Pixabay CC0 Public Domain. Candriam anuncia la reapertura de su fondo Candriam Bonds Euro High Yield
Grupo Leste, administrador global e independiente de inversiones alternativas, anunció este miércoles su expansión en la región de América Latina con una nueva oficina en Bogotá.
Sebastian Merizalde liderará la oficina de Bogotá y «brindará a los inversionistas institucionales y acreditados en toda la región acceso a la diversa gama de estrategias de Leste en los ámbitos de capital y crédito inmobiliario e inversiones privadas en EE. UU. y Brasil», dice el comunicado de la empresa.
Además de ampliar el rápido crecimiento de Leste a nivel mundial, la nueva sede permitirá a la empresa buscar, evaluar y estructurar inversiones con los mejores socios de la región, agrega la firma.
“Bogotá fue la elección natural para nuestra próxima expansión, ya que durante mucho tiempo hemos buscado ofrecer oportunidades a un sector de inversionistas ampliamente desaprovechados en América Latina que buscan desplegar capital hacia inversiones sofisticadas y bien administradas”, comentó Stephan de Sabrit, socio director de Grupo Leste. “Asentar una base en Colombia nos ayudará a expandir nuestra presencia a nivel internacional ya que nos permitirá construir una red más cohesiva con socios de habla hispana”.
Merizalde, encargado de liderar el desarrollo de Leste en toda la región, tiene una amplia experiencia en inversiones alternativas privadas en América Latina, así como sólidas relaciones con organizaciones locales y multinacionales, y una amplia red de inversionistas globales.
“Existe una escasez en América Latina de administradores institucionales de activos alternativos que puedan cumplir con las expectativas de los inversionistas en cuanto a transparencia, gobernabilidad, riesgo y administración”, explicó Merizalde. “Estamos ampliando nuestras capacidades para ofrecer una propuesta de valor única y diferenciadora en la región, además de oportunidades de inversión que tienen como objetivo brindar mejores rendimientos que sean consistentes. La nueva oficina de Bogotá es una parte fundamental de ampliar nuestra estrategia, y estamos muy emocionados de ingresar a este mercado de rápido crecimiento”.
PwC ha publicado recientemente su Encuesta Mundial sobre Gestión de Activos y Patrimonios 2023 y las proyecciones para 2027, en la que queda patente cómo las cambiantes expectativas de los inversores alterarán el statu quo. Para los actores del sector, la elección es sencilla: adaptarse al nuevo contexto o fracasar.
Para 2027, el 16% de las firmas de gestión de activos y patrimoniosexistentes habrán sido absorbidas o se habrán quedado en el camino, el doble de la tasa histórica de rotación. Este desafiante dato subraya las principales conclusiones de las últimas proyecciones del sector realizadas por PwC así como por una encuesta realizada a 250 gestores de activos y 250 inversores institucionales: el sector de la gestión de activos y patrimonios se enfrenta a una serie de retos existenciales que superan los de cualquier época anterior.
Las áreas que han sido críticas durante mucho tiempo -transformación digital, cambio en las expectativas de los inversores, consolidación y «minorización»- están ganando terreno y planteando nuevas preguntas en un contexto de perturbación social, económica y geopolítica. Ante estos retos, los líderes deben centrarse en cómo adaptarse con éxito para prosperar en el cambiante panorama del sector, según recoge el informe.
Cinco imperativos clave para la supervivencia y el éxito
El estudio recoge los aspectos clave para la supervivencia de la industria de la gestión de activos y patrimonios.
1.- Dirigir la agitación que se produce una vez en la carrera profesional: Los gestores de activos afrontaron un difícil 2022, con una caída de los activos gestionados hasta los 115,1 billones de dólares, casi un 10% por debajo del máximo de 2021 (127,5 billones de dólares). Esto supuso el mayor descenso en una década. De cara a los próximos dos años, la inflación, la volatilidad de los mercados y los movimientos de los tipos de interés son, con diferencia, las mayores preocupaciones tanto para los inversores como para los gestores de activos.
Sin embargo, en PwC esperan ver un repunte en 2027, con una cifra de activos bajo gestión de 147,3 billones de dólares, lo que representa una tasa de crecimiento anualizado (CAGR) del 5%. Muchos de los que trabajan en el sector de la gestión de activos tienen poca o ninguna experiencia en este entorno económico incierto y de altos tipos de interés, que puede prolongarse por la escasez de mano de obra y la inestabilidad geopolítica. Mientras navegan a través de la tormenta inmediata, también tienen que centrarse en las decisiones e inversiones necesarias para transformar sus negocios y ofrecer viabilidad y crecimiento a largo plazo. En este contexto, «será más difícil encontrar alfa, y la beta de los mercados alcistas puede verse cuestionada por los fondos del mercado monetario e incluso los depósitos bancarios», asegura el informe.
Asia-Pacífico, junto con los mercados fronterizos y emergentes de África y Oriente Medio, marcarán el ritmo de crecimiento de los activos gestionados. Según el escenario base de PwC, las tasas de crecimiento en Asia-Pacífico serán aproximadamente un 50% superiores a las de Norteamérica de aquí a 2027.
Como solución, el análisis apunta a identificar y centrarse en su punto de venta único (USP). Incluso las grandes firmas, no van a contar con el tamaño y la experiencia necesaria para competir en todos los mercados emergentes a día de hoy. Por lo tanto, resulta importante focalizarse en lo que la firma sabe hacer; dirigir la eficiencia y rentabilidad hacia el USP y racionalizar áreas escalables.
2.- Acercarse al cliente: Una de las conclusiones más destacadas de la encuesta es que el mercado minorista ofrece amplias posibilidades de crecimiento aún sin explotar. Los segmentos en auge de inversores con patrimonios elevados (HNW) y grandes fortunas buscan productos más diferenciados. Como ocurre con el crecimiento del sector en general, «los principales motores de la demanda son la apertura de los mercados privados y los cambios en la asignación de las inversiones, incluido el continuo crecimiento de los ETFs». Sin embargo, la venta al por menor conlleva toda una serie de nuevos riesgos, expectativas y retos operativos, a juicio del informe, por lo que «resulta más urgente conseguir una propuesta adecuada para el cliente en un contexto de transferencia de riqueza sin precedentes de la generación del baby boom a la generación millennial, que se producirá en los próximos años».
Para afrontar este riesgo, en el análisis de PwC se incluye la necesidad de ir a donde van los clientes, es decir, desarrollar un sistema de perfilado de clientes.
3.- Aceptar la experimentación y el cambio: La tecnología está revolucionando la forma de salir al mercado y lo que esperan los clientes. El estudio desvela que casi el 90% de los inversores institucionales cree que el uso de herramientas tecnológicas disruptivas (incluidos big data, IA y blockchain) dará lugar a mejores resultados y rendimientos de su cartera y que más del 90% de los gestores de activos ya están utilizando estas nuevas tecnologías para mejorar el rendimiento de la inversión. Pero «esta es el área de expectativas de los inversores que siguen encontrando más desafiante«.
«Ya vemos el impacto de los modelos digitales y de las plataformas de inversión directa dirigidas a un público más joven», recoge el estudio, que añade que la indexación individualizada, por ejemplo, «está ganando popularidad, sobre todo entre los inversores que buscan ventajas de optimización fiscal, así como entre los interesados en ESG, la inversión por factores y la construcción algorítmica de carteras». Casi el 40% de los inversores institucionales tiene previsto invertir en productos de indexación individualizada y casi la mitad de los gestores de activos esperan añadir soluciones de indexación individualizada a su oferta en los próximos 12 a 24 meses. Para 2027, el estudio estima que los activos bajo gestión en indexados directos se habrá más que triplicado hasta alcanzar los 1,47 billones de dólares, aproximadamente el 1% de los activos bajo gestión totales.
En este punto, según recoge el estudio de PwC, hay que repensar la infraestructura de sistemas. Para mantenerse al día con los sistemas, en constante cambio a día de hoy, es necesario subcontratar los requisitos de back-office, mid-office y no orientados al cliente.
4.- Prestación de servicios a gran escala en un contexto de presiones competitivas y de costes: Una combinación de mayor competencia y presión por parte de los inversores sigue reduciendo las comisiones. El informe de PwC recoge que los fondos pasivos son los que han registrado los descensos más acusados en los ratios de gastos totales (TER) -el coste total de gestión de un fondo-, pero también que los fondos activos registrarán descensos más rápidos en los próximos años. La encuesta muestra que los gestores de activos esperan que los descensos continúen en los próximos 12 a 24 meses, y podrían prolongarse aún más. Para 2027, PwC espera que el TER de los fondos de inversión activos disminuya un 12% desde 2022, hasta 59 puntos básicos, mientras que el TER históricamente más bajo de los fondos de inversión pasivos caerá un 9% desde 2022, hasta 13 puntos básicos.
«La mayor transparencia y la facilidad para realizar comparativas están provocando un cierto ajuste de las comisiones, pero los inversores ya no son la principal fuerza impulsora de la reducción de los ingresos por esta vía. De hecho, más del 70% de los inversores institucionales están, al menos, algo satisfechos con las comisiones que se cobran por la renta variable», señala el informe, que añade que de los que no están satisfechos, «la mayoría preferiría negociar una reducción de las comisiones de hasta el 5% con los gestores actuales en lugar de cambiar de gestor». Por otro lado, la mayor presión a la baja de las comisiones procede ahora del sector de la gestión de activos de renta variable, ya que los grandes gestores pueden ejercer una combinación de escala e inversión en las últimas tecnologías para rebajar a sus competidores. Además, una mayor consolidación y concentración dentro del sector podría reforzar estas ventajas. Para 2027, PwC espera que los diez principales gestores de activos tradicionales controlen alrededor de la mitad de los activos gestionados de los fondos de inversión, frente al 42,5% en 2020.
5.- Afrontar un escrutinio cada vez más intenso: La creciente atención que se presta a la gestión de patrimonios y a su papel en la sociedad plantea cuestiones fundamentales sobre su propósito y relevancia como organización, a tenor de las observaciones del estudio. Las firmas están adoptando un crecimiento basado en objetivos en áreas como la financiación de la transición a cero y la ampliación del crédito privado a las Pymes, pero «siguen existiendo oportunidades para impulsar la innovación y el crecimiento dentro de la inversión ASG y la economía en general, al tiempo que se reconfigura la percepción pública y se atraen nuevos talentos e inversiones». Junto a esto, existen imperativos para mejorar la diversidad y la inclusión en todo el sector, y algunos inversores añaden «la puntuación de la diversidad a sus decisiones sobre los gestores de activos que seleccionan«. De cara al futuro, en PwC esperan ver un mayor esfuerzo por parte de los gestores de activos para incluir consideraciones sociales en su desempeño con el fin de mejorar significativamente la forma en que los empleados -y la próxima generación de inversores- los perciben. El 53% de las firmas se esfuerza por mejorar la transparencia en materia de ASG.
Aquí, el reto estaría, a juicio del informe, en adoptar un perfil más público. Las firmas de gestión de patrimonios tendrán que aceptar un perfil más público y mucho más prominente mientras buscan mantener su licencia social y regulatoria para operar.
Como conclusión, la encuesta de PwC recoge que la buena noticia, dentro de este escenario desafiante, es que el sector de la gestión de patrimonios es que ha demostrado una notable capacidad de adaptación a las cambiantes condiciones del mercado y a la evolución de las demandas de los inversores a lo largo de los años. De hecho, a medida que aumentan las presiones a corto plazo, se ve la aparición de un nuevo tipo de organización: tecnológica, centrada en el cliente y preparada para operar en una amplia gama de tipos de activos, tanto dentro como fuera de la gestión de patrimonios tradicional, según recoge el informe. Para 2027, en PwC auguran que el sector se habrá transformado y, en consecuencia, será imperativo que los líderes se adapten en consecuencia.
Podría afirmarse que 2022 fue un ‘annus horribilis’ para la inversión sostenible. La guerra en Ucrania y el consiguiente aumento de los precios de la energía y los alimentos propiciaron una elevada tasa de inflación, que llevó a los bancos centrales a incrementar los tipos de interés. Nada de esto fue favorable para las estrategias sostenibles, que suelen invertir en empresas orientadas al crecimiento, y no tanto en títulos de energía, materiales o value, a los que les fue bien durante la crisis. Muchos presagiaban en consecuencia el final del crecimiento del que se había favorecido la inversión sostenible, pero se trata más bien de un contratiempo pasajero del que se recuperará.
Cuatro retos
Siendo honestos, la inversión sostenible se enfrentó en 2022 a unos desafíos evidentes. En primer lugar, la crisis energética propició una retrocesión hacia los combustibles fósiles, incluido el carbón térmico, al dispararse los precios del gas, parte como consecuencia de las sanciones contra Rusia. El sector de la energía exhibió considerable fortaleza, mientras que los valores de crecimiento se quedaron rezagados, al adoptar los inversores un enfoque de ‘necesidades primero’ que desplazó a la sostenibilidad a un segundo plano.
En segundo lugar, se ha producido una reacción contra la inversión sostenible, sobre todo en EE.UU. La inversión ESG se ha politizado mucho, y el movimiento contrario a esta ha sido el más ruidoso. El impacto directo de este movimiento se ha limitado a la inversión con financiación estatal en los estados republicanos donde predomina la aversión ESG. La mayoría de las estrategias de inversión no se vieron directamente afectadas, sino indirectamente vía reputación y asociación política, aunque su incidencia no debería infravalorarse.
En tercer lugar, el greenwashing es ahora considerado un riesgo incluso mayor, después de que algunas grandes gestoras de activos hayan sido acusadas de inflar sus credenciales ASG. Esto ha propiciado que disminuya el apoyo a iniciativas globales como la Alianza de Gestoras de Activo Net-Zero. Pero también ha propiciado la “decoloración verde” o “green bleaching” (también conocido como lavado gris), que por el contrario significa rebajar los credenciales de sostenibilidad reales de las estrategias de inversión, novedad que tampoco es favorable.
Por último, la nueva normativa de la UE hace recaer la carga de la prueba del grado de sostenibilidad de un producto de inversión en las propias estrategias y mandatos, siendo mucho más liviana para los productos de inversión que no pretenden integrar factores ESG, lo cual no parece muy justo.
Tres revulsivos a largo plazo
Sin embargo, tres revulsivos a largo plazo favorecen claramente la inversión sostenible. En primer lugar, las cuestiones de sostenibilidad, sobre todo el cambio climático, son cada vez más relevantes para las empresas y, por tanto, para los inversores. Los procesos empresariales y los mercados finales se ven afectados por la introducción con éxito de alternativas sostenibles frente a los modelos tradicionales no sostenibles. Un ejemplo es la generación eléctrica, gracias al crecimiento de las fuentes de energías renovables, pero también los sectores automovilísticos y de alimentación. De hecho, la sostenibilidad incide ahora de alguna forma en todos los sectores, mientras que hace 10 años los inversores podrían ignorarla. Esa opción ya no existe en la actualidad.
También destacaría que las expectativas y exigencias de los clientes y la sociedad para que el sector financiero aborde la sostenibilidad van en aumento. La reciente Encuesta Global sobre el Clima de Robeco demostró que el cambio climático ya es clave para la política de inversión de 7 de cada 10 inversores institucionales, pero también que el 66% de los mismos asegura que la biodiversidad será un factor clave o significativo de su política de inversión en los próximos dos años, con un 48% que afirma que ya lo es en la actualidad. Eso supone un incremento extraordinario frente al 16% para quien era relevante y el 5% para el que era clave, hace dos años. La ejecución de esas políticas no ha hecho más que empezar, pero está muy claro que los propietarios de activos van a ejercer presión sobre sus proveedores para que estos temas se apliquen en las estrategias de inversión.
Cómo puede ayudar la regulación
Por último, la regulación, el inconveniente a corto plazo antes mencionado, también supone un revulsivo a largo. La UE está marcando la pauta, y Asia y Latinoamérica siguen su ejemplo. Aunque la reacción contra la inversión sostenible en algunos estados de EE.UU. suscita mucha atención mediática, la legislación federal evoluciona a favor de la temática ASG.
Antes de fin de año, la SEC publicará sus normas definitivas sobre la información climática a presentar por las empresas. El objetivo es que los inversores tengan mucha más información sobre los riesgos por cambio climático de las empresas con posibilidades reales de afectar significativamente a su actividad. Esta obligación de información es una novedad en EE.UU.; hay que destacar que probablemente obligue a las empresas a declarar sus emisiones de gases con efecto invernadero, además del impacto de los riesgos climáticos en las partidas de sus estados financieros.
Por tanto, ignorar o no adoptar la sostenibilidad ha dejado de ser una opción para la mayoría de inversores institucionales. Dependiendo de la trayectoria de sostenibilidad de sus clientes, poco a poco los inversores institucionales están integrando cuestiones ASG en la inversión, ejecutando sus propias ideas de sostenibilidad y buscando formas de aumentar su impacto en el mundo real. La inversión sostenible está viva y coleando El interés de los clientes no decae. Incluso en los difíciles tiempos actuales, la sostenibilidad sigue siendo una de las cuestiones que más interesan a nuestros clientes.
Y si nos fijamos en un período de tiempo más breve, en el primer trimestre de 2023, la rentabilidad de la inversión ASG había aumentado en todo el mundo, y sus flujos de fondos seguían superando a las estrategias tradicionales. En el caso de Robeco, el porcentaje de estrategias sostenibles a medida en el total de activos gestionados aumentó en 2022 hasta el 22%, frente al 20% de final de 2021 y el 6% de 2017. Este año marca mi vigésimo aniversario dedicado a la integración ASG y la inversión sostenible. En estas dos décadas siempre han existido períodos de volatilidad a corto plazo, y ninguno fue insalvable. Por tanto, mi convicción no ha decaído ni un ápice. Los mercados financieros se han subido a la ola de la inversión sostenible y no se van a bajar.
Tribuna de Masja Zandbergen, directora de Integración de criterios ASG de Robeco.
BlackRock detecta un nuevo régimen mundial que está creando oportunidades de inversión, tanto a corto como a medio y largo plazo. Así lo explicó Javier García Díaz, responsable de ventas de BlackRock para Iberia en la presentación de perspectivas para la segunda mitad del año de la firma.
García afirmó que este nuevo régimen se caracteriza por que los inversores son conscientes de las restricciones de los bancos centrales con sus políticas de subidas de los tipos de interés. Unas restricciones que persistirán, puesto que García desvela que en la firma esperan otras dos subidas más de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal de EE.UU. y del BCE que dejarían el precio del dinero en el 5,75% y el 4,75%, respectivamente. “Los bancos no van a acudir al rescate como lo venían haciendo”, asegura el experto.
La inflación seguirá alta, precisamente, porque hay megatendencias que contribuirán a ella. Una, el envejecimientode la población, que generará oportunidades de inversión en sectores como salud o inmobiliario. Pero que, a su vez, implica la misma demanda de productos con menor fuerza laboral. Es decir, tensiones en la oferta que inducen a la inflación.
También por la desglobalización, ya que “vivimos en el momento de mayor tensión desde la Guerra Fría”, debido a la guerra de Ucrania y las relaciones comerciales entre EE.UU. y Chima. “Todo, a costa de eficiencias económicas”. La revolución digital, una tercera megatendencia que detentan desde BlackRock, aliviaría las tensiones inflacionistas, aunque de manera insuficiente.
Eso sí, todas estas macrotendencias, a las que se unirían la transición energética y un nuevo paradigma en las finanzas, crearán oportunidades de inversión a largo plazo. Por ejemplo, en los sectores de semiconductores, defensa, aeroespacial, tecnología, electrificación de vehículos, salud y crédito privado. Precisamente, respecto a este último, García desvela el elevado potencial de crecimiento con el que cuentan los mercados privados, como consecuencia de la retirada de financiación bancaria provocada por la mayor regulación del sector y la salida de ahorro bancario hacia los fondos monetarios. “Un billón de dólares de ahorro se ha ido a los monetarios en 15 meses”, recuerda García, que añade como aliciente adicional para este mercado que “hay menos compañías cotizadas debido a las exigencias de publicación de resultados”.
Estrategia
En renta variable, prefiere los mercados emergentes “por el mejor ciclo de tipos de interés y valoraciones más atractivas” frente a los desarrollados, “donde las previsiones de beneficios son muy optimistas”. En la bolsa japonesa tienen un posicionamiento neutral, como consecuencia de una baja inflación que permite una política monetaria expansiva, unido al cambio regulatorio que propicia el reparto de dividendos por parte de las compañías.
Dentro de este activo, sobrepondera los valores y sectores “de calidad”, con balances saneados, cash flow sostenible, crecimiento y capacidad de inversión. “Preferimos los clásicos, como Meta o Microsoft”.
En emergentes, García reconoce su inclinación por China, “a pesar de que cuenta con valoraciones más altas, el riesgo geopolítico y que los efectos de la reapertura económica tras el COVID ha perdido fuelle”. El experto valora que es el segundo mayor mercado del mundo y que “hay valor”.
En renta fija, sobreponderan la renta fija emergente en moneda local, que ahora da rentabilidades “atractivas de alrededor del 7%”. En deuda pública, también favforecen el tramo corto frente al tramo largo de la curva y en bonos ligados a la inflación, prefieren EE.UU frente a Europa.
Para García, la cartera 60%-40% “ya no funcionará” en los próximos 10 años, por lo que invita a incluir los activos privados en las carteras.
España
Las perspectivas para España de BlackRock se caracterizan por una mejor opinión que con respecto a Europa. En renta variable, “si bien infraponderamos Europa por las perspectivas de beneficios, en España somos un poco más constructivos”, afirma García, que señala a bancos, industria y utilities “que migran a líneas más verdes” como los sectores a tener en cuenta.
El cliente español, según García, muestra en la actualidad un “sentimiento optimista” que a BlackRock le están suponiendo unos 600 millones de euros de flujos de inversión, “en ETFs, fondos indexados y gestión activa en renta fija”, así como en mercados privados a través de ELTIF de private equity. Es más, últimamente empieza a haber interés por otras partes del mercado, como los fondos de fondos de renta variable sectorial.
Foto cedidaThéo Kotula, analista de ESG en AXA IM y copresidente de la coalición
Un total de 27 inversores institucionales globales, que representan 2,117 billones de dólares en activos bajo gestión, han lanzado una iniciativa de compromiso colaborativo para ayudar a las empresas tecnológicas a definir políticas e implementar medidas para mitigar el posible impacto negativo de la tecnología en la salud mental y el bienestar de sus consumidores finales. En aras de un mayor impacto, la coalición busca expandirse en los próximos meses con miras a comprometerse con más empresas.
Las nuevas tecnologías pueden facilitar la vida diaria y entretener a personas de todas las edades, pero también pueden tener impactos negativos significativos en la salud mental y el bienestar. La literatura muestra que el uso excesivo de la pantalla, en las primeras etapas del desarrollo humano, puede conducir a trastornos de concentración y comportamiento, incluida la depresión y el aislamiento. El aumento del uso de Internet, teléfonos inteligentes y medios de comunicación (como videojuegos, redes sociales y servicios de transmisión) plantea preocupaciones sobre la adicción, cuyos síntomas incluyen cambios de humor, conflictos, abstinencia y recaída. La investigación también muestra que la tecnología afecta el bienestar: las redes sociales pueden contribuir a aumentar el estrés y la baja autoestima, y la exposición a las pantallas y la navegación web afecta la cantidad y calidad del sueño.
Para limitar este impacto, las regulaciones han comenzado a actuar, y podemos ver un entorno regulatorio floreciente pero creciente en torno a la tecnología, la salud mental y el bienestar. En consecuencia, esta coalición de inversores recién formada, iniciada por AXA IM y Sycomore AM, se comprometerá con empresas en el espacio de hardware, medios, Internet, juegos, software, edtech y telecomunicaciones para crear conciencia y garantizar que las empresas de tecnología estén desarrollando planes de acción para mitigar los problemas de salud mental y bienestar del consumidor final.
El grupo de inversores guiará a las empresas tecnológicas a implementar buenas prácticas como:
Definir una política e implementar medidas para mitigar los riesgos de adicción y los posibles efectos adversos en la salud mental y el bienestar del consumidor final
Establecer un compromiso de alto nivel para mantener a los niños seguros online en códigos comerciales, políticas de derechos humanos o marcos de evaluación de riesgos; Por ejemplo, establecer una política de seguridad infantil y un sitio web dedicado. Establecer objetivos específicos y revelar el progreso.
El compromiso de alto nivel debe estar respaldado por objetivos / metas específicos (aunque no cuantitativos, dado el tema). Además, establecer objetivos específicos permite a los accionistas supervisar las mejoras y el progreso realizado por las empresas en este tema.
Desarrollar un mecanismo para informar sobre contenido dañino online, cooperar con las autoridades para denunciar el abuso online y asociarse con terceros en materia de seguridad en línea.
Gobernanza, transparencia y divulgación en torno al control de contenido para sus productos.
Apoyar iniciativas educativas para la seguridad online y otras iniciativas relacionadas con la tecnología, la salud mental y el bienestar.
«Cuando se trata de invertir en tecnología, siempre hemos hecho una prioridad estar alineados con nuestro enfoque de inversión responsable», afirma Marie Vallaeys, analista de ESG en Sycomore AM y copresidenta de la coalición. La experta explica que los posibles impactos negativos de la tecnología en la salud mental y el bienestar del usuario final «han sido subestimados durante mucho tiempo por las empresas» y que si bien «ya se han iniciado acciones de compromiso sobre derechos digitales, reconocimiento facial y ética de IA, estamos orgullosos de unir fuerzas para que las empresas del sector tecnológico entiendan que el bienestar del usuario es una preocupación creciente para los inversores activos de ESG». Vallaeys concluye que «nuestro objetivo es liderar políticas y medidas concretas«.
Vallaeys añade que estamos «realmente en las primeras etapas de crear conciencia sobre el impacto real que las tecnologías están teniendo en el bienestar y la salud mental», por tanto, le «complace complace lanzar esta coalición, ya que creemos que ha llegado el momento de participar en este tema; todavía queda mucho por hacer y podemos acelerar la concienciación y animar a las empresas tecnológicas a implementar planes de acción concretos para proteger a los usuarios y reducir los riesgos ESG a largo plazo de las empresas».
Por su parte, Théo Kotula, analista de ESG en AXA IM y copresidente de la coalición, asegura que iniciar discusiones «es un primer paso, y esperamos sinceramente que las empresas estén abiertas a un diálogo constructivo. Nuestro objetivo es un resultado positivo colectivamente, pero si este último no es satisfactorio, cada miembro puede tener que considerar iniciar sus propias tácticas de escalada, desde rebajar la puntuación ESG hasta votar en contra de la administración durante las juntas generales o presentar resoluciones de accionistas «.
El grupo inversor formado por NewGAMe SA y Bruellan SA, que controla aproximadamente el 9,5% del capital de GAM Holding AG (GAM), ha publicado una tesis de inversión sobre la oferta de Liontrust por GAM y los motivos por los cuales los accionistas no deberían acudir a la opa. De hecho, NewGAMe y Bruellan han reiterado en una nota que no aceptarán la propuesta de Liontrust. El objetivo de inversión de NewGAMe es la creación de valor, de entre tres y cinco veces, en los próximos dos a tres años.
Asimismo, valora a GAM en el doble que la oferta de Liontrust. El grupo británico especializado en gestión de fondos, anunció un acuerdo en mayo para la compra de la totalidad del capital social de GAM, consistente en en un intercambio de acciones ordinarias de Liontrust, a un pequine cada una, lo que supondría valorar el capital de GAM en 96 millones de libras.
La tesis de inversión de NewGAMe y Bruellan esboza un plan de cambio de rumbo en cuatro etapas:
1. Inyectar 25 millones de francos suizos de capital nuevo mediante un bono convertible.
2. Estabilizar la empresa mediante el nombramiento de un nuevo equipo directivo y un consejo con un nuevo equipo directivo y un consejo de administración.
3. Reestructurar GAM para alinear su estructura de costes con su actual nivel de activos bajo gestión.
4. GAM vuelva a crecer cambiando el mix de fondos, centrándose en los inversores UHNW (Ultra-high-net-worth, es decir, personas con tener un patrimonio neto de al menos 30 millones de dólares en activos invertibles netos de pasivos) y reconstruyendo sus negocios alternativos y de gestión de patrimonios.
La propuesta para reflotar GAM también expone varias razones por las que los accionistas no deberían acudir a la oferta de Liontrust. Entre ellas se encuentran:
1.- Una estructura de negociación desigual, en virtud de la cual los accionistas de GAM poseerán sólo el 12,5% de la entidad combinada, mientras que aportarán el 40% del patrimonio de la misma.
2.- Existen condiciones en la propuesta que infravaloran a GAM, a pesar de que el acuerdo es inmediatamente positivo para Liontrust, ya que se espera que los márgenes EBIT de GAM alcancen el 30% en 2025.
3.- El historial de Liontrust como uno de los valores con peores resultados en el sector de la gestión de fondos en los últimos 12-24 meses.
4.- Historial de Liontrust de fusiones y adquisiciones destructoras de valor.
Para complementar la tesis de inversión, NewGAMe ha publicado recientemente una refutación completa, línea por línea, de la propia evaluación de GAM de la oferta de Liontrust y de las propuestas de NewGAMe y también ha proporcionado un análisis detallado de la venta del negocio de servicios de gestión de fondos de GAM a Carne Group, operación anunciada el pasado 29 de junio. Además, el grupo de inversores ha planteado preguntas al consejo de GAM sobre la venta de la división de Servicios de Gestión de Fondos, que complementan las formuladas el 15 de junio de 2023.
El grupo inversor ha presentado su solicitud ante la Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido para ser autorizado a detentar más del 10% del capital de GAM y se está preparando para hacer lo mismo en otras jurisdicciones pertinentes y está a la espera de la decisión de la FINMA.
Antoine Spillmann, consejero delegado y socio de Bruellan y candidato propuesto por el grupo inversor para presidir el consejo de administración de GAM, cree que la oferta de Liontrust «infravalora significativamente GAM y no refleja el potencial de crecimiento que un giro exitoso puede generar para todas las partes interesadas. Hemos identificado un equipo de alto nivel para liderar el cambio e instamos a los accionistas de GAM a que no acepten la oferta dilutiva y destructiva de valor de Liontrust».
Morgan Stanley está reestructurando su negocio internacional y ha notificado a sus asesores sobre las nuevas condiciones para las cuentas tanto de América Latina como Europa, dijo una fuente de la industria a Funds Society.
Dentro de los cambios más significativos se encuentran los mínimos de las cuentas para residentes de países como Bolivia o Panamá, “se les exigirá un mínimo de diez millones de dólares” y las de menos de dos millones de dólares se cerrarán, agregó la persona que prefirió no ser identificada.
Además, habría países a los que ya se le cerró el mercado como Venezuela, Jamaica, Nicaragua y Haiti. «Es decir, no se pueden abrir nuevas cuentas», aclaró la fuente.
Según informaron a Funds Society, Morgan Stanley categorizó los países en 1,2 y 3.
Los de categoría 1 y 2 «son muchos europeos, con excepciones, que van a tener mínimos de dos millones y otros estratégicos como México, Brasil, Argentina, Chile y Uruguay tendrán un mínimo futuro de un millón de dólares». Según la fuente, estos mercados son los que le interesan a la wirehouse.
Por otro lado, habrá algunos categoría 3, muchos de América Central, que podrán tener mínimos de dos millones de dólares.
Hasta el momento de esta publicación, Morgan Stanley no había respondido a las preguntas de Funds Society.
Esto tendrá vigencia a partir de 2024, mientras que durante este año ya están anunciando cierres de varias cuentas, tal como informó el lunes Funds Society.
En medio de estos anuncios, Greg Gatesman anunció su salida de la dirección de Wealth Management Internacional de Morgan Stanley. Fuentes de la industria confirmaron que Elizabeth Dennis tomará su lugar.
En noviembre del año pasado, Morgan Stanley anunció que cerraría y suspendería cuentas por el retraso de los controles “due diligence”.
La razón de este anuncio fue debido a la cantidad de recursos que debía destinar la wirehouse para el estudio de estas cuentas, lo que generaba atraso en los controles para sus cuentas del negocio doméstico, dijeron a Funds Society fuentes de la industria.
Desde que Morgan Stanley hizo el anuncio, varias decenas de financial advisors dedicados al negocio internacional, especialmente con clientes de América Latina, emigraron hacia otras firmas, entre las que se destacaron Bolton, Insigneo, Raymond James y UBS.
Varias cosas han pasado desde que el banco brasileño Itaú Unibancoanunció su intención de realizar una oferta pública de acciones (OPA) por su rama chilena, Itaú Chile. Incluyendo una oferta cruzada de clientes de LarrainVial. Sin embargo, la firma logródeclarar exitoso el proceso.
Tanto el proceso de adquisición de acciones llevado a cabo en Chile como la oferta por los ADS –equivalente a un tercio de acción por título– del banco chileno en Estados Unidos llegaron a su fin, anunció la firma a través de un hecho esencial. Con esto, el banco brasileño afirma su control de su operación en Chile.
La operación en Chile finalizó con la adquisición de 2.122.994 acciones del banco, por un total de 18.045,4 millones de pesos chilenos (cerca de 22,2 millones de dólares), mientras que la oferta en EE.UU. involucró 554.650 ADS, equivalente a 184.883 acciones de Itaú Chile, por 1.571,5 millones de pesos (en torno a 1,9 millones de dólares).
Con todo, la operación significa una inversión de alrededor de 24 millones de dólares para la matriz brasileña, que actúa a través de su filial ITB Holding Brasil Participações Ltda.
La compra de papeles aumentó la participación de Itaú en Itaú Chile –conocido anteriormente como Itaú Corpbanca– en un 1,07%, con lo que el Grupo Itaú Unibanco quedó en manos del 66,69% de la propiedad del banco.
Esta operación se concretó pese a las críticas que se levantaron en el mercado por el precio de la OPA, de 8.500 pesos por acción, quienes algunos accionistas consideraban como insuficiente. En este contexto, clientes de LarrainVial lanzaron el 5 de julio un poder comprador por hasta 4 millones de acciones de Itaú Chile, por un precio de 8.550 pesos cada una.
Cuando Itaú Unibanco adelantó sus intenciones de lanzar la OPA, en marzo de este año, el precio propuesto era de 2 pesos por acción, lo que representaba un premio de 10% respecto al precio de mercado del momento. Cuando anunciaron oficialmente la operación a finales de mayo, el precio se había ajustado, producto del pago de un dividendo en abril y un reverse stock split que llevaron a cabo ese mismo mes –que llevó el total de títulos del banco de 973.517,9 millones a 216,3 millones.
Finalmente, la matriz pagó 8.500 pesos por acción, lo que representó un premio de 1,44% respecto a los 8.379 pesos en los que el papel terminó la jornada de bursátil del 25 de mayo.
La presencia de Itaú en su rama chilena se ha hecho más prominente tras la salida de CorpGroup de banco, en el marco de la reorganización de la compañía en Estados Unidos. Este acuerdo incluyó que el holding de la familia Saieh dejara entregara sus acciones de Itaú Chile a sus acreedores.
La tecnología contribuye al trabajo de los asesores financieros, pero no los suplantará porque al final del día, el inversor siempre querrá tener una interacción humana, dijo a Funds Society, Ignacio Saralegui, Senior Investment Strategist de Vanguard.
“Sin importar la generación, todos al final del día quieren tener la interacción humana. La inversión es algo muy emocional, porque es humano, tienes preocupaciones, te informas sobre qué está pasando en el mundo, te empieza a preocupar lo que pasa con las inversiones, la situación económica y ese aspecto emocional es lo que nos lleva al rol del asesor a comunicarse con la gente”, comentó Saralegui.
Para el experto, “el rol del asesor va evolucionando” y a medida que se tiene más desarrollo tecnológico como los robo advisors, se logran más herramientas que actúan como un complemento.
Además, Saralegui agregó que la inteligencia artificial ayuda al inversor a tener más información, pero “eso puede ser confuso”.
“Uno puede estar inundado de información, pero no saber que hacer. Todo lo que se puede hacer con la tecnología, optimización de carteras, rebalanceos, proyecciones de flujos de caja, cuánto tengo que ahorrar, a todo esto, nos ayuda hoy en día la tecnología para tomar las decisiones”, comentó.
Sin embargo, alertó que luego de tomar la decisión hay que tener claras las ideas para saber cómo seguir y “para eso está el rol del asesor, para mantener al inversor disciplinado”.
La importancia de la educación financiera
Gran parte de la disciplina es educar al inversor, dijo el estratega.
“Al final del día terminas comprándole al vendedor que terminó enseñándote del producto. La inversión debe tener sentido para el inversionista. El asesor ayuda a invertir mostrando los riesgos y las características entre otras cosas”, enfatizó.
Además, Saralegui recordó que Vanguard se enfoca mucho en la educación financiera. La gestora ha desarrollado dos juegos (en Estados Unidos) para niños en edad de primario y secundario donde tienen como objetivo invertir.
Según el experto, las plataformas que venden inversión tienen educación. Sin embargo, “siempre lo mejor es preguntar, y ese es el valor del asesor”.
Por su parte, desde Vanguard recomiendan mantenerse invertido, controlar la euforia, y estar informado.
Oportunidades de crecimiento en América Latina
Saralegui aclaró que la perspectiva sobre América Latina por parte de Vanguard “es muy positiva” y por esa razón abrieron su oficina en México que da servicio a todo Latam.
“Se hizo un estudio de la madurez sobre el mercado, el potencial de ahorro, el camino hacia la educación financiera dentro de los mercados, y se vio una oportunidad gigante”, comentó el experto.
Otro factor importante de América Latina es la independencia de los bancos centrales, aseguró Saralegui.
“Si bien hay que tener cuidado sobre de qué país hablamos, principalmente Brasil y México mantienen una estructura en cuanto a la independencia de la economía y las decisiones de política monetaria”, matizó.
También destacó los modelos como el de Chile con los retiros de pensión.
“La misión de Vanguard es ofrecer a nuestros clientes las mejores oportunidades de éxito en sus inversiones y como tal, proveemos datos duros, tendencias y buenas prácticas que ayuden a nuestros clientes a acercarse a sus metas financieras. Un ejemplo puede ser el diseño de un plan para el retiro más robusto”, aseveró.
Para terminar, el estratega resaltó los cuatro temas que incluyen la filosofía de Vanguard. En primer lugar, los objetivos y metas, y la pregunta “para qué invierto” que se debe hacer el inversor.
En segundo lugar, la habilidad de crear una cartera diversificada, la diversificación en cuanto a exposición en el riesgo.
El siguiente punto es uno de los más importantes para Vanguard, según Saralegui: la reducción de costos. “Al final del día lo que te da crecimiento de capital es tu rendimiento y el factor de lo certero que disminuye el profit es el costo”, alegó.
Y por último: la disciplina. Para Vanguard es importante que el inversor mantenga el curso, cómo se informa, cómo se educa. También cómo buscar ayuda de las herramientas, tanto la inteligencia artificial como un asesor financiero, concluyó Saralegui.
State Street Global Advisors organiza un webinar el próximo 18 de julio a las 15:00 CET en el que los expertos Rebecca Chesworth, estratega senior de SPDR ETFs, y Gideon Ozik, fundador de MKT MediaStats, analizarán el comportamiento inversor y flujos de compraventa sectorial y en RV y presentarán los retos y oportunidades para los próximos meses, así como los sectores mejor posicionados ante distintos escenarios macroeconómicos:
¿Qué información nos proporciona la plataforma de IA MKT MediaStats?
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Ante el impulso de la IA junto con la incertidumbre en las previsiones económicas, ¿qué sectores ofrecen las mejores oportunidades de inversión?
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