Arranca el mandato de Paul S. Atkins al frente de la SEC

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Paul Atkins presidente SEC
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La semana comenzó con la jura de Paul S. Atkins de su cargo como el 34º presidente de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC, por sus siglas en inglés). Atkins fue nominado por el presidente Donald J. Trump el 20 de enero de 2025 y confirmado por el Senado de los Estados Unidos el 9 de abril de 2025.

“Me siento honrado por la confianza que el Presidente Trump y el Senado han depositado en mí para liderar la SEC. Al regresar a la SEC, me complace unirme a mis compañeros Comisionados y a los profesionales dedicados de la agencia para avanzar en su misión de facilitar la formación de capital; mantener mercados justos, ordenados y eficientes; y proteger a los inversores. Juntos trabajaremos para asegurar que Estados Unidos sea el mejor y más seguro lugar del mundo para invertir y hacer negocios”, ha declarado Atkins.

Antes de reincorporarse a la SEC, Atkins fue recientemente director ejecutivo de Patomak Global Partners, una empresa que fundó en 2009. Atkins lideró iniciativas para desarrollar buenas prácticas en el sector de los activos digitales. Además, fue director independiente y presidente no ejecutivo del consejo de administración de BATS Global Markets, Inc., entre 2012 y 2015.

Atkins fue designado Comisionado de la SEC por el presidente George W. Bush, cargo que ocupó entre 2002 y 2008. Durante su mandato, defendió la transparencia, la coherencia y el uso del análisis de coste-beneficio en la agencia. También representó a la SEC en reuniones del Grupo de Trabajo del Presidente sobre Mercados Financieros y en el Consejo Económico Transatlántico entre Estados Unidos y la Unión Europea. Entre 2009 y 2010, formó parte del Panel de Supervisión del Congreso para el Programa de Alivio de Activos en Problemas (TARP, por sus siglas en inglés).

Una larga trayectoria profesional

Antes de ser Comisionado de la SEC, trabajó como consultor en cuestiones del sector de valores y gestión de inversiones, especialmente en temas relacionados con estrategia, cumplimiento normativo, gestión de riesgos, desarrollo de nuevos productos y control organizativo. Además, entre 1990 y 1994, Atkins formó parte del equipo de dos presidentes de la SEC, Richard C. Breeden y Arthur Levitt, desempeñándose finalmente como jefe de gabinete y consejero, respectivamente.

Atkins inició su carrera como abogado en Nueva York, centrado en una amplia gama de operaciones corporativas para clientes estadounidenses y extranjeros, incluyendo ofertas públicas y privadas de valores, así como fusiones y adquisiciones. Vivió durante dos años y medio en la oficina de su firma en París y fue admitido como conseil juridique en Francia.

Miembro de los colegios de abogados de Nueva York y Florida, Atkins obtuvo su doctorado en Derecho (J.D.) en la Facultad de Derecho de la Universidad de Vanderbilt en 1983 y su licenciatura (A.B.), con honores Phi Beta Kappa, en el Wofford College en 1980.

Generali Investments lanza un fondo de secundarios de crédito privado con Partners Group

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Generali fondo secundarios crédito privado
Foto cedidaMarco Busca, responsable de deuda privada indirecta en Generali Asset Management (parte de Generali Investments).

Generali Investments ha anunciado el lanzamiento del fondo Private Credit Secondaries Fund en colaboración con Partners Group, firma especializada en mercados privados. El vehículo, que invertirá en una amplia gama de transacciones secundarias de crédito privado a escala mundial para generar rentabilidades atractivas ajustadas al riesgo, está disponible para inversores profesionales en Europa, Oriente Medio y Asia.

Según explican desde la gestora, se trata de un Fondo de Inversión Alternativa Reservado en Luxemburgo por Generali Investments Luxembourg, con Generali Asset Management como gestor delegado de la cartera y Partners Group como asesor de inversiones y distribuidor conjunto. Además, está clasificado como Artículo 8 por el SFDR.

Sobre le fondo añaden que aprovechará las ventajas competitivas de Generali AM en materia de originación y suscripción, respaldadas por su trayectoria en la inversión en fondos, y se beneficiará de los conocimientos institucionales y la experiencia inversora de Partners Group en los mercados de crédito privado y en operaciones secundarias. Además de duplicar la capacidad de originación, la alianza también supondrá un aumento de las capacidades de suscripción y ejecución, un mayor apoyo a los clientes y una ampliación de los esfuerzos de captación de fondos. 

Según indican, el objetivo de esta colaboración estratégica es captar rápidamente cuota de mercado en el sector de secundarios en crédito privado, que está experimentando un rápido crecimiento. Se espera que el aumento del total de activos de crédito privado gestionados, estimado en aproximadamente 1,6 billones de dólares, apuntale los futuros volúmenes de transacciones secundarias. Las transacciones secundarias típicas incluyen las secundarias lideradas por socios limitados (limited partners o LP, por sus siglas en inglés) en las que éstos buscan vender participaciones en fondos, y las secundarias lideradas por socios generales (general partners o GP, por sus siglas en inglés), en las que los GP transfieren activos de cartera a un nuevo vehículo.

Principale valoraciones

A raíz de este lanzamiento, Marco Zanuso, responsable global de ventas y marketing de Generali Investments, explica que, en los últimos cinco años, han observado un crecimiento constante en el sector del crédito privado, y nuestras capacidades dentro de este segmento han avanzado significativamente. “Nos hemos posicionado estratégicamente con una diversa gama de estrategias de inversión para ayudar a nuestros clientes a alcanzar sus objetivos de inversión directa e indirecta en crédito privado. Este enfoque en clases de activos alternativos se ajusta a nuestra estrategia de inversión de mayor alcance para capitalizar las primas de iliquidez y ofrecer a los inversores una sólida rentabilidad ajustada al riesgo. Dado el evidente desequilibrio entre la oferta y la demanda en el mercadode secundarios, estamos muy entusiasmados con este nuevo fondo en colaboración con Partners Group. Esta alianza presenta nuevas oportunidades en un mercado prometedor y en rápida expansión», ha señalado

Por su parte, Marco Busca, responsable de deuda privada indirecta en Generali Asset Management (parte de Generali Investments), asegura que junto con Partners Group, pueden ofrecer una nueva estrategia que aborda diversas necesidades de inversión, aprovechando las ventajas inherentes de los secundarios de crédito privado. “Presentan oportunidades similares con múltiples beneficios: rentabilidades superiores en comparación con las inversiones primarias, rápida generación de rentabilidad con duración limitada y rápida generación de yield, lo que se conoce como mitigación de la curva J. Los inversores obtienen una exposición y un flujo de caja inmediatos, ya que los compradores secundarios adquieren una cartera existente y consolidada”, explica Busca. 

Por último, Enrico Pinelli, responsable de Client Solutions Italia, Partners Group, ha destacado: “Generali y Partners Group tienen una larga relación estratégica y una exitosa colaboración en materia de inversiones, y estamos muy contentos de trabajar con Generali Investments en esta nueva alianza. A través de esta colaboración estratégica, nuestras empresas aportarán múltiples beneficios en términos de originación y suscripción de inversiones secundarias en crédito privado, así como importantes sinergias en la distribución”.

En opinión de Henri Lusa, director general de crédito privado de Partners Group, el mercado de secundarios en crédito privado está ganando impulso, lo que refleja la rápida expansión de la clase de activos de crédito privado en la última década. “Como hemos visto en el capital riesgo y en las infraestructuras, una clase de activos en proceso de maduración suele dar lugar a un intercambio entre los LP, que pasan de realizar asignaciones a gestionar la exposición dentro de las carteras. Esperamos que un número cada vez mayor de LP utilice el mercado secundario como herramienta de gestión de carteras para sus inversiones en crédito privado, sobre todo a medida que el mercado se profundice. En Partners Group, nuestro conocimiento institucional del mercado secundario, adquirido a lo largo de más de dos décadas en el ámbito del capital riesgo, y nuestra amplia plataforma de préstamos directos nos sitúan en una buena posición como asesores de inversión en esta nueva asociación».

La ESMA publica el informe final de normas técnicas sobre los nuevos criterios de mejor ejecución de MiFID II

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informe ESMA MiFID II
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La Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) ha publicado el informe final de normas técnicas de regulación (RTS, en siglas inglesas) con los nuevos criterios de evaluación de la eficacia de las políticas de ejecución de órdenes para las empresas de servicios de inversión. Según los expertos de finReg360, estas normas técnicas responden a la última revisión de MiFID II y al mandato de la Comisión Europea de desarrollar nuevos criterios armonizados que fomenten la implantación de medidas suficientes en las entidades para obtener el mejor resultado posible en las órdenes de sus clientes.

“Además, con estas normas, a partir del 29 de septiembre de 2025, se elimina definitivamente la obligación de publicar los informes sobre los cinco principales centros de negociación o intermediarios. La alerta vinculada al margen recoge más detalles sobre el proyecto de normas técnicas que se puso a consulta”, explican. 

Principales novedades

Los expertos consideran que hay varios cambios relevantes respecto al documento que la ESMA puso a consulta. Una de las principales novedades tiene que ver con las clases de instrumentos financieros. En concreto, la autoridad europea propone un nuevo sistema de clasificación basado en diez clases estandarizadas de instrumentos financieros, sobre las que las entidades deberán agrupar las órdenes de sus clientes. “No obstante, las entidades identificarán subclases adicionales, cuando utilicen distintos métodos de ejecución para una misma clase de instrumentos financieros, o consideren que las subclases permiten evaluar mejor la calidad de ejecución. De este modo, la ESMA descarta la clasificación de instrumentos basada en el código CFI (por la denominación inglesa de esta clasificación), que proponía en su documento de consulta”, apuntan desde finReg360.

Otra aspecto a destacar es que la ESMA mantiene la exigencia de que el proceso de selección de los centros de ejecución se base en las características y las necesidades específicas de los clientes, aunque introduce los siguientes cambios en su aplicación:

  1. El análisis del tamaño y frecuencia de las órdenes se basará en la naturaleza y tipo órdenes de cada entidad. Y elimina, por tanto, el requisito de considerar dos tramos mínimos para los clientes (minoristas y profesionales).
  2. Suprime la exigencia de analizar datos reales de mercado entre los criterios mínimos a considerar cuándo una orden pueda ejecutarse en más de un centro de ejecución.Instrumentos
  3. Si la entidad elige un único centro de ejecución, tiene que demostrar que se asegura el mejor resultado para el cliente y recogerlo en la política y en los mecanismos de control periódico.

Otro cambio tiene que ver con las órdenes que contengan instrucciones específicas del cliente. En este caso, “se limita a los clientes minoristas la información que ha de divulgar sobre el efecto de esas instrucciones en la capacidad de lograr el mejor resultado, y la posibilidad de no seleccionar el centro y que sea la entidad la que lo seleccione para aplicar la política de mejor ejecución. Además, elimina la advertencia inmediata a los clientes, previa a la ejecución de la orden, sobre la potencial imposibilidad de no obtener el mejor resultado”, añaden los expertos de finReg360.

Respecto al procedimiento de control periódico, resaltan que el texto suprime el deber de realizar un seguimiento trimestral de la calidad de la ejecución y permite a las entidades fijar su propia frecuencia de revisión en función de su tamaño y complejidad. “También introduce un enfoque más flexible y proporcionado para los mecanismos de seguimiento de la eficacia de la política y los acuerdos de ejecución de órdenes. Pero siempre se deberá asegurar la calidad en la ejecución de las órdenes de los clientes.El uso de sistemas de información consolidada pasa a ser voluntario y se podrán usar otras fuentes de datos, siempre que sean fiables, completas y precisas. Por otra parte, mantiene la obligación de revisar cada año la política de ejecución, salvo si se detecta alguna incidencia o cambio sustancial en el control de la calidad de la ejecución realizada”, añaden desde fineg360.

Su principal conclusión es que, en líneas generales, “la ESMA no ha introducido modificaciones sustanciales respecto al contenido de la política de mejor ejecución de las órdenes, sino solo cambios de redacción menores”.

Próximos pasos

Tras la publicación del informe, ahora la Comisión Europea decidirá si aprueba el nuevo reglamento delegado en un plazo de tres meses. Según explican desde finReg360, tras su entrada en vigor, las entidades tendrán un período de 18 meses para cumplir con los nuevos criterios de mejor ejecución. “Las entidades pueden aprovechar este periodo de transición para reforzar sus políticas de ejecución, alinear sus procesos internos y preparar la documentación necesaria”, apuntan. 

Radiografía de la demanda en Ciudad de México: Polanco, Santa Fe y Reforma lideran en oficinas

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demanda oficinas Ciudad de México
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El corredor financiero y de negocios de la Ciudad de México (CDMX), centro neurálgico de la economía mexicana, impulsa la demanda de oficinas en esta parte de la capital del país. Esta es la conclusión del reporte MarketViews de Oficinas al primer trimestre de 2025, elaborado por CBRE México.

Según cifras de la consultora, entre enero y marzo de este año, la Ciudad de México registró 70.000 metros cuadrados de absorción neta, lo cual representó un incremento del 60% comparado con el 1T 2024 (44.000 metros cuadrados). De esta manera, la demanda bruta o espacios comercializados fue de 130.000 metros cuadrados, lo que significó un 3% de crecimiento anual, superando los 100.000 metros cuadrados del mismo periodo del año pasado, incluyendo las renovaciones, expansiones, subarriendos y pre-arrendamientos de este inicio de año.

Asimismo, la tasa de vacancia o tasa de disponibilidad continúa disminuyendo. Este indicador cerró el primer trimestre del año en 19,49%, es decir, una reducción de 2,54 puntos porcentuales comparado con el primer trimestre del año pasado. Se trata de la cifra más baja registrada desde finales del 2020, según destacan de CBRE.

Además, el llamado «Centro de Negocios de la Ciudad de México» (que comprende los sectores de Reforma, Lomas Palmas y Polanco) cerró el primer trimestre del año con una tasa de vacancia o disponibilidad del 13,81%, tasa notablemente inferior a la lectura general del indicador. Este «corredor de negocio» es esencial para entender el crecimiento en la demanda de espacios para oficinas en la capital de México.

De acuerdo con el informe de CBRE, la absorción bruta o espacios comercializados que se registró en la Ciudad de México (130.000 m2), fue liderada con un 60% que se concentró en tres corredores: Polanco (36.000 m2), Santa Fe (24.000 m2) y Reforma (21.000 m2).

De los espacios corporativos clase A y A+ que se comercializan actualmente con vacancia en la Ciudad de México, el 50% (717.000 m2) corresponde a espacios acondicionados, Plug&Play y espacios en subarriendo. Esto es un 5% más que lo registrado en el primer trimestre de 2024 (721.000 m2). La otra mitad de oficinas que aún se encuentran vacantes están en obra gris.

El Centro de Negocios en la Ciudad representa el 41% del total del inventario de espacios corporativos y participó con el 42% de la demanda neta de oficinas en este primer trimestre del año, con transacciones en promedio de 1.200 metros cuadrados.

Su ya mencionada tasa de vacancia de 13,82% representa una baja de 4,26% a comparación con el 1T 2024, cuando se ubicó en 18,08%.

De la disponibilidad de espacios, el 48% se comercializan como acondicionados, Plug&Play y subarriendos. Las principales industrias que lideran la actividad en la demanda fueron el sector energético (con un 42%), servicios corporativos (24%) y transporte y logística (con 18%).

En lo referente al indicador de construcción, éste registró 289.577 metros cuadrados, con nueve proyectos activos en total, distribuidos en los corredores de Insurgentes, Lomas Palmas, Polanco y Reforma. Asimismo, se proyectan 191.000 m2 para nueva oferta durante el 2025, de los cuales el 61% están en el corredor Insurgentes, seguido por el de Polanco, con el 35%.

En este inicio del 2025, en la Ciudad de México el inventario se mantuvo en 7,4 millones de metros cuadrados, teniendo un incremento del 0,3% comparado con el primer cuarto de 2024, con la adición de un solo edificio.

Se espera que para este 2025 se culminen 119.000 metros cuadrados que actualmente están en construcción activos, en los submercados de Polanco, Insurgentes y Reforma, con proyecciones de entrega para el segundo y tercer trimestre del año.

En cuanto a la tasa de vacancia, su registro de 19,49% para el período enero-marzo es 2,54 puntos porcentuales menos comparado con el mismo período en 2024, con lo cual el espacio ocupado alcanzó 5,9 millones de metros cuadrados.

El reporte también señala que el 70% de espacios corporativos demandados corresponde a empresas mexicanas, de las cuales el 55% son renovaciones, el 27% son expansiones y el 18% nuevos contratos. El 30% restantes de las compañías que concretaron un contrato proviene de empresas extranjeras, en su mayoría todas ellas con contratos nuevos.

Allvue Systems lanza Nexius para transformar la gestión de datos del capital privado

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Importancia de la productividad
Imagen creada con inteligencia artificial

Allvue Systems, el proveedor de soluciones tecnológicas para gestores de inversiones, lanzó Allvue Nexius, una nueva plataforma inteligente basada en la nube diseñada para ayudar a los mercados de capital privado a gestionar sus datos de forma más eficaz.

Nexius está diseñada para eliminar los silos de datos, automatizar procesos y ofrecer información en tiempo real para ayudar a las empresas a tomar decisiones más rápidas e inteligentes, dijo la empresa en un comunicado.

Según el informe 2025 GP Outlook de Allvue, el 88% de las empresas considera que los datos y los informes son importantes, pero solo el 6% está “muy satisfecho” con sus plataformas de datos actuales. El informe también reveló que el 65% de los gestores de fondos tiene dificultades para consolidar datos, y el 53% de las empresas de capital privado afirmó que la gestión de datos era uno de sus principales desafíos tecnológicos.

Con las empresas utilizando un 50% más de fuentes de datos que hace cinco años, la gestión de datos de inversión se ha vuelto cada vez más difícil. La plataforma Nexius aborda estos problemas centralizando los datos de inversión, contabilidad y operaciones en un sistema unificado. Y automatiza procesos como la reserva de llamadas de capital, la incorporación de inversores y la gestión del flujo de operaciones, proporcionando análisis en tiempo real y reduciendo el trabajo manual.

“Nexius garantiza la precisión de los datos, automatiza flujos de trabajo complejos y ofrece la información en tiempo real que las empresas necesitan para escalar y tener éxito”, dijo Ivan Latanision, director de producto de Allvue Systems.

Uno de los principales problemas a los que se enfrentan las empresas es la fragmentación de datos, que conduce a errores e ineficiencias. Nexius soluciona esto actuando como una “fuente única de verdad”, integrando datos de varios sistemas y automatizando procesos como la reserva de llamadas de capital, la incorporación de inversores y la gestión del flujo de operaciones.

“Nexius ofrece una plataforma centralizada que proporciona información en tiempo real. La plataforma tiene el potencial de ahorrar a las empresas horas de trabajo manual y garantizar que los datos sean precisos”, dijo Davit Harutyunyan, jefe de producto.

Desde su lanzamiento, Nexius ya ha sido adoptada por siete administradores de fondos y 30 socios generales individuales. La plataforma está construida sobre la tecnología de Snowflake, lo que garantiza altos niveles de seguridad de datos, cumplimiento normativo y capacidad de auditoría. También está preparada para IA, lo que permite a las empresas preparar y gestionar sus datos para futuros avances en aprendizaje automático.

“Nuestras soluciones de software de confianza, junto con una profunda comprensión de las carteras y del sector, permiten a los participantes del mercado privado contar con una mayor transparencia, una obtención de valor más rápida y una toma de decisiones más inteligente”, señaló Latanision.

El fondo de venture capital «Magical» prepara su tercer fondo de inversión en startups Latam

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Magical prepara tercer fondo venture capital Latam
Foto cedidaMaría Noel de la Paz, Acceleration Director de Magical

Magical está calentando los motores para un 2025 redondo. Como parte de un plan de inversiones que sumaría nuevas startups latinoamericanas a su cartera, la aceleradora y fondo de inversión privado de venture capital de origen chileno se prepara para lanzar su tercer fondo de inversión este año.

La firma está apostando nuevamente por la innovación latinoamericana con su nuevo vehículo, según detallaron en un comunicado. Este fondo, Magical III, será financiado totalmente por inversionistas privados y tendrá un tamaño de 5 millones de dólares.

La primera mitad del fondo, informaron, está siendo invertida en 17 startups, con tickets de 125.000 dólares. La segunda etapa, por su parte, contempla una inversión follow on de entre 300.000 y 400.000 dólares en las mejores compañías de la cartera.

Para este año, la proyección de la firma es que invertirán 625.000 dólares en cinco starups de la región, sumándolas al portafolio durante el período.

“Somos ventanilla abierta, por lo que siempre estamos disponibles para conversar con founders que estén en etapa temprana buscando un socio para acompañarlo en su escalamiento”, comentó María Noel de la Paz, Acceleration Director de Magical.

Nuevos horizontes

Desde 2013 que la firma de capital de riesgo se dedica a invertir y acelerar a fundadores que están solucionando problemas críticos en América Latina, según recalcaron en su nota de prensa. Se enfocan en startups con una base tecnológica disruptiva. Han impulsado compañías de distintos sectores, como fintech, retail, minería, ciberseguridad y construcción, entre otros.

Actualmente, su fondo activo, Magical II, invierten 125.000 en compañías en etapa de expansión. Luego de invertir, la gestora trabaja en un diagnóstico en conjunto para visualizar desafíos y oportunidades y poder ejecutar un plan a medida de la empresa. Cuentan también con una comunidad de emprendedores, empresas y beneficios para apoyar en el crecimiento y experiencia de los fundadores de las startups.

“Este año hemos intensificado nuestro trabajo con las startups en las que hemos invertido a través de nuestro fondo Magical II. Nuestro objetivo no solo es invertir, sino también brindar un acompañamiento personalizado mediante una consultoría de negocios de seis meses, diseñada a la medida de las necesidades de cada founder, para apoyarlos en el proceso de escalar sus empresas”, explicó De la Paz.

Empresas de la cartera

En su natal Chile, Magical ha apostado por dos destacadas startups: Obralink y LicitaLAB.

Obralink está transformando la industria de la construcción mediante dispositivos IoT que automatizan procesos en grúas torre, aumentando tiempos y mejorando la eficiencia en una industria especialmente afectada en los últimos años. Por su parte, LicitaLAB es un software SaaS que, a través de analítica basada en machine learning y ciencia de datos, ayuda a los proveedores de portales de compras públicas a incrementar sus ventas al Estado.

Más allá de las fronteras del país andino, la firma de venture capital expandió su alcance con la startup mexicana Batech. Esta solución de seguridad empresarial utiliza inteligencia artificial para transformar cámaras convencionales en avanzados sistemas de vigilancia, ofreciendo una mayor seguridad y un aumento en la productividad.

Además, Magical sumó a la argentina Ualabee en 2024. Se trata de una compañía que ofrece una plataforma de movilidad urbana, presente en más de 30 ciudades. Su aplicación, similar a Waze, centraliza información de transporte público con un enfoque en sostenibilidad y eficiencia, resaltaron en la nota de prensa.

También invirtieron en Linnda, una plataforma colombiana diseñada para optimizar las operaciones de marketing digital y trade marketing, logrando reducir costos hasta en un 30%. Esta solución utiliza herramientas de inteligencia artificial y análisis de datos para ayudar a empresas de consumo masivo y distribuidores en la toma de decisiones.

DM Wealth Management incorpora a Alexandria Fernández como Senior Client Associate

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DM Wealth Management Alexandria Fernández
LinkedIn

La empresa de servicios financieros basada en Coral Gables, DM Wealth Management anunció la incorporación de Alexandria Fernández como Senior Client Associate.

“Nos complace presentar a Alexandria Fernández como la nueva Senior Client Associate en DM Wealth Management”, dijo la firma en un posteo realizado en la red social de profesionales Linkedin.

“Con años de experiencia en el servicio al cliente dentro del sector financiero, tanto a nivel nacional como internacional, aporta a nuestro equipo en crecimiento una gran capacidad de organización, atención al detalle y una mentalidad orientada al cliente. Estamos muy contentos de tenerla a bordo”, agregó.

Las últimas experiencias profesionales de Fernández fueron en Banesco Banco Universal y en el banco UBS en Miami, de acuerdo a su perfil de Linkedin.

Las socias fundadoras de DM Wealth Management son Cristina Méndez y Zoraida Díaz, ambas ex UBS Wealth Management.

La empresa administra clientes de alto patrimonio de México, Estados Unidos, Venezuela y toda Sudamérica. La firma forma parte de la red Insigneo.

Es hora de que Europa brille

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¿Qué está en juego en Europa?
Pixabay CC0 Public DomainFoto: NakNakNak. ¿Qué está en juego en Europa?

El asalto frontal de la administración Trump al comercio global no perdonará a Europa. Pero la principal víctima podría ser la bolsa estadounidense, sobre todo debido a la elevada diferencia de valoración entre Estados Unidos y Europa. Junto con la reforma del freno de la deuda alemana, esto hace que la renta variable europea
sea relativamente interesante.

Incluso antes de que Donald Trump sorprendiera al mundo entero con su cuestionable paquete arancelario a principios de abril, los desarrollos del mercado ya asombraban incluso a los inversionistas estadounidenses. Mientras el S&P 500 se deslizaba en el primer trimestre, las acciones europeas tuvieron un buen desempeño, superando al mercado estadounidense más de lo que lo habían hecho desde el estallido de la burbuja de internet en el año 2000. La brecha de rendimiento en el primer trimestre fue de alrededor del 25%.

Tres factores están detrás de esto. Primero, al final de 2024, el ya burbujeado mercado de acciones de EE. UU. recibió un impulso adicional por la victoria electoral de Donald Trump. Esto condujo a valoraciones históricamente altas y a un peso récord de las acciones estadounidenses en la cesta global de acciones. Esto, a su vez, aumentó el riesgo a la baja para las inversiones estadounidenses después de que las primeras semanas del gobierno de Trump inquietaran a votantes, empresas y mercados por igual. El caos causado por las conversaciones sobre aranceles punitivos y los recortes drásticos de la administración de EE. UU. a través del Departamento de Eficiencia del Gobierno liderado por Elon Musk (DOGE) desbordó las esperanzas del mercado en torno a la desregulación y los recortes de impuestos. Además, la empresa china de inteligencia artificial (IA) DeepSeek atenuó el mito del todopoderoso sector tecnológico de EE. UU.

En segundo lugar, bajo la impresión de que ya no puede contar con el apoyo de EE. UU., Europa ha respondido a lo que parece ser el fin del orden posterior a la guerra. El giro fiscal de Alemania es importante y otorgará a otros países europeos una mayor flexibilidad fiscal. En particular, la significativa reforma al freno de deuda alemán, que limita el déficit fiscal estructural a solo el 0,35% del Producto Interno Bruto (PIB), ha sido recibida con gran entusiasmo por los inversionistas internacionales.

En tercer lugar, estos dos desarrollos ocurrieron cuando las acciones europeas se negociaban con un descuento récord de alrededor del 40% en comparación con las acciones de EE. UU. y estaban más que listas para un repunte. Al mismo tiempo, los datos económicos de la Eurozona han superado consistentemente las expectativas de los economistas desde mediados de 2024, mientras que en EE. UU. los datos comenzaron a decepcionar en noviembre del año pasado.

DWS, grafico 1
Las cifras económicas para Europa son sorprendentemente positivas, mientras que las de EE. UU. son negativas.

En resumen

  • Europa necesita encontrarse a sí misma. Está siendo impulsada a hacerlo por la política exterior de EE. UU., la guerra en Ucrania y el débil crecimiento.
  • Los inversionistas globales ya han encontrado Europa: en el primer trimestre, el mercado de valores superó al mercado estadounidense como no ocurría en los últimos 25 años.
  • El nuevo gobierno de Alemania y el paquete fiscal y de defensa que ya ha sido aprobado podrían extender el impulso del mercado a largo plazo.
  • Las medidas arancelarias drásticas de Trump del 2 de abril causaron una caída en los mercados. Si bien algunos aranceles fueron suspendidos por 90 días el 9 de abril, todavía estamos revisando nuestras previsiones. El daño ya está hecho, la confianza se ha perdido. En nuestra opinión, la política arancelaria solo produce perdedores, pero creemos que las acciones europeas tienen menos que perder que las estadounidenses. Por ello, las estamos actualizando a sobreponderadas.

 

 

 

Tribuna de Vincenzo Vedda, director de Inversiones de DWS; Martin Moryson, economista Jefe para Europa; y Philipp Schweneke, codirector de Renta Variable Europea.

Blackstone cierra un fondo inmobiliario europeo récord de 9.800 millones de euros

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Blackstone fondo inmobiliario europeo récord
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Blackstone cerró su séptimo fondo inmobiliario oportunista europeo con 9.800 millones de euros (10.800 millones de dólares), estableciendo un nuevo récord de capital captado en la región a pesar de la prolongada corrección del mercado, según han explicado desde la entidad.

Desde Blackstone han explicado que el vehículo Blackstone Europe Real Estate Partners VII es el mayor fondo de capital externo que la firma ha recaudado hasta la fecha para el sector inmobiliario europeo, superando ligeramente su récord anterior. La recaudación de fondos se extendió durante dos años, en un período marcado por la caída en la valoración de activos y el aumento de las tasas de interés, lo que puso fin a una década de capital extremadamente barato.

Según destacan desde BlackStone, el cierre exitoso subraya el dominio continuo de Blackstone en la captación de fondos para el sector inmobiliario y destaca la confianza de los inversores en la capacidad de la firma para navegar la volatilidad cíclica. Según James Seppala, jefe del área inmobiliaria europea de Blackstone, esta última ronda coincide con los primeros indicios de recuperación en el mercado.

“Estamos agradecidos a nuestros socios limitados por su continua confianza”, comentó Seppala, señalando que Blackstone lanzó el fondo en febrero de 2023, en un momento de gran disrupción en el sector inmobiliario europeo.

Con este nuevo fondo, el capital total disponible de Blackstone para invertir en sus tres principales estrategias inmobiliarias de carácter oportunista asciende a 47.000 millones de dólares. Este cierre consolida la posición de la firma como un importante comprador potencial, con una considerable cantidad de capital disponible para aprovechar oportunidades en activos en dificultades o mal valorados a medida que las condiciones del mercado se estabilicen.

“Este movimiento de Blackstone se produce en medio de un renovado interés por parte de los inversores institucionales en estrategias inmobiliarias oportunistas, en busca de capitalizar la dislocación del mercado y el reajuste de precios en el sector inmobiliario comercial”, concluyen desde la entidad.

Franklin Templeton lanza dos nuevos ETF UCITS de renta variable estadounidense y mundial

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Franklin Templeton lanza ETF UCITS
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Franklin Templeton ha presentado dos nuevos ETFs bajo el Artículo 8, el Franklin S&P 500 Screened UCITS ETF y el Franklin S&P World Screened UCITS ETF. Según indica la gestora, con estos lanzamientos eleva a 17 el número de ETFs UCITS clasificados bajo los artículos 8 o 9.  Estos fondos están registrados para su distribución en Alemania, Austria, Dinamarca, España, Finlandia, Francia, Irlanda, Italia, Luxemburgo, Países Bajos, Reino Unido y Suecia.

Sobre los fondos, la gestora explica que el Franklin S&P 500 Screened UCITS ETF y el Franklin S&P World Screened UCITS ETF invertirán en valores de gran y mediana capitalización de EE.UU. y del resto del mundo, respectivamente. En concreto, los nuevos ETFs replicarán el índice S&P 500 Guarded Index y el índice S&P Guarded World, que proporcionan una exposición a la renta variable seleccionada con un perfil ESG mejorado y se centran en minimizar la desviación del rendimiento con respecto a sus respectivos índices de referencia (el índice S&P 500 y el índice S&P World), proporcionando así asignaciones fundamentales con tracking error bajo.

A raíz de estos lanzamientos, Caroline Baron, Head of ETF Distribution, EMEA, Franklin Templeton, ha comentado: “Estos nuevos ETF ofrecen una forma rentable y transparente de acceder a exposiciones de renta variable básica con perfiles ESG mejorados y una huella de carbono reducida, manteniendo un seguimiento estricto de los índices básicos tradicionales. Estos ETF serían adecuados para los inversores que buscan invertir en exposiciones básicas que cumplan el artículo 8 y para aquellos que buscan un seguimiento ajustado frente a los índices de referencia tradicionales, como el S&P 500 y el S&P World. Estos ETF podrían utilizarse, por ejemplo, con soluciones básicas tradicionales para complementarlas”.

Los nuevos ETFs tienen una serie de características como, por ejemplo, la rentabilidad similar a la del mercado puesto que, los ETFs se construyen para proporcionar una amplia cobertura de mercado diversificada con algunas exclusiones y restricciones de ponderación relativa con el objetivo de obtener rendimientos similares a los del mercado con un bajo error de seguimiento en relación con el S&P 500 y el S&P World Index, respectivamente. Otra característica de los ETFs son los objetivos ESG tangibles ya que los dos nuevos fondos tienen como objetivo una mejora mínima del 10% en la intensidad de carbono y una mejora mínima del 10% en la calificación ESG con respecto a sus índices de referencia. 

Según han explicado desde la entidad, quedan excluidas las empresas implicadas en negocios controvertidos como el carbón para uso térmico, el tabaco, las armas controvertidas y para usos militares, así como aquellas empresas que hayan estado implicadas en graves controversias relacionadas con ESG o con el Pacto Mundial de la ONU. 

Por último, estos ETFs del artículo 8 tienen un precio competitivo del 0,09% (Franklin S&P 500 Screened UCITS ETF) y del 0,14% (Franklin S&P World Screened UCITS ETF), lo que los convierte en opciones atractivas para los inversores que buscan una solución rentable bajo el artículo 8.

Los dos nuevos ETF serán gestionados por Dina Ting, Head of Global Index Portfolio Management, y Lorenzo Crosato, ETF Portfolio Manager, que suman más de tres décadas de experiencia en el sector de la gestión de activos y cuentan con un historial probado en la gestión de estrategias de ETF. 

Por su parte, Rafaelle Lennox, Head of UCITS ETF Product Strategy, Franklin Templeton, ha declarado: «Nos complace haber colaborado con el índice S&P en la creación de esta gama de índices única, la familia de índices S&P Guarded. Estos índices alcanzan dos objetivos, que incluyen un perfil mejorado de ESG y de emisiones de carbono, al tiempo que mantienen una desviación mínima del rendimiento de los índices matrices, S&P 500 and S&P World respectivamente. Esto es único en el mercado y apoya las necesidades y prioridades cambiantes de nuestros clientes”.

La plataforma global de ETFs de Franklin Templeton permite a los inversores perseguir sus resultados de inversión deseados a través de una gama de ETF indexados y activos. Respaldada por la solidez y los recursos de una de las mayores gestoras de activos del mundo, la plataforma ETF global cuenta con aproximadamente 35.000 millones de dólares en activos bajo gestión a 31 de marzo de 2025.