En el marco de su compromiso con la inversión sostenible, Fidelity International anuncia el lanzamiento del Fidelity Funds 2 – Blue Transition Bond Fund, el primer fondo de renta fija centrado en la transición azul que se lanza en todo el mundo, de acuerdo con su análisis del mercado.
Según recuerdan desde la gestora, la transición azul aspira a alcanzar un equilibrio entre el uso y los recursos de los sistemas oceánicos, costeros y fluviales y la preservación de unos ecosistemas marinos y de agua dulce sanos y productivos. “Los océanos y el agua dulce desempeñan un papel crucial en la regulación del clima, además de proveer alimentos y medios de subsistencia y sostener ecosistemas diversos. Sin embargo, están amenazados y su protección no recibe suficiente financiación. Así, el Objetivo de Desarrollo Sostenible (ODS) de la ONU denominado “Vida submarina” sigue siendo el que recibe menos financiación, no lejos de “Agua limpia y saneamiento”, que es el sexto ODS que menos financiación recibe”, explican.
Teniendo esto en cuenta, el objetivo del fondo es revalorizar el capital a largo plazo centrándose en apoyar la transición hacia la mejora de la salud de los océanos y el agua dulce invirtiendo en bonos de todo el mundo o bonos de emisores que cumplan cuatro criterios:
Contribuir a objetivos en materia de océanos y agua dulce que sean acordes con los ODS de la ONU.
Utilizar el capital recaudado con los bonos para financiar proyectos que mejoren la sostenibilidad en relación con los océanos y el agua dulce (incluidos los bonos azules).
Tratar de mejorar la gestión de los riesgos y oportunidades relacionados con el agua.
Reducir el impacto negativo del cambio climático en los océanos o el agua dulce. Un mínimo del 80% de las inversiones del fondo se destinará a cumplir con las características medioambientales o sociales que promueve
Según indica, el fondo estará gestionado por Kris Atkinson y Shamil Gohil, que juntos suman más de 42 años de experiencia y están respaldados por los amplios recursos de inversión e inversión sostenible de Fidelity en todo el mundo. Este lanzamiento supone un nuevo paso dentro del compromiso más amplio de Fidelity con el desarrollo de soluciones de inversión en renta fija temática que aborden el cambio climático, cuestiones sociales y, en general, los ODS de la ONU.
“El mercado de renta fija ocupa una posición única para ayudar a sostener la transición azul, por su tamaño y el mayor número de emisores cotizados y no cotizados en el sector privado y público. Nos centramos especialmente en los bonos azules, una subdivisión del mercado de bonos verdes que financia proyectos relacionados con los océanos y el agua dulce. Sin embargo, los bonos azules no son suficientes por sí solos para los inversores que buscan dar apoyo a temáticas relacionadas con los océanos y el agua dulce y, al mismo tiempo, generar rentabilidades ajustadas al riesgo atractivas. Se necesita un enfoque más integral que debe empezar en los propios emisores, de tal modo que los inversores consideren cómo funciona una empresa, que productos y servicios ofrece y si estos están en consonancia con la transición azul”, explica Kris Atkinson, gestor de fondos en Fidelity.
En su opinión, la transición azul es un reto de ámbito mundial y explica que por ello su enfoque también lo sea y cubra el universo de inversión en renta fija más amplio posible. “Dado que invertimos en deuda, necesitamos garantizar el cobro del principal y los intereses, por lo que recurrimos al amplio y experimentado equipo de profesionales de la inversión de Fidelity para dejar fuera aquellos bonos que no alcanzan nuestros umbrales fundamentales y de valoración. El resultado es una cartera de renta fija diversificada en todo el mundo y de alta calidad que contribuye a apoyar la transición azul”, añade Atkinson.
El nuevo Programa de Filantropía de AXA IM reúne las iniciativas de financiación solidarias, los fondos para la investigación científica, los esfuerzos de voluntariado en todos los países bajo un mismo programa y la acción comunitaria en todas las geografías dentro de una única temática unificadora «Impulsar futuros sostenibles». “Nos hemos comprometido a desempeñar un papel en la sociedad, como empresa, empleador e inversor. Es importante dar un paso más en términos de impacto y transparencia, reuniendo todos nuestros esfuerzos filantrópicos bajo un mismo techo y posicionando nuestro enfoque en torno a un tema que esté en consonancia con nuestras actividades», explica Marie Bogataj, directora global de Comunicación, RSC y Desarrollo ESG de AXA IM.
Según apunta la gestora, esta iniciativa se articula a través de un triple enfoque. El primer de ellos es resiliencia climática e inclusión para las comunidades, que nace del compromiso de AXA IM con aquellas organizaciones benéficas que apoyan a las comunidades más afectadas por el cambio climático, garantizando un acceso justo a los recursos y las oportunidades. Sus iniciativas abarcan proyectos centrados en la vivienda, la atención sanitaria, el acceso a energías renovables y la mitigación de la pobreza En segundo lugar, se enfocarán en la educación para las generaciones futuras. «Apoyamos a organizaciones benéficas que proporcionan a la próxima generación», señalan al respecto. Por último, abordarála protección de la biodiversidad, comprometiéndose con aquellas ONG que actúen contra la pérdida de biodiversidad.
La firma destaca que las unidades de negocio de AXA IM son fundamentales para el desarrollo de este programa. De hecho, la gestora confirma que seguirá dedicando el 5% de las comisiones de gestión de las estrategias de impacto seleccionadas en los mercados cotizados y privados para apoyar a organizaciones benéficas y proyectos relacionados con esta temática, en áreas críticas como la sanidad, el cambio climático y la biodiversidad.
Además explica que las empresas operativas locales desempeñarán un papel clave en la incorporación de organizaciones benéficas destacadas en torno al lema “Impulsar futuros sostenibles”, con el fin de reforzar su impacto. Así, los equipos locales respaldarán a las organizaciones benéficas para que sean seleccionadas por el Comité de Filantropía de AXA IM, tras un riguroso proceso de selección, y posicionará a los empleados en el centro de este programa a través del compromiso interno y el voluntariado, siempre que sea posible.
Desde AXA IM confirman que el programa sigue apoyando la investigación académica, esto incluye la financiación de instituciones académicas, investigadores y programas de primer nivel, como la Cátedra de Finanzas Sostenibles y Liderazgo de ESSEC y el AXA Research Lab sobre Cambio Climático: Política, Filosofía y Economía con la Universidad LUISS. Además, el AXA IM Research Award, en su cuarta edición consecutiva, también recompensa la trayectoria de impacto de los científicos en el campo de la sostenibilidad. Estas colaboraciones permiten a AXA IM contribuir a la formación de futuros líderes y formar a la próxima generación.
Por último, la gestora ha creado un nuevo Comité de Filantropía para supervisar y tomar decisiones con respecto a sus compromisos benéficos. «El Comité garantiza el desarrollo del programa y la alineación e integración de los esfuerzos filantrópicos de AXA IM en toda la organización, al tiempo que mantiene una fuerte conexión con sus iniciativas de inversión de impacto. Actúa como órgano decisorio final para la selección de asociaciones benéficas, el despliegue de fondos y el diseño de la hoja de ruta de actividades y oportunidades de participación de los empleados», explica.
Este Comité está presidido por Marie Bogataj, directora global de Comunicación, RSC y Desarrollo ESG, e incluye representantes del Consejo de Administración, concretamente, Isabelle Scemama, directora global de AXA IM Alts, y Marion Le Morhedec, directora global de Renta Fija.
Un nuevo estudio de Bovill Newgate, expertos en regulación y cumplimiento normativo, en colaboración con Ocorian, proveedor de servicios para fondos, empresas, mercados de capitales y clientes privados, revela que las multas y sanciones en los últimos dos años, junto con otros factores, están impulsando a los gestores de fondos alternativos a intensificar significativamente su atención a la gobernanza en los próximos 24 meses. Incluso a pesar de que afirman que se toman la gobernanza muy en serio y que cuentan con las competencias adecuadas.
Casi todos (99%) los altos directivos y altos ejecutivos de los departamentos de cumplimiento y riesgo de gestoras de fondos alternativos encuestados por la firma -y que gestionan en conjunto alrededor de 132.250 millones de dólares de activos- afirman que el consejo y la alta dirección de su empresa ya se toman en serio la gobernanza, y el 54% dice que se la toman muy en serio. Casi todos (93%) aseguran que el consejo de administración y la alta dirección ya cuentan con la combinación necesaria de capacidades para desempeñar sus funciones correctamente y tienen funciones eficaces para gestionar y mitigar los riesgos de gobernanza.
Sin embargo, el estudio revela que, a pesar de ello, más de dos tercios (65%) han sido objeto de multas o sanciones relacionadas con la gobernanza en los dos últimos años. Otro 12% ha recibido una solicitud de información o una visita del regulador en los dos últimos años.
Aunque el 70% afirma que su organización ya ha incrementado su atención a la gobernanza durante los dos últimos ejercicios, una serie de factores -entre ellos el número de multas y sanciones relacionadas con la gobernanza- han llevado a más de nueve de cada diez (90%) a afirmar que consideran que la atención que su organización presta a la gobernanza aumentará en los próximos 24 meses. De ellos, casi un tercio (30%) afirma que aumentará drásticamente.
Para mejorar en gobernanza, casi todos (96%) los encuestados afirman que es importante para su organización recurrir a una empresa independiente especializada en riesgos y cumplimiento. Más de la mitad (55%) afirma que es muy importante y sólo el 4%, opina que no lo es.
Paul Ford, director de Regulación y Gobernanza de Bovill Newgate, afirmó que los gestores de fondos alternativos encuestados «siempre se han tomado la gobernanza muy en serio, pero el panorama normativo cambia constantemente y se hace aún más complejo, sobre todo para las empresas globales». El experto añadió que para casi todas las firmas, «la encuesta demostró la importancia de recurrir a una compañía independiente especializada en riesgos y cumplimiento» ya que «no sólo aporta conocimientos especializados y experiencia, que es muy difícil y lleva mucho tiempo contratar internamente, sino también tecnología, software y procesos para gestionar marcos y estructuras complejas».
Ford subrayó que a medida que los gestores de fondos alternativos y otros clientes buscan aumentar su atención en la gobernanza, «recomendamos seguir un enfoque de tres líneas de defensa para proteger sus negocios: en primer lugar, implementar procedimientos, políticas y formación sólidos; en segundo lugar, supervisarlos exhaustivamente; y, por último, revisarlos y cuestionarlos a través de una auditoría independiente».
Las aseguradoras mundiales se centran en aumentar las asignaciones a los mercados privados, la infraestructura de energía limpia y la utilización de tecnología innovadora en 2024, según el 13º Informe anual de Seguros Globales de BlackRock.
Un 91% de todos los encuestados en el informe anual de BlackRock a representantes de las aseguradoras dijeron que están planeando aumentar sus inversiones en mercados privados en los próximos dos años.
Además, esta cifra aumenta hasta el 96% para las aseguradoras de APAC y para las de Norteamérica.
Con la previsión de que 2024 sea el mayor año electoral de la historia, las aseguradoras ven que la incertidumbre política afecta a los riesgos macro, citando la evolución de la regulación (68%) y el aumento de la tensión geopolítica y la fragmentación (61%) como sus principales preocupaciones.
Por otro lado, el 69% de las respuestas alojaron al riesgo de tipos de interés y el 52% al riesgo de liquidez como los riesgos de mercado más graves para las aseguradoras.
A pesar de estas perspectivas, el 74% de las aseguradoras no tiene previsto modificar sus actuales perfiles de riesgo. En particular, muchas aseguradoras señalaron que se benefician de las asociaciones para aumentar su experiencia interna en la evaluación de riesgos, así como en la construcción de carteras. Según el 40% de los encuestados, un socio inversor que comprenda tanto su negocio de seguros como su modelo operativo es fundamental para el éxito de las prioridades estratégicas de las aseguradoras.
En los mercados privados, las aseguradoras señalan que están tratando de aumentar sus asignaciones a la deuda privada en múltiples categorías, incluida la deuda privada oportunista (41%), las colocaciones privadas (40%), los préstamos directos (39%) y la deuda de infraestructuras (34%).
A medida que el alcance de la deuda privada se ha ampliado para abarcar una gama más amplia de oportunidades de préstamo, el informe de BlackRock indica que esta clase de activos puede apoyar los objetivos de inversión de las aseguradoras para aquellos que necesitan activos a largo plazo para respaldar pasivos a largo plazo, así como aumentar los ingresos de inversión a través de la iliquidez en lugar de otras características de inversión.
Por último, más de la mitad de las aseguradoras (52%) informaron de que aumentarán las asignaciones a inversiones multialternativas para una mayor flexibilidad y personalización.
El banco estadounidense Morgan Stanley reportó resultados financieros mejores de lo esperado en el periodo junio-septiembre de este año; las cifras se sustentaron en sólidos resultados de la gestión de patrimonios, así como en la banca de inversión y el trading.
«La división de gestión patrimonial de Morgan Stanley registró ingresos y ganancias récord en el tercer trimestre, ya que su margen del 28,3% acercó a la unidad a su objetivo establecido desde hace mucho tiempo del 30%», dijo en un reporte el medio AdvisorHub.
El incremento en el margen antes de impuestos de la división de patrimonio se atribuye en gran parte al aumento de los activos bajo gestión basados en comisiones, una estrategia que ha resultado exitosa para Morgan Stanley en los últimos años.
En el tercer trimestre, la empresa registró ingresos netos de 3.188 millones de dólares, frente a los 2.408 millones registrados hace un año. El beneficio básico por acción de las operaciones continuadas fue de 1,91 dólares frente a los 1,39 del mismo periodo de 2023, mientras que el beneficio diluido por acción de las operaciones continuadas fue de 1,88 dólares frente a los 1,38 dólares de hace un año.
En el acumulado de los nueve meses del año en curso el beneficio neto fue de 9.676 millones de dólares, frente a los 7.570 millones de hace un año.
Por su parte los ingresos totales del trimestre fueron de 15.383 millones de dólares, un incremento de 15,9% frente a los 13.273 millones del mismo lapso del año previo.
La directora financiera de Morgan Stanley, Sharon Yeshaya se mostró optimista sobre el futuro, afirmando que el banco apenas está comenzando a capitalizar un entorno de mercado favorable; «lo mejor está por venir» dijo la ejecutiva anticipando un fortalecimiento continuo del banco en los mercados de capital.
Por su parte, Ted Pick, CEO de Morgan Stanley señaló que la banca de inversión está entrando en un ciclo de varios años de crecimiento, lo que beneficiará a la firma en la medida que las comisiones se recuperen. Asimismo, el banco está comprometido en fortalecer su negocio de gestión patrimonial, con la ambiciosa meta de alcanzar los 10 billones de dólares en activos bajo gestión a largo plazo.
De acuerdo a las cifras proporcionadas por la empresa en su reporte financiero, los nuevos activos netos aumentaron a 63.900 millones de dólares, 79% más que en el mismo trimestre del año anterior, mientras que los flujos basados en tarifas aumentaron 59% a 35.700 millones de dólares.
«El asesoramiento especializado tiene valor», dijo Sharon Yeshaya al referirse al aumento de las cuentas basadas en comisiones que pasaron de un 49% de los 4,65 billones de dólares gestionados en el canal dirigido por asesores de Morgan Stanley a un nivel de 50%,ya que según el banco los clientes recurren cada vez más a cuentas de asesoría para inversiones alternativas y estrategias de renta fija.
Elude los riesgos
Morgan Stanley pasó por momentos de turbulencia hace poco más de un año cuando trascendió que la Reserva Federal revisaba sus mecanismos de control para determinar si el banco disponía de controles suficientes para impedir que los clientes extranjeros blanquearan dinero, según reportaron medios como el Wall Street Journal.
En los mese sprevios Morgan Stanley anunció a sus asesores que comenzaría a cerrar cuentas internacionales que no cumplieran con determinados requisitos, como montos mínimos de dos, cinco y diez millones de dólares dependiendo el país de origen del cliente.
Sin embargo, este año el CEO de Morgan Stanley, Ted Pick, restó importancia a las consecuencias de las revisiones regulatorias de sus procesos de aperturas de cuentas en su división de wealth management, mientras que su CFO, Sharon Yeshaya, desestimó que los controles sobre el negocio internacional pudieran perjudicar los objetivos de la empresa.
Yeshaya dijo que las revisiones de los reguladores sobre el negocio internacional no generaban problemas en las metas previamente fijados de 10 billones de dólares (trillions en inglés) en activos gestionados, y un margen de beneficios del 30%, debido a que se trata de un negocio pequeño.
La gestora escandinava sigue su organizando convocatorias de sus desayunos nórdicos por toda la geografía española. En esta ocasión, sus dos próximos destinos serán A Coruña y Bilbao, el próximo 22 y 24 de octubre, respectivamente.
En ambos encuentros, Nordea AM repasará los aspectos macroeconómicos más importantes de cara a la recta final del año y presentarán una estrategia de renta fija y otra de renta variable que encajan en este entorno de mercado, dando respuesta a los principales retos de 2024.
En el caso de A Coruña, el desayuno tendrá lugar a las 9:30h en en Meliá María Pita, en Avda. Pedro Barrie de la Maza 3. Por su parte, en Bilbao, la cita será a las 9:30h en el Hotel Carlton, ubicado en Plaza Federico Moyúa, 2.
Para más información y apuntarse a cualquiera de los dos eventos, puede contactar con Nordea AM a través de este correo electrónico: clientservice.iberialatam@nordea.com
Foto cedidaChristine Lagarde, presidenta del BCE, durante la rueda de prensa posterior al Consejo de Gobierno del BCE de octubre.
El Banco Central Europeo (BCE) ha cumplido con las expectativas al anunciar una bajada de 25 puntos básicos para los tres tipos de interés oficiales. En consecuencia, los tipos aplicables a la facilidad de depósito, a las operaciones principales de financiación y a la facilidad marginal de crédito disminuirán hasta el 3,25 %, el 3,40 % y el 3,65 %, respectivamente, con efectos a partir del 23 de octubre de 2024.
Según explica el Consejo de Gobierno en su comunicado oficial, esta decisión se basa en su evaluación actualizada de las perspectivas de inflación, la dinámica de la inflación subyacente y la intensidad de la transmisión de la política monetaria. “La información más reciente sobre la inflación muestra que el proceso de desinflación continúa conforme a lo previsto. Las perspectivas de inflación también se ven afectadas por las recientes sorpresas a la baja en los indicadores de la actividad económica. Al mismo tiempo, las condiciones de financiación siguen siendo restrictivas”, explican.
En opinión de Felix Feather, economista de abrdn, la decisión del BCE de recortar hoy los tipos en 25 puntos básicos no constituye ninguna sorpresa. “Aunque la autoridad monetaria no se comprometió a realizar nuevos recortes, creemos que la forma en que el BCE ha planteado la decisión refuerza nuestras expectativas de que se produzcan tres recortes más hasta marzo de 2025”, explica. Y añade que “un shock inflacionista derivado de las tensiones en Oriente Medio podría inducir al BCE a actuar con mayor cautela”. Para Feather, el BCE podría recortar los tipos de forma más agresiva en solo caso de que el bloque entrara en recesión.
Según la previsión de Martin Wolburg, economista senior en Generali AM, parte del ecosistema de Generali Investments, con un tipo de interés oficial del 3,25% tras tres recortes de 25 puntos básicos, la política monetaria sigue siendo claramente restrictiva. “El BCE se volverá más pesimista y podría acelerar su ciclo de relajación, por lo que nuestra previsión de que no actuará en octubre está muy cerca de cumplirse. A partir de diciembre, pensamos que el BCE se inclinará por recortar los tipos en cada reunión, de modo que alcanzará antes nuestra previsión del 2,25% a finales de 2025, con el riesgo de que se produzcan aún más recortes”, afirma.
Perspectivas: inflación
Su previsión es que la inflación aumente en los siguientes meses, y que posteriormente descienda hasta el objetivo durante el próximo año, aunque reconoce que la inflación interna sigue siendo alta, dado que los salarios continúan subiendo a un ritmo elevado. Además prevén que las presiones sobre los costes laborales sigan moderándose de forma gradual, en un contexto en el que los beneficios amortiguan parcialmente su impacto sobre la inflación.
“El Consejo de Gobierno tiene la determinación de asegurar que la inflación vuelva a situarse pronto en su objetivo del 2 % a medio plazo y mantendrá los tipos de interés oficiales en niveles suficientemente restrictivos durante el tiempo que sea necesario para lograr ese objetivo. El Consejo de Gobierno continuará aplicando un enfoque dependiente de los datos, en el que las decisiones se adoptan en cada reunión, para determinar el nivel de restricción y su duración apropiados”, insiste la institución monetaria en su comunicado.
Según aclara, esto significa que sus decisiones sobre los tipos de interés se basarán en su valoración de las perspectivas de inflación teniendo en cuenta los nuevos datos económicos y financieros, la dinámica de la inflación subyacente y la intensidad de la transmisión de la política monetaria, sin comprometerse de antemano con ninguna senda concreta de tipos.
Sobre el comportamiento de la inflación, el economista senior en Generali AM señala que su retrocesoen medio de un crecimiento salarial entre sólido y fuerte respaldará el crecimiento de los ingresos reales. “Las esperanzas de una recuperación sostenida de la zona euro han resultado erróneas hasta ahora. Tras un buen comienzo de año, el crecimiento trimestral perdió impulso. Y lo que es aún más preocupante, los indicadores de confianza del tercer trimestre se deterioraron bruscamente y algunos, como el PMI compuesto, empezaron incluso a señalar una contracción de la actividad”, argumenta Wolburg.
En opinión de Henry Cook, economista senior del banco para Europa de MUFG, de aquí a la reunión de diciembre, habrá una amplia gama de datos clave que aportarán mayor claridad sobre la persistencia de la inflación subyacente. “Nuestra hipótesis de base es que el BCE seguirá recortando tipos en cada reunión y que el año que viene volverá a su ritmo de recortes trimestrales, en las reuniones de proyección, a medida que los tipos se acerquen a la neutralidad y mejore la demanda de los consumidores. Pero por ahora la flexibilidad seguirá estando a la orden del día y esperamos que el BCE continúe haciendo hincapié en su dependencia de los datos, al tiempo que tratan de restar importancia a la aceleración de la flexibilización de hoy”, afirma Cook.
¿Por qué el BCE acelera el ritmo de bajadas de tipos de interés? Según explica Miguel Ángel Rico, director de Inversiones de Creand AM, “Lagarde ha llegado a reconocer que la inflación podría alcanzar el objetivo del 2% incluso antes de lo previsto anteriormente. Y, además, en esta ocasión, claramente les ha influido la sorpresa que dio la Reserva Federal al bajar 0,50% en su pasada reunión de septiembre”. Para Rico un matiz importante es que en esta reunión no han revisado las proyecciones económicas, algo que harán en diciembre. “Es evidente que el recorte de tipos también lo realizan porque la economía europea puede que no esté recuperando tanto como esperaban. Dónde más se ha visto reflejada este recorte dovish por parte del BCE es en la cotización del euro, hemos visto al euro depreciarse frente al dólar tras la reunión”, añade.
Sobre el APP y el PEPP
Respecto al programa de compras de activos (APP), ha señalado que el tamaño de la cartera está reduciéndose a un ritmo mesurado y predecible, dado que el Eurosistema ha dejado de reinvertir el principal de los valores que van venciendo. Además, informa de que el Eurosistema ha dejado de reinvertir íntegramente el principal de los valores adquiridos en el marco del programa de compras de emergencia frente a la pandemia (PEPP) que van venciendo, lo que está reduciendo la cartera del programa en 7,5 mm de euros mensuales en promedio. El Consejo de Gobierno prevé poner fin a las reinversiones en el marco del PEPP a final de 2024.
Implicaciones para la inversión
Para Ben Nichols, Managing Director de RAW Capital Partners, el anuncio del BCE tendrá poco impacto en el mercado. Por ahora, el STOXX 600 ha mostrado un cauto optimismo y el euro ha subido ligeramente frente al dólar. Además, los rendimientos de los bonos de la zona euro apenas se han movido, lo que demuestra que el ajuste de los tipos ya había sido ampliamente anticipado por los inversores. “Para los inversores globales, la confianza del BCE en recortar la tasa de interés de nuevo, junto con las señales de otro posible recorte en diciembre, podría actuar como un catalizador para un aumento de la inversión. Los costes de endeudamiento están bajando, por lo que podríamos ver un mayor crecimiento económico en los próximos meses, lo que a su vez podría mejorar el atractivo de los activos europeos. Sin embargo, los inversores deben tener en cuenta la posible volatilidad del mercado si el BCE recorta las tasas de manera más agresiva que otros grandes bancos centrales, como la Reserva Federal y el Banco de Inglaterra (BoE). De hecho, el BoE votará sobre las tasas de interés el 7 de noviembre, por lo que será un evento importante a seguir”, explica.
En su opinión, a corto plazo y a medida que se amplía la brecha en las políticas de tasas de interés, los mercados podrían volverse más inciertos, especialmente si las tensiones geopolíticas empeoran en las próximas semanas y meses. “Por lo tanto, es importante que los inversores prioricen la agilidad y la diversificación mientras buscan mitigar los posibles riesgos para sus carteras”, comenta Nichols.
Por su parte, el director de estrategia de la firma de asesoramiento financiero independiente Nextep Finance, Víctor Alvargonzález, asegura que el BCE debería estar “más atento” a las presiones desinflacionistas a las que se enfrenta la eurozona tras bajar de nuevo este jueves en 25 puntos básicos los tipos de interés. En su opinión, en estos momentos, la inflación en Europa “ya está por debajo del objetivo del BCE” y China está en una situación deflacionaria que exporta al resto del mundo. Esto junto a una Alemania en recesión y el resto de países de la Unión Europea “estancados” en cuanto al crecimiento económico son, a juicio del experto, los “principales riesgos” que tiene enfrente el organismo que dirige Christine Lagarde.
Para celebrar su trigésimo aniversario, la gestora chilena Moneda Patria Investments está optando por el arte. Además de realizar una instalación artística temporal en el Parque Bicentenario, en Santiago, la firma llevará a cabo una serie de actividades culturales gratuitas.
La instalación, titulada “Cardumen, transformación en movimiento”, estará disponible para el público a partir de este jueves 17 de octubre y se extenderá hasta el 7 de noviembre, según informó la gestora a través de un comunicado. El parque, por su parte, se ubica en la comuna de Las Condes.
“Cardumen” es una obra de arte que muta permanentemente, convirtiéndose en una obra nueva cada semana. Se trata de una estructura de gran tamaño que cambia de forma y tiene la capacidad de transformar los espacios e interactuar con los visitantes, indicaron.
La obra, creada por el estudio Siglo 22 Arquitectos, está constituida de un manto de malla de aluminio de más de 500 metros cuadrados –con un peso de 2 toneladas– sostenido por nueve alzahombres, que fluctuarán entre los 12 y 15 metros de altura. El objeto flotante irá cambiando de forma y posición cada semana, inspirado en la fluidez y sincronización de un cardumen de peces.
El montaje de la estructura se llevó a cabo entre el 10 y el 15 de octubre. Está previsto que la instalación inicie el día con una nueva posición, la posición horizontal, el martes 22 de octubre y que amanezca en posición vertical el miércoles 30 del mismo mes. El desmontaje, por su parte, está proyectado para el fin de semana del 8 de noviembre.
Se trata de una instalación contemporánea, que se aleja de la convencional exposición de arte fija, destacaron desde Moneda Patria.
Además, esta estructura será el escenario de una serie de actividades culturales gratuitas, producidas en conjunto con la Corporación Cultural de Vitacura y con la participación de destacados artistas chilenos, como el director de orquesta Sebastián Errázuriz y la actriz y dramaturga Manuela Oyarzún.
Errázuriz abrirá la celebración de la firma financiera con un concierto inaugural, titulado “Rito y ofrenda”. Se realizará el jueves 17 de octubre a las 20.00 horas y busca ser una experiencia musical única.
Con miras a un público más infantil, el sábado 19 de octubre habrá una actividad de cuentacuentos a las 12.00 horas, apuntando a familias y niños. Una semana después, a las 12.00 horas del 26 de octubre, se llevará a cabo el espectáculo “Show de magia con el Mago Farfani”.
Oyarzún tendrá su turno en “Cardumen” el martes 5 de noviembre a las 20.00 horas, donde presentará su instalación escénica sensorial titulada “HADO”. Con una atmósfera creada a punta de sonido y luz, actores y músicos crearán un mundo de seres mitológicos relacionados con el agua, a partir de la investigación “Los cristales del agua”, de Masaru Emoto.
Finalmente, el evento cerrará con un broche musical. El miércoles 6 de noviembre contará con un concierto de blues con el músico JC Smith, a las 19.30 horas.
“Nuestro rol no es solo invertir los recursos que nos han confiado nuestros clientes, sino también es aportar valor a la sociedad de la que somos parte. Hoy celebramos nuestros treinta años con ‘Cardumen’, una instalación de arte y arquitectura abierta a la comunidad, que invita a habitarla y recorrerla, y que, como manto, albergará espectáculos culturales de gran nivel y gratuitos”, asegura el presidente de Moneda y director de Patria Investments, Pablo Echeverría, en la nota de prensa.
LinkedInAndrés Sansone, economista jefe de Banco Santander Chile
La rama chilena de Banco Santander tiene un nuevo economista jefe a bordo, directo desde la cúpula del Ministerio de Hacienda de Chile. Se trata de Andrés Sansone, quien vuelve al sector privado tras 12 años en el mundo público.
La firma de matriz española anunció el nombramiento a través de un comunicado, destacando la trayectoria previa del economista. Hasta ahora, se desempeñaba como coordinador Macroeconómico y jefe de asesores del ministerio liderado por Mario Marcel.
Anteriormente, Sansone pasó siete años y medio en el Banco Central de Chile. Ahí, ocupó los cargos de jefe del Departamento de Análisis de Coyuntura, economista senior del Departamento de Análisis Internacional y jefe del Grupo de Actividad y Demanda del Departamento de Análisis de Coyuntura, según consigna su perfil profesional de LinkedIn.
Además, entre 2017 y 2018 se desempeñó como economista en el Departamento de Economía de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE), donde contribuyó a la investigación y análisis de políticas económicas internacionales.
Respecto de su trayectoria en el sector privado, el profesional trabajó como economista en el Departamento de Estudios para Países Emergentes de Evalueserve, apoyando a Deutsche Bank en el análisis de las principales economías latinoamericanas, y analista de EY.
Sansone es economista de la Universidad de Cuyo y tiene un magíster en Economía de la Arizona State University.
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No es novedad que los REITs sufrieron una baja sustancial a raíz de la suba de tasas por parte de la Fed en los últimos años. Mucho se dijo sobre un hard y un soft landing, pero la realidad es que estas acciones sufrieron caídas comparables con lo que sucede en periodos de recesión, una recesión que nunca llegó.
Consideramos que es un sector que se encuentra atrasado en términos de valuaciones y que podría ser beneficiado tras más recortes de tasas por parte de la Fed. Cabe mencionar que, comparados a valores históricos, podríamos considerar también un momento de entrada más que interesante.
El Real Estate americano se está negociando a múltiplos bajos en comparación con las acciones:
Fuente: NB
Correlación y reacción frente a baja de tasas
En este tiempo vimos que los REITs se correlacionaron mucho con la tasa de interés, particularmente la de 10 años. Desde que la Reserva Federal comenzó a subir las tasas en marzo de 2022, los REITs han tenido un rendimiento inferior al del mercado de renta variable en general. Cuando la inflación persistente impidió que esos recortes se materializaran, los REITs volvieron a quedarse rezagados respecto al mercado, igualmente obteniendo altos ingresos por rentas (su negocio principal). El desfase acumulado alcanzó su punto más amplio el pasado julio, con 43% de brecha vs SPY.
Fuente: NB
Los datos de los ciclos de tasas de interés de los últimos 30 años, mostrados en la segunda imagen, nos sugieren que los REITs han comenzado a superar al mercado accionario desde el momento de la última subida de tasas. Al cabo de un año, en promedio, han generado un retorno de más del 20% en el pasado. En esta ocasión, desde la última subida de tasas de la Reserva Federal en julio de 2023, los REITs han subido alrededor del 15%. En los últimos dos meses, los REITs han estado cerrando rápidamente su brecha de rendimiento a largo plazo frente al mercado en general.
Fuente: NB
¿Por qué Real Estate Líquido o REITs?
Algunos breves puntos que lo resumen.
Rentas aún elevadas mantienen un incremento en los ingresos de los REITs (Net Operating Income elevado), mejorando los balances en estos años a pesar de que las acciones estuvieron a la baja.
Bajo nivel de apalancamiento y madurez de deuda más adelante en el tiempo, con el apalancamiento bajando también gracias al mayor cash flow.
Diferencia en retornos entre mercado público y privado similar al 2008, marcando una oportunidad de recuperación en el mercado líquido (considerar que en 2008 la crisis se originó adyacente al sector inmobiliario).
Históricamente, las recuperaciones en esta clase de activo fueron rápidas y significativas. Aún más tras haber alcanzado el techo en la subida de tasas.
Históricamente el retorno de esta clase de activos vs el S&P 500 fue más que interesante.
Diferencia en allocation vs Private Real Estate, más diversificación, menos concentración y pragmatismo, el manager puede rotar entre diversos sectores inmediatamente para poder mitigar impacto o aprovechar oportunidades de mercado. Notar que cada sector cuenta con ciclicidades bien distintas a otros en general.
Valuaciones atractivas vs US Equity y un nivel de Earnings Growth con mayor estabilidad histórica. Además mucho dinero salió del sector, potencial de recuperación mediante flujo de inversionistas.
Consideramos que los inversores del mundo están en busca de nuevas historias de inversión. Si miramos el mundo, y miramos sectores rezagados, creemos que acciones de empresas americanas del sector de real estate deberían ser consideradas en portafolios de inversión buscando oportunidades.
Tribuna de José Noguerol y Florencio Mas, managing partners de BECON IM, y Lucas Martins, partner de la firma.
