Después del repunte del crecimiento y el valor del año pasado, 2021 ha visto un marcado cambio de énfasis en los resultados reales de la empresa por encima del sentimiento y las expectativas. En Ninety One creen que esto debe continuar y, por tanto, va a favorecer a las empresas de calidad de la cartera Global Franchise.
Se ha informado al mercado de que la Fed comenzará a eliminar parte del soporte de liquidez que ha impulsado a los mercados.
Como resultado, Ninety One cree que los fundamentales serán el factor crítico para determinar qué empresas obtienen mejores resultados. Muchas de las posiciones en la cartera de la estrategia Ninety One Global Franchisehan arrojado resultados impresionantes este año, por delante de las estimaciones, y han sido recompensadas en consecuencia por el mercado.
Con la posibilidad de un aumento de la inflación, las empresas de calidad con fuertes posiciones competitivas y poder de fijación de precios deberían estar en una posición de fortaleza. El equipo gestor de Ninety One favorece a las empresas que operan en áreas de crecimiento estructural, que dependen menos de la dinámica económica general.
Ha habido un cambio en el liderazgo del mercado. La calidad ha vuelto a estar a favor y, si bien los cíclicos parecen tener algo de soporte, los sectores value han comenzado a rezagarse a medida que se cuestiona la solidez de la recuperación.
El equipo Quality de Ninety One adopta un enfoque de calidad purista, que han aplicado de manera constante a lo largo del tiempo.
Las empresas de la carteras de la estrategia Ninety One Global Franchise tienen características atractivas en comparación con el mercado en general.
En Ninety One creen que están en un momento atractivo del ciclo para la estrategia Global Franchise, lo que sugiere que puede continuar el desempeño superior relativo.
Pixabay CC0 Public DomainAutor: cocoparisienne.
. Los flujos hacia ETFs reflejan el reinado de la renta variable pese a los riesgos de las variantes del COVID-19
Los flujos totales hacia ETFs globales fueron de 84.300 millones de euros, de los cuales 60.900 millones corresponden a renta variable y 23.700 millones a renta fija. Estas cifras demuestran que las soluciones de gestión pasiva de renta variable siguen siendo una de las principales opciones de los inversores mundiales.
En este sentido, según los últimos datos publicados por Amundi sobre flujos a ETFs, los inversores siguieron favoreciendo la renta variable en agosto, con entradas positivas en esta clase de activos procedentes de Europa, Estados Unidos y Asia. Los flujos hacia la renta variable en julio fueron de 45.800 millones de euros y las asignaciones a esta clase de activos se aceleraron en agosto, mientras que los flujos de entrada de la renta fija se mantuvieron estables mes a mes.
El último informe de la gestora destaca que Estados Unidos representó el 87% de los flujos, aportando 73.200 millones de euros al total del mes. En cambio, Europa representó el 12%, con 10.300 millones de euros y Asia contribuyó con el 1%, con 769 millones de euros.
Respecto a los flujos europeos, la tendencia fue similar a la global. Los inversores destinaron 6.670 millones de euros a los ETFs registrados en Europa, lo que supone una mejora con respecto al mes anterior, en el que los flujos fueron de 5.400 millones de euros. Las asignaciones globales y a América del Norte siguieron siendo las asignaciones regionales más populares, captando 3.500 millones de euros y 2.800 millones de euros, respectivamente. “Esto representa un mayor apetito por Estados Unidos entre los inversores europeos, ya que el 42% de los activos se asignaron a esta región, frente al 27% del año anterior”, matiza el documento de Amundi.
En cambio, desde Amundi destacan que las salidas del sector financiero observadas el mes pasado continuaron con la retirada de 362 millones de euros por parte de los inversores. El segmento value siguió experimentando salidas, con 254 millones de euros reembolsados este mes, mientras que los inversores asignaron 420 millones de euros quality. “Esto podría reflejar la preocupación de los inversores por el impacto de la variante delta en la recuperación económica, así como preocupación por la inflación. Aunque las estrategias de ETFs ESG captaron 4.000 millones de euros, esta cifra fue muy inferior a la asignación de 6.900 millones de euros del mes pasado”, añaden.
Sobre las principales tendencias en renta variable, Amundi explica que las asignaciones globales y a América del Norte atrajeron la mayor parte de los activos, 1.300 millones de euros y 1.200 millones de euros, respectivamente, ya que los inversores siguieron abandonando las estrategias tradicionales. Los inversores destinaron 500 millones de euros a estrategias climáticas, lo que refleja la preferencia de los inversores por los ETFs de energía limpia y agua.
Ralentización en renta fija
Respecto a la renta fija, Amundi destaca que durante agosto se produjo una ralentización de las asignaciones a ETFs de renta fija europea, ya que estas estrategias sumaron 3.500 millones de euros, frente a los 6.600 millones de julio. “Los inversores prefirieron la deuda corporativa, asignando 2.400 millones de euros a esta clase de activos, frente a los 794 millones de euros asignados a la deuda pública. Una vez más, la preocupación por la inflación determinó las asignaciones de los inversores a la deuda pública, ya que la deuda pública a corto plazo de la zona euro y las estrategias ligadas a la inflación sumaron 342 millones de euros y 328 millones de euros, respectivamente”, refleja la gestora en su informe.
Entre las tendencias en la asignación de activos, Amundi destaca dos datos: los inversores asignaron 696 millones de euros a las estrategias de high yield de Estados Unidos y 623 millones de euros a las de investment grade de la zona euro. Según su interpretación, estas entradas en high yield estadounidense invirtieron con creces las salidas del mes pasado, mientras que las asignaciones a investment grade europeo son casi un tercio menos que el mes pasado. “Esto indicaría que los inversores confían en la capacidad de las compañías estadounidenses para obtener buenos resultados a pesar de las posibles preocupaciones sobre el impacto de la variante delta y la inflación”, añaden.
Por último destaca que la renta fija ESG captó 1.000 millones de euros, con la de deuda corporativa de la zona euro sumando 399 millones de euros. Según concluye, al igual que la renta variable, “esto refleja la actual rotación de las clases de activos más tradicionales”.
Pictet Group pasa al nivel II de la certificación de EDGE (Economic Dividends for Gender Equality). Según explica, se trata de una metodología de evaluación internacional y estándar de certificaciones empresariales en igualdad de género. Las organizaciones se comparan con el estándar EDGE y sus pares, y sirve de base para un realizar planes de acción y comunicar claramente el compromiso con la igualdad de género.
«Estamos encantados de haber sido reconocidos oficialmente por lo que hemos hecho para promover la igualdad de género, alineado con nuestra ambición de ser empresa de elección para el empleo. Continuaremos trabajando incansablemente hacia una cultura de inclusión y aumentar la representación de la mujer en todos los niveles de la organización, mediante un trato justo y equitativo en la contratación y ascensos», afirma Rémy Best, socio directorde Pictet.
Desde 2019, en donde obtuvo el nivel I la compañía se ha sometido a una auditoría externa en la que se ha mostrado un gran avance en cuanto a la representación de las mujeres, la igualdad salarial de género, la efectividad de políticas y prácticas de promoción profesional equitativa y la cultura de la organización. La auditoría confirma que no hay discriminación de género en salarios. De hecho Pictet lleva a cabo el análisis «a igual trabajo, igual salario» anualmente desde 2018, utilizando la metodología de EDGE.
Algunas de las medidas de la compañía que le han hecho avanzar de nivel son las siguientes: cuenta con comités de diversidad, modalidades de trabajo y horarios flexibles y desde casa, vacaciones a tiempo parcial o no remuneradas. Facilita la capacitación, especialmente para altos directivos, sobre liderazgo inclusivo y eliminación de sesgos inconscientes. Una plataforma interna fomenta el contacto entre mujeres para el desarrollo profesional. La paternidad es de 20 días los doce meses posteriores al nacimiento o adopción. Tras la maternidad se facilita la transición de vuelta al trabajo y proporciona servicios de cuidado infantil.
No obstante, Pictet considera que «todavía queda mucho trabajo por hacer». Para ello, trabajará próximamente en su agenda de diversidad de género; aumentando significativamente la representación femenina en todos los niveles los próximos años.
BNY Mellon y Citi han colaborado con Verizon para ser la primera empresa en enviar mensajes de solicitud de pago a los consumidores del banco.
Al utilizar la nueva funcionalidad de pagos y facturas electrónicas en tiempo real de BNY Mellon, los clientes de Verizon con cuentas de Citibank pueden pagar sus facturas de inmediato, en cualquier momento del día y gozar de un mayor control sobre sus finanzas para ayudar a evitar cargos por sobregiro.
Además, los clientes de Verizon que realizan operaciones bancarias en Citi pueden usar Citibank Online para programar el pago que se realizará en una fecha y hora específicas en el futuro, como en su próximo día de pago recurrente o como un pago a pedido desde una plataforma que respalde un ingreso complementario stream, como una aplicación de transporte o de entrega de comida.
«Si bien configurar pagos automáticos de facturas es conveniente para muchos clientes, vivir con presupuestos semanales o flujos de ingresos irregulares puede ser un desafío», dijo Kate Luft, directora de productos y segmentos minoristas de EE.UU. de Citi.
El uso de Verizon de la funcionalidad de pagos y facturas electrónicas en tiempo real de BNY Mellon presenta una mejora importante con respecto a la configuración de instrucciones de pago permanentes en la red ACH, ya que los pagos automatizados pueden encontrar saldos de fondos insuficientes, lo que genera cargos por sobregiro y otros gastos, lo que agrega una frustración indebida a los consumidores. y la creación de escenarios de excepción para los emisores de facturas.
A diferencia de una transacción ACH o un cheque en papel, las facturas electrónicas y los pagos en tiempo real son inmediatos y están completamente controlados por el consumidor, quien puede autorizar y programar cada pago a quien desea pagar, cuando lo desee.
El pago seguro también brinda al consumidor total transparencia, incluida la capacidad de recibir un reconocimiento instantáneo que confirma que se ha satisfecho una obligación mensual. Esto elimina la incertidumbre sobre cuándo se debitarán los fondos de la cuenta de un consumidor y evita las tarifas de intercambio que se cobran por los pagos con tarjeta de crédito y débito.
Si bien anteriormente los pagos en tiempo real estaban disponibles para transacciones de banco a banco para grandes organizaciones, este es el primer uso a escala de la tecnología en la producción con clientes minoristas. Esta funcionalidad innovadora revoluciona la experiencia de pago de facturas tanto para el facturador como para el cliente, conectando a BNY Mellon como el banco de facturación, Verizon como el facturador y Citi como el banco del cliente, con la transacción transmitida en tiempo real a través de la red RTP de The Clearing House.
La comercialización de pagos en tiempo real para el pago de facturas de los consumidores amplía los beneficios de los pagos instantáneos tanto para los emisores de facturas como para los clientes minoristas y marca el comienzo de un nuevo período de banca de transacciones inteligente y rica en información.
El lanzamiento del programa Verizon subraya la importancia y la inversión en pagos en tiempo real que realizan tanto BNY Mellon como Citi, que estuvieron entre los primeros bancos en conectarse a la red The Clearing House RTP que se lanzó en 2017, y es el primero nueva infraestructura central introducida en los pagos de EE.UU. desde que se lanzó la red ACH en 1974.
En mayo de 2021, BNY Mellon anunció el lanzamiento de su capacidad de pagos y facturas electrónicas en tiempo real, una funcionalidad con el potencial de transformar los procesos ineficientes y anticuados que sustentan las 15.000 millones de facturas que se calculan pagadas anualmente en EE.UU.
La variante Delta provocó un aumento en los casos de COVID-19 y frenó la recuperación de la economía de Estados Unidos, por lo que la Fed tuvo que ajustar el pronóstico de crecimiento para EE.UU. Sin embargo, los estímulos podrían eliminarse «pronto».
La economía se ha recuperado hasta el punto de que el banco central podría desacelerar el ritmo de sus compras masivas de bonos mensuales «si el progreso continúa en general como se esperaba«, dijo en un comunicado el FOMC.
Según los comunicados, la Fed se encamina a reducir sus compras mensuales de bonos y el alza de las tasas de interés podría darse antes de lo esperado.
Sin embargo, mantuvo estable la tasa de interés entre el 0% y el 0.25%, algo que se esperaba previamente.
En cuanto a los datos macroenómicos, la Fed rebajó este miércoles su proyección del crecimiento del Producto Interno Bruto de Estados Unidos del 7% previo al 5.9% para este año, según un comunicado de la autoridad monetaria.
Además, elevó el pronóstico de inflación al 4.2% este año desde un 3.4% y el rango meta del 2% será superado hasta el 2024.
Con respecto al desempleo, estima que la tasa del 2021 sea del 4.8% frente a la estimación previa de un 4.5%.
En la reunión de septiembre del FOMC, la Fed no llegó a declarar un «progreso adicional suficiente» para cambiar la política monetaria, sino que se inclinó más hacia la reducción del ritmo, tal y como esperábamos, dice un análisis de Christian Scherrmann, US Economist para DWS .
Según el experto se obtuvo el cambio de lenguaje que se buscaba, algo que se puede ver en las declaraciones de Powell.
«Si el progreso continúa en general como se espera, el Comité estima que una moderación en el ritmo de las compras de activos puede estar pronto justificada».
Para Scherrmann, el presidente de la Fed especificó en la conferencia de prensa que el inicio de la reducción podría llegar tan pronto como en la próxima reunión y que el punto final de las compras podría ser probablemente a mediados de 2022. Y, junto a esto, el Resumen de Proyecciones Económicas actualizado indica ahora un crecimiento algo menor y una inflación más alta en 2021.
Por lo tanto, el aumento «transitorio» de los precios podría ser ahora, en opinión de la Fed, más persistente de lo que se pensaba, especialmente porque las cifras de 2022 también se han incrementado ligeramente, agrega el experto de DWS.
En este contexto, Scherrmann apuntó que la reunión de septiembre resultó ser un poco más agresiva.
«Al ajustar sus perspectivas económicas a la realidad económica, la Fed abrió la puerta a un anuncio de tapering en noviembre, muy en línea con nuestras expectativas. Sin embargo, el requisito previo para ello será que la actividad de contratación en septiembre muestre el potencial alcista prometido de la extensión de los subsidios por desempleo. También sería útil que se aclarara el techo de la deuda y el posible cierre del gobierno. Si el cierre sigue amenazando o incluso se agrava, es muy probable que se reescriba el libro de jugadas de la Fed, con un giro más dovish», concluyó.
El 2021 es un año excepcional para las IPO, ya que las empresas aprovechan el aumento de las valoraciones, una economía estable y nuevas formas de aprovechar los mercados públicos, dice un informe de Goldman Sachs.
La emisión global de acciones se está ejecutando en más de un billón de dólares, un 40% más que hace un año, y la actividad en septiembre está preparada para ser la más activa de la historia.
“Esencialmente desde una perspectiva de valoración, el desempeño de los índices en lo que va del año ha experimentado enormes expansiones múltiples dentro de los mercados”, dijo Elizabeth Reed de la División de Banca de Inversión en un episodio de Exchanges en Goldman Sachs.
Por último, Reed habló a los clientes emisores.
«Entonces, si usted es un cliente emisor, ciertamente le gusta la valoración que puede lograr hoy», concluyó.
FTSE Russell agregó un récord de 62 IPO recientes a su popular índice Russell 2000, lo que podría impulsar acciones.
El Russell 2000 rastrea 2000 de las acciones de pequeña capitalización del mercado, lo que lo convierte en la base de los populares fondos indexados de pequeña capitalización como el ETF iShares Russell 2000 (NYSEARCA: IWM), publicó el medio Seeking Alpha.
Debido a que las acciones de pequeña capitalización suelen ser más volátiles y riesgosas que las acciones de gran capitalización, los inversores esperan mayores recompensas de ellas.
Una de las campañas de vacunación más exitosas que se han visto en mercados emergentes ha dejado a la economía chilena bien posicionada para un repunte exitoso. Sin embargo, la presión a las finanzas públicas y una elección potencialmente turbulenta en el horizonte podrían mellar las perspectivas de crecimiento, según Julius Baer.
“Vemos mejores perspectivas de crecimiento en 2021 apoyadas por uno de los procesos de vacunación más exitosos en mercados emergentes”, dijo a través de un comunicado el director de Asesoría y Productos para las Américas del banco de inversiones, Esteban Polidura.
A esto se suma una posición fiscal relativamente sólida. El ejecutivo destacó que “los fundamentales fiscales son sólidos y están respaldados por un balance soberano relativamente fuerte”, con una carga de deuda pública por debajo de los otros países de la región.
Sin embargo, el optimismo no alcanza a convertirse en una señal clara de compra, para la firma de capitales europeos, que tiene una recomendación “neutral” con los activos de renta fija y renta variable en Chile.
Si bien Polidura destaca como puntos positivos la estabilidad de las instituciones en Chile y un marco de políticas que describe como “creíble”, los riesgos le hacen contrapeso al viento a favor que trae la economía local.
“Estos aspectos positivos se compensan en parte por la creciente presión social sobre el gasto, la deuda externa y las posiciones de liquidez aún débiles, así como el potencial riesgo político antes de un ciclo electoral intenso”, indica el ejecutivo de Julius Baer.
En medio de un proceso de Convención Constituyente –que inició a mediados de este año–, el debate en torno al sistema de pensiones y presiones sociales en distintos frentes, el país andino se prepara para votar por un nuevo presidente el 21 de noviembre de este año. Una potencial segunda vuelta se celebraría el 19 de diciembre.
Cadavezmás inversionistas miran al mundo de los activos alternativos como una forma de generar retorno, protegiéndose de la volatilidad en activos ilíquidos. Este es el contexto en que la firma regional Inversiones SURA lanzó su tercer programa de fondos de activos alternativos.
Este programa, según informó la compañía a través de un comunicado, permitirá a los clientes de SURA participar del mercado inmobiliario a través de una batería de cuatro fondos, vehículos de inversión propios y de la administradora BTG Pactual.
Este programa de inversión, señalaron, está enfocado en dos clases de activos: la renta residencial y el financiamiento de proyectos inmobiliarios en modalidad de capital preferente.
Los fondos que lo componen son SURA Renta Residencial Chile, BTG Pactual Renta Residencial, SURA Capital Inmobiliario Chile y BTG Pactual Financiamiento Inmobiliario Preferente.
Esta solución tiene como objetivo mejorar la relación riesgo/retorno de los portafolios y complementar una cartera compuesta por activos tradicionales, indicaron desde SURA.
El programa tiene un retorno esperado de entre UF+5,5% y UF+6% anual, con una duración promedio de 5,5 años y un monto mínimo de inversión de 10 millones de pesos chilenos (alrededor de 12.700 dólares, al tipo de cambio actual).
Desde la administradora de fondos destacaron el contexto de auge en la inversión en activos alternativos en el país andino en que se enmarca el lanzamiento del tercer programa de alternativos de SURA.
En el último año, señalaron, la industria de alternativos ha movilizado recursos por 19.000 millones de dólares en el país y se ha registrado la creación de 34 nuevos fondos de inversión de esta categoría.
“Este crecimiento es muy relevante, puesto que estos 34 fondos han podido recaudar entre 1.600 y 1.800 millones de dólares y las principales categorías donde se crean fondos es deuda privada y activos inmobiliarios”, explica Renzo Vercelli, vicepresidente de Inversiones SURA.
En septiembre de 2020 Inversiones SURA lanzó su primer programade activos alternativos internacionales. A raíz del interés de la primera tanda –recaudaron sobre 30 millones de dólares en cuatro semanas–, lanzaron un segundo programa en abril de 2021, esta vez enfocado en deuda privada local.
La inestabilidad política, la volatilidad de la moneda y las bajas tasas de vacunación contra el coronavirus desafiarán a algunas corporaciones latinoamericanas y son riesgos para el crecimiento económico que podrían resultar en un sentimiento de aversión al riesgo que lleve a salidas de capital y condiciones de financiamiento difíciles, dice Fitch Ratings.
Las métricas crediticias débiles, la dependencia de los gobiernos y entidades relacionadas para el flujo de efectivo, o la vinculación de la calificación soberana, podrían disminuir la capacidad de algunos emisores para hacer frente a estos desafíos.
El informe especial de Fitch’s Latin American Corporate Credit Indicators: Second-Quarter 2021 (Los desafíos persisten en varios frentes) clasifica la capacidad de los emisores de varios sectores para hacer frente a estos desafíos. Las perspectivas de calificación para la cartera de empresas latinoamericanas de Fitch fueron 62% Estable, 19% Negativa o Observación de calificaciones negativa y 8% Positiva o Observación de calificaciones positiva, con un 11% calificada como «CCC +» o menos, con sensibilidades de calificación negativas que varían entre emisores.
Fitch espera un crecimiento medio del PIB real para la región de 5.0% en 2021, después de contraerse 7.8% en 2020, con un crecimiento que se mantiene por encima del promedio de 2015-2019 de 2.1% pero desacelerándose a 2.9% en 2022. Sin embargo, un retroceso pandémico y una política ineficaz Las respuestas podrían debilitar las condiciones económicas y deteriorar los perfiles crediticios de la región.
La economía de Argentina (CCC) sigue siendo débil, con restricciones de capital y la pandemia causando incumplimientos corporativos argentinos. Además, solo el 15% de la población ha sido completamente vacunada al 31 de julio y existe incertidumbre política debido a las próximas elecciones legislativas de mitad de período. Consideramos que los emisores de los sectores de servicios públicos y energía, bienes raíces y construcción de viviendas, y minoristas y de consumo, tienen una baja capacidad para soportar estos desafíos, debido a la dependencia de CAMMESA, la vinculación de la calificación soberana y las métricas crediticias débiles.
La economía de Brasil (BB- / Negativa) está mejorando y las vacunas se encuentran entre las más altas de la región, pero el alto desempleo y la inflación son un riesgo para algunas empresas brasileñas. Los emisores de los sectores de materiales de construcción y construcción y educación pueden ser vulnerables a estos desafíos, dados los posibles efectos sobre la demanda. Los contratistas también están reanudando las operaciones solo gradualmente, y las ventas y los márgenes operativos se recuperan lentamente a la par.
La reformulación de la constitución (A- / Estable) de Chile y las próximas elecciones presidenciales son riesgos a mediano plazo para las empresas chilenas. Los cambios constitucionales podrían tener implicaciones sectoriales específicas, mientras que una agenda política menos favorable a las empresas podría desalentar la inversión privada, afectar el crecimiento económico y el desempeño empresarial. Las débiles condiciones operativas y las reestructuraciones de la deuda limitan la capacidad de los emisores de transporte y entretenimiento para superar estos problemas.
La depreciación cambiaria y la incertidumbre pandémica se encuentran entre varios riesgos clave para las empresas colombianas. La calificación de Colombia se redujo recientemente a ‘BB +’ con una perspectiva estable de ‘BBB-‘ con una perspectiva negativa, con un 40% de los emisores colombianos calificados por Fitch también a la baja debido a la vinculación soberana o cambios en el techo país, que se redujo a ‘ BBB- ‘de’ BBB ‘. Los emisores de transporte son particularmente vulnerables, y algunos ya se han declarado en quiebra debido al flujo de caja reducido y la baja liquidez.
La baja tasa de vacunación de México, ya que solo alrededor del 37% de la población recibió al menos una dosis al 31 de julio, el riesgo político y la depreciación del peso son riesgos clave para las empresas en México (BBB- / Estable). Los emisores que operan en el sector del juego, el alojamiento y el ocio y algunos en el sector energético tienen una baja capacidad para soportar estos desafíos debido a las débiles estructuras de capital y la presión financiera.
Un presidente de izquierda recién electo, Pedro Castillo, que busca reformar la constitución, fricciones entre los poderes ejecutivo y legislativo, y una baja tasa de vacunación son desafíos en Perú (BBB + / Negativo). La capacidad de los emisores que operan en el sector minorista discrecional, azúcar y etanol, materiales de construcción y bienes raíces para superar estos desafíos es mixta. Estos sectores se vieron muy afectados por la pandemia, dependen de la recuperación y el apalancamiento en el sector del azúcar y el etanol, que está expuesto a la debilidad de los precios de las materias primas, es alto.
Pixabay CC0 Public Domain. El private equity y el venture capital confirman su posición de liderazgo como la mayor clase de activos alternativos en Europa
Los activos alternativos bajo gestión en Europa alcanzaron un nuevo récord al llegar a los 2,19 billones de euros en 2020, un 35% más que los 1,62 billones de euros del año anterior. Según el informe Activos Alternativos en Europa 2021, elaborado por Amundi y Preqin, este crecimiento demuestra que la crisis sanitaria no ha frenado el interés que ya mostraban los inversores por buscar ideas de inversión más allá de los activos tradicionales.
Los gestores de fondos de activos alternativos con sede en Europa contaban con 2,06 billones de euros en activos gestionados en diciembre de 2020, frente a los 1,81 billones de euros de hace un año -un aumento de más del 13%- y están en camino de hacer de 2021 un año récord para la captación de fondos. Los activos acumulados han crecido un 59% en los cinco años transcurridos entre diciembre de 2016 y diciembre de 2020, y Europa representa ahora el 24% del sector mundial de activos alternativos.
En opinión de Dominique Carrel-Billiard, director global de Real Assets en Amundi, los activos alternativos seguirán aumentando en las carteras de los inversores europeos por tres motivos: “Son una clase de activos que mejor perspectiva tienen en términos de retorno; aporta unas cualidades esenciales ahora mismo a las carteras, como son la diversificación, la descorrelación y el rendimiento; y son activos reales que aportan un impacto directo en la economía y en la ESG”.
La captación de fondos, la inversión y el rendimiento se han acelerado en el primer semestre de 2021. La captación de fondos por parte de los GPs de capital privado con sede en Europa en el primer semestre de 2021 alcanzó el 59% del total de todo el año 2020, lo que, a pesar de los desafíos prácticos causados por las restricciones de viajes y reuniones, fue el segundo más alto registrado. Según el informe, los equipos de inversión han estado muy ocupados, ya que el valor de las transacciones de capital privado cerradas en el primer semestre de 2021 ya alcanza el 83% del total de todo el año 2020, siendo el venture capital, las infraestructuras y el private equity los sectores más activos.
En sus conclusiones indica que la solidez de los mercados de capital de renta variable y de deuda desde el segundo trimestre de 2020 se han traducido en un mercado de salida boyante, no solo para las OPV, sino también para las ventas comerciales y la refinanciación. “Aunque los datos de rentabilidad en los primeros años de los fondos de sociedades limitadas son solo un indicador de los resultados futuros, la mediana de las TIR netas de los fondos de private equity y de venture capital de la cosecha de 2018 se sitúa en el 22,0%, mientras que las de la cosecha de 2011 a 2017 se han elevado a entre el 14% y el 19,4%. Estas atractivas perspectivas de rendimiento deberían atraer aún más capital de los inversores hacia los activos alternativos europeos en el futuro”, explica el informe.
Respecto al análisis geográfico que hace el informe, destaca que el Reino Unido sigue siendo el mayor centro europeo para la gestión de inversiones alternativas, aunque Francia está ganando terreno despacio, con el auge en infraestructuras y tecnología mientras el país se prepara para los Juegos Olímpicos de París 2024. En Alemania, junto con las estrategias de private equity & venture capital, un mercado de infraestructuras ganando en madurez, podría desempeñar un papel clave para ayudar al país a cumplir sus objetivos de reducción de carbono. Al mismo tiempo, Italia resulta cada vez más atractiva para las inversiones del mercado privado, ya que el gobierno italiano se centra en las inversiones en infraestructuras y conectividad digital.
Comportamiento por clase de activo
De cara a lo que queda de año, el crecimiento continuará, pero habrá que estar pendiente de cómo avance el contexto macroeconómico, y muy en particular la pandemia, para comprender cómo será. “Los fundamentales y la estructura financiera de los diferentes activos que entendemos por alternativos serán críticos para captar la oportunidad. Las diferentes estrategias pueden contener los riesgos siempre que nos basemos en el análisis”, añade Cerrel- Billard.
En este año, la actividad del capital privado ha empezado con fuerza, con un valor de las operaciones en el primer semestre de 2021 de 216.000 millones de euros, lo que representa el 83% del total de 261.000 millones de euros de todo el año 2020. Además, con 159.000 millones de euros de capital captado por los gestores de fondos de capital privado con sede en Europa en los primeros seis meses, 2021 va camino de ser un año récord para la captación de nuevos fondos. Mientras que el private equity y el venture capital confirman su posición de liderazgo como mayor clase de activos alternativos en Europa, con 866.000 millones de euros de activos bajo gestión, por delante de los hedge funds (563.000 millones de euros de activos).
Según las arrojan las conclusiones del informe, la asignación objetivo de los LP (limited partners) europeos a deuda privada casi se ha duplicado desde 2018, pasando del 3,6% al 6,3% en 2020, impulsada por la necesidad de abordar la baja inversión en infraestructura digital y cadenas de suministro y por el retroceso de la financiación bancaria. Los activos en deuda privada europea ascienden ahora a 183.000 millones de euros en diciembre de 2020.
Un lugar relevante están teniendo las infraestructuras, con un valor de las operaciones en el primer semestre de 2021 de 82.000 millones de euros, igual al total de 2020. El crecimiento en infraestructuras hizo que su cuota de captación de fondos en los mercados privados europeos pasara del 6% en 2011 al 15%, con 23.900 millones de euros captados en el primer semestre de 2021. Las estrategias de energías renovables dominan la cartera de proyectos.
En cambio, uno de los activos alternativos que más ha preocupado a los inversores es el real estate y cuál ha sido su evolución debido a la pandemia. La realidad es que el número de operaciones y el valor total de las transacciones inmobiliarias se redujeron en 2020, pero el informe indica que los modos de trabajo post- pandemia podrían dar lugar a que las inversiones en planes de renovación de oficinas superen a los nuevos desarrollos. Por lo tanto, se espera que los activos comerciales, retail y hoteleros vuelan a estar en el punto de mira durante 2021 y 2022.
Por último, los hedge funds obtuvieron buenos resultados, minimizando las pérdidas cuando los mercados cayeron en el primer semestre de 2020 y recuperándose más rápidamente que los mercados públicos, ya que las alteraciones del mercado resultantes de una recuperación mundial desigual crearon oportunidades. “Tras varios años de salidas netas de esta clase de activos, los flujos netos pasaron a ser positivos en el segundo semestre de 2020, aunque se han estabilizado en 2021”, indica el informe.
El foco en la ESG
Como conclusión transversal al comportamiento de todos los activos, el informe apunta que la ESG es una constante. “Los gestores de fondos europeos son líderes mundiales en la adopción ESG, con un 80% de los activos bajo gestión de capital privado con compromisos ESG, en comparación con sólo el 47% en Norteamérica y el 24% en Asia, según el informe de Preqin, The Rise of ESG in Alternative Assets. Surgirán oportunidades de inversión de la agenda acelerada de descarbonización de la UE, como en infraestructuras, donde el número de operaciones sobre energías renovables en 2021 va camino de superar las 600 por sexto año consecutivo”, argumenta el informe.
