¿Es el hidrógeno el próximo gran éxito de la inversión ESG?

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Irina Iriser Forrest

La inversión en hidrógeno está haciendo furor, pero sus perspectivas a largo plazo dependen del consumo inteligente de energía, de mayores niveles de producción ecológica y de aplicaciones estratégicas.

Cuando se observan las últimas tendencias de inversión, puede resultar difícil determinar qué es una moda pasajera y qué ha llegado para quedarse. Ahora que la inversión en hidrógeno ha empezado a arrasar en el panorama de la inversión -y a surgir en las conversaciones en torno a la ESG-, es hora de filtrar el ruido. ¿Cuáles son los beneficios de invertir en hidrógeno verde? ¿Tiene la inversión en hidrógeno potencial a largo plazo para una cartera centrada en ESG? En la opinión de AXA Investment Managers, esto es lo que debe saber.

No todo el hidrógeno es igual

El Grupo Intergubernamental de Expertos sobre el Cambio Climático reafirmó la necesidad de reducir las emisiones globales de gases de efecto invernadero en su informe de agosto de 2021, haciendo hincapié en cómo el dióxido de carbono (CO2) y el metano CH (CH4) amenazan con desestabilizar las temperaturas globales y perturbar el ecosistema global en general. El desarrollo de la economía del hidrógeno surgió en primer lugar como respuesta a las amenazas que plantea el calentamiento global. Sin embargo, aunque la demanda de soluciones energéticas a base de hidrógeno (H2) es cada vez mayor, la producción de hidrógeno no es en absoluto una solución energética limpia que lo cura todo.

La sostenibilidad de la economía del hidrógeno depende de cómo se produzca. El hidrógeno basado en el gas natural (hidrógeno «gris») y el hidrógeno basado en el carbón (hidrógeno «negro» o «marrón») implican procesos intensivos en carbono. La producción de hidrógeno gris y negro genera unas 900 toneladas métricas de emisiones de CO2, lo que supone el 2,5% de las emisiones mundiales, un 40% más que las emisiones totales de CO₂ de Alemania, por poner ese porcentaje en perspectiva.

El hidrógeno «verde», en cambio, se genera mediante la electrólisis del agua. Y lo que es más importante, la producción de hidrógeno verde no produce emisiones de CO2. Invertir en hidrógeno verde significa invertir en un producto verde y descarbonizado que ayuda a facilitar la descarbonización de otras industrias. Sin embargo, según la Agencia Internacional de la Energía (AIE), el hidrógeno verde sólo representa el 0,03% de la producción total en 2020. El hidrógeno verde debe consumir entre el 10 y el 20 por ciento de la electricidad mundial en 2050 para cumplir con el escenario neto cero de la AIE.

La inversión en hidrógeno en la práctica

Si el hidrógeno verde es bueno para el medio ambiente y se prevé que desempeñe un papel vital en un futuro con cero emisiones netas, ¿por qué la producción sigue estando retrasada? Para empezar, la producción de hidrógeno es un proceso caro e intensivo en electricidad. Los expertos del sector creen que la producción de hidrógeno verde es aproximadamente tres veces más cara que la de hidrógeno gris y azul.

Sin embargo, «se espera que el proyecto medio de hidrógeno verde sea competitivo con el gris a mediados o finales de la década de 2030. Los grandes proyectos con acceso a energía renovable de muy bajo coste podrían ser competitivos en un futuro muy cercano», explica Olivier Eugene, responsable de Clima de AXA IM. «La comparación entre el hidrógeno verde y el gris suele hacerse utilizando los precios normalizados de la electricidad y el gas natural. Sin embargo, los precios cambiantes de esos dos componentes, impulsados por las interacciones tradicionales entre la oferta y la demanda y los acontecimientos geopolíticos, pueden pintar un panorama diferente en un momento dado. La introducción de un coste del carbono cambiaría esta dinámica de costes, ya que encarecería el hidrógeno gris. En su modelización, con un precio del carbono de 50 dólares por tonelada en 2030, el Consejo del Hidrógeno espera que el hidrógeno verde alcance la paridad de costes en 2028 para las mejores ubicaciones y a principios de la década de 2030 para las ubicaciones medias».

Sin embargo, la producción de hidrógeno verde se enfrenta a obstáculos en forma de elevados costes de producción y la continua dependencia de la electricidad renovable. A medida que la capacidad mundial de energía renovable crezca rápidamente durante la próxima década, el hidrógeno verde absorberá sin duda una parte importante de este crecimiento. Que las energías renovables y el hidrógeno verde puedan coexistir con éxito dependerá de la utilidad de las aplicaciones prácticas del hidrógeno verde.

El hidrógeno verde es más valioso para aplicaciones con pocas o ninguna alternativa adecuada. Las nuevas aplicaciones del hidrógeno verde tienen el potencial de descarbonizar el transporte marítimo de larga distancia, la producción de acero, el transporte pesado por carretera y otros procesos industriales que requieren mucho calor. Dado que el hidrógeno limpio puede almacenarse, puede desempeñar un papel destacado en la gestión de las redes eléctricas en las que las fuentes intermitentes podrían ser dominantes.

La perspectiva de AXA IM sobre la inversión en hidrógeno

Los inversores deben evaluar el hidrógeno verde de forma holística para determinar si es una adición viable a largo plazo a su cartera ESG. «Cuando se examina la huella medioambiental y social de un determinado producto o cadena de valor, hay que considerarla desde su origen hasta el final», aconseja Olivier.

Desde el punto de vista de la reducción de las emisiones de carbono, el hidrógeno limpio desempeñará un papel fundamental en la transición a la energía neta cero. Además, hay muchas oportunidades para invertir en aplicaciones específicas de hidrógeno verde, en la infraestructura necesaria para producirlo y en otras secciones de la cadena de valor. Sin embargo, la reducción del carbono no es toda la ecuación.

Por ejemplo, la producción de hidrógeno verde es intensiva en agua, aunque menos intensiva en agua que la producción de carbón o petróleo crudo. Cualquier problema de agua causado por la producción de hidrógeno estaría localizado -la mayor parte del hidrógeno se produce cerca de las refinerías y el conducto es corto- pero eso no minimiza su impacto potencial en las comunidades circundantes que dependen del agua dulce que consume la producción de hidrógeno.

La cuestión de si la inversión en hidrógeno está en consonancia con los criterios ASG es demasiado polifacética como para reducirla a un simple «sí» o «no». Es fundamental pensar en las mejores aplicaciones para el hidrógeno verde y no invertir en él simplemente por su propio bien. Invertir en células o celdas de combustible basadas en el hidrógeno, por ejemplo, podría ser inteligente porque estas células de combustible podrían alimentar vehículos y buques portacontenedores que no pueden utilizar baterías. En cambio, invertir en turismos de hidrógeno no sería tan inteligente porque los vehículos alimentados por electricidad son suficientemente eficientes, y la industria del automóvil ya está dando pasos considerables para ser más sostenible. La electrificación directa es una solución mejor y, además, quemar hidrógeno en las centrales eléctricas para obtener gas natural podría ser muy peligroso.

Para los inversores centrados en ESG que puedan adoptar una visión matizada de la inversión en hidrógeno, hay muchas oportunidades de inversión en la fabricación de acero descarbonizado, la producción de automóviles, el transporte de larga distancia y el almacenamiento de energía.

 

Para saber más sobre las perspectivas de AXA IM sobre el hidrógeno, póngase en contacto con su equipo de expertos.

For OCIO Providers, Fee Transparency Leads to Greater Client Satisfaction

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Outsourced chief investment officers (OCIOs) are keen to optimize the client experience with initiatives aimed at improving transparency amid rising competition and ongoing fee pressure, according to the latest Cerulli Edge—U.S. Asset and Wealth Management Edition.

With the growing use of OCIO search consultants, pressure to provide the most granular level of fees in the name of full transparency is a growing trend. However, how to quote a potential client for the overall fees they will incur in the OCIO relationship remains an area of debate among OCIO providers.

There is no widely accepted standard for precisely how fees should be presented. For instance, some providers believe fees should be displayed at a very granular level, showing how each component of the relationship contributes to the overall fee charged. “Whatever manner in which a provider chooses to display fees, full transparency is most associated with client satisfaction, potentially leading to stickier assets and longer client relationships,” states Laura Levesque, associate director. 

In addition to evaluating how much information to disclose to clients, providers are also evaluating how they communicate, looking at the mediums in which clients want to receive information. While service levels differ based on client, the research finds that “self-service» appeals to clients across the board, particularly amid the shift to remote work environments.  

Top-of-mind for providers is implementing a client portal—57% of OCIO providers are considering adding a portal to their lineup. “Clients’ desire to obtain information on demand is largely driving this trend and should be taken into consideration when deciding what to include in a portal,” says Levesque. 

Client portals can be simple report repositories or can offer clients highly sophisticated capabilities, ranging from prepared reports and documents to a full suite of on-demand services that can include access to proprietary analytics tools and risk management capabilities. Cerulli’s research finds a majority (57%) of providers include performance reporting on demand, access to recordkeepers (36%), and attribution tools (29%) as features. 

Capabilities offered through portals vary by provider based on resources, specialization, and client demand. For instance, while proprietary risk and analytics tools are seen as a value-add for many providers, some may not have the resources to provide these capabilities. “Regardless of the individual services an OCIO provider offers through its client portal, the goal is to provide clients with a level of reporting that cements a seamless experience for the client, founded on transparency,” concludes Levesque. 
 

El pesimismo de los inversores se refleja ya en sus carteras: efectivo en máximos y giro defensivo

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La última encuesta a gestores de fondos elaborada por BofA, que muestra el sentimiento entre los inversores profesionales, deja un escenario bastante pesimista: las expectativas de crecimiento y beneficios mundiales están en mínimos históricos, los niveles de efectivo son los más altos desde el 11-S, la asignación a la renta variable es la más baja desde Lehman Brothers (2008) y pese a que los fundamentos del segundo semestre son pobres, el sentimiento de los inversores indica que las acciones y el crédito se recuperarán en las próximas semanas.

Si nos centramos en la parte macro, vemos que las expectativas de crecimiento mundial se desploman hasta el -79%, marcando un mínimo histórico. En este sentido, la encuesta muestra que los inversores están anticipando una recesión, un sentimiento que ha ido creciendo y que es el más alto desde mayo de 2020. 

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Un dato llamativo es que el 76%, sin duda una gran mayoría, espera que la inflación caiga, pero el estado de ánimo de los inversores sigue siendo de estanflación y, por ello, quieren que las empresas refuercen sus balances y no aumenten las inversiones o las recompras. En este contexto, el porcentaje de inversores que esperan que los beneficios de las empresas se deterioren sigue siendo alto, superando las expectativas que señalaban en el contexto del COVID-19.

Además, los encuestados esperan que la Fed suba unos 150 puntos básicos más. Eso sí, una inflación por debajo del 4% sería el escenario más probable para que la Fed dé un giro a su política monetaria, según refleja el documento en sus conclusiones.

De cara a hablar de activos, la encuesta mensual refleja que las expectativas de rendimiento de los bonos están en mínimos de 3 años, ya que los inversores anticipan un aplanamiento de la curva de rendimiento. 

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Rotación en las carteras

Como consecuencia de estos sentimientos y expectativas, los niveles de efectivo en las carteras han aumentado, ya que los inversores se exponen al riesgo por debajo de los niveles de Lehman, y los inversores han dado un giro en sus carteras hacia valores más defensivos, llegando a los niveles de marzo de 2020.

Algunos rasgos de su asignación de activos es que las posiciones en sectores de final de ciclo, como bancos y materiales, están cayendo a niveles de noviembre de 2020. En términos de sectores, los inversores se mantienen alcistas en salud y productos básicos, y bajistas en consumo discrecional, servicios públicos y bancos.

Además, los inversores se han quedado largos en liquidez y activos defensivos, así como en commodities. En cambio, están cortos en renta variable, especialmente de la eurozona, de  tecnología y en el ya citado consumo discrecional. “En las últimas cuatro semanas, los inversores han aumentado su asignación a bonos y productos defensivos al mismo tiempo que han abandonado la renta variable, la zona euro y los productos cíclicos tardíos”, señalan desde BofA.

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State Street Global Advisors completa su gama de soluciones climáticas con un nuevo ETF de mercados emergentes

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State Street Global Advisors ha anunciado el lanzamiento del SPDR MSCI Emerging Markets Climate Paris Aligned UCITS ETF. Según explica la gestora, con este nuevo ETF se completa su gama sobre los índices MSCI Climate Paris Aligned, que pasa a tener un total de 6 exposiciones geográficas. 

La gestora destaca que “los ETFs están diseñados de modo que permita a los inversores alcanzar sus objetivos climáticos actuales y futuros comenzando la descarbonización de sus carteras de una forma rápida, efectiva y eficiente en costes, con mínima disrupción”. Según indican, el fondo ya ha sido listado en la Deutsche Borse (Xetra), la Borsa Italiana, en el London Stock Exchange y en Euronext Amsterdam.

A raíz de este último lanzamiento, Ana Concejero, jefa de SPDR ETF para España, comenta: “Las compañías de mercados emergentes están participando activamente en el impulso de las soluciones medioambientales y, además de proporcionar parte de la industria y mano de obra necesarias para el desarrollo de la nueva economía medioambiental. Estas también necesitarán innovar y adoptar estrategias climáticas en línea con los Acuerdos de París, con el objetivo de limitar el aumento de la temperatura global a 1,5 ºC en 2050. Los mercados emergentes deberán igualmente gestionar su impacto climático a medida que la mejora de la calidad de vida impulse un incremento en la demanda interna y el consumo mundial”.

Ninety One: la flexibilidad es clave en un entorno inflacionista

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La era en la que los inversores no tenían que preocuparse por la inflación ha llegado a su fin. Muchas economías a nivel global han experimentado la mayor subida en el nivel de precios en décadas. El aumento de la demanda tras la irrupción del COVID, las disrupciones en la cadena de suministro y la guerra de Ucrania ha contribuido a esta conmoción. Pero ¿qué significa para los inversores? A continuación, el equipo gestor de la estrategia Ninety One Global Multi-Asset Income Fund, liderado por John Stopford y Jason Borbora- Sheen, expresa su opinión sobre cómo afecta la inflación a las carteras multiactivo, orientadas a generar una fuente de ingresos.  

Es posible que los rendimientos de la deuda deban seguir aumentando

Los balances del sector privado estadounidense y en menor medida los de otras grandes economías, están saliendo de la pandemia estructuralmente, de una forma mucho más saludable que en las últimas décadas. En consecuencia, es posible que los tipos de interés y los rendimientos de los bonos deban seguir aumentando con el tiempo para frenar las presiones inflacionistas. El ajuste cuantitativo, o la reducción del balance de la Reserva Federal, también representará un viento en contra para los bonos y, potencialmente, para los precios de otros activos.

Una rotación continua lejos de los recientes ganadores

Una mayor inflación y unos tipos de interés más altos también tenderían a apoyar una rotación continua en el liderazgo de la renta variable, alejándose de los ganadores del impulso de la última década, como los valores tecnológicos y el mercado de renta variable estadounidense en relación con el resto del mundo.

Mantener la duración relativamente corta

Si los bancos centrales no consiguen contener la inflación lo suficiente durante este periodo, se podría estar ante una década de inflación más alta y volátil. Históricamente, durante los periodos de inflación más alta y volátil, las clases de activos han mostrado un mayor grado de correlación entre sí, haciendo que la renta fija sea un diversificador menos fiable frente al riesgo del mercado de renta variable. Esto aboga por mantener la duración relativamente corta en promedio y por considerar la renta fija defensiva como una asignación táctica más que estratégica.

Adoptar un enfoque flexible

El enfoque de inversión de la estrategia Ninety One Global Multi-Asset Income tiene un alto grado de flexibilidad inherente para adaptarse a un entorno de inversión cambiante, al ser un producto multiactivo, de alcance global y capaz de elegir entre un universo muy amplio de valores individuales. El sesgo hacia la obtención ingresos, que ofrece rendimientos sostenibles respaldados por flujos de caja saludables, también debería beneficiarse de un entorno inflacionista más persistente, con una mayor actividad económica nominal que ayude a apuntalar el crecimiento de los dividendos, en un contexto de valoraciones relativamente atractivas.

abrdn lanza un fondo de renta variable china que invierte en compañías innovadoras de pequeña y mediana capitalización

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abrdn ha anunciado el lanzamiento del China Next Generation Fund, un fondo de pequeña y mediana capitalización ​​(SMID) que invierte principalmente en un universo compuesto por el 30% de las compañías de menor capitalización del mercado de renta variable chino, tanto onshore como offshore.

Según destacan desde la gestora, China es el segundo mercado de renta variable del mundo, dado que el 88% de las empresas del país pertenecen al mercado SMID. Además, consideran que se trata de una  estrategia que les permite ampliar su actual gama de renta variable china.

El fondo proporcionará a los inversores acceso a oportunidades en el ámbito de la innovación, incluido el Shanghai Star Market, el mercado de renta variable centrado en la ciencia y la tecnología establecido en 2019. Además tendrá un claro sesgo hacia la nueva economía y la innovación y contará con una cartera compuesta por entre 30 y 60 valores, que se incluyen dentro de los cuatro temas de inversión clave. 

Temas clave

El primero de ellos, la gestora lo define como “aspiración”. “El aumento de la riqueza está generando un rápido crecimiento del consumo premium en áreas como la cosmética y los concesionarios de coches de lujo. Se cree que entre 2020 y 2030, el número de hogares en China con ingresos anuales superiores a los 22.000 dólares crecerá un 70%”, estiman. 

El segundo tema es todo aquello que tenga que ver con lo verde, ya que considera que los responsables políticos de todo el mundo están apostando por un mundo más verde y con menos emisiones de carbono. Según indica, China domina el ecosistema de la tecnología verde con más del 90% de la capacidad de producción solar mundial y el 75% de las baterías. En este sentido, las posiciones del fondo incluirán a los fabricantes de estaciones de recarga de vehículos eléctricos.

Otros de los temas en que se pondrá el foco es en la salud. “La edad media en China es de 38 años, y se prevé que aumente a 46 en 2050. El problema demográfico y el aumento de la riqueza hacen que el sector de la sanidad sea uno de los beneficiados. Vemos grandes oportunidades en los proveedores de servicios sanitarios de alta calidad centrados en la investigación clínica y el control de calidad”, explican desde la gestora. 

Por último, el fondo se centrará en la tecnología. La firma considera que las oportunidades vendrá dado que China importa actualmente más de 300.000 millones de dólares de semiconductores al año. “La autosuficiencia tecnológica es un punto clave para los responsables políticos del país, lo que representa una gran oportunidad para los inversores. La deslocalización de la tecnología y la sustitución de las importaciones son también fuertes tendencias en los ámbitos de la automatización y la robótica”, añaden.

En opinión de Nicholas Yeo, director de Renta Variable China en abrdn, “las empresas de pequeña y mediana capitalización son la columna vertebral de la economía china y ofrecen valoraciones atractivas y un importante potencial de alfa. Presentan un menor riesgo normativo, ya que la atención y el escrutinio se han centrado principalmente en las grandes empresas. Las compañías más pequeñas, por su parte, se están beneficiando del apoyo político destinado a promover una mayor competencia e innovación. Además, la cobertura de las SMIDs por parte de los intermediarios tiende a ser relativamente escasa, lo que supone una ventaja informativa para los inversores activos que llevan a cabo su propia due diligence y análisis. abrdn se enorgullece de ser uno de los primeros gestores de activos que ha desarrollado una competencia dedicada a las SMIDs de China».

TIFIN compra la plataforma de analistas de fondos e inversores profesionales SharingAlpha

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La fintech TIFIN ha anunciado la adquisición de la plataforma SharingAlpha, una comunidad global formada por más de 15.000 inversores y analistas de fondos profesionales, pero con una alta concentración en el Reino Unido y Europa Occidental. Según ha explicado la compañía, gracias a esta operación da el salto a los mercados internacionales.

La plataforma objeto de la compra, SharingAlpha, ofrece a los profesionales la oportunidad de construir su propio historial personal en cuanto a su capacidad de selección de fondos y asignación de activos. Los inversores pueden nutrirse del conocimiento e inteligencia de la comunidad sobre los posibles fondos que pueden generar alfa en el futuro, todo ello gracias al conocimiento colectivo de los miembros de la comunidad. Según destacan desde TIFIN, cofundada hace seis años por dos hermanos israelíes, Oren y Yuval Kaplan, “se ha convertido en la mayor comunidad de compradores profesionales de fondos del mundo”.

Tras la adquisición, SharingAlpha se integrará completamente en la plataforma Magnifi de TIFIN. Desde la compañía destacan que la integración ofrecerá a los inversores minoristas y profesionales de todo el mundo herramientas digitales únicas para mejorar su experiencia de inversión personal aprovechando el conocimiento de inversión impulsado por la inteligencia artificial en la plataforma existente de Magnifi, ahora aumentada con SharingAlpha. Además, confirman que Oren Kaplan se unirá a Magnifi como socio y trabajará estrechamente con Jason O’Shaughnessy, nuevo responsable internacional de TIFIN, en la integración de las plataformas.

A raíz de este anuncio, Vinay Nair, fundador y consejero delegado de TIFIN, ha afirmado que poder ofrecer la inteligencia artificial y las capacidades de inversión de Magnifi a los inversores no estadounidenses es “sin duda un paso importante en nuestra evolución». “También estamos entusiasmados con la incorporación de las características únicas de la comunidad desarrolladas por SharingAlpha, que mejorarán nuestra oferta a los inversores profesionales a nivel internacional», ha añadido Nair. 

Por su parte, Oren Kaplan, cofundador y CEO de SharingAlpha, ha declarado: “Estoy deseando trabajar con el equipo de Magnifi en la expansión de su alcance a nivel internacional y en el crecimiento de la comunidad de inversores profesionales aún más. Vamos a seguir comprometidos con la construcción de herramientas digitales innovadoras y útiles para los inversores globales”.

Miguel Luis Ortíz se une a Union Capital Group en Miami

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Union Capital Group contrató a Miguel Luis Ortíz en Miami procedente de EFG.

El advisor con casi 30 en la industria fue registrado por Ucap el pasado 12 de julio, según su perfil de BrokerCheck.

Ortíz trabajó 13 años en EFG en Miami y en los últimos tres respondió a la división de EFG Asset Management (Americas), según la web de Finra.

En sus inicios en 1994 estaba basado en Minneapolis donde trabajó tanto para IDF Life Insurance como American Express, donde estuvo hasta 1998.

En 1998, cumplió funciones en Centennial Capital Management en Atlanta hasta 2001 cuando se mudó a Miami y trabajó en Global Investor Services, HB Asset Management y Vectorglobal WMG hasta 2008 cuando ingresó a EFG.

Este nombramiento se suma al de Francisco de la Cámara de fines del pasado noviembre.

Después del peor semestre en medio siglo solo se pueden esperar mejoras

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Los mercados mundiales cerraron el primer semestre más tumultuoso de las últimas décadas, sin embargo, la última mitad del año debiera ser mejor, dice la última publicación de The Thinking Man de BigSur Partners.

Los primeros seis meses del 2022 fueron los peores de las últimas décadas para BigSur debido a la aceleración de la inflación, la guerra entre Rusia y Ucrania y la duplicación de los tipos de interés sin riesgo, incluidos los rendimientos de los valores más arriesgados.

Por ejemplo, el S&P 500 cayó un 21%, sufriendo su peor primer semestre desde 1970, reseña BigSur. Los bonos con grado de inversión, medidos por el fondo cotizado iShares Core U.S. Aggregate Bond, perdieron un 11%, registrando su peor comienzo de año de la historia (o al menos desde 1842). Los bonos sin grado de inversión (o «basura»), medidos por el fondo cotizado iShares iBoxx High Yield Bond, cayeron un 15,4%.

Además, tanto las acciones como los bonos registraron un primer y segundo trimestre negativos, consecutivamente.

“Esto ha sido el resultado de un fenómeno global, no sólo estadounidense. Las acciones y los bonos de Europa, los mercados de EAFE y los mercados emergentes se desplomaron, perjudicados por la ralentización del crecimiento y por una inflación más dura de lo esperado”, comentan los expertos.

Además, las criptomonedas se desplomaron, “cargando con fuertes pérdidas tanto a los inversores institucionales como a los particulares”, agrega el informe.

Los datos anecdóticos muestran que las generaciones más jóvenes han sido las más afectadas, ya que sectores como las criptomonedas, las OPI, los SPAC y las áreas de crecimiento súper elevado como los vehículos eléctricos, la Inteligencia Artificial, la robótica y la computación en la nube han caído más del 70% desde sus máximos históricos en 2021.

Por otro lado, casi lo único que subió en el primer semestre fueron los precios de las materias primas. Con el petróleo superando los 100 dólares por barril, y los precios del gas en EE.UU. alcanzaron récords después de que la guerra entre Rusia y Ucrania interrumpiera las importaciones desde Rusia.

“Sin embargo, los inversores han infraponderado las materias primas después de años de rendimientos y de inversiones insuficientes en el sector”, asegura BigSur.

Esto ha llevado a que la volatilidad aumente “drásticamente en todos los mercados”.

Para los expertos de BigSur no hay “motivos para que la volatilidad disminuya en el segundo semestre”.

Por otro lado La Fed y los bancos centrales tienen previsto seguir subiendo los tipos de interés para tratar de frenar la inflación. “Es probable que estas medidas ralenticen el crecimiento, lo que podría llevar a las economías a la recesión y generar un mayor revuelo en los mercados”, reflexionan los expertos.

La buena noticia para los inversores es que los mercados no siempre se han comportado mal después de sufrir grandes pérdidas en la primera mitad del año. De hecho, la historia muestra que a menudo han hecho lo contrario. Sólo ha habido cinco casos en la historia en los que tanto las acciones como los bonos registraron rendimientos negativos durante dos trimestres consecutivos.

Las recesiones se han asociado a tres de los cuatro periodos anteriores y el jurado aún no ha decidido sobre este último caso.

Sin embargo, nadie habla de una recesión profunda o prolongada. Hay un acuerdo y consenso general sobre una recesión superficial y corta. Cuando el S&P 500 ha caído al menos un 15% los seis primeros meses del año, como ocurrió en 1932, 1939, 1940, 1962 y 1970, ha subido una media del 24% en el segundo semestre, según Dow Jones Market Data.

Los gestores de fondos tienen actualmente posiciones de efectivo superiores a la media, posiciones de renta variable inferiores a la media y un marcado grado de pesimismo sobre la economía.

Para leer el informe completo de BigSur Partners puede ingresar al siguiente enlace.

 

 

Industria espacial: una inversión de futuro para Latinoamérica

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El entorno latinoamericano puja cada vez más fuerte por alcanzar un lugar relevante en el entorno espacial mundial. Propuestas como la Agencia Latinoamericana y Caribeña del Espacio (ALCE), un organismo encargado de coordinar la cooperación en el ámbito espacial o, desde el plano privado, empresas como EXA y Satellogic, están demostrando el potencial de la región en un mercado con un valor superior a los 400.000 millones de dólares, según la última edición del Space Report.

Así, la región parece adecuarse a lo que ya es tendencia global: según un informe publicado en Space Capital, la inversión de compañías privadas en infraestructura espacial alcanzó los 14.500 millones de dólares el año pasado, una cifra que pulveriza todos los récords de inversión del pasado.

El mercado espacial, una inversión segura

La mayor parte del mercado espacial hoy, cerca de un 80%, es mercado comercial, un segmento que se compone de desarrollo de infraestructura comercial y desarrollo de productos y servicios. Este 80%, que se corresponde con más de 340.000 millones de dólares, surge de una inversión acumulada del 77,8% durante los últimos diez años, por eso, no resulta nada descabellado pensar que durante los próximos años el sector verá reafirmada esta tendencia creciente, convirtiéndose en uno de los más deseados desde el punto de vista de la inversión privada.

Numerosos analistas estiman que en 2040 la economía del espacio global superará el billón de dólares, con tasas de crecimiento anuales cercanas al 10% sostenidas durante los próximos veinte años. Así, propuestas como la del propio Space Capital LP, la empresa de capital riesgo creada en 2016 dedicada exclusivamente a inversiones en tecnologías espaciales, podrían resultar cada vez más frecuentes, aumentando el número de planteamientos de inversión adecuados a este mercado creciente.

Además, el desarrollo en este ámbito comercial comprende productos tan generalizados hoy en día como la televisión por satélite, servicios de navegación basados en el posicionamiento, radio o internet por satélite, así como algunos otros productos mucho más innovadores en el mercado, verbigracia chipsets de navegación espacial o elementos de fabricación y lanzamiento de satélites comerciales, lo cual puede dotar al mercado de una robustez sensible al cambio que los nuevos tiempos están haciéndonos ver.

Inversión estatal: una asignatura pendiente en Latinoamérica

El  entorno latinoamericano ha comenzado hace relativamente poco sus andadura, esto explica que dos de los países más punteros, Brasil y Argentina, dispongan de agencias espaciales propiamente dichas tan solo desde hace la década de los 90, unas agencias relativamente jóvenes si las comparamos con la archiconocida NASA, ya sea en términos de reconocimiento o de inversión, y es que la agencia espacial estadounidense, junto a otras propuestas de desarrollo espacial, recibe más de 40.000 millones de euros de inversión estatal, una cifra que supone más del 54% de inversión estatal mundial.

Estas cifras de inversión pública hacen funcionar las sinergias entre la investigación y desarrollo estatales y las propuestas de desarrollo del sector privadas, es por eso que, hoy en día, la mayoría de las empresas punteras del sector: General Motors, Teledyne, Airbus o Thales Alenia Space se emplacen en Estados Unidos, sino en países europeos capaces de replicar de forma minimizada la inversión estadounidense.

Aún así, en el entorno latinoamericano diversos países se han embarcado en lo que se conoce como “carrera espacial latinoamericana”, que, pese al nombre, remite a un proyecto interregional de coordinación de proyectos espaciales que sean de gran beneficio e impacto para Latinoamérica.

Una de las empresas más boyantes del sector resulta Satellogic, que tiene su sede en Argentina y es la primera empresa de análisis geoespacial integrada verticalmente en el país. Una empresa que actualmente está construyendo una constelación de 60 satélites que podrá volver a cartografiar todo el planeta cada semana, proporcionando a los clientes imágenes de alta resolución y análisis procesados que permitirán un apoyo diario en la toma de decisiones de diversos sectores económicos.

Por otra parte, la Agencia Espacial Civil Ecuatoriana (EXA) es una institución no gubernamental sin ánimo de lucro que sigue un modelo de exploración espacial civil. Se ha consolidado como la primera agencia espacial de Ecuador y se encarga de ejecutar el programa espacial de la nación, además, EXA se ha encargado de democratizar los avances en el entorno espacial mediante CubeSat.Market, una empresa espacial comercial, que promociona la comercialización de los productos espaciales desarrollados. Los productos de EXA han sido elegidos por varios socios regionales e internacionales para volar en diferentes misiones a la órbita terrestre, a la luna y más allá.

Uno de estos clientes es el Programa Cubesat STEM de Irvine, que está desarrollando una flota de 12 satélites con EXA como proveedor principal. Otro cliente es la Universidad Nacional Autónoma de México (UNAM), que está desarrollando su propia nave espacial K’OTO con el bus espacial de EXA como núcleo. Además, EXA ha desarrollado un módulo de comunicación láser capaz de transformar la forma en que se realizan las comunicaciones desde el espacio a tierra y en órbita, especialmente entre los satélites de una constelación.

Por tanto, podemos decir que EXA es un excelente caso de estudio sobre cómo un país latinoamericano como Ecuador puede comenzar a producir tecnología comercial para el mercado espacial mundial, llevando a toda la región a lo que se ha conocido como NewSpace.

Esta halagüeña situación se ve simbolizada en la figura de Katya Echazarreta, quien fuera la primera mujer nacida en México en viajar al espacio exterior, formando parte de la misión New Shepard de la compañía Blue Origin, de Jeff Bezos, que tuvo lugar hace apenas unas semanas. La astronauta mexicana relata que, durante su niñez, cuando se encontraba alejada de sus padres por un proceso de inmigración, su abuela le repetía que “aunque estemos separados, vivimos bajo el mismo cielo”. Habrá que esperar para ver si Latinoamérica traduce las buenas sensaciones en hechos y, al fin, comparte cielo con algunas de las naciones más poderosas del entorno espacial.

 

Redactado por Carlos Burgos Retamal.