Foto cedidaLluís Alsina y César González-Bueno. . luisycesar
MoraBanc ha llegado a un acuerdo con Banco Sabadell para la compra de la totalidad de la participación de Banco Sabadell en Banc Sabadell d’Andorra, S.A. (es decir, el 51,61% teniendo en cuenta las acciones en autocartera) por un importe aproximado de 67 millones de euros. El importe definitivo queda sujeto a una auditoría de cuentas a 30 de junio de 2021.
La formalización de la operación está condicionada a la autorización previa de la Autoridad Financiera Andorrana (AFA) y, una vez obtenida, previsiblemente en otoño, MoraBanc hará extensiva la oferta de compra al resto de accionistas en los mismos términos económicos acordados con Banco Sabadell.
Con esta operación, MoraBanc puede convertirse en la entidad líder en el mercado andorrano con respecto a las principales magnitudes de negocio en el mercado doméstico, así como la cifra de beneficios de los bancos andorranos. En relación con el consolidado, el grupo MoraBanc pasaría a gestionar más de 10.500 millones en recursos de clientes, 1.600 millones de euros de inversión crediticia y mantendría unas ratios de rentabilidad y solvencia líderes en Andorra.
«Esta operación nos permitirá ganar cuota de mercado en Andorra, nuestro mercado principal, para dar valor a nuestros clientes y a los accionistas que creen en el país y en sus oportunidades. Un banco más fuerte nos ayudará a mantener el compromiso con el crecimiento de Andorra, así como el desarrollo de los proyectos de las personas y de los negocios. Hemos hecho esta operación relevante gracias al compromiso de nuestros empleados, y esperamos muy pronto dar la bienvenida a los nuevos clientes y colaboradores para hacer juntos un banco más fuerte y mejor», valora el consejero director general de MoraBanc, Lluís Alsina.
La compra de la participación mayoritaria del BSA se enmarca dentro de la estrategia de crecimiento de MoraBanc. En el último ejercicio, el beneficio de MoraBanc creció un 20% hasta los 30,1 millones de euros, los recursos de clientes un 6,5%, y también mejoró aún más su solvencia hasta el 25,5% (CET1 fully loaded) y la rentabilidad hasta el 9,47% (RoE). En los últimos cuatro años, MoraBanc ha tenido una línea ascendente gracias a la transformación de la entidad, las inversiones en banca digital y la profesionalización de los órganos de gobierno.
Con la compra del 51,61% del BSA, MoraBanc realiza su mayor operación corporativa, que también permitirá incrementar considerablemente la inversión en tecnología para poder hacer frente a los retos de futuro, así como seguir mejorando la propuesta de valor de los clientes.
Pixabay CC0 Public DomainKrzysztof Hepner. Krzysztof Hepner
Europa ha hecho frente a desafíos políticos y económicos desde la crisis financiera global en 2008-2009, que dejó un panorama árido para las operaciones de las empresas europeas. La investigación del Instituto de Finanzas Internacionales indica que la prolongada austeridad de Europa —limitación de la deuda, déficits de los países y, en definitiva, el gasto público— y la inacción política redujo el crecimiento del PIB en un 10% en Europa comparado con EE. UU. (1). Si a ello le añadimos el difícil constructo político de una unión monetaria europea sin una unión política y el crecimiento a dos velocidades (norte frente a sur de Europa), el continente lo ha pasado mal.
Actualmente, la respuesta política a la crisis del COVID-19 está siendo más rápida y mayor que nunca. El Banco Central Europeo (BCE) ha anunciado volúmenes enormes de compras de activos, junto con una relajación de los requisitos de capital de los bancos para reducir los costes de endeudamiento e incrementar el crédito en la zona euro. La rigidez de las reglas sobre los presupuestos públicos y los objetivos de inflación se han relajado, lo que ofrece margen a la economía europea para recuperarse del impacto económico de la crisis. La diferencia entre la respuesta a la crisis financiera global y a la crisis del COVID-19 es evidente.
Esta acción política implica que la recuperación posterior a la pandemia será probablemente muy diferente a otras que hemos visto por lo que respecta a su velocidad. Al haber evitado la restricción del crédito y los impagos generalizados, y con un sector bancario mucho más fuerte, es probable que evitemos los impactos de segundo orden que suelen provocar un largo y lento retorno de la confianza. Por el contrario, a medida que se administran las vacunas y se pone fin a los confinamientos, las altas tasas de ahorro de los consumidores hacen probable una rápida vuelta a la actividad normal.
Europa presenta valoraciones atractivas
En la situación actual, el mercado europeo parece barato. La diferencia de valoraciones entre Europa y EE. UU. (medida por el precio-beneficio de Shiller, según se muestra en el gráfico 1) se sitúa en niveles extremos, lo que parece ofrecer un punto de entrada atractivo para la renta variable europea. Si a ello le añadimos la política flexible del BCE, el contexto económico para la renta variable europea es alentador.
Europa es un mercado diverso y sólido
Los responsables de asignación de activos a menudo se refieren a Europa como una apuesta de valor o una área para asignar tácticamente cuando se requiere una mayor ciclicalidad, sobre todo dado su peor comportamiento con respecto a EE. UU. en la última década y la exposición relativamente elevada de la región a los sectores financiero e industrial. Lo que esta conclusión no reconoce es que Europa cuenta con un amplio abanico de empresas líderes mundiales que tienen una gran cuota de mercado global (véase el gráfico 2). Desde mercados incipientes, como el de la captura krill, hasta el de la diálisis, pasando por el de los artículos de lujo y el de los piensos para animales respetuosos con el medioambiente, estas empresas ofrecen diversos productos con unos fundamentos sólidos que han logrado prosperar en un contexto macroeconómico mediocre. Esta diversidad permite a los inversores europeos equilibrar la exposición entre empresas cíclicas con precios atractivos y aquellas con cuotas de mercado dominantes enfocadas en temáticas de crecimiento secular.
La década de la sostenibilidad
La última década puede definirse por el ritmo de la tecnología de los valores de megacapitalización, que han dominado y han dado forma al mundo en que vivimos hoy. Los gigantes tecnológicos han liderado los mercados durante la última década, impulsando los índices estadounidenses que ocupaban, mientras que la falta de exposición de Europa le ha hecho quedarse rezagada. Sin embargo, mientras las empresas tecnológicas de megacapitalización se enfrentan a un control sobre el comportamiento anticompetitivo, las normas laborales y la difusión de “noticias falsas», la importancia de los factores medioambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG) han ido a más. Los inversores exigen a las empresas que rindan cuentas por sus operaciones y por los productos y servicios que ofrecen, analizando minuciosamente sus credenciales ESG. En todo el mundo, las prácticas sostenibles desempeñarán un papel fundamental para definir el futuro de las empresas. ¿Podrían ser los factores ESG la próxima temática de crecimiento secular?
Europa ha hecho del cambio climático una de sus mayores prioridades
La sostenibilidad es un elemento importante de la inversión ESG. Europa es líder en la cruzada para asegurar que la sostenibilidad y el cambio climático ocupen un lugar prioritario en la agenda. El “Green Deal”europeo pretende que el bloque de los 27 países genere cero emisiones netas de carbono para 2050. En diciembre de 2020, los líderes de la UE propusieron un nuevo objetivo más ambicioso para reducir las emisiones de gases de efecto invernadero en un 55% comparado con los niveles de 1990 para 2030, lo que convierte a Europa en una de las regiones más ambiciosas a la hora de abordar los problemas relacionados con el cambio climático. Estos esfuerzos se han visto reforzados por el Fondo para la recuperación de la UE, que ha colocado la sostenibilidad en el centro de los esfuerzos para reparar los daños económicos y sociales provocados por la pandemia del covid-19. Se ha acordado un paquete de estímulo dotado de 1,8 billones de euros para construir una Europa más verde y resiliente. Entre los ámbitos prioritarios de la Comisión Europea se encuentran las energías renovables, la movilidad verde, la ola de renovación y el hidrógeno. Estas prioridades darán un impulso a muchos sectores en Europa.
¿Qué implicaciones tendrá esto para la empresa europea?
Europa alberga muchos líderes de mercado en los sectores de suministros públicos e infraestructuras marítimas, automóviles, construcción e industria. Estas áreas prioritarias ofrecen un enorme potencial para que la región produzca la mejor tecnología y servicios para responder a los cambios que vivimos. Según una investigación de Goldman Sachs, ocho de las diez mayores empresas de energías renovables del mundo (excluyendo China) son europeas. Y el paso a las energías renovables no está tan lejos como algunos podrían pensar. De hecho, 2020 fue el primer año en que las energías renovables generaron más electricidad que los combustibles fósiles en toda la UE. El hidrógeno verde está relacionado con las energías renovables. El hidrógeno se utiliza como combustible desde hace un siglo, pero su papel en la creación de energía libre de carbono no se ha reconocido hasta hace poco tiempo. La Estrategia del Hidrógeno de la Comisión Europea ofrece incentivos políticos para respaldar la adopción del hidrógeno verde, lo que podría beneficiar a las empresas de suministros públicos y al sector del gas natural. El hidrógeno también es un salvavidas para los sectores en los que la descarbonización únicamente con electricidad no resulta posible. La penetración de los vehículos eléctricos también avanza. Con más de 1,8 millones de matriculaciones de vehículos eléctricos de batería e híbridos enchufables hasta finales de 2019, Europa es el segundo mayor mercado de vehículos eléctricos de pasajeros. A medida que se desarrolle y despliegue la infraestructura, esto se extenderá a proyectos de mayor envergadura, como el ferrocarril.
¿Qué implicaciones tendrá esto para la empresa europea?
Europa alberga muchos líderes de mercado en los sectores de suministros públicos e infraestructuras marítimas, automóviles, construcción e industria. Estas áreas prioritarias ofrecen un enorme potencial para que la región produzca la mejor tecnología y servicios para responder a los cambios que vivimos. Según una investigación de Goldman Sachs, ocho de las diez mayores empresas de energías renovables del mundo (excluyendo China) son europeas. Y el paso a las energías renovables no está tan lejos como algunos podrían pensar. De hecho, 2020 fue el primer año en que las energías renovables generaron más electricidad que los combustibles fósiles en toda la UE. El hidrógeno verde está relacionado con las energías renovables. El hidrógeno se utiliza como combustible desde hace un siglo, pero su papel en la creación de energía libre de carbono no se ha reconocido hasta hace poco tiempo. La Estrategia del Hidrógeno de la Comisión Europea ofrece incentivos políticos para respaldar la adopción del hidrógeno verde, lo que podría beneficiar a las empresas de suministros públicos y al sector del gas natural. El hidrógeno también es un salvavidas para los sectores en los que la descarbonización únicamente con electricidad no resulta posible. La penetración de los vehículos eléctricos también avanza. Con más de 1,8 millones de matriculaciones de vehículos eléctricos de batería e híbridos enchufables hasta finales de 2019, Europa es el segundo mayor mercado de vehículos eléctricos de pasajeros. A medida que se desarrolle y despliegue la infraestructura, esto se extenderá a proyectos de mayor envergadura, como el ferrocarril.
¿Por qué Europa ahora?
Europa fue la región más afecta por la crisis de COVID-19, pero es la que más va a beneficiarse de la recuperación (véase el gráfico 4). Aunque esta hipótesis básica no tiene por qué cumplirse en todos los casos, en esta ocasión creemos que es así de simple.
Europa es un mercado cíclico
La región alberga numerosas empresas financieras, energéticas, industriales y de materiales, que tienden a comportarse mejor que las empresas defensivas al salir de una recesión. Un aumento de las expectativas de crecimiento e inflación beneficiaría también al sesgo cíclico de Europa. A medida que el mundo deja atrás la crisis de COVID-19 y las economías se fortalecen, los inversores estarán muy atentos a las expectativas de inflación a corto y largo plazo, así como a sus efectos en la curva de tipos de los bonos
La pandemia de covid-19 es manejable
Aunque las consecuencias del coronavirus continúan, con sucesivos confinamientos y mutaciones del virus, las noticias positivas sobre las vacunaciones permiten avanzar hacia un entorno operativo más normal para las empresas. A partir de la segunda mitad del año, esperamos que las economías se reabran de forma convincente y que el consumo y los viajes se reanuden. Por ello, consideramos que cualquier retroceso a corto plazo de la renta variable europea puede ser una oportunidad de compra.
Reducción de la volatilidad política
Las tensas negociaciones sobre el Brexit entre el Reino Unido y Bruselas, que han provocado una gran incertidumbre en los mercados, llegaron finalmente a su conclusión. Entretanto, en EE. UU., la elección de Biden como presidente ofrece unas perspectivas prometedoras para Europa, pues probablemente establecerá una relación comercial más productiva con la UE que la administración anterior. Los planes de Biden de convertir la sostenibilidad en una prioridad en EE. UU. impulsarán las prácticas sostenibles en todo el mundo, en las que Europa es líder.
Los indicadores adelantados apuntan a un crecimiento mundial sincronizado
La oferta monetaria indica que la producción industrial podría desacelerarse en el primer semestre de 2021, para luego volver a niveles superiores a la tendencia en el segundo semestre. Además de la fortaleza industrial, los niveles de existencias actuales son bajos, lo que indica que la demanda ha superado a la oferta en muchos sectores y se espera que los niveles de gasto en bienes de equipo continúen aumentando desde su mínimo registrado en el segundo trimestre de 2020. Estas señales han solido coincidir con una aceleración de los niveles de crecimiento económico.
Anotaciones:
(1) Haver, Instituto de Finanzas Internacionales, 2018
El IPC de junio en EE.UU. sorprendió a los economistas por su fortaleza, con un 5,4% interanual, superando al registro del mes anterior (5%) y sembrando dudas respecto a lo transitorio del fuerte repunte en la inflación.
Si desbrozamos el dato, volvemos a identificar a los «sospechosos habituales» como los principales causantes del incremento en el índice de precios: tarifas aéreas, hoteles, entradas a eventos, vehículos nuevos y usados y alquiler de vehículos. El IPC subyacente se apuntó un 4,5%, por encima del 4% estimado por el consenso; no obstante, si restamos a esta cifra el impacto de estas industrias íntimamente ligadas a la reapertura, la tasa interanual quedaría reducida a un 2,46%. De hecho, los indicadores de inflación que tratan de capturar la tendencia de fondo aislándola de efectos pasajeros oscilan entre el 2,2% y el 2,9% (ver gráfica abajo).
Con independencia del impacto que pueda tener sobre la inflación el repunte en el subíndice de renta equivalente al alquiler (OER, que explicábamos hace un par de entregas), en un contexto de subida en doble digito en el precio de la vivienda y con el estímulo al consumo vía refinanciación que nos trae el reciente aplanamiento en la curva, el PCE se mantendrá durante meses por encima del 2%.
Dado que la inflación ya ha alcanzado los objetivos de la Fed, lo lógico es pensar que ahora la primera subida de tipos vendrá determinada por la evolución del empleo. De acuerdo a la encuesta entre gestores de empresas pequeñas y medianas (NFIB), las ofertas de empleo en junio llevaron a un 39% de las pymes -máximo de la serie- a aumentar los salarios ofertados para atraer a trabajadores cualificados, y otro 26% tiene previsto incrementar la remuneración en los próximos tres meses.
Esos mayores costes laborales se están trasladando a los clientes vía encarecimiento de productos y servicios. El 47% de las pequeñas empresas declararon haber subido los precios de venta en junio, la cifra más alta desde enero de 1981, siete puntos más que en mayo, y grandes multinacionales como Citigroup, Conagra, Delta o Infosys han puesto de manifiesto los últimos cinco días el encarecimiento en los insumos.
Prevalece, de momento, la teoría de la transitoriedad de la inflación que defiende Jay Powell. El precio de chips DRAM, madera o productos de agricultura moderan el incremento acumulado desde principios de 2021 a medida que se desatascan los cuellos de botella en cadenas de abastecimiento. A pesar de ello, paradójicamente, el Beige Book publicado esta semana viene cargado de referencias al alza en los índices de precios, y respetados directivos en el sector financiero como Larry Fink (CEO de BlackRock, que acaba de incrementar en un 8% el salario de toda su plantilla) manifiestan en público su desacuerdo con las proyecciones de la Reserva Federal.
Con un mercado laboral vibrante y un sector corporativo que es capaz de trasladar aumentos en costes al consumidor, ver la rentabilidad del bono Tesoro 10 años cerca del 1,3% no deja de extrañar. Como explicábamos en entregas anteriores, el repunte táctico en el precio del bono, que respondía a un reajuste técnico por un lado y a un exceso de preocupación ante la moderación en el ímpetu de la recuperación económica por otro, puede estar tocando a su fin.
La TIR parece haber respetado la zona de soporte que define su media móvil de 200 sesiones (en 1,247) y su valor teórico se sitúa en el 2,17%. La capacidad ociosa de la economía de EE.UU. está extinguiéndose rápidamente y los bonistas –de acuerdo a la tasa 5 años adelantada 5 años (línea naranja)- han pasado a descontar un escenario demasiado pesimista, ubicando los tipos largos por debajo del nivel sugerido por el banco central (línea gris).
La narrativa acerca de un frenazo en crecimiento económico -apoyada en actuaciones prematuras por parte de bancos centrales y en la reactivación de medidas de contención ante el incremento de contagios por la variante Delta- también se ve amenazada por la situación en China; en el gigante asiático, el requisito de reservas bancarias ha sido recortado en 0,5%, el impulso de crédito se acerca a niveles que en 2013 y 2018 resultaron ser mínimos y el SHIBOR 3 meses se desmarca de esta serie anticipando un punto de inflexión. Un nuevo ciclo de políticas expansivas en este país aportaría nuevos mimbres para sostener las tasas de actividad por encima de potencial al menos durante 2022; de hecho, esta semana sus índices de ventas minoristas y producción industrial batieron a lo proyectado por los economistas (12,1% vs 10,7% esperado y 8,3% vs 7,9% respectivamente).
Con la TIR del bono cada vez más cerca de volver a reflejar la fortaleza del actual panorama económico y con unos diferenciales de crédito excesivamente comprimidos, el rendimiento que pueden ofrecer las inversiones en high yield disminuye. El «diferencial de diferenciales» de bonos de alto riesgo calculado como una media de spreads está a punto de reclamar los mínimos de 2007. A pesar de un entorno de negocio muy favorable en el que no se anticipa un incremento en impagos, el índice Bloomberg Barclays HY EE.UU. cotiza con una tasa de default implícita de solo el 2,48%. Si asumimos un diferencial objetivo de 250 pbs y una TIR para el bono EE.UU. a 7 años entre el 1,3% y el 1,5%, apuntaríamos a un retorno esperado del 1,3% de aquí al cierre de este ejercicio.
Una cotización estable y sin sobresaltos en el ámbito del crédito de alto riesgo puede actuar como reconstituyente para las empresas de pequeña capitalización, cuya cotización se vería espoleada por un aumento en la pendiente de la curva después de meses de comportamiento muy plano. Como vemos en las gráficas, el rendimiento relativo de small caps/large caps ha venido acompañando las evoluciones de la curva de tipos; a más pendiente, más ventaja para las pequeñas respecto de las grandes. Adicionalmente, como observamos a la derecha, los títulos de empresas pequeñas se han quedado rezagados respecto de los emitidos por sus hermanas mayores mientras los diferenciales de HY continuaban estrechando.
Por último, el oro está en una encrucijada (beneficiado de la caída en tasas reales a la par que frenado por la recuperación en el dólar EE.UU.) y es una pieza clave en la construcción de carteras bien diversificadas a la hora de enfrentar entornos de riesgo inflacionista; no obstante, a corto plazo merece la pena vigilar la resistencia que marca la confluencia de las medias móviles de 50 y 200 sesiones (1.826-1.837) con el oro cotizando a 1.827. De superar este nivel, el metal precioso podría avanzar con rapidez hasta el listón de los 1.900.
Pixabay CC0 Public DomainIbrahim Boran. Ibrahim Boran
El Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) ha decidido iniciar la fase de investigación del proyecto de un euro digital. “Han transcurrido nueve meses desde que publicamos nuestro informe sobre un euro digital. En este período, hemos realizado nuevos análisis, hemos recabado información de los ciudadanos y los profesionales, y hemos realizado algunas pruebas, con resultados prometedores. Todo ello ha hecho que nos decidamos a acelerar el proceso y a iniciar el proyecto de un euro digital”, ha declarado la presidenta del BCE, Christine Lagarde.
En este sentido, la presidenta del BCE destacó que su trabajo es garantizar que, en la era digital, «los ciudadanos y las empresas sigan teniendo acceso a la forma de dinero más segura, el dinero de banco central”. La fase de investigación tendrá una duración de 24 meses y su objetivo será abordar aspectos clave relativos al diseño y la distribución. Un euro digital debe ser capaz de atender las necesidades de los europeos, contribuyendo al mismo tiempo a impedir actividades ilícitas y evitar cualquier impacto no deseado en la estabilidad financiera y la política monetaria. Esto se entenderá sin perjuicio de ninguna decisión que pueda adoptarse en el futuro sobre la posible emisión de un euro digital, que no se producirá hasta una fase posterior. En todo caso, un euro digital sería un complemento del efectivo, no su sustituto.
“Mantendremos contactos con el Parlamento Europeo y con otras autoridades europeas, y les informaremos periódicamente sobre nuestros resultados. Los ciudadanos, los comercios y el sector de pagos también participarán” ha señalado Fabio Panetta, miembro del Comité Ejecutivo del BCE y presidente del Grupo de Trabajo de Alto Nivel sobre un Euro Digital.
Durante la fase de investigación del proyecto, el Eurosistema se centrará en un posible diseño funcional que se base en las necesidades de los usuarios y que incluirá la participación de grupos específicos, el desarrollo de prototipos y trabajo conceptual. En esta fase se examinarán las necesidades de usuario que un euro digital debería atender de forma prioritaria para cumplir sus objetivos: una forma de dinero de banco central digital sin riesgo, accesible y eficiente.
El proyecto también arrojará luz sobre las modificaciones del marco legislativo de la UE que pudieran ser necesarias y que se analizarán con los colegisladores europeos, quienes decidirán al respecto. El BCE continuará manteniendo contactos con el Parlamento Europeo y con otras autoridades europeas durante toda la fase de investigación del proyecto. También se intensificará el trabajo técnico sobre el euro digital con la Comisión Europea.
Por último, en la fase de investigación se evaluará el posible impacto de un euro digital en el mercado, y se identificarán las opciones de diseño que permitan garantizar la privacidad y eviten riesgos a los ciudadanos, a los intermediarios y al conjunto de la economía de la zona del euro. En ella también se definirá un modelo de negocio para los intermediarios supervisados en el ecosistema del euro digital. Durante esta fase un grupo consultivo de mercado tomará en consideración las opiniones de los potenciales usuarios y distribuidores de un euro digital, que también serán analizadas por el Consejo de Pagos Minoristas en Euros.
La fase de investigación se beneficiará del trabajo experimental desarrollado por el BCE y los bancos centrales nacionales de la zona del euro en los últimos nueve meses, en el que han participado expertos del mundo académico y del sector privado. Se han realizado pruebas en los cuatro ámbitos siguientes: el registro del euro digital; la privacidad y la prevención del blanqueo de capitales; los límites a la circulación de un euro digital; el acceso de los usuarios finales cuando no estén conectados a internet, y el fomento de la inclusión con dispositivos adecuados. No se identificó ningún obstáculo técnico importante en relación con las opciones de diseño analizadas.
Tanto el servicio de liquidación de pagos inmediatos de TARGET (TIPS, por sus siglas en inglés) que ofrece el Eurosistema, como otras alternativas, como la tecnología blockchain, fueron capaces de procesar más de 40.000 transacciones por segundo. Las pruebas también sugirieron que es posible diseñar arquitecturas que combinen elementos centralizados y descentralizados.
Según estas pruebas, una infraestructura central de euro digital sería respetuosa con el medio ambiente: en las arquitecturas que hemos probado, la electricidad consumida para efectuar decenas de miles de transacciones por segundo es insignificante en comparación con el consumo energético de criptoactivos como el bitcoin. Estos resultados prácticos proporcionarán información útil para la fase de investigación.
Pixabay CC0 Public Domain. HSBC AM se apoya en el lanzamiento de nuevos fondos y la captación de talento para impulsar su negocio de ETFs
Hace un año, HSBC Asset Management comenzó una estrategia para reposicionar su negocio y reforzar su propuesta de soluciones de inversión. Como resultado, su negocio de ETFs ha crecido hasta superar los 16.500 millones de dólares en activos bajo gestión, lo que representa un aumento de alrededor del 180% en sólo dos años y medio.
Este aumento, responde según la gestora, a su enfoque estratégico para hacer crecer su gama de ETF, especialmente en áreas como ESG, Asia y renta fija. “Después de haber resistido la volatilidad del mercado en relación al COVID-19, la popularidad de los ETFs no se ha detenido y nos complace ofrecer a los clientes una amplia gama de soluciones innovadoras. Esperamos seguir haciendo crecer el negocio a la vez que ampliamos nuestra oferta y damos prioridad a ofrecer un servicio de alta calidad a nuestros clientes”, explica Olga de Tapia, directora global de ventas de ETFs de HSBC AM.
La gestora explica que el crecimiento de su negocio de ETFs se ha acelerado a través del lanzamiento de nuevas estrategias. “Los lanzamientos recientes incluyen ETFs temáticos como el Hang Seng Tech UCITS ETF en diciembre de 2020, el primer ETF en Europa que replica el índice Hang Seng Tech, y una gama de siete productos de renta variable sostenible, que dan a los inversores acceso a una exposición eficiente en términos de costes a los mercados de renta variable desarrollados y emergentes a nivel global, regional y de país”, destacan desde la gestora.
Otra pata en la que ha apoyado el crecimiento de su negocio de ETFs, es la captación de talento. En este tiempo, la gestora ha realizado una serie de contrataciones estratégicas en su negocio de ETFs, añadiendo recursos especializados y dedicados para ayudar a la innovación de productos y garantizar un servicio de alta calidad a los clientes. Entre los nombramientos recientes se encuentran el de Jacqueline Pang como responsable de ventas de ETFs en Asia-Pacífico, el de Dominic Clabby como responsable de estrategia de ETFs en marzo de 2021 y el de Bhaven Patel como responsable de mercados de capitales de ETFs en abril de 2021.
Actualmente, HSBC AM se encuentra entre los principales proveedores de ETFs en Europa por tamaño y el que más rápido creció de los 12 principales proveedores de la región en 2020, viendo incrementos en los activos bajo gestión del 46%. A finales de mayo de 2021, estos activos bajo gestión habían crecido un 29% desde el comienzo del año, hasta alcanzar los 16.600 millones de dólares.
Pixabay CC0 Public Domain. Los mercados emergentes ganan liderazgo en el ecosistema de las criptomonedas
En los próximos tres años, los bancos centrales que representan una quinta parte de la población mundial tienen previsto emitir monedas digitales. Muchos de los más avanzados están en los países emergentes, según el BPI (Banco de Pagos Internacionales): en el sector minorista, nueve de los 10 principales; y en el mayorista, cinco de los 10 principales.
Según un informe elaborado por Bank of America, la adopción de las criptomonedas está siendo aún más rápida en los países emergentes que en los desarrollados. Fuera de EE.UU., este grupo de países está mostrando una mayor adaptación de criptomonedas, un mayor volumen de operaciones y también una mayor actividad minera. Entre los países líderes dentro de esta tendencia se encuentran China, Colombia, India, Kazajstán, Kenia, Nigeria, Sudáfrica, Ucrania y Vietnam.
Según explican desde Bank of America, “varios de estos países emergentes también están liderando la adopción de monedas digitales por parte de sus bancos centrales”. Para la entidad, esta tendrá importantes implicaciones para la macroeconomía de los mercados emergentes y para la inversión en activos en sus mercados. Por ahora, los proyectos de moneda digital más avanzados de los bancos centrales se llevan a cabo actualmente en China, Corea, Singapur, Sudáfrica, Tailandia y los Emiratos Árabes Unidos.
Una de las reflexiones que lanza este análisis de Bank of America es que las monedas digitales y las criptodivisas tienen el potencial de resolver muchas de las limitaciones que tienen los servicios financieros en estos mercados, en especial en aquellos más pobres. “Más del 50% de los adultos de los países en desarrollo no tienen una cuenta bancaria. Las monedas digitales podrían reducir sustancialmente los costes de transacción y permitir más actividades económicas. Esto supondría un gran impulso para el crecimiento económico. La dolarización, es decir, el uso de monedas extranjeras, es un problema importante para la estabilidad macroeconómica y financiera en muchos mercados emergentes, y podría empeorar si la digitalización facilita el acceso a las monedas extranjeras”, sostiene el documento en sus conclusiones.
En este sentido, la causa fundamental de la dolarización es la elevada inflación local, “que también podría empeorar si las monedas digitales resultan inflacionistas”, advierte la entidad. Otro de los riesgos que tiene esta tendencia es que las monedas digitales podrían desintermediar a los bancos que todavía disfrutan de altos márgenes en los mercados emergentes. “Una menor rentabilidad podría ser problemática para la estabilidad financiera, ya que los bancos de los mercados emergentes necesitan mayores reservas de capital contra la volatilidad macroeconómica”, concluye el informe.
Por último, Bank of America analiza cuáles serán las consecuencias para los precios de los activos de los mercados emergentes. En este sentido, su conclusión es clara: “Los activos de los mercados emergentes se inclinan hacia una correlación positiva con las criptomonedas, ya que ambas tienden a estar negativamente correlacionadas con la fortaleza del dólar. Sin embargo, las criptomonedas son aún más volátiles que los activos de los mercados emergentes y, por tanto, es poco probable que los sustituyan. Además, los activos de los mercados emergentes están positivamente correlacionados con la inflación de los marcos alemanes y pueden beneficiarse si las monedas digitales aumentan las expectativas de inflación”.
Foto cedidaCécile Cabanis se incorpora a Tikehau Capital como directora general adjunta. Cécile Cabanis se incorpora a Tikehau Capital como directora general adjunta
Tikehau Capital, el grupo global de gestión de activos alternativos, ha anunciado el nombramiento de Cécile Cabanis como directora ejecutiva adjunta del grupo. En este puesto recién creado, Cécile Cabanis supervisará las funciones de capital humano, ESG/RSE, comunicaciones y marketing de marca del grupo. También coordinará los esfuerzos del grupo para desarrollar la red global de Tikehau Capital con empresas y desarrollar aún más la franquicia de Tikehau Capital.
Cécile Cabanis reportará a Antoine Flamarion y Mathieu Chabran, los cofundadores de Tikehau Capital, y trabajará junto a Henri Marcoux, director ejecutivo adjunto de Tikehau Capital a cargo de finanzas y riesgos, tecnología y transformación, así como operaciones, y Thomas Friedberger, CEO de Tikehau IM, quien, en su calidad de co-director de inversiones del grupo, también asumirá el cargo de director general adjunto de Tikehau Capital.
El nombramiento de Cécile Cabanis tiene como objetivo fortalecer la organización directiva de Tikehau Capital y está totalmente en línea con la nueva fase de crecimiento y desarrollo del grupo tras la aprobación de su organización simplificada y de cara al futuro en la junta general de accionistas del 15 de julio de 2021. Cécile Cabanis asumirá su cargo el 1 de septiembre de 2021.
Cécile Cabanis se une a Tikehau Capital procedente de Danone Group, donde fue vicepresidenta ejecutiva a cargo de finanzas, estrategia, sistemas de Información, compras, ciclos y desarrollo sostenible de recursos, miembro del comité ejecutivo y patrocinadora de la diversidad inclusiva.
Cécile Cabanis comenzó su carrera en 1995 en L’Oréal en Sudáfrica antes de unirse al departamento de fusiones y adquisiciones de Orange en 2000. Se unió a Danone en 2004, donde ocupó varios puestos clave como directora de finanzas corporativas, directora de desarrollo y luego directora de finanzas. de la entidad de productos frescos dentro del departamento de finanzas.
Cécile, de 49 años, es ingeniera agrícola y se graduó en el Institut National Agronomique Paris-Grignon.
Natixis Investment Managers (Natixis IM), una de las principales firmas de gestión de activos en el mundo, con 1,14 billones de dólares (trillion en inglés) en Activos bajo Gestión actualmente, anunció diversos nombramientos dentro de sus equipos de ventas en América Latina.
Lucas Perez ha sido promovido a director de la región Cono Sur y se trasladará a Montevideo, Uruguay. En su nuevo rol, estará a cargo de los esfuerzos de ventas en Uruguay y Chile y conservará la responsabilidad de la mayoría de las relaciones en Panamá. Reportará a Sophie Del Campo, directora ejecutiva de Iberia, Latinoamérica y EEUU offshore.
Lucas se integró a Natixis IM como director de ventas en 2018 con sede en Bogotá, apoyando las capacidades de gestión e los afiliados en Colombia, Perú y Panamá. Lucas reemplaza a Martin Herbon, quien asume un nuevo cargo en la firma, como jefe de Ventas Institucionales Soberanas, con sede en Londres.
Además, Sandrine Klock ha sido promovida para dirigir las ventas de los socios locales en Brasil, donde la firma se prepara para lanzar una serie de fondos como un primer paso en dicho mercado. Con un portugués fluido, Sandrine apoyará las relaciones de los socios brasileños desde la Ciudad de México, donde actualmente es Jefa de Distribución Mayorista para Natixis IM en México. En su nuevo puesto para Brasil, también reportará a Sophie Del Campo.
Del Campo, directora ejecutiva y jefe de Latinoamérica y EEUU offshore comentó al respecto: “Desde el 2014, hemos extendido nuestro negocio en Latinoamérica a través de la fortaleza de nuestro modelo de multi-filiales, combinado con equipos de ventas dedicados y experimentados en la región. Las promociones de Lucas y Sandrine nos ayudarán a continuar aumentando nuestro historial existente, generando una gestión activa en conjunto con un continuo enfoque en estrategias ESG”.
Banco Santander anunció este jueves que su filial en EE.UU., Santander Holdings USA, ha llegado a un acuerdo para adquirir Amherst Pierpont Securities, un broker dealer independiente de renta fija líder en el mercado, mediante la adquisición de su holding matriz, Pierpont Capital Holdings LLC. por una contraprestación total de aproximadamente 600 millones de dólares.
En la transacción, que se espera se cierre a fines del primer trimestre de 2022, Amherst Pierpont pasará a formar parte de la línea de negocio global Santander Corporate & Investment Banking, dice el comunicado del banco español publicado en su página web.
“Esta adquisición es consistente con nuestra estrategia centrada en el cliente y nuestro compromiso con el crecimiento rentable en Estados Unidos. Complementa nuestras ofertas y capacidades de productos, lo que nos permite fortalecer nuestras relaciones con nuestros clientes corporativos e institucionales. El equipo de Amherst Pierpont aporta un historial exitoso y experiencia en la entrega de valor a sus clientes. Esperamos incorporar sus muchas fortalezas en nuestra exitosa y creciente organización CIB”, dijo Ana Botín, presidenta ejecutiva del Grupo Santander.
Amherst Pierpont es un broker dealer independiente con sede en EE. UU., con una franquicia de productos estructurados y de renta fija. Fue designado distribuidor principal de bonos del Tesoro de EE.UU. por el Banco de la Fed de Nueva York en 2019 y actualmente es una de las tres entidades no bancarias que posee esa designación, dice el comunicado de prensa.
Amherst Pierpont tiene aproximadamente 230 empleados que atienden a más de 1.300 clientes institucionales activos desde su sede en Nueva York y oficinas en Chicago, San Francisco, Austin, otras ubicaciones de EE.UU. y Hong Kong.
La finalización de la adquisición mejora significativamente la infraestructura y las capacidades de Santander CIB en la creación de mercado de los mercados de capital de renta fija de EE.UU., proporciona una plataforma para la autoliquidación de valores de renta fija para el grupo a nivel mundial, aumenta su presencia de clientes institucionales y amplía sus capacidades de estructuración y asesoramiento para originadores de activos en el mercado inmobiliario y financiero especializado.
La plataforma combinada también tendrá sólidas capacidades en deuda corporativa y financiación de valores en los EE.UU. y los mercados emergentes. La adquisición crea un conjunto completo de productos y servicios de renta fija y deuda que impulsarán relaciones más profundas y valiosas en sus respectivas bases de clientes.
Por otro lado, Joe Walsh, director ejecutivo de Amherst Pierpont, aseguró que “Santander Group es una de las instituciones financieras más respetadas del mundo y un socio ideal para nuestra creciente franquicia. Con el alcance global de Santander, podremos expandir significativamente nuestra oferta de productos, hacer crecer nuestra base de clientes y aumentar el nivel de servicio que podemos brindar a nuestros clientes”.
Amherst Pierpont ha generado retornos de un RoE promedio de c.15% desde 2016. En 2020 generó un RoE del 28% y un retorno estimado sobre los activos ponderados por riesgo del 3%.
Se espera que la adquisición de Amherst Pierpont aumente en un c.1% las ganancias por acción del grupo y genere un rendimiento sobre el capital invertido de c.11% para el año 3 (posteriores a las sinergias), con un impacto de -9 puntos básicos en el capital del grupo. al cierre.
Wachtell, Lipton, Rosen & Katz y WilmerHale se desempeñaron como asesores legales de Santander en relación con la transacción mientras que Barclays se desempeñó como asesor financiero de Amherst Pierpont y Shearman & Sterling como asesor legal.
Después de desarrollar una metodología propia de incorporaciones de factores ESG a la evaluación de bonos soberanos, la gestora de fondos Colchester Global Investors realizará un taller virtual el próximo 23 de julio.
En un evento organizado en conjunto con el Consejo Consultivo de Finanzas Verdes (CCFV) de México, convocado para el 23 de julio, dos miembros del equipo global de la administradora británica relatarán la experiencia y la metodología de incorporación de criterios ESG al análisis y valorización de papeles soberanos.
Además, los especialistas entregarán a los asistentes ejemplos prácticos de cómo aplicar la metodología en la evaluación de instrumentos de renta fija, con casos puntuales de varios emisores.
El webinar se llevará a cabo entre las 9 y las 10 de la mañana, en horario de Ciudad de México. Para registrarse deberá acceder al siguiente enlace.
Los expositores de la instancia serán Mark Capstick y Jean Lee, investment officers de la firma.
