La recesión se demora pero parece cada vez más inevitable

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La semana pasada comenzamos a identificar los primeros indicios de relajación en el mercado laboral que no obstante sigue caliente. Esto impulsa al alza los salarios reales, mejora el poder adquisitivo y permite a las familias preservar un mínimo de ahorro y mantener un nivel de gasto desahogado a pesar del encarecimiento del dinero.

El informe sobre la situación del empleo de mayo, aunque en la superficie contradictorio (los payrolls crecieron en 339.000 empleados, mientras que la encuesta de hogares mostraba que 310.000 personas habían perdido sus trabajos), ilustra el progresivo enfriamiento del mercado de trabajo en Estados Unidos. La encuesta de hogares (household survey), a diferencia de la de payrolls, no hace doble conteo de pluriempleados, pero incluye a autónomos y a los que están de baja sin sueldo. Por lo tanto, es a priori una foto más nítida de la situación laboral.

Asimismo, los ingresos semanales subieron de media solamente un 0,04% con respecto a abril. Como es el sondeo de households el que se utiliza como base de cálculo de la tasa de paro, el desempleo (U3) se vio incrementado en 0,3%, hasta el máximo de los últimos 7 meses, cuando los economistas proyectaban un repunte en el índice U3 desde 3,4% a 3,5%.

La resiliencia del consumidor y la recuperación en el índice de sorpresas macro favorecido por la reapertura china –que está perdiendo fuelle– y la caída en precios de energía en Europa, probablemente retrasen el inicio de la recesión que, no obstante, parece cada vez más inevitable. La disminución en el impulso fiscal tras el reciente acuerdo entre demócratas y republicanos para elevar el techo de la deuda es otra noticia negativa más.

En entregas anteriores hemos mencionado la evolución del índice de indicadores económicos adelantados (LEI), el porcentaje de tramos de la curva invertidos y modelos propios y de terceros para ilustrar el riesgo de caer en números rojos de PIB.

Esta semana me he topado con otro índice realmente interesante que apunta en la misma dirección. En la web de Philly Fed se publican dos cálculos alternativos al del PIB USA: uno de ellos diseñado por los economistas de Filadelfia (GDP Plus). El GDP Plus se anticipa entre uno y dos trimestres al PIB oficial y, como se observa en la gráfica, sitúa a la economía estadounidense en recesión (leve) en el cuarto trimestre.

El GDP Plus combina el cálculo tradicional del PIB con las partidas de ingresos del GDI  (BEA) para llegar a un índice que refleje mejor aspectos relevantes del crecimiento económico, que no están adecuadamente representados en el PIB tradicional (wp13-16.pdf philadelphiafed.org).

Los datos de empleo del pasado viernes –y la revisión sobre los de abril– fueron sorprendentemente fuertes. No obstante, históricamente la economía estadounidense está en cifras en el rango de 90.000 a 200.000 nuevas nóminas (payrolls) cuando el NBER oficializa el inicio de una recesión. La encuesta de proyecciones entre profesionales que realiza la Fed también pone el inicio de la recesión en el cuarto trimestre con probabilidades bastante repartidas, pero sesgadas hacia los números rojos.

Y en Europa las cosas no pintan mucho mejor. Alemania ya está en recesión técnica y la situación no parece mejorar en el país germano, donde la publicación de los pedidos de fábrica alemanes del martes fue decepcionante. Aunque la inercia negativa en el indicador se redujo del -10,9% al -0,4% (intermensual) en abril, el dato quedó por debajo de las expectativas (+2,8%).

Con el PMI global por debajo del umbral de 50 y teniendo en cuenta que Alemania es una de las economías más abiertas –y expuestas al ciclo industrial– en Europa, esta situación no debería sorprendernos. Sin embargo, en contra de lo que implícitamente apuntan las últimas subidas en bolsa, puede merecer la pena continuar siendo conservador.

El PMI manufacturero sueco cayó a 40,6 en mayo, el nivel más bajo desde junio de 2020. Por las capacidades productivas del país, este índice es un excelente termómetro de la demanda global de bienes industriales. Además, se adelanta en unos meses a la intensidad de contrataciones en Europa y a la evolución de las encuestas de manufacturas europeas y globales.

Aunque el PMI sueco se ve afectado por factores intrínsecos (confianza del consumidor o situación política, por ejemplo), es especialmente sensible al ciclo de producción industrial global. Con el endurecimiento en las condiciones de crédito, que muestra la encuesta de préstamo bancario del BCE, la situación puede seguir complicándose.

Por eso, llama la atención el reajuste de carteras del que hemos sido testigos esta semana, con la toma de beneficios en temáticas de crecimiento y el sector tecnológico incrementando la participación en industrias con mayor sensibilidad al ciclo económico. La sorprendente subida de tipos anunciada por el Banco de Canadá (BoC), siguiendo los pasos del Banco de la Reserva de Australia (RBA) de principios de esta semana, y la cifra de importaciones de China son posiblemente las mejores explicaciones a esta rotación que está ayudando a comprimir el diferencial entre el S&P 500 y el S&P equiponderado.

El pesimismo y el mercado lejos aún de la sobrecompra técnica, la recuperación en crecimientos de BPA y la finalización del ciclo de subidas de tipos son algunos de los factores que los alcistas en bolsa han venido esgrimiendo para alzar al índice estadounidense hasta las puertas de un bull market. Asimismo, estos factores se encuentran ahora con la barrera que supone una valoración exigente incluso en base a asunciones de beneficios optimistas, la desaparición de impulsos de corto plazo que han aportado positivamente a la facturación de los últimos trimestres (la normalización de las cadenas de suministros) y una desinflación que puede acabar pesando más sobre el desempeño de las empresas que el beneficio derivado de unos tipos de descuento menos onerosos. Por otra parte, en un aterrizaje suave, la inflación cae, pero también se modera el crecimiento, haciendo más difícil trasladar al cliente el incremento de los costes de producción más pegajosos, como la mano de obra.

Después de las subidas en empresas ligadas a la temática de inteligencia artificial generativa, con ondas expansivas hacia todo el sector tecnológico, el rebalanceo hacia sectores más cíclicos puede tener algo de recorrido.

Tras las subidas del BOC y del RBA, el mercado estadounidense descuenta con un 87% de probabilidades una subida de 0,25% en la reunión de la Fed del 26 de julio.

Históricamente el pico en TIR ha coincidido aproximadamente con el del ciclo de subidas de tipos. No obstante, existe el riesgo de que los rendimientos experimenten un último repunte, si la inflación se mantiene persistente y la Fed no recorta los tipos en los próximos meses. Aprovecharíamos a incrementar gradualmente la duración de las carteras ante caídas puntuales en el precio de la deuda soberana.

El T-Bond está cerca de los mismos niveles de rentabilidad real hoy que en marzo (TIPS en 1,57% vs. 1,66% entonces –frente a 4,1% en octubre 2022-), pero el componente de inflación (breakeven) ha caído significativamente (2,23% vs. 2,52%). Aunque a corto plazo, y hasta que la recesión sea más visible, la volatilidad del activo será elevada, su valoración es atractiva y la historia nos demuestra que es el activo para tener (deuda pública) en los próximos meses.

Evli destaca las ventajas de la inversión “crossover” nórdica en renta fija

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La boutique nórdica Evli Fund Management celebró un encuentro en Madrid con la presencia de su CEO, Kim Pessala, y el CIO de la firma y cogestor del fondo Evli Corporate Bond, Mikael Lundström, en el que reflexionaron acerca de la filosofía de la gestora finlandesa y las oportunidades que observan en renta fija corporativa.

Evli, creada en 1985, con clientes principalmente institucionales y unos 16.700 millones de euros bajo gestión (a cierre de marzo), tiene presencia en España desde 2016 en cooperación con Selinca.

Pessala destacó en primer lugar el papel de la renta fija como un activo muy presente en la actualidad entre los inversores institucionales, cautos ante la incertidumbre en los mercados, si bien desde la gestora también observan oportunidades en inversión alternativa y en concreto en private equity.

También recordó la extensa trayectoria en materia ESG de Evli, cuyos fondos son artículo 8 o 9 del SFDR, y las profundas raíces que la inversión en base a criterios medioambientales, sociales y de gobernanza tiene en los países nórdicos, donde incluso el Fondo de Pensiones del Gobierno de Noruega, surgido en su día a partir de la riqueza petrolera del país, se ha comprometido a alcanzar el cero neto en 2050, al igual que todas las compañías incluidas en su cartera.

“Para una parte de la cultura inversora y de los propietarios, se está produciendo un cambio conceptual, de shareholders (accionistas)  a stakeholders (partes interesadas), en el que la inversión sostenible no se considera una alternativa a la inversión tradicional, en la que solo importan los grandes rendimientos, sino un factor de apoyo que realmente permite la creación de valor a largo plazo”, comentó por su parte la gestora de carteras Anna-Liisa Rissanen.

Renta fija corporativa crossover

A continuación, Mikael Lundström presentó el fondo Evli Corporate Bond, que invierte en bonos corporativos europeos con una duración que puede variar hasta tres años respecto del índice, y que proporciona acceso a los mercados nórdicos con modalidad crossover. Es decir, una estrategia que incluye tanto bonos con grado de inversión (IG) como de alto rendimiento (HY), aunque no inferior a la calificación B+, y que admite además un máximo de 20% de bonos sin rating, habitualmente nórdicos.

Con activos bajo gestión de 143 millones de euros, Lundström destacó que el fondo “puede permitir superar el comportamiento de los bonos de grado de inversión europeos al invertir en este espacio crossover, añadiendo una cantidad moderada de high yield a la cartera”. Uno de los motivos es que el IG suele estar más correlacionado con los bonos gubernamentales, mientras que el HY lo está más con la renta variable, un elemento que aporta diversificación en un entorno normal de mercado como el actual, con los mayores rendimientos positivos en una década.

El proceso de inversión es bottom up, centrado en la calidad crediticia, aunque puede gestionar activamente la duración. Las compañías se eligen teniendo en cuenta que presenten un flujo de caja libre creciente, apalacamiento financiero decreciente y cobertura creciente de la deuda, con un precio atractivo. Luego los bonos filtrados que cumplen con estas características pasan a ser analizados y se seleccionan aquellos que permiten forjar una cartera diversificada de unos 100 nombres, con un porcentaje mínimo del 50% de bonos grado de inversión y máximo del 40% en bonos high yield.

Lundström destacó que un equipo de 11 expertos sigue de cerca tanto la evolución del IG europeo como del HY y el mercado nórdico. “Yo diría que somos únicos en el sentido de que somos capaces de combinar estos tres en varias estructuras muy interesantes. En resumen, creemos que el momento de invertir en crossover es ahora más interesante de lo que había sido durante mucho tiempo”, añadió, sobre todo porque tras las intensas subidas los tipos de interés se sitúan ya entre el 80% y el 90% de su nivel final.

Aunque la curva de rendimiento de la deuda alemana sigue invertida, muchas otras ya muestran pendiente positiva, como la deuda pública española. Sin embargo, el roll down es inferior a lo normal. Lundström consideró por tanto que para aquellos inversores que esperan tipos más bajos es interesante pasar a duraciones más largas en crédito, mientras que para aquellos que consideran que se van a mantener estables es mejor estar en plazos cortos.

La zona euro entra en recesión técnica: ¿cómo influirá en el BCE?

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La revisión a la baja de los datos del PIB de la eurozona muestra que ha entrado en recesión técnica, puesto que el PIB del primer trimestre del año se contrajo un 0,1%, lo que se suma a la caída del cuarto trimestre del 0,1%. Ante este panorama económico, según Karsten Junius, economista jefe de J. Safra Sarasin Sustainable AM, “cambia la narrativa para el BCE”, ya que, a juicio del experto, “tiene que reconocer que ha subido los tipos de interés de forma masiva en medio de una recesión”.

Junius no descarta que esto “podría reforzar la posición de los miembros más pesimistas del Consejo de Gobierno del BCE, de tal forma, que aumenten la presión para impedir subir los tipos de interés por encima del 3,75%”. Esta cifra es el nivel al que ahora apunta el consenso de mercado para la reunión de julio.

El experto detalla algunas curiosidades relacionadas con la actualidad económica y financiera, puesto que “curiosamente, los datos trimestrales negativos del PIB se registraron en los Países Bajos y Alemania, que en el pasado solían tener los gobernadores más restrictivos, mientras que, en Portugal, España e Italia, que solían inclinarse por políticas más expansivas, se registró un fuerte crecimiento”. El patrón de crecimiento regional en la eurozona también podría explicar por qué los diferenciales de los bonos de los países periféricos del sur frente al Bund fueron tan reducidos en los últimos meses a pesar de las fuertes subidas de los tipos de interés oficiales.

Vincent Chaigneau, analista jefe en Generali Investments, tiene un punto de vista diferente con respecto a las consecuencias del último dato de PIB en la zona euro. En primer lugar, porque cree que la recesión técnica es “poco profunda” y, aunque reconoce que el dato es “decepcionante”, quita hierro a la situación al recordar “las sacudidas experimentadas el año pasado”, especialmente la subida de los precios de la energía en el verano de 2022.

De cara al futuro, Chaigneau espera un cierto repunte en los dos próximos trimestres, pero no descarta que “la ralentización mundial y las estrictas condiciones de los préstamos mantengan el crecimiento por debajo de la tendencia hasta finales de año”. Asimismo, ve al BCE aún centrado en la inflación, por lo que ve probable una subida de los tipos de interés la semana que viene. “Esperamos una última subida en julio o septiembre, y la debilidad del crecimiento sólo aumenta marginalmente la posibilidad de un final más temprano del ciclo de subidas de tipos, sentencia Chaigneau.

Eso sí, coincide con Junior en resaltar “la importante dispersión geográfica, puesto que Alemania quedó de nuevo rezagada (-0,3% trimestral), mientras que Italia (+0,6%) y España (+0,4%) mostraron resistencia”. Como consecuencia, “los persistentes malos resultados alemanes han contribuido al reciente estrechamiento de los diferenciales periféricos”.

Rubén Segura-Cayuela, economista jefe para Europa de Bank of America, también avisa de que habrá “sorpresas al alza en términos de PIB”. Aunque admite que la economía de la zona euro «es débil y seguirá siéndolo durante varios trimestres, también puntualiza que los ‘datos duros’ recientes han seguido siendo más resistentes de lo que implicarían los ‘datos blandos’. «Incluso en el maltrecho sector industrial alemán, los datos de producción de esta semana mostraron una pequeña mejora», afirma Segura-Cayuela.

Este escenario de debilidad económica, según Segura-Cayuela, no impedirá una nueva subida de tipos del BCE, que será «de 25 puntos básicos, con un mensaje de que habrá más». Eso sí, también ve probable que el BCE se muestre impreciso sobre si eso significa una o varias subidas adicionales» y que «las previsiones sigan alimentando las divisiones, con una inflación subyacente más alta a corto plazo, pero a medio plazo en el objetivo”.

EFPA Europa apuesta por desarrollar certificaciones comunes europeas para los asesores financieros

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Foto cedidaMariola Szymanska, presidenta de EFPA Polonia; Vania Franceschelli, presidenta de FECIF; Salvatore Gnoni. Head of Investor Protection and Intermediaries Unit de ESMA; Josep Soler, delegado ejecutivo de EFPA España y consejero EFPA Europa; Marta Gellová, presidenta de EFPA Rep. Checa; Emanuele Maria Carluccio, presidente de EFPA Europa y David Charlet, presidente de ANACOFI y miembro del Consejo de Administración de FECIF, respectivamente

EFPA Europa apuesta por desarrollar certificaciones comunes a nivel comunitario para los asesores financieros como una de las claves para abordar las deficiencias existentes en la implementación de la directiva MiFID II. Esta normativa ha mostrado grandes diferencias en la implementación de los requisitos y estándares de cualificación en los distintos países de la Unión Europea.

EFPA, European Financial Planning Association, ha celebrado esta semana en París una reunión con reputados profesionales del ámbito de la planificación y el asesoramiento financiero de todo el continente europeo, y con representantes de todas las entidades nacionales de EFPA, para debatir temas de actualidad e interés para toda la comunidad europea de asesores financieros. Esta reunión ha servido para presentar al sector los resultados del estudio llevado a cabo por EFPA, ¨Improving Qualifications for Financial Advisors in the EU – Policy Proposals¨ (mejora de las certificaciones de los asesores financieros en la UE – Propuestas políticas), que trata de esclarecer los desafíos a los que se enfrenta la profesión del asesor financiero en Europa, destacando la problemática de cómo lograr la armonización y unas normas mínimas comunes entre todos los países.

En relación a este estudio, se trataron dos grandes temas de máxima relevancia para la industria: la necesidad de certificaciones comunes europeas para contrarrestar la deficiente implementación de MiFID, la cual cuenta con grandes diferencias según países, y el análisis de las medidas propuestas en la Estrategia de Inversión Minorista de la Comisión Europea.

Certificaciones comunes en toda Europa 

EFPA destaca los argumentos a favor de establecer una etiqueta paneuropea para los asesores financieros, basados en las necesidades percibidas por los asesores de la región. Entre los beneficios destaca el hecho de que, además de proporcionar calidad, experiencia y reconocimiento mutuo a escala europea, fortalecería las prácticas de mercado de la UE y nivelaría las condiciones en todos los países, lo que permitiría una mayor visibilidad sobre la calidad del servicio al cliente y elevaría la calidad del asesoramiento financiero en general, generando un entorno competitivo y mayor igualdad de condiciones.

Además, al establecer criterios comunes, garantizaría que todos los asesores cumplan las mismas normas y requisitos en toda Europa, lo que aumentaría la confianza de los consumidores y facilitaría el negocio transfronterizo para los asesores que operan en diferentes países de la UE.

Según EFPA, la certificación común europea debería fundamentarse en los principios comunes extraídos de MiFID II e IDD (Directiva de Distribución de Seguros), que incluyen la cualificación profesional, que contempla los resultados del aprendizaje, el nivel y las normas de validación.

Asimismo, se propone la regla de proporcionalidad, que establece que se requiere una cualificación adecuada para desempeñar una función específica, como un nivel superior para el asesoramiento. Además, se destaca la importancia del cumplimiento de normas de ética empresarial, como parte integral de la cualificación, y se enfatiza la necesidad de una formación estructurada basada en los resultados del aprendizaje requeridos para la cualificación. Por último, se propone un desarrollo profesional continuo y validado que respalde la actualización constante de los conocimientos y competencias del titular de la certificación.

Por ello, EFPA Europa afirma que, si se desean alcanzar los ambiciosos objetivos de la Estrategia de Inversión Minorista de la Comisión Europea, es necesario y plausible avanzar hacia una mayor armonización de las certificaciones de los asesores financieros en la Unión Europea.

Análisis de la Estrategia de Inversión Minorista

Durante la reunión de EFPA Europa celebrada en París, los expertos también han analizado en profundidad la nueva Estrategia de Inversión Minorista de la Comisión Europea, que aborda los problemas existentes en los mercados financieros para mejorar la participación de los inversores minoristas y responder a sus principales desafíos, que incluyen la asimetría de información o la falta de educación financiera, entre otros.

EFPA, FECIF (The European Federation of Financial Advisers and Financial Intermediaries), de la que forma parte EFPA España, EFAMA (patronal de las gestoras de fondos) y ESMA, el supervisor europeo de mercados, junto a un representante de la Comisión Europea participaron en una reunión en el contexto del evento de Paris. El hecho de que la Comisión, en respuesta a la solicitud de la industria en su conjunto, haya abandonado la idea de prohibir por completo las comisiones beneficia a los consumidores.

La Comisión se ha centrado en proponer medidas para proteger a los ahorradores y solo impone una prohibición de incentivos para los servicios de ejecución directa. Los expertos están de acuerdo en el hecho de que una prohibición general de las comisiones desestabilizaría los canales actuales de distribución de productos de ahorro y obstaculizaría la provisión de asesoramiento a los perfiles que más lo necesitan, limitando además la diversidad de elección. Sin embargo, los profesionales se mostraron críticos con el resto de medidas propuestas y plantearon serias dudas sobre si iban a lograr avanzar hacia los objetivos propuestos.

Estas organizaciones debatieron sobre las medidas para aumentar la transparencia y garantizar la rentabilidad en los mercados financieros, abordando diferentes enfoques de la Estrategia, relativos a cómo mejorar la regulación, armonizar el acceso a los productos de inversión, impulsar la digitalización y promover la relación calidad-precio. Sin embargo, reconocieron que existen preocupaciones en torno a la falta de una definición clara de ciertos conceptos y a la excesiva referencia a los costes, sin considerar otros factores como los rendimientos o las finanzas sostenibles.

Además, los expertos se plantean inquietudes sobre el impacto en las pequeñas y medianas empresas de asesoramiento y la necesidad de que de todo este debate surja realmente un marco regulatorio claro para atraer inversiones de los inversores particulares.

Inteligencia Artificial y Robótica: La revolución tecnológica que impulsa oportunidades de inversión

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Por lo general, las tecnologías no suelen adoptarse de la forma exponencial en que se adoptó ChatGPT de OpenAI desde finales de 2022 ni reciben la atención que esta recibió en un período de tiempo tan corto. Se estima que ChatGPT ha alcanzado los 100 millones de usuarios en solo dos meses.

La inteligencia artificial (IA) generativa es un área en rápida evolución que tiene el potencial de revolucionar muchos sectores. Pero las oportunidades dentro del espacio de la Inteligencia Artificial y la Robótica van mucho más allá, según los expertos de Global X ETFs.

El futuro por delante

Un estudio reciente de Gartner prevé que, para finales de esta década, la persona media tendrá más conversaciones con un asistente virtual o bot que con su familia inmediata. Esta penetración de la inteligencia artificial en nuestra vida cotidiana dependerá de que la tecnología siga avanzando para ser más inteligente, capaz y fácil de interactuar.

“Aunque muchos esperan que este progreso se produzca a partir de los avances en el aprendizaje automático y el aprendizaje profundo, también se introducirán nuevas técnicas”, comentan desde Global X. Es con este impulso en mente que se ha desarrollado un ETF de Robótica e Inteligencia Artificial para canalizar el gran potencial de esta temática. Un fondo que busca invertir en empresas que puedan beneficiarse potencialmente de una mayor adopción y utilización de la robótica y la inteligencia artificial.

Es un fondo de Global X que ha cumplido ya 7 años desde su lanzamiento, que fue el 12 de septiembre del 2016, y que pretende captar el rendimiento del mercado de «empresas que se espera se beneficien de la creciente adopción y utilización de la robótica y la inteligencia artificial». De entre sus grandes posiciones, por ejemplo, se encuentran Nvidia, Intuitive Surgical o Keyence.

La robótica y la IA

Robótica es un término que designa un dispositivo mecánico diseñado para realizar una operación o tarea. A estas proezas de la ingeniería se unen cada vez más los avances en software, que permiten a los ordenadores trabajar, aprender y resolver problemas, un área de la informática denominada inteligencia artificial. Juntas, estas tecnologías están revolucionando nuestra forma de realizar tareas, analizar datos y tomar decisiones.

Muchos no se dan cuenta de la poca supervisión humana que requieren los robots más avanzados de hoy en día. Una fábrica japonesa lleva más de 15 años funcionando en modo «luces apagadas», lo que significa que no hay trabajadores humanos en la fábrica. Plantas automatizadas como ésta son capaces de fabricar de todo, desde maquinillas de afeitar eléctricas hasta incluso otros robots.

Además, los avances en IA permiten a los ordenadores realizar tareas complejas a partir de diversos conjuntos de datos y entradas. “Por ejemplo, el ordenador Watson de IBM es capaz de generar resúmenes deportivos analizando los ruidos del público y los gestos de los jugadores”, describen desde Global X.

Asimismo, la unión de las capacidades mecánicas de la robótica con la inteligencia de la IA ha dado lugar a máquinas capaces de limpiar, cocinar, conducir y cuidar personas, entre otras tareas similares a las humanas.

“La robótica y la IA están abordando una serie de problemas caracterizados por el envejecimiento de la mano de obra, el aumento de los costes laborales y las necesidades de mejora de la calidad”, aseguran estos expertos.

La demografía mundial está cambiando rápidamente en dos frentes. En primer lugar, una mayor parte de la población está entrando en la edad de jubilación, mientras que las tasas de natalidad están cayendo en picado.

Según la Organización Mundial de la Salud, «se prevé que el número de personas de 65 años o más pase de los 524 millones estimados en 2010 a casi 1.500 millones en 2050». Con la escasez de nacimientos para sustituir a estos trabajadores jubilados, muchos países se enfrentan a la perspectiva de una reducción de sus plantillas. “En Japón, por ejemplo, se prevé que la población activa se reduzca aproximadamente a la mitad de su nivel máximo en 2060”, describen desde Global X ETFs.

Los sectores beneficiados

Casi todos los sectores pueden encontrar formas de incorporar estas tecnologías innovadoras en un esfuerzo por mejorar la producción o reducir costes, según Global X. Por ello, los analistas prevén que en 2020 el mercado de la robótica y la inteligencia artificial supere los 150.000 millones de dólares.

Entre los sectores que están a la vanguardia de esta adopción se encuentran:

Fabricación: Los robots tienen una larga historia en la fabricación. Hoy en día, pueden hacer más cosas que nunca, incluidas capacidades de reconocimiento de visión y detección de movimiento, que amplían su utilidad tanto para pensar como para hacer. Como resultado, se espera que los procesos de fabricación que dependen de la automatización crezcan de un 10% en 2015 a un 25% estimado en 2025.

Militar y defensa: Los drones están reduciendo la necesidad de poner en peligro a los soldados en las principales zonas de conflicto. Además, cada vez se utilizan más robots para el transporte, la búsqueda y rescate y el reconocimiento.

Medicina: Los robots y la IA están avanzando en la administración de procedimientos a pacientes y en el diagnóstico de enfermedades. El superordenador Watson de IBM tiene un índice de precisión del 90% en el diagnóstico del cáncer de pulmón, frente al 50% de los humanos.

Transporte: Los coches autónomos ya están apareciendo en las calles. En 2030, los coches autónomos podrían representar hasta el 15% de los turismos vendidos en todo el mundo.

Agricultura: La IA y los robots están dotando a los agricultores de nuevas formas de analizar el suelo, el riego y el rendimiento de los cultivos. Estos datos pueden hacer un uso más eficiente de las tierras de cultivo y aumentar las cosechas. Se prevé que el mercado mundial de robots agrícolas supere los 15.000 millones de dólares en 2020.

Finanzas: El sector financiero está a la vanguardia de los avances en IA como tecnología financiera (FinTech), como la introducción de roboasesores que pueden crear y mantener carteras personalizadas para los inversores.

¿Cuál es la magnitud de esta oportunidad?

Desde el punto de vista de Global X, los inversores pueden participar en este crecimiento centrándose en los sectores que más se beneficiarán de esta innovación.

“Aunque la inteligencia artificial (IA), el aprendizaje automático (AM) y el aprendizaje profundo (AD) suelen utilizarse indistintamente, existen varias diferencias clave”, aseguran estos expertos. “Una forma de visualizar la relación es a través de una serie de círculos concéntricos. La IA es el macrotema que abarca todo el campo de estudio, mientras que el ML es un subtema dentro de la IA. La AD es un perfeccionamiento del ML y representa la vanguardia de las aplicaciones de IA que se utilizan hoy en día”, añaden.

En un nivel básico, la inteligencia artificial es el concepto de máquinas que realizan tareas que históricamente han requerido inteligencia humana. La IA puede dividirse en dos campos distintos:

IA aplicada: máquinas diseñadas para realizar tareas muy específicas, como conducir un vehículo, negociar con acciones o jugar al ajedrez, como demostró Deep Blue de IBM en 1996 cuando derrotó al gran maestro Gerry Kasparov.

IA general: máquinas diseñadas para realizar cualquier tarea que normalmente requeriría la intervención humana. La naturaleza amplia de la IA general exige que las máquinas «aprendan» a medida que se enfrentan a nuevas tareas o situaciones. Esta necesidad de un enfoque aprendido es lo que dio origen al aprendizaje automático moderno.

Hoy en día, muchas empresas a la vanguardia de la IA se centran en el aprendizaje automático (AM). En términos sencillos, el aprendizaje automático es el proceso de construir máquinas que puedan acceder a los datos, aplicar algoritmos a estos datos y, a continuación, entrenarse para deducir ideas valiosas basadas en estos conjuntos de datos subyacentes.

La diferencia clave entre el ML y la IA es que el ML no se basa explícitamente en el código de su creador. Por el contrario, los sistemas de ML utilizan el código informático como punto de partida y, a continuación, recopilan datos, información y entradas que pueden estudiarse, de forma similar a como un estudiante puede estudiar para un examen. “Es esta relación con los macrodatos la que hace que el ML y el Internet de las Cosas (conectar objetos normales a Internet para que puedan recoger datos o ser controlados a distancia) estén tan estrechamente entrelazados”, concluyen desde Global X.

La marca Messi aumentará los ingresos comerciales del Inter Miami e impulsará el fútbol en EE.UU.

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El Inter de Miami se ha asegurado el fichaje de Lionel Messi y esto desprende inmediatamente varias preguntas como ¿qué significa esto para este deporte en Estados Unidos, la MLS y para el Inter Miami?.

En este sentido, Brand Finance, consultora independiente de valoración de marca ha analizado el impacto que la marca del jugador puede llegar a tener en el fútbol americano.

La incorporación de Lionel Messi al Inter de Miami representa una gran oportunidad para aumentar los ingresos comerciales, ya que las ventas de patrocinios y merchandising se beneficiarán enormemente de su presencia. Además, se espera que las excepcionales habilidades de Messi y su estatus icónico eleven el rendimiento en el campo, atrayendo a una mayor base de aficionados y probablemente seduciendo aún más a la audiencia latinoamericana, que ya está impulsada principalmente por los jugadores de la selección nacional. Este aumento de la popularidad tiene el potencial de incrementar los ingresos por retransmisiones y partidos, además de mejorar la asistencia a los encuentros en todo el país, comentó Pilar Alonso Ulloa, managing director de Iberia (España, Portugal) y Sudamérica de la firma.

Por otro lado, Hugo Hensley, Head of Sports de Brand Finance, comentó que la llegada Messi a Miami «supone un punto de inflexión en el panorama deportivo y abre un inmenso potencial de crecimiento en EE.UU. Con su estatus de icono y sus excepcionales habilidades, la incorporación de Messi representa una oportunidad única para aumentar los ingresos comerciales, atraer patrocinadores e impulsar las ventas de productos».

Además, Hensley aseguró que «se espera que su impacto sobre el terreno de juego amplíe la base de aficionados, impulsando las retransmisiones y los ingresos de los partidos. Con la llegada de Messi, el club aspira a redefinir su marca, forjando valiosas alianzas que se extiendan más allá de su etapa como jugador. No hay que subestimar el poder de esta super estrella».

Teniendo en cuenta la edad actual de Messi, su longevidad se convierte en un factor crucial a la hora de evaluar el impacto global en el valor de la marca. Sin embargo, la perspectiva de que se retire en el Inter de Miami manteniendo una relación positiva también podría abrir las puertas a asociaciones de marca mutuamente beneficiosas, que se extiendan más allá de sus días como jugador y beneficien tanto a Messi como al club, agregó.

El panorama deportivo y futbolístico estadounidense

A pesar de la popularidad del fútbol en todo el mundo y de que la selección femenina de fútbol de Estados Unidos ha dominado la competición durante casi un cuarto de siglo, este país ha mostrado históricamente menos interés por este deporte que otros. La investigación de Brand Finance reveló que el fútbol americano y la NFL son, con diferencia, el deporte más popular en todo el país, y que todos los estados, excepto cinco, lo eligen como su deporte favorito. Sin embargo, el fútbol despierta distintos niveles de interés, desde un mero 3% hasta un 32% de personas que afirman que es su deporte favorito.

Estados Unidos es uno de los pocos países donde el deporte es el interés más popular, lo que demuestra el enorme margen de crecimiento del fútbol en todo el país.

La históricamente baja fortaleza de marca del Inter de Miami podría mejorar

El estudio en profundidad de Brand Finance sobre la MLS revela que el rendimiento del Inter de Miami es inferior al de sus homólogos en varias métricas. En particular, el Sporting Kansas City se perfila como el favorito, ocupando la primera posición en numerosas categorías, entre ellas: mi jugador favorito juega en el club, el equipo está bien dirigido y gestionado fuera del campo, el equipo tiene un gran estadio, sostenible y positivo para el medio ambiente, buena reputación, el mejor club del mundo. El Real Salt Lake y el D.C. United también obtienen buenos resultados en la investigación.

Por el contrario, Miami no ocupa el primer o segundo puesto en ninguna de las métricas preguntadas. El aspecto en el que obtienen la mejor puntuación comparativa es en el de que el equipo es ambicioso. Al igual que cuando Pelé fichó por el Cosmos de Nueva York, encendiendo una fiebre de entusiasmo nacional y batiendo récords de asistencia, Messi podría cambiar la suerte del equipo de Florida y aumentar tanto el número de seguidores de la MLS como el del Inter de Miami en todo el mundo.

El poder de la marca Messi

Según un informe de 2021 de Brand Finance, la marcha de Lionel Messi del FC Barcelona podría haber provocado un descenso del 11% en el valor de la marca, equivalente a una asombrosa reducción de 148 millones de dólares aproximadamente con respecto a su valoración de 1.367 millones de dólares aproximadamente en 2021. Sin embargo, el impacto real resultó ser menos grave de lo previsto. A pesar de ello, la recuperación del valor de marca del Barcelona ha sido mucho más lenta que la de su eterno rival, el Real Madrid – que este año posee una valoración cercana a los 1,62 mil millones de dólares- y la diferencia ha pasado de 10,8 millones de dólares a unos considerables 91 millones aproximadamente.  

El modelo de patrocinio y propiedad de famosos, en alza

Se ha visto a grandes nombres intentar construir el deporte desde dentro de la nación. David Beckham, más famoso por su trabajo fuera que dentro del campo, fundó el Inter de Miami en 2020. Más recientemente, la ganadora del Oscar Natalie Portman cofundó el Angel City FC, un equipo de expansión de la Liga Nacional de Fútbol Femenino, cuenta el informe.

El destacado actor de Hollywood Ryan Reynolds y su socio y también actor, Rob McElhenney, se aventuraron en la propiedad de un club de fútbol al adquirir el Wrexham AFC de Gales en noviembre de 2020. Esta historia de Hollywood ha generado una importante atención mediática y el estreno de la docuserie de Hulu y Disney+ sobre el club -Bienvenidos a Wrexham- ha recabado apoyo e interés como nunca antes. Con Apple TV anunciando un documental de estilo similar sobre el Inter de Miami, el club puede aprovechar el poder de estrella del jugador para cautivar al público e impulsar el rápido crecimiento de este deporte en todo el país.

Diana González Ballester se une a Citi en Miami procedente de StoneX

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Citi ha contratado a Diana González Ballester para su unidad de Compliance y Supervisión procedente de StoneX.

González, que tiene más de 20 años en la industria, comenzó en UBS en Puerto Rico en el año 2000, donde estuvo hasta 2011.

La advisor regresa al banco estadounidense luego de haber tenido un primer pasaje entre 2011 y 2019 cuando se mudó a Miami, según su perfil de LinkedIn.

En 2019 se sumó al equipo de Insigneo, también para la oficina de Compliance, cargo que ocupó hasta marzo del año pasado que pasó a StoneX.

La advisor tiene formación en arquitectura por la Universidad de Puerto Rico y un Master en Educación, Business Administration and Management por el Cambridge College.

Raymond James ficha a Jack Cohen para su oficina de Aventura

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LinkedInEd Kleinmann, branch manager y Jack Cohen, associate vice president en Raymond James

Jack Cohen se sumó al equipo de Raymond James procedente de Morgan Stanley, anunció en LinkedIn, Stephen Sullivan, managing director para el sur de Florida de la firma.

Se une a la oficina de Aventura, liderada por Ed Kleinmann, branch manager de la oficina de Aventura de Raymond James.

Cohen cuenta con más de 20 años de experiencia habiendo comenzado en 2001 en el HSBC de Buenos Aires. En 2007, se mudó a Miami y trabajó para la oficina del banco inglés en Coral Gables hasta el 2013.

Posteriormente, en 2013 ingresó a Itaú hasta 2016 que ingresó a Morgan Stanley donde estuvo hasta el mes pasado.

El advisor tiene una licenciatura en Administración de Empresas por la Universidad de Belgrano.

La importancia de reducir los riesgos para las empresas y los ecosistemas marinos

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El Día Mundial de los Océanos se celebra hoy, 8 de junio, en un momento delicado debido al constante aumento de la temperatura de las aguas marinas. Algunas gestoras aprovechan la ocasión para recordar que se puede estar comprometido con reducir riesgos para las empresas y para los océanos. 

Así lo cree Paul Buchwitz, porfolio manager de DWS. El experto admite que la salud de los océanos debería ser de interés para todos nosotros “no sólo por razones ecológicas, sino también por razones económicas». Puntualiza que en 2030 se espera que la economía azul crezca más rápido que la economía general y que duplique su contribución a la creación de valor global para entonces, en comparación con 2010. Pero Buchwitz, citando datos de WWF, afirma que podrían producirse pérdidas de valor de más de 8,4 billones de dólares en los próximos 15 años por la contaminación, la sobrepesca y el avance del cambio climático, que “ejercen una presión considerable sobre el ecosistema marino en todo el mundo”.

Según el experto, un paso importante para reducir estos riesgos a largo plazo es transformar la economía azul en una economía azul sostenible. En este sentido, los inversores tienen un papel importante que desempeñar. «No solo es importante promover empresas cuyos modelos de negocio y productos ya tengan un impacto positivo en los océanos, sino también trabajar con aquellas empresas que aún necesitan mejorar su impacto en los mares», afirma. 

Por tanto, DWS se centra en este compromiso con el apoyo de su socio WWF Alemania. Detrás de este término se encuentra una colaboración intensiva con empresas en áreas donde existen riesgos asociados al océano y se pueden identificar oportunidades de mejora. «Primero debemos entender cómo las empresas afectan la salud de los océanos y dónde radican sus riesgos relacionados con el mismo, para poder iniciar juntos los pasos para la transformación», explica Buchwitz. Dado que existe una falta de datos públicos, especialmente en lo que respecta a los riesgos relacionados con el océano, DWS se basa en el trabajo manual: «Enviamos cuestionarios a las empresas, los evaluamos y, según los resultados, iniciamos compromisos. Actualmente, estamos en estrecho diálogo con empresas en los sectores de cruceros, transporte marítimo y acuicultura», dice Buchwitz.

El gestor explica que en el sector de la acuicultura, «analizamos si se garantiza la trazabilidad completa de los productos del mar en la cadena de suministro, por ejemplo, de acuerdo con las directrices del UNEP-FI. Pero también, qué estrategia están siguiendo las empresas en relación al avance del cambio climático».

Los hitos concebibles de un proceso de compromiso podrían ser, por ejemplo, el cambio a jaulas de peces a prueba de escapes; la sustitución de generadores diésel que causan daño climático por fuentes de energía renovable, o el reemplazo de harina de pescado procedente de capturas en la naturaleza por piensos sostenibles como proteínas de insectos o microalgas. Especialmente, en sectores importantes de la economía azul, como la acuicultura -que puede tener impactos negativos significativos en la salud del océano, sobre todo en términos de uso de pesticidas y antibióticos-, la transformación es enormemente importante, afirma el gestor. 

Las proyecciones de la Organización de las Naciones Unidas para la Alimentación y la Agricultura (FAO) sugieren que la producción pesquera y acuícola podría aumentar a 202 millones de toneladas métricas para 2030, lo que representa un aumento del 14% con respecto a 2020, siendo la acuicultura responsable de la mayor parte de este aumento.

«Pero solo si la acuicultura se practica de manera sostenible, puede contribuir de manera importante a ecosistemas marinos saludables y eficientes, ofreciendo no sólo oportunidades de crecimiento atractivas para las empresas, sino también empleo y seguridad alimentaria para millones de personas a largo plazo», explica Buchwitz.

Reconocer el valor intrínseco de los océanos

Daniel Bowie-MacDonald, senior investment specialist de abrdn, también muestra su preocupación por el deterioro de los océanos. Es uno de los expertos de la Comisión Oceanográfica Intergubernamental de la UNESCO, cuyo propósito es mejorar los conocimientos sobre los océanos colaborando con gobiernos, responsables políticos e inversores para ayudar a comprender la influencia y los retos a los que se enfrentan estos ecosistemas marinos.

Para empezar, Bowie-MacDonald señala que los océanos aportan beneficios económicos “casi infinitos”, en tanto que la pesca y la acuicultura proporcionan una fuente esencial de alimentos y empleo a millones de personas. Además, las industrias de la navegación y el transporte marítimo son esenciales para el comercio internacional. Estas industrias se apoyan en los puertos y otras infraestructuras marinas. 

Sin olvidar que estos ecosistemas atraen turistas, el valor que aportan los océanos reside también en su potencial como fuente de energía y en la contribución que los océanos y la vida marina pueden realizar a la industria farmacéutica y la biotecnología. El Fondo Mundial para la Naturaleza ha estimado el capital natural de los océanos en 24 billones de dólares y, antes del Covid 19, calculó que la economía azul tenía un valor anual de 2,5 billones de dólares, una cifra similar al PIB de una economía del G7.

Por lo tanto, Bowie-MacDonald considera importante “reconocer el valor intrínseco de los océanos, junto con el valor económico que aportan, para garantizar que el bienestar de los océanos se conserve para las generaciones presentes y futuras”.

El experto da pistas sobre cómo se pueden afrontar las amenazas de los océanos. En este sentido, admite que “se avanza mejor cuando se dispone de los datos y los incentivos adecuados”, debido a que “pueden motivar a particulares, empresas e incluso comunidades locales a adoptar prácticas más sostenibles o a invertir en innovación”.

Así, la abrdn’s Charitable Foundation se ha asociado con la UNESCO para financiar proyectos medioambientales en todo el mundo. Uno de ellos, con sede en la isla griega de Creta, está adoptando un enfoque científico para recopilar datos sobre los desechos marinos. El Mediterráneo es uno de los mares más afectados del mundo, en el que se vierten cada día 730 toneladas de residuos plásticos; el 60% son plásticos de un solo uso, procedentes sobre todo de residentes costeros y del turismo. Trabajando con científicos para obtener datos e implicar a la comunidad local, se puede adoptar un enfoque basado en pruebas y elaborar políticas para gestionar mejor los residuos marinos e incluso prevenirlos.

Asimismo, Bowie-MacDonald aboga por aprovechar el poder de la motivación humana y el interés económico para seguir impulsando el progreso. Las tecnologías de energías renovables se están adoptando actualmente en todo el mundo, gracias a los numerosos incentivos gubernamentales: estos motores son necesarios para mejorar la salud de los océanos.

Por otro lado, ve crucial ampliar los conocimientos o la «alfabetización oceánica». Según la OCDE, el Objetivo de Desarrollo Sostenible 14  (La vida bajo el agua) solo representó el 0,01% de toda la financiación para el desarrollo hasta 2019.

La riqueza de los HNWI cae en 2022 un 3,6%, el descenso más abultado en una década, por el menor crecimiento mundial

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Capgemini Research Institute ha publicado su informe World Wealth Report 2023 – Unlock growth in wealth management, en el que ofrece una radiografía de la situación de las personas con altos patrimonios en todo el mundo. La firma recuerda que a lo largo de 2022, la economía global experimentó una desaceleración mayor de lo esperado, una crisis del coste de la vida, una subida de los tipos de interés y una escalada de los riesgos geopolíticos. Como resultado, el crecimiento económico perdió fuerza al situarse en el 3,2%, comparado con el 6% de 2021. Para 2023, calibrar el crecimiento está siendo complicado, dadas las persistentes incertidumbres macroeconómicas.

Las difíciles condiciones macroeconómicas han provocado mercados de valores bajistas y caídas significativas de los índices bursátiles. Un panorama que ha provocado que la riqueza y el número de high-net-worth- individuals (HNWI, personas que cuentan con, al menos, un millón de dólares en activos financieros líquidos) hayan caído un 3,6% y un 3,3%, respectivamente en 2022 en relación con el año anterior. Es decir, a un patrimonio de 83 billones de dólares y una población rica de 21,7 millones de personas. Ni la modesta subida en algunos mercados emergentes pudo contrarrestar el descenso global de la población HNWI. La caída en patrimonio, por otro lado, fue la más abultada de la última década.

Por áreas geográficas, Norteamérica, aunque sigue siendo la zona más rica, registró el año pasado los mayores descensos, con una merma de los HNWI del 6,9% y una caída de la riqueza del 7,4%. La razón fundamental reside en las caídas de las cotizaciones de las grandes tecnológicas cotizadas, como Amazon, PayPal Meta o Netflix, por poner solo unos ejemplos. La exposición de las carteras a la renta variable en esta zona ha pasado del 32% al 23%.

La caída en Norte América propició que el diferencial con Asia-Pacífico se redujera considerablemente, tanto en número de ricos como en patrimonio acumulado. La razón es que los mercados asiáticos sí que vivieron un buen año 2022. La buena marcha de India e Indonesia fueron claves.

En Japón, la riqueza de los NHWI y su población descendió un 3,5% y un 2,8%, respectivamente, lastrados por la debilidad del yen, que dañó los beneficios empresariales.

Respecto a Europa, el patrimonio y el número de NHWI bajaron en 2022, fundamentalmente, por al alta inflación, la subida de los tipos de interés y el deterioro de la confianza de los consumidores, sin olvidar el retroceso de los índices bursátiles, según recoge el informe. Un cóctel que se salda con un descenso del patrimonio acumulado del 3,2%, mientras el censo de ricos bajó un 2%. Francia aguantó, con una caída del patrimonio en manos de los NHWI del 0,5%. Pero en Alemania descendió un 2,2%; en Italia, un 2,7% y en España, un 4,5%. El retroceso en los países nórdicos superó el 7%.

En Latinoamérica, sin embargo, la riqueza de los NHWI subió, impulsada por un crecimiento del PIB de la región. El patrimonio aumentó el 2,1% y el número de ricos, un 4,7%.

 

Las preocupaciones sobre la persistencia de las incertidumbres del mercado llevaron a los HNWI a virar sus inversiones desde el growth al value y a priorizar la conservación del patrimonio: un 67% de los ultra ricos dieron prevalencia a mantener el patrimonio como un objetivo crítico, lo que tuvo como consecuencia cambios en las composiciones de las carteras de inversión. En general, el porcentaje de renta variable en las carteras se redujo en un año en seis puntos porcentuales, hasta situarse en el 23%. Al mismo tiempo, el porcentaje medio de liquidez o similar aumentó en 10 puntos porcentuales, hasta el 34%, a enero de este año.

Desbloquear nuevas oportunidades de crecimiento en el segmento de altos patrimonios

Los inversores de alto patrimonio (aquéllos con activos listos para invertir entre 250.000 y un millón de dólares) atesoran alrededor de 27 billones de dólares en riqueza y representan una amplia base, según recoge el estudio de Capgemini. De empezar con buen pie en el mundo de las finanzas, este segmento, según el estudio, «puede crecer en el ecosistema de gestión de patrimonios, hasta alcanzar el estatus de clientes HNWI».

Aún así, solo el 18% de las personas con alto patrimonio sondeadas para el estudio reconocen estar satisfechas con su gestor y que, por lo tanto, están preparados para dar el salto a un nivel superior. Al mismo tiempo, las firmas de gestión de patrimonios son reacias a a entrar en este segmento debido a las incertidumbres relacionadas con la rentabilidad.