Balanz Uruguay tiene un nuevo financial advisor, se trata de Alan Babic Brener, quien forma parte de la firma desde este mes de febrero, según pudo saber Funds Society.
“¡Muy feliz y agradecido por la oportunidad de incorporarme como Financial Advisor al equipo de Balanz Uruguay!! También quiero aprovechar para agradecer a todo el equipo de GASTÓN BENGOCHEA CB S.A Corredor de Bolsa por 5 años de aprendizaje y continuo crecimiento. ¡Les deseo muchos éxitos en el futuro!”, dijo Babic en su perfil de Linkedin.
El asesor financiero trabajó anteriormente cinco años con Gastón Bengochea, siendo sucesivamente miembro del Trading Desk y luego financial advisor.
De 2015 a 2018, Alan Babic Brener fue Head of Markets and Statistics de la Bolsa de Valores de Montevideo y anteriormente trabajó como Trading Analyst Fixed Income de Scotiabank.
La muerte de la cartera 60/40 se ha exagerado mucho. Pregunte en su buscador: «¿Ha muerto la cartera 60/40?» y obtendrá medio millón de resultados, muchos de ellos publicados recientemente. Tras un año difícil tanto para las acciones como para los bonos, el creciente interés es comprensible.
La cartera 60/40 -abreviatura de una cartera diversificada construida con un 60% de renta variable y un 40% de renta fija- pretende generar rentabilidades sólidas minimizando el riesgo. Esto no sucedió en 2022, ya que las acciones y los bonos cayeron a la par.
Los inversores expresaron su decepción con sus dólares, retirando 43.600 millones de dólares de las estrategias en la categoría «Allocation – 50% to 70% Equity» de Morningstar en 2022. Eso siguió a un período en el que los inversores retiraron miles de millones de esas estrategias en seis de siete años por diferentes razones, incluso cuando los mercados bursátiles se dispararon.
«Vimos a mucha gente salir de las estrategias equilibradas en 2022», dice Hilda Applbaum, gestora de carteras de renta variable de Capital Group. «Aunque hay mucha sabiduría en los mercados, también existe una mentalidad de rebaño. Creo que muchos inversores desconfiaron de las estrategias equilibradas en el momento equivocado. Confío en que, de cara al futuro, las carteras equilibradas -ya sea con un reparto 60/40 o 65/35- puedan seguir siendo un enfoque exitoso para la mayoría de los inversores a largo plazo.»
Los inversores han retirado miles de millones de dólares de las estrategias equilibradas
Fuentes: Capital Group, Morningstar. Las cifras reflejan el flujo neto combinado total estimado de fondos entre ETF y fondos de inversión que entran en la categoría Morningstar «Allocation – 50% to 70% Equity», y en general representan fondos que reflejan una mezcla aproximada de 60/40 entre exposición a renta variable y renta fija, respectivamente. Datos a 31/12/2022.
A continuación, Applebaum, que invierte tanto en acciones como en bonos, y David Hoag, gestor de carteras de renta fija de Capital Group, comparten tres razones por las que creen que las condiciones actuales son más favorables para la inversión equilibrada, así como su perspectiva sobre cómo ven la evolución de los enfoques equilibrados.
Razón Nro. 1: 2022 fue una anomalía, no la norma
El año pasado fue la única vez en los últimos 45 años que tanto las acciones como los bonos cayeron en tándem durante un año natural completo. «El culpable del caos tanto en acciones como en bonos el año pasado fue la agresiva subida de tipos de la Fed«, afirma Hoag. «Creo que es muy razonable afirmar que los bonos volverán a ofrecer ventajas de diversificación a medida que nos acerquemos al final del ciclo restrictivo».
Applbaum dice que no es probable que esa correlación entre las dos clases de activos se repita pronto. «Con las acciones y los bonos correlacionados en términos de sus rendimientos, creo que el año pasado reflejó un punto de inflexión, no una nueva normalidad», afirma.
La mayoría de los inversores nunca se había enfrentado a un año tan difícil como 2022
Fuentes: Capital Group, Bloomberg Index Services Ltd., Standard & Poor’s. Cada punto representa una rentabilidad anual del mercado de acciones y bonos desde 1977 hasta 2022. La rentabilidad de las acciones está representada por el índice S&P 500. La rentabilidad de los bonos está representada por el índice Bloomberg U.S. Aggregate. Los resultados pasados no predicen los resultados en periodos futuros.
Una vez que la Reserva Federal controle razonablemente la inflación, tendrá más flexibilidad, y los inversores podrán esperar que los mercados de renta fija hagan zig cuando las bolsas hagan zag.
Razón Nro. 2: vuelven los ingresos atractivos a la renta fija
Si hay un resquicio de esperanza en la agresiva actuación de la Reserva Federal, es que la mayoría de las clases de bonos ofrecen rendimientos significativamente más altos que hace un año. El rendimiento del índice Bloomberg U.S. Aggregate, una referencia ampliamente utilizada para los mercados de bonos con grado de inversión (BBB/Baa y superiores), era del 4,25% a 25 de enero de 2022, frente al 1,75% del 31 de diciembre de 2021. Los rendimientos del Bloomberg U.S. Corporate Investment Grade Index y del Bloomberg U.S. Corporate High Yield Index se situaban en el 4,96% y el 8,16%, respectivamente, el 25 de enero.
Desde la crisis financiera mundial de 2008-2009, los tipos históricamente bajos han hecho que los inversores no puedan contar con los bonos para contribuir en gran medida a la rentabilidad total de una cartera. Pero ahora que los bonos ofrecen mayores ingresos potenciales, los inversores pueden asumir menos riesgo con sus inversiones en renta variable y seguir cumpliendo sus expectativas de rentabilidad.
«Hoy en día, muchos bonos básicos pueden ofrecer una rentabilidad fiable en torno a un 5%», afirma Applbaum.
«Y los inversores que se sientan cómodos asumiendo un poco más de riesgo mediante la inclusión de algunos bonos investment grade y high yield pueden buscar que sus carteras de bonos contribuyan potencialmente aún más a la rentabilidad total de una cartera. Eso significa que pueden asumir menos riesgo con respecto a su asignación a acciones en su búsqueda de ingresos y rentabilidad total.»
Razón Nro. 3: los dividendos pueden marcar la diferencia
Si una cartera de renta fija puede proporcionar rendimientos en torno a un 5% o más, los dividendos pueden contribuir potencialmente a una atractiva rentabilidad general dentro de la asignación de renta variable de una cartera, sin asumir riesgos indebidos.
Históricamente, las acciones que pagan dividendos han tendido a ser menos volátiles que las acciones growth. Y aunque los dividendos representaron un escaso 16% de la rentabilidad total del índice S&P 500 en la década de 2010, históricamente han contribuido con una media del 38% desde el 1 de enero de 1926 hasta el 30 de noviembre de 2022. En los años 70, de alta inflación, llegaron a superar el 70%.
Muchas carteras de inversores no se enfocan en las empresas que pagan dividendos
Fuentes: Capital Group, FactSet y Morningstar.
“Por primera vez en mucho tiempo, puedo hablar sobre la importancia de los dividendos en términos de rentabilidad para los accionistas”, dice Applbaum. “Cuando las tasas de interés eran cero, las empresas realmente no tenían que pensar en su costo de capital. Podrían tener tasas críticas más bajas en términos de rendimiento de la inversión. Ahora que el capital no es gratuito, deben pensar más en cómo pueden obtener el mejor retorno de la inversión, además de pensar en cuándo tiene más sentido devolver dinero a los accionistas en forma de dividendos”.
Conclusión: Busque mejores rendimientos y menor riesgo en 2023
Hay varias razones por las que los inversores pueden esperar que una cartera 60/40 ofrezca mejores rendimientos potenciales y menor volatilidad en 2023 y más allá. En la actualidad, los bonos ofrecen rendimientos más elevados que hace un año y, dado que la Reserva Federal ha adoptado últimamente un enfoque menos agresivo con respecto a las subidas de tipos, es probable que la volatilidad de los tipos de interés sea más moderada. Las valoraciones de una serie de acciones también son más atractivas que hace un año.
Pero es importante recordar que la inversión equilibrada es mucho más que decidir cuánta renta variable y cuánta renta fija incluir en una cartera. «No se trata de asignaciones monolíticas», explica Applbaum. «Por ejemplo, las acciones growth y las que pagan dividendos ofrecen perfiles de riesgo-recompensa muy diferentes. Así que el éxito de la inversión equilibrada no depende simplemente de cuánta renta variable hay en una cartera, sino también de qué tipo de renta variable hay en una cartera.»
Una cartera equilibrada habría superado a otras estrategias en los últimos 16 años
Fuentes: Capital Group, Bloomberg Index Services Ltd., FTSE Russell, ICE Benchmark Administration Ltd., MSCI, Refinitiv Datastream, Standard & Poor’s.
«El año pasado, muchos tipos de modelos de asignación de activos fracasaron en su búsqueda de rentabilidades sólidas con un riesgo moderado», añade Applbaum. «Pero esto se produjo tras un largo periodo de relativo éxito. La asignación de activos no es una estrategia rota o fallida. Siempre tendrá sentido pensar en el equilibrio, la diversificación y el riesgo en las carteras. Pero un enfoque único no funciona. Se trata de construir carteras desde la base que se alineen con los objetivos del inversor».
Tribuna de Hilda Applbaum, gestora de carteras de Capital Group, y David Hoag, gestor de carteras de renta fija de Capital Group
El dato de inflación de EE.UU. que conocimos ayer ha dejado un sabor agridulce. Según reconocen desde Bloomberg, el indicador continúa mostrando signos de ralentización, pero no tan rápido como muchos esperaban. “Los precios al consumo subieron un 0,5% en enero, la mayor subida en tres meses, y la tasa de inflación anual se situó en el 6,4%, por encima de lo esperado y solo ligeramente por debajo de la de hace un año”, señalan.
Los expertos insisten en que las noticias del IPC estadounidense de enero fueron ligeramente decepcionantes, aunque las cifras principales y subyacentes estuvieron en línea con el consenso de Bloomberg. “El IPC subyacente aumentó un 0,4% intermensual y la tasa interanual descendió hasta el 5,55%, frente al 5,7%. Sin embargo, tras las revisiones anuales del factor estacional y la actualización de las ponderaciones de la cesta de la semana pasada, la inflación estadounidense parece estar moderándose más lentamente de lo que se pensaba en un principio. El ritmo anualizado a tres meses parece situarse ahora en el 4,5% de la tasa anual desestacionalizada (SAAR), frente al 3,1% SAAR de diciembre antes de las revisiones”, apunta Tiffany Wilding, economista de PIMCO para Norteamérica, sobre los datos.
En su opinión, aunque el informe de hoy no ha sorprendido significativamente ni ha cambiado sus previsiones de inflación, la combinación de la nueva trayectoria de la inflación del IPC, el sólido informe de nóminas de enero y el probable repunte de las ventas minoristas y de la PI a finales de esta semana apuntan a otra revisión al alza del Resumen de Previsiones Económicas (SEP) de la Reserva Federal en la reunión de marzo. “Sin embargo, sigue siendo una incógnita si la Fed podrá cumplir sus promesas, ya que queda mucho tiempo hasta entonces, los bancos están endureciendo sus condiciones de préstamo y los consumidores tienen que recurrir a sus menguantes ahorros para mantener su consumo”, afirma Wilding.
Para Salman Ahmed, responsable global de Macro y Asignación Estratégica de activos en Fidelity International, este último dato está ligeramente por encima del consenso y muestra que el impulso inflacionista sigue siendo fuerte, al tiempo que se ralentiza el ritmo de descenso de la velocidad de desinflación. Según explica, “la inflación subyacente de los servicios sin alojamiento, la nueva medida preferida de la Reserva Federal, se vio afectada por un lastre excesivo de los servicios de atención médica, pero otras categorías se mantienen firmemente por encima del objetivo y aún no responden significativamente al endurecimiento que la Reserva Federal ha aplicado hasta ahora. Ante el riesgo de que la inflación vuelva a ser rígida debido a un mercado laboral muy caliente, creemos que la Reserva Federal aumentará sus medidas de austeridad para doblegar la inflación hacia el objetivo”.
Especulando sobre la Fed
Las valoraciones que hacen los expertos de la gestora sobre este dato ponen el foco en la parte más práctica de su significado, lo que hará la Fed. Aunque es complicado saberlo con certeza, Jon Maier, Chief Investment Officer de Global X ETFs, también se inclina por una Fed más dura. “El IPC de enero mostró que la inflación general aumentó del 0,1% de diciembre al 0,5% intermensual y registró una variación interanual del 6,4%, frente al 6,2% estimado para enero. El IPC subyacente registró una variación intermensual del 0,4%, manteniéndose constante desde diciembre, y una variación interanual del 5,6%, lo que supone la menor variación intermensual desde que empezamos a ver cómo mejoran las cifras. La vivienda siguió siendo el componente más débil, seguido de los alimentos y la energía. En lo que respecta al empleo, la noticia son las revisiones. El BLS publicó su revisión anual del IPC, redistribuyendo la inflación a lo largo del año. Las revisiones dificultan las previsiones, ya que la historia cambia sin previo aviso. En resumen, una inflación más persistente debería llevar a una Fed más agresiva”, afirma Maier.
En opinión de Callie Cox, analista para Estados Unidos de eToro, la inflación ha vuelto a ralentizarse, pero los detalles muestran que la lucha de la Reserva Federal está lejos de haber terminado. La experta destaca la elevada inflación de los servicios, que es la que “la Fed intenta controlar”, mientras que el descenso de los precios de los bienes continua, “lo que demuestra que las cadenas de suministro continúan recuperándose y que las subidas de tipos se están abriendo camino en la economía”.
En su opinión, el lado positivo es que los precios de los bienes siguen bajando, lo que demuestra que las cadenas de suministro continúan recuperándose y que las subidas de tipos se están abriendo camino en la economía. “Si se mira el contexto fuera de este informe, sigue siendo justo creer que la Reserva Federal está logrando efectivamente un aterrizaje suave. No obstante, no estamos seguros de que el mercado esté adecuadamente posicionado para una inflación persistentemente alta o unos tipos persistentemente altos. Ahora mismo, esa es la historia que nos cuentan los datos de inflación. Los inversores deben tener cuidado. La crisis inflacionista aún no ha terminado y, como hemos visto recientemente, es fácil que los mercados se dejen llevar. Puede que no veamos nuevos máximos hasta que la inflación esté totalmente bajo control”, afirma Cox.
Por último, según añade David Kohl, economista jefe de Julius Baer, de cara al futuro, un mayor endurecimiento monetario tendrá escasas repercusiones. “Las elevadas tasas de inflación refuerzan la actual obsesión de los bancos centrales por restablecer su credibilidad en la lucha contra la inflación elevando aún más los tipos de interés hasta niveles restrictivos. Ha aumentado el riesgo para nuestro escenario de referencia de que la Reserva Federal estadounidense ponga fin a su ciclo de subidas, y ha aumentado la probabilidad de una nueva subida de 25 puntos básicos en la próxima reunión del Comité Federal de Mercado Abierto de marzo”, concluye Kohl.
Según Sonia Meskin, Head of US macro at BNY Mellon IM, la reacción de los mercados a la publicación del IPC de enero fue volátil. “Los inversores siguen preguntándose si el grado de desaceleración de la inflación es suficiente para que la Reserva Federal se ponga firmemente en pausa. Como señaló el presidente del Banco de la Reserva Federal de Richmond, Thomas Barkin, tras la publicación del IPC de enero, una cosa es que la inflación baje y otra que alcance el objetivo de la Reserva Federal, y el camino entre una y otra puede resultar difícil”, comenta Meskin.
Menos de cuatro meses después del anuncio de la fusión de las actividades del Grupo Ofi, en concreto de las áreas de Abeille Asset Management, Abeille REIM y Aéma REIM, Ofi Invest se ha creado oficialmente y ya opera bajo su nueva estructura operativa, desde el 1 de enero de 2023. Según recuerdan desde la compañía, esta fusión comenzó en 2022 y pese a darse en un entorno de mercado complejo, la operación consiguió para la nueva entidad entradas netas de 2.700 millones de euros y un incremento del número de clientes institucionales franceses y europeos.
Con esta nueva estructura, Ofi Invest busca poner a disposición de los ahorradores soluciones institucionales, centrarse en oportunidades de inversión sostenibles y reforzar su presencia internacional. Como una de las cuatro marcas de Aéma Groupe, junto con MACIF, Abeille Assurances y Aésio Mutuelle, y como su único brazo de gestión de activos, Ofi Invest cuenta con 173.600 millones de euros en activos gestionados y más de 600 empleados (datos a cierre diciembre 2022) y ocupa el quinto lugar entre los gestores de activos franceses, según el Ranking IPE a cierre diciembre 2021.
Según explican, su nueva estructura organizativa incluye una amplia experiencia en activos cotizados y no cotizados, dentro de un modelo multi-expertise bajo varias marcas. La primera sería Ofi Invest Asset Management, nacida de la fusión, efectiva el 1 de enero de 2023, de Ofi Asset Management y Abeille Asset Management, con 151.100 millones de euros de activos gestionados. Ofi Invest Asset Management engloba estrategias core de gestión de carteras en mercados líquidos y trabaja con 70 gestores y más de 50 analistas en renta variable, bonos convertibles, tipos, crédito, inversiones diversificadas y en el mercado monetario, así como soluciones de inversión por mandatos, y puede recurrir a las diversas capacidades de inversión del grupo.
La segunda sería Ofi Invest Real Estate, que ahora engloba la experiencia en gestión inmobiliaria de Aéma REIM, OFI Pierre y Abeille REIM, así como los fondos de Abeille Asset Management. Esto suma casi 13.000 millones de euros en activos bajo gestión en cuatro países europeos. Estas estrategias inmobiliarias a escala europea abarcan una amplia gama de segmentos de mercado. Bajo la marca Ofi Invest Real Estate, se agrupan todas las líneas de negocio de la cadena de valor de la gestión inmobiliaria, incluyendo la gestión de fondos, inversiones, activos y propiedades.
Además de estas capacidades core en gestión de carteras e inversión inmobiliaria, Ofi Invest ofrece estrategias de diversificación que cubren una amplia gama de activos, con varias fuentes de retorno para los inversores, incluyendo mercados emergentes con la compañía Syncicap AM, con sede en Hong Kong, capital riesgo, infraestructuras de transición energética y deuda mezzanine con SWEN Capital Partners, y deuda privada (corporativa, inmobiliaria y de infraestructuras) en senior, unitranch y mezzanine con Zencap AM.
En su conjunto, estas filiales gestionan 9.700 millones de euros en activos. Con una gama completa de soluciones de inversión responsable, Ofi Invest trata de reunir capacidades y crear soluciones adaptadas a todas las categorías de inversores y ahorradores, tanto institucionales como particulares, mientras crece entre las redes de distribución y socios en Francia y a escala internacional.
Planes y objetivos
En los próximos años, Ofi Invest tiene previsto desarrollar sus ambiciones en torno a dos pilares principales. En primer lugar, seguir ganando cuota de mercado con los institucionales y ofrecer a los clientes particulares la experiencia de primer nivel de un gestor de activos institucional. Al fusionar varias entidades, este nuevo grupo puede acceder a una gama más amplia de clientes minoristas. Ofi Invest gestiona ahora los ahorros de un amplio abanico de clientes franceses gracias a la riqueza y diversidad de sus redes de distribución y socios, que cubre más de 3 millones de particulares. Con su nueva estructura el grupo puede poner a disposición de los ahorradores todas las soluciones institucionales.
El segundo pilar es ser un inversor responsable y comprometido en relación a las necesidades de los clientes, de las empresas y de la sociedad en general. Este enfoque hunde sus raíces en el perfil de sus accionistas mutualistas, muy conscientes de la importancia de la gestión del riesgo en general, y de los desafíos que presentan las cuestiones medioambientales y sociales en particular. Teniendo ello en cuenta, Ofi Invest se centra en oportunidades de inversión sostenibles, al tiempo que apoya a las empresas en sus transformaciones ESG, incluyendo el gobierno corporativo. Las finanzas desempeñan un papel clave el impulso de las inversiones hacia empresas con visión de futuro que están comprometidas con la transición energética, medioambiental y social.
Mirando a más largo plazo, el grupo tiene previsto reforzar su presencia internacional. Sólo tres años después de iniciar su expansión internacional con una estrategia enfocada en Europa, Ofi Invest ya cuenta con clientes en ocho países, además de Francia: Alemania, Austria, Bélgica, España, Italia, Luxemburgo, Portugal y Suiza.
«El éxito de este proyecto se ha basado en el objetivo de reunir a expertos en finanzas responsables. También está basado en el compromiso de nuestros 600 empleados que se esfuerzan cada día para hacer de nuestro grupo una referencia ofreciendo servicios múltiples y complementarios en beneficio de nuestros inversores institucionales y ahorradores particulares. Ofi Invest ha pasado al siguiente nivel para poder aportar un mayor valor adicional a lo que nos hace únicos: nuestro diseño de fondos innovadores, nuestra calidad de servicio, nuestra proximidad con los clientes, y nuestra capacidad para ofrecer soluciones de inversión adaptadas a todos nuestros clientes. Ofi Invest también se esfuerza por ser un actor local que está comprometido con su ecosistema y confía que la innovación es la clave para unas finanzas más responsables”, señala Jean-Pierre Grimaud, director general de Ofi Invest.
Foto cedidaKimberley Lewis, responsable de participación activa de Schroders, y Claire Glennon, responsable de sostenibilidad de Schroders en Reino Unido
Schroders ha reforzado el PlanEngagement Blueprint, garantizando que su marco de propiedad activa siga siendo eficaz en medio de un panorama de inversión que consideran está «en rápida evolución». Este plan, lanzado en 2022, establece las ambiciones y el enfoque de la gestora respecto a la propiedad activa en seis temas principales, buscando aportar una mayor transparencia a sus clientes. Se trata del cambio climático, el gobierno corporativo, la diversidad y la inclusión, la gestión del capital humano, los derechos humanos, el capital natural y la biodiversidad.
El Plan revisado se centrará más en la transición justa, ampliará las expectativas de la entidad en materia de capital natural y biodiversidad, y definirá su marco de actuación en cuanto a las resoluciones de accionistas. «Creemos que es importante ser transparentes con las empresas, los clientes y otras partes interesadas sobre nuestras prioridades en materia de propiedad activa. Esto debería contribuir a que los clientes entiendan mejor cómo planeamos ejecutar las responsabilidades de propiedad activa en su nombre y, a su vez, que las empresas comprendan las áreas clave en las que nos centraremos. Ante el panorama actual, no podemos quedarnos quietos, por lo que nos hemos comprometido a revisar nuestras prioridades y expectativas a medida que evolucione nuestra comprensión de los problemas y las mejores prácticas del mercado, para asegurarnos de que estamos impulsando el cambio de la manera más eficaz», explica Kimberley Lewis, responsable de participación activa de Schroders.
Para Claire Glennon, responsable de sostenibilidad de Schroders en Reino Unido, «la actualización de nuestro Plan refleja la evolución del panorama y recoge los comentarios de inversores y clientes. De cara al futuro, seguiremos revisando y evolucionando nuestras expectativas para garantizar que utilizamos nuestra influencia para impulsar el progreso en relación con los riesgos y oportunidades más importantes a los que se enfrentan las carteras de nuestros clientes».
Las principales mejoras del Plan son tres: mayor atención a la transición justa; ampliar sus expectativas en materia de capital natural y biodiversidad; y tener un marco para las resoluciones de los accionistas. «En un esfuerzo por describir mejor cómo abordan las implicaciones sociales de la transición neta cero, este subtema enlaza con los demás temas pertinentes (derechos humanos, gestión del capital humano y diversidad e inclusión)», señalan.
Además, Schroders es miembro de la Natural Capital Investment Alliance y se convirtió en firmante del Finance for Biodiversity Pledge en 2022. Su declaración de posición sobre biodiversidad y capital natural establece su enfoque de las inversiones que gestionan y también de sus propias operaciones en lo que respecta a la naturaleza y la biodiversidad. En esta edición del Plan han ampliado sus expectativas respecto a las empresas, centrándose especialmente en la deforestación. Esto refleja las conclusiones de su propio análisis, la evolución de las tendencias del mercado y el compromiso de toda la empresa con este tema.
Respecto al marco para las resoluciones de los accionistas, la gestora, en los últimos años se ha prestado cada vez más atención a las resoluciones de los accionistas. En el Plan han definido su marco para analizar estas resoluciones en la práctica en torno a cuatro preguntas clave: ¿Se ajusta la resolución al Plan? ¿Es la resolución la mejor manera de abordar el problema? ¿Añade la resolución valor a lo que la empresa ya está haciendo? ¿Tiene la resolución el potencial de causar consecuencias perjudiciales no deseadas?
El Blueprint de Schroders ganó el año pasado el premio a la «Iniciativa de compromiso ASG del año«; en los Premios a la Inversión Sostenible 2022 de Environmental Finance.
Foto cedidaKatharine Dryer, nueva responsable de renta variable de Capital Group de clientes de Europa y Asia (Equity Lead, Europe and Asia Client Group)
Capital Group amplía su equipo de Asset Class Services. Según ha anunciado la gestora, ha nombrado a Katharine Dryer responsable de Renta Variable del Grupo para clientes de Europa y Asia. Se trata de un puesto de nueva creación y desde el que Katharine se centrará en ampliar la estrategia de distribución de renta variable de la empresa y en la hoja de ruta de desarrollo de productos, para prestar un mejor servicio a los clientes institucionales e intermediarios de Europa y Asia.
Con sede en Londres, dependerá de Alexandra Haggard, directora de servicios de clases de activos del grupo de clientes de Europa y Asia (Head of Asset Class Services, Europe and Asia Client Group). Katharine Dryer se incorpora a Capital Group aportando más de 25 años de experiencia en el sector. Recientemente ha sido CIO en Jupiter Asset Management, donde desempeñó una serie de funciones clave durante casi una década. Anteriormente, se encargó de la estrategia de clientes multiactivos y ocupó varios puestos de responsabilidad en BlackRock. Además, a lo largo de su carrera profesional ha trabajado para firmas como Morgan Stanley Investment Management y Deutsche Asset Management.
«Estamos encantados de dar la bienvenida a Katharine a Capital Group. Trabajando junto al equipo, desempeñará un papel fundamental en la creación y ejecución de nuestra estrategia de comercialización de renta variable en Europa y Asia. Con su profunda experiencia en distribución e inversión, será esencial para ayudar a nuestros clientes a construir carteras más resistentes y diversificadas a medida que ampliamos continuamente nuestras estrategias activas de renta variable en Europa y Asia», ha señalado Alexandra Haggard, Head of Asset Class Services, Europe and Asia Client Group.
Por su parte, Katharine Dryer, Equity Lead, Europe and Asia Client Group, ha declarado: «Como uno de las principales firmas de inversión globales, Capital Group es conocido por su profunda capacidad de análisis y su historial de resultados. Estoy deseando trabajar con el equipo para ofrecer a nuestros clientes las mejores oportunidades de inversión global a través de una gestión activa a largo plazo».
Foto cedidaBertrand Rocher, co responsable de renta fija en Mirova
En renta fija hay pocos proveedores de fondos que sean artículo 9 por SFDR. Al mismo tiempo, el apetito por parte de los inversores conservadores por fondos de renta fija que incorporen la sostenibilidad a su gestión está creciendo. Un buen ejemplo de esta evolución es la trayectoria que ha seguido en los últimos años Mirova, la filial de Natixis IM especializada en fondos sostenibles y de impacto: hace cuatro años, su patrimonio en fondos de renta fija de impacto era inferior a los 2000 millones de euros; ahora, supera los 5.000 millones. “Es un crecimiento interesante pero no significa nada por sí mismo. Lo interesante es el ritmo al que hemos ido convenciendo a los clientes” explica Bertrand Rocher, co responsable de renta fija en Mirova.
El experto detalla que el proceso que siguen en Mirova se basa en la explicación detallada de por qué funcional la ESG en un mundo económico y por qué la transición ecológica que estamos viviendo también es una transición económica. “Estamos viviendo un cambio de estructuras económicas; la ESG aporta una forma de poder entender este cambio y adaptarse rápido al mismo”, indica Rocher. Así, el trabajo de los analistas en Mirova consiste en identificar a las compañías que son capaces de adaptarse mejor a un entorno de bajas emisiones de carbono, y como resultado “los riesgos que asumimos son un poco diferentes de los que afronta la media del mercado”, indica el experto.
Rocher explica que ha sido un proceso que ha llevado tiempo, porque al principio los inversores interesados se limitaban a áreas francófonas, y después poco a poco empezaron a incorporarse otros inversores de Reino Unido. Rocher admite que esta labor de evangelización – aunque remarcó en varias ocasiones que Mirova “no es una iglesia”- está siendo un poco más difícil entre inversores españoles e italianos, porque son más bien conservadores y demandan más datos sobre el funcionamiento y los rendimientos generados por la gama de fondos de la firma antes de tomar una decisión. Dicho esto, Rocher considera que el modelo que ha seguido Mirova ha sido el correcto: “Hace diez años, nadie creía que Mirova fuera a tener éxito. Elegir a las compañías o activos que pueden servir en la transición es un trabajo a tiempo completo. Hablar de ESG es fácil, tener resultados financieros positivos haciendo solo ESG es otra cosa”.
Otra de las razones del éxito de la firma ha sido la facilidad para adaptarse a SFDR: “Todos nuestros fondos son artículo 9. Nuestra filosofía ya era cercana a SFDR hace diez años, no nos ha costado adaptarnos porque ya éramos artículo 9 antes de que existiera el artículo 9”, explica el co director de renta fija.
El universo de los bonos verdes se expande
Al igual que Mirova ha ido ganando activos bajo gestión en renta fija de impacto, también se ha expandido el universo en el que buscan oportunidades de inversión, particularmente en el segmento de bonos verdes. Rocher afirma que este universo “está cambiando, antes estaba compuesto principalmente de emisiones de agencias y ‘utilities’ y ahora también vemos emisiones de bancos, aseguradoras, fabricantes de automóviles, compañías industriales…”. La diversificación es tanto por sectores como por países, y ha añadido profundidad al mercado: “Hace cuatro años se hablaba de que los bonos verdes presentaban problemas de liquidez. Ahora que ya no es un problema, se habla de si los bonos verdes presentan una prima respecto a la renta fija tradicional, y tenemos que explicar que esta prima varía según el sector. Dentro de cuatro años se hablará de la integridad de los mercados verdes”, declara Rocher, en referencia a un hallazgo que ha hecho la firma en sus años de trayectoria: muchos bonos verdes realmente no son tan verdes como los pintan los emisores, o dejan de serlo a lo largo de su vida útil. “De los bonos que excluimos en nuestro proceso de inversión, el 60% es porque consideramos que no son realmente verdes o porque no tienen liquidez suficiente. También excluimos los bonos verdes que tienen China como origen porque no creemos que las políticas que aplica el Partido Comunista Chino sean buenas dentro de lo que creemos que debería ser una trayectoria social positiva”, explica Rocher.
Para el experto, una de las grandes virtudes de los bonos verdes reside precisamente en su transparencia, dado que estos instrumentos tienen la obligación de que se incluya en su prospecto con qué fines se va a utilizar la financiación captada. “No consideramos que un bono sea verde, aunque lo anuncie su emisor, hasta que nosotros analizamos ese bono. Puede pasar que un bono verde no lo sea según nuestros términos, por ejemplo porque nuestros analistas consideren que esa emisión no aporta nada a la trayectoria natural de la economía”, explica.
Además, el equipo verifica anualmente que realmente la empresa emisora haya dedicado el dinero captado con el bono verde al proyecto para que lo querían destinar inicialmente, y que no haya cambiado la trayectoria de negocio de la compañía. “Nos ha pasado que hay bonos verdes que al final de su vida ya no son tan verdes porque divergen de la estrategia general de la compañía”, indica Rocher, que pone como ejemplo un caso real de un banco indio que emitió un bono verde y posteriormente anunció que financiaría la extensión de la mayor minera de carbón del mundo.
“Es muy importante que la gestión sea activa para la selección de bonos y para el compromiso (engagement) con las compañías”, añade el experto. Ese compromiso es otro de los ingredientes del proceso de inversión de Mirova: “En Europa, los inversores tienen bastante clara cuál es la definición de ESG con la que trabajamos, pero la percepción es diferente cuando hablamos con inversores de otros países. El trabajo de engagement es muy duro, pero funciona”, concluye.
LinkedInDaniel Gamba, nuevo presidente de Northern Trust Asset Management (NTAM)
Northern Trust comunicó que Daniel Gamba será el nuevo presidente de Northern Trust Asset Management (NTAM) a partir del 3 de abril.
El directivo se incorporará al Grupo de Gestión de Northern Trust y dependerá del CEO Michael O’Grady.
Gamba se incorpora a Northern Trust procedente de BlackRock donde trabajó durante 22 años como codirector de Renta Variable Fundamental y como miembro de los comités de Operaciones Globales, Ejecutivo del Grupo de Gestión de Carteras y de Capital Humano de BlackRock.
Gamba cuenta con una “amplia experiencia global en productos fundamentales activos, sistemáticos e indexados”, dice el comunicado de la firma.
Además, ha dirigido equipos de inversión, distribución y productos con un historial de impulso de negocios a través del crecimiento y el cambio.
“Comprometido con la diversidad y la inclusión, Gamba es también fundador y copresidente de Somos Latinx & Allies Employee Network en BlackRock”, agrega el texto de la firma.
«Daniel tiene un conjunto único de experiencias muy adecuadas para el crecimiento continuo de Northern Trust Asset Management, con un historial de sólidos resultados», dijo O’Grady quien aseguró confiar “que bajo el liderazgo de Daniel, trabajando en estrecha colaboración con el equipo ejecutivo de NTAM y sus socios en el Grupo de Gestión de Northern Trust, nuestro negocio continuará creciendo y ofreciendo las mejores soluciones y servicios de inversión a nuestros clientes».
Gamba fue presidente de la Junta de Gobernadores del CFA Institute y fue Director del Consejo de Profesionales Urbanos, cuya misión es conectar, capacitar y movilizar a la próxima generación de líderes empresariales y cívicos.
Es licenciado en Ingeniería Industrial por la Universidad Católica del Perú y posee un MBA en Finanzas y Economía por la Kellogg School of Management de la Northwestern University, donde formó parte de la Junta de su Asociación de Antiguos Alumnos durante cuatro años.
La FIBA (Financial & International Business Association) anunció el lanzamiento del programa Certified Wealth Management Associate (CWMA), un nuevo programa de certificación para profesionales del wealth management.
El curso en línea ofrece “una introducción y una visión general del negocio de la gestión de patrimonios internacionales, así como una revisión en profundidad de los mercados e instrumentos financieros, los productos de gestión de patrimonios, los requisitos operativos y normativos y los conceptos de planificación patrimonial”, dice el comunicado de la Asociación.
Si bien el curso es útil para todo tipo de FAs, el curso “es ideal para los recién llegados al negocio, como los gestores de relaciones junior, así como para el personal de atención al cliente, los profesionales de cumplimiento, operaciones y auditoría, y los reguladores del sector”.
Los lectores de Funds Society podrán incluir el código promocional FS200 y acceder a un descuento de 200 dólares en la matrícula.
Por otro lado, el Certified Weatlh Management Professional (CWMP) está diseñado como un curso híbrido, con instrucción en línea sobre construcción de carteras, análisis cuantitativo de riesgo y rentabilidad, economía e indicadores económicos, así como seminarios en directo que proporcionan aprendizaje práctico.
Como componente clave del curso, los participantes prepararán una propuesta de inversión basada en un caso práctico complejo y en las condiciones actuales del mercado. Este curso está dirigido a gestores de relaciones senior y personal de asesoramiento de inversiones o gestión de carteras. También es una oportunidad para que el personal especializado en operaciones, cumplimiento y auditoría adquiera una comprensión más profunda del proceso de asesoramiento de inversiones, agrega la descripción.
El CWMA ya está disponible para su inscripción y el CWMP lanzará su primera sesión en marzo de 2023.
El curso ha sido desarrollado por un equipo multidisciplinar de profesionales, dirigido por la instructora, Isabelle Wheeler, CFA.
Aunque la reapertura de China le ha dado un impulso importante a la confianza del mercado de los metales industriales, el frenesí en torno al cobre parece estar desvaneciéndose de nuevo. Esa es la visión de Julius Baer, que señaló que, si bien no ven un motor relevante para la demanda en el corto plazo, sí se ven oportunidades en el horizonte.
“No compartimos las esperanzas de que la demanda de metales se fortalezca, ya que la producción manufacturera en China se mantuvo fuerte el año pasado”, indicó el Head de Next Generation Research de la firma, Carsten Menke.
A la par, agregó en un reporte reciente, “no parece hacer una necesidad de reposición”. Los inventarios a lo largo de la cadena de valor, explicó, parecen ser suficientes. En ese contexto, recalcó que la visión de Julius Baer es que “el rally reciente fue demasiado rápido y demasiado lejos”.
¿Significa que el banco de inversiones suizo está negativo con el cobre? No. El informe de la firma destacó que mantienen su visión positiva de largo plazo para el metal industrial, aunque creen que “mejores oportunidades de compra deberían aparecer en el transcurso de este año”.
El rally
La confianza en el mundo de los metales industriales se vio fuertemente impulsada por la reciente reapertura de China, uno de los mayores consumidores de metales del planeta. Entre principios de enero y principios de febrero, la esperanza de una demanda fortalecida empujó los precios entre 7% y 17%.
Recientemente, eso sí, la efervescencia se ha ido desvaneciendo. “Nos cuesta ver el potencial de fortalecimiento de la demanda en China, principalmente porque la demanda no se debilitó el año pasado, al menos no en el sector manufacturero”, destacaron.
“La producción de productos que contienen metal, como los autos, los electrónicos y los artículos de uso doméstico ha aumentado, de hecho, y está muy por encima de sus niveles prepandemia. Así que, incluso di la demanda doméstica para esos productos aumenta, ya están en stock”, señalaron.
Respecto a la demanda de exportaciones, en Julius Baer aseguran que los consumidores del mundo occidental han estado “de compras” en los últimos años, pero que la confianza se ha calmado y los inventarios se ven “más que suficientes”, lo que sugiere lo que describen como una demanda de exportaciones “bastante blanda”.
