Pixabay CC0 Public Domain. A esta recuperación le queda recorrido
En el segundo trimestre, la mentalidad de los inversores pasó de la «recuperación» al «boom». Las expectativas sobre las condiciones económicas futuras se han mantenido por las nubes, especialmente en Europa, mientras que el sentimiento sobre las condiciones actuales ha mejorado rápidamente y se ha vuelto positivo.
La rápida reapertura de las economías desarrolladas está dando un enorme impulso a los servicios, mientras que el principal problema del sector manufacturero es resolver las limitaciones de la oferta, ante la persistente fortaleza de la demanda. El pico de la política se refleja en el déficit fiscal de los marcos de la OCDE, que alcanzó un enorme 17% del PIB en el primer trimestre, mientras que el tipo de interés medio de la OCDE acaba de empezar a tocar fondo desde un mínimo histórico del 0,50%.
Los bancos centrales de todo el mundo apenas han empezado a reducir las compras de bonos, pero el impulso adicional de liquidez procedente de la reducción del saldo de efectivo del Tesoro en la Reserva Federal (alrededor de 1 billón de dólares en los cuatro meses anteriores a principios de junio) está llegando a su fin. Esto significa que los mercados financieros mundiales -incluido el mercado del Tesoro- no se inundarán en la misma medida en el segundo semestre.
Aun así, la economía mundial seguirá creciendo por encima de su potencial en el segundo semestre. Vemos indicios de que la desaceleración en China está encontrando una buena base, mientras que los mercados emergentes en general aún no han disfrutado de la recuperación observada en el mundo de los mercados desarrollados. Los consumidores de todo el mundo han acumulado un fondo de guerra, que apoyará la demanda, aunque no se gasten todos los ahorros.
Algunas de las limitaciones de la oferta se eliminarán, sobre todo en el mercado laboral estadounidense. El gráfico inferior muestra que la creación de puestos de trabajo en Estados Unidos se ha retrasado espectacularmente con respecto a la creación de puestos de trabajo. Los cierres residuales de escuelas, la ansiedad provocada por el COVID-19 y las generosas prestaciones forman parte de este puzle. Sin embargo, se espera una cierta normalización en el segundo semestre, ya que las prestaciones de desempleo mejoradas expiran en septiembre: el empleo en Estados Unidos aumentará y los salarios se incrementarán, lo que dará más alas al consumidor estadounidense.
Mientras tanto, la recuperación es todavía joven en Europa, y está lejos de ser completa: el PIB del primer trimestre del año todavía estaba un 5% por debajo del nivel anterior a la crisis. Se espera que el gasto de la revancha este verano y mantenga la economía en una senda sólida.
Tribuna de Vincent Chaigneau, responsable de análisis de Generali Insurance Asset Management.
La industria de Fondos Comunes de Inversión argentinos ha crecido fuertemente durante los últimos años, reveló en un informe la Comisión Nacional de Valores (CNV). El mismo documento releva el fuerte impulso que están tomando los inversores individuales en el sector.
De las más de 523.000 cuentas existentes en los FCIs, el 84.4% corresponde a personas humanas. Desde diciembre de 2019 a junio de 2021, la participación de las personas humanas en el mercado de capitales ha crecido no solo en cantidad, de 340.000 cuentas a más de 411.000, sino que el patrimonio involucrado paso de 71.975 millones de pesos* a 185.928 millones, un crecimiento que supera el 150%.
“Si bien es una industria que se explica por la participación de inversores institucionales en cuanto a volumen / magnitud, es una industria a través de la cual los inversores minoristas canalizan sus ahorros”, explica la CNV.
En cuanto al tipo de fondos que hay, según el tipo de activos que administran, la industria de fondos se explica mayormente por fondos de money market y renta fija. “No obstante, se ha impulsado normativa interesante para fomentar el desarrollo de los fondos de infraestructura y economía real en pos de redireccionar financiamiento hacia proyectos de inversión vinculados a la economía real”, dice el orgamismo.
Datos sobre el financiamiento del mercado de capitales
El financiamiento en el mercado primario durante 2020 superó en un 89.4% el obtenido en 2019 por las empresas, según la CNV. Durante los primeros 6 meses de 2021, el monto total de financiamiento obtenido a través del mercado de capitales (558.275 millones de pesos) representa el 90% del financiamiento obtenido durante todo el 2020.
Adicionalmente, si bien el promedio del financiamiento obtenido por las Pymes es del 24%, el segundo trimestre de 2021 llevó ese guarismo al 35%.
“El mercado de capitales ha respondido muy bien a las demandas de financiamiento de las empresas durante la pandemia”, afirma la CNV.
Puede observarse que el financiamiento a través del mercado de capitales, comparado con el financiamiento que otorga el sector bancario al sector privado no financiero, ha crecido 10 puntos más, acompañado las necesidades de las empresas y constituyéndose en una alternativa más que interesante.
Los montos de negociación secundaria se han mas que duplicado desde 2019, superando la barrera de los 3.000.000 millones desde finales de 2020 a la fecha.
En cuanto a la negociación de instrumentos a plazo y derivados, el volumen es incipiente con relación al mercado de contado, pero creciente.
Si bien los derivados sobre monedas dominan el mercado, debe mencionarse el crecimiento de los derivados agropecuarios desde inicios de 2020. En junio 2021 representan el 14% del total negociado.
En el mercado de acciones, la capitalización bursátil se ha incrementado en un 36.7% desde junio de 2019 a esta parte, explica la Comisión Nacional de Valores.
El 24 de agosto el tipo de cambio era 1 peso: 0,010 dólares
Bradesco contrató al advisor de Wealth Management Fernando Notari, procedente de Credit Suisse, para su oficina del negocio de US Offshore, según su perfil de BrokerCheck.
Notari trabajó casi 25 años en Credit Suisse, entre 1992 y 2016, donde alternó entre San Pablo y EE.UU.según su perfil de LinkedIn.
Por ejemplo, entre 2001 y 2004 estuvo registrado en Finra por Credit Suisse First Boston en New York.
Bradesco ha fichado advisors especializados desde que adquirió BAC Florida Bank, en un acuerdo de 500 millones de dólares, que marcó la primera adquisición del grupo brasileño en Estados Unidos.
Entre los fichajes, se destaca la contratación de Luciano Gani en Coral Gables luego de haber trabajado casi una década en UBS y al volver de un año sabático.
Laura Burke, Chief de Comunicaciones de Santander US.
Copyright: Santander US. Foto cedida
Santander Holdings US anunció que Laura Burke ha sido nombrada directora de Communications Officer y reportará a Jennifer Mathissen, directora de Marketing de Santander Bank.
Además, Burke se une al equipo de dirección que encabeza Tim Wennes, CEO de Santander US.
Burke será responsable de todas las comunicaciones ejecutivas y corporativas, gestión de crisis, comunicaciones de los empleados, comunicaciones de marca, relaciones públicas y estrategias de redes sociales para la cartera de negocios de Santander en EE.UU.
Además, supervisará la promoción de la misión, la visión y la marca de Santander entre las audiencias de partes interesadas internas y externas.
Con más de 20 años de experiencia en entornos corporativos y de agencias de relaciones públicas, Burke se incorpora a Santander procedente de Prudential Financial, donde se desempeñó como directora de Marca Corporativa y Comunicaciones, y directora de Operaciones de Comunicaciones.
En este rol, tuvo responsabilidad a nivel empresarial sobre las comunicaciones financieras, políticas y regulatorias, de crisis, de empleados y ejecutivas, así como las operaciones financieras y tecnología para el departamento de Comunicaciones.
Anteriormente, Burke fue vicepresidente ejecutivo de la firma global de comunicaciones Edelman y ocupó puestos de liderazgo en FTI Consulting y Hill & Knowlton.
“Estoy emocionada de darle la bienvenida a Laura a Santander mientras avanzamos hacia el próximo capítulo de nuestro crecimiento y transformación. Su conocimiento de los servicios financieros, su amplia experiencia en comunicaciones y su capacidad de contar historias estratégicas nos ayudarán a dar forma a nuestra narrativa y profundizar las relaciones con nuestros grupos de interés. Bajo el liderazgo de Laura, ampliaremos nuestros esfuerzos para promover la marca global, los negocios y el compromiso de la comunidad de Santander en el mercado estadounidense”, dijo Mathissen.
Foto cedidaWorld Trade Center Free Zone, activo que integrará el portfolio de RIO I. ,,
La emisión del Fideicomiso Financiero de rentas inmobiliarias RIO I (“Rentas Inmobiliarias Orientales”) la semana pasada (16 y 17 de agosto) en la bolsa de Montevideo superó con creces la demanda tanto minorista como institucional, lo que demuestra el interés de la plaza uruguaya por los activos locales, en este caso un vehículo de Real Estate que invierte oficinas e infraestructuras en zonas francas.
“El primer día de suscripción marco un hito ya que fue la mayor emisión para un fondo de real estate de la banca minorista en el Uruguay”, explicó Javier Orcoyen, uno de los precursores del fondo. Orcoyen, ex jefe de la banca privada de Merrill Lynch en el cono sur y Guillermo García Mansilla, experto en M&A y en Real Estate, ya habían creado en 2015 el primer activo inmobiliario securitizado en el Uruguay.
Luego de esta exitosa experiencia decidieron crear algo de mayor escala y diversificación, obteniendo una amplia respuesta con el mencionado RIO I.
“No se registran, a la fecha, precedentes de este nivel de demanda en Fideicomisos Inmobiliarios de estas características, con ofertas de suscripción por un monto total superior a 10 millones de dólares para una oferta de 4 millones de dólares. Junto con el tramo institucional, tuvo suscriciones por un total de 124 millones de dólares, de los 80 millones de dólares disponibles”, señaló Orcoyen.
Por lo general, los fideicomisos financieros en Uruguay tienen una muy importante participación de inversionistas institucionales como AFAP y compañías de seguros, pero muy baja o nula participación en el tramo de clientes retail.
Un fondo que responde a un creciente interés de la banca privada
“Este fideicomiso supo generar la demanda tanto para instituciones como para clientes privados. Esta es una muy buena noticia para el mercado de capitales en Uruguay. Esto se logro gracias al trabajo en equipo, a nuestros asesores legales y a los corredores de Bolsa que apreciaron el valor de esta propuesta de inversión, en particular Nobilis, Victor Paullier & Cia y Gletir quién opero como como agente organizador”, añadió Javier Orcoyen.
“Los equipos de inversión de Unión Capital AFAP y SURA AFAP, liderados por Ignacio Azpiroz y Santiago Hernández, nos plantearon siempre la necesidad de fomentar y profundizar el mercado de capitales a través de una mayor participación de inversores minoristas. Esto estaba en línea con nuestra idea de dar acceso al cliente privado a inversiones alternativas de primer nivel”, dijo Guillermo García Mansilla, presidente de RIO Asset Management.
Con respecto al acceso a este tipo de inversiones desde la banca offshore, Javier Orcoyen comenta que “existe hoy también un fondo con sede en Luxemburgo que esta inicialmente invertido en WTC Free zone y planea crecer en el corto plazo con pautas de inversión similares al FF RIO I. Vemos un creciente interés por parte de las bancas privadas en ofrecer alternativas de inversión diferentes y que puedan agregar valor en los portafolios de sus clientes”. Por medio de dicho vehículo los clientes de la banca offshore pueden acceder a este tipo de inversiones en real estate a través de sus cuentas de inversión
Las características del Fideicomiso Financiero RIO I
El fideicomiso tiene como finalidad construir un portafolio de rentas a través de inversiones inmobiliarias institucionales. Enfocado principalmente en inmuebles de oficinas, zonas francas, naves de logística y desarrollos inmobiliarios, con un máximo del 40% del total del portafolio. La filosofía de inversión es la de reserva de valor del capital con flujos de renta consistentes en el tiempo.
“Los desarrollos donde se proyecta invertir son proyectos cuya realización no depende de la participación del Fideicomiso. Este es el gran diferencial que ofrece este fondo respecto a los existentes en el mercado. La coinversión con capitales privados aporta transparencia al mercado a la vez que valida las decisiones de inversión”, explican los creadores del vehículo.
El comité de inversiones está conformado por un grupo de empresarios referentes del rubro inmobiliario, profesionales con expertise en activos alternativos y otros miembros con amplia experiencia en el mercado de capitales internacionales y especialmente en la región.
Los certificados de participación (CP’s), emitidos por el Fideicomiso Financiero RIO, que tienen a TMF Group como fiduciario, y a Guyer & Regules como asesores legales, cuentan con una calificación de FI2 (UY) otorgada por FixScr (FitchRatings).
Inversiones
El fideicomiso invertirá en World Trade Center Free Zone Montevideo mediante una participación minoritaria en el proyecto. También participará, en coinversión con capitales privados, en la Terminal de Ómnibus Minas Shopping y proyecta adquirir en el corto plazo una participación de World Trade Center Punta del Este Zona Franca, recientemente aprobado.
First Trust Advisors listó un nuevo ETF en México. Se trata del FT Cboe Vest S&P 500® Dividend Aristocrats Target Income ETF con ticker: KNG. El ETF se basa en la serie mensual del índice Cboe S&P 500® Dividend Aristocrats Target Income y normalmente invertirá al menos el 80% de sus activos totales en las acciones ordinarias y las opciones de compra que componen el índice, buscando conseguir al menos un 3% sobre el rendimiento de dividendos anual del índice.
“Nos complace expandir nuestra oferta crosslistada en México para incluir el FT Cboe Vest S&P 500® Dividend Aristocrats Target Income ETF®. KNG ofrece a los inversores una solución única para su exposición a la renta variable de EE.UU. que aplica sistemáticamente una estrategia de llamada cubierta a una cartera de acciones con crecimiento de dividendos», dijo April Reppy Suydam, directora de distribución para América Latina de First Trust.
Por su parte, Karan Sood, CEO de Cboe Vest añadió: «En el pasado, los inversores en acciones que buscaban ingresos tenían que elegir entre pagadores de dividendos altos, que históricamente han entregado rendimientos totales más bajos con mayor volatilidad, o productores de dividendos, que históricamente han entregado rendimientos totales más altos pero con rendimientos de dividendos más bajos. Diseñamos KNG con este dilema en mente, apuntando a un nivel de ingresos similar al de los que pagan altos dividendos, pero con el potencial de rendimientos totales y una menor volatilidad que se espera de los productores de dividendos de alta calidad».
Pixabay CC0 Public Domain. Las pequeñas compañías europeas y el caso de las empresas dirigidas por sus fundadores
«El miedo hace que el lobo parezca más grande de lo que es». Durante años, algunos inversores y muchos miembros de los círculos de gobernanza han mostrado su aversión a las empresas dirigidas por sus fundadores. Cuando se trata de credenciales ESG (ambientales, sociales y de gobierno corporativo), las agencias de calificación de terceros tienden a adoptar un enfoque más general cuando un fundador está al mando.
Como resultado, las puntuaciones ESG suelen ser bajas. En algunos casos, esto es comprensible. Este tipo de organización puede ser vulnerable al riesgo del «hombre clave», al sesgo de confianza, a una adaptabilidad potencialmente más lenta a los cambios del mercado, etc.
Sin embargo, aunque reconocemos estos riesgos, pensamos que un enfoque tan amplio pasa por alto las importantes diferencias entre las distintas compañías. Y, cuando se adopta una visión específica valor por valor, abundan las oportunidades de inversión. Sobre todo, en el sector de las pequeñas empresas europeas.
Fuerte herencia europea
Europa cuenta con una sólida herencia de empresas dirigidas por sus fundadores. Las empresas gestionadas por fundadores son compañías en las que la persona que inició el negocio participa en los niveles más altos de gestión. Por ejemplo, puede ser director general, presidente o miembro del consejo de administración. Desde el punto de vista de la resiliencia y la independencia de la gobernanza, este modelo de gestión puede parecer problemático. En particular, cuando el director general es también titular de una participación importante en el capital de la sociedad, esto le da un poder de voto de control.
Pero, ¿qué pasa con las empresas que cuentan con los mecanismos adecuados para garantizar la transparencia y una gestión prudente? En estos casos, solemos ver ejemplos de notable innovación y de aplicación de conocimientos de primera mano. Muchas de estas entidades tienen modelos de negocio de nicho que atienden a mercados y clientes específicos en áreas de rápido crecimiento como la automatización, el software y la biotecnología. En estos casos, las barreras de entrada suelen ser profundas y amplias, lo que se traduce en un crecimiento y unos beneficios resistentes.
“La propia piel en juego”
Quizás lo más importante es que los fundadores, por su propia naturaleza, son los creadores y transmisores de la visión y la estrategia de la empresa. Dedican su tiempo personal, su esfuerzo y, en muchos casos, su patrimonio vitalicio a la búsqueda del éxito. Su imagen es la cara de la empresa que se presenta al mundo. De hecho, suelen estar al frente de las interacciones con los inversores, desarrollando relaciones de confianza que son difíciles de construir, pero fáciles de romper. En resumen, los fundadores tienen «su propia piel puesta en juego».
Esto puede tener numerosas ventajas. Tomemos como ejemplo el caso de una OPV (oferta pública de venta) de una empresa de pequeña capitalización. Cuando sale al mercado, la comunicación, el compromiso y la interacción con los analistas son cruciales. Una vez más, el fundador tiene los conocimientos técnicos y la experiencia sobre el terreno para transmitir la historia de la compañía. Para los inversores, este tipo de información tiene un valor incalculable y ayuda a construir una imagen más detallada. Les permite comprar con mayor confianza.
Fuertes dinamizadores de la «cultura”
Además, los conocimientos y la experiencia únicos de los fundadores hacen que a menudo sean los más indicados para identificar y contratar a las personas clave. A lo largo de los años, hemos visto a muchos de estos empleados evolucionar y crecer a medida que se alinean con la visión y la estrategia a largo plazo de la organización. Una consecuencia natural de ello son las sólidas relaciones internas y el desarrollo de una fuerte cultura dentro de la empresa. No es de extrañar que muchas de estas personas acaben asumiendo funciones de liderazgo. Creemos que estos factores son importantes para el éxito general de una empresa.
Como inversores a largo plazo, a menudo encontramos que los intereses de un fundador están alineados con los nuestros. Es decir, buscan tomar las mejores decisiones posibles a largo plazo y crear valor para los inversores. Por lo general, los conocimientos, la experiencia y la pasión sin parangón de un fundador no tienen como objetivo los resultados a corto plazo, sino su visión a más largo plazo. Mientras que muchos gestores de compañías de primer orden se centran en la próxima temporada de resultados, los fundadores suelen pensar en décadas. No es de extrañar que muchos pasen las riendas a miembros de la familia para promover la continuidad, así como la estabilidad del proceso y la estrategia.
¿Cómo se traduce esto en la práctica?
Veamos dos empresas europeas de pequeña capitalización que ejemplifican esto que acabamos de comentar: Nemetschek y Teleperformance. La empresa alemana Nemetschek ofrece soluciones de modelado de información de edificios (BIM) a arquitectos, ingenieros y empresas de construcción. El BIM permite la digitalización completa de los procesos que intervienen en las fases de diseño, construcción y gestión. El objetivo de la organización es ayudar a sus clientes a crear edificios e infraestructuras más sostenibles, seguros y confortables. A su vez, Nemetschek espera que esto mejore significativamente la calidad de vida de las personas que utilizan los edificios, promoviendo así una comunidad sana y eficaz.
Teleperformance es un gestor francés de relaciones con el cliente. Su objetivo es ofrecer una experiencia de primera clase a los clientes a través de diversos canales, prestando servicios en 76 países y en 265 idiomas y dialectos. Recientemente también se ha introducido en el creciente mundo de la moderación de contenidos en línea, descubriendo noticias falsas para empresas de redes sociales y otras.
Aunque en campos diferentes, ambas tienen en común el espíritu y el empuje de sus fundadores. También valoran las interacciones y relaciones estrechas con los clientes. Si se profundiza en el tema, es posible descubrir muchas empresas europeas similares.
Conclusiones
Muchos inversores siguen siendo reacios a invertir en empresas dirigidas por sus fundadores. Sin embargo, como dice el refrán, creemos que «el miedo hace que el lobo parezca más grande de lo que es». Cuando examinamos con más detenimiento muchas de estas compañías, descubrimos que los beneficios superan con frecuencia los riesgos.
Suele haber una visión y una estrategia claras, personas cualificadas en los puestos clave de dirección, y un impulso de toda la organización para lograr un éxito duradero. Además, a pesar de las percepciones, muchas cuentan con los mecanismos adecuados para garantizar la independencia, la imparcialidad, la transparencia. Sólo hay que estudiar.
Como hemos comentado, para los inversores europeos de pequeña capitalización dispuestos a mirar más de cerca, creemos que las empresas gestionadas por fundadores pueden representar una interesante oportunidad a largo plazo. ¡Es hora de conocer al jefe!
Tribuna de Tzoulianna Leventi, analista de Aberdeen Standard Investments.
BlueOrchard Finace Ldt (BlueOrchard) ha anunciado el segundo cierre del BlueOrchard COVID-19 Emerging and Frontier Markets MSME Support Fund, creado para dar apoyo a las micro, pequeñas y medianas empresas por los efectos de la pandemia, con 207 millones de dólares.
Tras el anuncio, María Teresa Zappia, directora de impacto y finanzas combinadas, directora general adjunta de BlueOrchard, ha comentado: «En momentos como este, se necesita una acción decisiva y una fuerte cooperación para apoyar a los más necesitados. Estamos muy agradecidos y orgullosos de la confianza que han depositado en nosotros los inversores que comparten nuestra misión y nuestros objetivos».
Hasta marzo de 2021, el fondo ha invertido en 14 instituciones financieras de 13 países, que abarcan África, Asia, Europa del Este y Latinoamérica, y está apoyando a más de 26 millones de puestos de trabajo. Asimismo, el fondo cumple los criterios del Reto 2X, un compromiso de las instituciones financieras de desarrollo del G7 para movilizar capital hacia inversiones que apoyen el empoderamiento económico de las mujeres en los mercados emergentes.
Nuevos inversores
Así, el fondo da la bienvenida a nuevos inversores, como IDB Invest y la Fundación VISA. Aunque cuenta con otros inversores como son Schroders, CDC (la institución de financiación del desarrollo de Reino Unido), DFC (la Corporación Internacional de Financiación del Desarrollo de Estados Unidos), FSD Africa Investments (el brazo inversor de una agencia de desarrollo especializada que recibe ayuda del Reino Unido), JICA (la Agencia de Cooperación Internacional de Japón), KfW (el banco de desarrollo alemán) y SECO (la Secretaría de Estado de Economía de Suiza).
James Scriven, CEO de IDB Invest, dijo: «En IDB Invest, nos complace cerrar esta transacción con BlueOrchard. Nuestra asociación aumentará la disponibilidad de financiación de deuda privada para las MIPYMES en ALC, restaurando la solvencia crediticia y aumentando la oferta de financiamiento de emergencia para las MIPYMES que buscan mitigar los graves impactos del Covid-19 en los empleos y las cadenas de valor. El apoyo a las MIPYMES y a la creación de empleo es clave para una recuperación inclusiva de Latinoamérica y el Caribe«.
Graham Macmillan, presidente de la Fundación Visa, dijo: «La Fundación Visa se enorgullece de apoyar a los socios que permiten el acceso equitativo al capital para las pequeñas empresas y microempresas mientras se reconstruyen tras la pandemia. El enfoque de BlueOrchard, que proporciona financiación a medida a las instituciones de microfinanciación y a las pequeñas prestamistas empresariales ayuda a las pequeñas empresas, especialmente a las dirigidas por mujeres, a crear resiliencia y apoya el desarrollo comunitario a largo plazo».
*El fondo BlueOrchard Covid-19 Emerging and Frontier Markets MSME Support Fund”, no está disponible para su comercialización en España
Pixabay CC0 Public DomainTaj Mahal en Adra, India.. Taj Mahal en Adra, India.
El proveedor de fondos y productos cotizados (ETFs y ETPs, respectivamente) WisdomTree ha anunciado el lanzamiento del WisdomTree Emerging Markets ex-State-Owned Enterprises ESG Screened UCITS ETF (XSOE).
Listado en la London Stock Exchange, Börse Xetra y Borsa Italiana, busca replicar la rentabilidad del índice WisdomTree Emerging Markets ex-State-Owned Enterprises ESG Screened Index excluyendo comisiones y gastos y con un ratio de costes totales del 0,32%.
El índice, operativo desde 2014, está diseñado para replicar la rentabilidad de los valores de los mercados emergentes de compañías no estatales (es decir, excluye a las SOEs, las compañías estatales, por sus siglas en inglés). WisdomTree define a las SOEs como aquellas empresas cuya propiedad estatal es superior al 20% de las acciones en circulación.
Algunos inversores creen que la propiedad estatal puede impactar negativamente sobre los aspectos operativos de una compañía debido a que pueden estar influenciadas por un conjunto de intereses que van más allá de la generación de beneficios para los inversores.
El índice también busca excluir a las compañías del universo de inversión elegible que no cumplen con criterios ambientales, sociales y de gobierno corporativo (ASG), excluyendo empresas involucradas en negocios de armas, tabaco o carbón térmico o que violan las directrices del Pacto Global de las Naciones Unidas (UNGC).
WisdomTree ahora proporciona a los inversores europeos acceso al XSOE, una estrategia de 4.800 millones de dólares ya con éxito en los EE.UU. Lanzado originalmente en el NYSE Arca en 2014, el WisdomTree Emerging Markets ex-State-Owned Enterprises ESG Screened UCITS ETF formará parte de la gama de estrategias de empresas no estatales de WisdomTree, de 5.800 millones de dólares.
El impacto negativo de la propiedad estatal
Aneeka Gupta, directora de análisis de WisdomTree, comenta: “Con el tiempo, la influencia de las administraciones públicas sobre las SOEs puede dar lugar a empresas muy grandes pero con bastantes ineficiencias. Esta influencia puede estancar el potencial de crecimiento a largo plazo de estas compañías en sus respectivas economías de mercados emergentes».
En su opinión, una gran parte de los índices sobre mercados emergentes existentes está compuesta de SOEs, lo que aumenta el riesgo que los inversores asumen en su exposición a emergentes. «Las SOEs suelen encontrarse en los sectores de la vieja economía y generalmente son menos innovadoras y dinámicas que los sectores prósperos de la nueva economía. Contemplamos que el crecimiento en los mercados emergentes vendrá de las partes innovadoras del mercado y de las compañías que muestran fundamentos sólidos –dos áreas en las que las empresas no estatales de mercados emergentes tienen una clara ventaja”.
El XSOE no solo ofrece una exposición diferenciada a los mercados emergentes al evitar empresas estatales y aplicar un filtro ASG, sino que también tiene una sobreponderación a los sectores de la “nueva economía” como el de tecnología de la información, consumo discrecional y servicios de comunicación. Los sectores de la nueva economía han sido algunos de los impulsores clave de las rentabilidades de los mercados emergentes y del crecimiento general de mercado ante la pérdida de cuota de mercado de algunos de los sectores más tradicionales de la “vieja economía”, como el de energía y el financiero, los cuales, pese a ello, continúan siendo los sectores con participación estatal más grandes.
Una rentabilidad superior
Desde el 31 de diciembre de 2007, la rentabilidad de las empresas no estatales de los mercados emergentes ha superado a la de las SOEs en un 93,85%. Los mercados emergentes han registrado una gran recuperación tras el desplome del mercado de 2020. Durante este período, la rentabilidad de las empresas no estatales ha superado a las de sus contrapartes en más de un 28,7%. Las condiciones actualmente favorables para una inversión potencial en mercados emergentes incluyen el debilitamiento del dólar, el incremento de la inflación, las valoraciones atractivas y precios de las materias primas más elevados.
Alexis Marinof, responsable en Europa de WisdomTree, agrega lo siguiente: “El XSOE es el primer producto de su clase en Europa, al ofrecer una exposición centrada a las compañías de mercados emergentes que tienen menos de un 20% de propiedad estatal. Representa el último ejemplo del énfasis de WisdomTree en el desarrollo de exposiciones únicas, a medida que continuamos construyendo sobre nuestra gama de productos innovadores y diferenciados. Al igual que con todos nuestros ETFs UCITS de renta variable que replican índices patentados por WisdomTree, hemos añadido un filtro ASG a XSOE. Creemos que esto aumentará el atractivo de XSOE, una estrategia que ya es exitosa en EE.UU. entre los inversores europeos que se centran cada vez más en la inversión ASG».
Pixabay CC0 Public Domain. Las firmas de inversión deben ver más allá del género, los ingresos y la edad
Las empresas de inversión deben centrarse en la forma en que los inversores se relacionan con las inversiones en función de su personalidad y superar los criterios de edad, ingresos y género, según un estudio realizado por los expertos en finanzas conductuales de Oxford Risk en colaboración con Nedgroup Investments.
El estudio, realizado sobre más de 3.000 inversores directos, inversores asesorados y asesores financieros en Sudáfrica que responden a título personal, pone de manifiesto cómo la presentación de información y la comunicación con los inversores en función de los rasgos de personalidad pueden proporcionar niveles óptimos de compromiso. La eliminación de los obstáculos que suponen los prejuicios personales contribuye a mejorar los resultados, según concluye el estudio.
El estudio sudafricano, en línea con el Informe de Personalidad y Comportamiento de los Inversores 2021 de Nedgroup Investments, evaluó a los inversores y asesores en función de 12 rasgos de personalidad, entre los que se incluyen la seguridad, la confianza, el deseo de orientación, la impulsividad y la disposición a acepta compensaciones a cambio de hacer un bien social. De esta forma, el estudio identifica seis grupos con combinaciones específicas de rasgos de personalidad, cada uno de los cuales contiene una variedad de niveles de ingresos, edades y sexos, lo que subraya los problemas que supone para las empresas de inversión basarse en los datos demográficos tradicionales.
Los tipos de personalidad se dividen en dos grupos, tres con altos niveles de serenidad y seguridad y tres con bajos niveles de compostura. Los grupos de baja compostura incluían a los inversores sensibles que necesitan más orientación, los inversores nerviosos que se preocupan por los gastos imprevistos y los inversores estresados que son financieramente precarios. Los grupos de alta compostura incluían a los inversores aislados, que son más autosuficientes, a los inversores asentados, que no están especialmente interesados o emocionados por la inversión y se sienten financieramente cómodos, y a los inversores seguros, que se sienten confiados y tranquilos, pero siguen interesados en recibir orientación.
Respecto a los criterios ESG, la investigación revela que una cuarta parte de los inversores está muy interesado en que las inversiones tengan un impacto social y medioambiental y están dispuestos a aceptar una menor rentabilidad para conseguirlo, siendo los inversores seguros los más interesados en el impacto de la inversión.
El doctor Greg B. Davies, director de Behavioural Finance, de Oxford Risk, dijo: «La elaboración de perfiles de personalidad trata de determinar hasta qué punto es probable que un inversor se sienta incómodo con diferentes elementos del proceso de inversión. Se trata de un proceso iterativo y es importante recordar que estos comportamientos son tendencias, no conductos de hierro fundido entre causas y efectos».
El informe sostiene que el sector debería aplicar el mismo nivel de sofisticación que aplica a la creación de carteras de inversión en el uso de perfiles psicológicos para ayudar a los inversores a tomar mejores decisiones en todo su recorrido de inversión.
De hecho, Oxford Risk, que crea programas informáticos para ayudar a los gestores de patrimonios y otras empresas de servicios financieros a tomar las mejores decisiones financieras frente a la complejidad, la incertidumbre y los sesgos de comportamiento, ha desarrollado un algoritmo propio que clasifica los productos, las comunicaciones y las intervenciones en función de su idoneidad para cada cliente en un momento determinado.
![April at CBOE v2@1,25x[163534]](https://www.fundssociety.com/wp-content/uploads/2021/08/April-at-CBOE-v2@125x163534-scaled.jpg)
