A casi dos años de que los accionistas del banco de capitales chilenos Banco de Crédito e Inversiones (Bci) le dieran luz verde al directorio para constituir una filial en Perú, la firma está a sólo un paso de poder concretar su entrada a ese mercado.
La firma anunció este martes a la Comisión para el Mercado Financiero (CMF) que recibieron “la totalidad de las autorizaciones regulatorias” necesarias para formar una empresa filial, una medida propuesta por el directorio en septiembre de 2019.
“Se deja constancia que las autorizaciones por parte de esa Comisión, la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP de Perú (SBS) y el Banco Central de Chile, se otorgaron respectivamente con fechas 9 de junio, 20 de agosto y 2 de septiembre, todas del año en curso”, indicó el gerente general del banco, Eugenio von Chrismar, en una carta enviada al regulador chileno.
En esa línea, el ejecutivo escribió que, tras obtener los vistos buenos regulatorios en ambos países, la empresa dedicará los próximos días a “perfeccionar la creación de BCI Perú”.
Eso sí, todavía queda un tramo antes de que Bci pueda abrir las puertas de su banco en Perú. La firma ligada a la familia Yarur deberá obtener la licencia de funcionamiento por parte de la SBS, calificada como indispensable para operar.
La expectativa de la firma, según señalaron a través de un comunicado de prensa, es que la consigan de aquí a fin de año. “Con este último permiso, Bci podrá abrir las puertas de su filial Banco Bci Perú en el primer trimestre de 2022 y, así, continuar potenciando su estrategia de internacionalización”, dijo la empresa.
Crecimiento puertas afuera
El primer paso de la internacionalización de Bci fue en Estados Unidos, en el estado de Florida, donde ya han realizado varias compras. El puntapié inicial fue la compra del City National Bank of Florida en 2015, que después se fusionó con TotalBank, cuando el banco chileno lo compró en 2018.
El último esfuerzo en el frente estadounidense fue la compra del Executive National Bank, que se materializó en octubre de 2020. Esta compra, según señalaron en la memoria corporativa 2020, implicó una inversión de 62 millones de dólares. Esto fue un monto 13 millones de dólares menor al pactado en septiembre de 2019, cuando firmaron la compra, dado el impacto de la pandemia.
Ahora, con la nueva oficina en Perú, Bci ampliará la plataforma internacional a tres países, donde actuará como un solo banco en la región, según señalaron a través de su comunicado. “Además, diversificará su crecimiento en mercados estratégicos y acompañará a sus clientes en su expansión en Latinoamérica, lo que significa una ventaja competitiva y diferenciadora”, destacaron.
Sobre la operación en Perú, el banco chileno indicó al mercado, a través de su memoria, que han estado avanzando en el inicio de la instalación de la nueva filial, en materias como planificación, contratación de sistemas, oficina y persona, entre otros.
“Esta nueva subsidiaria de Bci, cuyo capital inicial sería de 60 millones de dólares, potenciará la plataforma internacional del Banco, con foco en empresas peruanas, chilenas con filiales en Perú y multilatinas. Ofrecerá una amplia gama de soluciones para los segmentos de corporaciones y de grandes empresas, aprovechando la experiencia y el conocimiento de Bci en este y otros mercados”, indicó la firma en el documento para inversionistas.
Recuperación en Perú
Esta noticia llega en un momento en que algunas de las métricas en torno a la industria financiera han mejorado, tras el frenazo provocado por la pandemia de COVID-19, incluyendo una expansión del crédito y la liquidez en el sector privado.
Según el Departamento de Estudios del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP), el crédito al sector privado creció un 0,6% mensual en julio, explicado principalmente por un crecimiento de 0,9% mensual en los créditos a empresas.
“El crecimiento interanual pasó de 5,0% en junio a 3,9% en julio, debido al efecto base asociado a los desembolsos extraordinarios del Programa Reactiva Perú del año pasado”, señaló el ente rector en su informe.
Por su parte, la liquidez del sector privado creció 4,4% en términos interanuales, mientras que su tasa mensual fue 2,1%.
Este incremento, señalaron desde la entidad, se explicó por el aumento en los depósitos del público, que crecieron 0,9% en el séptimo mes del año, y del circulante, que se elevó un 4,7% por factores estacionales.
Pixabay CC0 Public Domain. BlackRock Real Assets logra una recaudación final de 609 millones de euros para su estrategia inaugural de deuda inmobiliaria europea
BlackRock Real Assets ha superado su objetivo al lograr una recaudación de 609 millones de euros para su fondo BlackRock European Real Estate Debt Fund. Según explica la gestora, este primer fondo europeo es “la siguiente evolución de la serie de fondos de deuda inmobiliaria estadounidense de BlackRock”, por lo que aprovecha la experiencia, el proceso y la red de un equipo global bien establecido.
El vehículo invierte en deuda junior garantizada por propiedades comerciales situadas principalmente en Europa Occidental. En concreto, busca invertir en oficinas, comercios, industrias, logística, multifamiliares, alojamientos para estudiantes y hoteles. El fondo está denominado en euros, con una estrategia de inversión conservadora y paneuropea que tiene como objetivo una relación préstamo-valor (LTV) media del 75%.
“El fondo ha suscitado un gran interés por parte de más de 20 inversores diferentes, entre los que se encuentran planes de pensiones públicos y privados, compañías de seguros e instituciones financieras de EMEA y APAC”, destacan desde BlackRock Real Assets.
Con los 610.000 millones de euros de préstamos inmobiliarios comerciales europeos que vencen entre 2018 y 2021, el prolongado desapalancamiento del sector bancario y el aumento de la regulación, creemos que el contexto del mercado de la deuda inmobiliaria europea puede ofrecer a los prestamistas alternativos una importante oportunidad. En opinión de la gestora, la deuda inmobiliaria tiene el potencial de generar un rendimiento neto atractivo y estable para los inversores, superior al de los instrumentos de renta fija tradicionales.
“El aumento de la regulación y el control crediticio más estricto han provocado una intensa competencia por la deuda senior. En comparación, se ha obtenido relativamente poco capital para las estrategias de deuda de alto rendimiento. El reto para los prestamistas alternativos es desbloquear esta oportunidad de inversión y ahí es donde la escala y el alcance de la plataforma de Real Assets de BlackRock se hace notar. Estamos encantados con la respuesta de los inversores hacia este fondo, que demuestra la fuerza y la resistencia de la estrategia”, ha comentado Robert Karnes, responsable global de deuda inmobiliaria de BlackRock.
Por su parte, Anne Valentine Andrews, responsable global de BlackRock Real Assets, ha añadido: “El fondo de deuda inmobiliaria europea tiene como objetivo proporcionar a los inversores unos ingresos netos estables, y ha seguido siendo una estrategia muy popular entre nuestros clientes. Dada la escala de la plataforma de BlackRock Real Estate, tenemos el privilegio de tener acceso directo a múltiples canales de originación, lo que lleva a mejorar las capacidades de abastecimiento y a un flujo de operaciones diferenciado”.
BlackRock Real Assets lleva 20 años invirtiendo en deuda inmobiliaria. A 30 de junio de 2021, la plataforma de deuda inmobiliaria de BlackRock ha invertido 14.000 millones de dólares en nombre de inversores institucionales de toda Europa y Estados Unidos. El equipo tiene su sede tanto en Nueva York como en Londres, lo que permite el acceso a diversas oportunidades para clientes de todo el mundo.
Pixabay CC0 Public DomainAldea Miao en la provincia de Guizhou, República Popular de China.. Aldea Miao en la provincia de Guizhou, República Popular de China.
China está mostrando una mayor tolerancia a los impagos de las empresas, incluidas las estatales. Este tipo de señales indican que el país sale con firmeza de la crisis. Según señalan los analistas, el objetivo actual del Gobierno chino se encamina a estabilizar el apalancamiento macroeconómico agregado una vez que la fase de recuperación se haya consolidado definitivamente.
Para reducir el apalancamiento se ha comprometido a evitar un cambio brusco de la política de estímulo a la de restricción y apuesta su política de apoyo “hacia las small y mid-caps, con la vista puesta en el aumento del empleo y el consumo, así como en el progreso de los objetivos de desarrollo económico a medio plazo”, indica Diogo Gomes, senior CRM de UBS AM Iberia.
Asimismo, Gomes afirma que “la actual desaceleración del crecimiento del crédito en China es parcialmente atribuible a una menor necesidad de liquidez a corto plazo a la luz de la mejora de las perspectivas, y también es una función del aumento del crecimiento nominal más que de la desaceleración del crecimiento del crédito. Como tal, es una evolución relativamente positiva para la actividad general, y anuncia un resurgimiento de los gastos de capital de las empresas”. No obstante, alerta que el sector inmobiliario podría tener que enfrentarse a un acceso más restringido de crédito.
Dennis Shen, analista de Scope Ratings, destaca como un factor positivo para el crédito el compromiso del Estado chino de frenar el crecimiento del crédito, desinflar las burbujas de activos y cortar el apoyo estatal a las empresas improductivas, al tiempo que se fomenta el desarrollo de los mercados financieros de China y la apertura de la cuenta de capital.
En lo referido al déficit fiscal estructural del sector público y al aumento de deuda a largo plazo, Scope Ratings concluye que a pesar de las medidas tomadas en la última década para suavizar su impacto, “siguen siendo los retos crediticios predominantes y se ven exacerbados por la relajación fiscal y monetaria adoptada para amortiguar la economía china contra las repetidas perturbaciones macroeconómicas”.
Neutralidad de emisiones para 2050
Las recientes inundaciones en Henan, según Moody’s, han hecho resurgir la preocupación del Gobierno chino por las consecuencias del cambio climático a largo plazo y sus adversos fenómenos meteorológicos.
De acuerdo con el banco de gestión patrimonial, Julius Baer, China sigue dando prioridad a sus objetivos de neutralidad del carbono introduciendo en el futuro un plan de acción nacional, después de que el Presidente Xi Jinping se comprometiera el año pasado a alcanzar el pico de emisiones de carbono para 2030 y la neutralidad de carbono para 2060.
Asimismo, Esther Yong, CFA Fixed Income Research Asia de Julius Baer explica que el plan “clarificaría las normas de la industria y fomentaría al mismo tiempo el desarrollo de industrias con bajas emisiones de carbono, como las nuevas energías, al tiempo que frenaría la expansión de las industrias de alto consumo energético y de altas emisiones”.
Desde el banco esperan que las empresas de los sectores de las finanzas verdes, como los vehículos de nueva energía, “se beneficien del apoyo político y del desarrollo acelerado de la industria”. Por el contrario, “los vientos en contra de la reglamentación persistirán para las industrias con alto contenido de carbono, como el acero y el carbón, aunque probablemente de forma más ordenada”.
Pixabay CC0 Public Domain. White Oak lanza la versión ESG de su estrategia de renta variable de India
White Oak Capital Partners (White Oak), firma de gestión y asesoramiento con sede en Singapur y establecida por Prashant Khemka en 2017, ha decidido ampliar su gama producto introduciendo una estrategia de renta variable especializada en la inversión sostenible en India.
Según explica, acaba de lanzar la versión ESG de su estrategia Ashoka India Opportunities Fund (UCITS), un fondo de renta variable que invierte en compañías indias. La nueva versión de esta estrategia, Ashoka India ESG Fund (UCITS), ha sido autorizada por el Banco Central de Irlanda como UCITS y, además, está clasificado como un fondo dentro del artículo 8 de la normativa europea SFDR, que promueve la ESG y hace hincapié en la sostenibilidad.
“Dado que la sostenibilidad de los rendimientos y el gobierno corporativo son cruciales para la filosofía de White Oak, las consideraciones ambientales, sociales y de gobierno están naturalmente integradas en nuestro proceso de toma de decisiones. White Oak ha sido signatario de la Iniciativa de Principios para la Inversión Responsable (PRI), respaldada por las Naciones Unidas, desde 2019 y el lanzamiento de este fondo es una reiteración de nuestro compromiso con la inversión sostenible. El fondo ESG buscará invertir en grandes empresas a valoraciones atractivas, con prácticas de cumplimiento medioambiental líderes en el sector, una conducta empresarial ética y un trato justo con las partes interesadas”, apunta Manoj Garg, director de inversiones de White Oak.
Pixabay CC0 Public Domain. Vistra y Citi colaboran con Clarmondial en la puesta en marcha de Food Securities Fund
Clarmondial, firma suiza de asesoramiento creada por Tanja Havemann, ha desarrollado el Food Securities Fund, una estrategia de préstamos privados a empresas de agricultura sostenible en mercados emergentes. A su puesta en marcha, se han unido Vistra y Citi, quien actuará como agente de administración central y depositario del fondo.
Según explican ambas firmas, el Food Securities Fund busca contribuir a los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de las Naciones Unidas, además de ofrecer una atractiva rentabilidad ajustada al riesgo y un impacto positivo en el medio ambiente. Aunque inicialmente su foco es África subsahariana, la estrategia se centrará en empresas de agricultura sostenible en mercados emergentes y en desarrollo.
En este sentido, el fondo aborda la brecha que existe entre el acceso a la financiación y los préstamos en los momentos concretos de temporada y producción agrícola. La estrategia da respuesta a los ODS mediante la promoción de la agricultura inteligente para el clima y de las cadenas de suministro responsables y libres de deforestación. Además, cuenta con una garantía de la Corporación Internacional de Financiación del Desarrollo (DFC) de los Estados Unidos, con el apoyo de la Oficina de Resiliencia y Seguridad Alimentaria de USAID, y con el apoyo de la Good Energies Foundation, Convergence, Conservation International, WWF USA y el Fondo para el Medio Ambiente Mundial, entre otros financiadores y patrocinadores.
Según explican desde Clarmondial, el fondo ha sido desarrollado con la aportación de los inversores institucionales, empresas agrícolas y organizaciones de conservación. “Combina una innovadora estrategia de inversión en deuda privada con una estructura de fondo regulada en Luxemburgo que ofrece liquidez trimestral y tiene como objetivo lograr un cambio a escala. El fondo está clasificado en el artículo 9 de la Normativa de Divulgación de Finanzas Sostenibles (SFDR) e inició sus operaciones y concluyó su primera inversión en marzo de 2021”, explican.
En este caso, Citi actuará como agente de administración central y depositario del fondo. «Como banco global con la misión de permitir el crecimiento económico y el progreso, estamos comprometidos a impulsar soluciones financieras inclusivas, sociales y sostenibles. El Fondo de Valores Alimentarios es una fabulosa oportunidad para aprovechar el poder de destacados inversores e inversiones específicas para aprovechar nuestro historial de catalizar la financiación social e inclusiva y ayudar a impulsar la seguridad alimentaria en los mercados en desarrollo de todo el mundo”, ha destacado Jonas Bossau, director de Citi.
Por su parte, Vistra ha participado en este lanzamiento estableciendo la estructura del fondo, que está bajo la regulación luxemburguesa. Jan Vanhoutte, director general y responsable de gestión de Vistra Fund Management, ha señalado: “La combinación de nuestra experiencia en la gestión de fondos de inversión alternativos e interpretación y aplicación de la SFDR fue clave para ayudar a Food Securities Fund a hacer frente a sus requisitos normativos. Estamos encantados de que Vistra haya sido capaz de proporcionar estos servicios esenciales para que Clarmondial pueda centrar sus esfuerzos en originar y ejecutar las mejores inversiones para fomentar las cadenas de suministro de la agricultura sostenible y catalizar el medio ambiente y la sociedad”.
En opinión de Fred Werneck, cofundador de Clarmondial, «las cadenas de suministro agrícola necesitan urgentemente capital de trabajo para apoyar la adopción de prácticas sostenibles, mejorar los medios de vida de los pequeños agricultores y abordar el cambio climático y la pérdida de biodiversidad. la pérdida de biodiversidad. Con Citi y Vistra a bordo, este fondo estará bien situado para canalizar el capital institucional para desbloquear el cambio a la escala necesaria».
Pixabay CC0 Public Domain. WisdomTree lanza un ETP sobre carbono de Europa totalmente colateralizado
WisdomTree ha anunciado el lanzamiento de un ETP que permite a los inversores obtener exposición a la rentabilidad de los derechos de emisión de carbono. Este nuevo vehículo de inversión, el WisdomTree Carbon ETP (CARB) totalmente colateralizado, ha comenzado a cotizar en la Borsa Italiana y Börse Xetra.
Según explica la gestora, esta estrategia busca reflejar las variaciones de precio de los futuros ICE sobre derechos de emisión de carbono (EUAs) a través del Solactive Carbon Emission Allowances Rolling Futures TR Index. En este sentido, la firma considera que los contratos de futuros sobre EUAs son actualmente los futuros sobre carbono cotizados más líquidos a nivel global.
El Régimen de Comercio de Emisiones de la Unión Europea (EU ETS, por sus siglas en inglés) es el mercado de carbono más grande del mundo y es la base de las políticas de la Unión Europea (UE) para atenuar el cambio climático y reducir las emisiones de gases de efecto invernadero. El régimen está destinado a ayudar a la UE a lograr la neutralidad de carbono en la región en 2050. La UE, signataria del Acuerdo de París, está avanzando en la lucha contra el cambio climático y ha aprobado una ley para que sus objetivos de emisión de gases de efecto invernadero sean legalmente vinculantes. El acuerdo tiene como objetivo la reducción de las emisiones netas de la UE en un 55% en 2030, desde los niveles de 1990, y eliminarlas en 2050.
Bajo el EU ETS, existe un límite anual sobre la cantidad de gases del efecto invernadero que las empresas pueden emitir. Cada año se emite un número fijo de derechos de emisión de carbono, exigiendo a las empresas tener suficientes derechos para cubrir sus emisiones y asegurándose de que estén por debajo del límite. Los aumentos en los derechos de emisión de carbono significan que a las empresas les resulta más caro cubrir su huella de carbono con los derechos de emisión y las incentiva a invertir en tecnología de reducción de la polución para impulsar un cambio más rápido.
En opinión de WisdomTree, una mayor participación de los inversores en el mercado de futuros sobre EUAs podría impulsar la liquidez de estos futuros y de los EUAs subyacentes, lo cual puede contribuir al proceso de “descubrimiento de precio”[6]. Un mercado de carbono minusvalorado podría ralentizar el progreso de descarbonización. Una mayor participación de los inversores podría ser percibida como un desarrollo positivo para el mercado. Las actividades totales de comercio de derechos de emisión de carbono de la UE se valoraron en más de €201 mil millones en 2020, el equivalente a 8.096 millones de toneladas de dióxido de carbono, lo que representa un incremento del 19% con respecto al año anterior.
“La mitigación del cambio climático es una prioridad para los inversores, las empresas y los legisladores por igual y muchos buscan reducir su huella de carbono y alinearse con el Acuerdo de París. La importancia de estas iniciativas no puede subestimarse y ha impulsado la demanda de un vehículo que proporciona una exposición a los futuros sobre derechos de emisión de carbono. Este nuevo fondo expande nuestra gama de productos diferenciados y nuestro profundo conocimiento de las materias primas, proporcionando a los inversores una exposición a una parte del mercado medioambiental, social y de gobernanza (ASG) que les ha sido de difícil acceso”, explica Alexis Marinof, responsable de WisdomTree Europa.
Por su parte, Nitesh Shah, director de Research de WisdomTree Europa, ha añadido: “El EU ETS se ha establecido firmemente como el modelo preeminente para un modelo de reducción de carbono de límites máximos y comercio. Su éxito radica en una reducción sustancial de las emisiones de gases del efecto invernadero por los sectores y países cubiertos por el programa. Los futuros basados en el mercado europeo de carbono son los más líquidos del mundo y presentan una oportunidad de inversión para quienes buscan contribuir al descubrimiento de precios de este mercado vital. Una mayor participación de los inversores podría impulsar la liquidez de los futuros, continuar mejorando la operativa de este mercado y promoviendo la causa”.
Foto cedidaCraig Maguire, nuevo director de logística del mercado paneuropeo de BNP Paribas Real Estate.. BNP Paribas Real Estate nombra a Craig Maguire nuevo director de logística del mercado paneuropeo
BNP Paribas Real Estate refuerza su equipo paneuropeo de logística con el nombramiento de Craig Maguire como responsable de logística e industrial. Craig reportará a Larry Young, director del Grupo de Inversión Internacional (IIG) de BNP Paribas Real Estate, y estará basado en Londres.
Según informa la compañía, tras el nombramiento, Maguire dirigirá la coordinación europea de la división de Logística (inversión y alquileres/ventas), junto con los equipos locales de BNP Paribas Real Estate. Este equipo paneuropeo continuará desarrollando planes con clientes inversores que cuentan con sede en Europa, Asia, Oriente Medio y Norteamérica, además de ayudar a nuestros clientes en su expansión.
“BNP Paribas Real Estate ocupa una de las tres primeras posiciones en logística en Europa, con un equipo de más de 150 personas expertas tanto en Capital Markets como en arrendamientos en todos los principales mercados. Con más de 20 años de experiencia, Craig contribuirá de forma importante a alcanzar los objetivos de crecimiento de la compañía en el área de Capital Markets, así como a establecer una sólida cobertura de inversores a nivel paneuropeo. También es un placer dar la bienvenida a Orhan Cody, que cuenta con una sólida experiencia inmobiliaria, y trataremos de seguir ampliando los equipos de logística paneuropeos. Craig y Orhan se integrarán en el amplio Grupo de Inversión Internacional, que es un equipo de inversión transfronterizo único en EMEA y APAC”, ha destacado Larry Young.
Craig Maguire cuenta con más de 20 años de experiencia en todos los productos inmobiliarios y su ciclo de vida, tanto en el Reino Unido como en Europa. En el área de Capital Markets de logística, ha asesorado a diversos inversores institucionales y propietarios de inmuebles logísticos en sus carteras europeas, cerrando más de 2.000 millones de euros en transacciones. Asimismo, ha ocupado puestos de alto nivel de dirección y asesoramiento en la adquisición, desarrollo, gestión y arrendamiento de inmuebles. Comenzó su carrera en 1994 en CBRE UK antes de incorporarse a DTZ UK en 1996 y a DTZ en Polonia en 2001. Fue nombrado director general de P3 Parks para Polonia y Rumanía en 2007 y posteriormente director senior de Capital Markets en DTZ Polonia en 2013. Craig fundó Rockard Advisory en Glasgow en 2016, especializándose en los mercados logísticos del Reino Unido y Europa, antes de unirse a BNP Paribas Real Estate UK, primero como consultor y ahora, desde el 1 de septiembre, como Jefe Paneuropeo de Logística para BNP Paribas Real Estate.
Con la idea de ampliar su abanico de fuentes de financiamiento internacional, el banco de matriz chilena Bci anunció la emisión de su primer “Bono Formosa”, como se conoce a los papeles emitidos en Taiwán pero denominados en una moneda distinta al dólar local.
Según informaron a través de un comunicado, el bono a cinco años consiguió una tasa de colocación de 1,885%.
Esta emisión fue estructurada por el banco francés Crédit Agricole y la institución con base en Londres Standard Chartered y fue listada en las bolsas de Luxemburgo y Taipei, en Taiwán.
Javier Moraga, gerente de la División Inversiones y Finanzas de Bci, señaló que “la colocación de este bono va en línea con nuestra estrategia de diversificación de financiamiento internacional, en un mercado como el taiwanés, donde hace muchos años mantenemos sólidas relaciones de largo plazo con los inversionistas”.
Además, el ejecutivo puntualizó que “esta transacción no sólo fortalece el posicionamiento de Bci en el Asia como emisor frecuente, sino que también habilita a que más emisores chilenos puedan acceder a dicho mercado”.
Con esta nueva emisión, el banco continúa ampliando su cobertura en distintos mercados y generando nuevos instrumentos financieros, según destacaron en su nota de prensa.
Es más, este año el banco chileno emitió un bono verde a 8,9 años por 54 millones de dólares en marzo y un papel de 5,4 años en el mercado suizo por 100 millones de dólares en junio.
Patria Investments, administrador global de activos alternativos de matriz brasileña, anunció que se integrará con Moneda Asset Management, un administrador de activos con sede en Chile.
Una vez completada la transacción, según anunciaron a través de un comunicado, se creará una plataforma de inversiones con 25.900 millones de dólares en activos bajo administración y una posición de liderazgo en inversiones de private equity, infraestructura y crédito en la región.
La integración potenciará la oferta de productos de Patria, al agregar la plataforma de inversión en crédito más grande de América Latina. También creará la gestora número uno de la región en inversiones privadas en Public Equity (PIPE), destacaron las entidades en su nota de prensa.
La combinación de las operaciones de ambas compañías permitirá sumar una mayor exposición geográfica dentro de América Latina a través de la combinación de las bases de clientes y la oferta de productos, lo que abre oportunidades de venta cruzada a bases de clientes complementarias.
Con más de 10.000 millones de dólares en activos bajo administración, principalmente en crédito y acciones públicas, Moneda es una de las firmas líderes de inversión en América Latina, con más de 25 años de historia. La firma también tiene una robusta estrategia de inversión fundamental de largo plazo que impulsa su generación de alfa, lo que la ha dejado como uno de los actores más relevantes del mercado chileno.
La plataforma integrada gestionará más de 9.700 millones de dólares en private equity, 5.500 millones de dólares en crédito –de los cuales 650 millones de dólares son con exposición al segmento de crédito privado–, 5.100 millones de dólares en infraestructura, 2.000 millones de dólares en asesoría y distribución, 3.000 millones de dólares en PIPE y acciones listadas, y 500 millones de dólares en inversiones inmobiliarias.
Según el acuerdo, los socios de Moneda recibirán una contraprestación inicial de 315 millones de dólares, en una combinación de 128 millones de dólares en efectivo y 187 millones de dólares en acciones de Clase B de PAX.
Habrá una contraprestación adicional pagadera en los años dos y tres después del cierre del negocio, la que está sujeta a ciertas métricas de retención para los socios de Moneda, y un potencial earnout pagadero después de 2023, en una combinación de efectivo y acciones comunes PAX Clase A, sujeto al logro de ciertos objetivos de ingresos y rentabilidad.
Se espera que la transacción se cierre a finales de 2021, dado que está sujeta a las aprobaciones regulatorias y otras condiciones habituales.
En relación con la transacción, Patria contrató a JP Morgan Chase & Co como asesor financiero, Simpson Thacher & Barlett LLP como asesor de transacciones, y Carey Abogados como asesor en Chile. Por su parte, Moneda contrató a Servicios Financieros Altis S.A. como asesor financiero, Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom LLP como asesores de transacciones, y Barros & Errazuriz Abogados como asesores en Chile.
Las ventajas de la fusión
Desde la planta ejecutiva de las firmas de inversiones, destacan las sinergias que generará el acuerdo.
“Nuestro equipo de líderes está muy entusiasmado con la unión de ambas compañías. Estamos avanzando rápidamente con la estrategia de expansión que presentamos durante nuestra oferta pública de acciones a principios de este año”, dijo Alexandre Saigh, CEO de Patria. «Esta transacción aumentará los retornos por acción durante el primer año», agregó a través del comunicado.
“Complementariedad es la palabra que define esta transacción”, dijo Olimpio Matarazzo, senior managing partner y presidente del directorio de Patria. “Las ofertas de productos, junto con las exposiciones geográficas y cambiarias encajan perfectamente. Patria es líder en inversiones de private equity e infraestructura en América Latina, y Moneda es el principal inversionista en crédito de la región. Además de todo esto, ambas empresas tienen cultura similar, basada en la asociación y un servicio excepcional al cliente».
“Esta integración permitirá aprovechar la destacada trayectoria de Moneda y sus capacidades para liderar el desarrollo del crédito privado en América Latina con una experiencia local única, además de continuar desarrollando inversiones estratégicas en acciones públicas en la región”, dijo Pablo Echeverría, presidente de Moneda.
«Con Patria, tendremos la oportunidad de expandir la venta cruzada de productos, aprovechando una base de inversores complementaria», señaló Alfonso Duval, CEO de Moneda.
Pixabay CC0 Public Domain. El ‘Objetivo 55’ de la UE y la inversión en infraestructuras
Acelerar el objetivo cero emisiones netas: El 14 de julio, la Comisión Europea propuso una reforma destinada a reducir las emisiones de gases de efecto invernadero en un 55% para 2030, en comparación con los niveles de 1990, y a lograr la neutralidad climática para 20501. La reforma propuesta, denominada «Objetivo 55», define una hoja de ruta de medidas legislativas que impulsarían una aceleración de la descarbonización en Europa, y podría tener un amplio impacto en varios sectores de infraestructuras. Con la expectativa de que el sector privado contribuya materialmente al programa, prevemos que la cartera de oportunidades de inversión en infraestructuras se amplíe en los próximos años.
Una reforma compleja: La propuesta de reforma deberá ahora ser validada por el Parlamento Europeo y el Consejo antes de convertirse en ley; se prevé que las negociaciones se prolonguen hasta 2022 y que algunas partes de la reforma puedan ser objeto de modificaciones. La reforma se basa en un complejo paquete de nuevas directivas y reglamentos, pero también modifica la normativa existente, la cual ha demostrado su eficacia para apoyar la transición energética en Europa durante la última década. La normativa que forma parte de la reforma incluye principalmente modificaciones del Régimen comunitario de comercio de derechos de emisión (RCDE), de la Directiva de Eficiencia Energética (DEE) y Energías Renovables (DER), de la Directiva relativa a la implantación de una infraestructura para los combustibles alternativos y de la normativa sobre normas de emisión de CO2 para los vehículos de carretera. También incluye nuevas propuestas para la regulación de «ReFuelEU Aviation», «FuelEU Maritime» y para un Fondo Social para el Clima destinado a reducir las desigualdades sociales.
Una oportunidad para los inversores: El marco político propuesto puede estimular la innovación tecnológica en las infraestructuras y crear una serie de nuevas oportunidades de inversión, en particular para las infraestructuras básicas y de valor añadido de los mercados pequeños y medianos. Prevemos que los sectores de infraestructuras emergentes, como los combustibles alternativos y las infraestructuras de repostaje relacionadas, el hidrógeno verde, así como las oportunidades de desarrollo en sectores de infraestructuras ya establecidos – como las redes, el material rodante, las energías renovables y la eficiencia energética -, proporcionarán un mayor flujo de proyectos a lo largo del tiempo, atrayendo el capital institucional especialmente a los sectores en los que la regulación apuntala la visibilidad de los flujos de caja y el crecimiento.
Ampliación del régimen de comercio de derechos de emisión: La propuesta incluye una ampliación del actual régimen de comercio de derechos de emisión de la UE. El actual RCDE, un sistema de comercio con fijación de límites máximos, se centra principalmente en los sectores energético, siderúrgico y químico, que tienen que pagar por aquellas emisiones que superen la cantidad asignada. A lo largo de la última década, el RCDE ha contribuido a un relevo parcial del carbón por el gas en la producción de energía, con una tarificación de las emisiones de carbono que ha superado recientemente los 55 euros/tonelada en julio de 20212, impulsando los precios de la electricidad y la rentabilidad de las energías renovables. La propuesta pretende ampliar el ámbito de aplicación del RCDE al sector del transporte marítimo de manera gradual a partir de 2023, y eliminar paulatinamente las asignaciones gratuitas para el sector de la aviación de aquí a 2026. La Comisión Europea también tiene previsto regular las emisiones del transporte por carretera y de los edificios mediante un nuevo sistema de comercio independiente centrado en los proveedores de combustible, cuya entrada en vigor está prevista para 2026. La conversión de residuos en energía fue reconocida como un instrumento para el tratamiento de residuos no reciclables y para la reducción de las emisiones de metano de los vertederos, concentrando los esfuerzos políticos en el apoyo a la captura y almacenamiento de carbono para las plantas de conversión de residuos en energía. En consecuencia, la conversión de residuos en energía no se incorporó a la revisión del RCDE, sino que se mantuvo en el marco del Reglamento de Reparto del Esfuerzo (RRE), cuyos objetivos de reducción de emisiones se fijan a nivel nacional.
Aumento del precio de las emisiones: La Comisión propone que las emisiones de los sectores actualmente incorporados al RCDE, incluida la ampliación al sector marítimo, se reduzcan en un 61% hasta 2030, en comparación con los niveles de 2005. Esto representa un aumento del 18% en comparación con el objetivo actual del 43%. La propuesta también prevé que la cantidad de permisos de emisión que entran en el mercado de carbono de la UE cada año se reduzca a un ritmo más rápido, e incluye el fortalecimiento de la «reserva de estabilidad del mercado» del RCDE, un mecanismo diseñado para evitar la acumulación de un exceso de permisos y la consiguiente reducción de los precios del carbono. Gracias a las medidas propuestas, la Comisión Europea espera que los precios del carbono aumenten hasta unos 85 euros/tonelada en 2030, lo que acelerará materialmente el ritmo de descarbonización3. Se espera que un nuevo Fondo Social para el Clima contribuya a abordar los retos sociales a los que pueden enfrentarse los grupos vulnerables de la sociedad como consecuencia del aumento de los costes asociados a la reforma del RCDE.
Combustibles alternativos para la aviación y el transporte marítimo: La Comisión Europea pretende reducir las emisiones en los sectores de la aviación y el transporte marítimo. En el caso de la aviación, además de la eliminación progresiva de las asignaciones gratuitas de emisiones para 2026, la reforma propone incorporar también un recargo a los combustibles para los vuelos de pasajeros dentro de la UE. Se prevé que esta medida, junto con las iniciativas propuestas ReFuelEU Aviation y FuelEU Maritime, impulse un aumento de la oferta de mezclas y combustibles sostenibles en los sectores de la aviación y el transporte marítimo, y acelere la innovación tecnológica para los combustibles de emisiones cero. Además, puede haber nuevas obligaciones que empujen a los aeropuertos de la UE a proporcionar la infraestructura necesaria para la entrega, el almacenamiento y el aumento de los combustibles de aviación sostenibles. 4
Emisiones de vehículos, infraestructura de carga y repostaje: La reforma pretende endurecer las normas de emisión del transporte por carretera, incluidos los turismos y los vehículos comerciales ligeros, e incentivar el crecimiento de los vehículos de bajas emisiones. Según la propuesta, a partir de 2030, las emisiones medias anuales de los vehículos nuevos deberán ser un 55% inferiores a las de 2021, y un 100% inferiores a partir de 2035, lo que supondrá la prohibición de los motores de combustión interna para los vehículos nuevos. Se prevé que los vehículos híbridos y eléctricos acaparen con diferencia la mayor parte del crecimiento previsto del mercado de vehículos de bajas emisiones, y que el hidrógeno sólo represente una alternativa económicamente viable a medida que mejore progresivamente la economía de la producción de hidrógeno ecológico. La directiva sobre el establecimiento de infraestructuras de combustibles alternativos establece que los Estados miembros de la UE deben garantizar la existencia de estaciones de recarga eléctrica en las principales carreteras cada 60 km y de estaciones de repostaje de hidrógeno cada 150 km5.
Impulsar las energías renovables: La propuesta de la UE «Objetivo 55» modifica la Directiva sobre energías renovables y contribuye a una agilización adicional de las mismas. La Comisión Europea propuso aumentar el objetivo de las energías renovables hasta el 40% en 2030, frente al 32%, con objetivos específicos para el transporte, la calefacción, la refrigeración, los edificios y la industria, y con mayores criterios de sostenibilidad para la bioenergía6. Para alcanzar estos ambiciosos objetivos, la UE necesitaría duplicar su capacidad anual de instalación de energías renovables en toda Europa, lo que incluye un aumento sustancial de la capacidad eólica, especialmente en el mar, y de los proyectos de energía solar fotovoltaica. La reforma propuesta también contribuiría a definir el hidrógeno verde como combustible renovable, y se prevé un aumento gradual de su producción durante la próxima década. Teniendo en cuenta que se espera que los precios de la electricidad aumenten en la próxima década, prevemos que las energías renovables vayan alcanzando cada vez más la paridad de red en toda Europa. Este factor, junto con el continuo crecimiento del mercado europeo de acuerdos de compra de energía a largo plazo, debería apoyar el crecimiento de la capacidad de las energías renovables en Europa y el continuo interés de los inversores institucionales.
Objetivos de eficiencia energética: La reforma incorpora una reelaboración de la Directiva de Eficiencia Energética, que establece objetivos vinculantes de reducción del consumo de energía. La propuesta puede llevar a duplicar las obligaciones de ahorro anual para los distintos Estados miembros, lo que se traduce en una mayor reducción del consumo de energía para 2030 a nivel de la UE. La reforma identifica medidas específicas para acelerar las renovaciones de edificios que contribuyan a la eficiencia energética. Además, el paquete incorpora la obligación de que el sector público reduzca el consumo de energía de los servicios públicos, como el transporte público, el agua y la gestión de residuos, y exige al sector público que renueve los edificios gubernamentales a un ritmo anual del 3%7. Como resultado de estas medidas, esperamos un mayor crecimiento del sector de los servicios de eficiencia energética, y un mayor volumen de licitaciones públicas y asociaciones público-privadas centradas en la mejora de la eficiencia energética entre las infraestructuras relacionadas con el Gobierno.
Tribuna de Gianluca Minella, director de análisis de infraestructuras, alternativas, en DWS, y Aizhan Meldebek, analista de infraestructuras, alternativas, en DWS.
1. Comisión Europea, «Pacto Verde Europeo: la Comisión propone transformar la economía y la sociedad de la UE para alcanzar los objetivos climáticos», 14 de julio de 2021.
2. Según Bloomberg, julio de 2021.
3. Bloomberg Green, «Europe CO2 Prices May Rise More Than 50% by 2030, EU Draft Shows», 29 de junio de 2021.
4. Comisión Europea, «Propuesta de Reglamento del Parlamento Europeo y del Consejo para garantizar la igualdad de condiciones en el transporte aéreo sostenible», 14 de julio de 2021.
5. Comisión Europea, «Revisión de la Directiva relativa a la implantación de una infraestructura para los combustibles alternativos», 14 de julio de 2021.
6. Comisión Europea, «Modificación de la Directiva sobre energías renovables para aplicar la ambición del nuevo objetivo climático para 2030», 14 de julio de 2021.
7. Comisión Europea, «Propuesta de Directiva sobre eficiencia energética (refundición)», 14 de julio de 2021.
Fuente: DWS, Comisión Europea, Bloomberg, julio de 2021. Los resultados pasados no son indicativos de la rentabilidad futura. Las previsiones se basan en supuestos, estimaciones, opiniones y modelos o análisis hipotéticos, que podrían resultar inexactos o incorrectos.
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