Foto: Lviatour. Los fondos de pensiones chilenos saldan octubre en negativo
La rentabilidad mensual en octubre de los Fondos de Pensiones chilenos Tipo A, B, C y D se explica principalmente por el retorno negativo que presentaron las inversiones en instrumentos extranjeros y acciones locales. Al respecto, los resultados negativos observados en los principales mercados internacionales se vieron incrementados por la apreciación del peso chileno respecto de las principales monedas extranjeras, lo que afectó negativamente a las posiciones sin cobertura cambiaria, informó la Superintendencia de Pensiones del país.
Lo anterior se puede apreciar al considerar como referencia la rentabilidad en dólares del índice MSCI mundial y el retorno mensual de los títulos accionarios locales medido por el IPSA, que presentaron disminuciones de 0,88% y 3,52%, respectivamente, así como la depreciación de la divisa norteamericana, con una caída de 4,16% durante el presente mes.
Dicho retorno negativo fue parcialmente compensado por la rentabilidad positiva de las inversiones en títulos de deuda nacional. La rentabilidad del Fondo de Pensiones Tipo E se explica principalmente por el retorno positivo que presentaron las inversiones en instrumentos de renta fija nacional. Dicho retorno positivo fue parcialmente contrarrestado por la rentabilidad negativa de las inversiones en el extranjero y en instrumentos de intermediación financiera nacional.
Todos los fondos de pensiones chilenos, salvo el Fondo E, registraron rentabilidades negativas durante el pasado mes de octubre, informó la Superintendencia de Pensiones. El Fondo A (Más riesgoso) obtuvo un -4,00 % de rentabilidad real; el B (Riesgoso), registró -2,83 %; el C (Intermedio) anotó una baja de -1,70 % y el D (Conservador) -0,75 %. El Fondo E (Más conservador), por otra parte, registró una rentabilidad positiva que alcanzó a 0,45 %.
El valor de los fondos de pensiones ascendió a $ 97.278.317 millones al 31 de octubre de 2014, cifra que involucró un aumento de $ 13.045.359 millones respecto de igual periodo de 2013, equivalente a un alza de 15,5 % y a una variación real de 10,1 %.
Neil Dwane, CIO of European Equity, Allianz GI. Quality Growth and Income, Two Strategies to Invest in Europe by AllianzGI
En un entorno como el actual de tasas bajas, para obtener rendimiento hay que asumir riesgos. Para el director de Inversiones de Renta Variable Europea de Allianz GI, Neil Dwane, es fundamental elegir qué tipo de riesgo asumes. “Existe crecimiento en el mundo, pero hay que buscar muy bien las empresas que lo tienen. En periodos de crecimiento bajo como el actual, las acciones con alta rentabilidad por dividendo son una buena opción, y las de crecimiento de alta calidad son la otra”.
Con estos dos consejos, Dwane centra su exposición sobre qué tipo de producto resulta más atractivo hoy en día a la hora de invertir en renta variable europea. Centrándose en el crecimiento de calidad, pone como ejemplo finales del año 2007, cuando hubo un momento similar al actual “en el que la calidad estaba más barata que las empresas de fundamentales más cuestionables; en ese entorno, el Quality Growth, logró subir en 2008 frente a un mercado que cayó un 40%”.
Ahondando en este “retorno a la calidad”, Dwane puntualiza que ésta puede venir tanto por la calidad del crecimiento, “como sería el caso de Inditex”, como por la calidad de los dividendos, “como Repsol o Royal Dutch”. Dwane explica que en estos momentos hay que tomar decisiones acertadas, incluso por sector, y da el ejemplo del sector bancario: “Entre dos grandes bancos globales, como son HSBC y BBVA, en estos momentos nos decantamos por HSBC. En primer lugar, BBVA está más caro, y en segundo lugar, la recuperación en España y en buena parte de Latinoamérica está en entredicho, mientras HSBC es un banco más diversificado”.
Allianz GI cuenta con la estrategia European Equity Growth, centrada en invertir en empresas de calidad y alto crecimiento cotizadas en el mercado europeo.
Para el inversor que prefiera algo menos de volatilidad, una estrategia centrada en alta rentabilidad por dividendo es más adecuada.
En la estrategia de alta rentabilidad por dividendo, el equipo de gestión de Allianz GI busca empresas que tengan un yield un 25% superior al del mercado. “Es un proceso cuantitativo que corremos cada lunes para ver qué empresas cumplen con este criterio. Una vez que tenemos los candidatos, vemos qué valores tienen fundamentales sólidos fijándonos en la sostenibilidad del dividendo, la generación de flujos de caja, la calidad del equipo gestor, etc. Las empresas que cumplan con todos nuestros criterios entrarán en el portafolio. A su vez, la disciplina de venta es sencilla: cuando un valor que tenemos en el portafolio alcanza la rentabilidad por dividendo del mercado, se pone a la venta”, explica Dwane.
Como ejemplo de compañía que encaja con estos criterios Neil Dwane, en entrevista concedida a Funds Society, habla sobre bPost, la compañía de correos belga. “bPost cumplía con los criterios de alta rentabilidad por dividendo, pero además, recientemente se está beneficiando de la entrada de Amazon en el mercado belga puesto que la mayor parte de los paquetes que distribuye Amazon en Bélgica viajan con el servicio postal de bPost”. Y, como corresponde a una compañía de este tipo, cotizada en Europa, «bPost cotiza a un PER de 6x y tiene un atractivo yield del 6,5%, con un crecimiento esperado del dividendo del 10% gracias a mejoras en los flujos de caja”, añade.
La estrategia European Equity Dividend de Allianz GI cuenta con una rentabilidad por dividendo media del 5,1%, con expectativas de que este yield suba hasta el 5,8% el año que viene. “Así, mediante esta estrategia se obtiene un yield superior al que ofrece la deuda high yield de la zona euro, y además en el caso de invertir en dividendos, lo haces en compañías de alta calidad, mientras que al invertir en high yield estás posicionándote en empresas con mala calidad crediticia cuyas emisiones, de irse de nuevo a la par, tienen un potencial de caída del 35%”, argumenta Dwane.
La apuesta del sector financiero por el marketing de contenidos en los dos últimos años es cada vez más potente. Foto: Victor Camillo, Flickr, Creative Commons.. Marketing de contenidos: una sólida inversión a futuro
Los gestores de las instituciones de inversión colectiva españolas han aumentado en la primera mitad del año un 28% su posición hacia otros fondos y sicavs en sus carteras, hasta cerca de 27.000 millones de euros. Unas inversiones que se concentran sobre todo en fondos domiciliados fuera de España (el 75% del total), fondos de terceras gestoras (el 77% del total) y productos que invierten en renta variable, renta fija, fondos mixtos o de retorno absoluto.
Según los datos de VDOS, por grupos financieros, Santander AM es la gestora española que más invierte, a través de sus IIC, en otros fondos y sicavs de terceras entidades: sus IIC invierten más de 5.000 millones de euros en fondos y sicavs de entidades externas al grupo, lo que supone un crecimiento de casi el 40% en el primer semestre de 2014 y una cuota del 24,5% del total de inversiones en gestoras externas (que se sitúa en 20.600 millones de euros).
Pero la que más ha aumentado sus inversiones en fondos y sicavs de terceros desde enero a junio ha sido la gestora de CaixaBank (InverCaixa), un 53% más, que se traduce en casi 2.800 millones de euros posicionados en fondos y sicav de otras gestoras a través de sus IIC.
El top cinco de las gestoras que, a través de sus IIC, más invierten en otras IIC ajenas al grupo (al que se suman BBVA AM, la gestora de UBS y Mutuactivos, la gestora de Mutua Madrileña) aglutinan el 60% de las inversiones en fondos y sicavs de terceros por parte de las IIC en España.
Pero si por distribuidores destacan las entidades nacionales, por proveedores destacan las internacionales, es decir, la mayoría de inversión de las IIC españolas a otros fondos y sicavs van a parar a entidades foráneas. Según los datos de VDOS, BlackRock es el principal proveedor, con 2.768 millones de euros, con una cuota del 13,42% sobre el total invertido hacia vehículos colectivos de terceras entidades. Ha aumentado su participación en las carteras de IIC españolas en más de un 68% en solo seis meses.
JP Morgan AM, M&G Investments, Deutsche A&WM y Morgan Stanley también destacan en el top cinco de entidades que más productos externos logran colocar en las carteras de los fondos y sicavs españoles, y en conjunto aglutinan el 31% del total. El 70% restante está en productos de otras entidades, lo que muestra que en este punto hay una menor concentración: en resumen, los gestores de fondos españoles eligen vehículos colectivos de numerosas gestoras para sus carteras.
Entre las que más han crecido desde enero, además de BlackRock, se sitúan otros grupos de gestión como Société Générale o Unicrédito y entre los que más han decrecido en las carteras de las IIC españolas en 2014 están los productos de Carmignac o BNP Paribas IP.
¿Y el fondo más popular entre otras IIC?
El fondo más popular entre las IIC nacionales es el M&G Optimal Income, producto mixto con más de 542 millones invertidos en él, seguido del Invesco Pan European Equity Fund, con 327 millones, y un ETF, el iShares Euro Corporate Bond UCITS, al que se destinan casi 300 millones.
Las categorías más populares son las de renta fija y renta variable, pero también retorno absoluto: con 260 millones de inversión por parte de fondos y sicav españoles, destaca el BNY Mellon Absolute Return Equity Fund. Y el top cinco de los fondos más posicionados entre las IIC españolas en todas las categorías de VDOS pertenecen a gestoras internacionales.
Ann Steele, Portfolio Manager for Threadneedle’s Pan-European Equity Strategy. Sentiment towards Europe Has Changed. Was It All an Illusion?
En Europa, a principios de año todo parecía funcionar. Mario Draghi había prometido “hacer todo lo necesario”, el crecimiento estaba retornando a las economías de la zona euro, aunque despacio; incluso los países periféricos mostraban recuperación. Los inversores confiaban en esta recuperación y retornaban al mercado europeo, ya nadie apostaba por el desmoronamiento del euro.
Pero ahora el sentimiento ha cambiado;¿ha sido todo una ilusión? Ann Steele, portfolio manager de la estrategia de renta variable paneuropea de Threadneedle, conversa con Funds Society sobre los problemas que acucian a Europa. Su diagnóstico es severo: “Estamos en el mismo sitio que hace dos años”. Steele pone algunos datos irrefutables sobre la mesa: “A principios de año, el consenso estimaba un crecimiento de los beneficios por acción europeos del 14%, hoy estamos en el 5%, y prácticamente todo viene por el efecto divisa. Si miramos al PIB, vemos que el crecimiento se ha estancado. De hecho, Francia no crece, Alemania lo hace muy débilmente e Italia tiene crecimiento negativo. Entre estos tres países se generan dos tercios del PIB de la Eurozona, por tanto, la situación es complicada”.
Las sanciones económicas a Rusia, que aún en el mejor de los casos permanecerán un tiempo en vigor, están afectando bastante a algunas economías. A este estancamiento económico se une el fantasma de la deflación. El dato de inflación interanual de la Eurozona está en el 0,3%, “a años luz del objetivo del 2% que tiene el BCE”. El precio del petróleo a la baja no va a ayudar a generar inflación en Europa. En definitiva “la crisis bancaria y de deuda soberana ha derivado en una crisis de crecimiento en Europa”, afirma Steele.
Algunos países han tomado medidas amargas, pero efectivas. Steele pone el ejemplo de Irlanda que, tras realizar las reformas necesarias, ha conseguido rebajar su tasa de desempleo desde el 15% al 11%, goza de una recuperación del precio de la vivienda del 24% y ha obtenido un crecimiento del PIB en el segundo trimestre del 7,7%. “Los bancos se recapitalizaron en 2009 y han despegado, y una reforma fiscal, que ha bajado el impuesto de sociedades al 12,5% ha conseguido atraer multinacionales de todo el mundo hasta Irlanda”. El país ha lograda rebajar su déficit presupuestario desde el 13,7% en 2009 hasta el 2,8% en 2014.
Steele se lamenta de que el ejemplo irlandés no abunde en Europa. Incluso su vecino insular, Reino Unido, que ha mantenido un ritmo de crecimiento bastante saludable en los últimos años, se ve frenado ahora por motivos políticos. “Primero tuvimos el referéndum escocés, que seguirá generando debate y cambios”. Próximamente, el país se enfrenta a las elecciones generales de 2015 y más tarde, al referéndum sobre la permanencia de Reino Unido en la UE, previsto para 2017-18. “Como resultado, vamos a tener un mercado inducido por la política durante los próximos dos años”, constata la portfolio manager, afirmando además que “no veremos subidas de tasas en Reino Unido en el mes de abril, como afirma el consenso, puesto que las elecciones son en mayo, así que como pronto, vendrán al final del primer semestre”.
Europa se enfrenta a un camino difícil, en el que el discurso y las acciones de Draghi va a tener que demostrar su eficacia. Si bien la valoración del mercado europeo es relativamente más atractiva a la de EE.UU., tampoco destaca respecto a Japón o los mercados emergentes. ¿Cuál es el posicionamiento de la estrategia paneuropea que maneja Ann Steele para este entorno de mercado?
En momentos como el actual, un buen stock picking muestra todo su potencial. La portfolio manager ha realizado varios cambios en su portafolio, en el que actualmente hay 60 valores. Por un lado, ha tendido a invertir más en large caps, o incluso mega caps, soltando peso en empresas de pequeña y mediana capitalización que tienen mucho peso en mercados domésticos. Sectorialmente, las ideas de Steele para sacar el mejor partido de la situación actual son las siguientes:
Gran apuesta por el sector farmacéutico europeo: entre las 10 compañías con mayor peso del portafolio, cuatro son farmacéuticas. “Por un lado estoy sobreponderada en el sector porque tiene carácter defensivo, pero sobre todo, porque la cartera de productos en desarrollo en el campo de la lucha contra el cáncer es impresionante en estos momentos, con toda una gama de productos muy esperanzadores que actúan potenciando el sistema inmunológico de forma que la terapia para combatir los tumores podría cambiar de forma radical. Roche y Novartis tienen buenas franquicias en este tipo de medicamentos”.
Venta de los bancos domésticos en los que invirtió en 2013: ahora, la estrategia está infraponderada en bancos, pero no siempre ha sido así. Hace algo más de un año Steele apostó por la recuperación de los mercados domésticos europeos y sobreponderó los bancos domésticos de mediano tamaño de países como España, Italia e Irlanda comprando nombres como Bankinter, Banco Popular y Bank of Ireland. “Al ver los resultados de algunos de estos bancos para el primer trimestre de 2014 deshice muchas de estas posiciones, y ahora estoy infraponderada en el sector, y no tengo en el portafolio ni bancos alemanes ni franceses”, explica.
Historias de éxito, como Pandora y Richemont: en consumo, Steele está infraponderada en consumo defensivo “por su alta correlación con la evolución de los mercados emergentes”, y sobreponderada en consumo cíclico. Sin embargo, en este sector puntualiza que las grandes compañías de bienes de lujo están teniendo un comportamiento dispar. Por ejemplo, LVMH –que no está en el portafolio- ha dado resultados flojos en la división de bebidas alcohólicas, mientras ha ido bien en joyas y relojes. “Para aprovechar esta tendencia cuento en el portafolio con la empresa suiza de bienes de lujo Richemont, que está especializada en alta joyería y relojería, y además cuenta con una posición neta de caja de 4.700 millones de euros”. Otra historia de éxito que forma parte de la cartera de Steele es la empresa danesa de bisutería Pandora, que ha experimentado un cambio en su equipo gestor llevándola a convertirse en una gran exportadora a nivel global, con planes ahora para entrar en el mercado chino.
“Ahora, la estrategia cuenta con una beta más baja que hace un año, así como con un tracking error también menor y algo más de efectivo, un 3,5%, de lo que suele ser habitual. Veo valor en el mercado europeo, pero también problemas de crecimiento, políticos y geopolíticos, por lo que es buen momento para dar un paso a un lado y esperar”, concluye Ann Steele, portfolio manager de la estrategia de renta variable paneuropea de Threadneedle.
Justo cuando pensáis que le habéis cogido el tranquillo, el mercado siempre se alegra de recordaros que nunca parará de sorprenderos. De hecho, lo único que nosotros, los inversores…¡ejem!…los humanos somos capaces, siendo realistas, de comprender completamente es esto: la única certidumbre en los mercados es la incertidumbre. Lo mejor es que lo aceptemos o el mercado seguirá contraatacándonos, aun cuando no logremos entender lo que nos ha sacudido. Pueden analizarse muchas partes de la economía mundial y el funcionamiento de los mercados, pero los inversores o la clase política nunca tendrán la “fuerza” para comprenderlos totalmente ni controlarlos y la invisible incertidumbre siempre formará parte integrante de su futuro.
La razón de ello es que los mercados financieros son un sistema complejo del tipo más complicado e inestable. Esto se debe, en parte, al hecho de estar estructurados como una red (masiva) sin flujos de información fijos, en la que todos los nodos pueden, en potencia, interactuar entre sí y compartir información mutuamente. Ello hace que el equilibrio o “resultado (outcome)” que surge en el organismo del mercado sea ya mucho más difícil de entender que los organismos más mecánicos de insumos-productos. Aun así, el comportamiento de algunas redes puede entenderse bastante bien con un poder de cálculo lo suficientemente sofisticado, especialmente si operan en un entorno controlado, como una red de ordenadores.
No obstante, tan pronto como las emociones e interrelaciones humanas llegan a ser parte del intercambio de información, se suma otra capa de complejidad, porque se introducen toda clase de bucles de retroinformación en virtud de los cuales la conducta real de otros o las expectativas acerca de otros o el resultado final del sistema influyen en la conducta de los humanos/inversores en ese mismo instante. Ello da lugar a la posibilidad de expectativas que contribuyen a su propio cumplimiento, conductas irracionales e incoherentes y causalidades inestables en la manera en que los nodos (sí, en este caso nos referimos a los inversores) del sistema se influyen entre sí. Como consecuencia de ello, nunca puede confiarse en que un determinado factor, perturbación o fuente externa de nueva información vaya a generar cierto resultado (“outcome”).
En un momento dado, cierto dato económico o cierta noticia política o sobre medidas políticas podría repercutir positivamente en la confianza de los inversores, mientras que en otro momento podría tener el efecto contrario. Algunos de estos tipos de relaciones podrían parecer, no obstante, más estables que otros, aunque en ninguno de ellos podrá nunca confiarse completamente. Una flexibilización de las políticas y unos brillantes datos económicos y sobre beneficios probablemente sean, a menudo, considerados positivos, pero si se interpretan como demasiado tímida (la flexibilización) o excesivamente buenos (los datos) en comparación con las expectativas que (por cualquier motivo) se han formado en los mercados, también podrían fácilmente traducirse en una desconfianza de los mercados.
Además, las emociones e interrelaciones humanas también pueden dar lugar a expectativas que estén totalmente desligadas de los datos fundamentales subyacentes, pero que, sin embargo, impulsen cambios colectivos de humor que traigan consigo volatilidad en los mercados. Esta última genera, a menudo, variaciones de los precios de los activos que, incluso a posteriori, resultan muy difíciles de comprender. El ejemplo más conocido de lo anterior es el crack bursátil mundial del 19 de octubre de 1987 (cuando el índice Dow Jones Industrial sufrió en un solo día ¡una caída del 29,2%!), para el que no pudo encontrarse una razón atendiendo a los datos fundamentales anterior ni posterior al desplome. Ni siquiera las explicaciones centradas en una combinación de factores, como las emociones humanas (pánico irracional), los problemas técnicos (teléfono, TI) y la inesperada falta de liquidez en las sociedades de valores, permiten entender mínimamente el momento y la magnitud de este suceso.
Así pues, ¡mala suerte! Operamos en un mundo complejo en el que cabe esperar lo inesperado, si bien el momento y la gravedad de los hechos nunca pueden saberse de antemano. No obstante, como inversor hay (al menos) dos cosas que pueden hacerse para lidiar con esta realidad. En primer lugar, puede prepararse para imprevistos y proponerse construir carteras tan robustas como sea posible.
Sencillamente, esto puede conseguirse marcándose el objetivo de diversificar riesgos en todas las clases de activos y creando un aceptable equilibrio entre activos “seguros” (que aportan rentabilidades positivas en escenarios de alta volatilidad) y activos de riesgo que generan rentabilidades en entornos de mercado más tranquilos. No subestimar el riesgo ni exagerar las ventajas de la diversificación son importantes principios a tener presente en el proceso asociado de construcción de carteras.
En segundo lugar, los inversores pueden reaccionar ante una perturbación. Dependiendo de la propia evaluación sobre la persistencia del escenario de volatilidad, de la probabilidad de que haya factores fundamentales subyacentes en ese entorno o de que se observen fuertes bucles de retroinformación desde los mercados hacia la economía subyacente, las carteras podrán ser adaptadas. A veces, el recrudecimiento de la agitación en los mercados no es más que el preludio de una tormenta más duradera (por ejemplo, la quiebra de Lehman en septiembre de 2008), aunque más a menudo cree una interesante oportunidad de inversión. Por ejemplo, prácticamente cada vez que el índice de volatilidad Vix ha subido por encima de 20 en los 2 últimos años, ha resultado ser una atractiva oportunidad de compra para los activos de riesgo.
Por lo que respecta a nuestra postura en materia de asignación de activos, en las últimas semanas nos hemos centrado en aplicar a ese respecto el necesario cambio de dirección. Tal como lo vemos, la corrección en los mercados fue notable, pero muy difícil de explicar apoyándose en los fundamentales subyacentes. Los temores acerca de la economía europea y la voluntad de la clase política europea para manejar los riesgos de deflación y proporcionar el tan necesario estímulo para crecer tuvieron su parte de culpa. Como también parecen haber influido en la propensión al riesgo de los inversores la preocupación sobre el crecimiento de la economía mundial en general, el temor al ébola y las persistentes dudas sobre la estabilidad de China.
No obstante, ninguno de estos problemas era realmente nuevo y los datos económicos apuntaban principalmente a una divergencia creciente entre las tendencias (aplacadas) en Europa y las tendencias (reforzadas) en EE.UU. A nuestro juicio, las perspectivas de crecimiento mundial subyacentes no han experimentado, sin embargo, un cambio sustancial en el último par de semanas. Por tanto, el rápido y pronunciado movimiento del mercado probablemente se ha visto impulsado, en gran medida, por factores técnicos como la recogida de beneficios en operaciones en masa, la mayor fragilidad del mercado debido a las deterioradas condiciones de liquidez y la sobrerreacción de desconfianza entre los operadores presentes en el mercado.
Este análisis nos ha impedido reducir nuestra posición general de riesgo en las últimas semanas, ya que nos centramos fundamentalmente en identificar la aparición de nuevas oportunidades. Puesto que las perspectivas de una menor inflación y una postura mundial (incluso) más expansiva en cuanto a la política monetaria son una de las consecuencias de la reciente dinámica macroeconómica y de mercado, consideramos que la mayoría de las oportunidades se han creado en la parte del mercado sensible a los tipos de interés. En consecuencia, hemos ajustado algunos de nuestros sesgos hacia activos de riesgo desplazándolos de las acciones al sector inmobiliario y a los productos de renta fija basados en diferenciales. Los valores de deuda pública también siguen viéndose favorecidos por el tema de la “búsqueda de rendimientos” y, lo que es importante, han vuelto recientemente a demostrar que, incluso en el actual nivel de rendimientos, este tipo de activos sigue siendo un destino popular de los flujos en busca de refugio durante períodos de aversión al riesgo. Por tanto, un enfoque equilibrado en el que tengamos en cartera valores de deuda pública al tiempo que mantengamos, sin embargo, un sesgo sobre todo hacia activos de riesgo generadores de rendimientos es, de ahora en adelante, nuestra opción preferida tras el reciente período de turbulencias en los mercados.
Artículo de opinión de Valentjin van Nieuwenhuijzen, director del Equipo de Estrategia Global y Asset Allocation de ING IM
. Vuelta a lo simple: sacar más partido a la diversificación
Pioneer Investments anunció esta semana una mejora del equipo europeo con el nombramiento de Simone Ragazi como analista de compañías de pequeña capitalización europea. Basado en Milán, Simone reportará directamente a Cristina Matti, directora de compañías de pequeña capitalización europea.
Comentando su nombramiento, Diego Franzin, director de Renta Variable Europea de Pioneer Investments, explica que “Pioneer Investments ha gestionado activos de renta variable europea desde hace 15 años con una filosofía y proceso consistente. Su propio enfoque de análisis fundamental para la inversión en este tipo de activo le ha servido para contar con un track record sólido en el medio y largo plazo en cualquier tipo de ciclo de mercado”.
“Durante los últimos años, hemos incorporado recursos a nuestro equipo para fortalecer nuestras capacidades en Renta Variable Europea y hemos incrementado nuestra oferta de producto. Estamos entusiasmados con la incorporación de Simone y con su gran experiencia como analista de renta variable europea. Su incorporación representa una mejora de nuestras capacidades en el ámbito de las pequeñas y medianas empresas europeas”, añadió Franzin.
Simone cuenta con más de 10 años de experiencia en la industria. Se incorpora a Pioneer Investments procedente de MainFirst Bank, donde cubría el sector de bienes de lujo europeo y algunas compañías italianas de pequeña capitalización del sector consumo. Había sido recientemente nombrado coordinador de su sector. Previamente había analizado bancos italianos por un período de tres años y compañías de lujo y de consumo italianas durante ocho años. Es licenciado en Finanzas Corporativas por la Universidad de Bocconi.
Foto: JakeandLindsay, Flickr, Creative Commons. ¿Qué caracteriza a un emprendedor de éxito?
Con el objetivo de prestar un mejor servicio a sus clientes emprendedores, BNP Paribas Wealth Management ha llevado a cabo el mayor estudio realizado hasta ahora sobre emprendedores de éxito para saber quiénes son y dónde se encuentran. El emprendedor de éxito es un hombre con un patrimonio medio de 7,6 millones de dólares, procede de una familia emprendedora y dirige, al menos, cinco empresas. Tenía 32 años cuando inició su trayectoria empresarial. Sus empresas se centran en los sectores de las finanzas, la venta al por menor y la tecnología. Invierte el 9,4% de su patrimonio total en angel businesses y espera una rentabilidad del 28%.
Son conclusiones del informe de BNP Paribas Wealth Management, que ha publicado la primera edición de su nuevo Informe Global sobre Emprendimiento, que analiza el comportamiento de emprendedores exitosos y de “angel investors”. Más de 2.500 particulares HNWI (High Net Worth Individuals) y UHNWI (Ultra High Net Worth Individuals) con un patrimonio mínimo de 2 millones de dólares excluyendo su residencia habitual y un patrimonio medio de 7,6 millones de dólares procedentes de 17 países de cuatro regiones diferentes (Europa, Asia, EE.UU. y Oriente Medio), han respondido a la encuesta realizada por Scorpio Partnership.
La publicación de este año analiza los patrones de creación de riqueza de los angel investors. Sofia Merlo, Co-CEO de BNP Paribas Wealth Management destacó que “el informe revela el compromiso de inversión de los angel investors como una verdadera clase de activos, que representa el 10% de la distribución de su patrimonio actualmente. Como Banca Privada que ofrece un enfoque integral a nuestros clientes, nuestra intención es analizar qué motiva a los emprendedores cuando invierten y asesoran a empresas en su trayectoria de crecimiento.” Vincent Lecomte, Co-CEO de BNP Paribas Wealth Management, añadió que “este informe refleja nuestra presencia internacional, gracias a la cual prestamos servicio a emprendedores exitosos de Europa, Asia, EE.UU. y Oriente Medio. Dado que su contribución a la economía real y a la creación de riqueza es fundamental, nuestro deseo era permitir que sus voces se oyesen para compartir sus deseos y especificidades locales.
Las conclusiones
En cuanto a temas de edad y familia, la edad media en la que empiezan a considerar ser emprendedores por primera vez es 30 años y un mes, mientras que la edad media en la que ponen en marcha la empresa está ligeramente por debajo de los 32 años (la edad media de los encuestados es de 43 años). En Oriente Medio el proceso empieza a partir de los 25, mientras que en EE.UU. empieza casi a los 33.
El 60% tiene antecedentes empresariales en su familia. Más del 75% de los emprendedores de Taiwán, España, Polonia, los países de El Golfo y Turquía cuentan con un legado empresarial en su familia. En conjunto, los mercados desarrollados de Europa y EE.UU. alcanzan un promedio del 56,3%. Los sectores de preferencia son los servicios financieros (16%), la venta al por menor (15%) y la tecnología (14%).
En cuanto al género, de media, las mujeres dirigen más empresas y con mayor facturación. La muestra entrevistada incluye 1.000 mujeres, lo que representa el 37% del total. Las mujeres emprendedoras suelen lanzar cinco negocios, frente a los 4,3 de media de los hombres. Con 9,1 millones de dólares de facturación media, las empresas de las mujeres son más productivas que las de los hombres, que registran una facturación media de 8,4 millones de dólares.
Tolerancia al riesgo
Los angel investors asignan, de media, el 9,4% de su patrimonio a angel investments con un objetivo de rentabilidad media del 27,7%. En Italia, Suiza y Turquía se da una gran concentración de angel investors. Estos países invierten un mayor porcentaje de su patrimonio en angel investments, respectivamente el 12,8%, el 11,0% y el 10,6%. El objetivo de rentabilidad de los emprendedores de más de 50 años es del 18,4% frente al 30,1% de los emprendedores de menos de 50 años.
La percepción del riesgo sobre las angel investments está muy equilibrada, con un 49% de los encuestados que considera que conllevan un riesgo relativamente bajo. El 77% de los angel investors de Turquía y el 78% de los angel investors de Alemania consideran que este tipo de inversiones conllevan un riesgo bajo mientras que en China el porcentaje es significativamente inferior, con un 33%.
La región favorita para futuras inversiones es el mercado local, mercado al que suelen asignar el 75% del capital disponible. La única excepción es Oriente Medio, donde el 62% de las inversiones se realizan fuera de la propia región.
Foto: Mstyslav Chernov. Industrial and Commercial Bank of China recibe el visto bueno para operar en México
La Secretaría de Hacienda y Crédito Público de México autorizó la operación de la entidad Industrial and Commercial Bank of China México, que será filial de uno de los mayores bancos de China y que cuenta con participación indirecta del Gobierno de ese país.
A través de su representante legal, Zhang Heng, las empresas Industrial and Commercial Bank of China Limited, Full Flourish Limited y Gonghang México solicitaron a la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) permiso para establecer una sociedad en el país, que tendrá la participación mayoritaria del Gobierno chino y operará como institución de banca múltiple, según consta en el Diario Oficial (DOF).
ICBC es el mayor banco en China por activos y capitalización de mercado, y es uno de los cuatro bancos propiedad del Gobierno. Cuenta con alrededor de 2 millones y medio de clientes corporativos y 150 millones de clientes individuales, explica Terra.
Es una de las empresas públicas más grandes a nivel global, y está listada en las bolsas de Hong Kong y Shanghai. Opera en Nueva York; Kuwait y varias ciudades de Europa, además de China.
El Gobierno chino controlará un 70,42% del banco en México a través de Industrial and Commercial Bank of China Limited.
El Ministerio de Finanzas de ese país es propietario del 35,09% de las acciones representativas del capital social de ICBC, y el 35,33 % restante le pertenecen a Central Huijin Investment Limited, sociedad que actúa como vehículo corporativo del Gobierno chino para canalizar inversiones en entidades financieras.
Central Huijin Investment es propiedad de China Investment Corporation, fondo soberano que administra las reservas internacionales de la República Popular China, detalla el DOF. No obstante, los órganos de decisión del Industrial and Commercial Bank of China México operarán de manera independiente al Gobierno chino, agregó.
Foto: A.y.gor . Bloomberg expone sus iniciativas clave para los mercados emergentes
Bloomberg L.P., fue recientemente anfitrión de la quinta edición del Emerging Markets Bootcamp, un foro diseñado para inversionistas globales que buscan tecnologías innovadoras para analizar las tendencias en los mercados emergentes, las cuales los llevan a tomar decisiones de inversión más rentables.
“El Emerging Markets Bootcamp reunió a más de 300 altos ejecutivos y administradores de inversiones interesados en invertir en América Latina, incluyendo México. Estamos comprometidos en ayudar a nuestros clientes en México a entender las tendencias del mercado global y local en renta fija, renta variable y especialmente en mercados energéticos”, señaló Javier Rojas, director de Ventas para México y Centroamérica de Bloomberg.
Basados en la creencia de que los clientes alrededor del mundo tienen necesidades similares, Bloomberg se ha expandido a nivel internacional, así como su base de licencias de terminales, permitiéndoles responder a la demanda de portafolios internacionales más diversificados.
En este contexto, Bloomberg se encuentra ejecutando un plan no únicamente para servir, sino para vincular a dos grupos de usuarios clave: consumidores que se encuentran en los mercados emergentes y consumidores que invierten en mercados emergentes pero que se encuentran en países desarrollados.
Este plan, explicado durante el Bloomberg Emerging Markets Bootcamp, contempla ayudar a estos países a fortalecer su infraestructura financiera, de manera que puedan seguir el paso del cada vez mayor comercio electrónico y los estándares regulatorios. Un ejemplo de esta iniciativa es un proyecto reciente en Nigeria, donde Bloomberg trabajó en conjunto con las autoridades del mercado y los jugadores del mercado a desarrollar una plataforma de trading de bonos, que ofrece un mercado de bonos más eficiente, transparente y, por último, más líquido interbancariamente. Esto es vital, ya que tener una curva de referencia líquida sienta las bases para la fundación de su economía local y es esencial para atraer y cubrir las demandas de los inversionistas globales.
“Hemos tenido un compromiso de largo plazo con los mercados internacionales desde la primera terminal que vendimos fuera de Estados Unidos. Ahora hemos entrado en una fase en donde los inversionistas globales demandarán un acceso más eficiente a estos mercados por medio de mejores herramientas de trading electrónico y mayor transparencia”, dijo Dave Tamburelli, jefe de Bloomberg Emerging Markets Products & Services.
Los esfuerzos especialmente dirigidos a los mercados emergentes también han resultado en la creación de una curva de construcción analítica {crv<go>} que permite a los usuarios crear una curva de rendimiento de renta variable para un emisor, una industria, un país o cualquier otro criterio que se desee. De esta manera, no solamente pueden analizar cómo la curva ha cambiado a través del tiempo, sino también entender si un bono se intercambia caro o barato.
El valor relativo de renta fija y cruces de divisas es otro tema importante en el que Bloomberg está enfocado, ya que creen que la emisión de monedas locales en renta fija se incrementará. Esta tendencia está impulsada por el aumento en la demanda local y el deseo de los bancos centrales para desvincularse de la política monetaria de Estados Unidos, ya que el intercambio de dólares y sus monedas locales cada vez se vuelve más caro, especialmente si las tasas de interés suben. Esto resultará en herramientas de valor relativo de cruces de divisas haciéndose más indispensables cada vez.
Bloomberg ya ha echado a andar su primera fase de analytics en cruces de divisas en {yas<go>}, la cual permite a los usuarios hacer conversiones de rendimientos de bonos locales a rendimientos de su divisa preferida.
Finalmente, Bloomberg explicó en el marco del bootcamp sobre mercados emergentes que continúa haciendo grandes inversiones en su plataforma de analytics de portafolios multiactivos, mediante la adición de fuentes de precios localizados, índices y clasificaciones, así como modelos específicos por país, de manera que los usuarios puedan entender de mejor forma su exposición al riesgo.
HSBC Headquarters in Curitiva. Photo: Morio . HSBC Brazil Lays off 800 Employees, with the Final Figure Expected to Reach 1,000
La filial del británico HSBC en Brasil ha despedido a unos 800 empleados en la última semana y se espera que el número llegue a las 1.000 personas, de acuerdo a los cálculos del gremio de trabajadores que publicó el sábado el diario O Estado de Sao Paulo y que recoge la prensa local.
Funds Society se puso en contacto con la filial del banco en Brasil para confirmar la noticia, pero desde la entidad declinaron hacer comentarios a la noticia que recoge la prensa local y de la que se está haciendo eco la prensa financiera internacional.
La Confederación Nacional de Trabajadores del Ramo Financiero (Contraf-CUT) informó que un grupo de trabajadores hizo un paro en las agencias de Curitiba (sur, capital del estado de Paraná) en protesta por los recortes que está llevando a cabo el grupo en el país.
A los paros de Curitiva también se sumaron empleados del centro administrativo de Sao Paulo. De acuerdo a Contraf, los despidos se están llevando a cabo en todo el país y suponen el 4,5% de la plantilla del grupo. En Brasil, el banco tiene más de 1.700 sucursales y oficinas en 550 ciudades.
Asimismo, HSBC Brasil cuenta con más de 21.000 trabajadores en todo el país y es el cuarto banco privado y el séptimo en cuanto activos en el país. En cuanto a los resultados del banco británico en el tercer trimestre, a pesar de que registró un incremento del 7% en sus beneficios netos, los resultados en América Latina cayeron antes de impuestos un 56%, principalmente por sus negocios en Brasil y México.
