State Street Global Advisors, la división de gestión de activos de State Street Corporation, ha anunciado que reducirá las comisiones de gestión en sus ETFs en Europa sobre el S&P 500. Con estos cambios, efectivos a partir del miércoles 1 de noviembre del 2023, SPDR ofrecerá los ETFs de réplica física referenciados al índice S&P 500 domiciliados en Europa con el menor TER.
«Estos cambios son importantes para nuestra base de inversores profesionales», afirmó Matteo Andreetto, jefe de SPDR EMEA de State Street Global Advisors, que añadió que «durante 30 años hemos liderado el camino en vehículos referenciados al S&P 500, y este es el último ejemplo de nuestro trabajo para hacer que éstos sean aún más accesibles y asequibles sin comprometer su calidad».
Las acciones estadounidenses representan más del 60% de los índices bursátiles mundiales y han ganado importancia entre inversores europeos año tras año tras la crisis financiera mundial. En 2018, los activos totales en ETFs de renta variable estadounidense domiciliados en Europa superaron a los de los ETFs de renta variable europea. En promedio, durante la última década, los inversores que utilizan ETFs domiciliados en Europa han invertido cerca de 15.000 millones de dólares al año en ETF de acciones estadounidenses.
El anuncio es parte de una iniciativa más amplia dentro de State Street Global Advisors, que en los últimos dos años ha reducido los gastos de gestión en más de 20 ETFs en su gama global. «Nos enorgullece nuestra oferta global de ETFs, pero eso no significa que descansemos», añadió Andreetto. “Si bien estas iniciativas mejoran nuestra competitividad en el mercado, también demuestran nuestro compromiso de mejorar la accesibilidad a los vehículos; ofreciendo soluciones de inversión de calidad institucional a precios competitivos”.
Hace 30 años, SPDR lanzó el primer ETF cotizado en Estados Unidos junto a AMEX (American Stock Exchange) y S&P DJI. Sigue siendo el mayor ETF a nivel mundial. “Es lógico que State Street continúe esta tradición de innovación”, concluyó Andreetto.
Capital Group ha nombrado a Benno Klingenberg-Timm nuevo director institucional de Distribución de Capital Group en Europa y Asia (EACG), con efecto inmediato. Reportará a Guy Henriques, presidente de Distribución de Capital Group en Europa y Asia, y se convertirá en miembro del Comité de Dirección del EACG.
Klingenberg-Timm se encargará de ampliar el negocio institucional de la empresa, trabajar con los equipos locales de clientes institucionales para prestar servicios de inversión adaptados a las necesidades de los clientes y estrechar las relaciones con los clientes institucionales de Europa y Asia. Su sede estará en Singapur.
Se incorpora a Capital Group procedente de UBS Asset Management, donde recientemente ocupó el cargo de director del área institucional para Asia-Pacífico. Durante las dos décadas que trabajó en la firma, ocupó varios cargos de responsabilidad, entre ellos el de director de mercados soberanos globales, APAC, y el de director general para clientes soberanos y de Oriente Medio. Durante su carrera en UBS, Klingenberg-Timm ha trabajado en Singapur y Zúrich.
Guy Henriques, presidente de Distribución de Capital Group en Europa y Asia, reconoció estar «encantados de dar la bienvenida a Benno a Capital Group. Con sus más de 20 años de experiencia de trabajo con inversores institucionales de todo el mundo, desempeñará un papel decisivo en el desarrollo de nuestra estrategia de distribución institucional y en la difusión de nuestras ofertas de inversión a más clientes institucionales de Europa y Asia. En los últimos años, hemos dado pasos importantes para ayudar a más inversores de Europa y Asia a alcanzar sus objetivos financieros a largo plazo». El directivo aseguró que el nombramiento de Klingenberg-Timm ayudará a Capital Group a seguir desarrollando estos esfuerzos para servir a los clientes institucionales en los próximos años.
Benno Klingenberg-Timm, nuevo director institucional de Distribución de Capital Group para Europa y Asia, comentó que “Capital Group, una de las principales gestoras de activas del mundo, es famosa por su gran capacidad de análisis, su filosofía a largo plazo y su historial de resultados» y admitió estar «deseando trabajar con los equipos de nuestros grupos de clientes para impulsar el crecimiento de nuestro negocio institucional y llevar lo mejor de Capital Group a más inversores institucionales de Europa y Asia».
Los activos totales gestionados por las 500 mayores gestoras de activos del mundo ascendían a 113,7 billones de dólares a finales de 2022, según un nuevo estudio del Thinking Ahead Institute. Esto representa un descenso del 13,7% respecto al año anterior y manifiesta la primera caída significativa de los activos gestionados desde la crisis financiera mundial de 2008.
Existen algunas diferencias por regiones, según señala el informe. Las gestoras japonesas situadas entre las 500 mayores del mundo se comportaron mucho mejor que a la media, con una disminución de activos del 5,5%, mientras que las gestoras de activos norteamericanos registraron un descenso del 14,2%. Europa (incluido el Reino Unido) experimentó una disminución superior a la media, del 16,8%.
La investigación también revela la continua evolución de los activos gestionados de forma activa frente a los gestionados de forma pasiva entre los mayores gestores de inversión. La inversión en fondos de gestión pasiva ha pasado a representar el 34,7% del total en 2022, cuatro puntos porcentuales más que el año anterior. En cualquier caso, entre las mayores gestoras del mundo sigue habiendo una considerable mayoría, del 65,3%, de activos gestionados de forma activa.
Entre las clases de activos, la caída de los mercados de renta variable y renta fija provocó un ligero cambio de ponderación, con un aumento de las inversiones alternativas hasta el 7,1% de los activos gestionados. Los descensos del mercado hicieron que la asignación combinada de renta variable y renta fija disminuyera en 2,4 puntos porcentuales desde una cuota muy estable del 79%-80% en los últimos 10 años.
El informe muestra asimismo que las caídas de la renta variable y la renta fija también repercutieron en el grado de consolidación dentro de las 20 principales gestoras. Es muy difícil para las gestoras extremadamente grandes tener una exposición superior a la media a las clases de activos menos líquidas, por lo que se vieron desproporcionadamente afectadas por las caídas de los principales mercados. La cuota de las 20 primeras gestoras en el total de activos disminuyó del 45,2% en 2021 al 44,2% en 2022. Sus activos bajo gestión totales disminuyeron interanualmente, hasta los 50,3 billones de dólares.
Por gestoras, el estudio muestra que BlackRock sigue siendo la mayor del mundo, a pesar de haber registrado un descenso en sus activos totales desde los algo más de 10 billones de dólares en 2021 a poco más de 8 billones en 2022. El Grupo Vanguard sigue estando significativamente por delante de Fidelity Investments y State Street Global, que ocupan el tercer y cuarto puesto respectivamente, y que han visto caer sus activos hasta situarse por debajo de los 4 billones de dólares.
Jessica Gao, directora del Thinking Ahead Institute, comenta que «a lo largo de 2022, en medio de importantes turbulencias, alta inflación, tipos de interés elevados y tensiones geopolíticas, los inversores se han enfrentado a pérdidas que han borrado la mayor parte de las ganancias logradas durante el gran año 2021. A medida que hemos ido realizando este estudio, un tema recurrente en nuestras conversaciones con las gestoras ha sido la expectativa de un régimen de tipos de interés más altos durante más tiempo, en el que las preocupaciones por la inflación y el crecimiento siguen siendo elevadas, lo que sugiere que los gestores de inversión aún no están fuera de peligro».
Por su parte, Alejandro Olivera, director de Inversiones en Willis Towers Watson España, expone que “la necesidad de tener en cuenta las cuestiones de sostenibilidad y adaptarse a los riesgos sistémicos exige analizar y pensar en el futuro y unos procesos de inversión sólidos, capaces de modelizar y medir los riesgos como nunca antes. De cara al futuro, esta conciencia de los riesgos a nivel sistémico podría ayudar al mundo de la inversión a afrontar el reto generacional de los efectos del cambio climático y otras cuestiones de sostenibilidad».
Ranking de las 20 mayores gestoras del mundo por activos bajo gestión total, en millones de dólares.
Las expectativas de los expertos sobre China han sido de lo más variopinto este año. Desde el optimismo generado a principios de 2023 por la reapertura total de la economía del gigante asiático tras la superación de la pandemia de COVID-19 a la total incertidumbre derivada de los problemas financieros de las inmobiliarias Evergrande y Country Garden. Ahora, parece que los miedos se relajan. Para empezar, el PIB del tercer trimestre creció más de lo previsto, por lo que la tasa anual se sitúa en el 4,9%, cerca del objetivo del 5% del Gobierno.
Además, según la encuesta a gestores realizada por Bank of America en octubre, el 14% de los gestores prevé una economía más fuerte en China en los próximos 12 meses, frente al 0% de septiembre. Incluso, los encuestados que preveían el estallido de una crisis inmobiliaria en China han pasado de casi un 30% en septiembre a un 22% en octubre. Con todo, es pronto para asumir riesgos, según la encuesta: las posiciones cortas en renta variable china es la segunda estrategia más popular entre los gestores consultados, con un 21% de respuestas en este sentido.
De momento, hay luces y sombras con respecto a China. Susan Joho, economista en Julius Baer admite que se han confirmado los primeros signos de estabilización de la economía china, “apoyados por las medidas de estímulo, aunque los problemas del sector inmobiliario siguen siendo profundos y seguirán siendo un lastre en los próximos trimestres”. La experta recuerda que el Gobierno está haciendo una pausa con las medidas de estímulo mientras evalúa su impacto, pero también es consciente de que aún no está claro si tendrá que volver a apoyar la economía.
Vladimir Oleinikov, analista cuantitativo senior CFA, y Christoph Siepmann, economista senior en Generali Investments, opinan que aunque hay voces que auguran que la economía china presenta síntomas de “japonización” -es decir, bajo crecimiento, inflación y tipos de interés deprimidos-, hay razones para pensar que el resultado de la crisis inmobiliaria en china puede ser distinto al de Japón allá por los años 90.
En definitiva, según los expertos de Generali Investments, los precios inmobiliarios chinos han aumentado menos que en Japón. “La morosidad estimada en el sector inmobiliario parece más digerible para los bancos y, lo que es más importante, los entornos institucionales difieren, ya que China ejerce un control mucho mayor sobre los precios inmobiliarios, los promotores, los bancos y, por tanto, las necesidades de desapalancamiento”, aseguran los estrategas. Además, el mercado bursátil está menos sobrevalorado que el japonés.
En definitiva, “una crisis bancaria sistémica es menos probable, y el mercado de valores ya está descontando en gran medida los diversos vientos en contra”. Eso sí, ambos expertos auguran que la recuperación de China tenga forma de L, “lo que mantendrá la inflación moderada y la política monetaria seguirá siendo estructuralmente acomodaticia, mientras que los mercados bursátiles se enfrentan a una elevada volatilidad a medio plazo”. Por ahora, en la firma recomiendan una ligera sobreponderación “hasta que haya signos claros de recuperación”.
Para Andrew McCaffery, CIO global de Fidelity International, “la falta de confianza de los consumidores ha sido un obstáculo para la recuperación de China desde la pandemia, pero ello se debe en parte al coste psicológico soportado tras años de confinamientos”. Sin embargo, según el experto, las autoridades también son conscientes de la importancia de la confianza en sectores como el inmobiliario.
Aquí, el experto valora algunos cambios, como que Pekín ha suavizado algunas restricciones para la compra de vivienda y las hipotecas en un esfuerzo por reactivar el sector. Y, aunque no espera estímulos a gran escala de parte de unas autoridades -que están alerta ante una espiral de deuda-, McCaffery valora positivamente que “estos esfuerzos por impulsar la confianza de los consumidores son un buen augurio para el mercado”, al igual que otras noticias positivas, como el repunte del sector servicios. El experto concluye que, han tomado nota, teniendo en cuenta todos estos factores, además de que los mercados de valores chinos “cotizan con descuentos cercanos a los máximos históricos frente a los mercados internacionales”.
Cary Yeung, director de deuda China en Pictet AM, considera que estamos asistiendo a la estabilización del sector inmobiliario chino. En este punto, recuerda que la cuota de mercado de los promotores privados antes de la agitación inmobiliaria era alrededor del 70% y ahora del 30%. “El resto son empresas estatales con calificación crediticia grado de inversión, ya que la tasa de impago en empresas estatales es casi cero.
Además, entre otras medidas, se han bajado los tipos hipotecarios alrededor del 2%, lo que facilita la compra de primera vivienda en ciudades de primer y segundo nivel”, apunta el experto a la hora de justificar la estabilización que vive el gigante asiático. De todas formas, matiza que esta estabilización inicial del sector inmobiliario, “será muy gradual”: la liquidez para empresas altamente apalancadas no mejorará en gran medida, aunque sí en el mercado de deuda empresarial chino.
En política monetaria es posible que haya medidas limitadas en recortes de tipos de interés y del coeficiente de reservas bancarias, según el experto, aunque también baraja otras políticas para estimular la economía, como una mayor relajación en el sector inmobiliario y de la presión financiera para los gobiernos locales.
En definitiva, según Yeung, la deuda China tiene sentido a medio plazo, como parte importante de una cartera diversificada. “La rentabilidad a vencimiento de la deuda empresarial local en China es del 3,3%. Con cobertura en dólares puede llegar al 6%-7% y aunque puede ser más difícil vender deuda de China debido a la situación geopolítica, no se puede ignorar al segundo mayor mercado de bonos del mundo”, sentencia el experto.
Quién sí observa algo más de dudas respecto a China es Eric Winograd, economista jefe de AllianceBernstein. El experto cree que algunas de las medidas de flexibilización de políticas adoptadas este año han sido efectivas para estabilizar el crecimiento, pero también matiza que “estabilización no es lo mismo que la aceleración”, por lo que no espera una aceleración significativa en los próximos trimestres. “Ese simplemente no es el objetivo de la política”, argumenta.
En cambio, el experto observa que China “sigue en medio de una transición a largo plazo, dirigida a centrarse en una economía de consumo interno, lo que significa necesariamente un período de crecimiento más lento y de menor impacto en la economía global”. Asimismo, Winograd argumenta que los períodos de transición “siempre son incómodos y arriesgados” y adelanta que “este no será diferente”. En este caso, el principal riesgo radica en que es poco probable que muchos productos de inversión privada vendidos en China puedan cumplir con sus obligaciones en un entorno de crecimiento más lento.
“La cuestión para los responsables de las políticas es si intervenir y brindar apoyo, lo que sería económicamente beneficioso pero causaría un riesgo moral, o dejar que algunos productos fracasen, lo que perjudicaría el consumo interno y podría provocar malestar social”. En este punto, el experto espera que se tomen decisiones “caso por caso”, pero su expectativa general es que las autoridades podrán gestionar este período sin que se produzca una crisis. Con todo, “esto no significa que todo esté bien, ya que el crecimiento inevitablemente seguirá desacelerándose durante años”, sentencia.
¿Destruyó el año 2022 la vigencia del modelo 60/40? ¿Están dispuestos los gestores de portafolio a implementar otras opciones? ¿Qué alternativas existen en el mercado para los asset managers que les faciliten la diversificación de la cartera? La incertidumbre se convierte en el terreno de juego, y adaptarse se vuelve imperativo, destacan desde FlexFunds, empresa líder en el diseño y lanzamiento de vehículos de inversión (ETPs).
FlexFunds ha tomado la iniciativa de elaborar el Primer Informe del Sector de la Securitización de Activos: un estudio de las principales tendencias de estos instrumentos financieros para levantar capital en los mercados internacionales. Este informe revela que, a pesar de los malos resultados obtenidos en el último ejercicio, más de la mitad de los gestores de activos encuestados siguen apostando por el modelo de diversificación de carteras 60/40 (puede acceder al informe completo solicitándolo en: info@flexfunds.com).
El modelo de gestión de carteras 60/40 es una estrategia de asignación de activos que implica una ponderación del 60% de la cartera en activos de renta variable y del 40% en activos de renta fija. Este enfoque es comúnmente utilizado por los gestores de carteras como una forma de diversificar el riesgo y asegurar cierto nivel de rendimiento en una cartera de inversiones.
El año 2022 se erigió en un hito oscuro para las carteras 60/40, empeorando incluso los retornos negativos experimentados durante las crisis económicas del 2001 y 2008. Las recetas tradicionales fallaron, y tanto los mercados de renta fija como variable sufrieron pérdidas considerables. La guerra en Ucrania y el rápido aumento de los tipos de interés en EE.UU. y la zona euro generaron un escenario muy complejo donde la ortodoxia de la relación de precios entre acciones y bonos no se cumplió.
A la pregunta «¿piensa que el modelo de composición de carteras 60/40 funcionó en los últimos 12 meses?»,más del 68% de los gestores de activos y expertos en inversión respondieron que el modelo 60/40 no funcionó, frente a un 15,4% que opina que sí lo hizo. Sin embargo, hay un 16,5% de la muestra que no tiene un criterio claro al respecto. Cabe destacar, entre los que opinan que no funcionó, que casi el 75% piensa que fue debido a la subida de las tasas de interés, mientras que casi un 10% argumenta que fue debido a la bajada de la renta variable.
En medio de la incertidumbre, la gestión de carteras se convierte en un arte delicado. La diversificación, una piedra angular, se vio desafiada por la falta de correlación entre la renta fija y variable. Las estrategias tradicionales, como el modelo 60/40, se tambalearon, mostrando su vulnerabilidad ante el cambio de paradigma económico y financiero, destacan desde FlexFunds.
Ahora bien, a pesar de que la mayoría de los encuestados coinciden en que el modelo 60/40 no funcionó, a la pregunta «¿cree que el modelo 60/40 seguirá siendo relevante?», el 59% de los gestores de activos y experto en inversiones piensan en que esta estrategia seguirá siendo relevante. Hecho que pone de manifiesto dos aspectos: el primero que su aplicación futura dependerá de cómo evolucionen los mercados y las condiciones económicas y, el segundo, quizás paradójico, contrasta con la afirmación anterior por la que la mayoría de los encuestados opina que no funcionó en el año 2022 y, sin embargo, ahora es mayoritaria la opinión de que seguirá siendo una estrategia relevante.
«La tendencia global en cuanto a la diversificación de las carteras con nuevas clases de activos como real estate, criptoactivos y private equity, que existe en el mercado internacional, ofrece alternativas divergentes con el modelo clásico 60/40. FlexFunds, a través de su programa de securitización de activos, provee la flexibilidad a gestores de inversiones de diseñar un portafolio con múltiples clases de activos, y re-empaquetarlo para facilitar su distribución a través de Euroclear a plataformas de banca privada», explican desde la gestora.
¿Cómo deberían adaptarse los gestores de activos? ¿Qué vehículos de inversión prefieren los asesores de inversión para diversificar su cartera? ¿Cuáles son los mayores retos que afronta la industria para la captación de clientes y de capital? Descubra todas estas tendencias clave y muchas más en el I Informe del Sector de Securitización de FlexFunds, que logra reunir la opinión de más de 80 gestores de activos y expertos de inversión de 15 países, en LATAM, EE.UU. y Europa.
Solicítelo enviando un correo a info@flexfunds.com
Existen razones para que los inversores que se preguntan cómo afrontar la incertidumbre de los mercados de renta fija se muestren optimistas. La débil rentabilidad de la renta fija en 2022 se tradujo en un aumento significativo de los rendimientos y, por extensión, en el mayor nivel de ingresos que los inversores de renta fija han obtenido en muchos años. A sólo unos meses para que concluya 2023, la situación sigue siendo la misma, ya que los rendimientos de la renta fija siguen estando muy por encima de los niveles registrados en la última década.
A medida que avanzamos por la última parte de 2023, creemos que es probable que las rentabilidades de los distintos sectores de renta fija presenten más diferencias. Así quedó demostrado durante el reciente episodio de volatilidad asociado a la inestabilidad del sector bancario; los diferenciales de crédito entre los emisores financieros y los sectores de mayor rendimiento se ampliaron, pero se estrecharon en el caso de los activos de mayor calidad. En un entorno así, adoptar un enfoque multisectorial podría ayudar a los inversores a captar mejor el poder generador de rentas de los bonos, así como a aprovechar las ventajas de la diversificación para ofrecer flujos de ingresos fiables.
Al invertir en un espectro amplio para diversificar los riesgos en lugar de concentrar la exposición en un solo sector, existe la oportunidad de generar unos ingresos elevados y atractivos y unos rendimientos más constantes. Así, hemos identificado cuatro sectores de crédito clave que, combinados, persiguen unos ingresos fiables con un atractivo perfil de riesgo/rentabilidad: deuda de mercados emergentes, bonos de alto rendimiento, bonos con grado de inversión y crédito titulizado.
Deuda de mercados emergentes
Correlacionados con el riesgo de risk on y off, los importantes diferenciales de rendimiento real en relación con los mercados desarrollados deberían proporcionar un amortiguador para cualquier volatilidad.
Actualmente, vemos más valor en los países latinoamericanos, como Colombia, México y Brasil, donde se han subido las tasas de interés. Esto ha contribuido a mantener la inflación bajo control y ha apoyado los tipos de cambio; el real brasileño y el peso mexicano fueron de las pocas divisas que se fortalecieron frente al dólar estadounidense el año pasado.
Bonos de alto rendimiento
Históricamente, los rendimientos superiores al 8% y los diferenciales de entre 450 y 500 puntos básicos han constituido un punto de entrada atractivo para los inversores con un horizonte temporal de entre tres y cinco años, lo que ha dado lugar a unos rendimientos anualizados potencialmente elevados a lo largo de ese periodo. Aunque persiste la incertidumbre, las valoraciones actuales descuentan un sentimiento negativo. Los riesgos a la baja podrían ser de corta duración y los descensos inferiores a los experimentados en ciclos anteriores, dada la mayor calidad y los mejores fundamentales del mercado de alto rendimiento actual.
En general, la calidad crediticia de los bonos de alto rendimiento ha mejorado significativamente a medida que las calificaciones a nivel de índice han ido aumentando. Esta tendencia ha mejorado después de la pandemia, como resultado de que los denominados ángeles caídos (emisores con grado de inversión degradados a high yield) han caído hasta el rango de los ratings situados en BB (la calificación más alta de high yield) y los bonos que han incurrido en impago han salido del índice. Las empresas con calificación BB representan ahora cerca de la mitad del mercado, frente a un tercio hace 20 años.
El historial a largo plazo del mercado de bonos corporativos de alto rendimiento se caracteriza por producir un alto nivel de ingresos, que es lo que más contribuye a su rentabilidad total a lo largo de un ciclo de mercado completo. El sector es muy amplio, en torno a 1,5 billones de dólares, y abarca multitud de sectores y emisores. Los inversores que se sientan cómodos asumiendo el mayor riesgo asociado a los bonos de alto rendimiento también pueden elegir entre una gama de bonos de diversa calidad (garantizados y no garantizados en todo el espectro de calificaciones de BB a CCC).
Bonos con grado de inversión
Los bonos corporativos con grado de inversión (IG) constituyen el mayor sector del universo crediticio. Los rendimientos totales son más atractivos y se sitúan en niveles históricamente elevados, por lo que este segmento tiene potencial para generar fuertes rendimientos positivos en los próximos años. Por otra parte, los diferenciales de crédito siguen siendo relativamente estrechos, al retroceder hasta los mismos niveles que teníamos a principios de 2023. Un umbral que no tiene en cuenta el riesgo de recesión, que ha aumentado este año junto con la mayor incertidumbre en el sector bancario.
Los actuales y atractivos rendimientos globales, junto con la mayor duración del sector, hacen que los bonos corporativos con grado de inversión sigan siendo un área atractiva del mercado de renta fija sobre una base ajustada al riesgo.
Crédito titulizado
El crédito titulizado es un sector poco estudiado, de ahí que los analistas a menudo pueden identificar oportunidades de inversión con precios inadecuados cuando realizan un análisis en profundidad. El sector tiene un nivel de ingresos superior al de las empresas con grado de inversión de calificación comparable, y suele ofrecer características similares de conservación del capital.
Entre las oportunidades de inversión diversificadas figuran los subsectores de crédito titulizado, inmobiliario comercial, hipotecario no sujeto a agencia y de préstamos apalancados garantizados. Muchos de los factores fundamentales difieren del crédito corporativo y soberano, lo que aporta diversidad a la cartera.
Conclusión
No cabe duda de que existen oportunidades interesantes en renta fija, y un reciente estudio realizado por Capital Group entre cerca de 280 intermediarios financieros del Reino Unido reveló que el 60% de ellos prevé un aumento de la confianza en esta clase de activos este año. En general, se ha recuperado el papel de los bonos, que se consideran una importante fuente de ingresos y diversificación. Será interesante ver cómo continúa esta tendencia en las condiciones actuales del mercado.
Tribuna de opinión deFlavio Carpenzano, especialista de inversión en renta fija de Capital Group.
Han pasado poco más de cinco años desde que Jamie Dimon, CEO de JPMorgan Chase, dijo que el bitcoin era un fraude y que despediría “en un segundo” a cualquier trader que operara esta criptomoneda. Desde entonces, la industria financiera tradicional se ha ido acercando de poco al mundo cripto, incluyendo la brasileña, donde los cambios regulatorios han apoyado el desarrollo de nuevos productos. Este es el contexto de la alianza que sellaron HMC Capital, gestora especializada en activos alternativos, y Hashdex, pionera brasileña de criptoactivos.
Este acuerdo se firmó con el objetivo de expandir la base de clientes de Hashdex entre los fondos de pensiones, RPPS (Regímenes Propios de Seguridad Social, por su sigla en portugués), aseguradoras, family offices y gestoras de patrimonios en el país latinoamericano.
Este acuerdo abarca Brasil e incluye los productos de Hashdex, incluyendo los fondos pasivos, estrategias activas, fondos que cotizan en bolsa –donde su fondo insignia es Hashdex Nasdaq Crypto Index ETF, el primer ETF cripto en el mundo– y potenciales soluciones personalizadas.
Para la compañía, los criptoactivos son una pieza interesante para las carteras más sofisticadas. “HMC Capital ve las criptomonedas como poco correlacionadas con los activos tradicionales, agregando eficiencia a los portafolios de los inversionistas institucionales”, indica Guilherme Sousa, Managing Partner de la compañía, a Funds Society.
Abriendo camino
“Los criptoactivos son una nueva clase de activo para muchos inversionistas institucionales”, destaca Sousa. Por lo mismo, el foco de la gestora latinoamericana es desarrollar la hoja de ruta para el mercado brasileño junto con Hashdex.
Esto, agrega, “va a incluir un frente de educación significativo con fondos de pensiones, family offices y gestores patrimoniales”.
Esto incluye iniciativas como Crypto Master Class, una instancia educacional que ya ha mostrado buenos resultados para HMC en otras clases de activos alternativos que ofrecen. Además, planean sentarse a conversar con asignadores y consultores para explorar “cómo usar la clase de activos en el contexto de los portafolios de los inversionistas institucionales, tanto con productos existentes como con potenciales soluciones personalizadas”.
El acuerdo se vio impulsado por una regulación favorable para las criptomonedas en Brasil en los últimos años. Esto incluye una lista de ETF de criptomonedas locales y una nueva normativa de la Comisión de Valores Mobiliarios (CMV) del país, que considera estas divisas virtuales como activos financieros. “Esto brinda claridad regulatoria y aumenta la confianza de los inversores institucionales en el mercado de criptomonedas”, indica Sousa.
En esa línea, el ejecutivo comenta que HMC y Hashdex apuntan a “mantener a Brasil al frente del sector global de criptomonedas”.
Condiciones institucionales
La firma especializada tiene trayectoria en el mundo cripto, lo que llamó la atención de la firma latinoamericana, que la describe como “primera en su clase”. Desde HMC Capital destacan la experiencia de la firma especializada en el desarrollo de productos de inversión con un estándar de calidad institucional.
Este proceso, indica Sousa, está anclado en tres pilares: la visión de que una exposición diversificada en criptoactivos puede aumentar la eficiencia del portafolio; la convicción de que estas inversionistas se deben realizar con los mayores estándares de gobernanza y cumplimiento; y la importancia de que todas las actividades sean compatibles con las regulaciones locales e internacionales.
La compañía fue fundada en febrero de 2018 en Sao Paulo, con el objetivo de convertirse en un puente entre el mundo financiero tradicional y la creciente esfera cripto. En 2020 lanzaron en conjunto con la bolsa tecnológica Nasdaq el indicador benchmark Nasdaq Crypto Index.
Esta creación dio paso al siguiente producto, en febrero de 2021: el primer ETF de criptomonedas del mundo, llamado Hashdex Nasdaq Crypto Index ETF y que cotiza bajo el ticker HDEX.BH. Este fondo, destacan en su portal institucional, cuenta actualmente con cerca de 268 millones de dólares en NAV.
La expansión al mercado latinoamericano vino un par de meses después, en abril, cuando la firma unió fuerzas con el banco de inversiones brasileño BTG Pactual para lanzar el mayor ETF cripto de la plaza local, Hashdex Nasdaq Crypto Index FI. Esta estrategia se extendió luego a Chile, con la creación de un feeder fund local el año pasado.
Actualmente, según consignan en su portal, cuentan con un AUM sobre los 370 millones de dólares y más de 200.000 inversionistas.
Luiz Scavone se unió al equipo de Zurich especializado en América Latina de J.P. Morgan Private Bank.
“Nos complace revelar la última incorporación a nuestra oficina de Zúrich. Luiz Scavone se unirá al equipo de Latam como director ejecutivo y banquero”, publicó en LinkedIn,Nikoela Kehayova, encargada de captación de talento en J.P. Morgan Private Bank.
Scavone tiene experiencia en wealth management y banca de inversión, atendiendo a clientes en Brasil y Suiza.
Comenzó en 2004 en AIG Private Bank, posteriormente en 2005 ingresó a Julius Baer hasta el 2011.
Posteriormente trabajó en Itaú y UBS, también en Suiza hasta que ingresó a Credit Suisse en 2020 donde trabajó hasta su nuevo rol en J.P. Private Bank.
Tiene una licenciatura en Administración de Empresas por la Fundación Getulio Vargas, según su perfil de LinkedIn.
LinkedInAmérico Ferreira, socio y asesor de inversiones de Wave Capital
Wave Capital, una agencia de agentes de inversión autónomos brasileña contratada por BTG Pactual, reclutó recientemente a una cara fresca de la plaza paulista. Se trata de Américo Ferreira, proveniente de Gamma Capital.
El ejecutivo, según informó a través de su perfil profesional de LinkedIn, se unió a la firma como socio y asesor de inversiones. Así, se suma a una compañía que ofrece una diversidad de productos financieros, incluyendo fondos de inversión, pensiones privadas, operaciones estructuradas e inversiones en el extranjero, además de activos tradicionales.
Anteriormente, Ferreira pasó dos años en Gamma Capital, otra agencia de inversión, ligada a XP Inc. Ahí, el profesional se desempeñó como analista de inversiones y pasó luego a ocupar el cargo de Head de Asignación y Productos en la empresa. Fue en esa firma donde inició su carrera.
Ferreira es graduado de Ingeniería de Producción de la Universidad Federal de Itajubá.
iM Global Partner celebrará en Miami una sesión de conferencias para presentar las estrategias y trabajo de sus socios.
Durante el evento, que se realizará el miércoles 25 de octubre a las 4pm hora local en East Hotel Miami, las firmas Polen Capital, Dolan McEniry, Scharf Investments y DBi, Richard Bernstein Advisors expondrán tanto sobre sus estrategias como las tendencias del mercado.
En una intensa agenda que tendrá a Damon Ficklin y Rayna Lesser, portfolio managers de Polen Capital; Daniel Dolan, managing director de Dolan McEniry; Eric Lynch, managing director de Scharf Investments; Viral Solanki, director de DBi y Michael Contopoulos, director de renta fija de Richard Bernstein Advisors, los inversores profesionales podrán evaluar las diferentes opciones.
Entre los temas que se presentarán son “los equipos que están detrás de sus buenos resultados, la historia de cómo llegaron a ser y qué les diferencia de otros gestores activos”, informó iM Global Partner en un comunicado al que accedió Funds Society.
Para inscribirse en el evento puede hacerlo a través del siguiente link.
