En el pasado mes de junio ingresaron a México 5.572 millones de dólares por concepto de remesas familiares, que equivale a un alza de 8,3% respecto del mismo mes del año previo. Este monto es el segundo más elevado recibido en un solo mes, solo superado por el pasado mes de mayo, cuando por el efecto del “Día de las madres” llegaron 5.693 millones de dólares.
Con este dato, las remesas acumulan una racha de 38 meses consecutivos con crecimiento, iniciada desde mayo de 2020, en la cual promedian una tasa de incremento anual de 16,9%.
En el mes de junio de 2023 se registraron 13,7 millones de operaciones para el envío de remesas a México, 8,5% más que en el mismo mes de 2022, con 12,6 millones de transacciones.
Por su parte, la remesa promedio se ubicó en 406 durante junio, solo un dólar inferior a lo registrado en junio del año previo. Durante el primer semestre de 2023, las remesas acumularon un flujo de 30.238 millones de dólares, cantidad 9,9% mayor a lo reportado en el primer semestre de 2022, cuando contabilizaron 27.516 millones de dólares.
La apreciación del peso frente al dólarestadounidense y la inflación en México han mermado estos importantes aumentos de las remesas en dólares a los hogares mexicanos. Durante el mes de junio, el tipo de cambio pesos por dólar estadounidense promedió 17,29 pesos, 13,4% menor al mismo mes del año anterior; mientras que en ese mismo periodo la inflación anualizada en México fue de 5,1%.
En junio de 2023, los hogares mexicanos recibieron 96.300 millones de pesos por concepto de remesas. En términos reales, este monto es mayor a lo percibido durante enero y febrero de 2023; pero es 15,1% inferior al monto máximo de poder adquisitivo que lograron alcanzar en julio de 2022.
Guanajuato supera a Michoacán en la recepción de remesas y es posible que desplace del primer lugar a Jalisco, de mantenerse la dinámica actual
Jalisco se mantiene en primer lugar como el estado que más recibió remesas en el país con 2.648 millones de dólares durante los primeros seis meses del año. Es seguido por Guanajuato, en segundo lugar, con 2.613 millones de dólares durante este mismo periodo, y en tercer lugar se ubica Michoacán con 2.601 millones de dólares. Cada uno de estos tres estados cerrarán 2023 con flujos anuales de remesas superiores a 5,000 millones de dólares.
Destaca la dinámica observada en el estado de Guanajuato, lo que le ha permitido desplazar a Michoacán al tercer puesto, y de mantenerse su ritmo de crecimiento observado (+9.4% anual) podría convertirse a finales de año en la entidad que más reciba remesas a nivel nacional.
Es notable el fuerte crecimiento de las remesas a Chiapas registrado en los últimos años, que lo ha posicionado como el cuarto estado que más recibe estos recursos. En el primer semestre de 2023 llegaron a Chiapas 2.056 millones de dólares, que equivale a un aumento de más de 50% respecto del mismo periodo de 2022. En lo que va de 2023, es el estado con el mayor incremento en sus flujos de remesas.
Otras entidades federativas que también han registrado importantes aumentos en sus flujos de remesas familiares, aunque en menor intensidad, fueron Baja California Sur (+34,6%), Puebla (19,1%), Estado de México (+18,1%) y Aguascalientes (16,1%). Durante el primer semestre de 2023 solo dos entidades registraron decrementos en sus ingresos por remesas: Sinaloa (-5,1%) y Tabasco (-3,3%).
El Índice de Confianza del inversor elaborado por JP Morgan Asset Management refleja que la confianza de los inversores españoles sigue intacta, dado el buen momento de mercado de la actualidad.
Los inversores españoles valoran el escenario del mercado actual óptimamente, lo que permite que en el segundo trimestre de año los inversores optimistas vuelvan a superar a los pesimistas, de tal manera, que el Índice de Confianza se mantiene en 1,97 puntos.
El 41,4% de inversores y ahorradores consideran que estamos ante una situación positiva para la evolución de los mercados en lo que queda de año, porcentaje que se mantiene estable. Sin embargo, el último trimestre refleja un descenso de 2 puntos porcentuales en los inversores que piensan que la situación empeorará.
Para justificar esta situación de optimismo, los inversores consideran la situación económica de manera positiva (25%), y se encuentran menos preocupados por los efectos del conflicto bélico en Ucrania (9,8%).
Por su parte, los más pesimistas, muestran una visión más crítica de la economía (un 40% cree que es mala), sostienen una mayor preocupación por el impacto de la guerra en Europa (23,8%), mientras que un 12,7% menciona la inflación como problema.
Evolución del Índice de Confianza
Deterioro de la opinión respecto al mercado americano
En relación a los mercados favoritos de los inversores españoles, es notable la drástica disminución de la confianza en el buen desempeño de las bolsas estadounidenses, que ha caído 10 puntos, acumulando así un descenso cercano al 16% en los últimos tres trimestres.
Hace casi un año, la guerra en Ucrania llevó a que las bolsas norteamericanas fueran el mercado predilecto para invertir entre un tercio (32,3%) de los inversores españoles. Sin embargo, en la actualidad, esa cifra ha disminuido significativamente y solo el 16,7% de los inversores y ahorradores consultados por JP Morgan AM lo consideran atractivo como destino de sus inversiones. Esto representa una reducción de casi la mitad en el interés por este mercado.
Asimismo, este trimestre destaca también por la acusada recuperación de las bolsas asiáticas en las preferencias de los inversores, que experimentan una subida del 100%, hasta ser la opción que mayor confianza ofrece al 17,8% de los encuestados, un nivel no visto desde hace justo un año y que coincide en el tiempo con la reciente reapertura de China.
Los niveles de la bolsa española y las europeas continúan estables este trimestre: el 29% confía en los mercados europeos (frente al 31,7% de hace tres meses), y el 29% en la bolsa española, 2,5 puntos más.
La intención de compra de renta fija se mantiene
Con respecto a la intención de compra de productos financieros, la encuesta revela que el interés de los encuestados en este apartado es similar a la mostrada en el estudio anterior: los inversores españoles continúan interesados en la compra de productos de renta fija. Así lo sostiene un 12% de los encuestados, frente a la intención media de compra del 4,5% que había venido imperando en los últimos tres años, cuando las rentabilidades de este tipo de productos los hacía poco atractivos.
El interés por la contratación de depósitos o cuentas ahorro remuneradas continúa siendo mayoritario, y supera, por primera vez en tres años, la barrera del 40%, de tal manera, que se erige como el producto financiero preferido por el 41,5% de los inversores españoles. Incluso, a pesar de que los bancos españoles no apuestan todavía por estrategias significativas de remuneración del pasivo.
De nuevo, los fondos de inversión vuelven a ser el segundo producto de inversión que despierta más interés, puesto que un 16% de los encuestados declara tener la intención de invertir en ellos, cifra que aumenta hasta el 23% entre los inversores más optimistas. Esta tendencia ascendente también puede observarse en los ETFs, que alcanzan en este trimestre una intención de compra del 3,3%, la mayor de toda la serie histórica.
La encuesta muestra que la disposición a contratar o aportar a planes de pensiones ha disminuido significativamente (15,3%), y se sitúa siete puntos por debajo de los niveles máximos alcanzados en el último trimestre de 2018.
BlackRockInc. ha anunciado el cierre definitivo de la compra de Kreos Capital, un proveedor líder de financiación de deuda de riesgo y crecimiento para empresas en las industrias de la tecnología y la atención médica. El anuncio de la operación se realizó el pasado 8 de junio.
La adquisición de Kreos contribuye a la posición de liderazgo de BlackRock como gestora de activos crediticios global y supone un avance en las ambiciones de la firma «de brindar a los clientes una amplia gama de productos y soluciones de inversión en el mercado privado», según recoge el comunicado de la firma.
El equipo de 45 personas de Kreos Capital con sede en Londres se integrará en la plataforma de deuda privada europea de BlackRock a partir del 7 de agosto y los directivos actuales de Kreos seguirán siendo responsables de ejecutar las estrategias de inversión existentes.
Desde su creación en 1998, Kreos Capital ha invertido más de 5.200 millones de euros en más de 750 operaciones en 19 países. Además, ha canalizado financiación a más de 550 empresas paneuropeas e israelíes de alto crecimiento en los sectores tecnológico y sanitario. En tecnología, la empresa ha invertido en tecnología financiera, software empresarial, ciberseguridad, semiconductores, marketing digital, inteligencia artificial y otros subsectores. En el sector sanitario, ha respaldado a empresas en áreas como el desarrollo de fármacos y tratamientos, productos y dispositivos médicos y tecnología sanitaria.
Moelis & Company actuó como asesor financiero exclusivo de la operación y Goodwin Procter London brindó asesoría legal a Kreos Capital. Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom brindaron asesoramiento legal a BlackRock.
El impacto financiero de la transacción no será significativo para BlackRock.
Los ETFs temáticos vivieron un primer semestre de salidas de flujos de inversión, pero la huida de inversores no fue homogénea. De hecho, hubo un auténtico ganador: la robótica. Los nuevos activos netos (NNA) de los ETFs temáticos terminaron el primer semestre del año en terreno negativo, con un saldo negativo de 715 millones de dólares, según las cifras de Rize ETF, proveedor de ETFs temáticos.
Sin embargo, «si se excluyen los flujos relacionados con el tema de la Igualdad de Género, que registró reembolsos por 928 millones de dólares, los nuevos activos netos de los fondos temáticos equivaldrías a 212 millones de dólares. «Según nuestro análisis, la totalidad del flujo de salida relacionado con la Igualdad de Género correspondió a un gestor de activos que negociaba su propio ETF. Por lo tanto, lo hemos excluido como valor atípico a efectos del análisis», señalan desde la firma.
Cuatro temáticas acapararon las entradas de flujos de inversión hacia los ETFs temáticos en el primer trimestre: el 79% de los 1.600 millones de dólares de suscripciones correspondieron a Robótica, Automatización e Inteligencia Artificial (744 millones de dólares), Economía Circular (192 millones de dólares), Bienes de Lujo (188 millones de dólares) y Nuevas Energías (132 millones de dólares).
Los ETF de robótica, automatización e inteligencia artificial experimentaron -y siguen experimentando- un gran interés a raíz de la oleada de inteligencia artificial, de tal manera que «los inversores se han mostrado ansiosos por aprovechar este tema de rápida penetración», recoge el estudio.
La tendencia de los inversores que buscan capitalizar los vientos de cola derivados de la legislación y la regulación medioambientales ha experimentado una importante acogida en 2023. En la firma han observado esta tendencia «en el apoyo inquebrantable a temas como la Economía Circular (192 millones de dólares), las Nuevas Energías (131 millones), los Vehículos Eléctricos y las Baterías (63 millones), el Clima y el Medio Ambiente (39 millones), la Economía del Hidrógeno (34 millones) y la Energía Solar (12 millones).
Aunque la temática de los bienes de lujo atrajo importantes flujos de entrada en el primer trimestre, «no hemos asistido a una continuación de esta tendencia desde marzo, puesto que en el primer semestre, las entradas totales en el sector de los bienes de lujo ascendieron a 188 millones de dólares».
En general, los ETFs de Energía Limpia no han logrado mantener el impresionante rendimiento de años anteriores. Como resultado, los inversores dedicados a la transición verde «están dejando cada vez más de lado la Energía Limpia y dirigiendo sus asignaciones hacia ETFs más amplios de Clima y Medio Ambiente. Este cambio pretende reducir el riesgo idiosincrático y se pone de manifiesto en las entradas observadas en el mercado», señala el estudio.
El informe destacar que el tema de la Agroindustria atrajo 780 millones de dólares en 2022, mientras que en lo que va de año ha experimentado salidas de 205 millones de dólares, lo que sugiere que «la inversión fue una operación táctica, motivada por la inflación de los precios de los alimentos derivada de la guerra entre Ucrania y Rusia».
También se observa que varios temas de «alta duración» han experimentado salidas en la primera mitad del año, como por ejemplo Digitalización (-94 millones), Internet y comercio electrónico en China (-72 millones), Ciudades inteligentes (-57 millones) y Computación en la nube (-43 millones).
Los mercados seguirán ofreciendo oportunidades de inversión a los gestores en la segunda mitad del año. Entre ellas, estaría la renta fija y el crédito de países emergentes en divisa local. Las razones para confiar en este activo son múltiples, aunque se resumen en un contexto favorable de menor inflación, debilidad del dólar y fin de las alzas de los tipos de interés.
Mali Chivakul, economista de mercados emergentes en J. Safra Sarasin Sustainable AM, afirma que, en general, “más allá de la caída de la inflación y los posibles recortes de tipos en algunos mercados emergentes, el final del ciclo de subidas de tipos de la Reserva Federal en la segunda mitad del año debería proporcionar un entorno favorable para los bonos en moneda local de los mercados emergentes” y menciona que, debido a que la exposición de los no residentes a los bonos en moneda local sigue siendo bastante limitada, “hay margen para seguir aumentando la exposición de las carteras” a estos activos.
El experto reconoce que, “excluyendo China”, los activos de los mercados emergentes se encuentran en un momento óptimo: el crecimiento ha sido más resistente de lo previsto en muchos países y la inflación está bajando, lo que favorece a los bonos en divisa local. Primero, por la parte económica, ya que, aunque la actividad se ha ralentizado en todos los emergentes en comparación con 2022, “muchos de ellos se han mostrado más resistentes de lo previsto”. Chivakul resalta a Latinoamérica, donde el consenso de crecimiento ha mejorado en todos los principales mercados emergentes, excepto en Perú, y, aunque reconoce que que China lastra las perspectivas de crecimiento en Asia debido a la debilidad del mercado inmobiliario, el experto espera “un modesto paquete de medidas de apoyo en el segundo semestre para garantizar que la tasa de crecimiento de todo el año se sitúe en torno al 5%”.
A pesar de la resistencia del crecimiento, la desinflación se ha acelerado por los efectos de base de los precios de los alimentos y la energía. Un efecto que Chivakul prevé que se desvanezca en el segundo semestre, aunque en algunos casos, como Brasil, India o Indonesia, las tasas de inflación general se sitúan en la banda de tolerancia de los bancos centrales”.
En abrd, la renta fija en moneda local es uno de los cuatro activos que sobrepondera de cara a la segunda mitad del año. “Existe valor en la deuda de los mercados emergentes en moneda local, dados los rendimientos reales positivos, el descenso de la inflación y el margen de maniobra de los bancos centrales de los mercados emergentes para recortar los tipos de interés”, aseguran desde la firma.
Guillaume Tresca, estratega senior de Mercados Emergentes, Generali Investments, es más claro aún sobre las oportunidades en este activo: “los planetas se alinean por la deuda local de los mercados emergentes”, puesto que cree que “su rendimiento debería seguir siendo superior en la segunda parte de este año” ya que “la relajación monetaria en los mercados emergentes, combinada con una mayor desinflación, será una fuerza cíclica importante en el segundo semestre, lo que beneficiará a la deuda local”.
Como factor a favor adicional, el experto señala que la inflación subyacente de los emergentes es menos rígida, por lo que no descarta ver los primeros recortes de tipos en Latinoamérica a finales del tercer trimestre. Eso sí, matiza que existe cierto riesgo de que se retrase el ciclo de relajación, pero recuerda que los picos de rentabilidad de los bonos locales de los mercados emergentes suelen preceder a los picos de los tipos de interés oficiales, por lo que aconseja “posicionarse antes de las primeras bajadas de tipos de los bancos centrales de los mercados emergentes”.
Las preferencias de Tresca se dirigen hacia “el vientre de la curva y en países de alta rentabilidad como Brasil, México y Hungría”. Además, resalta que las valoraciones de los mercados emergentes locales “siguen siendo menos ajustadas que las de la deuda externa de estos mismos países”, puesto que la deuda local sigue ofreciendo un carry significativo, “incluso después de los costes de cobertura del tipo de cambio”.
Cornel Bruhin y Andranik Safaryan, gestores de carteras de MainFirst en el equipo de mercados emergentes, optan por el crédito corporativo de mercados emergentes en moneda local. La justificación reside en el alza de los precios de las materias primas, que provoca una cascada de efectos favorables a este activo.
“La subida de los precios de las materias primas también implica mayores beneficios para las empresas y salarios para los trabajadores, así como un aumento de los ingresos fiscales. Con el tiempo, esto tiene un efecto dominó en toda la economía en forma de aumento del consumo y la inversión. En consecuencia, es probable que los bonos corporativos de los mercados emergentes se recuperen en los próximos meses de las pérdidas históricamente elevadas del año pasado”, explican los expertos que señalan que esto se aplica no sólo a Chile, el mayor productor mundial de cobre con una cuota de mercado del 35%, o Indonesia, que controla más de un tercio de la producción mundial de níquel, “sino también a los productores de petróleo”.
Como apoyo a este escenario estará la debilidad del dólar como consecuencia del fin de la subida de tipos por parte de la Reserva Federal. Esta debilidad del dólar “impulsará a los inversores a buscar activos infravalorados con potencial de recuperación, por lo que se acerca el punto de inflexión para los bonos de los mercados emergentes”. De este modo, aconsejan “aprovechar hoy la recuperación de los mercados emergentes invirtiendo en una clase de activos con un potencial a la baja limitado y unos fundamentales sólidos”.
Hay muchas empresas de mercados emergentes a las que merece la pena prestar atención. Los expertos de MainFirst citan a Shelfdrilling, de Dubai; al productor nigeriano de petróleo y gas Seplat; y en Latinoamérica, “la petrolera argentina Ypf está en alza” y también consideran que “merece la pena echar un vistazo” a la empresa peruana Auna.
Capgemini y GMV han anunciado el lanzamiento de la plataforma World Emission, financiada por la Agencia Espacial Europea (ESA) y que está destinada a cartografiar las emisiones globales de gases de efecto invernadero y contaminantes atmosféricos. El proyecto aprovecha los datos de los satélites Copernicus así como otros de entidades internacionales como la NASA o JAXA para aporta información complementaria a las mediciones en tierra y a los inventarios ascendentes tradicionales.
Los gases de efecto invernadero y contaminantes atmosféricos son utilizados por actores como responsables políticos, gobiernos y organizaciones de investigación, en la lucha contra el cambio climático y la búsqueda de un mundo más sostenible.Estos inventarios permiten evaluar los progresos realizados en la aplicación de medidas de reducción de emisiones y desempeñan un papel crucial en la determinación de futuras políticas medioambientales. Los inventarios ascendentes actuales utilizan metodologías diferentes según los países y presentan grandes incertidumbres derivadas de datos y factores de emisión a veces inexactos. Los datos de observación por satélite complementan y permiten validar las mediciones terrestres al proporcionar datos de gran precisión que se actualizan con mayor frecuencia y con una mejor cobertura espacial.
Por ello, la Agencia Espacial Europea puso en marcha en marzo de 2022 el proyecto World Emission para crear un inventario basado en la observación por satélite y la modelización inversa de última generación. La plataforma de procesamiento de datos fue desarrollada por equipos de Capgemini en colaboración con algunos de los institutos de investigación más renombrados de Europa, entre ellos el Laboratory for Climate and Environmental Sciences de Francia, el Max Planck Institute de Alemania, la University of Liege de Bélgica, el Barcelona Supercomputing Center de España y el Cyprus Institute en Chripre y Kayrros, startup francesa especializada en tecnología de observación de la Tierra e inteligencia medioambiental.
Una herramienta eficaz para el tratamiento de datos a escala global
Desde su lanzamiento, el proyecto ha implicado y reunido a una comunidad de usuarios, científicos y expertos, cuya función es evaluar los conjuntos de datos de las distintas sustancias atmosféricas y garantizar que World Emission proporcione un servicio de inventario preciso, fiable y de alto rendimiento.
La plataforma de datos, World Emissions ya está disponible y ahora es accesible a través del portal, lo que permite a los usuarios visualizar las emisiones por zonas geográficas, países o tipos de emisión y en una escala temporal específica. En colaboración con una red de agencias nacionales de información, centros de investigación y municipios de todo el mundo, el consorcio se encuentra ahora en la segunda fase del proyecto para añadir funciones avanzadas como:
1.- Más información en el portal sobre los inventarios de emisiones de gases de efecto invernadero y contaminantes atmosféricos a escala local, regional y mundial.
2.- Posibilidad de hacer acercamientos a zonas concretas del planeta.
3.- Identificar puntos de emisión precisos, como oleoductos, emplazamientos industriales o de producción de energía, zonas críticas de emisión de gas o petróleo.
4.- Destacar indicadores para distinguir las fuentes antropogénicas, relacionadas con la actividad humana, de las fuentes naturales de emisiones.
La plataforma World Emission se diseñó para ser fácil de usar, integrarse con los procedimientos actuales de notificación de emisiones contaminantes y normalizar la notificación en todas las regiones del mundo.
«Los datos de observación por satélite son uno de los medios para comprender el cambio climático y, cuando se utilizan de forma inteligente, se convierten en un factor relevante para mejorar las soluciones destinadas a mitigar su impacto», declaró Carine Saüt, responsable de Sostenibilidad para industrias de Capgemini en Francia. «Es la alianza de la comunidad científica, las partes interesadas institucionales y la industria lo que ha permitido la creación de World Emission, un servicio de inventario único. Capgemini se enorgullece de aportar su profunda experiencia tecnológica en datos y Cloud al consorcio World Emission para crear herramientas de vanguardia que necesitamos para ayudar a avanzar en la lucha contra el cambio climático», comentó.
Capgemini trabajó en estrecha colaboración con los miembros del consorcio y los socios científicos para definir la arquitectura de la plataforma y orquestar una implementación operativa en la nube que pudiera integrar los flujos de trabajo de los algoritmos. Los datos disponibles para cada usuario, esté donde esté en el mundo, deben conectarse a World Emission con el mismo nivel de rendimiento, modelado, con una mejora significativa en la frecuencia de las actualizaciones (de una a dos veces al año).
GMV es el líder del proyecto World Emission y actúa como integrador tecnológico del mismo. El equipo de GMV supervisa la coordinación técnica general de siete organizaciones. Además, GMV es responsable del diseño del plan de validación, aspecto clave para comparar los datos del satélite con las medidas tomadas desde la Tierra. Para el proyecto completo, GMV también se encarga del paquete de trabajo de comunicaciones, la participación de las partes interesadas y los requisitos de los usuarios. Esto incluye la organización de talleres internacionales centrados en fomentar el uso de lo que se conoce como inventarios de emisiones top-down, mediante el uso de mediciones por satélite para complementar el enfoque tradicional bottom-up.
«World Emission abarca más de 10 especies distintas de gases que se liberan a la atmósfera a diferentes escalas, desde la fuente puntual única hasta la producción regional o mundial. Estos conjuntos de datos se integran en un único portal, disponible online para todos los interesados en la calidad del aire y las emisiones de GHD. Esta manera única de promover la asimilación de los datos de notificación de emisiones por satélite, a una escala nunca antes realizada, se ha logrado en sólo un año gracias al consorcio entre el mundo académico y la industria», afirma Beatriz Revilla-Romero, directora del Proyecto de World Emission en GMV. «En GMV estamos orgullosos de aplicar nuestra experiencia y formación multidisciplinar a las soluciones geoespaciales. Aportamos nuestra experiencia liderando proyectos de la ESA, y en servicios de monitorización global que van desde la evaluación de riesgos medioambientales hasta la definición de una estrategia de resiliencia climática, o la agricultura de precisión», concluyó la experta.
La Asociación Europea de Fondos y Gestión de Activos (EFAMA) ha desvelado en su último informe sobre flujos en fondos, con cifras correspondientes a mayo, que la entrada de inversión en los fondos de renta fija aún está fuerte. Bernard Delbecque, director senior de Economía e Investigación de EFAMA, comentó que los fondos UCITS de renta fija «siguieron atrayendo entradas netas por séptimo mes consecutivo, en un contexto de tipos de interés cercanos a sus máximos y de relajación de las presiones inflacionistas».
En concreto, los fondos de renta fija registraron entradas netas de 10.000 millones de euros en mayo, por lo que suma siete meses de suscripciones, aunque la cifra estuvo por debajo de los 15 000 millones de abril de 2023.
Una tendencia que contrasta con lo ocurrido en el resto de categorías, donde imperó la salida de inversión. Los UCITS a largo plazo (UCITS excluidos los fondos del mercado monetario) registraron salidas netas de 4.000 millones de euros, frente a entradas netas de 5.000 millones de euros un mes antes. Además, los fondos de renta variable registraron reembolsos por 3.000 millones de euros, un comportamiento similar al de abril de 2023. es más, los fondos multiactivos experimentaron salidas por 6.000 millones de euros, también a la par que un mes antes.
También los fondos monetarios, pese a estar de moda por las subidas de los tipos de interés, sufrieron la huida de los inversores, que sacaron 4.000 millones de euros, frente a entradas netas de 14.000 millones de euros un mes antes.
En conjunto, los fondos UCITS y los FIAs registraron salidas netas de 13.000 millones de euros, frente a entradas netas de 29.000 millones de euros en abril. Las ventas netas de UCITS contabilizaron salidas netas de 7.000 millones de euros, frente a entradas netas de 19.000 millones de euros en abril, mientras que los FIAs registraron salidas netas de 6.000 millones EUR, frente a entradas netas de 10.000 millones el mes anterior.
Los activos netos totales de los fondos UCITS y los FIAs aumentaron un 0,6% en mayo, al alcanzar los 19,6 billones de euros.
Pixabay CC0 Public Domain. ¿Dónde deja el COVID-19 el impulso para frenar el cambio climático?
El Día de la Sobrecapacidad de la Tierra de 2023 llega este miércoles 2 de agosto. En esta fecha, la humanidad ha consumido todos los recursos generados por el planeta para todo el año, un cálculo que realiza todos los años Global Footprint Network (GFN). El primer Día de la Sobrecapacidad data de 1970, año en el que esta efeméride cayó el 29 diciembre. Poco más de 50 años después, la fecha se ha adelantado cuatro meses, aunque, al menos, en 2023 se ha retrasado unos días con respecto a 2022: el año pasado este cálculo se situó el 28 de julio.
Esta efeméride no pasa inadvertida a los gestores y estrategas, más volcados que nunca con la sostenibilidad. Chris Iggo, CIO de AXA IM Core y presidente del Investment Institute de AXA IM, apunta que es un hecho «bien documentado» que los seres humanos están utilizando los recursos naturales de la Tierra a un ritmo más rápido de lo que pueden regenerarse. De hecho, «puede calcularse con precisión, como es el caso del Día de la Deuda Ecológica, la fecha en la que cada año nuestra demanda de recursos del planeta supera lo que se puede regenerar en ese periodo de 12 meses».
El experto ve una buena noticia que este año se retrase el Día de la Deuda Ecológica (en 2021 también fue antes, el 30 de julio), al tiempo que detalla que la fecha había ido avanzando a medida que empeoraba la situación, con una excepción en 2020, «cuando los confinamientos a raíz de la COVID-19 retrasaron la efeméride en casi un mes, hasta el 22 de agosto».
También recuerda que cada país tiene su propio Día de la Sobrecapacidad: los mercados desarrollados con niveles de vida más altos suelen estar en un extremo del espectro, mientras que los países en vías de desarrollo se encuentran en el otro. Y pone como ejemplo de caso extremo a EE.UU, donde la fecha límite quedó el 13 de marzo de este año, «lo que significa que, si la población mundial consumiera recursos al mismo ritmo que EE.UU., esta sería la fecha del Día de la Deuda Ecológica». Alemania, Francia, Japón, el Reino Unido y otros países alcanzaron ese punto en mayo, mientras que Catar fue el primer país en alcanzarlo, el 10 de febrero. Por el contrario, Jamaica no alcanzará esa brecha hasta el 20 de diciembre.
Esta efeméride, según Iggo, «pone de relieve el hecho de que la forma en que utilizamos los recursos naturales es insostenible y que los gobiernos, las empresas y los inversores deben tomar medidas». El experto cree que los inversores pueden ayudar a retrasar esta fecha: Global Footprint Network identifica varias áreas que a su parecer son los más pertinentes para reducir nuestro uso de recursos naturales, como la protección de la biodiversidad, la descarbonización del sector energético y una producción de alimentos más eficiente, además de una reducción del desperdicio de alimentos. «Todas ellas son áreas críticas para la inversión responsable y en las que creemos que los inversores pueden marcar la diferencia, sin dejar de aspirar a una rentabilidad financiera a largo plazo», asegura el experto, que recuerda que más de la mitad del PIB mundial depende del buen funcionamiento de la biodiversidad y los ecosistemas, y la degradación cuesta a la economía mundial más de cinco billones de dólares al año. «El colapso de tan solo tres de estos servicios naturales —la polinización silvestre, el suministro de madera y el abastecimiento de pescado— podría costar un 2,3% del PIB mundial para 2030», concluye.
Iggo señala que el Informe de brecha de circularidad de 2023 del think tankCircle Economy y Deloitte sugiere que pasar a un modelo de economía circular puede satisfacer las necesidades de la sociedad utilizando solamente el 70% de las materias primas que extraemos de la Tierra en la actualidad y que utilizamos, lo que significa que no superaríamos los límites de la Tierra. Sin embargo, estamos muy lejos de alcanzar una economía totalmente circular: el informe estima que la economía mundial es a día de hoy circular en tan solo un 7,2%.
Con todo, Iggo valora positivamente que este movimiento está cobrando impulso, como lo demuestra que en 2020, la Comisión Europea adoptó un plan de acción para la economía circular que incluía medidas para garantizar que los productos estén diseñados para durar más tiempo, sean más fáciles de reciclar y utilicen materiales reciclados en su producción siempre que sea posible. Además, en marzo de este año, el organismo propuso una directiva sobre el «derecho a reparar» con el fin de facilitar y hacer más rentable la reparación de los bienes en lugar de sustituirlos.
«Como gestora de activos, podemos invertir a escala y también comprometernos con las empresas en estas áreas (biodiversidad, transición energética, alimentación y agricultura, economía circular) y más allá, lo que incluye también a gobiernos a través de su emisión de deuda pública», argumenta Iggo, que considera que las empresas a la vanguardia de la transición «podrían experimentar un fuerte crecimiento, mientras que es probable que las empresas rezagadas experimenten una menor demanda de sus bienes y servicios, un coste de capital más elevado, y podrían verse perjudicadas por cambios normativos o políticos, como la subida de impuestos y aranceles».
Michael Lewis, Head of ESG Research en DWS, en línea con Iggo, consiera que se requieren «acciones decisivas para comenzar la transformación de manera urgente». En este punto, es optimista y cree que, a la hora de llevar el Día de la Sobrecapacidad de la Tierra hacia el equilibrio y posiblemente hacia un superávit, «no todo está perdido». Sin embargo, «requiere transformar e intervenir en múltiples sectores».
Algunas de las formas más impactantes que cita Lewis para avanzar en la reducción del Día de Sobrecapacidad de la Tierra giran en torno a reducir a la mitad las emisiones de carbono en las operaciones industriales; implementar medidas de eficiencia energética, por ejemplo, en el sector inmobiliario comercial y residencial; reducir a la mitad el desperdicio de alimentos y sustituir el consumo de carne por proteínas vegetales. «Según la Red Global de la Huella Ecológica, reducir las emisiones de carbono en un 50% desplazaría el Día de Sobrecapacidad de la Tierra en 93 días».
Además, la legislación puede ayudar a mejorar el entorno de inversión necesario para la transformación requerida; por ejemplo, la Comisión Europea acaba de proponer objetivos legalmente vinculantes para reducir el desperdicio de alimentos en un 30% por persona para 2030.
Asimismo, el experto cree que hay oportunidades de financiación para apoyar a las pequeñas y medianas empresas que contribuyen a la transformación. Iniciativas como la fijación de precios del carbono, la eficiencia energética, la implementación de tecnologías sostenibles en los sectores de la construcción, el transporte y la industria, así como la reducción del desperdicio de alimentos, «no solo podrían ayudar a utilizar los recursos de manera más sostenible, sino que también podrían ofrecer atractivas oportunidades de inversión».
Esto incluye la compra de asignaciones de carbono de la Unión Europea, lo que puede contribuir a reducir las emisiones reales de gases de efecto invernadero; el acondicionamiento de edificios, lo que puede aumentar la valoración inmobiliaria y disminuir el riesgo de incumplimiento de hipotecas.
El papel de las pymes
Dado que cualquier transformación es un proyecto ambicioso que requiere una importante inversión de capital, «nos enfocamos en el papel que nosotros, como administradores de activos, podemos desempeñar en financiar esta transformación», asegura Lewis, que considera que el préstamo directo se está convirtiendo en un pilar importante, proporcionando la rapidez y flexibilidad necesarias para impulsar el cambio tecnológico, acelerar el crecimiento y mejorar la competitividad de las pequeñas y medianas empresas (PYMEs) en todo el continente europeo.
Como las pymes son responsables del 60% de las emisiones de gases de efecto invernadero del continente, «desempeñarán un papel crítico en la transformación de Europa». Los prestatarios que son particularmente adecuados para el préstamo directo, según Lewis, serán aquellas pymes centradas en la transición energética de Europa, la tecnología y digitalización, así como en el sector de la salud y aquellos que contribuyan a fortalecer la resiliencia de las cadenas de suministro europeas.
Por último, Lewis ve que tales pasos e iniciativas transformadoras también pueden brindar la oportunidad de un «doble dividendo»: En primer lugar, ayudan a mitigar los impactos del cambio climático y a retrasar el Día de Sobrecapacidad de la Tierra; y en segundo lugar, logran un crecimiento económico sostenible a través de la creación de nuevas tecnologías y soluciones con el tiempo.
Según un estudio de Ortec Finance, proveedor líder mundial de soluciones de gestión de riesgo y rentabilidad para inversores profesionales, durante los últimos cinco años se ha observado un crecimiento significativo del número de clientes atendidos personalmente por gestores de patrimonios, gestores de carteras, asesores financieros y planificadores financieros. Este incremento seguirá viéndose favorecido durante los próximos tres años, dado el impacto de la tecnología y el crecimiento de la población.
El estudio revela que más de nueve de cada diez organizaciones han experimentado un aumento en el número de clientes a los que han presentado servicios personalmente durante los últimos cinco años, lo que supone un porcentaje total del 92%. De ellos, el 17% afirma que se ha producido un aumento significativo.
Asimismo, sin intenciones de frenarse, el estudio demuestra que en los próximos tres años, el 63% de gestores y asesores patrimoniales prevén un nuevo crecimiento de clientes, mínimo del 20%. El 37% prevé que el número de clientes a su cargo crecerá hasta un 20%, y el 19% afirma que el número de clientes crecerá entre un 30% y un 50%. El 1% que lo hará en más de un 50%.
Una de las principales motivaciones de este crecimiento se debe a los avances tecnológicos. Más de tres cuartas partes (78%) de los encuestados afirman que una inversión significativa en tecnología se traduce en capacidad de poder atender a más clientes de forma más eficaz. Un 48% afirma que la inversión en tecnología ha mejorado su propuesta de valor, lo que se traduce en crecimiento para la empresa, y el 41% afirma que los avances tecnológicos les permiten ofrecer un enfoque más centrado en el cliente a más clientes y de forma más eficaz que nunca.
A pesar de esta creencia, un 65% de los gestores de patrimonios y asesores financieros achacan este crecimiento de la clientela al crecimiento de la población.
Ronald Janssen, director general de Planificación Basada en Objetivos de Ortec Finance, afirma que «el estudio muestra que los gestores de patrimonios y los asesores financieros esperan nuevos aumentos en el número de clientes, a pesar de que la mayoría ya ha experimentado un incremento en las cifras en los últimos cinco años. Aunque esto es muy alentador, también conlleva nuevos retos en cuanto a contar con las competencias, la experiencia y la tecnología adecuadas para ofrecer a más clientes el mejor servicio posible. Además, la normativa sobre idoneidad está evolucionando».
«Invertir en tecnología adecuada y escalable es de vital importancia para garantizar que los asesores puedan gestionar eficazmente a más clientes en línea con la normativa y ofrecer más valor mediante el uso de un enfoque de Inversión Basada en Objetivos – y, en última instancia, beneficiarse del aumento futuro esperado en el número de clientes que buscan utilizar sus servicios”, concluye Janssen.
“Somos cada vez más optimistas después de un 2022 lleno de baches;” a medida que la inflación se enfríe y los rendimientos vuelvan a donde han estado históricamente, “hay muchas razones” para ser positivos de cara al próximo año; “los mercados emergentes brillarán en 2023”; están surgiendo oportunidades atractivas en Norteamérica, y en algunos mercados del mundo en desarrollo. Puntualmente, en China, Brasil, México, Indonesia, India y algunos países de Europa Central.
Esos fueron algunos de los puntos más sobresalientes en términos de inversión de las perspectivas macro de Western Asset Management (WAM), la gestora de inversiones integrada a escala mundial de Franklin Templeton. Las mismas fueron presentadas por Mark Lindbloom, gestor de carteras de WAM, con más de cuatro décadas de experiencia en mercados y 20 de trabajo en la firma. El experto compartió también las atractivas oportunidades de inversión que se presentan para el Franklin Western Asset Core Plus Bond Fund.
Proyecciones macro
Sobre el tema dominante para los inversores, la inflación, Western Asset Management cree que lo peor ya ha pasado. «Hemos visto el pico de inflación en Estados Unidos, y se está moviendo en la dirección correcta. ¿Hasta dónde bajará y cuánto tardará? Nuestra mejor estimación ahora mismo es del 3,5% al 4% para el IPC subyacente para finales de 2023”, aseguró el gestor.
La semana pasada, se conoció que el IPC mensual de Estados Unidos: en junio fue del 3%. “»Es un avance, pero no vemos que la inflación descienda hasta la zona objetivo de la Reserva Federal, cercana al 2%, hasta 2024«, agregó.
Respecto a la economía y los balances de las empresas, Lindbloom indicó que las ganancias de ingresos “han sido impresionantes, y eso está ayudando a mantener el gasto de los consumidores”. Lo anterior proporciona una base para el crecimiento económico de los Estados Unidos en el futuro, aunque podría situarse en el entorno de cero y posiblemente caer en una recesión superficial.
“Muy pocos hablan de una recesión más profunda”, continuó. No obstante, el gestor, quien también forma parte de los comités de Estrategia Amplia Estados Unidos y Riesgo de Mercado y Crédito de Western AM, advirtió sobre la quiebra de varios bancos estadounidenses y el ritmo extraordinariamente rápido de las subidas de las tasas de interés en el último año.
La reciente quiebra de Credit Suisse y UBS en Europa y de varios bancos estadounidenses más pequeños ha llevado a algunos observadores a establecer comparaciones con la crisis financiera de 2008.
«Es humano retroceder y replegarse» ante un escenario de este tipo, afirmó. «Uno se pregunta por la contraparte, la calidad de las garantías, las normas de préstamos y el impacto de futuras normativas. Son incógnitas que sugieren que el panorama podría ser un poco más sombrío», describió. Sin embargo, señaló que hay una clara diferencia entre lo que ocurre hoy y lo que ocurrió en 2008, y añadió que se siente cómodo manteniendo la exposición a los grandes bancos estadounidenses y a algunas instituciones regionales y europeas «muy selectas».
Respecto al ciclo agresivo de subida de tasas desde 2022 que emprendió la Reserva Federal, sugirió que el rápido ritmo de estos aumentos ha situado a la economía en territorio desconocido en términos de su impacto potencial. “Estamos en las tasas más altas de los últimos 15 o 20 años, tras el endurecimiento más rápido que he visto desde 1981, así que es una especie de experimento ver cómo afecta al comportamiento y a la economía», indicó.
«Es posible que se trate de un error de política y que veamos una desaceleración mayor de la prevista», advirtió. Esta incertidumbre se aplica también a la Reserva Federal, según el gestor de carteras de WAM: «sus cabezas dan vueltas y están preocupados por la economía hasta el punto de mencionar la palabra ‘recesión’, algo que no les gusta hacer».
Oportunidades de inversión
Lindbloom afirmó que el Franklin Western Asset Core Plus Bond Fund se ha ajustado a algunas de estas preocupaciones. El fondo está reduciendo su exposición a activos de mayor riesgo, como los préstamos bancarios de alto rendimiento, y reforzando su exposición a activos con grado de inversión.
A la hora de hablar de oportunidades, el gestor dijo: «Somos bastante optimistas respecto a los mercados emergentes. China lo está haciendo bastante bien después de realizar un giro de 180 grados en relación al Covid y al volver a estar en línea muy rápidamente. Nuestra oficina de Singapur prevé un crecimiento de entre el 5% y el 6% en China este año, lo que repercutirá en otros países de mercados emergentes».
La mirada optimista de los mercados emergentes se basa en el hecho de que los bancos centrales de muchos de estos países han hecho un mejor trabajo en materia de inflación que sus homólogos de los países desarrollados, al responder pronto a la amenaza de la inflación, al “no tener el lujo de contar con el dólar, el euro o el yen”. Sus monedas y economías son vulnerables, a menos que actúen con rapidez y decisión, describió Lindbloom.
Como ejemplos de países que Western Asset Management favorece actualmente, enumeró a Brasil, México, Indonesia, India y algunos países de Europa Central. “Cuando gestionamos el riesgo, lo hacemos de forma muy específica, país por país. Son nuestros analistas los que analizan la deuda soberana y corporativa dentro de esos países para encontrar valor», explicó. Y enfatizó: «creemos que los mercados emergentes brillarán en 2023, y hasta ahora esa ha sido la decisión correcta«.
Pero las oportunidades no se limitan a los mercados emergentes. Lindbloom destacó algunas que ven en la deuda corporativa con grado de inversión de América del Norte. «Creemos que las empresas con grado de inversión A y B son buenas, y estamos eligiendo los sectores y valores que queremos poseer. No nos limitamos a comprar un índice. Esto es una sobreponderación para nosotros», afirmó.
Observando la ocupación y los flujos de caja en los próximos dos, cinco y diez años, señaló que los diferenciales de los valores respaldados por hipotecas comerciales empiezan a parecer bastante atractivos. «Nos estamos inclinando mucho por esos sectores y evaluando cuidadosamente cada estructura de forma individual para identificar y capitalizar las oportunidades que potencialmente pueden ofrecer rendimientos de inversión superiores a largo plazo», concluyó.
Western Asset Management es una empresa de inversión con 52 años de historia y tiene más de 400.000 millones de dólares en activos gestionados y presencia global, con oficinas en los cinco continentes: Asia, América del Norte y del Sur, Europa y Australia.
