Spectrum Markets, el centro de negociación paneuropeo de derivados titulizados, ha publicado sus datos de sentimiento del SERIX para los inversores minoristas europeos correspondientes al mes de agosto, revelando un fuerte respaldo a la libra esterlina. El valor del SERIX indica el sentimiento de los inversores minoristas, con un número superior a 100 que indica un sentimiento alcista, y un número inferior a 100 que indica un sentimiento bajista.
Según explican, esto se puede ver en comparación con el dólar estadounidense, aunque es incluso más fuerte este respaldo frente al euro, donde el par de divisas euro/libra alcanzó un mínimo histórico de 54 puntos desde la introducción de los datos de sentimiento SERIX en 2019.
En su opinión, el fuerte sentimiento que hubo sobre la libra en agosto podría haber sorprendido a algunos, ya que ha sufrido los efectos de varias noticias macroeconómicas negativas recientes. Entre ellas, destacan, el hecho de que el Reino Unido haya alcanzado el nivel de inflación más alto en más de 40 años, los precios de consumo más altos de la historia y las huelgas que se están llevando a cabo en numerosos sectores, ya que los empleados exigen mayores aumentos salariales para seguir el ritmo de la inflación.
“Hay dos posibles acontecimientos que podrían haber contribuido a un sentimiento más bien optimista hacia la libra. Uno es el enfoque decisivo adoptado por el Banco de Inglaterra, que actualmente está luchando contra la inflación con subidas de los tipos de interés y ha subido su tipo clave en varias ocasiones, la última hasta el 1,75%. La otra razón podría tener una motivación más política», explica Michael Hall, jefe de distribución de Spectrum Markets.
De cara a principios de septiembre, Hall indica que los inversores podrían haber estado valorando que con la dimisión de Johnson, una parte de la incertidumbre se desvanece en el mercado. “Es posible que muchos inversores minoristas europeos hayan percibido la administración de Johnson como plagada de escándalos y errática, y esperen que las caras nuevas en el gobierno contribuyan a un programa económico más pragmático y exitoso, que acabe dando lugar a una moneda más estable”, añade.
En medio de una crisis global y uno de los bear markets más mediáticos de la historia cripto, un evento sobre NFTs realizado en una de las ciudades más caras del mundo, logró casi triplicar el número de asistentes en comparación a la edición anterior en 2021. Estamos hablando de NFT.NYC, el evento que New York Times definió como el Woodstock de cripto. La edición de este año fue quizás la más grande en el circuito cada vez mayor de eventos de NFTs y llegó en un momento crítico no solo para el criptomercado.
Desde que alcanzó su punto máximo en enero de 2022, el mercado de criptomonedas ha experimentado una rápida caída que algunos expertos describen como un colapso. Sin embargo, en junio la comunidad cripto puso el pecho a las balas y se mantuvo optimista a pesar de los detractores que repetían «te lo dije». NFT.NYC 2022 pasó de ser un evento de tres días a uno que duró una semana y logró una asistencia de más de 16.000 personas, frente a las 5.500 de noviembre de 2021.
2021 vs 2022
Durante 2020 pudimos percibir un crecimiento significativo, pero la industria de los NFTs entró en una nueva era durante el 2021 y los pasos agigantados se dieron con un poco de desbalance. El volumen de intercambio, el precio promedio y el tamaño del mercado aumentó de forma dramática. Mientras que la cantidad de Smart Contracts activos creció de forma más modesta. En resumen, a medida que la demanda aumentaba, la capacidad de abastecimiento luchaba para seguir el ritmo. Esto tuvo dos grandes consecuencias, por un lado se dio un crecimiento agudo de los precios y por otro proliferaron muchos proyectos de “ganancias rápidas” con bajo valor agregado.
Finalizado el segundo trimestre del tormentoso 2022, la mayoría de las métricas del mercado cripto cayeron estrepitosamente, siguiendo las tendencias de la economía global. La resistencia de los cripto proyectos fue puesta a prueba. Las colecciones y el arte NFT perdieron momentum. Los portfolios se congelaron y la cantidad de vendedores y compradores se redujo a la mitad en comparación a los números del cierre del 2021.
noviembre 2021
junio 2022
NFT.NYC
Asistentes
+5.500
+16.000
Oradores
+550
+1.500
Patrocinadores
135
+300
Locaciones
5
6
Días de contenido
3
7
Eventos Satélites
+100
+450
MERCADO NFT*
Vendedores
1.197.796
579.513
Compradores
2.301.544
1.172.235
Total de wallets activas
2.574.302
1.247.083
Promedio de días de ownership
48
47.9
Valor ETH en 1er día de evento
4.585
1.124
* Métricas obtenidas de los informes de cuarto de año de 2021 y 2022 de NonFungible.
Mercado vs comunidad
A pesar de todo, el mercado bajista no se vio representado y en junio las calles de Manhattan, que recibía por cuarta vez a NFT.NYC, se llenaron de cripto curiosos, entusiastas y optimistas. Este fenómeno cripto que se apoderó de New York ya era difícil de describir en el 2021. La primera edición se realizó en 2019 con unas cientos de personas y dos años después, a pesar del contexto pandémico, la audiencia creció a 5.500, las entradas se agotaron, los organizadores se vieron obligados a agregar locaciones y escenarios, porque había casi tantas historias para contar cómo interesados en escuchar. Tanta gente se quedó afuera que durante la fecha del evento principal se organizaron más de 135 eventos satélites.
El evento fue un éxito jamás imaginado que reunió a los perfiles más diversos, incluso para una ciudad como Manhattan. Inversores de traje y corbata, artistas bohemios, geeks tecnológicos, variedad infinita de diseñadores, hasta los programadores más ermitaños. Entre el entusiasmo colectivo volaban curriculums, tarjetas personales, códigos QR con NFTs gratis y ofertas laborales de todo tipo y color. Las charlas en los pasillos eran tan interesantes como las charlas en los escenarios y caminar por las calles de Times Square con el badge del evento colgando del cuello era motivo de orgullo. Pero claro, era noviembre de 2021, la explosiva era dorada de los NFTs acababa de comenzar.
El evento tuvo tanto eco que para diciembre ya se había anunciado la fecha de la próxima edición. En enero de este año, punto más alto de la historia del cripto mercado, las entradas se vendían como pan caliente. Esta vez nadie quería correr el riesgo de quedarse afuera. Pero enero terminó, el año empezó a avanzar y el mercado empezó a caer, el mundo comenzó a atravesar muchas crisis a la vez y hasta lo que creíamos como instituciones estables empezaron a tambalear. El cripto mercado se vio por primera vez en una caída mediática masificada y se podían leer noticias sobre la desvalorización del bitcoin en todos lados, los cripto haters cantaban victoria.
Llegó junio y con él la fecha de la cuarta edición de NFT.NYC. La incertidumbre sobre cómo iba a ser la semana más anticipada en la comunidad cripto era enorme, no solo por la caída del mercado. Los precios de pasaje en avión se dispararon y la inflación en Estados Unidos convirtió a Manhattan en una ciudad más cara de lo que ya era. En Discord y Telegram los asistentes pedían sugerencias de hospedaje accesible, algunos consideraban la posibilidad de vender sus entradas por no poder pagar los pasajes.
Pero el 20 de junio, cuando se abrieron las puertas para obtener las acreditaciones del evento, se registraron más de 16.000 personas. Las ya sobrepobladas calles de Times Square se vieron puestas a prueba cuando todos los asistentes se acercaban a admirar las pantallas gigantes invadidas por colecciones de NFTs, publicidades de eventos cripto y proyectos emergentes. Manhattan se vistió de cripto una vez más, y más que nunca.
La ambigüedad de la semana fue en parte provocada por la caída del ether (ETH), el activo subyacente de la mayor parte de la industria NFT, a un valor de 1.000 dólares, que en la edición anterior del evento, había llegado a su all-time-high (ATH) con un valor de 4.812 dólares. “Volvimos a ser pobres, pero seguimos aquí” era el ánimo generalizado y suficiente para seguir festejando entre conferencias, reuniones, fiestas y cenas en abundancia.
Conferencias vs fiestas
A pesar de su éxito, el evento principal no fue lo más destacado, muchos asistentes criticaron la calidad de los oradores, teniendo en cuenta que fueron 1500 expositores, hay grandes chances de errar. El verdadero impacto lo generaron los eventos satélites que se realizaron durante la semana, que se enfocaron en agasajar a la comunidad y se caracterizaron por tener como invitados a grandes celebridades.
Los holders de la colección de profile pictures (PFP) Moonbird fueron testigos del ilusionismo de David Blaine. Los propietarios de Pudgy Penguin y Cool Cats pasaron los días en las instalaciones IRL con abundante merchandising y por las noches disfrutaron de fiestas privadas. La fiesta más grande de la semana fue ApeFest, un festival de cuatro días organizado por Yuga Labs, responsables del Bored Ape Yacht Club, que incluyó actuaciones de Eminem, Snoop Dogg, LCD SoundSystem, Lil Baby y Amy Schumer. The Sandbox organizó dos días de conferencias y fiestas para su comunidad que incluyeron las actuaciones de Steve Aoki y Tiesto. Mientras que Madonna cantó para los holders de la colección de PFPs World of Women.
Pertenencia vs ganancia
2022 sacudió al cripto mercado, muchos proyectos no estuvieron a la altura y se quedaron por el camino dejando pérdidas millonarias como recuerdo. Los bolsillos de la comunidad NFT pueden estar sangrando, pero lo que NFT.NYC demostró es que los principales proyectos siguen en funcionamiento y que el bear market es buena época para construir.
Volumen de busqueda de “Non Fungible Token”. Fuente: Google Trends. Grafica de Quarterly NFT Market Report Q2 · 2022 de NonFungible.
Incluso cuando el entusiasmo general alrededor de los NFTs ha disminuido considerablemente en la primera mitad del 2022, debemos tener en mente que el interés en general continúa siendo mucho más alto de lo que fue un año atrás.
Durante mucho tiempo los fundadores de las colecciones más costosas de NFTs han dicho que lo más importante de esta industria es el arte, la comunidad y el sentimiento de pertenencia. Quizás, irónicamente, la caída del ether llegó para darles la razón, porque cuando los precios caen y se esconden bajo tierra, el sentimiento de pertenecer a una comunidad que representa determinadas ideas, valores y estilos de vida, es lo que motiva a los usuarios a mantener su portfolio intacto (o casi) y es esto lo que sostiene a estas cripto empresas durante la crisis.
Foto cedidaMark Richards, Head of Flexible & Absolute Return en BNP Paribas AM.
BNP Paribas Asset Management (BNPP AM) ha anunciado el nombramiento de Mark Richards para el cargo de Head of Flexible & Absolute Return, dentro de su división de inversión Multi-Asset, Quantitative & Solutions (MAQS). Richards, que se incorporó el pasado 5 de septiembre, trabajará desde la sede de la entidad en Londres y depende de Maya Bhandari, directora global de Multi-Asset.
Según explican desde la gestora, en su nuevo cargo, será responsable de la rentabilidad de los fondos de retorno flexible y absoluto de BNPP AM y de garantizar la alineación de las carteras con las opiniones del Comité de Inversiones. Además, trabajará estrechamente con los demás equipos de MAQS para intercambiar ideas de inversión y contribuirá al desarrollo de la gama más amplia de productos de MAQS a medida que ésta amplía su oferta innovadora.
Richards se incorporó a BNPP AM desde Jupiter Asset Management, donde era un gestor de fondos senior responsable de identificar e implementar temas de inversión clave a través de una gama de estrategias flexibles y multiactivos. Antes de trabajar en Jupiter, ocupó puestos de estratega de compra en JP Morgan Asset Management y PIMCO, y de estratega de venta en Credit Suisse e ING, habiendo comenzado su carrera como economista en Lombard Street Research. Mark es licenciado en Economía Empresarial por la Universidad de Surrey.
“Mark cuenta con más de 20 años de experiencia en economía y mercados financieros, adquirida en instituciones líderes en la venta y la compra, durante los cuales ha generado e implementado con éxito ideas de inversión en una serie de países, sectores, factores y temas. Su incorporación al equipo será muy valiosa a medida que ampliemos nuestras capacidades multiactivas y sigamos ofreciendo rendimientos sostenibles a nuestros inversores en un entorno macroeconómico difícil, y estoy deseando trabajar con él”, ha destacado Maya Bhandari, Directora Global de Multi-Activos en BNP Paribas Asset Management.
Actualmente, el equipo de MAQS gestiona activos por un total de 135.000 millones de euros, incluidos unos 116.000 millones de euros en carteras multiactivos en nombre de clientes institucionales e intermediarios de todo el mundo. Desde la gestora destacan que su gama flexible y de retorno absoluto incluye fondos de retorno total, de retorno objetivo, de volatilidad objetivo, temáticos y de renta.
El jueves 15 de septiembre, de 17:30 a 19:30, Open Value nos invita a conocer si la inversión con enfoque de género tiene las claves de la inversión del futuro. En el evento se visibilizarán historias de inversoras, empresarias y emprendedoras de Latinoamérica y España que contribuyen a fortalecer el ecosistema de impacto y contribuyen a cumplir con la Agenda 2030.
Siguiendo la definición de inversión con enfoque de género que propone Global Impact Investing Network (GIIN), presentarán tres paneles con las tres líneas de acción: invertir en empresas propiedad de mujeres o dirigidas por mujeres; invertir en empresas que promuevan la igualdad de género en el lugar de trabajo (en la dotación de personal, la gestión, la representación en los consejos de administración y a lo largo de sus cadenas de suministro); e invertir en empresas que ofrezcan productos o servicios que mejoren sustancialmente la vida de las mujeres y las niñas.
Esta segunda edición del encuentro «Mirada Femenina como catalizadora del Triple Impacto» contará con la Fundación Empatthy y Social Nest Foundation.
«La mayoría de mujeres prefiere invertir y emprender con propósito. Sus experiencias tienen mucho valor que aportar en la redefinición de un mundo financiero y empresarial que sea cada vez más justo e inclusivo y contribuya al avance del desarrollo sostenible», señalan desde la organización.
«Las mujeres, con su mirada transformadora, son una parte fundamental y cada vez más influyente en la economía del mundo. Si un país invierte en sus emprendedoras y empresarias, el beneficio será para todos», completan.
Para asistir es necesario registrarse en este enlace.
Foto cedidaECB president Christine Lagarde is smiling at the audience during the ECB Governing Council Press Conference on 08 September 2022, Frankfurt, Germany. Photo: Sanziana Perju/ECB
La decisión que ayer tomó el Banco Central Europeo (BCE), realizando la mayor subida de tipos en los últimos 22 años, confirma lo que este verano vimos en el encuentro de Jackson Hole: los bancos centrales seguirán endureciendo su política monetaria porque su prioridad es reducir la inflación y controlar sus expectativas a medio plazo. “Los principales banqueros centrales, a excepción del Banco de Japón, lanzaron un mensaje unificado de línea dura para controlar la alta inflación. Seguirán endureciendo su política monetaria, incluso en caso de recesión”, recuerda Audrey Bismuth, analista global macro en La Française AM.
Este mismo mensaje fue el que ayer lanzó el Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) y Christine Lagarde, presidenta de la institución monetaria. De hecho, tal y como destacan desde Bloomberg, “el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, pronunció un discurso pocas horas después de la decisión del BCE para dejar claro que el banco central estadounidense tiene toda la intención de hacer lo mismo a finales de este mes para mantener el liderazgo del diluvio mundial de subidas desmesuradas”.
Según las primeras valoraciones que hicieron las gestoras, la reunión del BCE dejó varios aspectos relevantes: una subida histórica de tipos, la advertencia de que continuarán las subidas en las próximas cuatro reuniones, la necesidad de vigilar el euro y la advertencia de que el crecimiento de la economía de la zona euro va hacia “una desaceleración sustancial”.
Según Pietro Baffico, economista europeo de abrdn, otra de las decisiones destacadas fue que se haya suprimido hasta 2023 el techo del 0% de los tipos de interés para la remuneración de los depósitos del Estado, lo que contribuirá a evitar una salida brusca de depósitos al mercado. “En cualquier caso, el endurecimiento de las condiciones financieras también elevará los costes de los préstamos para los países de la UE, alimentando la preocupación por la fragmentación y los riesgos de recesión. También sigue existiendo el riesgo para los inversores de un euro más débil. Mientras que un endurecimiento acelerado proporcionaría apoyo a la moneda, el choque energético de estanflación lo socava, y la tendencia a la depreciación podría continuar ante una recesión inminente”, añade Baffico.
Un horizonte claro: frenar la inflación
Las gestoras ven esta decisión un cambio en la línea dura del BCE, impulsado claramente por el riesgo que ven de que la inflación de la energía y las materias primas se incruste en los precios internos y las expectativas de inflación. “Por fin, el BCE parece estar seriamente dispuesto a luchar contra la inflación”, celebra Martin Moryson, Chief Economist Europe para DWS.
En su opinión, “las tasas de inflación no dejarán al BCE más remedio que seguir subiendo los tipos de interés de forma acusada en octubre y diciembre, aunque para entonces la zona del euro ya se esté viendo abocada a una suavización por las consecuencias de la crisis energética que se avecina. Incluso no hay que descartar subidas de los tipos de interés de 100 puntos básicos si las tasas de inflación siguen subiendo y se pone de manifiesto que la economía está afrontando la escasez de energía mejor de lo que muchos esperan”.
Para algunas gestoras, la opinión de los “halcones” se ha impuesto ante estas circunstancias, pero reconocen que estos tendrán que trabajar con las “palomas” para lograr el nivel de tipo idóneo que permita cierto equilibrio entre la inflación, el crecimiento y el euro. “La presidenta Lagarde evitó repetidamente definir el nivel para el tipo terminal, insistiendo en el enfoque reunión por reunión y sugiriendo que deberían ser necesarias más de dos reuniones, incluida ésta, pero probablemente menos de cinco”, apunta Baffico.
Pese a que este último movimiento de tipos ha supuesto un gran paso para el BCE, alineándose con sus homólogos, como por ejemplo con la Fed, Lagarde quiso recordar en su intervención las diferencias. “La presidenta volvió a reiterar que la Eurozona es muy diferente a Estados Unidos. En este último país, la inflación se debe principalmente a la demanda, mientras que el choque de la oferta explica la mayor parte del IPCA de la UEM; la rigidez del mercado laboral es diferente (en los EE.UU. la relación vacantes/búsqueda de empleo es de 3:1 frente a 1:3 en la Eurozona; en la Eurozona los salarios están bien contenidos, mientras que en los EE.UU. se disparan. Ni que decir tiene que Estados Unidos no está sufriendo la misma crisis energética que vemos en Europa. En resumen, el BCE no tiene por qué seguir a la Fed en el actual ciclo de normalización de la política monetaria”, sostiene Annalisa Piazza, analista de renta fija de MFS Investment Management.
¿Una digestión pesada?
Tras el anuncio, los mercados bursátiles reaccionaron con pérdidas moderadas: el Euro Stoxx 50 llegó a cerrar con una subida del 0,3% y los rendimientos de la deuda pública subieron con fuerza. En concreto, los Bunds alemanes a 10 años superaron brevemente la marca del 1,70%.
Para Morgane Delledonne, Head of Investment Strategy for Europe de Global X, los mercados han asumido sin problemas estos mensajes. “La subida de 75 pb del BCE era ampliamente esperada, lo que provocó una reacción moderada del mercado, ya que el euro mantuvo la paridad con el dólar estadounidense que ganó antes de la reunión. Curiosamente, el BCE ya está señalando que se producirán más aumentos en medio de una revisión al alza sustancial de su proyección económica del PIB real este año, pero la reacción de los mercados a esta declaración es bastante moderada. En general, estas dos declaraciones opuestas parecen haber dado como resultado una interpretación neutral del mercado que no logró agregar más apoyo al euro”, afirma Delledonne.
En opinión de Adrian Daniel, gestor del MainFirst Absolute Return Multi Asset, que no haya habido sobresaltos en el mercado no significa que el BCE haya recuperado su credibilidad. Según explica, mientras se celebraba la rueda de prensa, los mercados ya habían expresado su falta de confianza en la lucha contra la inflación a través de la caída de los precios de las acciones, el debilitamiento del euro y el aumento de los rendimientos de la deuda soberana europea.
“El rendimiento de los bonos del Estado de Italia a 10 años vuelve a tender hacia el 4%, nivel en el que se convocó la reunión de urgencia para abordar la fragmentación de la eurozona. Además, con su pronóstico de un crecimiento estimado del 0,9% en la eurozona en 2023, el BCE ha llamado la atención de forma bastante evidente sobre el riesgo de estanflación. Así pues, por el momento, parece que la situación general desde el punto de vista del mercado de capitales sigue siendo difícil», añade el gestor de Main First.
Sobre el euro, destacar que la divisa comunitaria fluctuó frente al dólar tras la conferencia de prensa y se mantuvo justo por debajo de la paridad en las operaciones posteriores. “Lagarde ha sido más específica de lo habitual al haber destacado la diferencia entre depreciación frente dólar (del 12%) y efectiva (del 4%). El BCE está muy atento a la moneda, pero a un tipo de cambio concreto, por supuesto”, destaca Frederik Ducrozet, director de análisis macroeconómico de Pictet WM.
Implicaciones para la inversión
Según Daniel Lacalle, economista jefe de Tressis, esta subida de tipos no tiene un impacto severo sobre las condiciones de crédito y considera que las entidades financieras no van a restringir el crédito ya que dichas condiciones son todavía muy atractivas para la inversión y la deuda prudente. “El coste de las hipotecas a tipo variable subirá ya que es probable que el euribor refleje estas nuevas expectativas pero no podemos olvidar que venimos de una época anómala de tipos ultra-bajos y que las familias se han preparado en su amplia mayoría trasladando hipotecas de tipo variable a fijo”, matiza Lacalle.
Por su parte, Stefan Köhling, Investment Strategist Europe de Deutsche Bank, comenta que, dado que las tasas de inflación siguen subiendo, los inversores deberían estar preparados para que los tipos de interés se eleven sustancialmente en las dos reuniones restantes de este año. “Es probable que el mercado de bonos, en particular, siga expuesto a fuertes fluctuaciones de precios”, afirma.
El 15 de septiembre, a las 13:30, Balio organiza un nuevo webinar titulado «Aprende a aprender para invertir con éxito», en el que Ramón Romero, CEO de Beforget, será el encargado de impartirlo.
Para asistir es necesario registrarse en este enlace.
Más allá del desenlace de la reunión del BCE y el histórico 0,75% de incremento de tipos, esta ha vuelto a ser una semana donde la atención ha estado centrada en el mercado de la energía.
Las consecuencias de la suspensión del tráfico de gas a través de Nord Stream I no son, a corto plazo, ni tan relevantes ni inesperadas, como comentan representantes de Siemens en este artículo. El gasoducto solo suministraba en las últimas semanas una pequeña fracción de las necesidades de consumo en Alemania (aproximadamente un 10% del 55% que el país venía importando de Rusia antes del inicio de la guerra en Ucrania). Europa alcanzará en octubre un 85% de los niveles estacionalmente normales de existencias de gas y un ~90% en noviembre, mes a partir del cual y de acuerdo con la curva de futuros, el precio de la materia prima iniciará la tendencia bajista. Pese a que Noruega, que ha pasado a ser el principal proveedor, está en parada de mantenimiento, los flujos de gas desde el país nórdico regresarán a la normalidad el próximo mes.
El esfuerzo de reabastecimiento que se completará antes del inicio del invierno, el carbón y la generación nuclear, que aportarán su granito de arena, y los esfuerzos de conservación selectiva, permitirán que la mayoría de la industria y los consumidores europeos aguanten el tipo. Por otro lado, la desaceleración en China (cuyo PIB creció un 0,4% en el segundo trimestre, mostrando una contracción de la economía de un 2,6% respecto al trimestre anterior) deprime el consumo de combustible dejando un excedente de producto disponible para vender a occidente. Cabe señalar que el gas y el petróleo rusos son «fungibles» a nivel global: el aumento de los envíos a China y a la India como resultado de las sanciones solo hará que esos dos países compren menos a otros proveedores.
Mientras, la UE, Reino Unido o Suecia y Finlandia se apresuran a ayudar a familias y corporaciones. Ejemplo de esto es el anuncio por parte de Alemania de planes para mantener dos de sus tres centrales nucleares en funcionamiento durante más tiempo del previsto, la aprobación deun paquete de ayudas de 65.000 millones que incluirá pagos puntuales a los más vulnerables y exenciones fiscales a las empresas con alto consumo energético, o una propuesta similar de la nueva primera ministra británica, Liz Truss, por 100.000 millones de libras.
Por otro lado, es previsible que los precios de gas natural en EE.UU. sigan bajando, y los del TFF holandés también han caído, arrastrando a los futuros de precio de la electricidad.
En el mercado de crudo, el incremento en el precio del barril Brent el lunes después del anuncio sorpresa de la OPEP+ (recorte de producción de ~100.000/bpd) fue efímero, a pesar de las noticias menos constructivas respecto a la inminencia de un acuerdo nuclear con Irán.
El entorno no es ni mucho menos favorable a los inversores y la incertidumbre se mantendrá algo más de tiempo (sobre todo si el invierno es más frío y menos ventoso de lo que se anticipa). Sin embargo, la combinación de proveedores alternativos de gas que reduzcan la dependencia del producto ruso (Europa se ha convertido en el principal comprador de LNG estadounidense y Alemania está construyendo dos plataformas de LNG «flotantes», mientras el gobierno holandés incrementará la producción del enorme yacimiento de Groningen), los altos niveles de almacenamiento en Europa, el apoyo a través de la energía de carbón/nuclear (EDF espera que la producción diaria aumente hasta ~50 gigavatios en diciembre desde los 27 actuales), la iniciativa del G7 para imponer topes de precios al crudo ruso, las ayudas gubernamentales o las restricciones puntuales en consumo recortan la probabilidad de enfrentar el peor escenario y ofrecen a las economías europeas más margen para esperar la conclusión de un conflicto que parece estar más próximo: el ejército ruso no consigue avanzar su campaña en el Donbás y está perdiendo inercia también en el sur. Además, la enorme cantidad de recursos militares comprometidos hasta la fecha y el bloqueo de occidente obligan a Putin a acudir a Corea del Norte para reponer su arsenal. Putin está utilizando el precio del gas como elemento de presión con el objetivo de fracturar el compromiso de apoyo de la UE hacia Ucrania, y esta semana parecen empezar a plantearse hacer lo propio con las exportaciones de grano.
A pesar de la disminución en el precio de las materias primas en agosto y del aumento de sorpresas macro negativas, la TIR del bono ha vuelto a situarse cerca de máximos del año después de Jackson Hole.
Los datos de JOLTS comentados en la columna de la semana pasada y los de nóminas ponen presión sobre la Fed. Los 315.000 empleos creados en agosto implican que, a este ritmo y con una tasa de participación estable, el paro U3 llegaría a romper a la baja el 2% en 12 meses. Haría falta que la cifra cayera hasta 79.000/mes para estabilizar el desempleo en 3,7%.
No obstante, el mercado ha revisado sus expectativas en lo que a tipos se refiere, colocando el pico del ciclo de subidas en 3,85% y desplazando un primer recorte a noviembre-diciembre de 2023. Asumiendo para diciembre un paro del 3,5% (3,7% hoy), tipos en 3,75% (fed funds en 2,5%) e inflación subyacente (core PCE) en 5% (por encima del objetivo de la Fed de 4,3% y por encima del actual 4,6%), la TIR del bono 10 años se situaría en torno al 3,8%
Las subidas de tipos están empezando a morder. La Fed aumentará en 0,75% el día 21 acercándose, como vemos en la gráfica, a zonas restrictivas para el crecimiento. El índice LEI encadena cinco meses consecutivos de caídas y la curva mantiene pendiente negativa, algo que no sucede a la vez fuera del ámbito de recesiones o frenazos severos en la actividad económica.
Caídas en la rentabilidad de los bonos tesoro compensarían, en parte, los ajustes en BPA que vienen facilitando la normalización en la prima de riesgo de renta variable, aún demasiado baja.
Aegon Asset Management ha anunciado su decisión de reorientar el Aegon Short Dated Investment Grade Bond Fund, vehículo con un patrimonio de 484 millones de libras, para que se enfoque en la transición a una economía neutra en carbono. Su gestión corre a cargo de Iain Buckle, responsable de crédito británico en Aegon AM con 25 años de experiencia en el sector, y Rory Sandilands, gestor de renta fija con 24 años de experiencia en el sector.
Según explica la gestora, como parte de este cambio, el fondo ha pasado a ser clasificado como artículo 8 conforme al Reglamento europeo sobre divulgación de información relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros (SFDR, por sus siglas en inglés) y pasará a denominarse Aegon Global Short Dated Climate Transition Fund para reflejar mejor su enfoque de inversión y su filosofía de inversión responsable.
El fondo integra completamente tanto el análisis de los factores medioambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG) como un modelo de análisis propio centrado específicamente en la transición climática, desarrollado por Aegon AM con las aportaciones de los equipos de Inversión Responsable (19 personas) y análisis de crédito global de la firma (29 personas).
El Aegon Global Short Dated Climate Transition Fund invierte en bonos a corto plazo mediante una estrategia sencilla, líquida y transparente que combina criterios financieros y climáticos con el objetivo de generar una rentabilidad (bruta) de efectivo + 1,25% en periodos de tres años consecutivos con una intensidad de carbono al menos un 30% inferior a la del mercado general de crédito (representado por el índice BofAML Global Large Cap Corporate 1-to-5-year). En este sentido, el fondo, que no está referenciado a ningún índice, invierte en una cartera core diversificada de bonos grado de inversión con menos de cuatro años de vida residual y una exposición máxima del 20% a bonos rescatables y high yield.
“Como parte de la evolución del fondo para ser clasificado como artículo 8 conforme al SFDR, nos pareció adecuado adaptar el nombre con el fin de que reflejase mejor su enfoque de inversión y su filosofía de inversión responsable. El fondo está respaldado por un equipo con una dilatada experiencia gestionando estrategias de inversión en bonos grado de inversión a corto plazo. Además, aplicamos nuestro propio modelo de análisis de transición climática y el equipo especializado en inversión responsable evalúa y categoriza a cada emisor conforme a su grado de alineación con el avance hacia una economía neutra en carbono”, explican los gestores del fondo.
Wikimedia CommonsBolsa de Santiago, Santiago de Chile. Bolsa de Santiago, Santiago de Chile
Apuntando a incorporar prácticas internacionales en materia bursátil, el directorio de la Bolsa de Santiago decidió incorporar modificaciones al reglamento que rige para la subasta de cierre.
Según indicaron a través de un comunicado, decidieron establecer que para las ofertas de instrumentos en dicho segmento la variación máxima respecto del precio de referencia o límite permitido será de 9%, a partir del próximo 17 de octubre.
“Con el objetivo de permitir la libre formación de precios durante la subasta de cierre respectiva, el rango entre los precios mínimo y máximo no podrá ser inferior a 7% respecto al precio de referencia, y se mantendrá fijo por el transcurso de la subasta respectiva, no dependiendo de la variación de los precios ingresados durante la misma”, explicó la firma.
De esta forma, indicaron, “se busca mitigar riesgos de ingreso de órdenes fuera de los precios de mercado, así como evitar el ingreso de ofertas distorsionadoras, cuyo objetivo no corresponde a la formación de precios en los valores sujetos a esta modalidad de negociación”.
Al mismo tiempo, se mantienen las características actuales del mercado nacional, buscando la simplicidad en la negociación y preservar la correcta formación de precios y el ingreso de órdenes que busquen el mejor interés del inversionista, según señalaron en su nota.
Los precios de referencia serán definidos por el directorio, basado en criterios como la consideración de transacciones generadas únicamente en Bolsa de Santiago, la temporalidad de transacciones consideradas, el volumen o monto mínimo, la condición de liquidación, el sistema de negociación y la liquidez de los instrumentos, entre otros.
HSBCestá profundizando su operación en México, abriendo una nueva arista en el mercado local. Se trata del lanzamiento de su negocio de Banca Privada Global, que apunta a atender las necesidades patrimoniales de inversión y de banca internacional para los clientes del segmento.
Según indicaron a través de un comunicado, esta unidad permite el acceso a un amplio conocimiento de mercado internacional, ideas de inversión e información especializada, en conjunto con una gama de soluciones de protección, gestión de activos y planeación patrimonial.
A través de esta unidad, los clientes de la firma en México podrán acceder a servicios bancarios a través de sus plataformas digitales Global View y Global Transfer. las cuales permiten visualizar diferentes cuentas en varios países en una sola pantalla y realizar transferencias entre ellas, de forma gratuita e instantánea.
El mercado de la banca privada en México, indicaron en su nota de prensa, evoluciona a medida que los mercados financieros se profundizan y abren paso a una gama de soluciones patrimoniales más amplia.
Jorge Arce, presidente y director general de HSBC México, indicó que «la Banca Privada Global abre un nuevo capítulo para nuestro negocio patrimonial en el país y fortalece nuestra presencia en el continente americano. Mediante la experiencia de nuestros equipos locales y globales, HSBC está fuertemente posicionado para satisfacer las necesidades comerciales y de gestión patrimonial cada vez más sofisticadas de nuestros clientes”.
La nueva unidad de HSBC en México también ofrecerá a sus clientes oportunidades para hacer crecer su patrimonio, diversificar sus inversiones y expandir sus negocios mediante conectividad con diferentes hubs en Estados Unidos, Reino Unido, Islas del Canal, Francia, Alemania, Suiza, Luxemburgo, Emiratos Árabes Unidos, Hong Kong, Singapur, China continental y Taiwán. Más de 650 especialistas de inversiones conforman este equipo global, destacaron.
“México es un mercado clave para la Banca Privada Global de HSBC, funge como una puerta de entrada para que los clientes accedan a oportunidades en el Continente Americano y, mediante nuestros centros globales patrimoniales, en Asia, Oriente Medio y Europa, estamos fuertemente posicionados para conectar a clientes internacionales con México y captar perspectivas de crecimiento en la región”, señaló Annabel Spring, directora general de Banca Privada Global y Patrimonial de HSBC.
Lanzamiento de Titanium
Además del lanzamiento de la Banca Privada Global, el brazo mexicano de HSBC también presentó al mercado Titanium.
La iniciativa es una propuesta de valor de tarjetas de crédito para viajeros del segmento de la banca privada que integra una nueva generación de beneficios, señalaron en su nota de prensa.
A través de este producto, bajo una misma línea de crédito, los clientes de HSBC Titanium contarán con dos tarjetas: una de diseño metálico emitida bajo la licencia American Express y otra con acceso a ofertas y beneficios con el soporte World Elite de Mastercard.
