La incertidumbre geopolítica y la transición energética favorecerán el precio de las materias primas

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El panorama económico más débil de China y la ralentización de la economía mundial en general deberían crear un entorno poco propicio para las materias primas. Sin embargo, según los expertos, el oro, el níquel, el cobalto o el litio, entre otros, viven un momento alcista e interesante para los inversores. Según los expertos, entre las claves de esta coyuntura estaría la propia incertidumbre geopolítica y de mercado, y la relevancia de los llamados “materias de transición”, muy relevantes para la transición energética.

Según Paul Syms, jefe de Gestión de Productos de Materias Primas de ETF de EMEA en Invesco, los inversores no están aprovechando al máximo el papel que las materias primas pueden tener en las carteras. “Deberíamos contar con un 10% de materias primas en las carteras. Los inversores infravaloran su potencial como diversificador y captador de rendimientos”, afirma. 

En su opinión, esta clase de activos pueden funcionar como protección contra la inflación: “La importancia de las materias primas como seguro contra la inflación estriba en que ofrece una diversificación que nos resultará muy útil si la economía experimenta un pico de inflación. Además, estamos pasando por un periodo de precios bajos por eso es un buen momento para invertir en materias primas de cara a cómo evolucionarán ciertas materias primas en la próxima década de transición energética”.

Ahora bien, Syms reconoce que los inversores tienen “cierto desconocimiento” sobre cómo invertir en materias primas. Según su experiencia, se tiende a elegir una materia prima concreta y centrarse en ella, lo cual puede generar cierta volatilidad. “Falta familiaridad sobre cómo invertir en materias primas y eso tiene mucho impacto en las carteras. Contar con una cesta de varias materias primas es la forma de mejorar su exposición y aprovechar sus ventajas de diversificación y descorrelación. Sin embargo, los inversores sí tienen esa mentalidad a la hora de buscar una exposición a materias primas a través de valores corporativos. También vemos que es más acertado tener una exposición a materias primas en global”, añade el experto de Invesco.

En el contexto actual, Syms apunta que ciertas materias primas presentan oportunidades interesantes para los inversores. En concreto destaca el oro y los llamados “materiales de la transición energética”. 

El brillo del oro

Tal y como recuerda Johanna Kyrklund, directora de inversiones de Schroders, tiene sentido que las perspectivas sean positivas para activos como el oro, ya que “suele funcionar bien en periodos en los que los bancos centrales bajan los tipos”. Por eso añade que “una asignación estratégica a ellas puede seguir teniendo sentido como elemento diversificador, especialmente en el contexto de la intensificación de las tensiones geopolíticas”.

Para Kerstin Hottner, responsable de commodities en Vontobel, aunque el precio del oro se ha visto sometido a cierta presión debido a la evolución macroeconómica, la corrección del precio del 3% desde principios de año puede considerarse más bien menor. 

“Las elevadas compras de oro físico influyen cada vez más en la evolución de los precios. Y los bancos centrales siguen realizando importantes compras de oro debido a los riesgos geopolíticos y a la creciente necesidad de diversificar las carteras”, explica. 

Además destaca que los países en desarrollo y emergentes en particular, como China, India y Turquía, intentan cada vez más alejarse de las reservas de dólares estadounidenses en favor del oro. En su opinión, este apoyo debería seguir siendo notable en los próximos años, ya que los bancos centrales citados disponen todavía de cierto margen de diversificación en comparación con los países industrializados. “También las compras de joyas y el consumo privado en China apoyan en la actualidad la cotización del oro. En China, la preocupación por el sector inmobiliario y los mercados bursátiles ha llevado a los particulares a invertir parte de sus considerables ahorros en oro, considerado un refugio seguro”, añade Hottner.

Teniendo en cuenta estos tres factores, Diego Franzin, responsable de estrategias de cartera, Plenisfer Investments -parte del ecosistema de Generali Investments-, considera que, a pesar de la evolución del contexto macro, el oro tiene potencial de revalorización debido a la persistencia de las incertidumbres. “En cualquier caso, pensamos que el oro puede mantenerse sistemáticamente por encima de los 2.000 dólares la onza y, lo que es más importante, cumplir la importante función de estabilizar las carteras de los inversores”, afirma Franzin.

Argumenta sus previsiones señalando que, tradicionalmente, los escenarios de aterrizaje suave no son especialmente favorables para el oro, lo que se traduce en rentabilidades planas o ligeramente negativas. Pero defiende que cada ciclo es diferente: “La escalada de las tensiones geopolíticas en un año electoral clave para muchas de las principales economías, junto con las compras en curso por parte de los bancos centrales, podría suponer un nuevo apoyo para el oro. Además, la probabilidad de que la Reserva Federal guíe la economía estadounidense hacia un aterrizaje seguro con tipos de interés superiores al 5% no es en absoluto segura. Y una recesión mundial sigue siendo una posibilidad a vigilar. Por último, la posible inversión de las tendencias de los flujos financieros, que penalizaron el oro en 2023, podría ser un factor positivo de apoyo al oro”. 

Transición energética

Según los expertos, la transición energética aupará el uso de ciertas materias primas que son imprescindibles para las energías renovables y la electrificación, así como para la producción de ciertos componentes. Desde Ofi Invest AM defienden que la transición energética favorecerá el precio de los metales industriales, sobre todo del cobre, que ahora están experimentando un ajuste y tienen un punto de entrada interesante. “En 2023 la transición energética ya logró impulsar la demanda de metales industriales, y desvincularla cada vez más del ciclo económico, dada la necesidad de acelerar el desarrollo de energías con bajas emisiones de carbono. Sin embargo, los precios no lo reflejaron, porque China, el mayor comprador del mundo con una cuota del 50%, utilizó las existencias acumuladas durante la fase del Covid y no acudió a los mercados internacionales”. 

Teniendo esto en cuenta, desde Ofi Invest AM matizan que, con las existencias en mínimos y la transición energética en alza, China podría acudir al mercado físico, y los precios podrían subir. “El mayor beneficiado sería el cobre, porque presenta un mayor desequilibrio entre oferta y demanda. El aluminio ofrece un mayor potencial en el corto y medio plazo, mientras que en el caso del níquel, el zinc y el plomo la demanda podría tardar más en materializarse y el equilibrio con la oferta llegaría a más largo plazo, lo que ralentizaría la subida de precios”, añaden.

Actualmente, el cobre cotiza a unos 8.400 dólares por tonelada, lo que supone un descenso de aproximadamente el 11% con respecto a hace 12 meses, según los datos Bloomberg. “El cobre ha descontado los efectos de la falta de recuperación estructural de la economía china -especialmente en el sector inmobiliario local-, que representa hasta el 50% de su demanda mundial. Además, en 2023 se produjo un importante equilibrio entre la oferta y la demanda de cobre, lo que se tradujo en una compresión de los precios”, explica Marco Mencini, responsable de Investigación de Plenisfer Investments SGR, parte del ecosistema de Generali Investments.

Sin embargo, las perspectivas de Mancini para este año son buenas y apunta que 2024 se perfila como el primer año de déficit de oferta de cobre. “Esperamos que experimente altibajos cíclicos, pero que tienda al alza a largo plazo, hasta alcanzar el precio objetivo de 12.000 a 13.000 dólares por tonelada. Por tanto, seguimos siendo optimistas sobre las perspectivas de esta materia prima estratégica”, asegura el experto de Plenisfer. 

Otro ejemplo similar es el níquel. Según explica Jim Lennon, estratega de Macquarie, en 2023, el níquel también vivió un contexto de importantes excedentes, lo que provocó una fuerte presión a la baja sobre los precios. “En el futuro próximo es probable que se registren excedentes en el mercado debido al exceso de capacidad en Indonesia. Los precios están muy abajo en la curva de costes, y se calcula que en torno a la mitad de la industria tiene un flujo de caja negativo a un precio de 16.000 dólares por tonelada en la bolsa de metales de Londres. La existencia de ciertas presiones bajistas sobre los costes hace que sea posible un nuevo descenso de los precios de entre 1.000 y 2.000 dólares por tonelada”, explica Lennon.

La cuestión del petróleo

Los analistas también han puesto el foco en la evolución del precio del petróleo. Según explica el último informe de Bank of America, el fuerte crecimiento de la oferta de esquisto en EE.UU., el cálido clima invernal, el aumento de las energías renovables y las rápidas subidas de los tipos de interés han obligado a la OPEP+ a recortar la producción de petróleo durante 18 meses para afianzar los mercados de crudo, incluso cuando la geopolítica se ha vuelto más compleja. ¿Y qué significa esto para los precios del petróleo? 

“Aunque la OPEP+ ha demostrado que puede fijar un suelo de 70 dólares/barril, hay dos factores que también podrían ayudar a limitar el petróleo por debajo de 100 dólares/barril: un aumento de la capacidad de producción excedentaria hasta ~5 millones de b/d (como resultado de los recortes de volumen) y un crecimiento sustancial de la oferta de los países no pertenecientes a la OPEP+ en los próximos años. Esto significa que los precios del petróleo deberían permanecer anclados a corto plazo, permitiendo probablemente cierta relajación de la política monetaria en el segundo semestre de 2024 y 2025. Así pues, reiteramos nuestra previsión de que el Brent se situará en una media de 80 dólares/barril aproximadamente este año y el próximo, frente a los 82 de 2023 y los 99 de 2022”, explican desde la entidad.

Por su parte, Greg Sharenow, que dirige el grupo de gestión de carteras de materias primas de PIMCO, y Michael Haigh, economista de materias primas y activos reales de PIMCO, aunque sus perspectivas de referencia para los precios del petróleo en 2024 son favorables, la trayectoria incierta de las decisiones de producción de la OPEP+ y los conflictos regionales sugieren un camino agitado para el mercado.

“Para los inversores, los recientes descensos de las cifras de inflación, en particular de los productos manufacturados, han sido bien acogidos, lo que ha llevado a la estabilización de los mercados de renta fija y al aumento de las valoraciones de las acciones. Sin embargo, la inflación de los precios al consumo en Estados Unidos subió en enero un 3,1% más rápido de lo previsto en comparación con el año anterior, según la Oficina de Estadísticas Laborales. El aumento de los costes de transporte o un shock en el suministro energético añadirían presión inflacionista, lo que podría complicar aún más el calendario de recortes de tipos por parte de la Fed”, concluyen los expertos de PIMCO.

Bernd Meyer: “Queremos rendimiento, pero siempre con una volatilidad razonable”

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Bernd Meyer, Head of Multiasset Strategies y Chief Investment Strategist en Berenberg

Desde la boutique especializada en estilo quality growth Berenberg consideran que la renta fija ya ha descontado en parte el previsible giro en política monetaria, pero que los bonos corporativos de alta calidad con vencimiento a 1-3 años pueden contribuir a mantener los rendimientos actuales, a la vez que observan atractivo en los bonos en moneda local de mercados emergentes y en las estrategias multiactivos capaces de aportar la necesaria diversificación en tiempos de volatilidad e incertidumbre.

Bernd Meyer, Head of Multiasset Strategies y Chief Investment Strategist en Berenberg, explica en conversación con Funds Society que la flexibilización masiva de las condiciones financieras que se produjo a finales del año pasado, con una bajada de los diferenciales de los bonos, debilitamiento del dólar, caída del precio del petróleo y subida de la renta variable, resultó equivalente a un estímulo para la economía, similar a un recorte de tipos de interés. A causa de ello, la economía estadounidense parece ahora más cerca del “no aterrizaje” que de otros escenarios.

¿Cuál es la visión de Berenberg sobre la renta fija para este año?

Consideramos que la caída brusca de los rendimientos de los bonos que se produjo en noviembre y diciembre, que hizo que los rendimientos de los bonos a 10 años en Estados Unidos cerraran el año donde empezaron 2023, y en el caso del Bund alemán incluso 50 puntos básicos por debajo, arrastró hacia finales de 2023 parte del retorno que habríamos esperado para 2024. Por tanto, el punto de partida se ha vuelto algo más difícil para este año. Realmente la prevista flexibilización de los bancos centrales se ha descontado en cierta medida.

Por otra parte, hay que tener en cuenta que las curvas de rendimiento siguen invertidas. El rendimiento a 10 años es de 30-40 puntos básicos más bajo que el rendimiento a 2 años. E incluso, a corto plazo, la inversión es aún mayor, por ejemplo de 3 meses a 2 años. Así que aunque los bancos centrales relajen la política monetaria en el extremo corto, el extremo largo, si no hay algún tipo de normalización, no necesariamente tiene que caer. Nuestros economistas prevén para finales de año un rendimiento de un 4,4 % para los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años y de un 2,7 %  para el Bund. Así que, en general, yo diría que los inversores en bonos refugio seguros deberían poder generar carry, pero no deben esperar demasiado en cuanto a apreciación o depreciación de los precios de los bonos, porque los rendimientos a 10 años podrían no moverse mucho.

Lo que también pensamos es que todavía habrá una alta volatilidad en renta fija por la elevada oferta de bonos del Tesoro que necesita ser digerida por los mercados, y los riesgos de una inflación quizá más persistente de lo que muchos creen.

En cuanto al crédito, creemos que los diferenciales del high yield son demasiado estrechos, así que somos cautos, mientras que en el espacio corporativo de grado de inversión aquí en Europa todavía tenemos unos diferenciales de prima de riesgo aceptables. Por eso los bonos corporativos de menor duración siguen siendo algo que nos gusta.

¿Qué estrategias de renta fija de Berenberg considera interesantes en este contexto?

Con la perspectiva de unos tipos de interés que se espera bajen, creemos que tiene sentido centrarse en bonos corporativos de alta calidad con vencimiento a 1-3 años con el objetivo de mantener los rendimientos y diferenciales actuales, en vez de permanecer en fondos del mercado monetario o depósitos a corto plazo, que representan una solución transitoria, porque a largo plazo, más allá de los próximos 12 meses, al estar la curva invertida los rendimientos no cubren la tasa de inflación prevista, por lo que se estaría perdiendo dinero.

En nuestro caso, destacaría el Berenberg Euro Enhanced Liquidity Fund, que tiene un enfoque muy conservador, como una alternativa a los fondos del mercado monetario, para aquellos que quieren mantener este nivel de tipos de interés durante algo más de tiempo, con la perspectiva de que los bancos centrales relajarán la política monetaria este año. Para los que creen que los bancos centrales mantendrán los tipos de interés más altos durante más tiempo, tenemos el Berenberg Floating Rate Notes Fund.

¿Y en el espacio del high yield?

Para aquellos inversores en busca de mayores rendimientos, optaría en este momento por los bonos de mercados emergentes en moneda local frente a bonos denominados en euros o dólares. En high yield, los diferenciales de crédito en los mercados desarrollados parecen muy ajustados en comparación con los niveles históricos. Por el contrario, los rendimientos de los bonos en moneda local de los mercados emergentes y sus divisas tienden a beneficiarse de unos rendimientos reales más elevados, ya que los bancos centrales de los países emergentes han subido los tipos de interés con más rapidez que la Fed y el BCE y la inflación ha disminuido. A ello se suma que la deuda emergente tiende a beneficiarse cuando el dólar se debilita, algo que podría ocurrir una vez que la Fed comience a recortar los tipos de interés. Asimismo, los bonos emergentes en moneda local están mucho menos correlacionados con el resto del mercado de bonos y tienen por tanto un efecto de diversificación en la cartera. Tenemos un largo track record en este sentido con el Berenberg EM Local Bonds Fund, que en este momento invierte en países latinoamericanos como México y Brasil y del Este de Europa y Asia.

¿Y como director de multiactivos en Berenberg, qué oportunidades observa para este sector este año?

Destacaría dos posibles estrategias. La primera es el Berenberg Multi Asset Balanced como un fondo multiactivos clásico con un equilibrio con el índice de referencia, un 50% de renta variable, un 35% de renta fija y un 10% de inversiones alternativas (como materias primas, oro, estrategias alternativas) y un 5% en efectivo. Está muy alineado con nuestra estrategia general de inversión en nuestro negocio de mandatos de gestión de patrimonios. Se trata de una estrategia de gestión patrimonial equilibrada en forma de fondo, muy impulsada también por nuestro ADN específico de inversión de crecimiento de calidad en renta variable e inclusión de pequeña capitalización.

El segundo es el Berenberg Variato, un fondo multiactivos flexible, del que también formo parte del equipo de gestión, cuya diferencia es que no tiene índice de referencia. El enfoque es en segmentos de nicho atractivos, como microcaps, bonos nórdicos de alto rendimiento e inversión temática en áreas como la ciberseguridad, la transición energética o el envejecimiento de la población. En general tenemos un enfoque que va más allá del mix tradicional entre bonos y renta variable. Lo llamamos “el verdadero multiactivos”: invertimos en todas las regiones, clases de activos, segmentos y vehículos. En las materias primas nos centramos en metales preciosos, metales de base y energía. Para alcanzar una amplia diversificación también mezclamos deliberadamente segmentos de nicho poco correlacionados, como los bonos catástrofe o inversiones alternativas líquidas.

Nuestro objetivo, tanto en el espacio de renta fija como en el de multiactivos, no es generar un retorno a cualquier precio, sino generar un rendimiento a un precio razonable, con una volatilidad razonable, y ser el fondo que básicamente genera el mismo rendimiento con la volatilidad más baja de todos sus homólogos.

Capital Strategies Partners distribuye los fondos de Berenberg Asset Management en España, Italia y Portugal.

Tecnología y regulación: claves para la evolución de los activos privados

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La demanda de los inversores privados ha ido creciendo en los últimos años y, con ella, la oferta. Muchos de los grandes gestores de activos privados que antes sólo atendían a una base de clientes institucionales están desarrollando productos más accesibles. Analizamos cómo la tecnología y la regulación están abriendo las puertas de la inversión en activos privados.

¿Cómo está ayudando la tecnología?

La tecnología ha sido un importante catalizador en la flexibilización del acceso a los activos privados de varias maneras. Una de ellas es el desarrollo de nuevas plataformas que permiten a los emprendedores captar capital de inversores iniciales. El concepto también se ha extendido al crédito privado, tradicionalmente de dominio exclusivo de bancos y prestamistas especializados. En el crédito privado, la democratización se conoce como peer-to-peer lending. Los inversores privados pueden optar por conceder préstamos a particulares o empresas a cambio de una rentabilidad superior a la que se obtendría a través de las cuentas de ahorro tradicionales o los títulos de renta fija.

La tecnología también ha contribuido a reducir gran parte de los costes iniciales y la complejidad de la oferta y ha contribuido a abrir nuevos canales de distribución y comunicación.

Además, nos parece especialmente interesante la perspectiva de nuevas innovaciones que contribuyan a la apertura y acceso a los activos privados, como la tokenización. Al poder proporcionar a los inversores un derecho de propiedad digital sobre un activo utilizando la tecnología blockchain, el coste para el inversor se reduce significativamente.

Regulación y acceso a los activos privados

Los inversores minoristas proporcionan una fuente de capital a la economía, por lo que cada vez se hace más hincapié en la actualización de los marcos normativos para facilitar su acceso y garantizar que no se vean privados de los mayores retornos que históricamente han generado las inversiones privadas.

Por ejemplo, en Europa, la normativa europea sobre fondos de inversión a largo plazo (ELTIF) ha sido renovada y bautizada por el mercado como ELTIF 2.0. El reglamento actualizado ofrece varias mejoras con respecto a la estructura original: una gama más amplia de activos e inversiones admisibles; requisitos más sencillos para los inversores; posibilidad de estructuras de fondos de fondos y de fondos principales de ELTIF; y mayor liquidez. El reglamento original sólo permitía los fondos cerrados, pero las nuevas normas introducen la posibilidad de reembolsos antes de que finalice el plazo fijo de vida de un fondo. Los participantes del mercado y el regulador aún están debatiendo las normas concretas de los reembolsos, pero se espera que estén finalizadas en 2024.

Evolución futura

El aumento de la asignación a los mercados privados por parte de los clientes privados parece seguro. Pero, que el ritmo siga siendo el mismo vendrá determinado por factores macroeconómicos y por la evolución del entorno normativo.

Creemos que el acceso y la liquidez seguirán evolucionando y apoyando una mayor apertura. Esto también conduce a una situación en la que la distinción entre los activos privados y los valores cotizados se hace menos pronunciada y el estatus de propiedad se convierte en un factor menos importante en la estrategia de inversión. Además, se espera que la distinción entre valores cotizados y mercados privados se desvanezca a medida que se suavicen las restricciones de liquidez y la tokenización permita un mayor nivel de negociación.

Tribuna de Tim Boole, responsable de Estructuración de Capital de Schroders.

La candidata oficialista de México también quiere revertir las reformas al SAR de 1997

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Wikimedia CommonsClaudia Sheinbaum Pardo, candidata del oficialista Morena para la Presidencia de México

Claudia Sheinbaum Pardo, candidata oficialista para las elecciones del 2 de junio, confirmó que, de alcanzar la presidencia, llevará a cabo una nueva reforma de las pensiones en México.

«Vamos a apoyar la iniciativa presidencial que recupera pensiones justas, se va a echar para atrás la reforma a las pensiones del periodo neoliberal, de Zedillo y de algunos que no queremos recordar», dijo la candidata frente a los asistentes al mitin de inicio de campaña.

Estas declaraciones fueron matizadas posteriormente: «Lo que es lamentable es que las y los trabajadores, después de 30 años, se estén jubilando y tengan jubilaciones paupérrimas. Lo que estamos haciendo es que haya pensiones dignas y que las personas se puedan jubilar al menos con el salario medio del IMSS. No le va a pasar nada a las Afores», sostuvo.

El 1 de marzo se iniciaron oficialmente en México las campañas presidenciales; dicho periodo se extenderá hasta el próximo 29 de mayo, es decir tres días antes de la elección del 2 de junio, para que segpun la ley en dicho periodo los electores tengan tiempo de reflexionar el sentido de su voto, con base en las propuestas.

Tres son los candidatos que buscan sustituir a partir del próximo 1 de octubre al actual presidente Andrés Manuel López Obrador, dos son mujeres y un hombre.

La candidata oficialista es Claudia Sheinbaum Pardo, quien antes de contender por la presidencia era la jefa de gobierno de la capital del país, la Ciudad de México; la senadora con licencia Xochitl Gálvez Ruiz encabeza por su parte una coalición opositora de tres partidos, mientras que el diputado con licencia Jorge Álvarez Maynez se inscribió por un  partido que trata de reivindicar a la ciudadanía.

Como es costumbre, las promesas más que las propuestas han dominado los primeros días de campaña; la candidata de oposición ha centrado su oferta en mejorar la seguridad; el candidato en solitario trata de posicionarse en el conocimiento de la ciudadanía, mientras que la candidata oficialista presentó el viernes por la noche, en el inicio de su campaña, un paquete de 100 propuestas como programa de gobierno.

 

Aiva lanza iAdvisor, una plataforma que fusiona tecnología e inteligencia artificial

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Aiva, ha anunciado el lanzamiento de iAdvisor, una plataforma diseñada para redefinir la experiencia de asesoría financiera. iAdvisor aprovecha la potencia de la inteligencia artificial y la experiencia del equipo de Asset Management de Aiva para proporcionar a los asesores financieros independientes herramientas avanzadas para la toma de decisiones y la construcción de portafolios personalizados, según expresaron desde la firma en un comunicado.

La concepcion de iAdvisor se baso en 4 pilares:

  1. Análisis integral: iAdvisor permite a los asesores financieros acceder a análisis detallados de una amplia gama de productos de inversión, incluyendo fondos, renta fija y más. La plataforma utiliza técnicas avanzadas de análisis cuantitativo para evaluar el rendimiento histórico y las proyecciones futuras.
  2. Personalización avanzada: La plataforma no solo se limita al análisis cuantitativo; también incorpora la inteligencia del experimentado equipo de Asset Management de Aiva. Los asesores pueden generar recomendaciones altamente personalizadas, teniendo en cuenta el perfil y los objetivos específicos de cada cliente.
  3. Construcción de portafolios: iAdvisor permitira a los asesores financieros armar portafolios diversificados y adaptados a las necesidades individuales de los clientes. La plataforma optimiza la asignación de activos teniendo en cuenta factores clave, como la tolerancia al riesgo y los objetivos de inversión a largo plazo.
  4. Interfaz intuitiva: Con una interfaz fácil de usar, iAdvisor simplifica el proceso de toma de decisiones para los asesores financieros, permitiéndoles dedicar más tiempo a brindar un servicio personalizado a sus clientes.

«Estamos emocionados de presentar iAdvisor, una plataforma que refleja nuestro compromiso con la innovación y la excelencia en la asesoría financiera. Al combinar la inteligencia artificial con la experiencia humana de nuestro equipo de Asset Management, iAdvisor está posicionada para transformar la forma en que los asesores financieros interactúan con sus clientes», dijo Agustín Queirolo, Managing partner de Aiva.

iAdvisor sera presentada oficialmente en la 19ª edición del Aiva Latam Conference, evento que congrega a más de 250 asesores de todo Latam y que se llevará a cabo entre el 15 y el 17 de abril en el Hotel Enjoy en Punta del Este. 

Invertir en alternativos como herramienta para los family offices latinoamericanos

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Cuatro Torres Capital invita al Private Credit Investment Meeting en la Provincia de Panamá el próximo 5 de marzo donde se presentarán diversas opciones de alternativos como herramientas de valor para el inversor latinoamericano.

El panel, que expondrá en el Hilton Panamá, titulado Cómo enfocan los Family Offices las inversiones alternativas en 2024 estará integrado por Romain Dromard, CEO de K&B Family Office; Andrea Mosquera, Founder de Green Capital Partners; Eric Molino, Chief Economist de EMF Consulting; Roger Campamà Pelejà, presidente de On Capital.

Luego del panel los sponsors del evento: Chicago Atlantic, Norfolk / Paulson, Garrington, AlphaNotes y Stonex Wealth Management harán sus presentaciones ante el auditorio.

La jornada será signada por una “discusión educativa sobre cómo los asignadores de activos, como family offices y wealth managers, utilizan los mercados alternativos y privados en sus carteras”, dice la presentación del evento.

El evento está dirigido a inversores profesionales, si desea participar por favor ingrese al siguiente enlace.

Francisco Rubio se une a Holistic Advisors en Montevideo

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LinkedIn

Holistic Advisors ha sumado a Francisco Rubio como nuevo Financial Advisor en Montevideo, procedente de Morgan Stanley.

Rubio llega desde Miami, donde estuvo más de ocho años trabajando para la industria de US Offshore.

En su nuevo rol atenderá a clientes latinoamericanos, principalmente de Argentina y Uruguay.

Holistic Advisors es una empresa dedicada al asesoramiento financiero y planificación financiera. Además de estar presente en Latinoamérica, la firma también cuentan con oficinas en EE.UU. a través de Holistic Brokerage.

Rubio se unió a Morgan Stanley en febrero de 2022 procedente de la oficina de AMCS Group, donde trabajó como director de Ventas.

Antes de su paso por AMCS Group, el asesor financiero con más de 12 años de experiencia, trabajó en Old Mutual Global Investors.

Según su perfil de LinkedIn, Rubio tiene una amplia experiencia en el sector y desembarcó en Miami en 2016.

Colchester Global Investors refuerza su cobertura en Iberia con Analia Giachino y Alberto Martín-Martín

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Foto cedidaAnalia Giachino y Alberto Martín-Martín, responsables del equipo de Iberia.

Colchester Global Investors refuerza su presencia en España con la apertura de su oficina de Madrid, desde la que cubrirá el mercado ibérico, Latinoamérica e Israel. Analia Giachino ha sido nombrada para dirigir el negocio español y también se le ha unido Alberto Martín-Martín, que ha estado a cargo del equipo de riesgo y análisis de Colchester durante los últimos siete años.

Colchester Global Investors es una gestora de renta fija orientada al valor, dedicada exclusivamente a bonos soberanos y divisas globales, incluyendo estrategias tanto de mercados desarrollados como emergentes. La filosofía de Colchester se basa en la creencia de que las inversiones deben valorarse en función de los ingresos que generarán en términos reales. Por tanto, el enfoque de inversión se basa en el análisis de la inflación, los tipos de interés reales y los tipos de cambio reales, complementado con una evaluación de los balances financieros soberanos, fiscales, externos, monetarios y factores medioambientales, sociales y de gobernanza (ESG).

La rigurosa aplicación por parte de Colchester de su estrategia de inversión en rentabilidad real, complementada con un profundo análisis de los balances y la integración de las cuestiones medioambientales, sociales y de gobernanza, ha apuntalado el éxito de la entidad. A finales de enero de 2024, gestionaba activos por valor de más de 25.000 millones de dólares en cuatro estrategias básicas: Global Bond, Global Inflation Linked Bond, Local Currency Emerging Markets Bond y un programa Alpha.

Colchester cuenta con una gama de fondos UCITS domiciliados en Irlanda. Los dos fondos más grandes son el Colchester Global Bond Fund, con un tamaño de 1.700 millones de dólares, y el Colchester Local Markets Bond Fund, con un tamaño de 3.700 millones de dólares a finales de enero de 2024. Ambos fondos están clasificados como Artículo 8, han sido registrados en la CNMV y tienen estatus traspaso.

Colchester espera desarrollar su negocio actual en Iberia y ampliar su cobertura local, dando servicio a asesores, bancos, fondos de pensiones y gestores de patrimonios de la región. La oficina de Iberia también respalda el compromiso de la empresa con un modelo operativo sostenible y un estrecho contacto con clientes y clientes potenciales.

Para afianzar este compromiso con el mercado local, Colchester se ha convertido en patrocinador de la CFA Society Spain y de su Comité ESG. «El patrocinio profundiza nuestros lazos con CFA Society a nivel mundial y, en particular, con las sociedades CFA latinoamericanas que trabajan en estrecha colaboración con la CFA Society en España», indica la entidad en un  comunicado.

En un entorno de incertidumbre monetaria, ¿por qué no bloquear un rendimiento atractivo en renta fija?

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Pixabay CC0 Public DomainAutor: นิธิ วีระสันติ from Pixabay

Después del ciclo de subidas de tipos de interés más agresivo de la historia reciente, que provocó abultadas pérdidas en los mercados de renta fija, hoy más que nunca los inversores buscan certezas para construir su posicionamiento en deuda.

Nos encontramos actualmente en un contexto en el que estamos prácticamente al final de ese ciclo de subidas de las tasas de interés por parte de los principales bancos centrales, aunque sigue existiendo incertidumbre respecto a cómo procederá la Reserva Federal. Por su comportamiento de las últimas semanas, vemos que los mercados se mueven entre un escenario de “soft landing” y rebajas de tasas de interés y un entorno “lower for sure”. Muchos inversores que han destinado su dinero a fondos monetarios ahora se plantean si será el momento de empezar a añadir duración a sus carteras. Pero, ¿y si fuera posible “bloquear” una rentabilidad que sea atractiva en un único producto?

En Edmond de Rothschild Asset Management nos decidimos a poner a disposición de los inversores una solución de inversión estructurada en un fondo de inversión con valor liquidativo y liquidez diaria, que básicamente ofrece esa oportunidad de bloquear una buena rentabilidad, sencillamente replicando una estrategia que muchos inversores están muy acostumbrados a hacer, que es comprar unos bonos y llevarlos a vencimiento.

Acumulamos desde la firma una extensa experiencia en la estructuración de fondos a vencimiento. A lo largo de los últimos 15 años, hemos puesto a disposición de los inversores 11 fondos con distintas alternativas y configuraciones de producto, siempre con la filosofía de aprovechar las oportunidades que ofrece el mercado. En esta ocasión, esta estrategia tiene el mandato de invertir en deuda corporativa senior de alta calidad de empresas estadounidenses y europeas, donde primamos la calidad y la seguridad frente a la rentabilidad pensando en esos inversores que ya están buscando una alternativa al cash, a los instrumentos monetarios y a la inversión directa en bonos.

No somos ajenos al contexto macroeconómico actual. Se trata de una cartera de bonos muy diversificada (150 bonos) con un vencimiento a 4 años. La premisa para seleccionar estos bonos es fijarnos en sectores más defensivos, con capacidad para resistir bien en un entorno de tasas de interés elevadas y de posible recesión o desaceleración económica. Como resultado, nuestra cartera cuenta con nombres de sobra conocidos por parte de los inversores por ser sinónimo de calidad y estabilidad, como Rolls Royce, General Motors, Santander o Telefónica. Así, la estrategia está ofreciendo un rendimiento a vencimiento bruto en USD de un 5,75%.

Aunque el enfoque sea de comprar y mantener, es necesario recordar que nuestro equipo no se conforma simplemente con crear una cartera y esperar al vencimiento. En lugar de “buy&hold”, preferimos hablar de un concepto de “buy&manage”. Somos gestores activos, y en el caso de esta estrategia eso significa que nuestros expertos están constantemente monitorizando los bonos que hay en cartera. Por tanto, si ven un riesgo real de impago, vamos a preferir vender ese bono, tomar la pérdida y sustituir el bono por otro. Gracias a este proceder, en quince años que lleva Edmond de Rothschild creando este tipo de fondos hemos podido cumplir siempre con los objetivos de rentabilidad inicialmente fijados.

Otra de las características que distingue a nuestro fondo de la competencia es que los partícipes tienen la posibilidad de rescatar su dinero total o parcialmente en cualquier momento de la vida del producto, a precio de mercado, sin sufrir ninguna penalización.

Nuestro nuevo fondo tiene un período de comercialización de 12 meses y todavía es posible suscribir hasta septiembre de 2024. Nuestro escenario central es que buena parte dela rentabilidad podría generarse en los primeros 2 o 3 años. En ese supuesto, el inversor tiene la ventaja de poder rescatar, si lo considera oportuno, sin penalidad antes del vencimiento.

En un escenario de mercado desfavorable, precisamente lo interesante en este tipo de productos con filosofía de comprar bonos y llevarlos a vencimiento, es que el tiempo está del lado del inversor. ¿Por qué? Porque conforme nos vamos aproximando a la fecha del vencimiento de los bonos, y por tanto a la fecha de vencimiento del fondo, el riesgo de crédito -el riesgo de que las compañías quiebren- y el riesgo de duración disminuye en consecuencia.

 

En resumen, esta solución proporciona a los inversores visibilidad sobre la rentabilidad esperada, visibilidad sobre el horizonte de inversión y visibilidad sobre el riesgo que asumen. Nuestra larga experiencia en el desarrollo de este tipo de soluciones, nuestro excelente track record y nuestro compromiso de diseñar estas estrategias pensando en las necesidades de nuestros clientes constituyen una carta de presentación inmejorable.

 

 

Tribuna de David Hayon, responsable de ventas de Edmond de Rothschild Asset Management para Latam

 

Conozca más sobre Edmond de Rothschild Asset Management a través de este enlace.

El negocio de digitalización, alternativos y Asia: los motores de crecimiento de Allfunds

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Foto cedidaJuan Alcaraz, consejero delegado y fundador de Allfunds.

Durante la presentación preliminar de sus resultados anuales, correspondientes a 2023, Allfunds ha realizado un balance muy positivo de su negocio. En palabras de Juan Alcaraz, consejero delegado y fundador de la firma: “Nuestros excelentes resultados en 2023 subrayan la fortaleza de nuestra estrategia. Hemos alcanzado un récord histórico de ingresos y hemos mejorado nuestra rentabilidad”.

Según ha explicado Allfunds, durante el último ejercicio, ha seguido aprovechando los favorables vientos de cola del sector para evolucionar su oferta a los clientes, llegar más profundamente a las audiencias de clientes objetivo y reforzar su huella en el mercado existente mediante la ejecución de nuevas iniciativas estratégicas. En particular, destacan el fuerte crecimiento y globalización de nuestros servicios digitales, de su negocio de alternativos (que lanzó en marzo de 2023) y su crecimiento en Asia. 

“La resistencia de nuestro modelo de negocio está estrechamente interconectada con nuestra búsqueda de beneficios de calidad diversificados por origen, cliente, geografía y clase de activos. Seguimos invirtiendo en nuevas iniciativas y servicios para respaldar nuestra propuesta verdaderamente única. Esto se ha visto reforzado por la realización de dos adquisiciones complementarias de empresas de alta calidad durante el periodo. Esta actividad ha apuntalado nuestra sólida generación de capital y nos ha permitido acelerar las distribuciones a nuestros accionistas. Por lo tanto, estamos bien posicionados para acelerar este progreso y seguir capitalizando las tendencias de crecimiento del mercado para consolidar nuestra posición de liderazgo en el sector de las inversiones globales en 2024. Estoy orgulloso de nuestro equipo, que ha logrado estos sólidos resultados al tiempo que sigue avanzando en nuestros objetivos a medio plazo”, ha añadido Alcaraz.

En este sentido, desde la firma insisten en que confían que las inversiones que han realizado en los dos últimos años se traduzcan en beneficios significativos para sus clientes. Por ello, a la hora de hablar de sus perspectivas apuntan tres objetivos: mantener el liderazgo como plataforma B2B; diversificarse más a través de su negocio de suscripciones y liderar la oportunidad de los activos alternativos. “Teniendo en cuenta las perspectivas de tipos en 2024, confiamos en que Allfunds siga preparada para un mayor crecimiento. Históricamente, Allfunds se ha beneficiado de entornos de tipos estables o a la baja; si bien la volatilidad del mercado y la menor actividad han hecho que el compromiso de los inversores se haya ralentizado en el último año, esperamos el retorno de la demanda de los inversores.

Respecto a cómo ha arrancado 2024, desde Allfunds señalan que están registrando un comportamiento positivo del mercado en lo que va de año. “Prevemos que las posibles salidas de flujos del primer semestre de 2024 se verán compensadas por las primeras entradas de flujos hacia el segundo trimestre y el comienzo del segundo semestre de 2024. Suponiendo que los mercados se mantengan planos durante el resto del año, podríamos esperar un crecimiento de los ingresos netos de entre uno y dos dígitos bajos. En cuanto a los ingresos por suscripciones, esperamos un crecimiento de entre diez y veinte puntos gracias a la integración de las recientes adquisiciones y a la continua penetración de nuestra base de clientes. Seguimos viendo el margen a medio plazo en el 70%”, añaden.

Principales éxitos de su negocio

El negocio basado en suscripciones de Allfunds ha logrado un buen impulso, con un aumento interanual de las captaciones de clientes y una aceleración de la cartera de proyectos. Muestra de ello son sus datos: los clientes de Allfunds Tech Solutions han aumentado un 27% interanual durante el periodo, consolidando su presencia en los mercados existentes y entrando en otros nuevos. Además, la cartera de proyectos casi se ha duplicado desde diciembre de 2022 y está completamente diversificada por regiones y productos. 

“En la actualidad, las regiones más fuertes son Suiza, Reino Unido, Alemania e Iberia, con una presencia creciente en Latinoamérica, un mercado inexplorado para el equipo hace un año” . La firma también destaca que su división Allfunds Data Analytics ha incorporado 22 clientes (un aumento del 83% interanual).

Respecto a su negocio de alternativos, tras lanzar en marzo de 2023 Alternatives Solutions y el programa Allfunds Private Partners (APP) en julio, reconocen que sus perspectivas son alentadoras. “Hasta la fecha, distribuimos alrededor de 6.000 millones de euros de activos en productos alternativos bajo AAS a clientes de más de 10 mercados clave. La empresa sigue estando bien posicionada para capitalizar el futuro apetito por soluciones alternativas y seguir aprovechando la fortaleza de sus alianzas existentes para atraer a nuevos socios dentro del programa APP”, señala en su comunicado.

Por último, la firma reconoce que Asia ha supuesto un impulso relevante para su negocio. Según explican desde Allfunds, en esta región, se han registrado avances significativos con más de 20 nuevos clientes, que representan el 40% del total de nuevos clientes durante el periodo, lo que demuestra el atractivo de la propuesta de valor única de Allfunds en uno de los mercados de gestión de patrimonios de más rápido crecimiento. “Allfunds ha tenido éxito en la prestación de sus capacidades de distribución de fondos, y también en la venta cruzada de sus servicios de valor añadido para digitalizar aún más la oferta de estos clientes”, afirman.