Los inversores cada vez quieren más ETFs

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Aumento de interés en ETFs
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Nueve de cada 10 inversores de ETFs (91%) afirma que los ETFs son una parte necesaria de sus carteras, y un 65% tiene previsto aumentar sus inversiones en ETFs en el próximo año, según la edición 2024 de «ETFs and Beyond», un estudio anual de Schwab Asset Management

Además, los inversores en ETFs prevén que el 37% de sus carteras estará en ETFs dentro de cinco años, frente al 27% actual.

La principal razón por la que los inversores compraron o vendieron ETFs en 2023 fue para empezar a invertir y crear riqueza (28%), lo que podría indicar que los ETFs son vistos como una forma accesible de iniciarse para aquellos que son relativamente nuevos en la inversión. 

Por otro lado, el estudio asume que los ETFs siguen experimentando un flujo constante de nuevos adoptantes en el que un 45% de los inversores que no son ETFs afirman que es probable que consideren la compra de un ETFs en los próximos dos años.

Un 96% de los encuestados se declaran algo o muy seguros de su capacidad para elegir ETFs que cumplan sus objetivos de inversión, frente al 71% de hace una década. A la hora de elegir ETFs, el coste total vuelve a ser el factor más importante, mientras que una proporción cada vez mayor de inversores en ETFs señalan la experiencia/el historial del gestor de cartera como un factor importante en 2024, probablemente un reflejo de la creciente adopción de ETFs gestionados activamente, señala Morningstar.

El coste es importante, pero es más probable que sea «extremadamente importante» para las generaciones mayores, mientras que los Millennials son más propensos a considerar otras características -como el objetivo de inversión de un ETFs o la capacidad de seguir su índice- como extremadamente importantes.

En cuanto al impacto del coste en las decisiones de compra, los inversores en ETF afirman que elegirán un ETF en lugar de otro si su ratio de gastos es entre dos y tres puntos básicos inferior (58%).

La generación FOMO sigue siendo la primera en adoptar los ETFs

Los millennials manifiestan un mayor interés por una serie de tipos de ETFs y clases de activos, desde renta fija hasta alternativos, criptodivisas y smart beta. Los millennials también son más entusiastas a la hora de personalizar sus carteras e invertir con sus valores. Tienen mayores niveles de interés en la indexación directa y son más propensos que otras generaciones a invertir en indexación directa en el próximo año.

Los millennials declaran niveles de confianza significativamente más altos. Son más propensos a pensar que tienen las habilidades para superar a los mercados y más propensos a decir que prefieren asumir más riesgos para obtener mayores rendimientos. Al mismo tiempo, son ligeramente más propensos que los Boomers a decir que sienten ansiedad cuando piensan en el mercado.

«Los millennials son inversores comprometidos que construyen su futuro financiero de forma proactiva. Su afinidad por los ETF sigue siendo fuerte, aunque también están abiertos a otras opciones de inversión, como la inversión personalizada y la indexación directa, que les ayudarán a alinear sus inversiones con sus valores», afirma David Botset, Managing Director, jefe de Innovación y Administración de Schwab Asset Management

John Hardin se une a UBS Private Wealth Management en Miami

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John Hardin se une a UBS
Foto cedidaBusiness Wire

La firma de banca privada anunció la incorporación de John Hardin para el equipo de Integra Partners en el sur de Florida.

El advisor, que se une a la división UBS Private Wealth Management dirigida por Brad Rosenberg, estará basado en la oficina de Coral Gables y trabajará junto a Katelyn O’Hara, Senior Wealth Strategy Associate.

«John y Katelyn son profesionales capacitados con un profundo compromiso para ofrecer un servicio personalizado y de primera clase y soluciones para sus clientes», dijo Brad Rosenberg, director de Mercado del Greater Miami en UBS Private Wealth Management

Integra Partners está dirigido por Vicente del Río, Brian Beraha y Horacio Aguirre: “este equipo de Private Wealth se unió a UBS a principios de 2021 desde J.P. Morgan Private Bank y ha hecho crecer con éxito su práctica para supervisar más de 7.200 millones de dólares en activos de clientes”, dice el comunicado de la firma suiza.

Hardin comenzó su carrera en J.P. Morgan en 2016 y tiene experiencia en la prestación de servicios para clientes UHNW y family offices, en los que se centra en proporcionarles estrategias y soluciones de inversión que aborden sus necesidades y objetivos financieros. 

Posee la certificación CFA y obtuvo un MBA en la NYU Stern School of Business y una licenciatura en Economía en la Johns Hopkins University.

Por otra parte, O’Hara se incorpora a UBS tras tres años en J.P. Morgan Private Bank, donde colaboró con asesores para crear un negocio de éxito centrado en familias y particulares de HNW en la región del sudeste. Anteriormente, trabajó en Goldman Sachs en el Grupo de Mercados Globales, con sede en Varsovia, Polonia. 

Tiene certificación CFA y es licenciada en Ciencias Económicas y Financieras por el University College de Dublín.

ETFs temáticos, los grandes sectores de inversión

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ETFs temáticos y sectores de inversión
Pexels (Tima Miroshnichenko)

Los ETFs temáticos se diseñan para proporcionar exposición a sectores o tendencias específicas que los inversores creen que tendrán un rendimiento superior a largo plazo. A diferencia de los ETFs tradicionales que replican índices amplios o sectores completos, los ETFs temáticos se centran en áreas específicas con un potencial de crecimiento significativo.

Esos son los temas de gran relevancia en los ETFs según un informe de la gestora Aztlan.

Tecnología: suelen centrarse en áreas como la inteligencia artificial, la ciberseguridad, el comercio electrónico y la innovación digital. Estos fondos ofrecen una oportunidad para invertir en empresas que lideran la transformación digital y el avance tecnológico.
ESG: han ganado terreno a medida que los inversores buscan alinear sus inversiones con sus valores éticos. Estos fondos seleccionan empresas que cumplen con altos estándares ambientales, sociales y de gobernanza, promoviendo prácticas sostenibles y responsables. Invertir en ETFs ESG no solo apoya causas importantes, sino que también puede mitigar riesgos asociados con prácticas comerciales insostenibles.

Atención médica: se trata de otro tema popular, especialmente en el contexto de una población global envejecida y el avance continuo en biotecnología y farmacéutica. Los ETFs de atención médica pueden centrarse en áreas como la biotecnología, los dispositivos médicos y las farmacéuticas, ofreciendo exposición a empresas que innovan en tratamientos y tecnologías de salud.

La gestora mexicana Aztlan, identifica los riesgos y recompensas de la inversión temática
Recompensas
  1. Potencial de crecimiento: los ETFs temáticos pueden ofrecer un potencial de crecimiento significativo al invertir en sectores con perspectivas de expansión a largo plazo.

  2. Diversificación específica: aunque están centrados en un tema, estos ETFs permiten diversificar dentro de ese sector específico, mitigando el riesgo asociado con invertir en una sola empresa.

  3. Inversión en megatendencias: permiten capitalizar en megatendencias que pueden transformar industrias enteras y generar rendimientos superiores.

Riesgos

  1. Concentración: dado que se centran en un solo tema, estos ETFs pueden ser más volátiles y estar expuestos a riesgos específicos del sector.

  2. Dependencia del desempeño del tema: Si la tendencia o el sector no se desempeña como se esperaba, el ETF puede sufrir pérdidas significativas.

  3. Menor diversificación general: Aunque hay diversificación dentro del tema, la falta de diversificación entre sectores puede aumentar el riesgo total de la cartera.

“Los ETFs temáticos ofrecen una manera emocionante de invertir en tendencias a largo plazo y sectores específicos con un potencial de crecimiento significativo. Sin embargo, es esencial considerar los riesgos y entender que estas inversiones pueden ser más volátiles que los ETFs tradicionales”, puntualizó Alejandro H. Garza Salazar, Fundador y Director de Inversiones en Aztlan Equity Management.

El mayor fondo de pensiones de Brasil busca externalizar parte de su gestión de renta variable

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Externalización en el fondo de pensiones brasileño
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El mayor fondo de pensiones de Brasil, Previ (Fondo de Pensiones de los Empleados del Banco do Brasil), está en proceso de subcontratar una pequeña parte de su cartera de renta variable, según fuentes de Funds Society.

La fundación, que actualmente gestiona aproximadamente 280.000 millones de reales (unos 4,9 billones de dólares), confirmó la existencia de un estudio para la subcontratación de cartera, pero no quiso revelar detalles, afirmando que aún se encuentra en una etapa muy temprana.

Según personas familiarizadas con el asunto, la fundación empezó a dirigirse a los directivos hace unos meses para elegir colaboraciones. La entidad también debería actualizar pronto su política de inversiones.

Estrategias complementarias

Uno de los activos que ya recibió la preaprobación de la entidad, en este proceso, es Trígono Capital, especializada en Small Caps.

En este proceso, en concreto, Previ quiere un gestor para una estrategia de dividendos, que trabaje con otros valores que la compañía no tiene en cartera. Pero también hay otros en estudio.

Con socios gestores, la fundación debería crear fondos exclusivos, realizando pequeñas aportaciones, procedentes de las carteras más jóvenes de la fundación, de planes de aportación definida.

La atención se centrará en una mejor gestión, introduciendo estrategias y especializaciones que no existen dentro del patrimonio de la fundación.

CAF-AM Uruguay recibe calificación sobresaliente ESG en un fondo de infraestructura 

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Calificación ESG de CAF AM Uruguay
Foto cedida

La subsidiaria de asset management del Banco de Desarrollo de América Latina y el Caribe (CAF) en Uruguay presentó en Montevideo su calificación ESG para su fondo de infraestructura otorgado por la calificadora FIX en el marco de la conferencia «ESG en el financiamiento de la infraestructura». 

“Para nosotros era muy importante trabajar en eso y lo comenzamos a hacer en forma privada con FIX, cuando empezamos a ver los resultados, vimos que teníamos la información necesaria para ellos y la verdad es que teníamos más información y mejor de lo que pensábamos. De esta manera fue que finalizamos con la mejor calificación posible. Eso nos llena de orgullo pero nos demuestra que veníamos haciendo bien las cosas”, dijo a Funds Society el gerente general de CAF-AM Uruguay, Fabián Ibarburu

Ibarburu explicó que por un lado el gobierno, con su proyecto de sostenibilidad y los bonos sostenibles, impulsaba este tipo de certificaciones pero no había obligación ni en el corto ni largo plazo. El gerente general de CAF-AM Uruguay aseguró que los motores que los impulsaron fueron por un lado sus inversores, quienes empezaron a preguntar qué estaban haciendo en materia ESG y la CAF, propietario de CAF-AM “que quería ser el banco verde de LatAm”, agregó. 

El directivo animó a que otras administradoras de fondos se lancen a certificar destacando que la regulación y la sociedad uruguaya están muy preparadas en materia ESG. 

En contexto, Ibarburu dijo que la normativa ambiental de Uruguay es de muy alto estándar. “Los bancos multilaterales cuando hacen operaciones en Uruguay, en los aspectos ambientales, se refieren básicamente a la regulación local”, ejemplificó.

Con respecto a los temas sociales, para Ibarburu no hay una normativa social importante más allá de los Derechos Humanos, o cuestiones de perspectivas de género.  “En cuestiones sociales, con respecto al género, la diversidad y demás, el uso va más allá de la normativa y esto es lo bueno de Uruguay, tiene un estándar muy bueno. Y eso hace a la sociedad más que a la normativa”, resaltó. 

Por el lado de la gobernanza, el directivo explicó que lo se evalúa principalmente son los niveles de transparencia y evitar los conflictos de intereses. En ese sentido destacó que la transparencia es similar “a lo que se ve en las grandes empresas”. 

“En Uruguay tenemos un uso de empresas de esta naturaleza, tienen unos estándares de gobernanza. La independencia de los órganos de gestión y evitando los conflictos de interés”, acotó. 

Así fue que la gestora comenzó a analizar las posibilidades de poder mejorar en la materia y a consultar qué era lo que había que hacer para mejorar. “Ahí nos encontramos con lo que estaba haciendo FIX, que además es nuestra calificadora de riesgo, por lo cual fue un matrimonio perfecto”, dijo Ibarburu. 

La presentación, realizada en la sede de la CAF en Montevideo, contó con la participación de autoridades del Banco Central del Uruguay, la Cámara de la Construcción, organizaciones educativas y empresas privadas de la industria financiera.

La jornada contó con diversos conversatorios entre los que se destacan «ESG en la Infraestructura«, moderado por Lucía Cabanas, gerente de Sustentabilidad del banco Itaú y en el que participaron Jorge Pazos, director de la Cámara de la Construcción del Uruguay; Daniela Medina, Finanzas Sostenibles  del Banco Central del Uruguay; Ignacio Lorenzo, director de Asesoramiento Técnico de Biodiversidad y Clima, CAF; Natalie Pareja, directora de Cambio Climático de Ministerio de Ambiente.

Además, Ibarburu moderó el panel sobre «ESG en el financiamiento» donde participaron Victoria Buscio, de la Unidad de Gestión de Deuda, Ministerio de Economía y Finanzas; Gerard Saint-Hubert, gerente general de Centros Educativos de Primera Infancia; Santiago Hernández, gerente de Inversiones, SURA AFAP – ANAFAP y Diego Elespe, director de la calificadora FixScr.

 

 

¿Cuáles serán los temas prioritarios para los exámenes de la SEC en 2025?

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Temas prioritarios de la SEC en 2025
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La División de Inspecciones de la SEC publica anualmente sus prioridades de examen para informar a los inversores y a los solicitantes de registro de los riesgos potenciales en los mercados de capitales de EE.UU. y para darles a conocer los temas de examen en los que tiene previsto centrarse en el nuevo año fiscal. 

Los exámenes de este año priorizarán áreas de riesgo perennes y emergentes, como el deber fiduciario, las normas de conducta, la ciberseguridad y la inteligencia artificial.

«Las prioridades de la División de Inspecciones 2025 aumentan la confianza en nuestros mercados en constante evolución», ha declarado el presidente de la SEC, Gary Gensler

La División examina el cumplimiento de las leyes federales de valores por parte de asesores de inversión, sociedades de inversión, agentes de bolsa, agencias de compensación y organizaciones autorreguladas, entre otros registrados en la SEC. 

Además da prioridad a los exámenes de las prácticas, productos y servicios que, según una evaluación basada en el riesgo, presentan un mayor riesgo para los inversores o para la integridad de los mercados de capitales estadounidenses. 

La publicación anual de las prioridades de examen promueve la misión de la SEC y se ajusta a los cuatro pilares de la División: promover y mejorar el cumplimiento, prevenir el fraude, vigilar el riesgo e informar la política, agrega el comunicado de la Comisión.

Para el ejercicio fiscal 2025, además de realizar exámenes en áreas fundamentales como la divulgación de información y las prácticas de gobernanza, la División también examinará el cumplimiento de nuevas normas, el uso de tecnologías emergentes y la solidez de los controles destinados a proteger la información, los registros y los activos de los inversores.

Las prioridades de examen para 2025 abarcan un amplio abanico de riesgos potenciales para los inversores que las empresas deben tener en cuenta a la hora de revisar y reforzar sus programas de cumplimiento. 

Sin embargo, una lista exhaustiva de todas las áreas en las que la División se centrará el próximo año. El alcance de cualquier examen incluye el análisis de otros factores de riesgo, como el historial, las operaciones y los productos y servicios de una entidad.

«Nuestras prioridades de examen 2025 identifican las áreas clave de riesgos potencialmente mayores y los daños relacionados para los inversores. Esperamos que los registrantes evalúen sus programas de cumplimiento en las áreas que identificamos y realicen los cambios necesarios para proteger a los inversores y mantener mercados de capitales justos y ordenados», dijo Keith Cassidy, Director Interino de la División de Exámenes.

La tecnología y la salud se destacan entre las ofertas de las small y mid caps

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Foto cedidaMabrouk Chetouane, responsable de Estrategia Global de Mercados, y Julien Dauchez, responsable de Consultoría y Asesoría de Carteras, de Natixis Investment Managers Solutions.

Identificar empresas de pequeña y mediana capitalización de alta calidad con sólidos equipos directivos y ventajas competitivas sostenibles es fundamental para los inversores, dice el informe de Fiera ApexLos sectores de salud y tecnología pueden ofrecer “una atractiva combinación de alto potencial de crecimiento y riesgo controlable”, dice el informe de la gestora. 

Salud

Impulsada por una innovación prolífica, junto con vientos de cola demográficos, una demanda resistente y unos fundamentales sólidos, la asistencia sanitaria de empresas de pequeña y mediana capitalización encierra uno de los mayores potenciales de crecimiento a largo plazo, aseguran los expertos. 

Dentro del subsector de biotecnología, pueden encontrarse importantes oportunidades en empresas que se centran en abordar necesidades médicas no cubiertas con activos clínicos sin riesgo y un amplio recorrido al alza en el mercado. 

El gasto en medicamentos con receta en Estados Unidos supera los 400.000 millones de dólares anuales y sigue creciendo. Sin embargo, las terapias actuales aprobadas por la Administración de Alimentos y Medicamentos (FDA, según sus siglas en inglés) sólo abordan una fracción de las enfermedades definidas, lo que refleja unos mercados accesibles totales (TAM) vastos y sin explotar que esperan soluciones. 

“Gracias a su concentración en I+D y a los continuos avances en las tecnologías de las ciencias de la vida, la biotecnología de small y mid caps está preparada para ofrecer numerosos avances a corto plazo en todo el espectro de la salud humana, desde las principales causas de muerte, como las cardiopatías y el cáncer, hasta indicaciones huérfanas poco frecuentes, como la enfermedad de Huntington y la distrofia muscular”, agrega la investigación.

Por otro lado, el gasto sanitario anual en EE.UU. asciende actualmente a unos 4,5 billones de dólares (trillions en inglés), es decir, el 17% del PIB, de los cuales aproximadamente “una cuarta parte se considera despilfarro”, insisten los expertos de Fiera Apex que se lo atribuyen a problemas como diagnósticos y tratamientos inadecuados, complejidad administrativa y otros fallos de coordinación asistencial. 

Tecnología

Por otro lado, en el sector tecnológico, que mueve casi 5 billones de dólares, no solo se basa en las siete magníficas. Las firmas con pequeña y mediana capitalización también se destacan con especial atención a áreas como la computación en nube, la inteligencia artificial y la transformación digital. 

Dentro del espacio de la inteligencia artificial, se encuentran oportunidades significativas en empresas que abordan la necesidad de controlar, supervisar y procesar grandes volúmenes de datos complejos.

A medida que el número y la complejidad de las aplicaciones crecen con la computación en nube y la inteligencia artificial, existen oportunidades en las empresas que aplican la inteligencia artificial para aumentar la innovación y la productividad de los profesionales. Las empresas con apalancamiento en este espacio están en las fases iniciales de abordar oportunidades de mercado muy grandes.

“Buscamos empresas que puedan aprovechar la oportunidad de sustituir las soluciones puntuales heredadas por estas plataformas innovadoras. Esta oportunidad es especialmente atractiva si consideramos grandes industrias en las primeras fases de modernización, como la construcción y la administración pública”, dicen los investigadores de la firma.

A medida que la computación en nube crece para convertirse en la forma dominante de computación en los próximos años, existe la oportunidad de adoptar plataformas con funcionalidad moderna e integración de datos, finaliza el informe.  

Groupama AM anuncia un acuerdo exclusivo para adquirir INOCAP Gestion

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Acuerdo de Groupama AM
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Groupama Asset Management ha anunciado la firma de un acuerdo en exclusiva con los accionistas de INOCAP Gestion para adquirir el 100% de su capital, previa obtención de todas las autorizaciones necesarias. INOCAP Gestion, firma de activos independiente creada en 2007 y que cuenta con una serie de fondos de renta variable Francia y Europa con etiqueta ISR, centrados en las pequeñas y medianas compañías europeas, y en una gestión privada bajo mandato. Según informan las entidades la operación afecta a todas estas actividades, por lo que el nuevo grupo reunirá a cerca de 300 empleados en Francia, con sucursales en Italia, España y Rumanía. 

“Esta es una operación importante para nuestra empresa. Nos permite acelerar nuestra estrategia de diversificación hacia la clientela de Wealth Management. INOCAP Gestion comparte con nosotros la misma filosofía de gestión de selección de valores a nivel financiero y extrafinanciero. Su gama de fondos complementará nuestra experiencia de gestión”, ha comentado Mirela Agache–Durand, directora general de Groupama AM.

Por su parte, Olivier Bourdelas, fundador de la compañía INOCAP Gestion, ha destacado la gran satisfacción y entusiasmo de INOCAP Gestion por unirse a Groupama AM. «La sostenibilidad de nuestra marca y la integración de las capacidades de todo nuestro equipo dentro de Groupama AM han sido mi prioridad. Compartimos valores comunes y continuaremos juntos nuestra acción útil, virtuosa y comprometida. El entusiasmo es enorme. Seguimos centrados en el stock-picking de nuestros gestores de fondos y en el servicio de alta calidad de nuestros gestores privados. También podremos ofrecer a nuestros socios asesores de gestión patrimonial la amplia experiencia complementaria de Groupama AM. Diecisiete años de construcción, con determinación y pasión, en la búsqueda constante de la diferenciación y la sencillez, terminan con el inicio de esta nueva aventura”, ha señalado.

Este proyecto de adquisición está sujeto a la obtención de la aprobación de la Autoridad francesa de Mercados Financieros (AMF)

Crédito privado y ETFs activos: los dos vectores con los que Capital Group seguirá impulsando su crecimiento

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Capital Group y sus vectores de crecimiento
Foto cedidaGuy Henriques, presidente de Client Group para Europa y Asia

En un momento de consolidación como el que está viviendo la industria de gestión de activos, Guy Henriques, presidente de Client Group para Europa y Asia, defendió los valores propios de ser una compañía no cotizada: “La consolidación del mercado está siendo disruptiva, pero en cierto modo necesaria. Esta consolidación va a ser especialmente dura para las firmas medianas, por estructura y costes”. La estrategia de negocio de Capital Group va por otro camino, pues Henriques afirma que prefieren “tener unos pocos aliados y esperar mucho de ellos”. “Gastamos nuestra energía en nuestros clientes”, afirmó.

Capital Group fue fundada hace 93 años en Los Ángeles por Jonathan Bell Lovelace, inicialmente como una casa especializada en renta variable. Un descendiente del fundador, Robert Lovelace, ha sido presidente de Capital Group hasta el año pasado (actualmente sigue siendo gestor), pero las hechuras de la firma han ido evolucionando: “Hemos pasado de ser una empresa privada con un único dueño a una empresa con muchos accionistas, nuestros empleados” explicó Hamish Forsyth, presidente de Capital Group para Europa y Asia. Actualmente, un 35% de los profesionales que integran la compañía viven fuera de EE.UU. De los 2,7 billones de dólares que tiene en activos bajo gestión, más de medio billón de dólares están en renta fija, lo que hace de Capital Group la cuarta gestora más grande en este espacio.

¿Cómo hemos llegado hasta aquí?

La firma ha mudado su sede central en Europa a un espectacular edificio firmado por Renzo Piano. Durante la reciente celebración de una jornada para medios, varios portavoces de la firma presumieron de este edificio como un símbolo de varias cosas: no solo de la escala de la firma, sino de su capacidad para planificar su estrategia de negocio a largo plazo, dado que el proyecto para la construcción de este edificio se aprobó en 2020 en pleno confinamiento. “En los últimos cinco años hemos acelerado nuestro crecimiento en Europa y Asia. Ahora tenemos mejores infraestructuras y seguimos construyendo capabilities y recursos”, dijo Henriques.

Éste explicó que otro de los grandes cambios ha venido del tipo de clientes: si tradicionalmente la base de clientes ha estado compuesta principalmente por inversores institucionales, ahora la mayor parte de los activos vienen de wealth managers, algo que el representante de la firma justifica por las alianzas que ha forjado la compañía como muchas de las principales instituciones financieras: UBS, JP Morgan, Unicredit o Manulife son algunos de ellos. La gran relevancia de estas alianzas comerciales fue otro de los temas en los que más se insistió durante la jornada: “No pensamos en términos de ventas, ayudamos a nuestros socios a hacer crecer sus propios negocios”. De hecho, Henriques afirmó que el negocio de Capital Group en Europa y Asia se ha doblado en los últimos cinco años gracias a esta estrategia de alianzas.

Alianzas con KKR y Orion

Dos alianzas en concreto han destacado en la historia reciente de la firma: la más importante es con KKR y arrancará su andadura en 2025.

Henriques explicó que la idea detrás de la alianza con KKR es diseñar productos que ofrezcan un 60% de exposición a mercados públicos con el saber hacer de Capital Group y el otro 40% a activos privados aprovechando la experiencia de esta firma. Henriques justifica que esta alianza tiene todo el sentido por la filosofía muy orientada al largo plazo de Capital Group: “Una de las mayores barreras que se encuentran los inversores para construir su riqueza es la fijación en el corto plazo. En tiempos como los actuales, lo importante es el enfoque en el largo plazo. No se trata de hacer market timing, se trata de pasar tiempo en el mercado”.

“Hay reconocimiento de que el mercado privado se está expandiendo. En este sentido, no podemos limitar el acceso a nuestros clientes simplemente porque no es algo que hagamos nosotros, por eso preferimos forjar alianzas con socios que sí saben”, añadió.

La otra alianza, a una menor escala, es con Orion en el segmento de ETFs activos. Lo cierto es que Capital Group entró en esta arena hace dos años, con bastante éxito como explicaba su CEO, Mike Gitlin, en una entrevista concedida en exclusiva a Funds Society hace unos meses. La gestora ya ha captado 40.000 millones de dólares en este segmento en EE.UU., aprovechando el ventajoso tratamiento fiscal que tienen estos vehículos en el país. Dicho esto, el presidente afirmó que en la firma ven probable la expansión de la popularidad de los ETFs activos fuera del país “no por razones fiscales, sino por la simplicidad del vehículo”, aunque indicó que de momento en la gestora no piensan empezar a comercializar estos productos en Europa.

Un problema de 100 años

Capital Group ha sido una de las firmas americanas pionera en introducir fondos con domicilio luxemburgués en Europa. “Al traer nuestras estrategias de EE.UU. a Europa y Asia, queremos acercar lo mejor de Capital Group”, afirma Henriques. A diferencia de otros competidores de tamaño similar, la gama de fondos de la gestora está compuesta solo por 60 estrategias que consideran “core”. Algunas de ellas replican en formato UCITs estrategias con varias décadas de vida como el Capital Group New Perspective lanzado en 1973.

Forsyth destacó el largo track record de esta y otras estrategias de la firma poniéndolo en el contexto de un asunto al que dedican mucho tiempo en la compañía: el alargamiento del horizonte de inversión, a medida que aumenta la esperanza de vida. Si una persona empieza a invertir con 20 años, según Forsyth, podría seguir invirtiendo durante los 60 u 80 años siguientes, lo que plantea un serio reto para la industria de gestión de activos: “¿Cómo podemos asegurarnos de tener productos que pueden sobrevivir 80 años? Nuestros competidores tienen miles de productos para resolver un problema de 100 años; nosotros tenemos 60 fondos, y algunos tienen ya más de 50 años”, resumió el experto, que añadió que una de las tareas que debería asumir la gestión de activos es “tener respuestas para los desafíos a largo plazo que plantea la sociedad”.

En este contexto, Forsyth dio cuatro claves realmente muy sencillas: “Ahorrar más, empezar antes, asumir más riesgo y permanecer invertidos. Eso es lo que necesitan las nuevas generaciones de inversores”.

 

Mercados emergentes: ¿por qué la renta fija es atractiva tras la bajada de tipos de la Fed?

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Renta fija en mercados emergentes
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En opinión de Daniela Savoia, gestora de deuda emergente de Edmond de Rothschild AM, ahora es el momento de fijarse en la renta fija de los mercados emergentes, ya que el actual entorno macroeconómico es especialmente favorable para esta clase de activos. “Si echamos la vista atrás a las tres últimas décadas, los mercados emergentes han sido los más rentables tras los recortes de tipos de la Reserva Federal”, señala. 

Según explica, de media, desde 1995 los bonos soberanos de los mercados emergentes rindieron un 7,7% en los 6 meses siguientes a la primera bajada de tipos de la Fed del ciclo de relajación, mientras que el investment grade y high yield estadounidense rindieron un 4,9% y un 2,3%, respectivamente. “Ya hemos empezado a ver una dinámica similar desde el recorte de 50 pb de mediados de septiembre de este año. En particular, África y Europa del Este han tendido a obtener mejores resultados en ciclos anteriores, por lo que son regiones a tener en cuenta”, argumenta.

En su opinión, la primera bajada de tipos del ciclo de relajación suele servir de catalizador para un ciclo de refuerzo positivo en los mercados emergentes y esta bajada de tipos abarata la emisión y refinanciación de la deuda soberana y de las empresas de los mercados emergentes. “Esto, a su vez, contribuye a reforzar su carga de intereses y sus balances. Los tipos más bajos también mejoran el acceso al mercado de algunos de los créditos de menor calificación, reduciendo aún más la probabilidad de impago”, añade. 

En su opinión, esperan entradas en los mercados emergentes, como suele ocurrir tras la primera bajada de tipos. “A medida que disminuyen las yields de los tipos en los mercados desarrollados, la búsqueda de un mayor rendimiento impulsa las entradas en los mercados emergentes. Esto también mejora la situación fundamental de los emisores, lo que puede generar aún más flujos de entrada, y así sucesivamente. Los bonos soberanos de los mercados emergentes ofrecen actualmente una rentabilidad del 7,5%, superior al 10% en el segmento de high yield. Se trata de niveles que no se observan en otros segmentos de renta fija y que ofrecen una atractiva oportunidad a los inversores”, comenta Savoia.

La gestora sostiene que esto ya está ocurriendo en un momento en el que los fundamentales tanto de los soberanos como de las empresas son sólidos. “En general, las reservas de divisas de los soberanos de los mercados emergentes son hoy más sólidas que hace una década. Los dos últimos años han sido especialmente difíciles, ya que la subida de los tipos ha reducido el acceso al mercado de los países con menor calificación. En realidad, esto les obligó a mejorar sus fundamentales, ya que tuvieron que reevaluar sus presupuestos fiscales. Hoy en día, con la reanudación del acceso al mercado y la reanudación de los flujos de entrada, estos países se encuentran en una excelente situación para beneficiarse”, añade  Savoia.

Por lo que respecta a las empresas, comenta que sus fundamentales siguen siendo muy sólidos, con un apalancamiento neto medio de 0,9 veces para el investment grade y de 2,4 veces para el high yield, más conservador que el de sus homólogas estadounidenses o europeas. En este sentido también esperan que los impagos sigan siendo moderados, con los niveles actuales más bajos desde antes de la crisis.

“Otro factor clave es el elemento de diversificación; esto es especialmente cierto dada la preocupación por el crecimiento en Europa y en los mercados desarrollados en general. El FMI prevé que las economías desarrolladas crezcan un 1,8% en 2025, mientras que las economías de mercado emergentes y en desarrollo registrarán un crecimiento del 4,3%”, añade la gestora de Edmond de Rothschild AM.

Según su análisis, en muchos países de mercados emergentes se registran tipos reales elevados. México, por ejemplo, registra un tipo real del 5,75%, frente a una media histórica cercana al 2%. “Esto deja mucho espacio para el estímulo económico y una mayor aceleración del crecimiento. En un mundo cada vez menos globalizado, pero cada vez más centrado en las regiones, los distintos países de los mercados emergentes pueden ofrecer oportunidades interesantes y una diversificación clave para los asignadores de activos globales”, concluye.