¿Cómo puede habilitar los mercados del carbono la tecnología?

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Los mercados del carbono aún están en mantillas y actualmente carecen de calidad y credibilidad, pero la tecnología puede ayudar a promover su transparencia, integridad y uso. Este tema se debatió acaloradamente en la COP27, pero no se logró mucho avance. A finales de noviembre de 2022, la Comisión Europea publicó una propuesta para un nuevo marco voluntario para la certificación de desmantelamientos de carbono, que debería impulsar las tecnologías usadas para estos fines y mejorar la calidad de los proyectos de carbono.

Los mercados de carbono son sistemas de negociación en los que se venden y compran créditos de carbono. El precio del carbono internaliza un coste anteriormente externo, lo que facilita una reducción de las emisiones de gases de efecto invernadero (GEI) y genera ingresos para la nueva economía verde y áreas que no están suficientemente financiadas con créditos relacionados con el clima.

Cadena de valor de los mercados del carbono

Source: Janus Henderson Investors.

 

Hay dos tipos de mercados del carbono:

  • Mercado de regulación/cumplimiento

El mercado global de regulación/cumplimiento relativo a los créditos al carbono es enorme y se encuentra en expansión. De acuerdo con Refinitiv, el tamaño total del mercado en 2020 fue de 261.000 millones de USD, lo que representa 10,3 Gt de CO 2 de equivalente negociado (1). Los instrumentos reguladores de los precios del carbono pueden adoptar varias formas. Las más comunes son los planes de negociación de emisiones (ETS), que son esencialmente permisos de contaminación máxima / comercial). También existen fondos de reducción de emisiones (planes de contribuyentes), impuestos al carbono, incentivos fiscales verdes y enfoques híbridos.

De acuerdo con el Banco Mundial, hay más de 47 jurisdicciones nacionales con algún tipo de iniciativa, lo que representa más del 20 % de las emisiones globales de GEI. La calidad y precio de estas emisiones varían ampliamente, desde 3,50$/tonelada de CO2e en México (impuesto al carbono) hasta 80$/tonelada de CO2e en la Unión Europea (ETS) y 137$/tonelada de CO2e en Suecia (impuesto al carbono). Los académicos estiman que el precio real de las emisiones de GEI ronda los 200 dólares por tonelada de CO2e (2).

  • Mercado de carbono voluntario

Por contra, el mercado voluntario de carbono es mucho más pequeño, está fragmentado, es en gran parte privado y aplica normas variables, por lo que resulta difícil de medir, con estimaciones de su valor que oscilan desde 400 a 2.000 millones de dólares al año. Las previsiones sitúan el valor del sector entre 10.000 y 25.000 millones de dólares de aquí a 2030 y entre 90.000 y 480.000 millones de dólares de aquí a 2050. (3)  El coste de los créditos al carbono varía, sobre todo para las compensaciones de carbono, ya que el valor está estrechamente ligado a la calidad percibida de la empresa emisora.

Los que compran créditos voluntarios son empresas privadas/particulares y no tienen que someterse al sistema del Artículo 6. La oferta actual de créditos al carbono voluntarios procede de empresas, gobiernos, particulares u organizaciones benéficas que desarrollan proyectos de carbono. La demanda viene de particulares que quieren compensar sus huellas de carbono, grandes empresas con objetivos de sostenibilidad y estrategias de cero emisiones netas, así como entidades que buscan beneficiarse de créditos de negociación. Los créditos o compensaciones de carbono pueden reducirse en CO2e; secuestrarse o evitarse, aunque esto último se considera lo menos creíble.

Los mercados de carbono se enfrentan a múltiples desafíos:

  • La descarbonización en el mundo real y elusión de la doble contabilidad: ¿El crédito crea una descarbonización en el mundo real y ese carbono se compensaría si no se hubiera generado el crédito?
  • Permanencia y garantía de los plazos y cálculos pertinentes para el carbono: los créditos deben supervisarse, medirse y retirarse, mientras que las emisiones de GEI deberán calcularse con precisión durante periodos de tiempo y fluctuaciones, evitando la fuga de carbono.
  • Verificación y calidad: Necesitamos nuevos conjuntos de destrezas y herramientas, visibilidad y experiencia. ¿Quién creará la contabilidad normalizada y ejecutará el control de calidad? ¿Quién hará cumplir e implantará los mecanismos de denuncia? ¿Quién se hará responsable y hará cumplir las salvaguardas sociales y ambientales adecuadas?
  • Relevancia: Comprobar que la compensación de carbono solo se utiliza para la parte de las emisiones que no pueden reducirse, no para las secciones que pueden mitigarse fácilmente. Para que las empresas utilicen los créditos de carbono de manera responsable, lo ideal sería que solo ayudaran a cubrir el último 5 % o 10 % de las emisiones.
  • Escala y diversidad de proyectos

A continuación, mostramos solo algunas de las muchas formas en las que la tecnología puede favorecer el crecimiento y desarrollo de los mercados de carbono:

El blockchain permite transacciones rápidas, transparentes, inclusivas, baratas, seguras y eficientes, almacenando datos importantes para los créditos de carbono. Esto podría combatir la doble contabilidad y garantizar un rastreo/medición fiable, al tiempo que vincula la cadena de valor heterogénea. Por ejemplo, la plataforma basada en blockchain Veritree  (en asociación con Samsung) ofrece diversos proyectos basados en la naturaleza.

Tokenización: la start-up Single.Earth utiliza una combinación de imágenes vía satélite, big data y aprendizaje automático para trazar modelos globales de carbono, obteniendo un análisis que luego convierte a un formato de tokenización. Esto proporciona a las comunidades locales incentivos y nuevas fuentes de ingresos para mantener los ecosistemas y brindar a los inversores oportunidades de inversión. GreenToken, de SAP, utiliza la tokenización y el blockchain para la gestión del carbono en la cadena de suministro.

Las imágenes vía satélite permiten rastrear y monitorear proyectos de eliminación de carbono en tiempo real, mapeando tierra o mar para detectar la deforestación o la pesca ilegal. Compañías como ICEYE son pioneras en este ámbito gracias a sus pequeños satélites SAR (Synthetic Aperture Radar) del tamaño de un microondas, que son capaces de obtener imágenes de ubicaciones por la noche y a través de las nubes, la niebla y el humo. Alphabet ha prestado sus imágenes vía satélite, sus conjuntos de datos geoespaciales y sus herramientas de aprendizaje automático para permitir que los proyectos de deforestación detecten con precisión sonidos problemáticos, como motosierras y vehículos, además de crear herramientas como Global Forest Cover Change/Forest Watch, Collect Earth, Earth Engine, Flood Forecasting y The Map of Life.

Se necesitan plataformas para conectar el mercado global fragmentado, asegurando una participación abierta, barata, rápida e inclusiva, que permita a los participantes interactuar con facilidad y confianza. Esto puede ayudar a garantizar que los proyectos de carbono sean de alta calidad y complementarios (solo salen adelante cuando están habilitados por los mercados de carbono), que los datos se almacenen de manera segura y que los precios sean transparentes. Microsoft está lanzando una plataforma de crédito de carbono y naturaleza llamada Environmental Credit Service (servicio de crédito ambiental). Las start-ups como Pledge proporcionan herramientas de medición y análisis, así como un mercado de compensación de emisiones verificadas basadas en la naturaleza, mientras que Salesforce cuenta con su Net Zero Marketplace.

Se necesita una amplia gama de herramientas para mejorar la supervisión y rendición de cuentas, garantizar la credibilidad de los proyectos, reducir el número de visitas y auditorías al sitio, gestionar proyectos, permitir la creación de prototipos, mejorar la escala, ajustar y estabilizar los parámetros del proyecto y facilitar medidas de contabilidad.

Consideramos que la tecnología es la ciencia de resolver problemas y la clave para desbloquear el ingente potencial de los mercados de carbono y alcanzar los objetivos climáticos. Están empezando a surgir algunas oportunidades de inversión interesantes, aunque aún de manera fragmentada e incipiente, a medida que los mercados de carbono se desarrollan y logran escala.

 

Tribuna de Kimberley Pavier, analista de sostenibilidad en Janus Henderson Investors. 

El BCE y su equilibrio: sube los tipos, pero intervendrá si la estabilidad de los mercados financieros se ve amenazada

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Foto cedidaChristine Lagarde, presidenta del BCE, en la reunión de marzo.

A pesar de la agitación de los mercados, el Banco Central Europeo (BCE) dejó ayer muy clara su postura, cumpliendo con la subida de 50 puntos básicos que ya había advertido que haría, hasta situar la tasa de depósito en el 3%, el nivel más alto desde 2008. ¿Acierto o error por parte del BCE?

En opinión de Pablo Duarte, analista senior del Instituto de Investigación Flossbach von Storch, la institución monetaria ha hecho bien en mantener la misma línea y no reducir el tamaño del aumento que ya había anunciado. “De lo contrario habría enviado una señal de pánico a los mercados y habrían podido desatar turbulencias aún más fuertes. Además, con una tasa de inflación interanual de 8,5% y una tasa de inflación subyacente de 5,6% con tendencia al alza, habría dado un paso atrás en el proceso de afianzar su credibilidad”, sostiene Duarte.

En cambio, Anna Stupnytska, macroeconomista global de Fidelity International, considera que la decisión no ha sido del todo acertada y que responde más a su voluntad de querer mostrar su capacidad para hacer frente a los problemas de estabilidad financiera con los instrumentos adecuados, sin apartar la vista del objetivo de estabilidad de precios.

“Queda por ver si esta estrategia logra restablecer la calma en los mercados y es suficiente para hacer frente a cualquier otro efecto de contagio. Al comprometerse a esta subida casi incondicionalmente, el BCE se había puesto en una situación extremadamente difícil, innecesariamente en nuestra opinión, dejando poco margen de maniobra en caso de shock. Lo que tenemos claro ahora es que los problemas del sector bancario, aunque concentrados en lo que bien podrían ser historias idiosincrásicas en sí mismas, son sin embargo un síntoma del entorno político mucho más restrictivo diseñado por los bancos centrales en los últimos meses. En nuestra opinión, el grado de endurecimiento de las políticas del BCE y de la Reserva Federal hasta la fecha ya ha sido suficiente para provocar un aterrizaje brusco. Ambos deben actuar con extrema cautela a partir de ahora, con flexibilidad y amplitud de miras”, argumenta Stupnytska. 

Ni blanco ni negro

Para algunos expertos, hay una interpretación algo más intermedia a estas dos posturas que parecen diametralmente opuestas. Según explica Dave Chappell, Gestor Senior de Cartera de Renta Fija de Columbia Threadneedle Investments, aunque la decisión ha sido subir los 50 puntos básicos, es relevante que se haya eliminado la anterior orientación a futuro ampliada. Además, destaca que la decisión fue aprobada por una amplia mayoría, mientras que unos pocos sugirieron un enfoque más prudente en esta fase, hasta que no haya más claridad sobre los actuales problemas de estabilidad financiera.

“La política monetaria seguirá dependiendo de los datos que se reciban más adelante. Se ha reconocido el aumento de la incertidumbre y la volatilidad en los mercados, y las nuevas previsiones para la inflación general fueron notablemente inferiores, debido a la bajada de los precios de la energía. Sin embargo, la inflación subyacente sigue siendo la principal preocupación, y las previsiones revisadas al respecto son menos optimistas, incluso suponiendo subidas adicionales de tipos a partir de ahora, de ahí la razón para seguir avanzando a un ritmo acelerado, al menos por ahora”, comenta Chappell.

Para Sandra Holdsworth, directora de Rates en Aegon Asset Management, ha sido relevante que la presidenta Lagarde haya reconocido que las perspectivas son ahora más inciertas, tras la volatilidad que han experimentado recientemente los mercados financieros, y haya subrayado que el sector bancario está en una posición mucho más sólida que en crisis anteriores, así como que el BCE dispone de muchas herramientas para afrontar cualquier tensión o, incluso, una crisis de liquidez, si fuera necesario.

Misma visión tiene Ulrike Kastens, Economist Europe para DWS, quien pone en valor que el BCE ha reafirmado su intención de intervenir con medidas de liquidez si la estabilidad de los mercados financieros se ve amenazada. “La presidenta del BCE, Lagarde, repitió varias veces que se disponía de diversas opciones, con la clara intención de calmar a los mercados. Sin embargo, sigue siendo cuestionable hasta qué punto el mayor desarrollo de la estabilidad del mercado financiero limita las opciones del BCE. En su opinión, no existe una disyuntiva entre la estabilidad de los precios y la de los mercados financieros. Pero, en última instancia, el banco central debe establecer sus prioridades. El mandato del BCE es la estabilidad de precios. No es el caso ni en la actualidad ni sobre la base de las previsiones para los próximos años. Por lo tanto, es probable que el BCE no pueda evitar seguir subiendo los tipos de interés oficiales”, apunta Kastens. 

¿Y ahora qué?

Según el experto de DWS, por primera vez, el banco central se abstuvo de comprometerse sobre la senda futura de los tipos de interés. “Así pues, el BCE sigue dependiendo totalmente de los datos. Estos datos incluyen no sólo las perspectivas de inflación y la dinámica de la tendencia subyacente de la inflación, sino también la fuerza de la transmisión monetaria. En un entorno de gran incertidumbre, esto es comprensible”, explica. 

Por su parte, Holdsworth añade que “los mercados ahora se preguntan si los tipos de interés de la eurozona están cerca de su nivel máximo, en contraposición a lo que se pensaba hace unas semanas, cuando se esperaba que los tipos superasen el 4,0%. Teniendo en cuenta los niveles de volatilidad en el mercado, parece probable que el ritmo de subidas, en su caso, será más lento de lo que se preveía hasta ahora, pese a los robustos datos de inflación”.

Sin embargo, Felix Feather, Quantitative Economic Analyst de abrdn, habla directamente de incertidumbre: “Consideramos que en este horizonte temporal hay incertidumbre en torno a la política monetaria, aunque, en ausencia de contagio por tensiones en el sector bancario, los inversores pueden esperar que el actual ciclo de subidas vaya a más”.

Otros expertos como Ben Laidler, estratega de mercados globales de la plataforma de inversión en multiactivos eToro, son más optimistas y ven probable que el alza de tipos de ayer haya sido el último, “ya que prevén una inflación mucho más baja y también estarán pensando en cómo las actuales preocupaciones del sector financiero ralentizarán aún más la economía y la inflación”.

“El caso es que los mercados están asumiendo que puede ser la última subida de tipos de interés del BCE.  La realidad es que la evolución del sector bancario puede cambiar en cualquier sentido en las próximas semanas. Si el pánico disminuye, es probable que el BCE reanude el endurecimiento en breve. Según Lagarde, si la evaluación sobre crecimiento e inflación se mantiene, tendremos más margen. De hecho, es revelador que, a pesar de los recientes acontecimientos, la primera frase de la declaración introductoria sea que se prevé que la inflación permanezca demasiado alta demasiado tiempo. Las últimas cifras de inflación subyacente son consistentes con que el BCE mantenga el rumbo hacia un tipo de interés terminal más alto”, apuntan Frederik Ducrozet, director de análisis macroeconómico de Pictet WM y Nadia Ghragi, economista de Pictet WM, en este sentido.

Por último, Michelle Cluver, Portfolio Strategist (VP) de Global X, se muestra más cauto y considera que los mercados podrían estar esperando simplemente una reducción de la trayectoria a 25 puntos básicos en su reunión de mayo. “Sin embargo, la situación bancaria sigue siendo el centro de atención y es un área que se está vigilando de cerca a ambos lados del Atlántico. Europa no ha sido inmune a la agitación del sector bancario, y Credit Suisse recibió liquidez del Banco Nacional Suizo en vísperas de la decisión del BCE sobre los tipos”, matiza Cluver.

Tal y como han explicado los expertos estos días, por ahora, este aumento de los tipos está causando lo que se esperaba: sacar a la luz aquellas inversiones que únicamente eran rentables bajo la sombra de tasas de interés cercanas a cero. “El colapso de FTX, y el susto de los fondos de pensiones en el Reino Unido hace unos meses son ejemplos de inversiones escondidas bajo las aguas del dinero gratis que salieron a flote con los tipos más altos. Hasta ahora el sector bancario europeo en general pareciera estar en buen estado de salud, pero no sabemos qué inversiones en qué otros sectores podrían empezar a tambalear. Sin embargo, este proceso de limpieza en los mercados permitirá una asignación de capital más eficiente”, apunta Duarte.

Bancos europeos versus estadounidenses: la estructura de su balance limitará el contagio de las entidades en dificultades

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En su último informe, Moody’s ve probable que el endurecimiento monetario aún tenga recorrido, y el desarrollo de tensiones en el sistema bancario estadounidense también debilitará la confianza de los inversores y aumentará las tensiones de financiación para las entidades europeas que, como cualquier banco, por construcción combinan desajustes de vencimientos con apalancamiento. 

“Estos efectos se magnifican cuando los tipos suben más rápido de lo previsto, lo que hace que algunos activos a tipo fijo pierdan valor y que los pasivos empiecen a revalorizarse al alza más rápidamente de lo que se amortizan y sustituyen los activos”, explican.

Sin embargo, una diferencia crítica entre los sistemas europeo y estadounidense, que limitará el impacto al otro lado del Atlántico, es que las tenencias de bonos de los bancos europeos son menores y sus depósitos más estables, al haber crecido menos rápidamente. “Mientras que los títulos de deuda de los bancos europeos crecieron un 10% en los 12 meses anteriores a junio de 2020, fue su efectivo colocado en los bancos centrales el que se disparó, en respuesta al programa TLTRO del BCE y a la consiguiente oportunidad de arbitraje disponible. Esto ha dado lugar a algunas diferencias estructurales entre los bancos de la zona euro y los estadounidenses”, afirma en su documento. 

En este sentido, el efectivo en los bancos centrales es una parte mayor de los balances de los bancos europeos, y los títulos de deuda una parte menor. Por su parte, los títulos de deuda representan alrededor del 12% de los balances de los bancos de la zona del euro, frente a más del 30% en el caso de los bancos comerciales de EE.UU., y alrededor del 40% de las tenencias de los bancos de la zona del euro son títulos del Estado, frente a alrededor del 80% de títulos del Estado y de agencias en el caso de los bancos estadounidenses. 

Según indica Moody’s, los bancos de la UE también están sujetos a requisitos de capital sobre el riesgo de tipos de interés en la cartera bancaria, lo cual significa que los bancos europeos están menos expuestos al riesgo de mercado de los bonos, a pesar de una subida similar de los rendimientos de la referencia a cinco años desde los mínimos de 2020.

En consecuencia, es probable que los depósitos sean más estables en Europa, al haber crecido mucho menos rápidamente en primer lugar, y todos los bancos de la UE están sujetos a requisitos de coeficiente de cobertura de liquidez. Además, añade: “Los fuertes saldos de efectivo en los bancos centrales, que ascienden al 16% de los activos, significan que es menos probable que los bancos europeos tengan que recurrir a la venta de títulos y a la realización de posibles pérdidas”. En este sentido, la firma recuerda que tanto el Banco de Inglaterra como el BCE disponen de mecanismos de liquidez contingente bien desarrollados que los bancos utilizan activamente.

En opinión de Moody’s, estas diferencias críticas no hacen invulnerables a los emisores europeos. “Cuando la confianza se resquebraja, el contagio puede ser rápido. Por definición, los balances de los bancos están apalancados, presentan desajustes de vencimientos y suelen ser complejos y opacos, con interrelaciones y exposiciones que a menudo sólo se conocen a posteriori. Además, es probable que al BCE le quede más recorrido en su ciclo de endurecimiento que a la Reserva Federal, y aunque ya se ha reembolsado cerca de la mitad de la TLTRO, aún quedan 1,2 billones de euros pendientes de retirada. Por tanto, los efectos completos del endurecimiento monetario pueden estar aún por llegar”, concluye el informe.

DWS y Nippon Life amplían su acuerdo estratégico por otros cinco años

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DWS ha anunciado una ampliación de cinco años de su acuerdo estratégico con Nippon Life que será efectiva a partir del 11 de marzo de 2023. Según explican, este acuerdo estratégico supone un importante pilar para que ambas empresas afiancen aún más su crecimiento en sus áreas de colaboración. 

Con respecto a la solidez de este acuerdo, Stefan Hoops, CEO de DWS, señala: «En 2018, firmamos este acuerdo impulsado por la fuerte convicción de que formaríamos una asociación fructífera en beneficio de nuestros clientes y partes interesadas y los últimos cinco años han sido la prueba de ello. Por lo tanto, estamos orgullosos de poder ampliar este acuerdo estratégico durante otros cinco años, aumentando nuestra colaboración y aspirando a crear un valor aún mayor para ambas empresas”.

Como parte del acuerdo estratégico, DWS y Nippon Life acordaron seguir trabajando para ampliar el alcance de la distribución, la innovación de productos y la investigación. Entre sus iniciativa, se incluyen: identificar los fondos que cada empresa y sus filiales tratarán de distribuir en sus respectivos canales de distribución; introducir más opciones de fondos cotizados de DWS para los inversores japoneses; una colaboración más estrecha entre DWS y Nippon Life en las áreas de asesoramiento y soluciones de seguros para las filiales de esta última, así como para clientes terceros; e integración de lo mejor de la capacidad de investigación de cada una para suplir las carencias de conocimientos y cultivar el talento investigador en ambas empresas. 

“Nippon Life se enorgullece de ser un socio de confianza para DWS. Creemos que la continuidad del acuerdo estratégico nos permitirá trabajar en iniciativas que, con el tiempo, germinarán y darán sus frutos. Al complementar los puntos fuertes de cada uno y trabajar en áreas como mayores inversiones, distribución, el comparto de conocimientos y colaboración fuera de Japón, este acuerdo posicionará bien a ambas empresas para ampliar su negocio de gestión de activos a escala mundial”, ha asegurado Minoru Kimura Managing, Executive Officer de Nippon Life Insurance Company.

Según indican desde la gestora, este acuerdo se firmó por primera vez en marzo de 2018 “cosechando un fuerte apoyo a todos los niveles en ambas empresas”. En los últimos cinco años, Nippon Life ha aumentado sus inversiones en soluciones de productos de DWS, ha distribuido productos conjuntamente mediante el establecimiento de una red mutua y ha colaborado en nuevos negocios con las filiales del grupo Nippon Life.

Private equity: “Es el momento de los family offices”

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Un momento de la presentación de Manuel Felipe García Ospina durante el Black Bull de family offices de Bogotá (Funds Society)

Un mapeo de la riqueza de Colombia dentro de Latinoamérica y en el mundo, a cargo de Manuel Felipe García Ospina y un intenso debate sobre private equity (presentado como el asset class de los family offices) fueron los momentos más destacados de la segunda jornada del Black Bull Summit de Bogotá.

Transición energética, turismo, consumo de la clase media, manufacturas, business to business… el campo de oportunidades que brindan en estos momentos los mercados privados de Latinoamérica es enorme y, además, “este es el momento de los family offices” porque en medio de la inestabilidad “hay que tener estómago para invertir” y los empresarios que están en las familias de altos patrimonios entienden ese tipo de riesgo y pueden pensar en el largo plazo.

El panel protagonizado sobre private equity contó con la presencia de Elena Achar (Group CEO, Strategia Latam), Santiago Castro (VP Private Equity Samercol FO), Paola García (directora ejecutiva ColCapital) y Edwin Polanco (Principal Atlantic-Pacific Capital).

Paola García describió el private equity colombiano como una “industria joven”, de apenas 10 años, como sucede en muchos países de la región. Pero en ese tiempo han nacido y se han desarrollado en el país 119 gestoras que manejan ya 14.000 millones de dólares, alcanzan 28 de los 32 departamentos del país y generan más de 260.000 empleos. Energía, sector inmobiliario, petróleo, gas, infraestructura y servicios, entre otros, forman parte de los sectores que alimentan la clase de activo, que se distribuye principalmente a los fondos de pensiones.

Los ponentes hablaron de política y de la desconfianza que genera entre las familias adineradas y los empresarios la llegada de los gobiernos de izquierdas a Latinoamérica . Pero, aunque la salida de los capitales es una realidad, un experto argentino destacó que la salida de los inversiones internacionales representa una oportunidad de compra de activos para los empresarios locales y los family offices: “Cuando hay crisis se van los fondos internacionales y entran las familias”.

En Latinoamérica falta coordinación entre las firmas de capital privado, además de un mejor conocimiento de cada economía. Así, Elena Achar destacó el boom del turismo en México y los problemas para invertir en energía debido a las trabas del gobierno, mientras que en Colombia la oportunidad estaba precisamente en la transición energética, que se beneficia de estabilidad jurídica y ventajas fiscales. Pero el turismo también aparece como “el nuevo petróleo” de Colombia, junto con el impulso del consumo de la clase media, fundamental como motor de la economía latinoamericana en este ciclo.

Mapeando la riqueza en un mar de liquidez

El estado de la riqueza de Colombia, comparada con la región (y concretamente México) fue examinado con un torrente de esquemas y datos por parte de uno de los ponentes estrella de este Summit, Manuel Felipe García Ospina, vicepresidente Wealth Management de Skandia Colombia.

El 74% de los colombianos tiene menos de 10.000 dólares de riqueza, explicó el experto, y el universo de adultos que tienen mss de un millón de dólares se sitúa en las 39.943 personas, para una población de 50 millones de habitantes. En Colombia, sólo 120 personas tienen más de 150 millones de dólares.

¿Qué nos dice esto?: según García Ospina, Colombia tiene poca riqueza si se compara con el mundo y la región, pero el potencial de crecimiento es grande.

Si se compara con México, los niveles de riqueza en los segmentos de ese país son hasta nueve veces más altos. A nivel mundial, Colombia también aparece en un lugar modesto, aunque la distancia se acorta en los ultra altos patrimonios.

A la hora de analizar las preferencias de los family offices en Colombia y en el mundo, queda claro que, a nivel global, las familias adineradas son las que más invierten en los activos alternativos, lo que sugieren mayor sofisticación y manejo del riesgo que la media de los inversores. Pero en Colombia, el sesgo es todavía conservador, con un “páter familia” que tiende a tomar las decisiones y opta por la seguridad de la renta fija o el ladrillo.

A nivel mundial, el efectivo sigue siendo el principal activo de inversión, seguido de lejos por la renta fija y las acciones. Así, a pesar de la subida de tasas y del contexto económico, los actores de la economía siguen navegando en un mar de liquidez y la inversión en alternativos es realmente pequeña.

Diversificación, mayor sofisticación y una mayor educación financiera son los desafíos del segmento de altos patrimonios en Colombia y la tarea que tienen por delante los family offices.

 

 

 

 

Adastra y Nova Southeastern University se asocian para potenciar a los estudiantes de análisis de datos

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Pixabay CC0 Public Domain

Adastra, un proveedor global de soluciones de datos y análisis, anunció una asociación con la Facultad de Informática e Ingeniería de la Universidad Nova Southeastern (NSU).

La colaboración “creará oportunidades de aprendizaje acelerado y experiencias de investigación para los estudiantes de la NSU, al tiempo que establecerá un comité asesor entre las organizaciones para supervisar proyectos conjuntos sobre procesamiento de datos, inteligencia artificial (IA), análisis y almacenamiento de datos, así como mecanismos y políticas de ciberseguridad”, dice el comunicado al que accedió Funds Society.

En 2021, la NSU fue rediseñada como Centro Nacional de Excelencia Académica en Ciberseguridad por la Agencia de Seguridad Nacional y sus agencias federales asociadas. Esto certifica que el plan de estudios de ciberseguridad de NSU satisface o supera los estándares esperados de una institución superior de enseñanza superior hasta 2028. NSU recibió esta designación por primera vez en 2005 y fue rediseñada en 2009 y de nuevo en 2014.

«Las instituciones innovadoras como NSU tienen un papel fundamental que desempeñar para ayudar a combatir la actual escasez de talento en la industria de datos y análisis», dijo Meline Kevorkian, Associate Provost Dean, College of Computing and Engineering de NSU.

La asociación con Adastra ayudará a asegurar que los programas de NSU están equipando a los estudiantes con las últimas herramientas y conocimientos para sobresalir dentro de la industria y ayudar a crear vías para las principales organizaciones de datos y análisis para apoyar una fuerza de trabajo más amplia y diversa, agregó Kevorkian.

Por otro lado, Dilraj Sehdev, CEO de Adastra Norteamérica en EE.UU. dijo que “durante los últimos 50 años, NSU ha estado a la vanguardia de la educación innovadora y las asociaciones con la industria”.

Fort Lauderdale se ha ido convirtiendo en los últimos años en un importante centro tecnológico. Entre 2020 y 2021, el número de trabajadores tecnológicos que se trasladarán a la zona de Miami-Fort Lauderdale aumentó más de un 15%.

El área metropolitana de Fort Lauderdale fue nombrada una de las áreas metropolitanas tecnológicas emergentes en 2022 y en 2023, con unos 116.000 trabajadores del sector de las tecnologías de la información y la comunicación empleados en la región.

«Se trata de un compromiso a largo plazo para invertir en el desarrollo del talento y trabajar juntos en soluciones, productos y servicios basados en IA y datos, no solo para nuestro propio beneficio, sino para crear valores compartidos que aborden problemas sociales y comunitarios en todas las esferas de la sociedad», añadió Sehdev.

 

Los bancos de América Latina enfrentarán los coletazos de la crisis de SVB

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Sillicon Valley Bank
Wikimedia Commons

Desde que se conoció de la quiebra de Sillicon Valley Bank (SVB) y Signature Bank, la industria mira con nerviosismo el impacto que pueda tener en la banca regional, ya sea por contagio o por otras aristas. Y, según S&P Global Ratings, habrá un efecto para los bancos latinoamericanos.

En un informe reciente, la clasificadora de riesgos advirtió que la banca del vecindario enfrentará efectos secundarios a raíz del episodio de turbulencia. Específicamente, la firma prevé que el aumento de la aversión al riesgo entre los inversionistas institucionales los impacte.

Esta mayor cautela, auguró el reporte –firmado por los analistas Cynthia Cohen y Sergio Garibian–, “derivaría en mayores costos de fondeo y escasez de financiamiento para las instituciones financieras de la región”.

Si bien estas tendencias ya estaban presentes en los sectores bancarios latinoamericanos, agregaron, “los recientes problemas bancarios en Estados Unidos las amplificarán”.

Fuera de esos efectos secundarios, S&P Global Ratings no prevé que haya una exposición directa en los bancos que tienen bajo cobertura en la región a la situación en Estados Unidos y no clasifican acreedores locales ni de SVB ni de Signature.

En el desagregado, eso sí, el tamaño de los bancos determinará mucho de su resiliencia. “Los principales bancos de la región se benefician de contar con una base estable de depósitos y franquicias sólidas que deberían mitigar la volatilidad de los depósitos, pero las instituciones financieras de menor tamaño y concentradas y las fintechs pueden sufrir los efectos de la fuga hacia la calidad”, señalaron.

Con todo, el principal riesgo para la banca latinoamericana, según la agencia calificadora, sigue siendo el deterioro de la calidad de sus activos, dado el lento crecimiento de las economías de la región y las tasas de interés altas.

Así se vivió el III Funds Society Investments Summit en Houston

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Foto cedida

A principios de marzo, Funds Society realizó la tercera edición de su Investment Summit en Houston, Texas. 

El evento reunió a más de 50 personas en el Hotel Intercontinental Medical Center para escuchar a especialistas de AXA Investment Managers, Janus Henderson Investors, Manulife Investment Management MFS Investment Management, y Voya Investment Management hablar sobre sus perspectivas del mercado así como de estrategias que consideran atractivas para el entorno actual.

Peter Vecchio, CFA y portfolio manager de AXA IM, explicó la diferencia entre sus productos High Yield, desde short duration a estrategias dinámicas, destacando que a medida que los beneficios de las empresas de su portafolio se van recuperado de los estragos de la epidemia del COVID-19, estas están prepagando sus bonos, “lo que presenta una oportunidad atractiva en HY estadounidense”.

Greg Kuhl, CFA y gestor de carteras de Janus Henderson Investors, recordó a los participantes que, históricamente hablando, con una inflación más alta como la que estamos viviendo, existe una perspectiva favorable para los REITs frente a otros activos. Añadió que «los REIT son bienes inmuebles, pero la volatilidad crea oportunidades».

Benoit Anne, estratega jefe del Grupo de Soluciones de Inversión de MFS, deleitó a los participantes con una ingeniosa presentación titulada «¡Le estábamos esperando, Sr. Bond!», en la que analizó las numerosas áreas del mercado de renta fija que representan una alternativa atractiva a la renta variable.

Anne espera ver una inflación del 3,5% hacia finales de año y cree que, aunque la FED sorprendió a todo el mundo en un entorno muy difícil para los mercados y los inversores, «si de hecho acabamos con una recesión va a ser leve, ya que no hay riesgos para la estabilidad financiera». En su opinión, «pronto dejaremos atrás el miedo a la FED y eso sería estupendo para la renta fija».

Benjamin W. Forssell, CFA y portfolio manager de Manulife habló sobre la historia de Manulife y John Hancock, así como sobre cómo utilizar renta variable global, renta fija y soluciones multiactivos, con el objetivo de ofrecer una rentabilidad de distribución competitiva y constante. Además, explicó los beneficios de utilizar derivados, “los cuales permiten planear, cubrir y administrar riesgos financieros, así como optimizar el rendimiento de los portafolios”.

Por su parte, Michael W. Memory, CIPM, vicepresidente senior, gestor de Carteras de Clientes – Renta y Crecimiento de Voya Investment Management, declaró que, aunque todo el mundo habla de renta fija en estos momentos, «llegará un momento en que los inversores volverán a interesarse por activos de mayor riesgo» y, para esos clientes, considera soluciones de income growth ofrecen una opción similar a la renta variable pero con menos volatilidad. 

Después de la parte académica, los asistentes tomaron un shuttle al Livestock Show and Rodeo de Houston en el NRG Stadium, donde, desde la suite privada de Funds Society, disfrutaron de una cena BBQ mientras veían el Rodeo y un concierto de música country, a cargo de Lauren Daigle.

Vea las fotos:

 

 

La chilena Grey Capital aterriza en Colombia con su programa de salud financiera

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La consultora de inversiones chilena Grey Capital sigue avanzando en su plan de internacionalización, ahora desembarcando en Colombia con su programa de salud financiera.

Según informaron a través de un comunicado de prensa, la firma selló recientemente un acuerdo en Femsa Salud Colombia, en conjunto con la cadena de farmacias Cruz Verde.

La firma destacó que su programa de salud financiera ofrece asesoría gratuita, personalizada y confidencial a los trabajadores de la firma. El objetivo es asesorarlos en un diseño más eficiente para sus créditos, isapre, APV, inversión, ahorro, salud y seguro de vida, dentro de un plan colectivo.

El apoyo profesional, en aras de una “mejor calidad de vida financiera”, señaló Grey en su nota de prensa, está anclada también en las áreas de Recursos Humanos de cada empresa donde despliegan el programa.

Con esto, la consultora chilena sigue afianzando su estrategia de internacionalización. Además de su natal Chile, la firma está presente en México, Costa Rica, Nicaragua, Honduras, El Salvador, Guatemala, Panamá y Ecuador.

Esta expansión se ha potenciado este año, con la firma de acuerdos con el grupo ecuatoriano Avalia y la costarricense Capital Investment Industries –que les dio acceso a los mercados centroamericanos– en enero.

“Nuestro Programa de salud financiera se sigue expandiendo por la región. Le agradecemos a Femsa por confiar en nosotros permitiéndonos llevar bienestar financiero a todos sus colaboradores”, señaló la directora comercial y socia fundadora de Grey Capital, Catherine Ruz.

Por su parte, desde Cruz Verde Colombia resaltaron el valor organizacional de la iniciativa. “Las oportunidades que le dan a uno de tener una gimnasia financiera sana y estable, aunado a todo el equipo profesional, genera una empatía desde el primer momento, también confianza y una relación a largo plazo”, dijo la vicepresidenta de Recursos Humanos de la compañía, María Clara Gaitán Guillen, en la nota.

El BCE se mantiene firme y sube los tipos otros 50 puntos básicos

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Foto cedidaChristine Lagarde, presidenta del BCE, en la reunión de hoy.

El Banco Central Europeo (BCE) prevé que la inflación seguirá siendo demasiado alta durante demasiado tiempo, y por eso, y a pesar de la crisis bancaria que azota los mercados, ha decidido subir los tres tipos de interés oficiales del BCE en 50 puntos básicos en línea, según ha explicado, con su determinación de asegurar que la inflación vuelva a situarse de forma oportuna en el objetivo del 2% a medio plazo.

Su decisión, tal y como ha explicado, está justificado pese al contexto de volatilidad al que hemos asistido esta semana: “El elevado nivel de incertidumbre refuerza la importancia de un enfoque dependiente de los datos para las decisiones del Consejo de Gobierno sobre los tipos de interés, que estarán determinadas por su valoración de las perspectivas de inflación a la luz de los nuevos datos económicos y financieros, la dinámica de la inflación subyacente y la intensidad de la transmisión de la política monetaria”.

Justamente sobre lo que está ocurriendo en el mercado, el comunicado del BCE asegura que el Consejo de Gobierno está haciendo un atento seguimiento de las actuales tensiones y que está preparado para responder como resulte necesario a fin de mantener la estabilidad de precios y la estabilidad financiera en la zona del euro. “El sector bancario de la zona del euro tiene capacidad de resistencia y posiciones de capital y de liquidez sólidas. En todo caso, el BCE cuenta con todos los instrumentos de política monetaria necesarios para suministrar apoyo de liquidez al sistema financiero de la zona del euro si fuera necesario y preservar la transmisión fluida de la política monetaria”, afirma. 

Su decisión ha sido clara en esta reunión. El Consejo de Gobierno ha decidido subir los tres tipos de interés oficiales del BCE en 50 puntos básicos. En consecuencia, el tipo de interés de las operaciones principales de financiación y los tipos de interés de la facilidad marginal de crédito y de la facilidad de depósito aumentarán hasta el 3,5%, el 3,75% y el 3%, respectivamente, con efectos a partir del 22 de marzo de 2023.

Respecto a su segunda herramienta, los programas de compras, el BCE ha señalado que el tamaño de la cartera APP está descendiendo a un ritmo mesurado y predecible, dado que el Eurosistema no está reinvirtiendo íntegramente el principal de los valores que van venciendo. Según ha explicado, el descenso será, en promedio, de 15.000 millones de euros mensuales hasta el final de junio de 2023 y su ritmo posterior se determinará más adelante.

En lo que se refiere al PEPP, el Consejo de Gobierno prevé reinvertir el principal de los valores adquiridos en el marco del programa que vayan venciendo al menos hasta el final de 2024. “En todo caso, la futura extinción de la cartera del PEPP se gestionará de forma que se eviten interferencias con la orientación adecuada de la política monetaria. El Consejo de Gobierno continuará actuando con flexibilidad en la reinversión del principal de los valores de la cartera del PEPP que vayan venciendo, con el objetivo de contrarrestar los riesgos para el mecanismo de transmisión de la política monetaria relacionados con la pandemia”, ha matizado. 

Por último, sobre las operaciones de financiación, ha indicado que “a medida que las entidades de crédito reembolsen los importes obtenidos en el marco de las operaciones de financiación a plazo más largo con objetivo específico, el Consejo de Gobierno evaluará periódicamente la forma en que estas operaciones están contribuyendo a la orientación de su política monetaria”.

«El papelón» del BCE

Los expertos reconocen «el papelón» del BCE en un contexto de volatilidad en los mercados. “Hoy el BCE tenía un auténtico papelón. La crisis de Credit Suisse hizo que en el día de ayer el BCE pidiese información a los principales bancos europeos sobre su exposición al banco suizo. De hecho, para la reunión de hoy, el mercado tenía muchísimas dudas sobre cuál sería la actuación del Consejo de Gobierno del BCE, algo inusual. A pesar de que desde la última reunión todo apuntaba a otra gran subida (50 puntos básicos) de los tipos de interés, durante la tarde de ayer y a primera hora de la mañana de hoy se daba por sentado que subirían tan sólo 25 puntos básicos, algo que fue cambiando durante la mañana”, comenta Miguel Ángel Rico, portfolio Manager de Creand Asset Management. “En la rueda de prensa, Lagarde ha querido tranquilizar al mercado en cuanto a la solidez del sector bancario europeo, comentando que se encuentra en una situación muchísimo mejor que en 2008. El mercado ha reaccionado bien a la subida esperada, con la rentabilidad de los bonos y la divisa sin mucho movimiento, y bolsas al alza”, añade.

«La reunión de hoy es la primera que se ha producido después de los problemas de SVB en EE.UU. y el banco suizo Credit Suisse con importante presencia en Europa y EE.UU. Se trata de problemas diferentes pero que se producen en un escenario de importantes subidas de tipos de interés por parte de los bancos centrales y que tienen como consecuencia el endurecimiento de las condiciones financieras. El BCE, al mantener la prevista subida de tipos de interés, refuerza su compromiso de control de la inflación atendiendo a su mandato y a la vez transmite su tranquilidad sobre la solvencia del sistema financiero, aunque matiza al enfatizar que los datos de los que dispone son previos a los dos acontecimientos», comenta Rafael Peña, socio fundador de Olea Gestión y cogestor del fondo Olea Neutral. «En resumen: confianza en el sistema y un mensaje ligeramente complaciente con las acciones a tomar de aquí en adelante, siempre que no afecte al mandato de control de la inflación», añade el experto.

En opinión del departamento de estrategia de Nextep Finance, el BCE no parece muy preocupado por la volatilidad en el sector bancario; no solo porque haya subido los tipos de interés un 0,50 % -y por lo tanto lo mismo que había anunciado antes de que se produjera la inestabilidad que estamos viviendo en el sector bancario-, sino porque en su declaración casi ha obviado este tema. “Se ha referido en una ocasión a que están siempre preparados y tienen las herramientas adecuadas para hacer frente a la inestabilidad en el sector financiero y luego lo ha vuelto a mencionar entre los factores que pueden hacer que la inflación pudiera ser más baja de lo previsto, pero dándole la misma importancia que a sus proyecciones de inflación en general y de crecimiento. Si luego ha hablado algo más de ello ha sido por la insistencia de los periodistas”, dice Víctor Alvargonzález, director de estrategia y socio fundador de la firma de asesoramiento independiente.

En opinión de Nextep Finance, la declaración bien pudiera haber sido la que hubiera hecho si no hubiera habido volatilidad en los mercados financieros. Ha dedicado el 95% del comunicado hablar de proyecciones de inflación y de crecimiento y solo un 5% a la inestabilidad en el sector bancario. “En nuestra opinión, bien deliberadamente quieren quitarle hierro al asunto para demostrar fortaleza, o realmente no le dan mucha importancia porque consideran que el sector bancario europeo está fuerte y vacunado ante lo que está ocurriendo en EE.UU. Ha insistido mucho sobre este tema de la fortaleza del sector.

«El tono de la intervención de Lagarde fue prudente, al no comprometerse a seguir subiendo los tipos, dado el alto grado de incertidumbre, siendo totalmente dependientes de la evolución de los datos económicos y estabilidad financiera», añade Carlos del Campo, miembro del equipo de Inversiones de Diaphanum.

«El Banco Central Europeo ha hecho un movimiento pensando en la inflación y no tanto en el impacto de la inestabilidad financiera de estos días, pero dejando claro que está preparado y tiene capacidad para actuar y preservar la estabilidad financiera de la zona euro», comenta Virginia Pérez, directora de inversiones de Tressis.

Sobre las consecuencias de las subidas de tipos en la banca, Carlos Santiso, profesor del Máster en Bolsa y Mercados Financieros del IEB, recuerda que «una subida rápida de los tipos puede poner en jaque a los deudores del banco, tanto si su deuda es a tipo variable como si es a tipo fijo, pero tienen que refinanciarla. Es de esperar que la mora suba, lo cual deteriora los activos del banco. Este deterioro se suma a las pérdidas por caída en el valor de los bonos, también consecuencia del aumento de tipos”, como consecuencia de las subidas de tipos que vienen en el mercado.

Entre los más positivos, Ebury cree que “la decisión del BCE es acertada: viene justificada por la elevada inflación subyacente y la solidez de la economía de la zona del euro, y envía una clara señal de confianza en la solidez del sector bancario europeo”.

Las proyecciones del BCE

Lo que sí reconoce el BCE es que las actuales tensiones añaden incertidumbre en torno a las evaluaciones del escenario de referencia para la inflación y el crecimiento que tienen. Antes de estos recientes acontecimientos, el BCE ya había revisado a la baja la senda de referencia para la inflación general debido, principalmente, a una contribución de los precios de la energía menor de lo esperado anteriormente. Los expertos del BCE prevén ahora que la inflación se situará, en promedio, en el 5,3 % en 2023, el 2,9 % en 2024 y el 2,1 % en 2025. 

Al mismo tiempo, añade que las presiones inflacionistas subyacentes siguen siendo fuertes. La inflación excluidos la energía y los alimentos continuó aumentando en febrero y los expertos del BCE esperan que se sitúe en una media del 4,6 % en 2023, por encima de lo estimado en las proyecciones de diciembre. Posteriormente, descendería hasta el 2,5 % en 2024 y el 2,2 % en 2025, en un contexto de desaparición gradual de las presiones al alza debidas a las perturbaciones de oferta anteriores y a la reapertura de la economía y en el que el endurecimiento de la política monetaria frena cada vez más la demanda.

Las proyecciones de referencia para el crecimiento en 2023 se han revisado al alza hasta una media del 1,0 % como resultado, tanto del descenso de los precios de la energía, como de la mayor capacidad de resistencia de la economía ante el difícil entorno internacional. En este sentido, los expertos del BCE esperan que el crecimiento repunte posteriormente en mayor medida, hasta situarse en el 1,6 %, tanto en 2024 como en 2025, respaldado por la fortaleza del mercado de trabajo, el aumento de la confianza y la recuperación de las rentas reales. Al mismo tiempo, el repunte del crecimiento en 2024 y 2025 es más débil de lo estimado en las proyecciones de diciembre debido a la orientación más restrictiva de la política monetaria.