Invertir en fútbol: un sector ineficiente que ofrece oportunidades
| Por Rocío Martínez | 0 Comentarios
La fase de grupos de la Liga de Campeones de Fútbol sólo lleva disputadas dos jornadas, pero, igual de importante que los resultados de los encuentros, es saber la valoración de los equipos y si son interesantes como inversión. SportingPedia ha realizado un estudio sobre el valor de mercado de cada equipo participante para evaluar cómo se comparan los equipos de cada grupo en términos de su valor global.
«Intentamos identificar las disparidades más significativas y señalar qué grupos presentan los niveles más altos y más bajos de competitividad en lo que respecta al valor de mercado. Para ello, recopilamos datos sobre los valores de mercado actuales de todos los equipos participantes y, a continuación, calculamos los valores acumulados de cada grupo», afirma el estudio, que puede consultarse en este enlace.
Grupos con mayor valor de mercado
En la temporada 2023/24 de la Liga de Campeones, los Grupos F y A destacan como los líderes, ambos con un valor de mercado combinado superior a los 2.000 millones de euros. Cabe destacar que sólo el Grupo F se ha ganado el título de «Grupo de la Muerte». La razón principal reside en el hecho de que los equipos que han quedado encuadrados en él tienen cuotas más equilibradas en términos de valor de mercado, en comparación con los del Grupo А.
En el Grupo F, el Paris Saint-Germain (PSG), con un valor estimado de 1.080 millones de euros, tiene la mayor cuota, con el 40,4% del total, mientras que el equipo menos valorado, el Borussia Dortmund, representa el 17,5%, según las cifras que maneja el informe. El Bayern de Múnich, con un 43%, y el Manchester United, con un 42,3%, parecen los más firmes aspirantes a clasificarse en el Grupo А. Los otros dos equipos que han quedado encuadrados en él son el Galatasaray turco y el Copenhague. Los daneses son responsables de sólamente el 3% del valor de mercado total del grupo, que es también la porción más baja de un solo equipo en cualquier grupo.
Grupos con el valor de mercado más bajo
El Grupo E, en el que están encuadrados los equipos del Atlético de Madrid, Lazio, Feyenoord y Celtic, es el que tiene el valor combinado más bajo, con 1.053 millones de euros. Esta cifra es inferior al valor de la plantilla del Manchester City en solitario. El equipo mejor valorado del Grupo E es el Atlético de Madrid, con un total de 442 millones de euros, lo que supone el 42% de su valor combinado, mientras que el campeón escocés, el Celtic, sólo aporta el 11,5%.
El único grupo de la Liga de Campeones de esta temporada que no supera los 1.300 millones de euros de valor de mercado combinado es el H. El valor del campeón español, el Barcelona, representa por sí solo el 62% de la estimación total de 1.296,7 millones de euros.
La zona media
Real Madrid, Nápoles, Unión Berlín y Braga se encuentran en el Grupo C, que ocupa el tercer lugar en valor de mercado combinado del torneo. Sin duda, Real Madrid y Nápoles son los principales favoritos para pasar de ronda en este grupo, ya que tanto Union Berlin como Braga están valorados por debajo de los 200 millones de euros.
El Grupo B será testigo de partidos muy reñidos, según recoge el estudio, aunque las valoraciones de sus integrantes son bien dispares. Allí, el Arsenal, que regresa a la élite continental tras un prolongado paréntesis, se medirá al Sevilla, al Lens y al PSV. Los Gunners están por delante del resto en cuanto a valor de mercado, con una plantilla estimada en más de 1.000 millones de euros. Esto supone casi el 65% de la cuota, mientras que los otros tres participantes tienen porciones bastante cercanas, que oscilan entre el 11,1% del PSV y el 12,4% del Sevilla.
El Inter, subcampeón de la temporada pasada, quedó encuadrado en el Grupo D, junto a equipos de la talla de la Real Sociedad, el Benfica y el Red Bull Salzburgo. La tarea de los nerazzurri de terminar entre los dos primeros puestos no parece fácil. Poseen una cuota del 35,6% del valor total del grupo, demasiado baja para otorgarles el papel de favoritos. Cabe destacar que la diferencia entre los equipos peor valorados y los mejor valorados del Grupo D es del 21,4%, el margen más estrecho de toda la competición.
El Manchester City, vigente campeón de la Liga de Campeones, lidera el Grupo G con un valor de 1.180 millones de euros. El equipo de Pep Guardiola posee el 68,9% de la estimación de todo el grupo, la mayor cuota de todo el torneo.
¿Hay que invertir?
De todos los mercados existentes en el mundo, el de la inversión en clubes de fútbol europeos es quizá el único que reúne a los considerados «inversores en valor» y a los que podrían describirse como «cazadores de trofeos», según explica Luis García, gestor del fondo Mapfre AM Behavioral Fund. El primer grupo, con Warren Buffett como principal ejemplo, tiende a basar sus decisiones de inversión en el valor fundamental de los activos, es decir, «se centran en la capacidad de una inversión para generar flujos de caja para los accionistas». Los pertenecientes al segundo grupo, explica García, suelen encontrarse en subastas de arte y antigüedades, y buscan algo más: valor emocional.
Dada esta convergencia bastante inusual de estos dos tipos de inversores en este mercado, resulta razonable plantearse una pregunta básica: ¿qué efecto tendrá esto en el precio de los activos? En primer lugar, García explica que sería natural pensar en los efectos indeseables, principalmente, «un aumento artificial de los precios de las acciones de estos clubes, al inundar el mercado con nuevos compradores». Sin embargo, debido a la clara separación entre los dos nichos de mercado, como se ha explicado anteriormente, «el resultado real está resultando ser (y tal vez siga siendo) bastante diferente».
Para entender cómo funciona, García toma prestado un concepto del mundo de la política, conocido como ‘economía del goteo’. El experto aclara que quienes apoyan este tipo de política económica argumentan que, aunque pueda parecer que los inversores ricos y las grandes empresas reciben un trato de favor (en relación con los impuestos, por ejemplo), «esto también impulsará un aumento general de la actividad empresarial, lo que, a largo plazo, acabará produciendo aún más beneficios para la sociedad en general».
Según García, algo similar se está viendo ahora en el mundo del fútbol europeo, ya que los «cazadores de trofeos» están pagando enormes cantidades por hacerse con la propiedad de los principales clubes, pero este fenómeno también está inyectando importantes cantidades de capital en estos equipos, que acaban gastando en el mercado de traspasos de jugadores. ¿Y quién se beneficia de estos precios al alza que se pagan a otros clubes para fichar a sus jugadores? García lo tiene claro: clubes como el Borussia Dortmund, el Ajax de Amsterdam y el Olympique Lyonnais, junto con otros clubes similares, «que tienen fama de vender a sus jugadores, al tiempo que se especializan en detectar nuevos talentos que pueden fichar a precios muy bajos sin competencia de los equipos de más alto nivel, que necesitan jugadores que ya hayan demostrado su valía al más alto nivel».
«Los clubes de este tipo son a veces propiedad total o parcial de quienes se consideran ‘inversores en valor’, como nosotros», aunque hay una pregunta adicional que se plantea García: ¿qué está pasando con los precios de las acciones de estos clubes «vendedores» que se caracterizan por generar dinero en efectivo? La respuesta es clara: los «cazadores de trofeos» aún no han entrado en la carrera por su propiedad, lo que significa que los precios de sus acciones no se han inflado artificialmente. De hecho, ocurre lo contrario: sus acciones siguen cotizando a niveles similares a los que vimos durante la pandemia. «En nuestra opinión, se trata de precios que están muy por debajo del valor fundamental real de los activos, y por eso los vemos como una interesante oportunidad de inversión», afirma García.
Además, este escenario en el que el gran dinero está llegando a la cúspide de la pirámide del mercado de los clubes de fútbol europeos (esta es la parte del río donde suelen pescar los «cazadores de trofeos») está provocando un aumento de los ingresos que los clubes «vendedores» están generando por la venta de sus jugadores a otros equipos. Incluso, el creciente interés mundial por el fútbol también está generando otra serie de dinámicas positivas para la industria del deporte en general, ya que es probable que también aumenten los ingresos procedentes de otras fuentes, como los derechos de retransmisión televisiva, tal y como apunta García.
«En nuestra opinión, el mercado de acciones de clubes de fútbol que cotizan en bolsa es quizá uno de los más ineficientes del mundo en estos momentos, y las discrepancias entre los precios y los fundamentos económicos son difíciles de explicar. ¿Por qué el precio de las acciones de un club como el Borussia Dortmund, con una capitalización bursátil de unos 450 millones de euros, apenas varió cuando el club anunció que el traspaso de Jude Bellingham a Real Madrid generaría un beneficio operativo de 75 millones de euros? Los mercados pueden seguir siendo ineficientes durante cierto tiempo (a veces mucho tiempo), pero sólo en contadas ocasiones esto puede prolongarse eternamente, porque siempre hay muchos inversores en busca de nuevas oportunidades», sentencia el experto.
