Morgan Stanley anunció la séptima cohorte del Laboratorio de Innovación Multicultural, un programa de aceleración para startups tecnológicas que se encuentran en las rondas de financiación posteriores a la semilla y a la serie B.
El programa, que se encuentra en su sexto año y cuenta con 59 empresas participantes hasta la fecha, se dirige a las startups con un fundador, cofundador, director de tecnología u otro miembro de la junta directiva multicultural o femenino que esté desarrollando soluciones innovadoras en distintos sectores.
A través del Laboratorio, la wirehouse invierte en estas empresas en fase inicial y de alto crecimiento y apoya el crecimiento y desarrollo de cada fundador a través de su ecosistema global de socios internos y externos.
«Este año marca un nuevo hito para el Laboratorio, ya que nos preparamos para dar la bienvenida a la mayor clase de mujeres y fundadores diversos con dos cohortes en los Estados Unidos, así como la cohorte inaugural de EMEA en el verano», dijo Selma Bueno, directora general y recientemente nombrada Jefe del Grupo de Estrategia de Clientes Multiculturales.
La cohorte comenzó el 15 de febrero operando en un entorno híbrido, utilizando plataformas de vídeo en línea para facilitar el plan de estudios del Laboratorio y reuniéndose en persona para fomentar la comunidad. Los emprendedores reciben el apoyo de un equipo dedicado de Morgan Stanley que ofrece experiencias a medida para ayudar a cada empresa a crecer.
El programa se extenderá hasta julio de 2022 y culminará con la séptima edición del Laboratorio de Innovación Multicultural y el Día de Demostración, en el que se presentarán las empresas a posibles inversores.
Los tipos de interés de las hipotecas están ahora subiendo, mientras que el aumento de los costes está apretando los presupuestos de los hogares. Tras un aumento de más del 30% en los precios de la vivienda y en el gasto en construcción, el mercado inmobiliario corre el riesgo de convertirse en un lastre de cara a 2023, dice un informe de ING Bank.
El mercado de la vivienda en EE.UU. ha sido un gran apoyo para la actividad económica durante la pandemia. La caída de los tipos de interés de las hipotecas al reducir la Fed los costes de los préstamos, combinada con la flexibilidad del trabajo desde casa que abrió más opciones para vivir, estimuló un aumento de la demanda.
Al mismo tiempo, la oferta se vio limitada por las restricciones de COVID-19, que inicialmente provocaron un descenso de la actividad constructora. El inventario para la venta cayó a mínimos históricos y, en un entorno de exceso de demanda, los precios se dispararon.
El índice de la vivienda S&P Case Shiller ha subido un 30% a nivel nacional desde que se produjo la pandemia en febrero de 2020, e incluso Chicago, la ciudad con peores resultados, ha experimentado una subida del 20%.
El aumento de la construcción contribuyó fuertemente al crecimiento
El gasto en construcción residencial cayó un 5% entre marzo y mayo de 2020, pero al levantarse las restricciones de trabajo y circulación, la actividad constructora se recuperó. Ahora ha subido un 35% respecto a los niveles anteriores a la pandemia, con el ánimo de los constructores animado por el aumento de los precios de venta, incluso cuando los costes de la mano de obra y de los suministros de construcción aumentan.
El resultado es que el crecimiento de la inversión en construcción residencial ha superado el crecimiento global del PIB, de modo que este sector representa por sí solo el 3,5% de la producción económica total.
A corto plazo, parece que la vivienda seguirá contribuyendo positivamente a la economía. El empleo y los salarios están aumentando en todo el país, apoyando la demanda, y las ventas de viviendas nuevas y existentes siguen siendo sólidas. Esto sigue apoyando el optimismo de los constructores de viviendas, ya que las viviendas iniciadas y los permisos de construcción están en niveles que no se habían visto en 2006.
Comienzan las señales de advertencia
Los datos de solicitud de hipotecas mostraron un pequeño descenso en las solicitudes de compra de vivienda. Si bien el movimiento no fue fuerte, el problema es que se podría estar ante descensos mucho mayores en los próximos meses.
Esto se debe a que los tipos hipotecarios están aumentando rápidamente en un momento en el que la inflación galopante está erosionando el poder adquisitivo de los hogares y la confianza de los consumidores.
La Universidad de Michigan informó de que el sentimiento es el más débil desde 2011 y no está lejos de los mínimos observados durante la crisis financiera mundial de 2008. Con los potenciales compradores de viviendas empezando a sentirse más nerviosos por la economía, la perspectiva de pagos mensuales de hipotecas marcadamente más altos añade una razón adicional para la precaución.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro están subiendo a medida que los funcionarios de la Fed cambian a una narrativa de querer frenar la inflación, y los mercados financieros ahora anticipan que la tasa de los fondos federales terminará en 2022 en el 2,25%, un aumento de 200 puntos básicos en comparación con el comienzo del año.
El aumento de los costes de endeudamiento de referencia implica más riesgos al alza para los tipos hipotecarios y la vivienda podría pasar de un exceso de demanda a un exceso de oferta.
Los niveles de inventario siguen siendo bajos según los estándares históricos, con 1,7 meses de ventas de viviendas existentes. Empiezan a subir un poco en el caso de las viviendas nuevas, con 6,3 meses de ventas frente a los 3,5 meses de finales de 2020.
Pero si las ventas de viviendas se ralentizan en respuesta a una menor demanda, estas cifras de inventario podrían aumentar rápidamente. Recordemos también que con los permisos de construcción y los inicios de construcción de viviendas en niveles elevados, va a haber más propiedades residenciales que saldrán al mercado a finales de este año y principios de 2023.
En consecuencia, vemos una creciente probabilidad de que el mercado de la vivienda comience a pasar de un exceso de demanda significativo, que ha alimentado el aumento del precio de la vivienda y la construcción, a uno en el que estamos en mejor equilibrio.
Sin embargo, con la Fed centrada en la lucha contra la inflación mediante la subida de los tipos de interés de los fondos federales y la reducción de su balance, podríamos ver cómo los costes de los préstamos hipotecarios siguen aumentando rápidamente. Esto aumentaría las posibilidades de que el mercado de la vivienda se incline hacia un exceso de oferta y los precios de las viviendas empiecen a caer, asegura el banco holandés.
Aunque esto en sí mismo no es especialmente preocupante desde el punto de vista del balance de los hogares, ya que los pasivos de los hogares parecen ser bajos en comparación con los estándares históricos, puede traducirse en nuevas caídas de la confianza de los consumidores y debilitar el gasto de los mismos, además de frenar la nueva construcción residencial.
Por otro lado, la desaceleración del mercado de la vivienda abrirá la puerta a la bajada de tipos de la Fed en 2023, aseguran los expertos de ING.
La vivienda no sólo es importante desde el punto de vista de la actividad. El sector también tiene más del 30% de la ponderación de la cesta de inflación de los precios al consumo a través de los alquileres primarios y el alquiler equivalente de los propietarios.
Si los precios de la vivienda se estabilizan e incluso pueden caer, esto puede traducirse rápidamente en lecturas de inflación más bajas. Esto daría a la Fed más flexibilidad para responder con recortes de los tipos de interés si acaban subiendo tanto que la economía empieza a debilitarse.
Las carteras de los inversores latinoamericanos vienen experimentando una marcada rotación hacia la renta variable, y en particular la bolsa estadounidense. En este contexto y en plena guerra en Ucrania, la ansiedad aumenta y por ello Duncan Lamont, responsable de Estudios y Análisis de Schroders, acaba de resumir las ventajas históricas de permanencer en la bolsa.
Así, la gestora enumera cuatro datos que pueden ayudar a mantener la cabeza fría en este escenario:
Invertir en bolsa es arriesgado a corto plazo, pero a largo plazo no tanto
Basándonos en casi 100 años de datos sobre el comportamiento de la bolsa americana descubrimos que, si se invirtiera solo durante un mes, se perdería capital el 40% de las veces en términos ajustados a la inflación, es decir, en 460 de los 1.153 meses de nuestro análisis.
Sin embargo, si se hubiera mantenido la inversión durante más tiempo, el resultado hubiera sido más positivo. Por ejemplo, en un plazo de 12 meses, se habría perdido dinero algo menos del 30% de las veces. Es importante destacar que un año sigue siendo corto plazo cuando se trata del mercado de valores. En cambio, en un horizonte de cinco años, esa cifra se reduce al 23%. A 10 años es del 14%. Y no ha habido ningún periodo de 20 años en nuestro análisis en el que la bolsa haya sufrido pérdidas en términos ajustados a la inflación.
Es cierto que no puede descartarse por completo la posibilidad de perder dinero a largo plazo. Sin embargo, es un hecho muy poco frecuente.
En cambio, aunque el efectivo pueda parecer más seguro, las posibilidades de que tu valor se vea disminuido por la inflación son mucho mayores. La última vez que el efectivo batió a la inflación en un periodo de cinco años fue de febrero de 2006 a febrero de 2011 y, de momento, no creemos que esta tendencia vaya a cambiar.
Las caídas de más del 10% se registran en la mayoría de los años, pero la rentabilidad a largo plazo ha sido sólida
El jueves de la semana pasada, los mercados bursátiles mundiales cayeron un 10% desde su máximo, y el viernes se recuperaron, pero a principios de esta semana han vuelto a bajar.
Este 10% puede parecer una gran caída, pero en realidad es algo habitual. El mercado estadounidense ha registrado caídas de al menos un 10% en 28 de los últimos 50 años naturales, es decir, en la mayoría de los años. En la última década, esto incluye 2012, 2015, 2016, 2018 y 2020.
A pesar de estos baches del camino, la bolsa estadounidense se ha revalorizado de media un 11% anual durante este periodo de 50 años. Así pues, en bolsa el inversor debe exponerse al riesgo a corto plazo para obtener rentabilidades a largo.
Vender tras una gran caída podría costarle la jubilación a un inversor
A pesar de que el mercado no ha caído en exceso hasta ahora, no se puede descartar que haya más volatilidad y riesgo de pérdidas. Si eso ocurre, puede resultar tentador vender las acciones y refugiarse en el efectivo.
Sin embargo, nuestros análisis indican que, históricamente, esa habría sido la peor decisión financiera que podría haber tomado un inversor. Hacerlo garantiza que se tardaría mucho tiempo en recuperar las pérdidas.
Por ejemplo, los inversores que se pasaron al efectivo en 1929, tras la primera caída del 25% de la Gran Depresión, habrían tenido que esperar hasta 1963 para volver a recuperar el mismo valor que tenía su dinero. En cambio, si hubieran permanecido invertidos, lo habrían logrado a principios de 1945. En este sentido, es importante recordar que el mercado de valores acabó cayendo más de un 80% durante esta crisis. Por lo tanto, el cambio a dinero en efectivo podría haber evitado las peores pérdidas durante el desplome, pero aun así resultó ser, con mucho, la peor estrategia a largo plazo.
Del mismo modo, los inversores que se decantaron por el efectivo en 2001, tras el desplome del 25% registrado en la crisis de las puntocom, pueden comprobar que, a día de hoy, su cartera aún sigue sin haberse recuperado por completo de las pérdidas.
En definitiva, salir del mercado y refugiarse en el efectivo tras una gran caída ha sido negativo para la rentabilidad de la cartera en el largo plazo.
Los momentos de mayor incertidumbre han sido mejor de lo esperado para la bolsa
La escalada de las tensiones entre Rusia y Ucrania ha hecho subir recientemente el índice VIX, el «indicador del miedo» del mercado bursátil. El VIX es una medida de la cantidad de volatilidad que los operadores esperan para el índice estadounidense S&P 500 durante los próximos 30 días.
Así pues, durante los últimos días ha subido hasta un nivel de 32, muy por encima de su media desde 1990, de 19, y muy por encima de su nivel de principios de año, de 17. No es difícil imaginar un escenario en el que se mueva aún más alto en los próximos días a medida que los acontecimientos continúan desarrollándose.
Sin embargo, en lugar de ser un momento para vender, históricamente, los periodos de mayor volatilidad e incertidumbre han sido cuando los inversores más arriesgados han obtenido mejores rentabilidades. De hecho, de media, el S&P 500 ha generado una rentabilidad promedio en 12 meses de más del 15% si el VIX se situaba entre 28,7 y 33,5. Y más del 26% si superaba el 33,5.
También analizamos el cambio de estrategia, de quien decidió vender acciones (S&P 500) y pasar a efectivo diariamente cada vez que el VIX entraba en este tramo superior, y luego volvía a invertir en acciones cuando volvía a caer. Este enfoque habría tenido un peor funcionamiento al de la estrategia de permanecer invertido en acciones de forma continuada en un 2,3% anual desde 1991 (7,6% anual frente al 9,9% anual, sin tener en cuenta los costes).
Una inversión de 100 dólares en la cartera invertida continuamente en enero de 1990 habría llegado a valer el doble que los 100 dólares invertidos en la cartera que hubiese optado por el cambio de estrategia.
Como ocurre con todas las inversiones, el pasado no es necesariamente una guía para el futuro, pero la historia sugiere que los periodos de mayor temor, como el que estamos viviendo actualmente, han sido mejores para la inversión en bolsa de lo que cabría esperar.
Foto cedidaHugo Aravena, presidente de CFA Society Chile. ,,
Finalmente ha llegado marzo de 2022 y, con él, el desafío de enfrentar un nuevo plan de gobierno con importantes reformas para el mercado de capitales. Desde el 2019 nuestro mercado ha presentado un sostenido deterioro, principalmente por variables internas, a las que ahora se suman factores globales de riesgo, en un desafiante entorno internacional.
En lo local, es urgente reconstruir confianzas e impulsar una agenda que aborde temas relacionados a impuestos, pensiones, estabilidad financiera, crecimiento económico y generación de buenos empleos. El presidente Boric y sus ministros han señalado que la primera gran reforma que presentarán será precisamente la tributaria.
La evidencia empírica reciente en Chile muestra que los gobiernos entrantes tienden al optimismo a la hora de proyectar un plan de recaudación, versus lo que finalmente se termina percibiendo. Sin ir más lejos, en el caso del segundo gobierno de Bachelet, se presupuestó un importante gasto fiscal en materia de educación y salud, que, mediante una agresiva reforma tributaria, pretendía reunir un 3% del PIB. La cifra lograda estuvo muy lejos de ese objetivo.
El aprendizaje que nos dejó esta experiencia, es que implementar reformas estructurales en corto tiempo es muy difícil, y que el voluntarismo puede jugar una mala pasada. Implementar reformas complejas como ésta, genera grandes impactos colaterales negativos en otras variables económicas y financieras como la inversión, el empleo, y, por supuesto, en el crecimiento económico.
El programa del nuevo gobierno pretende recaudar un 5% del PIB, una meta muy ambiciosa. Para lograrlo, es fundamental trabajar en la gradualidad de su implementación, pues se pueden afectar las expectativas de inversión. Además, es clave que esa recaudación se dé de manera sustentable en el tiempo, mediante tributos que permitan generar ingresos recurrentes, pues siempre es tentador financiar nuevos proyectos de gasto social mediante la emisión de deuda fiscal.
Por su parte, la inversión es una variable que depende, entre otras, de la institucionalidad propia de los países, así como de la certeza que puedan tener los inversionistas sobre las reglas del juego que rigen o regirán durante el periodo en que realicen las inversiones. En general, países que son política y financieramente estables y que, al mismo tiempo, promueven la innovación con los incentivos correctos, atraen más y mejores capitales.
Según el Banco Central, con información de mediados del 2021, en Chile se apreció una salida de 50.000 millones de dólares en los últimos 24 meses, donde empresas e inversionistas privados explicaron la mayor parte de la fuga. Por lo mismo, mantener el atractivo relativo del país, tanto para inversionistas extranjeros como para los locales, es un tema de primer orden, que debería ser considerado al momento de discutir e implementar reformas profundas, con el objetivo de que éstas sean exitosas.
En tanto, si hablamos de la estabilidad financiera local, los inversionistas institucionales, como administradoras de pensiones y aseguradoras, han sido actores fundamentales. Estas compañías han ayudado a desarrollar, por ejemplo, el mercado de crédito hipotecario y de deuda, lo que ha permitido por muchos años acceder a costos financieros razonables en relación a otras economías comparables.
El impacto negativo por la incertidumbre en el marco de la reforma al sistema de pensiones, y los consecutivos retiros de fondos, han contribuido a la alta inflación, y al encarecimiento y baja disponibilidad de créditos hipotecarios para las personas. Estos son dos ejemplos concretos de lo que implica minar nuestro mercado de capitales y cómo esto afecta a todas las personas.
El apoyo a la institucionalidad e independencia del Banco Central de Gabriel Boric, el nombramiento de Mario Marcel en el ministerio de Hacienda y a Soledad Bernstein como presidenta de la CMF, han sido señales positivas, pero no nos podemos quedar sólo con eso. Hoy el gran desafío es fomentar la estabilidad financiera interna, la que, de lograrse probablemente favorecerá positivamente la posibilidad de implementación de las reformas sociales del nuevo gobierno y, por lo tanto, debiese ser un objetivo clave para sus primeros meses como presidente.
Hugo Aravena es el presidente de CFA Society Chile
Frente al flujo enorme de información y la velocidad de los acontecimientos, el equipo de Funds Society en Europa y las Américas está movilizado para ofrecerles la mejor información financiera posible. Esa labor se desarrolla en nuestro sitio web (www.fundssociety.com), en nuestras newsletters y en nuestras redes sociales.
Pero en este soporte, la revista digital y papel sostenible, queremos ofrecer actualidad y también anclas, visiones a largo plazo. En este número, Natixis habla de la inflación como la contingencia ineludible de 2022 y analiza cómo rotar y proteger las carteras de la subida de los precios, sea temporal o estructural. Por otro lado, Jupiter AM nos recuerda que sea cual sea el contexto, el aumento de la pobreza y el deterioro del medioambiente siguen siendo una prioridad mundial.
En nuestro espacio de análisis, ofrecemos un amplio recorrido por la renta fija, que en estos momentos debe de tener un enfoque flexible. El artículo es una caja de herramientas para afrontar el fin de fiesta del dinero fácil.
LarrainVial es nuestro protagonista de portada porque la industria financiera chilena está experimentando importantes cambios, al ritmo de los movimientos políticos. Gonzalo Córdova, gerente general de Wealth Management, nos cuenta cómo está evolucionado esta firma clave en Latinoamérica. La reducción del home bias y el aumento en inversión global podrían ser tendencias permanentes, así como una mayor inversión en tecnología y una búsqueda del cliente afluente.
Seguimos también repasando los activos financieros novedosos. En este número hablamos de la inversión en ganadería y tierras, con el ejemplo de Uruguay. También revisamos las nuevas fronteras de los ETFs, ya que los productos cotizados han demostrado su capacidad para proporcionar liquidez en contexto de alta volatilidad. En su columna de opinión, Santiago de Haedo, de LATAM ConsultUs repasa el cambio de tendencia de los inversores sabiendo que 2021 fue un año en el que dominó la renta variable, con flujos netos de unos 690.000 millones de dólares. Y en nuestro Fondo de Armario, donde repasamos las estrategias que no nos pueden faltar en una cartera, examinamos el New Perspective Fund de Capital Group, que ofrece exposición a la evolución de los patrones de comercio internacional a través de “campeones mundiales”.
Esta vez, la salvación de los Océanos es el tema de nuestro Rincón Solidario, con la ONG Sea Shepherd, socia de Allianz Global Investord y encargada de velar por la salud de nuestro mares.
CP Group announced the acquisition of Bank of America Plaza in the heart of Midtown Atlanta.
The 55-story Class-A skyscraper – an icon of the Atlanta skyline – was acquired in a joint-venture with funds managed by HPS Investment Partners, LLC.
Bank of America Plaza is a nationally recognizable office tower comprising over 1.35 million square feet of premium space. The property, which has been an enduring fixture of Atlanta’s Midtown submarket since its construction in 1992, boasts a prime location and a mix of both top-tier traditional and tech-focused tenants. It is currently occupied by anchor tenants including Bank of America and national law firm Troutman Pepper.
«We are proud to acquire one of Atlanta’s most recognizable landmarks in Bank of America Plaza,» said Chris Eachus, Partner at CP Group.
CP Group plans to launch a $50 million capital improvements program which will include a complete overhaul of the lobby, development of an on-site high-end restaurant and 100,000 square feet of customizable prebuilt office suites, as part of CP Group’s in-house flexible workspace program, worCPlaces.
Current amenities at Bank of America Plaza already include an expansive 10,000 square feet of newly renovated conference center space with breakout rooms, comprehensive fitness center, newly constructed food hall, on-site bank branch, and salon.
Bank of America Plaza is in the heart of the Midtown submarket – a fast-rising tech, commerce, and cultural hub. The area is home to Georgia Tech, as well as an expansive business community, which now includes 23 Fortune 500 companies – including Anthem Blue Cross Blue Shield, Google, Meta, Microsoft, and Norfolk Southern – as well as proximity to Atlanta’s Tech Square, which contains the highest density of startups and established innovators in technology in the Southeastern U.S.
“This asset stands to benefit from the exponential growth in economic development and corporate relocations to Atlanta, and more specifically Midtown. We look forward to applying our unrivaled operational expertise and deep knowledge of the Atlanta market to unlock even more value at this iconic property.”, added Eachus.
Pixabay CC0 Public Domain. Rusia y su herida de guerra: de los riesgos económicos a las oportunidades de inversión
Las guerras destruyen las economías, y Rusia se ha convertido en un ejemplo de ello. Pese a haber afrontado el pago del vencimiento de 117 millones de dólares en intereses de deuda a finales de la semana pasada, la insolvencia del país está sobre la mesa. De hecho, Fitch ha rebajado de B a C su rating argumentando sus posibles dificultades para pagar su deuda soberana.
Por su parte, Scope Ratings ha retirado sus calificaciones crediticias asignadas a Rusia por razones comerciales, en línea con el cumplimiento de las sanciones de la UE en virtud del Reglamento (UE) 2022/428, punto (7) de la Decisión (PESC) 2022/430 del Consejo, de 15 de marzo de 2022. Por ende, Scope Ratings ha retirado las calificaciones de emisor a largo plazo C y de deuda senior no garantizada de Rusia con revisión y las calificaciones a corto plazo S-4 con revisión tanto en moneda local como extranjera.
Según explica, el endurecimiento severo de las sanciones, el consiguiente debilitamiento de los fundamentales crediticios y el elevado riesgo geopolítico han motivado que rebajara la calificación de Rusia hasta en tres ocasiones en las últimas semanas. Ahora, el rating soberano ha quedado situado en C y en revisión ante posibles nuevos recortes. “Estas rebajas reflejan nuestra opinión sobre la actual crisis geopolítica y el consiguiente impacto acumulado de las estrictas sanciones económicas y financieras impuestas por EE.UU., la UE, Reino Unido y otros socios internacionales están debilitando las perspectivas macroeconómicas a medio plazo de Rusia y erosionando sus reservas financieras”, han señalado desde Scope Ratings.
El impacto en el PIB
De hecho, según sus previsiones, la economía rusa podría contraerse más de un 10% este año debido al aumento de la inflación, el endurecimiento de las condiciones financieras, las salidas de capital y las sanciones. Las repercusiones de la guerra en Ucrania provocarán una recesión mucho más profunda que durante la pandemia del COVID-19.
Como es lógico, la guerra y las sanciones están dañando gravemente a la economía rusa, pero el principal foco está puesto en analizar si este evento bélico y sus consecuencias arrastrará a toda la economía mundial hacia el precipicio. En su último informe elaborado por Nomura, sus expertos han revisado las perspectivas de crecimiento del PIB de los principales países con conclusiones muy variadas. Observan que habrá grandes rebajas en Europa y Japón, mientras que el impacto será limitado en EE.UU. y China, y considera que podrán dar mejoras en Australia y Canadá, y mientras que advierten de una situación mucho más divergente en los mercados emergentes.
“La economía rusa pronto se verá inmersa en una grave estanflación por el coste de la guerra y el diluvio de sanciones que la han aislado de la mayor parte del mundo. Las siguientes economías más expuestas son probablemente las más cercanas a Rusia, como Ucrania y Bielorrusia, y también las más unidas en términos de comercio e inversión, como le ocurre a los países del centro y este de Europa, así como de Asia central y a Finlandia. Para el resto del mundo, el efecto económico más importante será, sin lugar a dudas, el aumento de la inflación, ya de por sí elevada, impulsada por la subida de los precios de las materias primas y los nuevos cuellos de botella en la cadena de suministro debido a la escasez de materias primas, los atascos en el transporte y las incertidumbres jurídicas, de reputación y de garantías en las transacciones con contrapartes vinculadas a Rusia. A diferencia de la inflación, el impacto sobre el crecimiento será probablemente más variado: habrá muchos perdedores de diverso grado, pero también, y esto es importante, habrá algunos ganadores, especialmente algunos de los grandes productores de materias primas”, apunta en su informe.
Aunque los riesgos de recesión van ahora en aumento, Mabrouk Chetouane y Nicolas Malagardis, expertos en Global Market Strategy de Natixis IM Solutions, consideran que los temores son exagerados, al menos a corto plazo. “Esperamos que el crecimiento mundial se mantenga por encima de su potencial a largo plazo durante la mayor parte de 2022. De hecho, nuestras nuevas previsiones sitúan el crecimiento del PIB real de la zona euro en el 3,0% hasta 2022, revisado a la baja en 0,4 puntos porcentuales respecto a enero de 2022”, afirman Chetouane y Malagardis.
Según destaca Borja Durán, fundador y CEO de Wealth Solutions, no hay que olvidar que dentro del PIB mundial, Rusia tenía un peso estimado de 1,66% a cierre de 2021, o lo que es lo mismo, un PIB de 1,5 billones de euros. En el caso de Ucrania, su peso relativo es de 0,17%. “En consecuencia, si asumiéramos que estos dos países desaparecieran en su totalidad de la Tierra, algo que sabemos no ocurrirá, pues entre los dos países hay 180 millones de habitantes, el PIB mundial crecería en 2022 un 4,32%, es decir, 0,08% menos de lo previsto”, señala Durán.
Sin embargo, considera que ante este conflicto los mercados financieros, y las bolsas en particular, han tenido una reacción más fuerte de la que los datos económicos parecen justificar: por un lado, el PIB mundial a cierre de 2021 se estimaba en 83,3 billones de euros y las perspectivas de crecimiento para el 2022, asumiendo que no hubiera habido guerra, eran de más de 3,7 billones, sumando un total a cierre de 2022 de 87 billones de euros, de un 4,4% de crecimiento según el consenso de Bloomberg.
Las oportunidades de inversión
“Claramente, la bolsa ha corregido múltiples veces el efecto económico de este conflicto. Esto es una dislocación de mercado que se justifica por los aumentos de volatilidad y la incertidumbre generalizada. Probablemente, haya, además, una justificación adicional que es doble: por una parte, subidas de tipos de interés y, por otra, elevados datos de inflación, que no se prevé que desciendan ante el incremento en los precios de las materias primas y la energía como consecuencia del conflicto. No obstante, desde un punto de vista económico y bursátil, la corrección ha sido mucho más significativa de lo que los datos económicos justifican, lo que podría generar una oportunidad interesante en los mercados de renta variable”, añade Durán.
Independientemente de las implicaciones de esta situación en la economía rusa, la evolución geopolítica también seguirá teniendo efectos a largo plazo en los planes económicos de los países occidentales. Por ejemplo, es probable que el uso de la energía nuclear y del carbón aumente en el periodo de transición hasta que se encuentre una solución viable a través de las energías renovables, o que Europa tenga que hacer cambios fundamentales en su política de seguridad e invertir cantidades significativamente mayores en su capacidad de defensa.
“La guerra ha provocado una enorme agitación a nivel sectorial. Debido a las sanciones y a los cuellos de botella derivados de ellas, los inversores buscaron protección en valores con escasa dependencia cíclica y en acciones de productos básicos. Entre los ganadores relativos se encuentran los sectores de materias primas y energía, así como las empresas sanitarias. Los bancos, las aseguradoras y los valores tecnológicos estuvieron entre los perdedores relativos. En Europa las pérdidas han sido desproporcionadamente mayores que en otros mercados, y los valores de pequeña y mediana capitalización han experimentado una venta indiscriminada”, añade Christos Sitounis, gestor del fondo MainFirst Global Dividend Stars & el MainFirst Euro Value Stars.
Por su parte, los expertos de Natixis IM Solutions, mantienen una visión constructiva sobre la Bolsa. “Los inversores han incorporado la prima de riesgo geopolítico, en particular para las acciones europeas, y han añadido la invasión de Ucrania a su muro de preocupaciones. A pesar del entorno de subida de tipos, los valores value han sufrido, mientras que los estilos minimum volatility y quality se han beneficiado. De hecho, el índice VIX, que deriva la volatilidad implícita de la renta variable del mercado de opciones, se disparó por encima del 38% tras la invasión de Rusia y se ha mantenido elevado desde entonces. En el futuro, la volatilidad dependerá en gran medida del frente geopolítico y, por tanto, es probable que se mantenga elevada”, explican. Por su parte, reconocen que aunque han reducido su exposición, “seguimos siendo constructivos con respecto a los activos de riesgo, dado que el crecimiento económico, aunque actualmente está amenazado, sigue siendo fuerte”.
Para Patrick Vogel, responsable de crédito europeo de Schroders, el crédito también puede ser una opción para hacer frente a esta fase de incertidumbre. Según explica, las valoraciones del crédito son atractivas y los fundamentales son sólidos. “La diferencia entre la rentabilidad bruta de los dividendos del Euro Stoxx 600 y la rentabilidad de la deuda grado de inversión en euros es la más reducida en casi una década, situándose en torno al 1% en el momento de redactar este informe. Los bonos híbridos corporativos (como los bonos perpetuos, que no tienen fecha de vencimiento fija) están ofreciendo la misma rentabilidad que la bolsa. Para el crédito de alto rendimiento europeo (de menor calidad), la prima de riesgo del 2% es la más alta desde principios de 2016, excluyendo marzo de 2020. En EE.UU., el rendimiento del crédito de grado de inversión del 3,2% supera el rendimiento de los dividendos del S&P 500 del 1,9%”, argumenta.
En su opinión, la deuda puede actuar como elemento de diversificación en caso de que el crecimiento se debilite más de lo previsto, pero será necesario ser muy selectivo. Por eso, entre sus ideas de inversión, Vogel destaca: “En nuestra opinión, los sectores con algunas características defensivas incorporadas, como la protección contra la inflación y la fortaleza de sus activos, están bien posicionados. En el caso del crédito de grado de inversión en euros, la cobertura de intereses (EBITDA a gastos de intereses) es superior a 10 veces. Los niveles del mercado implican una tasa de impagos más alta de lo que es probable que se materialice sobre la base de los fundamentales. En Asia, la dislocación del mercado provocada por la tensión geopolítica ofrecería oportunidades atractivas, en particular, en el sector indio de las energías renovables, donde la amplia demanda seguirá apoyando los fundamentales”.
Pixabay CC0 Public Domain. Franklin Templeton lanza un ETF de Taiwán para inversores europeos
Franklin Templeton ha anunciado el lanzamiento de su nuevo ETF UCITS de Taiwán dentro de su gama Franklin LibertySharesTM. Esta nueva incorporación amplía la oferta de ETFs de mercados emergentes de la empresa a cinco, junto con Brasil, India, China y Corea. El fondo cotiza en Deutsche Börse Xetra (XETRA), en la Bolsa de Londres (LSE) y Borsa Italiana, y está registrado en el Reino Unido, Irlanda, Austria, Dinamarca, Finlandia, Francia, Alemania, Italia, España y Suecia.
El Franklin FTSE Taiwan UCITS ETF ofrece los ratios de gastos totales (TER) más bajos de Europa para su categoría respectiva, con un 0,19%. El TER es, por término medio, un 74% más bajo que el de otros ETF UCITS de países emergentes.
Experiencia en mercados emergentes y acceso a la tecnología y la innovación
Este nuevo ETF pasivo está referenciado al FTSE Taiwan 30/18 Capped Index, aprovechando las capacidades y la experiencia del proveedor de índices globales. Además, aproximadamente el 60% de su cartera está invertida en empresas tecnológicas taiwanesas. «Estamos encantados de presentar a los inversores europeos este nuevo ETF pasivo de Taiwán con la comisión más baja. Taiwán alberga algunas de las empresas más avanzadas tecnológicamente a nivel mundial y sigue ofreciendo atractivas perspectivas de inversión, dado su liderazgo en el mercado en sectores de alto crecimiento como los circuitos electrónicos, la automatización y los semiconductores. Nuestros ETFs de un solo país permiten a los inversores adaptar sus asignaciones a los mercados emergentes en lugar de seguir las ponderaciones por países de los índices de mercados emergentes más amplios, en los que China podría representar más del 35%. Al tener acceso a nuestro conjunto de carteras de ETFs de un solo país, los inversores pueden adoptar un enfoque más específico hacia los mercados emergentes y ajustarse a las necesidades concretas de su cartera», ha explicado Caroline Baron, directora de Desarrollo de Negocios de ETF para EMEA en Franklin Templeton.
Por su parte, Julian Ide, director de Distribución para EMEA de Franklin Templeton, ha añadido: «Franklin Templeton cuenta con más de 35 años de profunda experiencia en la inversión en mercados emergentes y estamos muy contentos de añadir Taiwán a nuestro conjunto de productos ETF LibertySharesTM de un solo país. Ofrecer mayores opciones a los inversores a través de ETFs de mercados emergentes de bajo coste permitirá a nuestros clientes utilizarlos como bloques de construcción para diversificar sus carteras».
A 28 de febrero de 2022, Taiwán representaba más del 18% del índice FTSE Emerging Market. Si se añaden Brasil, India, China y Corea, estos cinco países representan colectivamente alrededor del 75%. Franklin LibertySharesTM, la plataforma global de ETFs de Franklin Templeton, permite a los inversores buscar los resultados deseados a través de una gama de ETFs activos, smart beta y pasivos. La plataforma global de ETFs cuenta con más de 12.000 millones de dólares en activos gestionados en todo el mundo a 28 de febrero de 2022. En total, Franklin Templeton tiene aproximadamente 905.000 millones de dólares gestionados en activos de mercados emergentes.
Foto cedidaAmanda Young, nueva Chief Sustainability Officer de abrdn.. abrdn anuncia la conversión de 24 fondos de su sicav a vehículos bajo el Artículo 8
abrdn ha anunciado la evolución de su enfoque de inversión sostenible con la creación de un nuevo Grupo de Sostenibilidad y el nombramiento de Amanda Young para ocupar el cargo de directora de Sostenibilidad para dirigir el Grupo y la estrategia de sostenibilidad para este vector de inversiones de la firma.
La gestora ha destacado que la gama de productos de sicav de abrdn también forma parte de esta evolución de la inversión sostenible. En este sentido ha anunciado la conversión de 24 fondos de la sicav al artículo 8 en abril, de acuerdo con el Reglamento de Divulgación de las Finanzas Sostenibles (SFDR). Esto incluye 18 fondos de renta variable y 6 de renta fija. Estas conversiones de fondos duplican el actual volumen de activos de las sicav relacionadas con la inversión responsable, que asciende a unos 16.000 millones de euros*. Según indican, esta es la primera fase de las conversiones previstas que tendrán lugar a lo largo de 2022.
Estas conversiones mejoran aún más el proceso de Inversión Sostenible establecido por abrdn, ya está muy orientada positivamente hacia la ESG, incluyendo objetivos climáticos y criterios de exclusión estrictos. El marco actualizado incluye la ampliación formal del proceso de selección y la eliminación del universo de inversión de las empresas mal calificadas en materia de ESG. Cada fondo incluirá también objetivos ESG específicos y una intensidad de carbono inferior a la de su índice de referencia.
Se trata de un paso más, ya que la gestora cumplió con los requisitos del nivel 1 del SFDR en marzo de 2021 cuando introdujo procedimientos para clasificar cada uno de sus productos de fondos y mandatos como artículos 6, 8 o 9; así como divulgaciones del riesgo de sostenibilidad a nivel de entidad y de producto y actualizaciones de la documentación precontractual.
“En abrdn integramos las consideraciones ESG en todas las etapas de nuestro proceso de inversión, trabajando estrechamente con nuestras empresas, clientes y reguladores para contribuir a configurar el mundo que nos rodea. La demanda de los clientes de productos de inversión sostenible está evolucionando rápidamente y la clasificación SFDR de la UE que entró en vigor el año pasado ayuda al sector a ofrecer una mayor transparencia a los inversores, permitiéndoles tomar decisiones de inversión mejor informadas sobre dónde asignar su capital y ayudar a impulsar un cambio positivo para las personas y nuestro planeta”, ha señalado Devan Kaloo, Global Head of Public Markets de abrdn.
Un nuevo enfoque
Sobre el reciente creado Grupo de Sostenibilidad, la gestora explica que aportará conocimientos especializados a los procesos de inversión de abrdn y apoyará su cadena de valor de inversión sostenible mediante la generación de conocimientos, el establecimiento de marcos y normas, la garantía de la propiedad activa (active ownership) y el apoyo al diseño y la comercialización de los productos, así como a la información a los clientes y los resultados.
A raíz de este nuevo enfoque, la gestora ha nombrado a Amanda Young, hasta el momento directora global de Inversión Responsable, directora de Sostenibilidad. Young formará parte del Vector Ejecutivo de Inversiones de abrdn para garantizar que la sostenibilidad siga siendo el núcleo de su trabajo, satisfaciendo las necesidades de los clientes y los requisitos normativos. Informará a los CEO de los departamentos de inversión de abrdn, Chris Demetriou (Reino Unido, EMEA y América) y René Buehlmann (APAC).
Para reforzar su labor, Young ha realizado una serie de nombramientos claves en el Grupo de Sostenibilidad, que serán efectivos a partir del 1 de abril. En primer lugar, Danielle Welsh-Rose será la nueva Head of Sustainability APAC and Head of Sustainability Specialists que, además de asumir el recién creado cargo de Head of Sustainability APAC, dirigirá el grupo responsable de garantizar que la propuesta de los clientes de abrdn siga evolucionando para satisfacer la demanda actual y futura. También dirigirá el desarrollo de la academia de formación en sostenibilidad de abrdn «Grow Sustainably». Danielle forma parte del equipo de liderazgo ejecutivo en APAC. Su anterior cargo fue el de Directora de Inversiones ESG (APAC).
Por su parte, Mike Everett ha sido nombrado Head of Active Ownership. Según explica la gestora, Mike seguirá dirigiendo el equipo de Active Ownership de abrdn, que trabaja con los departamentos de todo el vector de inversión para garantizar que la propiedad activa (Active Ownership), incluidas las actividades de participación y votación, siga siendo el eje central de su proceso de inversión. Su anterior función era la de Head of Stewardship.
Y, por último, Eva Cairns pasará a ocupar el puesto de Head of Sustainability Insights and Climate Strategy. El equipo de Eva dirigirá el análisis de la sostenibilidad, la estrategia climática y el liderazgo opinión en materia de inversiones, a través de fuertes asociaciones en todo abrdn. Se asegurará de que su labor de análisis sea un elemento central de las normas de sostenibilidad, la innovación y la propuesta de los clientes. El equipo seguirá trabajando con el Research Institute de abrdn y en las funciones de análisis de cada uno de los equipos de inversión para garantizar que se aprovechan las capacidades de análisis de abrdn. El anterior cargo de Eva era el de Directora de Estrategia de Cambio Climático.
Y Dan Grandage será el nuevo Head of Sustainable Investing, por lo que dirigirá los esfuerzos para establecer el enfoque común de abrdn en materia de inversión sostenible en toda la organización. Esto incluirá el establecimiento de las normas de sostenibilidad y la creación de marcos de inversión para la firma y los fondos de sostenibilidad de abrdn con la integración de ESG, que sigue siendo una parte clave del proceso de inversión dentro de todas las clases de activos. El anterior cargo de Dan era el de Head of ESG, Real Assets, en el que seguirá participando y supervisando.
A raíz de todas estas novedades, Amanda Young, Chief Sustainability Officer de abrdn, ha declarado: “Puesto que las expectativas de los clientes siguen enfocándose cada vez más en cuestiones ESG importantes, como gestores de activos debemos seguir evolucionando para ofrecer soluciones que satisfagan estas expectativas. Como parte de nuestro compromiso continuo para lograrlo, y para invertir de forma sostenible, hemos creado el Grupo de Sostenibilidad, que es un componente principal de nuestro proceso de inversión. El Grupo de Sostenibilidad seguirá coordinando y estableciendo la visión y las normas de abrdn en materia de sostenibilidad, incluyendo el cambio climático, el gobierno corporativo, el voto y la propiedad activa, para apoyar a los equipos de inversión en la aplicación de una estrategia coherente de integración y compromiso en materia de ESG. Además, nuestro sólido equipo de liderazgo ayudará a impulsar el enfoque de inversión sostenible de abrdn, trabajando para influir en los organismos externos en materia de gobernanza, sostenibilidad, compromiso y regulación”.
*16.000 millones de euros de activos bajo gestion (AUM) incluye todos los fondos de la sicav del artículo 8 y 9 de abrdn domiciliados en Luxemburgo.
Con el aumento de las inversiones, los informes destacan que las mujeres se están quedando atrás poco a poco. A pesar de que las investigaciones y los datos sugieren que las mujeres son mejores inversoras, la brecha de género en la inversión es evidente en todo el mundo.
Al centrarse en la brecha entre hombres y mujeres que invierten en el mercado bursátil, ya sea a través de acciones individuales, fondos o fondos cotizados (ETF), surge la pregunta… ¿realmente cuán grande es esta brecha? ¿Y hay países en los que la brecha es mayor que en otros?
Mediante la utilización de datos internos de los usuarios, XTB.com pone de manifiesto la increíble brecha de inversión entre hombres y mujeres en los países en los que opera, como el Reino Unido, Francia y Polonia. Así pues, ¿qué países presentan la mayor brecha entre hombres y mujeres?
¿Qué países experimentan la mayor brecha?
Mientras que los datos internos revelan que la división media de las transacciones es de un 90,3% de hombres frente a un 9,7% de mujeres, en muchos de los países de la lista es muy inferior. Polonia, España, Alemania, Eslovaquia, Francia, Portugal y la República Checa se sitúan por debajo de esta media, siendo Polonia el país que experimenta la mayor división (5,7% frente al 94,3%).
Aunque países como el Reino Unido (10,5% frente al 89,5%) y Hungría (11,7% frente al 88,3%) se sitúan por encima de la media, la diferencia sigue siendo significativa. Solo Chile (17,9% frente al 82,1%) parece estar reduciendo la brecha y yendo en la dirección correcta.
A continuación figura la lista de cada país de operación en orden de menor porcentaje de transacciones femeninas:
Si nos fijamos en los valores más negociados entre hombres y mujeres, no es de extrañar que Tesla ocupe el primer puesto para ambos. Compartiendo un interés similar por los nombres de la casa, NIO, AMC, GameStop y Apple figuran en la lista de los 10 primeros valores para ambos.
Wirecard AG, McEwen Mining, Virgin Galactic y TUI son los valores preferidos por las mujeres y no por los hombres. Pero entendiendo que las mujeres son comerciantes ligeramente más exitosos, tal vez la población masculina debería tomar nota.
A continuación se enumeran los 10 valores en los que más invierten los hombres y las mujeres a través de XTB.com:
«Aunque está claro que hay muchas similitudes entre los hombres y las mujeres que operan en cuanto a los mercados que seleccionan, los datos son bastante claros en cuanto a que las mujeres superan a los hombres en cuanto a rendimiento. En este sentido, es decepcionante que las mujeres sigan representando una minoría del total de nuestra base de clientes de trading. Espero que esto cambie en la próxima década», concluye Joshua Raymond, director de XTB.
