Compass lanza un fondo de renta fija Latam que busca imitar el comportamiento de un bono

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Este mes de junio Compass está lanzando su segundo fondo fixed maturity, una estrategia que busca imitar el comportamiento de un bono invirtiendo en una canasta de entre 40 y 50 bonos en dólares americanos, de emisores corporativos latinoamericanos.

“La estrategia busca comprar y mantener los bonos hasta vencimiento. Sin embargo, el equipo de Compass realizará un monitoreo continuo para identificar potenciales riesgos e implementar los cambios que considere pertinentes.

A su vez, este fondo tiene una particularidad clave que lo hace más parecido a un bono y es que cuenta con una fecha de vencimiento dentro de 5 años, en julio de 2029. En ese momento, el capital del fondo será devuelto a sus inversores, finalizando sus operaciones”, explica la presentación del nuevo fondo.

En las condiciones actuales, la tasa de rendimiento anualizada a vencimiento de la estrategia, se espera que se encuentre alrededor del 6% neto para el inversor que participa de la emisión inicial del fondo. Los inversores del fondo podrán elegir recibir los cupones de los bonos en forma de dividendo cada 6 meses, o reinvertirlos automáticamente en el fondo y realizar las ganancias a vencimiento.

“Compass Fixed Maturity Bond combina lo mejor de dos mundos, el potencial de protección de capital y un horizonte temporal definido similar al que ofrecen los bonos y la gestión profesional, diversificación y mínimos de inversión bajos de los fondos. Esto último es muy relevante, ya que el fondo te permite acceder con un mínimo de mil dólares a una canasta de bonos que para replicarla serían necesarios más de 6 millones de dólares”, explica al respecto Renzo Nuzzachi, Head of Intermediaries Latam de Compass.

 Este es el segundo fondo Fixed Maturity de Compass, el fondo anterior emitido en Junio de 2023 viene funcionando en línea con la rentabilidad promedio de los bonos de la cartera.

Especialistas en activos latinoamericanos

El equipo de inversión de Compass Asset Management, especialista en inversiones en activos latinoamericanos desde 1995 y que cuenta con 4,4 billones de dólares bajo gestión y presencia local en toda la región, será el responsable de seleccionar los bonos que conformen la canasta de bonos.

Los analistas de la firma piensan que hay actualmente una oportunidad en Latinoamérica: “En primer lugar, porque estamos viendo tasas de rendimientos en los bonos latinoamericanos cercanos a los máximos que hemos tenido en los últimos 10 años. Este nivel de tasas han sido históricamente puntos atractivos de entrada en este activo, y el objetivo de este fondo es permitirle a sus inversores aprovechar esta oportunidad”.

Desde la gestora, analizan en segundo lugar las fortalezas favorables para la región.

“Las fortalezas estructurales están basadas en procesos globales como el nearshoring, la transición energética y la solidez institucional de las democracias de la región”, aseguran.

El nearshoring es un proceso global de relocalización de industrias hacia países más cercanos, siendo México uno de los grandes beneficiarios de esta dinámica, por su cercanía con estados Unidos.

Por su parte, la transición energética hacia una matriz renovable también es una dinámica favorable para Latinoamérica ya que tanto la construcción como el mantenimiento de esta nueva matriz energética, requiere de manera más intensiva de los commodities que produce la región.

“Las fortalezas cíclicas se deben a que Latinoamérica ha mostrado en los últimos años una mayor disciplina monetaria, fiscal y corporativa y muestra un bajo riesgo geopolítico. En particular, las compañías en Latinoamérica han llevado adelante un proceso de desendeudamiento muy importante en los últimos años, lo cual las ubica en este punto con balances muy saludables y una mejor capacidad de pago de sus deudas”, concluyen desde Compass.

Special purpose vehicle (SPV): ¿una ventaja o una desventaja a la hora de invertir en mercados privados?

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Según revela una encuesta realizada por CSC a profesionales que trabajan en los mercados privados, el 29% considera que se dan las condiciones necesarias para que aumente el número de inversiones y acuerdos. Además, un 46% cree que el contexto de mercado mejorará en los próximos dos a cinco años, lo cual se traducirá en un aumento de special purpose vehicle (SPV), también llamadas special purpose entity. 

El estudio, cuyos autores sostienen que los SPV juegan un papel fundamental en la optimización de las inversiones en los mercados privados, aporta una visión geográfica. Por ejemplo, los encuestados ubicados en Asia Pacífico son los más cautelosos y solo un 16% cree que las condiciones del mercado mejorarán en menos de un año, o que ya están mejorando. Esto difiere de Norteamérica y Europa, donde el 37% y el 33%, respectivamente, ya ven mejoras o esperan mejoras en menos de un año.

Entre otros hallazgos clave de esta encuesta destaca la consideración del gran papel que están desempeñando los SPV y la deuda privada en el aumento de la inversión en los mercados privados. En concreto el 67% de los profesionales de deuda cree que las condiciones del mercado mejorarán en los próximos dos a cinco años.

“Nuestro estudio ha encontrado un sentimiento mucho más optimista entre los profesionales senior de mercados privados, después de unos años de significativa volatilidad del mercado, lo que augura bien para el sector de inversión más amplio y la economía global. Los profesionales de deuda privada eran mucho más optimistas que sus colegas que trabajan en diferentes sectores. Esto apoya la tendencia que estamos viendo más generalmente en el mercado, que se inclina hacia la deuda privada”, afirma Thijs van Ingen, responsable de Mercado Global de CSC Corporate y Legal Solutions.

El estudio de CSC llega en un momento en que los mercados privados han comenzado a recuperarse después de una significativa volatilidad y vientos en contra en los últimos años. Desde la firma sostiene que el uso de los SPV, estructuras críticas en el centro del sistema de inversión global, también ha crecido, pero también la complejidad a la se enfrentan los gestores dado la mayor regulación multijurisdiccional, los requisitos de informes más estrictos y la necesidad de niveles más ricos de granularidad de datos.

En opinión de Delphine Jones, directora general de CSC Client Solutions, los SPV se han vuelto cada vez más complejos y conllevan más trabajo en términos de gestión. “El ecosistema de SPV también se ha vuelto relativamente ineficiente, con una gran cantidad de complejidad innecesaria. Es en este entorno donde también está creciendo la externalización a administradores especializados de SPV”, comenta Jones. 

Esta complejidad tiene como consecuencia que muchas firmas que invierten en mercados privados estén optando por externalizar parte de la gestión de estos vehículos especiales. En este sentido, la encuesta de CSC muestra que el principal criterio para externalizar es “buscar un buen administrador”, según reconoce el 66% de los encuestados. Otros de los criterios que citan son, por orden de relevancia, buscar un administrador con buena reputación, la tecnología y datos y elaboración de informes, y tener acceso a una plataforma tecnológica sofisticada. Además, los encuestados implicados en activos reales como en capital privado y deuda indicaron que les gustaría que la tecnología proporcionara un portal centralizado para una vista única de todos los SPV (57% y 59% respectivamente).

“Muchos citaron la tecnología como un factor importante al seleccionar su administrador de SPV, marcando la importancia de la tecnología cuando se trata de la gestión de SPV. Esto incluye optimizar la búsqueda de acuerdos, la inversión, ayudar al rendimiento de la cartera y muchas otras áreas. Independientemente de la estrategia, los gestores de fondos apuntan a tener un enfoque habilitado por la tecnología y buscan lograr una solución administrativa todo en uno tanto como sea posible. Aunque puede parecer ventajoso usar múltiples socios de externalización, tener una gran cantidad de socios puede, de hecho, hacer los procesos aún más complejos. Consolidar su administración de SPV a un solo socio de externalización a nivel global ayuda a optimizar sus procesos”, concluye Thijs van Ingen.

Los flujos muestran el renovado interés por el riesgo: entradas récord en renta variable y salidas llamativas en fondos monetarios

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Según los últimos datos recopilados por Morningstar, en mayo, los inversores mostraron un sentimiento positivo, posiblemente impulsado por las esperanzas de recortes de tasas de interés y datos macroeconómicos positivos sobre el crecimiento económico, invirtiendo 54.000 millones de euros en fondos domiciliados en Europa. En términos de flujos, esta cifra convierte a mayo en el mejor mes en lo que va de 2024. 

Entre las tendencias observadas en mayo destaca que las acciones globales se recuperaron fuertemente de las pérdidas del mes anterior, con los mercados desarrollados superando en rendimiento a los mercados emergentes en general. “Los inversores continuaron anticipando recortes de tasas de interés, a pesar de que la Reserva Federal de EE.UU. dejó las tasas de interés sin cambios una vez más en mayo, con el presidente Jerome Powell señalando que la relajación se pospuso, pero no se canceló. De hecho, la disminución de la inflación en EE.UU. se ha estancado en los últimos meses, destacando que el último tramo hacia una inflación del 2% será difícil para la Fed. Por el contrario, en Europa, surgió una narrativa más moderada, con el mercado anticipando la reunión del Banco Central Europeo en junio donde se esperaba ampliamente un recorte de tasas, aunque el camino después de esto sigue siendo menos claro”, explica Morningstar en su informe.  

Destaca que los fondos indexados a largo plazo registraron entradas de 33.100 millones de euros en mayo, en comparación con los 20.800 millones de euros obtenidos por los fondos gestionados activamente. Según Morningstar, el mes pasado, ninguno de los grupos de categorías amplias globales experimentó salidas tanto de estrategias pasivas como activas. “La cuota de mercado de los fondos indexados a largo plazo aumentó al 28,25% en mayo de 2024 desde el 24,93% en mayo de 2023. Al incluir los fondos del mercado monetario, que son dominio de los gestores activos, la cuota de mercado de los fondos indexados se situó en el 24,57%, frente al 21,78% 12 meses antes”, indican. 

A la hora de hablar sobre quiénes fueron los grandes protagonista, los datos muestran que los fondos de renta variable de gran capitalización global combinada fueron, con diferencia, los más vendidos en mayo, con Mercer Passive Global Equity CCF recaudando 1.4000 millones de euros en nuevos fondos netos durante el mes. “Los fondos de renta variable de gran capitalización global de crecimiento y los fondos de renta variable de gran capitalización de EE.UU. combinada le siguieron a cierta distancia”, añaden.  

En el caso de la gestión pasiva, el proveedor de ETF de BlackRock, iShares, encabezó la lista de captadores de activos el mes pasado, con entradas netas de 8.4000 millones de euros en mayo. El iShares Core S&P 500 ETF fue el más vendido, atrayendo 1.000 millones de euros. Capital Group y J.P. Morgan obtuvieron las segundas y terceras mayores entradas en mayo, con 6.000 millones de euros y 4.600 millones de euros, respectivamente.

Análisis de los flujos

En este contexto, señala que los inversores mostraron un sentimiento muy positivo hacia las acciones en mayo, con los fondos de renta variable recibiendo 30.000 millones de euros, el mejor resultado mensual en términos de flujos desde enero de 2022. “Las estrategias pasivas tuvieron la mayor parte, con 20.300 millones de euros en entradas netas en el mes. No obstante, los fondos de renta variable activa lograron captar 9.700 millones de euros, poniendo fin así a un período de 14 meses de salidas netas mensuales. Los fondos de renta variable global de gran capitalización fueron, con mucho, los productos más buscados el mes pasado”, destacan. 

En lo que afecta a los fondos de bonos, estos recibieron 30.200 millones de euros en mayo, el decimoctavo mes de flujos positivos en los últimos 19 meses. Llama la atención que tanto las estrategias pasivas como las activas compartieron los beneficios, con entradas netas de 12.000 millones de euros y 18.300 millones de euros, respectivamente. En este sentido, el informe de Morningstar matiza: la categoría de bonos a plazo fijo fue la más vendida en mayo, seguida por los fondos de bonos en euros a muy corto plazo. 

En cambio, los datos de mayo muestran que las estrategias de asignación y alternativas continuaron perdiendo activos con salidas netas de 4.100 mil millones de euros y 1.200 millones de euros, respectivamente, en mayo. “Las estrategias de asignación solo han tenido un mes positivo en términos de flujos desde diciembre de 2022. Mientras tanto, los fondos alternativos han experimentado salidas netas todos los meses desde junio de 2022”, explican. Por otro lado, los fondos de materias primas tuvieron entradas netas de 515 millones de euros y, finalmente, los fondos del mercado monetario perdieron 3.700 millones de euros el mes pasado, “confirmando un renovado apetito por el riesgo”, destacan.

Inversión sostenible

Por último, el informe recoge que los fondos que entran dentro del ámbito del Artículo 8 del Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles tuvieron entradas netas de 18.700 millones de euros en mayo, el mejor resultado mensual desde diciembre de 2022. “Los fondos de renta variable de gran capitalización global combinada fueron el principal impulsor, así como los productos de renta variable de pequeña y mediana capitalización global”, apunta. Al mismo tiempo, los fondos que caen bajo el Artículo 9 perdieron 617 millones de euros en el mes. 

Según explican desde Morningstar, desde una perspectiva de crecimiento orgánico, los fondos del Artículo 8 mostraron una tasa de crecimiento orgánico del 0,73% en lo que va del año. Por otro lado, los productos del grupo del Artículo 9 tuvieron una tasa de crecimiento orgánico negativa del 2,40% en el mismo período. Entre enero y mayo, los fondos no considerados como Artículo 8 o Artículo 9 según el SFDR tuvieron tasas de crecimiento orgánico promedio que oscilan entre 0,13% y 2,69%.

Daire Dunne (Wellington Management): “Es erróneo que la inversión temática resulte demasiado concentrada y orientada al growth”

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Foto cedida Daire Dunne, gestor del fondo Emerging Market Development Fund en Wellington Management.

La inversión temática experimentó un enorme aumento de popularidad a principios de 2020, alcanzando su punto álgido en 2021. Fue lo que, según Daire Dunne, gestor del fondo Emerging Market Development Fund en Wellington Management, podríamos describir como “una era de era de crecimiento impulsada por los gobiernos de todo el mundo que estimularon la economía global a medida que salíamos de los confinamientos por el COVID-19”. Sobre qué ha pasado con la inversión temática y qué esperar de ella en esta era tras el coronavirus, hemos hablado con él en esta entrevista.

¿Qué ha ocurrido con la inversión temática?

La tecnología y el comercio electrónico experimentaron un auge con la pandemia que aceleró la transformación digital de muchos bienes y servicios; la concienciación sobre el cambio climático aumentó y dio lugar a una nueva ola de demanda de inversiones sostenibles; las criptomonedas y el blockchain acapararon titulares; las inversiones inundaron las empresas de atención sanitaria y biotecnología a medida que el mundo se apresuraba a desarrollar vacunas contra el COVID; y por último, pero no por ello menos importante, el trabajo a distancia cambió el funcionamiento de las empresas. Todas estas tendencias combinadas condujeron a la aceleración de muchos cambios estructurales a largo plazo a los que suele dirigirse la inversión temática. Muchas de las carteras temáticas que registraron los mayores flujos de entrada se concentraron en estas tendencias, y obtuvieron buenos resultados con una elevada beta y una huella de alto crecimiento. Sin embargo, gran parte de este boom se revertió en 2022, a medida que el aumento de la inflación y de los tipos de interés frenaba la rentabilidad de los mercados de renta variable, dando lugar a preocupaciones en torno al crecimiento económico mundial y a la posibilidad de una recesión mundial.

¿Su rendimiento ha defraudado a los inversores?

El estilo growth obtuvo un rendimiento muy inferior al value y muchas carteras temáticas atravesaron un período desafiante en las rentabilidades. En nuestra opinión, este descenso se debió más a un efecto factorial (en este caso, el crecimiento) en las carteras temáticas que a la inversión temática en sí misma. Otro de los obstáculos estaba relacionado con la pureza de la exposición de estas carteras: aunque la etiqueta de estas carteras estaba orientada a un tema concreto, los componentes eran en gran medida similares (lo que amplificaba los sesgos factoriales). Esto dio lugar a la idea errónea general de que la inversión temática puede resultar demasiado concentrada, demasiado orientada al crecimiento, con un alto riesgo y una elevada rentabilidad.

¿Ha pasado de moda la inversión temática? 

A medida que el apetito por el riesgo ha disminuido en los dos últimos años, también lo ha hecho el interés por la inversión temática y los inversores han optado por activos percibidos como «alternativas más seguras,» como el efectivo, la renta fija, la renta variable de alta calidad y la orientada al valor. Creemos que existe una desconexión en este sentido, ya que no todas las carteras temáticas deberían considerarse carteras de crecimiento. Existen pruebas fehacientes de que algunas tendencias mundiales pueden captarse con carteras de valor, siempre que los inversores se mantengan disciplinados en cuanto a la pureza temática a medida que construyen su exposición.

Hablando en términos generales, vemos que las temáticas que más se comentan son tecnología/sostenibilidad e IA. ¿Qué ocurre con el resto de las temáticas de las que hemos oído hablar tanto tiempo?

Cuando nos adentramos en la inversión temática, observamos el conjunto de oportunidades a través de una lente de desarrollo económico, centrándonos en los motores de los cambios estructurales globales. Dedicamos mucho tiempo a analizar el apoyo político a las tendencias estructurales que identificamos. Nuestro análisis, iniciado hace más de una década, identifica tres áreas de cambio estructural relacionadas con: innovación, sostenibilidad e inclusión.

En este sentido, ¿qué temáticas están demandando ahora los inversores?

Un tema prioritario que hemos estado debatiendo recientemente con nuestros clientes es la desglobalización, el nacionalismo y la consiguiente creciente atención a la seguridad de los recursos. Los confinamientos que afectaron al mundo recordaron a los países la importancia de la autosuficiencia para los suministros esenciales. Con el aumento de las tensiones geopolíticas, estamos viendo un nuevo enfoque en la deslocalización de las cadenas de suministro fundamentales y la seguridad de los bienes por encima de la eficiencia económica. Nuestros clientes se han mostrado cada vez más interesados en nuestro tema de Seguridad Estratégica y por nuestro enfoque de energía Next Generation. Estos temas también tienen interesantes huellas factoriales en sus exposiciones subyacentes, que abarcan el crecimiento, el núcleo y el valor. 

¿Están las temáticas relacionadas con los mercados emergentes entre ellas?

Dentro de la estrategia de Desarrollo de Mercados Emergentes, tenemos exposición a estos temas estructurales a través de nuestra temática de automatización y robótica, que se beneficiaría de la creciente demanda resultante en equipos de fabricación a medida que los países acercan las cadenas de suministro a su territorio nacional, y de nuestra temática de Conciencia Medioambiental, que invierte en fuentes de energía en transición y energías renovables. Más del 80% de la fabricación mundial sigue teniendo lugar en los mercados emergentes, por lo que la región desempeña un papel fundamental en la inversión temática.

¿Cómo están usando los inversores las estrategias temáticas en sus carteras?

La inversión temática serviría como una atractiva fuente alternativa de alfa. Las carteras temáticas tienden a estar menos correlacionadas con los ciclos del mercado y abarcan varios países y regiones. Las carteras temáticas también pueden tener diferentes perfiles de riesgo y factores, lo que serviría como un buen complemento a las asignaciones existentes y proporcionaría beneficios adicionales de diversificación.

En particular, ¿qué puede aportar esta estrategia de renta variable temática de mercados emergentes a las carteras de los inversores?

Nuestra estrategia de Desarrollo de Mercados Emergentes es apropiada para inversores que buscan una alternativa a las exposiciones tradicionales en este tipo de mercados. Como tal, la estrategia de Desarrollo de Mercados Emergentes tendrá normalmente una menor sensibilidad al ciclo de crecimiento y un perfil de correlación más bajo que los índices tradicionales de mercados emergentes. La diversificación que se consigue gracias a la metodología de construcción de la cartera también puede propiciar un perfil más atractivo en los mercados bajistas a lo largo del tiempo.

¿Qué temáticas son las predominantes en los mercados emergentes?

A través de nuestra estrategia hemos identificado temas desde la perspectiva del desarrollo económico, principalmente en los tres ámbitos de cambio estructural descritos anteriormente: innovación, sostenibilidad e inclusión. En este sentido, el equipo ha determinado los temas que considera más atractivos en función de las políticas positivas, la rentabilidad y la pureza de las oportunidades de inversión en el tema.

¿Cómo utilizar la securitización como herramienta clave para la distribución?

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Foto de Denys Nevozhai en Unsplash

La securitización de activos ha tenido un impacto significativo en la gestión y distribución de portafolios, proporcionando a los gestores una herramienta adicional para diversificar, optimizar el rendimiento y gestionar el riesgo de manera más efectiva. En este artículo del equipo de FlexFunds, se explora cómo la titulización de activos puede ser utilizada por los gestores de  portafolio para potenciar la distribución de estrategias de inversión, analizando sus beneficios, desafíos y el impacto en los mercados de capital:

Securitización de Activos

La securitización de activos, o titulización, no es más que un proceso de transformación de cualquier tipo de activo financiero en un título valor negociable. A través de esta técnica financiera tiene lugar el nacimiento de productos cotizados (ETPs) que actúan como vehículos de inversión, siendo su objetivo dotar a los activos subyacentes de una mayor liquidez, flexibilidad y alcance.

FlexFunds, empresa líder en la creación y emisión de vehículos de inversión (ETPs), define a la securitización de activos como una herramienta utilizada por los asset managers como puente para facilitar el acceso a inversores y fomentar la captación de capital para distintas estrategias de inversión.

Entre los principales beneficios que ofrece la securitización a los gestores de cartera se encuentran:

1.- Aumento de la liquidez: el proceso de titulización de cualquier activo resulta en un producto listado en bolsa, con un identificador individual (ISIN) que puede ser comprado y vendido a través de Euroclear y Clearstream, haciendo posible custodiarlo en una cuenta de corretaje existente.

2.- Diversificación del riesgo: al distribuir los riesgos asociados con los activos subyacentes entre múltiples inversores, la securitización ayuda a reducir la exposición al riesgo para cualquier inversor individual. Esto es especialmente importante en tiempos de volatilidad del mercado.

3.- Acceso a capital internacional: la securitización facilita el acceso a los mercados de capital internacionales, permitiendo a las empresas atraer inversión de una base global de inversores.

4.- Gestión centralizada de cuentas: la titulización permite al gestor disfrutar de las ventajas que ofrece el manejo centralizado de cuentas. Evita las redundancias administrativas de las cuentas gestionadas por separado y, a la vez, permite ofrecer a inversores proyectos de tickets superiores a los que no hubiesen podido acceder de otra manera.

5.- Protección de los activos que están bajo la estructura: debido a que la emisión se ejecuta a través de una sociedad de propósito especial (SPV), el subyacente está aislado del riesgo crediticio que pueda afectar al gestor, y por ende, al inversor.

En términos generales, la titulización de activos es un proceso que no solo permite convertir múltiples clases de activos, líquidos o ilíquidos, en títulos valores listados. Adicionalmente, ofrece la capacidad inherente a los productos negociados en bolsa (ETP, por sus siglas en inglés) para transformar activos en “bankable assets”, entendiendo estos como activos que adquieren la capacidad de ser distribuibles en diferentes plataformas de banca privada.

¿Cómo puede ayudar la securitización de activos a la distribución de su estrategia de inversión?

La securitización de activos desempeña un papel crucial en la distribución de estrategias de inversión a nivel internacional. A continuación, se detallan algunas formas en que este proceso puede potenciar dichas estrategias:

  • Flexibilidad en la gestión de estrategias: la securitización permite a los gestores de activos acceder a una gama más amplia de activos a la que de otro modo no podrían tener acceso. Esto incluye activos de mercados emergentes o sectores especializados que pueden ofrecer mayores rendimientos, pero conllevan riesgos más altos.
  • Facilita las estructuras complejas de inversión: mediante la securitización, los gestores de activos pueden estructurar productos de inversión más complejos, como deuda colateralizada por una obligación (CDO) o Mortgage-Backed Securities (MBS), que atraen a diferentes tipos de inversores con diferentes perfiles de riesgo.
  • Eficiencia en la distribución: la securitización facilita la distribución de productos de inversión en diferentes jurisdicciones, aprovechando la infraestructura de los mercados de capital internacionales. Esto permite a los gestores de activos llegar a un público inversor más amplio y diverso.
  • Transparencia y estándares internacionales: la securitización requiere cumplir con estándares regulatorios y de transparencia internacionales, lo que aumenta la confianza de los inversores y facilita la distribución de los productos en múltiples mercados.

Desafíos de la securitización

A pesar de sus numerosos beneficios, la securitización de activos también presenta varios desafíos que deben ser gestionados cuidadosamente:

1. Riesgo de opacidad: si bien la securitización puede dispersar el riesgo, también puede introducir complejidades que hacen que los productos sean menos transparentes.

2. Regulación y cumplimiento: los requisitos regulatorios para la securitización pueden ser complejos y varían entre diferentes jurisdicciones. Los gestores deben asegurarse de cumplir con todas las normativas aplicables, lo que puede aumentar los costos y el tiempo necesarios para estructurar y emitir productos securitizados.

3. Riesgo de mercado: aunque la securitización dispersa el riesgo, los activos subyacentes aún están sujetos a riesgos de mercado. Un deterioro en la calidad de los activos subyacentes puede afectar negativamente el rendimiento de los valores securitizados.

El futuro de la securitización en los mercados de capital internacionales

A medida que los mercados de capital continúan evolucionando, la securitización de activos seguirá siendo una herramienta vital para la distribución de estrategias de inversión. La regulación continuará evolucionando: el mercado de titulización ha estado sujeto a un mayor escrutinio regulatorio en los últimos años, y se espera que esta tendencia continúe. A medida que los reguladores obtienen una mejor comprensión de los riesgos asociados con la titulización, es probable que introduzcan nuevas reglas y directrices para garantizar que el mercado permanezca estable y transparente.

Además, la creciente demanda de inversiones sostenibles está impulsando el desarrollo de productos securitizados que incorporan criterios ambientales, sociales y de gobernanza (ESG). Los gestores de activos están explorando la securitización de activos verdes, como proyectos de energía renovable, para atraer a inversores que buscan generar un impacto positivo junto con  endimientos financieros.

En resumen, la securitización de activos es una herramienta poderosa que puede potenciar la distribución de estrategias de inversión en los mercados de capital internacionales. Al transformar cualquier tipo de activos en valores negociables, la securitización mejora la liquidez, diversifica el riesgo y facilita el acceso a capital global. Sin embargo, es crucial gestionar cuidadosamente los desafíos asociados, incluyendo la transparencia, la regulación y los costos.

Si desea conocer cómo la securitización de activos puede potenciar su estrategia de inversión y facilitar el levantamiento de capital en los mercados internacionales, contacte a los especialistas de FlexFunds en contact@flexfunds.com.

Las empresas se muestran abiertas a dialogar para mejorar sus esfuerzos en sostenibilidad

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El objetivo de cero emisiones netas es esencial para la supervivencia de nuestro planeta, pero alcanzarlo sigue siendo uno de los retos más acuciantes a los que se enfrenta el mundo. Un hecho esperanzador es que la encuesta anual ESG (siglas en inglés de medio ambiente, sociedad y gobierno corporativo) a analistas de Fidelity ha concluido que las empresas siguen estando abiertas a dialogar con sus audiencias sobre cómo pueden mejorar sus esfuerzos de sostenibilidad, y son conscientes de los cambios acelerados que experimenta el entorno físico, económico y normativo.

La encuesta ESG a analistas de Fidelity examina las opiniones de sus analistas internos en todo el mundo, que sintetizan la información de análisis procedente de alrededor de 20.000 interacciones anuales con empresas para detectar tendencias ESG clave en el panorama empresarial.

En todo el mundo, los analistas de Fidelity señalaron que, en un 68% de los casos, las empresas que cubren se han mostrado receptivas a sus esfuerzos de diálogo durante los últimos doce meses. Las empresas japonesas se colocaron en cabeza, con un 89% de ellas dispuestas a dialogar durante el último año, seguidas de EMEA/Latinoamérica (83%) y Asia-Pacífico menos China y Japón (71%).

Las empresas no están avanzando hacia el cero neto, pero los riesgos están haciéndose realidad. Únicamente el 43% de los analistas de Fidelity encuestados cree que las empresas cuentan con un objetivo de cero emisiones netas creíble para 2050 tal y como se expone actualmente, lo que pone de relieve la urgencia de acelerar los planes para alcanzar esta meta. 

Sin embargo, las empresas están tomando conciencia de los riesgos que supone no alcanzar los objetivos; así, el 85% de los analistas de Fidelity cree que las empresas están abordando las amenazas que plantean los cambios en el clima y la naturaleza para sus negocios.

Aunque en la encuesta queda claro que queda todavía mucho camino por recorrer hasta alcanzar las cero emisiones netas, los analistas identifican tres áreas que se prevé que propicien mejoras en las prácticas medioambientales de las empresas: la regulación, las ayudas públicas y las iniciativas de los accionistas.

En opinión de Jenn-Hui Tan, director de sostenibilidad de Fidelity International, aunque las empresas podrían estar quedándose atrás en sus planes de transición, existe una conciencia mayor sobre las amenazas que plantean el calentamiento del clima y el deterioro de los ecosistemas, lo que da a las empresas un incentivo claro para mantener abierta la comunicación.

«A pesar de la disposición de las empresas a dialogar, nuestra encuesta pone de relieve que queda mucho por hacer y las empresas necesitan un apoyo constante para alcanzar sus metas de cero emisiones netas. La regulación, los incentivos públicos y las iniciativas de los accionistas son factores clave al objeto de crear un entorno propicio para una transición exitosa de las empresas hacia el cero neto, sin perder de vista que la toma de decisiones a largo plazo requiere un estudio cuidadoso de las contrapartidas y limitaciones, tanto en los objetivos financieros como de sostenibilidad, en una coyuntura macroeconómica incierta”, añade Tan. 

Los vendedores de viviendas salen al mercado pero encuentran compradores indecisos en EE.UU.

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Según el último informe de mercado de Zillow, los vendedores de viviendas están volviendo al mercado, pero se encuentran con compradores indecisos. 

En mayo, el número de viviendas nuevas superó al de ventas, lo que permitió enfriar la competencia entre compradores y el crecimiento de los precios.

«El bloqueo de los tipos parece estar aflojando: los propietarios que habían pospuesto la venta de sus viviendas ya no esperan más. Pero justo cuando más opciones han surgido para la venta, los compradores han puesto el control de crucero», dijo Orphe Divounguy, economista senior de Zillow. 

Según el experto, la inflación ha afectado más a los hogares jóvenes, y los tipos de interés “obstinadamente altos” han puesto las hipotecas fuera del alcance de muchos compradores primerizos. 

“Esto ha enfriado la competencia por la vivienda. Si estas tendencias se mantienen, es probable que el crecimiento de los precios se estabilice o baje durante el próximo año», aseguró.

Aumento del inventario

Las nuevas ofertas de los vendedores aumentaron un 8% de abril a mayo y se sitúan un 13% por encima del nivel extremadamente bajo del año pasado. Los efectos del «bloqueo de tipos» -cuando los propietarios se aferran a sus viviendas existentes y a hipotecas con tipos bajos- se están debilitando con el tiempo. 

Una encuesta de Zillow a vendedores recientes reveló que alrededor del 80% se vio influida por acontecimientos vitales, como casarse o tener un hijo, y no necesariamente por unas condiciones financieras óptimas. 

Pero los compradores no están igualando el entusiasmo de los vendedores; las ventas en mayo fueron un 6% inferiores a las del año pasado. Esto ayudó a reponer parcialmente los estantes de la vivienda, ya que el número de casas en el mercado aumentó un 22% en comparación con el nivel casi récord del año pasado. 

El inventario sigue estando un 34% por debajo de las normas anteriores a la pandemia, pero es el déficit más pequeño en más de tres años. 

Los nuevos listados aumentaron más anualmente en la costa oeste y el sur costero, en San Diego, Seattle, Charlotte, Raleigh y el área de la bahía de San Francisco. 

En comparación con el año pasado, el inventario total se acumuló más en los principales mercados de Florida, donde la fuerte construcción de obra nueva ha ayudado a rellenar las arcas. Los compradores vieron más ofertas mes a mes en todos los grandes mercados excepto en Miami. 

La competencia y la revalorización se relajan

Como resultado, la competencia entre los compradores disminuyó en mayo, y la revalorización de los precios de la vivienda se enfrió con ella. El crecimiento del valor típico de la vivienda se ralentizó del 4,4% interanual en abril al 3,9% en mayo, lo que sigue siendo una tasa saludable y normal, mientras que la revalorización mensual descendió del 1,2% en abril al 0,8% en mayo. El valor de la vivienda ha aumentado considerablemente (más del 45%) desde antes de la pandemia. 

Los inquilinos que luchan por ahorrar para el pago inicial podrían tener un pequeño respiro el año que viene. Zillow pronostica que el valor de la vivienda terminará 2024 con un aumento del 0,4% en el año, y un descenso del 1,4% hasta mayo de 2025. 

Significado para compradores y vendedores

El índice de calor del mercado, elaborado por  Zillow, muestra que la nación se está volviendo un poco más amigable para los compradores y se dirige hacia un territorio «neutral», pero los vendedores todavía tienen una ligera ventaja. Buffalo, Hartford y San José son los principales mercados para los vendedores entre las 50 áreas metropolitanas más grandes. Nueva Orleans, Miami, Jacksonville y Memphis se inclinan hacia los compradores, lo que da a los que están en el mercado una mayor ventaja en las negociaciones.  

En todo el país, casi una cuarta parte de las viviendas en venta sufrieron una rebaja de precio en mayo, el porcentaje más alto de los últimos seis años para esta época del año. Hay muchas posibilidades de que los compradores adquieran una propiedad pendiente por menos del precio de catálogo.

JPMorgan anuncia plan de crecimiento en Miami, quiere aprovechar la riqueza del sur de la Florida

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Miami se ha convertido en un punto estratégico para los inversores de Estados Unidos y varias partes del mundo, al grado de que se le ha bautizado como el «Wall Street» del Sur; ante la evidencia las grandes instituciones financieras no quieren dejar pasar la oportunidad de estar presentes en esa zona, o bien de consolidarse, es el caso de JPMorganChase.

La mayor institución bancaria de Estados Unidos, con activos financieros que rondan los 2.4 billones de dólares, una operación diaria de casi 10 billones de dólares en más de 120 monedas y más de 160 países, además de salvaguardar más de 32 billones de dólares en activos, según la carta que en abril pasado envió el director ejecutivo de JPMorgan, Jamie Dimon, anunció que aumentará su presencia en Miami y en el sur de la Florida con la intención de acoger hasta 400 empleados en los próximos meses. Con esta adquisición, la oficina del banco en el centro de Miami duplicará su tamaño.

De acuerdo con un comunicado de la empresa, la oficina cuenta actualmente con más de 500 empleados en todas las líneas de negocio y funciones de JPMorganChase. Este nuevo proyecto que tendrá dos años de duración, también renovará y ampliará el Centro de Clientes de Miami de la firma para crear un espacio de reuniones y funciones de categoría mundial para acoger eventos de clientes y empleados.

Adicionalmente, el mayor banco estadounidense informó que alquiló 13.000 pies cuadrados para una oficina en West Palm Beach, al tiempo que abrirá tres centros financieros en el sur de Florida a principios del próximo año. La idea es reunir en un solo sitio a más de 60 empleados de muchas de sus líneas de negocio y funciones que hasta ahora estaban repartidos en varios lugares del condado de Palm Beach.

JPMorgan y la economía de Miami, el factor Messi

Un reciente estudio independiente reveló que JPMOrganChase contribuye con alrededor de 1.900 millones de dólares anuales a la economía de Miami, y genera alrededor de 5.200 puestos de trabajo adicionales en varias de las industrias locales.

La expansión de JPMorgan en el sur de Florida añadirá una media de 151 millones de dólares en actividad económica a la región, así como 380 puestos de trabajo en la industria de la construcción, según estimó el banco en su comunicado.

En su reciente carta anual, Jamie Dimon, destacó el compromiso de JPMorgan para potenciar el crecimiento económico en toda Florida. El banco ha realizado más de 46 millones de dólares en inversiones filantrópicas y empresariales en el sur de Florida y casi 65 millones de dólares en todo el estado para aumentar las oportunidades de ser propietario de una vivienda.

JPMorgan no quiere dejar nada al azar, a principios de este mismo año firmó un acuerdo por los derechos de denominación del estadio de fútbol donde juega Lionel Messi en Fort Lauderdale, el emblemático jugador argentino campeón del mundo se ha vuelto una atracción y una fuerza de ventas e imagen en la región con su sola presencia.

La firma incluye a Miami como factor esencial de su expansión por Estados Unidos, el hecho de que Dimon destacó las inversiones del banco en esa parte del país durante su informa anual más reciente lo dice todo.

HMC Capital traerá a Brasil 20 nuevos ETF de la gestora estadounidense First Trust

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April Reppy Suydam, responsable de distribución de First Trust para América Latina (Funds Society)

El mercado de ETF en Brasil debería recibir pronto más ofertas de productos: 20 nuevos tickers del gestor estadounidense First Trust llegarán a Brasil a través de HMC Capital. Según April Reppy Suydam, responsable de distribución de First Trust para América Latina, los activos deberían estar disponibles a finales de año, distribuidos en tres o cuatro frentes.

La gestora apunta al mercado institucional, pero también atenderá a particulares.“En este momento priorizamos soluciones temáticas y multiestrategias”, afirma Abril. First Trust es el sexto mayor gestor de ETF de EE.UU., con 158.700 millones de dólares distribuidos en este segmento, la parte más representativa del total de activos gestionados, de 225.000 millones de dólares.

“Existen estrategias disruptivas de IA; relacionados y no relacionados con la energía limpia. Tenemos atención sanitaria, edificios ‘verdes’ no relacionados con ESG, así como soluciones geográficas, con activos de Japón e India”, afirma el responsable de distribución en Latam.

HMC: centrarse en la diversificación

Según Felipe Durán Amoedo, especialista en ETF y criptomonedas de HMC Capital, los nuevos activos vienen a cubrir la necesidad de diversificación de algunos actores institucionales, como los fondos de inversión locales. «Vemos muchos activos, bancos y family office que buscan soluciones de diversificación», afirma, destacando que el distribuidor también ve una «actividad creciente entre los inversores individuales» para los ETF.

Gran parte de la demanda, afirma Amoedo, procede del sector tecnológico. “El tema tecnológico está candente”, afirma. La IA, la computación en la nube y la ciberseguridad están presentes en las conversaciones recientes con los clientes institucionales de HMC. La renta fija sigue activa en la cartera de la casa, que debería incorporar productos de la categoría con ETF gestionados activamente.

La educación inversora es un paso fundamental

Pero no basta con llegar nuevos productos al país, según April Suydam. La responsable de distribución Latam de First Trust afirma que un paso importante para el gestor es ampliar el conocimiento sobre los posibles beneficios de los ETF. “Aunque los ETF existen en Brasil desde hace 20 años, todavía están empezando a utilizarse”, afirma.

“Tenemos mucho trabajo por hacer para ciertos inversores, pero estoy entusiasmada porque hay una evolución, que sabíamos que iba a suceder y que tiene que ver con la diversificación, desde el punto de vista educativo”, dice, sobre los inversores individuales. . “Las instituciones con las que trabajamos ya lo entienden bien. Pero otra cosa es trasladar esto al inversor brasileño común, compitiendo contra todos los sesgos hacia la renta fija”, afirma.

“Sin embargo, ya noto una diferencia en las inversiones, que poco a poco se están expandiendo a otros productos. Personalmente tengo mucha paciencia y estaremos aquí en Brasil por un largo tiempo”.

BBVA AM pone al cliente afluente al centro de su estrategia en Perú

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(cedida) Antonio Cevallos, CEO de BBVA Asset Management Perú
Foto cedidaAntonio Cevallos, CEO de BBVA Asset Management Perú

Después de meses de bajas de tasas y flujos positivos, la industria de fondos mutuos peruana anticipa un 2024 redondo, y BBVA Asset Management no es la excepción. Liderando el aumento de AUM, según relata el CEO de la firma en el país, Antonio Cevallos, la firma se está enfocando en ampliar el segmento llamado afluente a través de un modelo completo de asesoría que llaman “banca prime”.

“Somos los primeros en crecimiento YTD, con más de 25% de crecimiento de los AUM totales. Para cinco meses, eso es un número bastante relevante”, indica el ejecutivo, en entrevista con Funds Society. Y uno de los factores diferenciadores, agrega, es que reforzaron su oferta para el segmento afluente, que antes sólo impulsaban “tímidamente”.

“Estamos metiéndole mucho foco a nuestra banca de afluentes, la banca prime”, relata, agregando que esto implicó un relanzamiento del segmento y una nueva estructura interna. Más que aumentar su planta comercial o de asesores financieros, el máximo ejecutivo describe que se trata de “crear equipos –no tan grandes– de advisors, con un sesgo más de inversiones, que apalanquen a estos banqueros prime”.

Así, con un mix de tecnología –anclada en la aplicación de BBVA– y asesores que incorporaron más productos de inversiones en su parrilla, la firma reformuló la oferta para los clientes con un “foco más holístico”. La estrategia de la firma es ofrecer productos financieros y no financieros, «con un matiz de asesoría», con un equipo de banqueros y advisors especializados especializados.

La conquista del afluente

Este segmento de clientes, para BBVA, son los que se ubican bajo el rango de banca privada tradicional, que designan sobre los 500.000 dólares. En promedio, describe Cevallos, mueven entre 100.000 y 150.000 dólares. El sesgo de clase de activo, por su parte, está inclinado hacia el efectivo y la renta fija.

Y los resultados justifican el esfuerzo. De los flujos netos que suman en el año, alrededor de dos tercios vienen de la banca prime. “Es un segmento que ha recogido muy buena parte del AUM y que está dando sus frutos”, indica el CEO de la gestora, agregando que los clientes están valorando bien esta propuesta “más holística”.

Además, es una categoría que tiene potencial para crecer, según BBVA AM. “En todo fondos mutuos, nuestro total de clientes es sobre 100.000”, explica, mientras que para el segmento prime tienen “mapeados” 35.000 clientes.

Esto se alinea con la estrategia histórica de la gestora de matriz española, que en el pasado ya se ha lanzado a captar inversionistas del mundo retail. “Hemos sido fuertes ahí y hemos ido poco a poco subiendo en la pirámide”, comenta el profesional.

Otros focos

Otro segmento que están mirando con interés es el de clientes corporativos, que consiste en el negocio de gestionar la caja de las empresas.

“En otras partes del ciclo, han sido bastante relevantes”, describe Cevallos. Durante 2021 y 2022, el spread entre los fondos y los depósitos a plazo llevaron a las compañías hacia los bancos. Hoy, sin embargo, “hemos empezado a ver un retorno a nivel de sistema”, dice.

En este momento, en el segmento valoran que los fondos mutuos ofrecen productos más diversificados y con distintos plazos. “Eso nos permite quedar por encima de lo que ofrece un depósito tradicional”, en un momento en que las empresas mineras, por ejemplo, que son relevantes en la plaza peruana, tienen “excedentes relevantes” a raíz de un ciclo positivo.

A nivel de producto, están enfocados en productos a plazo definido, principalmente en dólares, aprovechando la coyuntura de las tasas de interés; y en complementar su parrilla de productos en monedas, plazos y estrategias globales, particularmente en renta fija en dólares.