Offshore archivos - Página 701 de 2685

Superpoderes, ¿al rescate?

Transcurridos nueves meses de 2022, el índice MSCI World ha caído más de un 25%, evolución a la que no han contribuido la anexión rusa de cuatro provincias de Ucrania y las crisis de la moneda y los bonos del Reino Unido. Cabe destacar que, a pesar de la situación, la caída registrada durante el año se debe a una revisión a la baja de los precios (‘derating’), más que a cualquier descenso en las previsiones de ganancias, que en la práctica han subido un 3% este año, impulsadas por el auge de los beneficios de la energía.

Los beneficios del mercado han descendido ligeramente en el último trimestre (un 2%), pero esta cifra es en dólares, de ahí que la razón de esta evolución se pueda encontrar fácilmente en la persistente solidez de esa moneda, la cual reduce los beneficios que se obtienen en otras monedas más débiles. Los márgenes siguen muy próximos a los niveles récord históricos a los que asistimos a comienzos de este año.

Las cifras de beneficios del mercado claramente no anticipan una ralentización significativa y menos aún una recesión grave; se espera que los beneficios previstos suban más de un 5% el año próximo a pesar de los obstáculos que plantea la evolución del dólar y solo el sector de materiales, afectado por las recientes caídas de los precios de los metales, se enfrenta a un descenso de las ganancias. Se prevé que los beneficios del sector industrial cíclico clásico superen al conjunto del mercado el año próximo, con un alza del 8%, mientras que, para los valores de consumo discrecional, se espera un crecimiento, al menos, del 10%².

La caída del múltiplo del mercado sugiere una mayor cautela de cara a las perspectivas de lo que sugieren las estimaciones de beneficios; el múltiplo a plazo del índice MSCI World cayó de las 19 veces que se encontraba a comienzos de año, a menos de 14 veces al cierre de septiembre. Sin embargo, el nuevo nivel se encuentra tan solo un 3% por debajo de la media correspondiente a 2003-19 y los múltiplos aproximados de 20 veces de 2020-21 parecen los atípicos. Los sectores defensivos han obtenido rendimientos relativos positivos, pues consumo estable, atención sanitaria y suministros «solo» han caído entre un 14% y un 17% este año, si bien los sectores con peores resultados —tecnologías de la información, servicios de comunicaciones y consumo discrecional-, todos han perdido más de un 30%; eran los más caros a comienzos de año, y no lo más cíclicos, siendo los múltiplos de los ámbitos con mayor crecimiento los que más se han contraído³.

En esta situación, nuestras carteras globales no han mostrado su relativa falta histórica de participación en las caídas, cediendo bastante en línea con el mercado. De hecho, la reducción solo ha sido ligeramente menos grave que la del mercado. El sesgo hacia sectores defensivos mitigó el derating, pero la exposición de las carteras a subsectores más caros —por ejemplo, software y servicios dentro de tecnologías de la información, y ciencias de la vida y equipos dentro de la atención sanitaria— borró en gran medida ese alivio. Las previsiones de beneficios de las estrategias se han mostrado bastante planas este año, equilibrando la solidez del dólar el interés compuesto sostenido de las acciones. Esta evolución de las ganancias ha ido ligeramente por detrás del mercado. Una explicación de esta brecha es la falta de exposición a energía, sector que impulsó la mayor parte del alza de los beneficios del mercado, aunque una explicación más fundamental es que los dos «superpoderes» de las carteras (capacidad de fijación de precios e ingresos recurrentes) no han ayudado en un mundo caracterizado por la inflación y un exceso de demanda, pudiéndose incluso afirmar que los ingresos recurrentes suponen un problema en la actualidad.

Valoramos la capacidad de fijar precios (la capacidad de repercutir los costes a los consumidores) y los ingresos recurrentes (la propensión a repetir compras, bien por contratos de larga duración, bien por el hábito consolidado de los consumidores), respaldados por las marcas. La combinación de los dos “superpoderes” lleva a que tanto márgenes como ingresos sean sólidos en épocas de retroceso económico, lo cual favorece a los beneficios. Sin embargo, en este momento, la capacidad de fijar precios parece bastante universal en vista de todas las carencias de suministros, en especial, de personal, que han alimentado la inflación, la reduflación y la temida «skimpflation» (el deterioro de los servicios que todos hemos sufrido), lo que significa que la capacidad fundamental de fijar precios a lo largo de diferentes ciclos no supone actualmente una ventaja. Se podría decir que la situación es peor en el caso de los ingresos recurrentes. Los contratos a largo plazo impiden que los proveedores aprovechen precios al contado elevados y también pueden ocasionar problemas a corto plazo a la hora de repercutir las alzas de los costes, al menos hasta su vencimiento, momento en que la capacidad de fijación de precios permite a la empresa recuperar terreno.

Seguimos considerando que la capacidad de fijación de precios y los ingresos recurrentes son superpoderes clave para la generación de tipos de interés compuestos, es decir, la capacidad de que aumenten los beneficios tanto en épocas buenas como en épocas difíciles. Se trata de un aspecto fundamental porque nos preocupa que el buen momento actual para las empresas se pueda convertir en un entorno complejo en los próximos trimestres, suponiendo cualquier ralentización o recesión una amenaza para los márgenes récord para las compañías, según el excedente actual de demanda pueda convertirse en un exceso de oferta. Nos preocupa menos la vulnerabilidad de los beneficios de la cartera dado que los dos superpoderes deberían volver a mitigar el descenso, como fue el caso ante la resiliencia de las ganancias durante la pandemia. La historia sugiere que las caídas de los beneficios del mercado vienen acompañadas por una rentabilidad relativa positiva de la cartera, así como por unas ganancias resilientes⁴.

Tribuna de Bruno Paulson, portfolio manager del equipo de International Equity de Morgan Stanley Investment Management

¹Fuente: FactSet
²Fuente: FactSet, MSIM
³Fuente: FactSet
⁴Fuente: FactSet, MSIM

Los inversores institucionales ven inevitable una recesión, pero creen que el mayor riesgo es la estanflación

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Los inversores institucionales de todo el planeta se asoman a 2023 con una visión sombría de la economía y una perspectiva incierta sobre los mercados, con expectativas de un aumento mayor en los tipos de interés, la inflación y la volatilidad a tenor de las recientes conclusiones de la encuesta publicadas hoy por Natixis Investment Managers (Natixis IM).

Según muestra la encuesta, el 85% considera que se encuentran, o se encontrarán el año que viene, inmersos en una recesión que el 54% cree necesaria para refrenar la inflación. En este sentido, los inversores institucionales creen que unas políticas erróneas por parte de los bancos centrales constituyen una de las amenazas más graves para la economía. Pero una gran parte, un 65%, manifiesta que el riesgo de recesión, un resultado probable de las políticas articuladas por los bancos centrales, no es tan grave como el de estanflación, o un período con crecimiento negativo del PIB junto a una inflación enquistada y un desempleo en espiral.

Pero no todas las noticias relacionadas con la inflación son negativas: habida cuenta de que se prevé que los bancos centrales sigan combatiendo la inflación con subidas de tipos en el próximo año, siete de cada diez inversores institucionales (72%) creen que el repunte de los tipos conllevará un resurgimiento de las inversiones en renta fija tradicional, mientras que el 56% es optimista con respecto a los mercados de bonos en 2023.

Perspectiva de mercado para 2023

Según muestra las conclusiones de la encuesta, aunque la inflación y los tipos de interés son los dos factores que más preocupan a los inversores institucionales en cuanto al riesgo para las carteras, el 57% menciona la guerra como la principal amenaza económica global, una sensación que se hace más patente en Europa (68%).

El deterioro en las relaciones entre EE.UU. y China también se percibe como una grave amenaza y lo mencionan el 47% de los inversores institucionales en Asia y el 53% en los EE.UU. una vez celebradas las elecciones de medio mandato, lo que supone un incremento si lo comparamos con el 25% de antes de las elecciones. En definitiva, el 65% de los inversores institucionales de todo el mundo opina que las ambiciones geopolíticas de China desembocarán en la bifurcación de la economía mundial en un orden de dos mundos, representando China y EE.UU. las principales esferas de influencia.

Los inversores institucionales se muestran divididos en cuanto a la repercusión que tendrá la política sobre la evolución económica, previendo el 53% un aterrizaje seguro y el 47% uno forzoso. El 69% coincide en que las valoraciones siguen sin reflejar los fundamentales, pero el 72% considera que los mercados acabarán dándose cuenta de que las valoraciones importan.

El 60% opina que las acciones de gran capitalización obtendrán mejores resultados que las de pequeña capitalización, siendo probable que este mejor resultado proceda de los sectores de atención sanitaria, energía y financiero. Los sectores con más probabilidades de obtener peores resultados serán el de consumo discrecional (42%) y el inmobiliario (47%), ya que 2023 será testigo de subidas en los tipos y bajadas en los precios de la vivienda.

Una conclusión que destaca en esta encuesta es que los inversores son especialmente optimistas con respecto al capital riesgo (62%) y la renta fija (56%), y se muestran más divididos entre el optimismo y el pesimismo cuando se habla de renta variable y deuda privada. Son especialmente pesimistas con respecto al sector inmobiliario (82%), coincidiendo un 61% en que el mantenimiento del teletrabajo supondrá una acusada depreciación de los activos inmobiliarios comerciales.

Considerando el renovado interés por la renta fija y el abandono gradual por los bancos centrales de sus programas de compra de activos, vuelve a planear el fantasma de la falta de liquidez. El número de inversores institucionales que mencionan la liquidez como uno de los principales riesgos para las carteras del próximo año casi se ha triplicado, llegando al 36% desde el 13% de hace un año.

Generar rentabilidad en 2023

Aunque no se espera que la perspectiva macroeconómica suponga cambios drásticos en la estrategia de asignación, la encuesta reveló que el 53% de los inversores más grandes y sofisticados del mundo están despojando del riesgo a sus carteras activamente con movimientos tácticos de asignación que revelan un cambio de orientación hacia la calidad en renta fija y estrategias alternativas en busca de rendimientos más altos, una rentabilidad estable y cobertura frente a riesgos a la baja. Dentro de esta tendencia, el 62% cree que las inversiones ESG pueden generar alfa y el 59% prevé incrementar este tipo de inversión.

La mitad de los inversores institucionales que mantienen bonos verdes en todo el mundo prevén incrementar sus inversiones, mientras que casi la misma cifra sostiene que mantendrá su asignación actual. Aproximadamente siete de cada diez (68%) inversores institucionales de Asia, con inversión actual en bonos verdes, manifiestan que aumentarán sus asignaciones. Así lo afirma también un 54% en la región EMEA. Solo el 4% prevé reducir su posición.

Incluso con los tipos al alza, parece que la búsqueda del rendimiento de una década sigue persiguiendo a los equipos de inversión, ya que seis de cada diez (61%) afirma que su organización se está orientando hacia inversiones alternativas como sustitutas del rendimiento. El grupo más numeroso (44%) prevé incrementar en 2023 las asignaciones a infraestructuras, el 43% al capital riesgo y el 36% a inversiones de deuda privada.

Por último, las asignaciones alternativas también son una táctica para mitigar el riesgo, ya que dos tercios de los inversores institucionales sostienen que es probable que una cartera compuesta por un 60% de renta variable, un 20% de renta fija y un 20% de alternativas obtenga mejores resultados que las tradicionales carteras 60/40.

Movimientos en la cartera

El 60% comunica que sus inversiones activas han conseguido resultados superiores a su índice de referencia en los últimos 12 meses, y reconoce las limitaciones de las inversiones pasivas en épocas de volatilidad. Considerando la perspectiva para 2023, el 74% cree que en ese año los mercados favorecerán a los gestores activos.

Según las conclusiones de la encuesta, es probable que los inversores busquen activos privados para obtener alivio en el plano de la renta variable de las carteras, ya que casi la mitad (48%) cree que los mercados privados ofrecerán un puerto seguro en una recesión. La confianza en la capacidad de la clase de activos para desempeñar este papel ha crecido constantemente desde la perspectiva de Natixis IM en 2021, cuando solo el 35% así lo afirmaba y, en 2022, cuando el 45% pensaba de tal modo.

Dentro de la renta variable, lo más probable es que los inversores institucionales incrementen sus asignaciones a la renta variable estadounidense (41%), seguida por la renta variable de Asia-Pacífico (33%) y de mercados emergentes (33%).

En cuanto a los mercados emergentes, consideran que las mejores oportunidades de crecimiento están en Asia menos China. Dos terceras partes (66%) coinciden en que los mercados emergentes dependen excesivamente de China, y el 74% cree que las ambiciones geopolíticas de China han reducido su atractivo inversor.

La EBA emite sus directrices sobre los procesos para incorporar nuevos clientes a distancia

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

La Autoridad Bancaria Europea (EBA, por sus siglas inglesas) ha publicado sus directrices sobre el uso de soluciones de incorporación remota de clientes, proceso conocido también por el término inglés “onboarding”.

Según explican los expertos de finReg360, “estas directrices son la respuesta del supervisor bancario a la petición de la Comisión Europea de abordar las diferencias regulatorias existentes en la Unión Europea en este asunto”. En consecuencia, las autoridades nacionales competentes tendrán que informar a la EBA, en un plazo de dos meses desde que se traduzcan las directrices a las lenguas oficiales de la UE, sobre si cumplirán con ellas. El único paso que falta es que la autoridad bancaria no ha concretado aún cuándo entrarán en vigor.

Desde finReg360, destacan algunas cuestiones de estas directrices, que son aplicables a entidades de crédito y entidades financieras, según el alcance de la Directiva (UE) 2015/849. En concreto señalan, en término de políticas y procedimientos internos, que “obligan a las entidades financieras a implantar y mantener políticas y procedimientos que tengan en cuenta el riesgo de blanqueo de capitales y de financiación del terrorismo”. Además, “el órgano de administración de la entidad es el encargado de aprobar estas políticas y procedimientos y de supervisar su implantación”, matizan.

Esta obligación debe tener, al menos, el siguiente contenido: una descripción general de la solución implantada para recabar, verificar y registrar información en el proceso de incorporación, con explicación de las características y funcionamiento de esa solución; las situaciones en las que se puede usar esa solución, con una descripción de la categoría de clientes, productos y servicios aptos para la incorporación remota; la relación de pasos totalmente automatizados y los que requieren intervención del empleado; los controles fijados para asegurar que la primera operación con un cliente, recién dado de alta, se ejecute solo tras aplicar todas las medidas de diligencia debida; y, por último, una descripción de los programas de orientación y formación periódica.

Las directrices también obligan a evaluar la solución de incorporación remota de clientes antes de implantarla. Según resumen desde finReg360, en concreto, indican que se debe realizar: la evaluación de si la solución es adecuada para lograr: la integridad y exactitud de los datos y documentos que se recopilen, y la fiabilidad e independencia de las fuentes de información que se utilicen; la evaluación del efecto del uso de la solución en los ámbitos comercial, operativo, reputacional y legal; las posibles medidas de mitigación y acciones correctivas para cada riesgo identificado; las pruebas para evaluar los riesgos de fraude (como el de suplantación de identidad), y la prueba sobre el funcionamiento de la solución. En este sentido, las entidades deberán ser capaces de demostrar a las autoridades competentes qué evaluaciones previas se llevaron a cabo y su resultado.

En tercer lugar, las políticas y procedimientos también tienen que recoger los siguientes aspectos: información necesaria para identificar al cliente; documentos y datos para comprobar la identidad y garantizar la autenticidad e integridad documental.

Otro de los aspectos que abordan las directrices es la “coincidencia de la identidad del cliente”. Según explican los expertos de la firma, en los procesos sin interacción con un empleado, las entidades deben asegurarse de que se tomen fotografías o vídeos, y se ejecuten algoritmos para confirmar que coinciden con las imágenes de los documentos oficiales del cliente, y verificar la detección de actividad para comprobar que el cliente está presente en el proceso de incorporación.

En cambio, la EBA indica que para los procesos con interacción con empleado, las entidades han de asegurarse de que el empleado que participe tenga suficiente conocimiento de la normativa de PBCyFT, esté capacitado para anticipar y prevenir el fraude y para detectar y reaccionar si ocurriera; desarrollar una guía de la entrevista que siga el empleado, con orientaciones sobre la observación e identificación de factores psicológicos u otros de los que se pueda deducir que un comportamiento es sospechoso.

“Por un lado, cuando sea adecuado al riesgo de blanqueo de capitales o de financiación del terrorismo, las entidades han de aplicar uno o más de los siguientes controles: efectuar el primer pago en una cuenta a nombre del cliente abierta en una entidad de crédito regulada en el Espacio Económico Europeo o en otro país con requisitos de PBCyFT no menos robustos de los marcados por la Directiva (UE) 2015/849; enviar al cliente un código de acceso generado aleatoriamente para confirmar que está presente durante el proceso; capturar datos biométricos para compararlos con datos recopilados de otras fuentes y contactar telefónicamente con el cliente”, entre otros, destacan desde finReg360.

Por último, la EBA ha puesto el foco en los riesgos tecnológicos y de seguridad. Sobre ellos establece que las entidades van a tener que identificar y gestionar los riesgos tecnológicos y de seguridad relacionados con el uso del proceso de incorporación remota, incluso cuando subcontraten el servicio a una entidad del grupo. “Además, las directrices especifican que las entidades utilizarán canales de comunicación para interactuar con el cliente durante el proceso de incorporación”, matizan desde la firma.

Indosuez WM lanza una nueva plataforma digital para que sus clientes accedan al universo de inversión del banco de forma independiente

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Indosuez Wealth Management lanza un nuevo servicio digital para sus clientes en el marco del convenio de asesoramiento. Según explica la firma, a través de su área de banca electrónica, los clientes tendrán acceso a una plataforma que ofrece una amplia variedad de instrumentos financieros y reúne las convicciones y recomendaciones de los expertos de Indosuez.

En este sentido, explican, “la plataforma permite responder a las nuevas expectativas de los clientes en cuanto a digitalización y autonomía”. Desde su área de banca electrónica, los clientes de Indosuez en el marco del convenio de asesoramiento podrán acceder de forma totalmente independiente a las temáticas de inversión preferidas de Indosuez, incluido el enfoque en la oferta responsable, a las convicciones y recomendaciones de sus expertos, a los datos del mercado, a fichas de productos detalladas que incluyen, entre otras cosas, las calificaciones ESG.

Desde la firma matizan que también podrán crear su propia lista de productos. La nueva plataforma pone a disposición de los clientes una herramienta de filtro en un gran universo de inversiones que se ampliará continuamente. Los clientes que inviertan en productos estructurados podrán descubrir una funcionalidad innovadora: el seguimiento del calendario de eventos relacionados con los productos estructurados (pago de cupones, fecha de rescate, etc.).

Según destacan, de acuerdo con un estudio de Capgemini, en Europa, el 63% de los clientes con grandes patrimonios desean acceder a la información de los mercados y realizar transacciones de forma totalmente independiente. Una cifra que asciende a más del 70% en la región de Asia Pacífico. Frente a estos datos, Indosuez apunta que lleva varios años aumentando el número de puntos de contacto con sus clientes: el cliente podrá optar por un acceso a los servicios del banco a distancia o en persona.

“Gracias a esta nueva plataforma digital, el cliente también podrá elaborar su propia lista de valores preferidos, estudiar las temáticas de inversión del momento y luego intercambiar o completar su información con su asesor habitual de Indosuez. Esta plataforma es un ejemplo de la convicción del banco de que lo digital puede ser fortalecido por las personas”, afirman en su comunicado.

Stéphanie Paix, nueva directora general de Natixis

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Foto cedidaStéphanie Paix,directora general de Natixis.

Natixis IM ha anunciado nuevos cambios en su gobierno corporativo. En concreto, el consejo directivo de Natixis ha comunicado que Stéphanie Paix ha sido nombrada directora general de Natixis.

Según explican, desde la entidad, como miembro del Comité de Dirección Ejecutiva de BPCE, Paix estará a cargo de los negocios globales de Groupe BPCE. El presidente del Consejo de Administración de BPCE desde el 3 de diciembre, Nicolás Namias también fue nombrado presidente del Consejo de Administración de Natixis. Estos dos nombramientos en Natixis se hicieron efectivos el 3 de diciembre de 2022.

“Me complace mucho el nombramiento de Stéphanie en Natixis, con su amplio conocimiento de todos los negocios del Grupo, desarrollado durante sus funciones en Natixis y sus cargos ejecutivos en nuestras dos redes minoristas, Banque Populaire y Caisse d’Epargne, así como en sus puestos a cargo de la Inspección General y posteriormente a cargo de la Gestión de Riesgos para Groupe BPCE. Este nombramiento confirma la trayectoria profesional diversa y ejemplar de Stéphanie en nuestro Grupo y es un testimonio de nuestra capacidad para promover nuestro talento interno. Sus capacidades de gestión, su increíble energía y su fuerte enfoque en el cliente brindarán a nuestros negocios globales y a sus equipos todas las ventajas para seguir creciendo”, ha afirmado Nicolás Namias, presidente del Consejo de Administración de Natixis.

Por su parte, Stéphanie Paix,directora general de Natixis, ha declarado: “Estoy particularmente orgullosa de suceder a Nicolás en Natixis, después de que encaminó con éxito las divisiones de Banca Corporativa y de Inversión y de gestión de Activos y Patrimonial en la ruta de crecimiento en los últimos dos años. Estas divisiones de negocios tienen un papel vital que desempeñar en el futuro del Grupo, con su diversificación internacional y notable y aclamada experiencia. Continuaremos desarrollando nuestro negocio para apoyar a nuestros clientes, y estoy particularmente interesado en desarrollar aún más la contribución ya significativa de Natixis Corporate & Investment Banking y Natixis IM para financiar la transición energética”.

Amplia trayectoria profesional

Stéphanie Paix inició su carrera en el departamento de Auditoría de Banques Populaires de 1988 a 1994. Se convirtió en directora regional de Banque Populaire Rives de Paris y luego en directora a cargo del back office y la organización de 1994 a 2002. Posteriormente, se trasladó a Natexis Banque Populaire como responsable de las oficinas administrativas de la división de Banca Corporativa. En 2006 fue nombrada Gerente General de Natixis Factor y pasó a formar parte del Comité Ejecutivo de Coface. En 2008, fue nombrada directora general de Banque Populaire Atlantique antes de convertirse en presidenta del consejo de administración de Caisse d’Epargne Rhône Alpes en 2012. En 2018, Stéphanie Paix se convirtió en directora ejecutiva adjunta a cargo de la División de Inspección General de Groupe BPCE. Es Directora Ejecutiva Adjunta de Groupe BPCE a cargo de la Gestión de Riesgos del Grupo desde el 1 de enero de 2022. Stéphanie Paix es egresada del Institut d’études politiques de París.

El CISI nombra a Jesús Mardomingo presidente del Consejo Asesor Nacional para España y Latinoamérica

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Foto cedidaJesús Mardomingo, presidente del NAC del CISI para España y Latinoamérica de CISI.

El Chartered Institute for Securities & Investment (CISI) ha nombrado a Jesús Mardomingo, socio director del departamento bancario y financiero de Dentons en España, presidente del Consejo Asesor Nacional del Instituto (NAC, por sus siglas en inglés) para España y Latinoamérica.

Formado por profesionales de prestigio, el NAC apoya a los miembros del organismo profesional en los países hispanohablantes y dirige sus actividades en el desarrollo de estándares profesionales para la profesión financiera en la región. Además, ayuda al Instituto en la expansión de la labor certificadora en el territorio asignado.

“El Instituto está presente en más de 100 países y está reconocido en 75 jurisdicciones. Cada uno de nuestros NACs es un nexo entre el Instituto y el país o región en cuestión: nos mantiene en contacto permanente con sus profesionales, con las organizaciones en las que trabajan. Sus miembros, y, particularmente, su presidente, desarrollan un papel clave. Estamos satisfechos de incorporar a Jesús Mardomingo como presidente del NAC para España y Latinoamérica, y convencidos de que desempeñará una labor valiosa para ayudarnos a crecer en estos mercados”, ha destacado Kevin Moore, director de Desarrollo de Negocio Internacional del CISI.

Desde 2015, Jesús Mardomingo es socio director del departamento bancario y financiero de Dentons en España. Proviene de Cuatrecasas, despacho del que también fue socio durante muchos años. Cuenta con más de 30 años de experiencia en el asesoramiento corporativo a entidades financieras y administraciones públicas en cuestiones mercantiles, regulatorias, así como en diversos tipos de transacciones corporativas en entidades de crédito, compañías aseguradoras y empresas de servicios de inversión. Durante todos estos años, Mardomingo ha trabajado en prácticamente todos los aspectos relevantes del sector financiero, destacando su especial involucración en la reestructuración del sector financiero español colaborando en la creación de Sareb, y la conversión de las cajas de ahorros en fundaciones, o su relación con la transformación digital del sector como abogado de los primeros bancos online como Uno-e o Inversis.

Desde la organización también destacan que es un gran experto en fondos de inversión, resultando decisiva su actuación de la eliminación del peaje fiscal a estos vehículos o asesorando en el primer hedge fund registrado en España. Antes de incorporarse al despacho, trabajó como letrado en la Asesoría Jurídica de la Corporación Bancaria de España, años después en Argentaria y actualmente en BBVA Argentaria.

Además, es profesor y dirige el Máster de Acceso a la Abogacía y el Programa de Especialización de Mercados Financieros en el Instituto de Estudios Bursátiles (IEB) al tiempo que dirige el área de sostenibilidad e innovación del Instituto.

A raíz de este nombramiento, Rosa Mateus, Regional Head para Iberia & LatAm del CISI, ha apuntado: “Estamos muy contentos por la enorme oportunidad que supone incorporar a Jesús Mardomingo como presidente de nuestro NAC. Sus conocimientos, su experiencia, su prestigio y su red de contactos facilitarán, sin duda, que el Instituto siga creciendo en los distintos países de América Latina en materia de certificación. Y desearía, también, destacar su calidad humana, sus valores y su amabilidad, aspectos también fundamentales en cualquier profesional”.

Por su parte, Jesús Mardomingo, ya como presidente del NAC del CISI para España y Latinoamérica, ha señalado que “en América Latina y el Caribe, la certificación de competencias adquiridas como resultado de la experiencia ha sido un factor clave en las políticas de empleo y formación desde hace décadas, aunque en el ámbito financiero, en sentido amplio, y con la llegada de la nueva economía basada en la sostenibilidad y la digitalización, hay aún mucho camino por recorrer”.

Apex Group expande su oficina de Miami para potenciar el negocio de US Offshore

| Por Marcelo Soba | 0 Comentarios

LinkedInAlex Contreras, SVP, Business Development, Apex Group

Apex Group está implementando su estrategia de crecimiento en el negocio de US Offshore desde su nueva oficina de Miami y para eso ha adquirido varias firmas latinoamericanas, principalmente brasileñas, dijo a Funds Society, Alex Contreras, SVP, Business Development, de Apex Group.

“La estrategia de crecimiento se está haciendo a través de nuestra presencia física en Miami con contrataciones locales, pero también se está buscando empujar con empresas establecidas latinoamericanas”, comentó Contreras.

Por otro lado, advisor hizo hincapié en la importancia que tiene para Apex el mercado brasileño: “Brasil es un país latinoamericano muy relevante en cuanto a fondos”, agregó.

El crecimiento estratégico de Apex Group para las Américas incluye las adquisiciones de la plataforma de eventos y tecnología Context365, el proveedor de servicios inmobiliarios SandsPoint Capital Advisors, la empresa de servicios fiscales FTS, el proveedor de servicios de fondos Prometa, con sede en Canadá, así como las incorporaciones en América Latina de BRL Trust Investimentos, y la adquisición de MAF, el negocio de administración de fondos del Banco Modal, con sede en Brasil.

Apex Group cuenta ahora con más de 1.300 expertos en la región de las Américas a través de una red de más de 25 oficinas, donde se encuentra la sede de Miami liderada por Jay Maher, senior advisor, según la información proporcionada por la compañía.

Además, Maher cuenta con el apoyo de David Ries, director de Soluciones de Capital Privado, y el propio Contreras.

La expansión de la presencia del Grupo Apex en Miami se produce tras un periodo de crecimiento récord de nuevos negocios para la región de las Américas del Grupo Apex, con la reciente captación de clientes como Participant Capital, Compass Group LLC, un gestor de activos independiente líder en Latinoamérica, y Midtown Capital Partners LLC, con sede en Florida.

DWS: la cobertura de divisas reduce la volatilidad y aporta carry por el diferencial de tipos de interés

| Por Romina López | 0 Comentarios

Ante la dificultad de prever los rendimientos de las divisas al contado y los próximos movimientos de los bancos centrales -más aún en momentos como el actual-, los inversores deben preguntarse si realmente desean estar expuestos al riesgo adicional que suponen las carteras sin cobertura de divisas en mercados internacionales, señalaron expertos de DWS en un reciente Virtual Investment Summit (VIS) con Funds Society.

Al inicio de la presentación Aiviel Sánchez, Latin America Coverage, destacó la gama de soluciones Xtrackers, el segmento de fondos cotizados (ETF) y materias primas cotizadas (ETC) de DWS, gestora que cuenta con casi un billón de dólares de activos bajo gestión tanto en inversión pasiva como activa y alternativa.

A continuación, Dean Allen, Passive Investment Specialist-U.S. Offshore en DWSXtrackers, y Jason Chen, analista senior en el equipo de investigación de DWS, explicaron el entorno por el que el dólar ha llegado a situarse este año hasta un 10% y un 15% por encima de otras monedas importantes, como el euro o la libra esterlina.

Chen indicó que la causa de ello es en primer término el papel del dólar como divisa refugio cuando se venden los activos de riesgo. “El otro motor ha sido la divergencia de los tipos de interés, que es tanto un factor de rentabilidad al contado (spot) como de carry”.

“Básicamente, como la Fed ha estado subiendo los tipos de interés de manera más agresiva que cualquier otro país desarrollado, las personas que prestaban dólares y tomaban prestadas otras divisas pudieron generar una ventaja adicional a la que normalmente obtienen de las divisas en sus carteras”, señaló.

Consideraciones erróneas

Chen también se refirió a algunos conceptos erróneos sobre la cobertura de divisas, como considerar que reduce las ventajas de diversificación de la renta variable internacional. “La diversificación proviene de la renta variable subyacente, no de la exposición a las divisas”, dijo.

También existe la creencia de que las coberturas de divisas reflejan una visión activa de las mismas y no son neutrales, cuando en opinión del experto es al contrario: quienes no tienen una firme opinión sobre una divisa concreta y desean adoptar una posición neutral, deberían optar por las estrategias hedged.

Chen también desmintió que la cobertura de divisas sea cara o compleja. El gran crecimiento de los ETF ha facilitado y hecho más barato el acceso a estos mercados desde el punto de vista del trading, dijo, a la vez que negó que el riesgo cambiario quede mitigado como a veces se cree por la inversión en ADR (American Depositary Receipt). “Los ADR siguen estando expuestos al riesgo de divisas a pesar de estar denominados en dólares estadounidenses”, aseguró.

Finalmente, también desmintió que el riesgo de divisas sea un componente inherente a la inversión en renta variable internacional, ya que mediante el uso de los ETF de renta variable con cobertura de divisas más frecuentes, los inversores pueden eliminar o amortiguar las fluctuaciones monetarias de sus carteras.

Tres pilares

A la hora de analizar el riesgo de divisas, Chen propuso tres pilares fundamentales. “Cuando evalúas cualquier inversión, mides el riesgo frente al beneficio. En este caso consideramos el riesgo como volatilidad. Podemos demostrar que históricamente la cobertura de divisas puede reducir el riesgo entre un 1,5% y un 2%, lo que impacta de manera directa cuando se produce un drawdown”, señaló.

Y añadió: “El rendimiento se ve impulsado por dos componentes, el carry de la moneda cuando los tipos de interés son diferentes en las distintas regiones y que en este momento es muy positivo, y el rendimiento del mercado al contado”.

“Sabemos que hay volatilidad, conocemos el carry por el entorno de tipos de interés y realmente no sabemos qué harán las divisas a corto plazo. Así que la combinación de estos elementos habla en mi opinión a favor de una estrategia de cobertura de divisas”, explicó.

Realizando una comparativa de estrategias con y sin cobertura a cinco años, aunque los inversores sin cobertura se benefician de una mayor rentabilidad en algunos periodos de tiempo, en la mayoría de los casos también han experimentado una mayor volatilidad. “Si la consideras añadida proporcionalmente al riesgo en los mercados de renta variable, asciende a en torno a un 20% de riesgo adicional que puede evitarse o eventualmente destinar a otra parte de la cartera y compensarla mediante la cobertura de divisas”, dijo Chen.

El experto detalló asimismo por qué considera que añadir riesgo de divisas no implica mejorar diversificación de una cartera. “La palabra clave es ‘añadir’ –destacó-. Las correlaciones históricas entre la renta variable y la moneda no han sido a menudo suficientemente negativas como para reducir el gran incremento del riesgo” que se produce. “En general, y este año es muy buen ejemplo de ello, cuando asumes riesgo de divisa los drawdowns que se pueden experimentar son mucho más dramáticos, como se puede ver en los últimos 16 de los 21 años calendario. Este año en concreto ha sido casi el doble: 14,51% (hedged) frente a 28,49% (unhedged)”.

Respecto de las opciones en caso de que un inversor no quiera realizar una cobertura completa de toda la cartera con exposición internacional, Chen también explicó que una posibilidad es adoptar un 50% de cobertura, que ya reduce en dos tercios el riesgo.

Conclusión

Básicamente el carry trade es la monetización de los diferenciales en tipos de interés entre regiones, aseguró el experto. En el ejemplo de Europa, los tipos de interés son ahora más bajos que los de EE.UU. “Cuando haces una cobertura básicamente compras dólares frente a euros, es decir le prestas a alguien dólares a una mayor tasa de interés y tomas a cambio euros de esa persona a una tasa de interés menor. Por tanto, recibes más interés del que pagas y así generas carry de divisas”, indicó.

Como se prevé que las tasas de interés sigan siendo superiores en EE.UU. durante al menos los próximos tres años, quienes cubran su riesgo de divisa al menos durante ese período se verán beneficiados por el carry.

“Este año la cobertura ha ayudado mucho en el rendimiento por la fortaleza del dólar, pero no es en eso en lo que quiero incidir más, porque sabemos que es algo que puede cambiar y no podemos prever dónde estará el dólar en los próximos años”, subrayó Chen. Lo que sí es seguro es que “cuando decides no asumir riesgos que no quieres, reduces la volatilidad entre un 1,5% y un 2% según el periodo de tiempo. Por otra parte, los rendimientos se deben tanto al rendimiento al contado como al carry, algo a tener en cuenta porque creemos que se mantendrá”.

El experto de DWS destacó asimismo que cuando se invierte en renta fija se hace con cobertura. El razonamiento es el mismo cuando lo haces en renta variable, añadió. “Primero, que el riesgo de divisas es muy alto, y segundo, que cuando tienes una cartera con bonos y acciones, a la cartera no le importa de dónde proceden los riesgos. Me resulta inconsistente que un inversor asuma riesgos en unos mercados y en otros no”.

Puede ver el webinar completo “Métodos para gestionar el riesgo de divisas en cartera” en este enlace. Contraseña: DWS_vis1129

Santander México reconocido como uno de los mejores lugares para trabajar por equidad LGBTQ+

| Por Magdalena Martínez | 0 Comentarios

Banco Santander México recibió la Certificación HRC Equidad MX 2023, que lo acredita como uno de los mejores lugares para trabajar por equidad LGBTQ+, por sus políticas de inclusión y equidada, anunció la entidad en un comunicado.

Santander se hizo acreedor del certificado HRC Equidad MX 2023 de la Fundación Human Rights Campaign por haber cumplido con todos los criterios de las categorías que fueron requeridos para este año, alcanzando los 100 puntos establecidos por el Programa Global de Equidad Laboral en México.

“Esta certificación reconoce al Banco por adoptar protecciones contra la discriminación, tener un consejo de diversidad que coordina las acciones en ese tema dentro del banco, un grupo nutrido de empleados LGBT+ algunos de ellos en puestos de alta responsabilidad, implementar estrategias en capacitación y entrenamiento LGBTQ+ y desarrollar actividades públicas, lo cual crea un ambiente de trabajo más incluyente para todos los colaboradores”, señala la nota.

Esta es la sexta edición de esta certificación y participaron 298 empresas.

Equidad MX es un programa de la Fundación Human Rights Campaign (HRC), una organización con sede en Estados Unidos con varias alianzas globales diseñadas para promover la inclusión de las personas Lesbianas, Gays, Bisexuales, Transgénero y Queer (LGBTQ+) en el lugar de trabajo. Este programa realiza una encuesta anual que evalúa la inclusión LGBTQ+ en los centros laborales dentro de las principales empresas mexicanas y multinacionales y, con base en los resultados, otorga el distintivo, “Mejores Lugares para Trabajar LGBTQ+”.

La organización Women In ETFs supera los 8.000 miembros a nivel mundial

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Women In ETFs, organización profesional que reúne a personas del sector de los ETFs de todo el mundo para defender nuestros objetivos de elegir activamente la igualdad, la diversidad y la inclusión, ha anunciado que ha logrado alcanzar los 8.000 miembros en todo el mundo.

“Estamos muy orgullosos de lo lejos que ha llegado nuestra organización desde su creación en 2014. Hemos sido capaces de lograr un impacto significativo en nuestra industria mientras trabajamos para fortalecer nuestra misión y apoyar el crecimiento profesional de nuestros miembros”, ha señalado Emily Meyer, gerente senior de cuentas nacionales en Northern Trust Asset Management y copresidenta de Women in ETFs EE.UU.

Actualmente, esta organización profesional cuenta con EE.UU. con 4.400 miembros y presencia en nueve ciudades (Boston, Chicago, Denver, Nueva York, Filadelfia, Phoenix, San Francisco y Washington D.C.), más el «capítulo» de WE South, que se centra en el crecimiento de su base de miembros en once estados del sur de Estados Unidos (Texas, Oklahoma, Arkansas, Luisiana, Misisipi, Alabama, Tennessee, Georgia, Florida, Carolina del Sur y Carolina del Norte). Además, según indican, se espera una nueva en Los Ángeles para 2023.

Para Rebecca Sin, jefa de análisis de ETFs – Asia, Bloomberg Intelligence y copresidenta de Women in ETFs Asia-Pacífico, “el desarrollo de Women in ETFs en Asia-Pacífico ha sido fenomenal con más de 1.000 miembros con capítulos en Sydney y Melbourne, Hong Kong, Japón, Singapur Un capítulo en la India se lanzará en 2023 ya que pasamos la mejor mitad de 2022 sentando las bases y reclutando miembros”.

En la región de EMEA, Women in ETFs cuenta con más de 1.900 miembros y presencia en nuevo países, en concreto, en Bélgica, Francia, Alemania, Irlanda, Italia, Países Bajos, Suiza, Reino Unido y Sudáfrica; además de estar desarrollando seis nuevos «capítulos», que estarán ubicadas en Israel, Luxemburgo, Nigeria, Polonia, España y Suecia.

Tammy Cash, responsable de marketing para las Américas de Vanguard Investments Canada Inc. y codirectora de Women in ETFs en Canadá, añade: «Women in ETFs cuenta con más de 500 miembros y un capítulo en Toronto, pero tiene previsto desarrollar un capítulo en Montreal para responder al creciente interés en todo el país».

Desde la entidad, reconocen que se ha beneficiado del creciente apoyo de los patrocinadores corporativos de todo el mundo. “Nuestros patrocinadores corporativos han sido líderes en nuestra misión y nuestra organización a nivel mundial. Tenemos la suerte de contar con el apoyo de 48 organizaciones líderes de todo el ecosistema de los ETFs«, dijo Deborah Fuhr, socia gerente, fundadora de ETFGI y copresidenta de Women in ETFs, EMEA. Nos gustaría dar las gracias a nuestros patrocinadores corporativos.

La organización señala que cuenta con el apoyo de “un ejército de mujeres y hombres que participan en las funciones de liderazgo de las sedes y las regiones para ofrecer eventos educativos y de desarrollo profesional”. Además, Women in ETFs es conocida por sus programas de tutoría y divulgación universitaria de alta calidad, una Oficina de Oradores destinada a aumentar la participación de las voces de las mujeres en la prensa y en los eventos, así como su nuevo podcast WE Talks Careers.