La empresa Global Predictions, que impulsa la próxima generación de toma de decisiones financieras, anunció este miércoles que PortfolioPilot es oficialmente un asesor de inversiones con Inteligencia Artificial (IA) registrado y regulado por la SEC.
«Asegurar el registro de la SEC para nuestro asesor financiero de IA marca un gran hito para la compañía e infunde un nuevo nivel de confianza de los usuarios en nuestra plataforma», dijo Alexander Harmsen, CEO de Global Predictions, según un comunicado al que accedió Funds Society.
La empresa ha pasado por revisiones y ha implantado un riguroso programa de cumplimiento con auditorías continuas de acuerdo con las estrictas directrices de cumplimiento de la SEC.
“Este cumplimiento, el mayor nivel de supervisión y la responsabilidad fiduciaria refuerzan la capacidad de PortfolioPilot de ser un compañero de confianza para los inversores autodirigidos que buscan recomendaciones personalizadas y automatizadas”, agrega el texto.
Con más de 13.000 usuarios y 6.000 millones de dólares en activos en su plataforma, PortfolioPilot se distingue de los asesores financieros humanos por su capacidad para proporcionar asesoramiento de inversión realmente personalizado a los inversores autónomos.
Aprovechando la IA y el Economic Insight Engine de la empresa, un sistema propio de modelización y previsión, la plataforma analiza todo el patrimonio neto del usuario para ofrecer recomendaciones automatizadas, información sobre la cartera y una evaluación de la IA para identificar las áreas críticas de mejora y destacar los factores económicos que más afectan a su cartera, describe la firma.
La herramienta introduce tres nuevas funciones, Portfolio Overhaulun, la Optimización de Comisiones y AI Equity Search.
La herramienta AI Equity Search ayuda a los usuarios a descubrir oportunidades de inversión en el mercado para generar alfa. Basándose en la consulta de búsqueda del usuario, la herramienta analizará grandes cantidades de datos y generará una lista de valores o ETF que cumplan los criterios, explica el comunicado.
«PortfolioPilot va más allá de un asesor financiero humano, ya que proporciona un asesoramiento de inversión imparcial y de alta calidad que se adapta a las condiciones cambiantes del mercado y está disponible 24 horas al día, 7 días a la semana», agregó Harmsen.
La SEC ha adoptado este miércoles nuevas normas y modificaciones para mejorar la regulación de los asesores de fondos privados y actualizar la norma de cumplimiento que se aplica a todos los asesores de inversión.
Las nuevas normas y modificaciones tienen por objeto proteger a los inversores de fondos privados aumentando la transparencia, la competencia y la eficiencia en el mercado de fondos privados.
«Los fondos privados y sus asesores desempeñan un papel importante en casi todos los sectores de los mercados de capitales», declaró Gary Gensler, Presidente de la SEC.
Según la autoridad, «al mejorar la transparencia y la integridad de los asesores, contribuiremos a fomentar una mayor competencia y, por ende, la eficiencia… avanzamos las normas de hoy en nombre de todos los inversores, grandes o pequeños, institucionales o minoristas, sofisticados o no».
Para aumentar la transparencia, las normas exigirán que los asesores de fondos privados registrados en la SEC que faciliten a los inversores extractos trimestrales en los que se detalle determinada información relativa a las comisiones, los gastos y el rendimiento de los fondos.
Además, las normas exigirán que los asesores obtengan y distribuyan a los inversores una auditoría anual de los estados financieros de cada fondo privado que asesoren y, en relación con una transacción secundaria dirigida por un asesor, un dictamen de imparcialidad o un dictamen de valoración.
Para proteger mejor a los inversores, se “prohibirá a todos los asesores de fondos privados ofrecer a los inversores un trato preferente en relación con los reembolsos y la información si dicho trato pudiera tener un efecto negativo importante sobre otros inversores”, agrega el comunicado.
En todos los demás casos de trato preferente, la SEC adoptó una excepción a la prohibición propuesta basada en la divulgación de información, incluida la obligación de proporcionar a todos los inversores actuales y potenciales determinada información sobre las condiciones preferentes.
Además, las normas restringirán otras actividades de los asesores de fondos privados que sean contrarias al interés público y a la protección de los inversores.
En general, no se prohibirá a los asesores participar en determinadas actividades restringidas, siempre que proporcionen la información especificada adecuada y, en algunos casos, obtengan el consentimiento de los inversores. Sin embargo, no se permitirá que un asesor cargue o impute al fondo privado determinados costes de investigación cuando exista una sanción por infracción de la Ley de Asesores de Inversión de 1940 o de sus normas.
Para evitar que los asesores y los inversores tengan que renegociar los acuerdos rectores de los fondos existentes, la SEC ha adoptado disposiciones sobre el estatuto heredado aplicable a algunas de las actividades restringidas y a las disposiciones sobre trato preferente.
Este estatuto heredado se aplicará a los acuerdos rectores celebrados por escrito antes de la fecha de cumplimiento y con respecto a los fondos que hayan iniciado sus operaciones a partir de la fecha de cumplimiento.
Untitled Strategic Legal Consulting, el estudio fundado por Martín Litwak, tiene nuevas oficinas en Uruguay, concretamente en el barrio Carrasco de Montevideo. La firma tiene ya oficinas propias en Miami, Madrid y las Islas Vírgenes Británicas.
«El pasado viernes 18 de agosto, tras más de una década de experiencia como una prestigiosa firma de abogados boutique, inauguramos nuestra nueva oficina en la zona de Carrasco. Con la presencia de Martín Litwak, CEO y fundador de la firma, el evento congregó a colaboradores, proveedores y amigos de la empresa, en un encuentro único», anunciaron desde la empresa.
«Este cambio sin ninguna duda fortalecerá y estrechará los vínculos con nuestros clientes y sus asesores, nos permitirá satisfacer sus necesidades de forma más eficiente y, a su vez, nos ayudará a seguir creciendo en el mercado doméstico, que es uno de nuestros objetivos«, destacó Martín Litwak.
«Untitled fue originalmente establecido en Montevideo, y si bien ahora contamos con oficinas propias en Miami, Madrid y en las Islas Vírgenes Británicas, esta siempre será nuestra casa”, añadió Litwak.
Con la ilustración de un paisaje helado, la firma argentina Cohen publica una nota titulada “Camino a octubre” que explica las mejores opciones de inversión antes de las elecciones y después, en función de la victoria de cada candidato. Juan Pedro Mazza, Estratega de Renta Fija, define a los tres contendientes en liza como “pro-mercado” y hace hincapié en que la previsible ausencia de mayorías claras en el Congreso hará difícil que se produzcan cambios drásticos.
Pero, yendo al hueso de la cuestión, ¿qué proponen desde Cohen si gana Javier Milei, el candidato que habla de “dolarizar” Argentina?
“Esperamos un levantamiento del cepo mucho más rápido que con los otros candidatos, por lo que se configura un riesgo no menor de un desplome en la demanda de pesos. Para mitigarlo, aconsejamos integrar una porción considerable de FCIs dollar-linked con alto porcentaje de instrumentos corporativos y mantener un quinto de la cartera en instrumentos en dólares sin exposición al riesgo argentino”, señala Mazza.
Desde Cohen piensan que “los tres principales candidatos presidenciales comparten perfiles pro-mercado: todos proponen un plan de estabilización anclado en un programa de ajuste fiscal que incluye una corrección en el tipo de cambio, un sinceramiento tarifario y un levantamiento (parcial o total) del control de cambios. También coinciden en que la deuda pública es manejable y debe ser honrada. Además, difícilmente quien asuma el 10 de diciembre cuente con mayoría en el Congreso, lo que limitará la agenda de reformas. Por estas razones, parece improbable que veamos medidas extremas, como una dolarización, en el 2024”.
“En este marco, esperamos un comportamiento de las variables macroeconómicas similar en los tres escenarios. Un salto devaluatorio para finales de 2023 o principios de 2024, con su correspondiente traslado a precios (inflación) y reducción en la brecha (potenciada por el levantamiento de restricciones financieras).
La principal diferencia entre los candidatos no será la dirección de los anuncios, sino la velocidad y profundidad con las que intentarán realizarlos. De la misma manera, los riesgos y la probabilidad de éxito son distintos para cada caso.
Los escenarios en caso de victoria de Sergio Massa o Patricia Bullrich
Si gana la derecha tradicional que encarna Patricia Bullrich, desde Cohen ven“ a los bonos vinculados al dólar como nuestra opción favorita. Esperamos una reducción acelerada (aunque no total) de la brecha, en conjunto con una corrección cambiaria relativamente ordenada que amortiguaría el traslado a precios de una devaluación. Además, dado que es la candidata que mejores condiciones de gobernabilidad ofrece vemos un menor riesgo crediticio que con el resto de los candidatos”.
El escenario en caso de victoria de Sergio Massa, actual ministro de Economía, peronista, tiene que ver con un “cambio más gradual, menor salto del tipo de cambio, menor recorte fiscal y más restricciones cambiarias. Esto significa una menor depreciación en términos reales, por lo que incorporamos una mayor porción de la cartera en ajustables por inflación. Asignamos una mayor porción de la cartera para cobertura. La mayor brecha reduce el costo de oportunidad de mantener una cartera dolarizada. La porción de soberanos hard-dollar es menor que en los otros escenarios, pues su rendimiento estará muy atado a la voluntad y capacidad de Massa para llevar adelante el ordenamiento necesario”, dice Juan Pedro Mazza.
El potencial de la inteligencia artificial generativa está empezando a ser apreciado por las empresas estadounidenses. Más de un tercio de las compañías que integran el S&P 500 la mencionaron en las presentaciones de resultados del primer trimestre, y Bank of America prevé que casi un tercio incorporará algún tipo de IA a sus procesos de aquí a 2025. Optimización del diseño, análisis de riesgos, uso de materiales, mantenimiento predictivo y automatización son sólo algunos ejemplos. La potencia de cálculo de la IA para entrenar conjuntos se ha multiplicado por 300.000 en la última década, duplicándose aproximadamente cada tres meses, seis veces más que la progresión de la ley de Moore; un avance increíble.
Jefferies calcula que el consiguiente ahorro de costes podría oscilar entre el 21% y el 26%. Los trabajos menos cualificados y repetitivos que son fáciles de reproducir pueden ser los más expuestos a la disrupción de la IA. Esto ya está ocurriendo, por ejemplo, en almacenes, fábricas y establecimientos de comida rápida, que están recurriendo a los robots, la automatización y el autoservicio a un ritmo acelerado. Lo que muchos quizá no sepan es que la IA también está llegando a los empleos más cualificados y mejor pagados en áreas como las telecomunicaciones y los medios de comunicación, los mercados de capitales, los seguros y la banca, e incluso el software y las plataformas.
El interés por la IA recuerda al ambiente que se vivió a finales de los 90 con el boom de las puntocoms. En el año 2000, las empresas cotizaban a múltiplos de PER de miles de veces, o ni siquiera lo hacían, ya que a menudo seguían perdiendo dinero y, en algunos casos, no registraban ni facturación. Parece que se escucha un rumor similar sobre la IA y se producen las mismas subidas de determinados valores a medida que el mercado crea su propio impulso. La diferencia esta vez es que muchos valores influidos por la IA tienen flujos de caja mucho más sólidos, salvo contadas excepciones, no se acercan ni de lejos a las exorbitantes valoraciones de los valores predilectos de las puntocoms.
No obstante, el sector también se enfrenta a posibles vientos en contra, como una posible adopción de la IA más lenta de lo esperado por parte de las empresas. Las prometedoras mejoras de la productividad son estupendas, pero puede resultar difícil aplicarlas correctamente. Los propios empleados pueden oponerse a la adopción, especialmente si ven la IA como un sustituto y no como una mejora. Y ni siquiera hemos hablado de la posible regulación. Sin embargo, la IA generativa en todas sus configuraciones probablemente se integrará en la economía mucho más rápido que los avances tecnológicos del pasado, con un impacto sustancialmente mayor en el crecimiento, comparable a las Revoluciones Agrícola e Industrial. Una de las novedades es que en lugar de centrarse en la aplicación y difusión de conocimientos preexistentes, la IA más reciente tiene el potencial de conducir a la creación de nuevos conocimientos generados por máquinas en lugar de por humanos.
Por otro lado, no se pueden ignorar los riesgos para la seguridad. La cuestión principal se centra en el llamado «problema de alineación», es decir, cómo alinear los objetivos de la sociedad en general con los de la IA. Conseguir que la IA cumpla un objetivo de la forma prevista originalmente podría resultar difícil. Por ejemplo, AlphaZero de DeepMind se entrenó a sí misma para dominar el ajedrez sin que nunca le hayan enseñado las reglas del juego. Se podría argumentar que una IA suficientemente inteligente sería capaz de prever las consecuencias potencialmente desastrosas de sus acciones y corregir el rumbo antes de que sea demasiado tarde. Desgraciadamente, es una ilusión. Stephen Wolfram, informático, físico y empresario, ha afirmado que casi todos los sistemas complejos presentan lo que él denomina irreducibilidad computacional, es decir, que si se quiere predecir lo que hará el sistema en 10 pasos, el camino más rápido para llegar a la respuesta será dar los 10 pasos. Esto implica que una IA superinteligente no podrá predecir, ni siquiera en principio, lo que hará hasta que lo haya hecho. En marzo, el Future of Life Institute publicó una carta firmada por más de 1.000 personalidades, entre ellas Elon Musk y el cofundador de Apple Steve Wozniak, en la que abogaban por una pausa de seis meses en la investigación de la IA para disponer de más tiempo para desarrollar mejores protocolos de seguridad. Hasta la fecha, no se ha hecho nada.
No todo el mundo sale ganando en esta transformación, ya que el cambio disruptivo de la IA podría dejar obsoletas algunas de las tecnologías existentes, dejando en la cuneta a muchas de las empresas tecnológicas actuales. Además, según Bank of America, los riesgos derivados de la disrupción de las industrias se extienden también a la seguridad nacional. La privacidad podría erosionarse aún más, dando lugar a falsificaciones, riesgos de propaganda y suplantación de identidad. Para mitigar estos peligros será necesario supervisar los modelos de inteligencia artificial y regularlos.
Pese a los retos que tiene por delante, la realidad es que la IA ya está en marcha. Para los inversores, el reto consistirá en reconocer las oportunidades, tanto en las empresas que crean y suministran IA como en las que la adoptan de forma efectiva. La oportunidad no está exenta de riesgos, pero desde luego podría cambiar por completo el mundo en el que vivimos.
Tribuna elaborada por Linda Duessel, CFA, investigadora de renta variable en Federated Hermes.
El año 2023 puede ser recordado como aquél en el que finalmente comenzó la acción regulatoria en el mundo de las criptomonedas por parte de las autoridades globales. En Europa, la ley de Mercados de Criptoactivos, MiCA, ha dado una ventaja competitiva a la Unión Europea en las cripto. En EE.UU., la Comisión de Valores y Bolsa de Estados Unidos (SEC, por sus siglas en inglés) está avanzando en la elaboración de regulaciones más estrictas, como hemos visto con la resolución de regular las monedas digitales como valores y con las acciones legales posteriores contra importantes plataformas de compraventa de criptoactivos, como Binance y Coinbase.
Este movimiento no ha sido bien recibido por todo el mercado. Mientras que desde muchos sectores se ha celebrado la medida, ya que consideran que es beneficiosa para la estabilidad financiera y la protección del consumidor, los críticos creen que la SEC está intentando destruir las criptomonedas y proteger la industria de inversiones tradicionales. Los partidarios piensan que el mensaje general de las autoridades es el siguiente: los inversores deberían ser gradualmente apartados de los espacios no regulados del mundo de las criptomonedas sin privarlos de las eficiencias de los registros descentralizados, los contratos inteligentes y el resto de innovaciones que presenta este sector.
Hay más de una dimensión en este asunto y muchos detalles que se deben abordar para no confundirse. En el centro de la acción de ejecución de la SEC está su decisión de clasificar los activos criptográficos más importantes como valores. Esta es la primera complicación, ya que no existe una definición unánime de activo criptográfico. Sin embargo, implica que la SEC puede desplegar su papel como autoridad competente y aplicar la regulación existente.
Esto, a su vez, tiene dos derivadas: la primera, por supuesto, el reconocimiento de que Estados Unidos, hasta ahora, no ha impuesto ninguna regulación específica sobre criptomonedas; la segunda es que plantea la cuestión de si ha habido y cuáles han sido las violaciones de las regulaciones de la SEC. De dictaminar que no ha habido ninguna conducta incorrecta alegada, las empresas demandadas podrían simplemente ser instadas a registrarse y cumplir con las regulaciones de la SEC en adelante.
Desde una perspectiva legal, esta es una distinción muy importante, ya que marcaría la diferencia sobre si la SEC ha decidido ampliar su competencia y el alcance de aplicación de la ley existente, o si reclama una violación deliberada de los requisitos de registro. A partir de los cargos presentados por la SEC, se puede deducir que el regulador estadounidense se podría apalancar en este último punto, lo que significa que lo que se considera un valor bajo la jurisdicción de Estados Unidos no puede ser ofrecido en el país sin registro, y sin las obligaciones de transparencia y diligencia debidas que le acompañan.
Además, no se debe olvidar que, siguiendo una órden ejecutiva del presidente Joe Biden hace un año, se ha estado considerando una postura más restrictiva hacia la industria de las criptomonedas. En la UE, por su lado, MiCA presentó una regulación pionera de los activos digitales que creará seguridad jurídica, al aclarar las definiciones de los productos y servicios y los procesos técnicos subyacentes, de los cuales algunos definitivamente encontrarán su camino en las leyes de otras jurisdicciones.
La razón por la que la MiCA constituye una buena política de competencia no es porque atraiga a las empresas criptográficas en busca de los niveles más bajos de requisitos de protección del inversor. Al contrario, promueve el principio de «mismos servicios/actividades, mismos riesgos, mismas normas y misma supervisión» de la UE. Es decir, las empresas serias encontrarán la seguridad que necesitan para realizar inversiones significativas en la nueva tecnología. Es cierto que esta medida puede alienar a los miembros de la comunidad cripto que piensan que los tokens de utilidad, pago o seguridad están aquí para reemplazar lo que consideran un sistema financiero injusto y malvado. Sin embargo, sin regulación no hay protección para el cliente final.
De vuelta al marco de definición de activos criptográficos, MiCA está trazando líneas de demarcación entre tokens referenciados a activos, tokens de dinero electrónico y tokens de utilidad. El reciente debate sobre la categorización de activos tokenizados individuales en Estados Unidos muestra una falta de estandarización similar y que esta ausencia de estándares unánimes conduce a malentendidos tanto en la industria como en el lado del legislador. Según la legislación existente, la SEC tiene la opción de determinar si un activo tokenizado constituye un valor en función de si es descentralizado o no.
En mi opinión, esta distinción no es lo suficientemente exhaustiva por diversas razones. ¿Cuál es el grado de descentralización necesario para que un activo tokenizado no sea considerado un valor? ¿Cómo se mide esto y por quién? ¿Cómo se tienen en cuenta los diferentes mecanismos de consenso, la distribución de nodos u otros aspectos similares? Creo que la administración de Estados Unidos deberá introducir una regulación más específica y centrada en las criptomonedas para evitar disputas legales.
Tribuna de Dr. Alpay Soytürk, Chief Regulatory Officer de Spectrum Markets.
BlackRockInvestment Institute describe el nuevo régimen económico que va a ofrecer oportunidades de inversión «diferentes pero abundantes». En él, las persistentes limitaciones de la oferta obligarán a los principales bancos centrales a mantener una política restrictiva, lo que genera una mayor volatilidad macroeconómica y de los mercados. Sin embargo, en la firma encuentran oportunidades si «nos centramos en las clases de activos y aprovechamos las megafuerzas», es decir, cambios estructurales que pueden impulsar la rentabilidad ahora y en el futuro.
En opinión de la firma, las exposiciones amplias a las clases de activos ya no proporcionarán los rendimientos del pasado, pero hay oportunidades si son más minuciosos. En opinión de BlackRock, la clave para aprovechar las oportunidades de inversión estará en «identificar los catalizadores que potencian estas fuerzas y cómo interactúan entre sí». Y son, principalmente, cinco:
1.- La inteligencia artificial (IA): los semiconductores son componentes clave de las herramientas y modelos de IA, y el entusiasmo del mercado por el potencial de esta tecnología ha desencadenado un repunte del sector. «Es posible que fluya más capital hacia la producción de semiconductores, especialmente a medida que países como Estados Unidos ofrezcan incentivos para impulsar la producción nacional», aseguran desde la firma, que considera que se infravalora la importancia de los datos para la IA y los posibles ganadores.
En BlackRock inician la IA «como una visión de megafuerza» y creen que la granularidad «es una forma clave de expresar tales opiniones, ya que estas megafuerza no se corresponden fácilmente con los bloques tradicionales de construcción de carteras y pueden abarcar sectores y regiones diferentes».
2.- La fragmentación geopolítica: en BlackRock ven oportunidades de inversión a medida que Occidente persiga una mayor autosuficiencia en algunos ámbitos, como la tecnología y la energía. «Vemos un mundo en el que la seguridad nacional y la resiliencia priman sobre la eficiencia» aseguran, de tal manera que, sin un aumento significativo de la productividad impulsado por la tecnología, «es probable que el resultado sea un menor crecimiento y una mayor inflación».
Las políticas industriales y proteccionistas también podrían estimular la inversión en infraestructuras y robótica, según los expertos, y a medida que los bloques competidores se consoliden, los países multialineados crecerán en poder e influencia. Países como los Estados petroleros del Golfo, India, Brasil, Vietnam y México cuentan con valiosos recursos e insumos para la cadena de suministro, por lo que es probable que «se alinearán en función de los intereses nacionales, lo que reordenará aún más las cadenas de suministro y la política industrial».
Pero también puede aumentar el riesgo de que se produzcan enfrentamientos geopolíticos por tierra, el espacio o el ciberespacio, lo que desembocará, según la firma, en un impulso del crecimiento de las industrias de defensa, aeroespacial y de ciberseguridad. «Un incremento de la inversión en ámbitos como la tecnología, las energías limpias, las infraestructuras y la defensa podría crear oportunidades, aunque los costes económicos podrían aumentar a largo plazo, especialmente en los mercados emergentes», afirman. En BlackRock consideran que el crecimiento económico será «más volátil y más vulnerable a las perturbaciones», por lo que «los inversores tendrán que ser más cautos a la hora de centrarse en temas que puedan beneficiarse de estas tendencias».
3.- La transición hacia una economía con bajas emisiones de carbono: la transición hacia una economía descarbonizada implicará una reasignación masiva de capital a medida que se reconfiguren los sistemas energéticos. Estos cambios, a juicio de BlackRock, son el resultado de catalizadores y obstáculos económicos en competencia -formados por la política, la tecnología y las preferencias de consumidores e inversores- que determinan cómo y cuándo se adoptará la tecnología baja en carbono.
Pero sus previsiones apuntan a que habrá puntos de inflexión «cuando los costes relativos de las tecnologías de bajas emisiones de carbono sean inferiores a los de las fuentes tradicionales y cuando las barreras a la adopción sean escasas». Estos puntos de inflexión llegarán en distintos momentos según las regiones y los sectores, «lo que dará lugar a una transición desigual y a varias velocidades: más rápidas en los mercados desarrollados que en los emergentes debido a los menores costes de capital, una mayor proporción de sectores más fáciles de descarbonizar y una demanda total de energía más estable».
El impacto en las carteras no sólo depende del momento y la magnitud de estos cambios, sino también del momento en que los mercados fijen su precio y en la firma ponen como ejemplo lo ocurrido con los vehículos eléctricos. «Vemos oportunidades en todo el sistema energético, con altas y bajas emisiones de carbono, para adelantarnos a los cambios antes que los mercados».
4.- Envejecimiento de la población: muchos mercados desarrollados y China se enfrentan a un descenso de la población en edad de trabajar en los próximos años y la población activa mundial crece a un ritmo más lento que desde la Segunda Guerra Mundial. En BlackRock apuntan que la reducción de la oferta de mano de obra limita la producción y el crecimiento de una economía «y deja menos trabajadores para mantener a una mayor población no activa, lo que repercutirá en el gasto y la deuda pública: los ingresos per cápita procedentes del impuesto sobre la renta disminuyen, mientras que aumenta el gasto en prestaciones relacionadas con la jubilación, como las pensiones y la asistencia sanitaria».
Esta situación, a juicio de la firma, podría llevar a un mayor endeudamiento público, en un momento en que la subida de los tipos de interés ya está incrementando la carga de la deuda, «por lo que el envejecimiento también podría ser inflacionista». De esta forma, hay oportunidades en la asistencia sanitaria, el sector inmobiliario, el ocio y las empresas con productos y servicios para mayores.
5.- El futuro de las finanzas: desde la crisis financiera de 2008 se ha producido un cambio en el sector financiero, en el que los bancos han ido perdiendo gradualmente su dominio en un contexto de nuevas normativas, tecnologías y competidores. «Consideramos que el shock bancario de este año es un catalizador que probablemente creará oportunidades para los prestamistas no bancarios», asumen en BlackRock, que recuerda que en 15 meses, cerca de un billón de dólares han abandonado los depósitos bancarios estadounidenses, es decir, el 6% del total.
Las razones que da la firma son claras: los fondos monetarios han sido más rápidos en ofrecer tipos de interés más altos durante las rápidas subidas de tipos; los cambios normativos han hecho que estos fondos compitan con los bancos y los pagos digitales permiten mover el efectivo en una fracción de segundo.
Ahora, ven algunos cambios clave como resultado: una mayor consolidación entre los bancos más pequeños, entidades que frenan los préstamos y más demanda de préstamos no bancarios y crédito privado «para llenar ese vacío», de tal forma, que «presenta oportunidades en los mercados privados, incluido el préstamo directo, o financiación negociada directamente entre un prestamista no bancario y un prestatario». Por lo tanto, la tendencia que ven los expertos es que cada vez más prestatarios recurran al crédito privado a medida que su coste sea relativamente mejor y dada la seguridad de ejecución y la asociación a largo plazo que pueden ofrecer los prestamistas privados.
«En general, los mercados privados son complejos, con un alto riesgo y volatilidad, y no son adecuados para todos los inversores. Así pues, creemos que la reciente revalorización del crédito privado nos brinda la oportunidad de ser ágiles con nuestra asignación estratégica», aseguran en la firma, aunque a largo plazo, ve riesgos para los bancos tradicionales. Por lo tanto, la regulación, el aumento de la concentración, la competencia por los depósitos y la desintermediación de los pagos pueden reconfigurar el futuro de la banca y las finanzas.
Los inversores han otorgado un papel protagonista al efectivo, y han desplazado activos desde las inversiones en renta fija y variable al mercado monetario, que ha llegado a registrar un volumen sin precedentes de 5,4 billones de dólares al 31 de mayo de 2023.
Esta huida hacia el efectivo y alternativas al efectivo, como los fondos del mercado monetario y los títulos del Tesoro a corto plazo, resulta comprensible, ya que el año pasado cayeron tanto el mercado de renta fija como el mercado de renta variable, como consecuencia de las subidas de tasas de interés, el aumento de la inflación y la ralentización del crecimiento económico.
Muchos inversores trasladaron sus depósitos de los bancos a los mercados monetarios en un contexto de volatilidad y un rendimiento relativamente elevado de los instrumentos de efectivo.
Sin embargo, las condiciones han cambiado en lo que llevamos de 2023, y es posible que los inversores a largo plazo deseen replantearse su enfoque. El nivel de efectivo ha registrado su máximo en fechas próximas a dos mínimos recientes del mercado.
Durante la crisis financiera mundial, por ejemplo, los activos de los fondos del mercado monetario alcanzaron su nivel máximo dos meses antes de que el índice S&P 500 alcanzara su nivel mínimo, el 9 de marzo de 2009. El mercado de renta variable registró una rentabilidad del 40% en los tres meses posteriores y del 55% en los seis meses siguientes.
Del mismo modo, durante la pandemia, el nivel de los fondos del mercado monetario alcanzó un nivel máximo semanas después de que el índice S&P alcanzara su nivel más bajo en marzo de 2020.
Tras las fuertes pérdidas registradas en 2022, los inversores con mayor aversión al riesgo pueden plantearse asignar algo de efectivo a compañías que reparten dividendos, que pueden ofrecer generación de rentas y revalorización del capital, o a ciertos títulos de deuda a corto y medio plazo, que han venido ofreciendo rendimientos más elevados que en 2022
Con miras a avanzar en su estrategia de digitalización, la administradora de fondos de Zurich en Chile, Zurich AGF, lanzó una plataforma de inversión completamente online, apuntando a abrir el acceso a las inversiones.
Esta herramienta, informaron a través de un comunicado, ofrece acceso a la parrilla completa de fondos mutuos de la gestora. Estos 28 vehículos incluyen estrategias de acciones, balanceadas, estructuradas y de deuda.
Apuntando al acceso amplio, la herramienta tiene un monto mínimo de 1.000 pesos chilenos (alrededor de 1,15 dólares). Según la aversión al riesgo, calculado por la plataforma, Zurich sugiere un monto inicial de acuerdo con el perfil de los inversionistas.
Desde la compañía destacan que el objetivo de esta iniciativa es la democratización. “A través de esta plataforma, nos estamos haciendo cargo de una necesidad cada vez más creciente que es el acceso inmediato a los mercados y la posibilidad de invertir dónde y cuándo el cliente lo requiera”, explicó la Head of Equities de Zurich Chile AGF, Giovanna Musa, en la nota de prensa.
En esa línea, la ejecutiva aseguró que la situación económica actual ha llevado a los inversionistas a preferir los fondos de deuda. “Por las dinámicas de mercado, el fondo Money Market, enfocado en deuda nacional, lidera tanto en número de aportantes como en AUM. Luego, le siguen los de renta fija y balanceado agresivo”, detalló.
En cuanto al público de la plataforma, la firma indicó que se concentra principalmente entre los 30 y 50 años y que los perfiles más prevalentes son el moderado, con 49% de los clientes, y el agresivo, con 42%.
