La SEC votó este miércoles proponer nuevas reglas y enmiendas a la Ley de Asesores de Inversiones de 1940 (Ley de Asesores) para mejorar la regulación de los asesores de fondos privados.
La iniciativa busca también “proteger a los inversionistas de fondos privados aumentando la transparencia, la competencia y la eficiencia en los 18 billones (trillons en anglosajón) de dólares que ostenta el mercado”, dice el comunicado emitido por el regulador.
«Los asesores de fondos privados, a través de los fondos que administran, tocan gran parte de nuestra economía. Por lo tanto, vale la pena preguntarse si podemos promover una mayor eficiencia, competencia y transparencia en este campo», dijo el presidente de la SEC, Gary Gensler quien explicó que apoya la propuesta porque, si se adopta, “ayudaría a los inversores en fondos privados por un lado, y a las empresas que obtienen capital de estos fondos por el otro».
Las reglas propuestas aumentarían la transparencia al requerir que los asesores de fondos privados registrados proporcionen a los inversores estados de cuenta trimestrales que detallen cierta información sobre las tarifas, los gastos y el rendimiento de los fondos, dice la SEC.
Además, prohibirían a los asesores de fondos privados, incluidos aquellos que no están registrados en la SEC, brindar ciertos tipos de trato preferencial a los inversionistas en sus fondos y cualquier otro trato preferencial a menos que se informe a los inversionistas actuales y potenciales.
Los cambios propuestos también crearían nuevos requisitos para los asesores de fondos privados relacionados con auditorías de fondos, libros y registros y transacciones secundarias dirigidas por asesores.
Por otro lado, prohibirían a todos los asesores de fondos privados participar en varias actividades, incluida la búsqueda de reembolso, indemnización, exculpación o limitación de responsabilidad por determinada actividad; cobrar ciertos honorarios y gastos a un fondo privado o sus inversiones de cartera, como honorarios por servicios no realizados y honorarios asociados con un examen o investigación del asesor; reducir el monto de la recuperación de un asesor por el monto de ciertos impuestos; cobrar comisiones o gastos relacionados con una inversión de cartera sobre una base no prorrateada; y pedir prestado o recibir una extensión de crédito de un cliente de fondos privados.
Además, la SEC propuso enmiendas a la regla de cumplimiento de la Ley de Asesores que requeriría que todos los asesores registrados, incluidos aquellos que no asesoran a fondos privados, documenten por escrito la revisión anual de sus políticas y procedimientos de cumplimiento.
El período de comentarios públicos permanecerá abierto durante los 60 días posteriores a la publicación del comunicado propuesto en el sitio web de la SEC o los 30 días posteriores a la publicación del comunicado propuesto en el Registro Federal, siempre rigiendo el período que sea mayor.
Para leer el comunicado original puede acceder al siguiente enlace.
Wikimedia Commons. Palacio de La Moneda, sede principal del Gobierno chileno.
2022 será un año complejo no solo para Chile sino para la mayoría de las economías de América Latina. Por ejemplo, Brasil y Colombia tendrán elecciones y los candidatos de izquierda liderarán las encuestas. Además, una inflación más alta y tasas más altas también presentarán un desafío para el resto del año.
Creemos que el presidente electo de Chile, Gabriel Boric, dio una señal clara a los mercados al nombrar al presidente del Banco Central, Mario Marcel, como ministro de Hacienda. Marcel es un economista respetado y partidario de la disciplina fiscal y esto indica que el gobierno no será tan extremo como se temía.
Además, un Congreso dividido significa que Boric tendrá que negociar cualquier reforma importante que quiera aprobar. Chile siempre ha sido considerado un refugio seguro en América Latina y el mercado ahora valora un mayor riesgo político en el país.
Los diferenciales chilenos se han ampliado frente a los históricos. Vemos esto como una oportunidad para reducir nuestra infraponderación agregando créditos selectivos con balances sólidos en sectores defensivos como las telecomunicaciones, que cotizan con una prima frente a sus pares en México o Brasil.
El principal desafío de Boric para este año será frenar la inflación y aumentar las inversiones para estimular el crecimiento, por lo que es necesario el gradualismo fiscal. Por eso creemos que los riesgos políticos en Chile se han moderado y esperamos que un plebiscito constitucional este año actúe como un referéndum implícito del gobierno. Es probable que el gobierno proponga cambios que no deberían alterar significativamente la responsabilidad fiscal.
Información importante:
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Esta comunicación, incluidos los datos y visiones que hay en ella, no son promoción financiera tal como se define en MiFID II. Y de ninguna manera constituye una invitación a invertir o un consejo de inversión. Se hace todo lo posible para asegurar la precisión de la información, pero no se ofrecen certezas ni garantías.
Las fluctuaciones del mercado y del tipo de cambio pueden hacer que el valor de una inversión suba o baje, y es posible que alguien que invierte recupere menos de lo invertido originalmente.
Las opiniones expresadas son las del Gestor del Fondo en el momento de redactar este documento, no son necesariamente las de Jupiter como un todo y pueden estar sujetas a cambios. Esto es particularmente cierto durante los períodos donde las circunstancias del mercado cambian rápidamente.
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Charlie Burrows, Head del mercado onshore del sureste de EE.UU.
Copyright: LinkedIn. Foto cedida
Charlie Burrows fue ascendido como Head del mercado onshore del sureste de EE.UU. para el segmento de International Private Bank de Deutsche Bank.
El nombramiento forma parte de una estrategia de expansión en la región del sur de la potencia norteamericana.
“Florida se está volviendo cada vez más importante ya que algunos de nuestros clientes en tierra eligen mudarse allí de forma permanente. Charlie Burrows hará un gran trabajo al frente de nuestro creciente equipo de wealth management de Deutsche Bank en Miami como director del mercado del sudeste de EE.UU.”, publicó en LinkedIn Arjun Nagarkatti, Head del segmento de International Private Bank, Americas del banco alemán.
Además de Miami, Burrows supervisará la expansión del banco en Palm Beach, Naples, Tampa Bay y Jacksonville, pudo confirmar Funds Society con fuentes de la empresa.
“Anthony Valvo y yo estamos muy emocionados por el impulso y el entusiasmo de nuestro equipo de Miami y lo que ofrecemos a nuestros clientes a través de nuestras capacidades de planificación patrimonial, soluciones personalizadas de préstamos inmobiliarios y nuestra experiencia nacional y extraterritorial, agregó Nagarkatti en la red social.
Burrows, con más de 35 años en la industria, pasó anteriormente por JPMorgan Chase & Co y la división de Merrill Lynch, US Trust Cash Management Solutions Segment Executive, según su perfil de LinkedIn. Sin embargo, el ejecutivo está en Deutsche Bank desde 2011.
Pixabay CC0 Public Domain. Muzinich & Co lanza la segunda versión de su fondo de préstamos paralelos para el mercado europeo
La gestora estadounidense Muzinich & Co ha anunciado el lanzamiento de Muzinich Diversified Loans Fund II, una estrategia a escala europea basada en los préstamos paralelos, un instrumento de financiación alternativa junto a las fuentes bancarias, que pretende recaudar 1.000 millones de euros para apoyar los planes de desarrollo y el acceso al crédito de las pymes y las mid caps del continente afectadas por los impactos de la pandemia.
Según explica la firma, el Fondo Europeo de Inversiones, la Cassa Depositi e Prestiti (institución nacional que apoya la economía italiana desde 1850) y Muzinich & Co han firmado un acuerdo de 150 millones de euros para apoyar a las pymes y mid caps europeas. Por lo tanto, el Fondo Europeo de Inversiones y la Cassa Depositi e Prestiti actuarán como inversores principales e invertirán 50 y 100 millones de euros, respectivamente, en el Muzinich Diversified Loans Fund II.
Tras el éxito obtenido con el lanzamiento del Diversified Lending Fund, versión anterior de esta estrategia, en el que tanto el FEI como CDP fueron inversores de referencia, Muzinich ha decidido lanzar este “fondo sucesor” a escala europea basado en los préstamos paralelos, un instrumento de financiación alternativo al canal bancario. Los recursos invertidos por el FEI están respaldados por el Fondo Europeo de Garantía, que forma parte del paquete de 540.000 millones de euros de la Unión Europea para hacer frente al impacto económico de COVID-19. Su finalidad es invertir al menos 200 millones de euros en Italia, lo que equivale al doble de los recursos puestos a disposición por CDP.
En consonancia con la estrategia seguida por el fondo anterior, el Muzinich Diversified Loans Fund II basa sus decisiones de inversión haciendo uso de modelos fundamentales y cuantitativos consolidados y de herramientas propias de inteligencia artificial y deep learning de última generación, “continuando así con la facilitación de la puesta en marcha y el desarrollo de la estrategia de préstamos paralelos en Europa y apoyando el mercado de capitales para las pymes y mid caps europeas”, señalan.
“Tras el éxito del Diversified Lending Fund, el FEI está encantado de unir fuerzas una vez más con Muzinich para proporcionar financiación en condiciones favorables a las pequeñas y medianas empresas europeas. Las pymes son fundamentales para fomentar la innovación, el crecimiento y el empleo, y el Fondo Europeo de Garantía fue diseñado para proporcionar a estas empresas los fondos necesarios para superar la crisis económica provocada por la pandemia”, ha señalado Alain Godard, director ejecutivo de EIF.
Por su parte, Gelsomina Vigliotti, vicepresidenta del Banco Europeo de Inversiones, ha añadido: “Las interrupciones de la cadena de suministro siguen pesando en la recuperación de las pymes europeas. Gracias al compromiso del Muzinich Diversified Loans Fund II, apoyaremos las necesidades empresariales y de liquidez de más de 100 pymes europeas, respaldando su estrategia de desarrollo a medio y largo plazo”.
En opinión de Dario Scannapieco, Consejero Delegado de CDP, gracias a esta transacción, la entidad seguirá facilitando el acceso al crédito a esta clase de compañías, que se han visto afectadas por los impactos de la pandemia, incluso mediante el uso de instrumentos financieros innovadores. “Esto también es testimonio del compromiso continuo de CDP en apoyo de los planes de inversión en innovación, sostenibilidad y crecimiento internacional para las pymes y mid cap, en línea con los objetivos del Plan Estratégico 2022-2024”, ha matizado.
Filomena Cocco, Presidenta de Muzinich & Co. SGR, ha explicado que, desde finales de 2018, la primera versión de este fondo ha completado más de 80 transacciones. “Los factores diferenciadores clave son las innovadoras herramientas propias de inteligencia artificial y deep learning, desarrolladas en los últimos dos años y que el fondo utilizará para complementar los procesos de inversión y gestión del riesgo que utilizamos en nuestras estrategias privadas. Con esta iniciativa, confirmamos nuestro compromiso con la financiación de las pymes europeas. Ahora que el paradigma de los préstamos paralelos se ha probado con éxito, lo extenderemos a un universo más amplio de empresas europeas. Llevamos más de 30 años invirtiendo en crédito corporativo y siempre nos hemos basado en un profundo análisis fundamental para seleccionar nuestras inversiones. La incorporación de nuestras herramientas propias nos permitirá desplegar el capital de forma rápida y eficiente, permitiéndonos canalizar importantes recursos financieros hacia un gran número de pymes solventes en toda Europa”, ha indicado.
Por último, Gianluca Oricchio, director general de Muzinich & Co. SGR, ha añadido: “La plataforma de inversión italiana se ha ampliado y reforzado aún más y, en la actualidad, SGR gestiona más de 900 millones de dólares en tres estrategias de mercado privado: préstamos paralelos, préstamos alternativos y soluciones de capital. La plataforma, con sede en Milán, emplea a 12 profesionales de la inversión de alto nivel con una trayectoria establecida y una larga experiencia internacional. SGR está plenamente integrada en la plataforma de inversión global de la empresa, que opera en Europa, Asia y Estados Unidos. Muzinich Diversified Loans Fund II está gestionado por un equipo de profesionales senior de inversión con sede en Nueva York, Madrid, París, Frankfurt y Milán. Estamos orgullosos de expandir el modelo de préstamos paralelos por toda Europa y esperamos replicar su éxito a esta escala más amplia”.
Pixabay CC0 Public Domain. Value y growth: ¿qué valores se verán más beneficiados por las subidas de los tipos de interés?
Los bancos centrales de Europa y Estados Unidos pondrán en marcha la normalización de su política monetaria y las primeras subidas de tipos a lo largo de este año. En este contexto, ¿qué compañías se beneficiarán más de este entorno: las value o las growth? Según apuntan las reflexiones de las gestoras, hay que ir más allá de este enfoque para aprovechar las oportunidades de inversión.
En opinión de Mikko Ripatti, responsable de ventas para España y Portugal en DNB Asset Management, una vez que se estabilicen las subidas de tipos, la situación será mejor para las empresas de crecimiento secular, pero hasta entonces, “habrá viento en contra para las empresas growth y defensivas”. Según recuerda Ripatti, el principal interés de los mercados es la próxima subida de los tipos de interés. “Creemos que deberíamos tener un mejor terreno de juego para las empresas de crecimiento secular cuando los tipos se hayan estabilizado, pero hasta que el mercado adquiera la confianza de que las subidas de los tipos de interés no serán indefinidas, habrá viento en contra para las empresas growth y defensivas, y viento de cola para las cíclicas” afirma.
Misma valoración comparte Tilmann Galler, Global Market Strategist de JP Morgan AM, quien considera que las acciones value se benefician de la convicción, cada vez mayor, de que los bancos centrales podrán despedirse del persistente 0% y subir los tipos de interés de forma sustancial. “En parte, esto se debe a que las acciones financieras -un importante componente de la cesta actual de acciones value- tienden a beneficiarse del aumento de las tires de la deuda pública”, matiza Galler.
Desde la gestora consideran que la pandemia nos ha dejado la mayor brecha de valoración de la historia entre los segmentos growth y value. “El mejor comportamiento de las acciones growth frente al segmento value –una tendencia predominante durante la última década– catalizó adicionalmente con el rápido aumento de las ventas por Internet y la aceleración digital impulsados por la pandemia. Las restricciones a la movilidad beneficiaron a las tecnológicas, que son, con mucho, el sector con mayor ponderación en los índices growth. Por el contrario, los sectores de las finanzas y la energía –dos componentes clave en los índices value– sufrieron enormemente como consecuencia del parón en la actividad económica. Posteriormente, los bajos tipos de interés y unas curvas planas en los bonos gubernamentales exacerbaron la dispersión”, explican desde JP Morgan AM.
¿Qué pueden esperar ahora los inversores? JP Morgan AM recuerda una premisa básica, “mientras que las subidas de tipos tienden a beneficiar a algunos actores, también perjudican a otros. “Las finanzas y la energía, dos de los sectores value más importantes, mantienen sólidas correlaciones positivas con los aumentos en las tires de los bonos del Tesoro. Otros sectores cíclicos – como la industria y los materiales– tienden a mostrar también correlaciones positivas. Sin embargo, sus ponderaciones en los índices value y growth son razonablemente similares. Esta oportunidad de obtención de rentas también podría animar a los inversores a volver a invertir en acciones value. Sin embargo, esto no implica que los inversores deban abandonar por completo el segmento growth”, sostiene.
Su mensaje para los inversores es que “eviten caer en sesgos por la experiencia reciente”. En este sentido, la gestora recuerda que el último ciclo estuvo dominado por la rentabilidad de las acciones growth. “Sin embargo, ahora el panorama macro se asemeja más al ciclo de 2000 que al posterior a la crisis financiera global y, por tanto, conviene recordar que en el comienzo de siglo fueron las acciones value las que mejor se comportaron”, matizan desde JP Morgan AM.
¿Hacia una rotación?
Según algunas gestoras, el previsible mejor comportamiento de activos relacionados con los tipos de interés y la recuperación económica podría traducir en una rotación en las carteras ya que, según indica Federated Hermes, los inversores se habían reubicado en valores menos sensibles a la subida de tipos de interés. En opinión de Geir Lode, director de Renta Variable Global del negocio internacional de Federated Hermes, los inversores han estado preocupados por la Reserva Federal y la persistente inflación, pero pensaban que una fuerte temporada de ganancias contrarrestaría estas inquietudes.
“Sin embargo, las débiles cifras de las empresas tecnológicas han hecho que los inversores se reubiquen en valores menos sensibles a la subida de los tipos de interés. Además, a los inversores les preocupa que los responsables políticos sean demasiado lentos en la lucha contra la inflación, lo que provocaría subidas de los tipos de interés mucho más pronunciadas que harían menos atractivas las acciones”, reconoce Lode.
Ron Temple, jefe de renta variable estadounidense de Lazard Asset Management, añade que las presiones inflacionistas conducirán a una política monetaria divergente en los mercados desarrollados que aumentarán la volatilidad de los tipos, el crédito y los mercados de divisas. “Este contexto provocará una rotación de capital en el mercado de renta variable que se desplazará desde los valores de crecimiento altamente especulativos hacia valores de calidad más predecibles y, potencialmente, hacia otras bolsas de valores cíclicos y value”, argumenta. Temple considera que 2022 podría ser otro buen año para la renta variable mundial, en particular para los valores de calidad, cíclicos y value. Aunque matiza: “La selección de valores será la clave de rendimiento en un mercado volátil de mayor dispersión y cambios en los factores de riesgo y rentabilidad”.
Pixabay CC0 Public DomainVictor Barao. Victor Barao
Mediolanum International Funds Limited (MIFL), la plataforma europea de gestión de activos del Grupo Mediolanum, ha anunciado el lanzamiento de Mediolanum Circular Economy Opportunities Fund, un nuevo fondo que amplia su gama Best Brands. Su objetivo es lograr un crecimiento del capital a largo plazo a través de la selección de compañías, al mismo tiempo que contribuye a la transición hacia una economía circular sostenible, un modelo que es regenerador tanto por intención como por diseño.
El fondo invertirá en una cartera diversificada de valores de renta variable global a través de un enfoque activo multigestor. En el momento del lanzamiento, KBI Global Investors y Pictet Asset Management serán los principales gestores delegados, con asignación adicional de activos bajo gestión invertidos en fondos objetivo.
Estas firmas son ampliamente reconocidas por su trayectoria en finanzas sostenibles e inversión en economía circular: la combinación de diferentes enfoques de inversión, de baja correlación, pero complementarios, permitirá a MIFL crear una cartera muy diversificada con un fuerte enfoque hacia los ODS de Naciones Unidas.
Este fondo, clasificado bajo el Artículo 9 del Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles de la Unión Europea, está alineado con los siguientes Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS):
Objetivo 5 (Igualdad de género)
Objetivo 6 (Agua limpia y saneamiento)
Objetivo 7 (Energía asequible y no contaminante)
Objetivo 8 (Trabajo decente y crecimiento económico)
Objetivo 9 (Industria, innovación e infraestructuras)
Objetivo 10 (Reducción de las desigualdades)
Objetivo 12 (Producción y consumo responsables)
Objetivo 13 (Acción por el clima)
Este fondo será gestionado y supervisado por David Whitehead, Equity Portfolio Managerdel equipo multigestor de MIFL, responsable de garantizar que el resultado del producto satisfaga las expectativas de los clientes, incluido el impacto positivo generado en la consecución de los ODS relevantes.
En España el nuevo fondo estará disponible en exclusiva a través de Banco Mediolanum, la entidad española del grupo que cuenta actualmente con más de 1.500 Family Bankers (asesores financieros) especializados en el asesoramiento y el acompañamiento a las familias a lo largo de todo el ciclo financiero de la vida.
«La economía circular se adopta cada vez más como un poderoso marco para abordar los retos más acuciantes del mundo. Los líderes de la industria están reconociendo que tienen el poder de avanzar hacia la sostenibilidad al mismo tiempo que logran mejores resultados empresariales al adoptar la innovación y los nuevos modelos producción y consumo circulares”, comentó Luca Matassino, Chief Business Officer de la firma.
Este fondo está respaldado por Med³®, el proceso de inversión propiedad de Mediolanum International Funds, diseñado específicamente para gestionar soluciones de inversión para particulares. El fondo forma parte de la línea de fondos Mediolanum Best Brands, un fondo paraguas UCITS de derecho irlandés.
Foto cedidaSandra Carlisle, directora de sostenibilidad de Jupiter AM.. Sandra Carlisle ficha por Jupiter para ocupar el cargo de directora de sostenibilidad
Jupiter AM ha anunciado el nombramiento de Sandra Carlisle para ocupar el cargo de directora de sostenibilidad, al frente de la recién creada área de Sostenibilidad Corporativa de la gestora. En su nuevo cargo, Carlisle será responsable de estructurar y aplicar la estrategia de sostenibilidad de Jupiter en toda la organización.
Según explican desde la gestora, el equipo de Sostenibilidad Corporativa asumirá la responsabilidad de implementar e impulsar la estrategia de sostenibilidad cohesiva de Jupiter a nivel corporativo y de inversión. Para ello, se asociará con todas las áreas del negocio para integrar aún más la sostenibilidad e impulsar el compromiso externo con los clientes. Además, colaborará con organismos externos, apoyando los resultados de las mejores prácticas a nivel de la industria; así como desarrollando objetivos e informes adicionales para apoyar la estrategia de la empresa. El equipo estará dirigido por Sandra Carlisle con el apoyo de un nuevo director de sostenibilidad corporativa.
Sandra Carlisle se une a Jupiter desde HSBC Asset Management, donde fue responsable global de ESG para el negocio institucional desde 2017, un papel que cubrió la estrategia de clientes y negocios a través de seguros, riqueza soberana y fondos de pensiones. Según destaca la gestora, el liderazgo de Carlisle fue fundamental en el lanzamiento de varios fondos ESG y de impacto, así como en la presidencia del Consejo de Negocios Climáticos de HSBC Asset Management durante dos años entre 2018 y 2020. Con anterioridad, ocupó el cargo de Jefa de Inversión Responsable en Newton Investment Management, donde dirigió el equipo global de investigación ESG en estrategias de renta variable, renta fija y multiactivos. Además, también encabezó la labor de administración de inversiones y políticas públicas de la empresa.
Jupiter destaca que la experiencia de Carlisle abarca tres décadas en los mercados públicos y privados en los principales bancos de inversión mundiales y en el sector de la gestión de activos, con 16 de estos años dedicados al campo de la inversión responsable y ESG, incluyendo tres años como miembro de la Junta del PRI de la ONU.
“El nombramiento de Sandra refleja nuestro deseo de seguir construyendo una oferta competitiva y atractiva en este ámbito tan importante. Como pioneros en la inversión responsable y con un historial establecido de gestión comprometida y eficaz, estamos centrados como empresa en mantener nuestra posición de liderazgo distintiva, siempre teniendo en cuenta los mejores intereses de nuestros clientes”, ha afirmado Andrew Formica, CEO de Jupiter.
Una apuesta estructurada por la sostenibilidad
La gestora indica que este nombramiento y la creación de la función de Sostenibilidad Corporativa refuerzan su compromiso con la sostenibilidad. Con una trayectoria de 34 años en la inversión responsable, la empresa ha sido pionera en el sector y ahora sigue desarrollando su oferta de inversión e integrando los aspectos ESG a través de su enfoque de inversión activa y de la inversión en datos.
“Estoy muy orgulloso de lo que hemos logrado hasta la fecha y espero con interés la llegada de Sandra y el emocionante camino que nos espera mientras el equipo de Sostenibilidad Corporativa nos lleva al siguiente nivel de integración de nuestros principios fundamentales en todo el negocio”, ha añadido Formica
A nivel corporativo, Jupiter se ha comprometido a lograr cero emisiones netas para 2050, en toda su gama de inversiones y operaciones. Participa activamente en iniciativas del sector relacionadas con ESG, como el UN PRI, el Carbon Disclosure Project (CDP) y el Climate Action 100+, entre otras.
Pixabay CC0 Public Domain. Janus Henderson vende su participación en Intech Investment Management, su filial de Quantitative Equities
Janus Henderson ha comunicado su decisión estratégica de vender su participación del 97% en su filial de Quantitative Equities, Intech Investment Management LLC (Intech), a un consorcio formado por la dirección de la propia filial y algunos directores no ejecutivos. Este anuncio se ha producido durante la presentación de los resultados del cuatro trimestre de 2021 de la gestora.
Según explican desde Janus Henderson, se espera que la compra por parte de la dirección permita a ambas organizaciones volver a centrarse en sus principales propuestas de valor: Janus Henderson en ofrecer una inversión activa y fundamental; e Intech en ofrecer soluciones de inversión cuantitativa para inversores institucionales. Como parte de esta decisión, Janus Henderson e Intech firmarán un acuerdo de servicios de transición que prevé la continuación de los servicios de apoyo para ayudar a garantizar una transición sin problemas en las operaciones y la continuidad en el servicio a los clientes de Intech. Se espera que la transacción se cierre en la primera mitad de 2022.
Con un enfoque en la estrategia y ejecución de la compañía, José Marques, ex jefe de operaciones en Bridgewater Associates y actual director ejecutivo de Entrypoint Capital, se unirá a Intech como director ejecutivo. Por otro lado, Adrian Banner seguirá dirigiendo los equipos de inversión de Intech y las iniciativas de investigación cuantitativa como Director de Inversiones. Además de su actual función como Director de Estrategias de Inversión de Janus Henderson, Myron Scholes, se unirá al Consejo de Intech en calidad de asesor.
«Nos complace haber llegado a un acuerdo con Intech que beneficia a ambas empresas, proporcionando a Janus Henderson una mayor eficiencia operativa y centrándose en la inversión fundamental y activa, al tiempo que satisface el deseo de Intech de operar de forma independiente en la prestación de soluciones de inversión cuantitativa. Intech cuenta con una trayectoria de 35 años operando como empresa de gestión independiente, y en este nuevo capítulo está bien posicionada para continuar su posición como líder en inversión cuantitativa”, ha indicado Dick Weil, Consejero Delegado de Janus Henderson Group.
Por su parte, Adrian Banner, director general y CIO de Intech, ha añadido: “Como empresa privada y totalmente independiente, Intech está en la mejor posición posible para centrarse en la gestión de carteras y la investigación, mejorar los resultados de las inversiones para los clientes y ofrecer valor a largo plazo a nuestras partes interesadas. Marques es un buen líder y un director general eficaz, con más de 30 años de experiencia en la dirección de transformaciones reflexivas y sistemáticas, y estoy deseando asociarme con él en este próximo capítulo. Es, sin duda, la elección correcta para conducir a Intech hacia un nuevo y brillante futuro”.
Según matizan desde la filial, este anuncio no tiene ningún impacto en la forma en que la empresa gestiona los activos de los clientes. En este sentido, destacan que Intech continuará la evolución del enfoque de inversión establecido por nuestro fundador en 1987.
En este artículo, el experto en crédito Stéphane Rüegg en Pictet Asset Management habla de lo que piensan sus clientes, del incipiente mercado de bonos verdes y de su opinión personal sobre la inversión responsable
¿Por qué le parece importante la inversión sostenible?
Mi toma de conciencia con la inversión sostenible se produjo a través de diferentes vías. La primera en mi adolescencia, cuando vi la Cumbre de Río: tengo un vivo recuerdo del líder indígena brasileño Raoni hablando de la conservación de la selva amazónica. Además, como soy aficionado a la historia, se me ocurrió que muchas batallas de la historia militar habrían tenido resultados muy diferentes con el cambio climático. Los franceses vencieron en Austerlitz porque el lago estaba congelado y dispararon balas de cañón que rompieron el hielo; ese lago a día de hoy está seco. La crudeza del invierno durante la batalla de Teruel de la Guerra Civil española hizo que las temperaturas bajaran hasta los 20 grados bajo cero –hoy en día suben hasta los 10 grados en pleno enero. Uno de los factores que contribuyó al estallido de la Revolución Francesa fue la mala cosecha de 1788, que provocó escasez de alimentos y precios elevados. Existen multitud de ejemplos. Por último, he vivido en Asia y hay muy pocos lugares en los que se pueda beber agua del grifo excepto, quizás, en Japón y Singapur. La gente bebe de botellas de plástico, las cuales no se reciclan. Son todos estos pensamientos diferentes los que me llevaron a reflexionar sobre el medio ambiente.
Incluso dentro de Europa, existen algunas distinciones culturales claras en torno a los factores ASG.
¿Sobre qué aspectos preguntan los clientes?
Hasta hace algunos años, el gobierno corporativo era el factor ASG que más influía en las inversiones, y el medio ambiente importaba menos debido al desfase que el exgobernador del Banco de Inglaterra, Mark Carney, denomina “la tragedia del horizonte”: las gestoras de inversión son juzgadas por su trayectoria de tres años, mientras que las repercusiones del cambio climático solo podrán observarse en el transcurso de las próximas décadas.
Sin embargo, los fenómenos meteorológicos extremos han servido para que se produzca la deseada concienciación de que nos encontramos ante una situación de emergencia climática. En Europa ha pasado a tener mayor prioridad; los inversores asiáticos observan estos acontecimientos y hacen muchas preguntas. La principal preocupación de los clientes, en su conjunto, es la normativa. En Europa estamos avanzando hacia una taxonomía verde común, pero habrá que ver cómo la utilizan los inversores a largo plazo. No solo debería tratarse de alcanzar un umbral, también necesitamos datos que permitan realizar un seguimiento de la evolución de las empresas a largo plazo.
Las nuevas normas se irán implantando gradualmente en Europa pero, incluso dentro de la propia región, existen algunas distinciones culturales claras en torno a los factores ASG. A los clientes alemanes no les gusta la energía nuclear, mientras que otros, como los franceses, creen en la necesidad de llevar a cabo la transición a las energías limpias. En Bélgica, sede de muchas grandes fábricas cerveceras, la etiqueta verde no excluye el alcohol.
La concienciación sobre el clima es, con frecuencia, el resultado de una catástrofe medioambiental como la de Fukushima en Japón. En EE.UU., el vertido de petróleo de BP en el Golfo de México contribuyó a cambiar la actitud de los inversores estadounidenses. El aumento de la frecuencia de los huracanes y la ola de frío intenso padecida en Texas a principios de año han intensificado la preocupación por el medio ambiente en todo EE.UU.
¿Qué riesgos deben tener en cuenta los inversores en renta fija verde?
Si le dijera que se imaginara un bono con un objetivo social que permita a las personas con poco dinero acceder al mercado inmobiliario e integrarse mejor en la sociedad, ¿invertiría en él? Pues bien, ahora imagínese que es el año 2008 y que acabo de presentarle un paquete con hipotecas “subprime” como una manera de ayudar a la sociedad estadounidense a reducir sus grietas. Por lo tanto, hay que tener cuidado y no dejarse deslumbrar por la apariencia verde.
Es un mercado incipiente que requiere conocer algunos principios importantes para guiar nuestras inversiones, de igual modo que la brújula moral que guía nuestra vida personal. Debemos analizar tanto el instrumento como el emisor y seguir de cerca su evolución para asegurarnos de que la empresa cumple su promesa. En Pictet somos unos privilegiados porque, por regla general, contamos con lo que, a nuestro juicio, es el mejor proveedor para cada aspecto ambiental, social y de gobierno corporativo; al fin y al cabo, se necesitan datos para conocer a fondo los aspectos ASG.
Los enfoques que evalúan a grandes rasgos los resultados ASG de las empresas no funcionan, lo esencial es entender la dinámica de cada uno de los sectores. El medio ambiente es fundamental para las empresas mineras, por ejemplo, pero el aspecto social es igualmente importante, en lo que se refiere a accidentes y trabajo con las comunidades locales. Un buen ejemplo de ello es la empresa minera Vale, en Brasil, donde un accidente con consecuencias letales en una presa hizo que la compañía perdiera su puesto como mayor extractora de mineral de hierro del mundo y provocó una revisión del gobierno corporativo y de la seguridad. La forma en que una empresa fija sus precios o trata a sus clientes o proveedores es tan importante como el medio ambiente.
¿Son los ETF verdes una opción fácil para los inversores en renta fija?
Los fondos cotizados (ETF) de bonos verdes sirven a los inversores como primer paso, aunque tan solo se limitan a emular la evolución de un índice. Como los gestores de bonos indexados solo incluyen a emisores que cumplan sus criterios de idoneidad es posible que, dependiendo de la disponibilidad de datos, los bonos no sean aptos para su inclusión hasta unos meses después de su emisión. Cuando una empresa no informa adecuadamente, se puede tardar meses en excluir el bono del índice.
Al final, además, se trata de saber si se está de acuerdo con el índice de referencia. ¿Incluimos bonos verdes de empresas que contaminan? ¿Incluimos un bono verde de un operador aeroportuario? Cuando se compra un ETF, estas decisiones se dejan en manos del proveedor de índices. Creemos que estas son conversaciones muy importantes que debemos mantener con nuestros clientes.
Sería un error creer que los bonos verdes son la única forma de obtener exposición a empresas virtuosas. Hay empresas que se dedican a la realización de análisis de sangre o que pertenecen al sector sanitario que no tienen por qué emitir forzosamente bonos verdes, pero cuyas contribuciones a la sociedad son importantes. Algunas compañías pueden ser “verdes” pero no emitir bonos verdes, como la empresa estadounidense de tecnologías hídricas incluida en nuestra cartera. Compramos los bonos porque nos interesaba la estrategia de la empresa. Su emisión de un bono verde se produjo con posterioridad. Por poner el ejemplo contrario, hemos visto cómo una empresa energética que promocionaba sus credenciales de sostenibilidad, cuando posteriormente el mercado energético estadounidense se desplomó, compró una empresa de gas de esquisto.
¿Los criterios ASG cambian la labor de los inversores profesionales?
En nuestro equipo siempre hemos fomentado la mentalidad a largo plazo. El cambio tecnológico y la normativa son elementos clave de nuestro proceso porque pueden crear nuevos riesgos y oportunidades y desencadenar un miniciclo de crédito en un sector. Por eso, cuando la normativa en materia de ASG empezó a entrar en vigor, no nos pilló por sorpresa.
Además, siempre hemos mantenido un enfoque de inversión muy fundamental consistente en preguntarnos “si la empresa está haciendo esta adquisición/cambiando su modelo de negocio lanzando nuevos productos, ¿por qué lo hace? ¿Tiene sentido?”. Podemos ser oportunistas cuando conviene serlo, pero nuestro planteamiento es el de prestar dinero a las empresas; no somos operadores.
También hablamos con las empresas sobre lo que nos preocupa. Podemos plantear retos al equipo directivo de la empresa durante las reuniones que mantenemos con ellos, no tienen por qué existir compromisos definidos. En última instancia, el gobierno corporativo es sumamente importante. No se puede confiar en los compromisos medioambientales de una empresa si no tiene un buen gobierno corporativo.
Sería un error creer que los bonos verdes son la única forma de obtener exposición a empresas virtuosas
¿Está la nueva generación más concienciada con los ASG?
No soy de la opinión de que la generación de los “millenials” crea en los aspectos ASG mucho más que otras. Creo que cada generación tiene sus propios prejuicios y puntos débiles. En la época de mis abuelos, la nocividad del tabaco no se tenía en cuenta en absoluto. Los jóvenes de hoy no entienden la relación entre sus hábitos de consumo digital de contenidos y el crecimiento exponencial de las emisiones de carbono. Nuestros antepasados economizaban el agua y aprovechaban todas las sobras. Hoy estamos en una sociedad mucho más desperdiciadora. Mis hijos no reciclan. Hay sinceridad en ellos, pero tienen puntos débiles, ¡como todas las generaciones!
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Foto cedidaÁlvaro Palenga, Sales Director de AMCS. Foto cedida
AMCS Group anunció este martes la promoción de Álvaro Palenga, CFA, como Sales Director y su reubicación hacia Miami.
Palenga asumirá el cargo en Miami en un «momento emocionante», ya que la empresa busca aumentar significativamente la presencia en el mercado de sus tres socios de gestión de activos, AXA Investment Managers, Jupiter Asset Management y Man Group, en el mercado de US Offshore, según el comunicado al que accedió Funds Society.
En este contexto, Palenga reportará a Andrés Munhó, co-fundador y Managing Partner de AMCS, y se centrará en cubrir wirehouses, bancos privados, family offices y corredores de bolsa en Miami y Texas, mientras brinda apoyo adicional al mercado del área de Nueva York, que actualmente se encuentra bajo la supervisión de Chris Stapleton, co-fundador y Managing Partner de AMCS.
La firma de distribución de inversiones, con sede en Miami y Montevideo, también anunció la contratación de Santos Ballester Molina en el cargo de Asociado de Ventas, con sede en Montevideo.
Ballester apoyará a todo el equipo de ventas de AMCS en la región de las Américas y reportará a Santiago Sacias, Socio Director y Jefe de Ventas del Cono Sur, quien también está basado en Montevideo.
El advisor se une a AMCS procedente de Riva Darno Asset Management en Buenos Aires, donde ha trabajado desde que completó su licenciatura en economía de la Universidad de San Andrés.
Esta serie de nombramientos se da en el mismo tiempo que Francisco Rubio deja la compañía.
“Estamos felices con la promoción y reubicación de Álvaro como nuestro Director de Ventas con sede en Miami. Ha hecho grandes contribuciones a nuestro negocio en un corto período de tiempo y estamos seguros de que su enfoque técnico y comercial será muy bien recibido por nuestros clientes en Miami, Texas y New York”, comentó Munho.
Además, el directivo resaltó la incorporación de Ballester en Montevideo, como “un momento crucial” para el desarrollo del negocio en la capital uruguaya y destacó la confianza en el trabajo de la nueva contratación.
“Estamos seguros de que está preparado para la tarea de agregar valor para nuestros clientes de América. Todos esperamos con ansias las contribuciones de ambos a nuestros ambiciosos planes de crecimiento”, concluyó.
