Foto cedidaOlivier Paquier, responsable global de Ventas de ETFs de AXA IM.
Tras el lanzamiento de su plataforma de ETFs el pasado mes de septiembre, AXA IM continúa su camino para construir un importante negocio de ETFs y ampliar su presencia en este mercado. Según ha anunciado, Olivier Paquier ha sido nombrado responsable global de Ventas de ETFs, con efecto inmediato.
Paquier cuenta con una amplia experiencia en ventas de ETFs en State Street como responsable de distribución de ETF SPDR en Francia, Mónaco, España y Portugal y, posteriormente en JP Morgan Asset Management, donde creó el exitoso negocio de ETFs activos en EMEA de la gestora.
En su cometido dentro de AXA IM, contará con el apoyo de un gestor de negocio de ETFs y nueve vendedores en todo el mundo que ampliarán su experiencia en la venta de la gama de productos de AXA IM con instrumentos ETFs. Olivier reporta a Nicolas-Louis Guille-Biel, responsable global de ETF y Estrategia de Producto.
En relación con la llegada de Olivier Paquier y la creciente plataforma de ETFs, Hans Stoter, responsable global de AXA IM Core, ha declarado: “Hemos adoptado un espíritu emprendedor para desarrollar nuestra plataforma de ETFs y ejecutar el proyecto internamente, aprovechando nuestras capacidades internas con personas de diferentes equipos, así como con contrataciones externas con las que añadir habilidades para fortalecer continuamente nuestra comunidad ETF. Ahora hemos reforzado nuestra cadena de valor de distribución de ETFs y estamos encantados de dar la bienvenida a Olivier, uno de los profesionales de ETFs más reconocidos del sector”.
Según indica Stoter, «tras el lanzamiento de tres vehículos en 2022, que en su conjunto alcanzan hoy los 1.000 millones de euros de activos gestionados, estamos preparados para acelerar y seguir ampliando esta plataforma en los próximos meses y lanzar nuevos ETFs para ampliar nuestra gama, con la firme ambición de convertirnos en uno de los principales operadores de ETF activos en Europa”.
Desde la gestora destacan que su plataforma de ETFs gira en torno a tres pilares clave:
Productos y mercados de capitales, con un desarrollador de productos especializado y dos ejecutivos de Mercados de Capitales.
Información sobre inversión e investigación, con gestores de carteras de ETF que obtienen información de los equipos de inversión de AXA IM Core.
Ventas y marketing, con Olivier como nuevo responsable global de Ventas de ETFs, un gestor de negocio de ETFs, un director de marketing especializado, así como 9 vendedores identificados con un alcance global.
Por décadas, América Latina ha vivido balanceándose en un paradójico equilibrio. Por una parte, en la expectativa del enorme potencial que se deriva de una comunidad de más de 660 millones de habitantes y del acceso a abundantes recursos naturales y, por la otra, en una realidad que sistemáticamente parece confirmar las dificultades para materializar esa capacidad económica latente.
Durante la pandemia del COVID-19, Latinoamérica fue la región más afectada del mundo, no solo desde el punto de vista sanitario, sino también desde la perspectiva del efecto económico que acarrearon las medidas de control implementadas. La caída del PIB regional en 2020 (-6,7%) fue muy superior no solo al promedio mundial (-3,3%), sino incluso al conjunto de otras regiones emergentes del mundo: África Subsahariana (-2,0%), Europa Emergente (-3,8%), África Occidental y Central (-3,8%), Oriente Medio y África del Norte (-3,9%) o el Sudeste Asiático (-5,2%).
Más aún, la recuperación registrada por la economía latinoamericana en 2021 apenas consiguió superar la caída del año previo en 0,08%, nuevamente muy por debajo del promedio global que fue de 2,5 puntos. Todo ello condujo a que, hacia finales de 2021, casi el 13% de la población latinoamericana se ubicara en una situación de pobreza extrema, luego de que apenas un lustro atrás esa proporción había logrado reducirse a solo el 7,8%.
Lo cierto es que, incluso antes de la irrupción de la crisis sanitaria en 2020, la economía latinoamericana ya venía mostrando signos de debilidad. Entre 2014 y 2019, la tasa promedio de crecimiento real del PIB de la región se había situado en 0,3%, y en 2019 esta fue de solo el 0,1%; dinámica que estuvo muy por debajo de la tasa inercial de crecimiento de medio plazo de la región que se sitúa en torno al 2%. En este comportamiento influyó la debilidad del crecimiento global de esos años, así como el deterioro de los términos de intercambio que resintieron los países latinoamericanos de la mano de la desvalorización de sus monedas. Además, por encima de la coyuntura, siguieron pesando los problemas de naturaleza estructural no resueltos en la región: el bajo nivel de PIB per cápita, las dificultades para elevar los niveles de productividad y la enorme desigualdad económica y social.
Y si la pandemia creó un entorno desfavorable para el crecimiento económico de la región, la postpandemia está configurando otro igualmente complejo: en el terreno geopolítico, la incertidumbre por el futuro de la guerra en Ucrania y sus consecuencias sobre la economía global; en el ámbito de la política económica, la duración y efectos de la política monetaria restrictiva que los bancos centrales aplican para contener las presiones inflacionistas, así como las limitaciones de la política fiscal para actuar como instrumento anticíclico; y en el terreno político, el fortalecimiento de los populismos con capacidad de magnificar estos impactos desfavorables en el medio y largo plazo.
Así, las perspectivas de crecimiento de América Latina, si bien han mejorado marginalmente para 2022 (3,5%), se muestran menos optimistas rumbo a 2023, situándose en una horquilla que podría oscilar entre 1,7% y 0,8%, en los escenarios base y estresado.
Operando para materializar el escenario menos favorable están: la inflación y el deterioro del poder adquisitivo; la política monetaria restrictiva que, por la vía de condiciones financieras más taxativas, conducirá a un menor consumo e inversión, así como a un mayor servicio de la deuda pública y privada; la menor liquidez global que dificultará la refinanciación de la deuda de los gobiernos y corporativos de la región; una política fiscal carente de espacio y que, de persistir, podría generar mayores desequilibrios fiscales y el consecuente aumento de las primas de riesgo; y, por último, el menor dinamismo de la economía de los Estados Unidos, que afectará la demanda externa de las economías de México y Centroamérica, así como el de la economía china, con especial impacto para los países del Cono Sur.
En el sentido opuesto, a favor de un mayor dinamismo de la economía de América Latina en 2023, hay también algunos factores. Está, en primer término, la ventaja coyuntural del mayor precio de las materias primas que, para los países exportadores netos de estas, ofrece una fuente excepcional de ingresos. Se trata de excedentes que debieran dirigirse a atender temas estructurales (reducción de la deuda, ampliación de infraestructuras, creación de capital humano), pero que, en el marco de las gobernanzas que dominan la región, compiten con la tentación del aumento de las transferencias directas a la población que, si bien atenúan las necesidades de corto plazo, limitan los efectos positivos de medio y largo plazo sobre el empleo y el ingreso.
Asimismo, a favor están también fenómenos como la relocalización de las cadenas de suministro globales (nearshoring); proceso que, en primera instancia, resulta relevante para los países latinoamericanos más vinculados a la economía estadounidense, pero que también abre la posibilidad a muchas otras economías de la región de lograr una nueva y mejor inserción en las cadenas globales de valor, así como la posibilidad de poner en marcha acuerdos para elevar la integración económica y comercial intrarregional.
En síntesis, en un entorno de riesgos a la baja, el panorama se anticipa complejo. Claramente, la economía de la región se verá afectada en 2023 por la desaceleración de la actividad global. A pesar de ello, algunos de los factores positivos antes señalados no solo podrían ayudar a contrarrestar en parte este efecto, sino también, y más importantemente, a abrir nuevas vías para fortalecer las bases de crecimiento en el largo plazo, en especial en el terreno de la integración comercial global e intrarregional. Por ahora, América Latina deberá seguir luchando contra el anatema del permanente desafío económico y contra el fantasma de una nueva “década perdida”. La potencialidad de la región está allí; lo que pareciera seguir faltando es el conjunto de políticas económicas correctas para hacerla realidad.
Artículo de Manuel Aguilera, director general de MAPFRE Economics.
Según la Asociación Europea de Fondos y Gestión de Activos (Efama, por sus siglas en inglés), el trabajo de las Autoridades Europeas de Supervisión (ESAs, por sus siglas en inglés) sobre greenwashing debería tener en cuenta la diferencia entre engañar con intención e inseguridad normativa.
Esta es una de las conclusiones a las que ha llegado la organización profesional, tras considerar que estamos “en un entorno con definiciones poco claras a nivel de la UE sobre los conceptos clave de las finanzas sostenibles”, así como una falta de datos ESG completos, comparables y transparentes, todos los actores del mercado están preocupados por el riesgo de greenwashing.
En su respuesta a la reciente consulta de las ESAs sobre este tema, Efama subraya que es necesario comprender los atributos fundamentales del greenwashing para hacer frente a las prácticas engañosas y, de este modo, reforzar la integridad y la eficacia de los mercados de capitales de la UE.
En este sentido, desde Efama destacan que las evaluaciones del greenwashing deben constar de dos componentes: tergiversar a sabiendas prácticas o características de un producto relacionadas con la sostenibilidad; y si tienen el objetivo o la intención de engañar o inducir a error al receptor de la alegación de sostenibilidad.
“Cuando no hay intención de engañar o inducir a error al receptor de la alegación de sostenibilidad, aún puede producirse greenwashing en casos de negligencia grave por parte de los participantes en el mercado financiero que realizan la alegación”, advierten.
En su opinión, ya hay áreas de supervisión a las instituciones financieras que abordan numerosos aspectos del greenwashing, por lo que deberían identificarse primero las lagunas normativas actuales antes de proponer nueva legislación u orientaciones.
También hacen hincapié en “la necesidad de un enfoque alineado y coherente a la hora de abordar los riesgos del lavado verde en el sector financiero, en toda Europa y a escala internacional”, con el fin de reducir la confusión y el riesgo de fragmentación perjudicial del mercado.
Según argumenta Anyve Arakelijan, Regulatory Policy Adviser de Efama, «no deben tolerarse los comportamientos intencionadamente engañosos en relación con las inversiones sostenibles, del mismo modo que no se toleran otras prácticas engañosas en relación con el riesgo o el rendimiento”.
Sin embargo, señala: “Teniendo en cuenta el grado actual de incertidumbre normativa y la evolución en curso, debemos tener cuidado de no aplicar el término greenwashing de forma demasiado amplia. Es crucial reforzar la comprensión de lo que constituye greenwashing y disponer de medidas de supervisión armonizadas para hacer frente a este riesgo. De lo contrario, la confianza de los inversores en las finanzas sostenibles podría verse gravemente socavada, amenazando los esfuerzos de transición hacia una economía más sostenible”.
Los asesores se han sumergido totalmente en las interacciones digitales a lo largo de la pandemia y esperan que los gestores de activos estén preparados para ofrecer datos más relevantes y en tiempo real. En respuesta, las gestoras están intensificando sus esfuerzos en términos de tecnología de distribución, con el objetivo de fortalecer las interacciones de los asesores y generar una ventaja sobre los competidores, según el informe The Cerulli Report-U.S. Intermediary Distribution 2022: Redefining Value in Distribution.
A lo largo de 2021 y la primera mitad de 2022, han surgido grandes iniciativas de mejora tecnológica a un ritmo sin precedentes. Esto se debe, según Cerulli, en gran parte, a la contención de las salidas resultantes de las condiciones adversas del mercado. “En los últimos años, cualquier impacto negativo que las gestoras sintieron por los flujos de salida fue compensado en gran medida por la apreciación de los activos en un mercado alcista«, afirma Andrew Blake, analista senior de Cerulli.
En cambio, según destaca Blake, las empresas con estrategias de distribución menos eficaces tuvieron dificultades para detectar los problemas sistemáticos a medida que crecían los activos. “Ahora, las más rezagadas en sus capacidades digitales pueden enfrentarse a importantes obstáculos al intentar ponerse al día con los competidores expertos en tecnología que lanzan nuevas herramientas», añade.
En medio de un cambio cultural en los medios a través de los cuales se llevan a cabo los negocios, las gestoras han ampliado el gasto en iniciativas digitales. En el último año, el 79% de las empresas aumentó su presupuesto dedicado a la tecnología de distribución, y el 11% de las empresas aumentó su presupuesto en más de un 25%. “El nuevo panorama es uno en el que la tecnología se erige como la principal fuente de escala, compromiso de los asesores y contratación de empleados. En algunos casos, la tecnología relacionada con la distribución se ha convertido en una mejor ventaja competitiva que el rendimiento del producto», afirma Blake. Según el informe de Cerulli, para los próximos tres años, el 63% de los ejecutivos de la distribución considera que la expansión de las capacidades de marketing digital es una prioridad absoluta.
Con la vista puesta en el futuro, las empresas están replanteando su estrategia de distribución moderna y cómo obtener lo mejor del capital humano al tiempo que maximizan áreas como la gestión de datos y la generación de demanda. El documento indica que, aunque están adoptando las mejoras digitales, conseguir que las personas y los procesos estén al unísono para maximizar las capacidades de las nuevas herramientas sigue siendo un reto. Al analizar los pros y los contras de la actualización de la tecnología, los ejecutivos de la distribución citan la insuficiencia de recursos internos como un reto clave, con un 60% que lo señala como un obstáculo. «Las gestoras deben ser cautos a la hora de adelantarse demasiado a una nueva tecnología antes de que el personal, los procesos y los sistemas estén en marcha», señala Blake.
Desde Cerulli defienden que crear una cultura en la que los equipos de ventas confíen en que la tecnología y los datos no son una amenaza, sino una mejora del statu quo, es un paso necesario para el éxito de la adopción. Por el contrario, advierte de que implementar una nueva tecnología sin la cultura necesaria para adoptarla reduce el retorno de la inversión. «En última instancia, la profundidad de los recursos digitales que un equipo de distribución puede ofrecer genera el alfa de la tecnología, y el despliegue exitoso de las herramientas puede ayudar significativamente a los esfuerzos de ventas», concluye Blake.
Foto cedidaRoss Teverson, como Regional Team Lead - Asia & GEMs de Federated Hermes Limited.
Federated Hermes Limited ha anunciado el fichaje de Ross Teverson para dirigir su equipo de stewardship en Asia y Mercados Emergentes Globales. Estará ubicado en Londres y será responsable de liderar el desarrollo y la ejecución del Plan de Engagement del equipo de EOS para las políticas corporativas y públicas, y las mejores prácticas de mercado en Asia y los Mercados Emergentes Globales.
Según destacan desde la gestora, Ross cuenta con una dilatada trayectoria en gestión de activos y stewardship, con más de 20 años de experiencia invirtiendo en empresas de Asia y los mercados emergentes y colaborando con ellas. Anteriormente fue director de Estrategia para renta variable de mercados emergentes globales en Jupiter Asset Management, donde desempeñó, además, otras funciones, como la de miembro del comité de administración y del leadership group.
“Estoy muy contento de dar la bienvenida a Ross al equipo dada su amplia experiencia en el stewardship y la implicación (engagement) con las empresas. Asia y los mercados emergentes son especialmente importantes para nuestros clientes de stewardship y alguien del calibre de Ross será una importante incorporación a nuestra plataforma global”, ha afirmado Bruce Duguid, Head of Stewardship de Federated Hermes Limited.
Por su parte, Ross Teverson, como Regional Team Lead – Asia & GEMs de Federated Hermes Limited, ha declarado: «El impulso global de las propuestas de los accionistas en materia de clima y derechos humanos sigue al alza, con Asia y los mercados emergentes a la vanguardia de esta expansión. También estamos viendo cómo los reguladores asiáticos fomentan progresivamente la adopción y divulgación de estrategias de transición alineadas con los acuerdos de París. En el equipo estamos deseando ampliar el debate sobre el clima para que deje de centrarse en el riesgo medioambiental y tenga en cuenta el riesgo social de no garantizar una transición justa, junto con el programa ya existente de engagement».
Actualmente, Federated Hermes cuenta con más de 45 profesionales en sus equipos de stewardship y responsabilidad, lo que convierte a la gestora en uno de los mayores referentes de stewardship del mundo.
Fund Distribution Services ha llegado a un acuerdo con Polar Capital para ofrecer sus estrategias en el mercado de US Offshore y Latinoamérica.
Polar Capital es una gestora de fondos activa, con experiencia y orientada a la inversión, dice el comunicado al que accedió Funds Society. Desde su fundación en 2001, “ha crecido de forma constante” y actualmente cuenta con 15 equipos de inversión autónomos que gestionan carteras especializadas, activas y de capacidad limitada, con un AUM combinado de 22.400 millones de dólares (a 31 de diciembre de 2022), agrega el texto.
«La asociación con Polar permite a nuestros clientes acceder a gestores altamente cualificados y especializados que ofrecen la experiencia que cabe esperar de una sólida organización boutique dirigida por inversores”, comentó Lars Jensen, socio director de FDS.
Por otro lado, Iain Evans, director de Distribución Global de Polar Capital comentó que la estrategia su compañía “es el crecimiento con diversificación, tanto por segmento de clientes como por geografía”, y por esa razón ven “oportunidades significativas” fuera de los mercados domésticos del Reino Unido y Europa Continental.
“Nuestro enfoque de una expansión global más amplia es a la vez selectivo y mesurado. Estamos encantados de asociarnos con FDS en los mercados US Offshore y Latam. Su equipo aporta una gran experiencia y relaciones con inversores de larga data en estos mercados, y son el complemento perfecto para trabajar junto a nuestro actual equipo de distribución norteamericano», concluyó Evans.
Roberto Teofilo se unió a la oficina de UBS International en Coral Gables procedente de HSBC Private Bank.
Teofilo, quien fue jugador profesional de tenis y tiene más de 20 años en la industria, está especializado en el mercado brasileño con clientes Ultra High Net Worth (UHNW).
LinkedInConstanza Bollman, gerente general de la Asociación de AFP
La cuenta pública de la Asociación de Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) llega en un momento particular para la industria en Chile. El país se encuentra actualmente discutiendo la reforma al sistema previsional ingresada por el gobierno en noviembre del año pasado, y la organización gremial tiene opiniones al respecto.
“Estamos ante un proyecto que tiene un claro sesgo anti-AFP, lo que, a nuestro parecer, es un error”, dijo la gerenta general de la entidad, Constanza Bollmann, en la instancia.
Según la representante de la industria –que agrupa a las siete gestoras que operan en Chile–, “se debe reconocer que no estamos hablando de una reforma, sino de un cambio radical, donde el actual sistema desaparece y se crea uno con elementos de reparto y un fuerte rol estatal”.
El proyecto ingresado por el gobierno propone un nuevo modelo, donde los actores privados pierden la arista administrativa –como el proceso de pago de pensiones, por ejemplo– y podrán participar sólo como gestores de inversiones, con la figura de Inversor de Pensiones Privado (IPP).
Para Bollman, el problema de las pensiones bajas en el país andino “tiene sus fundamentos en un problema estructural del mercado laboral y el mantenimiento de los parámetros, y no en la gestión ni en la administración del pilar contributivo”.
Además, la ejecutiva acusó que esta iniciativa implicaría un cambio de timón abrupto, contrario a los cambios paulatinos recomendados por entidades internacionales. La propuesta, dijo, “ignora todas recomendaciones, al derogar por completo la ley actual, reemplazándola por un sistema enteramente nuevo, que desecha la experiencia acumulada en más de 40 años”.
De todos modos, la principal ejecutiva de la gremial de AFP destacó la importancia de mejorar las pensiones en Chile. Para esto, el punto de partida está en tres principios fundamentales: la sostenibilidad en el tiempo, propuestas realistas y efectivas, y escuchar la demanda ciudadana. Específicamente, aseguró que dos variables claras para las personas son la propiedad y herencia de los fondos.
En esa línea, Bollman delineó cinco elementos clave para mejorar las pensiones: enfrentar la informalidad laboral, considerar la edad de pensión, promover la cotización temprana e incentivar un mayor ahorro.
Antes de describir los desafíos de la industria respecto a la reforma, la gerente general de la AAFP hizo un balance de la industria durante 2022.
La ejecutiva se refirió al desafiante año que vivieron las inversiones el año pasado, con resultados mixtos para los fondos: “Se observa que la rentabilidad nominal en 2022 fue de 4,8%. Sin embargo, es importante reiterar que las inversiones previsionales son de largo plazo, con horizonte de varias décadas y que, aun cuando a veces los fondos han caído, siempre la rentabilidad se ha recuperado”.
Pensado para familia empresaria o family office, Inversionista, MFO, RIA, Asesor financiero o de inversiones, consultor, fondo de inversión en RE, PE o VC, exchange o plataforma de trading, el encuentro tiene como objetivo profundizar sobre temas de estructuración familiar, gobernanza corporativa, sucesión patrimonial, preservación de legados y crecimiento patrimonial.
Prevista para unas 100 personas, la reunión servirá también para reforzar relaciones con familias empresarias, family offices y líderes del sector de inversión privada, así como conocer y analizar oportunidades de negocio, de inversión o buscar alianzas estratégicas a nivel Colombia, Latam y USA.
Durante los dos días de la conferencia, se abordarán temas de inversión como real estate, private equity, venture capital, mercado de capitales, Blockchain, Inversiones en el extranjero, Gobernanza familiar y Corporativa, entre otros temas.
LinkedInMauricio Cañas, director de Estrategia de BTG Pactual Wealth Management
En medio de la inusual dinámica económica que tiene a los inversionistas en vilo, podría darse otro escenario a que los capitales no están acostumbrados: la renta variable ex US superando el desempeño de Wall Street. Con espacios para las sorpresas desde Europa, China y el mundo emergente, en BTG Pactual auguran que el “mini ciclo” en que estamos apunta a eso.
“Creemos que la dinámica del próximo año es bastante diferente a lo que vimos en 2022, sobre todo en la parte internacional. Sin embargo, no es obvio que el mundo accionario termine con rentabilidad positiva y cerca de su promedio histórico, sobre todo en el mercado americano”, indicó el director de Estrategia de Wealth Management en Chile, Mauricio Cañas.
Con las variables macro dictando el ritmo de los mercados, el ejecutivo describió un año complejo para la mayor economía del mundo. Si bien en la firma de capitales brasileños prevén que la inflación va a seguir “cayendo con fuerza”, de todos modos auguran que se mantendrá por sobre el rango de los bancos centrales del mundo desarrollado. Esto, señaló el ejecutivo en un webinar de la firma, llevaría a la Reserva Federal de Estados Unidos a “inducir una recesión moderada”.
Eso sí, mirando el cuadro más amplio, Cañas destacó la heterogeneidad del panorama. Según la visión de BTG Pactual para este año, hay espacio para que el crecimiento de Europa y China sorprendan al alza, pese a sus desafíos.
Según el ejecutivo, los mercados se encuentran en la etapa temprana de un “mini ciclo”, donde las acciones de mercados desarrollados excluyendo a EE.UU. y mercados emergentes podrían superar el desempeño de la plaza bursátil estadounidense.
Mirando hacia delante, el ejecutivo también delineó los elementos necesarios para tomar más posiciones en renta variable. “El punto de entrada para tomar más riesgo en acciones va a estar determinado por el cambio de sesgo de la Reserva Federal y la magnitud del efecto recesivo en las ganancias de las empresas o el outlook o guidance que éstas entreguen cuando reportan sus resultados”, comentó.
Dinámicas de mercados
En términos generales, Cañas describió un entorno interesante para la renta fija. “Todavía tenemos niveles de tasas de interés bastante atractivos, explicado principalmente por la base, que es la tasa del gobierno americano, sobre todo en la duración intermedia”, indicó en su presentación.
Eso sí, advirtió, el escenario recesivo potencial “no está bien incorporado” en la arista de los spreads. Esto, explicó, quiere decir que los precios no están asumiendo el mayor impacto por riesgo de crédito.
Con todo, en la rama chilena de Wealth Management de BTG Pactual se inclinan más por la renta fija local que por la internacional, según comentó Cañas, aunque en esta última categoría privilegian los papeles soberanos.
En términos de riesgo, el director de Estrategia, aseguró que ven más oportunidades en activos high yield que en el universo investment grade, especialmente en el mundo emergente y Europa. En EE.UU., están prefiriendo tomar posiciones puntuales, tácticas.
Respecto a la renta variable, Cañar advirtió que “el ajuste monetario, tanto en tasas como en reducción de balance, tanto en EE.UU. como en el resto del mundo, les pone presión a las bolsas. En particular a EE.UU.”
En esa línea, el ejecutivo estableció que el S&P 500 tendría que transar entre 3.600 y 3.700 puntos para “volver a estar optimista” con Wall Street. Considerando que al cierre de esta nota el benchmark transaba en torno a 4.000, eso significaría una corrección de entre 7,5% y 10%. Esto, agregó, “a diferencia de lo que estamos viendo en Europa y China, que creemos que a estos niveles vale la pena aumentar la exposición”.
Por el contrario, en BTG Pactual ven la banda de los 4.050 a los 4.100 puntos como niveles de venta.
A nivel de portafolio, se inclinan más por emergentes que por desarrollados. En particular, indicó Cañas, mantienen sus apuestas por Asia –con preferencia por China e India– y América Latina.
