Mirabaud Asset Management organiza un webinar en el que su responsable de bonos convertibles, Nicolas Crémieux, presentará las perspectivas de bonos convertibles teniendo en cuenta el contexto actual de mercado y hará un repaso del fondo Mirabaud Sustainable Convertibles Global, que cuenta con dos Premios Lipper, 5*Morningstar, dos sellos ESG, 10 años de track record y 1.000 millones en activos bajo gestión.
El evento se llevará a cabo de forma virtual el 24 de mayo a las 10:00 horasCET, con una duración de 45 minutos, y estará moderado por Elena Villalba, directora general Iberia y Latinoamerica.
Desde Cerulli Associates defienden que a pesar de la fuerte desaceleración del crecimiento de los activos de pensiones en Europa, siguen existiendo oportunidades para los gestores de activos.
Según uno de sus últimos análisis, el mercado europeo de pensiones entrará en un periodo de menor crecimiento, con un total de activos bajo gestión que se estima crecerá a una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) del 3,1% durante los cinco años que terminan en 2026, frente al 7,3% para el periodo 2016-2021. Un entorno que parece menos favorable, pero que sonsideran que seguirá lleno de oportunidades. “Esperamos que algunos mercados europeos se estanquen o incluso se contraigan», afirma Justina Deveikyte, Director European Institutional Asset Management Research en Cerulli Associates.
En este sentido, las previsiones indican que los activos bajo gestión registrarán un crecimiento de sólo el 0,2% en 2022, según las estimaciones de Cerulli, frente al 8,0% de 2021. A finales de 2021, los fondos de pensiones europeos sumaban 10,8 billones de euros (11,4 billones de dólares).
Una salvedad importante será las variaciones que podrán darse entre los diferentes mercados. Por ejemplo, las estimaciones de Cerulli sugieren que los activos totales de España se reduzcan una media del 5,9% entre 2021 y 2026. Además, de los grandes mercados de pensiones europeos, Cerulli predice que Francia tendrá el entorno de crecimiento más difícil: se estima que el mercado de pensiones del país se contraerá a una tasa anualizada del 0,5% durante el período de cinco años.
En cambio, prevé que los mercados de pensiones del Reino Unido, Bélgica, Suecia e Italia se encuentren entre los de mayor crecimiento de la región. «Calculamos que el mercado de pensiones del Reino Unido crecerá en torno al 5,4% anual durante los próximos cinco años», afirma Deveikyte.
A pesar de la ralentización prevista del crecimiento, la firma considera que sigue habiendo oportunidades para los gestores de activos externos. Según su último estudio, la consolidación debería permitir a los fondos de pensiones adoptar estrategias más innovadoras, como proyectos de infraestructuras verdes, dentro de los mercados privados. Los gestores que puedan establecerse como socios eficaces, destinando fondos a estas estrategias complejas, podrán aprovechar la mayor consolidación.
Otro ámbito en el que se prevé un crecimiento es la inversión en deuda privada, ya que el 45% de los fondos de pensiones europeos tiene intención de aumentar sus inversiones en esta clase de activos alternativos en los próximos 12 a 24 meses.
“Es probable que continúe la tendencia hacia los activos alternativos en general, aunque a un ritmo más lento. Algunos fondos de pensiones han pausado sus asignaciones a activos alternativos debido a la volatilidad del mercado y a la caída de las valoraciones de sus carteras líquidas. Estos acontecimientos empujaron a los fondos a los límites superiores de sus asignaciones estratégicas, pero a medida que el mercado se recupere, es probable que sigan invirtiendo en alternativas”, señala Deveikyte.
Por último, Cerulli identifica la inversión ESG como el tercer ámbito donde seguirá habiendo oportunidades de crecimiento para los gestores de activos. Sin embargo, matiza que para ganar el negocio de los fondos de pensiones en este ámbito, los gestores deben ser capaces de establecer no sólo sus capacidades de desarrollo de productos ASG, sino también su capacidad de información y gestión.
Estados Unidos y Asia
Este reto para las gestoras europeas se repite en otras partes del mundo, donde la respuesta que están dando las firmas de inversión también es diferente. Por ejemplo en EE.UU. se espera que aumente el uso de fondos cotizados y cuentas separadas, especialmente entre las clases acomodadas. “Los asesores también esperan que se materialice el tan esperado crecimiento de la demanda de productos alternativos, y los gestores de activos empiezan a desarrollar o adquirir capacidades alternativas en previsión. Mientras tanto, los cambios en las metodologías de construcción de carteras auguran un futuro prometedor para el sector de las carteras modelo”, indica desde Cerulli.
Otro ejemplo es Asia donde, a pesar de los retos macroeconómicos, los inversores institucionales siguen dispuestos a realizar inversiones más arriesgadas, siempre que la oportunidad sea propicia. Según el análisis que hace la firma, el levantamiento de las restricciones de viaje en la región está creando oportunidades para las inversiones en renta variable, y en el espacio de la renta fija, los bonos con grado de inversión y de servicios financieros.
Invertir en soluciones para el grave problema de los residuos en el mundo es otra de las fórmulas que contribuyen a un buen cuidado del planeta. Ayer, 17 de mayo, fue el Día Internacional del Reciclaje y algunas firmas tienen claro su compromiso con la economía circular que representa el reciclaje.
Tzoulianna Leventi, analista de inversiones en pequeñas compañías de abrdn, recuerda que la cantidad de residuos que se generan en el mundo ha alcanzado unos niveles verdaderamente escalofriantes: se calcula que la población mundial genera 2.000 millones de toneladas de residuos al año y más de un tercio no se gestiona de forma segura para el medio ambiente. La buena noticia, según Leventi, es que muchas empresas pequeñas y muy innovadoras de Europa están afrontando estos retos y proponiendo soluciones viables y sostenibles. A medida que aumente la demanda de estos productos sostenibles, estas empresas podrían tener ante sí oportunidades de crecimiento prometedoras.
La empresa holandesa Corbion es una de las que fabrican en el laboratorio nuevos y apasionantes productos basados en ingredientes naturales. El reto diario de la empresa noruega Borregaard, una biorrefinería que utiliza los múltiples componentes de la madera para crear productos bioquímicos que sustituyan a los derivados el petróleo. Una empresa portuguesa, Corticeira Amorim, está a la vanguardia de la búsqueda de nuevos usos para el corcho.
También ve oportunidades en este ámbito económico Paul Lamacraft, responsable de inversiones de Schroders. “El modelo económico actual está anticuado. Necesitamos realizar una transición hacia una economía circular para garantizar una mayor eficiencia y una reducción de las prácticas perjudiciales”, sentencia, antes de detallar en qué sectores hay oportunidades para beneficiarse del reciclaje, ya que sólo un 16% de los residuos se reciclan en todo el mundo y se prevé que la generación de residuos aumente en más de un 70% para 2050.
El éxito de la transición a una economía circular, según Lamacraft, depende de una combinación de influencia e innovación. Existen cinco temas clave (identificados originalmente por Accenture y actualmente adoptados de forma generalizada) que ofrecerán oportunidades de inversión a medida que la economía mundial realice la transición:
1.- La cadena de suministro circular
Esto implica la introducción de materiales totalmente renovables, reciclables o biodegradables que pueden utilizarse en ciclos de vida consecutivos. Esto puede reducir los costes a largo plazo y aumentar la previsibilidad y el control de la cadena de suministro.
2.- Recuperación y reciclaje
La recuperación y el reciclaje se refieren a un sistema de producción y consumo en el que todo lo que antes se consideraba residuo se reutiliza para otros fines. Las empresas pueden recuperar productos al final de su vida útil para aprovechar y reutilizar materiales, energía y componentes valiosos.
3.- Plataformas de intercambio y producto como servicio (PaaS)
Las plataformas de intercambio utilizan la tecnología para aumentar la utilidad de los activos, evitar la capacidad inactiva o encontrar un nuevo uso a los productos. El producto como servicio implica que los consumidores paguen por usar de un producto en lugar de por el producto en sí. Esto hace que los fabricantes se centren en la longevidad, la fiabilidad y la reutilización.
4.- Ampliación de la vida útil de los productos
El modelo para prolongar la vida útil de los productos tiene como objetivo aprovechar el valor de los productos que pueden estar rotos, pasados de moda o que ya no se necesitan. Gracias al mantenimiento y la mejora de los productos mediante reparaciones, actualizaciones o reacondicionamiento -o al encontrar un nuevo comprador-, las empresas pueden crear un gran valor económico. Además, pueden reducir en gran medida el consumo de materias primas y las emisiones generadas por los procesos de producción.
5.- Potenciadores de la tecnología
Se trata de empresas cuyos productos o servicios proporcionan las herramientas para la transición a una economía circular. Estas empresas pueden abarcar los sectores del software, la electrónica y la industria, pero todas proporcionan las herramientas necesarias para una transición circular exitosa.
6.- La necesidad de actuar para construir un cambio asumible
Se han superado los límites del planeta para mantener a la población. Los líderes mundiales, tras haber tomado conciencia del reto, están levantando la cabeza y comprendiendo su magnitud. Hayque reducir drásticamente la presión sobre la Tierra mediante una rápida reconfiguración de la economía mundial. Creemos que, si apoyamos a las empresas que contribuyen a esta realidad económica, superaremos a las que siguen ancladas en el viejo paradigma. Más que eso, se puede asegurar que la prosperidad para las generaciones futuras se mantenga o mejore.
Ostrum Asset Management (Ostrum AM), filial de Natixis Investment Managers, ha anunciado el nombramiento de Axel Botte como nuevo responsable de Estrategias de Mercados. Anteriormente, ocupaba el cargo de estratega global en el mismo equipo.
Botte liderará el equipo de estrategias de mercado, que estará compuesto por Zouhoure Bousbih, estratega de Mercados Emergentes, y Aline Goupil-Raguénès, estratega de Mercados Desarrollados. Ambos son miembros de este equipo desde 2018. Ostrum AM continua con el proceso de selección de un nuevo estratega global. Axel Botte reportará directamente a Ibrahima Kobar, CIO Fixed Income, Structuring y Research, y miembro del comité ejecutivo de Ostrum AM.
Dentro de Ostrum AM, las misiones principales del equipo de Estrategia de Mercados son establecer un escenario macroeconómico, económico y financiero para apoyar a los equipos de gestión por fundamentales en sus recomendaciones de estrategia y asignación de activos, así como proporcionar análisis top-down interno como apoyo a las decisiones de los gestores.
Ibrahima Kobar, CIO Fixed Income, Structuring y Research de Ostrum AM, reconoció estar “encantado” con los nuevos cometidos de Axel Botte en Ostrum AM. “Su experiencia en gestión de activos y en estrategia de mercados internacionales son activos importantes para cumplir con los requerimientos de nuestros clientes institucionales”, concluyó el directivo.
Botte comenzó su carrera en el año 2000 en Axa IM como economista. Más tarde fue estratega de renta variable entre 2002 y 2006. En 2007, fue nombrado responsable de Estrategia de Renta Fija en el departamento de Estrategia de Inversión de la gestora. En 2010, se unió a Ostrum AM como estratega global, donde trabajó en estrecha colaboración con los equipos de renta fija en temas específicos, como tasas de interés, bonos gubernamentales de mercados desarrollados, bonos ligados a la inflación y crédito. Botte tiene un DEA en Estrategias Industriales y Financieras y Econometría de la Universidad de Cergy-Pontoise.
Los inversores aún deberán esperar para conocer al ganador de las elecciones en Turquía. Ninguno de los dos máximos candidatos, el actual presidente Recep TayyipErdogan y su principal rival Kemal Kilicdaroglu, ha logrado más del 50% de los sufragios, por lo que se verán las caras el domingo 28 en la segunda ronda electoral. Sea cual sea el resultado, todo apunta a que habrá movimiento en los mercados, a tenor de las opiniones de los expertos.
Mohammed Elmi, gestor de fondos de deuda emergente en Federated Hermes, recuerda que Turquía es un país del núcleo de los mercados emergentes, con una economía de 900.000 millones de dólares. “Es de vital importancia, tanto desde el punto de vista geopolítico, como económico”, enfatiza. En este punto, recuerda que la economía turca ha sufrido en los últimos años “una política económica poco ortodoxa, con una depreciación de la lira turca frente al dólar de alrededor del 30% en 2022 y del 44% el año anterior”, al mismo tiempo que la inflación alcanzó un máximo del 85% en noviembre de 2022. Este despegue del IPC se produjo después de que el Banco Central de Turquía flexibilizara los tipos en 500 puntos básicos. Con estas premisas, Elmi es consciente que “Independientemente de los resultados finales de las elecciones, Turquía se enfrenta a una importante volatilidad a corto plazo, tanto si se mantiene el statu quo heterodoxo como si prosigue la accidentada transición hacia una mayor normalidad convencional”.
No en vano, tal y como asegura Gilles Moëc, economista jefe de AXA Investment Managers, los retos macroeconómicos a los que se enfrenta Turquía “son enormes”, y no existe una varita mágica. La oposición se ha comprometido a dejar que el banco central opere libremente, pero también es bastante probable que incluso otra administración dirigida por Erdogan tenga que hacerlo en última instancia, según explica el experto. “Esto sería coherente con una subida muy significativa de los tipos de interés oficiales, que podría tranquilizar a los inversores extranjeros que han desertado del mercado de bonos turco”, concluye. Sin embargo, Moëc admite que eliminar el marco de represión financiera podría ser muy doloroso, ya que tras lo que Moëc denomina «liraficación» forzada de la economía turca, “el apetito local por las divisas será probablemente masivo”. Por lo tanto, existe la posibilidad de que una «redolarización» desencadenaría “una mayor depreciación de la moneda local, con una inflación importada que perjudicaría la estabilización de precios y que buscaría el endurecimiento del banco central”.
“Esperamos volatilidad de cara a la segunda vuelta electoral”. Así de tajante es Eirini Tsekeridou, analista de Renta Fija en Julius Baer, sobre todo en la divisa. De hecho, el experto mantiene su recomendación de “venta especulativa” para los bonos soberanos turcos, al tiempo que infrapondera la renta variable del país, “ya que el contexto económico sigue siendo desafiante”.
Tsekeridou afirma que un cambio en el liderazgo político de Turquía y el regreso a políticas económicas más ortodoxas “nos llevaría a reevaluar nuestra opinión”. Pero este cambio no será rápido ni fácil. Moëc apunta que, aunque Erdogan sea finalmente reelegido, se encontrará en una posición política más débil y con menos capacidad para hacer frente a las posibles consecuencias sociales de un cambio en la orientación política. Pero si gana la oposición, “su naturaleza heterogénea puede dificultar igualmente el necesario cambio de política”, afirma Moëc, que sentencia que “salir de las políticas heterodoxas no será un paseo por el parque”.
El fuerte rendimiento de los activos alternativos está impulsando un cambio a largo plazo hacia una mayor presencia en las carteras de los inversores, también en el sector de los family offices, según un estudio internacional realizado por Ocorian.
Su estudio, en el que han participado más de 130 gestores de inversiones de family offices responsables de unos 62.425 millones de dólares de activos bajo gestión, muestra que que casi todos están de acuerdo en que el sector está invirtiendo cada vez más en alternativas y que el cambio es una tendencia a largo plazo. En concreto, el 42% está totalmente de acuerdo con esta afirmación.
Según las conclusiones que saca la compañía de su encuesta, las clases de activos alternativos que más se beneficiarán del cambio en las asignaciones serán probablemente el real estate y la deuda privada. Según el estudio, el 34% afirma que sus fondos aumentarán las asignaciones al sector inmobiliario en un 50% o más, mientras que el 33% aumentará en la misma proporción las asignaciones a la deuda privada.
El motivo de este optimismo es, según apuntaron los gestores de inversiones de family offices, el buen comportamiento de los activos alternativos, seguida de los beneficios de la diversificación y la creciente transparencia de la clase de activos. Por último, el aumento de las opciones en el sector fue la cuarta razón más popular para invertir, por delante de la protección contra la inflación y la capacidad de proporcionar ingresos regulares.
Además, el estudio revela que los fondos son los vehículos más populares para invertir en activos alternativos. En concreto, el 77% de los encuestados afirma estar experimentando un crecimiento en fondos, por delante del 56% que señala haber experimentado un crecimiento en SPV y GPLP.
“A medida que las family offices buscan diversificar sus carteras y generar mayores rendimientos, crece el interés por clases de activos alternativos como el capital riesgo, el sector inmobiliario y los hedge funds. Si bien estas clases de activos ofrecen la posibilidad de obtener mayores rendimientos, también requieren un mayor nivel de experiencia y conocimientos especializados”, comenta Amy Collins, responsable de Family Office en Ocorian.
Otra de las conclusiones del estudio de Ocorian, que presta servicios a particulares con grandes patrimonios y family offices, así como a instituciones financieras, empresas y gestores de activos, es que la UE se sitúa por delante del Reino Unido como la jurisdicción con mayor exposición a activos alternativos. Según sus datos, el 54% destacó el crecimiento en la UE, mientras que el 53% señaló al Reino Unido. Por su parte, Oriente Medio fue elegido por el 38%, por delante de Asia y América, con un 32%.
“El buen comportamiento de las clases de activos alternativos en los últimos años justifica la inversión en el sector, y las family offices de todo el mundo están aprovechando la oportunidad para seguir diversificando sus inversiones. La subida de los tipos de interés ayuda a aliviar la urgencia de encontrar alternativas al efectivo, pero un problema es que a veces la gente puede pensar que hay una elección binaria entre mantener efectivo o apostar por un activo de riesgo”, apunta Collins.
En su opinión, el auge del modelo de capital privado está cambiando la forma en que se completan las inversiones y las transacciones: “Pueden utilizar las ventajas competitivas de su propia family office, lo que significa que promulgan la transacción y luego la refinancian si lo necesitan, y pueden ser mucho más flexibles, ya que a menudo es una sola persona la que toma la decisión en la cúpula”.
Con miras a hacer crecer su fondoMountain Green Fund, el primer fondo de venture capital enfocado en emprendimientos latinoamericanos y estadounidenses orientados a reducir la huella de carbono, Mountain Partners prometió las utilidades de su primer fondo en Chile.
Según anunciaron a través de un comunicado de prensa, Mountain Partners Suiza firmó un acuerdo para invertir el 100% de las ganancias generadas por First Fund Portfolio en su nuevo vehículo. La cartera del fondo chileno incluye a las startups Políglota, Capitalizarme, Destacame, Zapping, Babytuto, Recorrido y Glamit, entre otras.
El objetivo es potenciar el Green Fund, un vehículo lanzado a fines de 2021. Desde entonces la firma ha estado en proceso de fundraising, con el objetivode alcanzar los 100 millones de dólares. Hasta ahora, más de 30 millones ya están asegurados.
Así, las utilidades del fondo chileno de la firma serán dirigidas en su totalidad a startups tecnológicas disruptivas de América Latina y Estados Unidos que disminuyan la huella de carbono, ya sea de forma directa o indirecta, destacaron en la nota de prensa.
“La Agencia Internacional de la Energía ha llegado a la conclusión de que las tecnologías existentes pueden abordar únicamente el 25% de la reducción de CO2 para alcanzar el objetivo de Net Zero. Este alarmante porcentaje indica que el momento de actuar es ahora, por eso es importantísimo dar apoyo a startups que aporten nuevas tecnologías y soluciones para enfrentar al cambio climático”, destacó Daniel Wenzel, fundador y delegado del board de directores de Mountain Partners Suiza.
En esa línea, el ejecutivo destaca que América Latina está produciendo startups del segmento Green Climate Tech “muy interesantes”, lo que los llevó a avanzar en financiamiento para estas iniciativas.
“Dicen que el futuro será sostenible o no será. La inversión de las utilidades del primer portafolio de Mountain Partners en Mountain Green Fund es un mensaje de apoyo contundente a las startups con foco Green Climate Tech. Nuestro fondo viene despertando muchísimo interés en el ecosistema emprendedor y de VP de todo Latinoamérica y Miami, por eso seguimos convocando a inversores y startups que quieran sumarse», agregó Santiago Caniggia Bengolea, managing partner de la firma para la región.
Mountain Partners ha financiado a más de 100 startups alrededor del mundo, valoradas en más de 20.000 millones de dólares, generando diez IPO y alcanzando múltiples unicornios. En Latinoamérica, específicamente, cuenta entre sus casos de éxito al unicornio mexicano Kavak y a la colombiana Platzi, que fue apoyada por el fondo Mountain Nazca.
Ambos financial advisors fueron registrados en la firma el 16 de mayo procedentes de UBS, según sus perfiles de BrokerCheck.
Catao cuenta con 35 años de experiencia donde respondió a Lehman Brothers (1987-1992), Ibolsa (200-2003), Pactual Capital Corporation (2003-2006), J.P. Morgan (2010-2015) hasta desembarcar en UBS en 2016 donde trabajó hasta el pasado martes cuando asumió en StoneX, según su perfil de Finra.
De Bettio en cambio, primero trabajó en Brasil y en 2010 llegó a Miami para trabajar en Morgan Stanley entre 2013 y 2018. Posteriormente también ingresó a UBS donde trabajó hasta fichar por StoneX.
El equipo maneja aproximadamente unos 250 millones de dólares de AUMs, según la información publicada por StoneX y estarán enfocados en clientes latinoamericanos con un mayor foco en Brasil.
El rally que trajo la reapertura de China a los mercados de metales industrialesse ha revertido por completo después de que el país reportara datos económicos decepcionantes esta semana. Sin embargo, Julius Baer no pierde la esperanza con el cobre, viendo la corrección como una ventana de oportunidad.
En un informe reciente, el banco de inversiones destacó que en los últimos cuatro meses se ha registrado un “ciclo de sentimiento” principalmente, con un telón de fondo de fundamentales que casi no ha cambiado. Sin embargo, Carsten Menke, Head de Next Generation Research de la firma, asegura que lo siguen mirando con buenos ojos: “Reconocemos un escenario cíclico desafiante para el corto plazo, pero reiteramos nuestra visión positiva de largo plazo”.
Esto, asegura el profesional refleja su “alta convicción en la escasez estructural para mediados de esta década”, por lo que ven la corrección de mercado actual “como una oportunidad de compra, permitiéndonos poner un primer pie en el mercado”.
Julius Baer ve los precios actuales como alineados con los fundamentos económicos del metal, lo que sugiere un mercado con suficiente suministro este año. A futuro, en cambio, la firma anticipa que el crecimiento de oferta minera se desacelere, de la mano de una aceleración de demanda provocada por la transición energética.
Si bien la firma no descarta que la corrección actual se profundice, eso sería sólo otra oportunidad de compra “más atractiva”. “Recomendamos tomar exposición a través de futuros de cobre o índices basados en futuros de cobre, que por el bajo costo de carry también son una buena opción para los inversionistas de largo plazo”, escribió Menke.
Las empresas mineras de cobre también son una alternativa de inversión, agregó, aunque están expuestas a otros riesgos, relacionados con la gestión, la geología e incluso la política.
En un contexto en que las altas tasas han cambiado el panorama de apetito por la renta fija, Principal Chile apunta a diversificar los portafolios con una nueva estrategia de deuda privada, con la asesoría de Compass Group.
El vehículo, llamado FI Deuda Privada Principal Compass, aspira a entregar financiamiento a compañías privadas, con el objetivo de resguardar ante la inflación, disminuir la volatilidad de los portafolios y entregar flujos de dividendos.
La meta es levantar más de 30 millones de dólares en dos años.
La estrategia de inversión, detalló la firma a través de una minuta, es financiar a compañías privadas, según el contexto que requieran. El foco es el llamado middle market, con créditos que contarán con garantías con una cobertura de entre 120% y 300% del préstamo. Mirando empresas con negocios atractivos, la cartera será diversificada.
Desde Principal destacan que el fondo protege ante la inflación, ya que invertirán en operaciones en UF o indexadas a ella. La estrategia tendrá una duración en torno a cinco años y entregará liquidez. Esto porque invertirá en estructuraciones de créditos con amortizaciones, que entregará dividendos trimestrales a los aportantes. Además, el instrumento permitirá hacer disminuciones de capital.
Con todo, la gestora estima que la rentabilidad neta del vehículo se ubicaría entre UF+6,8% y UF+8%.
“Este fondo viene a suplir distintas necesidades por el lado de los clientes, que va en línea con tener un mayor retorno y hablar en retornos reales, como también no aumentar en la misma proporción las rentabilidades en el riesgo, además de tener esa sensación de liquidez”, recalcó Principal en su minuta.
Este lanzamiento llega en un momento donde, no sólo las presiones inflacionarias y las tasas de interés altas impactan a las inversiones, sino que hay necesidades de financiamiento en algunos mercados.
