Los dividendos mundiales aumentaron un 11,3% en el segundo trimestre impulsados por las petroleras y el sector financiero

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Los dividendos mundiales aumentaron un 11,3% en tasa general hasta alcanzar un máximo trimestral histórico de 544.800 millones de dólares en el segundo trimestre de 2022, según el último dato del índice Janus Henderson Global Dividend Index. El crecimiento subyacente fue incluso superior, del 19,1%, tras tener en cuenta la fortaleza del dólar estadounidense y otros factores. El 94% de las empresas aumentaron sus repartos o los mantuvieron estables en el segundo trimestre.

A pesar de la importante perturbación económica causada por la pandemia, los dividendos mundiales han superado los niveles anteriores a la misma. Además, la recuperación es tan fuerte que los dividendos están ahora sólo un 2,3% por debajo de la tendencia a largo plazo, aunque este déficit marginal puede atribuirse a la reciente solidez del dólar.  La robustez de los datos del segundo trimestre tiene lugar tras un 2021 muy rentable, en el que las empresas disfrutaron de un aumento de las ventas y de la ampliación de los márgenes de beneficio gracias al auge de la demanda tras la pandemia.

Revisión al alza de la previsión

Janus Henderson ha mejorado ligeramente sus previsiones anuales y ahora espera que las retribuciones alcancen en 2022 los 1,56 billones de dólares, frente a los 1,54 billones que había vaticinado el trimestre anterior. Esto se traduce en un crecimiento en tasa general de un 5,8% interanual, equivalente a un 8,5% en tasa subyacente.

Fuerte repunte de los dividendos en Europa y el Reino Unido; los pagos en Estados Unidos alcanzan un nuevo récord

Los principales motores regionales de los dividendos del segundo trimestre fueron Europa y el Reino Unido, que mostraron una importante recuperación tras el impacto de la pandemia durante su temporada alta de dividendos del segundo trimestre. En ambas regiones, la remuneración al accionista aumentó casi un 33% en tasa subyacente.

Puesto que muchas de las empresas europeas (excluido el Reino Unido) solo realizan una distribución al año, el segundo trimestre de 2022 fue la primera vez desde 2019 que pagaron dividendos normales. El levantamiento de las restricciones de los bancos centrales sobre los dividendos bancarios fue especialmente relevante tanto en Europa como en el Reino Unido.

Los grandes aumentos en la remuneración al accionista por parte de los fabricantes de automóviles alemanes también protagonizaron una notable contribución. Entretanto, los repartos suizos y holandeses alcanzaron nuevas cotas.

El crecimiento de los dividendos en EE. UU., del 8,3%, fue inferior al del resto del mundo, pero aun así trajo consigo un nuevo récord para el país. Los dividendos canadienses también alcanzaron nuevos máximos.

Las petroleras, el sector financiero y los fabricantes de automóviles fueron los principales motores

Las principales tendencias sectoriales se manifestaron a nivel internacional. El aumento de los flujos de efectivo ante los elevados precios del crudo hizo que las petroleras contribuyeran en un 40% al crecimiento del segundo trimestre, con Brasil y Colombia en cabeza.

Los bancos y otras entidades financieras representaron otro 40%, mientras que los sectores de consumo discrecional, especialmente los fabricantes de automóviles, orquestaron asimismo un sólido avance en sus dividendos. La caída de los dividendos extraordinarios y el notable recorte en el reparto de AT&T lastraron las cifras de las empresas tecnológicas y de telecomunicaciones, respectivamente.

«El segundo trimestre se situó ligeramente por encima de nuestras expectativas, aunque es poco probable que asistamos a un crecimiento tan robusto en el resto del año. Muchas de las alzas fáciles ya se han conseguido, en un momento en que la recuperación tras la pandemia es casi completa. También nos enfrentamos a una economía mundial considerablemente más ralentizada y seguirá enfrentándose al obstáculo que supone la fortaleza del dólar estadounidense», comentó Ben Lofthouse, responsable de Global Equity Income en Janus Henderson Investors.

«A medida que nos acercamos a 2023, dejaremos de beneficiarnos del favorable efecto de las distribuciones para ponerse al día en la remuneración al accionista tras la pandemia de COVID-19. Además, la ralentización del crecimiento económico mundial y la probabilidad de que los dividendos de la minería estén rondando máximos sumarán nuevos obstáculos, aunque es poco probable que los tipos de cambio sean un lastre importante para el crecimiento general de las distribuciones, en vista del impacto de las divisas que se ha observado en los últimos meses. En general, cabe prever que el crecimiento de los dividendos sea más lento el próximo año, a la luz de las perspectivas económicas actuales.

Es importante no dejar que la incertidumbre a corto plazo nuble la visión a largo plazo. No hay nada que sugiera que los dividendos mundiales no puedan mantener a largo plazo la tasa de crecimiento anual del 5-6% a la que nos hemos acostumbrado. El ciclo económico sube y baja, las fluctuaciones de los tipos de cambio se disipan casi por completo a largo plazo, e incluso el impacto del COVID-19 en los pagos globales ya se ha superado», añade.

«Mientras que en el conjunto de la región europea, los dividendos se dispararon un 28,7% -en tasa subyacente-; en España hemos observado cómo en este trimestre, los repartos se duplicaron, alcanzando el 97,7%. Este crecimiento se ha visto impulsado por el sector bancario, que ya no está sujeto a limitaciones por parte de los reguladores. En otros sectores, destaca Inditex que ya está normalizando sus distribuciones tras la pandemia, y ya ha asegurado un dividendo extraordinario de cara a finales de año. Otra de las grandes firmas que estudia el Janus Henderson Global Dividend Index es Telefónica, que recortó su dividendo, reflejando así la reducción del tamaño de su negocio tras la venta de activos», señala Rafael Bonmatí, director para Iberia en Janus Henderson. 

«Tendremos que seguir de cerca la evolución del dólar frente al euro, las políticas de los bancos centrales y sobre todo la sombra de una potencial recesión, para evaluar las consecuencias de la ralentización de la economía. Un escenario en el que la gestión activa se presenta como solución y la diversificación como el mejor recurso al alcance de los inversores», apostilla. 

Los inversores europeos invirtieron 6.300 millones de euros en fondos “verde oscuro” en el mes de julio

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Shubham Shrivastava
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Según el informe de Flujos de Activos de la Unión Europea de Morningstar de julio, el sentimiento de los inversores se mantuvo deprimido un mes más en medio de la constante preocupación por la alta inflación, la subida vertiginosa de los precios de la energía, el aumento de los tipos de interés, los cuellos de botella de la oferta y una posible recesión.

Sin embargo, incluso con este sombrío telón de fondo, los inversores europeos siguieron invirtiendo en los llamados fondos «verde oscuro», es decir, aquellos fondos que entran en el ámbito de aplicación del artículo 9 del SFDR. Estas estrategias registraron unas entradas netas de 6.300 millones de euros en el mes de julio, habiendo captado 12.000 millones de euros en el primer trimestre y 7.000 millones de euros en el segundo. A continuación, se presentan otros puntos clave del informe.

Puntos clave

Los fondos domiciliados en Europa con vocación de largo plazo perdieron 25.100 millones de euros en julio. Aunque la cifra sigue siendo elevada, ha experimentado una significativa recuperación en comparación con las salidas del mes de junio que, con 47.700 millones de euros, registraron el peor resultado mensual desde marzo de 2020.

Aunque todas las principales clases de activos experimentaron salidas netas en julio -excluyendo los fondos del mercado monetario que ganaron 5.900 millones de euros- los fondos de renta variable fueron los más afectados con 11.600 millones de euros de salidas netas, lo que supone el quinto mes negativo consecutivo, siendo la categoría más afectada la de renta variable global de alta capitalización.

A diferencia del mes anterior, tanto las estrategias activas como las pasivas de la categoría registraron cifras negativas. Antes de julio, los vehículos de renta variable pasiva habían atraído habitualmente los fondos de los inversores.

Los fondos de renta fija experimentaron su sexto mes negativo consecutivo, con 2.300 millones de euros en reembolsos; todas las salidas fueron atribuibles a las estrategias activas. La renta fija pasiva, por su parte, fue el único grupo de categoría principal que experimentó entradas netas positivas en julio. El gobierno de Estados Unidos, así como el gobierno de la UE y los bonos corporativos, tuvieron las mayores ganancias dentro de ese grupo.

Los fondos de materias primas tuvieron un primer semestre positivo, pero en julio se produjeron salidas masivas de 6.900 millones de euros (en junio hubo salidas de 2.500 millones de euros), es decir, el 4,70% de los activos de junio.

Este resultado refleja que los mercados de materias primas parecen haberse calmado tras la carrera alcista de un mes. Los fondos de asignación también registraron reembolsos por segundo mes consecutivo, tras las entradas netas positivas registradas a partir de abril de 2020. Estas estrategias se deshicieron de 2.300 millones de euros. Los fondos alternativos, por su parte, bajaron en 1.300 millones de euros. Al mismo tiempo, los fondos del mercado monetario atrajeron 5.900 millones de euros.

En total, los activos en fondos a largo plazo domiciliados en Europa aumentaron hasta 11,303 billones de euros a finales de julio de 2022, frente a los 10,661 billones de euros del 30 de junio.

Activos frente a pasivos

Los fondos indexados a largo plazo registraron salidas de 3.200 millones de euros en julio, frente a los 16.100 millones de euros de salidas netas de los fondos de gestión activa. En el lado activo, todas las clases de activos sufrieron reembolsos, mientras que, en el lado pasivo, la renta fija fue el único grupo principal que registró entradas.

Si bien las estrategias pasivas de renta fija atrajeron 5.400 millones de euros, los fondos de bonos gestionados activamente experimentaron su séptimo mes consecutivo de salidas netas, con 7.700 millones de euros saliendo por la puerta.

Los fondos activos de renta variable perdieron 9.100 millones de euros, y los fondos de índices de renta variable perdieron 2.500 millones de euros. Por lo tanto, el mes de julio supuso un cambio de tendencia para los fondos pasivos de renta variable: Este grupo había sido capaz de atraer nuevas suscripciones desde mayo de 2020.

La ola sostenible

Los inversores siguieron vertiendo dinero -6.300 millones de euros- en los fondos «verde oscuro». Tanto las estrategias activas como las pasivas consiguieron atraer nuevos fondos, sin embargo, en junio, los vehículos activos del artículo 9 también experimentaron salidas (aunque sólo 54 millones de euros).

Por otro lado, los fondos considerados del artículo 8 (fondos «verde claro») perdieron 3.300 millones de euros en julio, una tendencia que comenzó en febrero. Las salidas se debieron en su totalidad a las estrategias activas, que tuvieron reembolsos superiores a los 9.300 millones de euros.

Los fondos pasivos del artículo 8, sin embargo, se mantuvieron en territorio positivo. Por tanto, en julio se mantuvo la tendencia de crecimiento divergente entre los vehículos del artículo 8 y del artículo 9. En el primer trimestre, los primeros se desprendieron de 7.000 millones de euros y en el segundo de 27.000 millones, respectivamente. Por su parte, los fondos del artículo 9 captaron 12.000 millones de euros en el primer trimestre y 7.000 millones de euros en el segundo.

Categorías Morningstar: los líderes

Los bonos corporativos y gubernamentales fueron las tres categorías Morningstar más rentables. En particular, los ETFs experimentaron entradas netas: varios vehículos de estos segmentos se situaron entre los 10 primeros en su análisis de fondos individuales (véase más abajo). En medio del continuo sentimiento de aversión al riesgo en julio y del aumento de los tipos de interés, los inversores acudieron en masa a estas estrategias. Mientras que los bonos del Estado en dólares ya se encontraron el mes pasado en medio de las políticas de endurecimiento de la Fed, la actividad de compra de bonos corporativos y gubernamentales europeos sólo se recuperó en julio.

Al igual que en junio, los fondos de renta variable de China siguieron atrayendo nuevos euros a medida que la economía se recupera lentamente de las restricciones del coronavirus. Los inversores tuvieron apetito por la renta variable en sectores de todo el espectro, sobre todo en tecnología, energía solar, vehículos eléctricos/baterías y bienes de consumo.

Los fondos de renta variable mixta de gran capitalización mundial también siguieron teniendo una gran demanda en julio, al igual que en junio. Esta gran categoría cuenta ahora con 1.083.000 millones de euros en activos gestionados.

Categorías Morningstar: los rezagados

Los inversores rehuyeron las materias primas en julio, reflejando que los mercados de energía, agricultura y metales se habían calmado recientemente tras la carrera alcista de meses. La oferta y la logística han mejorado algo.

Además, la fortaleza del dólar estadounidense presionó las cotizaciones. Los precios agrícolas cayeron un 7,4% en julio, y los metales se desplomaron un 13,4% (encabezados por las pérdidas del estaño, el mineral de hierro, el cobre y el níquel). Incluso el complejo energético (excluyendo el gas natural europeo) se relajó, con el petróleo crudo bajando un 10% en un mes, según el Banco Mundial.

El oro también bajó: sólo el iShares Physical Gold ETC registró una salida neta de 1.800 millones de euros. El metal precioso se considera normalmente una cobertura contra la inflación, y con los bancos centrales tomando medidas más audaces para frenar la subida de los precios, la compra de oro retrocedió.

Los bonos europeos a ultracorto plazo experimentaron otro descenso de 2.000 millones de euros. Sólo el Master RF Corto Plazo de CaixaBank experimentó retiradas de 1.600 millones de euros, tras una pérdida de 976 millones de euros en junio. El fondo invierte en activos de renta fija, tanto pública como privada, de emisores tanto de la zona euro como del resto de países de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico, o OCDE, pero sin exposición a los mercados emergentes.

Proveedores de fondos: los líderes

CaixaBank volvió a situarse entre los 10 primeros, con entradas netas de 2.300 millones de euros en junio y julio juntos. Eurizon y BNP Paribas consiguieron volver a atraer algunos flujos de inversión. Ambos habían experimentado elevadas salidas en junio.

Proveedores de fondos: los rezagados

BlackRock e Invesco experimentaron grandes salidas por segundo mes consecutivo. Pero Amundi fue el más afectado, con reembolsos de casi 2.300 millones de euros.

Mayores entradas y salidas por fondo

Por último, en el apartado de mayores entradas y salidas por fondos, el Xtrackers ESG MSCI USA UCITS ETF, un fondo pasivo de renta variable de gran capitalización estadounidense, atrajo casi 980 millones de euros netos de los inversores. 980 millones de euros netos de los inversores. El fondo más rezagado en julio fue el Gold ETC de iShare.

iCapital adquiere la plataforma de fondos de inversión alternativos de UBS en EE.UU.

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iCapital y UBS anunciaron este martes que han llegado a un acuerdo definitivo por el que la plataforma de tecnología financiera adquirirá UBS Fund Advisor LLC, la gestora de inversiones alternativas estadounidense propietaria de UBS y la plataforma de fondos alimentadores que gestiona.

La plataforma, denominada generalmente AlphaKeys Funds, representa más de 7.000 millones de dólares en activos de clientes.

Con esta operación, iCapital asumirá la gestión y el funcionamiento de la plataforma, que incluye fondos alimentadores de capital privado, fondos de cobertura y fondos inmobiliarios, dice el comunicado al que accedió Funds Society.

Los asesores financieros de UBS seguirán atendiendo a sus clientes de alto y ultra alto patrimonio que poseen fondos alimentadores como siempre lo han hecho, proporcionando asesoramiento y soluciones para ayudar a satisfacer sus necesidades y objetivos financieros únicos.

«iCapital tiene una larga relación global con UBS a través de la cual utilizamos nuestra tecnología líder en el mercado para facilitar la gestión de sus fondos directos y feeder en una única plataforma y ofrecer a sus asesores las herramientas que necesitan para tener éxito», dijo Lawrence Calcano, presidente y director ejecutivo de iCapital.

«Estamos encantados de ampliar esa relación para incluir la gestión de UBS Fund Advisor y la plataforma de fondos feeder», agregó.

«Este acuerdo subraya la importancia de contar con socios como iCapital, con valores y prioridades alineadas para apoyar los objetivos financieros de los clientes», dijo Jerry Pascucci, Co-Director Global de Soluciones de Inversión Alternativa de UBS Global Wealth Management.

Para Pasucci, «iCapital está excepcionalmente cualificada para gestionar las operaciones continuas de esta plataforma y dar servicio a las inversiones existentes de nuestros clientes, lo que nos permite ayudar a nuestros asesores financieros a centrarse en lo que es importante: proporcionar asesoramiento y soluciones personalizadas a sus clientes».

En 2017, UBS se convirtió en inversor de iCapital y entabló una relación estratégica con la firma para estructurar nuevos fondos alimentadores que UBS distribuirá en adelante.

En ese momento, UBS también integró la tecnología propia de iCapital en sus operaciones de fondos privados para agilizar y automatizar sus ofertas de inversión alternativa.

En 2021, la asociación estratégica se reforzó para digitalizar aún más la experiencia de UBS Advisor, mejorando la información y el análisis de las inversiones de los clientes en el mercado privado en todas sus ubicaciones internacionales, incluyendo Suiza, Hong Kong y Singapur.

Se espera que la transacción, cuyos términos no fueron revelados, se cierre durante la segunda mitad de 2022.

Los países de Latinoamérica y el Caribe crecerán un promedio del 2,7% en 2022

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La Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL) dio a conocer este martes su informe anual Estudio Económico de América Latina y el Caribe 2022: dinámica y desafíos de la inversión para impulsar una recuperación sostenible e inclusiva, en el cual proyecta un crecimiento económico para el presente año de 2,7% promedio, en un contexto de fuertes restricciones macroeconómicas que están golpeando a las economías de la región.

Según el informe presentado en la sede central del organismo de las Naciones Unidas en Santiago, Chile, una secuencia de crisis ha llevado al escenario de bajo crecimiento y aceleración inflacionaria que presenta la economía global lo que junto al menor crecimiento del comercio, la apreciación del dólar, y el endurecimiento de las condiciones financieras globales, afectarán negativamente a los países de la región.

“En un contexto de múltiples objetivos y crecientes restricciones se requiere una coordinación de políticas macroeconómicas que apoyen la aceleración del crecimiento, la inversión, la reducción de la pobreza y la desigualdad, a la vez que enfrentan la dinámica inflacionaria”, declaró Mario Cimoli, Secretario Ejecutivo Interino de la CEPAL, en el lanzamiento del Estudio Económico 2022.

El documento destaca que los países de América Latina y el Caribe tienen ante sí un panorama económico  complejo en 2022 y en los años venideros. Al  menor crecimiento  económico se suman las fuertes presiones inflacionarias, el bajo dinamismo de la creación de empleo, caídas de la inversión y crecientes demandas sociales. Esta situación se ha traducido en grandes desafíos para la política macroeconómica, que debe conciliar políticas que impulsen la reactivación económica con políticas dirigidas a controlar la inflación y dar sostenibilidad a las finanzas públicas.

Al complejo escenario interno de la región se agrega un escenario internacional en donde la guerra entre la Federación de Rusia y Ucrania ha ocasionado crecientes tensiones geopolíticas, un menor dinamismo del crecimiento económico global, una menor disponibilidad de alimentos y aumentos del precio de la energía que han incrementado las presiones inflacionarias que venían produciéndose como resultado de los choques de oferta generados por la pandemia de enfermedad por coronavirus (COVID-19), señala el informe.

La CEPAL proyecta que América del Sur crecerá un 2,6% (en comparación con un 6,9% en 2021), el grupo conformado por Centroamérica y México un 2,5% (en comparación con un 5,7% en 2021) y el Caribe —la única subregión que crecerá más que en 2021— un 4,7%, sin incluir Guyana (en comparación con un 4,0% en el año anterior).

En América del Sur, Venezuela, Colombia y Uruguay experimentarán las mayores tasas de crecimiento del PIB, mientras en América Central, Panamá llevará la delantera y en El Caribe será el caso de Guyana.

Las proyecciones de crecimiento por país se pueden ver haciendo click aquí.

El Estudio Económico 2022 muestra también que el conflicto en Ucrania intensificó la dinámica al alza que los precios de productos básicos ya presentaban desde la segunda mitad de 2020, haciendo que algunos de estos alcancen niveles históricos.  Para el promedio de la región, el efecto es mixto, y se proyecta una caída del 7% de los términos de intercambio de productos básicos.

La inflación, por su parte, ha seguido aumentando, colocándose en un promedio regional de 8,4% a junio de 2022, que equivale a más del doble del valor promedio registrado en el período 2005-2019. A nivel subregional, se observa que en junio de 2022 las economías de América del Sur presentaban en promedio el mayor nivel de inflación (8,8%), seguidas por las economías del grupo conformado por Centroamérica y México (7,5%) y las del Caribe de habla inglesa (7,3%). Esto ha derivado en que los bancos centrales aumenten sus tasas de política monetaria y reduzcan los agregados monetarios.

Por otro lado, la desaceleración de la actividad económica está restringiendo la recuperación de los mercados laborales, en especial para las mujeres. Mientras que la tasa de desocupación masculina pasó del 10,4% a fines del segundo trimestre de 2020 al 6,9% a fines del primer trimestre de 2022, presentando una reducción de 3,5 puntos porcentuales, la tasa de desocupación femenina registró una disminución de 2,1 puntos porcentuales en el mismo período, al pasar del 12,1% al 10,0%. Asimismo, a fines del primer trimestre de 2022 la tasa de participación laboral femenina (51,4%) presenta un rezago mayor que la tasa de participación masculina (74,2%).

Este rezago de la reincorporación de las mujeres en el mercado laboral está condicionado por el atraso en la recuperación de sectores económicos que concentran el empleo femenino y por el aumento de la necesidad de cuidados que se manifestó con fuerza tras el inicio de la pandemia.

En su segunda parte, el informe de la CEPAL recalca que más allá de la dinámica del ciclo económico, el bajo crecimiento de la inversión en las últimas tres décadas se ha transformado en una limitante estructural del desarrollo.  Por lo que reactivar la dinámica de inversión es central para un crecimiento sostenible e inclusivo, ya que la  inversión es el puente entre el corto y mediano plazo y es esencial para hacer frente al cambio climático.

Entre 1951 y 1979 la formación bruta de capital fijo (inversión) en términos reales creció en promedio un 5,9% anual, mientras que entre 1990 y 2021 la tasa de crecimiento promedio de la inversión fue de solo 2,9% anual. Por ello, la CEPAL hace un llamado urgente a aumentar la inversión en América Latina y el Caribe, que se ubicó en los niveles más bajos a fines de 2021 en comparación con otras regiones.

Para lograr esto último es necesaria una mayor coordinación entre la política fiscal, monetaria y cambiaria y aprovechar el conjunto de herramientas del que disponen las autoridades a fin de no subordinar el crecimiento y la inversión a la política antinflacionaria. Además, los esfuerzos macroeconómicos deben ser complementados por políticas industriales, comerciales, sociales y la economía del cuidado, indica el documento.

Asimismo, se enfatiza que una parte importante del financiamiento para incrementar la inversión debe provenir de la movilización de recursos internos, pero la cooperación internacional debe acompañar este proceso. Por ello, la asistencia oficial para el desarrollo y el financiamiento de instituciones financieras globales y de los bancos de desarrollo deben incrementarse de manera significativa.

¿Deben las criptomonedas ser reguladas como commodities en EE.UU.?

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Históricamente las criptomonedas han tratado de eludir algunas etiquetas, como las de «tendencia» o «moda», sin embargo, la industria parece estar preparada para una del gobierno estadounidense, dice un informe de Crunchbase.

Probablemente es importante tener una comprensión superficial de las diferencias entre las materias primas y los valores antes de profundizar demasiado en por qué es importante para el cripto.

En términos sencillos, un valor produce rendimientos de una empresa o compañía común. Las materias primas suelen ser un «bien básico» que puede comprarse, comercializarse o intercambiarse, como el grano, la carne de vacuno o el oro. Las materias primas suelen considerarse depósitos de valor porque mantienen su valor a lo largo del tiempo.

Algunos criptoactivos, como el Bitcoin, comparten ciertamente los rasgos de una mercancía. Por su propia naturaleza, están diseñados para ser descentralizados y, por lo tanto, no producen un rendimiento de una empresa o compañía común. Las criptomonedas también se crearon como algo que puede sustituir al dinero, lo que las convierte en un depósito de valor.

Estos rasgos han llevado a que las criptomonedas estén reguladas por la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC, por sus siglas en inglés), y no por la SEC, afirma el medio especializado en empresas tecnológicas.

Esta posición parece reforzarse con los nuevos proyectos de ley, como la Ley de Protección del Consumidor de Materias Primas Digitales de 2022 de este mes y la Ley de Innovación Financiera Responsable anunciada en junio, que pretenden establecer nuevas regulaciones en el creciente espacio de los activos digitales, pero que aparentemente mantendrían la industria bajo el ámbito de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas.

El presidente de la SEC, Gary Gensler, ha lanzado severas advertencias y ha mostrado su escepticismo sobre el mercado de activos digitales en el pasado. Aunque está de acuerdo en que el Bitcoin es una mercancía, Gensler señala que cosas como las ofertas iniciales de monedas tienen más que un parecido pasajero con los valores, ya que son intentos de obtener capital para un negocio o proyecto.

Ser considerado un valor podría cambiar el sector. Las materias primas se consideran en general más ligeramente reguladas, mientras que los valores exigen una mayor transparencia y una mayor información por parte de las empresas de ese mercado.

Por esa razón, el sentimiento general es que sería una victoria mantener las criptomonedas bajo la mirada de la CFTC.

Sin embargo, esto generó malestar en la plataforma de comercio de criptomonedas Coinbase, que dejó claro cuál es su posición respecto a la acción de la SEC.

«Coinbase no lista valores en su plataforma. Punto», escribió el director jurídico de Coinbase, Paul Grewal, en un blog después de que la SEC anunciara los cargos.

La acción de la SEC incluso atrajo la atención de la comisionada de la CFTC, Caroline Pham, quien tuiteó que la acción era «un ejemplo sorprendente de ‘regulación por aplicación'» de la SEC.

«Las acusaciones de la SEC podrían tener amplias implicaciones más allá de este caso concreto, lo que subraya la importancia y la urgencia de que los reguladores trabajen juntos», añadió.

Lo cierto es que nadie sabe a dónde se terminará con la acción de la SEC y el aumento de las conversaciones sobre criptomonedas y regulaciones durante este año, asegura Crunchbase.

Sin embargo, parece probable que el debate sobre cómo se definen y clasifican las criptomonedas y los activos digitales no haya hecho más que empezar.

También es posible que las criptomonedas no se ajusten a ninguna definición y deban regularse de forma diferente, algo que muchos en el sector creen. Incluso Gensler dijo a principios de este año que su agencia está considerando cómo compartir la supervisión de la industria entre la SEC y la CFTC.

Aunque eso puede tener sentido, ambas agencias son supervisadas por diferentes comités del Senado, por lo que puede ser un camino difícil de trazar.

“Una cosa que es cierta es que, desde los inversores hasta los fundadores y cualquier otra persona en el sector de las criptomonedas, a casi todo el mundo le gustaría conocer las normas que se aplicarán en el futuro, tanto si se trata de un valor como de una mercancía”, reflexiona el informe.

Los inversores, por ejemplo, odian la incertidumbre. Si bien el mercado de criptomonedas se ha mantenido robusto este año -con más de 10.000 millones de dólares invertidos hasta ahora, según los datos de Crunchbase-, los que están en el mercado sin duda querrían respuestas más pronto que tarde.

Para leer el informe completo puede acceder al siguiente enlace.

 

 

 

Pictet Asset Management espera que Chile siga impulsando la emisión de deuda ESG

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Con la emisión de bonos verdes, sociales y sostenibles bajo el cinturón, Chile se ha ubicado como uno de los emisores soberanos líderes en deuda ESG. Y hacia delante, en Pictet Asset Management esperan que sigan impulsando este mercado, considerando la visión del país y sus necesidades.

En un comentario de mercado firmado por Mary-Therese Barton, jefa de Renta Fija Emergente, la gestora destacó que, pese a las volatilidades, el mundo de los bonos ESG emergentes mantiene su popularidad, tanto entre inversionistas como emisores.

En ese contexto, el país andino tiene una posición particular.

“Vemos a Chile como un ejemplo de un emisor con un claro foco en sostenibilidad, y esperaríamos que esto se mantenga, dada su meta estratégica de reducir sus emisiones de carbono y también las presiones sociales que se han instalado después de los efectos de la pandemia”, escribió Barton.

Es más, un área que ha abierto el país es la emisión de algunos de sus papeles ESG en moneda local. En un contexto en que el grueso de este mercado está denominado en dólares o euros, “esto podría ser un área de crecimiento interesante”, comentó la ejecutiva.

Bonos ESG emergentes

En comparación con el año pasado, la emisión de bonos ESG ha disminuido, pero esto podría estar relacionado con la dinámica de la pandemia de COVID-19, según Pictet. Con la vacunación reduciendo la necesidad de medidas extraordinarias –y su financiamiento–, la presión por colocar deuda ha disminuido.

Esto, agregan, también se puede ver reflejado en los tipos de bonos de denominación ESG que se están emitiendo. Mientras que los papeles sociales cayeron frente a 2021, la emisión de bonos verdes aumentó cerca de 12% este año y la de papeles de sostenibilidad –cada vez más populares, especialmente para el segmento de emisores corporativos– subió 40%.

“Esperamos que el crecimiento de bonos ESG en los mercados emergentes siga. Estudios de Pictet Asset Management y el Instituto de Finanzas Internacionales sugiere que la emisión anual de bonos ESG en mercados emergentes podría llegar a 360.000 millones de dólares para 2023”, señaló Barton.

Esto, agrega, ayudaría a que estas economías consigan parte del capital que necesitan para alcanzar los Objetivos de Desarrollo Sostenibles establecidos por las Naciones Unidas para 2030.

“Con todo, esta tendencia debería ayudar a los mercados emergentes a desarrollarse y volverse más sostenibles, lo que es una buena noticia tanto para esas economías como para los que invierten en ellas”, agregó la jefa de Renta Fija Emergente de Pictet.

Sanctuary Wealth incorpora un equipo de Texas procedente de Merrill Lynch

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Sanctuary Wealth dio la bienvenida a The Alteri Group, que anteriormente pertenecía a Merrill Lynch.

Dirigido por Max Alvis, y con sede en Lufkin, el equipo con activos bajo gestión de 460 millones de dólares, se unirá a Sanctuary Wealth a través de la empresa asociada 6 Degrees Wealth, dirigida por George Georgiades, Victoria Greeney y Robert Gilliland.

El Grupo Alteri es el segundo equipo de este año que elige la independencia al afiliarse a 6 Degrees Wealth en la plataforma de Sanctuary.

«Hay muchas opciones de independencia y varias vías a través de las cuales los asesores pueden elegir unirse a Sanctuary. En este caso, el equipo eligió hacerlo arropando a 6 Degrees Wealth, una de nuestras firmas asociadas de rápido crecimiento», dijo Jim Dickson, CEO y fundador de Sanctuary Wealth.

Además, «como empresa, Sanctuary se compromete a ayudar a nuestras firmas asociadas a crecer orgánicamente mediante la constante ampliación de las ofertas en nuestra plataforma e inorgánicamente a través de la co-inversión que facilita la actividad de fusiones y adquisiciones», agregó.

Max Alvis comenzó su carrera como asesor financiero en Merrill Lynch Wealth Management en 1991. El advisor que fue director residente senior de la oficina de Lufkin de Merrill, ha obtenido las designaciones Certified Investment Management Analyst® (CIMA®), Certified 401(k) Professional (C(k)P®) y Certified Plan Fiduciary Advisor (CPFA®) y es también miembro del Investments & Wealth Institute™, dice el comunicado de la firma.

«El impulso detrás de la decisión de dejar Merrill Lynch después de 31 años es que sentimos que trabajar con una firma independiente es lo que será mejor para nuestros clientes a largo plazo. También tenía sentido en este momento de mi carrera, aunque no estoy planeando retirarme, pensar en un plan de sucesión», dijo Alvis, director general de The Alteri Group en 6 Degrees Wealth.

El advisor reconoció conocer «el carácter de la gente de Sanctuary” y recalcó que “eso significa mucho” para él.

“Hace años, Vince Fertitta y yo éramos jóvenes directores de producción que trabajaban juntos en el mismo complejo y hemos mantenido una relación desde los años 90. George, Robert y yo también fuimos gestores de producción en la misma región durante décadas, convirtiéndonos en amigos íntimos, y yo conté con la experiencia de mercado de Vicki durante años en Merrill. Siempre he admirado su profesionalidad y sé que compartimos la misma filosofía y la mentalidad de dar prioridad al cliente”, declaró Alvis.

«Max y yo nos remontamos a más de 20 años y lo considero una de las personas más honorables que conozco. La principal preocupación de Max son sus clientes y su equipo. Siempre ha puesto sus intereses muy por delante de los suyos», contarrestó Vince Fertitta, presidente de Sanctuary Wealth.

Junto a Max Alvis en 6 Degrees Wealth estarán los otros miembros del equipo de The Alteri Group, incluyendo los wealth managers Will Alvis, y Alexis Hudson Pigg, así como la registered client associate, Jennifer Hansard y las client associate, Elisabeth Alvis Kennedy y Viridiana Cruz.

Will Alvis trabajó durante más de 9 años en Merrill Lynch, donde fue asesor financiero sénior y vicepresidente, y cuenta con las designaciones CPFA® y chartered retirement planning counselor.

Por otra parte, Alexis Hudson Pigg se unió a Merrill Lynch Wealth Management en 2012 después de obtener su licenciatura en marketing de la Universidad Estatal Stephen F. Austin y tiene la designación CRPS®.

Robeco abre y pone su propiedad intelectual al servicio de la inversión sostenible

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Foto cedidaVictor Verberk, CIO de Renta Fija y Sostenibilidad, y Carola van Lamoen, responsable de Inversión Sostenible en Robeco

Robeco ha lanzado su iniciativa «Acceso Abierto a la Inversión Sostenible» con la que pone su propiedad intelectual al servicio de la inversión sostenible. Como primer paso, los clientes y un grupo de expertos académicos podrán acceder libremente a través de un portal creado para este fin y en donde están disponibles las puntuaciones de empresas en materia de los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS), que Robeco ha generado utilizando su propio marco ODS patentado.

Robeco empezó a elaborar este marco ODS en 2017 para tener la capacidad de cuantificar cual es la contribución de una empresa susceptible de inversión a los Objetivos de Desarrollo Sostenible. La calidad de los datos es uno de los mayores retos de la inversión sostenible. Robeco está convencida de que todo el sector tiene que colaborar para definir estándares y mejorar los datos. Con su nueva iniciativa Acceso Abierto a la Inversión Sostenible, Robeco quiere realizar una contribución importante en este sentido.

El compromiso de Robeco con un mundo más sostenible también implica abrir su propiedad intelectual a un público más amplio para que los clientes puedan realizar inversiones sostenibles con mayor criterio. Al objeto de mejorar y actualizar sus datos, Robeco mantiene un diálogo activo y permanente con todos sus interlocutores, incluidos clientes, academia y expertos en IS. Como consecuencia, Robeco prevé que esta nueva iniciativa aportará datos aún más sólidos y mejorará su metodología. Todo ello con el objetivo de impulsar y ser parte de las iniciativas para lograr un mundo más sostenible. Más adelante, Robeco también pondrá su Propiedad Intelectual y datos de IS a disposición de un conjunto más amplio de interlocutores.

Robeco aplica su marco ODS a una mayoría de carteras de inversión de sus clientes. Entre ellos están algunos de los mayores propietarios de activos del mundo, como UBS Global Wealth Management, BBVA AM y pensioenfonds ING, que apoyan decididamente la iniciativa Acceso Abierto a la Inversión Sostenible.

«Esta iniciativa se integra plenamente en nuestra firme convicción de estrategias basadas en los datos y la investigación. Fuimos de las primeras gestoras de activos en diseñar un marco efectivo para identificar y cuantificar las contribuciones a los ODS que puede aplicarse a todas las carteras de inversión», explica Victor Verberk, CIO de Renta Fija y Sostenibilidad.

«Los gestores de activos suelen proteger su propiedad intelectual y la utilizan para generar valor en su propio proceso de inversión. Sin embargo, los enormes retos a los que se enfrenta el planeta exigen un enfoque distinto. Tenemos que aunar fuerzas para abordarlos de forma efectiva. Al abrir nuestros datos sobre los ODS a un público más amplio tratamos de mejorar la calidad y la fijación de estándares en todo el sector», añade. 

Por su parte, Carola van Lamoen, responsable de Inversión Sostenible, considera que se trata de una iniciativa emblemática, que supondrá un paso adelante para el sector de la inversión sostenible. En su opionión, otorgar a los clientes y expertos académicos acceso a nuestros datos sobre los ODS es solo el primer paso:

«Con los datos sobre los ODS, los clientes podrán medir los avances hacia objetivos sostenibles a lo largo del tiempo, dirigir su exposición a los ODS e informar sobre los mismos. La investigación y el análisis es la piedra angular de Robeco como inversor. Fundamentamos nuestras decisiones de inversión en el análisis empírico, y creemos que este principio también es válido para la inversión sostenible. Además, con la publicación de nuestras puntuaciones de empresas en materia de los Objetivos de Desarrollo Sostenible esperamos facilita a los expertos académicos la posibilidad de que elaboren nuevas ideas al respecto. Por tanto, los invitamos a compartir activamente su opinión sobre nuestros datos y metodología ODS», comenta van Lamoen.

 

Los «spezialfonds» alemanes podrían destinar más de 100.000 millones de dólares a criptoactivos

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Pixabay CC0 Public DomainKanchanara

El año pasado, Alemania introdujo la Ley de Localización de Fondos, que permite a los «spezialfonds» (fondos de inversión alternativa nacionales abiertos con condiciones de inversión fijas) asignar hasta el 20% de sus activos bajo gestión a criptoactivos y activos digitales.

Un nuevo estudio de Nickel Digital Asset Management (Nickel) revela que el 30% de los gestores de patrimonio, fondos de pensiones y otros inversores institucionales esperan que más de la mitad de los spezialfonds en Alemania inviertan en activos digitales o criptoactivos en los próximos dos años. Sólo el 14% prevé que menos del 10% de estos fondos lo hará.

A largo plazo, el 78% de los encuestados espera asignar más de 100.000 millones de dólares a criptoactivos y activos digitales, al menos el 5% de sus activos combinados, que ascienden a unos 2 billones de dólares. La encuesta se ha realizado a 200 inversores profesionales de siete países, incluida Alemania, que gestionan colectivamente unos 329.000 millones de dólares.

Además, el 22% de los inversores profesionales encuestados por Nickel Digital creen que asignarán menos del 5% a largo plazo. Un 19% cree que asignará entre el 2% y el 5%, pero el 78% espera asignar un porcentaje mayor de sus carteras a los activos digitales y criptoactivos.

¿Cómo es la próxima generación de gestoras de hedge funds que emerge con fuerza?

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Pixabay CC0 Public DomainSisyphus Sosorakis

La próxima generación de gestoras especializadas en hedge funds “emerge con fuerza”. Según el último informe elaborado por la Alternative Investment Management Association (AIMA, por sus siglas en inglés), en colaboración con Cowen, existe un grupo de compañías emergentes en la industria de hedge funds que tienen hasta 500 millones de dólares en activos bajo gestión y también un buen grupo de inversores que se ha fijado en ellos.

Desde la organización destaca que, al menos, dos tercios de los inversores considerarán la posibilidad de asignar a los hedge funds con menos de 100 millones de dólares en activos bajo gestión. Lo que rompe con el tradicional discurso de que los gestores de fondos deben tener un historial de al menos tres años y también presumir de tener más de 100 millones de dólares bajo gestión antes de que la mayoría de los inversores los tengan en consideración. “Los inversores parecen estar más dispuestos a comprometerse con los gestores en una fase más temprana de su ciclo de vida y tardan menos en aceptar nuevas inversiones”, afirman desde AIMA.

¿Cómo son estos nuevos jugadores de la industria de los hedge funds? En primer lugar, las conclusiones destacan que se enfrentan a los mismo retos que las grandes gestoras: el estrechamiento de sus márgenes. A su favor tienen que “el umbral de rentabilidad entre los costes totales de funcionamiento de la empresa que debe alcanzarse antes de empezar a obtener beneficios cayó, de media, un 25% desde su nivel de 2017, desde 86 millones de dólares en 2017 a 64 millones de dólares actuales”, indica el informe en sus conclusiones. También destacan que el tiempo medio para cerrar nuevas inversiones para los gestores emergentes está tardando 6,3 meses de media e incluso menos, 5,6 meses, para los gestores de fondos de menos de 100 millones de dólares.

En este sentido, la investigación reveló una comunidad de gestores de hedge funds que han resistido las recientes turbulencias macroeconómicas y han salido más fuertes y resistentes que antes. “Esto se ha conseguido recortando los costes en la medida de lo posible, sacrificando los salarios y haciendo un mayor uso de las plataformas reguladoras”, apunta el documento.

“Este estudio demuestra que el panorama está cambiando tanto para los gestores como para los inversores. En el caso de los fondos de hasta 500 millones de dólares de capital circulante, el impacto de la pandemia ha dado lugar a operaciones más ágiles, eficientes y sólidas, con mayores oportunidades por parte de los inversores que en cualquier otro momento reciente. Las medidas que estos fondos han tomado para salvaguardar sus negocios durante la pandemia los sitúan en una buena posición de cara al futuro. Estas empresas han aislado en gran medida sus negocios de la recesión y tienen la capacidad de resistir las previsiones de turbulencias económicas que se avecinan», afirma Jack Seibald, Managing Director y Global Co-Head of Prime Brokerage and Outsourced Trading en Cowen.

En opinión de Tom Kehoe, Managing Director, Global Head of Research and Communications en AIMA, “es alentador ver que, a pesar de los problemas de la COVID-19, la próxima generación de gestores de fondos está surgiendo más esbelta y con más conocimientos empresariales. A través de esta investigación, hemos descubierto que las empresas pueden construir negocios fuertes y prósperos con mucho menos de lo que se pensaba. Mientras tanto, la estabilidad de los niveles de comisiones desde 2017 ofrece un chequeo optimista de la salud del sector y sugiere que los inversores siguen viendo valor en la asignación a gestores emergentes”.