Marcel Borelli sale de JP Morgan y lanza Farview, una boutique de inversión independiente

  |   Por  |  0 Comentarios

Foto cedidaMarcel Borelli, ex selector de gestores como director de Investigación de Gestores y Soluciones de Renta Fija de JP Morgan Private Bank

Marcel Borelli deja su puesto de Director of Fixed Income Manager and Solutions Research en JP Morgan Private Bank para crear Farview, una nueva firma de inversión multiestratégica global para inversores que buscan diversificación.

Según han indicado, Farview gestionará estrategias orientadas a resultados aprovechando la amplia experiencia de Borelli y sus socios en la construcción de carteras personalizadas para inversores institucionales sofisticados. “El movimiento es significativo para los inversores dada la creciente mercantilización de la industria de gestión de activos con innumerables vehículos disponibles, el aumento de ETFs y la proliferación de índices alternativos o smart beta”, afirman. 

Borelli permanecerá en Londres como asesor principal de inversiones de Farview, que es quien toma las decisiones en última instancia. La firma regulada localmente con sede en Sao Paulo será dirigida por Paulo del Priore, que ha regresado recientemente a Brasil tras una etapa de ocho años en Londres. Colleen Myron (ex-Fauchier Partners) también se une al equipo como socio principal en Brasil.

Sus promotores explican que la filosofía de inversión de Farview consiste en ofrecer una rentabilidad ajustada al riesgo a largo plazo, siendo la independencia, el acceso a gestores especializados y la due diligence los principios clave del enfoque de la nueva empresa.

“He disfrutado mucho formando parte de un gran negocio en JPM, pero ha llegado el momento de seguir adelante y construir una empresa de inversión independiente, propiedad de los empleados, posicionada para ampliar la diversificación para los inversores que buscan evitar el riesgo de un solo gestor. Lo haremos reduciendo la complejidad, mejorando la liquidez de la cartera y proporcionando acceso directo a nuestra investigación”, ha declarado Borelli.

Por su parte, Paulo del Priore, director general de Farview, ha añadido: “Marcel es un seleccionador de gestores de renombre internacional, con un sólido historial y una enorme experiencia. Empleamos el mismo proceso de inversión disciplinado y utilizaremos un equipo de inversión experimentado que lleva mucho tiempo sirviendo a clientes institucionales”.

SpainNAB y Spainsif organizan la jornada «Blended Finance de Impacto»

  |   Por  |  0 Comentarios

Foto cedida

El próximo 26 de septiembre, de 17:30 a 19:00 horas, tendrá lugar la jornada «Blended Finance de Impacto», co-organizada por SpainNAB y Spainsif con la acogida de Afi.

Tras la bienvenida institucional, se presentarán el «Toolkit para atraer fondos públicos y privados para catalizar la inversión de impacto» de SpainNAB, un keynote sobre la perspectiva de las finanzas para el desarrollo desde Allianz Global Investors y una mesa de debate compuesta de representantes de entidades como AECID, COFIDES, Gawa Capital y CaixaBank; seguido de un vino español al cierre de la jornada.

Ya es posible inscribirse haciendo click en este enlace.

Paridad euro/dólar: ¿un umbral o un límite?

  |   Por  |  0 Comentarios

Pixabay CC0 Public DomainFotoblend

Tras tantear el terreno en julio, el euro arrancó septiembre con una ligera caída, que duró poco, por debajo de la paridad con el dólar estadounidense. Además, la noticia de que los flujos de gas ruso no se reanudarán debido a una “inesperada fuga” en una turbina del Nord Stream 1 provocó que el euro se desplomase el pasado viernes desde el máximo alcanzado tras las negociaciones. Sin embargo, el euro podría fortalecerse hoy mismo si, finalmente, el Banco Central Europeo (BCE) anuncia una subida de tipos considerable.

Según Ebury, la fintech global especializada en pagos internacionales e intercambio de divisas, cualquier subida menor de 75 puntos básicos por parte del BCE en su reunión de hoy se consideraría una importante decepción para los mercados y muy probablemente desencadenaría una brusca e inmediata caída del euro, teniendo en cuenta que en estos momentos los swaps valoran con una probabilidad superior al 90% una subida de esa magnitud. «Si el banco advirtiera de la posibilidad de una profunda recesión, indicando al mismo tiempo que podría subir los tipos a un ritmo más lento de lo que esperan los mercados (172 puntos básicos previstos para finales de año), el euro caería. Por el contrario, una evaluación ligeramente menos pesimista, combinada con una retórica que deje la puerta abierta a otra gran subida de tipos en la reunión de octubre (de 50 o 75 puntos básicos) se consideraría probablemente alcista para la moneda común. Sin embargo, en el contexto de la grave situación de los mercados energéticos europeos, puede resultar difícil que el euro registre ganancias significativas tras la reunión, especialmente frente al dólar estadounidense”, señala Ebury en su análisis previo a la reunión del BCE.

Para los expertos de Monex Europe, el impulso bajista del euro ha llegado hasta el inicio de esta semana, mientras los mercados energéticos de la eurozona digieren la noticia de la continuación de los flujos restringidos, con el euro cotizando medio punto porcentual por debajo. “Al hacerlo, ha roto el rango anterior y ahora se encuentra en un nuevo mínimo de 20 años frente al dólar”, apuntan. En este sentido, el euro cayó a 0,988 dólares, el nivel más bajo desde 2002.

El problema del suministro de gas se está reflejando parcialmente en los mercados de divisas desde ayer, pero, según advierten desde Monex Europe, el peor escenario de una interrupción consistente de los flujos de gas ruso y un invierno frío aún no se ha materializado del todo. “Si la probabilidad de este escenario comienza a aumentar, el euro/dólar podría caer hasta 0,95 frente al dólar”, indican. 

Los expertos de Monex Europe destacan que las fluctuaciones en torno a la paridad entre las dos divisas son notables: “Esto nos sugiere que el par euro/dólar podría haber encontrado un nuevo equilibrio a corto plazo, hasta que los operadores reciban nueva información sobre los flujos de gas proyectados por Europa durante los meses de invierno o el alcance del ciclo de subidas de tipos de la Fed”.

Vientos en contra

Sin duda, que el euro pase por la paridad es un acontecimiento significativo, pero, según los expertos de Neuberger Berman, lo más significativo es el hecho de que esté sujeto a enormes fuerzas económicas que, dependiendo de cómo evolucione la situación en las próximas semanas y meses, podrían ser igualmente muy positivas para la divisa o la causa de una caída aún mayor.

“Los pares de divisas se mueven principalmente en respuesta a las fuerzas interrelacionadas del nivel absoluto de los tipos de interés, los diferenciales de los tipos de interés, las perspectivas relativas de inflación y crecimiento y los flujos de capital. A veces puede dominar una u otra, como vimos en la forma en que se movió el euro durante la pandemia del COVID-19. Los operadores del euro/dólar pasaron de preocuparse por el impacto sumamente incierto del crecimiento en las primeras semanas a centrarse directamente en el diferencial de tipos de interés a partir de la segunda mitad de 2020, además de en los flujos de capital fuera de los activos del euro durante la recuperación de finales de 2021, explican, Brad Tank, director de Inversiones y Renta Fija de Neuberger Berman, y Ugo Lancioni, jefe de Divisas Globales de Neuberger Berman.

Desde entonces, el Banco Central Europeo (BCE) ha comunicado su intención de que los tipos vuelvan a terreno positivo y los acontecimientos geopolíticos se han intensificado, en especial con la invasión de Ucrania por parte de Rusia. Para los expertos de Neuberger Berman, desde entonces, “el mercado de divisas ha redirigido su atención, pero se ha asentado firmemente en la tormenta perfecta de seis meses que ha golpeado la economía europea”. Según explican, una economía excepcionalmente expuesta a las mayores crisis de inflación y crecimiento del mundo ha soportado entonces una sequía estival que secó los ríos, siendo un componente tan crucial de las cadenas de suministro de Europa continental. “Incluso la reciente recuperación del sentimiento de riesgo fue una mala noticia para el euro, ya que parece haber absorbido los flujos de capital hacia los activos estadounidenses en alza. Dicho esto, creemos que puede ser el momento de cuestionar la idea de que el euro está en una espiral descendente inevitable”, matizan.

Franklin Templeton lanza un ETF de renta variable para invertir en el metaverso y en blockchain

  |   Por  |  0 Comentarios

Canva

Franklin Templeton amplía su gama de productos con el lanzamiento del fondo Franklin Metaverse UCITS ETF, un vehículo que ofrece a los inversores europeos acceso a empresas de vanguardia en el ámbito del metaverso. 

El ETF sigue el índice Solactive Global Metaverse Innovation Net Total Return, compuesto por valores de renta variable mundiales emitidos por empresas que tienen, o se espera que tengan, una exposición significativa al metaverso y a las tecnologías de apoyo a la cadena de bloques. Eso sí, las empresas que se consideran que no están alineadas con los principios del Pacto Mundial de las Naciones Unidas están excluidas del índice. 

El nuevo fondo cotiza en la Deutsche Börse Xetra (XETRA) desde el 7 de septiembre, y lo hará en la Borsa Italiana y la Bolsa de Londres (LSE) a partir del 9 de septiembre. Además, se registrará en el Reino Unido, Austria, Dinamarca, Finlandia, Francia, Alemania, Irlanda, Italia, España y Suecia. Estará gestionado por Dina Ting, responsable de gestión de carteras de índices globales, y Lorenzo Crosato, gestor de carteras de ETFs en Franklin Templeton. 

La gestora considera que el metaverso es una realidad virtual y mixta compartida con visión de futuro, impulsada por las tecnologías digitales. “Como espacio interactivo y envolvente, se espera que el metaverso influya en muchos aspectos de la vida de las personas, como la forma de interactuar, socializar, aprender, comprar, trabajar y jugar virtualmente. Combina aspectos de las redes sociales, los juegos en línea y la realidad virtual aumentada, y se considera en general como la próxima iteración de Internet tal como la conocemos actualmente, que fusionará nuestras vidas digitales a la perfección”, explican. 

Según añade Dina Ting, directora de Gestión de Carteras de Índices Globales de Franklin Templeton, la sociedad ya ha experimentado tres cambios fundacionales en el funcionamiento de la tecnología y en la forma de suministrarla desde principios de la década de 1970.  “Ahora está surgiendo esta emocionante cuarta ola, habilitada por la tecnología blockchain. Muchas grandes empresas tecnológicas ya han pivotado hacia el metaverso para su próxima gran área de desarrollo, de la misma manera que muchos lo hicieron al inicio de Internet. Parece que hay tremendas oportunidades de negocio en el mundo real para la inversión en este espacio teniendo en cuenta que para 2030, el mercado del comercio electrónico podría crecer entre 2,0 y 2,6 billones de dólares», matiza Ting.

Para esta responsable de la gestora, el desarrollo de la tecnología Blockchain está impulsando las posibilidades de expansión del metaverso de forma convincente y de gran alcance. “Creemos que la inversión en el metaverso y su creciente sofisticación son un buen augurio para la próxima iteración de Internet, que podría tener un profundo impacto en las sociedades y en el crecimiento económico mundial”, añade. 

Por su parte, Caroline Baron, directora de Desarrollo de Negocios de ETF para EMEA de Franklin Templeton, comenta: “Se espera que el metaverso crezca hasta alcanzar un valor de 5 billones de dólares en 2030 y, para capturar esta emocionante oportunidad de crecimiento, nos hemos asociado con el proveedor de índices con sede en Alemania, Solactive AG, para desarrollar un ETF distinto respaldado por la escala y los recursos de Franklin Templeton. Con sede en el corazón de la innovación, Silicon Valley, nuestra empresa es líder en inversiones temáticas y tecnológicas. Estamos encantados de ser uno de los primeros en entrar en este espacio y proporcionar así a los inversores europeos acceso a un conjunto diversificado de empresas de vanguardia en los principales segmentos del metaverso a un bajo coste. El nuevo ETF permite a los inversores diversificar sus participaciones principales y mangas temáticas satélites en sus carteras existentes con una exposición única y participar en el crecimiento secular esperado de la megatendencia subyacente que es la digitalización”.

La emisión de deuda ESG resiste en los mercados emergentes

  |   Por  |  0 Comentarios

El aumento de tipos de los interés mundiales y de la volatilidad de los mercados ha pesado mucho en la oferta y demanda de bonos, sobre todo de los mercados emergentes. Según un estudio elaborado por Pictet AM, el volumen anual de emisión ha disminuido ligeramente entre los emisores soberanos de los mercados emergentes y bruscamente entre instituciones supranacionales.  «Hay que tener en cuenta que en 2021 se emitieron bonos para pagar las medidas de la pandemia, ahora una necesidad menos apremiante», matiza el documento en sus conclusiones.

Según indican las conclusiones, los fenómenos meteorológicos extremos, como las recientes olas de calor e incendios forestales, mantienen el cambio climático y el medio ambiente en la agenda de prioridades en todo el mundo; por lo que la gestora espera que el mercado de bonos ESG continúe su crecimiento en los mercados emergentes. El estudio, realizado junto al Instituto de Finanzas Internacionales, sugiere que la emisión anual de bonos etiqueta ESG en mercados emergentes podría alcanzar 360.000 millones de dólares en 2023, ayudando a las economías emergentes a generar más capital para con los Objetivos de Desarrollo Sostenible de Naciones Unidas para 2030.  El crecimiento de este mercado fomenta reformas sostenibles y en última instancia mejora de los fundamentos soberanos. «De hecho, el segmento de bonos ESG se ha mantenido sorprendentemente resistente, allanando el camino para el desarrollo de la clase de activos», apuntan desde la gestora.

En el primer semestre de 2022, los prestatarios de mercados emergentes han emitido 81.900 millones de dólares en bonos ESG, 2% más que en el mismo período de 2021. En contraste, con el universo de renta fija de mercados emergentes, cuya emisión se ha reducido 48%, aunque en moneda local asiática ha aumentado casi un cuarto. Por otra parte, en este periodo la emisión de deuda globalmente se ha reducido 14% hasta 4,8 billones, según Refinitiv.  En este sentido, los bonos etiqueta ESG son particularmente populares emisores con calificación crediticia grado de inversión, más de la mitad de dichas emisiones los primeros seis meses de 2022.

En concreto, los prestatarios empresariales de mercados emergentes han emitido la primera mitad del año alrededor de 40% más bonos etiqueta ESG que en el mismo período de 2021, un total de 56.000 millones, sobre todo las compañías financieras y energéticas (54% y 7%), aunque la tendencia se ha ampliado a empresas industriales, de servicios públicos y de consumo cíclico. Actualmente, tras la fuerte emisión de los últimos dos años, los bonos empresariales ESG representan alrededor de 7,5 % del Índice de Bonos de Mercados Emergentes Corporativos (CEMBI) de JP Morgan.

En cuanto a emisores soberanos, el volumen de emisión ESG ha disminuido ligeramente en un año, drásticamente entre emisores supranacionales.  «Puede estar relacionado con la pandemia, pues en 2021, tanto los países como las instituciones supranacionales emitieron bonos para ayudar a pagar las medidas anti-COVID y sus efectos, actualmente una necesidad menos apremiante.  En concreto la emisión de bonos soberanos vinculados a objetivos sociales ha caído bruscamente en relación a 2021, aunque ha aumentado casi 12 % la de bonos verdes y 40 % la de vinculados a sostenibilidad. Chile sigue siendo uno de los líderes en deuda soberana ESG, habiendo emitido bonos verdes, sociales y sostenibles, ejemplo de emisor con enfoque.  Esperamos continúe reduciendo sus emisiones de carbono. Algunas de sus emisiones ESG han sido en moneda local, en contraste con la mayoría del resto en dólares o euros.  Puede ser un área de crecimiento interesante», indican desde la gestora.

Según las conclusiones del informe, hay que tener en cuenta que los mercados emergentes tienen más que hacer en cuanto a ESG que los desarrollados, una de las razones por las que los inversores acojan particularmente bien sus emisiones. A veces se benefician de que los inversores están dispuestos a pagar una prima, greenium, por dichos bonos, lo que implica menores costes de endeudamiento.  Además, pueden ofrecer rentabilidades a vencimiento comparables a las de la deuda de alta rentabilidad de mercados desarrollados para un riesgo de crédito significativamente menor, particularmente atractivo ante la volatilidad del mercado y aumento de tipos de interés.  «Quizás a consecuencia de la ampliación del universo esta prima greeniums ha disminuido, aunque varía según sector y emisor. Por lo general, es menor donde hay más oferta de bonos ASG, como entre empresas de servicios públicos coreanas o financieras chinas. En otras áreas de opciones limitadas, como bonos sukuk verdes indonesios, puede ser alta y persistente», explican.

Ahora bien, el informe matiza que no todos los bonos ESG son iguales y se necesitan controles estrictos.  «Aunque la supervisión de terceros sea muy importante, los inversores todavía están obligados a su propio trabajo de evaluación de las credibilidad de los bonos sostenibles, como en cualquier emisión.   Además, conviene comprometerse activamente con los emisores de mercados emergentes para fomentar un marco sólido de emisión de bonos ESG, lo que como inversores, nos proporciona una mejor visión de las prioridades políticas y objetivos de reforma de los gobiernos, incluso si la emisión no se materializa, pues mejora la rendición de cuentas, la transparencia y la presentación de informes, lo que ayuda a crear un círculo virtuoso», concluyen.

El BCP estima que la economía peruana podría crecer 3% este año

  |   Por  |  0 Comentarios

Palacio de Gobierno, Lima, Perú
Wikimedia CommonsPalacio de Gobierno, Lima, Perú. Palacio de Gobierno, Lima, Perú

Este año podría traer un crecimiento de 3% para la economía de Perú, según las estimaciones de uno de sus principales bancos, aunque el próximo año el país enfrentaría una desaceleración.

El Área de Estudios Económicos del BCP manifestó que este año la economía podría crecer cerca de esa magnitud en 2022, según indicaron a través de un comunicado, el que también sería el ritmo de expansión del tercer trimestre de este año, impulsado principalmente por la recuperación del consumo privado.

Sin embargo, desde la firma advierten que se estima un menor repunte del PBI para 2023, debido a tres factores: un menor crecimiento mundial y endurecimiento de las condiciones financieras, una moderación del consumo privado en línea con un menor impulso por actividades rezagadas –principalmente las vinculadas a turismo y restaurantes, y servicios prestados a empresas–, y un menor gasto público por cambio de autoridades subnacionales.

De todos modos, el BCP sostuvo que lo más probable es que el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) abra la puerta para recortes graduales en la tasa de referencia recién hacia mediados del 2023.

Las cifras del segundo trimestre del año muestran que la economía peruana creció un 3,4% interanual en el segundo trimestre de este año, con el indicador mensual de actividad económica creciendo un 3,4% interanual en junio, por encima de la mediana del consenso, de 2,5%.

Con esto, acumuló un crecimiento 3,5% interanual en la primera mitad de 2022.

Así se está viviendo el BIVA Day en Nueva York

  |   Por  |  0 Comentarios

 

En el marco del BIVA Day NYC 2022, más de 400 personas se dieron cita en el piso 27 del Rockefeller Center, ubicado en 45 Rockefeller Plaza.

 

Durante la inauguración del evento, Bernardo González, presidente de la Amafore, destacó el aumento en la tasa de reemplazo creado por la reforma de pensiones, así como la importancia de las afores para canalizar recursos a través de las inversiones y la necesidad de nuevos vehículos de diversificación.

 

El embajador Esteban Moctezuma habló la importancia de las relaciones bilaterales de ambos países. También destacó el círculo virtuoso que el crecimiento de Estados Unidos genera en México, y viceversa, a la vez que pidió enfocarse en hechos, verdades y no opiniones a la hora de invertir, señalando que «México hoy es el mejor lugar del mundo para invertir».

 

Durante el primer panel, «Who is leading ESG in Mexico?» se habló sobre considerar los factores #ASG para generar un cambio social en los próximos años, así como que «con una estrategia ASG definida y siguiendo nuestros valores, generamos un ImpactoPositivo en las comunidades y en el mundo».

 

En el segundo panel, titulado «Financing opportunities for Mexican companies», se comentó sobre la importancia que tiene para las compañías el presentar proyectos sustentables y responsables con la sociedad, en donde se pueda ver un futuro para las inversiones. Los ponentes coincidieron en que «México es un país con gran capacidad de crecimiento, con un área oportunidad para grandes inversiones».

 

En el panel «Real Estate. Investing opportunities in times of inflation» se habló sobre cómo, después de la pandemia, se está retomando el espacio comercial, así como que “el sector industrial es la joya de la corona, mucha actividad y mucho interés en ciertos sectores”, y que todos deben tener un componente de Real Estate en sus portafolios.

 

Por su parte,  Irene Espinosa, subgobernadora de Banxico, destacó en su ponencia que los mercados de capitales tienen gran potencial pero hay mucho por hacer. «Para alacanzar su potencial debe crecer seis veces», señaló añadiendo que hay que impulsar la educación financiera y el acceso a capitales, también destacando las labores ESG que el Banco de México está tomando.

 


El cuarto panel, «Growth Opportunities and appetite of institutional and retail investors» destacó el que el mercado retail ha crecido ocho veces los últimos años, así como de que la capacidad de listar vehúclos, «ahí está», pero que hay que desarrollar el mercado, ya que tan sólo con el crecimiento esperado de las afores, que duplicará su tamaño de aquí al 2030, hay que tener más en qué invertir.
Durante el panel «the link between private and public markets», se habló sobre que el crecimiento del mercdo retail así como la flexibilización del régimen de inversión de las afores y el crecimeinto esperado del mismo requieren una mayor profundización del mercado.

 

CERES Global Advisory suma a Miguel González de Castilla como Relationship Manager en México

  |   Por  |  0 Comentarios

Foto cedidaMiguel González de Castilla, Relationship Manager de CERES Global Advisory

Miguel González de Castilla se unió a CERES Global Advisory en Ciudad de México para potenciar el segmento de clientes de América Latina. 

“Miguel cuenta con una demostrable experiencia de 15 años en banca privada asesorando clientes en el manejo de su patrimonio en diferentes instituciones financieras desde Nueva York y Ciudad de México”, dice el comunicado de la firma al que accedió Funds Society.

Por otro lado, Jorge Rossel CEO de CERES, comentó la incorporación de González valorando su “experiencia y conocimiento” en el mercado latinoamericano. 

«Es un honor y un privilegio poder seguir creciendo el equipo de CERES con una persona de la experiencia y conocimiento que tiene Miguel del mercado Latinoamericano. Es un lujo poder seguir atrayendo de forma proactiva el mejor talento comercial de banqueros y advisors. Tener a Miguel con base en Ciudad de México nos aportará sin duda el valor diferencial único de cercanía con los clientes que todos buscamos», explicó Rossell. 

A su vez, Gonzalez de Castilla comentó su llegada haciendo hincapié en la importancia de ser un asesor independiente en este momento de su carrera. 

“Después de tantos años de experiencia en wealth management principalmente desde Nueva York y Ciudad de México, decidí que el siguiente paso en mi carrera era el de el asesoramiento independiente, evitando el conflicto de interés y donde la prioridad es el cliente, entendiendo sus metas financieras y necesidades, de forma que se les ofrezca siempre los mejores productos y servicios que hay en el mercado, con el apoyo de nuestros analistas y asesores financieros y, como dice Ceres, sin importar en qué parte del mundo residan”, aseveró.

González de Castilla tiene 15 años de experiencia “en el desarrollo de relaciones sólidas y de largo plazo con sus clientes”, agrega el comunicado. 

Después de completar un MBA en la Universidad de Boston, comenzó su carrera en gestión patrimonial en UBS en la ciudad de Nueva York, donde pasó 7 años, luego se mudó a Citi en la ciudad de Nueva York durante 3 años, antes de regresar a UBS, esta vez desde la Ciudad de México.

El ‘no’ de Chile a la nueva Constitución prolongará la incertidumbre, según Fitch Ratings

  |   Por  |  0 Comentarios

El rechazo de la nueva Constitución propuesta de Chile prolonga, en lugar de resolver, las incertidumbres derivadas de la reforma constitucional, aunque puede aliviar las preocupaciones entre las empresas chilenas sobre posibles propuestas futuras, dice Fitch Ratings. No obstante, la incertidumbre seguirá pesando sobre la inversión en sectores clave y, por tanto, sobre el crecimiento económico, mientras que es probable que el gasto social aumente independientemente del resultado del referéndum.

En el referéndum del domingo 4 de septiembre, el lado del ‘Rechazo’ recibió un apoyo del 62% frente al 38%, un margen mucho más amplio de lo que sugerían las encuestas de opinión. La propuesta fue desarrollada por una Asamblea Constituyente elegida en mayo de 2021, luego de protestas generalizadas a fines de 2019 contra la desigualdad, el sistema de pensiones y la percepción de falta de fondos de los servicios públicos.

El resultado del referéndum no pone fin al proceso de reforma constitucional. El apoyo a una nueva constitución fue fuerte en el plebiscito de 2020 que condujo a la creación de la Asamblea Constituyente, y encuestas recientes indican poco interés popular por volver a la constitución existente, que data de 1980. El presidente Gabriel Boric dijo el domingo que todavía estaba comprometidos con “construir un nuevo itinerario constitucional”.

La propuesta rechazada planteó preguntas importantes sobre el papel de los pueblos indígenas en la aprobación de grandes proyectos en sectores como la minería, la electricidad y la silvicultura; derechos de agua bajo un nuevo sistema de permisos temporales y revocables; indemnización a los propietarios de los bienes expropiados; el papel del sector privado en la provisión de seguros de salud y pensiones; y la composición y facultades de la cámara alta del Congreso. El hecho de que no se implemente podría impulsar la confianza del mercado y eliminar el problema más inmediato que ha afectado la inversión corporativa.

Sin embargo, persistirá la incertidumbre sobre una nueva Constitución y las implicaciones para el modelo económico, la gobernanza y la formulación de políticas de Chile. Que la victoria de la campaña ‘Rechazar’ haya sido más enfática de lo previsto sugiere que una propuesta revisada contendría propuestas menos radicales. Sin embargo, esto podría depender de cómo se prepare, incluso si el Congreso toma un papel más activo o si se convoca otra Asamblea Constituyente, y su composición (la Asamblea elegida en 2021 tenía una alta proporción de miembros independientes de izquierda).

Esta incertidumbre ha pesado sobre la economía de Chile y ha complicado la formulación de políticas. El crecimiento se ha ralentizado drásticamente tras el espectacular repunte pospandémico del año pasado, que fue impulsado por la demanda interna. El PIB se contrajo un 0,8 % intertrimestral en el 1T22 y se mantuvo estático en el 2T22, en parte debido a la incertidumbre política, así como al impulso fiscal negativo y al endurecimiento monetario.

La moderación de los precios del cobre y los mayores costos de importación de energía ayudaron a impulsar el déficit de cuenta corriente al 8,5 % del PIB en el 2T22, lo que aumentó los riesgos de condiciones de financiamiento global más estrictas y una desaceleración económica mundial.

El peso chileno se debilitó a un mínimo histórico frente al dólar en julio, lo que ayudó a impulsar la inflación anual del IPC a un máximo de 28 años del 13,1 %, lo que probablemente impulse un mayor endurecimiento monetario. Desde entonces, el peso se ha estabilizado después de que el banco central interviniera en el mercado de divisas en julio, y la renovación de la Línea de Crédito Flexible del FMI de 18.500 millones de dólares de Chile alivia las vulnerabilidades de financiamiento externo. Pero las reservas internacionales han caído aproximadamente 4.000 millones de dólares a 42.500 mil millones desde que comenzó la intervención.

La constitución rechazada enumeró derechos sociales de vivienda, pensiones, atención médica y educación que habrían incrementado el gasto social con el tiempo. Pero el presidente Boric ya había prometido aumentos en el gasto social, lo que podría dificultar el cumplimiento de los objetivos de reducción del déficit del propio gobierno.

El gobierno planea aumentar los impuestos en alrededor del 4% del PIB para financiar sus compromisos de gasto, y el ministro de Hacienda, Mario Marcel, quien en julio presentó un proyecto de ley que aumentaría las regalías de las mayores mineras de cobre y aumentaría los impuestos a los que ganan más, ha reiterado que la política seguirá siendo “pragmática”.

La incertidumbre política no está únicamente relacionada con la reforma constitucional. El gobierno también debe presentar un paquete de reforma de pensiones este mes, que buscará aumentar el papel del sector público. No está claro si el respaldo de la administración Boric a la Constitución rechazada debilitará la capacidad de su administración para implementar su agenda política.

Singular abre una nueva ventana de inversión para su fondo de renta inmobiliaria estadounidense

  |   Por  |  0 Comentarios

Estados Unidos (PX)
Pixabay CC0 Public Domain

En un contexto en que los inversionistas chilenos cada vez están más interesados en las estrategias inmobiliarias estadounidenses, la gestora chilena Singular Asset Management abrió una nueva ventana de inversión para su fondo Singular Oaktree Real Estate Income, además de inaugurar un nuevo feeder fund offshore.

Se trata de un vehículo de renta inmobiliaria estadounidense, enfocado principalmente en activos de los sectores multi-family, industrial y oficinas, en mercados de alto crecimiento en el país estadounidense.

La administradora tiene dos fondos feeder de la estrategia, según explica Catalina Loayza, gerenta de Distribución Institucional de Singular. Uno de los vehículos está en Chile, donde han recaudado más de 130 millones de dólares desde que se lanzó, en enero de 2020. El otro, que inició operaciones este mes y está domiciliado en las Islas Caimán, está disponible para los inversionistas a través de la plataforma Pershing.

Las fechas de la nueva ventana de inversión dependen del vehículo. En el caso del feeder chileno, se recibirán aportes hasta el 26 de septiembre de este año, mientras que la estructura offshore estará disponible hasta el 12 de septiembre, detalla Loayza.

Según destacan desde la gestora, la estrategia Real Estate Income está disponible para inversionistas de todas las latitudes, con una serie especial para clientes extranjeros en el feeder chileno y una plataforma global abierta en el feeder de Islas Caimán.

Según la líder de Distribución Institucional de Singular, esta estrategia apunta a “construir un portafolio diversificado de propiedades comerciales core-plus con perfiles de renta defensivos y potencial de crecimiento. Principalmente en los mercados de alto crecimiento en Estados Unidos”.

En esa línea, las principales ventajas que ofrece para los inversionistas son la posibilidad de diversificar los portafolios, con una baja correlación con los mercados públicos; la “protección natural” contra la inflación que ofrece la clase de activos; y la baja volatilidad y yields estables que ofrecen las estrategia core y core-plus.

Esta estrategia de Singular, señala Loayza, está dirigido exclusivamente a inversionistas calificados y cuenta con aportantes institucionales y retail. En ese sentido, la ejecutiva recalca que “les da la oportunidad a los clientes retail de tener acceso a la clase de activo a muy bajo costo y con bajos montos mínimos”.