El mercado inmobiliario de Miami fue una gran atracción para los chilenos durante el 2021, según los datos de la multinacional Sotheby’s.
Según un artículo publicado en la web de la compañía, en 2020 los chilenos captaban el 2% de las adquisiciones de extranjeros y esa cifra saltó al 6% en 2021.
“La inversión de chilenos en el sector inmobiliario de EE.UU. ha estado muy fuerte desde 2019”, dijo Felipe González, director de Sotheby’s International Realty en Chile al diario local La Tercera.
Las compras de chilenos el año pasado llegaron a representar el 6% del total vendido por la empresa en Miami en 2021, el quinto país de origen de compradores tras Argentina (13%), Colombia (12%), Venezuela (10%) y México (7%), según la información de Sotheby’s.
González explicó al diario local que “la inversión de chilenos en el sector inmobiliario de EE.UU. ha estado muy fuerte desde 2019, tanto en personas naturales como family office y fondos de inversión”.
Sin embargo, para el directivo, el intervalo entre la primera y la segunda vuelta de las elecciones chilenas detuvo la compra de inmuebles en Miami, pero luego de los comicios se “retomaron de forma explosiva”.
Debido a esta situación, la compañía internacional decidió mudar sus oficinas para Santiago, algo que, según fuentes de la industria, está en carpeta de varias oficinas tanto de Real Estate como de wealth management.
Foto cedida. Save the date Chile Fintech Forum 2022
Una nueva edición del Chile Fintech Forum 2022, un evento que su organizador describe como “el evento de tecnología financiera más importante de Chile”, ya tiene fecha.
La asociación gremial de empresas del rubro, FinteChile, abrió la convocatoria para el foro, que se realizará de manera 100% digital. El evento se llevará a cabo entre el 10 y el 12 de mayo.
Según indicó la entidad organizadora en su invitación, el foro incluiráconferencias en vivo con interacción, interacciones con los expertos a través de chats, y encuestas y preguntas a los oradores y demás participantes.
Los pilares temáticos del evento especializado, según consigna el portal web del evento, serán la regulación de la industria Fintech; Open Finance y Open Data; billeteras, pagos y remesas digitales; DeFi, criptomonedas y metaversos; financiamiento digital; inversión y ahorro digital; finanzas embebidas; venture capital; y talento digital.
El Chile Fintech Forum 2022 está dirigido al sistema financiero-tecnológico, autoridades de gobierno, reguladores, procesadores de pagos, proveedores de tecnología y ciberseguridad, inversionistas, aceleradoras, consultores, abogados y académicos.
El foro del año pasado convocó a más de 2.500 personas registradas, acumulando 5.248 reproducciones en vivo y 2.345 reproducciones on demand. Con todo, generó más de 245 reuniones de negocios.
Hamish Chamberlayne, director de renta variable sostenible global en Janus Henderson Investors. Hamish Chamberlayne, director de renta variable sostenible global en Janus Henderson Investors
El continuo estímulo fiscal y monetario de EE.UU. y los sólidos beneficios corporativos propiciaron un buen final de 2021, en el que se registraron las mayores subidas de los mercados de renta variable de todo el mundo. Sin embargo, siguió habiendo rachas de incertidumbre, con la especulación sobre posibles subidas de los tipos de interés y las presiones inflacionistas entre los factores que mantuvieron a raya el entusiasmo de los inversores.
También destacó la volatilidad en Asia provocada por la incertidumbre en el mercado inmobiliario chino, sobre todo por la compañía Evergrande, fuertemente endeudada, que incurrió en impago en parte de su deuda. La COVID-19 también empañó la situación, pues la variante ómicron del virus provocó un repunte de casos positivos en todo el mundo. Aunque esto provocó una fuerte ola de ventas en los mercados bursátiles en noviembre, los primeros datos apuntaron a que esta variante parecía ser menos potente que las anteriores, por lo que las bolsas se recuperaron y cerraron el año con fuerza.
Perspectivas a largo plazo prometedoras de la COP26
Por lo que respecta a la sostenibilidad, en noviembre tuvo lugar en Glasgow la XXVI Conferencia de las Naciones Unidas sobre el Cambio Climático (COP26). Aunque la mayoría de los países que asistieron a la conferencia admitieron que las medidas propuestas no son lo suficientemente firmes para alcanzar el objetivo de 1,5 grados centígrados, que se considera fundamental para limitar catástrofes medioambientales en los próximos años, se dieron pasos importantes y sus resultados nos parecen positivos. Entre otros, destacó el mayor objetivo de reducción de emisiones de países importantes, como China e India, el acuerdo de que todos los países revisarán sus contribuciones determinadas a nivel nacional cada año en lugar de cada cinco años y una mayor claridad sobre la compensación del carbono.
Estos factores son importantes para los valores incluidos en la cartera. Adoptamos un enfoque a largo plazo y creemos que el rumbo y el ritmo del recorrido son más importantes que cualquier instantánea que coincida con una conferencia global. El aspecto crucial es que la COP26 logró un cierre de filas en torno a la necesidad de acelerar la descarbonización.
En el conjunto de 2021, vimos avances importantes en la transición hacia las bajas emisiones de carbono, con un considerable aumento de las ventas de vehículos eléctricos con respecto al año anterior. Esperamos que esta tendencia continúe, pues el aumento de los precios del petróleo y las iniciativas de los gobiernos darán un nuevo impulso a la demanda. El avance de la COP26 sobre los mercados de comercio de carbono y la transparencia para la rendición de cuentas y la comunicación de objetivos también debería ser un poderoso estímulo de cambio.
La tecnología lidera, aunque no toda
El sector tecnológico se situó en cabeza en el último trimestre de 2021, con una subida de dos dígitos en dólares estadounidenses en ese periodo. Dado el excelente comportamiento de la tecnología en el trimestre y la fuerte ponderación del fondo en el sector, cabría haber esperado una rentabilidad del fondo mucho mayor. A pesar de ello, varias de nuestras posiciones en software registraron una rentabilidad decepcionante. Muchas de estas empresas han estado entre las más rentables para nosotros en los últimos años, por lo que había margen para recoger beneficios después de que publicaran unos resultados de explotación menos elevados de lo esperado, a pesar de que siguen creciendo a buen ritmo y sus fundamentos continúan siendo atractivos.
Una selección de lo más rentable
El valor que más contribuyó a la rentabilidad del trimestre pasado fue Nvidia, que se comportó bien para la cartera en el conjunto del año. La compañía se benefició de una demanda de los inversores impulsada por las crecientes evidencias de su liderazgo tecnológico y su aplicabilidad para liberar el potencial del «metaverso» en varios sectores, lo que le crea un gran mercado objetivo adicional. Las acciones recibieron otro impulso cuando la compañía anunció unos sólidos beneficios en noviembre y cuando celebró su Conferencia de tecnología GPU, en la que mostró su plataforma «Omniverse», diseñada para mejorar las capacidades de simulación 3D y la colaboración en el trabajo. Seguimos confiando en las perspectivas a largo plazo de Nvidia, que ha logrado posicionarse con éxito como la plataforma de informática de próxima generación y tiene unos niveles atractivos de exposición a la tendencia secular de la digitalización. También apreciamos el aspecto de la sostenibilidad, como muestra la capacidad de la compañía para proporcionar un gran aumento de la eficiencia en los mercados de centros de datos y en el sector del entretenimiento y los juegos.
Walker & Dunlop también contribuyeron de forma importante a la rentabilidad. La cotización de sus acciones mantuvo su reciente senda alcista, alentada inicialmente por la adquisición de Alliant Capital, una gestora de activos centrada en el sector de la vivienda asequible, antes de marcar un nuevo máximo después de que la empresa superara las expectativas de beneficios e ingresos trimestrales por el aumento del volumen de transacciones. Esta fortaleza se debió en parte al mejor uso de la tecnología, el aumento de las ventas multifamiliares y el crecimiento del negocio digital. Estamos impresionados por cómo Walker & Dunlop se ha posicionado como líder en las áreas multifamiliares, construcción ecológica y vivienda asequible, así como por su enfoque a más largo plazo, expuesto en el informe medioambiental, social y de gobernanza (ESG) de la empresa para 2020.
Evoqua Water Technologies también obtuvo unos excelentes resultados trimestrales, con un fuerte crecimiento de los ingresos en sus divisiones de servicios y posventa, además de un aumento de la cartera de pedidos. Es uno de los mayores proveedores de tecnologías para el tratamiento y la purificación del agua, y cuenta con exposición a las tendencias relacionadas con la economía circular y la reutilización y recirculación del agua. Es probable que la compañía se beneficie de la ley de infraestructuras de EE. UU. recientemente aprobada, que dedicará 55.000 millones de dólares en los próximos cinco años a infraestructuras hídricas, entre ellas áreas en las que Evoqua tiene una amplia experiencia. La compañía también está bien posicionada para beneficiarse del enfoque de las empresas en la sostenibilidad y en reducción al mínimo del uso del agua en sus operaciones.
El software decepciona
Apple no figura en nuestra cartera, lo que supuso un lastre para la rentabilidad relativa, dado el magnífico comportamiento de la acción en el trimestre. No tenemos ninguno de los valores FAANG, ya sea porque no creamos que actualmente mejoren el mundo o porque creemos que siguen teniendo deficiencias en su gestión operativa ESG. Sin embargo, siempre estamos atentos a las mejoras y, desde luego, hemos visto que Apple ha mejorado la eficiencia energética de sus dispositivos gracias a su enfoque de diseño.
Avalara cayó a pesar de un excelente tercer trimestre con un fuerte crecimiento de los ingresos y los márgenes brutos. Las cifras fueron algo inferiores a las del trimestre anterior, una leve ralentización que bastó para que la acción se viese castigada. No obstante, creemos que su depreciación es una reacción a corto plazo y nuestra tesis a largo plazo se mantiene tal cual. A medida que las empresas siguen digitalizando sus operaciones, los productos de Avalara permiten a los clientes gestionar de forma precisa sus operaciones fiscales y de cumplimiento normativo. Está bien posicionada para beneficiarse de los mayores niveles de comercio electrónico, la creciente complejidad fiscal y normativa, y la informática en la nube (cloud).
Las acciones de Encompass Health cayeron tras sus resultados más débiles de lo esperado, debido en gran parte a los problemas relacionados por la COVID-19 y el aumento de los costes laborales. La compañía ofreció una mayor claridad sobre su revisión estratégica, decidiendo escindir el negocio de salud domiciliaria. Creemos que los problemas actuales son pasajeros. Encompass está expuesta a la tendencia de envejecimiento de la población, que debería aumentar la importancia de los centros de rehabilitación y tratamiento. Además, su uso de la tecnología está ayudando a mejorar los resultados de los pacientes y a aumentar la rentabilidad.
Perspectivas para 2022
Durante 2021, las incidencias de la cadena de suministro se convirtieron en un problema para muchos sectores, como los semiconductores, la energía global y los bienes de consumo. Estas dificultades evidenciaron la debilidad de la arquitectura global de la cadena de suministro «justo a tiempo» y pusieron de manifiesto el punto flaco de las cadenas de suministro desde una perspectiva medioambiental, social y de gobernanza (ESG) en áreas como los derechos humanos y la contaminación. Esta cuestión seguirá siendo importante en 2022, con repercusiones para la inflación, las tensiones geopolíticas en zonas como China y Taiwán, los derechos humanos y la seguridad de la energía.
Como sucedió durante buena parte de los últimos doce meses, esperamos que en 2022 el entorno de mercado se caracterice por continuas tensiones entre las empresas de crecimiento secular y la actividad de «reapertura» de la economía mundial tras la pandemia. Creemos que las potentes tendencias de crecimiento secular de la digitalización, la electrificación y la descarbonización serán cruciales para el desarrollo de una economía global más sostenible e impulsarán innumerables oportunidades de inversión. Aunque la volatilidad podría aumentar mientras la economía mundial se enfrenta las crecientes presiones inflacionistas resultantes de los actuales problemas de la economía y la cadena de suministro, recomendamos a los inversores que no se dejen distraer por los inevitables vaivenes entre el growth y el value. Una fase de inflación probablemente beneficiará al crecimiento de muchas de las empresas en las que hemos invertido, ya que mejora el atractivo de la economía de los negocios sostenibles y acelera el nivel de inversión en la transición a la energía baja en carbono.
Seguimos buscando empresas que tendrán oportunidades de crecimiento interesantes como consecuencia de ello. Y también aquellas con una cultura de innovación y una resiliencia financiera intrínseca. Estamos más entusiasmados que nunca por la variedad de oportunidades de inversión que vemos en 2022 y posteriormente.
Tribuna de Hamish Chamberlayne, director de renta variable sostenible global en Janus Henderson Investors.
Glosario de términos
Growth: acciones de empresas que muestran en general unos beneficios superiores a la media y de las que se espera que crezcan a un ritmo muy por encima del crecimiento medio del mercado.
Value: acciones de empresas que aparentemente cotizan a un precio inferior con respecto a sus indicadores fundamentales, como los dividendos, los beneficios o las ventas.
Volatilidad: el ritmo y la medida en que sube o baja el precio de una cartera, un título o un índice de mercado. Se usa para medir el nivel de riesgo de una inversión.
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El foco de atención de los inversores sigue estando en la evolución del discurso de los bancos centrales. En los últimos días el BCE, y en menor medida la Reserva Federal, han intentado mitigar la fuerte reacción del mercado y el tensionamiento en las condiciones financieras con comentarios tranquilizadores respecto a sus planes de incrementar tipos y adelgazar balance.
Con respecto al primer punto, lo más razonable –habida cuenta de los datos que manejamos hoy– es anticipar cuatro incrementos en EE.UU. a partir de marzo y uno en diciembre en el caso de Europa. Estos movimientos, y bastantes más, están ya descontados por las curvas (en EE.UU. los futuros llegaron a apuntar siete).
Además, si tenemos en cuenta la pérdida de poder adquisitivo debido a la caída en ingresos ajustados a la inflación, los niveles de confianza del consumidor en EE.UU. (en cotas que históricamente han coincidido con recesiones) o el freno fiscal como consecuencia de la extinción de ayudas gubernamentales (cheques, CTC aumentado que incrementó los ingresos de las familias en 365 dólares al mes, o la reactivación de los cobros de los intereses por préstamos a estudiantes, que deben afrontar pagos de 7.000 millones de dólares al mes) en un entorno de mejora en la cadena de suministros, no es descabellado pensar en un bache en el crecimiento, y una moderación en precios, al producirse al mismo tiempo un aumento en la oferta y un enfriamiento en la demanda.
Pero el known unknown que realmente tiene más capacidad de mover las cotizaciones es el retiro de estímulos. En este sentido, y en base a informes del sell side, titulares y comentarios de luminarias en el ámbito macroeconómico, no se espera que el ritmo mensual de ajustes sea superior a los 100.000 millones de dólares al mes (equivalente al 0,34% en incremento en el coste del dinero), ni tampoco que el volumen de activos en balance de la Fed acabe por debajo de 6,75 billones de dólares (cosa francamente difícil de predecir). Anuncios de ajustes más agresivos justificarían la ruptura de los mínimos de enero.
En el ámbito geopolítico, y a pesar de los comentarios desde EE.UU. el pasado jueves, que contradicen a los rusos respecto a la disminución de efectivos apostados en la frontera este ucraniana, lo más razonable es esperar una desescalada en las tensiones que podría verse facilitada por la reunión del G7 en Múnich este fin de semana. Las cosas no están saliendo como esperaban los rusos.
Uno de los objetivos que probablemente perseguían con su actuación era sembrar la división entre los países del bloque occidental, pero están consiguiendo justo lo contrario. La OTAN ha desplegado más soldados en Europa del Este, Holanda y España se han unido a las fuerzas de la Alianza en el Mar Negro y Olaf Scholz, a pesar de la dependencia energética alemana de Rusia y Ucrania, no desmintió a Joe Biden cuando éste amenazó la viabilidad del Nord Stream 2 de producirse una invasión. Se trata tan solo de un gesto de la unidad entre EE.UU. y Europa, pero relevante si tenemos en cuenta que este gasoducto abastecería 55 bcm al año o un 25% de las exportaciones de gas a Europa. Incluso Finlandia y Suecia, por primera vez en años, vuelven a plantearse la conveniencia de unirse a la OTAN.
Como señala acertadamente un colega, hay dos tipos de eventos geopolíticos: los que tienen una fecha concreta (elecciones, por ejemplo) y los que tienen un inicio y una finalización impredecible (como ataques terroristas o guerras). Dedicarse a especular cuándo o cómo terminará la situación en Ucrania no aportará demasiado a los resultados de gestión. Lo más recomendable es asignar probabilidades a nuestros escenarios y acotar los riesgos (algún tipo de actuación es aún bastante factible). Además, la historia demuestra que estos episodios son fugaces y habitualmente resultan en oportunidad de compra.
El oro y el trigo (la producción de nitrógeno requiere de gas), son inversiones que pueden diversificar el riesgo asociado a la invasión. Además, obviamente, de recortar la participación en acciones emitidas por empresas que puedan verse afectadas por las sanciones o disrupciones que un potencial conflicto podría desencadenar.
Pero si tratamos de identificar sectores ganadores a nivel estructural, merece la pena echar un vistazo al artículo del Wall Street Journal que pone de manifiesto una de las armas preferidas de Putin: «La tarea número 1 de Rusia es socavarnos desde dentro», anuncia Oleksiy Danilov, asesor de seguridad nacional del presidente ucraniano Volodímir Zelenski.
Dando soporte a estos argumentos, las autoridades ucranianas informaron de que bancos y páginas web estatales fueron asaltadas el martes en uno de los mayores ciberataques de la historia del país. El Centro de Seguridad de Información de Ucrania sugirió que Rusia podría haber estado detrás del hecho.
De acuerdo con el WEF, la probabilidad de ciberataques ha aumentado considerablemente los últimos años, convirtiéndose en un riesgo muy relevante a nivel global.
En un mundo que transita de la bipolaridad a la multipolaridad, la competencia también irá en aumento en el ámbito geopolítico. En este sentido, los ciberataques se erigen como una herramienta de coerción menos limitante y más barata que las intervenciones militares porque permiten a los estados actuar de forma más agresiva, quirúrgica e impune, diluyendo responsabilidades y represalias.
El ciberespacio es un ámbito muy poco regulado y en un contexto como el que sugerimos la inversión para protegerse de este riesgo debería incrementarse sustancialmente. Esto es justo lo que concluye el IDC, que apunta que el mercado mundial de la ciberseguridad crecerá de 125.000 millones de dólares en 2020 a 175.000 millones de dólares en 2024 (8,8% de crecimiento medio anual acumulado).
Y como lo que realmente moverá el mercado serán la inflación y los tipos, las fechas que debemos apuntar en nuestros calendarios son el testimonio semestral de Powell ante el Congreso (Humphrey Hawkins), el PCE de EE.UU. de enero (25/2), el IPC de la Eurozona (2/3), las nóminas de febrero (4/3), la reunión del BCE (10/3), el IPC estadounidense de febrero (10/3) y la reunión del FOMC, así como el probable inicio del ciclo alcista en fed funds (16/3). Serán tres semanas moviditas.
Foto cedida Johann Plé, gestor del fondo AXA WF ACT Social Bonds.. AXA IM lanza el primer fondo de bonos sociales y sostenibles
AXA Investment Managers ha anunciado el lanzamiento del fondo AXA World Funds – Act Social Bonds, una estrategia que tiene como objetivo apoyar la transición hacia una economía más sostenible al tiempo que garantiza un beneficio social cuantificable y aspira a generar rentas y crecimiento a largo plazo.
Según explica la gestora, el beneficio social del fondo se centrará en tres temas clave: el empoderamiento, para promover el acceso a la educación, así como la preservación y creación de empleo; la inclusión, para promover el acceso a necesidades básicas como agua potable, energía o vivienda; y la salud y seguridad, para apoyar un acceso más amplio a los servicios sanitarios. Además, abordará Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de Naciones Unidas muy concretos, como el ODS1 (fin de la pobreza); ODS 3 (salud y bienestar); ODS 8 (trabajo decente y crecimiento económico); y el ODS 11 (ciudades y comunidades sostenibles).
Para estar alineados con estos ODS, el fondo invertirá al menos un 75% en bonos sociales y sostenibles, y hasta un 25% en bonos convencionales rigurosamente seleccionados y alineados con un impacto social positivo. Según afirma la gestora, este enfoque le permitirá crear un universo más diversificado, con mejor liquidez y un perfil de rendimiento mejorado, al tiempo que garantiza que la transparencia y las asignaciones tengan un beneficio social cuantificable.
El proceso de selección de bonos sociales y sostenibles se basará en el marco GSSB propiedad de AXA IM, que tiene como objetivo identificar los bonos sociales y sostenibles más relevantes de emisores con una estrategia sostenible creíble y proyectos significativos.
El proceso de selección de bonos convencionales tendrá como objetivo identificar emisores que tengan altos estándares ESG con especial atención en el pilar “S” y que contribuyan positivamente a los ODS sociales. El fondo se gestionará de forma activa con una desviación potencialmente significativa en la asignación y la rentabilidad en comparación con el índice de referencia del Bono Social ICE..
“En la transición hacia una economía baja en carbono, no podemos ignorar la dimensión social. Si bien la mayoría de las estrategias de inversión de impacto se centran actualmente en el medio ambiente y la descarbonización, creemos que el tremendo crecimiento observado en el mercado de bonos sociales y sostenibles en los últimos años es una oportunidad para construir una estrategia dedicada a los bonos sociales, y estamos orgullosos de lanzar nuestro primer fondo de bonos en este ámbito”, ha explicado Johann Plé, gestor del fondo AXA WF ACT Social Bonds, a raíz de este lanzamiento.
Según indica la gestora, esta nueva estrategia forma parte de la gama ACT de AXA IM, y constituye la piedra angular de su oferta de bonos sociales y sostenibles. Está clasificado como un producto conforme al Artículo 9 del Reglamento sobre la divulgación de información relativa a la sostenibilidad (SFDR) de la UE, lo que destaca el sólido proceso de selección de bonos sostenibles implantado para generar un impacto social positivo. Además, el 5% de las comisiones de gestión pagadas al fondo serán donadas por AXA IM a varias organizaciones benéficas.
Por último, explican que el fondo está registrado y disponible para inversores profesionales y minoristas en Austria, Bélgica, Dinamarca, Finlandia, Francia, Alemania, Italia (actualmente, solo para inversores institucionales), Países Bajos, Liechtenstein, Luxemburgo, Noruega, España, Suecia, Suiza y Reino Unido. Y que ha recibido el sello francés SRI y el sello belga Towards Sustainability.
Foto cedidaPascal Blanqué, presidente de Amundi Institute y miembro del Comité Ejecutivo de Amundi.. Amundi crea la división Amundi Institute y reúne en ella sus actividades de análisis, estrategia de mercado y asesoramiento en asignación de activos
Amundi ha anunciado la puesta en marcha de Amundi Institute, una nueva división orientada a reforzar el asesoramiento, la formación y el diálogo diario para que sus clientes tengan una mayor comprensión del entorno y de la evolución de las prácticas de inversión para definir su asignación de activos y ayudar a construir sus carteras. De esta forma, la gestora da respuesta a unas necesidades que llevaba tiempo detectando.
Según explica la gestora, Amundi Institute tiene como objetivo reforzar el asesoramiento, la formación y el diálogo diario sobre estos temas para todos sus clientes -distribuidores, instituciones y compañías- con independencia de los activos que gestione en su nombre. Esta nueva división reúne sus actividades de análisis, estrategia de mercado y asesoramiento en asignación de activos bajo Amundi Institute.
Por lo tanto, Amundi Institute se encargará de transmitir las convicciones de Amundi y sus recomendaciones de inversión y construcción de cartera, reforzando así su liderazgo en estas áreas. Según matizan desde la gestora, esta nueva línea de negocio seguirá dando servicio a los equipos de gestión de inversiones de Amundi y contribuirá a fortalecer sus estándares de excelencia.
Según ha adelantado la gestora, Amundi Institute se reforzará próximamente para servir a estos nuevos objetivos, aunque arranca con un plantilla de 60 profesionales. Al frente de ellos estará Pascal Blanqué, que ha sido nombrado presidente de Amundi Institute y que se encargará de supervisar esta nueva línea de negocio. Además, contará con el apoyo de Monica Defend, quien será la Directora de Amundi Institute.
«Inflación, problemas medioambientales, tensiones geopolíticas… hay muchos cambios estructurales de régimen en marcha. Los inversores en general esperan un diálogo más profundo y un asesoramiento sofisticado para construir carteras más sólidas», ha señalado Pascal Blanqué, presidente de Amundi Institute y miembro del Comité Ejecutivo de Amundi.
Por su parte, Vincent Mortier, director de Inversiones de Amundi, ha añadido: «La creación de Amundi Institute mejorará la contribución del análisis a todas las actividades de gestión de activos de Amundi para que puedan seguir creando soluciones de inversión de alto rendimiento a largo plazo, adaptadas a las necesidades específicas de cada cliente y teniendo en cuenta todos los parámetros de un entorno cada vez más complejo”.
Últimos nombramientos
Como consecuencia de este movimiento interno, se han producido dos nombramientos relevantes. Según ha anunciado la gestora, Vincent Mortier sucederá a Pascal Blanqué como director de Inversiones del Grupo Amundi, y Matteo Germano, actual director de Inversiones de Multi-Activo, será nombrado director de Inversiones Adjunto.
Vincent ha sido director de Inversiones Adjunto del Grupo Amundi desde 2015; además es miembro del Comité de Dirección Global, del Comité de Dirección Ejecutiva y de varios consejos de supervisión. En su calidad de director de Inversiones Adjunto, Vincent ha desempeñado un papel decisivo en el anclaje de las cuestiones ESG en el centro del proceso de inversión en las diferentes plataformas de inversión activa de Amundi y en el establecimiento de un sólido marco de gestión de riesgos. Desempeñando también el papel de supervisor de las actividades del Grupo en Asia ex-Japón, también está muy involucrado en el desarrollo del negocio de Amundi en esta región, y desempeñó un papel clave en particular en la creación de la joint venture con el Banco de China. Se incorporó procedente de Société Générale CIB, donde ocupó varios cargos en el equipo de derivados de renta variable, el más reciente como Director Financiero de la división Global Banking and Investor Solutions desde 2012. Se incorporó al departamento de estrategia del Grupo Société Générale en 2004, donde era el encargado de supervisar SG CIB y varios países de Europa Central y del Este. En 2007 fue nombrado Director de Staff del CEO de SG CIB. Comenzó su carrera en Société Générale en 1996 en auditoría interna
Este cambio supondrá que las anteriores responsabilidades de Germano en relación a la plataforma de inversión multiactivo se dividirán, según explica Amundi, de la siguiente manera: John O’Toole ha sido nombrado director de Soluciones de Inversión Multiactivo, mientras que Francesco Sandrini ha sido nombrado director de Estrategias Multiactivo.
Foto cedidaEoin Walsh, gestor de carteras en TwentyFour AM.. Eoin Walsh (TwentyFour AM): “Seguimos apostando por los bonos con vencimientos en cortos”
El gran reto al que se enfrentan los bancos centrales este año es demostrar que pueden mantener la inflación bajo control mientras modifican su política monetaria. Un reto que, en opinión de Eoin Walsh, gestor de carteras en TwentyFour AM, marcará y explicará el comportamiento del mercado de bonos y de los activos de renta fija.
P. ¿Qué está descontando el mercado?
R. El mercado está valorando entre cuatro y cinco subidas de tipos en EE.UU., mientras que por el momento, sólo se prevé una subida en Europa a finales de año. Por supuesto, ambos resultados dependen en gran medida de la inflación. Nuestra opinión sobre la inflación es que está más arraigada en EE.UU., donde estamos viendo una importante presión salarial, además de un aumento en el precio de los bienes. Aunque los costes laborales unitarios también han aumentado en la eurozona, siguen estando por debajo de los niveles estadounidenses. Mientras tanto, las elevadas tasas de desempleo europeas, sobre todo en la Europa periférica, contribuirán probablemente a mantener la inflación salarial bajo control.
P. ¿Cree que los inversores ya están descontando esta diferencia en el ritmo de normalización y subidas entre EE.UU. y Europa?
R. Si, la deuda pública y los bonos con grado de inversión ya tienen en cuenta muchas de las malas noticias, especialmente en el tramo corto (la curva estadounidense se ha aplanado para los vencimientos más largos). Por lo tanto, los inversores podrían verse atraídos por los bonos con grado de inversión a más corto plazo, que ofrecen rendimientos mucho más atractivos. Por ejemplo, el rendimiento del índice corporativo Euro BBB ha pasado del 0,25% a mediados de 2021 a casi el 1% en la actualidad. Mientras tanto, el índice BBB en dólares ha pasado del 2,2% al 3% en el mismo periodo.
P. ¿Cuál es su opinión sobre el high yield estadounidense y el high yield en euros?
Somos positivos con respecto a ambos, pero creemos que en Europa hay más valor y que los vencimientos son más cortos, lo que es más conveniente en el entorno actual. También creemos que la curva de la deuda pública europea está mejor anclada. Sin embargo, aunque hay una menor correlación entre el alto rendimiento y los bonos gubernamentales que los bonos con calificación de grado de inversión, sigue siendo preferible tener una mayor exposición a la curva mejor anclada. Estos factores han contribuido a que el índice de alto rendimiento en euros supere al índice en dólares en lo que va de año. En cuanto a los fundamentales del crédito, ambos índices gozan de muy buena salud. La tasa de impago a doce meses para el high yield estadounidense hasta finales de enero de 2022 es de sólo el 0,32%, y JP Morgan prevé una tasa de sólo el 0,75% para todo el ejercicio. Del mismo modo, la tasa de impago de la deuda de alto rendimiento en euros para 2021 fue de sólo el 0,9%, y se espera que se mantenga por debajo del 1% en 2021. Además, la tasa de recuperación en Europa fue muy alta en 2021, dejando una tasa de pérdida real de sólo 14 puntos básicos para el high yield. Hablamos de cifras muy contundentes.
P. En este sentido, ¿cuál sería su preferencia?
R. Por supuesto, ambos mercados han experimentado un cierto aumento de los diferenciales este año, mientras que los rendimientos ofrecidos también han subido, dada la volatilidad de la deuda pública. El índice high yield en dólares rinde ahora un 5,2%, mientras que el equivalente en euros es de aproximadamente un 3,4%, lo que supone unos 150 puntos básicos y 110 puntos básicos de diferencia con respecto a las medias de 2021, respectivamente (aunque cabe destacar que si se cambia el euro por el dólar, hay una ventaja de rendimiento de casi 70 puntos básicos debido a los diferenciales de los tipos de interés básicos y de las políticas de subida). Teniendo en cuenta la solidez de los fundamentales del crédito y los rendimientos ofrecidos, ambos índices ofrecen oportunidades atractivas. Aun así, seguiríamos apostando por los bonos con vencimientos cortos, donde la volatilidad de la deuda pública es menor y donde las características para operar en con estrategias «roll-down-the-curve” son más evidentes.
P. Estamos en un escenario muy propicio para la gestión activa, ¿verdad?
R. En el entorno actual, es aún más importante ser un experto en la selección de títulos y elegir cuidadosamente dónde se invierte. Es importante asignar a los bonos de más corta duración, pero también es necesario tener exposición a los emisores menos apalancados y con beneficios predecibles.
P. ¿En qué segmentos de mercado y emisores se están centrando especialmente para hacer frente a este difícil escenario de mercado?
En este entorno, los mercados pueden castigar severamente a los emisores que no alcanzan sus objetivos de beneficios. Como ya hemos mencionado, somos positivos con respecto a los mercados estadounidense y europeo de high yield, pero hay otros mercados que también parecen atractivos. Entre otros, el alto rendimiento en libras esterlinas, los bonos subordinados del sector financiero y, en particular, las Obligaciones de Préstamos Colateralizado (CLO). Las CLO, que se emiten como valores a tipo variable, son carteras de préstamos apalancados a tipo variable, que se benefician de los potentes fundamentales crediticios de los mercados de alto rendimiento antes mencionados. Además, su naturaleza de tipo variable significa que son valores ideales para ayudar a navegar por el actual entorno de subida de tipos.
Foto cedida. Nomura nombra a Stewart Robinson como Head of EMEA Debt Advisory
Nomura ha anunciado el nombramiento de Stewart Robinson como director general, jefe de asesoramiento de deuda en EMEA, con efecto inmediato. Según explica la entidad, se trata de un puesto de nueva creación que estará ubicado en Londres y desde el que Robinson reportará a Guy Hayward-Cole, Jefe de Asesoramiento, EMEA y a Xavier Nicolaou, Jefe de Financiación Estructurada, Financiación de Clientes y Soluciones, EMEA.
“Añadir asesoramiento sobre deuda a nuestras capacidades de producto es una mejora significativa de la franquicia de banca de inversión para los clientes tanto de Advisory como de Client Financing & Solutions. Los conocimientos y la experiencia de Stewart nos ayudarán a aprovechar nuestras capacidades combinadas de asesoramiento y mercados de capitales públicos y privados para ofrecer resultados satisfactorios a nuestros clientes», ha señalado Guy Hayward-Cole, Head of EMEA Debt Advisory.
Robinson se incorpora desde Cantor Fitzgerald, donde era director general con responsabilidad global en el asesoramiento, estructuración y colocación privada de deuda en los sectores de la energía y las infraestructuras. Desde Nomura destacan su amplia experiencia que abarca el asesoramiento sobre los aspectos financieros tanto de las fusiones y adquisiciones como de la financiación independiente.
BBVA alcanzó un acuerdo para invertir 300 millones de dólares en Neon, un banco digital fundado en 2016 que facilita el acceso a servicios financieros entre particulares, autónomos y pequeñas empresas brasileñas y que cuenta con 15 millones de cuentas registradas.
“Esta inversión se produce en un contexto de disrupción tecnológica sin precedentes, con un fuerte crecimiento de modelos digitales e innovadores, especialmente en el sector financiero. Además de una clara apuesta por la innovación, la inversión permite a BBVA tener exposición al negocio de banca minorista de Brasil, uno de los mercados con mayor potencial del mundo”, dice el comunicado del banco.
Mediante esta nueva inversión, BBVA adquiere un 21,7% de Neon que se suma a la participación con la que cuenta desde 2018, a través del fondo de capital riesgo Propel. Con esta compra, la participación de BBVA sumará un total del 29,7% de Neon.
Neon supone un nuevo paso en la estrategia de BBVA de entrar en nuevos mercados a través de la inversión en plataformas digitales. Brasil es un mercado muy atractivo por el tamaño de su economía –la octava del mundo y la primera de América Latina–, su población de más de 210 millones de habitantes y el desarrollo de atractivas propuestas de servicios financieros digitales.
“La apuesta estratégica por la innovación es una de las señas de identidad de BBVA y la vía digital nos abre un camino para crecer en mercados muy atractivos”, dijo Carlos Torres Vila, presidente de BBVA.
El directivo aseguró que “Neon ha demostrado tener una propuesta de valor que está conectando con las necesidades financieras de los brasileños y cuenta con las capacidades para seguir creciendo de forma rápida en un mercado con gran potencial”.
La inversión en Neon se suma a las ya realizadas por BBVA en otras plataformas digitales financieras como Atom Bank en Reino Unido y Solarisbank en Alemania.
Además, BBVA también ha entrado recientemente en el mercado italiano con una oferta para cliente minorista 100% digital, basada en la experiencia de su app, reconocida por quinto año consecutivo como la líder en Europa.
Neon se fundó con el objetivo de ofrecer una alternativa más sencilla y competitiva que la de los bancos tradicionales brasileños. A través de una oferta de productos que incluye cuentas corrientes gratuitas, tarjetas de débito y crédito, préstamos de nóminas y productos especializados para microempresas, la firm ha logrado diferenciarse de la competencia con el foco puesto en los particulares, autónomos y pequeñas empresas.
Con más de 380 asistentes y el apoyo de 42 firmas financieras, la cuarta edición 2022 del Kick-Off de LATAM ConsultUs llega con una agenda renovada, que estará centrada en el mundo post-covid. Si la inflación se anuncia como el tema que más centrará la atención de los asistentes, los asesores independientes también tendrán acceso a información sobre las tendencias de inversión más vanguardistas del momento.
“Lo primero, desde la parte humana, es el reencuentro, y por eso una de las características de este Kick Off es el entusiasmo. Y también lo nuevo es el enfoque de la agenda, que es totalmente diferente y renovado, realmente actualizado en relación con el tema post-covid. La agenda acompaña los aspectos de nuestras vidas que han cambiado y cómo eso impacta a las empresas a nivel de producción o resultados”, explica Verónica Rey, fundadora y CEO de LATAM ConsultUs.
Durante las dos jornadas en el Hotel Enjoy de Punta del Este, el 22 y 23 de febrero, se repasarán las principales tendencias de inversión de 2022 con una gran variedad de presentaciones. Hay 150 personas que vendrán al extranjero y casi todas las gestoras de fondos internacionales tendrán presencia física en el evento.
Verónica Rey piensa que las presentaciones sobre la inflación y la renta fija van a generar especial interés en los financial advisors y portfolio managers invitados: “Tendremos un panorama general sobre la renta fija porque es un activo importante en Latinoamérica, y más en el contexto de tasas e inflación que tenemos. Pero en el resto de los temas veremos muchas tendencias macroeconómicas y las nuevas tendencias que se han vuelto estructurales (y que no son ni modas ni pasajeras). Habrá también una mirada a la geopolítica en 2022 y un panorama latinoamericano, entre otros”.
A pesar de la pandemia, la cumbre dedicada a asesores independientes muestra un notable crecimiento desde los 170 participantes en su primera edición en 2018 hasta los 380 de este año: “Tenemos 3 hoteles llenos y lista de espera. Cuando lanzamos la convocatoria en noviembre de 2021 había bastante incertidumbre y costó consolidar la reunión. Pero luego todo ha ido fluyendo, al ritmo de una pandemia que ha entrado en un nivel bajo en Uruguay. Siempre supimos que todo podría anularse en cualquier momento y sentimos el apoyo de nuestros patrocinadores, que lo habrían entendido. Por ello mi sentimiento es de profundo agradecimiento a todos los que nos acompañan”, afirma Verónica Rey.
Además de las presentaciones de primer nivel, este Kick-Off incluye actividades al aire libre, además de la tradicional fiesta en OVO Nigth.
