Foto cedidaJesús Mardomingo, presidente del NAC del CISI para España y Latinoamérica de CISI.
El Chartered Institute for Securities & Investment (CISI) ha nombrado a Jesús Mardomingo, socio director del departamento bancario y financiero de Dentons en España, presidente del Consejo Asesor Nacional del Instituto (NAC, por sus siglas en inglés) para España y Latinoamérica.
Formado por profesionales de prestigio, el NAC apoya a los miembros del organismo profesional en los países hispanohablantes y dirige sus actividades en el desarrollo de estándares profesionales para la profesión financiera en la región. Además, ayuda al Instituto en la expansión de la labor certificadora en el territorio asignado.
“El Instituto está presente en más de 100 países y está reconocido en 75 jurisdicciones. Cada uno de nuestros NACs es un nexo entre el Instituto y el país o región en cuestión: nos mantiene en contacto permanente con sus profesionales, con las organizaciones en las que trabajan. Sus miembros, y, particularmente, su presidente, desarrollan un papel clave. Estamos satisfechos de incorporar a Jesús Mardomingo como presidente del NAC para España y Latinoamérica, y convencidos de que desempeñará una labor valiosa para ayudarnos a crecer en estos mercados”, ha destacado Kevin Moore, director de Desarrollo de Negocio Internacional del CISI.
Desde 2015, Jesús Mardomingo es socio director del departamento bancario y financiero de Dentons en España. Proviene de Cuatrecasas, despacho del que también fue socio durante muchos años. Cuenta con más de 30 años de experiencia en el asesoramiento corporativo a entidades financieras y administraciones públicas en cuestiones mercantiles, regulatorias, así como en diversos tipos de transacciones corporativas en entidades de crédito, compañías aseguradoras y empresas de servicios de inversión. Durante todos estos años, Mardomingo ha trabajado en prácticamente todos los aspectos relevantes del sector financiero, destacando su especial involucración en la reestructuración del sector financiero español colaborando en la creación de Sareb, y la conversión de las cajas de ahorros en fundaciones, o su relación con la transformación digital del sector como abogado de los primeros bancos online como Uno-e o Inversis.
Desde la organización también destacan que es un gran experto en fondos de inversión, resultando decisiva su actuación de la eliminación del peaje fiscal a estos vehículos o asesorando en el primer hedge fund registrado en España. Antes de incorporarse al despacho, trabajó como letrado en la Asesoría Jurídica de la Corporación Bancaria de España, años después en Argentaria y actualmente en BBVA Argentaria.
Además, es profesor y dirige el Máster de Acceso a la Abogacía y el Programa de Especialización de Mercados Financieros en el Instituto de Estudios Bursátiles (IEB) al tiempo que dirige el área de sostenibilidad e innovación del Instituto.
A raíz de este nombramiento, Rosa Mateus, Regional Head para Iberia & LatAm del CISI, ha apuntado: “Estamos muy contentos por la enorme oportunidad que supone incorporar a Jesús Mardomingo como presidente de nuestro NAC. Sus conocimientos, su experiencia, su prestigio y su red de contactos facilitarán, sin duda, que el Instituto siga creciendo en los distintos países de América Latina en materia de certificación. Y desearía, también, destacar su calidad humana, sus valores y su amabilidad, aspectos también fundamentales en cualquier profesional”.
Por su parte, Jesús Mardomingo, ya como presidente del NAC del CISI para España y Latinoamérica, ha señalado que “en América Latina y el Caribe, la certificación de competencias adquiridas como resultado de la experiencia ha sido un factor clave en las políticas de empleo y formación desde hace décadas, aunque en el ámbito financiero, en sentido amplio, y con la llegada de la nueva economía basada en la sostenibilidad y la digitalización, hay aún mucho camino por recorrer”.
LinkedInAlex Contreras, SVP, Business Development, Apex Group
Apex Group está implementando su estrategia de crecimiento en el negocio de US Offshore desde su nueva oficina de Miami y para eso ha adquirido varias firmas latinoamericanas, principalmente brasileñas, dijo a Funds Society, Alex Contreras, SVP, Business Development, de Apex Group.
“La estrategia de crecimiento se está haciendo a través de nuestra presencia física en Miami con contrataciones locales, pero también se está buscando empujar con empresas establecidas latinoamericanas”, comentó Contreras.
Por otro lado, advisor hizo hincapié en la importancia que tiene para Apex el mercado brasileño: “Brasil es un país latinoamericano muy relevante en cuanto a fondos”, agregó.
El crecimiento estratégico de Apex Group para las Américas incluye las adquisiciones de la plataforma de eventos y tecnología Context365, el proveedor de servicios inmobiliarios SandsPoint Capital Advisors, la empresa de servicios fiscales FTS, el proveedor de servicios de fondos Prometa, con sede en Canadá, así como las incorporaciones en América Latina de BRL Trust Investimentos, y la adquisición de MAF, el negocio de administración de fondos del Banco Modal, con sede en Brasil.
Apex Group cuenta ahora con más de 1.300 expertos en la región de las Américas a través de una red de más de 25 oficinas, donde se encuentra la sede de Miami liderada por Jay Maher, senior advisor, según la información proporcionada por la compañía.
Además, Maher cuenta con el apoyo de David Ries, director de Soluciones de Capital Privado, y el propio Contreras.
La expansión de la presencia del Grupo Apex en Miami se produce tras un periodo de crecimiento récord de nuevos negocios para la región de las Américas del Grupo Apex, con la reciente captación de clientes como Participant Capital, Compass Group LLC, un gestor de activos independiente líder en Latinoamérica, y Midtown Capital Partners LLC, con sede en Florida.
Ante la dificultad de prever los rendimientos de las divisas al contado y los próximos movimientos de los bancos centrales -más aún en momentos como el actual-, los inversores deben preguntarse si realmente desean estar expuestos al riesgo adicional que suponen las carteras sin cobertura de divisas en mercados internacionales, señalaron expertos de DWS en un reciente Virtual Investment Summit (VIS) con Funds Society.
Al inicio de la presentación Aiviel Sánchez, Latin America Coverage, destacó la gama de soluciones Xtrackers, el segmento de fondos cotizados (ETF) y materias primas cotizadas (ETC) de DWS, gestora que cuenta con casi un billón de dólares de activos bajo gestión tanto en inversión pasiva como activa y alternativa.
A continuación, Dean Allen, Passive Investment Specialist-U.S. Offshore en DWSXtrackers, y Jason Chen, analista senior en el equipo de investigación de DWS, explicaron el entorno por el que el dólar ha llegado a situarse este año hasta un 10% y un 15% por encima de otras monedas importantes, como el euro o la libra esterlina.
Chen indicó que la causa de ello es en primer término el papel del dólar como divisa refugio cuando se venden los activos de riesgo. “El otro motor ha sido la divergencia de los tipos de interés, que es tanto un factor de rentabilidad al contado (spot) como de carry”.
“Básicamente, como la Fed ha estado subiendo los tipos de interés de manera más agresiva que cualquier otro país desarrollado, las personas que prestaban dólares y tomaban prestadas otras divisas pudieron generar una ventaja adicional a la que normalmente obtienen de las divisas en sus carteras”, señaló.
Consideraciones erróneas
Chen también se refirió a algunos conceptos erróneos sobre la cobertura de divisas, como considerar que reduce las ventajas de diversificación de la renta variable internacional. “La diversificación proviene de la renta variable subyacente, no de la exposición a las divisas”, dijo.
También existe la creencia de que las coberturas de divisas reflejan una visión activa de las mismas y no son neutrales, cuando en opinión del experto es al contrario: quienes no tienen una firme opinión sobre una divisa concreta y desean adoptar una posición neutral, deberían optar por las estrategias hedged.
Chen también desmintió que la cobertura de divisas sea cara o compleja. El gran crecimiento de los ETF ha facilitado y hecho más barato el acceso a estos mercados desde el punto de vista del trading, dijo, a la vez que negó que el riesgo cambiario quede mitigado como a veces se cree por la inversión en ADR (American Depositary Receipt). “Los ADR siguen estando expuestos al riesgo de divisas a pesar de estar denominados en dólares estadounidenses”, aseguró.
Finalmente, también desmintió que el riesgo de divisas sea un componente inherente a la inversión en renta variable internacional, ya que mediante el uso de los ETF de renta variable con cobertura de divisas más frecuentes, los inversores pueden eliminar o amortiguar las fluctuaciones monetarias de sus carteras.
Tres pilares
A la hora de analizar el riesgo de divisas, Chen propuso tres pilares fundamentales. “Cuando evalúas cualquier inversión, mides el riesgo frente al beneficio. En este caso consideramos el riesgo como volatilidad. Podemos demostrar que históricamente la cobertura de divisas puede reducir el riesgo entre un 1,5% y un 2%, lo que impacta de manera directa cuando se produce un drawdown”, señaló.
Y añadió: “El rendimiento se ve impulsado por dos componentes, el carry de la moneda cuando los tipos de interés son diferentes en las distintas regiones y que en este momento es muy positivo, y el rendimiento del mercado al contado”.
“Sabemos que hay volatilidad, conocemos el carry por el entorno de tipos de interés y realmente no sabemos qué harán las divisas a corto plazo. Así que la combinación de estos elementos habla en mi opinión a favor de una estrategia de cobertura de divisas”, explicó.
Realizando una comparativa de estrategias con y sin cobertura a cinco años, aunque los inversores sin cobertura se benefician de una mayor rentabilidad en algunos periodos de tiempo, en la mayoría de los casos también han experimentado una mayor volatilidad. “Si la consideras añadida proporcionalmente al riesgo en los mercados de renta variable, asciende a en torno a un 20% de riesgo adicional que puede evitarse o eventualmente destinar a otra parte de la cartera y compensarla mediante la cobertura de divisas”, dijo Chen.
El experto detalló asimismo por qué considera que añadir riesgo de divisas no implica mejorar diversificación de una cartera. “La palabra clave es ‘añadir’ –destacó-. Las correlaciones históricas entre la renta variable y la moneda no han sido a menudo suficientemente negativas como para reducir el gran incremento del riesgo” que se produce. “En general, y este año es muy buen ejemplo de ello, cuando asumes riesgo de divisa los drawdowns que se pueden experimentar son mucho más dramáticos, como se puede ver en los últimos 16 de los 21 años calendario. Este año en concreto ha sido casi el doble: 14,51% (hedged) frente a 28,49% (unhedged)”.
Respecto de las opciones en caso de que un inversor no quiera realizar una cobertura completa de toda la cartera con exposición internacional, Chen también explicó que una posibilidad es adoptar un 50% de cobertura, que ya reduce en dos tercios el riesgo.
Conclusión
Básicamente el carry trade es la monetización de los diferenciales en tipos de interés entre regiones, aseguró el experto. En el ejemplo de Europa, los tipos de interés son ahora más bajos que los de EE.UU. “Cuando haces una cobertura básicamente compras dólares frente a euros, es decir le prestas a alguien dólares a una mayor tasa de interés y tomas a cambio euros de esa persona a una tasa de interés menor. Por tanto, recibes más interés del que pagas y así generas carry de divisas”, indicó.
Como se prevé que las tasas de interés sigan siendo superiores en EE.UU. durante al menos los próximos tres años, quienes cubran su riesgo de divisa al menos durante ese período se verán beneficiados por el carry.
“Este año la cobertura ha ayudado mucho en el rendimiento por la fortaleza del dólar, pero no es en eso en lo que quiero incidir más, porque sabemos que es algo que puede cambiar y no podemos prever dónde estará el dólar en los próximos años”, subrayó Chen. Lo que sí es seguro es que “cuando decides no asumir riesgos que no quieres, reduces la volatilidad entre un 1,5% y un 2% según el periodo de tiempo. Por otra parte, los rendimientos se deben tanto al rendimiento al contado como al carry, algo a tener en cuenta porque creemos que se mantendrá”.
El experto de DWS destacó asimismo que cuando se invierte en renta fija se hace con cobertura. El razonamiento es el mismo cuando lo haces en renta variable, añadió. “Primero, que el riesgo de divisas es muy alto, y segundo, que cuando tienes una cartera con bonos y acciones, a la cartera no le importa de dónde proceden los riesgos. Me resulta inconsistente que un inversor asuma riesgos en unos mercados y en otros no”.
Puede ver el webinar completo “Métodos para gestionar el riesgo de divisas en cartera” en este enlace. Contraseña: DWS_vis1129
Banco Santander México recibió la Certificación HRC Equidad MX 2023, que lo acredita como uno de los mejores lugares para trabajar por equidad LGBTQ+, por sus políticas de inclusión y equidada, anunció la entidad en un comunicado.
Santander se hizo acreedor del certificado HRC Equidad MX 2023 de la Fundación Human Rights Campaign por haber cumplido con todos los criterios de las categorías que fueron requeridos para este año, alcanzando los 100 puntos establecidos por el Programa Global de Equidad Laboral en México.
“Esta certificación reconoce al Banco por adoptar protecciones contra la discriminación, tener un consejo de diversidad que coordina las acciones en ese tema dentro del banco, un grupo nutrido de empleados LGBT+ algunos de ellos en puestos de alta responsabilidad, implementar estrategias en capacitación y entrenamiento LGBTQ+ y desarrollar actividades públicas, lo cual crea un ambiente de trabajo más incluyente para todos los colaboradores”, señala la nota.
Esta es la sexta edición de esta certificación y participaron 298 empresas.
Equidad MX es un programa de la Fundación Human Rights Campaign (HRC), una organización con sede en Estados Unidos con varias alianzas globales diseñadas para promover la inclusión de las personas Lesbianas, Gays, Bisexuales, Transgénero y Queer (LGBTQ+) en el lugar de trabajo. Este programa realiza una encuesta anual que evalúa la inclusión LGBTQ+ en los centros laborales dentro de las principales empresas mexicanas y multinacionales y, con base en los resultados, otorga el distintivo, “Mejores Lugares para Trabajar LGBTQ+”.
Women In ETFs, organización profesional que reúne a personas del sector de los ETFs de todo el mundo para defender nuestros objetivos de elegir activamente la igualdad, la diversidad y la inclusión, ha anunciado que ha logrado alcanzar los 8.000 miembros en todo el mundo.
“Estamos muy orgullosos de lo lejos que ha llegado nuestra organización desde su creación en 2014. Hemos sido capaces de lograr un impacto significativo en nuestra industria mientras trabajamos para fortalecer nuestra misión y apoyar el crecimiento profesional de nuestros miembros”, ha señalado Emily Meyer, gerente senior de cuentas nacionales en Northern Trust Asset Management y copresidenta de Women in ETFs EE.UU.
Actualmente, esta organización profesional cuenta con EE.UU. con 4.400 miembros y presencia en nueve ciudades (Boston, Chicago, Denver, Nueva York, Filadelfia, Phoenix, San Francisco y Washington D.C.), más el «capítulo» de WE South, que se centra en el crecimiento de su base de miembros en once estados del sur de Estados Unidos (Texas, Oklahoma, Arkansas, Luisiana, Misisipi, Alabama, Tennessee, Georgia, Florida, Carolina del Sur y Carolina del Norte). Además, según indican, se espera una nueva en Los Ángeles para 2023.
Para Rebecca Sin, jefa de análisis de ETFs – Asia, Bloomberg Intelligence y copresidenta de Women in ETFs Asia-Pacífico, “el desarrollo de Women in ETFs en Asia-Pacífico ha sido fenomenal con más de 1.000 miembros con capítulos en Sydney y Melbourne, Hong Kong, Japón, Singapur Un capítulo en la India se lanzará en 2023 ya que pasamos la mejor mitad de 2022 sentando las bases y reclutando miembros”.
En la región de EMEA, Women in ETFs cuenta con más de 1.900 miembros y presencia en nuevo países, en concreto, en Bélgica, Francia, Alemania, Irlanda, Italia, Países Bajos, Suiza, Reino Unido y Sudáfrica; además de estar desarrollando seis nuevos «capítulos», que estarán ubicadas en Israel, Luxemburgo, Nigeria, Polonia, España y Suecia.
Tammy Cash, responsable de marketing para las Américas de Vanguard Investments Canada Inc. y codirectora de Women in ETFs en Canadá, añade: «Women in ETFs cuenta con más de 500 miembros y un capítulo en Toronto, pero tiene previsto desarrollar un capítulo en Montreal para responder al creciente interés en todo el país».
Desde la entidad, reconocen que se ha beneficiado del creciente apoyo de los patrocinadores corporativos de todo el mundo. “Nuestros patrocinadores corporativos han sido líderes en nuestra misión y nuestra organización a nivel mundial. Tenemos la suerte de contar con el apoyo de 48 organizaciones líderes de todo el ecosistema de los ETFs«, dijo Deborah Fuhr, socia gerente, fundadora de ETFGI y copresidenta de Women in ETFs, EMEA. Nos gustaría dar las gracias a nuestros patrocinadores corporativos.
La organización señala que cuenta con el apoyo de “un ejército de mujeres y hombres que participan en las funciones de liderazgo de las sedes y las regiones para ofrecer eventos educativos y de desarrollo profesional”. Además, Women in ETFs es conocida por sus programas de tutoría y divulgación universitaria de alta calidad, una Oficina de Oradores destinada a aumentar la participación de las voces de las mujeres en la prensa y en los eventos, así como su nuevo podcast WE Talks Careers.
Schroders ha publicado su Plan para la Naturaleza, reforzando su enfoque en esta tendencia de inversión de rápido desarrollo y cada vez más importante para los inversores. El Plan define el objetivo de Schroders de canalizar inversión hacia este sector clave y apoyar la transición hacia un futuro sostenible.
Según explica la gestora, el riesgo asociado a la naturaleza se reconoce cada vez más como un factor integral del riesgo de un negocio, ya que se cree que más de la mitad del PIB mundial depende del entorno natural. Además, un nuevo estudio señala que los riesgos naturales y climáticos que no se han tenido en cuenta podrían hacer perder miles de millones a las empresas alimentarias y agrícolas del mundo.
En este sentido, este Plan de la firma establece tres pilares para ayudar a las empresas a minimizar el riesgo asociado a la naturaleza en las carteras de inversión y contribuir a que las soluciones basadas en la naturaleza sean más invertibles. El primer pilar es la información. “Schroders está desarrollando sus conocimientos y análisis del riesgo asociado a la naturaleza mediante herramientas propias para poder atribuir un valor a la naturaleza e identificar la exposición al riesgo asociado a la naturaleza”, explican
El segundo la influencia, ya que, como gestor activo, Schroders se compromete con las empresas e influye en ellas para que reduzcan su exposición al riesgo asociado a la naturaleza y que tengan un impacto positivo en ella. Y por último, la innovación, sobre la que señala: “Schroders está desarrollando nuevas soluciones, tanto en los mercados públicos como en los privados, que canalizan el capital para proteger y recuperar la naturaleza y que tienen como objetivo ofrecer rentabilidad a largo plazo”.
En opinión de Peter Harrison, director general del Grupo Schroders, la realidad es clara: “El riesgo asociado a la naturaleza se está convirtiendo rápidamente en un factor integral del riesgo y la rentabilidad de las inversiones. Como gestor pionero de inversiones activas, Schroders tiene un importante papel que desempeñar. Acelerar un futuro positivo para la naturaleza es parte de nuestra responsabilidad fiduciaria con nuestros clientes. Para seguir proporcionando una rentabilidad sólida a largo plazo, es fundamental que mitiguemos el riesgo asociado a la naturaleza que subyace en las carteras. Por eso hacemos público nuestro objetivo respecto a la naturaleza; queremos aprovechar el poder de la inversión para acelerar un futuro positivo para la naturaleza, al tiempo que creamos potencial real de inversión para nuestros clientes«.
Por su parte, Nigel Topping, líder mundial de las Naciones Unidas para el cambio climático en la COP26, ha apuntado: «Necesitamos urgentemente que el mundo se encamine a acabar con la deforestación para 2025 y a invertir la pérdida de naturaleza en esta década. En pocas palabras, esto no es una opción, sino una necesidad estratégica para cumplir con los planes de cero neto. Los inversores pueden desempeñar un papel de liderazgo y, al mismo tiempo, protegerse del riesgo en sus carteras creando nuevas oportunidades de crecimiento. Acciones como el Plan para la Naturaleza de Schroders envían una importante señal a las empresas y a los gobiernos para que intensifiquen la acción y adopten políticas ambiciosas que apoyen la recuperación y la conservación de la naturaleza».
Además, el Plan establece las áreas prioritarias de acción de Schroders, que incluyen la obtención y la inversión de capital en soluciones basadas en la naturaleza a través de nuestra recientemente anunciada asociación con Conservation International para lanzar Akaria Natural Capital, uno de los primeros gestores de inversiones dedicados al capital natural en Singapur.
También abarca sus fondos de impacto ofrecidos a través de BlueOrchard (gestor de inversiones de impacto líder a nivel mundial que forma parte del Grupo Schroders), el seguimiento de los progresos de las empresas en relación con la deforestación impulsada por las materias primas, así como la medición de los resultados del compromiso de Schroders respecto a la biodiversidad y el capital natural a través de revisiones anuales que verifican si se han cumplido los objetivos del compromiso.
En último lugar, el Plan también se basa en las medidas que Schroders ha adoptado hasta la fecha, entre las que se incluyen el lanzamiento de Akaria Natural Capital, la inversión en la investigación de natcap (Natural Capital Research) para cartografiar los activos de capital natural a nivel mundial y el compromiso de eliminar la deforestación impulsada por las materias primas agrícolas para 2025. Asimismo, Schroders se ha sumado al llamamiento a los dirigentes de los Estados para que «lo hagan obligatorio», que exige a todas las grandes empresas e instituciones financieras que evalúen y divulguen sus impactos y conexiones de la cadena de suministro con la naturaleza para 2030.
Schroders seguirá colaborando con las alianzas que impulsan el cambio a nivel de sistema, entre otras cosas mediante su participación en la COP15 y sus contribuciones al Grupo de Trabajo sobre Divulgación de Información Financiera Relacionada con la Naturaleza (TNFD), a los Objetivos para la Naturaleza Basados en la Ciencia (SBTN), a la Alianza para la Inversión en Capital Natural y como firmante del Compromiso de Financiación para la Biodiversidad y de la campaña «Make it Mandatory» de Business for Nature.
Según el último estudio* del grupo de servicios financieros Ocorian, los inversores institucionales siguen confiando en la demanda de fondos de activos alternativos para el próximo año, siempre y cuando los fondos tengan un fuerte enfoque ESG.
El estudio reveló que el 78% de los inversores institucionales que se centran en activos alternativos esperan un aumento de fondos sobre activos alternativos cotizados, para lo que queda de este año y de cara a 2023. En concreto, el 28% de los encuestados estadounidenses e ingleses prevén un aumento drástico, mientras que sólo el 15% está convencido de que el número descenderá, dado el actual entorno macroeconómico, la volatilidad del mercado, el aumento de los tipos de interés e inflación y la guerra en Ucrania.
Un dato curioso es que los inversores que se centran en el real estate, deuda privada e infraestructuras han puesto de manifiesto la necesidad de un mayor enfoque ESG para los nuevos fondos que se lancen. El 40% de los inversores encuestados está muy de acuerdo en que será más difícil que los fondos que no tienen en cuenta los factores ESG tengan éxito, mientras que el 51% está ligeramente de acuerdo con esta afirmación.
A la vez, según señalan desde la firma, la creciente pero poco homogeneidad sobre cuestiones ESG en las cotizaciones de las compañías puede ayudar a explicar por qué algunos gestores de activos alternativos se centran más en fondos de activos privados frente a los activos cotizados. Alrededor del 84% de los inversores encuestados esperan que los gestores de fondos alternativos levanten más capital a través de fondos alternativos en los próximos 18 meses, frente al 13% que espera que esta tendencia se enfríe.
Una de las claves que ha identificado la encuesta sobre el aumento de fondos de activos alternativos es que les permite a las gestoras acceder a una paleta más amplia de tipos de inversor. Además, los inversores institucionales citaron el coste y el impacto de los cambios normativos como el segundo y tercer motivo que anima a los gestores de fondos a centrarse en los activos alternativos y en los mercados privados.
“A pesar de las condiciones actuales del mercado y de los crecientes retos macroeconómicos, hay confianza en las salidas a bolsa, lo que se refleja en la demanda acumulada que estamos viendo. El último trimestre de este año y el próximo podrían estar muy ocupados, lo que podría significar que los fondos que estén listos para cotizar antes podrían beneficiarse. No obstante, los requisitos de cotización siguen siendo motivo de preocupación, lo que está impulsando el interés por la captación de fondos privados”, señala Gerry Warwick, director de Servicios de Fondos en el Reino Unido e Irlanda de Ocorian.
* Ocorian encargó a la empresa de investigación independiente PureProfile que entrevistara a 102 altos ejecutivos y gestores de fondos de instituciones financieras centradas en la inversión en deuda privada, capital privado, bienes inmuebles e infraestructuras en los Estados Unidos y el Reino Unido durante junio y julio de 2022.
Las inversiones directas en criptomonedas superan a los fondos cotizados en bolsa, según GlobalData, en el caso de los inversores de alto patrimonio (HNW). Aunque cada vez existe una oferta más desarrollada para invertir en criptomonedas a través de fondos cotizados en bolsa (ETFs), hay perfiles de inversores que prefieren invertir de forma directa.
Según GlobalData, este es el caso de los inversores de alto patrimonio (HNW) que siguen deseando entrar directamente en esta clase de activos. “La criptomoneda es muy volátil, por lo que no es de extrañar que la Encuesta Global de Gestores Patrimoniales 2022 de GlobalData descubriera que la cartera global media de HNW tiene sólo un 1,4% en cripto. Aunque se espera que la demanda crezca en el futuro, los inversores tampoco están dispuestos a dejar que las criptodivisas ocupen una parte considerable de su cartera”, comenta Sergel Woldemichael, analista principal de gestión de patrimonios de GlobalData.
Hay aproximadamente 21.000 criptodivisas en circulación, según CoinMarketCap, por lo que a los inversores no les faltan opciones. Al igual que ocurre con otros valores, la inversión directa conlleva el mayor riesgo; por ello, los operadores, tanto antiguos como nuevos, ofrecen a sus clientes un colchón a través de fondos de criptomonedas o ETF. Según la firma de consultoría, los ETF también ofrecen una capa de seguridad adicional, ya que los inversores tienen menos probabilidades de ser pirateados o de perder sus activos por haber olvidado sus contraseñas.
En opinión de Woldemichael, los actores que se centran únicamente en los ETFs de criptomonedas se están perdiendo la parte significativa de los inversores de criptomonedas HNW que prefieren ir directamente. “La encuesta Global Wealth Managers 2022 de GlobalData descubrió que la mayor parte de los inversores HNW de todas las regiones son conscientes y están al tanto del riesgo que conlleva la inversión en criptografía y están contentos de ir directamente en lugar de la opción más segura a través de los fondos. La posibilidad de obtener mayores rendimientos es lo que atrae a los inversores a esta clase de activos; como solo ocupa una pequeña proporción de su cartera, están dispuestos a asumir el máximo riesgo”.
La firma de consultoría destaca que la clave para la industria de inversión será ofrecer a los clientes una amplia gama de inversiones y posibilidades de elección es clave para la retención. “Aunque algunos gestores de patrimonios siguen cuestionando la criptomoneda y su longevidad, la demanda de los clientes ha obligado a los operadores mundiales a actuar. Para los que quieren retener la mayor cantidad posible de patrimonio de los clientes, es esencial ofrecer tanto una ruta directa hacia la criptoinversión como una opción de fondos”, concluye Woldemichael.
El 2022 ha sido un año en el que los mercados mundiales de renta variable han estado bastante correlacionados a la baja, pero los mercados emergentes tienen sus propios motores económicos y políticos, que son independientes de los mercados desarrollados, comentó Josh Rubin, portfolio manager de Thornburg Investment Management.
Según los análisis del experto de Thornburg, lo que está ocurriendo sobre el terreno «hace confiar en que las economías de los mercados emergentes puedan recuperarse antes que las de los mercados desarrollados», y que las valoraciones de la renta variable en los mercados emergentes «puedan mejorar en 2023 y años posteriores».
En un video publicado en el sitio web de la firma, Rubin recuerda el reto que siempre ha sido la inflación para los países emergentes. Sin embargo, «los responsables políticos de los mercados emergentes han aprendido mucho de las crisis financieras de los años ochenta y noventa», aseguró el experto que destacó la velocidad con la que actuaron los bancos centrales de los países emergentes.
«La inflación en los principales mercados emergentes ha sido menos volátil y es sólo moderadamente elevada en comparación con las tendencias históricas. Y lo que es más importante, dado que los bancos centrales de los mercados emergentes se han mostrado en general agresivos a la hora de subir los tipos de interés para contener la inflación, varias de sus economías ya registran tipos reales positivos, y otras no están muy lejos de hacerlo«, aseguró.
Por otro lado, destacó la fortaleza que han logrado las divisas de esta serie de países, algo que siempre es una preocupación para el inversor.
Según Rubin, son varios los factores que han contribuido a esta «resistencia» de las divisas: en primer lugar, los países de mercados emergentes han afrontado el COVID con mucho menos estímulo que el mundo desarrollado, lo que ha protegido sus balances soberanos.
Además, los países emergentes han pasado a depender menos del comercio con las economías desarrolladas en la última década, por lo que pueden seguir creciendo incluso cuando la demanda se ha suavizado en Europa y Estados Unidos.
Desde el aspecto político, Rubin también destaca noticias positivas. La reelección del presidente chino Xi Jinping para su tercer mandato, con esta elección se puede esperar que en poco tiempo se conozca algún indicio de la planificación económica china.
En América Latina, las elecciones de Brasil resultaron con Luiz Inácio Lula Da Silva, el expresidente de izquierdas vuelve al sillón, pero esta vez con un Congreso dominado por la centro-derecha.
«Esperamos que el compromiso se traduzca en políticas más centristas de lo que los mercados temían a principios de año», comentó el portfolio manager de Thornburg.
Las incertidumbres políticas y económicas han arrastrado a los mercados de renta variable de China y Brasil a la parte baja de su rango de valoración de 15-20 años, pero ahora se tiene una mayor claridad política en ambos países, «lo que puede reducir los descuentos relativos de valoración», agregó. No obstante, la reapertura sostenible de China desde su política de cero COVID-19 es otro factor clave para el próximo año.
Por último, el experto reconoce que ha sido un año frustrante para los inversores de renta variable en mercados emergentes, pero rescata que han cotizado como una clase de activos sin riesgo. Sin embargo, algunos elementos de ese riesgo, como la inflación y la volatilidad de las divisas, se han contenido de forma constructiva. Además, dado que los responsables de la política fiscal y monetaria de los mercados emergentes nunca pisaron el acelerador durante el COVID-19, tampoco necesitan pisar el freno ahora.
Las economías de los mercados emergentes están bien posicionadas para volver a acelerarse en 2023 y años posteriores y las valoraciones de la renta variable de los mercados emergentes se han visto presionadas por los elevados tipos de interés locales y las preocupaciones políticas. Pero esta «situación se está invirtiendo, lo que también puede ser un viento de cola para las valoraciones de la renta variable», concluyó.
Materias Primas
Por otro lado,Nitesh Shah, director de materias primas y análisis macroeconómico de WisdomTree, reconoce que, históricamente, las materias primas han sido una clase de activo cíclica, que suele bajar cuando el ciclo económico se vuelve negativo. No obstante, señala que la historia demuestra que los precios de las materias primas pueden seguir subiendo mucho después de que un ciclo económico haya cambiado de rumbo si los factores son favorables. “Los shocks en el precio del crudo de la década de los 70 y 80 son un ejemplo de ello. Y, si bien es cierto que son ciclos inusuales, es probable que hoy estemos viviendo otro choque de precios en el sector energético”, afirma.
En los últimos meses, el mercado de materias primas ha sido protagonista por diversos eventos geopolíticos. Por un lado, los países de la OPEC+ anunciaron un gran recorte en la producción de petróleo a partir de noviembre, y, por otro, la crisis energética en Europa continúa agudizada a raíz de la guerra en Ucrania y de la dependencia del gas ruso.
Según Shah, la combinación de la subida de los precios de la energía y los tipos de interés ha llevado a paralizar algunas producciones y a reducir los inventarios actuales de algunas materias primas. Por ejemplo, señala que los inventarios de los metales básicos son considerablemente inferiores a su media de 5 años, pese a que sus caídas de precio hayan sido las mayores de todos los subsectores de materias primas. “Los mercados están descontando un debilitamiento de la demanda causado por una desaceleración económica, pese a que la demanda no se ha deteriorado aún. Por otro lado, la oferta está cayendo rápidamente”, matiza.
Otro ejemplo es la producción de cobre, sobre el cual se prevé que haya un déficit de 328.000 toneladas en 2022. “Las proyecciones iniciales tendían a asumir que la producción no se interrumpiría. Sin embargo, como hemos observado este año, las interrupciones en la producción pueden llegar a ser muy significativas”, añade el experto de WisdomTree.
El último elemento que destaca Shah en esta descripción del mercado de materias primas es China. Según indica, las políticas de China de cero COVID-19 han ralentizado el crecimiento económico y, por lo tanto, su demanda de materias primas. “Esto es importante porque China es el mayor consumidor de materias primas del mundo. Sin embargo, su banco central ha estado flexibilizando su política y el presidente Xi ha solicitado un esfuerzo total para aumentar el gasto en infraestructura, y ha dado vía libre a los gobiernos locales para recaudar fondos de deuda para financiar estos proyectos”, explica.
Finalmente y juntando todas las piezas, ¿en qué lugar queda el mercado de materias primas? “Es probable que, durante los próximos años, la transición energética y la revitalización del gasto mundial en infraestructuras impulsen una demanda mucho mayor de materias primas. Sin embargo, hoy estamos atravesando la fase contractiva de un ciclo económico. A pesar de que muchos mercados de materias primas están visiblemente restringidos en términos de oferta, las materias primas no están descontando lo suficiente esta escasez. La ley de Reducción de la Inflación en los EE.UU. y el proyecto de ley de Infraestructura son grandes factores que benefician a la demanda de materias primas. En Europa, el fuerte énfasis que se hace para eliminar la dependencia energética de Rusia está sumando una nueva urgencia a la transición energética, lo que hace que esperemos que se lleven a cabo en el sector planes acelerados de infraestructura”,argumenta Shah.
Según su visión, el hecho de que las economías entren en recesión no inspira una gran confianza en el repunte de las materias primas. Sin embargo, “la historia sugiere que las desaceleraciones económicas combinadas con una inflación elevada han estado asociadas a una rentabilidad positiva de las materias primas y el oro”.
En su opinión, el choque de los precios energéticos ha establecido un círculo vicioso de contracción de oferta en los metales, los fertilizantes y otras materias primas de uso intensivo. Pero advierte de que no podemos olvidar que el súper ciclo impulsado por la transición energética y la infraestructura sigue estando en pie, aunque la dinámica del ciclo económico a corto plazo dicte hoy los titulares. “A medida que salimos de esta fase económica, podríamos dar con varios mercados de materias primas en niveles de oferta extremadamente restringidos”, concluye.
Jerry Abreu se incorporó a EFG Capital International en calidad de responsable de Servicios al Cliente para el área del sur de Florida, según anunció la firma en su cuenta de LinkedIn.
Abreu reportará a Carolina Toffoli, CSO Desk Manager en EFG Capital. La oficina cuenta con unos 20 empleados de Client Relationship y es responsable de incorporación de clientes, revisiones periódicas, proyectos especiales, solicitudes de tarjetas de crédito, transferencias bancarias, operaciones, contacto con clientes, solicitud de préstamos y cambio de divisas, según la información disponible en el perfil de Toffoli.
Previo a EFG, trabajó en Blue Ocean Brokerage como Broker de Commodities, firma a la que llegó luego de haber cumplido funciones en Fidelity Investments.
“Jerry es una persona innovadora y diligente, con aptitudes comerciales y espíritu emprendedor. En este nuevo puesto, pretende contribuir al éxito general de su equipo proporcionando un gran nivel de servicio excelente y la máxima dedicación”, dice el comunicado de EFG.
Abreu es licenciado en Administración y Dirección de Empresas con especialización en Finanzas, graduado con Magna Cum Laude, según su perfil de LinkedIn.
