Ciberseguridad en los sistemas de control global

  |   Por  |  0 Comentarios

Foto cedidaWalter Risi, líder global de ciberseguridad en IIoT de KPMG

Según el informe “Ciberseguridad en los sistemas de control 2022”, realizado por Control System Cyber Security Association International (CS)2AI y KPMG, el año 2022 ha sido alarmante para la ciberseguridad de Tecnología Operativa (OT) debido a los ataques públicos a nivel mundial, como los casos de ransomware en Colonial Pipeline, Oldsmar Water Facility o JBS Foods.

“Aún queda mucho camino por recorrer en el peligroso entorno actual, ya que el espectro de amenazas es cada vez mayor y los cambios se aceleran. Contar con un fuerte sentido de la urgencia se ha vuelto esencial, y la necesidad de profesionales de seguridad de OT no puede soslayarse. Un progreso real exigirá un equilibrio estratégico entre la gestión de costos, la disponibilidad de sistemas y las medidas innovadoras para responder a las crecientes amenazas. Creemos que no hay tiempo que perder”, comenta Walter Risi, líder global de ciberseguridad en IIoT de KPMG.

El objetivo del proyecto fue recopilar, analizar y presentar datos proporcionados por profesionales que trabajaron en la ciberseguridad de los sistemas de control durante el primer trimestre de 2021. El equipo de (CS)2AI invitó a participar a sus más de 24.000 miembros globales con el fin de producir un nuevo informe como parte de la serie anual de KPMG de producción de contenidos para la toma de decisiones de quienes se encuentren involucrados en esta tarea: usuarios finales o proveedores, líderes y personal operativo.

Más de 580 personas respondieron la encuesta principal y otros participaron mediante numerosas herramientas secundarias de recolección de datos. A los participantes se les planteó preguntas sobre sus experiencias en la primera línea de operación, protección y defensa de los sistemas y activos de Tecnología Operativa (OT), que requieren grandes desembolsos de capital, con un impacto igual o mayor en los ingresos actuales, y que afectan la vida y las operaciones diarias de empresas de todo el mundo. Los datos obtenidos, presentados de forma anónima, brindan una perspectiva sobre las realidades a las que se enfrentan las personas y organizaciones a cargo de las operaciones y activos de CS/OT.

Principales conclusiones

La mayoría de los encuestados informó un aumento del presupuesto de un 10%, un importe inferior respecto al 30% registrado en la encuesta anterior. Por su parte, el 10% de las empresas respondieron que existe una disminución del presupuesto, frente al 1%, aproximadamente, del año anterior.

Se identifica una ausencia de inversión en capacitación con una tendencia a tercerizar las tareas, lo que ofrece una solución limitada ya que las empresas de servicios también enfrentan dificultades debido a la escasez de personal y de habilidades, en el contexto de una pandemia mundial que interrumpió la oferta de mano de obra.

Siguen existiendo algunos obstáculos para lograr verdaderos avances en el área de conocimientos y experiencia. Alrededor de la mitad de los encuestados (49,1%) se refirió a la ‘falta de experiencia en materia de ciberseguridad en los sistemas de control’ como la mayor dificultad para reducir la superficie de ciberataques a sus sistemas de control, mientras que más de un tercio también hizo referencia a la ‘falta de personal’.

En cuanto al estado actual de la planificación, es alentador observar que más del 85% de las organizaciones indicó que desarrollaron planes de administración/respuesta. Y aunque los porcentajes de implementación y prueba siguen siendo bajos, de igual modo, implica una mejora significativa respecto del año 2020.

En cuanto a las principales prioridades de las prácticas de ciberseguridad, las tres más citadas fueron, en primer lugar, la protección de la seguridad pública; cuidado de la seguridad de los trabajadores; y mantenimiento de operaciones continuas, es decir, libres de incidentes o amenazas.

Erdogan repite mandato en Turquía y añade incertidumbre a la situación económica del país

  |   Por  |  0 Comentarios

Pixabay CC0 Public Domain

El presidente turco, Recep Tayyip Erdoğan, ha logrado prorrogar su mandato por otros cinco años tras ganar la segunda vuelta de los comicios este fin de semana. El desenlace no ha dejado impasibles a los mercados, puesto que la lira se ha desplomado ya marca nuevos mínimos históricos frente al dólar. Esta respuesta evidencia las incertidumbres que implica un nuevo mandato de Erdogan. 

Ahora, la atención se centrará en el nombramiento del nuevo gabinete, probablemente en las primeras semanas de junio, y especialmente en el ministro de Finanzas y los posibles cambios en el banco central. “Hay ciertas esperanzas de que se nombre al ex ministro de Finanzas Simsek, lo que podría alimentar las esperanzas de un cambio y provocar algunas reacciones positivas en el mercado”, según señala Guillaume Tresca, estratega senior de Mercados Emergentes en Generali Investments.

Para empezar, Thomas Gillet, director de calificaciones soberanas de Scope Ratings, recuperada que la economía turca seguirá expuesta a un ajuste desordenado tras la victoria electoral de Erdogan en segunda vuelta si persisten las políticas económicas insostenibles, las cuales, “ejercen presión sobre la lira y balanza exterior del país”. Las cifras son claras: una tasa de crecimiento del PIB del 2,7%, por debajo del potencial y tras el 5,6% en 2022; un amplio déficit por cuenta corriente; la disminución de las reservas internacionales y la alta inflación del 43,4% interanual en abril.

Un cóctel que, para Gillet, “mantendrá la presión sobre la calificación crediticia de Turquía -deuda en moneda extranjera calificada B-/Perspectiva negativa- a corto y medio plazo”. Las calificaciones crediticias de Turquía serán revisadas por parte de Scope Ratings el 4 de agosto de 2023.

De cara al nuevo mandato, el experto ve probable que los controles de capitales y las medidas macroprudenciales -como los límites a las retiradas de efectivo, el plan de protección de depósitos y las medidas coercitivas sobre las asignaciones de cartera de los bancos- sigan siendo el núcleo de las políticas económicas del país. Aunque Gillet contempla la posibilidad de que haya un “ajuste parcial de la combinación de políticas”, esto requeriría una planificación y aplicación coherentes para que resulten eficaces. Además, el presidente Erdogan “ha dado pocos indicios de un giro de este tipo”, según el experto.

Lizzy Galbraith, economista política en abrdn, cuenta con una posición pesimista similar, ya que, aunque la victoria de Erdogan “estuvo en línea” con sus expectativas, “ahora es probable que Erdogan redoble sus actuales posiciones económicas y de política exterior, lo que agravará los riesgos económicos turcos”.

Tresca, por su parte, mantiene “una opinión negativa sobre la deuda externa y local de Turquía, a la espera de más claridad sobre la futura combinación económica”. Sobre todo, teniendo en cuenta que “Erdogan ha mantenido durante muchos años su política poco convencional de que unos tipos más altos provocan una inflación elevada, incluso durante periodos de fuerte tensión en los mercados. Es una parte estructural de su retórica y su opinión apenas ha cambiado a lo largo de los años”, afirma el experto de Generali Investments. De hecho, Tresca contempla como lo más probable que los cambios “sean provocados por factores externos cuando la presión del mercado sea demasiado fuerte”. En este sentido, la situación se ha ido deteriorando y puede llegar en el próximo trimestre.

La industria global de gestión de activos debe transformarse para prosperar en medio de una macroeconomía cambiante

  |   Por  |  0 Comentarios

Durante gran parte de las últimas dos décadas, el crecimiento de los ingresos de las gestoras de activos se ha visto impulsado por las políticas de los bancos centrales, que han ayudado a empujar los mercados mundiales. Sin embargo, el aumento de las tasas de interés en 2022 hizo que los valores de las acciones y los bonos se desplomaran, y la industria de gestión de activos también sufrió. De tal manera, que el último informe «Global Asset Management 2023: The Tide Has Turned», elaborado por Boston Consulting Group (BCG), determina que los activos globales bajo gestión cayeron un 10%, hasta situarse en los 98 billones de dólares. Esta es la segunda mayor bajada en un solo año desde 2005, según el estudio.

El informe examina las fuerzas externas e internas que dan forma a esta industria -describiendo las presiones fundamentales que enfrentan los gestores de activos- y detalla la hoja de ruta para que vuelvan a los niveles históricos de crecimiento de la rentabilidad. Según el análisis «el aumento de las tasas de interés causó que los valores de las acciones y los bonos se desplomaran en 2022 y los activos globales bajo gestión cayeron un 10% a 98 billones de dólares».

Sin embargo, no en todas las áreas fue igual, ya que, pro ejemplo, en Latinoamérica se produjo un aumento del 5% de los activos bajo gestión, para situarse en 1,9 billones de dólares”, explica Federico Muxí, managing director y senior partner de BCG. El directivo resalta que la industria «se encuentra en un punto de inflexión, debido a la incertidumbre económica, el irregular desempeño de los mercados y la tecnología que está transformando la forma en la que las organizaciones ofrecen servicios a sus clientes”.

Los fondos administrados pasivamente son cada vez más populares, pero el crecimiento varía según la región

La proporción de flujos netos hacia fondos pasivos negociados en bolsa y otros productos pasivos en los Estados Unidos se triplicó, al alcanzar casi un 90% desde 2010 hasta 2022, en comparación con los flujos netos de 2000 a 2009. En Asia y Europa, los fondos pasivos poseen solo el 21% y el 20% de los activos de fondos de inversión y ETF, respectivamente, lo que indica que la gestión activa parece tener un refugio seguro, al menos por el momento.

En China y otros mercados asiáticos, algunas gestoras han sido capaces de ofrecer rendimientos de mercado superiores a la media, superando así cualquier ventaja de costes que se encuentre en los productos indexados. En Europa, se espera que la cantidad en activos pasivos crezca más rápidamente que en Asia. Junto con la creciente demanda de los clientes, los posibles cambios regulatorios podrían hacer que el clima sea más favorable para la gestión pasiva.

Las comisiones de gestión de activos bajan

En los últimos 10 a 15 años, el extraordinario desempeño del mercado ha compensado con creces la presión de las tarifas sobre el crecimiento de los ingresos y los márgenes. Y, según desvela el informe, la fijación de precios se utiliza cada vez más como un diferenciador no solo para productos pasivos, sino también dentro del espacio superpoblado de productos activos que de otro modo son similares entre sí, lo que resulta en una presión persistente a la baja. Las tarifas promedio han disminuido en más del 15% desde 2010, una caída que borra 55 mil millones de dólares en ingresos. A la reducción de las ganancias se suman las estructuras de costos que no son adecuadas para el entorno actual.

El enfoque actual de la innovación de productos no está funcionando

Si bien la industria de gestión de activos ha creado una gran cantidad de productos para destacarse en un campo de juego competitivo, la proliferación no ha significado una innovación significativa. Los inversores se apegan cada vez más a productos establecidos con antecedentes confiables: el 75% de los activos bajo administración globales en fondos y ETF se encuentran en productos que tienen al menos 10 años de antigüedad. Menos del 40% de todos los productos lanzados hace diez años todavía se ofrecen, en comparación con el 60% de todos los fondos de diez años en 2010.

Medidas transformadoras para volver a niveles históricos de crecimiento rentable

BCG estima que, dadas las presiones existentes y las expectativas del mercado, si los gestores de activos mantienen el rumbo, el crecimiento anual de beneficios será aproximadamente la mitad del promedio de la industria de los últimos años, es decir, de un 5%, frente al 10% de media. Para volver a los niveles históricos, las gestoras de activos deberán reducir los costes en un 20% en general y cambiar su combinación de ingresos para generar al menos el 30% de sus ingresos a partir de productos de mayor margen.

Según el informe, existen tres temas principales que deberían encabezar la agenda de liderazgo para sobrevivir y prosperar en los próximos años:

1.- Rentabilidad: Las gestoras deben transformar su enfoque de la rentabilidad a través de los gastos, utilizando múltiples iniciativas para optimizar los costos, en lugar de solo recortar los importes.

2- Mercados privados: Las empresas deben buscar inversiones alternativas de alto crecimiento y oportunidades en los mercados privados. Las inversiones alternativas representaron más de 20 billones de dólares en activos bajo gestión globales a fines de 2022 y equivalieron a la mitad de los ingresos globales de la industria. De tal manera, que generaron más de 190.000 millones de dólares para las empresas que las ofrecen. Se espera que este fuerte impulso prevalezca con una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) del 7% en activos alternativos en los próximos cinco años. Las empresas que buscan ingresar al mercado alternativo pueden hacerlo a través de cuatro vías principales: construir internamente, comprar múltiples empresas y usar una estructura afiliada o boutique, comprar una empresa alternativa y operarla de forma independiente, o establecer asociaciones.

3.- Personalización: Las gestoras de activos deben aprovechar las tecnologías que hacen posible experiencias y productos altamente personalizados de los clientes. Las nuevas tecnologías pueden aumentar la eficiencia y eficacia de la personalización en el proceso de ventas y marketing, lo que podría conducir a un aumento en las conversiones de ventas de alrededor del 20% en relación con los enfoques tradicionales.

La deuda emergente resplandece mientras el dólar pierde brillo

  |   Por  |  0 Comentarios

Foto cedida

La deuda emergente, tanto soberana como corporativa, debería verse beneficiada a medida que el incesante avance del dólar de los últimos 15 años empiece a perder fuelle.

Alineación de los astros

Las estrellas se están alineando para la deuda de los mercados emergentes (EM). Y según nuestro análisis, hay buenas razones para creer que estos activos, tanto los bonos soberanos como los corporativos, están en la cúspide de un repunte que podría durar años.

Para empezar, hay un cambio en la dirección del dólar estadounidense. Las señales son que el incesante avance de la moneda de la última década está comenzando a agotarse. El excepcionalismo de EE. UU. está siendo cuestionado: el apetito por el riesgo de los inversores está volviendo constantemente después de la pandemia de Covid, el impacto inicial causado por la guerra de Ucrania y años de desinflación y política monetaria distorsionadora.

Y dado que el dólar juega un papel menor, es probable que otros factores tomen el control para impulsar la renta fija de los mercados emergentes.

Es probable que un impulso provenga del dramático cambio de actitud de China en su política Covid, eliminando los bloqueos draconianos para la reapertura completa de su economía. Luego está el hábil manejo de la inflación por parte de las economías emergentes. Los bancos centrales de los mercados emergentes actuaron de manera temprana y decisiva para contener las presiones inflacionarias, dejando a las economías en desarrollo en una buena posición para superar significativamente a sus contrapartes desarrolladas.

 

Ambos factores juntos, el dólar ponderado por el comercio y el rendimiento relativo de las acciones de Estados Unidos frente a los demás países del mundo, se conjugan en lo que posiblemente sea la fuente más importante del rendimiento de la renta fija de los mercados emergentes: el tipo de cambio.

Para la renta fija de mercados emergentes, los movimientos de divisas son importantes, no solo para los bonos emitidos en divisas locales, sino también para los denominados en dólares estadounidenses. Los movimientos de divisas pueden crear efectos de retroalimentación que tienen una gran influencia en las finanzas generales de un país. Del mismo modo, pueden desempeñar un papel fundamental en los balances de las empresas de mercados emergentes.

Para los inversores, esto puede resultar en efectos compuestos sustanciales: la apreciación de las monedas locales genera ciclos virtuosos que se traducen en rendimientos de renta fija. Esto es evidente en la relación entre el valor relativo del dólar y el desempeño de los mercados de activos globales: un dólar más débil tiende a asociarse con una fortaleza relativa en activos fuera de los Estados Unidos y un dólar fuerte con activos estadounidenses más fuertes.

Tribuna de opinión de Mary-Therese Barton, Jefa de Renta Fija de Mercados Emergentes de Pictet Asset Management, y Alain Nsiona Defise, Jefe de Mercados Emergentes – Corporativos de Pictet Asset Management. 

 

Descubra cuál será el impacto del dólar en los bonos de mercados emergentes (solo disponible en inglés).

Ventajas y desventajas de crear un SPV

  |   Por  |  0 Comentarios

LekoArts en Unsplash

Los vehículos de propósito especial (o Special Purpose Vehicles, SPV) juegan un papel crucial en el funcionamiento eficiente del mercado financiero global. La empresa matriz los crea como una entidad legal separada para transferir riesgos, adquirir financiamiento o para cualquier esfuerzo de inversión específico, tal como explican desde la gestora FlexFunds en un análisis que reproducimos a continuación:

¿Qué es un vehículo de propósito especial?

Los vehículos de propósito especial son entidades que tienen propósitos específicos. Un SPV es una entidad legal con sus activos y pasivos y tiene una identidad distinta de su empresa matriz. Las empresas matrices separan legalmente la entidad de propósito especial principalmente para aislar el riesgo financiero y garantizar que pueda cumplir con sus obligaciones incluso si la empresa matriz se declara en quiebra.

Un SPV también es un canal clave para titulizar productos financieros basados ​​en activos. Además de atraer inversores de capital y deuda a través de la titulización, al ser una entidad legal separada, un SPV también se utiliza para liberar capital, transferir activos específicos que generalmente son difíciles de transferir y mitigar el riesgo concertado.

Para qué se crean

La transferencia y el aislamiento del riesgo se encuentran entre los objetivos más importantes para la creación de SPV.

Existen diferentes razones por las cuales las compañías deciden crear un SPV:

  1. Riesgo compartido

Los SPV permiten la transferencia y distribución de riesgos entre inversores.

  1. Titulización

Los SPV se utilizan para la titulización de activos de diversa índole.

  1. Transferencia de activos

Los activos difíciles de transferir se pueden vincular y empaquetar en un SPV, lo que ahorra costos y evita problemas durante las ventas, fusiones o adquisiciones.

  1. Optimización fiscal

Los SPV también se utilizan para reducir cargas fiscales, especialmente en la venta de propiedades. Asimismo, los SPV son creados para recaudar capital a tasas más favorables para futuras inversiones, proyectos y empresas conjuntas, entre otros fines.

Cuál puede ser una estructura potencial para SPV

Los SPV pueden adoptar diversas estructuras empresariales, entre las que destacan:

1.-Proyecto conjunto:

Las empresas que buscan colaborar en un proyecto pueden formar un vehículo de propósito especial como una empresa conjunta.

2.- Sociedad de responsabilidad limitada:

La idea detrás de formar un SPV como una compañía de responsabilidad limitada es crear una entidad legal separada con su identidad, derechos, obligaciones y responsabilidades. En caso de insolvencia o juicio, a la empresa matriz le puede resultar más sencillo proteger sus activos y obligaciones de todos los problemas.

Al igual que las empresas conjuntas, existen sociedades limitadas por períodos cortos. Tener un SPV como socio limitado agiliza todo el proceso y las operaciones de asociación.

3.- Asociación público-privada:

Los SPV a menudo se utilizan como una rama de una empresa que busca participar en un proyecto gubernamental.

4.- Vehículo de inversión estructurado:

Los vehículos de inversión estructurados son SPV muy específicos, creados para obtener ganancias entre las deudas y los valores de una empresa.

SPV frente a fondos de capital riesgo

El tiempo y la asignación de inversiones son las principales diferencias entre los SPV y los fondos de capital de riesgo tradicionales.

Los fondos de capital de riesgo tradicionales son inversiones a largo plazo. Pueden pasar hasta 10 años antes de que una empresa de capital de riesgo salga de todas las inversiones en la cartera de un fondo. Por el contrario, los SPV generalmente buscan devolver dinero a los inversores en un período de tiempo mucho más corto porque obtener un rendimiento depende de que solo una empresa logre una salida, como una adquisición o una oferta pública inicial.

En cuanto al número de inversiones, la mayor diferencia entre un SPV y un fondo de riesgo tradicional es que un SPV invierte todo su capital en una empresa. Los fondos de capital de riesgo tradicionales, por otro lado, invierten en muchas compañías que operan dentro de las etapas e industrias que se ajustan a la tesis de inversión del fondo.

En cuanto a la regulación de los SPV, aplican las leyes y reglamentos que rigen a los fondos privados en cada jurisdicción en donde se cree esta entidad.

El programa de titulización de activos de FlexFunds le puede permitir convertir cualquier activo en “bankable”, a través de la creación de un SPV irlandés, en la mitad del tiempo y coste que cualquier otra alternativa en el mercado

Ventajas de usar un SPV

  • Beneficios fiscales especiales: Algunos activos del SPV están exentos de impuestos directos si están establecidos en ubicaciones geográficas específicas.
  • Distribuya el riesgo entre muchos inversores: Los activos mantenidos en un SPV se financian con inversiones de deuda y capital, distribuyendo el riesgo de los activos entre muchos inversores y limitando el riesgo para cada inversor.
  • Costo-eficientes: Dependiendo de dónde instale el SPV, a menudo requiere un costo muy bajo. Además, se necesita poca o ninguna autorización gubernamental para establecer la entidad.
  • Las corporaciones pueden aislar los riesgos de la empresa matriz: Las corporaciones se benefician al aislar ciertos riesgos de la empresa matriz. Por ejemplo, si los activos experimentaran una pérdida sustancial de valor, esta no afectaría directamente a la empresa matriz.

Desventajas de un SPV

  • Pueden llegar a ser complejos: Algunos SPV pueden tener muchas capas de activos titulizados. Esta complejidad puede dificultar el seguimiento del nivel de riesgo involucrado.
  • Diferencias regulatorias: Las normas regulatorias que se aplican a la matriz no necesariamente se aplican a los activos mantenidos en el SPV, lo que puede representar un riesgo indirecto para la empresa y los inversionistas.
  • No evita completamente el riesgo reputacional para la empresa matriz en los casos en los que el rendimiento de los activos dentro del SPV sean peor de lo esperado.
  • Capacidad de market-making: Si los activos en el SPV no funcionan bien, será difícil para los inversores y la empresa matriz volver a vender los activos en el mercado abierto.

En FlexFunds diseñan vehículos de inversión emitidos por un SPV irlandés, y respaldados por proveedores de servicio de talla mundial como BNYM, Interactive Brokers, Apex, o Bloomberg. Las soluciones de FlexFunds facilitan a sus clientes la captación de capital de inversores internacionales y el acceso a la banca privada internacional.

Zentral Family Office abre sus puertas en Panamá para lanzarse al mercado latinoamericano de asesoría a familias

  |   Por  |  0 Comentarios

Wikimedia Commons

Con más de una década de experiencia de asesoría a familias de alto patrimonio, un equipo de profesionales liderados por Santiago Jaime decidió aventurarse por su cuenta, con una nueva firma independiente enfocada en atender a clientes latinoamericanos. Esa es la historia detrás de Zentral Family Office, que abrió las puertas de su primera oficina en Panamá.

Jaime, socio fundador y CEO de la firma, describe este paso como “la continuidad de un equipo que lleva 12 años trabajando”. El inicio fue un equipo de banqueros que salió hace nueve años de la oficina panameña de Credit Suisse, que se quedó en el país atendiendo a familias de los segmentos HNW y UHNW en Centroamérica y Colombia.

“Después de que salimos del banco, trabajamos para dos multi-family office europeos y hoy tenemos una consolidación. Desde mayo que nos dieron esa licencia de asesoría independiente”, describe Jaime. Con esta licencia –similar a la estructura de RIA en Miami– nació Zentral.

El corazón del negocio es la asesoría patrimonial y el foco principal lo tienen en Colombia, donde se concentra un 85% de su cartera. Por lo mismo, dentro de las 11 personas que conforman el equipo, tres están ubicadas en Bogotá, una en Medellín y una en Miami.

Este foco se consolidó también con la entrada de dos socios, reconocidos banqueros de Colombia. Se trata de José Manuel Velez, exdueño de Serfinco, adquirida por Credicorp Capital en 2019, y José Pablo Mesa, exdueño de Bolsa y Renta, adquirida por BTG Pactual en 2012. Ambas firmas tenían una posición dominante en el mercado local.

Los planes

Zentral empezó con 40 familias, clientes provenientes de años trabajando en el mundo de la banca privada. El perfil de clientes son grandes empresarios que han logrado conseguir excedentes, inversionistas de las categorías NHW y UHNW, con más de 5 millones de dólares en patrimonio invertible.

Si bien el multi-family office no tiene soluciones in-house para temas tributarios o societarios, el ejecutivo señala que acompañan a los clientes en distintos procesos. En ese sentido, se apoyan en una red de especialistas. La custodia de los activos, por su parte, está repartida entre JPMorgan, Morgan Stanley, Merril Lynch, Santander y Pershing, a través de Insigneo.

La firma empezó con activos bajo asesoría de 250 millones de dólares, pero tiene una ruta de crecimiento trazada en mente. “Tenemos un equipo que nos da la viabilidad de triplicarnos en activos. Tenemos especialistas suficientes para hacerlo y lo creamos de esa manera, pensando en el crecimiento”, comenta Jaime.

Por ahora, Zentral se está concentrando en consolidarse, desde México hasta Ecuador. En parte por esto, eligieron instalarse en Panamá como centro de operaciones.

“Para nosotros es muy cómodo, porque tenemos a Guatemala a dos horas, Costa Rica a una hora, Salvador a una hora y Colombia a una hora en las diferentes ciudades donde tenemos a nuestros clientes”, explica el CEO de la asesora de inversiones.

A futuro evaluarán abrir otras oficinas a medida que el negocio lo vaya pidiendo, agrega.

Alternativos y herramientas

Algo que la firma ha estado impulsando con sus clientes es la educación sobre los activos de sus carteras. Esto incluye un acento relevante en las inversiones alternativas.

“En Latinoamérica, con todos estos riesgos políticos y las cosas nuevas que nos han tocado enfrentar, la gente trata de mitigar el riesgo del país. Por eso nosotros buscamos soluciones en negocios reales con garantías reales para las familias”, indica Jaime.

Como consecuencia, esto ha dejado a Zentral con un posicionamiento más fuerte en alternativos que el resto de la industria. Según explica su CEO, alrededor de un 55% de los activos de los portafolios que manejan están invertidos en activos alternativos en mercados desarrollados. En contraste, otros multi-family office se concentran entre el 15% y el 30%, agrega.

En ese sentido, el ejecutivo asegura que es necesario que los asesores tengan la capacidad de educar a sus clientes para que se sientan cómodos con sus posiciones en alternativos. “Esas rentabilidades y ese tipo de activos han logrado algo que a las familias siempre les ha gustado: tener portafolios con menos volatilidad”, comenta.

Otro elemento de interés para Zentral es el uso de tecnología. “Uno de los grandes retos que tiene una familia hoy es no tener las herramientas suficientes para monitorear todos los activos que están dentro del portafolio”, indica Jaime.

Por lo mismo, el CEO describe una fuerte inversión en herramientas tecnológicas. Esto incluye servicios de consolidación de cara al cliente, análisis de portafolio, análisis de productos y monitoreo de inversiones.

Un eventual impago de deuda en EE.UU. podría dejar a los inversores sin ningún lugar donde esconderse

  |   Por  |  0 Comentarios

Congreso de Estados Unidos (pxfuel)

La probabilidad implícita en el mercado de un default del gobierno de EE. UU. se situó en el 3,5 % el 23 de mayo, ya que los inversores aún consideraban la posibilidad de dicho incumplimiento como un evento secundario. Pero las consecuencias de un incumplimiento podrían ser graves y duraderas, advierten los analistas de MSCI Thomas Verbraken, Andy Sparks y Dora Pribeli, en una nota fechada el 24 de mayo.

Los expertos exploran tres escenarios de impago, con pérdidas para una cartera diversificada de acciones globales y bonos de EE. UU. y bienes raíces que oscilan entre el 9 % y el 18 %.

Técnico y de corta duración

“Nuestro primer escenario asume un incumplimiento técnico de corta duración, donde los pagos se retrasan pero finalmente se pagan. Se evita un daño económico significativo, pero una aversión general a los activos de riesgo hace que los precios de las acciones bajen un 15 % y los diferenciales de crédito sean 60 puntos básicos (bps) más amplios. Los bonos del Tesoro sufren un «efecto de estigma» que resulta tanto del precedente recientemente establecido de que EE. UU. puede incumplir como de la preocupación de los inversionistas de que futuras crisis de deuda podrían volverse más frecuentes. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años aumentan 40 pb.2”, señalan desde MSCI.

Corta duración, pero con mayor impacto en la economía

El segundo escenario de los analistas de la firma también asume un incumplimiento técnico de corta duración, pero el impacto negativo en la economía es mayor. Un crecimiento más lento hace que los bonos del Tesoro sean más atractivos, en parte debido a una mayor disminución de la inflación y debido a las expectativas de una política monetaria más laxa. El resultado es un repunte en los bonos del Tesoro, pero mayores diferenciales de bonos corporativos y precios de acciones más bajos. A pesar de estar en el centro de la turbulencia, los bonos del Tesoro amortiguan las pérdidas de cartera.

Tercer escenario: un default prolongado

“Nuestro tercer escenario asume un incumplimiento prolongado con un daño económico significativo. Las acciones estadounidenses caen un 30 % y los diferenciales corporativos se amplían 160 pb. Muchos valores del Tesoro no realizan pagos durante un período prolongado. En última instancia, se realizan los pagos, pero la confianza de los inversores se ve afectada. Los rendimientos del Tesoro a diez años aumentan 80 pb y el dólar se debilita un 15 % frente al euro a medida que los inversores buscan oportunidades fuera de EE.UU.

Nobilis recomienda invertir en Letras de Regulación Monetaria en pesos uruguayos

  |   Por  |  0 Comentarios

Banco Central de Uruguay (www.bcu.guv)

Nobilis, compañía especializada en gestión patrimonial, recomienda a los uruguayos invertir en Letras de Regulación Monetaria para que los ahorros no pierdan valor debido a la inflación.

“En los últimos 10 años, la inflación en Uruguay ha superado el 8% en promedio. Hacia adelante, la política monetaria del Banco Central del Uruguay (BCU) tiene un rango meta de inflación de 3% a 6%, por lo que es razonable esperar que la suba de precios siga siendo un factor a tener en cuenta para los uruguayos”, señaló Sebastián Arena, jefe de Mesa de Nobilis.

 En este contexto, aquellas personas que dejan su dinero en una caja de ahorro bancaria pierden poder adquisitivo con el pasaje del tiempo. Por este motivo, una opción que plantea Nobilis es invertir en Letras de Regulación Monetaria de corto plazo. Estos instrumentos son emitidos en pesos por el Banco Central del Uruguay todas las semanas y son simples de entender y aptos para inversores conservadores.

«Para entender el impacto de la inflación y como abordarlo veamos el siguiente ejemplo. La inflación de los últimos doce meses fue de 7,61%. Es decir que para mantener el poder de compra de 100.000 pesos de un año atrás precisas tener hoy 107.610 pesos. Dejando los ahorros sin invertir o incluso poniéndolos en un plazo fijo, no lograste mantener el poder adquisitivo. Sin embargo, invirtiendo en una Letra de Regulación Monetaria, recibiste 109.540 pesos. No solo mantuviste el poder adquisitivo, sino que además tuviste una ganancia adicional en términos reales. Si continúas renovando la inversión a lo largo del tiempo, se generan nuevas ganancias, lo que se conoce como el efecto del interés compuesto”, explicó Arena.

El interés compuesto es una herramienta financiera que calcula los intereses acumulados a lo largo del tiempo sobre el capital inicial, lo que significa que cuanto más tiempo se mantenga el dinero invertido, mayor será el crecimiento de la inversión.

“Con tasas del 11% como las actuales, el efecto del interés compuesto se vuelve más importante aún. Si tenemos en cuenta la encuesta de expectativas económicas realizada por el BCU, la inflación esperada para los próximos 12 meses se sitúa en 7%, lo que generaría una ganancia aproximada del 4% en términos reales, es decir, por encima de la inflación”, añadió el especialista en inversiones.

En este escenario, Nobilis diseñó en su plataforma online una calculadora que le permite al inversor simular la ganancia que tendría su dinero invirtiéndolo en Letras, visualizando, además, la rentabilidad a largo plazo, comprobando el efecto del interés compuesto.

“La filosofía de inversión de Nobilis se basa en la construcción de portafolios diversificados y balanceados a largo plazo, con el fin de lograr los objetivos de cada uno de los clientes, adecuados a sus necesidades y perfiles”, dijeron desde la empresa.

Moneda Asset Management pone el foco en Latam para su XIX seminario internacional

  |   Por  |  0 Comentarios

Seminario Moneda Asset Management 2023
Foto cedida

En mediados de junio la industria financiera chilena acudirá una vez más al salón de conferencias del Hotel W de Santiago, esta vez para celebrar la decimonovena versión del seminario internacional de Moneda Asset Management.

La región estará en el corazón de la discusión en el evento, bajo el título “LatAm Markets: Against All Odds”, con invitados internacionales y nacionales discutiendo la situación actual.

El seminario se llevará a cabo el martes 13 de junio de este año y comenzará a las 8.00 horas.

Las palabras de bienvenida estarán a cargo del presidente de Moneda, Pablo Echeverría, seguido por una presentación de Chen Zhao, socio fundador y jefe de Estrategia Global de Alpine Macro.

Antes de fundar la gestora canadiense, el ejecutivo fue codirector de Investigación Macroeconómica para Brandywine Global Investment Management, entre 2015 y 2016. Anteriormente, pasó 23 años en BCA Research –en calidad de socio redactor jefe y jefe de Estrategia Global–, donde realizó distintas publicaciones sobre China y los mercados emergentes en la década de los 90.

Luego será el turno de Mary Anastasia O’Grady, periodista, columnista y editora de The Wall Street Journal. Es la autora de «The Americas«, una columna semanal dedicada a temas de política, economía y negocios en América Latina y Canadá.

La profesional se incorporó al emblemático periódico especializado estadounidense en agosto de 1995 y se convirtió en redactora jefe de la página editorial en diciembre de 1999. Fue nombrada miembro del Consejo Editorial en noviembre de 2005. También es miembro del consejo de administración del Liberty Fund, con sede en Indianápolis.

A Zhao y O’Grady los entrevistarán los economistas chilenos José Luis Daza y Sebastián Edwards, quienes después participarán en un panel de conversación moderado por Esteban Jadresic, economista jefe y estratega global de Inversiones de Moneda.

Edwards es profesor de Anderson Graduate School of Management de UCLA y fue economista jefe para Latinoamérica del Banco Mundial, entre 1993 y 1996, mientras que Daza es socio fundador y CEO de QFR Capital Management y ex Head of Emerging Markets Strategy de Deutsche Bank.

El nuevo ETF de Xtrackers ofrece acceso a bonos gubernamentales de mercados emergentes denominados en moneda local

  |   Por  |  0 Comentarios

Pixabay CC0 Public Domain

La deuda pública se ha consolidado como un importante instrumento de inversión con el que los inversores pueden participar en las oportunidades de los mercados emergentes. Los índices de deuda pública suelen presentar una volatilidad menor que los índices de renta variable, por lo que pueden desempeñar un papel importante en una cartera diversificada. Con el ETF Xtrackers II J.P. Morgan EM Local Government Bond UCITS, Xtrackers ha añadido a su gama un producto que invierte en bonos de mercados emergentes denominados en moneda local. El ETF cotiza en Deutsche Börse y en la Bolsa de Londres, de momento.

El nuevo ETF sigue el índice J.P. Morgan Government Bond Index-Emerging Markets Global Div 10% Cap 0.25% Floor. El índice incluye bonos del Estado a interés fijo emitidos por los gobiernos de 16 mercados emergentes y denominados en moneda local. La ponderación por países se basa en el volumen total de bonos emitidos por el respectivo país, así como en otros factores.

En el índice, la ponderación máxima está limitada al 10%, y en cada reequilibrio mensual, un país debe cumplir el criterio de ponderación de al menos el 0,25%. De este modo, quedan fuera del producto los mercados de renta fija menos líquidos y pequeños y una concentración excesiva en los grandes emisores de bonos, por lo que el índice ofrece a los inversores una amplia diversificación. Todos los bonos con vencimientos restantes de más de seis meses están incluidos en el índice. El ETF es de réplica física.

«La importancia de los bonos de los mercados emergentes denominados en moneda local está aumentando significativamente en las carteras en vista de la alta inflación persistente. Al mismo tiempo, los mayores mercados emergentes desempeñan un papel cada vez más importante en la composición de una cartera de renta fija mundial» afirma Michael Mohr, Global Head de Xtrackers Products en DWS, que añade que en este contexto, «Xtrackers ofrece un producto eficaz a condiciones atractivas».