Morgan Stanley Investment Management (MSIM) ha anunciado el lanzamiento de 1GT, una plataforma de capital privado orientada al crecimiento y centrada en inversiones en empresas que evitarán o eliminarán de forma conjunta una gigatonelada de emisiones de equivalente de dióxido de carbono (CO2e) emisiones a la atmósfera terrestre entre la fecha de la inversión de la plataforma hasta 2050, fecha en la que las Naciones Unidas ha ordenado que se debe lograr el “Net Zero”.
Como parte de los 200.000 millones de dólares de inversiones alternativas de MSIM, 1GT está centrado en inversiones en empresas privadas con sede mayoritariamente en América del Norte y Europa y cuyos productos o servicios permitan una mejora significativa en la huella de carbono de sus respectivos clientes.
Desde la gestora explican que el equipo de 1GT lleva desde 2015 realizando inversiones en empresas que buscan mitigar el cambio climático y ha invertido hasta la fecha casi 600 millones de dólares de capital a través y en conjunto con varios vehículos de inversión orientados al impacto.
“Tras la COP27, queda más claro que nunca la necesidad de tres cambios radicales en el modelo tradicional de inversión de impacto de capital privado. Primero, debemos buscar objetivos climáticos tangibles en lugar de anecdóticos y ambiciosos en vez de tangenciales. En segundo lugar, creemos que para fomentar avances significativos en las soluciones climáticas, una parte importante de los incentivos financieros debe vincularse a dichos objetivos climáticos. Por último, la medición de esos objetivos debe ser transparente para los socios comanditarios que, en última instancia, proporcionan el capital a largo plazo que apoya la mitigación del cambio climático mediante inversiones subyacentes. Nos hemos esforzado en hacer exactamente eso con nuestros objetivos para 1GT”, ha señalado Vikram Raju, director de Inversiones Climáticas de MSIM y la Plataforma 1GT.
La gestora explica que la plataforma 1GT tiene como objetivo inversiones en empresas privadas que generan una rentabilidad financiera relevante y un impacto ambiental positivo que resulta medible en cuestión de temas como la movilidad, energía, alimentación y agricultura sostenibles y economía circular. Además, tiene la intención de aprovechar los considerables recursos de Morgan Stanley para asociarse con compañías de cartera, para ayudar a monitorizar los riesgos ESG, aumentar la mitigación del cambio climático, mejorar el seguimiento y los informes de ESG y buscar el crecimiento de los resultados, la expansión múltiple y un potencial de salida mejorado.
En opinión de Navindu Katugampola, director global de Sostenibilidad de MSIM, “1GT es un ejemplo más del compromiso de MSIM de ofrecer soluciones innovadoras y productos líderes en el mercado que ayuden a nuestros clientes a enfrentarse a problemas críticos de sustentabilidad mientras cumplen con las obligaciones fiduciarias con sus inversores”.
En el marco del SURA SUMMIT 2022, SURA Asset Management realizó el estudio “Barómetro sobre la razón de ser de las personas en el mundo”, el cual busca conocer lo que los latinoamericanos, y particularmente los mexicanos, perciben y valoran sobre su propósito -su razón de ser- en el mundo.
Para esta investigación se llevaron a cabo alrededor de 3.000 encuestas online en seis países de Latinoamérica: Colombia, Chile, México, Perú, Uruguay y El Salvador. La encuesta realizada consideró, entre otras cosas, la percepción sobre 4 aspectos orientados a responder al cuestionamiento ¿cuál es la razón de ser que tienes en el mundo? 1) lo que más valoras en la vida; 2) lo que te hace sentir orgulloso; 3) lo que el mundo necesita y 4) lo que ofreces a cambio de un salario.
Es importante mencionar que en el contexto post pandémico y de situaciones políticas y sociales complejas, el propósito de las personas ha cobrado especial relevancia, es por eso por lo que el Barómetro surge con el objetivo de observar y descubrir cuáles son las cosas que hoy inspiran y motivan a las personas a dar lo mejor de sí.
A continuación, se presentan los hallazgos más relevantes que arrojó el estudio en México de la investigación “Barómetro sobre la razón de ser de las personas en el mundo”:
El propósito
Al preguntar a los mexicanos sobre cuál es su propósito de ser, hay un claro involucramiento y enfoque, pues un 81% declara tener interés en su razón de ser en el mundo y más de la mitad, es decir el 56% reconoce estar completamente orientado hacia él. Este propósito está definido especialmente de forma individual, pues las respuestas arrojaron que el deseo de superación (entendido como desarrollo o perfeccionamiento tanto personal como profesional), predomina para un 58%.
Lo más valorado y lo que más enorgullece
En México, la familia es identificada como un aspecto central cuando se toca el tema del propósito, por lejos es la dimensión más valorada en la vida, siendo seleccionada por un 42%. Además, un 63% comenta que es la labor por la que más se enorgullecen las personas y el 73% considera que es el elemento que más contribuye a conectar con su propósito. Incluso, la familia es parte del propósito mismo para un número relevante de mexicanos pues otorgar bienestar y apoyo a la familia fue elegido por el 25%.
Mirada hacia el mundo
A diferencia del resto de Latinoamérica, los mexicanos identifican que los desafíos y motivaciones que enfrenta el mundo se centran en el crimen y la violencia con un 40% de menciones, muy por arriba del 29% del resto de la región. Este aspecto contrasta cuando se consulta sobre la predisposición a invertir tiempo personal en estos desafíos universales, pues en México los esfuerzos se concentran en el cuidado del medio ambiente para un 41%, dejando en manos de otros la responsabilidad sobre el crimen y la violencia.
Reconocimiento y remuneración
Anteriormente se comentó que la respuesta de los mexicanos en torno a su propósito está estrechamente ligada con su deseo de superación, esto también se logra recoger cuando las personas identifican aquello por lo que hoy día la sociedad les reconoce y les remunera, pues para el 53% es relevante que se le valora su capacidad de aprender cosas nuevas constantemente.
También emerge, aunque con menor fuerza el desarrollo, el aporte y contribución hacia un bien común que traspase lo individual y se enfoque en la sociedad /comunidad para un 15%. Desde la mirada del propio bienestar, el nivel emocional es el más relevante con un 17% de menciones, versus el físico o económico, con 12% y 10% respectivamente.
Mirada en Latinoamérica
Entre los hallazgos más importantes se destaca que existe una visión y aproximación al propósito homogénea entre personas con recursos en los distintos países de Latinoamérica. Un 83% declara tener interés en su razón de ser en el mundo, y más de la mitad, el 59%, reconoce estar completamente orientado hacia él. Los países más focalizados son Colombia que lidera con un 67%, Perú con un 64% y El Salvador con un 60%.
Respecto a cómo los latinoamericanos describen su propósito en la vida predomina el deseo de superación para un 58%. Entre algunos de los resultados de este barómetro, se concluye, entre otras cosas, que los latinoamericanos consideran a la familia como un aspecto central cuando se toca el tema del propósito e incluso, se le identifica como la dimensión más valorada de la vida, siendo seleccionada por un 46%.
Por último, cuando se les pide a los latinos, identificar los desafíos y motivaciones que enfrenta el mundo, las opiniones convergen en dos aspectos: la salud física y mental de las personas y el cuidado del medio ambiente que obtiene un 36% de las menciones respectivamente.
“Indudablemente, el aislamiento a raíz de la pandemia por COVID-19 iluminó los sentidos más personales y cercanos de la vida a nivel personal y a la vez opacó algunos sentidos de la vida en sociedad. Esto pone de manifiesto la necesidad de integrar los propósitos en ambas dimensiones a la vez que es un llamado a tener una vida con sentido individual y colectivo en el presente”, señala el barómetro mexicano de SURA.
SURA Asset Management México: el portafolio de negocios de SURA AM México incluye Afore SURA e Inversiones SURA. Al primer semestre de 2022 administraba un total de USD 43.7 billones; contaba con 2,035 empleados y 7 millones de clientes.
SURA Asset Management: SURA Asset Management es una Compañía experta en pensiones, ahorro e inversión con presencia en Chile, México, Colombia, Perú, El Salvador y Uruguay. Es una filial de Grupo SURA, con otros accionistas de participación minoritaria. Al primer semestre de 2022, SURA Asset Management cuenta con USD 142 billones en activos bajo administración pertenecientes a cerca de 22.6 millones de clientes en la región.
* Clientes y AUM incluyen a AFP Protección en Colombia y AFP Crecer en El Salvador, aunque no son compañías controladas, SURA AM posee una participación relevante.
Grupo SURA: Grupo de Inversiones Suramericana —Grupo SURA— es un gestor de inversiones enfocado en construir y desarrollar un portafolio balanceado con visión de largo plazo, cuyo eje principal son los servicios financieros. Además, es compañía holding del Conglomerado Financiero SURA-Bancolombia, presente en 11 países de América Latina con negocios de seguros, pensiones, ahorro, inversión, gestión de activos y banca, mediante sus filiales Suramericana y SURA Asset Management, y como principal accionista (no controlante) de Bancolombia.
La Cámara de Zonas Francas del Uruguay (CZFUY), junto a la editorial La Ley, lanzó el libro “Zonas Francas Uruguayas”, una actualizada publicación del abogado Carlos María Garderes, que reúne más de 500 páginas sobre la normativa que sustenta a este régimen de incentivo económico.
Garderes se especializó en el régimen de zonas francas a partir de la promulgación de la ley N° 15.921 del año 1987, normativa que creó estas áreas con el objetivo de promover las inversiones, diversificar la matriz productiva, generar empleo e incrementar las capacidades de la mano de obra nacional, entre otros fines. Además, el experto es asesor de Zonamerica desde el año 1992.
“Contar con doctrina especializada es importante, desarrollada por profesionales que han estado en el día a día de las zonas francas. El doctor Garderes ha sido un gran pilar para la construcción de uno de los valores fundamentales del régimen, que es la seguridad jurídica”, señaló Enrique Buero, presidente de CZFUY y gerente general de la Zona Franca Parque de las Ciencias, durante la presentación del libro en Montevideo.
Luego fue el turno de Eugenio Xavier de Mello, abogado, docente y prologuista del libro: “Es una obra intelectual valiosa, que demuestra un fuerte compromiso con el futuro del país”, señaló. Más adelante realizó un resumen histórico sobre las zonas francas desde la primera ley de 1923 hasta la que rige desde 1987, año en el que “políticos y empresarios como Orlando Dovat (fundador y presidente de Zonamerica) apostaron al régimen para impulsar el desarrollo de Uruguay y derribar muros”.
Leonardo Costa, experto en derecho tributario, corporativo y bancario, sostuvo que la obra es una muy buena compilación del derecho franco, y un instrumento de respaldo para la actividad de las zonas francas. “La autonomía y principios como la libertad hacen que el régimen haya subsistido. Ahora hay nuevos desafíos, como el teletrabajo, una lucha que empezamos a dar durante la pandemia y ya la hemos conquistado”, opinó en relación a la ley que regula el trabajo a distancia, recientemente aprobada.
A continuación, la contadora Sylvia Díaz, encargada de la redacción del capítulo sobre el régimen tributario de las zonas francas en Uruguay, comentó que los temas fiscales tienen una vital importancia. “Este régimen no es el único promocional de la normativa uruguaya, ya que tenemos la ley de promoción de inversiones y la ley de puerto libre, entre otras. Entonces nos preguntamos por qué las zonas francas son la gran estrella”, señaló. “Alcanza con mirar las grandes inversiones de nuestro país que se han establecido en las zonasfrancas”, con el centro en el usuario y la garantía del Estado de que “los beneficios que se otorgan se mantienen a lo largo de la vigencia del contrato”.
Por su parte, el autor del libro agradeció las palabras de sus colegas y la defensa realizada sobre las bondades de las zonas francas. “Había cuestiones dentro de la ley que no se apreciaban, y entendía que esta normativa merecía ser estudiada de forma autónoma. Ese fue el motivo por el cual decidí escribir el libro”, comentó Garderes.
Para finalizar, Dovat comentó que el sustento jurídico de las zonas francas se debe, en gran medida, al trabajo de Garderes, algo que “tanto Zonamerica como todas las zonas francas debemos agradecer, porque es una de las principales características del régimen”.
El libro puede ser adquirido en la editorial La Ley o en su página web https://laleyuruguay.com/
Foto cedidaStefan Kreuzkamp, director de la División de Inversiones de DWS.
Cambios en el equipo directivo de DWS Group. Según ha anunciado la firma, Stefan Kreuzkamp dejará el cargo de responsable de la División de Inversiones a finales de 2022 y abandonará la firma de mutuo acuerdo después de 24 años. En consecuencia, a partir de ahora, el CIO y los officers de las diferentes clases de activos reportarán a Stefan Hoops, CEO de DWS.
«Stefan Kreuzkamp ha jugado un papel decisivo en el éxito de DWS en los últimos años, especialmente tras la salida a bolsa en 2018. Kreuzkamp ha sido capaz de canalizar toda la experiencia de DWS en todas las clases de activos a través de la división de Inversiones. Bajo su liderazgo, como antiguo Chief Investment Officer, y mientras fue responsable del área, los gestores de DWS han superado a la competencia en muchas ocasiones, creando valor para nuestros clientes. Desde DWS queremos agradecer su contribución y lamentamos su marcha. Le deseamos lo mejor y mucho éxito en su futuro profesional y personal”, ha destacado Karl von Rohr, Chairman of the Supervisory Board en DWS.
Por su parte, Stefan Hoops, CEO de DWS, ha añadido: «He tenido el placer de trabajar estrechamente con Stefan Kreuzkamp durante más de 10 años y lo que más destaco de él es su fuerte compromiso y sentido de la responsabilidad. Nuestro nuevo Chief Investment Officer, Björn Jesch, junto a su equipo, seguirán garantizando una gestión de carteras independiente y sólida para nuestros clientes. En un entorno en el que la capacidad de ofrecer estrategias de inversión diferenciadas es una ventaja competitiva clave, estamos dando mayor libertad a las clases de activos específicas para seguir cumpliendo con nuestra propuesta de valor para nuestros clientes”.
Según explica la firma, Stefan Kreuzkamp ha accedido a la petición de DWS de rescindir prematuramente su contrato, que se extendía hasta principios de 2024, para dar paso al nuevo equipo directivo. En septiembre de este año, ya se habían realizado diversos cambios en la estructura de gestión de la División de Inversiones y se habían reorganizado las responsabilidades: Björn Jesch fue designado Global Chief Investment Officer para DWS; Fiona Bassett se hizo cargo de la nueva Plataforma de Soluciones Sistemáticas e Implementación; y Vincenzo Vedda se convirtió en responsable de la división de Active, en la que DWS ha combinado las clases de activos de Renta Variable de gestión activa y Renta Fija (incluido Cash). Todos ellos, reportarán a partir de ahora a Stefan Hoops. Además, VincenzoVedda asumirá las anteriores responsabilidades de Stefan Kreuzkamp en el consejo de administración de DWS Investment GmbH.
Stefan Kreuzkamp ha trabajado para DWS durante 24 años, inicialmente como gestor de fondos del mercado monetario y, posteriormente, como responsable del negocio de fondos de renta fija, mercado monetario, junto a las funciones de Chief Investment Officer. En 2018, asumió el papel de CIO global y Head de la División de Inversiones.
KLYM (antes OmniLatam), fintech de soluciones de capital de trabajo en América Latina, en alianza con HMC Capital, especialista en activos alternativos, lanzaron el Fondo de capital privado HMC KLYM Working Capital Solutions, con el que buscan liderar el mercado de financiación de corto plazo a las empresas colombianas, usando los desarrollos de la facturación electrónica y el sistema Radian, creando una nueva categoría de activos basados en facturas confirmadas con trazabilidad absoluta.
“En Latinoamérica, las Pymes representan un 90% del total de las empresas y de la generación de empleo de la región, y tienen gran dificultad para acceder a créditos por la falta de historial crediticio o liquidez. Esta alianza con HMC Capital es la primera de este tipo para operaciones de factoring y confirming en Colombia y es una oportunidad única para abrir un conducto de operaciones de este tipo a escala para el mercado de capitales de nuestro país”, afirmó Diego Caicedo, CEO y Co Founder de KLYM.
Por su parte, Daniel Dancourt, socio y Head de Crédito en HMC Capital, afirmó que “la estructura innovadora del fondo, que es adaptada de experiencias exitosas en otros mercados, permite democratizar el acceso a los inversionistas a este tipo de activo alternativo de forma eficiente y diversificada, optimizando la rentabilidad y manteniendo un componente de liquidez por su formato Evergreen”.
Asimismo, agregó que “el fondo también emitirá bonos en el mercado de capitales, con lo cual distintos tipos de inversionistas podrán invertir en las cuotas de participación del fondo o en los instrumentos de renta fija, de acuerdo con su perfil”.
“La naturaleza de corto plazo de los instrumentos que formarán parte del portafolio (60 días en promedio), permite que en este tipo de activo puedan ajustarse las tasas de interés rápidamente de acuerdo con el contexto de mercado, mitigando de esta forma riesgos inflacionarios. Asimismo, a diferencia de otros tipos de activos alternativos como los de capital privado o inmobiliarios, la salida de las inversiones está determinada por el vencimiento de los instrumentos y no depende de ventas a terceros, por lo que se está menos expuesto a fluctuaciones de precios de mercado”, señala una nota de las firmas creadoras de la estrategia.
“Uno de los grandes atributos del fondo es proporcionar soluciones de capital de trabajo de corto plazo a grandes empresas corporativas colombianas y, a través de ellas, a sus proveedores. Dichas operaciones, a fecha de hoy, reportan rentabilidades atractivas en plazos cortos y riesgo de crédito acotado, lo que representa una oportunidad de inversión con muy buen perfil riesgo-retorno”, añade el comunicado.
“Vale la pena destacar que, dada su estructura, el Fondo HMC KLYM Working Capital Solutions viene a entregar una solución diversificada para los portafolios de los inversionistas, brindando una exposición a un riesgo balanceado y buscando obtener un rendimiento por sobre el mercado. Por su estructura Evergreen, el Fondo permite que los inversionistas puedan entrar al vehículo en dos fechas específicas de cada mes y tiene ventanas de liquidez trimestrales”.
“Este nuevo Fondo complementará la oferta de inversiones alternativas para los clientes que buscan rentabilidades atractivas con baja volatilidad. Es un Fondo que al tener un portafolio de activos subyacentes atomizado, permite a los inversionistas diversificar el riesgo de su inversión,” afirmó Jaime Alberto Sierra Giraldo –Gerente General de Fiduciaria Corficolombiana S.A.
Son muchos los peligros que enfrentan las empresas de energía y recursos naturales (ENR) en función de los desafíos que plantean los tres temas que representan una triple amenaza para el sector energético: fraudes, incumplimientos normativos y ataques cibernéticos. Estás conclusiones surgen de la encuesta “Una triple amenaza en las Américas” realizado por KPMG este año de la que se desprenden cinco temas principales del sector:
. Informar los fraudes: La magnitud del problema del fraude en el sector ENR puede interpretarse de diferentes maneras. Una optimista señalaría que el 62% de las empresas de la industria que experimentaron un fraude en el último año está por debajo del promedio general de la encuesta (71%). Un realista afirmaría que una mayor frecuencia de delitos en otros lugares no cambia el problema de que el fraude sigue siendo la norma, no la excepción, en el sector.
Las cifras del costo económico promedio del fraude brindan menos consuelo a los ejecutivos esperanzados. Las empresas de ENR, en promedio, perdieron el 0,45% de las ganancias por estos delitos en los últimos 12 meses, muy cerca de la encuesta general (0,48%). Esto sugiere que, aunque sean menos frecuentes, los fraudes contra las empresas de energía y recursos naturales suelen ser más costosos que los de otras industrias. Una preocupación final sobre los niveles de fraude es que las empresas pueden atrapar una proporción menor de delincuentes que las empresas de otras industrias. Por ejemplo, las empresas fueron las menos propensas a informar haber encontrado un fraude a través de una auditoría interna en los 12 meses anteriores (26% en comparación con el 34 % general), pero lo más probable es que dijeran que una auditoría externa reveló alguno (21% vs. 14%, respectivamente). Del mismo modo, sólo el 17 % de los encuestados de ENR dijo que el análisis de datos reveló algún fraude el último año, el más bajo para cualquier sector y muy por debajo del promedio de la encuesta general que fue del 27%. Es difícil estar seguro, pero, en cualquier caso, si la actividad ilícita no está ocurriendo o simplemente no se ha descubierto, estos datos hacen que esta última posibilidad sea una preocupación importante.
. Baja preocupación por los fraudes: Mientras que el 76% de los encuestados de ENR considera que los planes de respuesta al fraude en su empresa son efectivos, sólo el 45% incluye un elemento de respuesta en sus programas antifraude. Esta última es la cifra más baja comparada con otros sectores. Y el 67% informa que «los controles antifraude que teníamos antes de la pandemia no se han actualizado de manera efectiva para reflejar la nueva realidad laboral». Esa es la proporción más alta para cualquier industria. La necesidad clara, entonces, es la de articular mejores defensas pero sólo el 38% de los encuestados del sector espera que la inversión corporativa en medidas antifraude aumente el próximo año, siendo la cifra más baja en un sector, y en marcado contraste con el promedio de la encuesta, que fue del 53%. Esta combinación de actitudes exacerba el riesgo. Uno de los peores escenarios para el fraude se da cuando los empleados reconocen la ausencia de inversión en controles. Aquellos que puedan racionalizar la participación en el fraude, un número creciente en medio de la alta inflación en muchos países, verán una oportunidad.
. Los riesgos de fraude específicos: A pesar de que las cifras generales de fraude están por debajo del promedio, las empresas de ENR son las más afectadas por dos tipos específicos de delitos: el 18% de las empresas sufrieron fraude de vendedores / proveedores en el último año (el promedio de la encuesta fue del 13%). Del mismo modo, el soborno salió a la luz en el 13% de las empresas de la industria, frente a sólo un 9% en general. Estos esquemas de fraude específicos pueden reflejar un atributo asociado a la actividad de energía y recursos naturales. Las empresas deben operar siempre que sea posible extraer el producto, lo que limita su capacidad para elegir entornos con menores riesgos de fraude.
. El cumplimiento ambiental, una preocupación creciente: Estos encuestados son los más propensos de cualquier sector a esperar que los nuevos requisitos regulatorios o de cumplimiento ambiental los afecten en los próximos cinco años (54% en comparación con el 47% en general). El lado positivo es que los programas de cumplimiento ambiental de la industria tienen muchas más probabilidades que el promedio de seguir las mejores prácticas internacionales: el 31% de los encuestados del sector dice que sus empresas cumplen con este estándar, en comparación con sólo el 21% en general. Es una pregunta abierta teniendo en cuenta que las industrias extractivas están asociadas con huellas ambientales altas. Para estas empresas, su licencia metafórica y real para operar está ligada a sólidos programas de cumplimiento: el 85% de los expertos en ENR informan que los riesgos reputacionales están causando que el liderazgo en su empresa preste una atención sustancial o mayor a los problemas de cumplimiento; el 80% dice lo mismo de una aplicación más rigurosa; y 80%, nuevamente, respecto a las demandas por parte de clientes o proveedores. La mayoría de las empresas de la industria están jugando a lo seguro: el 53% espera aumentar el gasto en cumplimiento normativo general el próximo año, la cifra más alta del sector.
. Exceso de confianza en ciberseguridad: Esto va más allá del nivel generalmente creciente de riesgo cibernético que enfrentan todas las empresas. Las empresas de ENR, en particular las de energía, son objetivos particularmente tentadores para los piratas informáticos en este momento, tanto por sus activos monetarios como por la infraestructura crítica que brindan a las sociedades. Dado este entorno de riesgo preocupante para la industria, otras respuestas parecen revelar un exceso de confianza en sí misma. Para empezar, el 87% de los ejecutivos de ENR dice que los controles de la empresa para evitar la pérdida de datos por errores de los empleados son algo o muy efectivos, que es la respuesta más confiable del sector a esta pregunta. Mientras tanto, al 51% de esos mismos encuestados no les sorprendería enterarse de una fuga de datos de clientes. Y es llamativo que el 86% está algo o completamente satisfecho con la rapidez con la que sus empresas pueden identificar ataques a su sistema informático, pero sólo el 21% de estas empresas pueden hacerlo en una semana o menos, la cifra más baja del sector.
Finalmente, de acuerdo a los resultados obtenidos de la encuesta el sector ENR se enfrenta a nuevas amenazas urgentes para las que debe estar preparado. Por ejemplo, son objetivos especialmente tentadores para los piratas informáticos, tanto por sus activos financieros como porque brindan infraestructura crítica a las sociedades. Por eso es clave realizar periódicamente una revisión completa de los riesgos de fraude, cumplimiento de las normativas y en temas de ciberseguridad. De lo contrario, sus defensas no podrán combatir las amenazas actuales, ni reaccionar a medida que esos evolucionen rápidamente produciendo daños a la empresa. –
El último informe elaborado por MillTechFX, firma especializada en la prestación de servicios de cambio de divisas, ha revelado que los retos en materia de cambio de divisas para los gestores de fondos se están intensificando con la creciente amenaza de que los movimientos de las divisas afecten negativamente a la rentabilidad de sus inversiones.
Según el estudio MillTechFX FX Survey 2022: The intensifying FX challenges for fund managers, en que han participado 250 responsables de la toma de decisiones financieras en las gestoras de fondos, la exposición a las divisas de los activos en moneda extranjera, a las comisiones de gestión y el capital de los inversores ha aumentado en los últimos años. En concreto, un 70% de los encuestados afirma que el número de inversiones transfronterizas en sus firmas había aumentado en los últimos cinco años, mientras que el 66% experimentó un aumento de los inversores en moneda distinta. Además, un 93% reconoció que la gestión de las divisas en los fondos son una parte fundamental para su negocio.
“La volatilidad ha dominado el mercado de divisas en lo que va de 2022, impulsada por la alta inflación, la subida de los tipos de interés y las cuestiones geopolíticas. En consecuencia, la gestión del riesgo de divisas se ha convertido en una prioridad estratégica para los gestores de fondos que necesitan proteger sus rendimientos frente a los movimientos de las divisas”, afirma Eric Huttman, director general de MillTechFX.
Según la experiencia de esta compañía, las gestoras de fondos están dedicando considerables recursos a las divisas, y más de la mitad de ellos asignan al menos tres personas a actividades relacionadas con las divisas. A pesar de esto, la encuesta muestra que solo el 15% dijo que su configuración era la mejor de su clase, mientras que el 33% dijo que estaba por debajo de la media o era la peor de su clase.
En este sentido, las conclusiones muestran que el mayor reto al que se enfrentan los responsables de las finanzas en las gestoras de fondos al tratar con las divisas es la fragmentación de los servicios (35%). Le siguen la obtención de líneas de crédito (34%), el cálculo de costes (33%) y la previsión de la exposición (28%). En lo que respecta a sus operaciones de divisas, los mayores obstáculos a los que se enfrentan los gestores de fondos son demostrar la mejor ejecución (43%) y obtener cotizaciones comparativas (40%).
Además, ante el importante crecimiento de la ISR, el 58% de los gestores de fondos afirmó que sus contrapartes de divisas deben tener sólidas credenciales ESG, mientras que el 36% dijo que era una consideración importante. En cambio, solo el 6% de los encuestados dijo que este criterio no formaba parte de sus procesos de toma de decisiones.
«A pesar de esta amenaza, los gestores de fondos están luchando con una serie de problemas cuando se trata de su configuración de divisas, como la mejor ejecución, las ineficiencias operativas, la transparencia y la gobernanza. Esto ha llevado a la gran mayoría de los responsables de la toma de decisiones financieras a explorar nuevas tecnologías y a tratar de adoptar la digitalización en un intento de racionalizar los procesos operativos. De cara al resto de 2022 y más allá, animaríamos a las empresas a poner en marcha los procesos adecuados ahora y a buscar soluciones alternativas basadas en la tecnología que puedan ayudarles a lograr la mejor ejecución y a proteger su negocio durante estos tiempos turbulentos”, añade Huttman.
La necesidad de gestionar todo lo que tenga que ver con las divisas de los fondos de forma eficiente ha provocado nuevas tendencias, como la automatizacón. Por ejemplo, el 84% de los responsables de la toma de decisiones financieras reconoce que está buscando nuevas tecnologías y plataformas para automatizar sus operaciones de divisas, mientras que el 32% afirmó que la automatización de los procesos manuales era el factor más importante en términos de gestión de divisas.
Por último, la encuesta refleja que todavía existen algunos obstáculos a la externalización para muchos gestores de fondos. Entre ellas, la percepción de falta de control (41%), los altos costes (36%) y la integración (35%).
Dar un mayor acceso a los inversores a activos ilíquidos se ha convertido en un reto para la industria de gestión de fondos. Desde TradingPlatforms, consideran que el sector debería aprovechar la disrupción tecnológica para romper las actuales barreras, en concreto apuntan hacia la tokenización de los activos como alternativa. «Para muchos aspirantes a inversores, su carácter caro, la falta de experiencia en la gestión de la riqueza y los obstáculos reglamentarios agravan su escaso acceso a los activos más ilíquidos del mercado. En cambio, la tokenización proporciona un medio para desbloquear la liquidez de estos activos», afirman.
Según explican, la tokenización es el proceso de asignar un token digital a un activo subyacente. «El token puede representar la propiedad del activo, un derecho de uso del activo o un derecho sobre el activo. Y, a continuación, se puede comerciar con estos tokens en intercambios descentralizados», añaden. En la industria de inversión esta idea no es nueva y los activos tokenizados han ido ganando popularidad en los últimos años, en especial entre los inversores más jóvenes.
Un interés, que según un informe de la propia plataforma, se traducirá en un mayor crecimiento de activos tokenizados. Según la proyección que hacen desde TradingPlatforms, el mercado global de estos activos tokenizados crecerá desde los 310.000 millones de dólares actuales a los 16,1 billones de dólares en 2030, lo que supone un crecimiento del 2400% y equivaldría al 10% del PIB mundial.
«La tokenización es una evolución natural del sistema financiero actual, que ya se está moviendo hacia la propiedad y el comercio de activos digitales. Con la tokenización, se pueden dividir, gestionar y comerciar fácilmente los activos a nivel mundial. Esto permitiría un mercado más eficiente y líquido, y los activos tokenizados se convertirían en una parte estándar de la economía global», señala Edith Reads, directora financiera de TradingPlatforms.
Reads cree que este cambio podría tener un impacto significativo en el PIB mundial, con activos tokenizados que podrían representar una gran parte del total. En su opinión, a medida que la tokenización de los activos se generaliza, podríamos ver un aumento espectacular en el comercio mundial de bienes y servicios. En consecuencia, este aumento no sólo impulsaría el PIB, sino que también crearía nuevas oportunidades de crecimiento y desarrollo económico.
Desde TradingPlatforms defienden que la tokenización tiene múltiples beneficios para los inversores. En primer lugar, destacan que «permite a los inversores acceder a una gama más amplia de activos a la que no tendrían acceso de otro modo». Mediante la tokenización de activos como los bienes raíces, el arte o el capital privado, los inversores pueden obtener exposición a nuevos mercados y clases de activos que antes no estaban disponibles para ellos. En segundo lugar, argumentan que la tokenización facilita a los inversores la gestión de sus inversiones. «Con todos sus activos representados como tokens digitales, los inversores pueden comprar, vender o negociar fácilmente en bolsas descentralizadas. Esta liquidez facilita que los inversores aprovechen las oportunidades del mercado y reequilibren sus carteras de forma rápida y eficiente», afirman.
En tercer lugar, la tokenización proporciona a los inversores mayor seguridad y tranquilidad. Al sacar los activos del sistema financiero tradicional y llevarlos al mundo de los tokens basado en la cadena de bloques, los inversores pueden reducir su exposición al riesgo y al fraude.
La Federación Europea de Bolsas (FESE, por sus siglas en inglés) ha emitido un comunicado advirtiendo de que, en su opinión, los cambios propuestos en la revisión del MiFIR no alcanzan sus objetivos, en detrimento de los inversores, de la competitividad mundial de la UE y de la capacidad de los mercados de la UE para financiar las transiciones ecológica y digital.
Según explica, existe un consenso generalizado entre los responsables políticos de la UE de que la fragmentación y la opacidad del mercado están perjudicando la eficiencia de los mercados de la UE. Sin embargo, desde FESE indican que, en medio de los intensos debates sobre los compromisos del PFOF y la cinta consolidada en las negociaciones de la revisión del MiFIR, la organización de los mercados de valores de la UE -lo que debería estar en el centro de las reformas previstas- no está recibiendo mucha atención. “Peor aún, algunas de las últimas propuestas en este ámbito corren el riesgo de consolidar la fragmentación y la opacidad, en detrimento de los inversores y de la competitividad de la UE a nivel mundial”, añaden.
Por este motivo, FESE pide a los responsables políticos que no pierdan de vista sus objetivos generales: aumentar la transparencia, la visibilidad y la liquidez, así como la igualdad de condiciones entre los centros de negociación y ejecución.
“El marco de la MiFID II/R se diseñó tras la crisis financiera con el fin de reforzar la transparencia, la formación de precios, la protección de los inversores y su acceso a los mercados de la UE. Aunque se han logrado algunas mejoras, la complejidad y la fragmentación se han intensificado, con más de 250 centros de negociación de acciones actualmente en funcionamiento. Los internalizadores sistemáticos (IS) han prosperado especialmente, representando el 27% de los flujos europeos en junio de 2022, mientras que la actividad primaria iluminada alcanzó un mínimo histórico del 28%, casi la mitad de su pico de 2017, anterior a MiFID II, del 53%”, explican en su comunicado.
Y añaden que los niveles actuales de “negociación oscura” están muy por encima del umbral que recomiendan las investigaciones académicas. “A tales niveles, los mecanismos oscuros son perjudiciales para la calidad de la negociación, dañando el funcionamiento de los mercados financieros de la UE y disminuyendo la profundidad de la liquidez. Si la UE continúa en esta trayectoria, amenaza la viabilidad de sus mercados de capitales para financiar la transición digital y sostenible”.
Según su argumento, la negociación en el IS debe limitarse a lo que fue concebido: la negociación en grandes volúmenes. Ante lo que proponen: “Debería introducirse un único tope de volumen, que sustituya al actual mecanismo de doble tope de volumen, para limitar el volumen total en la UE de toda la negociación transparente no pre-negociada, siendo la AEVM la responsable de fijar el umbral”.
Sin embargo, consideran que la UE parece estar dispuesta a adoptar la agenda desreguladora en equidad de la Revisión de los Mercados Mayoristas del Reino Unido. “Tales cambios serían miopes: el Reino Unido se encuentra en la misma posición que la UE, de importancia global decreciente a medida que nuestra cuota colectiva de capitalización del mercado mundial disminuye. En los mercados mundiales de capitales, la referencia es Estados Unidos y Asia. Para que la UE se posicione a nivel mundial, como un verdadero actor en los mercados de capitales, la Unión de Mercados de Capitales debe proporcionar un mercado transparente, que funcione bien y sea estable, en el que los inversores puedan confiar”, defienden.
En opinión de Petr Koblic, presidente de FESE, “si en Europa queremos hacer realidad nuestras ambiciones, en torno a la sostenibilidad, en torno a la prosperidad compartida, necesitamos capacitar a nuestros mercados de capitales para que cumplan y movilicen a los inversores europeos. Para ello, necesitamos una estructura de mercado limpia y simplificada -sin incentivos ni pagos por el flujo de órdenes- en la que un equilibrio sensato entre la negociación iluminada y la oscura permita el florecimiento de los mercados de renta variable europeos”.
Por su parte, Rainer Riess, director general de la FESE, añade: “Tememos que la dirección actual de las negociaciones del MiFIR pase por alto la cuestión fundamental: la estructura del mercado de la UE. Si los responsables políticos no ajustan su enfoque, ciertos cambios propuestos amenazan con hacer retroceder la perspectiva de una auténtica UMC y de unos mercados de capitales de la UE competitivos. Al tomar su ejemplo del Reino Unido, y no de Estados Unidos, los responsables políticos se arriesgan a reflejar el objetivo equivocado. Para que la autonomía estratégica abierta de la UE tenga éxito, Europa debe tomar las riendas de su propio destino y no emprender una carrera hacia el fondo”.
Los activos en cuentas gestionadas, es decir, aquellas cuentas que es propiedad del inversor, pero que es gestionada por un asesor financiero a cambio de una comisión, crecieron un 23,8% en 2021, alcanzando un máximo de 10,7 billones de dólares, según el último informe de Cerulli, U.S. Managed Accounts 2022: The Future of Personalized Portfolios.
El documento señala que un 56% de los proveedores de servicios, gestión y asesoramiento a estas cuentas gestionadas están dando prioridad a proporcionar mejores recursos de construcción de carteras a los asesores. Según indican, esto se debe a que asegurar resultados de inversión consistentes y escalar las prácticas de asesoramiento han sido durante mucho tiempo objetivos que competen a estas compañías.
“Las empresas patrocinadoras se dan cuenta de que la discreción es una herramienta poderosa para los asesores. En lugar de intentar quitársela a los asesores que no rinden lo suficiente, les están dando herramientas para que sean mejores gestores de carteras. Esto se ha convertido en un importante argumento de venta para los patrocinadores, especialmente a medida que la movilidad de los asesores se convierte en una amenaza creciente”, afirma «, según Matt Belnap, director asociado Cerulli Associates.
Además, indican que casi todas las empresas patrocinadoras de cuentas gestionadas tienen previsto aumentar sus capacidades de indexación directa y de personalización de cuentas gestionadas por separado (SMA). Dentro del ámbito de la indexación directa, los patrocinadores están más interesados en la optimización fiscal (93%) y en la gestión de impuestos (83%). “Esto tiene un sentido intuitivo; el ahorro fiscal es una historia tangible que los asesores pueden explicar a sus clientes para destacar fácilmente las ventajas del producto”, señala Belnap.
Según muestra el documento, los patrocinadores también son conscientes de la importancia de la personalización, ya que intentan atraer a la próxima generación de inversores a través de la inversión medioambiental, social y de gobernanza (ESG). En cuatro de los cinco tipos de programas de cuentas gestionadas, la proporción de activos ESG aumentó de 2021 a 2022. Cerulli ve esto como una indicación de que los asesores y los clientes están mostrando un mayor interés en ESG, y que los productos en las plataformas de cuentas gestionadas están proliferando para atender esta demanda.
En un espacio de gestión patrimonial cada vez más saturado, con un conocimiento de las comisiones cada vez mayor y unos diferenciadores más difíciles de identificar, los patrocinadores necesitan ofrecer a los asesores e inversores flexibilidad y personalización. “La personalización es una forma natural de añadir valor para los patrocinadores. Sin embargo, los patrocinadores tendrán que sopesar los beneficios de ir demasiado lejos en el mercado. Cuanto más masiva sea la oferta, más difícil será la personalización desde el punto de vista operativo, y menos personalización podrá ofrecer la empresa patrocinadora. Sin embargo, el segmento de clientes adinerados, un punto dulce para la indexación directa, todavía representa una oportunidad sustancial para que los patrocinadores y los gestores de activos la aborden”, concluye Belnap.
