Este año los ciudadanos de 76 países acudirán a las urnas para elegir a sus representantes. Lo anterior significa que el 51% de la población mundial votará, en unas elecciones que marcarán la agenda global de los próximos años.
El 2024 será el año electoral más activo a nivel mundial en las últimas dos décadas, aunque también será el periodo en el que más habitantes del planeta vayan a las urnas, algo histórico, destacó Damien Buchet, Director de Inversiones en Finisterre Capital, una subsidiaria boutique de Principal Global Investment.
Si bien la competencia presidencial en Estados Unidos está recibiendo mucha cobertura mediática, señala que hay tres elecciones en importantes mercados emergentes que podrían alterar significativamente el entorno político y económico de esos países, entre los que se incluye México. Por ello, como inversores en mercados emergentes, recomienda que a los tres procesos electorales señalados se les debe de prestar mayor atención.
Dada la magnitud de estas elecciones y el número de personas elegibles para votar a nivel mundial, es justificado que el ciclo electoral atraiga mucha atención en los próximos meses. Sin embargo, no es seguro que estas elecciones tengan un impacto importante en los mercados en general.
Por ejemplo, las elecciones en la mayor democracia del mundo, India, sin duda serán seguidas de cerca, pero si no hay un cambio en el liderazgo, se espera que el impacto en el mercado sea limitado.
Principal Global Investment insiste en que como inversores en mercados emergentes, a las elecciones mencionadas a continuación se les debe de prestar mayor atención.
México
La elección mexicana también verá a un titular dejar su cargo en octubre. Como en cualquier cambio de liderazgo, esta elección será un punto clave para los inversores en mercados emergentes. México ha aprobado un presupuesto expansivo para 2024 después de años de gestión fiscal ajustada, en parte para garantizar una sucesión sin problemas para el futuro presidente. Si bien un déficit previsto del 2% no es motivo de preocupación, sí atrae la atención después de años de superávits primarios.
Dada la autoridad y el perfil del liderazgo actual, los inversores pueden tener que prepararse para un enfoque que favorezca la expansión fiscal cuando se elija a un sucesor. Esto podría traducirse en un tipo de cambio y tasas de interés menos ancladas en comparación con la estabilidad sin precedentes de los últimos tres a cinco años.
Indonesia
Esta semana, Indonesia elegirá a un sucesor del titular de largo plazo, Jokowi Widodo, con su sucesor Prabowo Subianto actualmente liderando las encuestas.
Vale la pena señalar que gran parte del reciente éxito económico de Indonesia ha dependido de la internalización de inversiones y de retener más dinero en el país a través de inversiones primarias, incluyendo grandes proyectos de infraestructura y de transporte masivo. En los últimos años, han podido lograr un crecimiento anual del PIB de aproximadamente 5% junto con una inflación muy baja y presupuestos equilibrados.
Los inversores deben prestar especial atención a si este panorama positivo sigue siendo sostenible si se elige a un sucesor fiscalmente menos riguroso. Comienzan a aparecer grietas en algunos proyectos de infraestructura grandes y algunas compañías de construcción muy endeudadas vinculadas a esos proyectos pueden tener dificultades en caso de un aumento en la inflación o las tasas de interés.
Sudáfrica
La elección general y presidencial de Sudáfrica en mayo podría ser la primera desde el fin del apartheid en la que el partido del Congreso Nacional Africano (ANC) pierda su mayoría absoluta y necesite gobernar con un socio de coalición.
Ya sea que terminen alineados con el partido ultraizquierdista Economic Freedom Fighters (EFF) o con la centro-derecha Democratic Alliance (DA) tendrá mucha importancia en cuanto al panorama del país, mientras aún están inmersos en una aguda crisis energética que crea tensiones fiscales y un potencial de crecimiento inferior al óptimo.
Estas son las tres elecciones en los mercados emergentes que se deben vigilar de cerca por parte de los inversionistas para estar atentos a las señales que manden los mercados.
Cuando el segundo mes del año entra en su recta final, en México el agente regulador del Sistema de Ahorro para el Retiro (SAR), liberó las cifras definitivas del sistema al cierre de 2023, así como algunos hitos alcanzados por las Afores y el sistema en general durante el año pasado y en la presente administración federal.
La Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (Consar) destacó el avance del sistema luego de la reforma de 2020, ya con los primeros resultados concretos de lo que se espera sea una tendencia generalizada; por ejemplo, con la Reforma de pensiones del Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS) de 2020 s logró que el año pasado 72,4 mil trabajadores recibieran una pensión con una tasa de reemplazo promedio de 72%, superior al promedio de 55% que está vigente hasta hoy.
Asimismo, con la Portabilidad de Derechos IMSS e ISSSTE (Instituto de Seguridad y Servicios Sociales para los Trabajadores del Estado) se materializó el derecho de 900 trabajadores a sumar sus semanas de cotización y recursos en ambos institutos.
Más de la mitad de los activos del SAR corresponden a plusvalías
Uno de los puntos más destacados sin duda, o quizás el más destacado, es el hecho de que en la actualidad más de la mitad de los activos administrados por el sistema corresponden a plusvalías, lo que deja en claro la rentabilidad del sistema desde su inicio en julio de 1997.
Los recursos totales del sistema sumaron un monto de casi seis billones de pesos, que representan 19,11% del PIB; esta cantidad es equivalente a 347.415.523 de dólares, para dimensionarlo, el monto representa 1,7 veces más la cifra acumulada de reservas internacionales en las arcas del Banco de México, que al cierre de diciembre se ubicaban en 205.800.000 millones de dólares. En comparación con 2022, el saldo observó un incremento de 721.681 millones de pesos, es decir, 13.81% de crecimiento.
A diciembre de 2023, las Afores registraron plusvalías acumuladas por 464.068 millones de pesos. La rentabilidad nominal a un año se encuentra en 9.08% y en términos reales en 4.61% en el mismo periodo. Mientras que los rendimientos nominales históricos fueron de 10.48% en promedio anual y 4.71% en términos reales.
La Consar señala también que el SAR ha registrado rendimientos acumulados históricos por 3,06 billones de pesos, monto equivalente a 51.46% de los activos administrados por las Afores, es decir, que más de la mitad de los recursos en el SAR son resultado de la buena gestión de los recursos durante la historia del sistema.
De igual manera las Afores consolidaron su posición como los principales inversionistas institucionales, ya que administran el 32% del Ahorro financiero del país y el plazo promedio de las carteras alcanzó 10.5 años.
Algunos resultados e hitos de las inversiones que realizaron las Afores en 2023:
El ahorro de los trabajadores financió con 1.776.387 millones de pesos al sector productivo nacional beneficiando a empresas y proyectos de distintos tamaños.
La inversión en infraestructura vía instrumentos de deuda privada e instrumentos estructurados (CKDS, FIBRAS y CERPIS) fue de 627.509 millones de pesos.
Se canalizó al sector de caminos y puentes (carreteras) en México 88.845 millones de pesos.
Se invirtieron 228.195 millones de pesos en financiamiento al sector energético
En las empresas productivas del Estado (PEMEX y CFE) se invirtieron 123.978 millones de pesos.
Los activos invertidos en valores extranjeros sumaron 804.738 millones de pesos equivalentes a 13.53% del saldo total.
La inversión en renta variable nacional a través de acciones ascendió a 367.362 millones de pesos.
Los Bonos Etiquetados (Verdes, Sostenibles, Sociales, etc.) representan más del 3% de los activos netos dentro de las carteras de las SIEFORE, equivalentes a 181.571 millones de pesos.
Las Afores participaron en el primer Bono de desarrollo del Gobierno Federal alineado a criterios ASG con vencimiento en 2035, en el cual se invirtieron 6.850 millones de pesos a valor nominal. Esta posición fue equivalente a 29,78% del total colocado en el mercado.
La inversión en Bonos M asciende a 1.005.368 millones de pesos a valor nominal, lo que representó un aumento de 186.733 millones de pesos en sus carteras con respecto a 2022. Esta posición fue equivalente a 23,91% del total colocado en el mercado.
Se certificaron 6.053 Asesores Previsionales para atender y orientar de manera más profesional a los usuarios del sistema y quienes darán prioridad a dar asesoría y acompañamiento en los trámites que realicen las y los trabajadores.
Se realizaron más de 9,7 millones de trámites a través del portal AforeWeb y AforeMóvil
Más de 35,3 millones de mexicanos cuentan ya con su expediente de identificación electrónico en el SAR, que incluye elementos biométricos, protegiendo con ello el patrimonio de los trabajadores y sus cuentas individuales.
Se ampliaron las medidas de seguridad y autenticación para los trámites de traspasos al incorporar soluciones tecnológicas que permiten fortalecer la seguridad de la información. En 2023 se realizaron 1,97 millones de traspasos.
Se realizaron 1,77 millones de retiros por desempleo que permitieron que los trabajadores hicieran uso de sus recursos ante esta situación de vulnerabilidad laboral.
Se acumuló ahorro voluntario y solidario por 28.421,5 millones de pesos de los cuales, a través del programa GanAhorro, se obtuvieron 3,2 millones de pesos y a través de las tiendas de conveniencia y establecimientos diversos 457,8 millones.
Se formuló un nuevo Indicador de Desempeño Operativo (IDEO) que compara el desempeño de las Afores respecto a su cobertura y calidad operativa, a la vez de evaluar las acciones impulsadas para favorecer el registro de las cuentas individuales, promover el ahorro voluntario y profesionalizar a sus Asesores Previsionales.
Se realizaron modificaciones a la Circular Única de Servicios con la finalidad de que las Afores eleven la calidad de los servicios que proporcionan a los trabajadores. Para ello, se establecieron estándares claros que permitirán diferenciar a cada una de las administradoras, que haya una mejora continua y el fortalecimiento de la autorregulación para contribuir a la prevención y detección de problemáticas en materia de servicio de manera oportuna.
La reforma de 2020 empieza a dar resultados
A tres años de la puesta en marcha de la Reforma de Pensiones del IMSS, con la cual se aumentaron las aportaciones patronales, se disminuyeron las semanas cotizadas y se aumentó la pensión garantizada, se han alcanzado resultados muy positivos.
Es así como 72.000 personas obtuvieron una pensión bajo la Ley vigente; de no haberse llevado a cabo la reforma solamente se hubieran pensionado 5.233 trabajadores. Estos pensionados alcanzaron una tasa de reemplazo promedio de 72%, mayor a la pensión de 49% que hubiera alcanzado el universo reducido. De igual forma, la pensión garantizada se ubicó en 6.083 pesos, lo que significó un incremento de 55%.
Por su parte, las comisiones que cobran las Afores se mantuvieron en 0.566%, lo que representó un ahorro de 41,5 mil millones de pesos para los trabajadores. Este nivel de comisiones refleja estabilidad para el SAR.
En este año la Consar espera que el sistema mantenga el rumbo observado hasta ahora y que siga consolidándose como uno de los pilares del sistema financiero y de la economía mexicana.
Pixabay CC0 Public DomainAutor: Gerd Altmann from Pixabay
¿Cómo les irá este año a los inversores en renta fija frente al poder del dragón? MFS Investment Management reúne en un webcast a Pilar Gómez- Bravo, co-CIO de renta fija, y a José Corena, Managing Director de Américas, el próximo miércoles, 13 de marzo de 2024 a las 12:00 ET | 16:00 GMT | 17:00 CET.
Pilar Gómez-Bravo reflexionará sobre:
Los riesgos de cola que podrían incidir en los mercados de renta fija
Cómo estos riesgos afectarían a las carteras
Posibles estrategias para mitigar los riesgos de cola
MFS espera darle la bienvenida a este webcast.
En el caso de que no pudiese unirse en directo, se enviará a los participantes registrados un enlace para poder verlo en diferido.
Foto cedidaMaximiliano Cristiani, encargado de la relación comercial con Nuveen en Argentina y Uruguay de Latam Financial Services
La distribuidora independiente Latam Financial Services incorporó un nuevo rostro a su nómina de ejecutivos. Se trata de Maximiliano Cristiani, quien estará encargado de la relación comercial con Nuveen.
El ejecutivo trabajará con la representación de la gestora de activos estadounidense en Argentina y Uruguay, con el cargo de Sales Executive.
Según informaron desde la compañía, Cristiani pasará a atender a los clientes basados en la región con foco especial en Nuveen, que administra 1,2 billones de dólares (millones de millones) a nivel global y que, destacan, «cuenta con un gran abanico de productos de renta fija, renta variable y activos alternativos«.
Anteriormente, el profesional se desempeñaba como Financial Advisor en Balanz Uruguay. Además, según su perfil profesional de LinkedIn, Cristiani ha tenido pasos por Atlantis Global Investors, Banco Santander, Itaú Unibanco y FicusCapital.
El ejecutivo es administrador de empresas por la Universidad Católica del Uruguay.
Latam Financial Services, por su parte, es una distribuidora de fondos independiente con oficinas en Uruguay y Miami, fundada en 2016. Actualmente, la firma distribuye los fondos de Nuveen , M&G y Virtus en diferentes países de América Latina.
Foto cedidaEn la foto de izquierda a derecha: Nicole Spirgatis, Patricia Holder y Ignacio Izaguirre
Insigneo dio la bienvenida al grupo Phoenix Private Client Group, integrado por Patricia Holder y Nicole Spirgatis, junto a Renato Izaguirre como Client Associate.
Con una experiencia combinada de cinco décadas en servicios financieros y un profundo conocimiento de los mercados latinoamericanos, Holder y Spirgatis llegan a Insigneo desde Morgan Stanley.
La carrera de Holder incluye 25 años en esa firma, así como funciones de asesoría en Citi Smith Barney y Merrill Lynch.
Por su parte, Spirgatis tiene una trayectoria destacada en Merrill Lynch, Banco de Crédito del Perú y Scotiabank.
«Estamos entusiasmadas por comenzar este nuevo capítulo en Insigneo. Nuestra experiencia en los mercados latinoamericanos nos permite ofrecer soluciones personalizadas y brindar un servicio óptimo a nuestros clientes», dijo Holder, managing director del grupo.
La experiencia y fluidez cultural de las advisors en los mercados latinoamericanos subrayan su capacidad para ofrecer soluciones adaptadas a las necesidades de sus clientes, dice el comunicado de la firma. Reconocen la importancia de comprender las complejidades locales para brindar un servicio óptimo, demostrando su compromiso de desarrollar relaciones basadas en la confianza, la competencia y la integridad.
«Estamos encantados de darle la bienvenida a Patricia y Nicole a Insigneo. Su experiencia y éxito en los mercados internacionales encajan perfectamente con nuestra estrategia de crecimiento. Su incorporación refuerza nuestro compromiso con la excelencia y mejora nuestra capacidad para servir a clientes en mercados clave», afirmó José Salazar, Market Head Miami-US.
La llegada de Phoenix Private Client Group representa otro hito en los esfuerzos de expansión de Insigneo, reafirmando su posición como líder en gestión patrimonial en Estados Unidos y América Latina, finaliza el comunicado.
En las perspectivas para 2024, las gestoras coincidían en que si la actuación de los bancos centrales era acertada y no había eventos externos, las principales economías del mundo evitarían la recesión, pero no una ralentización. Por ahora, Alemania, Reino Unido y Japón se encuentran en recesión técnica, China sigue enfrentándose a un problema de crecimiento y, en cambio, Estados Unidos parece estar teniendo éxito con su aterrizaje suave.
¿Hacia dónde van las principales economías del mundo? En opinión de Vincent Mortier, director de Inversiones del Grupo Amundi, y Matteo Germano, director adjunto de Inversiones del Grupo Amundi, en términos de crecimiento, “prevemos una desaceleración prolongada en EE.UU., concentrada hacia mediados de año. En Europa, hemos revisado a la baja las previsiones de crecimiento para este año y esperamos una inflación inferior al consenso en China”.
Laurent Benaroche, gestor de fondos en el equipo multi-asset & overlay en Edmond de Rothschild AM, identifica tres riesgos principales para el crecimiento de la economía global: el repunte de los precios de la energía debido a preocupaciones geopolíticas; que China no logre remontar; y que los principales bancos centrales se muestran reacios a bajar los tipos. “Las economías más sensibles a estos riesgos siguen siendo Europa y los mercados emergentes. No obstante, nuestro escenario principal sigue siendo un aterrizaje suave, y nos reconforta la mejora de los PMI manufactureros mundiales en un contexto de mejora de las condiciones crediticias y de expectativas de recortes de tipos”, afirma.
El Viejo Continente
Todos coinciden en que la economía mundial sigue en desaceleración, pero vayamos región a región. En Europa, tras la fase de recuperación posterior al COVID-19, la demanda de bienes manufacturados ha ido disminuyendo regularmente, afectada sobre todo por la débil demanda china y los elevados tipos de interés. Sin embargo, la demanda de servicios se mantiene estable en todo el mundo. “Por lo tanto, las economías europeas más expuestas al débil ciclo manufacturero tendrán el crecimiento más débil. Por ello, Alemania también se ha unido al club de los países en recesión técnica, mientras que los países periféricos se las arreglan para salir adelante. No obstante, con la desinflación en curso, la mejora de las condiciones crediticias y el reciente aumento de los salarios reales, el escenario más probable parece un aterrizaje suave para Europa en su conjunto”, explica Laurent Benaroche, gestor de fondos en el equipo multi-asset & overlay en Edmond de Rothschild AM.
Una situación en la que también está Reino Unido. Sus datos del cuarto trimestre de 2023 resultaron decepcionantes: su actividad cayó un -0,3% trimestral, pero con una lectura mixta de los componentes, dado que la debilidad vino por la caída del gasto público (-0,3%) y del consumo privado (-0,1%), mientras que la inversión repuntó (+1,4%).
En opinión de Rubén Segura-Cayuela, economista jefe para Europa de Bank of America, la situación del país no es sencilla, por lo que haga su banco central será fundamental: “En el Reino Unido, la inflación de enero fue un poco más débil de lo esperado, y los datos del PIB de diciembre fueron débiles. Pero la culpa de esto último la tienen las huelgas, y en cuanto a la inflación, el informe sobre el mercado laboral dejó suficientemente claro que las presiones internas aún no han desaparecido del todo. Seguimos estando cómodos en señalar agosto para el primer movimiento del BoE”.
Según Benaroche, el crecimiento europeo depende en gran medida de que los precios del petróleo se mantengan estables. En caso de subida de los precios de la energía en un contexto de aumento de los riesgos geopolíticos, el miedo a la inflación impediría al BCE suavizar su política monetaria y Europa correría el riesgo de sufrir una grave recesión. “Dado que el riesgo de recesión grave es mayor para los países centrales, el BCE podría ser más sensible a recortar los tipos antes si los precios de la energía se mantienen estables. En caso de que la Fed retrase su ciclo de recortes de tipos debido a señales económicas contradictorias en EE.UU., creemos que el BCE podría incluso ser el primero en recortar los tipos”, añade.
Desde Amundi, sus expertos, consideran que la zona euro logrará evitar la recesión, pero reconocen que los riesgos son elevados. “Es probable que la debilidad del gasto público y las restricciones, en particular en Alemania y Francia, pesen sobre la economía, pero el consumo familiar y el crecimiento salarial son positivos para la región. Esto último también es importante para la toma de decisiones del BCE”, matizan Mortier y Germano.
Mirando hacia Asia: el caso de Japón
El débil ciclo manufacturero también pasa factura a Japón cuya economía también está orientada a este sector, lo que le ha llevado a una situación similar de recesión técnica. Sin embargo, los analistas creen que el ajuste tardío de los salarios debería ofrecer cierto apoyo al consumo local. Al igual que ocurrió con el Reino Unido, los datos del último trimestre del año también resultaron decepcionantes en Japón: registró una caída del PIB del 0,1% trimestral (-0,4% trimestral anualizado) tras haber retrocedido un 0,8% en el trimestre anterior, y el consumo privado retrocedió un 0,2% y la inversión un 0,1%.
“Japón ha entrado inesperadamente en una recesión técnica, ya que la estimación preliminar del crecimiento del PIB para el cuarto trimestre de 2023 fue del -0,4% intertrimestral, tras el descenso del 3,3% del trimestre anterior. La principal fuente de debilidad de la impresión fue la demanda interna, ya que el consumo privado cayó un 0,9% intertrimestral, lo que supone el tercer trimestre consecutivo de descenso. Además, la inversión de capital fue más débil de lo esperado, contrayéndose un 0,3% intertrimestral, tras una caída del 2,4% en el tercer trimestre. En el lado positivo, la demanda exterior contribuyó positivamente a la cifra del cuarto trimestre, ya que el crecimiento de las exportaciones se aceleró un 11,0% intertrimestral, principalmente como resultado del consumo interno”, explica BigSur Partners en su último informe.
Según advierte el documento de la firma, estos datos no deben llevarnos a sacar conclusiones precipitadas sobre Japón. “A pesar de la debilidad del dato trimestral, el crecimiento medio anual del PIB de Japón para todo el año 2023 fue, no obstante, fuerte, tanto en términos reales como nominales, con un +1,9% / +5,7%. Además, una serie de indicadores más adelantados de la actividad japonesa, como la Encuesta de Observadores de la Economía, la Confianza del Consumidor y las Nuevas Ofertas de Empleo, muestran signos de estar tocando fondo”, argumentan para invitar al optimismo.
Como ocurre con el resto de las economías, lo que haga el Banco de Japón (BoJ) será determinante, sobre todo cuándo decida suprimir la Política de Tipos de Interés Negativos (NIRP), decisión que el mercado calcula que se tomará en primavera. “Creemos que ahora hay aún menos posibilidades de que los tipos de interés suban rápidamente y un endurecimiento restrictivo está fuera de la mesa. Lo más probable es que la salida de la NIRP se retrase hasta abril. Nos interesa mucho saber cómo podría afectar esta publicación a las perspectivas de normalización de la política del Banco de Japón, dado que el Banco de Japón ha estado insinuando el fin de sus medidas de control de la curva de rendimientos en algún momento de 2024. Esto tendría importantes implicaciones para los tipos de interés mundiales, dado que Japón es la única economía desarrollada que mantiene unos tipos de interés artificialmente bajos”, explican desde BigSur Partners.
Los retos de China y EE.UU.
Dentro de las principales economías mundiales, China y Estados Unidos parecen que evitarán la recesión. En el caso de China, los analistas insisten en que el país se enfrenta a “problemas de crecimiento”, mientras aún tiene que hacer frente a las ramificaciones de su crisis inmobiliaria. Desde Amundi se observan ciertos riesgos de desinflación en el país. “Un bazooka fiscal parece improbable mientras el gobierno intenta desapalancarse. Pero los esfuerzos parciales para levantar el ánimo no tendrán un efecto duradero dados los problemas fundamentales del sector inmobiliario y las presiones sobre el consumo”, señalan Mortier y Germano.
Y aclaran: “No abogamos por una deflación total en China, pero hemos rebajado nuestras previsiones de inflación al 0,2% y al 0,4% para 2024 y 2025, respectivamente. El consumo en China está sometido a tensiones. Los hogares se verán afectados por las presiones sobre los salarios y los menores efectos de la riqueza, ya que una gran parte de sus activos se mantiene en el sector inmobiliario (en un contexto de precios inmobiliarios más bajos). Por otra parte, vemos una transición más rápida de China hacia un crecimiento menor pero más sostenible a largo plazo. Sin embargo, si Pekín presenta un gran paquete de estímulo (no es nuestro caso base) en forma de gasto en seguridad social o transferencias e infraestructuras, eso podría afectar a nuestro escenario de crecimiento débil”.
Por ahora, en su afán de apoyar la economía, el Banco de China ha recortado 25 puntos básicos el interés preferencial para los préstamos a 5 años. “El recorte, que busca impulsar al maltrecho sector inmobiliario (el 5 años es la principal referencia hipotecaria), ha sido insuficiente para contentar a los mercados, que tras un primer movimiento al alza han vuelto a las pérdidas”, matizan los analistas de Banca March.
Por último, EE.UU. parece estar logrando un aterrizaje suave. Su resiliencia de la economía durante 2023 se debió en gran medida a los bajos índices de desempleo y al exceso de ahorro acumulado durante la pandemia. Según reconoce Shannon Saccocia, codirector de inversiones, Capital privado de Neuberger Berman, la previsión era que conforme esos ahorros fueran agotándose, en un contexto de inflación persistente y tipos de interés elevados, la debilidad del consumo ralentizaría el crecimiento, cosa que, de momento, no ha ocurrido. “Ahora, un gran número de economistas cree que el exceso de ahorro podría durar todo 2024. Las encuestas sobre la confianza de los consumidores y los informes de la venta minorista en EE. UU. han sido muy positivos, y el crecimiento del PIB estadounidense supera ampliamente las estimaciones de consenso”, señala Saccocia.
Ahora bien, advierte de que la publicación de unos datos de inflación más altos de lo previsto la semana pasada, junto con sus implicaciones para los tipos de interés, podrían someter a esta resiliencia a su primera prueba de fuego. “Cabe preguntarse si el consumo en EE.UU. terminará cediendo si los precios siguen subiendo por encima del objetivo y los tipos se mantienen en niveles más altos durante más tiempo”, concluye.
El Consejo Europeo ha adoptado cambios en las normas de negociación de la UE, que darán a los inversores un mejor acceso a los datos de mercado necesarios para invertir en instrumentos financieros y aumentarán la competitividad global de los mercados de capitales de la UE y garantizarán la igualdad de condiciones.
Según indican desde el organismo comunitario, los cambios afectan al Reglamento sobre Mercados de Instrumentos Financieros (MiFIR) y a la Directiva sobre Mercados de Instrumentos Financieros (MiFID), que regulan conjuntamente los servicios de inversión y las actividades de los mercados financieros en la UE. “El objetivo de las nuevas normas es capacitar a los inversores, en particular facilitando el acceso a los datos consolidados del mercado a escala de la UE”, indican.
Este anuncio llega después de que, en noviembre de 2021, la Comisión presentó una revisión del Reglamento sobre Mercados de Instrumentos Financieros (MiFIR) y de la Segunda Directiva sobre Mercados de Instrumentos Financieros (MiFID II), que regulan conjuntamente los servicios de inversión y las actividades de los mercados financieros en la UE. El objetivo de la revisión es aumentar la transparencia de los mercados de capitales, mejorar la competitividad y garantizar la igualdad de condiciones. A fin de cumplir ese objetivo, se han adoptado nuevas normas.
Novedades incluidas
Actualmente, los datos de negociación están dispersos en múltiples plataformas, como bolsas y bancos de inversión, lo que dificulta a los inversores el acceso a la información exacta y actualizada que necesitan para tomar decisiones. Con las nuevas normas que se han adoptado, se establecen «cintas consolidadas» a escala de la UE, o fuentes de datos centralizadas para distintos tipos de activos, que reúnen los datos de mercado facilitados por las plataformas en las que se negocian instrumentos financieros en la UE.
“El objetivo de las cintas consolidadas será publicar la información lo más cerca posible del tiempo real. De este modo, los inversores tendrán acceso a información actualizada sobre las transacciones en toda la UE. Esto facilitará a los inversores, tanto profesionales como particulares, el acceso a información clave como el precio de los instrumentos y el volumen y la hora de las transacciones”, explica el Consejo en su comunicado.
En segundo lugar, anuncian que las nuevas normas también imponen una prohibición general del «pago por flujo de órdenes» (PFOF), práctica mediante la cual los intermediarios reciben pagos por remitir las órdenes de los clientes a determinadas plataformas de negociación. En este sentido, indica que “los Estados miembros en los que ya existía la práctica del PFOF pueden permitir que las empresas de inversión bajo su jurisdicción queden exentas de la prohibición, siempre que el PFOF sólo se proporcione a clientes de ese Estado miembro. Sin embargo, esta práctica debe eliminarse progresivamente antes del 30 de junio de 2026”. Por último, cabe destacar que la revisión realizada también introduce nuevas normas sobre derivados de materias primas.
Desde el Consejo explican que “este es el último paso del procedimiento de adopción”. Es decir, los textos se publicarán ahora en el Diario Oficial de la UE y entrarán en vigor 20 días después. El Reglamento se aplicará inmediatamente en todos los países de la UE, mientras que los Estados miembros dispondrán de 18 meses para poner en vigor las disposiciones legales, reglamentarias y administrativas necesarias para dar cumplimiento a la Directiva.
Foto cedidaAlfonso Bayón, presidente del vehículo de inversión de Bet Capital.
Bet Capital, el vehículo de inversión presidido por Alfonso Bayón, ha anunciado la expansión de sus operaciones a México y Colombia con la apertura de nuevas oficinas en ambos países latinoamericanos. Según explican, este movimiento estratégico refleja el compromiso de Bet Capital con “su misión de ofrecer a los inversores la mejor alternativa para generar rentabilidad de manera segura en su capital”.
Alfonso Bayón, presidente de Bet Capital, sostiene que “durante el año 2023, Bet Capital se consolidó como la mejor alternativa de inversión con mayor rentabilidad en el mercado, manteniendo siempre su promesa de garantizar la seguridad del capital principal de sus inversores. Este logro no solo subraya la excelencia y la solidez de su estrategia de inversión, sino que también posiciona a Bet Capital como líderes indiscutibles en el sector”.
Con la introducción del producto único en México y Colombia, Bet Capital extiende su alcance, ofreciendo rentabilidades cercanas al 2% mensual, mientras asegura de manera inquebrantable el capital de nuestros inversores. “Estamos orgullosos de llevar a Latinoamérica un servicio que no solo promete, sino que garantiza resultados excepcionales y seguridad financiera para todos nuestros clientes”, señala Alfonso Bayón.
Desde la compañía destacan que con la apertura de estas oficinas en estas ubicaciones clave reafirman su compromiso de ser “la mejor opción para quienes desean hacer crecer su dinero de forma segura y eficaz”. También apunta que esta iniciativa refuerza su posición como líder en el sector de inversiones: la asistencia en la obtención de la Golden Visa para los inversores latinoamericanos. “Este servicio exclusivo está dirigido a nuestros fieles inversores de México y Colombia que han confiado en nosotros para la gestión de su capital”, sostiene el presidente del fondo de inversión.
2023, un año clave
El año 2023 marcó un hito significativo para Bet Capital, ya que logró gestionar más de 100 millones de euros procedentes de inversionistas de México y Colombia. Para Alfonso Bayón, “este logro no solo demuestra la confianza y el éxito de nuestras estrategias de inversión en la región, sino que también subraya nuestro compromiso con el crecimiento y la prosperidad de nuestros inversores”.
Según sostienen desde la compañía, la asistencia en la obtención de la Golden Visa es un testimonio de su esfuerzo por ofrecer valor añadido a nuestros inversores, más allá de la rentabilidad financiera. “Este programa no solo facilita la movilidad global y el acceso a oportunidades en diferentes mercados, sino que también representa una oportunidad única para aquellos que buscan seguridad y un futuro prometedor para ellos y sus familias en el contexto europeo”, apuntan.
El precio del bitcoin ha iniciado una trayectoria al alza que le ha llevado a superar puntualmente el nivel de los 50.000 dólares. La criptomoneda ha proseguido con su trayectoria ascendente iniciada la pasada semana, ganando un 8%, aunque su precio sufrió una caída tras los datos del IPC de EE.UU. más altos de lo esperado. Según los expertos, el motivo detrás de esta subida tan significativa es la aprobación por parte de la SEC de los ETPs de bitcoin al contado a principios de enero que, como principal consecuencia, está generando continuos flujos positivos de entradas a estos nuevos vehículos.
“Bitcoin ya ha alcanzado los 50.000 dólares, pero esta vez es diferente. No estamos ante la típica carrera alcista cripto, ni tampoco se debe a un frenesí en el mercado, ni al alboroto en las redes sociales, sino que estamos asistiendo al resultado de un aumento constante de la demanda de activos digitales. La razón detrás de esta subida es una combinación de inversión minorista e institucional, una mayor regulación y confianza y un mejor acceso a este activo. Hay muchos factores a favor: el próximo halving del mes de abril, la recuperación de la economía y la búsqueda constante de los inversores de las mejores oportunidades. Este es ya un año importante para las criptomonedas y ese éxito no ha hecho más que empezar, explica Mireya Fernández, Country Lead de Bitpanda España.
Actualmente, el bitcoin cotiza en 51.280 dólares, el nivel más alto desde diciembre de 2021. Además, la capitalización de mercado del bitcoin también ha vuelto a superar el billón de dólares. “Otras criptomonedas con gran capitalización de mercado como el ethereum y la solana también han experimentado movimientos significativos esta semana, ganando un 15% y un 5% respectivamente. El ether se cotiza actualmente en 2.887 dólares y la solana, en 107 dólares”, apunta Simon Peters, analista experto en criptoactivos de la plataforma de inversión y trading eToro.
La mayoría de los expertos en cripto reconocen que la aprobación de la SEC y este aumento en los flujos y en el precio del bitcoin es la demostración de que estamos ante un activo más maduro y que se reconoce su potencial como clase de activos legítima y viable. Al menos, esta es la opinión de GlobalData que, según su análisis, el bitcoin ha exhibido un potencial de crecimiento sustancial a lo largo de su ciclo reciente, registrando un notable aumento del 236% desde 20.089 de dólares el 17 de diciembre de 2017 hasta 67.562 dólares el 9 de noviembre de 2021. “Este rendimiento significativo subraya el atractivo de bitcoin como activo de inversión, haciendo hincapié en el potencial de rendimientos sustanciales para los inversores”, argumenta.
Según Graysen Vigneux, analista médico de GlobalData, la aprobación del ETF de bitcoin marca un momento crucial para los inversores que buscan exposición al sector de las criptomonedas, en rápido crecimiento. “Esta luz verde reglamentaria no sólo ofrece una vía cómoda para que los inversores tradicionales participen en el espacio de los activos digitales, sino que también señala una mayor aceptación de las criptomonedas en el panorama financiero general”, afirma Vigneux.
En su opinión, “a medida que el mercado de criptomonedas sigue evolucionando, la aprobación de ETFa abre nuevas posibilidades para las personas que buscan diversificar sus carteras y capitalizar los rendimientos potenciales que ofrece el mundo en constante expansión de los activos digitales”.
Una tendencia que no solo afecta a los ETFs de bitcoin al contado, también de otros criptomonedas. Según apunta Peters, Franklin Templeton se ha convertido en el último gestor de activos en presentar una solicitud para un ETF de ethereum al contado ante la SEC, siguiendo los pasos de Blackrock y Fidelity. “Hasta la fecha, ocho proveedores de ETFs han presentado solicitudes ante la SEC para lanzar un ETF de ethereum al contado. La comunidad cripto estará realmente pendiente del 23 de mayo, fecha en la que la SEC debe dar su decisión final, ya sea para aprobar o rechazar una solicitud de ETF de ethereum al contado competidora de VanEck.Como vimos con las solicitudes de ETF del bitcoin al contado, si el ETF del ethereum de VanEck fuera aprobado en mayo, es probable que todas las solicitudes actuales de ETFs del ethereum al contado sean aprobadas al mismo tiempo”, destaca el experto de eToro.
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El comienzo de un nuevo año natural trae consigo un entusiasmo y un optimismo renovados. Para muchos, la entrada en el nuevo año conlleva la adopción de una serie de ambiciosos propósitos
que se centran en la mejora personal, como seguir una dieta más saludable, hacer más ejercicio y reducir el gasto.
Hace más de 3.000 años, el poeta griego Arquíloco escribió: «No nos elevamos al nivel de nuestras expectativas, sino que caemos al nivel de nuestra formación». Se trata de una cita que siempre me ha parecido profunda a la par que evidente. Si nuestro cambio de comportamiento no se convierte en un hábito duradero, la resolución que hayamos adoptado revestirá un carácter efímero y volveremos a caer en nuestros antiguos patrones de conducta. Por mi parte, no puedo evitar sentirme identificado, dado que ya he incumplido uno de mis propósitos de Año Nuevo. Con todo, no pierdo la esperanza en lo respecta a los otros dos.
En la actualidad, constatamos que el optimismo también abunda en los mercados financieros. Las valoraciones de la renta variable y las expectativas de los analistas para 2024 apuntan a que, en términos globales, las empresas incluidas en el índice S&P 500 incrementarán sus márgenes de beneficios y sus ingresos en más de un 10%. Aunque se sitúen en niveles elevados en cualquier coyuntura, estos datos implican que la economía lograría tanto evitar adentrarse en una recesión como incrementar sus ventas hasta situarlas en cotas claramente superiores a las registradas en términos promediados durante el ciclo económico posterior al año 2008. De ser así, resultará importante recordar que el crecimiento de las ventas constituye una combinación de unidades y precios. En términos direccionales, las unidades dependen del crecimiento económico, mientras que los precios representan lo que pagan los consumidores, lo que indudablemente se suma a los importantes datos sobre inflación por los que se rigen los bancos centrales y los participantes del mercado. Por tanto, mientras los inversores en renta variable y crédito descuentan un crecimiento superior a cero y unos precios en niveles altos de forma sostenida para los bienes y servicios, los inversores en renta fija prevén una inflación de alrededor del 2% y una disminución de los tipos oficiales de los bancos centrales. Las expectativas no solo resultan elevadas, sino que tal vez sean también contradictorias.
En una de mis novelas favoritas, el clásico Grandes esperanzas que lleva la firma de Charles Dickens, el personaje de Pip espera que su educación y formación le lleven a obtener una gran riqueza y prosperidad. Sin embargo, la obra nos muestra que nada es lo que parece, dado que la mayoría de sus creencias y supuestos se revelan incorrectos. Si bien en última instancia todo acaba saliendo bien, el periplo de Pip toma un rumbo alocado e inesperado. El libro es un reflejo de la vida misma: los resultados inesperados son la norma, mientras que aquellos esperados constituyen la excepción.
Los precios de los activos financieros comparten un denominador común y una naturaleza sencilla en tanto en cuanto reflejan las expectativas globales de los inversores en relación con los flujos de caja futuros, si bien resulta innegable que revisten complejidad, habida cuenta de que no podemos conocer el futuro y de que formular predicciones resulta difícil. Por lo tanto, los precios de los activos pasan a experimentar volatilidad cuando los inversores reciben información nueva que demuestra el carácter equivocado de sus supuestos anteriores.
Si los precios de los bienes y de los servicios están cayendo y la inflación alcanza los objetivos de los bancos centrales, ¿podrán las empresas satisfacer unas expectativas que apuntan a un crecimiento de los beneficios de dos dígitos? ¿Recortarán los bancos centrales los tipos de interés objetivos mientras la oferta de mano de obra continúa escaseando y la economía elude adentrarse en terreno recesivo? Tal vez. En caso contrario, los precios de los activos se ajustarán conforme cambien los supuestos y las expectativas.
Como muchos otros, he empezado el nuevo año fijándome una serie de objetivos para mejorar tanto mi vida como las de aquellos que me rodean. Consciente de que todo aquello que puede medirse puede gestionarse, me compré recientemente un reloj inteligente para que me ayudase a consolidar de forma permanente los otros dos cambios de comportamiento que me he propuesto realizar. Solo el tiempo dirá si mis expectativas y mi formación pasan a ser sinónimos, por retomar los términos que emplea Arquíloco.
Con todo, debemos formularnos una pregunta más importante, a saber, si la economía y los beneficios cumplirán las expectativas actuales de los inversores o si los precios de los activos deberán experimentar una corrección. De forma muy similar a lo que sucede con numerosos propósitos de Año Nuevo, creemos que existen más probabilidades de que ocurra lo segundo y pensamos que una gestión activa realizada de manera juiciosa alberga el potencial de redundar en beneficio de los inversores.
Tribuna de opinión de Robert M. Almeida, gestor de carteras y estratega de inversión global de MFS Investment Management.
