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La renta fija europea conquista a los gestores por sus potenciales rentas, fundamentales y calidad

En estos primeros meses de 2025, el mercado de renta fija ha mostrado un rendimiento moderado, influenciado por las políticas monetarias de los bancos centrales y las condiciones macroeconómicas globales. Ante este nuevo contexto, las gestoras afinan sus ideas de inversión. ¿Cuáles consideran que son las mejores oportunidades?

Para entender cuál es el punto de partida, Steve Ellis, CIO global del área de Renta Fija de Fidelity International, recuerda que el fuerte ascenso de los bonos a 10 años del Tesoro de EE.UU. que comenzó en diciembre de 2024 se revertió en parte en la segunda mitad de enero, para cerrar el mes en el 4,54%.

“Este movimiento se inscribe en una tendencia alcista general en los bonos del Tesoro de EE.UU. que comenzó a finales del tercer trimestre del año pasado, cuando se hizo evidente que costaría que la inflación regresara al objetivo. De hecho, el IPC mensual ha subido gradualmente desde septiembre y el dato más reciente del mes de diciembre, que fue del 2,9%, fue un alivio para el mercado por no ser más alto y revivió las esperanzas de un recorte de tipos por parte de la Fed en enero”, explica.

Sobre qué ideas de inversión cree que son más interesantes para los inversores, Ellis apunta: “En los mercados de renta fija, con el bonos a 10 años del Tesoro de EE.UU. por encima del 4,5%, es un momento oportuno para elevar la duración en dólares en las carteras, sobre todo a la vista de la incertidumbre en la esfera política y las relaciones internacionales y de que los rendimientos generalmente han descendido desde estos niveles durante los últimos dos años”.

Y añade: “En los mercados de deuda corporativa, los diferenciales se mueven en niveles extremadamente bajos, aunque los rendimientos ‘todo incluido’ siguen siendo atractivos desde una óptica histórica. En este entorno de mercado, preferimos la deuda corporativa de mayor calidad a la vista de su perfil riesgo-recompensa y sus características más defensivas”.

Apuesta por Europa

Para Konstantin Leidman, gestor de carteras de renta fija en Wellington Management, 2025 será el año del high yield, dado su elevado potencial de generación de ingresos en un contexto favorable para los fundamentos crediticios. “Según nuestras estimaciones, el entorno de la deuda high yield ofrecerá oportunidades interesantes de obtener rentas a los inversores en los próximos 12 meses, siendo los gestores activos los mejor posicionados para aprovechar un eventual retorno de la volatilidad de los tipos de interés. Nos decantamos por el high yield europeo frente al estadounidense por sus mayores rentas potenciales y su orientación hacia títulos de mayor calidad. Adoptando un horizonte temporal más lejano, estimamos que las inversiones en alto rendimiento seguirán cumpliendo un papel decisivo en la diversificación y la mejora de las carteras de renta fija”, argumenta Leidman.

BlackRock también ve claro las oportunidades en Europa en high yield. La gestora considera que los principales indicadores de crédito, como el apalancamiento y la cobertura de intereses, siguen siendo saludables, lo que refuerza aún más la resiliencia del mercado de high yield europeo.

“Factores adversos potenciales, como las políticas comerciales, elecciones, dinámicas del mercado laboral y desafíos fiscales, podrían generar volatilidad en los diferenciales a lo largo del año. Sin embargo, en nuestra opinión, estos episodios de volatilidad serán de corta duración, ya que los gestores activos aprovecharán estas oportunidades para aumentar sus exposiciones. Esperamos que los inversores sean selectivos en sus asignaciones, con un enfoque en emisores de mayor calidad y generación de ingresos”, indica en su último informe trimestral de renta fija.

Por su parte, Ian Horn, portfolio manager en Muzinich&Co, prefiere centrarse en el crédito investment grade. “Los spreads en EE.UU. están cerca de sus mínimos desde la crisis financiera y aunque los diferenciales europeos siguen ofreciendo una prima sobre los de EE.UU., esta prima se ha reducido en las primeras semanas del año”, señala. En este sentido, el gestor espera que esta prima en el diferencial europeo persista a lo largo de 2025, lo que justifica su significativa asignación en la región, a pesar de sus perspectivas económicas más débiles en comparación con las de EE.UU. “También identificamos mayores oportunidades temáticas en Europa, gracias a la fragmentación de la economía de la Eurozona y a dinámicas sectoriales exclusivas de la región”, añade Horn.

Según su análisis de este segmento del mercado, las mayores primas de diferencial en Europa se encuentran en los tramos más cortos, mientras que los tramos más largos (los de mayor duración) cotizan más ajustados que en EE.UU. “La relativa compresión en el extremo largo puede atribuirse, en parte, a una mayor calidad de los activos en Europa, con los segmentos BBB representando solo el 38% del mercado con duraciones superiores a 10 años, frente al 49% en EE.UU. y una mayor ponderación hacia sectores defensivos como los servicios públicos. No obstante, el mensaje es claro: los inversores que consideren invertir en crédito europeo investment grade en función de la prima de diferencial encontrarán más oportunidades en los bonos de corta duración”, concluye el gestor de Muzinich&Co.

¿Cómo hacer más eficiente y realista la Unión Europea de Ahorros e Inversiones?

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Ahora que ya está en marcha la Unión del Ahorro y la Inversión (SIU, por las siglas en inglés) -o también conocida como la Unión Europea de Ahorros e Inversiones- toca trabajar y matizar la propuesta. Desde la Asociación Europea de Fondos y Gestión de Activos (Efama, por sus siglas en inglés), quieren aportar su grano de arena y han realizado una serie de recomendaciones claves para impulsar.

En concreto, Efama ha señalado cuatro áreas clave que deben abordarse para ayudar a restaurar la competitividad de la UE. Según argumentan, tal como destacan los informes de Letta y Draghi, la UE y sus Estados miembros necesitan actuar de manera urgente y conjunta para desarrollar mercados de capitales más profundos e integrados, así como para abordar el desajuste significativo entre ahorro e inversión en la UE. “Como principales asignadores de capital, los gestores de activos están preparados para desempeñar su papel en este proceso”, señalan.

En opinión de Vincent Ingham, director de Política Regulatoria de Efama, la UE se encuentra en una encrucijada, y las decisiones que tomemos hoy impactarán en nuestra prosperidad económica durante años. “Existen cambios regulatorios claros y simplificaciones que los responsables políticos pueden implementar para convertir a más ahorradores en inversores, proporcionar más financiación a las empresas europeas y mejorar la eficiencia e integración de los mercados. Dentro de un entorno regulador adecuado, los gestores de activos pueden desempeñar un papel clave en el bienestar financiero de los ciudadanos de la UE y en el éxito de la economía europea”, defiende Ingham.

Las recomendaciones de Efama abarcan cuatro áreas principales

La primera de las propuestas que hacen desde Efama es movilizar de manera más efectiva el ahorro en la UE. “Una condición necesaria para que la estrategia de la Unión de Ahorro e Inversión (SIU) tenga éxito es convertir a más ciudadanos de la UE en inversores y fomentar una cultura de inversión que les permita gestionar con confianza su bienestar financiero. En lugar de crear nuevos productos simples y de bajo coste, que ya existen y podrían dañar la marca UCITS”, afirman.

Desde Efama consideran que este objetivo puede lograrse a través de: simplificar sustancialmente el proceso de inversión para los ciudadanos; mejorar la educación financiera.

Mantener el acceso a asesoramiento profesional; fomentar el ahorro para la jubilación mediante incentivos fiscales; establecer cuentas nacionales de ahorro para la inversión; revisar el Producto Paneuropeo de Pensiones Personales (PEPP); y facilitar más inversiones para las empresas de la UE.

Su segunda propuesta gira en torno a promover el uso de los ELTIF 2.0 y los AIF con origen en préstamos, es decir, facilitar más inversiones para las empresas de la UE. En este sentido explican: “La economía de la UE se beneficiaría del desarrollo de fuentes de financiación alternativas para las empresas. En este sentido, consideramos que los ELTIFs 2.0 y los AIF con origen en préstamos son herramientas de financiación altamente efectivas, especialmente para startups innovadoras y empresas en fase de expansión (scale-ups). Asimismo, revitalizar el mercado de titulización de activos en Europa no solo ampliará las oportunidades de inversión, proporcionando a los inversores activos diversificados y de alta calidad, sino que también fortalecerá los mercados de capitales europeos, mejorando el acceso a la financiación para las empresas de la UE”.

Consideran fundamental eliminar ciertas barreras

En tercer lugar, Efama cree necesario fomentar una mayor integración y eficiencia en los mercados de capitales. Si bien considera que una mayor integración de los mercados no es un fin en sí mismo, “es fundamental para eliminar barreras regulatorias y combatir comportamientos de búsqueda de rentas en los servicios de infraestructura, los cuales contribuyen a la fragmentación persistente del mercado y elevan los costes para los usuarios”. En definitiva, el objetivo es aumentar la competencia real en los mercados, eliminando obstáculos nacionales y promoviendo una mayor interoperabilidad.

Según Efama, la eficiencia del mercado se beneficiaría enormemente de reducir significativamente la duplicación de los requisitos de informes; aumentar la coherencia regulatoria en la UE -por ejemplo, en el ámbito de las finanzas sostenibles-; o establecer una Consolidated Tape que cumpla con su promesa de convertirse en la fuente principal de datos de calidad a un precio razonable.

Otras ideas que también propone es adoptar medidas audaces para abordar el aumento constante de los costos y la fiabilidad de los datos de mercado y ESG, comenzando por hacer cumplir estrictamente las normas existentes sobre los costos de datos y fomentar mercados competitivos y eficientes en la provisión de datos, junto con una regulación adecuada de los administradores de índices de referencia.

También cree positivo reconocer el poder transformador de la tecnología DLT (Distributed Ledger Technology) para reducir costos y mejorar la eficiencia a lo largo de la cadena de valor, al tiempo que se amplía el acceso a nuevas oportunidades de inversión para los inversores minoristas. “Eliminar las barreras fiscales que aún persisten en las inversiones transfronterizas en la UE, por ejemplo, facilitando la reclamación de retenciones fiscales (WHT) entre los Estados miembros de la UE, y las barreras regulatorias adicionales («gold-plating») en la distribución transfronteriza de fondos”, añaden desde Efama.

Por último, su cuarta recomendación tiene que ver con mejorar los mecanismos de supervisión. Según Efama, “las autoridades supervisoras deben priorizar la convergencia supervisora, utilizando plenamente sus poderes existentes y facilitando el intercambio de datos de supervisión entre autoridades”.

Milagros Silva empieza a trabajar en Safe Harbor Equity con el cargo de Director of Capital Formation

| Por Magdalena Martínez | 0 Comentarios

Milagros Silva en Safe Harbor — Foto cedidaMilagros Silva

Safe Harbor Equity acaba de fichar a Milagros Silva, desde marzo Director of Capital Formation con sede en Miami, según figura en su perfil de Linkedin.

Silva fue directora de ventas offshore de la gestora Schorders durante más de tres años. Anteriormente, fue Sales Manager US Offshore de la distribuidora UNICORN STRATEGIC PARTNERS, con la que colaboró durante un año y cinco meses.

Milagros Silva tiene una larga experiencia en el mercado offshore de Miami, donde también ejerció como Client Relationship Manager de Legg Mason y fue Private Client Associate de Bernstein Private Wealth Management, entre otros.

Safe Harbor Equity es una firma de capital privado especializada en deuda inmobiliaria.

Para asesorarse en finanzas, las mujeres se basan en recomendaciones de otras mujeres

| Por Guadalupe Barriviera | 0 Comentarios

Asesoría financiera femenina — Pixabay CC0 Public Domain

El 72% de las clientas de los asesores financieros estadounidenses buscaron específicamente recomendaciones de otras mujeres, y un 64% de los asesores entienden que su capacidad para ofrecer un asesoramiento financiero personalizado y adaptado es una de las principales razones por las que las clientas eligen trabajar con ellos.

Los datos se desprenden de una nueva encuesta a 405 asesores financieros de la firma de servicios financiero Edward Jones, en colaboración con Morning Consult, realizada del 22 de agosto al 6 de septiembre de 2024.

“Teniendo en cuenta que dos tercios de las mujeres estadounidenses se consideran a sí mismas Jefas de Finanzas de sus familias, está claro que las mujeres están asumiendo un papel cada vez más importante en su futuro financiero, y existe una oportunidad creciente para que los asesores financieros las atiendan”, se lee en el informe.

De acuerdo al estudio de Edward Jones, a la hora de buscar un asesor financiero, las mujeres recurren a sus redes. Cuando tienen que establecer una conexión auténtica con las clientas, los asesores financieros afirman centrarse principalmente en ser transparentes y honestos sobre los resultados, las comisiones y los servicios (72%), escuchar activamente sus necesidades y preocupaciones (68%), realizar un seguimiento regular para comprobar sus progresos e implicarlas en cada paso del proceso de toma de decisiones (66%).

“La autenticidad y la transparencia son fundamentales para establecer relaciones satisfactorias con los clientes. Todos los inversores valoran a un asesor financiero que dedique tiempo a comprender sus necesidades financieras particulares”, afirmó Jasmine Butler, asesora financiera de Edward Jones.

Cuando se trata de convertir a las mujeres inversoras en clientes, los asesores financieros destacan que los tres factores más importantes son ofrecer una comunicación y una educación claras (65%), ser empáticos con sus situaciones financieras (64%) y mantener una comunicación regular y transparente (63%).

Según los asesores financieros encuestados, más de tres cuartas partes de las clientas dan prioridad a la inversión a largo plazo frente a la inversión a corto plazo (77%), y sus principales objetivos financieros son contribuir a su plan de jubilación (63%), trabajar por la independencia financiera (61%) y constituir ahorros personales para la jubilación (56%).

Banamex actualiza sus proyecciones: el crecimiento del PIB este año para México será nulo

| Por Antonio Sandoval | 0 Comentarios

Proyecciones de Banamex para México — Foto cedida

La imposición de aranceles, incluso en el supuesto de que duren poco y sean abolidos o reducidos en los siguientes días, ya modificó todo el escenario financiero del país y llevó a que Banamex redujera su estimación de crecimiento del PIB del país a nulo para este año, desde una expectativa previa de 0,2%, ya que ahora no queda duda de que las amenazas del presidente de Estados Unidos se pueden volver realidad.

«A pesar de que estimamos que la vigencia de los aranceles será de corta duración, su implementación deteriora nuestro escenario base. Se vuelven más creíbles las amenazas de Trump, aumentando la incertidumbre, lo que, aunado a una contracción de la actividad ligeramente mayor a la estimada en el cierre de 2024, nos lleva a estimar el crecimiento del PIB en 0,0% para 2025», indicó el Departamento de Estudios Económicos de Banamex, en un análisis para sus clientes e inversionistas.

«Asimismo, ajustamos al alza la proyección del tipo de cambio a 21,30 pesos por dólar. Seguimos anticipando la inflación en 3,8% y la tasa objetivo en 7,75%. Elaboramos un escenario «moderadamente negativo», con aranceles de 25% durando poco más de tres meses, lo que llevaría a una caída de 0,6% del PIB. Además el escenario «negativo»asume que los aranceles de 25% durarían un año, e implicarían una caída de 2,4% del PIB para 2025», explica la institución bancaria.

Habrá respuesta arancelaria

Los analistas de Banamex consideran que México sí podría responder con medidas arancelarias a las acciones de Estados Unidos, tal como lo dejó ver la propia presidenta Sheinbaum este martes al avisar que daría respuesta completa el próximo domingo 9 de marzo en la plaza pública más grande del país, el Zócalo.

«Consideramos que el gobierno de México aún vislumbra la posibilidad de un acuerdo con Trump para revertir los aranceles con un esfuerzo adicional a las concesiones ya realizadas. Aunque económicamente sería perjudicial imponer aranceles en represalia hacia EUA, por el efecto en la actividad y precios en México, políticamente tiene sentido para afectar la producción en EUA y buscar así que la presión al interior de ese país logre que los aranceles impuestos a México no sean de mayor duración», dijeron los analistas de Banamex.

La economía mexicana tiene una dependencia significativa de la de EUA, donde 40% de las importaciones del país provienen de EUA, 84% de las exportaciones van a EUA, y el comercio con todo el mundo representa 80% del PIB mexicano.

La respuesta de México de imponer aranceles a las importaciones que vienen de EUA afectaría al consumo y la inversión mexicanos, y presionaría al alza los precios de los bienes afectados con los aranceles, lo que implica costos por esas represalias. «Por ello estimamos que la respuesta mexicana no sería equivalente, y nuestro escenario base actualizado considera que se impondrían aranceles de hasta 12.5% a las importaciones de EUA hacia México», dijo Banamex.

Aranceles podrían tener menor impacto

Banamex opina que en el fondo el impacto de los aranceles a México podrían tener un menor impacto de lo que se estima en un inicio. Un factor sería clave para ello, aunque no del todo: la depreciación del tipo de cambio.

«Una parte del efecto de los aranceles sobre las exportaciones se mitiga por la depreciación significativa que ha experimentado el tipo de cambio en meses recientes, sin embargo, no lo alcanza a compensar totalmente porque los exportadores (particularmente los de maquinaria y equipo) ven un encarecimiento de los insumos importados (por ejemplo, autopartes en el caso del sector automotriz)», dijeron los analistas de Banamex.

«Un matiz importante en términos de exportaciones mexicanas es que, a diferencia de otros países, el contenido importado de éstas es muy elevado (alrededor de 40%), por lo que el impacto de los aranceles sobre nuestro PIB sería menor de lo que aparentaría a primera vista, y a pesar del efecto adverso vía costos de insumos ya mencionado», dijeron.

Banamex justificó la drástica modificación del escenario económico-financiero para México al hecho de que su escenario previo no suponía ningún arancel y consideraba que el crecimiento se vería afectado significativamente por las elevadas tasas de interés.

¿Knock Out para la Ley de Transparencia Corporativa en EE.UU.?

| Por Magdalena Martínez | 0 Comentarios

ley transparencia corporativa EE.UU. — CC-BY-SA-2.0, Flickr

La Ley de Transparencia Corporativa (“CTA”) de los Estados Unidos fue aprobada por el Congreso de dicho país en 2020, como parte de una ley contra el lavado de dinero. Su objetivo era fortalecer el régimen contra el lavado de dinero, al aumentar la transparencia de las estructuras y la propiedad de las entidades.

Si bien su entrada en vigor estaba originalmente prevista para el 1 de enero de 2024, la realidad es que eso nunca sucedió de manera plena, básicamente por una serie de medidas cautelares que suspendieron tres veces su efecto y por la sensación generalizada de que, con Trump en el poder, tarde o temprano dicha ley sería derogada.

Hace apenas unos días, me sentaba a escribir acerca de los últimos acontecimientos que habían ocurrido en torno a la CTA y analizaba su incierto futuro.

Comentaba, por entonces, lo siguiente:

1) Que, a pesar de haber sido suspendida en tres ocasiones por decisiones judiciales, la obligación de reportar beneficiarios finales al Financial Crimes Enforcement Network (“FinCEN”) estaba nuevamente vigente;

2) Que, no obstante ello, la propia autoridad de aplicación se había ocupado de aclarar que, hasta que entrara en vigor una nueva regla interina y se anuncien nuevos plazos, no se impondrían multas ni sanciones ni se tomarían medidas de cumplimiento contra las empresas que no hubieran cumplido con los reportes;

3) Que FinCEN había indicado que planeaba emitir dicha regla interina antes del 21 de marzo de 2025; y

4) Que, adicionalmente a la emisión de la regla interina, FinCEN buscaría recibir opiniones del público sobre posibles cambios en los requisitos actuales de información y que dichos comentarios serían considerados en la redacción de una reglamentación definitiva, que se esperaba sea presentada más adelante en 2025.

Cerraba mis comentarios, que pueden chequear en mis redes sociales, con dos observaciones. El último fue más bien una premonición:

1) Decía que, si me preguntaban mi opinión profesional, creía que la extensión definitiva de los plazos actuales sería de al menos seis meses y, muy posiblemente, terminara siendo de doce meses; y que

2) Por supuesto, siempre existía la posibilidad de que, antes de que vencieran dichos plazos, este régimen se derogara en su totalidad y, por lo tanto, nunca llegase a entrar en plena vigencia.

Hoy, el panorama ha cambiado por completo y se confirma mi pronostico final: el Departamento del Tesoro de los Estados Unidos, al cual pertenece el FinCEN, ha anunciado que no se aplicarán sanciones ni multas relacionadas con la obligación de reportar información sobre la propiedad beneficiaria, y, además, se limitará el alcance de la normativa solo a extranjeros con sociedades que tuvieran actividad en los Estados Unidos.

El anuncio del Departamento del Tesoro marca, en la práctica, la defunción de la CTA tal como se conocía. Más allá de las múltiples suspensiones y de la incertidumbre que caracterizó su implementación, la decisión de no imponer sanciones y de reformular la normativa con un alcance mucho más restringido representa un giro drástico en la

materia, que estimo, terminará en la derogación de la norma o en un funcionamiento sumamente acotado, lo cual en la práctica es lo mismo.

Desde esta humilde tribuna, celebramos esta decisión, felicitamos al Departamento del Tesoro y esperamos que otras jurisdicciones, que actualmente avanzan en la elaboración de normas que atentan contra la privacidad individual, tomen nota y reconsideren sus decisiones.

El debate sobre transparencia y privacidad sigue abierto, pero al menos en Estados Unidos, la Ley de Transparencia Corporativa, tal como fue concebida, ha llegado a su fin.

Luis Felipe Gazitúa asume la presidencia de BICECORP y se concretan cambios en el directorios de Bice y Security

| Por Magdalena Martínez | 0 Comentarios

Jupiter AM y Origin AM — CanvaLondres, Reino Unido

Luis Felipe Gazitúa asumió como director y presidente de BICECORP, en el marco de la renovación de su directorio y como consecuencia de la toma de control y proceso de integración con Grupo Security, anunció la entidad en un comunicado.

Gazitúa reemplaza en la presidencia de BICECORP a Bernardo Matte Larraín, quien continuará como director del holding financiero. Asimismo, en representación de Grupo Security se incorporaron al directorio de BICECORP Renato Peñafiel Muñoz, Jorge Marín Correa y Ramón Eluchans Olivares.

Con esto, el directorio de BICECORP queda integrado por Luis Felipe Gazitúa (presidente), Bernardo Matte, Juan Carlos Eyzaguirre, Ignacio Goldsack, Jennifer Soto, José Miguel Irarrázaval, Renato Peñafiel, Jorge Marín y Ramón Eluchans. El gerente general es Juan Eduardo Correa García.

Tras asumir como presidente de BICECORP, Luis Felipe Gazitúa expresó que “asumo hoy como director y presidente de BICECORP con el propósito de aportar mi conocimiento y experiencia profesional para llevar adelante, junto con los equipos correspondientes, un proceso de integración de BICECORP y Grupo Security ordenado y sostenible, que ponga a los clientes y a las personas en el centro y que aproveche las oportunidades de crecimiento para ofrecer más y mejores productos y servicios, aportando así al desarrollo y crecimiento de nuestro país”.

Con una vasta trayectoria, Luis Felipe Gazitúa es ingeniero comercial de la Universidad de Chile y desde 2016 lidera el desarrollo de CMPC, como director y presidente de la compañía. Bajo su dirección, en este periodo la compañía concretó importantes avances a nivel local e internacional. Además, es director y vicepresidente de Entel.

Cambios en filiales de BICECORP y Grupo Security

Junto con renovarse el directorio de BICECORP hoy sesionaron en forma extraordinaria los directorios de sus compañías filiales Banco BICE y BICE Vida. En la oportunidad, Luis Felipe Gazitúa se incorporó también como director y presidente de ambas compañías.

Cabe destacar que Renato Peñafiel Muñoz, Jorge Marín Correa y Ramón Eluchans Olivares se integraron también al directorio de Banco BICE. Además, Renato Peñafiel Muñoz, Jorge Marín Correa y Bonifacio Bilbao Hormaeche fueron elegidos directores de BICE Vida.

El directorio de Banco BICE quedó formado por Luis Felipe Gazitúa Achondo (presidente), Bernardo Matte Larraín (vicepresidente), Juan Carlos Eyzaguirre Echenique, José Ignacio Goldsack Trebilcock, Jennifer Soto Urra, José Miguel Irarrázaval Elizalde, Renato Peñafiel Muñoz, Jorge Marín Correa y Ramón Eluchans Olivares. El gerente general es Alberto Schilling Redlich.

En tanto, el directorio de BICE Vida estará integrado por Luis Felipe Gazitúa (presidente), Sergio Ovalle Garcés, Juan Carlos Eyzaguirre Echenique, Ignacio Goldsack Trebilcock, Jennifer Soto Urra, José Miguel Irarrázaval Elizalde, Renato Peñafiel Muñoz, Jorge Marín Correa y Bonifacio Bilbao Hormaeche. El gerente general es Andrés Varas Greene.

Al mismo tiempo, se renovaron los directorios de Grupo Security y de sus empresas filiales. Grupo Security, Banco Security y Vida Security, los que estarán presididos por Juan Eduardo Correa, gerente general de BICECORP.

“Lo que viene hacia adelante es trabajar en integrar los holdings y las compañías, con el principal objetivo de asegurar la continuidad de los servicios a todos los clientes de Grupo Security y BICECORP con los más altos estándares de calidad y atención que nos caracterizan, a la vez que generar espacios de crecimiento que aporten valor y competitividad al mercado financiero”, afirmó el gerente general de BICECORP Juan Eduardo Correa.

El directorio de Grupo Security quedó compuesto por Juan Eduardo Correa García (presidente), Bernardo Fontaine Talavera (vicepresidente), Francisco Matte Izquierdo, Joaquín Izcúe Elgart, Demetrio Zañartu Bacarreza, Simón Silva Lozano, Bonifacio Bilbao Hormaeche, Mario Weiffenbach Oyarzún e Ignacio Ruiz-Tagle Vergara. En la gerencia general se mantiene Fernando Salinas Pinto.

En Banco Security resultaron electos directores Juan Eduardo Correa García (presidente) Demetrio Zañartu Bacarreza (vicepresidente), Simón Silva Lozano, Francisco Matte Izquierdo, Joaquín Izcúe Elgart, Mario Weiffenbach Oyarzún y Bonifacio Bilbao Hormaeche. En el cargo de gerente general de Banco Security asumió Pablo Jerez Hanckes.

Asimismo, el directorio de Vida Security quedó conformado por Juan Eduardo Correa García (presidente), Demetrio Zañartu Bacarreza (vicepresidente), Francisco Matte Izquierdo, Simón Silva Lozano, Joaquín Izcúe Elgart, Alejandro Alzérreca Luna, y Andrés Tagle Domínguez. Como gerente general se designó a Ronald Schmidt Silva.

La incorporación de Grupo Security a BICECORP conformará un grupo financiero con un valor económico estimado de 3.100 millones de dólarwa, con activos totales por 38.000 millones de dólares y más de 2,1 millones de clientes, según cifras al cierre de 2024.

Carmignac amplía su gama de fondos de vencimiento con el lanzamiento de Carmignac Credit 2031

| Por Ignacio Valles | 0 Comentarios

Carmignac ha anunciado el lanzamiento de Carmignac Credit 2031, su nuevo fondo de crédito a vencimiento. Según explican desde la gestora, el vehículo está gestionado por el equipo de crédito de Carmignac, integrado por Pierre Verlé, corresponsable de Renta Fija y responsable de Crédito, y por los gestores de fondos Alexandre Deneuville y Florian Viros.

Con este lanzamiento, Carmignac amplía su gama de fondos de vencimiento. La gestora destaca que ya cuenta con Carmignac Credit 2027, con activos por valor de 1.850 millones de euros, y con Carmignac Credit 2029, que tiene activos por valor de 1.000 millones de euros, habiendo obtenido una rentabilidad anualizada superior al objetivo del 11,1% desde su creación. Ahora, este nuevo fondo busca generar rentabilidades atractivas ajustadas al riesgo entre su creación y su vencimiento en 2031.

Sobre él explica que el equipo de gestión aplica un riguroso enfoque de inversión que combina el análisis fundamental de las empresas con un análisis más general del mercado de crédito para estimar el coste del riesgo de cada título. Este enfoque permite estructurar una cartera diversificada de bonos corporativos con una atractiva ponderación ajustada al riesgo e ingresos de alta visibilidad, al tiempo que cubre el riesgo de divisas.

Carmignac Credit 2031 tiene ahora activos por valor de 390 millones de euros tras la fusión con el primer fondo a vencimiento de la empresa, Carmignac Credit 2025, el 25 de febrero de 2025. La primera generación ha superado considerablemente su objetivo y el fondo a más largo plazo (Carmignac Credit 2031) tiene ahora un perfil de rentabilidad al vencimiento más atractivo”, subrayan desde la entidad. El fondo está registrado para su comercialización en Alemania, Austria, Bélgica, España, Francia, Italia, Luxemburgo y Suiza.

A raíz de este lanzamiento, Pierre Verlé, corresponsable de Renta Fija y responsable de Crédito de Carmignac, ha señalado: “Los mercados de crédito siguen mostrando rentabilidades atractivas, pero ante la incertidumbre sobre la senda de la inflación y los tipos, muchos inversores buscan estabilidad y beneficios visibles. Nuestros fondos a vencimiento buscan ofrecer a los inversores un perfil de rentabilidad atractivo, minimizando al mismo tiempo la exposición al riesgo de mercado durante un periodo de inversión definido gracias a un sólido enfoque en los fundamentales. Estamos encantados de que la estrategia siga generando interés en inversores de toda Europa y nos complace lanzar nuestro cuarto fondo y ofrecer a los inversores de nuestra primera estrategia la oportunidad de seguir invirtiendo”.

El seminario de Vinci Compass en Montevideo: tremendo como el arranque de 2025

| Por Magdalena Martínez | 0 Comentarios

Tremendo, el primer seminario de Vinci Compass en Montevideo. Recientemente fusionado, el nuevo gigante latinoamericano ofreció una visión de mercado con muchas similitudes a la de 2024 pero, Trump mediante y con su nueva identidad de especialista de activos alternativos, Vinci Compass añadió una capa de dramatismo. En el Hotel Sofitel, en la plácida rambla montevideana, se proyectó una película de suspenso y miedo.

El tono general es la preocupación

El seminario tiene un formato interactivo que consiste en hacer preguntas a los asistentes mediante un QR. Y este año, la principal preocupación de los inversores montevideanos es la inestabilidad geopolítica, con un nombre que aparece en grandes letras: Trump.

Y en este sentido, Thomas Mucha, Geopolitical Strategist de Wellington Management, vino a Montevideo a confirmar un escenario lleno de dificultades: “Nunca había visto tan preocupados, en toda mi carrera, a los principales policy makers del mundo”.

El trabajo de Mucha consiste en mantener contactos regulares con jerarcas de los gobiernos y servicios secretos de todo el mundo y especialmente de Estados Unidos. El analista asegura que estamos en un mundo “multialineado” y que las turbulencias actuales vienen de lejos, el cambio es mayor y ya estaba en el horizonte antes de la llegada al poder de Trump.

Mucha insistió en una premisa para los inversores: “Hay que preparar los portafolios para una inflación alta estructural” y ser muy selectivos a la hora de buscar empresas y sectores, mirando la disrupción y diferenciación de los activos.

“Es el momento del largo plazo, hay que pensar en décadas”, dijo el analista de Wellington, antes de enumerar los grandes temas que los gestores deben miran: defensa, innovación, adaptación al cambio climático y descarbonización.

Estados Unidos es, en parte, una quimera

Mucha no buscó precisamente calmar el sistema nervioso de los asistentes y, justo después, vino Michael Power, consultor de Ninety One, a sonar la alarma en una presentación extremadamente dura con los fundamentos de la economía estadounidense.

¿Continuará el liderazgo de las acciones estadounidenses en el mercado? fue la pregunta de Vinci Compass a los asistentes: el 54% de las respuestas fueron que no.

La presentación de Power, con el titular : ¿es Estados Unidos una quimera? desarrollaba en unos 20 trepidantes minutos por qué, en parte, la primera potencia mundial tiene los pies de barro.

El analista afirmó que actualmente el principal riesgo para los mercados no es Trump, sino la enorme deuda estadounidense. En 2024, el pago de intereses fue mayor que el presupuesto de defensa. Además, en Estados Unidos no hay ahorro doméstico neto, todo viene de los extranjeros.

Para Power, el dólar está sobrevalorado y Trump se enfrenta al dilema de querer devaluarlo sin tener cómo. Estados Unidos pierde liderazgo comercial, no tiene capacidad manufacturera, ha pasado a ser una nación de consumidores.

¿Dónde hay futuro? El experto de Niney One es taxativo: el futuro de Latinoamérica es Asia, allí donde está ahora la pujanza económica y la innovación.

¿Es todo esto realmente nuevo? Si uno mira el seminario de Compass de 2024 la misma narrativa estaba allí, con Power defendiendo su caso partiendo de la llegada del año del Dragón. En 2025 todo se ha acelerado y la centralidad, en China y en el mundo, la ocupa otro animal, político, que se llama Donald Trump.

Los inversores montevideanos piensan que habrá préstamo del FMI a Argentina

Si hay un personaje que compite con Trump, ese es Javier Milei, otro gran protagonista de la actualidad. El seminario de Compass analizó los mercados en Brasil y Argentina, pasando de puntillas por el escándalo Libra y tratando de captar la volátil combinación de política y economía que padecen los dos países.

Las preguntas a los asistentes dejaron establecidas dos cosas: los asesores financieros montevideanos piensan en abrumadora mayoría (96%) que en 2025 el FMI concederá un préstamo a Argentina. En lo referente a Brasil, una mayoría más ajustada cree que seguirá el rally de las acciones y muestra su preferencia por los bonos corporativos.

José Carlos Carvalho, de Vinci Compass, destacó el contraste entre la continua erosión de la popularidad del presidente Lula da Silva y el auge de los mercados locales.

La falta de equilibrio fiscal y el aumento de la deuda son debilidades para el mercado brasileño, mientras la inflación genera descontento con el gobierno. Carvalho aseguró que “nadie está invirtiendo en acciones en Brasil” y la verdadera oportunidad está en el Private Equity, que está realmente barato.

Juan Miguel Salerno fue el encargado de hablar de Argentina, y diseñó un panorama en el que sólo cabe el optimismo, de tan malo sería el escenario pesimista.

El pronóstico de crecimiento del PIB argentino es del 5% en 2025, con una inflación al 25%. Salerno piensa que los vencimientos de 2025 podrán honrarse y que habrá acuerdo con el FMI después de una negociación sobre el tipo de cambio.

Un dato interesante: las empresas y las provincias argentinas tienen abierto el mercado internacional, así que sus vencimientos no serían el problema.

¿Es sostenible el tipo de cambio actual, con un peso fuerte? Salerno piensa que durará porque “el gobierno quiere consolidar ciertos puentes”.

El experto piensa que, actualmente, el mercado está corrigiendo el rally de los bonos soberanos: “Nuestra expectativas es que cuando haya acuerdo con el FMI y se levanten algunos controles de capital, los bonos pueden volver a rendir”.

En definitiva, “hope”, dijo Salerno. Mucha esperanza para Argentina.

Nadie salió indiferente de este seminario, un clásico del arranque del año. Al final, las gestoras proponen y los inversores disponen en un 2025 especialmente intenso.

El 48% de los asesores financieros cree que aumenta la tolerancia al riesgo de las mujeres a la hora de invertir

| Por Rocío Martínez | 0 Comentarios

El 48% de los asesores financieros detecta que las mujeres están asumiendo un mayor riesgo al invertir, lo que refleja un cambio en su mentalidad inversora, con una mayor disposición a asumir cierto nivel de riesgo para obtener una mayor rentabilidad. Además, el 45% de los asesores cree que las mujeres priorizan las inversiones a largo plazo más que los hombres, mientras que el 27% considera que no existen diferencias notables entre ambos.

Estas son algunas de las conclusiones de la XII Encuesta Mujer y Finanzas, elaborada anualmente por EFPA España, en la que asesores financieros certificados por la asociación analizan la evolución del papel de la mujer en la toma de decisiones de finanzas personales y sus preferencias a la hora de ahorrar e invertir.

Nivel de riesgo que asumen las mujeres al invertir en los últimos 5 años

La prudencia sigue siendo un rasgo clave en sus decisiones financieras, como lo demuestra el hecho de que el 62% piensa que mantienen un mayor porcentaje de liquidez en sus carteras en comparación con los hombres, lo que indica una firme apuesta por la seguridad financiera y la capacidad de respuesta ante imprevistos. En
todo caso, el 48% de los asesores financieros afirma que la mujer inversora ha aumentado su tolerancia al riesgo durante los últimos años.

La educación de los hijos sigue siendo prioridad

Más de dos tercios de los asesores financieros (67%) consideran que las mujeres desempeñan un papel clave en las decisiones financieras de su hogar, consolidando su influencia en la economía familiar, mientras que un 25% considera que solo intervienen en cuestiones específicas como compras grandes, ahorro o inversión.

Los profesionales creen que la principal razón por la que algunas mujeres no intervienen determinadamente en las decisiones financieras del hogar es por una falta de conocimientos financieros o formación específica (28%), seguido de una falta de interés por las finanzas (27%) y de una percepción de que todavía se trata de un ámbito principalmente masculino (20%). En este sentido, cuatro de cada diez profesionales creen que las mujeres, por norma general, están peor informadas sobre finanzas con respecto a los hombres, aunque el 49% cree que el nivel de conocimiento es equivalente.

Las decisiones financieras más importantes para las mujeres son la educación de los hijos, señalada como prioritaria por el 80% de los asesores financieros, seguida de la compra de una vivienda (44%) y el ahorro para la jubilación (18%).

Papel que juegan las mujeres en las decisiones financieras de las familias

Mayor preocupación por la jubilación y por el asesoramiento profesional

El 46% de los profesionales del asesoramiento considera que las mujeres se muestran más preocupadas que los hombres por la planificación de su jubilación, frente al 16% que piensan que es justo al revés. Esta diferencia cobra especial relevancia en un contexto en el que la brecha salarial y la diferencia en las pensiones entre hombres y mujeres siguen siendo desafíos a nivel social y económico. La mayor esperanza de vida de las mujeres y su preocupación por asegurar un futuro estable las lleva a considerar el ahorro para la jubilación como una prioridad, consolidando así su interés en estrategias financieras a largo plazo.

Otro aspecto destacado por los asesores financieros es el enfoque meticuloso que adoptan las mujeres al invertir. Un 55% cree que dedican periodos de reflexión más largos que los hombres antes de tomar decisiones, analizando con mayor detalle las oportunidades de inversión y comparando diferentes opciones antes de actuar.

El interés de las mujeres por la educación financiero y el asesoramiento también ha crecido significativamente en los últimos años. Según un 58% de los asesores, las mujeres han buscado ayuda profesional en el último año para mejorar la gestión de sus finanzas e inversiones, lo que demuestra un alto interés por la optimización de su patrimonio y la toma de decisiones fundamentadas.

Los asesores financieros también han notado que el 56% de las mujeres valora la labor del asesoramiento financiero al menos en igual o mayor medida que los hombres, lo que refuerza la percepción de que contar con un experto es clave en la planificación financiera.

Concienciación de las mujeres sobre la importancia de ahorrar para la jubilación

Andrea Carreras-Candi, directora de EFPA España, explica que “los resultados de esta edición de la encuesta confirman que las mujeres cada vez tomamos decisiones más estratégicas con respecto a las finanzas, apostando por invertir buscando el retorno en el largo plazo, una mayor exposición al riesgo y una mejor valoración del asesoramiento profesional”.