La asignación a ETFs de renta variable registrados en Europa se redujo drásticamente en febrero

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La exuberancia de los inversores observada en enero se aceleró en febrero, con los ETFs globales captando 80.400 millones de euros, frente a los 68.200 millones del mes pasado, tal y como muestra el último informe de Amundi sobre flujos. 

Sin embargo, advierte de que, aunque el entusiasmo se mantuvo equilibrado a ambos lados del Atlántico en enero, este mes el interés se desvaneció en Europa, mientras que se aceleró en Estados Unidos. “Los inversores estadounidenses destinaron 68.000 millones de euros a ETFs, mientras que los europeos solo añadieron 9.000 millones de euros. Las captaciones en Asia fueron de 3.600 millones de euros. La renta variable siguió siendo la clase de activos más popular, con 60.500 millones de euros, mientras que la renta fija sumó 13.900 millones de euros”, apuntan como principales reflexiones. 

ETFs febrero Amundi

La asignación a ETFs de renta variable registrados en Europa se redujo drásticamente en febrero, hasta los 5.800 millones de euros, frente a los 23.000 millones del mes anterior. Según indican desde Amundi, las estrategias geográficas más populares fueron las de EE.UU. y Norteamérica, así como las de los mercados emergentes mundiales, que sumaron 3.300 millones de euros y 1.700 millones de euros, respectivamente. La renta variable china también ganó cerca de 1.000 millones de euros. En cambio, de los inversores también retiraron 2.000 millones de euros de la renta variable japonesa.

“Los índices globales solo captaron 374 millones de euros a lo largo de febrero, lo que supone un notable cambio en la tendencia establecida, en la que estas estrategias suelen estar entre las más populares”, afirman.

Las estrategias sectoriales y temáticas registraron reembolsos netos de 630 millones de euros. Las salidas más significativas se produjeron en los sectores de salud, consumo discrecional y financiero, que perdieron 760 millones de euros, 678 millones de euros y 411 millones de euros, respectivamente. Pero la energía y el clima siguieron siendo populares, sumando 856 millones de euros y 356 millones de euros cada uno. 

Los ETF de estrategias de Smart Beta sumaron 2.000 millones de euros, mientras que los inversores asignaron 2.300 millones de euros a estrategias, y se produjeron salidas de 724 millones de euros y 507 millones de euros de las estrategias de tamaño y calidad. Esto indicaría que algunos inversores pensaron que la economía estaba a punto de crecer fuertemente. 

Los flujos hacia las estrategias ESG fueron de 2.000 millones de euros, con los mercados emergentes a nivel global sumando 869 millones de euros -al igual que las tendencias observadas en renta variable a nivel general-, mientras que las estrategias globales ESG ganaron 626 millones de euros. Tal y como señala en su informe, como las estrategias globales a nivel general obtuvieron 374 millones de euros, “esto indicaría que todos los flujos de entrada se dirigieron a índices mundiales ESG”. Los inversores también retiraron 881 millones de euros de las estrategias ESG de Japón, lo que refleja la tendencia general de esta región.

Respecto a la renta fija, los ETFs de deuda pública registrados en Europa sumaron 2.000 millones de euros. Los inversores destinaron 1.200 millones de euros a bonos del mid market estadounidense y 508 millones de euros a bonos a corto plazo de la zona euro; y retiraron 714 millones de euros de la deuda pública china, así como 476 millones de euros de bonos estadounidenses ligados a la inflación. 

“Este panorama contradictorio indicaría que algunos inversores siguen prefiriendo los bonos de media y corta duración, mientras que otros podrían pensar que la inflación ha tocado techo”, explican desde Amuni. 

Analizando los datos, se observaron salidas netas de 846 millones de euros de la deuda corporativa, con los inversores retirando 1.500 millones de euros de la deuda corporativa de la zona euro, 513 millones de euros de la deuda high yield estadounidense y 371 millones de euros de bonos high yield de la zona euro. En cambio, destacan, “los bonos corporativos y de tipo flotante de EE.UU. sumaron 1.100 millones de euros y 659 millones de euros, respectivamente”.

Por último, la renta fija ESG captó 1.500 millones de euros, siendo las estrategias corporativas estadounidenses y las de tipo flotante las que más aumentaron, con 1.300 millones de euros y 309 millones de euros, respectivamente. Los flujos de entrada en renta fija corporativa ESG superaron a los de la categoría general, lo que indica que todos los flujos de entrada se dirigieron a las estrategias corporativas ESG de Estados Unidos.

iM Global Partner firma los Principios de Inversión Responsable de la ONU

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Pixabay CC0 Public Domain. espectro

iM Global Partner ha anunciado su adhesión a los Principios de Inversión Responsable (PIR) de la ONU, dentro de su estrategia proactiva en factores ESG de 2022 con la que pretende incorporar activamente el desarrollo sostenible en su negocio. Desde la compañía destacan su intención de ser un agente activo para abordar los grandes retos a los que se enfrenta el planeta vinculados al cambio climático.

«En muchos sentidos, nuestros gestores de fondos llevan mucho tiempo incorporando las prácticas sostenibles, por una parte porque el control del riesgo es la base de su filosofía y, por la otra, porque la sostenibilidad forma parte de cualquier estrategia empresarial con oportunidades claras de inversión. La crisis sin precedentes que atravesamos en 2020 y 2021 debido a la pandemia ha puesto más que nunca la sostenibilidad en el epicentro de la economía. A todos nuestros gestores les preocupa la sostenibilidad, lo que se refleja en los bajos ratios de rotación de las carteras y la inexistencia de impagos de créditos para los gestores de bonos», ha destacad Philippe Couvrecelle, fundador y consejero delegado de iMG.

Para lograr sus objetivos, más allá de tomar en cuenta los criterios ESG en los procesos de decisión sobre las inversiones, la estrategia ESG se estructura alrededor de varios pilares: la SFDR, la neutralidad en las emisiones de carbono, implantación de la ESG en sus socios y la promoción de una economía más inclusiva. «Para contribuir al factor social de los ESG, la compañía aspira a promover el progreso social con el crecimiento económico. El compromiso con la igualdad de oportunidades de iM Global Partner se aplica a todas las iniciativas relacionadas con las personas, incluidas la contratación, el desarrollo personal y profesional, la promoción y la retención de talento. El proceso de contratación sigue un enfoque objetivo basado en evidencias», afirma la gestora sobre cómo materializar este último aspecto. 

Respecto al resto, la firma explica que, tras haberse cumplido el primer aniversario del Reglamento Europeo de Divulgación sobre Sostenibilidad (SFDR), se han comprometido con el nuevo reglamento a la hora de aumentar la transparencia para los inversores finales y presentar las características ESG de los productos financieros de manera coherente. Así pues, el 44% de los fondos iMGP están clasificados como fondos conformes a los artículos 8 o 9 del SFDR. En línea con la estrategia ESG de iM Global Partner, planean acelerar de manera significativa el alcance de los productos categorizados como conformes a los artículos 8 y 9 y esperan alcanzar el 83% para finales de 2022.

Además, la gestora se ha comprometido para alcanzar las cero emisiones netas en 2040, para lo cual ha elaborado una evaluación de la huella de carbono para identificar las principales fuentes (emisores) de gases de efecto invernadero y crear una estrategia de reducción, además de estar pilotando un plan de acción eficaz cuyos resultados comunicará a las partes interesadas tanto a nivel interno como externo. 

Por último, iM Global Partner se ha marcado como objetivo «apoyar a nuestros socios en los criterios ESG en el marco de su estrategia de negocio». Según explican, la ventaja de Europa en cuanto a normativa ESG es sustancial en comparación con Estados Unidos, ya que las estructuras institucionales y regulatorias en Europa han contribuido en gran medida a acelerar el desarrollo de las finanzas responsables. iMP ha asumido el papel de animar y apoyar a sus socios estadounidenses para que se adhieran a las mejores prácticas.

Después de Zadig Asset Management (en 2015) y Polen Capital (en 2018), Scharf Investments, con sede en California, también se convirtió en firmante de los PIR de la ONU este mes y el fondo iMGP US Value recibió la clasificación de conforme al artículo 8. Un cuarto socio, Dynamic Beta investments, está actualmente en proceso de solicitar su adhesión a los PIR de la ONU.

Bradley George hablará sobre la transición a un mundo descarbonizado en el Funds Society Investment Summit Houston

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Bradley George, foto cedida. , foto cedida

Bradley George, director de Inversiones de Ninety One, hablará sobre inversiones sostenibles en la segunda edición del Funds Society Investment Summit Houston, que se celebrará el 24 de marzo en el The Woodlands Resort en el estado de Texas, con selectores y compradores de fondos offshore de Texas y California.

«La necesidad de descarbonizar el mundo no sólo es un gran imperativo para el planeta, sino que también crea una enorme oportunidad de inversión en una amplia gama de industrias», señala.

George empezará su presentación explicando el impacto en la demanda de recursos naturales y cómo están respondiendo las empresas, señalando que las que tienen planes claros de transición son las que más se beneficiarán a largo plazo. A continuación, hablará de cómo la transición a un mundo descarbonizado puede afectar a una gama más amplia de industrias, desde las que se dedican a las energías renovables hasta las que se dedican a la electrificación, pasando por las que se dedican a la eficiencia de los recursos.

Para cumplir los objetivos del cambio climático, se calcula que es necesario gastar 2,4 billones de dólares cada año hasta 2035. Esto crea un enorme viento de cola para invertir en este sector. Ninety One tiene fondos dedicados a estas diversas oportunidades. Bradley explicará su particular enfoque de la inversión y cómo se diferencian de los demás.

Bradley Geroge se unió a Investec Asset Management en 2006 como jefe de Productos y Recursos, después de pasar siete años en Goldman Sachs, donde trabajó como director ejecutivo en la División de Productos Básicos. Antes de esto, trabajó en la División de Banca de Inversión de Goldman Sachs en transacciones de fusiones y adquisiciones de recursos naturales tanto en Londres como en Sudáfrica. Anteriormente, pasó tres años en KPMG en la División de Servicios Financieros dentro del Grupo Asesor del Tesoro, ofreciendo asesoría a clientes sobre gestión de riesgos de derivados financieros.

Es graduado de la Universidad de Ciudad del Cabo con un título honorífico en Ciencias Empresariales en 1994. Completó su diploma de posgrado en Contabilidad (PGDA) de la Universidad de Ciudad del Cabo en 1995. En 1998 recibió la designación de Contador Público (SA).

Ninety One es un administrador de inversiones especializado y ofrece una gama de productos de primer nivel a inversores institucionales e individuales. Los empleados son accionistas de la empresa. Establecida en 1991, la firma se ha construido desde una pequeña empresa a un negocio internacional que gestiona 148.900 millones de dólares. Han crecido desde sus raíces domésticas en el sur de África y el Reino Unido a una posición en la que orgullosamente sirven a una creciente base de clientes internacionales de América, Europa, Asia, Australia, Medio Oriente y África. La firma busca crear una asociación rentable entre clientes, accionistas y empleados, y superar las expectativas de desempeño y servicio de los clientes. Investec Asset Management es un componente importante y una entidad gestionada de forma independiente dentro del Grupo Investec, que cotiza en Londres y Johannesburgo.

Para inscribirse al evento y revisar la agenda, siga el siguiente enlace.

Jaime Estévez se une a PIMCO en Miami procedente de BlackRock

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PIMCO fichó a Jaime Estévez en Miami como Account Manager.

El advisor llega luego de seis años en BlackRock como miembro del equipo de ventas offshore de BlackRock para su negocio de distribución en Miami, según su perfil de LinkedIn.

Según fuentes de la industria, Estévez formará parte del equipo que atiende a clientes latinoamericanos.

En el equipo del que formaba parte en BlackRock, cubría el mercado de US Offshore, Uruguay y Argentina.

Antes de BlackRock, Estévez trabajó en Highland Capital Management dentro de su equipo de ventas en Dallas, Texas.

Además, su primer registro en Finra fue en 2014 para Fidelity.

Este nombramiento se da unos meses de después de la salida de Giovanni Onate, quien se había unido el año pasado.

 

Andy Rothman: «Después de centrarse en reducir riesgos el año pasado, el gobierno chino apoyará el crecimiento en 2022»

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Andy Rothman y Winnie Chwang, durante el Virtual Investment Summit que tuvo lugar el pasado 16 de marzo.. Andy Rothman: "Después de centrarse en reducir riesgos el año pasado, el Gobierno chino apoyará el crecimiento en 2022"

Los expertos en China Andy Rothman y Winnie Chwang, de Mathews Asia, creen que el país superará la incertidumbre del periodo regulatorio y recuperará su senda de crecimiento y creación de oportunidades económicas durante el año 2022, a pesar del actual contexto de crisis inflacionaria y política por el conflicto entre Rusia y Ucrania. Funds Society organizó el pasado 16 de marzo junto a los gestores un nuevo encuentro virtual bajo su popular formato Virtual Investment Summit, en el que ambos invitados arrojaron luz sobre las incertidumbres que los inversores en China pueden albergar sobre su mercado de valores. Se puede volver a visualizar el evento a través de este enlace (contraseña: VIS_Matthews_03)

Andy Rothman, estratega de Inversiones en Matthews Asia, comenzó su disertación abordando la situación general del país, que ha sido más resiliente tanto ante la COVID como ante la actual crisis inflacionaria, manteniendo un crecimiento del PIB algo mayor al 5% durante 2021, y situándose de manera indiscutible como líder en el crecimiento económico a nivel mundial hasta el punto de que por sí solo el país es responsable de un tercio del crecimiento económico mundial, más que Estados Unidos, Europa y Japón juntos.

Quizás parte de las claves de esta resiliencia fue el menor impacto relativo de la COVID en China, cuyas políticas de tolerancia cero ante los contagios consiguieron devolver la normalidad en menos tiempo. A pesar de que la pandemia perjudicó el gasto, el consumo permaneció alto y se consolidó como la base de la economía siendo responsable de un 46% del crecimiento del producto interior bruto en 2021, más que las inversión (31%) y la exportación de bienes y servicios (23%) en una tasa de crecimiento anual compuesto.

Enmienda parcial de la nueva política económica china

Pero de cara al exterior, la política regulatoria emprendido por el Partido Comunista Chino ha generado inquietud ante el temor a que la nueva Prosperidad Común suponga un giro en la senda de liberalización económica emprendida por el país hace décadas. Rothman niega la mayor, asegurando que hacer eso supondría un suicidio político para el Gobierno. “En los últimos 30 años, la economía china a pasado de ser una economía controlada por el estado a una controlada por las empresas y el Gobierno chino no va a dar marcha atrás en ese camino, porque destruiría la economía china y debilitaría su apoyo político entre la población”, estimó el estratega.

El hecho de que el consumo se haya mantenido alto, es otra prueba de que la nueva política económica no supone un retroceso, sino que la economía china sigue el mismo curso que comenzó hace 10 años, a lo largo de los cuales el consumo interno ha sido el mayor impulsor de la economía en paralelo a su liberalización. Si bien la Prosperidad Común no supone dar un paso hacia una economía socialista, el Gobierno chino ha admitido ya que se han cometido errores en su implementación y en su comunicación que han conllevado un daño en la confianza de los inversores tanto en casa como en el extranjero, y se ha propuesto resolverlos.

Así lo prometió recientemente el viceprimer ministro y máximo consejero económico del país, Liu He, a lo largo de unas declaraciones en las que anunció que la presión en las compañías de plataformas digitales se reduciría y que se apoyaría a las compañías listadas en el extranjero. Básicamente las palabras de He supusieron una confirmación de las declaraciones del primer ministro Li Keqiang, que hace escasas semanas afirmó la voluntad del Gobierno de primar el crecimiento económico frente a la política de reducción de riesgos del año pasado.

Liu He, se refirió también al conflicto regulatorio con Estados Unidos, asegurando que se habían hecho avances para resolverlo. Tras sus declaraciones, el regulador bancario chino emitió un comunicado en el que, entre otras coas, animaba a los bancos comerciales del país a apoyar al mercado, incluyendo la provisión de financiación para promotores.

Impacto de la pandemia y la guerra en Ucrania

En lo relativo a la gestión de la pandemia, Roth calificó la política de “cero covid” del Gobierno chino como un éxito y afirmó que el miedo actual por los nuevos rebrotes se debe a “exageraciones de la prensa”, afirmando que no ha habido muertes derivadas del virus desde hace alrededor de un año. De hecho, el Gobierno chino está planeando una relajación en sus políticas de restricciones ante la pandemia, según afirmó. “La Covid no interferirá en las cadenas de suministro globales”, añadió.

No se mostró tan positivo, en cambio, en lo referente a la geopolítica. Al menos en el corto plazo. La mala relación con Estados Unidos, espoleada por el apoyo tácito de China a la invasión rusa de Ucrania, no tiene visos de mejorar en los próximos meses: Biden está centrado en ganar las elecciones de medio término mientras que Xi Jinping se está ocupando de su economía doméstica con las elecciones presidenciales en el horizonte. Con este contexto el fuerte sentimiento antichino en EE.UU., tanto entre republicanos como demócratas, impide un acercamiento político al país del este, opina Roth.

No obstante, el experto no cree que la situación pueda empeorar. China no permitirá que sus bancos centrales o sus compañías más importantes se salten las sanciones impuestas a Rusia por Estados Unidos y Europa, ya que es consciente de que habría represalias contra China que serían desastrosas. Es más, el Gobierno chino “se ha dado cuenta” de que ha cometido un error apoyando a Putin y “está buscando como salir” de esa situación incómoda, asegura Rothman.

Hay analistas que opinan que para China la invasión rusa de Ucrania es una especie de ensayo sobre lo que podría hacer el país asiático con su vecino Taiwán, algo que el estratega no cree verosímil. “El presidente Xi no está considerando usar la fuerza contra Taiwán. Es un hombre mucho más práctico que Putin”, sostuvo aduciendo que la invasión, además de suponer un enorme riesgo militar lo expondría al mismo tipo de sanciones que a Rusia, resultando en un desastre económico.

Un año de crecimiento y estabilidad

Considerando este contexto económico, los representantes de la gestora se muestran optimistas con respecto a la evolución de los mercados de renta variable china, en línea con los rebotes que los principales índices han experimentado tras las declaraciones de Liu He. “Creo que la palabra clave para este año es ‘estabilidad’, frente a una política que el año pasado estuvo centrada en reducir los riesgos”, explicó Winnie Chwang, gestora del fondo China Small Strategy.

La también codirectora de las estrategias China y Pacific Tiger, sostuvo que las nuevas regulaciones no cambiarán el sistema de beneficios de las empresas. Las compañías digitales, después de un innegable retroceso, se adaptarán y estarán bien posicionadas para volver a una senda de crecimiento, mientras que las empresas inmobiliarias están ya consolidándose tras la crisis que ha sufrido el sector, añadió.

Aunque el 2022 será todavía un año de volatilidad, la volatilidad también conlleva oportunidades. Estas vendrán de la mano de tendencias “potencialmente imparables”, que para Chang son principalmente cuatro:

  • Crecimiento del consumo: Aaumento de la demanda de productos y servicios de calidad.
  • Hiperconectividad e innovación tecnológica autóctona en el ámbito de los datos, los semiconductores, las herramientas de productividad y el software
  • Invertir en longevidad: la próxima generación de fabricación de medicamentos, robótica y automatización
  • Una China más verde: neutralidad de carbono para 2060 y planes de autosuficiencia energética

Según explicó, la apuesta de Mathews Asia para la renta variable China se basa en una aproximación “all share” combinando en sus portfolios acciones China A Shares, U.S. ADRs y Hong Kong Shares.

La firma también se apoya en el segmento small caps como un complemento a las mid y large caps, ya que tienen un mayor peso en sectores concretos y ayudan a aumentar la exposición. Es el caso de tendencias como las renovables, la computación y la salud, cuya capitalización de mercado en el Índice MSCI small caps duplica a la general.

Para la gestora, el impacto negativo en la confianza que ha tenido el nuevo marco regulatorio ha creado un desajuste entre los precios de las acciones y su valor real de mercado, algo que se solucionará con un mayor apoyo por parte de las políticas gubernamentales. En cuanto a los principales retos a tener en cuenta para la economía China en el futuro próximo, conviene no perder de vista el bienestar del mercado inmobiliario y la situación de la pandemia, que según opina será más estable.

Insigneo ficha a Mirko Joldzic como nuevo director de Productos de Inversión

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Insigneo ha nombrado a Mirko Joldzic como nuevo director de Productos de Inversión, informó este lunes la empresa en un comunicado.

Joldzic estará basado en Miami y reportará a Javier Rivero, presidente y director de operaciones de Insigneo.

El advisor será responsable de liderar el equipo de productos de inversión y establecer la dirección estratégica de la gama de productos de Asset Management, incluyendo el desarrollo de nuevos productos, oportunidades de banca/préstamo y la colaboración con toda la organización para identificar oportunidades y mejoras que diferencien competitivamente la oferta de productos de Insigneo, dice el comunicado al que accedió Funds Society.

También apoyará el desarrollo de nuevas oportunidades de negocio y contribuirá a la reciente expansión de Insigneo en América Latina y en Estados Unidos.

«Me complace dar la bienvenida a Mirko al equipo de liderazgo de Insigneo mientras continuamos de productos para proporcionar a los profesionales de la inversión una plataforma plataforma que no tiene parangón en el mercado”, comentó Javier Rivero.

Joldzic, por su parte, no pudo ocultar su emoción al unirse a Insigneo.

«Estoy emocionado de unirme a Insigneo y asumir este nuevo reto en mi carrera. He estado siguiendo a Insigneo en el mercado y su trayectoria de crecimiento. Espero contribuir a los planes de crecimiento a largo plazo de la empresa”, dijo el nuevo director de productos.

Joldzic llega procedente de Raymond James. También formó parte de equipos en UBS, Barclays Wealth and Investment Management, J.P. Morgan y Bank de América.

Es licenciado en Ciencias Financieras por la Universidad Estatal de Montclair y además, posee las licencias de la serie 7 y 66.

NN IP incrementa la integración de los criterios ASG al 91% de sus activos gestionados

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Pixabay CC0 Public Domain. Imagen de Dave Gerber

NN Investment Partners (NN IP) acaba de presentar su Informe de Inversión Responsable 2021, en el que destaca que el pasado año marcó un hito en sus progresos para una mayor integración de los criterios ASG en las inversiones, así como en el establecimiento de objetivos provisionales de reducción de emisiones para que sus carteras alcancen el cero neto en 2050.

«Reforzamos nuestras restricciones de inversión en áreas clave y nuestro compromiso de informar con transparencia a nuestros clientes”, destaca la gestora en el informe, disponible solo mediante descarga en este enlace.

Las emisiones de carbono relacionadas con sus inversiones se redujeron en un 47% en comparación con los valores de referencia, lo que supone una reducción de 5,1 millones de toneladas de CO2 o más de un millón de viajes en coche en todo el mundo, añade.

A finales de 2021, el 91% de los activos gestionados por NN IP cumplían con sus estrictos criterios de integración ASG, un aumento del 17% desde 2020, lo que supone 274.000 millones de euros de capital puestos a trabajar para ayudar a construir un futuro más sostenible. A su vez, el 37% de sus activos se gestionan en consonancia con el objetivo de avanzar progresivamente hasta llegar a las emisiones cero en 2050.

«Somos muy conscientes de los retos a los que se enfrenta el mundo, desde el calentamiento global hasta la desigualdad social. Tenemos un profundo sentido de la responsabilidad hacia nuestros numerosos grupos de interés que va mucho más allá de los beneficios financieros a corto plazo», afirma Adrie Heinsbroek, director de Sostenibilidad. «Nos debemos a nuestros grupos de interés para tomar medidas y ofrecer soluciones de inversión para dar forma a un futuro sostenible. En 2021, hemos sido capaces de marcar una diferencia duradera en un contexto mucho más amplio poniendo a trabajar el capital que gestionamos».

La gestora explica que tiene en cuenta sistemáticamente los tres factores ASG (ambientales, sociales y de gobernanza) y es transparente «en cuanto a los beneficios y los retos de este enfoque sin concesiones». A raíz de la pandemia han surgido tres temas urgentes en materia de ASG. Con el mundo natural en un punto de inflexión, ha quedado claro que los avances en materia de cambio climático deben ser más rápidos y decisivos. Los retos de la sostenibilidad de la biodiversidad también han pasado a primer plano el pasado año con la primera Convención de la ONU sobre Biodiversidad (COP-15). Al mismo tiempo, la necesidad de abordar las desigualdades reveladas por la pandemia ha hecho que se preste mayor atención a una serie de cuestiones sociales. Estos ámbitos han cobrado mayor importancia para los responsables políticos y, como muestra el Informe de Inversión Responsable, los inversores son cada vez más conscientes de cómo afrontar estos retos.

Neutralidad de carbono

NN IP se dedica a ayudar a mitigar el impacto del cambio climático y a limitar el calentamiento global a 1,5°C, en línea con los objetivos del Acuerdo de París. Además de la reducción de las emisiones en un 47%, en 2021 la gestora endureció los criterios de restricción para las empresas dedicadas a la extracción de arenas petrolíferas y a la explotación de carbón térmico para reducir la huella de carbono de sus inversiones.

«Muchas de las compañías petrolíferas han establecido ahora planes de cero neto, que incluyen propuestas para compensar las emisiones invirtiendo en energías renovables, plantando árboles o utilizando tecnologías de captura de carbono», explica Heinsbroek. «Es un buen comienzo, pero tenemos que asegurarnos de que se cumpla en la práctica. En 2021, empezamos a cuestionar estos planes, preguntando si se habían adquirido los terrenos necesarios para las soluciones climáticas y si las tecnologías de reducción de emisiones se habían probado a escala. También examinamos la alineación de los objetivos climáticos con las compensaciones».

Cambio social

En 2021, la crisis de COVID-19 exacerbó aún más la desigualdad a nivel mundial, poniendo en mayor riesgo a los miembros más pobres de la sociedad. Defender prácticas y normas laborales decentes que vayan más allá de los marcos legales contribuye tanto a la sociedad como a las empresas. Al presionar a las compañías para que respeten los derechos de los trabajadores, NN IP ha tratado de contribuir a una transición económica más inclusiva. En 2021, se votaron 112 propuestas de los accionistas sobre cuestiones sociales, oponiéndose a la dirección en 98 casos que iban desde el acceso equitativo a las vacunas hasta la salud y la seguridad de los trabajadores.

Valentijn van Nieuwenhuijzen, director de inversiones, señaló: «Apoyamos activamente las propuestas presentadas por los accionistas que abordan cuestiones sociales y de gobernanza que pueden afectar a la capacidad de una empresa para crear valor a largo plazo. Votar a favor de este tipo de resoluciones es una parte importante de nuestros esfuerzos de gestión».

Pérdida de biodiversidad

La pérdida de biodiversidad está entrelazada con el cambio climático y se está convirtiendo en un problema cada vez más urgente para el planeta. Las Naciones Unidas informan de que la actividad humana ha alterado casi el 75% de la superficie de la Tierra, comprimiendo la vida silvestre y la naturaleza en un rincón cada vez más pequeño del planeta1. Un millón de especies animales y vegetales están en peligro de extinción, mientras que la deforestación y la desertificación afectan a la vida de millones de personas. En 2021, NN IP firmó un compromiso del sector financiero para eliminar la deforestación impulsada por las materias primas, se unió al esfuerzo global para concienciar a los inversores sobre la deforestación impulsada por las materias primas y se unió a la plataforma PBAF (Partnership for Biodiversity Accounting Financials), una iniciativa que permite a las empresas financieras revelar el impacto de los préstamos e inversiones en la biodiversidad.

«La integración coherente de los factores ambientales, sociales y de gobernanza en las estrategias de inversión de NN IP nos permite desbloquear valor financiero potencial mediante la identificación de riesgos y oportunidades en un mercado que cambia rápidamente», concluye Heinsbroek. Y añade: «Para nuestros clientes, esto significa que su dinero se dirige a empresas y proyectos que están preparados para prosperar en el cambio hacia una economía más verde e inclusiva».

Notas
1- https://go.nnip.com/e/641223/nabledevelopment-biodiversity-/52h9w9/1388430478?h=-EirgP0XocXRhvJRbFTb_Lw-iJEAEdYwMnDXPFHBUqQ

Por qué los bonos high yield podrían ser la próxima frontera para el ESG

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Pixabay CC0 Public Domain. Los fondos sostenibles

La selección de valores de high yield siempre ha requerido un mayor due diligence, pero cuando se incluyen los factores ESG, el análisis supone un mayor desafío.

Los desarrollos potenciales, como las regulaciones ambientales prospectivas, los impuestos al carbono, los cambios sociales y las presiones sobre los gobiernos corporativos, afectan de manera desproporcionada a las empresas de high yield. Esto se debe en parte a que sus mayores niveles de apalancamiento se traducen en que los efectos transformadores pueden magnificarse en las valoraciones de los activos.

Los inversores de hoy dependen en gran medida de los datos, pero la divulgación y las cifras vinculadas a las métricas ambientales, sociales y de buena gobernanza pueden ser menos completas en el espacio del high yield, en comparación con otros tipos de valores.

Sin embargo, esto hace que este segmento del mercado sea posiblemente una oportunidad ESG sin explotar, especialmente teniendo en cuenta las enormes franjas de capital, que ya están cargadas de valores ESG en su mayoría impulsados por el espacio tecnológico.

Profundizando en la materia

Invertir en el mercado del high yield, mediante un prisma ESG, implica una recopilación y un análisis de datos sofisticado.

Este es cada vez más palpable dada la creciente oferta de productos bajo estos criterios o bonos de sostenibilidad emitidos por empresas de high yield.

Es crucial aislar los riesgos ESG de una empresa y considerar qué medidas está implementando el emisor para mitigarlos y si son lo suficientemente integrales para reducir la posible desventaja.

Un elemento clave es cómo el equipo de liderazgo sénior de una empresa puede adaptarse positivamente al nuevo paradigma y reconocer los factores ESG en su pago, políticas e indicadores de desempeño. Estos pueden ser indicadores positivos para los inversores que están evaluando cada vez más los costos y oportunidades más amplios que enfrentan las diferentes empresas y sectores.

Es posible que algunos ya sean sostenibles, otros pueden necesitar cambiar, mientras que algunos pueden ser dinosaurios destinados a la decadencia terminal.

Realizando el trayecto

Es vital ver la sostenibilidad como algo que debe lograrse en lugar de simplemente excluir a cualquier empresa que aún no tenga las credenciales ESG perfectas.

Se podría argumentar que algunas compañías con el mayor progreso por hacer con respecto a sus credenciales ESG podrían generar los beneficios más grandes, además de tener la mayor ganancia marginal para la sociedad y el medio ambiente.

A medida que estas firmas maduren y se conviertan en líderes ESG, es probable que mejoren sus métricas de valoración.

Esta idea está respaldada por estudios que han demostrado que los bonos de empresas con calificaciones ESG más altas batieron a aquellas métricas más bajas durante la crisis financiera del 2008/09.

Entonces, hacer el bien acarrea beneficios tanto en los malos tiempos como en los buenos.

Conseguir el equilibrio

También es fundamental que los inversores equilibren su cartera con empresas que puedan dar grandes pasos en términos de credenciales de sostenibilidad, junto con aquellas que ya lo han hecho.

Las oportunidades de invertir en tales compañías harán que la deuda ESG sea más convincente y fomentará una importante reasignación de capital hacia la deuda sostenible.

Los activos ESG bajo gestión alcanzaron los 35 billones de dólares a nivel mundial en 2020, según Bloomberg Intelligence, y los fondos de deuda ESG representan solo 3 billones del total.

No obstante, los bonos ESG ahora se consideran una de las áreas clave de crecimiento en el espacio de la inversión sostenible, con predicciones de que para 2025, podrían representar 11 billones de un mercado total de fondos ESG de 50 billones de dólares.

El impulso y el cambio radical ya están produciéndose; los inversores pueden querer medir las oportunidades ahora, antes de que el espacio de la deuda ESG acumule tanta demanda como la renta variable ESG.

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Lila Fekih y Mark Remington, cogestores de cartera de New Capital Sustainable World High-Yield Bond Fund

EFG Asset Management (EFGAM) es un proveedor internacional de productos y servicios de inversión gestionados activamente para intermediarios financieros e inversores institucionales de todo el mundo.

Los fondos y estrategias New Capital de EFGAM ofrecen una gama enfocada de estrategias especializadas y gestionadas activamente en acciones, renta fija, alternativas y amultiactivos, tanto en mercados desarrollados como emergentes. Las estrategias están disponibles en una variedad de estructuras que incluyen AIF, CIT, SMA y UCITS, y están disponibles a través de vehículos domiciliados en Irlanda, Luxemburgo, Suiza, Hong Kong y los Estados Unidos.
EFGAM gestiona aproximadamente 32.000 millones de dólares (a diciembre de 2021).

Documento solo para inversores profesionales/prensa especializada. No debe usarse ni distribuirse a clientes minoristas.

Las rentabilidades pasadas no son indicativas de resultados futuros. Las opiniones contenidas en este documento son las de EFG Asset Management («EFGAM») a la fecha de este artículo y están sujetas a cambios en cualquier momento debido a las condiciones económicas o del mercado.
 

¿Se ha intensificado el riesgo de estanflación?: una partida entre la inflación y el crecimiento

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Pixabay CC0 Public Domain. ¿Se ha intensificado el riesgo de estanflación?: la partida entre el alza de la inflación y el estancamiento del crecimiento

Si hacemos balance, en menos de tres años hemos pasado por una guerra comercial entre EE.UU. y China, una epidemia mundial, la llegada de las vacunas contra el COVID-19, el aumento de la inflación, la reactivación de la economía, la interrupción de las cadenas de suministro, una crisis energética en Europa y la invasión de Ucrania por parte de Rusia que se ha convertido en un conflicto militar. Poniendo un poco de sarcasmo y humor, esto parece una aterradora partida de Jumanji. ¿Será la estanflación la siguiente casilla?

El debate está en si el escenario central a corto plazo será la estanflación, es decir, un estancamiento del crecimiento económico con la inflación en alza. Algunas gestoras, como por ejemplo Allianz GI consideran que la economía sigue siendo demasiado sólida para hablar de estanflación, aunque el riesgo sí es real, ya que es probable que el crecimiento se vea frenado por la guerra en Ucrania. 

“La fea palabra estanflación, que recuerda el período de principios de los años 70 de alta inflación y bajo crecimiento debido a los elevados precios del petróleo, ya está en el aire y es también parte de la explicación de por qué la invasión de Ucrania tuvo un impacto tan fuerte en los mercados. Aunque es demasiado pronto para evaluar el posible impacto, es probable que las previsiones de consenso de los economistas sobre el PIB mundial en 2022 se reduzcan al menos 0,5 puntos porcentuales en una primera reacción, y es probable que en Europa se reduzcan aún más. Por otra parte, las previsiones de inflación podrían aumentar otro punto porcentual respecto a su ya elevado nivel, en un contexto de aumento de los precios de las materias primas”, explica Hans-Jörg Naumer, Director Global Capital Markets & Thematic Research en Allianz GI. 

En su opinión, si observamos la situación de la economía mundial en el marco de la crisis actual, es evidente que el impulso de crecimiento ya se ha frenado en febrero. Los datos económicos mundiales, según su índice Macro Breadth Index, han empeorado de forma generalizada por séptima vez en ocho meses; y la labor que deben realizar los bancos centrales puede convertirse en un viento en contra. “A pesar de los últimos acontecimientos, los bancos centrales ya no se pueden permitirse descuidar el reto que supone la inflación, como ocurrió en la reunión del Consejo del Banco Central Europeo (BCE) y de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed)”, añade. 

Una visión que también comparte  Chris Iggo, CIO Core Investments de AXA Investment Managers. Según advierte el experto, “el crecimiento va a ser más débil y la inflación más alta”, y señala que, en cuanto a la política monetaria, “las perspectivas no son tan claras como antes”, ya que “las necesidades de endeudamiento de los gobiernos podrían aumentar y, en consecuencia, contribuir a tipos de interés más altos en el futuro”. Y añade: «Las cosas aún podrían empeorar y eso aún podría reflejarse en una mayor caída de la renta variable, del euro y de la rentabilidad crediticia”.

Para algunas gestoras, como Pictet AM, la duración del conflicto entre Rusia y Ucrania será una de las claves que determinen si finalmente vamos a un escenario de estanflación. “Un conflicto arraigado, indeseable, se generaría en caso de una guerra prolongada de desgaste, a lo cual le damos probabilidad del 30%. En este escenario, Occidente impondría más sanciones, aunque la respuesta de Rusia sería limitada. Se produciría una leve recesión en Europa, con contracción de la producción económica un 1,5% en 2022 en Europa y crecimiento del PIB de EEUU desacelerado hacia su tendencia a largo plazo del 2%. La inflación se mantendría alta más tiempo, pesando en la confianza de los consumidores y retrasando la recuperación del consumo y los servicios. Afectaría a la confianza empresarial, especialmente en la euro zona y frenaría la inversión. Las acciones globales caerían 10 % adicional, al igual que los beneficios. La rentabilidad de los bonos del Tesoro a diez años se situaría a final del año en alrededor del 1,7 %. El BCE mantendrían sesgo de flexibilización y la Reserva Federal aliviaría el ritmo de ajuste, con algunas alzas de tipos de interés. Esto implica cierta estanflación, donde materias primas, acciones estadounidenses y de alta calidad pueden comportarse mejor”, señalan Luca Paolini, estratega jefe de Pictet AM, y Arun Sai, estratega multiactivos de Pictet AM.

El sentimiento de los inversores y mercados

La realidad es que no solo los expertos de la industria de inversión lo ven así, también los inversores han llegado a esta misma reflexión. De hecho, la última encuesta global a gestores de fondos de Bank of America muestra que el 62% de los inversores cree que la economía mundial entrará en estanflación en los próximos 12 meses, la lectura más alta desde septiembre de 2008.

Según Fraser Lundie, jefe de crédito, negocio internacional de Federated Hermes, señala: “La guerra entre Rusia y Ucrania ha creado una nueva fuente de preocupación para los inversores, pero los factores que están detrás de las ventas van más allá de este triste acontecimiento. Incluyen la preocupación por el aumento de la inflación, las inminentes subidas de los tipos de interés, el incremento de los precios de la energía y las interrupciones en la cadena de suministro, todo lo cual se suma a la ralentización del crecimiento económico y al riesgo de estanflación”.

Desde el punto de vista de los mercados, Ben Laidler, estratega de mercados globales de la plataforma de inversión en multiactivos eToro, destaca que un escenario de estanflación podría poner las cosas difíciles a algunos valores, pero no a la mayoría. Según explica, el aumento de la inflación, y la consiguiente subida de los tipos de interés, reduce las valoraciones que los inversores están dispuestos a pagar por las acciones. 

“Esto ha afectado más a los segmentos tecnológicos más caros del mercado este año. Por otra parte, el menor crecimiento económico y el aumento de los costes de los productos pueden mermar los márgenes de beneficio. Esto ha hecho que los sectores de consumo discrecional, como el de la automoción, el textil y el comercio minorista, sean algunos de los que peores resultados han obtenido este año. Sin embargo, la mayoría se encuentra en una buena posición para capear esta tormenta de estanflación”, afirma Laidler. 

Además, el experto de eToro recuerda que las perspectivas de crecimiento económico siguen siendo casi el doble de fuertes que la media a largo plazo. “Muchas empresas tienen marcas o posiciones de mercado fuertes y, por tanto, el poder de fijación de precios para repercutir estos costes. Esto es especialmente cierto en los sectores de la sanidad, los servicios públicos y el consumo, como la alimentación y las bebidas y el lujo. Mientras que los valores energéticos y de materiales se benefician directamente de la subida de los precios de las materias primas, que es lo que provoca gran parte de estos temores de estanflación”, añade.

Si analizamos los datos del último informe de Bank of America sobre estanflación, la entidad destaca que los fondos de renta variable europea registraron por segunda semana consecutiva un récord de salidas (13.500 millones de dólares). “En lo que va de año, los fondos centrados en Europa han registrado 7.600 millones de dólares de salidas, con 14.900 millones de dólares de salidas de fondos activos que superan los 7.300 millones de dólares de entradas en fondos pasivos. La energía es el único sector con entradas acumuladas en lo que va de año. También fue el que menos salidas registró la semana pasada (400 millones de dólares), mientras que el sector financiero fue el que más salidas registró (3.100 millones de dólares). Entre los países, Suiza registró las mayores entradas la semana pasada (200 millones de dólares), mientras que el Reino Unido registró las mayores salidas (1.100 millones de dólares)”, recoge en su informe.

Groupama AM refuerza sus equipos de Private Debt con la incorporación de Caroline Bouchard

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Groupama nombramiento
Foto cedidaCaroline Bouchard, Senior Manager Private Debt en Groupama AM. . Groupama AM refuerza sus equipos de Private Debt con la incorporación de Caroline Bouchard

Groupama Asset Management ha anunciado la incorporación de Caroline Bouchard para ocupar el cargo de Senior Manager Private Debt. Según explica la gestora, desde su nuevo puesto trabajará junto con Emmanuel Daull para construir un equipo de especialistas dedicados a esta clase de activos.

Con la contratación de Caroline Bouchard, la gestora refuerza su expertise y sus capacidades de gestión de deuda no cotizada. Su misión será desarrollar y coordinar una red de negocios coherente para generar transacciones elegibles para la estrategia de inversión. Además, estará a cargo de la presentación y valoración de transacciones preseleccionadas en el comité de inversiones.

Paralelamente, Caroline Bouchard gestionará las inversiones en la cartera y contribuirá a todas las actividades relacionadas con la comercialización de los fondos. Como Senior Manager Private Debt, reportará a Emmanuel Daull, Head of Private Debt de Groupama AM.

“Estamos muy contentos de dar la bienvenida a Caroline Bouchard, una profesional experta en el campo de deuda no cotizada. Su know-how y experiencia aportarán un valor añadido significativo al expertise de Groupama AM”, ha destacado Xavier Hoche, director de Gestión.

 La gestora destaca que la llegada de Caroline Bouchard contribuye a fortalecer su posicionamiento en términos de deuda no cotizada. Groupama AM ofrecerá soluciones de inversión diversificadas a clientes institucionales, así como  a especialistas en gestión. Según destacan, esta nueva dinámica les permite dar forma al futuro del private debt al tiempo que cumplen con una de las prioridades actuales de los inversores: la integración de criterios ESG. De hecho, los factores ESG se han convertido en una parte esencial de la toma de decisiones de inversión y en un componente importante de la gestión de riesgos. Como consecuencia, Groupama AM dedicará una gran parte de su gama de fondos al impacto ESG.

Caroline Bouchard, trabajó como analista de crédito en HSBC y luego durante 5 años en Société Générale Corporate and Investment Banking. Posteriormente, se unió a Standard & Poor’s como directora asociada corporativa antes de unirse a Oddo BHF Corporate Finance en 2014 como Executive Director Debt Capital Markets. En 2019, se convirtió en Director Capital Structuring and Advisory en ING. Respecto a su formación, Bouchard tiene un Master en IUP Banque Finance / Caen University y un Máster en Financial Engineering por la Paris XII University.