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AXA IM lanza el primer fondo de bonos sociales y sostenibles

Johann-PLE-0019 (1)_0 — Foto cedida Johann Plé, gestor del fondo AXA WF ACT Social Bonds.. AXA IM lanza el primer fondo de bonos sociales y sostenibles

AXA Investment Managers ha anunciado el lanzamiento del fondo AXA World Funds – Act Social Bonds, una estrategia que tiene como objetivo apoyar la transición hacia una economía más sostenible al tiempo que garantiza un beneficio social cuantificable y aspira a generar rentas y crecimiento a largo plazo.

Según explica la gestora, el beneficio social del fondo se centrará en tres temas clave: el empoderamiento, para promover el acceso a la educación, así como la preservación y creación de empleo; la inclusión, para promover el acceso a necesidades básicas como agua potable, energía o vivienda; y la salud y seguridad, para apoyar un acceso más amplio a los servicios sanitarios. Además, abordará Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de Naciones Unidas muy concretos, como el ODS1 (fin de la pobreza); ODS 3 (salud y bienestar); ODS 8 (trabajo decente y crecimiento económico); y el ODS 11 (ciudades y comunidades sostenibles).

Para estar alineados con estos ODS, el fondo invertirá al menos un 75% en bonos sociales y sostenibles, y hasta un 25% en bonos convencionales rigurosamente seleccionados y alineados con un impacto social positivo. Según afirma la gestora, este enfoque le permitirá crear un universo más diversificado, con mejor liquidez y un perfil de rendimiento mejorado, al tiempo que garantiza que la transparencia y las asignaciones tengan un beneficio social cuantificable.

El proceso de selección de bonos sociales y sostenibles se basará en el marco GSSB propiedad de AXA IM, que tiene como objetivo identificar los bonos sociales y sostenibles más relevantes de emisores con una estrategia sostenible creíble y proyectos significativos.

El proceso de selección de bonos convencionales tendrá como objetivo identificar emisores que tengan altos estándares ESG con especial atención en el pilar “S” y que contribuyan positivamente a los ODS sociales. El fondo se gestionará de forma activa con una desviación potencialmente significativa en la asignación y la rentabilidad en comparación con el índice de referencia del Bono Social ICE..

“En la transición hacia una economía baja en carbono, no podemos ignorar la dimensión social. Si bien la mayoría de las estrategias de inversión de impacto se centran actualmente en el medio ambiente y la descarbonización, creemos que el tremendo crecimiento observado en el mercado de bonos sociales y sostenibles en los últimos años es una oportunidad para construir una estrategia dedicada a los bonos sociales, y estamos orgullosos de lanzar nuestro primer fondo de bonos en este ámbito”, ha explicado Johann Plé, gestor del fondo AXA WF ACT Social Bonds, a raíz de este lanzamiento.

Según indica la gestora, esta nueva estrategia forma parte de la gama ACT de AXA IM, y constituye la piedra angular de su oferta de bonos sociales y sostenibles. Está clasificado como un producto conforme al Artículo 9 del Reglamento sobre la divulgación de información relativa a la sostenibilidad (SFDR) de la UE, lo que destaca el sólido proceso de selección de bonos sostenibles implantado para generar un impacto social positivo. Además, el 5% de las comisiones de gestión pagadas al fondo serán donadas por AXA IM a varias organizaciones benéficas.

Por último, explican que el fondo está registrado y disponible para inversores profesionales y minoristas en Austria, Bélgica, Dinamarca, Finlandia, Francia, Alemania, Italia (actualmente, solo para inversores institucionales), Países Bajos, Liechtenstein, Luxemburgo, Noruega, España, Suecia, Suiza y Reino Unido. Y que ha recibido el sello francés SRI y el sello belga Towards Sustainability.

Amundi crea Amundi Institute, la división que reúne sus actividades de análisis, estrategia de mercado y asesoramiento en asignación de activos

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Blanqué Amundi — Foto cedidaPascal Blanqué, presidente de Amundi Institute y miembro del Comité Ejecutivo de Amundi.. Amundi crea la división Amundi Institute y reúne en ella sus actividades de análisis, estrategia de mercado y asesoramiento en asignación de activos

Amundi ha anunciado la puesta en marcha de Amundi Institute, una nueva división orientada a reforzar el asesoramiento, la formación y el diálogo diario para que sus clientes tengan una mayor comprensión del entorno y de la evolución de las prácticas de inversión para definir su asignación de activos y ayudar a construir sus carteras. De esta forma, la gestora da respuesta a unas necesidades que llevaba tiempo detectando.

Según explica la gestora, Amundi Institute tiene como objetivo reforzar el asesoramiento, la formación y el diálogo diario sobre estos temas para todos sus clientes -distribuidores, instituciones y compañías- con independencia de los activos que gestione en su nombre. Esta nueva división reúne sus actividades de análisis, estrategia de mercado y asesoramiento en asignación de activos bajo Amundi Institute.

Por lo tanto, Amundi Institute se encargará de transmitir las convicciones de Amundi y sus recomendaciones de inversión y construcción de cartera, reforzando así su liderazgo en estas áreas. Según matizan desde la gestora, esta nueva línea de negocio seguirá dando servicio a los equipos de gestión de inversiones de Amundi y contribuirá a fortalecer sus estándares de excelencia.

Según ha adelantado la gestora, Amundi Institute se reforzará próximamente para servir a estos nuevos objetivos, aunque arranca con un plantilla de 60 profesionales. Al frente de ellos estará Pascal Blanqué, que ha sido nombrado presidente de Amundi Institute y que se encargará de supervisar esta nueva línea de negocio. Además, contará con el apoyo de Monica Defend, quien será la Directora de Amundi Institute.

«Inflación, problemas medioambientales, tensiones geopolíticas… hay muchos cambios estructurales de régimen en marcha. Los inversores en general esperan un diálogo más profundo y un asesoramiento sofisticado para construir carteras más sólidas», ha señalado Pascal Blanqué, presidente de Amundi Institute y miembro del Comité Ejecutivo de Amundi.

Por su parte, Vincent Mortier, director de Inversiones de Amundi, ha añadido: «La creación de Amundi Institute mejorará la contribución del análisis a todas las actividades de gestión de activos de Amundi para que puedan seguir creando soluciones de inversión de alto rendimiento a largo plazo, adaptadas a las necesidades específicas de cada cliente y teniendo en cuenta todos los parámetros de un entorno cada vez más complejo”.

Últimos nombramientos

Como consecuencia de este movimiento interno, se han producido dos nombramientos relevantes. Según ha anunciado la gestora, Vincent Mortier sucederá a Pascal Blanqué como director de Inversiones del Grupo Amundi, y Matteo Germano, actual director de Inversiones de Multi-Activo, será nombrado director de Inversiones Adjunto.

Vincent ha sido director de Inversiones Adjunto del Grupo Amundi desde 2015; además es miembro del Comité de Dirección Global, del Comité de Dirección Ejecutiva y de varios consejos de supervisión. En su calidad de director de Inversiones Adjunto, Vincent ha desempeñado un papel decisivo en el anclaje de las cuestiones ESG en el centro del proceso de inversión en las diferentes plataformas de inversión activa de Amundi y en el establecimiento de un sólido marco de gestión de riesgos. Desempeñando también el papel de supervisor de las actividades del Grupo en Asia ex-Japón, también está muy involucrado en el desarrollo del negocio de Amundi en esta región, y desempeñó un papel clave en particular en la creación de la joint venture con el Banco de China. Se incorporó procedente de Société Générale CIB, donde ocupó varios cargos en el equipo de derivados de renta variable, el más reciente como Director Financiero de la división Global Banking and Investor Solutions desde 2012. Se incorporó al departamento de estrategia del Grupo Société Générale en 2004, donde era el encargado de supervisar SG CIB y varios países de Europa Central y del Este. En 2007 fue nombrado Director de Staff del CEO de SG CIB. Comenzó su carrera en Société Générale en 1996 en auditoría interna

Este cambio supondrá que las anteriores responsabilidades de Germano en relación a la plataforma de inversión multiactivo se dividirán, según explica Amundi, de la siguiente manera: John O’Toole ha sido nombrado director de Soluciones de Inversión Multiactivo, mientras que Francesco Sandrini ha sido nombrado director de Estrategias Multiactivo.

Eoin Walsh (TwentyFour AM): “Seguimos apostando por los bonos con vencimientos cortos”

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

entrevista — Foto cedidaEoin Walsh, gestor de carteras en TwentyFour AM.. Eoin Walsh (TwentyFour AM): “Seguimos apostando por los bonos con vencimientos en cortos”

El gran reto al que se enfrentan los bancos centrales este año es demostrar que pueden mantener la inflación bajo control mientras modifican su política monetaria. Un reto que, en opinión de Eoin Walsh, gestor de carteras en TwentyFour AM, marcará y explicará el comportamiento del mercado de bonos y de los activos de renta fija.

P. ¿Qué está descontando el mercado?

R. El mercado está valorando entre cuatro y cinco subidas de tipos en EE.UU., mientras que por el momento, sólo se prevé una subida en Europa a finales de año. Por supuesto, ambos resultados dependen en gran medida de la inflación. Nuestra opinión sobre la inflación es que está más arraigada en EE.UU., donde estamos viendo una importante presión salarial, además de un aumento en el precio de los bienes. Aunque los costes laborales unitarios también han aumentado en la eurozona, siguen estando por debajo de los niveles estadounidenses. Mientras tanto, las elevadas tasas de desempleo europeas, sobre todo en la Europa periférica, contribuirán probablemente a mantener la inflación salarial bajo control.

P. ¿Cree que los inversores ya están descontando esta diferencia en el ritmo de normalización y subidas entre EE.UU. y Europa?

R. Si, la deuda pública y los bonos con grado de inversión ya tienen en cuenta muchas de las malas noticias, especialmente en el tramo corto (la curva estadounidense se ha aplanado para los vencimientos más largos). Por lo tanto, los inversores podrían verse atraídos por los bonos con grado de inversión a más corto plazo, que ofrecen rendimientos mucho más atractivos. Por ejemplo, el rendimiento del índice corporativo Euro BBB ha pasado del 0,25% a mediados de 2021 a casi el 1% en la actualidad. Mientras tanto, el índice BBB en dólares ha pasado del 2,2% al 3% en el mismo periodo.

P. ¿Cuál es su opinión sobre el high yield estadounidense y el high yield en euros?

Somos positivos con respecto a ambos, pero creemos que en Europa hay más valor y que los vencimientos son más cortos, lo que es más conveniente en el entorno actual. También creemos que la curva de la deuda pública europea está mejor anclada. Sin embargo, aunque hay una menor correlación entre el alto rendimiento y los bonos gubernamentales que los bonos con calificación de grado de inversión, sigue siendo preferible tener una mayor exposición a la curva mejor anclada. Estos factores han contribuido a que el índice de alto rendimiento en euros supere al índice en dólares en lo que va de año. En cuanto a los fundamentales del crédito, ambos índices gozan de muy buena salud. La tasa de impago a doce meses para el high yield estadounidense hasta finales de enero de 2022 es de sólo el 0,32%, y JP Morgan prevé una tasa de sólo el 0,75% para todo el ejercicio. Del mismo modo, la tasa de impago de la deuda de alto rendimiento en euros para 2021 fue de sólo el 0,9%, y se espera que se mantenga por debajo del 1% en 2021. Además, la tasa de recuperación en Europa fue muy alta en 2021, dejando una tasa de pérdida real de sólo 14 puntos básicos para el high yield. Hablamos de cifras muy contundentes.

P. En este sentido, ¿cuál sería su preferencia?

R. Por supuesto, ambos mercados han experimentado un cierto aumento de los diferenciales este año, mientras que los rendimientos ofrecidos también han subido, dada la volatilidad de la deuda pública. El índice high yield en dólares rinde ahora un 5,2%, mientras que el equivalente en euros es de aproximadamente un 3,4%, lo que supone unos 150 puntos básicos y 110 puntos básicos de diferencia con respecto a las medias de 2021, respectivamente (aunque cabe destacar que si se cambia el euro por el dólar, hay una ventaja de rendimiento de casi 70 puntos básicos debido a los diferenciales de los tipos de interés básicos y de las políticas de subida). Teniendo en cuenta la solidez de los fundamentales del crédito y los rendimientos ofrecidos, ambos índices ofrecen oportunidades atractivas. Aun así, seguiríamos apostando por los bonos con vencimientos cortos, donde la volatilidad de la deuda pública es menor y donde las características para operar en con estrategias «roll-down-the-curve” son más evidentes.

P. Estamos en un escenario muy propicio para la gestión activa, ¿verdad?

R. En el entorno actual, es aún más importante ser un experto en la selección de títulos y elegir cuidadosamente dónde se invierte. Es importante asignar a los bonos de más corta duración, pero también es necesario tener exposición a los emisores menos apalancados y con beneficios predecibles.

P. ¿En qué segmentos de mercado y emisores se están centrando especialmente para hacer frente a este difícil escenario de mercado?

En este entorno, los mercados pueden castigar severamente a los emisores que no alcanzan sus objetivos de beneficios. Como ya hemos mencionado, somos positivos con respecto a los mercados estadounidense y europeo de high yield, pero hay otros mercados que también parecen atractivos. Entre otros, el alto rendimiento en libras esterlinas, los bonos subordinados del sector financiero y, en particular, las Obligaciones de Préstamos Colateralizado (CLO). Las CLO, que se emiten como valores a tipo variable, son carteras de préstamos apalancados a tipo variable, que se benefician de los potentes fundamentales crediticios de los mercados de alto rendimiento antes mencionados. Además, su naturaleza de tipo variable significa que son valores ideales para ayudar a navegar por el actual entorno de subida de tipos.

Nomura nombra a Stewart Robinson Head of EMEA Debt Advisory

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Nomura ha anunciado el nombramiento de Stewart Robinson como director general, jefe de asesoramiento de deuda en EMEA, con efecto inmediato. Según explica la entidad, se trata de un puesto de nueva creación que estará ubicado en Londres y desde el que Robinson reportará a Guy Hayward-Cole, Jefe de Asesoramiento, EMEA y a Xavier Nicolaou, Jefe de Financiación Estructurada, Financiación de Clientes y Soluciones, EMEA.

“Añadir asesoramiento sobre deuda a nuestras capacidades de producto es una mejora significativa de la franquicia de banca de inversión para los clientes tanto de Advisory como de Client Financing & Solutions. Los conocimientos y la experiencia de Stewart nos ayudarán a aprovechar nuestras capacidades combinadas de asesoramiento y mercados de capitales públicos y privados para ofrecer resultados satisfactorios a nuestros clientes», ha señalado Guy Hayward-Cole, Head of EMEA Debt Advisory.

Robinson se incorpora desde Cantor Fitzgerald, donde era director general con responsabilidad global en el asesoramiento, estructuración y colocación privada de deuda en los sectores de la energía y las infraestructuras. Desde Nomura destacan su amplia experiencia que abarca el asesoramiento sobre los aspectos financieros tanto de las fusiones y adquisiciones como de la financiación independiente.

BBVA invierte 300 millones de dólares en el banco digital brasileño Neon

| Por Marcelo Soba | 0 Comentarios

Captura de Pantalla 2022-02-16 a la(s) 17 — . Pexels

BBVA alcanzó un acuerdo para invertir 300 millones de dólares en Neon, un banco digital fundado en 2016 que facilita el acceso a servicios financieros entre particulares, autónomos y pequeñas empresas brasileñas y que cuenta con 15 millones de cuentas registradas.

“Esta inversión se produce en un contexto de disrupción tecnológica sin precedentes, con un fuerte crecimiento de modelos digitales e innovadores, especialmente en el sector financiero. Además de una clara apuesta por la innovación, la inversión permite a BBVA tener exposición al negocio de banca minorista de Brasil, uno de los mercados con mayor potencial del mundo”, dice el comunicado del banco.

Mediante esta nueva inversión, BBVA adquiere un 21,7% de Neon que se suma a la participación con la que cuenta desde 2018, a través del fondo de capital riesgo Propel. Con esta compra, la participación de BBVA sumará un total del 29,7% de Neon.

Neon supone un nuevo paso en la estrategia de BBVA de entrar en nuevos mercados a través de la inversión en plataformas digitales. Brasil es un mercado muy atractivo por el tamaño de su economía –la octava del mundo y la primera de América Latina–, su población de más de 210 millones de habitantes y el desarrollo de atractivas propuestas de servicios financieros digitales.

“La apuesta estratégica por la innovación es una de las señas de identidad de BBVA y la vía digital nos abre un camino para crecer en mercados muy atractivos”, dijo Carlos Torres Vila, presidente de BBVA.

El directivo aseguró que “Neon ha demostrado tener una propuesta de valor que está conectando con las necesidades financieras de los brasileños y cuenta con las capacidades para seguir creciendo de forma rápida en un mercado con gran potencial”.

La inversión en Neon se suma a las ya realizadas por BBVA en otras plataformas digitales financieras como Atom Bank en Reino Unido y Solarisbank en Alemania.

Además, BBVA también ha entrado recientemente en el mercado italiano con una oferta para cliente minorista 100% digital, basada en la experiencia de su app, reconocida por quinto año consecutivo como la líder en Europa.

Neon se fundó con el objetivo de ofrecer una alternativa más sencilla y competitiva que la de los bancos tradicionales brasileños. A través de una oferta de productos que incluye cuentas corrientes gratuitas, tarjetas de débito y crédito, préstamos de nóminas y productos especializados para microempresas, la firm ha logrado diferenciarse de la competencia con el foco puesto en los particulares, autónomos y pequeñas empresas.

La agenda del Kick-Off de LATAM ConsultUs abordará las tendencias del mundo post-covid

| Por Magdalena Martínez | 0 Comentarios

Captura de Pantalla 2022-02-16 a la(s) 13 — Foto cedida. ,,

Con más de 380 asistentes y el apoyo de 42 firmas financieras, la cuarta edición 2022 del Kick-Off de LATAM ConsultUs llega con una agenda renovada, que estará centrada en el mundo post-covid. Si la inflación se anuncia como el tema que más centrará la atención de los asistentes, los asesores independientes también tendrán acceso a información sobre las tendencias de inversión más vanguardistas del momento.

“Lo primero, desde la parte humana, es el reencuentro, y por eso una de las características de este Kick Off es el entusiasmo. Y también lo nuevo es el enfoque de la agenda, que es totalmente diferente y renovado, realmente actualizado en relación con el tema post-covid. La agenda acompaña los aspectos de nuestras vidas que han cambiado y cómo eso impacta a las empresas a nivel de producción o resultados”, explica Verónica Rey, fundadora y CEO de LATAM ConsultUs.

Durante las dos jornadas en el Hotel Enjoy de Punta del Este, el 22 y 23 de febrero, se repasarán las principales tendencias de inversión de 2022 con una gran variedad de presentaciones. Hay 150 personas que vendrán al extranjero y casi todas las gestoras de fondos internacionales tendrán presencia física en el evento.

Verónica Rey piensa que las presentaciones sobre la inflación y la renta fija van a generar especial interés en los financial advisors y portfolio managers invitados: “Tendremos un panorama general sobre la renta fija porque es un activo importante en Latinoamérica, y más en el contexto de tasas e inflación que tenemos. Pero en el resto de los temas veremos muchas tendencias macroeconómicas y las nuevas tendencias que se han vuelto estructurales (y que no son ni modas ni pasajeras). Habrá también una mirada a la geopolítica en 2022 y un panorama latinoamericano, entre otros”.

A pesar de la pandemia, la cumbre dedicada a asesores independientes muestra un notable crecimiento desde los 170 participantes en su primera edición en 2018 hasta los 380 de este año: “Tenemos 3 hoteles llenos y lista de espera. Cuando lanzamos la convocatoria en noviembre de 2021 había bastante incertidumbre y costó consolidar la reunión. Pero luego todo ha ido fluyendo, al ritmo de una pandemia que ha entrado en un nivel bajo en Uruguay. Siempre supimos que todo podría anularse en cualquier momento y sentimos el apoyo de nuestros patrocinadores, que lo habrían entendido. Por ello mi sentimiento es de profundo agradecimiento a todos los que nos acompañan”, afirma Verónica Rey.

Además de las presentaciones de primer nivel, este Kick-Off incluye actividades al aire libre, además de la tradicional fiesta en OVO Nigth.

Los expertos piensan que los impuestos seguirán subiendo en Argentina en 2022

| Por Magdalena Martínez | 0 Comentarios

Captura de Pantalla 2022-02-16 a la(s) 14 — Wikimedia CommonsCasa Rosada, Buenos Aires. ,,

Una abrumadora mayoría entre 70 Chief Financial Officer (CFO) y especialistas impositivos de empresas medianas y grandes consultados por KPMG Argentina consideran que los impuestos seguirán creciendo de 2022, sin embargo, aumenta el número de compañías que prevé mantener sus inversiones en el país.

Así, el 81% de los encuestados prevé una mayor presión fiscal en 2022. La mirada pesimista de los encuestados en cuanto al agravamiento de la presión fiscal en la economía se ha mantenido muy alta. El agravamiento que se prevé en materia de presión tributaria para 2022 sumado al elevado porcentaje de encuestados que señalaron que ya en 2021 la presión fiscal los había llevado a una situación desinversión, es una señal de alerta para las autoridades económicas.

Sin embargo, el 75,24% de los interrogados ratificó su intención de mantener la inversión en el país. Si bien dentro de un marco de expectativas negativas para planificar nuevas inversiones la encuesta para el 2022 recepta una baja entre quienes manifiestan disminuir su inversión en el país para el año entrante pasando de un 32,26% de opiniones de 2021 a un 18,18% para este año. Como contrapartida, sube en la misma proporción los porcentajes de quienes prevén mantener su inversión en el país pasando del 56,45% el año pasado al 74,24% para el 2022. La proporción de quienes manifiestan su decisión de aumentar la inversión en Argentina se mantiene aún muy baja para 2022 tal cual se manifestaba ya el año pasado.

El 93,94 % de los encuestados por KPMG manifestó que el actual sistema impositivo no es funcional a bajar la informalidad económica. El tenor de estas opiniones se mantiene constante en las encuestas anuales aun cuando las normativas fiscales son permanentemente reformadas tanto en el ámbito nacional y provincial.

Por otro lado, 98,49% no considera que las provincias tengan mayor interés en atraer inversiones productivas a sus territorios con incentivos impositivos. Entre quienes advierten algún esfuerzo señalan a Córdoba como la jurisdicción que ofrece algún tipo de incentivo. Además, 80,30 % no cree que en 2022 se reanuden los compromisos de rebaja fiscal provincial previstos en el Consenso Fiscal firmado a fines del 2017 entre las Provincias y el Estado Nacional.

Como todos los años, KPMG Argentina realizó la encuesta “Impuestos en la Argentina. El impacto de los impuestos en la actividad económica y en los negocios desde la visión de las empresas” (https://bit.ly/3LsWJFy), que recoge la opinión acerca del impacto del sistema impositivo argentino en los negocios.

La muestra se hizo en enero y fue respondida por 70 Chief Financial Officer (CFO) y especialistas impositivos de empresas medianas y grandes de primera línea radicadas en el país, y cuyas decisiones de inversión suelen resultar significativas en el crecimiento, empleo y formalización económica. Como cada año, la encuesta profundiza también en la percepción que tienen las empresas en cuanto al desempeño de las autoridades fiscales y la justicia en el ámbito tributario.

Para el 65,67% de los consultados el Impuesto sobre los Ingresos Brutos sigue siendo, como el año pasado, el que más encarece los precios y servicios de las empresas. Esta opinión mayoritaria se viene manifestando en estos porcentajes desde la encuesta del año pasado como consecuencia de la suspensión de los beneficios del Consenso Fiscal firmado en el año 2017. Otra conclusión es que se observa un significativo escepticismo en cuanto a que puedan reanudarse las rebajas impositivas planteadas en aquel consenso.

“De las respuestas que surgen año a año se desprende que es bastante improbable el éxito de una reforma fiscal que haga foco en la productividad y en el desarrollo sustentable sin apuntar a una readecuación del Impuesto sobre los Ingresos Brutos y a moderar fuertemente la superposición de regímenes de recaudación provinciales”, señaló Fernando Quiroga Lafargue, Socio de Impuestos Corporativos de KPMG en Argentina y responsable de la encuesta.

Los principales resultados de la encuesta con relación a 2021

Ingresos Brutos: 65,67% dijo que Impuesto sobre los Ingresos Brutos es el que más impactó durante 2021 en los precios de los productos y/o servicios de las empresas. Ese porcentaje se mantiene inalterable desde la encuesta efectuada en el año 2020.
Inversiones: 92,54% aludió verse afectado por el marco impositivo en sus planes de inversión, ya sea en decidir directamente desinvertir (46,27%) o a no encarar nuevas decisiones de inversión (46,27%). Sólo un 7,46% manifestó haber desarrollado en 2021 algún plan de expansión en términos de inversión.
Carga fiscal de las Provincias: Nuevamente la Provincia de Buenos Aires fue elegida la provincia de más alta carga fiscal afectando fuerte la determinación de los precios de productos y servicios. Le siguieron Ciudad de Buenos Aires, Córdoba, Tucumán y Misiones.
Empresas que evitan vender en determinadas jurisdicciones: 70% afirmó no haber restringido aún operaciones de ventas de bienes/prestaciones de servicios a pesar de la alta presión fiscal de algunas provincias. De todas maneras, no deja de ser significativo que un 30% manifieste haberlo hecho. Tucumán, Misiones y Salta encabezan el ranking de jurisdicciones que por su presión fiscal terminan incidiendo en alguna medida en una oferta más restringida de bienes y servicios a la que acceden sus residentes.
Moratoria: 52% consideró que no serían exitosas en materia de recaudación la aplicación de amplias moratorias impositivas en el ámbito nacional. Un 50,75% sostuvo que sí lo serían a nivel provincial en aquellas prevean beneficios de quitas, intereses y multas. En la encuesta del año pasado, cercana a la etapa más restrictiva de circulación por la crisis sanitaria, un 61% de las opiniones auguraron que este tipo de medidas podían ser positivas en recaudación para los organismos fiscales.
Saldos: 83,58% dijo tener saldos a favor de impuestos provinciales entre $ 10 millones y $ 50 millones. La generalización de este tipo de inmovilización financiera para las empresas es normalmente muy perjudicial. La multiplicidad de regímenes de recaudación provinciales sobre transacciones, exacerbados por los regímenes que recaudan sobre acreditaciones bancarias constituye una de las principales problemáticas del régimen tributario argentino. A la luz de estas opiniones se observa que la mayor apertura que han tenido algunas jurisdicciones a receptar estos casos en los últimos años no ha resultado suficiente.
Incentivos: 77,61% afirmó que no son efectivas ni suficientes las medidas impositivas de incentivo nacionales y provinciales para el desarrollo de la actividad industrial; el 85,07% para la inclusión financiera, y 73,13% para la actividad exportadora. En cambio, fue mayormente positiva (56,72%) la mirada sobre los incentivos para industria del Conocimiento.
Impuestos y Estados: Como todos los años se consultaron las opiniones sobre la objetividad de los organismos fiscales o tribunales administrativos o judiciales ( esto es tener una mirada abierta y amplia frente a los temas como autoridad fiscal y no privando siempre una visión meramente recaudatoria) usando calificaciones del 1 (la más baja) al 10 (la más alta). Los resultados fueron:

El impacto de la alta inflación en las calificaciones soberanas de América Latina está actualmente contenido

| Por Magdalena Martínez | 0 Comentarios

Las respuestas de política monetaria adecuadas han contenido el impacto de la alta inflación en las calificaciones soberanas de América Latina, aunque es importante monitorear los posibles efectos indirectos, dice Fitch Ratings en un nuevo informe.

Además de los factores globales de los altos precios de las materias primas y las interrupciones del lado de la oferta, la alta inflación en 2021 también reflejó un estímulo excesivo en algunos países, monedas más débiles y choques idiosincrásicos, como la sequía.

“Nuestro caso base asume que las presiones inflacionarias disminuirán durante este año. Los bancos centrales han endurecido la política mucho antes de las esperadas subidas de tipos en EE.UU. Las expectativas de inflación a doce meses están por debajo de los registros actuales en los principales países con metas de inflación, pero se mantienen cerca o superan los rangos superiores de las metas, lo que sugiere que la inflación solo regresará a los niveles objetivo en 2023”, dicen los analistas de Fitch Ratings.

Fitch no ha tomado acciones de calificación negativas basadas únicamente en la dinámica de inflación en 2021-2022. Solo el 11% de los bonos soberanos latinoamericanos se encuentran ahora en Perspectiva Negativa, por debajo del máximo de casi el 60% en agosto de 2020, luego de varias rebajas.

Sin embargo, la alta inflación es parte del panorama económico más desafiante de 2022, junto con condiciones de financiamiento externo más estrictas y desaceleraciones en China y EE. UU.

“Pronosticamos que el crecimiento regional se desacelerará a alrededor del 2%, aunque esto no detendrá una consolidación fiscal más modesta en varios países (Brasil es una excepción notable)”, dicen desde la calificadora.

La inflación puede generar riesgos para las finanzas públicas, como demandas de control de precios, subsidios o reducción de impuestos selectivos. Puede aumentar los riesgos sociopolíticos, obstaculizando la formulación de políticas y las reformas. Los analistas de Fitch creen que dichos riesgos están contenidos actualmente, pero esto podría cambiar si la inflación se mantiene alta durante un período prolongado. Los registros de inflación prolongados o más altos de lo esperado también podrían obstaculizar el consumo y provocar más restricciones monetarias, frenando la inversión.

Los bancos y las fintech de EE.UU. se unen para competir ante el crecimiento de la demanda de activos digitales

| Por Marcelo Soba | 0 Comentarios

Captura de Pantalla 2022-02-16 a la(s) 12 — . Pexels

El recientemente lanzado USDF Consortium (USDF) de un grupo de bancos y fintechs de EE.UU. para emitir y usar stablecoin (SC) para transferencias de pago y otros activos digitales a través de blockchain es neutral para otorgar crédito a las instituciones miembros a corto plazo, dice un informe de Fitch Ratings.

A medida que las instituciones financieras sopesen las oportunidades y los riesgos del uso de activos digitales, los efectos de las calificaciones a largo plazo se verán impulsados en gran medida por la exposición de los bancos a SC y por el desarrollo y alcance de la regulación, cuya claridad respaldará la demanda de USDF y el crecimiento de el mercado SC en general, asegura la gestora de riesgos.

USDF destaca el potencial de emisión de SC por parte de los bancos estadounidenses, con miembros que incluyen New York Community Bank, NBH Bank, FirstBank, Sterling National Bank y Synovus Bank, así como las fintechs Figure Technologies y JAM FINTOP.

USDF se puede canjear uno a uno entre las billeteras de los clientes de los bancos miembros que operan exclusivamente dentro del ecosistema Provenance, una cadena de bloques de código abierto. Otros consorcios bancarios de EE.UU. incluyen Zelle, una red de pagos digitales entre pares centrada en el consumidor propiedad de BofA, Truist, Capital One, JPMorgan Chase, PNC Bank, U.S. Bank y Wells Fargo.

Otros bancos han formado ecosistemas cerrados, incluido Silvergate Exchange Network (SEN), propiedad de Silvergate Bank, una infraestructura de pagos en tiempo real para sus clientes bancarios, junto con su reciente adquisición de los activos de la red de pago blockchain de Diem Group, que fue formado por Facebook.

Signature Bank desarrolló Signet, una plataforma de pagos basada en blockchain para sus clientes comerciales, con saldos de depósito de alrededor de 10.000 millones de dólares o casi el 10% del total de depósitos.

SEN y Signet brindan capacidades de liquidación en tiempo real y pago las 24 horas para los respectivos clientes de cada banco, particularmente para pagos mayoristas. Por el contrario, USDF y Zelle son sistemas interbancarios para transacciones de clientes entre bancos miembros.

La falta de legislación o una guía regulatoria clara ha hecho que los bancos estadounidenses sean cautelosos para ingresar al espacio de los activos digitales.

Los responsables de crear regulaciones en EE.UU. han expresado cada vez más su preocupación por el lavado de dinero/financiamiento del terrorismo y los problemas de conocimiento de su cliente, así como la volatilidad de los precios de las criptomonedas.

Según una declaración conjunta de la Fed, la FDIC y la OCC en noviembre, además de la emisión y distribución de SC, las prioridades regulatorias para 2022 relacionadas con los criptoactivos incluyen una mayor claridad en torno a la custodia de los criptoactivos, los servicios de custodia tradicionales/auxiliares, la facilitación de la atención al cliente. compras/ventas de criptoactivos, préstamos garantizados por criptoactivos e implicaciones de estos en los balances.

Los reguladores de EE.UU. han expresado su preocupación por los riesgos asociados con los emisores de SC (por ejemplo, Tether y Circle), incluido un informe del Grupo de trabajo del presidente de EE.UU. sobre mercados financieros, publicado en noviembre de 2021, que recomienda que los emisores de SC se clasifiquen como depositarios asegurados sujetos a la regulación de los bancos comerciales y supervisión.

Sin embargo, el presidente de la Fed, Jerome Powell, indicó recientemente que las SC emitidas de forma privada podrían existir junto con una posible moneda digital del banco central.

Emitir, redimir y/o intercambiar SC puede ser una fuente de ingresos basados en tarifas y diferenciales de divisas para los bancos miembros del USDF, lo que podría ser un crédito positivo a corto plazo, especialmente si la emisión de SC mejora la franquicia para aquellos con un primer movimiento. ventajas y relaciones profundas con los clientes que son difíciles de transferir dentro del espacio de los activos digitales.

Sin embargo, los marcos de cumplimiento normativo o tecnológico inadecuados podrían exponer a los bancos emisores de SC a mayores riesgos operativos, de ciberseguridad y de conocimiento del cliente, lo que probablemente podría compensar cualquier mejora potencial de la franquicia y exponer a un banco a repercusiones negativas en la calificación.

La participación en la emisión de SC y el crecimiento de los activos digitales en general podría presentar desafíos financieros, operativos y de cumplimiento para los bancos, que serían consideraciones de riesgo clave para Fitch.

Para leer el informe completo puede acceder al siguiente enlace.

BCP espera que la tasa de referencia en Perú llegue a 4,5% en el segundo trimestre

| Por Javiera Donoso | 0 Comentarios

Wikimedia CommonsBanco Central de Reserva del Perú. Banco Central de Reserva del Perú

En un contexto en que el último dato de inflación se ubicó por debajo de lo que se esperaba en Perú, pero las expectativas de aumento de precios al consumidor están en máximos históricos, el banco local BCP augura que la tasa de referencia del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) se elevaría sobre el 4% en el corto plazo.

En un informe reciente, la firma ligada a Grupo Credicorp destacó que, si bien el IPC en Lima Metropolitana subió sólo 0,04% en enero –su nivel más bajo en 9 meses y bajo las expectativas del mercado–, la inflación sigue sobre la meta del ente rector, ubicándose en 5,7% en 12 meses.

Además, las expectativas están pesimistas. Según destacó BCP a través de un informe reciente, las expectativas de inflación a 12 meses subieron de 3,68% en diciembre de 2021 a 3,73% en enero de 2022, ubicándose en máximos históricos.

En ese contexto, el BCP prevé que las tasas sigan subiendo en el corto plazo. Además de augurar una subida de 50 puntos base en febrero –que finalmente se materializó en la reunión del viernes 11–, la firma indicó que la tasa “alcanzará el 4,50% tan pronto como el segundo trimestre de 2022”, según el reporte firmado por el subgerente adjunto de Estudios Económicos del banco, Andrés Maguiña.

Entre abril de 2020 y julio de 2021 la tasa de referencia del BCRP se mantuvo en su mínimo reciente, de 0,25%. Desde entonces, la entidad emisora ha estado restringiendo la política monetaria, llevando a los tipos de interés al 3,5% en que quedaron la semana pasada.

“El Directorio se encuentra especialmente atento a la nueva información referida a las expectativas de inflación y a la evolución de la actividad económica para considerar, de ser necesario, modificaciones en la posición de la política monetaria que garanticen el retorno de la inflación al rango meta”, indicó el BCRP en un comunicado, en el momento.

Por el lado cambiario, BCP destacó el avance del sol. “En lo que va del año el PEN se aprecia 3,9% en medio de menores riesgos por la materialización de una Asamblea Constituyente y pese al actual ruido político”, escribió Maguiña.