación a unas tasas competitivas con la voluntad de ayudar en la transición. Seis meses después, las centrales eléctricas cancelaron sus proyectos en carbón y los sustituyeron por otras opciones que eran más rentables económicamente. Standard Chartered ha reservado unos 75.000 millones de dólares para proyectos relacionados con la financiación de la transición hacia la neutralidad en carbono.
La fundación ReachingU comenzó el jueves su segunda campaña global bajo el lema “Levantá la mano por la educación en Uruguay”, con el fin de apoyar programas educativos a través de contribuciones o participando a través de una subasta silenciosa.
La campaña, que fue lanzada el jueves 21 de octubre, tendrá lugar hasta el 28 de octubre y se puede colaborar a través del sitio web de la fundación.
El remate a beneficio ofrecerá más de 200 lotes, que incluyen obras de arte, experiencias únicas, como charlas online mano a mano con diferentes personalidades del mundo del deporte y los negocios, artículos de diseño, estadías en Miami, Punta del Este, José Ignacio y mucho más.
Además, tendrá una conferencia de cierre con Sergio Fogel, co fundador y director del primer unicornio uruguayo, dLocal. La charla con el empresario será el día 28 de octubre a las 6.30pm, hora de Miami y se transmitirá online por YouTube.
La ceremonia de apertura del jueves estuvo a cargo de los científicos Gonzalo Moratorio, investigador del Institut Pasteur de Montevideo, elegido como una de las 10 personalidades del 2020 por la revista Nature, y Carlos Batthyány, director Ejecutivo y Responsable del laboratorio de Biología Vascular y Desarrollo de Fármacos del Institut Pasteur de Montevideo. Para ver la conferencia puede acceder a través del siguiente enlace.
Sobre la fundación
En 2021, ReachingU cumplió 20 años tendiendo puentes y creando oportunidades educativas para quienes más las necesitan en Uruguay. Según la descripción de la institución su principal motivación es comprometerse con la educación para cambiar vidas.
“Nos mueve el compromiso de educar para cambiar vidas. Un compromiso que renovamos y aumentamos, porque este año la pandemia de COVID-19 siguió golpeando con fuerza las poblaciones que apoyamos”, dice la descripción de la organización.
