Pixabay CC0 Public Domain. Ladridos al alza o la oportunidades de inversión en el creciente negocio de las mascotas
Durante el 2020, 12,6 millones de hogares estadounidenses adquirieron una nueva mascota. En opinión de la firma Alger, socio del Grupo La Française, se ha producido un boom de adquisiciones de animales de compañía y hay múltiples oportunidades de inversión derivadas del fuerte y persistente crecimiento de los sectores relacionados con su cuidado.
“Como demuestra el gráfico inferior, los animales de compañía son muy apreciados por los estadounidenses, muchos de los cuales consideran a sus mascotas como miembros de la familia. Por ello, las compras en el sector de las mascotas han aumentado de forma constante, superando el crecimiento económico general. El gasto de este año se estima en 110.000 millones de dólares en EE.UU., un 6% más que el año anterior, según la American Pet Products Association”, apuntan desde Alger.
Según un estudio de Financial Times de 2020, la economía de las mascotas superará los 200.000 millones de dólares en 2025. Un crecimiento que ofrece interesantes oportunidades de inversión, en opinión de Andreas Fruschki, CFA, director de carteras y responsable de renta variable temática global en Allianz GI. Según explicaba en su último artículo, “los negocios relacionados con las mascotas están creciendo más rápido que la economía, la demografía y el estilo de vida actual; y el auge de los mercados asiáticos.
Para Alger se trata de un mercado creciente que despierta el interés de los inversores. Una temática es todo lo relacionado con la atención médica que requieren los animales: “Recientemente, los veterinarios y los servicios de urgencias para animales han informado del aumento de pacientes y de las dificultades para gestionar el mayor volumen de ellos que atienden. El mercado del diagnóstico veterinario es uno de los segmentos de la industria de los animales de compañía que más rápido crece, más de un 9% anual. Este rápido crecimiento está impulsado por el aumento del número de mascotas en los hogares y nuestra actitud hacia ellas (los millennials llevan a sus mascotas al veterinario con una frecuencia superior al 25% que los baby boomers), y por los nuevos avances tecnológicos que llevan las pruebas desde los laboratorios a los puntos de atención (según datos de Heska, 2020)”.
En este sentido, Alger apunta que las oportunidades de inversión en el sector de los animales de compañía son numerosas, pero “las áreas más interesantes que se benefician del auge de las mascotas son los proveedores de medicamentos y productos de bienestar, las empresas de diagnóstico veterinario, las compañías de seguridad alimentaria y los alimentos de alta gama para animales de compañía».
PIMCO, uno de los principales gestores de inversiones del mundo, sigue apostando por México. El pasado 14 de junio listó tres nuevos ETFs en la Bolsa Institucional de Valores de México (BIVA).
Los ETFs listados son PIMCO RAFI Dynamic-Multi Factor U.S.Equity -con clave MFUS-, PIMCO RAFI Dynamic-Multi Factor International Equity -con clave MFDX- y PIMCO RAFI Dynamic-Multi Factor Emerging Markets Equity -con clave MFEM-.
María Ariza, directora general de BIVA, destacó la relevancia que representa la llegada de estos nuevos instrumentos para el fortalecimiento y ampliación de la oferta del mercado bursátil nacional en favor del público inversionista. “La llegada de estos 3 ETFs son una muestra clara de la confianza de los inversionistas y nuestro esfuerzo por seguir atrayendo más opciones atractivas que contribuyan a crecer al mercado bursátil mexicano”.
De acuerdo con BIVA; estos listados tendrán distintos beneficios potenciales para inversionistas, como una mayor diversificación comparado con estrategias enfocadas en un solo “factor” y un acceso eficiente al mercado de renta variable global. Las estrategias están basadas en el riguroso análisis académico de Research Affiliates, socio estratégico de PIMCO, y ofrecen el potencial de una mayor rentabilidad mediante una ponderación dinámica enfocada en métricas fundamentales de las empresas en las que invierten.
“Estamos muy contentos de seguir ampliando nuestra oferta de productos en Mexico, lo cual habla del compromiso de PIMCO en seguir ofreciendo las mejores soluciones de inversión a nuestros clientes y reforzar nuestro compromiso en Mexico”, aseguró Giovanni Onate, representante de PIMCO para México.
PIMCO gestiona 2,21 trillones de dólares de activos para bancos centrales, fondos soberanos, fondos de pensiones, corporaciones, fundaciones y fondos de inversiones individuales alrededor de todo el mundo. Su escala y recursos especializados les han ayudado a construir una atractiva y diversa plataforma de ofertas de productos.
Pixabay CC0 Public Domain. La movilidad avanza a toda velocidad
Aunque los viajes se hayan tenido que posponer por los confinamientos, la demanda no se ha frenado en el sector de la movilidad. El gestor principal de la estrategia BNY Mellon Mobility Innovation repasa las últimas tendencias que impulsan el crecimiento de este sector.
El año pasado, mientras Europa se encontraba confinada, las compras de coches eléctricos aumentaron casi un 135%, lo que ha convertido al Viejo Continente en el motor mundial de las ventas de este tipo de vehículos, por delante de China (que registró un crecimiento de las ventas cercano al 12%)1. En un momento difícil para los fabricantes de coches, las ventas mundiales de coches eléctricos alcanzaron por primera vez los 3,24 millones de unidades y su cuota de mercado aumentó hasta el 4,2% en 2020, frente a un 2,5% en 20192.
Según Rob Zeuthen, gestor principal de la estrategia BNY Mellon Mobility Innovation, parece que la aceleración de la transformación digital de la economía mundial observada el año pasado se ha prolongado durante 2021. Los datos de la Agencia Internacional de la Energía (IEA) revelan que en 2020 se registró un número récord de coches eléctricos en todo el mundo: tres millones, lo que supone un 41% más que en 2019. Sin embargo, en el primer trimestre de 2021 se registraron 2,5 veces más coches eléctricos que en el mismo periodo de 20203.
Para Zeuthen, “aunque la pandemia sigue siendo una fuente importante de riesgo e incertidumbre, la combinación de unos tipos de interés bajos, pero al alza, unos bajos niveles de inventario, nuevas fuentes de innovación en movilidad, una regulación más estricta, una mayor concienciación medioambiental y los cambios en las preferencias de los consumidores proporcionan una combinación de factores cíclicos y estructurales que impulsarán la demanda en todo el sector de la movilidad”.
El experto considera que la fuerte demanda de vehículos eléctricos fue el aspecto más positivo del mercado europeo en 2020 y destaca que la demanda en Europa occidental sigue superando la de otras regiones del mundo, incluida China. Y eso a pesar de que China, que es el mayor mercado mundial de vehículos de pasajeros, ha registrado una notable recuperación de los volúmenes desde la reapertura de su economía. “La demanda continuará siendo positiva, siempre que la economía china mantenga su tendencia de crecimiento”, añade.
Aunque el mercado chino se ve respaldado por los subsidios gubernamentales, que se retirarán a finales de 2022, Zeuthen cree que el crecimiento seguirá siendo positivo, gracias al mayor interés que muestran los consumidores.
En cuanto al mercado estadounidense, el crecimiento del segmento de vehículos de pasajeros depende en gran medida de la salud del consumo y el empleo. El gestor prevé que, a medida que avance la vacunación contra el COVID-19, la economía estadounidense mantendrá una trayectoria positiva el resto del año, aunque con altibajos.
Oportunidades en tecnología
Dejando de lado los coches eléctricos, Zeuthen ve cada vez más oportunidades de inversión relacionadas con la movilidad. “Diversas áreas están mostrando tendencias de crecimiento estructural, lo que debería crear oportunidades entre los proveedores de redes 5G, las redes informáticas en la nube, las infraestructuras y, cada vez más, los sistemas avanzados de asistencia al conductor (ADAS, por sus siglas en inglés)”, explica.
Los ADAS y los vehículos eléctricos, en particular, siguen presentando unas buenas perspectivas de crecimiento a medio y largo plazo. El contenido y la funcionalidad por vehículo de los ADAS continúan aumentando en los principales mercados, al igual que la transición hacia los vehículos eléctricos, que resulta clave para que Europa y China puedan cumplir con sus objetivos de reducción de emisiones de carbono. Se estima que el mercado de los ADAS podría crecer a una tasa anual compuesta (CAGR) cercana al 16% entre 2021 y 2026 y superar los 73.000 millones de dólares, según UnivDatos Market Insights.
Zeuthen también destaca el 5G como un área que seguirá influyendo positivamente en el sector de la movilidad. Los lanzamientos de nuevos teléfonos inteligentes están siendo muy bien recibidos y la perspectiva de ganar cuota de mercado está animando la competencia. “Dada la limitada capacidad de fabricación y la ampliación de los plazos de entrega, anticipamos que, a corto plazo, los smartphones disfrutarán de unas condiciones mejores de lo habitual”, concluye.
Datos clave*:
En 2019, Europa captó 60.000 millones de euros de inversión para fabricar coches eléctricos y baterías; 19 veces más que en 2018.
El 5,2% de los coches chinos son eléctricos. En Noruega, el 56% de los vehículos funcionan con electricidad; en Islandia ese porcentaje es del 25,5% y en Países Bajos, del 15%.
Las opciones de micromovilidad eléctrica han aumentado rápidamente desde que surgieran en 2017. Más de 600 ciudades de más de 50 países ya disponen de motos, bicicletas y patinetes eléctricos de uso compartido.
Chile se ha propuesto electrificar toda su red de transporte público de aquí a 2040 mientras que, en la Unión Europea, la nueva directiva relativa a la promoción de vehículos de transporte por carretera limpios y energéticamente eficientes contempla la compra de autobuses eléctricos públicos.
En Europa, cuatro países concentraban el 76% de los puntos de recarga a finales de 2019: Países Bajos, Alemania, Francia y Reino Unido.
*Fuente: Informe «The global electric vehicle market in 2021: statistics & forecasts» de la plataforma europea de recarga de vehículos eléctricos Virta.global.
1. EV-volumes.com y S&P Global Market Insights. «Europe overtakes china in EV sales growth in 2020», enero de 2021.
2. Ídem.
3. Agencia Internacional de Energía y Statista: «Electric vehicle market to hit ludicrous mode», 29 de abril de 2021.
Snowden Lane Partners anunció el lanzamiento de The Esses Group, un nuevo equipo de wealth management bajo el liderato del exadvisor de Wells Fargo, Tony Esses.
El equipo que tendrá su sede en la oficina de Snowden Lane en Coral Gables supervisa más de 800 millones de dólares de AUM.
Esses, un asesor financiero con más de 35 años de experiencia en el negocio de wealth management internacional, se especializa en trabajar con personas, empresarios y familias con base en Argentina. Esses se une a Snowden Lane como senior partner y managing director.
“Durante las últimas tres décadas, Tony se ha establecido como un asesor financiero de primer nivel y un verdadero campeón para sus clientes”, dijo Greg Franks, presidente y director de operaciones de Snowden Lane Partners y agregó que el advisor «ejemplifica todo lo que buscamos en un socio y un colega, y no tenemos ninguna duda de que él y su nuevo equipo harán grandes cosas en los próximos años».
Antes de Snowden Lane, Esses se desempeñó como managing director en Wells Fargo Advisors desde el 2014. Además, entre 2010 y 2014, ocupó cargos de alto nivel en Barclays.
Por otro lado, la mayor parte de su carrera estuvo en Republic National Bank of New York, que más tarde sería HSBC, entre 1985 y 2010.
Ha sido seleccionado varias veces en la lista de los 400 principales asesores del Financial Times y ha sido distinguido como asesor principal en cada una de las instituciones para las que ha trabajado.
«Estoy encantado de unirme a una empresa con una mentalidad de cliente primero y un espíritu independiente… Nuestros clientes son especiales y todos tienen metas y sueños que quieren cumplir. Para poder servirles mejor, quedó claro que necesitaba operar dentro de una firma que les diera a sus asesores espacio y libertad sin conflictos ni presiones. Snowden Lane ha creado un entorno que ha eliminado todos los obstáculos para el crecimiento, y su rápido ascenso dentro del espacio RIA es un reflejo de la cultura fuerte y única que han establecido», declaró Esses.
Se espera que pronto se unan varios nuevos miembros del equipo.
Rob Mooney, CEO de Snowden Lane, agregó que “ha sido un comienzo de reclutamiento emocionante en lo que va de año y estamos muy contentos con el ritmo y la calidad de las personas que se han unido a nosotros durante los últimos meses”.
El CEO comentó que la compañía terminó el 2020 “con un gran impulso” y se dirige a buen ritmo para la segunda parte de este año.
“La fuerte respuesta de la comunidad de asesores, particularmente aquellos que atienden a clientes internacionales, ha sido impresionante y estamos mirando hacia el futuro», agregó.
La firma tiene 116 empleados en 12 oficinas de todo el país.
Pixabay CC0 Public Domain. Economía azul: Nueva vuelta de tuerca a una vieja tragedia (II)
DWS afirma que los mercados y los responsables políticos se están dando cuenta “por fin” de los retos y las oportunidades que conlleva la protección de los ecosistemas marinos a medida que se promueve el desarrollo sostenible. En este reportaje en profundidad publicado en dos entregas – leer la primera parte –, la gestora alemana expone su visión sobre el futuro de las ‘finanzas azules’.
(Viene de la primera parte) En nuestra opinión, las ‘finanzas azules’ ofrecen actualmente algunas de las oportunidades con mayor impacto, tanto en términos financieros como medioambientales. Los planes de las Seychelles ilustran adecuadamente algunas de las razones. Con sus 115 islas de granito y coral, en su mayoría diminutas, las Seychelles tienen una superficie de apenas 455 km², aproximadamente el tamaño de la ciudad de Viena. El archipiélago se extiende por una zona económica exclusiva de aproximadamente 1,4 millones de km2 en el océano Índico. A cambio de una reducción de los intereses de su deuda en el primer plan, las Seychelles se comprometieron a dedicar unos 400 000 km² a reservas marítimas, una superficie mayor que la de Alemania o Japón. La pesca y la minería estarán totalmente prohibidas en aproximadamente la mitad de las nuevas zonas marinas protegidas. Mientras, la mitad restante de las zonas protegidas permitirá actividades económicas limitadas13.
Llegar hasta aquí no ha sido fácil. Los detalles financieros tardaron varios años en concretarse. Esto se debe, en parte, a que los «bonos azules» con los que las Seychelles pretenden financiar una mejor gestión marina abordan supuestos fallos del mercado, es decir, cuando los beneficios potenciales son inciertos y a largo plazo pero los costes son inmediatos14. A esto se suma que el control del cumplimiento de las normas tampoco es sencillo: pensemos en las dificultades administrativas que entraña para los organismos públicos la supervisión de esas vastas zonas de protección, al igual que el hecho de instruir y compensar a las comunidades locales en caso de que sea necesario.
Las Seychelles también son inusuales en varios aspectos que facilitan la transición. Para empezar, gran parte de la economía del país depende actualmente del turismo, al igual que muchos de los empleos de sus aproximadamente 100.000 habitantes, directa e indirectamente. El turismo ha sido la principal fuente de crecimiento económico en los últimos 40 años, permitiendo al país salir de la pobreza de subsistencia. Mantener sus atolones de coral y sus ecosistemas intactos es, pues, una prioridad económica inmediata fácil de consensuar15.
Esta situación contrasta con la vivida en otras partes del mundo. En los últimos años, la UE ha dado un gran impulso a lo que denomina su «Estrategia de Crecimiento Azul» y ha publicado informes detallados -y bastante útiles- sobre la «Economía Azul de la UE»16. Al igual que en el caso del pionero «bono azul» de Seychelles, el azul en este contexto se refiere a los océanos del mundo, no al color de fondo de la bandera europea.
Mejor tarde que nunca. Durante gran parte de su historia, la Política Pesquera Común europea ha sufrido para conseguir un sector pesquero saludable y sostenible, incluso dentro de sus propias aguas territoriales. El resultado ha sido una tasa de explotación excesiva, bajas cifras de stock marino, escasas capturas y ecosistemas gravemente alterados17. A pesar de todo el bullicio político que surge de Bruselas, los avances recientes en esta materia han sido escasos, a excepción de algunos Estados miembros más pequeños, como Estonia18.
El interés tardío de la UE por la «economía azul» es, cuando menos, bienvenido, al igual que el de otros organismos internacionales. Es el caso del Panel de Alto Nivel para una Economía Oceánica Sostenible, una iniciativa de 14 Jefes de Estado apoyada por una amplia red de investigadores y expertos, que ha desarrollado una nueva visión al respecto. Este enfoque abandona la falsa elección entre el desarrollo económico y la protección del medio ambiente, con el objetivo de integrar las «tres P»: protección eficaz, producción sostenible y prosperidad equitativa. «Este planteamiento no consiste en dejar el océano en paz. Se trata de gestionar de forma proactiva las distintas acciones humanas con el fin de utilizar el océano de forma inteligente, en lugar de agotarlo, y así contribuir a construir un futuro mucho más próspero en el que las personas gocen de más riqueza y mejor salud, la naturaleza prospere y los recursos se distribuyan de forma más equitativa». El Panel de los Océanos formuló recomendaciones para lograr cinco transformaciones clave relacionadas con la riqueza, la salud, la igualdad, el conocimiento y las finanzas. De aquí a 2050, estas acciones podrían multiplicar por 40 la energía renovable producida en los océanos, reducir en un 20% las emisiones asociadas, multiplicar por seis los alimentos marinos sostenibles, obtener 15,5 billones de dólares de beneficios netos en inversiones, crear 12 millones de nuevos puestos de trabajo y restaurar los hábitats y la biodiversidad19.
Contribución potencial de las cinco áreas de acción climática centradas en los océanos en la mitigación del cambio climático para 2050
*Mantenerse por debajo de un cambio de 1,5°C con respecto a los niveles preindustriales
Fuentes: Hoegh-Guldberg. O., et al. »The Ocean as a Solution to Climate Change: Five Opportunities for Action». Informe. Washington, DC: Instituto de Recursos Mundiales, 2019.
Independientemente de que estas visiones tengan éxito o no, pueden ayudar a despertar el interés del sector privado. La protección de los ecosistemas marinos, al tiempo que se promueve el desarrollo sostenible, requerirá sin duda de mejores mecanismos de gobernanza. No obstante, habida cuenta de los largos plazos de maduración que suelen requerir las nuevas tecnologías, la innovación y el capital privado pueden desempeñar un papel útil. «De los 17 Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de la ONU, los océanos son los que menos capital privado han atraído hasta ahora», explica Paul Buchwitz. Desde nuestro punto de vista, la escasez comparativa de «inversión azul» existente hasta ahora podría crear posibilidades muy interesantes para aquellos gestores de activos dispuestos a centrar su capital e influencia en la consecución de cambios positivos.
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Pixabay CC0 Public Domain. Cambio climático, geopolítica e inflación, las caras menos evidentes de la crisis de los semiconductores
La industria de semiconductores es clave en el desarrollo de la economía por su implicación en múltiples sectores. Su transversalidad explica que la escasez de semiconductores en el mercado, dominado por la producción de las compañías taiwanesas, haya generado una crisis en toda aquella producción que implique el uso de chips. Según las gestoras, las implicaciones de esta crisis van más allá que un simple desabastecimiento por un aumento de la demanda.
“Cuando hablamos de la industria de los semiconductores, por extensión también hablamos de la industria que fabrica circuitos integrados, una industria que despegó en la década de 1980 con la aparición del ordenador personal y que ahora se ha convertido en un componente básico de la revolución digital”, apuntan Jan Viebig, CIO de Private Wealth Management y Laurent Denize, Global Co-CIO ODDO BHF.
El problema más tangible de esta crisis es que hay un aumento de la demanda y una escasez de oferta. La falta de semiconductores comenzó en el segundo trimestre de 2020 y se fue agudizando a causa del avance de la pandemia del COVID-19 y los problemas de la cadena de suministro. Según el equipo de Portocolom AV, el cambio climático está complicando aún más esta situación.
“Taiwán, principal fabricante de semiconductores a nivel mundial, por delante de EE.UU., está sufriendo una de las mayores sequías en las últimas cinco décadas. Esta grave distorsión climática, agrava más aún el problema que se venía sufriendo en el sector. La rama de Greenpeace local asegura que debido al calentamiento global las precipitaciones disminuirán en la isla alrededor del 13% y los tifones se reducirán al 50% para el 2050. De hecho, el nivel de sus embalses es precario. Este problema ambiental se traslada al productivo, debido a que la fabricación de semiconductores necesita de mucha agua para poder limpiar sus componentes, y sin un suministro de agua garantizado muchas fábricas no pueden producir los chips demandados por el mercado mundial. Una de las medidas que se ha tomado es obligar a los usuarios industriales de alto volumen a reducir el uso de agua en un 13%, donde se incluyen estos fabricantes. Además, Taiwán sufre ahora las consecuencias de una ola del COVID-19 con su pico máximo a finales de mayo”, explican.
En opinión de Mu Huang, Middle Office Manager de JK Capital Management. empresa miembro del grupo La Française, este es uno de los ejemplos en los que la comprensión y el análisis de la información relacionada con los aspectos medioambientales y sociales de una empresa o industria son fundamentales, ya que revelan un riesgo operativo importante.
“Los fabricantes de chips y de productos electrónicos de Taiwán podrían sufrir pronto interrupciones en sus procesos debido a la escasez de suministro de agua y otros fenómenos climáticos. El asunto puede ser peor para ellos, ya que tienen menos recursos y competencias para resolver el problema. Los principales fabricantes de chips de la isla, como TSMC, United Microelectronics y Winbond, han puesto en marcha sus propios planes de contingencia para hacer frente a la escasez de agua, incluida la movilización de camiones cisterna. Por ejemplo, TSMC ha encargado más de 100 camiones de suministro de agua por 30 millones de dólares, lo que puede ser sólo el comienzo de un coste del agua inevitablemente creciente para la empresa”, explica Huang.
La “geopolítica” del mercado
La falta de producción, que está principalmente concentrada en Taiwán, no puede dar respuesta a la demanda de la industria de telecomunicaciones, automóvil, electrónica de consumo, ordenadores y a la industria en general, por citar algunos ejemplos. Pero sobre todo, cubrir el fuerte arranque de la economía China. “A pesar de la masiva inversión y los anuncios institucionales de apoyo, a corto plazo hay opciones muy limitadas para resolver esta crisis. Esta escasez se prorrogará hasta 2022 en cualquier caso y será necesaria la inversión de miles de millones para resolverla. No se trata de un episodio aislado, sino que podrían darse múltiples eventos de este tipo en el futuro, con un potencial de disrupción de la industria similar o mayor al de esta crisis”, afirma el último informe de Bain & Company.
Como históricamente ha ocurrido, quién tiene el poder del suministro en el mercado (materias primas, oro, petróleo) acaba jugando un papel clave en el tablero geopolítico. Por eso, según Bain & Company, un desafío clave de esta crisis es la concentración significativa de proveedores: la firma taiwanesa TSMC es responsable de alrededor del 80% de los chips MCU.
Según explican Viebig y Denize, el mercado de los semiconductores está dominado por un duopolio: TSMC (de Taiwán) y Samsung Electronics (de Corea del Sur), que han relegado a otras empresas (Global Foundries, UMC y SMIC, por ejemplo) a papeles satélites. “Las fábricas de TSMC y Samsung son claramente el cuello de botella de toda la cadena mundial de semiconductores. Con sus carteras de pedidos repletas, pueden subir sus precios y, sobre todo, elegir a sus clientes y centrarse en el leading edge (la parte más rentable del mercado), principalmente clientes como Apple, Qualcomm, Nvidia, AMD y Mediatek, dejando los menos rentables los nodos rezagados a sus competidores de la Gran China, como UMC y SMIC, por ejemplo. Sin embargo, la carrera está lejos de haber terminado. Intel ha anunciado recientemente que invertirá 20.000 millones de dólares en fábricas de semiconductores, la salva inicial de una guerra tecnológica con los líderes”, añaden.
Este duopolio en el mercado tiene una traducción en términos de geopolítica, ya que Taiwán es un actor crucial en la industria mundial de semiconductores. Según IC Insights, a finales de 2019 albergaba el 21,6% de las capacidades de producción de semiconductores a nivel mundial (con propietarios de fábricas de muchos países diferentes), por delante de Corea del Sur (20,9%), Japón (16%), China continental (13,9%), Norteamérica (12,8%) y Europa (5,8%). TSMC y Mediatek son las estrellas mundiales de los semiconductores, pero Taiwán también alberga a decenas de otros actores de la cadena de valor de los semiconductores, como Realtek, Novatek, Phison y Silicon Motion.
“Taiwán desempeña, pues, un papel clave en las relaciones chino-estadounidenses, y un conflicto tendría graves repercusiones. Aunque no existe ningún tratado que obligue a Estados Unidos a defender a Taiwán (ni siquiera la Ley de Relaciones con Taiwán), la pasividad estadounidense convertiría de facto a Pekín en la potencia dominante en Asia. Y lo que es más importante, el propio concepto de Pax Americana en Asia se derrumbaría, al darse cuenta los aliados de Estados Unidos de que ya no pueden contar con su defensa. Otra motivación para la intervención estadounidense sería el hecho de que, según datos del proveedor de investigación Gartner, TSMC fabrica más del 50% de los semiconductores de las principales empresas estadounidenses, como AMD, Nvidia, Qualcomm, Intel, etc. Estados Unidos (en consulta con Taiwán) debe asegurarse de que la guerra sería demasiado arriesgada para Pekín. La disuasión exigirá una cooperación más intensa en ámbitos como la sanidad mundial, la economía y la seguridad regional. Salvaguardar las capacidades de abastecimiento o -digámoslo de una vez- la supremacía económica ha eclipsado la tradicional disuasión basada en el armamento como política de defensa. El arma definitiva es ahora un componente que mide unos pocos nanómetros, y cualquier escasez agravará las tensiones”, añaden Viebig y Denize.
Escasez de oferta, aumenta de precios
Esta crisis también tiene una lectora en términos de inflación. Dado que los semiconductores representan alrededor del 12% del PIB de EE.UU., la escasez podría elevar la inflación de los bienes y socavar las perspectivas de crecimiento. Goldman Sachs estima que las repercusiones podrían ser de hasta 40 puntos básicos más de inflación y 60 puntos básicos menos de PIB global en 2021. “En cuanto a los riesgos de inflación, la elasticidad de la demanda tiende a ser bastante alta para los productos dependientes de los semiconductores, como la electrónica de consumo y los automóviles. El mercado sigue siendo muy sensible a la inflación, lo que inevitablemente ejercerá presión sobre los bancos centrales. Aun así, seguimos considerando que se trata de un sesgo transitorio de la oferta y la demanda (aunque es posible que estemos saliendo de un ciclo desinflacionista) que probablemente no tenga un impacto grave en el crecimiento mundial. Es probable que las repercusiones varíen de un sector a otro”, explican desde ODDO BHF.
Según Goldman Sachs, los fabricantes de smartphones como Apple, para los que los semiconductores son un componente importante en los costes de producción, se están viendo afectados de lleno por el aumento de los precios de estos componentes (para sus memorias, módems, SoCs 5G, antenas y RF). Apple no podrá repercutir en sus precios de venta todo el encarecimiento de los componentes, debido a la fuerte competencia del «mundo Android» (Samsung, Vivo, Oppo y Xiaomi), y ha renunciado a subir los precios de sus iPhones.
Industrias implicadas e inversión
Este tablero geopolítico en el mercado, la inflación en el mercado y los aspectos ASG que están detrás de la crisis de los semiconductores afectan a las posiciones de los inversores que invierten en industriales que usan este tipo de componentes. “Suele decirse que solo se mide el 10% de todo lo que se puede medir, pero no me sorprendería que en realidad ese porcentaje se acercara más al 1%. Creo que de aquí a diez años vamos a asistir a un gran cambio, y es que los semiconductores van a controlar muchos más aspectos de nuestra vida diaria. La mayor parte se producirá a través de productos que ya tenemos, como los teléfonos y las tabletas, los automóviles, los sistemas de entretenimiento y los electrodomésticos”, afirma Steve Watson, gestor de renta variable de Capital Group.
Según Watson, los fabricantes de chips van a trabajar a destajo durante los próximos diez años para satisfacer la sólida demanda de semiconductores en todos los sectores. “Me interesa invertir en aquellas compañías que a lo mejor no son tan conocidas, pero que están trabajando en ideas transformadoras que pueden cambiar nuestra vida diaria”, apunta.
En opinión de Vijay Anand, analista de renta variable europea en Schroders, un área de crecimiento importante para los semiconductores en la próxima década será el internet de las cosas (IoT), en el que los dispositivos llevan incorporados sensores y software y se conectan entre sí a través de Internet.
“Las aplicaciones potenciales son enormes. Las fábricas inteligentes son un ejemplo clave, ya que permiten supervisar una planta de producción a distancia. Se puede controlar todo, desde el uso de la energía de una máquina hasta su tiempo de inactividad, así como los almacenes e inventarios, lo que ayuda a mejorar la eficiencia, liberar capacidad y reducir costes. Otro ejemplo son los hogares conectados, que permiten controlar la iluminación y los electrodomésticos desde un teléfono o una tableta. Según Statista, se prevé que el número de dispositivos conectados al IoT aumente de 7.740 millones en 2019 a 25.440 millones en 2030”, señala Anand.
Otro de los sectores donde potencialmente los semiconductores tendrá una gran aplicación es la automoción. Así lo argumenta Anand: “El auge de los vehículos eléctricos ha supuesto un cambio en el uso de los semiconductores. Según Infineon Technologies, el valor agregado de los semiconductores utilizados en un vehículo eléctrico es más del doble que el de un motor de combustión interna. También están los sistemas avanzados de asistencia al conductor (ADAS), cada vez más comunes en los coches modernos, que requieren múltiples radares, sensores y cámaras que deben interactuar entre sí y alertar al conductor. Los coches totalmente automatizados son un paso más allá de los ADAS y requerirán un mayor contenido de semiconductores”.
Estas industrias son solo dos ejemplos del potencial que tendrá el uso de semiconductores y del alcance de esta crisis. Para Anand, el sector de los semiconductores se enfrenta actualmente a un crecimiento de la demanda tanto cíclico como estructural. “La demanda cíclica se debe a la recuperación de los pedidos tras la crisis del COVID-19 y, a la necesidad de nuevos dispositivos debido a la tendencia de trabajar desde casa. Sin embargo, aunque esta demanda se normalice, esperamos que el internet de las cosas, la inteligencia artificial, las comunicaciones avanzadas y el aumento de la demanda de automóviles proporcionen un crecimiento estructural en el sector durante muchos años”, concluye.
Pixabay CC0 Public DomainMatt Horward. Matt Horward
Los próximos 24 y 30 de junio, Janus Henderson ofrecerá a través de sus nuevos webcast una nueva oportunidad para conocer de primera mano las actualizaciones y perspectivas de varias de sus estrategias más importantes, así como realizar las preguntas que los inversores puedan tener sobre las mismas.
Reajustando la baraja: interpretando el nuevo telón de fondo de los mercados de bonos
El próximo jueves, 24 de junio, a las 2pm GMT | 3pm CEST | 9am EDT.
Estamos acostumbrados a que los comentaristas del mercado utilicen la frase «Esta vez es diferente» para excusar los datos inusuales y defender siempre lo mismo. Pero ¿y si ahora las cosas son realmente diferentes? ¿Y si los responsables políticos están pasando por alto factores que podrían desviarnos del camino de la baja inflación y los bajos tipos a los que estamos acostumbrados? ¿Está cambiando el propio régimen político?
En este webcast, Jim Cielinski, director global de renta fija de Janus Henderson Investors, analiza las fuerzas que compiten entre sí y que dan forma a las economías y a las implicaciones para la renta fija. Las áreas clave cubiertas incluyen:
En qué punto del ciclo crediticio nos encontramos y si hemos salido del último
¿Hemos alcanzado los límites de la deuda?
¿Qué significa el nuevo pacto monetario y fiscal para los mercados de renta fija?
Si desea asistir al primer webcast, puede registrarse a través de este link.
Cómo la tecnología está transformando el fútbol
El próximo miércoles, 30 de junio, a las 2pm GMT | 3pm CEST | 9am EDT.
Los gestores de la cartera Global Technology Leaders Fund de Janus Henderson, Alison Porter, Graeme Clark y Richard Clode, junto con Luis Kang, CEO de Bepro11, empresa dedicada análisis de rendimiento del fútbol, explicarán en una sesión atractiva y ágil cómo se está aprovechando la innovación tecnológica para mejorar el juego y transformar la experiencia del aficionado en todos los aspectos a través de la convergencia de la IA y la RV, el análisis predictivo, la tecnología de la salud y las tecnologías para llevar puestas, entre otras.
Si desea asistir al segundo webcast, puede registrarse a través de este link.
Estos webscast serán en inglés y están destinados para uso exclusivo de inversores institucionales, profesionales, cualificados y sofisticados, distribuidores cualificados, inversores y clientes comerciales, según se definen en la jurisdicción aplicable. Estando prohibida su visualización o distribución al público.
En el mercado US Offshore, estos contenidos están destinado a profesionales financieros de Estados Unidos que prestan servicios a personas no estadounidenses.
Foto cedidaMaxime Prodhomme, analista y gestor del equipo de small y mid caps de Groupama AM.. Maxime Prodhomme se incorpora al equipo de small y mid caps de Groupama AM
Groupama Asset Management ha reforzado su equipo de small y mid caps con la incorporación de Maxime Prodhomme como nuevo analista-gestor. Prodhomme trabajará en el equipo junto con Stéphane Fraenkel y Hervé Lorent, y contribuirá al desarrollo de la gestión de small & midcaps (SMID).
La gestora destaca su trayectoria profesional como gestor y analista financiero en varias gestoras europeas, lo que le ha permitido adquirir los conocimientos y la experiencia indispensable para reforzar el expertise ya ofrecido por Groupama AM. “Estamos encantados con la llegada de Maxime Prodhomme, ya que contribuirá a nuestras ambiciones de desarrollo. Su experiencia en empresas europeas de pequeña capitalización, adquirida en particular como gestor especializado en Oddo BHF Asset Management y analista financiero en Portzamparc, será imprescindible para complementar nuestro expertise en esta estrategia. Maxime también aportará su know-how para acelerar nuestro desarrollo en materia de ISR (inversión socialmente responsable) y ampliar además la cobertura geográfica de nuestros fondos», ha señalado Stéphane Fraenkel, director asociado de gestión de renta variable y convertibles de Groupama AM.
Por su parte, Pierre-Alexis Dumont, director de renta variable y convertibles de Groupama AM, ha destacado: “Las competencias de Maxime nos permitirán ampliar el universo de inversión en el que desarrollaremos nuestro expertise en el segmento de pequeñas y medianas capitalizaciones. Su contratación refuerza al equipo y reafirma nuestra ambición por la excelencia en esta clase de activos”.
Desde 2018, Maxime Prodhomme trabajó como gestor en Oddo BHF Asset Management, donde se dedicó al análisis financiero de compañías europeas de pequeña capitalización bursátil. Entre 2016 y 2017, fue Analista de renta variable en Portzamparc BNP Paribas, siguiendo a 13 empresas del CAC Mid & Small. Anteriormente, Maxime Prodhomme trabajó como analista en Comgest Asset Management (analista de renta variable), Crédit Mutuel Arkéa / SPG (analista de renta fija high-yield) y Moneta Asset Management (analista de renta variable). Maxime Prodhomme, se graduó de la Universidad Paris Dauphine (Master 222 Asset Management) y es CFA (Chartered Financial Analyst).
Foto cedidaRaphael Pitoun, gestor de la cartera Trium Sustainable Innovators Fund.. Raphael Pitoun lleva sus estrategias ESG a Trium y crea una gama de “sustainable innovators”
El gestor de carteras de renta variable Raphael Pitoun ha llevado sus estrategias de acciones ESG globales y estadounidenses a Trium Capital, firma independiente respaldado por un family office. Además, a Pitoun se une un equipo de analistas que incluye a Philip Gottschalk.
Según explican desde la gestora, Pitoun gestionará el Trium Sustainable Innovators Global Equity Fund y el Trium Sustainable Innovators North American Equity Fund, los fondos sucesores del CQS New City Global Equity Fund y del CQS New City North American Equity Fund respectivamente, incluido en la gama Trium Sustainable Innovators Fund, trás la finalización de una fusión, que ahora gestionan activos por valor de 220 millones de dólares.
Ambas estrategias UCITS apuntan a rendimientos en línea con el crecimiento de los beneficios a largo plazo de las empresas en las que se invierte, entre un 12% y un 15% brutos anuales, a lo largo de un ciclo, sobre una base no comparativa. Para lograr el objetivo de inversión, las estrategias invierten en carteras concentradas de 20 a 30 empresas que cotizan en la OCDE con una capitalización de mercado superior a 3.000 millones de dólares, un sólido historial y fuertes perspectivas de crecimiento.
Las estrategias se centran en empresas enfocadas en servicios al cliente que Pitoun clasifica como «integradores de innovación», ya que constantemente ofrecen nuevos productos y servicios en el contexto de una relación de beneficio mutuo con sus clientes. En el contexto de este análisis, el equipo de inversión busca identificar los riesgos y oportunidades ESG que puedan afectar la calidad y la previsibilidad del desempeño económico a largo plazo de las inversiones de la cartera del fondo.
El equipo combina un análisis profundo con el compromiso continuo de la empresa en la que invierte. El análisis ESG se incorpora a todo el proceso de inversión, incluida la selección, la investigación, el seguimiento, con vistas a mejorar el rendimiento financiero. Ambos fondos han recibido la etiqueta LuxFLAG ESG, reconocida por el alto estándar y rigurosa evaluación de la estrategia de inversión de los fondos solicitantes y por la integración de ESG en el proceso de inversión.
Tanto Trium Sustainable Innovators Global Equity como Trium Sustainable Innovators North American Equity están clasificados bajo SFDR como fondos del Artículo 8, ya que la estrategia promueve características ambientales y sociales. De hecho, el universo de inversión de Pitoun tiene un 88% menos de emisiones de GEI de Alcance 1 y Alcance 2 que el MSCI World. Por último, la firma destaca que ambos fondos están disponibles en Allfunds y otras plataformas importantes desde el inicio.
“La exposición sustancial de nuevas oportunidades de mercado relacionadas con factores ESG desempeñará un papel cada vez más importante en la sostenibilidad de los modelos de negocios a largo plazo. Dentro de este paradigma, creemos que la innovación constante es clave para que las empresas mantengan su ventaja económica y superen a sus competidores a lo largo plazo . Encontramos componentes de innovación en industrias específicas respaldadas por vientos de cola seculares altamente diversificados. Por lo general, ocupan una posición de liderazgo en el mercado. Para comercializar consistentemente su innovación, las empresas deben tener una misión comercial clara, un gobierno corporativo apropiado e incentivos que fomenten específicamente la innovación desde cero”, explica Raphael Pitoun, gestor de la cartera Trium Sustainable Innovators Fund.
En opinión de Pitoun, “estas empresas han producido constantemente un flujo de innovación recurrente y beneficios sostenibles derivados del valor intrínseco que la empresa aporta al cliente, no de una cadena de valor opaca o de una ventana reguladora. Un dólar de ganancia no es igual a otro. Creemos que es primordial que los intereses entre estas empresas y su entorno están armoniosamente alineados”.
Por su parte, Donald Pepper, codirector de Trium, añade: “Atraer las estrategias válidas por un largo historial de buenas rentabilidades comparado con el índice de referencia y por la excelente reputación y reconocimiento del sector de Raphael a Trium demuestra nuestro compromiso de encontrar a los gerentes más excepcionales del mundo. Nuestra experiencia y recursos ayudarán a Raphael y su equipo a ampliar una base diversa de inversores. Ambas estrategias tienen procesos repetibles bien definidos e impulsados por la valoración que se han desempeñado a lo largo de los ciclos del mercado, mientras que son particularmente resistentes en los mercados a la baja”.
Pepper cree que la adopción de ESG se está acelerando rápidamente en la industria y los inversores deben prepararse para un cambio fundamental en la gestión de carteras a largo plazo. “Por ejemplo, las próximas fases de implementación de SFDR, en particular la taxonomía, pueden conducir a una concentración de fondos de capital en un número limitado de acciones y un aumento en el costo de capital para empresas mal clasificadas en términos de ESG. Como fondos designados por el Artículo 8, los de Raphael tienen el proceso existente para guiar a los clientes a través de un entorno cambiante, y el cumplimiento temprano de las estrategias demuestra su compromiso con la inversión sostenible”, concluye.
Pixabay CC0 Public Domain. El volumen de transacciones de capital privado en el sector de la salud aumentó un 21% en 2020
La pandemia del COVID-19 sacudió los sistemas globales de salud en 2020. En este sentido, los inversores se dieron cuenta de una paradoja: se enfrentaron a una necesidad urgente y generalizada de innovación y un acceso más equitativo a los servicios de salud, a la par que sufrieron las fuertes repercusiones de la demanda.
No obstante, el capital privado del sector sanitario mostró una notable resistencia el año pasado. En contraste con el mercado en general, el volumen de transacciones de capital privado en el sector de la salud aumentó a niveles récord, aumentando en un 21% a un total de 380 transacciones en 2020. El fuerte apetito de los mercados de capital por las salidas, crearon buenas condiciones para la inversión, según indica el décimo Informe Global Healthcare Private Equity y M&A de Bain & Company.
A pesar del daño del COVID-19, los sectores de proveedores de atención médica y biofarmacia fueron los más activos en 2020, con casi 150 acuerdos cada uno. Las presiones sobre los proveedores de atención médica y el cambio hacia sitios de atención alternativos también impulsaron el crecimiento y la actividad en la TI de la atención médica.
Sin embargo, el aumento de 2020 en el volumen de acuerdos se produjo con valores de acuerdo totales y promedios reducidos, especialmente en ausencia de transacciones de gran éxito del orden del acuerdo de Nestlé Skin Health de 10.100 millones de dólares en 2019. El tamaño promedio de los acuerdos con valores divulgados cayó un 57% en 2020, mientras que el valor total del acuerdo divulgado disminuyó por primera vez desde 2015, cayendo un 17% a 66.000 millones de dólares.
“Los impactos concentrados de la pandemia del COVID-19 en la industria de la salud hicieron que el impacto económico del año pasado fuera diferente a todo lo que el sector ha sentido en los últimos años. Si bien en recesiones anteriores los acuerdos de salud se convirtieron en un modelo de calidad y estabilidad, el panorama en 2020 fue más matizado. Vimos un aumento en la actividad en torno al tratamiento y la prevención del coronavirus yuxtapuestos con una letanía de interrupciones, que incluyen pérdidas de volumen, aplazamientos de tratamiento y limitaciones de la cadena de suministro”, explica Kara Murphy, co-directora de la práctica de Private Equity de salud de Bain & Company.
La conmoción de la industria en 2020 generó una incertidumbre sustancial para los compradores y vendedores de activos, lo que redujo el apetito por acuerdos, especialmente para los más grandes, que han sido un sello distintivo de años anteriores. Por ejemplo, entre 2015 y 2018, las 10 compras principales de atención médica representaron aproximadamente del 60% al 75% del valor divulgado para todas las ofertas de atención médica. En 2020, sin embargo, las 10 principales ofertas representaron solo el 43% del valor total, siendo la más grande la tecnología DXC con 5.000 millones de dólares. Entre los acuerdos con valores revelados, el tamaño promedio de un cheque cayó a 296 millones de dólares en 2020 desde 686 millones de dólares el año anterior, ya que grandes volúmenes de acuerdos de menor valor aumentaron en 2020, especialmente en la región de Asia y el Pacífico.
Según el informe, la pandemia no fue el único factor relevante que redujo el valor revelado. Varios activos importantes se negocian sin revelar su valor. Además, algunos de los activos más importantes terminaron en transacciones con empresas de adquisición de fines especiales (SPAC).
Al mismo tiempo, incluso en un entorno macroeconómico turbulento, muchos inversores pudieron obtener una financiación rápida, lo que les permitió apuntalar los balances más ajustados de sus inversiones existentes, así como avanzar rápidamente en la inversión en nuevos activos. En EE.UU. y Europa, los múltiplos de deuda a EBITDA se mantuvieron altos, una señal de un buen acceso al crédito para los inversores.
Según apunta Nirad Jain, co-director de la práctica de Bain & Company Global HealthcarePrivate Equity and Corporate M&A, “el capital privado en el sector de la salud registró una sólida actividad en 2020, y creemos que la competencia seguirá intensificándose por los atractivos activos que llegan al mercado en segmentos de alto interés. Los inversores deberán diversificar su búsqueda y forjar relaciones sólidas en toda la industria, a fin de posicionarse para acceder a oportunidades acumulativas de alto valor”.
Distribución geográfica
Por primera vez, la región de Asia y el Pacífico registró más acuerdos que América del Norte y Europa, debido al aumento de los acuerdos de biofarma y proveedores de atención médica en la región. El valor de la transacción estuvo muy concentrado en el segundo y tercer trimestre del año, posiblemente debido a los efectos anteriores y más breves de la pandemia en países clave de Asia. Las tendencias de inversión variaron ampliamente según el país y el sector; por ejemplo, el sector de proveedores de atención médica mostró una actividad hospitalaria sustancial en China, pero más acuerdos en sitios alternativos en Japón.
Por su parte, el volumen y el valor de las transacciones en América del Norte y Europa cayeron en 2020. América del Norte continuó concentrando la mayor parte de su actividad en el sector de proveedores -especialmente sus servicios-, seguido de la biofarma. La combinación de sectores de Europa parecía similar a la de América del Norte, y ambos vieron una mayor actividad en sitios de atención alternativos y proveedores de salud minoristas.
SPAC en boga
Las bajas tasas de interés, el fácil acceso a la financiación, las preocupaciones sobre la eficacia de un mecanismo tradicional de fijación de precios de OPI en medio del COVID-19 y el sólido desempeño de las acciones públicas hicieron que los SPAC fueran atractivos en 2020.
Como sector de inversión comprobado, la atención médica atrajo su parte de SPAC recién formados y algunos grupos de rápido movimiento pudieron completar acuerdos el año pasado. “Los inversores de capital privado ven cada vez más al SPAC como un canal de salida atractivo, y el próximo año servirán como un momento decisivo para los SPAC, a los que normalmente se les concede dos años para desplegar su capital”, destaca el informe en sus conclusiones.
Por último, las fusiones y adquisiciones contrajeron más que el capital privado, ya que muchas empresas se retiraron durante la recesión económica. Las fusiones y adquisiciones corporativas cayeron a 339.000 millones de dólares desde 541.000 millones de dólares en 2019, y el recuento de acuerdos cayó a 2.845 desde 3.137. “Aun así, las fusiones y adquisiciones terminaron el año más de cinco veces mayor en valor que la actividad de compra, y muchas entidades corporativas adquirieron activos atractivos”, indica el documento en sus conclusiones.
Oportunidades para observar en 2021
Como ocurre con la mayoría de las crisis, la turbulencia provocada por la pandemia crea oportunidades potenciales para empresas o inversores que se preparan y son capaces de aprovechar el momento. El informe de Bain & Company identifica varios ámbitos dónde los inversores podrán encontrar oportunidades de inversión:
Sitios de atención alternativos: El alejar la dependencia del paciente de los sitios de atención de mayor agudeza ha creado oportunidades para que los proveedores capten parte del flujo de pacientes hacia sitios o servicios alternativos, especialmente en los ámbitos de la atención médica domiciliaria. Bain espera ver una mejor coordinación y gestión de la atención en estos sitios alternativos. La atención médica domiciliaria se había convertido en un canal más importante incluso antes de la pandemia, ya que los pacientes se volvieron menos dependientes de visitar sitios de mayor agudeza y disfrutaron de cambios favorables en el reembolso, especialmente en EE.UU.
Telemedicina: A medida que los consumidores aplazaban las visitas a los centros de atención médica durante la pandemia, los diagnósticos básicos se volvieron bastante difíciles, lo que complicó los esfuerzos para promover buenos resultados para los pacientes. Muchos consumidores comenzaron a tomarse en serio la telemedicina como un sustituto adecuado. La telesalud tiene potencial de crecimiento, pero la pandemia también ha brindado lecciones sobre formas de impulsar la adopción. Los modelos existentes que ofrecen a los pacientes la oportunidad de visitar a cualquier médico fueron mucho menos populares entre los pacientes que los que permiten visitas virtuales con un médico que ya conocen. Los grupos reguladores y los pagadores de servicios de salud han apoyado aún más este cambio, agregando servicios virtuales a las listas de reembolso y aumentando la tasa a la que se reembolsan estos servicios.
Modernización de los ensayos clínicos: El Covid-19 expuso debilidades en el enfoque de ensayo clínico tradicional que históricamente se basa en visitas en persona para recopilar datos de pacientes. Esta dependencia ralentizó o detuvo el desarrollo de muchos activos de oleoductos al principio de la pandemia. Soluciones de eficiencia de ensayos clínicos, como el consentimiento electrónico en operaciones clínicas; descentralización de los ensayos, incluido el diagnóstico y el seguimiento de pacientes a distancia; y el uso de datos del mundo real, como los brazos de control sintéticos, representan el desarrollo de un modelo de prueba menos dependiente de las interacciones físicas. En particular, los investigadores colaboraron de formas sin precedentes para acelerar el desarrollo de vacunas el año pasado. El éxito del desarrollo puede adoptar modelos de investigación y ensayo más orientados a consorcios para compartir datos como parte de medicamentos innovadores que salvan vidas.
Mayor consolidación de proveedores de atención médica: En los últimos años, las plataformas de proveedores más grandes han estado ocupadas consolidando proveedores pequeños para obtener los beneficios de eficiencia de la escala. Los médicos independientes y los grupos de médicos más pequeños eran particularmente vulnerables a los efectos comerciales de la pandemia. Más de estas personas y grupos más pequeños pueden optar por mitigar sus riesgos uniéndose a una plataforma más amplia este año. Las plataformas más grandes están intrínsecamente mejor posicionadas para sobrevivir, debido a su escala, mejor economía y menor exposición a cualquier pagador individual o geografía. Para continuar obteniendo valor de su posición, los grupos a gran escala deberán aprovechar el poder de la tecnología, los servicios auxiliares y modelos más centrados en pacientes ambulatorios.
De cara al 2025
El informe refleja que las empresas de atención médica continúan viendo tendencias subyacentes que refuerzan los argumentos a favor de un retorno relativamente rápido a los niveles anteriores de demanda. Desde Bain & Company esperan que el envejecimiento de la población, el aumento de los niveles de ingresos y el acceso a la atención médica, la innovación en el tratamiento y la tecnología y el probable crecimiento moderado de los precios se combinen para aumentar los fondos de ganancias de la atención médica en aproximadamente un 5% anual en los próximos cinco años.
“Los riesgos legislativos y regulatorios ciertamente podrían nublar el panorama, especialmente a raíz de la pandemia y los cambios significativos que probablemente resultarán en sistemas de salud, infraestructura y vientos de cola históricos en los precios”, añaden desde la firma. Sin embargo, no prevén una reforma integral de los sistemas sanitarios actuales de la mayoría de los países. En cambio, esperan ver una combinación de crecimiento continuo de precios, aumento de la demanda y la creación de nuevos nichos de mercado para explorar.
