HSBC Asset Management (HSBC GAM) designó a Jaime Saborio como jefe de Ventas de ETFs y Productos Indexados para México con efecto inmediato. El objetivo de esta nueva posición es brindar atención especializada a los clientes nacionales al tiempo que se impulsa el mercado de soluciones de inversión cotizados en el país.
En su nuevo cargo, Jaime será responsable del esfuerzo comercial relacionado con ETFs de HSBC y el resto de los productos indexados en México.
Jaime aporta más de 25 años de experiencia al equipo de Asset Management en México. Se une al banco procedente de Altis, donde fue director para el país. Anterior a ello fungió en el mismo puesto para LarrainVial y anterior a ello como Tesorero Corporativo en PMI, brazo comercial de PEMEX. Su experiencia en el mercado de ETFs abarca iShares (Blackrock), donde fue jefe de Mercados de Capital para Latinoamérica, y BBVA, donde fue jefe de Ventas de ETF. En el mercado de las Afores trabajó en Afore Azteca como director de Inversiones.
Al comentar sobre el nombramiento, Antonio Dodero, director Asset Management HSBC México, señaló que “tras haber listado ya ocho ETFs de HSBC en México, este nombramiento representa un paso más en nuestro objetivo de fortalecer la oferta de productos y servicios de alto impacto para los inversionistas nacionales”.
Por su parte, Olga de Tapia, directora de Ventas de ETFs y Productos Indexados de HSBC Global Asset Management, agregó que “HSBC está trabajando a nivel mundial en el posicionamiento en mercados emergentes de los ETFs enfocándonos en productos sustentables donde somos especialistas y tenemos una larga trayectoria. Es por ello que estamos ampliando nuestro equipo de ventas para seguir satisfaciendo las necesidades de inversión de nuestros clientes. La amplia experiencia en el mercado de ETF y Afores de Jaime será invaluable para ayudar a aumentar nuestras capacidades de ETF en México”.
En 2020, HSBC Asset Management estableció su estrategia para reposicionar el negocio como un administrador de activos centrado en soluciones centrales y especialistas en mercados emergentes, Asia y alternativas, centrado en el cliente, la excelencia en la inversión y la inversión sustentable como facilitadores clave.
La familia de ETFs disponibles para México continuará creciendo en los próximos meses. Al momento los fondos indexados que ofrece HSBC México son:
HSBC Europe Sustainable Equity UCITS ETF
HSBC Japan Sustainable Equity UCITS ETF
HSBC USA Sustainable Equity UCITS ETF
HSBC Developed World Sustainable Equity UCITS ETF
HSBC Emerging Market Sustainable Equity UCITS ETF
HSBC Asia Pacific ex Japan Sustainable Equity UCITS ETF
Tras dos años de espera por motivos de la pandemia, Aiva, plataforma de soluciones de planificación financiera y patrimonial para asesores independientes, presenta la decimoséptima edición de Aiva Latam Conference, en el Hotel Enjoy de Punta del Este.
Bajo la consigna “Together Again”, desde el 26 al 29 de abril, Aiva recibiría a más de 250 asesores financieros y speakers internacionales de más de 17 países alrededor del mundo.
Esta edición del evento cuenta con el apoyo y tendrá la presencia de destacadas gestoras de fondos: Allianz Global Investors, First Trust, Golden Hind, Jupiter AM, Natixis, Ninety One, NN Partners, Vanguard, AXA, Franklin Templeton, JP Morgan, MFS, Morgan Stanley, Wellington y Capital Vision, así como de importantes plataformas de inversión: Utmost, Investors Trust, StoneX y Nodus Bank.
Dentro de su amplia y variada agenda, se profundizará en temas como, soluciones para el cambio climático, tecnologías disruptivas e inversiones temáticas, inversión en momentos de volatilidad, nuevas tendencias en gestión de activos e inversiones sustentables, entre otros.
Agustín Queirolo, director de Ventas de Aiva, comentó con relación al evento: “Nos llena de orgullo y entusiasmo volver a encontrarnos con todos nuestros socios estratégicos tras un impasse tan extenso. La primera edición de nuestro Latam Conference data del año 2000, y desde ese momento, nuestro objetivo principal ha sido superarnos año a año en brindarle a nuestros asesores los mejores conocimientos y herramientas para su profesión.”
Con 22 años de vigencia, Aiva Latam Conference es reconocido como uno de los eventos más destacados de la industria financiera en la región y fue declarado de Interés Turístico por el Ministerio de Turismo del Uruguay.
La Fed subió este miércoles las tasas de interés y proyectó que las tasas se sitúen en un rango entre el 1,75% y el 2% a finales de año, lo que asume como una postura agresiva para paliar la inflación.
En un nuevo comunicado del FOMC, la autoridad monetaria hizo hincapié en la enorme incertidumbre a la que se enfrenta por la guerra en Ucrania y la actual crisis sanitaria, pero aún así dijo que «serán apropiados» los «aumentos continuos» de las tasas de los fondos federales para frenar la mayor inflación en 40 años.
No obstante, el comunicado retiró la referencia directa a la pandemia, pero mencionó la guerra en Ucrania como una «presión adicional al alza sobre la inflación» y que pesa sobre la actividad económica.
“Los indicadores de actividad económica y empleo han seguido fortaleciéndose. Los aumentos de empleo han sido fuertes en los últimos meses, y la tasa de desempleo ha disminuido sustancialmente. La inflación sigue siendo elevada, lo que refleja los desequilibrios de la oferta y la demanda relacionados con la pandemia, el aumento de los precios de la energía y las presiones generales sobre los precios”, dice el texto de la Fed.
La trayectoria de las tasas de interés en las nuevas proyecciones de las autoridades es más dura de lo esperado, lo que según los expertos hay una preocupación de la Fed por una inflación que aumenta a mayor velocidad de la esperada y ya no parece ser tan transitoria como se esperaba.
Según las proyecciones de la Fed, se espera que la inflación se mantenga por encima del objetivo del 2%, en el 4,1% este año y cayendo sólo al 2,3% en 2024. El crecimiento económico se prevé en un 2,8% este año, una fuerte caída desde la expansión del 4,0% proyectado en diciembre.
La tasa de desempleo se espera ahora que caiga al 3,5% este año, se mantenga el próximo y suba levemente al 3,6% en 2024.
El nuevo comunicado dice que la Fed espera comenzar a reducir su balance de casi 9 billones de dólares «en una próxima reunión”.
Wells Fargo realizó donaciones por valor de un millón de dólares a tres organizaciones sin fines de lucro para posibilitar la ayuda humanitaria a Ucrania y a los refugiados ucranianos, así como servicios de apoyo a los miembros del servicio estadounidense y a sus familias en todo el mundo.
La financiación se distribuyó entre la Cruz Roja Americana, en coordinación con la red mundial de la Cruz Roja, incluida la Federación Internacional de Sociedades de la Cruz Roja y de la Media Luna Roja (FICR), el Comité Internacional de la Cruz Roja (CICR), World Central Kitchen y la USO
La Cruz Roja, que es la primera en responder a nivel mundial, está distribuyendo alimentos, agua, suministros de primeros auxilios, material médico, ropa y otras ayudas urgentes, además de proporcionar refugio temporal a las personas afectadas por la crisis.
Por otro lado, el World Central Kitchen proporciona comidas en tiempos de crisis. Su equipo está sirviendo actualmente decenas de miles de comidas a las familias ucranianas que huyen de sus hogares, así como a las que permanecen en el país.
La USO está respondiendo rápidamente con apoyo a los miembros del servicio estadounidense en Europa del Este con centros de llamadas, kits de higiene y comida, paquetes de atención y otros elementos esenciales. También ofrece recursos que proporcionan atención y comodidad a las familias de los miembros del servicio de Estados Unidos durante este tiempo estresante.
Además, Wells Fargo comunicó que está facilitando a sus empleados el apoyo a estas organizaciones a través de su sistema interno de donaciones para empleados.
La firma está ampliando la generosidad de los empleados con estas organizaciones a través de su programa Community Care Grants, que permite que las donaciones de hasta 1.000 dólares puedan optar a subvenciones adicionales para ampliar aún más el impacto.
«En momentos como este, es importante que nos unamos para apoyar a los más afectados», dijo el CEO de Wells Fargo, Charlie Scharf.
Además, destacó que desde la firma aprecian «las organizaciones sin fines de lucro que están sobre el terreno y esperamos que nuestras subvenciones les permitan acelerar la llegada de la ayuda humanitaria a quienes más la necesitan. Al mismo tiempo, queremos apoyar a las fuerzas armadas de nuestra nación, a las que a menudo se recurre en tiempos de necesidad, y seguiremos prestando servicios esenciales para los miembros del servicio y sus familias».
Tanto Mariscal Lozano como Bestard llegan procedentes de la oficina de UBS en Coral Gables.
En cuanto a Bestard, que tiene más de 25 años en la industria de Miami, trabajó en UBS desde 2013 cuando llegó procedente de Morgan Stanley donde cumplió funciones entre 2007 y 2013, según sus registros de BrokerCheck.
El advisor comenzó en 1997 en Lehman Brothers donde trabajó por 10 años hasta el 2007.
Mariscal Lozano por su parte, comenzó en 1999 en Lehman Brothers para pasar a Morgan Stanley en 2007 donde trabajó hasta 2013 cuando pasó a UBS. Siempre basado en Miami, según su perfil de Finra.
Por último, Rivera, también con experiencia en Miami, comenzó en Morgan Stanley entre 2008 y 2015. Luego pasó en 2015 a Jefferies hasta finales del año pasado, según BrokerCheck.
Foto cedidaParesh Upadhyaya, Director of Fixed Income and Currency Strategy at Amundi AM.. Paresh Upadhyaya (Amundi): "Mi apuesta es que la Fed seguirá subiendo los tipos hasta septiembre"
Paresh Upadhyaya es director de Renta Fija y Estrategia de Divisas, además de gestor de carteras en Amundi Asset Magagement. También dirige el esfuerzo de investigación de divisas de Amundi Pioneer desde Boston y asesora al personal de inversión de renta fija y renta variable global de la empresa en cuestiones relacionadas con las divisas. Licenciado en economía y relaciones internacionales por la Universidad de Boston y MBA en finanzas por el Boston College, ha desempeñado múltiples puestos de responsabilidad en otras gestoras y es toda una autoridad en lo relativo a la inversión en renta fija y variable, deuda soberana, divisas y política monetaria. El pasado 8 de marzo, Funds Society tuvo la oportunidad de entrevistar al señor Upadhyaya para discutir aspectos relacionados con el impacto económico de la guerra en Ucrania, especialmente la influencia de esta crisis en la inflación, las políticas monetarias mundiales, inversión en renta fija y divisas, así como la estrategia de la gestora ante la actual coyuntura.
Fernando Moldenhauer: Sr. Upadhyaya, inevitablemente la primera pregunta tiene que ser sobre el impacto que la actual situación en Ucrania está provocando en la economía mundial. Como sabe, ya veníamos de una situación de inflación creciente que ahora se ha visto agravada por las subidas de los precios de la energía y las materias primas. También tenemos la cuestión de las sanciones, así que la pregunta es: ¿Cómo va a repercutir esta situación en la economía mundial y en los mercados bursátiles mundiales? ¿Puede suponer una amenaza para la recuperación posterior a la crisis de la pandemia?
Paresh Upadhyaya: Gran pregunta. Creo que lo que estamos viendo es un shock geopolítico para la economía mundial. Las expectativas de crecimiento de la economía mundial, estimadas en un 4%, se han recortado en al menos la mitad. El aumento de los precios de las materias primas va a perjudicar especialmente a los países que son grandes importadores de materias primas, sobre todo de petróleo. El otro mecanismo de transmisión es el endurecimiento de las condiciones financieras. Las condiciones financieras han sido excesivamente acomodaticias en todo el mundo, pero ahora están empezando a endurecerse. La política monetaria mundial empezó a endurecerse el año pasado, pero este año va a empezar a cobrar más impulso con la entrada de Estados Unidos y las economías del G10 en el ciclo de endurecimiento, uniéndose a gran parte de los mercados emergentes que empezaron su ciclo de endurecimiento el año pasado. Así que la combinación de todos esos factores va a conducir a un crecimiento más débil. Creo que seguimos creciendo por encima de la tendencia, pero los riesgos están claramente en la bajada y cuanto mayor sea la posible escalada del conflicto entre Rusia y Ucrania, mayor será la incertidumbre.
FM: Dada la situación actual. ¿Cree que la FED y otros bancos centrales pospondrán sus políticas de endurecimiento en un intento de suavizar la crisis?
PU: La cuestión a la que creo que se enfrentan todos los bancos centrales, y esto es especialmente cierto para la FED y el BCE, es que la inflación ha sobrepasado sus previsiones en múltiplos, no sólo un poco, sino mucho. Y hay una serie de factores que van más allá de un crecimiento interno muy fuerte. Las cadenas de suministro han agravado la situación de la inflación, la demanda de bienes causada por la pandemia que realmente ha hecho subir los precios de los bienes y la energía. En EE.UU. tenemos el mercado laboral más ajustado de las últimas décadas, mientras que en Europa la tasa de desempleo está realmente por debajo de los niveles anteriores a la pandemia y podríamos ver que los salarios han empezado a repuntar realmente a partir de septiembre.
La inflación general está por encima del 7% y seguirá subiendo hasta que empiece a salir de la camilla a finales del segundo trimestre o principios del tercero. En Estados Unidos, el riesgo de una espiral de inflación salarial es un hecho. Todo esto sugiere que aunque la Fed quiera ser un poco cauta dados los acontecimientos externos con Rusia, la situación de la inflación doméstica, que es realmente un asunto global, les impedirá ir despacio o con más cautela en las subidas de tipos. Así que creo que en la reunión de marzo la Fed subirá 25 puntos básicos y si tuviera que arriesgarme a hacer una conjetura, mi opinión sigue siendo que la Fed seguirá subiendo en cada reunión y quizás en septiembre empiecen a reevaluar si siguen subiendo en cada reunión o no.
FM: Recientemente hemos visto los primeros movimientos de un acercamiento entre el gobierno de Estados Unidos y el de Venezuela para estudiar la posibilidad de aumentar las importaciones de petróleo venezolano para contrarrestar una eventual prohibición de las importaciones rusas. ¿Sería una medida eficaz para evitar los efectos negativos de la subida de precios?
PU: Se cree que Venezuela tiene una de las mayores, si no la mayor, reserva de petróleo sin explotar del mundo. Pero Venezuela es sólo uno de los países donde podemos ver una especie de aumento de la producción. El otro gran gorila de 800 libras en la habitación es Irán y hubo cierto optimismo entre algunos de que esto puede aumentar las probabilidades de un acuerdo nuclear iraní, lo que permitiría un enorme aumento de la oferta para entrar en los mercados. También hay rumores que hablan de que el presidente Biden volará a Arabia Saudí para reunirse con Mohammed Bin Salman para tratar de ver si los saudíes pueden aumentar su producción. Todo eso no será suficiente para compensar a Rusia, que es uno de los cinco mayores mercados exportadores, pero sin duda ayudará a aliviar la situación.
FM: Centrémonos ahora en la experiencia de Amundi Asset Management con Rusia. ¿Siguen teniendo exposición al país o ya lo habían abandonado antes de la crisis? ¿Las sanciones les afectaron?
PU: Afortunadamente no estábamos posicionados en Rusia. Hemos estado invirtiendo en Rusia durante los últimos 10 años, pero siempre ha sido más táctico que estratégico. De hecho, salimos de los bonos en moneda local hace aproximadamente un año por temor a posibles proyectos de ley de sanciones por parte del Senado estadounidense. No estábamos seguros de cuándo los Estados Unidos se pondrían en marcha y aprobarían esos proyectos de ley, pero una cosa que ha sido una especie de tendencia constante al analizar el crédito ruso es la amenaza de las sanciones que ha estado colgando sobre la cabeza del país desde la invasión de Crimea.
FM: Abramos ahora la puerta a un análisis más profundo de los mercados de renta fija. ¿Cómo cree que toda esta situación está afectando a este sector en particular?
PU: Hay este tira y afloja que se está produciendo entre la geopolítica que está dando una clara huida hacia el refugio de calidad a los bonos soberanos, como los tesoros estadounidenses. La precaria situación de la inflación es muy desestabilizadora como fuerza macro y está presionando al alza los rendimientos. Por lo tanto, notarán que la acción de los precios de los bonos del Tesoro de EE.UU. y de los rendimientos globales en general, ha sido muy agitada, con fuertes picos hacia arriba y hacia abajo.
Creo que la tendencia general es que una vez que tengamos un mejor control de la situación o que los mercados hayan descontado completamente el resultado más probable del evento ruso-ucraniano, los rendimientos seguirán subiendo y, por lo tanto, somos partidarios de infraponderar la duración en muchas de nuestras estrategias básicas. Diría que todavía no hemos llegado a ese punto porque sigo pensando que podría haber una serie de escaladas que podrían llevar a nuevas subidas de los tesoros o a una mayor huida hacia la calidad de los mismos.
FM: Como director de Renta Fija de la compañía, ¿qué puede decirnos sobre el enfoque y los últimos productos de Amundi en materia de renta fija? ¿Hay alguna innovación o fondo en particular que le gustaría presentar a la audiencia?
PU: Diría que hay un fondo insignia que es este fondo de renta estratégica, que es el que yo ayudo a gestionar directamente. Y ahí, como he descrito antes, nuestra principal estrategia es seguir infraponderando la duración, ser cautelosos con los productos de diferencial, especialmente en el grado de inversión, donde seguimos infraponderados porque creemos que, desde una perspectiva de valoración, es difícil que los rendimientos sigan cayendo. Una vez que la Fed comience su ciclo de endurecimiento, creemos que las tendencias para nuestros diferenciales de grado de inversión se ampliarán. Por otro lado, estamos sobreponderados en los diferenciales de alto rendimiento, porque somos cautelosamente optimistas de que el alto rendimiento puede evitar algún otro cambio que podría tener lugar.
FM: ¿Qué pasa con los mercados emergentes? Dada la situación actual, ¿es una buena idea invertir en ellos? ¿Cuál es la visión de Amundi sobre la inversión en renta fija y divisas en los mercados emergentes en estos momentos?
PU: Diría que en el caso de los mercados emergentes creo que vamos a ser cautos por el momento, pero la renta variable y la renta fija de los mercados emergentes ya se encuentran entre las clases de activos con peor rendimiento, si no el peor, de los mercados. Así que hay una buena cantidad de pesimismo que yo diría que ya se refleja en los valores de los mercados emergentes. No quiero decir que no pueda empeorar, siempre hay un riesgo de que pueda empeorar, pero creo que estamos llegando a un punto que creo que va a empezar a atraer la pesca de fondo en varias clases de activos. Creo que lo que necesitamos es algo más de claridad sobre la guerra ruso-ucraniana. ¿Sigue estando localizada o está empezando a expandirse más allá de la zona de guerra actual? Creo que eso responderá realmente a la pregunta de si es el momento de empezar a comprar mercados emergentes en general o si es el momento de empezar a comprar divisas de los mercados emergentes contra el dólar y vender el dólar contra las divisas del G10.
FM: ¿Cuál sería la estrategia a seguir para los inversores interesados en los mercados de divisas? ¿Podría hablar un poco de las nuevas estrategias o productos que Amundi está presentando en este sector? ¿Cuáles son sus productos de inversión en divisas favoritos en este momento?
PU: En cuanto a las divisas, ya sabe que el dólar ha estado en un mercado alcista que creo que recibirá un nuevo impulso durante la guerra ruso-ucraniana, ya que su precio se benefició de la huida hacia la calidad. Pero creo que el mercado está empezando a valorar un ciclo de endurecimiento bastante saludable por parte de la Reserva Federal, aunque creo que todavía tenemos que ir más allá para volver a la neutralidad y luego incluso al territorio restrictivo. Por lo tanto, todavía habrá un poco más de subida en el dólar, pero creo que nos estamos acercando a donde podemos ver una consolidación en el mercado alcista del dólar y yo esperaría que las oportunidades comenzaran a desvanecerse.
Pixabay CC0 Public Domain. Los fondo soberanos se sumaron al frenesí inversor de 2021: 10 billones en activos bajo gestión y 450 operaciones
Los fondos soberanos superan por primera vez los 10 billones de dólares en activos bajo gestión. Una cifra récord que si la contextualizamos y comparamos con la riqueza de un país, sería como hablar de la tercera economía del mundo. Según refleja el informe elaborado por el ICEX- Invest in Spain e IE University, realizado con datos de 2021, existen activos 98 fondos, correspondiente a 70 países, que realizaron 450 operaciones, un 171% más que el año anterior.
“Es importante entender cómo se comportan los fondos soberanos, hacia dónde dirigen sus inversiones y también el volumen de activos que movilizan. Se han convertido en herramientas de gestión macroeconómica y de atracción económica, además de catalizadores del cambio de modelo energético en muchos países”, explicaba Manuel Muñiz, decano de la School of Global and Public Affairs de IE University, durante la presentación del informe.
Muestra de la relevancia que tienen estos fondos y de lo pegado que están a la realidad del mercado, es que algunos de ellos, según señaló Muñiz, también han retirado sus inversiones de Rusia. Tras la histórica caída de la economía mundial registrada en 2020 debido al brote del COVID-19 (-3,1%), la recuperación fue más débil de lo previsto en 2021 y ahora, en 2022, el aumento de la inflación y el conflicto bélico iniciado por Rusia en Ucrania refrena la recuperación económica e imprime volatilidad al mercado. Pese a ello, el informe destaca que los activos bajo gestión de los fondos soberanos han crecido un 40% desde 2016 y un 11% en el último año.
“En cualquier caso, 2022 seguirá estando enmarcado por una importante incertidumbre y será necesario revisar continuamente las estimaciones de crecimiento. La Inversión Extranjera Directa (IED) mostró una importante recuperación del 77% en 2021 respecto al año anterior, ascendiendo a 1,65 billones de dólares. Esto implica una recuperación hasta los niveles anteriores a la pandemia. El mayor aumento se produjo en las economías desarrolladas, que recibieron una inversión de 777.000 millones de dólares, el triple que en 2020. En las economías emergentes y de renta media aumentó un 30%, hasta los 870.000 millones de dólares, y en América Latina se alcanzaron los niveles anteriores a la pandemia, aunque todas las regiones registraron aumentos”, estima el informe en sus perspectivas.
El dato y el comportamiento de la IED sirve de contexto para entender el comportamiento y dimensión de los fondos soberanos. En este sentido, el estudio argumenta que la recuperación de la IED en todo el mundo se sustentó principalmente en los altos niveles de liquidez y la disponibilidad de capital en los mercados financieros, respaldados por los bajos tipos de interés actuales, además de las menores valoraciones de algunas empresas afectadas por la pandemia que aumentaron las transacciones de fusiones y adquisiciones.
“Más allá de la IED, el mercado mundial de fusiones y adquisiciones cerró en 2021 con un récord de 5,9 billones de dólares en más de 63.000 transacciones, superando en casi 1,5 billones de dólares el anterior máximo establecido en 2015. En consonancia con el frenesí mundial de la actividad inversora, la respuesta de los fondos soberanos a esta incierta situación económica fue clara: aumentar el ritmo inversor y captar valor en este periodo de transformación global, rebosante de efectivo, políticas monetarias acomodaticias y valoraciones bursátiles disparadas”, apuntan las conclusiones del documento.
El comportamiento de los fondos soberanos
Las cifras demuestran este “fernesí”. Con más de 450 operaciones, los fondos soberanos han triplicado la actividad inversora respecto al último informe y 2021 se ha convertido en el año que ha registrado la mayor actividad inversora de la serie histórica. “Además, la acumulación de capital continuó impulsada por el repunte de las bolsas y el aumento de los precios de los hidrocarburos. Por primera vez, los fondos soberanos superaron el hito de los 10 billones de dólares en activos gestionados. Esto supone un aumento del 11% en comparación con nuestro anterior informe”, insisten los autores del informe.
Según el estudio, los inversores soberanos más activos el pasado año fueron dos fondos de Singapur, el Temasek y GIC. Seguido por el emiratí Mubadala, con 80 operaciones en el periodo analizado, se ubica también en los primeros puestos del ranking. También muy activos, pero con un enfoque más doméstico, destacan el Russian Direct Investment Fund o el National Infrastructure Investment Fund de India. Otro dato interesante es que EE.UU. continúa un año más como el primer destino de inversión de los fondos; la novedad fue la subida de India hasta el segundo puesto, por número de operaciones, por delante de China y Reino Unido, según el informe.
Los sectores de mayor interés para los fondos en todo el mundo, por número de operaciones, siguieron liderados por la tecnología, que representó casi el 42% de todas las transacciones. Un número creciente de estas operaciones se realizó mediante coinversiones con líderes de la industria del venture capital. El informe, que ha analizado 1.900 coinversiones, destaca a Sequoia, Tiger Global o NEA como algunos de los socios habituales de los fondos soberanos, aunque inversores no convencionales en esta clase de activo como Goldman Sachs o BlackRock están adquiriendo un rol cada vez más relevantes.
“Dentro del sector tecnológico, las empresas de software, las fintech, los neobancos o las relacionadas con las criptomonedas son algunas de las que han recibido una mayor inyección de capital soberano. Las dedicadas a la biotecnología y la tecnología de la salud continúan entre las apuestas de los 90 fondos analizados por el informe, con operaciones en 15 países distintos, desde Finlandia o Vietnam hasta España, en la que GIC el fondo soberano de Singapur, invirtió 1000 millones a través de su filial en los EE. UU., Biomat”, puntualiza el documento.
Por último, las fuentes de energías renovables fueron otro sector que aumentó su inversión entre los fondos soberanos el año pasado, entre cuyas inversiones la sostenibilidad va ganando como factor de peso.
Entre las tendencias que destaca Javier Capapé, director del Sovereign Wealth Research del Center for the Governance of Change de IE University, se encuentra la agricultura. “Tradicionalmente ha sido un sector aburrido, pero que es absolutamente estratégico e innovador. Los fondos soberanos han estado invirtiendo en toda la cadena de valor, en particular en Europa”, señala. Por último añade que otra tendencia relevante es cómo estos fondos se están focalizando de forma masiva en los ODS, en particular en proyectos sobre fusión nuclear ya que su viabilidad comercial está prevista para 2030.
¿Cómo invierten los fondos soberanos?
Según destaca el informe, los fondos soberanos siguen explorando nuevos sectores, nuevas clases de activos, y ajustando sus organizaciones y su alcance internacional mientras siguen este camino de diversificación. “Para muchos, la misión de sus organizaciones es preservar y hacer crecer la riqueza para las generaciones futuras. En el mundo tan cambiante que vivimos, es fundamental entender, utilizar e invertir en tecnología. Por lo tanto, para no perder de vista el largo plazo, es pertinente que los fondos soberanos añadan el capital riesgo, como componente clave en la matriz de clases de activos de su propósito a largo plazo”, apuntan.
El documento sostiene que los fondos soberanos forman parte de la revolución del capital riesgo. “Tras años de exploración de las nuevas tecnologías, algunos fondos soberanos pueden considerarse ahora un actor más en la sala global. Los fondos soberanos son parte de la explicación de por qué las empresas emergentes permanecen más tiempo en el sector privado. En un proceso de retroalimentación, esta mayor clase de activos privados permite a los fondos soberanos identificar más oportunidades que nunca”, argumenta.
Para Javier Capapé, director del Sovereign Wealth Research del Center for the Governance of Change de IE University, los fondos se transforman al mismo ritmo que la industria, por lo que las operaciones directas en compañías no cotizadas se disparan. “Empresas privadas tecnológicas en un amplio espectro de industrias atraen cada vez más al dinero institucional donde no faltan los fondos soberanos. Su visión de largo plazo les permite apostar por compañías que están transformando la manera da luchar contra el cambio climático (apostando por renovables y nuevas energías como la fusión), de entender el dinero y las transacciones (fintech y crypto), de proporcionar seguridad alimentaria (agritech) o de acelerar una economía más circular (reciclaje y producción sostenibles)”, concluye Capapé.
Foto cedidaFrederic Nadal, CEO de MVCredit.. MV Credit afianza su expansión con un nuevo equipo de deuda privada y la apertura de una oficina en París
MV Credit, firma afiliada de Natixis Investment Managers (Natixis IM), ha anunciado la integración del anterior equipo de deuda privada de Ostrum Asset Management y la apertura de una oficina en París en el marco de su expansión estratégica y geográfica.
La nueva entidad estará capitaneada por Arnaud Heck, que ha sido nombrado responsable de MV Credit France, y contará con alrededor de 16 profesionales una vez se complete el traspaso del equipo. Así, en el marco de la expansión estratégica de la compañía, MV Credit France gestionará y desarrollará la oferta de productos de bonos garantizados europeos (CLO) y deuda corporativa anteriormente administrada por Ostrum. Esta integración se produce tras varios años de crecimiento de MV Credit, que ha continuado diseñando soluciones innovadoras para sus clientes, como el MV Dual Fund, lanzado en 2021 con el objetivo de brindar exposición a los mercados privados al tiempo que aporta una liquidez mejorada.
Según explican en un comunicado, este proceso pone de manifiesto las sinergias existentes dentro de la red de afiliadas de Natixis IM, así como el valor y la eficiencia que aporta este modelo. “Además, está en consonancia con la estrategia de Natixis IM de respaldar a todas sus afiliadas en la expansión de su campo específico de excelencia y proporcionar a los clientes el acceso a una gama de productos y servicios bien definida y diversificada.También apuntala la estrategia de Natixis IM de hacer crecer su negocio de activos privados en torno a plataformas escalables como MV Credit. Esta transición demuestra una vez más el interés de Natixis IM por esta clase de activo y su apoyo al plan de desarrollo del negocio CLO de MV Credit”, señalan.
La operación, que se espera quede completada a finales del primer trimestre de 2022, elevará los activos gestionados por MV Credit hasta cerca de 5.000 millones de euros.
“Esta expansión estratégica de las capacidades de inversión de MV Credit se produce tras un emocionante periodo de crecimiento de nuestra firma y representa una progresión natural en los servicios que brindamos a nuestros clientes. Con la consolidación de la oferta de deuda privada europea de Natixis IM en un solo negocio, los clientes dispondrán del acceso más eficiente al asesoramiento especializado y las capacidades de análisis líderes en el sector. Estoy deseando dar a nuestros nuevos compañeros la bienvenida a MV Credit y continuar potenciando nuestra presencia”, ha subrayado Frederic Nadal, CEO de MVCredit.
Por su parte, Arnaud Heck, director general y responsable de MV Credit France, ha añadido: “Unir sus fuerzas con MV Credit, un actor muy conocido y prestigioso que atesora más de 20 años de experiencia en este sector, constituye una excelente oportunidad para el equipo. La consolidación del equipo en el seno de MV Credit es un paso natural y estamos deseando ampliar nuestra base de clientes en un mercado que presenta oportunidades atractivas”.
Pixabay CC0 Public Domain. Los fondos de inversión estadounidenses no son necesariamente más baratos que los UCTIS
La Asociación Europea de Fondos y Gestión de Activos (Efama, por sus siglas en inglés) ha analizado los costes de los fondos estadounidenses y los UCITS llegando a una clara conclusión: estos primeros no son necesariamente más baratos que los vehículos con marca europea.
“A menudo se argumenta que los ciudadanos europeos no pueden beneficiarse plenamente del mercado único de fondos de inversión, ya que, presumiblemente, el coste de los UCTIS es superior al de los fondos de inversión en Estados Unidos (EE.UU.). Las principales conclusiones del análisis de EFAMA ofrecen un panorama más matizado”, explican a raíz de las conclusiones de su último informe titulado The Costs of UCITS and US Mutual Funds – We can only compare like with like.
Entre las conclusiones del documento se manifiesta que el coste medio simple del producto de los fondos de renta variable gestionados activamente a largo plazo y basados en índices que se ofrecen a los inversores minoristas, es decir, el coste del fondo excluyendo los costes de distribución y asesoramiento, es actualmente ligeramente inferior en Europa que en Estados Unidos.
Además, el coste de propiedad de los fondos de inversión estadounidenses puede ser, por término medio, al menos tan elevado o incluso más que el de los UCTIS cuando los inversores estadounidenses pagan por un asesoramiento financiero con enfoque holístico, e decir cuando el que el asesor tiene en cuenta las circunstancias y los objetivos financieros generales del consumidor y formula recomendaciones para alcanzarlos.
“Este resultado es relevante en el debate sobre una posible prohibición de los incentivos en toda la UE, ya que indica que no hay garantía de que la desagregación de los costes de producto y distribución conduzca necesariamente a un precio global más bajo para los inversores minoristas. Sin embargo, está claro que la mayoría de los inversores no pueden entender si están pagando por el producto financiero, por el asesoramiento de inversión o por ambos combinados. Por lo tanto, sería aconsejable reevaluar la gran cantidad de información existente sobre costes y gastos para garantizar que los consumidores se den cuenta de cuánto están pagando, de lo que están pagando por la calidad del producto ofrecido y de los servicios de asesoramiento prestados, en su caso”, señalan Efama en el informe.
Otras de las conclusiones del informe es que el coste medio del producto ponderado por activos de los fondos de inversión estadounidenses es significativamente inferior al de los UCITS. En este sentido, el informe describe tres razones principales para ello. “En primer lugar, el tamaño y el alto grado de integración del mercado estadounidense de fondos de inversión permite a los gestores de fondos beneficiarse de una amplia base de clientes y generar importantes economías de escala en Estados Unidos. En segundo lugar, los fondos de inversión desempeñan un papel importante en el sistema de jubilación estadounidense, en particular a través de las cuentas 401(k) y otras cuentas de jubilación, que suelen invertir en clases de acciones institucionales de bajo coste. Y en tercer lugar, las acciones institucionales se incluyen en el cálculo del coste del producto de los fondos de inversión estadounidenses, lo que no ocurre con los UCITS objeto de este estudio”, explican.
A la luz de estas conclusiones Bernard Delbecque, director senior de Economía y Análisis de Efama, ha señalado: “Nuestras conclusiones ponen de manifiesto la importancia de dos objetivos políticos para la Unión Europea: la necesidad de profundizar aún más en el mercado único de los UCITS y la importancia de llevar a cabo el proyecto de la Unión de los Mercados de Capitales, en particular en el ámbito de las pensiones y la educación de los inversores”.
Pixabay CC0 Public Domain. En busca de una asignación de activos para un contexto de riesgo geopolíticos, alta volatilidad y menor crecimiento
La invasión de Ucrania por parte de Rusia, que está teniendo consecuencias humanas devastadoras, ha aumentado el riesgo de un escenario de estanflación, es decir, de desaceleración del crecimiento económico y de alta inflación. ¿Cómo deben prepararse los inversores para este posible escenario?
Según Sean Markowicz, responsable de Estrategia, Estudios y Análisis de Schroders, antes de cambiar las posiciones de nuestra cartera hay que analizar cada clase de activo porque unos tienen más probabilidades obtener mejores resultados si finalmente se materializa una estanflación. “En general, existen cuatro fases diferentes del ciclo económico basadas en la evolución de la producción: recuperación, expansión, desaceleración y recesión”, matiza.
Partiendo de esta base -y del análisis del gráfico superior- Markowicz señala que históricamente, la fase de desaceleración ha favorecido la inversión en coberturas tradicionales contra la inflación, como el oro y las materias primas. “Esto tiene sentido desde el punto de vista económico. El oro suele considerarse un activo refugio, por lo que tiende a apreciarse en tiempos de incertidumbre económica. Los productos básicos, como las materias primas y el petróleo, son una fuente de costes de producción para las empresas y un componente clave de los índices de inflación. Por lo tanto, suelen tener un buen comportamiento cuando la inflación también sube (a menudo porque son la causa del aumento de la misma)”, añade el experto de Schroders.
En cambio, continúa, la fase de desaceleración ha resultado muy difícil para la renta variable, ya que las empresas se enfrentan a la caída de los ingresos y el aumento de los costes: “Mantener los ahorros en efectivo, representado por los T-Bills, no ha sido la estrategia más acertada. Aunque los bonos del Tesoro de EE.UU. han tenido un buen comportamiento en el pasado, hoy deberían ser tratados con precaución. En teoría, deberían beneficiarse de la caída de los tipos reales, impulsada por la disminución del crecimiento. Sin embargo, el aumento de la inflación se come sus ingresos, presionando al alza los rendimientos y a la baja los precios”.
¿Cuáles son las claves para la asignación de activos?
En opinión de Pascal Blanqué, presidente de Amundi Institute, el riesgo de liquidez también es otra pieza del rompecabezas. “En febrero, la volatilidad aumentó en el mercado de la deuda pública situándose en su nivel más elevado desde principios de 2020 debido a la menor liquidez del mercado. La retirada de los grandes bancos de la actividad negociadora tras la crisis de 2008 significa que la estructura del mercado ahora es más frágil, en un momento en el que el fin del dinero fácil significa que los mercados adictos a la liquidez pronto podrían tener que enfrentarse a la prueba de la restricción cuantitativa, con la Fed planeando reducir su balance de casi 9 billones de dólares”, explica.
Ante este contexto, Blanqué señala que los inversores deben reconsiderar su asignación de activos en torno a los cuatro elementos: riesgo, rentabilidad (en términos reales), liquidez y ESG. “La dimensión crítica a considerar será el poder adquisitivo de una cartera por unidad de riesgo. Esto se traduce en buscar fuentes de rendimientos reales positivos duraderos y exposición en áreas correlacionadas positivamente con la inflación. En este contexto, algunas acciones son una opción positiva a largo plazo, ya que son activos líquidos de rendimiento real, en particular, las que tienen características de bonos: bajo endeudamiento, alta visibilidad de las ganancias”, propone el responsable de presidente de Amundi Institute.
Además, su compañero John O’Toole, Head of Multi-Asset Investment Solutions de Amundi, añade: los inversores deberían implementar coberturas suficientes para salvaguardar su exposición a high yield estadounidense y a renta variable estadounidense y europea teniendo en cuenta la volatilidad adicional que supone el actual contexto geopolítico”.
Por su parte, Markowicz considera que, el año pasado, el entorno de reflación favoreció la inversión en activos de riesgo como la renta variable y las materias primas, mientras que el oro se resintió. “Esto es coherente con lo que cabría esperar, sin embargo, si estamos en la cúspide de un periodo de estanflación, entonces puede producirse un cambio en las clases de activo más rentables. En este escenario, la rentabilidad de la renta variable podría ser más moderada, mientras que el oro y las materias primas podrían tener un rendimiento superior. Esto es exactamente lo que se ha puesto de manifiesto en lo que llevamos de año”.
Pese a todo este contexto, las gestoras consideran que la ISR tiene más sentido que nunca en las carteras. Según explica DWS en su último flash sobre las perspectivas económicas y del mercado, la crisis geopolítica actual y sus implicaciones puede servir como una llamada de atención adicional para que los inversores se tomen en serio los riesgos ESG. “Los activos rusos han cotizado durante mucho tiempo con descuentos, lo que refleja la preocupación por el medio ambiente y la gobernanza. Sin embargo, su desplome en las últimas semanas ilustra la gravedad del impacto de estos riesgos, cuando finalmente se valoran en su totalidad”, argumenta la gestora.
