Daniel Menoni ha sido nombrado por BlackRock como Director de US Offshore Wealth, según publicó Menoni en su perfil personal de Linkedin. Reportará a Andres Olave, Head de Offshore Wealth US.
“Me complace comunicarles que voy a ocupar un nuevo puesto como Director en BlackRock”, escribió en la red social de profesionales, donde aclara que es líder de BlackRock para el mercado US Offshore Wealth en Nueva York y la región noreste de Estados Unidos.
El profesional procede de AXA Investment Managers, donde fue durante tres años Senior Sales de distribución en los mercados US Offshore y Latam. Previamente, trabajó en Allianz Global Investors también tres años en el equipo de distribución de Latinoamérica y US Offshore.
Menoni, con cerca de 20 años de experiencia, comenzó su carrera profesional en Montevideo, Uruguay, como account manager en Banque Heritage, hasta que se pasó a Itaú Unibanco, donde, basado en Sao Paulo, cumplió varios roles durante seis años como Sales & Realtionship Manager e Institutional Sales para Latam, según su perfil de LinkedIn.
Licenciado en Administración de Empresas por la Universidad ORT de Uruguay, tiene un MBA de la Columbia University de Nueva York.
El gobierno mexicano revisó a la baja su meta de crecimiento económico para este año, al publicar sus Precriterios Generales de Política Económica 2026, que por ley debe entregar el primer día del cuarto mes del año.
En diciembre pasado había calculado un crecimiento del PIB de entre 2% y 3%, mismo que revisó a la baja ayer al ubicar este mismo indicador en un rango de 1,5% a 2,3%, mientras que para 2026 lo mantuvo en un rango de 1,5% a 2,5%.
La Secretaría de Hacienda y Crédito Público reconoció el impacto que ha tenido en las expectativas de inversión la incertidumbre de los meses recientes, lo que llevó a la reducción en el pronóstico de crecimiento. Esta contracción en la expectativa de crecimiento del PIB validó las previsiones de los analistas, quienes consideraban que ante la incertidumbre lo más coherente para las autoridades mexicanas debería ser una corrección hacia niveles más realistas en el crecimiento económico de México para este año, dejando de lado la proyección vigente de entre 2% y 3% para el PIB. Sin embargo, los propios analistas se mostraron incrédulos ate la nueva meta de Banxico.
Analistas no creen en meta oficial del PIB
El consenso más recientes de analistas, contemplado en la encuesta de Banco de México, espera un PIB de 0,5% para el presente año, es decir una cifra muy inferior respecto a la parte baja del rango esperado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público ubicada en 1,5% para este año.
Los analistas del mercado financiero mexicano expresaron de inmediato su incredulidad a la meta gubernamental de crecimiento económico.
«Lo que me preocupa es que la estimación de crecimiento económico para este año está muy baja, la parte baja del rango de crecimiento estimado por hacienda es de 1,5%, el triple del consenso de analistas; si no se alcanza dicha meta entonces la necesidad de los requerimientos financieros respecto al PIB obviamente será más alta, lo que presionaría el déficit público y habría riesgos de un recorte en la calificación crediticia del país», dijo Gabriela Siller, directora de análisis de Banco Base.
«Hay un reconocimiento de algunos factores externos que presionan en estos momentos, pero claramente la expectativa de crecimiento económico para este año se ve bastante lejana de las estimaciones de otros organismos y de los analistas privados incluyéndonos a nosotros, que tenemos una expectativa de 0,0% del PIB para este año; la estimación oficial parece demasiado optimista dada la inercia que traen varios indicadores ya actualizados en este año», explicó por su parte Iván Arias, director de Estudios Económicos de Banamex.
Déficit fiscal sujeto a crecimiento del PIB
Otro de los indicadores que los analistas consideran esenciales en las proyecciones oficiales es el nivel del déficit amplio, es decir las necesidades de los Requerimientos Financieros del Sector Público (RFSP), que apoyarían o no la expectativa del PIB.
Los analistas coinciden en que el hecho de mantener el rango estimado de los RFSP entre 3,9% y 4% del PIB, es coherente siempre y cuando se logre la meta del PIB, un crecimiento económico que se ubique entre 1,5% como piso y 2,3% como techo.
El problema es que dicha meta está súmamente cuestionada ya que cómo señalamos su rango más bajo, de 1,5% del PIB, es el triple del consenso del mercado cuya lectura más reciente arrojó un promedio de 0,5% en el PIB para este año, sin dejar de considerar que algunos intermediarios como Banamex de hecho reportan una excpectativa de crecimiento nulo para 2025 (0,0%).
Por supuesto, el rango alto de la estimación, es decir 2,3%, queda totalmente fuera de lo que esperan los analistas consultados por el Banco de México, si llegara a concretarse esta expectativa máxima se trataría de un crecimiento 4.6 veces superior a la estimación del consenso del mercado, algo que desde luego sería un éxito rotundo para el gobierno mexicano, pero rara vez en la historia económica de México ha existido un desfase tan pronunciado entre el consenso del mercado y la cifra final.
El éxito de todo depende de que se concreten las metas oficiales, consideradas demasiado optimistas por la comunidad de analistas privados del país.
Otros indicadores
En las proyecciones de otros indicadores no hubo ajustes representativos, de hecho prácticamente quedaron iguales a los registrados hace tres meses. Por ejemplo, la Secretaría de Hacienda y Crédito Público estima una tasa de inflación de 3,5% para este año y de 3.0% para el año siguiente.
En cuanto al tipo de cambio, se prevé un promedio de 20,20 pesos para el presente año, y una apreciación del peso en 2026 con un tipo de cambio promedio de 19,9 pesos por dólar. Además anticipa que la tasa real de interés bajará como consecuencia de la reducción en las tasas nominales esperada para los próximos meses por parte del banco central mexicano.
La tasa de los Cetes cerrará el presente año en 8,0%, mientras que para 2026 la tasa final se colocará en 7,0% y la tasa real pasará de 5,4% a 4,6%. Como ya señalamos, el déficit público amplio se moverá entre 3,9% y 4,0% en el presente año, según la Secretaría de Hacienda y Crédito Público.
Foto cedidaChristophe Inizan, Romain Gobert y David Martin, La Française
La Française, el grupo de gestión de activos multiespecialista de Crédit Mutuel Alliance Fédérale, ha anunciado el ascenso de tres miembros de su equipo. Estos nuevos cargos de responsabilidad reconocen la profesionalidad y la valiosa contribución del equipo al crecimiento del grupo, según la entidad. Al mismo tiempo, La Française anuncia también la actualización estratégica de su plataforma de distribución, diseñada para mejorar la eficiencia operativa, aumentar la agilidad y ofrecer un mejor servicio a sus inversores clave.
“En el futuro, todos los equipos de ventas serán multidisciplinares, independientemente del segmento de clientes. De este modo, La Française estará mejor posicionada para atender a los inversores, quienes buscan cada vez más carteras diversificadas que se adapten a sus objetivos de inversión y perfiles de riesgo, al mismo tiempo que ofrezcan resiliencia frente a los distintos ciclos del mercado”, han explicado desde la compañía.
David Martin ha sido nombrado responsable nacional para Francia para la distribución a terceros. Desde la firma han explicado que, con 23 años de experiencia en el grupo, ha liderado con éxito numerosas campañas, contribuyendo significativamente al crecimiento de los activos gestionados, además de demostrar una amplia experiencia en gestión. Respaldado por un equipo de 13 profesionales experimentados, David será responsable de supervisar todas las operaciones, la estrategia y el desarrollo del negocio en Francia. Reportará directamente a Gerardo Duplat, director de Desarrollo de Negocio de La Française. Además de sus nuevas responsabilidades, seguirá liderando los esfuerzos de desarrollo de negocio en Suiza.
Las responsabilidades de Romain Gobert, responsable de ventas minoristas para Francia, se han ampliado para abarcar toda la gama de soluciones de inversión, tanto en activos cotizados como no cotizados, distribuidas por La Française. Bajo la dirección de Romain, un equipo de seis profesionales especializados en el segmento retail para terceros ofrecerá a los clientes estrategias de inversión más completas e integradas. Romain reportará directamente a David Martin.
Christophe Inizan ha sido nombrado director de estrategia de ventas inmobiliarias. Gracias a su amplia experiencia en el sector inmobiliario, Christophe desempeñará un papel crucial en la consecución de los ambiciosos objetivos de desarrollo del grupo, tanto en Francia como a nivel internacional. Será responsable de coordinar, en todos los segmentos de clientes (minoristas, mayoristas e institucionales) y en todas las regiones geográficas, la planificación estratégica, el desarrollo y la gestión de estrategias inmobiliarias abiertas. Christophe reportará directamente a Gerardo Duplat.
Gerardo Duplat, director de Desarrollo de Negocio de La Française, ha comentado: «Estos nombramientos suponen un paso clave en la consolidación de la organización del equipo de desarrollo dedicado a la distribución a terceros en Francia. Bajo la dirección de David y con las aportaciones de Romain y Christophe, seguiremos ampliando nuestra presencia en Francia y fortaleciendo nuestra huella inmobiliaria en toda Europa”.
Philippe Lecomte, director general de La Française Finance Services (la plataforma de distribución de La Française), concluyó: “Después de los importantes cambios estructurales llevados a cabo en 2024, La Française ha dado un paso adelante. Con el apoyo de nuestro accionista, Crédit Mutuel Alliance Fédérale, nuestra completa gama de productos, que abarca tanto los activos cotizados como los no cotizados, y nuestro experimentado equipo comercial multidisciplinar, La Française ha sentado las bases para un desarrollo comercial exitoso, tanto en Francia como internacionalmente”.
Experiencia profesional
David Martin, responsable nacional para Francia, cuenta con más de treinta años de experiencia en el sector de la gestión de activos, apoyando y asesorando a inversores institucionales en sus estrategias de asignación (valores y bienes inmuebles). Comenzó su carrera en 1993 como corredor de bonos, desarrollando la base de clientes institucionales de CPR Londres (Grupo Crédit Agricole). En la siguiente etapa de su carrera, de 1996 a 2002, trabajó para CPR AM París, donde cubrió una gama completa de soluciones de valores a medida para inversores institucionales. David se incorporó a La Française en 2002 como director de Ventas para Francia. En 2021, fue ascendido a director de Desarrollo de Negocio para Suiza, además de seguir desempeñando su función de director de Ventas para Inversores Institucionales Franceses. David Martin es licenciado en finanzas corporativas y de mercado por NEOMA Rouen.
Romain Gobert, director de Ventas Minoristas en Francia, cuenta con 15 años de experiencia en el sector de la gestión de activos, desempeñando diversos roles en el área de ventas. Tras una breve etapa en Edmond de Rothschild Asset Management en 2010, Romain se incorporó a CM-CIC Asset Management como responsable de Ventas, enfocado en inversores externos (mayoristas y asesores financieros independientes). En 2011, se unió a La Française, donde ha desarrollado la mayor parte de su carrera, acumulando experiencia en activos cotizados. Durante diez años fue director de Ventas para el segmento minorista, antes de ser nombrado responsable de Ventas Minoristas en Francia para activos cotizados. Romain tiene un máster en finanzas corporativas (por la European Business School) y otro en Trading (ESLSCA).
Christophe Inizan, responsable de Estrategia de Ventas Inmobiliarias, cuenta con casi treinta años de experiencia en el sector inmobiliario y la gestión de activos, comenzando en 1994 en el promotor inmobiliario SAGEC como gestor de Programas. Se incorporó a AXA en 1998 como gestor de Relaciones con Clientes, donde desarrolló el negocio B2C con clientes privados. En 2001, se unió a la Union Française de Gestion, ahora conocida como La Française, como director de Ventas, responsable del Desarrollo de las líneas de productos de seguros e inmobiliarios con asesores financieros. A partir de ahí, una serie de ascensos marcaron su trayectoria: en 2009, fue nombrado director comercial para Francia, supervisando las relaciones con la red. En 2015, su ámbito de actuación se amplió para incluir los activos cotizados, y Christophe fue nombrado director de Ventas para la distribución minorista. En 2020, fue nombrado director de Ventas a cargo de la oferta inmobiliaria para el segmento minorista. Christophe es licenciado en Derecho por la Universidad de Pau (Francia).
Allfunds amplía sus servicios con el lanzamiento de Nextportfolio 4, la última versión de su herramienta insignia de gestión de carteras, reforzando así la propuesta de valor de su negocio de suscripción de Allfunds. Según explican, potencia el carácter modular y flexible de la plataforma, proporcionando análisis avanzados basados en modelos de inteligencia artificial, y dicho análisis es accionable al alcance de un clic.
Según destacan desde la forma, Nextportfolio se ha consolidado como una «solución de referencia» en el sector, respaldada por 80 instituciones financieras en 15 países, que confían en esta plataforma para sus operaciones de gestión patrimonial, asesoramiento y administración de carteras. La herramienta proporciona a las entidades financieras una visión 360° de las inversiones de sus clientes y pone a su disposición un conjunto de funcionalidades avanzadas qued, así como una visión general de las tendencias de la industria.
En concreto, esta nueva versión incorpora cuatro avances fundamentales. En primer lugar, señalan que la inteligencia artificial integrada con el modelo de datos de Nextportfolio, que produce análisis completos y detallados de las posiciones en cartera, oferta de productos, así como la visión general del mercado, junto con otras prestaciones que optimizan los procesos operativos y aportan valor añadido al cliente final.
En segundo lugar, cuenta con la funcionalidad “Portfolio Health”, que chequea automáticamente las estrategias de inversión y composición de carteras, identificando cualquier desviación respecto a los parámetros establecidos con el fin de mantener las inversiones alineadas con sus objetivos. «Esta funcionalidad resulta fundamental para dirigir la actividad comercial y agilizar la gestión de carteras», matizan desde Allfunds. La tercera novedad es el sistema inteligente de alertas y gestión de tareas que permite a los usuarios capturar información crítica en el día a día con sus clientes, facilitando el análisis de tendencias y oportunidades claves. Y, por último, se añade “Central Hub”, un módulo de configuración construido en diferentes capas que permite establecer reglas de y flujos de trabajo según las necesidades de negocio.
Según la compañía, Nextportfolio 4 potencia la eficiencia operativa al minimizar los procesos manuales gracias a la automatización de las tareas de cumplimiento normativo, la elaboración de informes y el análisis de carteras. «De este modo, los gestores pueden dedicar más tiempo y recursos a ejecutar estrategias efectivas que generen valor para sus clientes», aseguran. Y afirma que esta nueva versión supone un salto cualitativo sin perder los puntos fuertes de las versiones anteriores, como las capacidades de análisis de ESG de la cartera ampliamente adoptadas de Nextportfolio 3. «Creado a partir de la experiencia y problemática real de los clientes, Nextportfolio 4 fusiona lo mejor de la inteligencia artificial con el conocimiento experto del sector para afrontar con seguridad los retos de la gestión de patrimonios», comentan.
En opinión de Juan de Palacios, director de Estrategia y Producto de Allfunds, en el panorama actual de la gestión patrimonial, donde el cambio es constante, innovar resulta imprescindible. «Nextportfolio 4 materializa nuestro compromiso por transformar los desafíos de la gestión de carteras en oportunidades para nuestros clientes. Con la integración de IA avanzada y mayores niveles de personalización y automatización, no solo aumentamos la eficiencia, sino que redefinimos cómo los gestores patrimoniales generan valor real para sus clientes. Este desarrollo surge de nuestro conocimiento profundo del sector y de nuestra determinación por crear soluciones que, además de resolver las necesidades del presente, se anticipen a los retos que están por venir», destaca.
El presidente de EE.UU. continúa ejecutando su partitura arancelaria y con ello cambiando el ritmo de las relaciones comerciales a nivel mundial. En febrero, anunció los primeros aranceles, en marzo algunos de ellos entraron en vigor y hoy, el llamado Día de la Liberación -tal y como lo ha denominado Trump- lo harán tarifas del 25% a las importaciones de automóviles, de otro 25% a productos de países que compren petróleo venezolano, otro 25% al aluminio y el acero, y tarifas recíprocas a países con déficit comercial con EE.UU. Las firmas de inversión, pendientes del resto de anuncios que haga Donald Trump, analizan y estudian qué impacto tendrá esta política comercial y cómo redibuja el mapa de las oportunidades de inversión.
Sin duda, la primera conclusión es que los aranceles afectarán a las previsiones de crecimiento global y pueden generar más inflación. También está claro que el primer trimestre de 2025 cerró con una fuerte volatilidad en los mercados financieros, impulsada justamente por la agresiva política comercial de la administración Trump.
Dónde poner el foco
En opinión de Oliver Blackbourn, gestor de carteras de Janus Henderson, y Adam Hetts, director global de activos múltiples de Janus Henderson, este “Día de la Liberación” puede o no liberar a los mercados de la tensión a la que se enfrentan con respecto a la política comercial de EE.UU. “A los inversores y a la dirección de las empresas no les gusta la incertidumbre, y la forma poco sistemática y poco fiable en que se están anunciando los aranceles está creando mucha”, señalan.
Tal y como indican, lo relevante de este miércoles es que parece que se impondrá una amplia gama de aranceles, pero todo, desde la escala hasta el momento y la variabilidad entre países, parece aún un poco incierto. “Las estimaciones sobre cuál será el tipo arancelario medio oscilan entre unos pocos puntos porcentuales en resultados moderados y niveles de dos dígitos en escenarios más contundentes. Tampoco está claro hasta qué punto los aranceles son una estrategia de negociación para alcanzar algún otro objetivo frente a ser el estado final objetivo. Lo que parece menos incierto es que los aranceles son, sin muchas excepciones, probablemente malos para el crecimiento económico, los consumidores y los mercados”, argumentan ambos expertos de Janus Henderson.
Como bien recuerda Tom Harvey, Senior Equity Specialist de Aberdeen Investments, no podemos ignorar la respuesta de los países afectados por los aranceles porque también han desempeñado un papel en la configuración del panorama competitivo.
“Países como China han puesto en su punto de mira las exportaciones estadounidenses, afectando a sectores como la agricultura y la automoción. Mientras que algunos exportadores de pequeña capitalización se enfrentan a vientos en contra, otros han pivotado con éxito hacia mercados alternativos. En este sentido, creemos que las empresas que puedan adaptarse a la cambiante dinámica comercial y diversificar su base de clientes estarán mejor posicionadas para prosperar”, recuerda Harvey.
Para Mark Haefele, director de Inversiones de UBS Global Wealth Management, los aranceles recíprocos de este miércoles podrían elevar la tasa arancelaria efectiva otros 4 puntos porcentuales. “Cualquier cosa más allá de eso podría llevar los aranceles más allá de un punto óptimo de recaudación de ingresos, en nuestra opinión. A nivel mundial, el riesgo de que los altos aranceles perturben el comercio y la actividad económica podría compensar cualquier aumento de los ingresos federales de EE. UU. que la administración Trump pretenda utilizar para promover políticas internas”, añade.
Además, cree que el sentimiento inversor sigue siendo inestable ante la imposición prevista de nuevos aranceles por parte de la administración Trump. “Aunque creemos que es probable que los mercados sigan siendo volátiles a corto plazo, seguimos esperando que la renta variable estadounidense termine el año al alza”, matiza Haefele.
Cambio de las perspectivas de crecimiento
Según el equipo de inversión de Portocolom AV, la conclusión a la que parecen estar llegando los inversores es que, ante tanto ruido generado por el gobierno, las previsiones de crecimiento económico se van a ver afectadas y ya hay quien incluso vuelve a apostar por la posibilidad de que Estados Unidos pueda entrar en recesión. “Los mercados han iniciado la semana con caídas dando así continuidad a la tendencia vista en las sesiones precedentes cuando el S&P 500 se dejaba un 1,53% para concluir en 5.580,94 puntos, mientras que el sector tecnológico sufría en mayor medida al cerrar el Nasdaq 100 en 19.281,40 puntos o un 2,39% menos. En Europa las caídas fueron similares, así el Euro Stoxx 50 se dejaba un 1,65% y el Ibex 35 volvía a destacar con un mínimo retroceso del 0,36%”, destacan.
Además, para los expertos de Portocolom AM, el deterioro de las expectativas económicas vuelve a provocar un giro en las previsiones respecto a las decisiones que tomarán los bancos centrales, que en estos momentos se sitúan en tres bajadas en 2025 para el BCE y la Fed. Esto relajó levemente los tipos de interés de los bonos gubernamentales que cerraron planos para el Treasury a 10 años con una rentabilidad del 4,25%. El Bund y el Bono caían 4 puntos básicos para cerrar respectivamente en 2,73% y 3,36%”, añaden.
Según destaca Felipe Mendoza, analista de Mercados Financieros de ATFX LATAM, en este contexto, Goldman Sachs ajustó considerablemente su perspectiva sobre el S&P 500, proyectando una caída inicial hasta los 5.300 puntos en los próximos tres meses, motivada por el aumento de los riesgos inflacionarios y el impacto de las políticas comerciales. “No obstante, anticipa una recuperación gradual hacia los 5.700 puntos en nueve meses y una estabilización alrededor de los 5.900 puntos en un horizonte anual. Yardeni Research también redujo sus objetivos para el índice, situándolos entre 5.100 y 6.000 puntos para este año, proyectando posteriormente un cierre en torno a los 6.000 puntos en 2025 y 7.000 puntos para 2026”, comenta.
“En función de su gravedad, los nuevos aranceles podrían minar este panorama relativamente benigno. Como cualquier otra subida de impuestos, un aumento de los aranceles es un shock de demanda. Reduce la renta global de la economía (lo que se conoce como efecto renta) y distorsiona la demanda al reducir el consumo de determinados bienes y aumentar el de otros (el efecto sustitución), redundando en modelos de producción y pautas de consumo ineficientes. En resumen, la economía sale perdiendo”, añade Blerina Uruçi, economista jefe para T. Rowe Price.
Además, Uruçi apunta que la economía estadounidense también tiene “poco que ganar” con esta política arancelaria. “Hay una muy buena razón por la que Estados Unidos importa bienes de todo el mundo: sería ineficaz y mucho más caro producir internamente todo lo que el país necesita. Sería ineficiente y mucho más caro producir internamente todo lo que el país necesita. Además, la relativa fortaleza de la economía estadounidense en comparación con el resto del mundo significa que los estadounidenses pueden permitirse comprar más productos extranjeros. Si Trump tiene éxito y logra cumplir su promesa de aumentar aún más la renta per cápita del país, el déficit comercial de Estados Unidos podría subir aún más, ya que los estadounidenses comprarían incluso más bienes del extranjero”, explica.
La cara B de los aranceles
Si miramos la otra cara de la moneda, también podríamos encontrar una lectura positiva de esta situación. En opinión de Michel Saugné, CIO La Financière de l’Échiquier (LFDE), una vez superado este episodio de «implantación», será más fácil proyectarse según el nuevo orden establecido, y la buena noticia es el catalizador positivo que Trump representa para, por ejemplo, la construcción europea.
“Por el momento, asistimos a un reequilibrio de los flujos de capityales entre los mercados estadounidenses y el resto del mundo. Esto era de esperar, dado el punto de partida extremo de finales del año pasado: una polarización sin precedentes de los inversores en el mercado estadounidense y solo en sus grandes tecnológicas. En el frente de la política comercial, el presidente Trump podría considerar la aplicación de nuevos Acuerdos del Plaza (1985). Este proyecto, comúnmente conocido como los «Acuerdos de Mar-a-Lago», reviviría la idea de los Acuerdos del Plaza de organizar una devaluación significativa del dólar para combatir una balanza comercial estadounidense excesivamente desequilibrada, principalmente con China y Europa”, argumenta Saugné.
En cuanto a los mercados emergentes, considera que si el objetivo de Trump es devaluar significativamente el dólar y los tipos de interés estadounidenses, esto sería bueno para todos los países fuertemente endeudados en moneda estadounidense (menor coste de la deuda) y permitiría una reasignación de los flujos de capital hacia sus economías (rendimientos en moneda local más atractivos).
“En nuestra opinión, los mayores riesgos en esta situación serán, como de costumbre, una mayor ralentización de la economía china, el aumento de los riesgos geopolíticos (Taiwán…) y una excesiva volatilidad de las divisas. Por el contrario, las oportunidades residirán en unas valoraciones atractivas, la caída del dólar y de los tipos de interés estadounidenses, el elevado nivel tecnológico alcanzado por algunos países y un posible repunte de la demanda de materias primas”, afirma el CIO La Financière de l’Échiquier.
Los ETFs ligados al bitcoin se encuentran en un punto delicado y reflejan cada vez más la intensa volatilidad del mercado de las criptomonedas.
La proveedora de datos on-chain CryptoQuant señala que estas herramientas de inversión, los fondos de inversión basados en bitcoin, atraviesan por un momento crítico, a poco más de un año de que fueron aprobados en Estados Unidos.
De acuerdo con la fuente, CryptoQuant, la tendencia de ingresos hacia este mercado se ha revertido desde el nivel máximo histórico registrado este mismo año. Así, por ejemplo, las entradas han caído en casi 5.000 millones de dólares, equivalente a un ajuste del 12%.
Esta caída explica en parte el retroceso del precio de bitcoin, que actualmente ronda los 85.000 dólares, frente a los poco más de 100.000 dólares de su récord a principios de este año. Los especialistas que elaboran el reporte señalan que el desempeño de los ETFs tiene un vínculo directo con la cotización de la moneda.
Sube por demanda, y viceversa
El precio del bitcoin y el desempeño de los fondos ligados a la criptomoneda tiene reglas de operación muy definidas; las empresas que gestionan estos fondos deben adquirir y mantener bitcoin en sus tesorerías para respaldar las acciones emitidas. Cuando la demanda crece, estas mismas firmas salen al mercado a comprar más bitcoin, lo que eleva su precio por la simple dinámica de oferta y demanda.
Sin embargo, el proceso también funciona a la inversa; cuando los inversionistas retiran su capital, las gestoras venden parte de sus tenencias para cubrir las redenciones, aumentando la oferta y presionando el valor del activo a la baja.
El júbilo se detuvo
El júbilo que registraron los fondos ligados al bitcoin el año pasado se detuvo abruptamente en el presente año, al menos las últimas semanas.
De acuerdo con las cifras históricas, en 2024 las entradas acumuladas de los ETFs superaron los 30.000 millones de dólares, lo que supuso un crecimiento constante que alimentó el optimismo en el mercado. Sin embargo en este año el júbilo se detuvo a pesar de que inició el año con gran optimismo.
Para los analistas es un hecho que las empresas se están reorganizando y tratan de reducir riesgos ante la incertidumbre macroeconómica, que se intensifica por decisiones políticas recientes, eso juega un papel determinante.
Es muy claro que la administración del presidente Donald Trump enfocó su política arancelaria a las importaciones desde México, Canadá y China, una medida que sacude la estabilidad económica global debido a que estos aranceles elevan los costos de los bienes importados, avivan la inflación y obligan a bancos centrales, como la Reserva Federal, a recalibrar sus políticas monetarias.
El bitcoin se ha ganado un espacio como activo de refugio en tiempos de crisis, pero su comportamiento no escapa a las dinámicas del mercado. En momentos de alta volatilidad los inversionistas tienden a refugiarse en activos más tradicionales, como los bonos del Tesoro y el oro, y hacen a un lado opciones de mayor riesgo. Por si fuera poco, el fortalecimiento del dólar, impulsado por las tensiones comerciales, añade presión bajista sobre el bitcoin y otras criptomonedas.
Los analistas consideran que si de algo hay certeza en estos momentos en el mercado de ETFs ligados al bitcoin, es en la incertidumbre y volatilidad que prevalecerán, y lo peor es que no se sabe por cuánto tiempo.
En un entorno económico y financiero caracterizado por incertidumbre y volatilidad, los inversores se enfrentan a la necesidad de repensar sus estrategias de renta fija. Ellie Clapton, directora de inversiones de Ninety One; Darpan Harar, codirector de Crédito Especializado en Mercados Desarrollados; y Jason Borbora-Sheen, comanager de portafolios de la firma, analizaron para Fund Society las perspectivas actuales de los mercados de renta fija y cómo los inversores pueden navegar con éxito este panorama incierto.
Darpan Harar, al comenzar la conversación, destacó los desafíos que enfrenta el crédito tradicional, especialmente en Estados Unidos. «Es realmente el epicentro de una narrativa entre las ganancias atractivas y un spread ajustado», explicó, y sostuvo que, a pesar de que la búsqueda de ganancias ha prevalecido, esta estrategia no es prudente.
Según el analista, gran parte del aumento de los precios en los mercados de inversión de Estados Unidos se debe a una demanda insaciable, lo que ha llevado a niveles de spreads que no se veían desde la década de 1990. “Creemos que lo que hay que hacer es no precipitarse en esa estrategia y, en su lugar, tener una perspectiva más amplia. Ser globales, ser dinámicos y no tener restricciones, lo que desde nuestra perspectiva significa centrarse más fuera de EE.UU., ya sea en el grado de inversión europeo o en clases de activos especializados, como los bonos de titulización de activos (ABS), que ofrecen la ventaja de más ingresos, pero también la de elegir activos que estén en la media, ya que aún hay margen de maniobra para estos activos en una cartera de renta fija de crecimiento”.
Harar también indicó que activos como los ABS pueden ofrecer mayores rendimientos que el crédito tradicional, al mismo tiempo que proporcionan una diversificación importante. «Puedes comprar un MBS respaldado por agencia , ejecutado y apoyado por entidades del gobierno de EE.UU., que paga aproximadamente el doble del ingreso del mercado corporativo estadounidense», comentó, subrayando las ventajas de estos activos frente a los bonos tradicionales.
Flexibilidad en un mundo incierto
Clapton, por su parte, resaltó la importancia de la flexibilidad y diversificación en la estrategia de renta fija. «Mirando fuera de esas áreas tradicionales, eres capaz de acceder a ese ingreso para un nivel atractivo de calidad y también filtrar el potencial de diversificación», indicó, en línea con la idea de que la diversificación se ha vuelto crucial para los inversores en tiempos de incertidumbre.
Al hablar de los fondos soberanos en mercados desarrollados, señaló que históricamente han proporcionado diversificación y un rendimiento atractivo, pero que en los últimos años, especialmente en 2022, no pudieron ofrecer la protección esperada frente a la volatilidad de los mercados. «La volatilidad de la inflación lleva a la correlación entre los fondos soberanos y las acciones a disminuir. Aunque los fondos soberanos sean atractivos, no podemos confiar en esa relación como lo hacíamos antes», explicó.
Según Clapton, la necesidad de tener una estrategia de diversificación más amplia es más crucial que nunca. «Tener algo más al lado de los activos tradicionales te da una fuente diferenciada de ingresos fijos, ya sea en el lado de crecimiento o en el lado defensivo», añadió.
Estrategias especializadas para navegar la volatilidad
A su vez, Borbora-Sheen compartió su visión sobre cómo los inversores pueden navegar la incertidumbre, la inflación y la volatilidad utilizando estrategias más flexibles y especializadas. «Lo importante es ser flexible, pero al final consistente en lo que intentas lograr», afirmó, y destacó que los inversores deben adaptarse a diferentes ciclos de crédito.
Harar, en tanto, hizo hincapié en que los mercados tradicionales, como los bonos soberanos de Estados Unidos y Europa, tienden a moverse en sincronización con los bonos corporativos. Esto implica un riesgo implícito si se confía demasiado en esos activos. “Al tener esta clase de activos, puedes casi duplicar la caída, lo cual no es necesariamente la estrategia más adecuada en un entorno volátil», indicó. En lugar de depender exclusivamente de los bonos soberanos, Borbora-Sheen sugirió que los inversores deberían considerar activos con mayores rendimientos y una mejor relación riesgo-recompensa. «Los bonos de mercados como Nueva Zelanda y Australia ofrecen mejores rendimientos y una política monetaria más clara, lo que proporciona un camino más directo para generar ganancias de ingresos y capital», afirmó.
Además, propuso el uso de la opcionalidad dentro de las carteras. «Añadir algo que nos pueda dar una mejor desviación y desempeño es clave para navegar la volatilidad», señaló.
A modo de resumen, para enfrentar la incertidumbre económica actual, los inversores deben diversificar sus carteras más allá de los activos tradicionales y considerar estrategias especializadas, como los ABS y otras clases de activos híbridos. La flexibilidad en la gestión de portafolios, combinada con un enfoque dinámico y sin restricciones, permitirá navegar mejor los ciclos de crédito y maximizar los rendimientos ajustados al riesgo.
Como concluyó el especialista: «Tener un universo más amplio de herramientas, que incluya clases de activos de crédito especializados, te da un retorno diferenciado y verdadera diversificación contra otras partes de tu portafolio, ya sea las acciones o los bonos tradicionales de gobierno». Esta estrategia, según los expertos, es la clave para optimizar los resultados en un entorno volátil y lleno de incertidumbre.
Los asesores financieros y empleados de Morgan Stanley Wealth Management deberán estar en la oficina al menos cuatro días a la semana a partir del 5 de mayo, según una comunicación interna que recibieron los miembros de la compañía este lunes, a la que tuvo acceso Funds Society.
“Muchas cosas han cambiado desde el apogeo de COVID”, empezó diciendo la notificación, firmada por Jed Finn, responsable de gestión patrimonial del banco de inversión. “Lo que no ha cambiado, sin embargo, es que la gran mayoría de nosotros hacemos nuestro mejor trabajo cuando estamos juntos en persona”, agregó.
En otro de los párrafos, Finn dijo que el éxito del negocio depende de las relaciones personales y la interacción informal que ocurre cuando las personas comparten un mismo lugar. En la nota, indicó también que los supervisores deberán estar en la oficina los cinco días de la semana, al menos que tengan alguna excepción aprobada.
Las empresas financieras se han mostrado agresivas a la hora de exigir el regreso a la oficina de sus empleados tras la pandemia que empezó a afectar a Estados Unidos en 2020 y que terminó imponiendo una política de trabajo más flexible, generalizando el concepto de home office.
Si bien en su escrito Finn reconoció que “hay mucha pasión en todos los lados sobre este tema”, aseguró que “para seguir haciendo crecer el negocio y asegurarnos de que alcanzamos nuestros objetivos -no sólo para el equipo actual, sino para el futuro-, creemos que pasar más tiempo juntos en persona mejorará nuestra eficacia”.
En 2022, Morgan Stanley limitó el trabajo a distancia a 90 días al año sin excepción. En el mes de enero, JP Morgan pidió a a sus empleados con horarios de trabajo híbridos que vuelvan a la oficina cinco días a la semana a partir de marzo, provocando cientos de comentarios y quejas de su personal, según informó la agencia Reuters.
En su escrito, Finn dijo que podría considerar excepciones. “Sabemos que en una organización de nuestro tamaño con una mezcla diversa de negocios, ubicaciones y funciones, va a haber situaciones en las que se requiera o incluso se prefiera una mayor flexibilidad en los acuerdos de trabajo”, señaló. “Con la aprobación de la dirección y/o del asesor, esas situaciones pueden continuar”, añadió.
Banco Itaú Chile anunció en un comunicado la incorporación de Emiliano Muratore como nuevo gerente corporativo de finanzas (CFO) de la entidad.
«Con más de dos décadas de trayectoria en la industria financiera, Muratore liderará la estrategia financiera de Itaú Chile, aportando su visión y experiencia al desarrollo del banco en el país», añade la nota.
Antes de sumarse a Itaú, se desempeñó durante casi nueve años como CFO de Banco Santander-Chile, donde también fue jefe de la División de Gestión Financiera (ALM). Su carrera incluye además roles estratégicos en la casa matriz de Santander en Madrid y en Argentina.
Muratore es licenciado en Administración de Empresas por la Universidad Católica Argentina, cuenta con un posgrado en Finanzas de la Universidad de San Andrés y ha realizado estudios en la Universidad de Harvard.
Asume en reemplazo de Rodrigo Couto, quien ocupó el cargo durante casi cinco años. Banco Itaú agradece profundamente su compromiso y valioso aporte durante ese período, y le desea el mayor de los éxitos en sus próximos desafíos profesionales.
Pixabay CC0 Public Domain. 2021: una año de fuerte crecimiento de las ventas netas y de los activos para el sector de los fondos
México ha experimentado avances significativos en la cultura financiera y hábitos de inversión en la última década. Este crecimiento ha sido impulsado por una combinación de factores, entre ellos la digitalización del acceso a los mercados, un mayor entendimiento de la inversión como medio para la creación de patrimonio, y una sociedad más conectada con el mercado de capitales.
El crecimiento se ha dado en múltiples facetas. A diciembre de 2024, el país suma más de 15.5 millones de cuentas de inversión registradas de acuerdo con datos de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) . No solo eso, los activos en fondos de inversión sumaron un crecimiento del 27.53% de forma anual, llegando a 4.335 billones de pesos en gestión al cierre de enero de este año (aproximadamente 216.750 millones de dólares).
Dando un paso más hacia adelante en el análisis, otro dato importante es que la misma Asociación Mexicana de Instituciones Bursátiles (AMIB), señala que también se ha observado un crecimiento de 78,62% en cuanto a clientes que invierten en estos fondos.
Este dinamismo marca un hito importante en el desarrollo financiero del país. La facilidad para abrir cuentas de inversión, el creciente conocimiento sobre el funcionamiento del mercado de valores y la reducción de costos para acceder a distintos instrumentos han permitido que cada vez más mexicanos se involucren en el mundo de las inversiones.
A pesar de estos avances, aún queda un camino importante por recorrer para lograr una madurez financiera proporcional al tamaño y características de la economía mexicana.
Uno de los principales desafíos es incrementar los montos invertidos en las cuentas existentes. No basta con abrir una cuenta y firmar un contrato: muchas de estas cuentas permanecen inactivas o con un nivel de operación muy bajo. Para fortalecer el mercado, es fundamental fomentar una mayor participación y continuidad en las inversiones.
Otro punto clave es la preferencia de los mexicanos por la renta fija. Aunque esta opción brinda estabilidad, su potencial de crecimiento a largo plazo es limitado en comparación con la renta variable. La historia demuestra que, pese a la volatilidad, los mercados bursátiles tienden a generar mayores rendimientos en el largo plazo.
Esta aversión al riesgo ha sido una constante en el perfil del inversionista mexicano. Por ello, un esfuerzo esencial de la industria debe ser educar y sensibilizar a los nuevos inversionistas sobre la naturaleza de los diferentes activos y estrategias de inversión. Una mayor diversificación puede ayudar a optimizar los rendimientos sin asumir riesgos innecesarios.
En pocas palabras, una vez que se ha “democratizado” el acceso, se requieren realizar esfuerzos por educar a un segmento importante de actuales y nuevos inversionistas, con el objetivo de que saquen el máximo potencial de las distintas alternativas disponibles en el mercado bursátil.
Esto cobra aún más importancia en un contexto como el actual, en el que la alta volatilidad que ha provocado el contexto social y político de América del Norte ha causado movimientos bruscos en el sistema bursátil. Una prueba importante de la madurez y perspectiva a futuro de muchos inversionistas va a ser cómo reaccionan ante las inminentes subidas y bajadas que muy probablemente veremos en los próximos meses.
El año 2025 representa una prueba crucial para la cultura financiera del país. El crecimiento en el número de inversionistas es un paso positivo, pero aún falta consolidar una mentalidad de inversión más robusta, diversificada y a largo plazo.
Es responsabilidad de todos los actores del sector —autoridades, asesores financieros e instituciones— trabajar en conjunto para fortalecer la educación financiera y fomentar una participación más activa en el mercado de capitales. La clave será desarrollar estrategias que permitan aprovechar las oportunidades del sistema financiero global.
México ha dado grandes pasos, pero aún queda la pregunta clave: ¿estamos listos para el siguiente nivel en cultura de inversión?
Moisés Saad, VP Director Advisory and Investment Solutions en GBM
