Pixabay CC0 Public Domain. S&P Global Ratings: estimaciones de crecimiento para América Latina
En una de las regiones más afectadas por la pandemia de COVID-19, los agentes del mercado están proyectando cuentas alegres para este año. El próximo año, eso sí, podría traer un proceso de recuperación más lento, de la mano de un entorno menos expansivo, según el análisis de S&P Global Ratings.
“Revisamos al alza nuestras proyecciones de crecimiento del producto interno bruto (PIB) para 2021 de las principales economías de América Latina a 5,9% desde 4,9%, debido a un desempeño mejor al esperado de los sectores de servicios en lo que va de año”, indicó la clasificadora de riesgo en un informe publicado recientemente.
En esa línea, la entidad destacó que los hogares y empresas de la región se “están adaptando rápidamente” a la vida en pandemia, y que los cierres ligados a las medidas de restricción están teniendo un impacto “mucho menor en la actividad de lo previsto”.
Ahora, sobre las expectativas de la firma para el próximo año, S&P Global Ratings tiene una visión un toque más lóbrega.
“Bajamos nuestras proyecciones del PIB para 2022 para la mayoría de las economías de la región, ya que la normalización de la política monetaria, el endurecimiento fiscal y las medidas de política menos previsibles retrasarán la recuperación”, indicó la firma en el documento, firmado por el economista senior para América Latina de la agencia calificadora, Elijah Oliveros-Rosen.
En esa línea, la entidad indica que las curvas de rendimiento en el vecindario apuntan a que el mercado está anticipando que los principales bancos centrales latinoamericanos empiecen a subir los tipos de referencia este año. “También esperamos que los bancos centrales comiencen a hacer ajustes a finales de este año”, escribió Oliveros-Rosen.
A esto se suma un aumento en la incertidumbre política en algunos países relevantes de la región, como la región andina. “La reciente inestabilidad social y política probablemente pesará sobre la inversión y reducirá la previsibilidad de las políticas, en particular las protestas en curso en Colombia por un proyecto de ley fiscal, el aumento de líderes políticos antisistema en lugares como Perú y un panorama incierto para la redacción de la nueva constitución en Chile”, indicó.
En esa línea, las estimaciones de crecimiento de la región cambió para 2022, con la proyección para las seis mayores economías del vecindario cayendo 30 puntos base hasta el 2,5% el próximo año.
Las expectativas más allá de 2022 se mantuvieron relativamente estables. “Nuestros supuestos macroeconómicos a largo plazo se mantienen sin cambios con respecto al trimestre anterior, en aproximadamente 2,5%, debido a los bajos niveles de inversión”, señaló S&P Global Ratings.
La sabiduría popular dice que, a río revuelto, ganancia de pescadores. En particular, los pescadores del mercado financiero brasileño están prefiriendo capear las olas de incertidumbre en el plano local a través de los hedge funds, según señala un estudio de Preqin.
Un análisis publicado por el proveedor de información especializado en activos alternativos muestra que los hedge funds brasileños están demostrando la capacidad de generar retornos riesgo/retornos ajustados atractivos para los inversionistas locales. Los datos de la firma apuntan a que el segmento ofrece una rentabilidad de 23,38% a un año.
Preqin analizó la información de los 349 hedge funds brasileños que tienen actualmente bajo cobertura, coronando a Verde Asset Management como la firma de hedge fund local con más activos bajo administración.
Le siguieron SPX Capital, Itaú Asset Management, Kapitalo Investimentos y Legacy Capital.
“La industria de hedge funds brasileña ha crecido sostenidamente en los últimos años. Las tasas de interés bajas han traído una inundación de capital doméstico que se ha movido a hedge funds brasileños y el sector ha tenido éxito produciendo retornos ajustados por riesgo atractivos”, indicó a través de un comunicado el vicepresidente de Research Insights de Preqin, Cameron Joyce.
Las estrategias de renta variable, que constituyeron el grueso de los fondos de cobertura, con una participación de 41,74%, tuvieron un retorno acumulativo de 16,25% en los últimos tres años. Con todo, superaron el desempeño del índice benchmark Bovespa a lo largo de 2020
Insigneo ha incorporado un nuevo equipo de cuatro mujeres financial advisors que formaron Green Grove Wealth Management.
El grupo está compuesto por Isadora “Sisi” Del Llano, Yzana Oestreicher, María Elena García y Nilia Gasson y juntas administran un patrimonio que ronda los 1.000 millones de dólares de clientes en Estados Unidos, América del Sur, América Central, el Caribe y Europa.
“Estamos encantados de que Sisi, Yzana, María Elena y Nilia se hayan unido a nuestra familia de asesores financieros internacionales independientes en Miami. Cada una de ellos viene con décadas de experiencia y esperamos poder apoyarlos y ayudarlos a hacer crecer su negocio ”, dijo Javier Rivero, presidente y COO de la compañía.
Isadora del Llano, estudió en la Universidad de Puerto Rico. Se une a Insigneo después de 21 años en Wells Fargo Advisors y sus empresas predecesoras, Wachovia Securities y First Union Brokerage Services. Antes de Wells Fargo, trabajó en Paine Webber y Dean Witter. Su clientela son profesionales de alto patrimonio y propietarios de negocios en EE. UU., América Latina, el Caribe y Europa.
Yzana Oestreicher se une a la firma con 26 años de experiencia en la industria de servicios financieros, 24 de ellos en Wells Fargo Advisors y sus firmas predecesoras. Antes de esas firmas, trabajó en Prudential Securities & Dean Witter. Ella presta servicios a clientes de alto patrimonio neto de América Latina y el Caribe, como Surinam, Venezuela, Trinidad, Aruba y varios otros del Caribe. Recibió su licenciatura en Finanzas y Mercadotecnia Internacionales de la Universidad de Miami y su maestría en Negocios Internacionales de la Universidad NOVA.
María Elena García, nació en Cuba, pero tiene más de 45 años en la industria financiera. Comenzó su carrera en Chase Banking International y luego pasó los 30 años restantes en Wells Fargo Advisors y sus empresas predecesoras. García se enfoca en brindar servicios a clientes de alto patrimonio neto de EE.UU., el Caribe, América Central y Europa.
Nilia Gasson ha estado viviendo en Miami desde 1965 y ha servido 40 años en la industria como asesora financiera, 30 de ellos en Wells Fargo Advisors y sus empresas predecesoras. Antes de esas firmas, trabajó en Southeast Bank Brokerage Services. Está especializada en servicios a clientes en tres continentes diferentes, incluidos los Estados Unidos, América Central y del Sur, el Caribe y Europa.
“El equipo de Green Grove WM se enorgullece de asociarse con una firma excepcional como Insigneo Securities, LLC. Esta asociación permite el crecimiento mutuo y la independencia que nos beneficiará a todos, pero lo más importante a nuestros clientes. Miami es una ubicación privilegiada para el trabajo que realizamos, ya que nos brinda acceso estratégico no solo a clientes nacionales, sino también a mercados de América Latina, el Caribe y Europa. Esperamos tener una relación larga y fructífera.”, dice el comunicado del equipo de las cuatro advisros.
Insigneo se ha sumado a la batalla por captar advisors procedentes de la oficina para el negocio US Offshore de Wells Fargo luego de que la wirehouse anunciara en enero el cierre de esa distribución.
Foto cedidaLaura González, Global Head de Wealth Management en Allfunds.. Allfunds: “Desembarcamos en Miami con negocio y relaciones de largo plazo ya muy consolidadas”
Allfunds, la mayor red de distribución de fondos del mundo, inauguró su primera oficina en Norteamérica en octubre de 2020. Hablamos con Laura González, Global Head de Wealth Management en Allfunds y responsable de liderar esta nueva etapa desde Miami, que servirá comowealtech hub de la distribuidora para el mercado US Offshore.
Allfunds inauguró su oficina en Norteamérica en octubre de 2020. ¿Cómo ha sido alcanzar este hito en el contexto de la pandemia de coronavirus?
Llegar a un nuevo mercado a las puertas de una situación excepcional como la que hemos vivido y con las reuniones presenciales limitadas no es la situación ideal. Puede que tampoco nos ayudara el hecho de que nuestra base de clientes principal en EEUU se componga de bancas privadas, segmento de mercado que sigue siendo altamente relacional. Pero tuvimos la suerte de desembarcar en Miami con negocio y relaciones de largo plazo ya muy consolidadas. Nos gusta llegar a una nueva plaza con una cartera robusta y la seguridad de que hemos llegado para quedarnos.
Si US offshore hubiera sido una página en blanco, la lectura de la pandemia habría sido otra.
Se incorporó a Allfunds en 2011 y, desde entonces, ha adquirido un amplio conocimiento sobre el mercado US offshore tras haber trabajado varios años con el mercado de América Latina. ¿Qué es lo que más le entusiama del reto de dirigir la oficina de Miami?
Nada puede compararse a la emoción de abrir un nuevo mercado. Y cuantas más barreras de entrada haya en ese nuevo mercado, más emoción.
Cuando nos animamos con Brasil, muchos nos decían que no lo íbamos a conseguir. En aquel momento, nos estábamos empeñando en entrar en un mercado con una historia de tipos de interés de doble dígito, muy poco permeable a la inversión internacional, un gran número de gestoras locales con talento y muchas historias de fracaso en cuanto a desembarco de firmas extranjeras. Pero sucedió lo inesperado y, antes de tener la oficina, ya teníamos el mercado.
A veces ir contracorriente paga y estoy convencida de que vamos a repetir esa misma historia de éxito en US. Con la diferencia de que aquí la dimensión es otra y existe un tejido de banca privada offshore muy fuerte a la que acompañan los flujos, la seguridad jurídica, la libertad empresarial y otros muchos factores que difieren de otras plazas.
La oficina de Miami servirá como wealtech hub de Allfunds para el mercado US Offshore. En su compromiso con el mercado norteamericano, ¿qué pueden esperar de Allfunds los clientes de la región?
Estoy convencida de que nuestra propuesta de valor digital tiene cabida aquí. Tendemos a pensar que US es el hotspot de las WealthTechs pero cuando empiezas a pensar en este tipo de firmas pero especializadas en fondos internacionales, la lista de candidatos comienza a estrecharse hasta ser prácticamente inexistente. No basta con tener la última tecnología en marcha. Hay que adaptarla a todas las tendencias y best practices que afectan a nuestra industria y todos sabemos que la regulación ha hecho de la distribución de fondos internacionales un desafío multi-jurisdiccional.
No sirve de nada tener un front-end digital o un robo advisor punteros si no eres capaz de ayudar a tus clientes en la selección de producto o clase de acción óptima para su cliente final, en la identificación de riesgos fiduciarios o de liquidez y un largo etcéteras de factores que ha hecho que los profesionales de nuestra industria tengan una carga de trabajo sin precedentes. En US ya tenemos la regulación del Best Interest que nos recuerda mucho al espíritu europeo de Mifid a partir del cual todo tiene que redundar en el interés del cliente.
Como mayor red de distribución de fondos del mundo, ¿cuáles son para Allfunds las principales prioridades a tener en cuenta en el ámbito offshore estadounidense?
Creemos que sigue habiendo ineficiencias en el mercado US offshore. Quizá porque el volumen doméstico es tal, que muchos jugadores consideran el offshore una actividad residual, aunque los números no sean nada desdeñables. Es comprensible porque, como casi todo en la vida, “this is a game of scale”. Pero nuestra llegada tiene mucho que ver con este escenario. Hasta en los mercados más eficientes hay áreas de ineficiencia y pensamos que aquí queda trabajo en este sentido. Hay hueco para una propuesta de valor global y digital, que venga acompañada de una plataforma multi-divisa y un seguimiento dedicado desde el área de inversiones y productos.
Allfunds impulsó recientemente el lanzamiento de nuevas soluciones relacionadas con blockchain, y también mejoró su ecosistema digital Connect con una oferta ESG sin precedentes. ¿Algún nuevo producto o servicio adaptado a los Estados Unidos que pueda revelar brevemente?
Los nuevos lanzamientos que comentas tienen su espacio aquí porque intentamos que nuestras soluciones estén en línea con las tendencias de todos los mercados en los que tenemos presencia. Esta es una de las razones por las que tenemos oficinas locales en 16 países y soluciones a medida para el mercado mexicano, brasileño, asiático etc.… Tener una visión “euro centrista” del mundo nos habría llevado a tener pocos clientes fuera de Europa o a tenerlos pero mal atendidos. El mercado americano no va a ser una excepción a este proceso de adaptación. Si la intermediación de fondos en tecnología blockchain trae mejoras a la industria, estaremos encantados de intentar ponerla a disposición del mercado.
En ocasiones, puede que suceda que nuestros productos se hayan incubado en mercados donde la regulación es más exigente y acaben siendo demasiado sofisticados para mercados donde el offshore es embrionario, pero ese camino y no el inverso, es relativamente sencillo.
¿Cuáles son las perspectivas de Allfunds para el próximo año en Estados Unidos?
Estamos literalmente arrancando en lo que a estructura se refiere, por lo que tenemos el interesante desafío de construir un equipo que se una al proyecto a largo plazo. La historia de nuestra empresa es la historia de un equipo que siente los colores y ha visto esta compañía crecer exponencialmente, expandirse globalmente, salir a bolsa… Es importante que quienes se unan en este momento quizá algo más maduro tengan esa misma pasión, tan importante para marcar la diferencia.
Desde el punto de vista del negocio, estamos muy tranquilos. Hemos hecho un gran año en US a pesar de la pandemia y, aunque el pipeline sea un ejercicio predictivo sobre el que no se puede hablar, si que puedo compartir con vosotros que nos da una dosis de tranquilidad extraordinaria. Los números nos han acompañado, a pesar del Covid, y lo mejor está por venir.
Miami es la decimoquinta oficina local de Allfunds. ¿Veremos pronto una mayor expansión de la empresa a escala global?
En más de 20 años de historia, podemos decir con orgullo que somos la única plataforma con presencia en más de 15 países y con un ratio de cierre de oficinas inexistente. Nos gusta llegar con humildad y hacer un trabajo de hormiga que nos permita quedarnos toda una vida en cada mercado.
Para terminar, ¿hay algo más que quiera compartir con nuestros lectores?
Sin duda. Que nuestra puerta está abierta para discutir cualquier preocupación que tenga que ver con la distribución de fondos internacionales. Tenemos la experiencia y el track record necesarios para ayudar a la industria con este tipo de desafíos. Esta labor educacional en mercados donde el offshore es más incipiente, nos llena de ilusión.
Foto cedidaElena Santiso, Managing Director en Funds Society; Matthew Appelste. Batalla entre value y growth, mercado de bonos de China, Renminbi digital e innovación ESG
Los mercados asiáticos, y China en particular, fueron los protagonistas de una nueva entrega de la serie Virtual Investment Summit (VIS) de Funds Society. Eastspring Investments, firma de gestión de activos radicada en el continente asiático y con más de 248.000 millones de dólares en activos bajo gestión, ofreció sus perspectivas para estos mercados de cara al segundo semestre de 2021. El evento también brindó una mirada en profundidadal mercado de bonos de China, la acelerada digitalización e internacionalización del renminbi, o la adopción de criterios y el impacto de la tendencias globales de ESG en Asia.
Bajo el título ‘Mid-Year Outlook: Navigating an uneven recovery’,el nuevo VIS, que puede revisualizar aquí1, reunió a cuatro client portfolio managers seniors de Eastspring Investments, gestora que cuenta en la actualidad con presencia en 11 mercados asiáticos. El encuentro virtual estuvo coordinado por Adam Matthews, Head of Client Portfolio Managers (CPM), y contó con los análisis expertos de sus compañerosTricia Wong, Client Portfolio Manager, Ken Wong, Client Portfolio Manager, y Sarah Lien, Client Portfolio Manager.
La coyuntura económica global apoya el outlook asiático del segundo semestre
Tras una breve introducción por parte de Matthew Appelstein, Head of Americas en Eastspring, Adam Matthewsabrió paso a las presentaciones con una actualización sobre las áreas de mayor relevancia macroeconómica en el mercado asiático. El Head de CPM destacó que la coyuntura económica global presente debería apoyar el outlook de Asia hasta final de año, aunque las “ganancias fáciles” en estos mercados habrían tenido lugar en el primer semestre de 2021 tras una sólida recuperación en 2020.
La hoja de ruta de crecimiento y recuperación a nivel global revela que los mercados asiáticos, incluido China, parecen estar experimentado un repunte económico y de los ingresos menor que el de los Estados Unidos y otros mercados desarrollados. Según Adam Matthews, existen tres razones principales que explicarían este fenómeno en el contexto de la COVID-19. En primer lugar, China ha querido “mantener su pólvora seca” ante el temor de que los estímulos recalentasen su economía, aunque esta política económica anticíclica parece haberse relajado en los últimos meses. Segundo, el temprano control de la pandemia por parte de los países asiáticos provocó cierta relajación entre sus gobiernos a la hora de ejecutar sus campañas de vacunación. Y, por último, la variante Delta sigue lastrando una completa reapertura de sus economías en gran parte de los mercados.
De acuerdo con Adam Matthews, la recuperación en los mercados asiáticos vendrá ligada a un esperado aumento en sus exportaciones a medida que el despliegue de las campañas de vacunación permitan reabrir las economías gradualmente en el segundo semestre de 2021.El Head de CPM en Eastspring destacó que la subida en los precios de las materias primas son por ahora “un viento en contra”, pero deberían moderarse tras el período de reapertura inicial y el difuminado progresivo de los “cuellos de botella”.
Las valoracionesen los mercados asiáticos muestra unos niveles históricos elevados, sobre todo en los sectores de consumo y sanitario, pero deberían suavizarse a medida que los beneficios se recuperen en los próximos seis o doce meses. En este sentido, Adam Matthews señaló que las valoraciones en Asia siguen siendo inferiores a los niveles actuales registrados en otros mercados globales.
La actual batalla entre las acciones value y growth fue otro de los temas principales en el análisis macroeconómico. Mientras que en 2020 fueron las segundas clases de acciones quienes lideraron el rendimiento en Asia, el value está llamado a ofrecer mejores oportunidades a corto plazo en vista de su descuento respecto al growth y las tendencias ligadas a la recuperación. A medio y largo plazo, sin embargo, las acciones growth deberían seguir constituyendo una opción atractiva al calor de las digitalización y otros temas de consumo con gran presencia en la región, concluyó Adam Matthews.
Bonos de China: un mercado demasido grande para ser ignorado
Tricia Wong realizó un análisis exhaustivo del mercado de bonos domésticos en China, uno de los de más rápido crecimiento en Asia y el segundo más grande del mundo en la actualidad con en torno a 9,4 billones de dólares, tan solo por detrás de Estados Unidos (9,7). Aunque los gobiernos, las administraciones locales y los bancos políticos siguen siendo los principales emisores del mercado, indicó la Client Portfolio Manager en Eastspring, los emisores se están diversificando y cada vez hay más entidades no gubernamentales que emiten bonos. En la actualidad, el mercado doméstico de bonos de China suma más de 6.000 emisores, según la gestora.
De acuerdo con Tricia Wong, el mercado de bonos corporativos en China ofrece grandes oportunidades de generar rendimientos respecto a los bonos gubernamentales del país y, sobre todo, en comparación con los bonos de mercados desarrollados. En este sentido, destacó que los primeros ofrecen retornos del 4%, frente al 3% de los bonos de China 10 años y el 1,4% de los bonos US 10 años. “El mercado de bonos de China es una buena vía para los inversores que buscan diversificarse de los bonos de los mercados desarrollados, al tiempo que intentan mejorar el rendimiento ajustado al riesgo de la cartera”, sugirió la Client Portfolio Manager.
Uno de los principales retos en el mercado de bonos corporativo de China es el gran número de inversores domésticos. De acuerdo con Tricia Wong, a la hora de seleccionar valores “no podemos limitarnos a evaluar únicamente los fundamentos del crédito, sino que también debemos tener en cuenta el apoyo del gobierno” a estas empresas, que suelen participar de manera estratégica.
Tricia Wong se refirió en último lugar a los defaults en el mercado de bonos de China. Si bien es cierto que se ha producido un aumento en los últimos tiempos, el fenómeno presenta un nivel “manejable” (1%), más aún en comparación a los registros que se experimentan en otros mercados desarrollados (4% en los Estados Unidos). “El gobierno chino tiene la voluntad política y la capacidad de elaborar políticas para ofrecer sostenibilidad y mantener la estabilidad financiera general”, concluyó.
e-renminbi: un pasó en la buena dirección
Ken Wong centro su intervención en la acelerada digitalización de internacionalización del renminbi (RMB) en China, así como sobre las implicaciones de una moneda digital para el resto de mercados internacionales. De acuerdo con el Client Potfolio Manager en Eastpring, el lanzamiento de esta solución de pago es un ejemplo claro de la curva ascendente de innovación que está experimentando China en los últimos años, un país que tiene como objetivo evolucionar desde una economía basada en la manufactura de labor intensiva a una otra más sofisticada orientada a los servicios, como Japón, Singapur o Hong Kong.
¿Por qué podría ser China la primera en lanzar este tipo de moneda digital? Según Eastspring Investments, la sociedad china muestra predisposición a abrazar los pagos virtuales – tan solo un 14% de las compras registradas en puntos de venta son realizadas con dinero en efectivo –. En concreto, la gestora estima que el e-RMB podría contar con más de 1 billón de potenciales usuarios antes de 2030.
La digitalización del RMB, valoró Ken Wong, “es un paso en la buena dirección, que podría beneficiar no solo a China, sino también a gran cantidad de países a nivel global”. Entre las grandes ventajes que ofrecería el e-RMB, el gestor destacó la reducción de “costes de fricción” y la facilidad para inyectar capital de una manera cómoda y rápida en diversos canales. En este sentido, puso como ejemplo las posibilidades que podría haber ofrecido una solución de este carácter en el contexto de la pandemia de la COVID-19 a la hora de emitir bonos gubernamentales o brindar apoyo económico a los ciudadanos.
“Las transacciones van a crecer, y el consumo va a ser una parte importante del crecimiento continuo de China. Seguiremos necesitando a los antiguos proveedores y a los bancos fuertemente implicados. En un futuro, todo el mundo se beneficiará”, concluyó Ken Wong.
ESG en Asia: no solo palabras
Sarah Lien puso el broche de oro a este nuevo VIS con una presentación dedicada a la adopción de criterios y los efectos de las tendencias globales ESG en Asia. Según la Client Portfolio Manager en Eastspring, la región está llamada a ser una de las mayores protagonistas en el campo de la innovación ESG, dejando atrás una reputación que no hace justicia a la realidad del momento.
La gestora señaló que la integración de los criterios ESG se ha convertido en un objetivo fundamental del Plan Quinquenal del Gobierno de China, quien lo considera una preocupación estratégica para la profesionalización de sus mercados financieros. Según datos de Eastspring, los flujos de entrada en ETFs de temas ESG en China aumentaron un 464% entre 2018-2019, tan solo por detrás de Europa.
Según expuso Sarah Lien en el VIS, el número de empresas del CSI 300 que divulgan informes ESG ha aumentado en China, con un 54% en 2013 frente al 85% en 2019. Sin embargo, el porcentaje de empresas con informes ESG auditados sigue siendo bajo (12%); los sectores financieros son aquellos con el mayor porcentaje de empresas que divulgan y auditan sus informes, mientras que el sector de las telecomunicaciones es el más bajo.
En refencia a la intensidad de emisiones del MSCI World, la Client Portfolio Manager puso de manifiesto que la media ponderada de la intensidad de carbono del MSCI World ha descendido drásticamenteen Asia desde 2009, sobre todo en China.
“China no es peor que la mayoría de los países. La nueva orientación del gobierno es muy prometedora. Como inversores, nos gusta pensar en cómo invertir de forma sostenible, incorporar las métricas de la ESG en el proceso de inversión y asegurarnos de que las empresas obtienen beneficios a largo plazo, pero no a expensas del medio ambiente y la sociedad. Ver estos resultados en Asia y China es muy alentador para nuestro tipo de inversión en Eastspring”, concluyó Sarah Lien.
El evento ‘Mid-Year Outlook: Navigating an uneven recovery’,es válido por una hora de formación para la recertificación EIA, EIP, EFA y EFP. Podrán encontrar el test en este link. La fecha límite de realización es el 15/07 a las 22:00 horas.
1. Contraseña de acceso al evento: EastspringInvestments_0712
iM Global Partner anuncia el nombramiento de Jamie Hammond como consejero delegado adjunto y responsable de distribución para la región EMEA. Hammond apuntalará el crecimiento continuado de la compañía y tendrá responsabilidad directa sobre el desarrollo del negocio del grupo en Europa. Reportará a Philippe Couvrecelle, fundador y consejero delegado de iM Global Partner.
Antes de incorporarse a iM Global Partner, Hammond trabajó en AllianceBernstein Limited (Reino Unido) como consejero delegado y responsable del Grupo de clientes de la región EMEA. Pasó a formar parte de AB en enero de 2016 como responsable de Ventas, Marketing y Funciones de servicio al cliente en la región EMEA. Con anterioridad, trabajó durante 15 años en Franklin Templeton Investments, donde sus último puestos fueron los de consejero delegado de las entidades reguladas en el Reino Unido y Managing Director para Europa. Se unió a Franklin Templeton en 2001 tras la adquisición de Fiduciary Trust Company International, donde era director de Ventas responsable del desarrollo de fondos de inversión en Europa. Antes de ello, Hammond ocupó el puesto de responsable de Ventas a escala nacional en Hill Samuel Asset Management, la división de gestión de activos de Lloyds TSB Group. Hammond atesora más de treinta años de experiencia sobre el sector.
En vista de los ambiciosos planes de iM Global Partner para aumentar su volumen de activos gestionados hasta los 150.000 millones de dólares para 2030, la experiencia y la dilatada trayectoria de Hammond resultarán clave a la hora de apoyar a iM Global Partner a convertirse en un actor fundamental del sector europeo de la gestión de activos.
«Nuestro objetivo consiste en tener una repercusión considerable en el mercado de la distribución en Europa, y el nombramiento de Jamie nos permitirá alcanzarlo. Junto a José Castellano, que lidera la distribución a escala internacional con especial hincapié en los mercados latinoamericano, de Asia-Pacífico y offshore estadounidense, y Jeff Seeley, que encabeza la distribución para EE. UU., la incorporación de Jamie brinda a iM Global Partner una fortaleza sin igual en calidad de distribuidor de gran relevancia a escala mundial para nuestros socios», comentó Philippe Couvrecelle, fundador y consejero delegado de iM Global Partner.
«Tras haber establecido unas bases de gran solidez en Europa que nos permiten contar con presencia a escala local en la región, me complace ceder el testigo del Viejo Continente a Jamie para consolidar y ampliar todo lo que ya hemos desarrollado y llevar la empresa al siguiente nivel en este mercado estratégico, al tiempo que volvemos a centrarnos en otros mercados clave donde también necesitamos tener una firme presencia», comentó José Castellano, consejero delegado adjunto y responsable de distribución internacional.
«iM Global Partner ha protagonizado un crecimiento sumamente impresionante desde su constitución gracias al establecimiento de alianzas a largo plazo con las mejores gestoras de activos. Estoy muy satisfecho por incorporarme a iM Global Partner para trabajar con Philippe y el resto del equipo a fin de brindar estas capacidades de inversión sólidas y diferenciadas a los clientes de la región EMEA y contribuir a expandir aún más el negocio», añadió Jamie Hammond, consejero delegado adjunto y responsable de Distribución para la región EMEA.
Pixabay CC0 Public Domain. Clima y rendimiento de los bonos corporativos: ¿dónde está el vínculo?
En el marco de la Cátedra de investigación y docencia denominada «Replanteamiento de las finanzas: abordando el desarrollo económico sostenible», en los últimos meses se ha realizado un estudio acerca de la financiación climática. Esta investigación, titulada «ESG y renta fija – Sensibilidad al clima en los bonos corporativos en euros» y realizada por Ricardo Henriquez, estudiante del grado de master MSc Finanzas Sostenibles de KEDGE, y estudiante de doctorado en la Cátedra, pretende comprender el vínculo entre la sensibilidad climática y el rendimiento de los bonos corporativos en la Eurozona (o cómo la exposición al cambio climático de las empresas de la Eurozona afecta al rendimiento de sus bonos).
Desde los acuerdos de París de 2015, que tienen el objetivo de limitar el calentamiento global a +1,5°C en 2100, la regulación está empujando a los inversores financieros a integrar los riesgos climáticos en su estrategia y a comunicarlos de una manera transparente, con un requisito de impacto. Recientemente, la Unión Europea (UE), como parte de su plan de finanzas sostenibles, ha instaurado un estricto Reglamento sobre la divulgación de información relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros (RDIF) así como la Taxonomía Verde (una clasificación utilizada para medir la sostenibilidad de 70 actividades económicas que representan el 93% de las emisiones de gas de efecto invernadero (GEI), y que sirve como guía para los que los inversores hagan coincidir sus ahorros e inversiones con este requisito).
Dentro de este contexto, el estudio identifica qué bonos aguantan mejor los riesgos climáticos regulatorios. Según sus conclusiones, una cartera que incluya activos que sean más sensibles al reglamento climático están más expuestos a factores de riesgo comunes (riesgo de liquidez, riesgo de incumplimiento, riesgo de caída relacionado con las pérdidas) en el mercado de bonos, puesto que el mercado aún no ha incorporado plenamente los riesgos climáticos a los precios de los bonos. “En un contexto europeo cambiante y que cada vez es más estricto en términos de objetivos, la sensibilidad climática ya no debería subestimarse. A menudo, el análisis extrafinanciero depende de las puntuaciones ESG (Factores medioambientales, sociales y de gobierno corporativo) de proveedores externos como agencias de calificación especializadas y proveedores de datos financieros y ESG”, apunta en sus conclusiones.
Según sostiene, debido a la falta de consenso sobre las metodologías de puntuación ESG, la valoración se hace incluso más difícil para los bonos corporativos, puesto que la puntuación ESG está vinculada a las prácticas de la empresa y no a las características específicas de los bonos. Para superar este sesgo de valoración y estimar el riesgo climático como un activo, la metodología de investigación evalúa la sensibilidad climática a través de la construcción de un “Índice de concienciación climática”, utilizando una serie de noticias como fuente externa de información climática.
Los autores del estudio explican que estas noticias climáticas se toman del Observatorio de medios y cambio climático (MeCCO) que supervisa a 120 fuentes (periódicos, radio, televisión) en 54 países de todo el mundo. La muestra incluye la cobertura por los periódicos de cuestiones de cambio climático y calentamiento global a nivel europeo (31 periódicos). Así, el estudio proporciona una beta de Cambio Climático que refleja la intensidad del riesgo climático de los bonos corporativos incluidos en la muestra. Utilizando un análisis multifactor, los datos del índice de sensibilidad climática se comparan con los rendimientos, controlando al mismo tiempo los niveles de riesgo (liquidez, crédito, riesgo de caída, Beta de Cambio Climático) de más de 3100 bonos corporativos europeos, sobre el periodo 2015-2020.
“La investigación demuestra que los bonos con una beta de cambio climático más alta están relacionados con una rentabilidad futura más baja. El efecto del riesgo climático es más pronunciado durante periodos de alta sensibilidad climática, cuando se acercan o acaban de producirse conferencias climáticas globales. A nivel sectorial, las industrias que son más sensibles al cambio climático son aquellas que emiten más CO2 (por ejemplo, el sector inmobiliario no es el emisor más grande, pero está vinculado a la legislación inmobiliaria, que está altamente regulada con respecto a cuestiones de cambio climático)”, apuntan las conclusiones.
Por último, se muestra que los bonos con un vencimiento más largo están más afectados por las noticias climáticas, en relación con la evolución de los objetivos definidos por la UE para 2030 y 2050 (con los objetivos de reducir las emisiones de GEI en al menos el 55% en comparación con los niveles de 1990, y “cero neto” en 2050, los bonos con una fecha de vencimiento anterior a estos plazos límites climáticos se ven menos afectados).
Este estudio de investigación ha sido realizado por Ricardo Henriquez, ayudante de investigación en KEDGE, y supervisado por Christophe Revelli,Profesor en KEDGE y titular de la Cátedra, y Philippe Bertrand, profesor afiliado en KEDGE.
DWS ha entrado en el mercado de los fondos cotizados de bonos verdes con el lanzamiento de dos ETFs Xtrackers que ofrecen a los inversores acceso al mercado de bonos verdes corporativos, un mercado en expansión. Hasta ahora, el espacio de los ETFs de bonos verdes UCITS ha estado dominado por productos dirigidos al amplio segmento de los bonos verdes, lo que ha dado lugar a importantes asignaciones en deuda soberana y supranacional, pero en un avance decisivo los nuevos ETFs de Xtrackers se enfocan específicamente al mercado de bonos verdes corporativos.
El Xtrackers EUR Corporate Green Bond UCITS ETF y el Xtrackers USD Corporate Green Bond UCITS ETF ya cotizan en la Bolsa Alemana. Los ETFs utilizan la réplica física y siguen los índices Bloomberg Barclays recientemente desarrollados que utilizan los datos de MSCI ESG Research para evaluar las credenciales de la deuda elegible en base a los criterios de los Green Bond Principles.
Para formar parte del índice, los bonos deben tener una calificación investment grade y los ingresos deben destinarse a la financiación de proyectos climáticos y medioambientales. Los emisores elegibles deben satisfacer los criterios ESG (medio ambiente, sociales y de gobernanza) relacionados con las calificaciones MSCI ESG, la participación empresarial y los filtros de controversias. Los índices están alineados con las normas ESG de DWS y han sido diseñados para cumplir con el Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles de la Unión Europea, lo que significa que se califican como fondos que tienen específicamente la sostenibilidad como objetivo de inversión.
«La emisión de bonos verdes está en auge, pero la mayoría de los índices de bonos verdes están sesgados hacia la deuda soberana y supranacional. Los nuevos ETFs Xtrackers de bonos verdes denominados en dólares y euros están diseñados para ofrecer a los inversores exposición al segmento de bonos corporativos y de agencias relacionadas con las empresas de este mercado en rápido desarrollo. Esto proporciona a los inversores en bonos corporativos una alternativa atractiva a las ofertas tradicionales y ESG», comenta Michael Mohr, responsable de Desarrollo de Productos Pasivos para DWS.
Quintet, el banco privado con sede en Luxemburgo, es el inversor inicial de los ETFs y utilizará los productos en sus carteras discrecionales. El banco ha colaborado estrechamente con DWS durante la fase de desarrollo del producto para garantizar que los ETFs reflejen las preferencias de los inversores.
«Estamos comprometidos a hacer de la sostenibilidad el enfoque por defecto para todos nuestros clientes», señaló James Purcell, group head of Sustainable Investment en Quintet. «Eso incluye trabajar con un grupo líder a nivel mundial como DWS para ofrecer productos innovadores que satisfagan las necesidades de los clientes y ayuden a abordar el urgente desafío climático».
Ambos ETFs tienen una comisión anual (ratio de gastos totales) del 0,25%. También ha sido listado una clase de acciones con cobertura en euros del Xtrackers USD Corporate Green Bond UCITS ETF.
Pixabay CC0 Public DomainGina Di Venecia. Gina Di Venecia
Poste Italiane, a través de sus filiales Poste Vita y BancoPosta Fondi SGR, e Intesa Sanpaolo Group han firmado un acuerdo para la adquisición por parte de Poste Italiane de una participación del 40% en Eurizon Capital Real Asset SGR («ECRA»), controlada por Eurizon Capital SGR (“Eurizon”) y especializada en inversiones en activos reales. La transacción está sujeta a la aprobación de las autoridades supervisoras y se espera su cierre para finales de 2021.
La asociación mejorará la experiencia de Poste Italiane e Intesa Sanpaolo, aprovechando la capacidad de distribución de Eurizon en el mercado de banca institucional y privada. La joint venture conjunta representa una oportunidad única de colaboración en el ramo de vida entre los dos grupos, beneficiándose de las sinergias de conocimientos y la alineación total de intereses.
Eurizon Capital Real Asset – liderada por la CEO Silvana Chilelli – es una compañía de gestión de activos, establecida como una joint venture entre Eurizon e Intesa Sanpaolo Vita, con activos bajo gestión de cerca de 4.000 millones de euros. La compañía, al ser uno de los pilares de crecimiento de la División de Gestión de Activos en el contexto del Plan de Negocio de Intesa Sanpaolo Holding 2018-2021, constituye un centro de competencia diferenciado en inversiones en economía real (infraestructuras, financiación e inversiones de capital riesgo, etc.).
Con Poste Italiane como accionista, ECRA se convertirá en una plataforma líder para estas inversiones en Italia, atrayendo recursos financieros de otros inversores institucionales y apoyando las inversiones privadas dentro de la economía. Poste Vita confiará a ECRA un mandato de inversión accediendo a una plataforma global y desarrollando un modelo de gestión de activos integrado a lo largo de todo el ciclo de vida de la inversión. El mandato tendrá un valor de aproximadamente 2.500 millones de euros, lo que contribuye a aumentar los activos gestionados por ECRA a más de 6.500 millones de euros.
Este acuerdo es coherente con el Plan Estratégico «24SI» de Poste Italiane, con proyectos innovadores que combinan una asociación comercial y una participación financiera. La asociación también contribuirá a promover la diversificación de la cartera de inversiones de Poste Vita.
Poste Italiane entrará en el capital de ECRA mediante la suscripción de una ampliación de capital. Al final de la operación, el capital social de ECRA estará formado por una participación del 40% del Grupo Poste Italiane, de la que el 24,50% tendrá derecho a voto; una participación del 40% en Intesa Sanpaolo Vita, de la cual el 24,50% será en acciones con derecho a voto; y una participación del 20% de Eurizon, correspondiente al 51% del capital social con derecho a voto. Los activos bajo gestión serán totalmente atribuibles a Eurizon, quedando ECRA consolidada al 100% en sus estados financieros.
En pleno entorno de bajas tasas de interés en Chile –pese a las señales de que pronto podría empezar la normalización monetaria– y un aumento en la incertidumbre política en el país, un espacio que los inversionistas locales han estado mirando de cerca es el mundo inmobiliario.
En particular, algunas administradoras de fondos locales han estado apuntando los dardos a los activos inmobiliarios en Estados Unidos, con distintas estrategias. De todos los reglamentos ingresados a la Comisión para el Mercado Financiero (CMF), el regulador financiero chileno, en los últimos tres meses, cuatro corresponden a vehículos de activos extranjeros.
Desde el mercado local, destacan las características del mercado inmobiliario estadounidense, que lo hacen atractivo para los inversionistas. “El mercado de real estate americano debe ser el más desarrollado y profundo del mundo, y a la vez ofrece una seguridad jurídica muy superior a la de países en desarrollo”, explica Jaime Maluk, managing partner de L2B Invest.
Esta firma –la sociedad resultante de la alianza de la gestora de activos inmobiliarios chilena Bicentenario Capital con la estadounidense L2– está en proceso de colocar un fondo de inversiónde activos de renta comercial en suelo norteamericano, con foco en activos ligados a farmacias y supermercados. Los inversionistas locales tendrán acceso a este vehículo a través de un feeder fund de la administradora Banchile AGF.
En esa línea, Maluk resalta la profundidad del mercado inmobiliario estadounidense. Este, indica el ejecutivo, “está compuesto por una multiplicidad de desarrolladores, gestoras e inversionistas, generando un ecosistema en el cual hay muchas oportunidades para diferentes perfiles de riesgo y retorno, según el apetito por riesgo de cada inversionista”.
Nuevos fondos
Además de Banchile y L2B, otras administradoras de fondos chilenas han apostado por inscribir nuevos feeder funds recientemente son Tanner Asset Management y MonedaAsset Management.
Según documentos enviados al regulador local, el nuevo vehículo de Tanner, llamado TAM TA Realty Core Property Fondo de Inversión, invertirá en cuotas del fondo extranjero TA Realty Core Property Fund. Este vehículo es de la firma estadounidense TA Realty, especializada en activos inmobiliarios de distintas categorías en el país norteamericano.
Por su parte, el vehículo de Moneda Asset Management, Moneda Carlyle Realty Partners IX Fondo de Inversión, apunta a dar a los inversionistas exposición al fondo del mismo nombre de The Carlyle Group, que invierte en activos inmobiliarios en Estados Unidos.
Ese mismo objetivo persigue el nuevo vehículo de inversión directa de Fynsa, llamado Fynsa Upper Residencial US I. Según la información enviada a la CMF, el fondo invertirá en instrumentos emitidos por empresas que “inviertan directa o indirectamente en negocios o proyectos inmobiliarios del tipo residencial en los Estados Unidos de América”.
Timing de mercado
Estos ingresos de nuevos fondos llegan en un momento en que varios están recurriendo a capear la mayor volatilidad de los mercados líquidos chilenos a través de inversiones en dólares y activos alternativos.
En Chile, el jefe de Estrategia de Inversión de la administradora de fondos Principal AGF, Jorge Herrera, describe como “interesante” la idea de sobreponderar los activos en dólares con respecto a las inversiones en pesos chilenos, en una columna publicada por Funds Society.
Además, el ejecutivo destacó que “el caso de los activos alternativos resulta especialmente interesante para diversificar carteras en momentos de incertidumbre como la actual, ya que no necesariamente dependen de los mismos factores que el resto de los activos”.
En esa línea, el mercado inmobiliario chileno también ha despertado el apetito de los inversionistas locales, con un fuerte foco en la renta residencial, uno de los segmentos que se ha visto como más resiliente en la crisis ligada a la pandemia de COVID-19.
Credicorp Capital Asset Management ingresó el reglamento de un nuevo fondo que invertirá en proyectos de viviendas desarrollados por Amsal Gestiones Inmobiliarias, llamado Credicorp Capital Inmobiliario Desarrollo I, mientras que Volcom Capital ingresó los documentos de su nuevo vehículo, VolcomCapital Oportunístico Inmobiliario, que invertirá en activos de renta residencial en Chile.
Otras fórmulas tienen los vehículos nuevos de Ameris Capital y Frontal Trust. La primera ingresó el reglamento de un fondo de renta residencial con subsidio habitacional y un componente de ESG, llamado Ameris Vivienda con Subsidio ESG, mientras que la segunda tiene un vehículo orientado al desarrollo inmobiliario en la Región Metropolitana, llamado Frontal Trust Fundamenta Desarrollo Inmobiliario XV.
Moneda Asset Management también se sumó a la tendencia, con la creación del fondo Moneda GSI Rentas Inmobiliarias I, que invertirá en “sociedades o empresas chilenas que dentro de su objeto tengan el de adquirir y arrendar bienes raíces”, según documentos enviados al regulador.
