Foto cedidaMaria Quinn, estratega sénior en el Vanguard Investment Advisory Research Center
La transferencia de la riqueza a través de generaciones será el tema que abordará Vanguard en el X Funds Society Investment Summit.
Durante el evento, que se llevará a cabo en el PGA National Resort de Palm Beach, Maria Quinn, Investment Advisory Research Specialist de Vanguard brindará el panorama de la gestora sobre la temática.
Bajo la premisa de su objetivo, “defender a todos los inversores, tratarlos con equidad y ofrecerles las mejores oportunidades de éxito en sus inversiones”, Vanguard presentará a los inversores profesionales la perspectiva de una buena gestión de transferencia intergeneracional de la riqueza.
Acerca de Maria Quinn
Es estratega sénior en el Vanguard Investment Advisory Research Center, el grupo responsable de crear, articular e implementar un liderazgo de pensamiento de primera clase en inversión, gestión de patrimonio, coaching conductual y gestión de prácticas, según la descripción de la gestora.
En su puesto actual, es responsable de “dar vida al liderazgo de pensamiento y a la metodología a través de contenidos innovadores, ofertas de servicios y tecnología”. Ha escrito y colaborado en numerosos trabajos de investigación centrados principalmente en Vanguard Advisor’s AlphaTM, el comportamiento de los inversores y la estrategia de carteras. Quinn también actúa regularmente como embajadora de Vanguard, dando charlas en diversos eventos de clientes y del sector sobre diversos temas de inversión.
Citibank Brasil ha anunciado el nombramiento de Frederico Leonel como su nuevo jefe de valores y servicios.
Con 19 años de experiencia en el sector financiero, Leonel asume el cargo tras la salida de Roberto Paolino, quien ahora es el jefe de custodia para América Latina.
En su nuevo cargo, Leonel será responsable de la relación de los servicios de custodia con clientes intermediarios extranjeros, principalmente custodios globales y casas de bolsa locales y clientes institucionales, quienes contratan nuestros servicios a través de nuestra red.
Leonel es licenciado en Economía por la Universidad de São Paulo y MBA en Planificación Estratégica por la Fundação Getúlio Vargas. Su amplia experiencia en el sector financiero incluye su anterior puesto como jefe de Custodia Directa & Clearing en Citibank.
Citibank realiza servicios de custodia en Brasil para inversores extranjeros. Con una cartera de 23 billones de dólares a nivel mundial, Citi tiene más de 1 billón de reales en activos bajo custodia en Brasil y es el mayor actor del mercado de custodia de inversores extranjeros en el país, con una participación de mercado del 68,1%.
Foto cedidaUn momento de la presentación de Tigris y Credicorp Capital el pasado 3 de abril en Montevideo (Funds Society)
De la mano de Tigris, Andrés Price y Lizeth Espíritu, de Credicorp Capital, volvieron a Montevideo para seguir promoviendo sus estrategias de inversión latinoamericanas y, concretamente esta vez, presentar su fondo de high yield de renta fija corporativa.
Durante un desayuno en el Hotel Le Bibló, el debate se centró en la apuesta central de Credicorp: defender el caso latinoamericano y convencer al inversor local de incluirlo en sus portafolios.
Y según Andrés Price, co-porfolio manager y director ejecutivo, los argumentos sobran, porque la región se dirige hacia una flexibilización monetaria, con una previsión de crecimiento del 2% y un calendario electoral (así como una situación política) manejable.
¿Por qué Latinoamérica?: porque las tasas se mantienen elevadas y junto a los diferenciales, siguen indicando puntos de entrada atractivos a largo plazo.
En el mundo de los corporativos, la región cuenta con sólidos indicadores financieros y con un perfil de apalancamiento más saludable que otras regiones. Los niveles de apalancamiento para Latam HY se encuentran en el rango histórico medio/bajo (1,8x) y sustancialmente por debajo de US HY (3,5x), Asia HY (2,8x) y global EM (2,2x).
Además, el perfil de vencimientos de deuda de Latam está mejor posicionado vs el resto de los países emergentes. En los próximos cuatro años, la región acumula el 30% del total de sus vencimientos de bonos corporativos externos, mientras que Asia 59%, Europa EM 65% y EMEA el 43%.
Un high yield conservador
Hablar de HY y asociar la palabra “conservador” parecería contradictorio, pero estamos hablando de un fondo de empresas de Latinoamérica, un activo fuera del radar de los grandes actores que mueven los flujos financieros, en una región periférica del mundo, con poca incidencia política, casi ninguna coordinación regional y poca población.
Pero la realidad no es solo la visión macro. El Fondo Deuda Corporativa High Yield de Credicorp Capital lleva sus diezaños de track récord mostrando cómo aprovechar las oportunidades de las empresas relevantes con un universo de 77 emisores, diez países representados y la presencia de 12 sectores económicos.
Andrés Price podría pasar horas hablando de cada una de las compañías que están dentro de la estrategia y es inevitable pensar que muchas de ellas están subvaluadas.
Así, el experto señala que renta fija HY se mantiene fuerte y Latinoamérica está rindiendo 2,77% en lo que va del año, mientras la renta fija de Grado de Inversión pierde algunas ganancias después de los sólidos datos económicos en EE.UU., sobre todo.
Por otro lado, la tasa de default esperada al 2024 más cercana al 3%, respecto al 5,4% del 2023. Es decir, hay una expectativa limitada de fallen angels en la región.
Y los flujos a HY están entrando a América Latina, con comienzo muy activo para el mercado primario este año, sobre todo para los emisores BBB y BB.
Foto cedidaAndreas Berger, nuevo CEO del Grupo Swiss Re.
Swiss Re, el gigante de la reaseguradora, ha anunciado su plan de transición para el cargo de CEO del Grupo. En concreto, ha comunicado que Andreas Berger sustituirá a Christian Mumenthaler, quien ha liderado la empresa durante ocho años. Este relevo será efectivo a partir del 1 de julio de 2024.
“El consejo de administración determinó por unanimidad que Andreas Berger es la persona adecuada para aprovechar el impulso actual de la empresa y llevar a Swiss Re a la siguiente fase de su desarrollo”, ha explicado Jacques de Vaucleroy, vicepresidente del consejo de administración de Swiss Re.
Según la compañía, Berger, quien actualmente se desempeña como CEO de la Unidad de Negocios de Soluciones Corporativas de Swiss Re, ha demostrado un fuerte enfoque en la ejecución y la innovación del negocio con soluciones basadas en análisis de datos. Según de Vaucleroy, Berger «llevará adelante una cultura de desempeño y logros y fuertes valores de liderazgo.»
Mumenthaler ha dirigido la empresa durante un período de elevada actividad de catástrofes naturales, un entorno de tipos de interés bajos sin precedentes y la pandemia de COVID-19. Durante su mandato, las primas ganadas y los ingresos por comisiones de Swiss Re crecieron de alrededor de 30 mil millones de dólares en 2015 a 45 mil millones de dólares en 2023, y la capitalización del grupo también se fortaleció sustancialmente.
«Ha sido un verdadero privilegio servir y liderar Swiss Re durante tanto tiempo. Estoy inmensamente agradecido por la experiencia y por el progreso que toda la compañía ha logrado durante este tiempo, reuniendo tanto talento excepcional detrás de un propósito significativo. Me complace entregar el mando cuando la empresa ha podido cumplir sus promesas. Siento que ahora es el momento adecuado para seguir adelante», ha afirmado Mumenthaler.
«Con el viento de cola que representa el cumplimiento de todos los objetivos financieros para 2023, un aumento de dividendos y los efectos positivos de la reorganización del Grupo, ahora es el momento adecuado para la sucesión del CEO», ha destacado Vaucleroy.
Según lo anunciado, Berger asumirá el cargo de CEO del Grupo Swiss Re en sustitución de Mumenthaler a partir del 1 de julio de 2024. Al mismo tiempo, dejará el cargo de CEO de Corporate Solutions y se ha iniciado el proceso de selección de su sucesor. “Me siento honrado por la decisión del Consejo de nombrarme para dirigir esta gran empresa. Swiss Re tiene una excelente franquicia de clientes globales en reaseguros y soluciones corporativas, respaldada por la increíblemente sólida marca y posición de capital de Swiss Re. Estoy ansioso por trabajar con todos mis colegas en el Comité Ejecutivo del Grupo, los empleados de Swiss Re y la Junta Directiva para fortalecer aún más esta franquicia y servir a los clientes de Swiss Re para lograr sus objetivos”, ha comentado Berger.
Según indican desde la compañía, la transición de Mumenthaler a Berger será suave, ya que Berger ya es un miembro clave del equipo de liderazgo de Swiss Re. Ha trabajado estrechamente con Mumenthaler y el resto del equipo de liderazgo para garantizar una transición sin problemas. Según ha indica el CEO saliente, “estoy seguro de que Andreas será un gran CEO del Grupo. Tiene una sólida experiencia en la industria y una comprensión profunda de nuestro negocio y nuestros clientes. Estoy encantado de pasar el testigo a Andreas y estoy seguro de que llevará a Swiss Re al siguiente nivel de éxito”.
Por último, la firma señala que Bajo el liderazgo de Berger, Swiss Re continuará enfocándose en una cultura de desempeño y logros, y continuará centrándose en proporcionar soluciones de reaseguros y soluciones corporativas innovadoras y sólidas a sus clientes en todo el mundo. “Estoy ansioso por trabajar con todos mis colegas en el Comité Ejecutivo del Grupo, los empleados de Swiss Re y la Junta Directiva para fortalecer aún más esta franquicia y servir a los clientes de Swiss Re para lograr sus objetivos», ha añadido Berger.
BBVA Global Wealth Advisors, la RIA estadounidense de BBVA, ha seleccionado a Pershing, de BNY Mellon, como su proveedor de compensación y custodia.
BBVA GWA, con sede en Miami, ofrecerá a sus clientes de asesoramiento los servicios de intermediación de Pershing Advisor Solutions (PAS), una filial participada al 100% por BNY Mellon.
BBVA GWA puso en marcha en marzo su negocio con el objetivo de ofrecer servicios de asesoramiento de inversión a clientes de América Latina. Ofrecerá soluciones de asesoramiento en inversiones internacionales para clientes no residentes en EE.UU. con un mínimo de 500.000 dólares en activos bajo gestión.
«La confianza es uno de los aspectos más importantes de nuestro negocio. Colaborar con un actor global y líder del sector como Pershing, de BNY Mellon, ha sido uno de los factores clave que nos ha permitido lanzar un RIA y dar servicio a los clientes», afirmó Murat Kalkan, responsable de BBVA Global Wealth Advisors.
Por otro lado, John Ward, director general de Relaciones con Clientes Globales de Pershing dijo que esta colaboración refleja el enfoque estratégico de Pershing para llevar sus servicios de compensación, custodia e intermediación a las empresas de gestión de patrimonios que buscan escalar y servir mejor a sus clientes.
PAS es un agente de bolsa registrado en la SEC, y es miembro de la Financial Industry Regulatory Authority, Inc. (FINRA), y de la Securities Investor Protection Corporation (SIPC).
La regla fiscal de Uruguay está ayudando a mejorar la credibilidad económica del país, pero aún tiene que anclar la consolidación lo suficiente como para estabilizar completamente la deuda/PIB, señala un informe de Fitch Ratings.
La mejora de la credibilidad respaldó la mejora de Uruguay a ‘BBB’/Estable en junio pasado, pero una mayor consolidación consistente con la reducción de la deuda respaldaría una mayor mejora.
El gobierno central registró un déficit del 3,3% del PIB en 2023, por encima de la proyección presupuestaria original del 2,6%, pero en línea con una proyección revisada del 3,2% que incorpora los efectos de la reciente y grave sequía. El gobierno volvió a cumplir su regla fiscal introducida en 2020, incluido el límite de gasto asociado, el límite de endeudamiento neto y el objetivo de equilibrio estructural. Esto se debió en parte a una cláusula de escape en el límite de endeudamiento invocado para la sequía y a una revisión previa del objetivo de equilibrio estructural.
La regla fiscal de Uruguay está mejorando la credibilidad de las políticas al facilitar un mayor escrutinio y rendición de cuentas en torno al desempeño fiscal (incluso a través de un consejo fiscal independiente) y desalentando un sesgo político procíclico. La reforma de las pensiones del año pasado representa un esfuerzo proactivo para abordar los desafíos a largo plazo, en consonancia con los sólidos puntajes institucionales del país. Estos fueron factores clave en la actualización de junio de Fitch.
Sin embargo, la norma solo ha facilitado una consolidación moderada, y el déficit solo disminuyó hasta el 3,3% del PIB en 2023 desde el 3,9% en 2019. Las autoridades estiman una mejora mayor en el saldo estructural (1,8 puntos porcentuales del PIB), pero existe cierta incertidumbre sobre este cálculo. Por ejemplo, se supone que una brecha de producción negativa está restringiendo los ingresos por debajo de su potencial, pero esto no está garantizado, y el desempeño superior de los ingresos en los últimos años (reflejado en un aumento de 0,9 puntos porcentuales del PIB desde 2019) podría significar que se producirán mayores ventajas cíclicas a medida que se reduzcan los ingresos. la recuperación de la economía es limitada.
La reciente relajación de las metas fiscales, aunque modesta, pone de relieve cómo la consolidación se está volviendo más difícil. Las autoridades elevaron su proyección de déficit para 2024 y el objetivo de déficit estructural para un segundo año al 3,0% y 2,9%, respectivamente, desde el 2,3% para ambos en 2022. Los beneficios sociales agregarán presión, ya que su indexación hacia atrás revertirá los ahorros de años anteriores cuando la inflación era alta. Por lo tanto, la consolidación dependerá de una mejora cíclica de los ingresos, que es incierta, y de una restricción del gasto, que puede ser más difícil en un año electoral. Sin embargo, el equilibrio fiscal se beneficiará modestamente de la remuneración de los depósitos gubernamentales por parte del banco central, acordada este año.
La deuda de las administraciones públicas aumentó 4 puntos porcentuales hasta el 63,3% en 2023, por encima de la mediana ‘BBB’ del 55%, impulsada por un aumento de 2 puntos porcentuales en los préstamos y bonos comerciales y de 2 puntos porcentuales en los bonos emitidos para recapitalizar el banco central. Esperamos que déficits de alrededor del 3% del PIB mantengan la relación deuda/PIB en una ligera trayectoria ascendente. Esto es consistente con nuestros supuestos subyacentes a la mejora de junio, y no es un riesgo significativo dado el fuerte acceso al mercado de Uruguay y el creciente uso de financiamiento en el mercado local. Sin embargo, limita el aumento de la calificación, lo que requeriría la acumulación de margen fiscal a través de una menor relación deuda/PIB.
Por lo tanto, los planes fiscales del próximo gobierno después de las elecciones de octubre de 2024 serán importantes para la trayectoria de calificación de Uruguay. Las rigideces en el gasto y la presión para abordar las demandas sociales podrían dificultar una mayor consolidación, y el deseo de aumentar los impuestos no está claro. Las calificaciones también podrían beneficiarse de evidencia de un crecimiento más fuerte, después de un desempeño moderado en relación con sus pares en la última década, o de una mejora en la credibilidad de la política monetaria después de algunos avances recientes.
El principal sindicato también está presionando para que se celebre un referéndum para revocar la reforma de las pensiones y reformar el sistema de pensiones en general. Esto podría tener implicaciones significativas para las finanzas públicas y los fondos de pensiones en el corazón del mercado de capitales local. Por ahora, parece poco probable que el referéndum tenga éxito y la decisión de la coalición opositora Frente Amplio de no respaldarlo indica un consenso político básico en torno al modelo económico y la continuidad de las políticas.
Mientras aumentan las tasas de desocupación de oficinas en las principales ciudades de Estados Unidos y que los bienes raíces residenciales siguen siendo escasos, la solución podría parecer obvia: convertir los edificios de oficinas en residencias multifamiliares. Pero incluso en este mercado desequilibrado, existen grandes obstáculos físicos y financieros para tales conversiones, según Goldman Sachs Research.
Alrededor del 4% de los edificios de oficinas ya no son potencialmente viables para su uso previsto. Nuestros analistas definen una oficina no viable como un edificio que tiene más de 30 años, no ha sido renovado desde el año 2000 y tiene una tasa de desocupación superior al 30%.
El precio promedio de este tipo de oficinas ha caído un 11% desde 2019 a 307 dólares por pie cuadrado. Aun así, Goldman Sachs Research concluye que solo alrededor del 0,4% del espacio de oficinas se convertía en unidades multifamiliares por año antes de la pandemia, y solo aumentaría al 0,5% en 2023.
Convertir espacios de oficinas subutilizados en unidades residenciales es más difícil de lo que parece. Los costos de adquirir y convertir edificios comerciales son altos y las regulaciones a menudo hacen que la conversión sea lenta y difícil.
Los precios tampoco han caído para reflejar las tasas de desocupación, dice el analista Vinay Viswanathan. «No muchas propiedades están cambiando de manos, lo cual se debe a la limitada disponibilidad de financiación, ya que los bancos regionales se están retirando», afirma. “Y los bancos, en lugar de liquidar los préstamos morosos, los han estado modificando para dar tiempo a los propietarios a determinar sus planes. Así que tampoco estamos viendo muchas ventas de ejecuciones hipotecarias”.
Goldman Sachs Research estima que la tasa de conversión anual de oficina a multifamiliar seguirá siendo baja y solo aumentará al 0,6% en 2026 y al 0,7% en 2028. La conversión creará solo 20.000 unidades adicionales para el mercado multifamiliar por año, una pequeña cantidad en comparación con las 468.000 unidades multifamiliares que se construyeron en 2023.
Vontobel anunció el lanzamiento de un fondo de bonos de mercados emergentes con vencimiento fijo a 3 años.
La gestora define el lanzamiento como “una oportunidad para que los inversionistas aprovechen un segmento de bonos en monedas fuertes con diferenciales, rendimientos y cupones más altos en comparación con bonos comparables en los mercados desarrollados”.
El enfoque de inversión se centra en optimizar el nivel de diferencial de los bonos de mercados emergentes con vencimiento a corto plazo, ofreciendo retornos atractivos ajustados al riesgo con volatilidad controlada.
Además, con un periodo de suscripción entre el 2 de abril y el 14 de mayo de 2024, la estrategia busca ofrecer un diferencial, un rendimiento y un cupón más altos en comparación con bonos comparables en los mercados desarrollados, asegura la firma.
Invierte principalmente en bonos de mercados emergentes en divisas fuertes y tiene un vencimiento fijo de tres años. El fondo aspira a una calificación media de grado de inversión y un rendimiento objetivo al vencimiento del 7%, dependiendo de la evolución del mercado.
La estrategia cuenta con un equipo de más de 30 años de inversión en bonos de mercados emergentes. Los portfolio managers, Sergey Goncharov y Wouter van Overfelt, han expresado su entusiasmo por el lanzamiento del fondo, destacando que la elección de un vencimiento a tres años se alinea con las condiciones actuales del mercado.
«La elección de un vencimiento a tres años se ajusta a las condiciones actuales del mercado, que son favorables para los bonos de los mercados emergentes. Con una tendencia prevista a la baja de los tipos de interés estadounidenses, los inversores tienen la oportunidad de obtener una atractiva relación riesgo-rentabilidad en un horizonte temporal fijo, bloqueando rendimientos más elevados», comentaron los responsables.
BCP Global, empresa fintech con sede en Miami, ha anunciado el lanzamiento de portafolios que utilizan los ETFs de iBonds de BlackRock como activos subyacentes.
“Esta iniciativa representa una oportunidad novedosa para que las instituciones financieras y asesores de América Latina ofrezcan los ETFs de iShares iBondsTM de BlackRock a sus clientes a través de la tecnología innovadora y fácil de usar de BCP Global”, dijeron desde la empresa en un comunicado.
“Este producto es particularmente oportuno, alineándose con el enfoque financiero actual en inversiones de renta fija. Los ETFs iBonds, una serie innovadora de ETFs de bonos con una fecha de vencimiento fija, ofrecen una mezcla única de beneficios: certeza de madurez como un bono, flexibilidad de negociación como una acción y exposición diversificada como un fondo”, añadieron.
BCP Global cuenta con la solución ONE APP, introducida en 2022 pensando en los inversores latinoamericanos. La ONE APP ofrece una amplia gama de servicios financieros estadounidenses, facilitando a los clientes en toda Latinoamérica el acceso a soluciones financieras.
«En BCP Global, estamos dedicados a empoderar a los profesionales financieros en América Latina con soluciones digitales de vanguardia, idealmente adecuadas para el clima financiero actual”, dijo Santiago Maggi, COO y cofundador de BCP Global.
Los portafolios de iBonds manejados por BCP Global están adaptados a varios perfiles de riesgo, incluyendo estrategias conservadoras, moderadas y de crecimiento. Las inversiones se pueden hacer a través de ONE APP.
«Nuestra colaboración con BlackRock para ofrecer los ETFs de iBonds es un testimonio de nuestro compromiso de proporcionar opciones de inversión diversas, simples y accesibles», dijo Mauricio Armando, CEO y cofundador de BCP Global.
Foto cedidaBarry Glavin, director de la Plataforma de Inversión de Renta Variable de Amundi.
Amundi fortalece sus capacidades en renta variable. Según ha anunciado la gestora, ha nombrado a Barry Glavin director de la Plataforma de Inversión de Renta Variable y ha ampliado las funciones de Vafa Ahmadi, actual director de Renta Variable Temática de CPR Asset Management, que ahora pasará a supervisar la Renta Variable Temática Global de Amundi.
Antes de incorporarse a Amundi, Barry Glavin fue director de Inversiones del equipo de Renta Variable Value Fundamental de State Street Global Advisors desde 2013. Anteriormente, había sido director de Análisis de Renta Variable Fundamental en la misma entidad.
Se incorporó a State Street Global Advisors en 2006 procedente de HSBC Asset Management, donde fue gestor de carteras y, posteriormente, analista de renta variable entre 2000 y 2006. Barry comenzó su carrera en finanzas como bróker de derivados cotizados en bolsa. Glavin es licenciado en Política y Filosofía por el University College de Dublín y es CFA.
