Cada vez más, los inversores están solicitando activos privados, y la democratización del capital privado es una tendencia en curso que pretende llevar el capital privado al mercado. Desde los billones de dólares de los planes de pensiones hasta los mercados de UHNW y de grandes fortunas, hay fondos de capital sin explotar que esperan ser utilizados.

Estos fueron algunos de los temas que se hablaron en un nuevo Virtual Investment Summit organizado por Funds Society y titulado “Mejorando el acceso a los mercados privados – estrategia de capital privado semilíquido, GAIA II Global Private Equity” con Gonzalo Binello, responsable de la región de América Latina en Schroders y con Emily Pollock, directora de ventas de activos privados de Schroders.

Históricamente ha sido difícil acceder a los activos privados ya que requieren unos mínimos muy elevados y procesos de suscripción de fondos confusos y complicados, lo que se transforma en un verdadero desafío administrativo y de gobierno. 

Sin embargo, Schroders Capital, la división de mercado privado de Schroders, cuenta con GAIA II Global Private Equity, una plataforma que permite democratizar el acceso a los activos privados. 

“A través de GAIA, proporcionamos liquidez mensual para suscripciones, y rescates trimestrales (con un cap hasta 5%), con manejo integral del manejo de los “capital calls”. Así es que estamos llevando esto a un público con mínimos más bajos, donde la inversión mínima es de 50.000 dólares. Aunque se trata de una estrategia semilíquida, animamos a los clientes a pensar en él como una inversión a largo plazo, a tres o cinco años, porque lo que hay detrás de este fondo es un 100% de Private Equity”, comentó Emily Pollock.

En comparación con otras estrategias en el mercado que pueden tener algo de deuda privada o algo de infraestructura o algunos papeles públicos, la experta explica que GAIA se centra al 100% en Private Equity. 

Las comisiones, por su parte, se basan en el valor cuota, no en el capital no comprometido y no hay comisiones por rendimiento.

Pollock indicó que esto además permite no estar en conflicto en cuanto a los acuerdos que se ponen en el fondo. “Queremos asegurarnos de que estamos poniendo las mejores ofertas, las ofertas de mayor rendimiento en el fondo y no se compensan de manera diferente. Estamos poniendo ofertas en la estrategia que luego también se invierten en otras partes del fondo”, agregó.

¿Y cómo son gestionadas las peticiones de capital o “capital calls”? La experta explicó que en lugar de tener llamadas de capital a lo largo de varios años, es como cualquier otro fondo en Pershing, una vez que inviertes todo el capital, se retira ese día y así, con esa gobernanza simplificada, realmente se reduce gran parte de la carga administrativa de los inversores.

Respecto a inversiones en otras regiones, Pollock detalla que han estado invirtiendo en Asia desde finales de los años 90, y cuentan con gente en Pekín, Shanghai y Seúl, Corea del Sur. “Somos locales y ser local significa que tenemos mejor información y mejores redes. Creo que esto se puede comparar con otros productos semilíquidos que existen, que están más centrados en Estados Unidos y en deuda con el mercado estadounidense o con el mercado grande, y algunos de ellos también pueden tener, como he mencionado, algunos representantes públicos o deuda privada o infraestructura, activos reales. Y nuestro diferenciador es realmente que se centra exclusivamente en el mercado de capital privado”, explicó. 

Por otra parte, Pollock destacó que en Schroders Capital, con su licencia para operar localmente, China es una gran oportunidad para Private Equity. “El hecho de saber lo que está sucediendo en ese mercado, de ser locales y pioneros significa que también tenemos mejor información en cuanto a los tipos de operaciones en las que podemos invertir en ese segmento del USD. Proporcionamos acceso a fondos de capital riesgo a nuestros clientes, que podrían estar cerrados, ya sabes, en otro tipo de vehículos”, comentó.

En cuanto a ejemplos de inversiones directas o de asociaciones, la experta indica que están organizados por sectores y por industrias, “así que todo lo que hacemos se centra realmente en la industria porque creemos en la prima de complejidad”, señaló. 

Pollock relató que durante años, han hablado de la prima de iliquidez, pero la prima de complejidad “es donde realmente vemos que los inversores pueden obtener mayores rendimientos. Esa prima de complejidad la podemos obtener de diferentes maneras, pero a través de la industria, hace unos cinco o seis años, empezamos a aumentar nuestra exposición a la atención sanitaria y la tecnología y a contratar equipos de inversión con experiencia directa en esas áreas. ¿Por qué lo hicimos? porque en ese momento todo parecía caro, la deuda parecía realmente barata, y pensamos que sería mejor estar en segmentos del mercado ligeramente más defensivos”, explicó. 

Otros ejemplos de operaciones es la industria famacéutica en línea en el Reino Unido, que es donde el consumidor, la tecnología y la atención de la salud se encuentran. “Eso es justo lo que buscamos. Pensamos que iba a ser un tipo de acuerdo bueno para las zonas rurales o los ancianos. Cuando llegó la pandemia, todos usábamos una farmacia online. Otro ejemplo sería una empresa que crea salas limpias estériles para los desarrolladores de drogas. Ser capaz de ir y crear un ambiente estéril para hacer pruebas de drogas”, indicó.

Respecto al rendimiento que debería esperar, Pollock detalló que el objetivo es del 10% al 12% anual. Aunque en 2021 la estrategia generó 16% y en 2020 un 38%. Ahora tenemos más de 120 empresas o diferentes rubros en el fondo, por lo que es una operación diversificada. 

“En el momento de la inversión, nuestro objetivo es que cualquier inversión individual no supere el 3%. Así que está diversificado, pero no demasiado. Lo hacemos así para que el rendimiento pueda realmente crear valor y añadirse a la rentabilidad del fondo”, sostuvo.

La experta pone énfasis en que a diferencia de intentar cronometrar los mercados en los mercados privados, la inversión consistente a lo largo del tiempo, es lo que impulsará los rendimientos, “porque es más importante estar con los mejores gestores y los mejores en las mejores empresas que tratar de cronometrar los mercados, porque somos capaces de hacer eso por nuestra parte, no estamos obligados a entrar y salir de las empresas en cualquier momento. Podemos esperar hasta el momento apropiado para comprar o vender”, concluyó. 

En cuanto a lo que está pasando en Rusia y Ucrania y cómo puede afectar a los activos privados, Pollock reconoció que realmente es demasiado pronto para decirlo. Sin embargo, señala que lo que están haciendo es que, de los 75.000 millones de dólares que gestionan en Schroders Capital, están analizando todas las carteras para ver dónde podría haber una exposición tangencial. 

Asimismo, señaló que los activos privados prosperan en tiempos de dislocación, por lo que están sobreponderando en sanidad y tecnología e invirtiendo en segmentos de crecimiento del mercado que realmente son más defensivos. “Me siento segura de que estamos invirtiendo en empresas que tienen una razón de ser y estarán más aisladas del beta del mercado que algunos de los otros sectores”, destacó. 

Finalmente, Gonzalo Binello, responsable de la región de América Latina en Schroders, recalcó lo bien que le ha ido al negocio de Schroders Capital, especificando que en promedio, han obtenido una TIR neta del 21% anual desde 2010, con un 8% de rendimiento superior respecto al índice MSCI World y una TIR neta del 33% en inversiones no realizadas y con la mitad de la volatilidad. “Así que estamos muy contentos con el rendimiento que hemos venido obteniendo en nuestro negocio de Schroders Capital”, comentó. 

Este evento puede ser visualizado de nuevo en este enlace (contraseña VIS_Schroders_03).