Foto cedidaNina Lagron, analista financiera y gestora del equipo de gestión de renta variable internacional de La Financière de l'Echiquier.. La Financière de l'Echiquier ficha a Nina Lagron para reforzar su equipo de gestión de renta variable internacional
La Financière de l’Echiquier (LFDE) ha anunciado el nombramiento de Nina Lagron, analista financiera certificada (CFA), para el cargo de gestora de renta variable internacional, con efecto desde el 21 de febrero de 2022. Lagron se incorporó a la firma en febrero de 2022 desde La Française AM, donde era la responsable de renta variable de gran capitalización.
Según ha explicado la firma, Lagron se une al equipo que gestiona el fondo Echiquier World Equity Growth, formado por David Ross, analista financiero certificado (CFA), y Louis Bersin. Este fondo de alta convicción, lanzado en 2010, invierte en acciones de empresas en crecimiento de todo el mundo que ostentan una posición de liderazgo sólida. Según destaca la gestora, a través de este producto, LFDE trasladó sus conocimientos sobre selección de valores a la renta variable internacional, una especialización que posteriormente se extendió a la renta variable temática. A finales de 2021, las estrategias mundiales y temáticas sumaban un patrimonio de 2.600 millones.
Con motivo de este nombramiento, Bettina Ducat, directora general de La Financière de l’Echiquier, ha señalado: “El nombramiento de Nina Lagron obedece a nuestra ambición de ampliar nuestra gama internacional. Su experiencia de más de 20 años, principalmente en la dimensión ESG, será una ventaja adicional para seguir innovando”.
Por su parte, Olivier de Berranger, director operativo y director de inversiones de La Financière de l’Echiquier, ha añadido: “Nos complace dar la bienvenida a Nina Lagron a nuestro equipo. Su amplia experiencia en los mercados de todo el mundo supondrá un valor añadido indiscutible para seguir desarrollando nuestra gama”.
Nina Lagron cuenta con más de 20 años de experiencia en los mercados internacionales. Comenzó su trayectoria profesional en UBS en Londres en 1998, como directora adjunta de fusiones y adquisiciones internacionales. Ocupó durante nueve años el puesto de gestora senior de carteras en Amundi, siendo la responsable de las inversiones de la zona de Europa y Oriente Medio y gestionando un patrimonio de más de 2.000 millones de dólares. En 2014 pasó a Gemway Assets, donde contribuyó a la creación del enfoque de inversión de impacto de la empresa como responsable del desarrollo de la política ESG. En 2017, Nina se incorporó a La Française AM como gestora de cuatro fondos de impacto, antes de convertirse en responsable de renta variable de gran capitalización. En esta empresa fue miembro del comité de dirección. Nina comenzó a trabajar en La Financière de l’Echiquier en febrero de 2022.
Antes de la pandemia, eran los sesgos y los techos de cristal; pero ahora, el agotamiento, el desgaste y el desempleo inducidos por la pandemia son los obstáculos adicionales para las trabajadoras. Las cargas y los sesgos que afrontan las mujeres se han intensificado, pero también sus contribuciones a las empresas y la sociedad. El mundo necesita empresas que combatan las fuentes de prejuicios que existen desde hace tiempo en las empresas, pero que también redoblen sus esfuerzos para hacer frente a las nuevas fuerzas que impiden el avance de las mujeres y reducen la diversidad de la mano de obra.
La pandemia ha sido una fuerza formidable que ha puesto al descubierto los esfuerzos de las mujeres para gestionar con éxito las exigencias de su vida profesional y su vida personal. Sin embargo, antes de la pandemia, las mujeres ya padecían la fuerza de los sesgos sistemáticos en el lugar de trabajo, que las dejaban en peor situación en cuanto a sueldos y promociones. Una encuesta reciente reveló que el 85% de los hombres y las mujeres estaban de acuerdo en que es más fácil para los hombres llegar a los puestos de liderazgo que para las mujeres igualmente cualificadas, opiniones que se han confirmado con los datos[i].
En Estados Unidos y en muchos países desarrollados, las mujeres suponen la mitad de la fuerza laboral, pero están muy infrarrepresentadas en los puestos de dirección y liderazgo. Un estudio reciente de sectores críticos en Estados Unidos reveló que las mujeres solo ocupan la cuarta parte del total de puestos ejecutivos y solo el 6% de CEO[ii].
Numerosos estudios sobre la fuerza laboral indican que existen sesgos que obstaculizan el avance de las mujeres. Entre las ideas preconcebidas que no se expresan están la tendencia a pensar que las mujeres dan prioridad a la familia sobre la carrera profesional, así como la percepción de que los hombres son líderes más eficaces. Las estadísticas mundiales muestran un patrón similar.
El precio de la pandemia
Además del elevado coste del sesgo, la pandemia también ha cobrado un peaje desproporcionadamente doloroso a las mujeres. En el mundo, las mujeres han sufrido un 5% de pérdida de empleo, frente a un 3% entre los hombres[iii]. En Europa, las pérdidas de salarios durante la pandemia fueron del 8,1% para las mujeres, frente al 5,4% para los hombres[iv]. A medida que avanza la pandemia, la brecha en los niveles de desgaste entre hombres y mujeres se ha duplicado[v]. En Estados Unidos, si las cifras de desempleo incluyeran a los casi dos millones de mujeres que han abandonado la población activa desde febrero de 2020, la tasa de desempleo femenina habría sido del 6,8% a finales de septiembre de 2021[vi]. Aunque el empleo se ha recuperado algo desde entonces, no ha sido suficiente para compensar las pérdidas en materia de género a largo plazo. Basándonos en las estimaciones del Foro Económico Mundial, la brecha de género aumentó en 36 años, más de una generación[vii].
Beneficios sociales, financieros y medioambientales
Los beneficios de atraer, retener y promover a las mujeres en los mercados laborales son múltiples. Las mujeres adquieren un propósito y un empoderamiento personal, así como ingresos y estabilidad para sus familias. Desde el punto de vista macro, los estudios demuestran que la eliminación de la brecha de género en el ratio de participación en el mercado laboral incrementa el PIB nacional, hasta un 80% en algunos casos[viii]. Mundialmente, McKinsey ha previsto que un avance en materia de igualdad de género podría aumentar el PIB en 13 billones de dólares de aquí a 2030[ix].
Los beneficios también recaen sobre las empresas.Las empresas con diversidad de género que persiguen activamente la diversidad en sus políticas y prácticaspresentan menores tasas de rotación de personal y niveles más altos de satisfacción y compromiso de los empleados[x].[xi] Además de los indicadores sociales, las empresas con mujeres en puestos directivos consiguen mejores indicadores financieros, como mayores beneficios (BAII), mayor rentabilidad sobre los recursos propios (ROE) y mayor cotización de las acciones[xii]. Y cuanto más generalizada está la diversidad en una organización, mayor es la relación con los resultados financieros[xiii]
Además, las mujeres en la cima están ayudando a proteger tanto el clima interno de la empresa como el clima atmosférico externo. Un estudio de McKinsey realizado durante la pandemia reveló que las mujeres directivas mostraban más preocupación por el bienestar de sus subordinados en comparación con los hombres directivos del mismo nivel[xiv]. Y un análisis de Bloomberg New Energy Finance sobre más de 11.700 empresas extrajo una correlación positiva entre una masa crítica de mujeres en el consejo de administración y la gobernanza climática y la innovación[xv].
Inversión y compromiso con perspectiva de género
Los avances en las esferas socioeconómicas y medioambientales han hecho que retener y promover a las mujeres trabajadoras sea un imperativo estratégico para muchos países y empresas. Del mismo modo, el aumento de las aportaciones a las inversiones orientadas al género indica que cada vez es más un objetivo crítico para los inversores. Las carteras de inversión con enfoque de género (IEG) basan sus inversiones en criterios específicos de promoción de género, como la igualdad salarial, los ratios de representación, las tasas de retención y las políticas de trabajo flexible. Los activos de IEG se han multiplicado casi por cinco desde 2018, hasta casi 12 000 millones de dólares en 2021[xvi],[xvii].
Los hechos demuestran que las mujeres aportan más innovación, más creatividad y una toma de decisiones más reflexiva, todo lo cual se combina para mejorar los resultados finales. Para nuestras propias inversiones, tenemos en cuenta la diversidad del personal entre un universo de otros factores de diversidad e inclusión a la hora de seleccionar empresas para invertir.
Los beneficios de contar con diversidad e inclusión (D&I) en el ADN de una empresa han hecho que el equipo de titularidad activa de Robeco lo considere un aspecto clave. Este año marca el lanzamiento del programa de compromiso del equipo con la diversidad y la inclusión, que parte del trabajo previo en esta área. El programa apremiará a la dirección de las empresas para que avancen en materia de igualdad de derechos y oportunidades para todos los empleados, con especial atención a la participación femenina en la alta dirección y los consejos de administración. Aunque las normativas y políticas de gobierno siempre serán importantes, estas son sólo algunas de las formas en las que los inversores pueden contribuir a romper viejos prejuicios y a volver a construir mejor una nueva generación de trabajadores.
Tribuna elaborada por Audrey Kaplan y Michiel Plakman, gestores del fondo RobecoSAM Global Gender Equality Equities.
NOTAS:
[i] «Women in Leadership, why it matters». Encuesta realizada por la Fundación Rockefeller en Estados Unidos. https://www.rockefellerfoundation.org/wp-content/uploads/Women-in-Leadership-Why-It-Matters.pdf
[ii] «Women C-Suite Ranks Nudge Up—a Tad» (2019). Estudio de Korn Ferry Management Consulting de sectores en Estados Unidos, incluyendo los de bienes de consumo, comercio minorista, energía, finanzas, sanidad, servicios y tecnologías de la información.
[iii] «El trabajo de la mujer en los países del G20: Medidas políticas desde 2020». OCDE/OIT. Revisión de junio de 2021.
[iv] Informe Mundial sobre Salarios 2020-2021 de la OIT.
[v] Informe sobre la mujer en el lugar de trabajo. 2021. McKinsey and Co. / Lean In Org. Estudios sobre los niveles de desgaste medidos entre 2020 y 2021.
[vi] National Women’s Law Center (Estados Unidos), ficha técnica de septiembre de 2021.https://nwlc.org/wp-content/uploads/2021/09/Aug-Jobs-Day.pdf
[vii] Informe del Foro Económico Mundial sobre la brecha de género. 2021.
[viii] Boston Consulting Group. Igualdad de género. Infografía. https://www.bcg.com/capabilities/diversity-inclusion/gender-equality
[ix] COVID-19 e igualdad de género: Contrarrestar los efectos regresivos. 2020. McKinsey and Co.
[x] Catalyst.org., estudios sobre organizaciones (2019). «Not Just Good for Her: A Temporal Analysis of the Dynamic Relationship Between Representation of Women and Collective Employee Turnover».
[xii] «Gender Diversity improves ROE, lowers risk» (2018). Estudio de Bank of America/Merrill Lynch. Estudio de Morgan Stanley, 2019. Informe de Credit Suisse 3000 (2021).
[xiii] Informe de Credit Suisse 3000 (2021). Informe sobre estudio de género de RobecoSAM, 2020. (Enlace al estudio de RobecoSAM: https://www.robeco.com/es/vision-del-mercado/2020/04/un-mayor-equilibrio-de-genero-impulsa-los-beneficios.html)
[xiv]Informe sobre la mujer en el lugar de trabajo. 2021. McKinsey and Co. / Lean In Org.
[xv] «More Women in Boardrooms Mean Better Climate Policy, BNEF Says». Diciembre de 2020. Bloomberg Green.
[xvi]A 30 de septiembre de 2021.
[xvii] «Gender Lens Investing in the Numbers». https://www.gendersmartinvesting.com/gender-lens-investing-in-numbers. Último acceso en febrero de 2022. Citando un estudio de Parallelle, Veris Wealth Partners y P&I/Crain Investments. Informe de Veris Wealth. «Bending the Arc of Finance for women and girls». 2018: Activos IEG bajo gestión por valor de 2 400 millones a diciembre de 2018.
Columna de Audrey Kaplan y Michiel Plakman, gestores del fondo RobecoSAM Global Gender Equality Equities, de Robeco.
El creciente interés en el formato de las Empresas de Adquisición con Propósito Especial (SPAC, por su sigla en inglés) impulsaron un crecimiento récord de las IPO el año pasado. Y ahora, uno de los principales actores del mercado brasileño se suma a la nómina.
La gestora Patria Investments lanzó este jueves una SPAC en Nasdaq, llamada Patria Latin American Opportunity Acquisition Corp, según informaron a través de un comunicado.
La oferta pública inicial contempla la venta de 20 millones de unidades, con un precio fijado en 10 dólares por título, lo que deja la operación valorizada en 200 millones de dólares.
Este jueves, los papeles de la compañía empezarán a cotizar, operando como “PLAO” en el mercado estadounidense. Cada unidad consta de una acción ordinaria Clase A y la mitad de un warrant redimible.
Según informó Patria, cada garantía completa da derecho a su tenedor a comprar una acción ordinaria Clase A, a un precio de 11,50 dólares por acción. Solo las garantías completas son ejercitables.
Una vez que los títulos que componen las unidades comiencen a negociarse por separado, se espera que las acciones ordinarias Clase A y las warrants redimibles se coticen en Nasdaq con los símbolos «PLAO» y «PLAOW», respectivamente.
Se espera que la oferta se cierre el 14 de marzo, sujeta a las condiciones de cierre habituales.
La SPAC
Patria Latin American Opportunity Acquisition Corp se formó con el propósito de efectuar fusión, canje de acciones, adquisición de activos, compra de acciones, reorganización o combinación comercial similar con una o más empresas.
Si bien la compañía puede perseguir un objetivo inicial de combinación de negocios en cualquier industria o sector, geografía o etapa, Patria señaló que tiene la intención de enfocar su búsqueda en América Latina y en sectores donde la gestora brasileña ha desarrollado experiencia de inversión, como salud, alimentos y bebidas, logística, agronegocios, educación y servicios financieros, entre otros.
J.P. Morgan Securities LLC y Citigroup Global Markets Inc. actúan como coordinadores globales de la operación y representantes de los suscriptores de la oferta.
Además, Patria informó que su SPAC ha otorgado a los suscriptores una opción de 45 días para comprar hasta 3 millones de unidades adicionales al precio de oferta pública inicial para cubrir las sobreasignaciones, si las hubiere.
Gautam Samarth,CFA, codirector de Estrategias de Inversión Sistemática en M&G analizará temáticas de inversión en la segunda edición del Funds Society Investment Summit Houston.
Durante el evento, que se celebrará el 24 de marzo en el The Woodlands Resort en el estado de Texas, el directivo que se unió a la firma en 2014, expondrá frente a selectores y compradores de fondos offshore de Texas y California.
Samarth cuenta con más de siete años de experiencia en estrategias cuantitativas y comenzó a gestionar estrategias sistemáticas de renta variable en agosto de 2018. Se incorporó a M&G en 2014 como analista especializado en el equipo M&G Leaders y se convirtió en subdirector de la estrategia Global Leaders el 1 de abril de 2016. Anteriormente, Gautam trabajó durante cinco años en Credit Suisse en Nueva York, donde su último cargo fue el de vicepresidente en el equipo de estrategia de inversión HOLT. Gautam se graduó en el Trinity College (Hartford, Connecticut) en 2009 con una licenciatura en economía y una especialización en lengua china, y es titular de la certificación CFA.
M&G es uno de los mayores gestores de activos de Europa, conocido por su enfoque de inversión a largo plazo y basado en la convicción. La firma está presente en América Latina desde 2006, y en 2018, M&G abrió una oficina en Miami para ofrecer un mejor servicio a los clientes de US Offshore y Latin America Onshore.
Para inscribirse al evento y revisar la agenda, siga el siguiente enlace.
El trabajo de un inversor consiste en cribar toda la información disponible y distinguir lo que es importante para los flujos de caja a largo plazo de lo que no lo es. En tiempos como estos, en los que la información llega a toda velocidad, lo primero que hay que hacer es detenerse, recopilar datos y pensar, y luego plantearse la pregunta: ¿cómo afecta la situación actual a la cuenta de resultados de una empresa concreta a largo plazo? Ya sea un cambio en la política del banco central, un cambio en el régimen normativo o el estallido de las hostilidades, el proceso sigue siendo el mismo.
Antes de que comenzara la crisis, llevábamos varios meses advirtiendo que el estímulo y el crecimiento económico se estaban desvaneciendo mientras los costes de los insumos aumentaban. La invasión rusa de Ucrania -y la reacción del mundo ante ella- tiene el potencial de acelerar esa trayectoria.
Teniendo esto en cuenta, a continuación, se exponen algunas reflexiones rápidas.
A medida que aumenta la lista de sanciones económicas contra Rusia, es lógico que siga aumentando la probabilidad de que se produzcan perturbaciones en los mercados del petróleo y el gas, dado que Rusia es el mayor exportador de gas natural del mundo.
Muchos han señalado que Rusia y Ucrania son pequeños componentes de los índices mundiales. Si bien es cierto, esto no refleja completamente el impacto del conflicto en la economía mundial o en los fundamentos corporativos.
Cualquier posible aumento de los precios del petróleo pesará sobre el crecimiento mundial y los beneficios empresariales. Y dado el elevado punto de partida de la inflación (7,5% en Estados Unidos y más del 5% en la eurozona), temo que los modelos económicos subestimen el impacto de una nueva subida en la inflación global.
Además de la energía, Rusia podría recortar las exportaciones de una serie de recursos naturales (incluido el paladio, insumo de los semiconductores), agravando los problemas de suministro existentes.
La anunciada exclusión de algunos bancos rusos del SWIFT puede crear problemas en los mercados mundiales de financiación (por ejemplo, provocando la demanda de monedas de refugio, como en otros periodos de crisis).
El riesgo de estanflación aumenta mientras la guerra endurece las condiciones financieras mundiales. Esta combinación suele poner de manifiesto la fragilidad financiera. Esto pone de relieve el hecho de que nunca sabemos cuándo van a llegar las crisis, pero cuando lo hacen, las empresas que menos dependen de cosas que están fuera de su control, como la financiación externa, tienden a obtener mejores resultados.
Durante más de una década, los inversores se han visto condicionados a «comprar las caídas». Pero, hasta hace poco, vivíamos en un mundo de baja inflación que daba a los bancos centrales un enorme margen de maniobra para acudir al rescate del mercado.
Con una inflación de un solo dígito y con los segmentos de la población de menores ingresos teniendo que elegir entre poner gasolina en sus coches o comida en sus mesas, ya no vivimos en ese mundo. La inflación se está convirtiendo en una cuestión política y, en el entorno actual, creo que los bancos centrales tendrán que actuar para ayudar a «Main St» (frenando la inflación), en lugar de a Wall St.
Tribuna de Robert M. Almeida, Jr, gestor de carteras y estratega de inversión global en MFS Investment Management.
Las opiniones expresadas pertenecen al autor o autores y pueden variar en cualquier momento. Dichas opiniones se ofrecen exclusivamente a título informativo y no deberán considerarse una recomendación para comprar ningún título ni una incitación o asesoramiento de inversión. Las previsiones no están garantizadas. A no ser que se indique lo contrario, los logotipos y los nombres de productos y servicios son marcas comerciales de MFS® y sus fi liales, y pueden estar registrados en determinados países. Distribuido por: EE. UU. – MFS Investment Management; América Latina – MFS International Ltd.; Canadá – MFS Investment Management Canada Limited.
Ninguna comisión de valores o autoridad reguladora similar en Canadá ha revisado este comunicado. Se ruega tener en cuenta que en Europa y Asia-Pacífi co, este documento está destinado exclusivamente para su distribución a profesionales de la inversión y clientes institucionales. Nota para los lectores del Reino Unido y Suiza: Publicado en el Reino Unido y Suiza por MFS International (U.K.) Limited (“MIL UK”), sociedad de responsabilidad limitada inscrita en Inglaterra y Gales con el número 03062718, cuyo negocio de inversión está autorizado y supervisado en el Reino Unido por la Autoridad de Conducta Financiera (FCA). MIL UK, fi lial indirecta de MFS® , tiene su domicilio social en One Carter Lane, Londres, EC4V 5ER.
Nota para los lectores europeos (con la excepción del Reino Unido y Suiza): Publicado en Europa por MFS Investment Management (Lux) S.à r.l. (MFS Lux), sociedad autorizada en virtud de la legislación luxemburguesa como sociedad gestora de fondos domiciliados en Luxemburgo. La sociedad ofrece productos y servicios de inversión a inversores institucionales y tiene su domicilio social como sociedad limitada en 4 Rue Albert Borschette, Luxemburgo L-1246. Tel.: 352 2826 12800.
Este material no debe ser transmitido o distribuido a personas que no sean inversores profesionales (según lo autoricen las normativas locales) y no debe considerarse fi able ni distribuirse a personas cuando dicha consideración o distribución contravengan la normativa local. Singapur – MFS International Singapore Pte. Ltd. (CRN 201228809M); Australia/Nueva Zelanda – MFS International Australia Pty Ltd («MFS Australia») posee una licencia de servicios fi nancieros de Australia (número 485343). MFS Australia está regulada por la Comisión de Valores e Inversiones de Australia; Hong Kong – MFS International (Hong Kong) Limited («MIL HK»), una sociedad de responsabilidad limitada autorizada y regulada por la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong (la «SFC»).
MIL HK está autorizada para realizar operaciones con valores y actividades reguladas de gestión de activos y puede ofrecer determinados servicios de inversión a «inversores profesionales», según se defi nen en la Ordenanza de Valores y Futuros («SFO»). Para inversores profesionales en China – MFS Financial Management Consulting (Shanghai) Co., Ltd. 2801-12, 28th Floor, 100 Century Avenue, Shanghai World Financial Center, Shanghai Pilot Free Trade Zone, 200120, China, una sociedad de responsabilidad limitada china registrada para ofrecer servicios de asesoramiento de gestión fi nanciera. Japón – MFS Investment Management K.K. está registrada como Operador de Negocios de Instrumentos Financieros ante el Kanto Local Finance Bureau (FIBO) con el n.º 312, miembro de la Investment Trust Association y de la Investment Advisers Association, Japón.
Dado que las comisiones a cargo de los inversores varían en función de circunstancias tales como los productos, los servicios, el periodo de inversión y las condiciones del mercado, el importe total y los métodos de cálculo no pueden revelarse por adelantado. Todas las inversiones implican riesgos, incluidas las fl uctuaciones del mercado, y los inversores pueden perder el capital invertido. Los inversores deben obtener y leer cuidadosamente el folleto y/o el documento establecido en el artículo 37-3 de la Ley de Instrumentos Financieros y Bolsas de Valores antes de realizar cualquier inversión.
Con varios días de la invasión de Rusia a Ucrania, los análisis sobre el impacto en América Latina ya están sobre la mesa. Si bien, la región está lejos del epicentro del conflicto, las consecuencias económicas no tardarán en llegar.
Tanto Rusia como Ucrania son importantes productores y exportadores de materias primas, gas natural, petróleo, fertilizantes y oro en el caso de Rusia, y acero, carbón, combustibles y granos en el caso de Ucrania, la invasión rusa de Ucrania de inmediato generó gran ansiedad por las posibles distorsiones que podrían surgir en las cadenas de distribución, ya de por sí debilitadas.
Rusia produce 12% del petróleo del mundo y 17% de su gas natural. Es un protagonista energético mundial pero particularmente en Europa, donde el 27% del petróleo y 40% del gas natural consumido provienen de Rusia. Como si eso fuera poco, alrededor de 30% de las exportaciones rusas de petróleo y gas a Europa atraviesan territorio ucraniano.
Es por ello que, al menos para Europa, el conflicto militar entre Rusia y Ucrania podría tener un impacto económico directo, mientras que para otras regiones, como América Latina, cuyas relaciones comerciales y financieras con Rusia y Ucrania son mucho más modestas, el impacto económico sería mucho más indirecto, dice un informe de JP Morgan.
La gran incertidumbre ocasionada por el conflicto bélico ha hecho ya que el precio de las materias primas en general, no solo de los productos energéticos, haya subido de forma apresurada en días recientes.
El problema es que el aumento en el precio de los commodities está ocurriendo en un contexto de fuertes presiones inflacionarias, lo que representa un dilema adicional para los bancos centrales, que buscarán encontrar un equilibrio óptimo entre la necesidad de mantener políticas expansivas que estimulen el crecimiento en un entorno global incierto, e introducir políticas más restrictivas para evitar que la inflación se mantenga elevada y/o se convierta en un mal estructural.
América Latina, y en particular América del Sur, es una región netamente productora y exportadora de materias primas, así que mayores precios pueden contribuir a mejorar sus términos de intercambio. Estas mejoras alientan las perspectivas aún algo pesimistas para la región, caracterizadas por un bajo crecimiento económico proveniente, al menos en parte, de la anticipada normalización de las políticas públicas expansivas que blindaron a las economías durante lo peor de la pandemia.
¿Qué países de América Latina se beneficiarán y qué países se perjudicarán como consecuencia del aumento de los precios de los hidrocarburos?
Dependerá de si son exportadores o importadores netos de energía. Pero América Latina exporta una amplia gama de materias primas y, más allá del petróleo y el gas natural, nuestros pronósticos para los commodities agrícolas y los metales también son ahora significativamente más altos.
Esto se debe no solo al impacto en la oferta global, sino también por el reciente repunte de la demanda china, el segundo más grande importador de commodities del mundo (después de Estados Unidos).
Un respiro fiscal temporal que podría acabar abruptamente si el crecimiento global empieza a desacelerar América Latina sigue teniendo dificultades para contener la inflación y el aumento en el precio de las principales materias primas está echándole más gasolina al fuego.
El nuevo contexto está obligando a los bancos centrales a implementar políticas monetarias más restrictivas, incluso cuando los gobiernos están enfrentando grandes desafíos para restablecer la sostenibilidad fiscal.
Lo que sí parece estar claro es que aunque el aumento en el precio de las materias primas no resolverá automáticamente el deterioro fiscal sufrido recientemente por la región, podría darle a los gobiernos más tiempo para encontrar soluciones permanentes gracias a un incremento en los ingresos fiscales y a una reducción en las necesidades de financiamiento externo.
Dependiendo del país, la notable apreciación de la mayoría de las principales monedas de América Latina en los últimos meses, así como las mejores perspectivas para las materias primas, supondrían un impacto positivo en las balanzas comerciales de la región. Esto, a su vez, reduciría parte de las presiones que podrían sufrir los bancos centrales de subir agresivamente las tasas de interés para defender el valor de sus monedas.
Si la guerra entre Rusia y Ucrania adquiriere una mayor dimensión, las perspectivas de crecimiento global podrían verse impactadas, lo que reduciría la demanda global y con ella las perspectivas de crecimiento de todos los países, incluida América Latina.
Mientras un aumento en el precio de las materias primas podría ofrecer cierto respiro a la difícil y aún incompleta recuperación de la pandemia, una desaceleración del crecimiento global podría tener consecuencias graves para la región, sobre todo si consideramos que la normalización fiscal y monetaria de América Latina está todavía incompleta, concluye el informe.
Por otro lado, Patria publicó un informe en el que explica sobre las oscilaciones financieras, es cierto que los episodios de aumento de la aversión al riesgo hacen que los precios de los activos se muevan en tándem y en la misma dirección debido al comportamiento gregario de los inversores.
“La convulsión de los mercados de materias primas crea un entorno adecuado para que sean los productores alternativos que intervengan y ayuden a solucionar los problemas de interrupción del suministro mundial de muchos productos primarios”, dice el informe.
Hay que reconocer que los fantasmas de la estanflación mundial y la conflagración geopolítica en una geografía crítica son angustiosos. Sin embargo, es mejor enfrentarse a estos trastornos en el lado ganador de una crisis de las materias primas, con unas cuentas externas sólidas, un endeudamiento público y privado comparativamente menor, unos déficits fiscales relativamente más bajos y unos tipos de interés mucho más altos para combatir la inflación, asegura la firma.
Y este es precisamente el panorama que caracteriza a las principales economías de América Latina en la actualidad, a excepción de Argentina y Venezuela. Por lo tanto, no es casualidad que los inversores internacionales hayan estado negociando los activos regionales con una prima.
La Asociación para la Inversión de Capital Privado en América Latina (LAVCA, por sus siglas en inglés) anunció a los ganadores de la Octava Entrega Anual de los Premios ESG Deal para reconocer las inversiones destacadas de los administradores de fondos en la región, específicamente dirigidas a iniciativas ambientales, sociales y de diversidad de género.
Los premios del LAVCA Eighth Annual ESG Deal Awards:
Grupo Valor Capital recibió el Premio a la Responsabilidad Social 2022 por su inversión en Dolado. Dolado brinda a los microempresarios en América Latina acceso a herramientas tecnológicas para vender sus bienes y servicios en línea, adquirir insumos de proveedores y administrar sus finanzas comerciales en general. Dolado apoya a los microempresarios en regiones desatendidas fuera de las áreas metropolitanas, donde el acceso a la tecnología y la información es escaso. Hasta la fecha, la empresa ha incorporado a más de 18.000 comerciantes.
Advent International recibió el Premio 2022 de Género y Diversidad por su inversión en CI&T. CI&T es una empresa de transformación digital de extremo a extremo que brinda servicios de estrategia, diseño e ingeniería de software. La empresa crea oportunidades de crecimiento equitativas y experiencias de desarrollo de la fuerza laboral para grupos subrepresentados, incluidas mujeres, personas negras, miembros de la comunidad LGBTQIA+ y personas con discapacidades. A partir de 2020, el 35 % de los empleados de CI&T pertenecían a grupos subrepresentados. CI&T cotiza en la Bolsa de Nueva York en noviembre de 2021.
Aqua Capital recibió el Premio de Responsabilidad Ambiental 2022 por su inversión en Biotrop. Biotrop ofrece soluciones innovadoras para mejorar la productividad agrícola a través de productos biológicos de bajo costo y alto retorno de la inversión, como inoculantes, bioestimulantes y biopesticidas. Estos productos permiten la producción de alimentos saludables al mismo tiempo que reducen la tierra cultivable necesaria, sustituyen el uso de productos químicos nocivos y evitan las emisiones de GEI. De 2018 a 2021, la compañía redujo el uso de fertilizantes químicos en más de 10.300 toneladas para una reducción total de 37.300 toneladas en emisiones de CO2.
Dalus Capital recibió la Mención de Honor de Responsabilidad Ambiental 2022 por su inversión en Algramo. Algramo es una plataforma tecnológica que permite a las empresas de bienes de consumo y minoristas dispensar productos en envases inteligentes reutilizables, reduciendo los costos de los bienes de consumo básicos para los clientes finales y reduciendo el consumo de plásticos de un solo uso. Desde 2019, Algramo ha ahorrado seis millones de litros de agua y evitado la emisión de ocho toneladas métricas de CO2 mediante la reutilización de 250.000 envases.
Los ganadores de LAVCA Eighth Annual ESG Deal Awards fueron seleccionados a través de un riguroso proceso de evaluación por un distinguido panel de inversores institucionales compuesto por instituciones financieras de desarrollo, fondos de pensiones y fondos de fondos.
LAVCA es la Asociación para la Inversión de Capital Privado en América Latina, una organización de membresía sin fines de lucro dedicada a apoyar el crecimiento del capital privado en América Latina y el Caribe. La membresía de LAVCA está compuesta por más de 200 firmas, desde firmas de inversión globales líderes activas en la región y administradores de fondos locales hasta oficinas familiares, fondos soberanos globales, inversionistas corporativos y planes de pensiones internacionales. Las firmas miembro controlan activos por más de 65.000 millones de dólares, destinados a capitalizar y hacer crecer empresas latinoamericanas. Visite lavca.org para obtener más información.
Air Europa amplía su oferta gastronómica en todos los vuelos de larga distancia operados con la flota Boeing 787 Dreamliner, en un nuevo paso por aumentar la satisfacción del pasajero y mejorar su experiencia de vuelo.
En la búsqueda de la excelencia a bordo, Air Europa permite al cliente de la clase Economy, que vuele a cualquier destino transoceánico, mejorar el servicio incluido en su reserva y elegir con antelación entre tres nuevos menús fuera de carta.
Estos tres nuevos menús, que pueden ser solicitados hasta 24 horas antes de la salida del vuelo, son elaborados con productos de primera calidad y su variedad pretende satisfacer las diferentes expectativas gastronómicas.
El cliente dispone del menú Coliseum, inspirado en la comida de las trattorias; el menú Healthy, para quien se incline por una comida aún más equilibrada, y el menú Little Havana, que responde al concepto «comfort food». Además, cada uno de estos menús incluye también un segundo servicio de comida: un snack compuesto por tendencias saludables, que el pasajero puede consumir cuando lo desee.
Los pasajeros pueden adquirir los menús a través del Centro de Atención al Cliente de Air Europa, de las Oficinas de Ventas y a través de la página web. En este caso, cuando el cliente realice el pago, recibirá un email de confirmación y, una vez a bordo, la tripulación le hará entrega del menú solicitado.
Esta mejora de servicio se completa con la opción de poder reservar también con antelación uno de los cinco combos Fly&Eat que Air Europa oferta para que el pasajero pueda degustar un aperitivo cuando lo desee. La compra anticipada del producto asegura su total disponibilidad a bordo y, por otro lado, contribuye a regular aún más el control de carga que se sube al avión, con los beneficios medioambientales que supone. Además, la aerolínea presenta toda su nueva oferta gastronómica en envases y materiales biodegradables en su firme compromiso con los Objetivos de Desarrollo Sostenible.
Sandra Lenis, directora de Producto y Cliente de Air Europa, afirma: «en Air Europa seguimos trabajando de manera ininterrumpida en la mejora de la experiencia de nuestro cliente, nuestro principal valor. Aumentamos nuestra oferta gastronómica a bordo para satisfacer y colmar sus necesidades y preferencias culinarias y hacer que disfruten aún más de su vuelo. Poder elegir su comida antes del vuelo es un plus que brindamos al cliente para que pueda personalizar su experiencia y que confiere a la aerolínea el valor añadido que queremos en nuestro servicio».
Foto cedidaJörg Allenspach, responsable global de distribución de activos privados de Candiam. . Candriam nombra a Jörg Allenspach responsable global de distribución de activos privados
Candriam ha anunciado el nombramiento de Jörg Allenspach como responsable global de distribución de alternativos ilíquidos, cargo que ocupará además de su cometido actual como jefe de Candriam Suiza.
En el desempeño de este cargo de nueva creación, Jörg Allenspach será responsable de acelerar el desarrollo de la oferta global de Candriam y de brindar a los clientes un conjunto completo de soluciones de inversión centradas en capital riesgo, deuda privada e inmobiliarios. Allenspach seguirá siendo responsable de Candriam en Suiza, que ha triplicado sus activos gestionados en los últimos cinco años, superando los 5000 millones de francos suizos.
Allenspach cuenta con más de 25 años de experiencia en servicios financieros, mercados privados y desarrollo de negocio. Antes de unirse a Candriam en 2018, ocupó puestos de alto rango en Swiss RE y BlackRock.
“Las oportunidades de inversión están evolucionando constantemente y Candriam ha decidido de manera estratégica ofrecer a nuestros clientes una gama cada vez mayor de productos y servicios. Nuestro objetivo es satisfacer las necesidades de nuestros clientes de la manera más eficiente, asegurando interacciones y diálogos de alta calidad a todos los niveles de la relación. Jörg, que cuenta con amplia experiencia en este ámbito y ha desempeñado un papel decisivo en el desarrollo del negocio suizo de Candriam, es la persona idónea para impulsar con éxito nuestras iniciativas en este ámbito competitivo”, ha destacado Renato Guerriero, jefe de ventas y director de distribución de Candriam, a raíz de este nombramiento.
Por su parte, Allenspach ha añadido: “Candriam está muy bien posicionada para ofrecer a sus clientes un interesante abanico de oportunidades de inversión en activos privados. Candriam brinda un enfoque profundo hacia el impacto y la sostenibilidad y, junto con New York Life Investments, combinamos un enfoque de inversión a largo plazo y unas capacidades sólidas que giran en torno a soluciones de inversión en mercados privados”.
Según explica la gestora, este nombramiento refleja su expansión y compromiso constante con ofrecer a los clientes oportunidades de inversión en mercados privados alternativos e ilíquidos. En diciembre de 2020,Candriam anunció una nueva alianza con el especialista europeo en deuda privada Kartesia, que complementa su adquisición de la unidad multigestión de inversiones alternativas de Rothschild & Co. Europa en julio de 2020 y una participación en la gestora de inversiones inmobiliarias Tristan Capital Partners en 2018.
Candriam también colabora estrechamente con sus boutiques afiliadas de New York Life Investments para introducir sus fondos de bienes inmuebles, capital riesgo y deuda privada centrados en EE. UU. a inversores institucionales en sus diferentes mercados. Al mismo tiempo, lleva años desarrollando sus capacidades de inversión sostenible, centrándose en las empresas y los sectores más sostenibles de acuerdo con nuestro análisis .
Para los clientes de Iberia y Latinoamérica, Elena Guanter y su equipo siguen siendo el punto de entrada para este tipo de activos. En palabras de Elena, “esta clase de activos está en auge y nuestros clientes demandan cada vez más dichas soluciones con el fin de diversificar sus carteras, descorrelacionadas de los tipos de activos tradicionales».
El colapso del mercado bursátil ruso tras la invasión de Ucrania ha dejado a la mayoría de los ETFs centrados en Rusia en una situación «sin precedentes». Los fondos cotizados que replican el mercado ruso cayeron drásticamente desde que comenzó el conflicto, y ahora se enfrentan a un futuro incierto: la Bolsa de Moscú lleva cerrada desde el 25 de febrero y las sanciones impuestas por las economías occidentales están aislando al país del sistema financiero mundial.
En Europa, la mayoría de las bolsas han suspendido la negociación de los ETFs con exposición al mercado ruso desde el viernes 4 de marzo hasta nuevo aviso. La Bolsa de Londres (LSE) confirmó que suspendería varios de estos vehículos incluyendo el iShares MSCI Russia ADR/GDR UCITS ETF (CSRU), el Xtrackers MSCI Russia Capped Swap UCITS ETF (XMRD), el HSBC MSCI Russia Capped UCITS ETF (HRUB), el Lyxor MSCI Russia UCITS ETF (RUSE) y Direxion Daily Russia Bull 3X ETF (RUSL). Asimismo, también suspendió el iShares MSCI Eastern Europe Capped UCITS ETF (IEER), con exposición a renta variable europea emergente, según publicó ETF Stream.
Por su parte, Borsa Italiana anunció que había suspendido la negociación de cuatro ETFs: el iShares MSCI Russia ADR/GDR UCITS ETF (CSRU), el Xtrackers MSCI Russia Capped Swap UCITS ETF (XMRC), el HSBC MSCI Russia Capped UCITS ETF (HRUB) y el Lyxor MSCI Russia UCITS ETF (RUSE). Euronext también suspendió la negociación del CSRU, así como del Invesco RDX UCITS ETF (RDXS) y del iShares MSCI Eastern Europe Capped UCITS ETF (IEER). Además, Deutsche Boerse, la bolsa alemana, detuvo la negociación de los siguientes ETFs: CSRU, XMRC, HRUB, RUSE y el Lyxor PEA Russie MSCI Russia IMI Select GDR UCITS ETF (PRUS).
Según información proporcionada por Morningstar, el patrimonio total de los ETFs UCITS cotizados en Europa superaba los 310 millones de euros el pasado viernes, siendo el Lyxor PEA Rus MSCI Russia IMI Select GDR UCITS ETF (PRUS) el más voluminoso de estos fondos, con más de 133 millones de euros.
En Estados Unidos, en la apertura del viernes, la Bolsa de Nueva York suspendió la cotización de tres ETFs citando «preocupación regulatoria». En este caso se trató del Franklin FTSE Russia ETF (FLRU), el iShares MSCI Russia ETF (ERUS) y el fondo Direxion Daily Russia Bull 2X Shares (RUSL). Por su parte, Direxion Funds declaró que su fondo Direxion Daily Russia Bull 2X Shares (RUSL) dejaría de cotizar en el NYSE Arca a partir del cierre de las operaciones regulares del 11 de marzo de 2022, y se liquidará el 18 de marzo de 2022.
También el día 4 de marzo, el operador de bolsa Cboe Global Markets suspendía la cotización de dos ETFs de VanEck: el VanEck Russia ETF (RSX.Z) y el VanEck Russia Small-Cap ETF (RSXJ.Z), de menor tamaño. Según los datos de Refinitiv proporcionados por Reuters, los inversores intercambiaron alrededor de 88 millones de dólares en acciones del VanEck Russia el viernes, frente a una media de 309 millones de dólares por sesión en los últimos 30 días.
Este martes, el patrimonio de los ETFs más representativos de renta variable rusa cotizados en Estados Unidos rondaba 48 millones de euros, según datos proporcionados por Morningstar.
Un futuro incierto
No hay un final claro a la vista para estos ETFs, afectados por los cierres y suspensiones, a menos que se produzca un alto el fuego en el conflicto. Ante esta situación, algunas gestoras ya se han pronunciado. Por ejemplo, desde Amundi indican que, a raíz de la suspensión de la cotización en todas las bolsas de todos los ETFs en Rusia, así como de la suspensión de los valores subyacentes de sus índices, ha decidido, «con el fin de proteger los intereses de los inversores, suspender las suscripciones y los reembolsos, así como la valoración de los fondos, a partir del 4 de marzo y por tiempo indefinido, de los dos siguientes ETFs de Lyxor en Rusia: Lyxor MSCI Russia UCITS ETF – LU1923627092 (política de dividendos de capitalización) y el LU1923627332 (política de dividendos de distribución)».
Por su parte, Rich Kushel, director del grupo de gestión de carteras de BlackRock, y Salim Ramji, director global de iShares e inversiones en índices de BlackRock, explicaban la suspensión de su operativa: «A la luz de la invasión rusa de Ucrania, BlackRock suspendió el lunes 28 de febrero la compra de todos los valores rusos en los fondos activos e indexados. También hemos abogado proactivamente con nuestros proveedores de índices para eliminar los valores rusos de los índices de base amplia. Los valores rusos representan hoy en día menos del 0,01% de los activos de nuestros clientes, principalmente en nuestras carteras de índices. Varios de nuestros principales proveedores de índices han anunciado desde entonces la eliminación de los valores rusos de sus índices«.
Además, los portavoces de BlackRock han indicado que seguirán consultando activamente con los reguladores, los proveedores de índices y otros participantes en el mercado para «ayudar a garantizar que los clientes puedan salir de sus posiciones en valores rusos, siempre y cuando las condiciones reglamentarias y del mercado lo permitan».
Primas y descuentos: aprovechar la oportunidad o huir
Sin embargo, la compra en la caída es una posibilidad real para aquellos inversores que estén dispuestos a asumir un enorme nivel de riesgo. Si bien durante los periodos de rápida desaparición de la liquidez los fondos de inversión se ven obligados a suspender los reembolsos, dejando atrapados a los inversores en el fondo, los ETFs también cotizan en el mercado secundario, donde los creadores de mercado ponen en contacto a compradores y vendedores. Esto actúa como una capa adicional de liquidez durante los períodos de tensión del mercado.
Así, se ha producido una fuerte divergencia entre los ETFs de Rusia, ya que algunos han cotizado con enormes primas, mientras que otros lo han hecho con descuentos. Por ejemplo, el ETF iShares MSCI Russia ADR/GDR UCITS (CSRU) alcanzó una prima del 111% sobre su valor liquidativo (NAV) después de que BlackRock suspendiera la negociación en el mercado primario el 2 de marzo, mientras que el ETF iShares MSCI Eastern Europe Capped UCITS (IEER) cerró con un descuento del 60%. Finalmente, la gestora ha explicado que la negociación en el mercado secundario de ambos fondos se ha suspendido en todos los listados oficiales de los ETFs. Una decisión que ha sido efectiva desde el 8 marzo, tras la suspensión de la negociación de ambos ETFs en el SIX Swiss Exchange.
«Debido a la exposición concentrada de CSRU e IEER a los valores rusos, el cierre del mercado de valores ruso, la suspensión de la negociación de ADRs y GDRs por parte de las bolsas, y la decisión de MSCI de eliminar los valores rusos de sus índices de mercados emergentes, BlackRock apoya firmemente la suspensión de la negociación de las acciones de estos ETFs en las bolsas mencionadas. BlackRock se compromete a proteger los intereses de los accionistas de CSRU e IEER. BlackRock continuará supervisando la situación y proporcionará actualizaciones sobre futuros desarrollos relacionados con CSRU e IEER», indicaba la gestora en su último comunicado.
Por su parte, DWS ha anunciado que su fondo MSCI Russia Capped Swap ETF sigue cotizando en diferentes bolsas. «DWS suspendió la emisión y el reembolso de acciones y el cálculo del valor liquidativo, pero el ETF sigue cotizando en bolsa», ha matizado. Sin embargo, respecto al Xtrackers MSCI Russia Capped Swap UCITS ETF ha decidido suspender el cálculo del valor liquidativo y, de este modo, la emisión y el reembolso de acciones, así como el derecho a canjear acciones del subfondo durante el periodo de suspensión. «Esto se debe a que existe una situación que, a juicio del Consejo de Administración, imposibilita la enajenación o la valoración de los activos atribuibles al subfondo», explica a los partícipe en su última comunicación.
Con todo, el desvío entre primas y descuentos muestra que los inversores están divididos. Las primas elevadas indican que los inversores están dispuestos a aprovechar el colapso de la economía rusa y a acceder a los precios más baratos que se ofrecen, mientras que los descuentos muestran que los inversores quieren deshacerse de su inversión.
Los ETFs de Rusia siguen cotizando en el SIX Swiss Exchange y actúan como fuente de descubrimiento de precios. La demanda de exposición a Rusia sigue siendo elevada, y el CSRU, por ejemplo, cotizaba el martes 8 de marzo con una prima del 151% sobre el valor liquidativo, a pesar de haber bajado un 34% en lo que va de año.
