El grupo financiera internacional MetLife movió la grúa en su operación chilena, rebarajando a los principales ejecutivos en dos de sus compañías: AFP Provida y la aseguradora MetLife Seguros.
Según informaron a través de un hecho esencial al mercado, Gregorio Ruiz-Esquide Sandoval ha dejado el cargo de gerente general de la sociedad para tomar otras funciones dentro del grupo.
El ejecutivo, que tomó el mando de la gestora de fondos previsionales en 2018, asumirá como country manager para Chile de MetLife. Esta decisión, destacó el grupo financiero en un comunicado de prensa, busca “fortalecer el liderazgo de MetLife en el país y acelerar el crecimiento de sus diferentes negocios”.
Lo reemplazará Santiago Donoso, actual gerente de Finanzas de la AFP, quien tiene más de 14 años de experiencia en la compañía, y ha ocupado roles relevantes en las áreas de Inversiones, Estrategia, Riesgos y Finanzas.
Por el lado del negocio asegurador MetLife Seguros también tendrá un nuevo capitán. La firma internacional anunció que Andrés Merino dejará la gerencia general de la firma, aunque seguirá trabajando en el grupo.
Según informaron, el ejecutivo –que se ha desempeñado como máximo ejecutivo de la firma los últimos ocho años– seguirá en la compañía, “para apoyar la transición”, pero a partir de enero del próximo año pasará a colaborar “en otras funciones” en MetLife.
Según datos de la Superintendencia de Pensiones de Chile, AFP Provida cerró septiembre de este año con cerca de 39.230 millones de dólares en activos administrados, lo que la deja segunda en participación de mercado, con un 22,5% del AUM del sistema.
El bitcoin ha pasado de ser un activo minoritario limitado a inversores muy audaces a convertirse en uno de los activos de moda al acaparar el centro de todo tipo de conversaciones y generar múltiples comentarios en redes cada vez que su valor experimenta una gran oscilación de precios. Capital Group ha reunido recientemente a tres de sus expertos para hablar sobre el presente y el futuro de esta criptodivisa: Mark L. Casey, gestor de renta variable; Douglas Upton, analista de renta variable, y Bobby Esnard, analista de tecnologías emergentes.
Proporcionamos a continuación un resumen con los puntos más importantes de su conversación, que estuvo moderada por Mario González, responsable de desarrollo de negocio para Iberia de Capital Group.
Diferencias entre blockchain y bitcoin y características únicas del bitcoin
A la hora de hablar del bitcoin, es necesario distinguir entre esta criptodivisa y el blockchain. “El bitcoin es único en el sentido de que es dinero objetivo, sin contar con un emisor central, y con una red abierta y descentralizada de participantes habilitados. El bitcoin es totalmente digital y la oferta total de bitcoins es una cantidad fija. Es altamente divisible e intercambiable, fácil de almacenar y totalmente seguro”, explica Bobby Esnard.
En lo que respecta al blockchain, “es una tecnología de cadena de bloques que usa criptografía para completar las transacciones. Aunque ha sido la base y la fuente de inspiración para el bitcoin, es importante aclarar que no todas las blockchain funcionan igual”, indica Esnard. “El blockchain es un tipo de tecnología muy especial que asegura que se cumplen las normas, ya que requiera que se pongan de acuerdo todos los ordenadores conectados”, explica Mark Casey, que de hecho no cree que haya buenos usos para el blockchain más allá del bitcoin: “Es una tecnología cara, engorrosa y es difícil trabajar con ella. Se puede hacer lo mismo mediante el desarrollo de una app, pero siendo más rápido, fácil y barato”. Casey pronostica que “el 99% de potenciales usos de blockchain acabarán fracasando salvo para operar con bitcoin”.
¿Por qué se ha vuelto el bitcoin tan popular?
El bitcoin se ha convertido en un activo ‘mainstream’ en los mercados financieros en un periodo relativamente corto de tiempo, a pesar de contar con la peculiaridad de tener un valor intrínseco de 0. Esta valoración encierra una paradoja para los expertos de Capital Group: “Es un activo que no puede producir beneficios, por tanto, no se pueden calcular sus flujos de caja, por tanto, su valor es arbitrario, como es el del oro o el de un violín Stradivarius”, explica Casey. A pesar de este aspecto, el gestor afirma que con el paso del tiempo se convertirá “en uno de los activos más valorados por sus otras características, como por ejemplo el hecho de que no se deprecie por el impacto de la inflación, como sí sucede con el dinero fiat”.
¿Bitcoin o ‘bitgold’?
Siguiendo con la idea de que el bitcoin comparte características como el oro- de hecho, hay quien dice que es el nuevo oro, de ahí el término “bitgold”-, Casey explica que, si bien el valor intrínseco de ambos es cero, hasta ahí llegan las similitudes: “El oro ha sido escaso históricamente y debido a esta escasez su valor se mantiene relativamente estable, a diferencia de los activos que sí se pueden imprimir. Sin embargo, la cantidad de bitcoins que hay en el mundo es fija, no va a cambiar. Además, el oro es pesado y difícil de almacenar, mientras que el bitcoin es ligero y se puede enviar por correo electrónico, por lo que pienso que, a la larga, el bitcoin va a ser mejor activo que el oro”. Es una afirmación a la que los otros participantes del webinar ponen reservas, como Douglas Upton; este veterano analista llega a afirmar que “los argumentos de la fiebre del bitcoin son muy parecidos a los que hubo en su día con la fiebre del oro”.
Bitcoin como cobertura contra el riesgo de inflación
Otro de los asuntos que se tocaron durante este webinar es la capacidad del bitcoin para actuar como una buena cobertura del riesgo de inflación, algo que defiende Casey: “Existen 600 billones de dólares en riqueza en todo el mundo, de los cuales 100 billones están en dinero fiat y, por tanto, sufren el deterioro del poder adquisitivo como efecto de la inflación. Además, hay otros 20 billones de dólares en bonos que cotizan a tipos negativos, y otros tantos billones en bonos que cotizan con un cupón tan bajo que no consiguen batir a la inflación. Esto está obligando a los inversores a la búsqueda de nuevos activos que generen rentabilidades superiores y, en consecuencia, se ha incrementado la demanda de bitcoins”.
Upton también puntualiza estas afirmaciones: “El dinero fiat solo pierde poder adquisitivo si los tipos son negativos, que es una situación extraordinaria”.
Bitcoin como divisa oficial: ¿seguirán otras naciones el ejemplo de El Salvador?
Recientemente El Salvador se ha convertido en el primer país del mundo en adoptar el bitcoin como divisa oficial, abriendo un nuevo mundo de posibilidades para esta divisa. Los expertos de Capital Group están de acuerdo en que presenta características como las ya detalladas que pueden ser positivas, aunque consideran que esta medida no sería igual de efectiva en todos los países. “Si vives en un país en el que hay control de capitales o represión financiera entonces el bitcoin tiene sentido. Si los gobiernos no buscan maneras de controlarlo sí podría ser importante para cambiar divisas”, comenta Upton. El experto incide sobre el riesgo regulatorio en torno a este activo: “Los bancos centrales quieren asegurarse de que tienen el control del sistema financiero. Si las criptomonedas se ponen muy fuertes, habrá más países que quieran prohibirlas o controlarlas, como ha hecho China recientemente”, alerta.
Esnard está de acuerdo en la aplicación de bitcoin como moneda de cambio en países emergentes, aunque puntualiza que “en esos países el cash es el rey, ya que son países que están creciendo y con altos niveles de inflación. El bitcoin es muy volátil como cobertura en el corto plazo, aunque sí puede ser útil en países con control de capitales. Además, es un activo que no guarda correlación con la renta fija, la renta variable ni con el dólar”.
“El bitcoin es la forma de dinero más difícil de confiscar; puedes llevártelo contigo y protegerlo con seguridad”, concluye Casey.
Pixabay CC0 Public Domain. BlackRock incorpora el Índice de Referencia de Transición Climática (CTB) a la gama de ETFs iShares ESG Enhanced UCITS
La creciente demanda de los inversores de integrar las consideraciones climáticas en las carteras de inversión está impulsando una evolución en la inversión sostenible. En línea con esta tendencia, BlackRock ha decidido mejorar su gama de ETFs iShares ESG Enhanced UCITS incorporando el Índice de Referencia de Transición Climática (CTB).
Según ha explicado la gestora, su objetivo es comprometerse a ofrecer a los clientes opciones de inversión para apoyar la transición hacia una economía baja en carbono. Por eso ha anunciado que, tras la Revisión Semestral de Índices de MSCI y con efecto a partir del 1 de diciembre de 2021, la gama de ETFs iShares ESG Enhanced UCITS recibirá actualizaciones de sus índices de referencia, los Índices MSCI ESG Enhanced Focus, para cumplir con el requisito del Índice de Referencia de Transición Climática (CTB, por sus siglas en inglés) de la UE, además de introducir exclusiones más estrictas, incluidas las armas convencionales.
El CTB es un índice de referencia reconocido internacionalmente e introducido por la Unión Europea en abril de 2020, tras una consulta con los participantes del mercado. El índice de referencia se ajusta a una trayectoria de calentamiento de 1,5ºc y exige una reducción de la intensidad de carbono del 30% con respecto al índice principal y una descarbonización del 7% anual del propio índice de referencia. Los requisitos de intensidad de carbono incorporan por primera vez las emisiones de carbono de alcance 3. Los nuevos filtros de exclusión incluyen las armas convencionales y, a finales de noviembre de 2022, la introducción de un filtro de daño ambiental. También hay una actualización de la actual lectura de arenas petrolíferas a una de petróleo y gas no convencional.
Como resultado de estos cambios en el índice de referencia, los seis fondos de la gama tendrán su clasificación SFDR cambiada al artículo 9 el 1 de diciembre de 2021. Además, la gama también cumplirá con los requisitos de una nueva norma industrial de la BVI, la Asociación Alemana de Fondos de Inversión[6], para los productos ESG disponibles para su distribución en Alemania.
“Los inversores pueden contribuir a dar una respuesta satisfactoria al cambio climático a través de sus elecciones de cartera. Estas mejoras en la gama iShares ESG Enhanced UCITS ETF elevan el nivel de incorporación de características medioambientales en los ETFs sostenibles. Por primera vez, las consideraciones ESG y climáticas, en línea con la normativa de la UE, se unen en una gama de ETFs que ofrece una selección de exposiciones que cubren la renta variable mundial. Nuestro enfoque sigue siendo alinear los ETFs ESG con los estándares emergentes en la inversión sostenible y ofrecer a los clientes más opciones cuando buscan implementar sus objetivos de sostenibilidad”, ha explicado Manuela Sperandeo, responsable de indexación sostenible de BlackRock para la región de EMEA.
Según indica la gestora, la gama de ETFs iShares ESG Enhanced UCITS tiene el mismo precio bajo de TER que los productos no ESG y las actualizaciones de la metodología del índice han sido diseñadas para mantener los objetivos de error de seguimiento de 75bps frente al índice matriz para las exposiciones de los mercados desarrollados (y 100bps para las exposiciones de los mercados emergentes). Estas características clave permiten a los inversores pasar de las inversiones tradicionales a las sostenibles mediante la creación de carteras sostenibles con los principales componentes regionales de los ETFs a bajo coste sin comprometer el rendimiento o los objetivos de error de seguimiento.
Metodología del índice MSCI
La metodología actualizada del índice mantiene el actual enfoque basado en la optimización de MSCI, que maximiza la exposición a los factores medioambientales, sociales y de gobernanza (ESG), al tiempo que mantiene las características de riesgo y rentabilidad del índice matriz correspondiente, pero ahora con la adición de los requisitos del Índice de Referencia de Transición Climática (CTB) de la UE. Los criterios de selección de las empresas existentes incluyen las armas controvertidas, las armas nucleares, los infractores del UNGC, el tabaco, las armas de fuego civiles, el carbón térmico y las arenas bituminosas.
Por su parte, Remy Briand, responsable de ESG y Clima de MSCI, ha añadido: «La incorporación del CTB de la UE en los índices MSCI ESG Enhanced Focus refleja la demanda de los inversores de impulsar la transición hacia un mundo de 1,5°C. El resultado de esta consulta permite a MSCI seguir proporcionando índices ESG y climáticos líderes en el sector, algunos de los cuales permiten a los inversores incorporar la descarbonización junto a los ESG con una estrecha alineación con el índice matriz de MSCI”.
El enfoque de BlackRock
BlackRock ha identificado tres enfoques distintos para la inversión climática: reducir, priorizar y abordar. Los fondos de la categoría «reducir» tratan de limitar la exposición de la cartera a los mayores emisores de carbono y pueden aplicar estrictos controles relacionados con los combustibles fósiles. “Creemos que estos fondos pueden utilizarse como componentes generales de una cartera diversificada”, indican.
Por otro lado, los fondos destinados a la «priorización» asignan el capital en función de los compromisos y las acciones de transición de una empresa o un gobierno, como la reducción de la dependencia de los combustibles fósiles por parte de las empresas y el establecimiento de objetivos basados en la ciencia. Estos fondos integran específicamente los datos climáticos en el proceso de inversión.
Por último, los fondos de la categoría «abordar» invierten en una actividad o un proyecto sostenible específico que avanza hacia fines medioambientales, como los bonos verdes. “La gama actualizada de ETFs iShares ESG Enhanced UCITS se situará en el enfoque de inversión climática priorizar”, concluyen desde la gestora.
Foto cedida. Las megatendencias que marcarán nuestro futuro
El próximo 2 de diciembre Robeco organiza «Las megatendencias que conforman nuestro futuro», un evento presencial en el que varios expertos de la firma debatirán sobre digitalización, salud, bienestar, cadena de valor del agua, materiales inteligentes que están dando forma a nuestras economías y vidas.
Una tendencia se describe a menudo como «el futuro que está sucediendo ahora», y presenta una de las mejores oportunidades de inversión que existen. El COVID-19 ha cambiado nuestras vidas. Aceleró tendencias como los pagos sin dinero en efectivo y remodeló otras como las compras en línea.
Al mismo tiempo, la inversión sostenible se ha disparado en todo el mundo y la necesidad de proteger nuestro planeta es más relevante que nunca. La atención a la salud y el bienestar ha alcanzado nuevas cotas, junto con el deseo de un consumo más sostenible.
El coloquio, que tiene cita a las 12:30 (ET) en el East Hotel de Miami (Brickell 788) contará con la presencia de Ana Claver, directora general y responsable para Iberia, US Offshore & Latinoamérica, Jack Neele, gestor de cartera de la estrategia Global Consumer Trends Equities, y los gestores de carteras de clientes Nicolas Beneton y Ed Verstappen.
Pixabay CC0 Public Domain. Debate de inflación o estanflación: ¿ha llegado el momento de buscar un nuevo enfoque en las carteras?
La inflación persiste en los mercados acorralando a los inversores y también a los bancos centrales. Incluso, tras la serie de datos económicos de las últimas semanas, las inquietudes sobre la inflación se intensificaron cada vez más en torno al preocupante término de “estanflación”. Según las gestoras, nos encontramos en un entorno de transformación y eso implica una mayor volatilidad y divergencia, también en términos de inflación.
“Creemos que estamos ante una era de transformación, principalmente en tres áreas: verde, tecnológica y social. Y para el crecimiento y la inflación esto significa que será divergente según las regiones y los países ya que estas transformaciones irán a diferentes velocidades”, apunta Joachim Fels, asesor económico global de PIMCO.
Para entender la dimisión de la situación y cómo preocupa en los mercados, Álvaro Cabeza, Country Head UBS AM Iberia, explica: “En los mercados desarrollados, el aumento de la inflación también refleja el éxito de los bancos centrales en la aplicación de políticas orientadas a aumentar la inflación y las expectativas de inflación por encima de los objetivos a largo plazo. Por su parte, en los mercados emergentes, también refleja la inflación de los alimentos importados y de la energía, así como el impacto de la depreciación de las divisas en los bienes comerciales. La inflación en Asia, incluida China, India, Indonesia, Malasia y Corea del Sur, sigue estando controlada y, en la mayoría de los casos, en un nivel muy bajo. Sin embargo, el resto de los mercados emergentes ha experimentado una mayor tasa de inflación, lo que ha obligado a los bancos centrales a subir los tipos, en algunos casos con contundencia”.
Más que un relato en torno a la inflación, lo que hemos tenido ha sido un debate constante de si se trata de un fenómeno transitorio o no, incluso si hemos caído en la conocida estanflación. “La ralentización del crecimiento mundial amenaza con provocar estanflación”, asegura Ariel Bezalel, responsable de renta fija en Jupiter AM y gestor de Dynamic Bond. El experto indica que “esta situación es peligrosa para los inversores”, pero señala que se trata de “un riesgo a corto plazo, pero no de una preocupación a largo plazo para los inversores”, ya que, según comenta: “La inflación es transitoria y descenderá cuando se corrijan las alteraciones de las cadenas de suministro y la oferta vuelva a ponerse al nivel de la demanda”.
Ariel Bezalel aclara además que la inflación es solamente la mitad de la ecuación de la estanflación, siendo el otro factor el crecimiento mundial y se observan numerosas señales de que el crecimiento mundial ha tocado techo. “De cara al futuro, creo que los mercados probablemente van a sufrir más volatilidad ante los intentos de los bancos centrales de reducir los estímulos. Sin embargo, las fuerzas estructurales a más largo plazo probablemente hagan que las presiones inflacionistas se disipen al calor de la normalización de las economías”, afirma.
Los expertos de la gestora Federated Hermes destacan que “las expectativas de inflación no han disminuido” -en todo caso, el argumento de la inflación transitoria se ha debilitado en los últimos días- y las decisiones sobre los tipos de interés son inminentes. Comentan, además, que “la actual crisis del gas en Europa y las recientes subidas de los precios de las materias primas energéticas en general implican que la inflación seguirá subiendo en los meses de invierno.
“Las cifras de inflación de septiembre siguieron siendo elevadas en todos los ámbitos, aunque hubo indicios de un respiro temporal. De hecho, el panorama de la inflación va a empeorar a corto plazo antes de empezar a mejorar. La actual crisis del gas en Europa y las recientes subidas de los precios de las materias primas energéticas en general implican que la inflación seguirá subiendo en los meses de invierno. Los efectos de base, una probable moderación de los precios de las materias primas y una relajación gradual de las restricciones de la oferta deberían impulsar la inflación a la baja a partir de la primavera del próximo año. No obstante, cuanto más tiempo permanezca elevada la inflación real, mayor será el riesgo de que se enquiste a través de las expectativas y/o los procesos de formación de salarios. Por esta razón, la evolución de los mercados de trabajo -todavía difícil de interpretar debido a las persistentes distorsiones relacionadas con el COVID-19- será crucial”, afirma Silvia Dall’Angelo, economista senior del negocio internacional de Federated Hermes.
Hasta el momento, la inflación ha estado durante mucho tiempo por debajo de los objetivos de los bancos centrales, a pesar de que estos han hecho todo lo posible por elevarla hasta el nivel deseado del dos por ciento. Ahora “el genio está fuera de la botella” y podría ser difícil volver a meterlo, apunta Bert Flossbach, cofundador de Flossbach von Storch. En su opinión, las subidas de los tipos de interés, el remedio tradicional en anteriores periodos inflacionistas, son hoy una propuesta arriesgada. “Dado el alto nivel de deuda nacional y la todavía frágil recuperación post-pandémica – especialmente en la zona euro – los aumentos de los tipos de interés sólo podrían justificarse en dosis homeopáticamente pequeñas en un futuro previsible. Por ello, los bancos centrales, en particular el Banco Central Europeo (BCE), están tranquilizando con la narrativa de que se trata sólo de un bache temporal de la inflación que desaparecerá el año que viene cuando se resuelvan los cuellos de botella de la oferta. Sin embargo, si la inflación resulta ser persistente, esta narrativa perderá credibilidad”, explica Flossbach.
El equipo de Portocolom AV considera que pese a ser un elemento fundamental para los bancos centrales, no le corresponde a ellos frenar todos los catalizadores de la inflación como, por ejemplo, las tensiones en los mercados energéticos o los problemas con la cadena de suministros. “Es cierto que los bancos centrales tratarán de retrasar al máximo posible cualquier decisión que implique romper la ola de liquidez que estamos disfrutando, con la esperanza de que tanto la tensión en los mercados energéticos remita y los problemas de suministro comiencen a desaparecer. Los inversores deben comenzar a hacer suya una de las grandes frases del mundo del surf: No puedes parar las olas, pero puedes aprender a surfear”, añaden.
Cambios en las carteras de los inversores
Según los expertos de MainFirst, en caso de que los precios sigan aumentando, los inversores tendrán que reconsiderar sus objetivos de inversión. “El nuevo principio de inversión en el que debe centrarse todo inversor es: ¿con qué asignación puedo mantener mi poder adquisitivo en términos reales a medio y largo plazo? Si echamos un vistazo a la asignación de activos revela un claro sesgo hacia los tipos de interés. Esto conlleva el peligro inherente de verse afectado significativamente por el impuesto especial que induce la inflación, incluso si la tasa de inflación es sólo relativamente baja. Esto requiere un cambio completo de mentalidad: para poder preservar el patrimonio en términos reales, los inversores no podrán evitar una asignación suficiente en inversiones de capital con un perfil de rentabilidad/riesgo más elevado; en otras palabras; sin renta variable, el patrimonio se resentirá”, señalan.
Para la firma Alger, socio del Grupo La Française, el activo “perdedor” en las carteras es el efectivo: “No somos partidarios de grandes asignaciones de activos al efectivo. Preferimos invertir en renta variable para proteger potencialmente el poder adquisitivo a largo plazo. En nuestra opinión, los valores de crecimiento que son menos susceptibles a la presión del aumento de los costes de los insumos, como los mercados en línea de bienes o servicios profesionales, así como las redes de pago o los procesadores, pueden incluso beneficiarse del aumento de los precios”.
Para Vincent Chaigneau, jefe de análisis de Generali Insurance AM, ante el contexto actual, por ahora, tiene sentido añadir protección contra la inflación en las carteras, mediante bonos vinculados a la inflación, materias primas, activos reales, acciones value, etc. “Pero todavía es muy prematuro esperar que la inflación de la zona euro se sitúe por encima del 2% durante un periodo prolongado. La inflación del euro, actualmente en el 3,4%, ha sido del 1,6% de media desde la creación del euro y del 1,2% en los últimos 10 años, lo que ha anclado las expectativas en un nivel bajo. El conocido swap de inflación en euros a 5 años cotiza en torno al 1,80%. Hay margen para que esta medida siga subiendo a corto plazo, pero el BCE se asegurará de que se respete su objetivo de inflación revisado (2% simétrico)”, apunta.
Pixabay CC0 Public DomainFin a la racha alcista de la Bolsa americana. Wall Street
Las acciones estadounidenses experimentaron pérdidas durante el mes de septiembre, poniendo fin a una racha de siete meses consecutivos de retornos positivos. Aunque la tasa de infección de la variante Delta mostró signos de mejora respecto a agosto, los obstáculos generalizados en torno a las cadenas de suministro de las compañías y los cambios en la política de la Fed en respuesta a la inflación fueron los puntos primordiales de atención en septiembre.
Aunque la demanda al consumo se mantuvo consistente en términos generales, las preocupaciones en torno a la cadena de suministro, que están generando escasez de productos y costes al alza, han puesto presión sobre los márgenes de beneficio corporativos. Al acercarse la temporada de resultados para el tercer trimestre en octubre, el mercado se mantiene cauto, ya que se espera que las empresas afronten más dificultades en comparación con el segundo trimestre de 2021.
Jerome Powell, el presidente de la Fed, proporcionó señales cada vez más explícitas de que el programa actual de compra de activos de la Fed pronto sea acabado durante sus últimas intervenciones en el Congreso. El mercado se tomó con filosofía los primeros signos de tapering, al haber anticipado que esta acción se produciría en el corto plazo. Este sería el primer paso de la Fed, que quiere ayudar a combatir la inflación al alza, que sigue describiendo como “transitoria”.
La actividad global de M&A mantuvo su ritmo caliente en el tercer trimestre al alcanzar el volumen de acuerdos los 4,4 billones de dólares en el año, un incremento de más del 90% en comparación con 2020. Los primeros nueve meses de 2021 ya han sobrepasado el récord de todo el año que se estableció en 2015 en los 4,3 billones de dólares. Excluyendo las adquisiciones de las SPAC, que han anunciado el equivalente a 550.000 millones de dólares en operaciones en 2021, la actividad de M&A ascendió en total a los 3,85 billones de dólares. Los Estados Unidos siguen siendo el escenario principal para las operaciones, al ascender a 2 billones de dólares las compañías estadounidenses que han sido objetivo de una operación de M&A. Tecnología, Finanzas e Industriales han sido los sectores más activos.
Aunque hubo una serie de factores que empujaron a la baja a la renta variable global en septiembre, el perfil asimétrico de los convertibles ofreció algo de protección en este entorno volátil. El Russell 3000 cayó un 4,48% en el mes, mientras que el mercado global de convertibles retrocedió un 2,29%, capturando en torno al 50% de las caídas de las acciones. El volumen de emisiones fue un poco más suave de lo anticipado dada la volatilidad del mercado, pero aun así pudimos ver algunas operaciones grandes que impulsaron a la cantidad total a los 14.400 millones de dólares en el mes y a 124.000 millones en el año de forma global. Anticipamos que el ritmo de emisiones se ralentice durante la temporada de resultados, pero que repunte hacia finales de año, probablemente rozando el total de 2020.
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To access our proprietary value investment methodology, and dedicated merger arbitrage portfolio we offer the following UCITS Funds in each discipline:
GAMCO MERGER ARBITRAGE
GAMCO Merger Arbitrage UCITS Fund, launched in October 2011, is an open-end fund incorporated in Luxembourg and compliant with UCITS regulation. The team, dedicated strategy, and record dates back to 1985. The objective of the GAMCO Merger Arbitrage Fund is to achieve long-term capital growth by investing primarily in announced equity merger and acquisition transactions while maintaining a diversified portfolio. The Fund utilizes a highly specialized investment approach designed principally to profit from the successful completion of proposed mergers, takeovers, tender offers, leveraged buyouts and other types of corporate reorganizations. Analyzes and continuously monitors each pending transaction for potential risk, including: regulatory, terms, financing, and shareholder approval.
Merger investments are a highly liquid, non-market correlated, proven and consistent alternative to traditional fixed income and equity securities. Merger returns are dependent on deal spreads. Deal spreads are a function of time, deal risk premium, and interest rates. Returns are thus correlated to interest rate changes over the medium term and not the broader equity market. The prospect of rising rates would imply higher returns on mergers as spreads widen to compensate arbitrageurs. As bond markets decline (interest rates rise), merger returns should improve as capital allocation decisions adjust to the changes in the costs of capital.
Broad Market volatility can lead to widening of spreads in merger positions, coupled with our well-researched merger portfolios, offer the potential for enhanced IRRs through dynamic position sizing. Daily price volatility fluctuations coupled with less proprietary capital (the Volcker rule) in the U.S. have contributed to improving merger spreads and thus, overall returns. Thus our fund is well positioned as a cash substitute or fixed income alternative.
Our objectives are to compound and preserve wealth over time, while remaining non-correlated to the broad global markets. We created our first dedicated merger fund 32 years ago. Since then, our merger performance has grown client assets at an annualized rate of approximately 10.7% gross and 7.6% net since 1985. Today, we manage assets on behalf of institutional and high net worth clients globally in a variety of fund structures and mandates.
Class I USD – LU0687944552 Class I EUR – LU0687944396 Class A USD – LU0687943745 Class A EUR – LU0687943661 Class R USD – LU1453360825 Class R EUR – LU1453361476
GAMCO ALL CAP VALUE
The GAMCO All Cap Value UCITS Fund launched in May, 2015 utilizes Gabelli’s its proprietary PMV with a Catalyst™ investment methodology, which has been in place since 1977. The Fund seeks absolute returns through event driven value investing. Our methodology centers around fundamental, research-driven, value based investing with a focus on asset values, cash flows and identifiable catalysts to maximize returns independent of market direction. The fund draws on the experience of its global portfolio team and 35+ value research analysts.
GAMCO is an active, bottom-up, value investor, and seeks to achieve real capital appreciation (relative to inflation) over the long term regardless of market cycles. Our value-oriented stock selection process is based on the fundamental investment principles first articulated in 1934 by Graham and Dodd, the founders of modern security analysis, and further augmented by Mario Gabelli in 1977 with his introduction of the concepts of Private Market Value (PMV) with a Catalyst™ into equity analysis. PMV with a Catalyst™ is our unique research methodology that focuses on individual stock selection by identifying firms selling below intrinsic value with a reasonable probability of realizing their PMV’s which we define as the price a strategic or financial acquirer would be willing to pay for the entire enterprise. The fundamental valuation factors utilized to evaluate securities prior to inclusion/exclusion into the portfolio, our research driven approach views fundamental analysis as a three pronged approach: free cash flow (earnings before, interest, taxes, depreciation and amortization, or EBITDA, minus the capital expenditures necessary to grow/maintain the business); earnings per share trends; and private market value (PMV), which encompasses on and off balance sheet assets and liabilities. Our team arrives at a PMV valuation by a rigorous assessment of fundamentals from publicly available information and judgement gained from meeting management, covering all size companies globally and our comprehensive, accumulated knowledge of a variety of sectors. We then identify businesses for the portfolio possessing the proper margin of safety and research variables from our deep research universe.
Class I USD – LU1216601648 Class I EUR – LU1216601564 Class A USD – LU1216600913 Class A EUR – LU1216600673 Class R USD – LU1453359900 Class R EUR – LU1453360155
GAMCO CONVERTIBLE SECURITIES
GAMCO Convertible Securities’ objective is to seek to provide current income as well as long term capital appreciation through a total return strategy by investing in a diversified portfolio of global convertible securities.
The Fund leverages the firm’s history of investing in dedicated convertible security portfolios since 1979.
The fund invests in convertible securities, as well as other instruments that have economic characteristics similar to such securities, across global markets (but the fund will not invest in contingent convertible notes). The fund may invest in securities of any market capitalization or credit quality, including up to 100% in below investment grade or unrated securities, and may from time to time invest a significant amount of its assets in securities of smaller companies. Convertible securities may include any suitable convertible instruments such as convertible bonds, convertible notes or convertible preference shares.
By actively managing the fund and investing in convertible securities, the investment manager seeks the opportunity to participate in the capital appreciation of underlying stocks, while at the same time relying on the fixed income aspect of the convertible securities to provide current income and reduced price volatility, which can limit the risk of loss in a down equity market.
Class I USD LU2264533006
Class I EUR LU2264532966
Class A USD LU2264532701
Class A EUR LU2264532610
Class R USD LU2264533345
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Class F USD LU2264533691
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Pixabay CC0 Public Domain. PIMCO ficha a Ayman Hindy como managing director para supervisar la reingeniería e infraestructura de la gestión de carteras
PIMCO ha anunciado la incorporación de Ayman Hindy para el cargo de managing director. Estará ubicado en Newport Beach (California) y reportará a Dan Ivascyn, director general y director de Inversiones del Grupo PIMCO. Además, trabajará en estrecha colaboración con Manny Roman, director general y consejero delegado de PIMCO, en determinadas iniciativas empresariales que afectan a la gestión de carteras.
Según explica la gestora, desde este puesto se encargará de supervisar la reingeniería e infraestructura de la gestión de carteras. En esta función de nueva creación, Hindy aportará una combinación única de experiencia tanto en la gestión de inversiones como en el ámbito académico, con un historial de éxito en la creación de plataformas e infraestructuras de negociación. Su gama de competencias en el sector de los fondos de cobertura incluye el desarrollo de estrategias de negociación de valor relativo de renta fija y macroeconómicas, la gestión de riesgos y la supervisión de cuestiones comerciales y normativas. En el ámbito académico, es autor de investigaciones pioneras en las principales revistas académicas, ha sido profesor asociado de finanzas en la Escuela de Negocios de la Universidad de Stanford, es profesor invitado en las principales escuelas de negocios y ha formado parte del consejo asesor de la Bolsa de El Cairo.
“Ayman es una excelente incorporación al equipo de gestión de carteras de PIMCO. Junto con nuestros equipos de riesgo, análisis y cuántico, Ayman ayudará a la compañía a mantenerse a la vanguardia de una industria que está experimentando un período sin precedentes de rápidos avances tecnológicos en el comercio y el análisis de datos”, ha destacado Dan Ivascyn, director general y director de Inversiones del Grupo PIMCO.
La gestora explica que el papel de Hindy se centrará en la supervisión operativa de los procesos de gestión de carteras, la tecnología y la ejecución, garantizando la perfecta integración de la analítica, la tecnología, la gestión de riesgos y la gestión de carteras. Además, supervisará el riesgo de los productos complejos, desarrollará estrategias para mejorar la eficiencia de la sala de operaciones e implementará las mejores prácticas en todo el complejo de alternativas de PIMCO. Trabajará estrechamente con los equipos de riesgo, cuántico y análisis en una serie de iniciativas que incluyen la IA, el mejor uso de los datos y la analítica de PIMCO y el proceso de inversión en fondos de cobertura de la firma, entre otros. Por último, “desempeñará un papel importante en el reclutamiento y la formación de la próxima generación de talentos de PIMCO”, añaden desde la gestora.
Foto cedidaDe de izquierda a derecha: Juan Riva, socio y asesor tecnológico; Alberto Gordo, CEO, y Enrique López de Ceballos, socio y asesor fiscal experto en fintech y criptoactivos, en Protein Capital.. Protein Capital firma un acuerdo con Allfunds para entrar en su plataforma
Allfunds amplía su plataforma con la entrada de Protein Capital, el primer hedge fund de capital 100% español dedicado a activos digitales.
Fundada en febrero de 2021, gestiona actualmente un fondo de 15 millones de euros a través de sus oficinas en Madrid, Luxemburgo y pronto también en Miami.
Según han explicado, a través del acuerdo que han cerrado ambas firmas, Protein Capital se convierte en la primera gestora de capital español especializada en criptoactivos en entrar en la plataforma Allfunds, y la segunda a nivel internacional. Se trata de la gestora de criptodivisas con mayor número de activos bajo gestión dentro de la plataforma. “Desde la firma del acuerdo el 15 de septiembre, Protein Capital ha captado gran interés por parte de los inversores que operan en Allfunds”, señalan desde la compañía.
En virtud de este acuerdo, el fondo de inversión de Protein Capital se ofrece ahora a través de esta plataforma, lo que permite a inversores institucionales y profesionales acceder a los productos del hedge fund. Protein Capital tiene un modelo de gestión activa basada en la óptima combinación de un análisis fundamental para la selección de activos, análisis técnico y on-chain para optimizar las entradas y salidas del mercado.
Pixabay CC0 Public Domain. Allianz GI se une a la iniciativa One Planet Asset Managers
Allianz Global Investors da un paso más en su compromiso de afrontar los retos del cambio climático. Reconociendo el papel que desempeñan los inversores como catalizadores para financiar la transición hacia una economía baja en carbono, Allianz GI se une a la iniciativa One Planet Asset Managers (OPAM).
La iniciativa One Planet Asset Managers (OPAM) se puso en marcha en 2019 para apoyar a los miembros del One Planet Sovereign Wealth Funds (OPSWF) en su aplicación del Marco OPSWF. La Red OPSWF está formada por 43 de los mayores inversores institucionales del mundo, con más de 36 billones de dólares en activos bajo gestión y propiedad. Se trata de grandes fondos soberanos de todo el mundo y su participación en la financiación de la transición energética será crucial dentro de la lucha contra el cambio climático.
Al unirse a la OPAM, Allianz GI se compromete a colaborar activamente en el marco del OPSWF y a comprometerse con otros actores clave, incluidos los organismos que establecen los estándares, los reguladores y la industria en general. La finalidad es acelerar la comprensión e integración de las implicaciones de los riesgos y oportunidades relacionados con el clima dentro de las carteras de inversión a largo plazo mediante el intercambio de prácticas de inversión y de experiencias con los miembros del OPSWF y la publicación de análisis relevantes.
“Asociarnos con los clientes para abordar los problemas de sostenibilidad urgentes y crear un futuro mejor para todos es la esencia de lo que hacemos. Estamos orgullosos de ser el primer inversor alemán que se une a la OPAM. Nos comprometemos a avanzar en la comprensión de las implicaciones de los riesgos y oportunidades relacionados con el clima dentro de las carteras de inversión a largo plazo mediante el intercambio de prácticas de inversión. Allianz GI espera contribuir al trabajo de las Iniciativas One Planet a partir de nuestra propia experiencia en la financiación del cambio climático a través de nuestro proceso de inversión, nuestra sólida política de gestión y nuestras soluciones de inversión que contribuyen positivamente a la alineación de las carteras de activos con una economía baja en carbono”, ha indicado Tobias Pross, consejero delegado de Allianz Global Investors.
Este nuevo compromiso se produce en un momento en que Allianz GI, reconociendo la urgencia de hacer frente al cambio climático, está acelerando su impulso hacia la sostenibilidad. A principios de este año, la gestora anunció que se comprometía a apoyar la transición climática mediante la exclusión de la producción de carbón y la producción de energía basada en el carbón de todas sus carteras. Además, Allianz GI es miembro de la iniciativa Net Zero Asset Managers y apoya el objetivo de cero emisiones netas de gases de efecto invernadero para 2050 o antes. Allianz GI también es miembro original del Grupo de Expertos Técnicos (TEG) de la CE sobre Finanzas Sostenibles y cofundó la Iniciativa de Liderazgo en Finanzas Climáticas.
