Foto cedidaPablo Jaque y Luis Fernando Pérez, dos de los socios fundadores de Singular. Pablo Jaque y Luis Fernando Pérez, dos de los socios fundadores de Singular
A mediados de noviembre, la torre Nasdaq en Times Square, Manhattan, se iluminó nuevamente con la proyección de una empresa chilena. Se trata de Singular, la administradora de fondos creada hace más de tres años enfocada en ETF listados en la bolsa local.
Ese día Nasdaq anunció junto con la firma chilena, el lanzamiento del primer ETF que replica al índice Nasdaq 100 en Chile.
El ETF, que está operativo desde octubre, abre las puertas a que los inversionistas chilenos puedan invertir en las 100 compañías no financieras más grandes listadas en el Nasdaq, como Amazon, Microsoft, Apple, Tesla, Netflix y Facebook (hoy Meta), según destacó Singular a través de un comunicado de prensa.
El vehículo indexado también incluye otras empresas a la vanguardia en innovación como Moderna, Netflix y Zoom y compañías basadas en otras regiones como MercadoLibre, empresa líder en América Latina.
Con el lanzamiento de este ETF, los inversionistas chilenos podrán acceder a esta selección de títulos en pesos chilenos y a través de la plaza local, la Bolsa de Santiago.
“El lanzamiento de este producto es muy relevante, porque la revolución tecnológica viene de la mano de estas compañías. Son las empresas llamadas a cambiar el mundo”, dice Pablo Jaque, socio de Singular.
«El lanzamiento del primer ETF que replica al Nasdaq 100 en Chile es un hito para Singular, ya que continuamos complementando nuestra parrilla de ETFs, ofreciendo productos y servicios únicos a nuestros inversionistas», explica Diego Chomali, socio de Singular y líder del desarrollo del producto.
Por su parte, Brian Sweeney, Managing Director del área de Inteligencia de Inversiones en Nasdaq, destaca el rol del índice a nivel global, dado que representa las nuevas industrias.
«Estamos comprometidos en brindar oportunidades de inversión a través de nuestros socios de índices y empoderar a los inversionistas a nivel mundial para que participen en el crecimiento transformador creado por las empresas a la vanguardia de la innovación», añadió el ejecutivo de la estadounidense.
Según reportó la administradora chilena, las conversaciones con Nasdaq se iniciaron en junio pasado. Chomali comenta que la firma norteamericana ya había desarrollado algo similar en Brasil, por lo que consideraron que era una excelente decisión impulsar la figura en Chile.
Wikimedia CommonsBolsa de Santiago, Santiago de Chile. Bolsa de Santiago, Santiago de Chile
BlackRockcompletó durante este semestre la inscripción en el Registro de Valores Extranjeros del regulador financiero chileno, la Comisión para el Mercado Financiero (CMF), de 50 ETFs de renta variable y renta fija, para que puedan ser objeto de oferta pública en el país andino y transarse en la Bolsa de Comercio de Santiago.
Según informó la administradora de fondos a través de un comunicado, la inscripción se realizó a través de BCI Corredor de Bolsa S.A. –sponsor de BlackRock en Chile para el cross-listado de ETFs– y los fondos ya se encuentran disponibles para los inversionistas chilenos por medio de las corredoras de bolsa que operan en el mercado local.
Esto se agrega a la oferta actual de ETFs iShares que ya formaban parte del Mercado de Valores Extranjero (MVE) chileno, completando así una amplia gama de exposiciones internacionales y entregando mayores oportunidades de diversificación internacional.
Esta es la tercera inscripción de ETFs que realiza BlackRock en Chile y tiene como objetivo que los inversionistas locales puedan disponer de diversos productos de iShares, con la misma sofisticación a la que acceden los inversionistas en EE.UU. o Europa.
“La pandemia y sus efectos en los mercados, la volatilidad de estos y la inflación que estamos presenciando a nivel global, nos confirman la importancia y los beneficios de contar con un portafolio diversificado y con exposición a los mercados internacionales. Los ETFs de iShares permiten que los inversionistas chilenos puedan construir sus portafolios de forma efectiva y simple”, afirma Andrés De Goyeneche, country head de BlackRock Chile.
Las personas tendrán la posibilidad de obtener exposición a empresas vinculadas a megatendencias como energías limpias, robótica, inteligencia artificial, ciberseguridad y vehículos autónomos. También tendrán acceso a índices de acciones y renta fija de mercados importantes alrededor del mundo, así como exposiciones específicas, como por ejemplo a bonos verdes.
“A través de los ETFs recientemente incorporados al MVE, las personas e instituciones pueden invertir no solo en las megatendencias que están predominando a nivel mundial, sino también en materia ambiental, social y de gobernanza, ayudando a los inversionistas a plasmar en sus portafolios sus preferencias de inversión en estos temas,” comenta De Goyeneche.
Los ETFs son instrumentos que han ido ganando fuerza en los mercados mundiales, principalmente debido a que son sencillos de adquirir y ofrecen exposición a índices globales a bajo costo, con alta liquidez y de manera transparente.
En esa línea, BlackRock proyecta que el mercado global de estos vehículos de inversión podría alcanzar los 15 billones de dólares para 2025.
El agradecimiento de los fundadores y miembros de DAVINCI Trusted Partner fue el tono general de uno de los primeros grandes eventos de la industria uruguaya desde el inicio de la pandemia de coronavirus. Unas 200 personas asistieron a las celebraciones por el primer año de la firma, que incluyeron la presentación de las mejores estrategias de sus socios: Allianz Global Investors y Jupiter Asset Management.
Los grandes salones del Hotel Enjoy de Punta del Este volvieron a llenarse de actividad para este evento de Thanksgiving, cuya principal sorpresa fue la presencia física de varios funds managers: Susana García, Sales Director Latam & Iberia de Jupiter AM, Ariel Bezalel, Head of Strategy Fixed Income de Jupiter AM, Alberto d´Avenia, Head of US NRB and Latam Retail de Allianz GI, Carlos Carranza, director de Estrategia en Deuda Emergente de Allianz, Malie Conway, Head of US Distribution de Allianz GI, Jenna Zegleman directora de Inversión Sostenible de Jupiter y Julien Bras, portfolio manager de renta fija de Allianz.
Los fundadores de DAVINCI Trusted Partner, Santiago Queirolo y James Whitelaw, arrancaron la jornada como anfitriones y dieron paso a las intervenciones de las gestoras, que tuvieron como hilo conductor la presentación de las 5 mejores ideas de inversión de las gestoras para 2022, buscando el mayor potencial de crecimiento para las carteras.
“Mirando hacia el Oriente” fue el título de la charla de Christian McCormick, quien presentó las ventajas de invertir en Asia y particularmente en acciones domésticas de China.
Mark Heslop habló de “Crecimiento estructural: desde Europa al mundo”, para describir las oportunidades de las compañías europeas de alcance global.
Entre los activos preferidos de los inversores uruguayos están las acciones globales y Throsten Winkelmann expuso su visión sobre los activos de calidad.
También se habló de renta variable emergente, Nick Payne se planteó si la recuperación de esta clase de activo vendrá en 2022.
La quinta idea estuvo a cargo de James Chen, quien lanzó la pregunta “¿Es tu portafolio inteligente? antes de desarrollar su estrategia relacionada con la inteligencia artificial.
Después de las presentaciones se abordaron temas de fondo como las soluciones para encontrar rendimientos en un mundo de tasas bajas, pensando en activos como el crecimiento estadounidense y el crédito emergente.
La jornada de ponencias terminó con la campaña benéfica de DAVINCI TP, “Ayúdanos a Ayudar”. Subieron al estrado representantes de varias organizaciones como Espartanos, Reaching U, Reinicia y Banco de Alimentos. Fue un momento solidario y emotivo que llenó de contenido la idea de celebrar un evento financiero en el día de Acción de Gracias.
DAVINCI Trusted Partner es una firma especializada en la distribución independiente de fondos de inversión para el mercado de América Latina que fue lanzada en octubre de 2021. Actualmente maneja 1.300 millones de dólares. Basada en Montevideo, tiene un equipo compuesto por James Whitelaw, Santiago Queirolo, Santiago Mata, Esteban Morgan, Federico Vilaseca y Josefina Aramendía.
Iñigo Momeñe-Cardenal, senior vicepresident de Santander Private Bank. Foto cedida
Santander Private Banking sumó a su equipo de Miami a Iñigo Momeñe-Cardenal procedente de Deutsche Bank, confirmó este miércoles Funds Society con fuentes de la industria..
El advisor llega como senior vicepresident con AUMs de 800 millones de dólares.
Momeñe-Cardenal, que está especializado en clientes latinoamericanos, principalmente de la región Andina y el Conosur, trabajó durante 9 años en el banco alemán ocupando diferentes posiciones en el area de Wealth Management. Primero basado en Ginebra y a partir del 2015 entre Miami y Europa, según su perfil de LinkedIn.
Previo a Deutsche Bank, trabajó en J.P. Morgan, entre 2008 y 2011 en Suiza y BBVA entre 2007 y 2008 en Madrid.
Tiene un Msc in Business and Finance por la Universidad de Deusto, un certificado en Política por la Universidad de Oxford y un Executive MBA por la IESE Business School y la Universidad de Navarra.
La gestora de fondos, NN Investment Partners ha decidido lanzar un podcast llamado Market Talk, programa en el que se abordan hechos actuales, asuntos urgentes del día. Es un contenido especial para saber qué está pasando en el mundo y qué podría significar para su cartera de inversión.
En el capítulo emitido el 10 de noviembre, el CIO de la gestora, Valentijn van Nieuwenhuijzen, comenta los mayores riesgos y oportunidades para el 2022. “En nuestro escenario base «Choppy waters» (aguas turbulentas) esperamos un 2022 volátil mientras los mercados lidian con la normalización de las economías tras el estímulo sin precedentes de los últimos 18 meses”, detalla.
Debido a este inédito estímulo, en el podcast ven que el aumento de la inflación y el endurecimiento prematuro de la política monetaria, son parte de los mayores riesgos para el próximo año. Sin embargo, a pesar de este incierto escenario, ven oportunidades, sobre todo en la deuda privada.
Este podcast es sólo para inversores profesionales y puede escucharse en Spotify y en Apple Podcast.
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Pixabay CC0 Public Domain. En 2025, entre el 41% y el 57% de los activos en vehículos de inversión europeos serán fondos ESG
¿Está preparada la industria europea para hacer sostenible en el tiempo su apuesta por la inversión ESG? La rápida evolución del panorama normativo europeo ha situado a la región en la vanguardia de la revolución ESG. Según identifique el informe 2022: The growth opportunity of the century, elaborado por PwC Luxemburgo, hay cuatro catalizadores que van a impulsar este crecimiento: completar el marco regulatorio; los rendimientos de la ESG; el aumento de la demanda por parte de los inversores; y los retos fundamentales a los que enfrenta la sociedad, como la desigualdad o el cambio climático.
“Estos catalizadores están llamados a marcar el mayor cambio que haya experimentado nunca el sector europeo de la gestión de activos, ofreciendo a los gestores la oportunidad de impulsar el cambio desempeñando un papel clave en la mitigación del riesgo climático. Como ha señalado la Comisión Europea, la escala de inversión necesaria para la transición a una economía sostenible y ecológica supera la capacidad del sector público por sí solo. Los gestores de activos pueden cambiar el mundo a mejor si reorientan el capital hacia empresas e innovaciones sostenibles, contribuyendo a la creación de una economía circular con bajas emisiones de carbono y resistente al clima, y reforzando los esfuerzos para erradicar las injusticias sociales en todo el mundo”, apuntan desde PwC Luxemburgo.
Según el informe, los activos en fondos de inversión ESG se dispararán hasta alcanzar entre los 5,4 y 7,6 billones de euros en 2025, lo que supondrá entre el 41% y el 57% del total de fondos de inversión domiciliados en la UE. Los datos actuales dejan claro que estas perspectivas se pueden alcanzar. Según indica el informe, en el primer semestre de 2021, los activos ESG domiciliados en la UE ascendían a 3,3 billones de euros, de los cuales el 92% y el 8% están clasificados como artículo 8 y artículo 9, respectivamente. La cifra de 3,3 billones de euros corresponde al 32% del total de activos domiciliados en la UE, solo un 9% por debajo de nuestra estimación de base del 41% para 2025. En términos de número de fondos, actualmente hay 4.743 fondos del artículo 8 y 545 del artículo 9 domiciliados en el continente.
Según Olivier Carré, líder del mercado de servicios financieros y patrocinador de la sostenibilidad en PwC Luxemburgo, explica que parte del éxito que está viviendo la inversión y los fondos ESG se debe al panorama normativo. “Al exigir a todos los participantes del mercado financiero que divulguen información sobre la integración de los factores ESG en sus procesos de inversión, el Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles (SFDR) representa uno de los desarrollos normativos más transformadores en la historia del panorama de la inversión en Europa”, apunta.
Por eso argumenta que “a medida que se acelere el impulso normativo, se podrá añadir a la gran cantidad de datos en los que tendrán que basarse los participantes en el mercado para tomar decisiones oportunas e impactantes”.
Ahora bien, ¿qué gestoras lideran este crecimiento de inversión ESG? Según los datos de PwC Luxemburgo, Amundi es la gestora que fondos y activos bajo gestión tienen clasificados por el artículo 8 del SFDR. En cambio, cuando se trata del artículo 9 de esta misma normativa, Pictet es la gestora que más activos bajo gestión tiene, mientras que Candriam, la firma que mayor número de fondos ofrece.
Aunque los primeros puestos de este ranking están ocupados por estas tres gestoras, lo cierto es que la tabla está dominada por grandes gestoras internacionales Nordea, Allianz GI, BNP Paribas, BlackRock, Robeco, NN IP, Fidelity International o AXA IM, entre muchas otras.
Pixabay CC0 Public Domain. ¿Estamos en un año clave para el futuro de las criptomonedas?
Apenas hace unas semanas, Bank of America reconocía en uno de sus últimos informes que el tamaño que han tomado las criptomonedas es demasiado grande como para ignorarlas. Es más, los analistas de la entidad señalaban que las “podrían formar una clase de activos completamente nueva”, pero sobre el que también ven riesgos regulatorios a nivel global, “impactando en el crecimiento y las valoraciones”.
Con un valor de mercado de más de 2 billones de dólares y más de 200 millones de usuarios, el universo de los activos digitales es demasiado grande para ignorarlo. “Creemos que los activos digitales basados en las criptomonedas podrían formar una clase de activos totalmente nueva. El bitcoin es importante con un valor de mercado aproximado de 900.000 millones de dólares, pero el ecosistema de activos digitales es mucho más: tokens que actúan como sistemas operativos, aplicaciones descentralizadas (DApps) sin intermediarios, stablecoins vinculadas a monedas fiduciarias, monedas digitales de bancos centrales (CBDCs) para sustituir a las monedas nacionales y tokens no fungibles (NFTs) que permiten las conexiones entre creadores y fans”, señalan los analistas de Bank of America.
Según las consideraciones de su informe, las inversiones en capital riesgo en activos digitales/blockchain es fundamental, ya que éstas ascendieron a más de 17.000 millones de dólares en el primer semestre de 2021, lo que eclipsa los 5.500 millones de dólares del año pasado. “Esto crea una nueva generación de empresas para el comercio de activos digitales, ofertas y nuevas aplicaciones en todos los sectores, como las finanzas, la cadena de suministro, los juegos y las redes sociales. Sin embargo, aún estamos en los primeros pasos. El mayor riesgo a corto plazo que vemos es la incertidumbre normativa”, añaden.
En opinión de WisdomTree el elemento que va a asentar este mercado y las criptodivisas como activo es su adaptación por parte de las compañías y los gobiernos. “Empresas como PayPal, Twitter, Robinhood, Maersk y muchas otras industrias varias han comenzado a probar casos de uso para tecnología blockchain y criptoactivos. A través de estos ejemplos de aplicaciones de la vida real, uno puede comenzar a probar el potencial para la adopción generalizada de la tecnología bitcoin y criptográfica. Ayuda a impulsar la industria y a probar el potencial de las criptodivisas en la economía real. De cara al futuro, esta tendencia probablemente se mantendrá a medida que más empresas exploren los casos de uso e, independientemente del resultado, la misma funcionará como un catalizador a corto plazo para impulsar el interés en las criptodivisas como clase de activo”, explica Florian Ginez, director asociado de análisis cuantitativo en WisdomTree.
Ginez sostiene que, en el pasado, la adopción de la criptomonedas por parte de los inversores institucionales se han visto dificultada por varios factores, entre ellos la falta de infraestructura y regulación, la volatilidad del mercado y la necesidad de mayor educación financiera para entender esta clase de activo.
“El ecosistema criptográfico es de ritmo rápido y esperamos que continúe moviéndose velozmente el próximo año. Creemos que los avances de índole regulatorio serán clave para eliminar los obstáculos restantes que impiden que los inversores institucionales ingresen al espacio. También ayudará al ecosistema a gestionar mejor su oferta de productos. La transición a Ethereum 2.0 estará en el radar de todos y será transformador para la plataforma. Finalmente, creemos que áreas de crecimiento importantes como los NFTs y las DeFis continuarán prosperando y tendrían el potencial de reorganizar parte del ecosistema a medida que varias plataformas de software prometedoras compiten por una participación”, afirma este experto.
Una mirada retrospectiva a 2020 y 2021
Según WisdomTree, el año pasado fue particularmente accidentado en el mercado de las criptodivisas, incluso para sus propios estándares. “Tras el shock del COVID-19, la dinámica de precios ha sido espectacular, al punto que Bitcoin primero se recuperó rápidamente y luego cogió vuelo en el cuarto trimestre de 2020 y el primer trimestre de 2021. La tan esperada adopción institucional se hizo más tangible. La “trade de la hoja de balance” se convirtió en un tema nuevo e inesperado. Y, por último, el rotundo listado de Coinbase en abril de 2021 fue ampliamente considerado como un evento decisivo para establecer la legitimidad del espacio”, resume Ginez.
Sin embargo, el rally marcó una pausa a partir de mayo de 2021, cuando Elon Musk revirtió su decisión de permitir que los clientes pagaran los automóviles de Tesla en bitcoin debido a preocupaciones ambientales. Esto dio lugar a un intenso debate sobre el consumo de energía de Bitcoin. Además, China tomó medidas enérgicas contra la industria minera, provocando la “Gran migración minera”. Así las cosas, después de una pausa de casi tres meses, Bitcoin ha reanudado su tendencia alcista antes de su adopción como moneda de curso legal por parte de El Salvador.
Pero bitcoin no fue la única parte del espacio que tuvo eventos significativos durante el año pasado. “Ethereum y su ecosistema también han evolucionado de manera considerable. Las finanzas descentralizadas (DeFi) han ganado popularidad, abriendo un universo completamente nuevo de oportunidades para los traders. A medida que el crecimiento de este ecosistema fue revelando parte del potencial de las cadenas de bloque, también arrojó algo de luz sobre las limitaciones y los problemas de escala de Ethereum, sobre la cual se construyen la gran mayoría de las aplicaciones DeFi. Asimismo, esto llevó a la comunidad de Ethereum a implementar la EIP 1559 a principios de agosto de 2021”, añade el experto de WisdomTree.
Teniendo presente este breve recorrido que hace Ginez sobre los eventos más relevantes que han sacudido el ecosistema de las criptomonedas, el futuro pasa, según su opinión, por que estos activos superen sus propias limitaciones, como la sostenibilidad energética y una mayor adopción por parte de los inversores y compañías.
Pixabay CC0 Public Domain. Mirabaud AM lanza una estrategia global de bonos convertibles centrada en empresas de pequeña y mediana capitalización
Mirabaud Asset Management amplía su oferta de inversión con el lanzamiento de una nueva estrategia global de bonos convertibles centrada en empresas de pequeña y mediana capitalización. Según indican desde la gestora, el fondo estará gestionado por un equipo especializado desde París.
Bajo la dirección del experimentado gestor de carteras Nicolas Crémieux, la gestora explica que es “una de las primeras estrategias de su clase”, ya que pone el foco específicamente en aquellas oportunidades ligadas a bonos convertibles de compañías de pequeña y mediana capitalización de todo el mundo. El objetivo es proporcionar convexidad de forma permanente y mostrar sistemáticamente un elevado grado de actividad, en consonancia con el enfoque sin restricciones del gestor en los distintos sectores y regiones. La estrategia persigue también una posición significativa en oportunidades al margen del índice de referencia.
Según explican desde la gestora, la cartera consta de aproximadamente 50 posiciones. Crémieux y su equipo se centran en emisores de bonos convertibles de un volumen inferior a los 5.000 millones de dólares y pertenecientes a sectores de gran crecimiento, como los de atención sanitaria o tecnología, caracterizados por tener tasas de impago inferiores a otros sectores y sólidos perfiles de liquidez.
El equipo de bonos convertibles de Mirabaud Asset Management, con sede en París, se compone de cinco especialistas en el sector que suman en conjunto más de 60 años de experiencia en este ámbito. El equipo gestiona en torno a 1.000 millones de dólares en sus estrategias de bonos convertibles de alta convicción.
Al igual que otras propuestas de bonos convertibles de Mirabaud Asset Management, la nueva estrategia cuenta con un proceso totalmente integrado en materia de ESG y se clasifica como producto del artículo 8 del SFDR. El equipo gestor utiliza exclusiones y una selección positiva, junto con un compromiso activo evaluando cómo las empresas abordan la sostenibilidad y el cambio climático. Cuenta, además, con el pleno apoyo del equipo especializado en inversión socialmente responsable de Mirabaud.
“Los bonos convertibles son una clase de activos que se encuentra en un momento óptimo, ya que las empresas buscan capitalizar el entorno de tipos bajos para apoyar sus planes de crecimiento. En 2020 observamos niveles récord de emisión de bonos convertibles, y 2021 apunta a lograr ese nivel. Nuestra nueva estrategia, que despierta cada vez más interés en nuestros clientes debido al gran atractivo de los bonos convertibles, está perfectamente posicionada para captar muchas de las interesantes oportunidades que se ofrecen en este ámbito”, explica Nicolas Crémieux, co-responsable de Bonos Convertibles en Mirabaud Asset Management.
Por su parte, Lionel Aeschlimann, socio director de Mirabaud Group y CEO de Mirabaud Asset Management, añade: “A pesar de que los bonos convertibles ofrecen una rentabilidad cercana a la de la renta variable a largo plazo y con niveles de volatilidad muy inferiores, este segmento del mercado ha estado relativamente relegado hasta no hace mucho. Aprovechando el valor añadido de las décadas de experiencia que suma nuestro equipo en esta clase de activos, estamos encantados de poder ampliar nuestro conjunto de estrategias en el mercado de pequeña y mediana capitalización».
Pixabay CC0 Public Domain. La revisión del marco legal de AIFMD y FILPE contribuirán al avance de la Unión de los Mercados de Capitales
Entre las novedades normativas de la última semana destaca el paquete legislativo que ha publicado la Comisión Europea y que está destinado a revisar la directiva sobre gestores de fondos de inversión alternativos (AIFMD, por las siglas en inglés) y el reglamento sobre los fondos de inversión a largo plazo europeos(FILPE).
Tras las consultas realizadas hace un año, la Comisión Europea ha presentado recomendaciones concretas de cambios, que serán examinadas en las próximas semanas por el Parlamento Europeo y el Consejo de la UE, antes de que puedan comenzar las negociaciones a tres bandas.
Desde la Asociación Luxemburguesa de la Industria de Fondos (Alfi, por sus siglas en inglés), explican que la propuesta de revisión de AIFMD incluye: introducir nuevos requisitos para los GFIA de los FIAs que realicen actividades de concesión de préstamos; garantizar la disponibilidad de instrumentos de gestión de la liquidez en circunstancias excepcionales;
detallar más los requisitos de fondo (recursos humanos y técnicos) y establecer algunos nuevos requisitos en caso de delegación (cuando los gestores delegan más funciones de gestión de cartera o de riesgo fuera de la UE de las que conservan, notificaciones anuales de las ANC a la AEVM sobre los acuerdos de delegación con entidades de terceros países, revisión por pares de la aplicación del régimen de delegación); y, por último, posponer el concepto de pasaporte de depositario a una fase posterior.
La Asociación Europea de Fondos y Gestión de Activos (Efama, por su siglas en inglés) valora positivamente estas propuestas. Sobre la revisión del marco regulador de los gestores de fondos de inversión alternativos comenta que contribuirán al avance de la Unión del Mercado de Capitales. “El ajuste de un marco exitoso es una ciencia en sí misma y requiere un juicio medido y una aportación basada en datos de fuentes relevantes. Si los colegisladores consiguen mantener el equilibrio adecuado, la AIFMD revisada proporcionará a los gestores de activos un marco perfeccionado a prueba de futuro para nuestro sector y para los inversores”, ha explicado Tanguy van de Werve, director general de Efama.
Dado que los fondos UCITS están sujetos a estrictas normas de producto, Efama cuestiona la utilidad de introducir un régimen de información para ellos. Las normas de producto existentes incluyen restricciones sobre los activos elegibles, el endeudamiento financiero y la negociación de derivados, todo lo cual limita los riesgos sistémicos que estos fondos pueden representar para el sistema financiero. Además, la asociación sigue siendo cautelosa en relación con algunos de los cambios propuestos en los requisitos de delegación y externalización y las consecuencias no deseadas que dichos cambios pueden tener en un régimen de delegación probado y comprobado que funciona en beneficio de los inversores.
“En general, los instrumentos de gestión de la liquidez deberían evolucionar en consonancia con las prácticas del mercado. Advertimos contra la introducción de normas demasiado prescriptivas. La activación de estas herramientas debe quedar a discreción del gestor. Depende de las características individuales de los fondos que gestionan”, ha afirmado Federico Cupelli, director adjunto de Política Reguladora de Efama.
Hacer más accesibles los FILPE
Respecto a los cambios que se proponen para los fondos de inversión a largo plazo europeos (FILPE), desde Alfin apuntan que los cambios se centran, principalmente, en: ampliar el ámbito de los activos e inversiones admisibles; permitir una mayor flexibilidad en las normas de los fondos, incluidas las estrategias de los fondos de inversión. Además, se busca reducir los obstáculos injustificados que impiden a los inversores minoristas acceder a los FILPE. Para ello se propone eliminar el umbral mínimo de inversión de 10.000 euros; eliminar los requisitos de umbral máximo agregado del 10%; y alinear la evaluación de la idoneidad con las normas de la MiFID II. “Al mismo tiempo, se flexibilizan determinadas normas de los fondos FILPE que se distribuyen únicamente a los inversores profesionales”, destacan desde Alfi.
En opinión de Efama, el marco revisado tiene el potencial de transformar los FILPE en un producto de elección para los inversores europeos y de convertirse en una piedra angular de la Unión de Mercados de Capitales.
“La relajación de estas restricciones y la posibilidad de que los inversores minoristas comprometan cantidades menores en un FILPE aumentará su contribución a la financiación de la economía real. La reducción de las restricciones a la tenencia de activos reales y el aumento de los umbrales de capitalización bursátil también son bienvenidos, ya que permitirán a los gestores incluir en el FILPE a más empresas y a proyectos más pequeños pero potencialmente valiosos”, señalan desde Efama.
Sin embargo, advierten de que algunas partes de la propuesta deberán ser examinadas. “Efama aprecia los esfuerzos de la Comisión Europea por responder a las necesidades de los inversores, al considerar soluciones que permiten reembolsos más frecuentes. Sin embargo, la asociación cree que se necesitan más aclaraciones, especialmente en lo que respecta al mecanismo de ventanilla de liquidez propuesto y si cumplirá su objetivo tal como está”, han indicado en un comunicado.
Punto de acceso único europeo
Desde finReg360 apunta un tercer elemento que permitirá avanzar hacia la Unión del Mercado de Capitales: el punto de acceso único europeo (PAUE o ESAP, por las siglas en inglés). Según explican los expertos de la firma, “pretende ser el canal para la información pública relacionada con la sostenibilidad de las empresas financieras y sus productos de inversión. Con él, se busca dar mayor visibilidad a las empresas ante los inversores, por lo que es especialmente importante para las pymes”. Además, destacan que el PAUE también contendrá información relacionada con la sostenibilidad publicada por el resto de empresas, lo que apoyará los objetivos del Pacto Verde Europeo.
En opinión de Efama será una herramienta crucial para abordar la limitada disponibilidad y la naturaleza dispersa de la información financiera y de las entidades relacionadas con la sostenibilidad a nivel de la UE. “La consolidación de la información financiera y ESG de las empresas divulgada públicamente en un único lugar contribuiría en gran medida a la integración del mercado de capitales de la UE y ahorraría tiempo y recursos a los inversores, especialmente al darles libre acceso a esos datos en un formato estructurado, comparable y legible por máquina”, ha destacado Van de Werve.
Según advierten desde la organización, en la actualidad, los inversores se enfrentan a importantes dificultades para acceder y utilizar la información divulgada en los 37 marcos legislativos incluidos en el ámbito de aplicación propuesto por el PAES. Sólo el 5% de las obligaciones de información en el ámbito financiero son efectivamente legibles de forma sistemática.
Pixabay CC0 Public Domain. Aumenta la emisión de bonos híbridos en Europa: el volumen superará los 50.000 millones de euros
Los bonos híbridos siguen siendo uno de los segmentos más apreciados del mercado de deuda europeo y se prevé, una vez recopilados todos los datos, que se alcance un récord de emisiones en 2021 en medio del fuerte apetito de los inversores por la deuda corporativa.
La emisión de híbridos en el primer semestre de 2021 ascendió a 26.000 millones de euros, 5.000 millones más que en el primer semestre del año pasado. En lo que va de ejercicio, tras la reciente emisión realizada por la empresa estatal alemana EnBW AG en agosto, los volúmenes acumulados ya han igualado los 29.000 millones de euros de todo 2019, lo que confirma un repunte de las emisiones a lo largo de los últimos cinco años que no se ha visto interrumpido por la pandemia del COVID-19.
Los híbridos ofrecen una atractiva combinación de riesgo y rentabilidad para los inversores en un entorno de bajos tipos de interés, ya que las empresas con grado de inversión pagan cupones relativamente altos en sus bonos híbridos debido a su vinculación con los bonos senior de menor rendimiento.
Esperamos que la tendencia positiva continúe hasta 2022. Los inversores están ávidos de cualquier aumento de rentabilidad, mientras que los emisores probablemente se planteen refinanciar de forma anticipada sus bonos híbridos que venzan este año o el siguiente para aprovechar las favorables condiciones de financiación.
Aunque los continuos programas de compra de bonos del BCE indican que los tipos se mantendrán bajos durante algún tiempo, la persistente preocupación por el impacto de la pandemia en la actividad económica, a medida que surjan nuevas variantes del coronavirus, animará a las empresas a reforzar su liquidez y proteger sus balances. Esto lo pueden lograr, en parte, emitiendo bonos híbridos que pueden conllevar un coste de financiación inferior al de las emisiones anteriores si hay suficiente demanda.
La fuerte demanda por parte de los inversores ha ayudado a los emisores a conseguir unos diferenciales más ajustados, especialmente en el caso de los híbridos verdes. El volumen de bonos híbridos verdes ha aumentado hasta los 6.700 millones de euros en lo que va de año, frente a los cerca de 4.000 millones de euros de 2020.
Las empresas de servicios públicos intensivas en capital y las empresas integradas de petróleo y gas siguen siendo los principales emisores de bonos híbridos, seguidos por las compañías inmobiliarios y las de telecomunicaciones. Y siguen entrando nuevos actores en el segmento de los híbridos, como la inmobiliaria sueca Castellum AB, con una emisión de 1.000 millones de euros destinada en parte a financiar una adquisición.
