«Es interesante el nombre del activo: renta fija. De hecho, poco ha ayudado cuando, en más de algún almuerzo familiar ampliado, me han preguntado a qué me dedico. La verdad es que, de fija, aparte del cupón, la renta fija no tiene nada. Atrás quedaron aquellos años en que los bonos se compraban con el objetivo de mantenerlos a término, donde ahora si bien la liquidez siempre es bien recibida, se ha incorporado una mayor incertidumbre a la toma de decisiones de inversión», explica en una nota a los inversores Pablo Gallegos, Subgerente Mesa de Dinero de Fynsa.
Los fondos de pensiones chilenos como termómetro
Un buen termómetro para la renta fija, al alcance de cualquier chileno, es el Fondo E de las AFP, el fondo “más conservador”, que invierte entre 95% y 100% en el activo», dice Gallegos: «En mi administradora, acumula un -5.97% de rendimiento en lo que va del año. Ouch»
Según en experto, otro buen indicador es el bono del tesoro americano a 10 años (GT10), el cual las últimas dos semanas ha tenido un desempeño notable, y aún así acumula un alza de más de 100bps durante el año.
¿Luz al final del túnel?
«Digámoslo: el que ha estado invertido en renta fija este año lo ha pasado mal y recién ahora empieza a ver la luz al final del túnel. Pero todavía es demasiado pronto para cantar victoria. El escenario es frágil y la volatilidad está a la orden del día. Con la misma fuerza que las tasas han caído las últimas sesiones, podemos ver un rápido rebote si los factores contrarios se alinean. Sin ir más lejos, una escalada del conflicto en Medio Oriente, involucrando a una mayor cantidad de países, podría disparar los precios del petróleo y con ello inyectar inflación a la vena, con el consiguiente efecto en las tasas», afirma es experto de Fynsa.
Nota publicada en la newsletter de Fynsa: fynsa@fynsa.cl
David Behar se sumó a la oficina internacional de Aventura de Raymond James, informó Stephen Sullivan, managing director para el sur de Florida de la firma.
Junto con Behar se sumaron su socio Dave Nagel y Lynne Kistenmacher, los tres procedentes de Morgan Stanley.
“Es un placer informarles la última incorporación de nuestra oficina del sur de Florida. Estamos encantados de tener a David Behar, Dave Nagel y Lynne Kistenmacher en nuestra oficina de Aventura”, publicó Sullivan en su perfil de LinkedIn.
Behar, con 23 años de experiencia, trabajó en Citi entre 1999 y 2005; UBS entre 2005 y 2014 y por último ingresó a Morgan Stanley donde estuvo hasta el 10 de este mes cuando fue registrado en Raymond James, según su perfil de BrokerCheck.
Nagel por su parte, comenzó en la industria financiera en Morgan Stanley en 2017. Sin embargo, cuenta con experiencia en liderazgo de proyectos en New York, según su perfil de LinkedIn.
Kistenmacher tiene 30 años de experiencia con pasaje por las firmas Barnett y Citi en New York y luego en la oficina de UBS de Miami entre 2005 y 2014 cuando ingresó a Morgan Stanley.
Esta salida de advisors de Morgan Stanley se suma a muchas que se han propiciado desde que la wirehouse anunciara cambios en las condiciones para sus cuentas internacionales, principalmente la de clientes latinoamericanos.
Raymond James ha sido una de las firmas que más advisors ha captado junto con Bolton e Insigneo.
Foto cedidaGreg Cashman, Co-Head of Direct Lending de Golub Capital
En un contexto en que los inversionistas latinoamericanos están cada vez más interesados en la deuda privada como clase de activo, una firma especialista en créditos directos en mercados desarrollados tiene la mira puesta en la región. Se trata de Golub Capital, una compañía estadounidense dedicada a invertir en empresas respaldadas por private equity.
Actualmente la compañía está enfocada en llevar sus estrategias a los inversionistas latinoamericanos, según describe Greg Cashman, Co-Head of Direct Lending de la firma, en conversación con Funds Society. Es más, el ejecutivo describe esto como un “compromiso real”, agregando que contrataron profesionales “para enfocar nuestro esfuerzo por entrar al mercado latinoamericano”.
Una parte importante de este esfuerzo es la alianza que tienen con LarrainVial. Recientemente, Cashman realizó un viaje a Santiago de Chile para reunirse con inversionistas locales. La firma también ha enviado representantes a México y anticipan visitar otros países de la región en el futuro.
“Creemos que el producto que tenemos, que es préstamos directos premium, es valioso para fondos soberanos, family offices y otras instituciones. Así que nos asociamos con LarrainVial para traer ese producto aquí”, relata. Además, agrega, América Latina es una región “poco penetrada” por la deuda privada, en comparación con otros mercados.
Respecto a la posibilidad de financiar compañías latinoamericanas, Cashman asegura que eso no está en los planes de Golub Capital.
La firma fue fundada en 1995 y cuenta con una cartera de 60.000 millones de dólares bajo administración.
La estrategia
Dentro del mundo de la deuda privada, la estrategia de inversión de la firma estadounidense apunta a un sector específico: las empresas controladas y/o apoyadas por firmas de private equity. Es decir, compañías que tienen un “patrocinador”.
Esto, explica Cashman, se debe a que los actores de private equity tienden a ser firmas altamente especializadas, con experiencia en el negocio y que siguen con atención a las compañías y los sectores específicos. En cambio, señala, las firmas “sponsorless” generalmente son de propiedad del equipo de administración, por lo que tienen menos herramientas en caso de problemas.
“Nuestra estrategia de inversión es enfocarnos en inversiones muy aburridas”, bromea. “Nuestra idea es elegir las mejores compañías, las que son muy resilientes, no son negocios cíclicos, tienen muchos elementos de ingresos recurrentes. Haciendo eso, la idea es tener una experiencia de default muy baja”, explica.
En ese sentido, el ejecutivo detalla que tienen cuatro verticales de industria: software y servicios de información –con una preferencia por el segmento B2B–; servicios de salud, especialmente empresas sin “riesgo de reembolsos”; consumo, especialmente retail, donde ven un consumidor estadounidense “saludable”; e industria diversificadas, que contiene empresas de distribución y servicios financieros, entre otras.
Cashman también destaca que Golub tiene una presencia relevante en el mercado de nicho de crédito directo a empresas respaldadas por private equity. “Tener un portafolio tan grande como el nuestro es una verdadera ventaja competitiva, particularmentecuando el M&A está lento”, explica.
Agrega que tienen relaciones con las firmas que financian que superan la duración de los préstamos individuales. “Alrededor de la mitad de las inversiones que hacemos cada año son a empresas que ya están en el portafolio”, señala.
El 74% de los consumidores afirma que tiene intención de aprovechar las ofertas durante las rebajas de noviembre de este año, lo que supone un aumento de siete puntos porcentuales con respecto a 2022, según la encuesta sobre el sentimiento de los consumidores ante el Black Friday 2023 realizada por Boston Consulting Group (BCG).
Durante el Black Friday, el Cyber Monday y el Singles’ Day, los consumidores estadounidenses son los que más gastarán (460 dólares), seguidos de los suizos (390 dólares) y los alemanes (385 dólares).
Además, se espera que el gasto medio supere el de 2022, en algunos países hasta en un 22%. Este gasto récord de los consumidores, si bien se debe en parte a la inflación interanual, también refleja una mayor atención a la búsqueda de gangas, ya que los consumidores trasladan las compras navideñas de diciembre a noviembre para beneficiarse de las ofertas.
«El Black Friday es una parte muy esperada del calendario anual de compras. Como los consumidores sienten la presión sobre sus finanzas personales este año, están más centrados en las ofertas que nunca», afirma Jessica Distler, Directora General y Socia de BCG y coautora del estudio.
Los consumidores recurren a las rebajas de noviembre para aliviarse económicamente
En respuesta a la inflación, los consumidores están cambiando sus hábitos de compra. Más del 50% afirma haber recortado las compras no esenciales en los últimos tres meses, el 49% comprueba y compara precios con más frecuencia y el 41% compra más en función de las ofertas y promociones.
Como continuación de estas tendencias, los consumidores recurren menos a las rebajas de noviembre para adquirir artículos de gama alta y más para cubrir sus necesidades básicas. Mientras que la ropa para adultos y la electrónica de consumo fueron las categorías de productos más favorecidas en todos los países, la electrónica experimentó un fuerte descenso en comparación con 2022.
Además, el 68% de los consumidores afirmaron que tienen intención de aprovechar los eventos de rebajas de noviembre para embolsarse los regalos navideños.
En todos los países encuestados, los consumidores afirmaron que, más que un gran descuento en determinados artículos, ofertas de envío gratuito/reducido u ofertas de paquetes, su tipo preferido de oferta era un descuento claro en todos los artículos. Cuando se les preguntó por el descuento mínimo que se consideraría una «buena oferta», los consumidores dijeron que esperaban al menos un 30% de descuento.
Una temporada de rebajas
Aunque el Black Friday y el Cyber Monday siguen siendo los eventos de ventas más reconocidos a nivel mundial, con un 95% y un 86% de conocimiento, respectivamente, el Singles’ Day ya no es solo un evento para los calendarios chinos. Está ganando popularidad especialmente en los mercados europeos: lo conocen el 56% de los consumidores polacos, el 41% de los alemanes y el 37% de los suizos.
Muchos consumidores también empiezan a buscar gangas mucho antes de las grandes rebajas de noviembre. Más del 60% de los consumidores encuestados afirman que empiezan a buscar activamente ofertas con antelación, algunos ya en octubre. Además, cuando empiezan a buscar ofertas, más del 70% de los consumidores afirman que no saben exactamente qué marca o producto comprar, lo que deja a los minoristas margen para influir en las decisiones de compra.
«Las rebajas de noviembre se están convirtiendo en toda una temporada de búsqueda de gangas. Y este año, los consumidores están dispuestos a comparar precios para conseguir la mejor relación calidad-precio», afirma Julia Hohmann-Altmeier, Directora Asociada del departamento de Marketing y Ventas de BCG y coautora del estudio.
Pixabay CC0 Public DomainLos títulos a cinco años en UF han subido en torno a 200 puntos base en 2021. Los títulos a cinco años en UF han subido en torno a 200 puntos base en 2021
El día de ayer MSCI anunció los resultados de su Revisión de Índices de noviembre, la cual era de particular de interés para el mercado accionario colombiano, que en los últimos meses había sufrido por los temores de una potencial reclasificación de Mercado Emergente a Mercado Frontera.
Los resultados estuvieron alineados a nuestras expectativas, confirmando que el mercado accionario colombiano fue capaz de mantener tres constituyentes dentro de su Standard Index, con lo cual cumple con el requisito mínimo para mantener su estatus Emergente. En efecto, MSCI ratificó la actual alineación del Colombia Standard Index conformado por las acciones comunes y preferentes de Bancolombia, así como las acciones comunes de ISA.
Esta decisión representa un respiro para el mercado accionario colombiano; no obstante, reiteramos nuestra opinión que los temores de reclasificación a Mercado Frontera continuarán rondando en los próximos meses. No debemos perder de vista que, en esta revisión, MSCI colocó a Colombia dentro de los mercados en los cuales aplica el index continuity rule, mecanismo metodológico que permite que un mercado mantenga el mínimo de constituyentes dentro de su Standard Index, a pesar de que alguno de ellos no cumpla totalmente con los requerimientos.
En nuestra opinión, el actual escenario podría agravar la vulnerabilidad de un mercado que atraviesa un continuo proceso de erosión de liquidez. Hacia adelante, los ojos estarán centrados justamente en mejorar la liquidez del mercado, la cual consideramos estará condicionada principalmente por la evolución de la aversión al riesgo tanto a nivel global como local.
Asimismo, será clave evaluar los resultados de los esfuerzos regulatorios y de los participantes industria para impulsar la liquidez. Entre estos esfuerzos se podrían incluir: (i) mejora de los programas de formación de liquidez, no solo para reducir los bid offer spreads sino también para incrementar los volúmenes negociados; (ii) impulsar el préstamo de valores, con la finalidad de rotar las posiciones de los fondos de pensiones locales y (iii) revisar las restricciones para operaciones de apalancamiento, tanto a nivel de elegibilidad y costos. La fecha clave para el mercado colombiano será junio 2024, fecha en la cual MSCI anuncia los mercados bajo revisión para potenciales procesos de reclasificación.
Si bien el mercado accionario colombiano se robó todos los reflectores en esta revisión, no podemos ignorar que el mercado accionario peruano también se encuentra en una débil posición de caras a mantener su estatus Emergente. En efecto, Perú tiene solo tres constituyentes en su Standard Index (SCCO, Credicorp y BVN), y ningún constituyente en su Small Cap Index (tras la salida de IFS en noviembre 2022).
A diferencia de Colombia, la liquidez de los constituyentes peruanos se mide vía sus American Depositary Receipts (ADR), lo que genera un desacople con respecto al continuo proceso de reducción de liquidez local. Sin embargo, un aspecto que no se menciona frecuentemente es que a Perú se le viene aplicando el index continuity rule por cuarta revisión consecutiva. En este contexto, sugerimos también seguir de cerca el caso peruano de cara a la próxima revisión de junio 2024.
Las tensiones geopolíticas han causado impacto en la percepción de las grandes familias empresarias a nivel global. Si antes, la pandemia ocupaba el primer lugar en los temas que preocupaban a estas entidades, ahora los son asuntos como la estructura del patrimonio familiar y la diversificación geopolítica.
A esas conclusiones llega el Barómetro Familiar de Julius Baer 2023, que entrevistó a 1.552 expertos que trabajan y asesoran a clientes con grandes patrimonios y sus familias de este tipo en todo el mundo, y que este año contó con la colaboración de la auditora PWC Suiza, y su red global, mientras que por primera vez publica resultados regionales, incluyendo a las Américas.
Américas: es esencial tener especialistas locales
En las Américas, los temas de mayor preocupación para las familias con grandes patrimonios son la diversificación geopolítica de los activos (31%) y los impuestos y regulación (24%). Le siguen la inversión inmobiliaria (23%), temas relacionados con el patrimonio familiar (19%) y estabilidad política (19%).
La actual inestabilidad política y la presión sobre las finanzas del sector público significan que es probable que continúen los cambios en la fiscalidad y la regulación. Sin embargo, estos ajustes requieren una comprensión de los detalles de cada país, por lo que es esencial contar con la experiencia de especialistas locales.
Las familias con grandes patrimonios de estas regiones parecen preocupadas por la inestabilidad política dentro de los países, tipificada por la polarización política y el creciente nacionalismo.
Los resultados muestran que las familias con grandes patrimonios de las Américas están teniendo en cuenta la estabilidad política y la geopolítica mucho más que antes, no sólo en sus decisiones de inversión, sino también a la hora de estructurar su patrimonio. Para muchas familias, esto significa abstenerse de invertir en lugares donde creen que la situación geopolítica puede complicarse o, en el peor de los casos, causar una pérdida de activos.
Tendencias globales
El informe revela que los cinco temas más importantes para las familias con altos patrimonios a nivel global, en lo que respecta a inversiones son: la diversificación geográfica (22%), inversiones privadas directas (16%), inversiones en bienes raíces (14%), aprendizaje en inversiones (7%), y créditos colaterales (7%).
La nueva generación entre los 26 y los 35 años es la que mayormente es involucrada en las decisiones sobre el patrimonio familiar.
El informe indica que las familias de todas las regiones comparten retos similares, principalmente impulsados por la complejidad y los acontecimientos políticos, mientras que la salud parece desplazarse fuera de foco por ahora, después de años de fuerte enfoque debido a la pandemia.
El Barómetro Familiar de Julius Baer es una encuesta global anual para recabar las opiniones de expertos que trabajan y asesoran a clientes con grandes patrimonios y sus familias. Julius Baer, en sus orígenes perteneciente a una familia, se ha asegurado de que la familia permanezca en nuestro ADN. Este año colaboramos con PwC Suiza y su red global para obtener una visión más relevante y compartir puntos de vista. En 2023, realizó la encuesta a expertos internos y externos que compartieron sus puntos de vista.
Janus Henderson Investors publica los últimos datos de su Global Dividend Index. El índice muestra que los dividendos mundiales cayeron ligeramente en el tercer trimestre, un 0,9% en tasa general, hasta los 421.900 millones de dólares. Sin embargo, según matiza la gestora, en términos subyacentes, los repartos registraron un crecimiento del 0,3%.
Sin embargo, varios recortes de envergadura por parte de un reducido número de empresas eclipsaron unas tasas de crecimiento bastante más alentadoras en todo el mundo. “Unos pocos, aunque relevantes recortes impactaron en las cifras, pero si se excluyen las dos mayores rebajas, la tasa de crecimiento subyacente se sitúa en el 5,3%”, indican.
Las mayores reducciones de dividendos se produjeron en el sector minero, donde la mitad de las empresas aplicaron recortes a los pagos, así como en las petroleras de Brasil y Taiwán, en contra de la tendencia general del sector petrolero. Según sus datos, si se excluyen los dos recortes más significativos, correspondientes a la brasileña Petrobras y la minera australiana BHP, bien conocidas ambas por la variabilidad de sus dividendos, se observa un crecimiento subyacente a escala mundial del 5,3% en el tercer trimestre, en sintonía con la tendencia a largo plazo. Los repartos de las empresas químicas y las inmobiliarias asiáticas también cayeron de forma drástica, lo que refleja las difíciles condiciones del mercado en la región.
Estos recortes se vieron compensados por los robustos dividendos que repartieron los bancos en gran parte del globo, así como por el incremento de las distribuciones en una amplia gama de sectores, en particular los de suministros públicos y fabricación de automóviles. A escala mundial, nueve de cada diez empresas aumentaron sus retribuciones o las mantuvieron estables, aunque hubo grandes diferencias entre los distintos sectores y países.
Análisis geográfico: China marca récords
Uno de los datos que destaca de esta edición del índice lo encontramos en China y en la mayor parte de la región Asia-Pacífico (excl. Japón). “Los dividendos chinos alcanzaron un nuevo récord gracias al marcado incremento de Petrochina, lo que enmascaró la debilidad de los bancos y las inmobiliarias del país. En Taiwán, la caída de aproximadamente un 17% en la retribución a los accionistas obedeció a las dificultades de los sectores químico, siderúrgico y de seguros, mientras que en Australia se produjo un retroceso similar debido al fuerte descenso de los repartos en el sector minero. En Hong Kong, el crecimiento se vio frenado por el sector inmobiliario, donde todas las empresas redujeron sus dividendos o los mantuvieron estables”, señalan desde la gestora.
Por su parte, los dividendos en Estados Unidos aumentaron un 4,5%, una tasa de crecimiento saludable si bien más lenta que en años/periodos anteriores. En concreto, el 98% de las empresas estadounidenses aumentaron o mantuvieron estables sus repartos. Estados Unidos se vio superado por Canadá, que se beneficia de la fortaleza de los sectores bancario y petrolero.
En el caso de Europa, el continente mostró de nuevo un crecimiento robusto, continuando la pauta observada en el segundo trimestre, un periodo relevante desde el punto de vista estacional. Y en el Reino Unido, la caída de las retribuciones mineras contrarrestó en gran medida los mayores dividendos de bancos, productores de petróleo y empresas de suministros públicos.
Destaca que en los mercados emergentes, se produjo una gran dispersión: China, la India, Arabia Saudí y la República Checa hicieron gala de fortaleza, pero la debilidad de Brasil dio lugar a una caída de las distribuciones en el conjunto de los mercados emergentes.
Previsiones
A la luz de la disminución de los dividendos extraordinarios y la apreciación del dólar, Janus Henderson ha recortado ligeramente la previsión para el conjunto del año. Así, la previsión en tasa general para 2023 pasa de 1,64 billones de dólares a 1,63 billones de dólares, lo que supone un incremento del 4,4% interanual.
“Pero el crecimiento subyacente, que no se ve afectado por los tipos de cambio ni los dividendos extraordinarios, está siendo mayor de lo esperado. Además, varios países, entre los que figuran Estados Unidos, Francia, Canadá, Suiza y China, van camino de alcanzar cifras récord de distribuciones. Así las cosas, el gestor de fondos mundial ha revisado al alza la previsión para el crecimiento subyacente del 5,0% al 5,3%”, señalan desde la gestora.
En opinión de Ben Lofthouse, responsable de Global Equity Income en Janus Henderson, la aparente debilidad de los dividendos mundiales repartidos en el tercer trimestre no es motivo de preocupación, dado el gran impacto que tuvieron un puñado de empresas. De hecho, considera que la tasa y la calidad del crecimiento parecen mejores este año de lo que parecía probable hace unos meses, ya que los pagos se han vuelto menos dependientes de acontecimientos puntuales y de la volatilidad de los tipos de cambio.
“En general, el crecimiento de los dividendos abonados por las empresas mantiene su fortaleza en una amplia gama de sectores y regiones, con la excepción de sectores relacionados con las materias primas, como la minería y los productos químicos. Sin embargo, que los dividendos del sector de materias primas suban y bajen con el ciclo es algo bastante normal que los inversores comprenden bien y no refleja un deterioro generalizado. Además, nuestras cifras muestran que una cartera de rentas diversificada a escala mundial cuenta con estabilizadores naturales: los sectores en ascenso, como la banca y el petróleo, han podido contrarrestar a los que están reduciendo sus repartos, como la minería y los productos químicos. Y, por último, hay que señalar que los dividendos suelen ser mucho menos volátiles que los beneficios a lo largo del tiempo, lo que proporciona tranquilidad en épocas de incertidumbre económica”, defiende Lofthouse.
Por su parte, Juan Fierro, director para Iberia en Janus Henderson, apunta que el tercer trimestre es siempre un periodo tranquilo para Europa, aunque este año los dividendos han seguido mostrando un crecimiento muy acentuado, prolongando esta tendencia. “De esta forma, los repartos en la región aumentaron un 22,9% -en tasa subyacente-, y probablemente Europa registre así unos dividendos récord este año. Tendremos que seguir de cerca la evolución del dólar frente al euro, las políticas de los bancos centrales y la inflación, para evaluar las consecuencias que tendrá sobre la economía global. Un escenario en el que la gestión activa se presenta como solución y la diversificación como el mejor recurso al alcance de los inversores”, concluye Fierro.
Tras cinco meses desde el cierre legal de la operación de compra de Credit Suisse por parte de UBS, anunciada en marzo de este año y cerrada en junio, la integración se está realizando de forma exitosa. Según destacan, esta adquisición ha sido una oportunidad para el negocio de wealth Management de UBS, cuyos trabajos de integración se han ejecutado “a buen ritmo”, manteniendo el servicio al cliente como “máxima prioridad”.
Desde UBS destacan que a medida que avanza la integración, los clientes se benefician cada vez más de la experiencia y las capacidades ampliadas que está generando la unión con Credit Suisse. “Las primeras ventajas en surgir han sido la estabilidad del capital que el cierre de la operación aportó a los clientes de Credit Suisse y también la estabilidad operativa en las plataformas de Credit Suisse, ya que las salidas de capital se han ralentizado y ha comenzado la recuperación de los activos”, señalan.
Además, explican que tras una evaluación exhaustiva, se han puesto a disposición de los clientes de Credit Suisse los primeros productos de UBS, como el análisis de valores con la marca UBS. En este sentido apuntan que “todo el análisis de Global Wealth Management (GWM) se encuentra ahora a disposición de los clientes de Credit Suisse mediante la cobertura unificada de UBS House View”.
Además, los premiados mandatos discrecionales de UBS (Premios Euromoney Private Banking Global 2023 – Mejor gestión discrecional de carteras) estarán disponibles para los clientes de Credit Suisse de forma escalonada, a partir de diciembre de 2023. Y los principales informes de Credit Suisse, como la popular encuesta Global Wealth Report (que ya va por su decimocuarta edición) y el Global Investment Returns Yearbook (que va por su decimoquinta edición) se han incorporado a la cartera de informes estrella de UBS.
Resultados financieros
Desde la entidad afirman que “los resultados de GWM en el tercer trimestre han puesto de manifiesto la confianza de los clientes en la oferta combinada de UBS y Credit Suisse, incluso durante la fase actual de integración”.
En lo que respecta a la gestión de patrimonios, UBS es el número uno en Asia, en Latinoamérica, en Europa, Oriente Medio y África, y en Suiza; y sigue afianzando su cuarto puesto en Estados Unidos. Según los datos que ha presentado la entidad, GWM registró 22.000 millones de dólares en nuevos ingresos impulsados por la recuperación de los activos, nuevos clientes y las ganancias de cuota de carteras.
Además, hubo nuevos depósitos por valor de 33.000 millones de dólares en la división de GWM y Personal and Corporate Banking (P&C), con 22.000 millones de dólares de clientes de Credit Suisse. Por último, la entidad destaca que hubo entradas de depósitos positivas en P&C en septiembre, el mes siguiente al anuncio de la decisión de integrar Credit Suisse (Schweiz).
Mirando al futuro
La entidad defiende que el éxito de GWM está indisolublemente ligado a los progresos en la integración y a la plena orientación al cliente. Por ello, ha elaborado una hoja de ruta para la integración en todo el banco, que esperan haber completado de forma sustancial a finales de 2026.
Según informa, el programa de migración de clientes de GWM comenzará en la segunda mitad de 2024 y confían en completarlo en su mayor parte en los centros de reservas en Suiza, Hong Kong, Singapur, Luxemburgo e Italia, a finales de 2025. Dada la envergadura de la integración —la primera entre dos instituciones financieras de importancia sistémica mundial (G-SIFI, por sus siglas en inglés)— los avances han sido rápidos, aunque la experiencia de los clientes es lo primordial.
“Durante todo este año me he centrado en dos cosas: los clientes y los empleados. Teníamos claro que la combinación con Credit Suisse nos permitiría fortalecer UBS para todas las partes interesadas, haciendo que el reconocimiento de nuestra marca de un salto de varios años, con la asistencia de nuestra galardonada Oficina Principal de Inversiones (CIO) y nuestra plataforma de inversión, así como de las sólidas capacidades de banca de inversión y gestión de activos”, ha afirmado Iqbal Khan, presidente de UBS Global Wealth Management.
Khan añade que los resultados del tercer trimestre muestran que los clientes creen en la combinación, en la fortaleza de la plataforma, la implantación global y su experiencia: “Esto es testimonio del duro trabajo que se realiza cada día en toda la organización para que la integración sea un éxito y para ofrecer lo mejor de UBS a nuestros clientes”.
Reconocimiento del sector
Como reconocimiento a los resultados, el jueves 9 de noviembre de 2023, Professional Wealth Management/The Banker, reconoció a UBS con el premio a Mejor Entidad de Banca Privada global; como Mejor Oficina Principal de inversiones en Banca Privada; y Mejor Entidad de Banca Privada de Asia.
“Nos enorgullece ver que el banco recibe un año más el reconocimiento de excelencia por parte del The Banker. Nos motiva a la vez que avala los servicios financieros excepcionales que ofrecemos. Estamos seguros de que nuestro compromiso a la excelencia continuará impulsando el éxito de nuestros clietes y fortaleciendo nuestra posición como un referente mundial de la banca privada”, ha indicado Pablo Carrasco, Country Head de WM para España.
UBS también recibió una mención especial en la categoría de ‘Best Private Bank for Wealth Women’, lo que refleja el refuerzo de los servicios financieros centrados en la mujer y los programas para apoyar y empoderar a las inversoras.
La educación es tanto un derecho humano básico como un indicador de futuro del crecimiento económico. La IA tiene un gran potencial para liberar a los profesores de algunas tareas administrativas y centrarse en una enseñanza eficaz.
La IA generativa también puede ayudar a proporcionar información personalizada e instantánea a los alumnos, lo que puede llevar demasiado tiempo a un profesor con una clase de tamaño normal. Por ejemplo, la tecnología basada en IA que se ha desarrollado para la tutoría de matemáticas. Un modelo de inteligencia artificial observa al alumno mientras resuelve problemas matemáticos en un ordenador. Esto permite una respuesta inmediata en caso de que el alumno se equivoque en el proceso. El modelo de IA puede volver a encarrilar al alumno y señalarle los pasos concretos que se ha saltado o que ha calculado mal.
Sin embargo, para aprovechar al máximo las ventajas, tanto los alumnos como los profesores deberán tener una base sólida de alfabetización digital. El peligro es que la adopción de la IA podría aislar a los estudiantes en comunidades donde la alfabetización digital requiere mejoras.
La implantación de la IA para mejorar el aprendizaje es uno de los objetivos de la educación; otro es proporcionar planes de estudios que desarrollen habilidades relacionadas con la IA. Alrededor de la mitad de los estados de EE.UU. exigen que los institutos ofrezcan un curso de informática. Mientras tanto, varios países (entre ellos China, Portugal y Qatar) lo exigen en la enseñanza primaria y secundaria, así como en los institutos.
Los avances en educación están impulsados en gran medida por los esfuerzos de los gobiernos. Pero los inversores deben ser conscientes de que las empresas necesitan una cantera de talentos si quieren capitalizar las innovaciones tecnológicas como la IA. El compromiso de la comunidad, especialmente con las universidades locales y regionales, sigue siendo una herramienta para garantizar el apoyo al futuro progreso de la mano de obra.
Tribuna de Lazaro Tiant, director de Inversiones Sostenibles de Schroders.
La encuesta a gestores de fondos (FMS, por sus siglas en inglés) que realiza mensualmente Bank of America desvela que, en noviembre, los inversores se repusieron del pesimismo mostrado el mes anterior y, aunque siguen siendo cautelosos en el plano macroeconómico, ahora son más optimistas con respecto a los tipos de interés.
A estas alturas del año, ya hay pinceladas de cómo esperan los gestores que sea 2024. Así, el informe recoge que los gestores prevén un aterrizaje suave de la economía, tipos de interés más bajos, un dólar más débil, así como que siguen interesados en los sectores tecnológicos y las farmacéuticas de gran capitalización, además de evitar China y el apalancamiento. El sentimiento de los inversores de noviembre, según la encuesta, sigue siendo bajista, aunque la mejora en las perspectivas de crecimiento económico ha permitido al indicador salir de la zona de “extremo pesimismo”.
Este indicador que tiene en cuenta la posición de liquidez, de renta variable y las perspectivas económicas pasó de los 1,7 puntos a los 2,6 puntos, la mayor escalada registrada por este barómetro desde noviembre de 2021. De hecho el saldo medio de liquidez bajó en 55 puntos básicos, desde el 5,3% al 4,7%, la cota más baja desde noviembre de 2021. Además, se trata de la mayor caída desde enero de este año.
El gran cambio en el FMS de noviembre residió en la convicción en una inflación, unos tipos y unos rendimientos de los bonos más bajos, como queda claro con que noviembre registró la tercera mayor sobreponderación en bonos en las últimas dos décadas: sólo en marzo de 2009 y en diciembre de 2008 los inversores sobreponderaron los bonos en las carteras. Unas perspectivas macroeconómicas estables y una visión mucho más optimista acerca de los tipos de interés han llevado a los inversores a sobreponderar la asignación a renta variable por primera vez desde abril de 2012: los gestores aumentaron su asignación a bolsa en noviembre a una sobreponderación neta del 2%, desde una infraponderación neta del 4% en octubre.
Las expectativas de «aterrizaje suave» y de «no aterrizaje» vuelven a su máximo del verano en noviembre al alcanzar el 74% frente al 64% del mes pasado. El temor a un «aterrizaje forzoso» se reduce al 21% (frente al 30% en octubre). Dos de cada tres inversores ven el aterrizaje «suave» como su escenario base para la economía mundial en 2024.
La convicción de los gestores acerca de que el «pico de la Fed» ya ha llegado es ahora la más fuerte desde que los inversores empezaron a expresar su punto de vista sobre el final del ciclo de subidas de tipos, ya que el 76% de los gestores encuestados están convencidos de que el organismo presidido por Jerome Powell ha finalizado el ciclo de alzas, frente al 60% de octubre. Además, es la más alta desde que comenzó la serie en mayo de 2023.
El consenso de los gestores apunta a tipos a corto plazo más bajos y a una menor inflación: sólo el 6% espera que el IPC mundial suba en 2024 (un mínimo de tres meses) y sólo el 6% prevé tipos a corto plazo más altos. Asimismo, cabe destacar que un 61% de los inversores auguran un menor rendimiento de los bonos en un plazo de 12 meses.
El sector inmobiliario comercial de Estados Unidos y de la UE es percibido como la fuente más probable de un evento crediticio. El sistema bancario en la sombra estadounidense es percibido como el foco más probable de un evento crediticio de crédito, mientras que el sector inmobiliario chino retrocede hasta el 18%, frente al 22% en octubre. Este era el mayor riesgo para los gestores en el FSM de septiembre.
Los inversores, además, esperan que los bonos sean la clase de activos con mejores resultados en 2024. Incluso el 94% no descarta que los bonos, las acciones y las materias primas superen en rentabilidad a la liquidez el año que viene. Asimismo, el 65% augura que el dólar se debilite en 2024, después de acumular subidas durante tres ejercicios consecutivos: de un 2,1% en l que va de 2023; de un 8,2% en 2022 y de un 6,4% en 2021.
La posición larga en las grandes tecnológicas estadounidenses sigue siendo la estrategia preferida por los gestores, con un 38% de gestores, seguida de un posicionamiento corto en renta variable de China (22%). Los gestores también están largos en letras del Tesoro (11%) y en renta variable japonesa (6%) y cortos en Treasuries a 30 años y en REITs.
La sobreponderación de las tecnológicas en relación con los bancos es la más alta desde noviembre de 2020 (vacuna Covid). Los inversores compraron valores tecnológicos al mayor ritmo desde mayo de 2023 y la sobreponderación actual en este sector es la más abultada desde noviembre de 2021, con un overweight neto del 27%. Por otra parte, los inversores redujeron su asignación a bancos, de tal manera, que la infraponderación del sector pasó del 2% de octubre hasta el 10% de noviembre. La operación más contraria de 2024 es «long leverage, short quality».
En el FMS de noviembre se mostró el interés de los inversores por la renta variable estadounidense y japonesa, frente a la zona euro y el Reino Unido. «Los inversores están más activos en renta variable japonesa desde marzo de 18 (23% neto de OW) y más OW en renta desde abril de 2012 (sobreponderación neta del 11%). La sobreponderación relativa de la renta variable de EE.UU. y Japón frente a la renta variable de la zona euro y el Reino Unido es la mayor desde noviembre de 2008», indica la encuesta.
