Offshore archivos - Página 2654 de 2694

Cinco activos afectados por la deflación

Entre los inversores europeos se empieza a generalizar una palabra aplicada al Viejo Continente: ‘Japonización’. Y es que la deflación y sus consecuencias acecha la economía y arrecia la preocupación. Los expertos de ING IM han reunido en un informe los cinco principales riesgos que corren los activos si la ausencia de inflación se instala en Europa para quedarse. El peor contexto posible, que sin embargo, la firma holandesa no maneja como hipotesis central. “Nuestro escenario base es que la región eludirá la deflación, pero parece prudente tomar en consideración el peligro de este fenómeno”, explican. Si la deflación se hiciese realidad, ¿qué implicaciones tendría para las distintas clases de activos?

1. Para la deuda pública alemana

Podemos dividir la rentabilidad de la deuda pública en dos componentes, que resultan afectados por la deflación: la prima de inflación esperada a largo plazo y el rendimiento real. “En el caso de que acabe produciéndose una deflación en los próximos años, es muy posible que las expectativas de inflación a 5 y 10 años se desplacen hacia el 0%”, explican los expertos de ING.

En lo que respecta al segundo de los componentes, la rentabilidad real, cabe recordar que la deflación obligará al BCE a seguir manteniendo una política monetaria acomodaticia por mucho tiempo. “Esto conduce a un rendimiento real de bund bajo o incluso negativo. El rendimiento nominal del bono alemán a 10 años se acercaría al 0% y, cuanto más tiempo permanezca en ese nivel, más posibilidades habrá de que los valores con plazos de vencimiento muy largos sigan el mismo camino”, explican.

2. Para los productos de spread

Los diferenciales crediticios y los impagos aumentarían considerablemente, especialmente respecto a los bajos niveles actuales, porque la experiencia de Japón demuestra que en un entorno de caídas de precios, el mercado registra una actitud general de reducción de riesgos. De esta forma, las estrategias High Yield podrían pasarlo peor que aquéllas de Investment Grade, haciendo subir los diferenciales de las primeras de una manera desproporcionadamente mayor en términos de rentabilidad ajustada al riesgo.

“En este caso, adoptaríamos una infraponderación en High Yield frente a Investment Grade, debido también ya que la renta fija high yield ha sido hasta hace poco una categoría que ha gozado del favor de los inversores”, explica el equipo de Estrategia Multiactivos de ING Investment Management.

Por su parte, en lo que respecta a los mercados emergentes, ING lo tiene claro: “En principio, adoptaríamos una posición infraponderada en todas las categorías de activos relacionadas con emergentes”.

3. Para la renta variable

Las empresas con una elevada exposición internacional, un bajo apalancamiento financiero y operativo y unas fuertes posiciones de mercado podrían comportarse bien en una situación de deflación.

“Preferimos las empresas de artículos de lujo -por su alto margen y la insensibilidad ante variaciones de precios- a las grandes empresas de distribución comercial, que obtienen márgenes bajos y no tienen capacidad para fijar los precios. Creemos que probablemente el sector tecnológico será capaz de resistir bien, gracias la innovación constante y los sólidos balances de muchas de estas compañías”, apunta el informe de la gestora.

4. Implicaciones para los mercados emergentes

Entre los activos de los mercados emergentes, los expertos de ING IM favorecen la renta fija frente a la renta variable, y en concreto, la deuda pública denominada en monedas fuertes. “Es la categoría preferida, puesto que es la apuesta más clara para aprovechar la liquidez mundial”.

Hablando más específicamente de países, los mercados más vulnerables en un escenario de deflación son las economías abiertas con estrechas relaciones comerciales con la zona euro y con monedas ligadas al euro. Se trata de Polonia, Hungría y la República Checa. De los países asiáticos emergentes, Corea, Taiwán, China, Tailandia y Malasia serán los que más sufran.

5. Para el euro

El equipo de Estrategia Multiactivos de ING Investment Management coincide en que si Europa entra en deflación, “cabría esperar una depreciación del euro. Sin embargo, el impacto positivo en la balanza por cuenta corriente y en los tipos de interés reales podría perfectamente sostener la divisa”, afirman.

“Sumándolo todo, seríamos prudentemente optimistas sobre el euro en un escenario de deflación, aunque vigilaríamos de cerca todos los demás cambios que pudieran ser pertinentes. Probablemente, el euro no comenzará a depreciarse de manera significativa hasta que el BcE anuncie una agresiva política QE.

Loomis Sayles refuerza su equipo de renta fija con el nombramiento de Scott Service como co-gestor

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Loomis, Sayles & Company anunció la semana pasada el nombramiento de Scott Service como co-portfolio manager en todas las estrategias de deuda pública global, las estrategias globales institucionales y del Loomis Sayles Global Opportunistic Bond Fund (UCITS).

Scott, estratega senior de crédito global y portfolio manager en el equipo de deuda mundial se une como co-portfolio manager a Lynda Schweitzer, David Rolley y Ken Buntrock en la estrategia Global Opportunistic Bond. Con anterioridad a este ascenso, Scott era co-portfolio manager en el equipo de estrategias de crédito globales. El equipo al que llega Scott, supervisará aproximadamente 38.000 millones de dólares en activos. Scott, reportará directamente Jae Park, CIO de la firma.

“Scott es un valioso miembro del equipo de renta fija mundial”, afirma Ken Buntrock, co-director del equipo de deuda global. “Como equipo, hemos disfrutado del éxito del crecimiento de nuestra cartera de clientes en los últimos 10. Creo que el nombramiento de Scott como portfolio manager para nuestra gama completa de productos de renta fija mundial nos posiciona bien de cara al crecimiento al futuro y a la obtención de mayores logros”.

Scott, miembro del equipo global de renta fija desde el año 2004, seguirá siendo co-portfolio manager del equipo de estrategias corporativas y de crédito mundial, así como del Loomis Sayles Global Credit Fund y el Loomis Sayles Institutional Global Corporate.

Scott empezó a trabajar en Loomis Sayles en 1995 y fue ascendido a analista de Crédito en 1999. Entre 2001 y 2003, Scott trabajó en París para la matriz de Loomis Sayles, Natixis Global Asset Management. Volvió al equipo de renta fija de Loomis Sayles en 2003 y un año más tarde entraría a formar parte del equipo de renta fija mundial. Scott se licenció en Ciencias en el Babson College y obtuvo su MBA en el Bentley College.

Bill Gross: Es hora de reducir riesgos

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Exiten diversos comportamientos del pasado censurables, igual que es probable que en el futuro nuestros hijos y nietos puedan reprobar conductas que ahora mismo nos parecen de lo más corrientes. A menudo, las canciones infantiles y las moralejas de los cuentos, conservan a lo largo del tiempo una enseñanza válida para cualquier contexto. Aunque en la ficción es más fácil ver finales felices y cuentos de hadas que acaban bien. Bill Gross, desde su nuevo cargo en Janus Capital, echa la vista atrás a los años de crisis y predice lo que pasará en los mercados con las políticas adoptadas por los bancos centrales al comienzo de la recesión. La principal conclusión de su carta de diciembre: es hora de reducir riesgos.

Más allá de las canciones para niños y las tiras de cómic, dice Gross, la serie de la AMC “Mad Men” nos lleva de vuelta a los viejos tiempos, cuando todo el mundo fumaba en la oficina o en el asiento de al lado en el avión. “¿Cómo podían?”, es la pregunta casi inmediata que se hace cualquiera ahora que se imponen nuevos cánones sociales, éticos y morales. Raza, genero, orientación sexual, por nombrar algunas… las cosas han avanzado. Podríamos decir “¿Cómo podían?” para casi cualquir cosa y comprender al mismo tiempo por qué lo hacían. Quizás no conocían nada mejor, a lo mejor era el momento oportuno, a lo mejor solo necesitaban un Martin Luther King, una Betty Friedan, o un Harvey Milk que les indicara el camino. En cada caso el “¿Cómo podían?” solo puede ser respondido con un “lo hicieron, pero ahora no podrían”, dice Gross.

En su columna de opinión en Janus Capital, el ex presidente de Pimco, intenta adivinar qué cosas de las que hacemos ahora como sociedad, nuestros nietos preguntarán “¿Cómo podían?”. Es una pregunta difícil, porque el consumo de tabaco como el que vemos en «Mad Men» en los años 60, es difícil concebir un contexto actual. Quizás en el futuro cocinaremos y comeremos comida oriental. El maíz de todo lo que comemos y bebemos estará modificado genéticamente. “¿Cómo podían?” Quizás habrá robots que conduzcan nuestros coches y que induzcan a nuestros nietos a decir “¿Cómo podían?” Lo veremos, o mejor dicho, lo verán nuestros hijos.

Hablando de las lecciones de la vida y el futuro, hay un proceso de descubrimiento en marcha entre los banqueros centrales del mundo que ellos esperan que rejuvenecerá sus respectivas economías sin crear el entorno horrible de inflación de los años 70. Si la presidenta de la Reserva Federal, Janet Yellen, se convirtiera en la Little Miss Muffet de los canciones para niños, podría esperar ver un incremento del 2 al 3% de la economía real mientras consigue evitar el terrorífico incremento de precios. Si el presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, se convirtiera en el personaje infantil de ‘Punch’, el podría, de forma figurada, atacar a la canciller alemana Angela Merkel y luchar contra su herencia monetaria y fiscal. No sé con que personaje infantil comparar al Gobernador del Banco Central de Japón, Haruhiko Kuroda. Quizás con ‘Jack Horner’ esperando mojar su dedo en el pastel de Navidad, mientras exclama “¡Qué buen chico soy!” Ay los políticos! Quizás los últimos 5 años han sido como un larga canción infantil, se lamenta Gross.

Pero cada uno de esos banqueros centrales está tratando de conseguir el mismo objetivo básico: Solucionar una crisis de deuda creando más deuda, apunta el ex presidente de PIMCO. ¿Se puede hacer esto? Hace unos años escribí, recuerda Bill Gross, que este logro sin sentido podría conseguirse pero con una serie de advertencias. Uno, las condiciones previas no debían ser onerosas, dos, las políticas monetarias y fiscales debían estar coordinadas y conducir a ratios estructurales de crecimiento aceptables, y tres, los inversores privados debían seguir participando en la farsa de los mercados de capital que estas políticas producen.

«Con cada una de mis tres advertencias previas próximas a quedarse cortas respondiendo la pregunta: «¿Puede una crisis de la deuda se cura con más deuda?», es difícil imaginar un retorno a la normalidad dentro del periodo de vida de un hombre. Sospecho que las futuras generaciones se preguntarán sobre los políticos actuales lo mismo que muchos de nosotros ahora preguntemos por aquella vieja costumbre de fumar en espacios públicos o por la discriminación de los homosexuales, o cualquier otra conducta equivocada que deba ser corregida», afirma.

“¿Cómo pudieron? ¿Cómo permitieron los políticos la creación de tanta deuda en primer lugar, para luego ser incapaces de regular ese sistema? ¿Cómo pudieron pensar que la impresión de dinero y la creación de la deuda podrían crear riqueza en lugar de sólo más y más deuda? ¿Cómo pudieron las autoridades fiscales mantenerse al margen? ¿Cómo pudieron tratar de equilibrar los presupuestos en lugar de obtener préstamos baratos e invertir las ganancias en infraestructura e innovación?”, se pregunta Gross. Estos años han sido como las canciones infantiles que acaban con una moraleja, pero lo más probable es que no haya un final de cuento de hadas, concluye.

“Los mercados están llegando a un punto de baja rentabilidady reducida liquidez. Los inversores deberían empezar a retirar algunas fichas de la mesa: elevar la calidad de los activos, reducir la duración, y prepararse para, al menos, un alto en el camino de la apreciación de los activos diseñado sobre la falsa premisa del banco central, que creó rentabilidades artificiales, programas de QE y el goteo hacia abajo de una riqueza de imitación para la clase obrera”, excribe Gross en su columna, dando a entender claramente que es el momento de reducir el riesgo de los portfolios.

Diferencias cruciales entre las estrategias multiactivos

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Un análisis de ING Investment Management basado en datos de Lipper confirma la abrumadora popularidad en los últimos años de las estrategias multiactivos entre los inversores. Dado el entorno actual, la firma holandesa espera que esta tendencia persista. Al mismo tiempo, el estudio reveló que hay una serie de importantes diferencias entre estas estrategias, en términos de rentabilidad y riesgos previstos, que deben ser tenidas en cuenta por los inversores antes de poner su dinero a trabajar.

El entorno de bajo crecimiento y las múltiples crisis financieras han hecho que los inversores se vuelvan reacios al riesgo. Junto con los bajos tipos de interés, este contexto ha provocado que la capacidad de adaptación de los gestores y su enfoque de retorno absoluto sean los temas dominantes para los inversores, explican los expertos de ING IM. Además, el aumento de la incertidumbre en los mercados, donde los factores puramente conductuales pueden presionar los precios de los activos, los inversores están buscando fondos flexibles con retornos claramente definidos y con objetivos generales de riesgo. “Las estrategias multiactivos de retorno absoluto proporcionan estas características y en los últimos años se han convertido en una opción muy popular entre minoristas, así como entre inversores institucionales”, reza el informe.

Incremento de las entradas de capital

El análisis de ING también encontró que los fondos de asignación de activos han sido la categoría más popular entre los inversores en Europa en lo que va de año, con entradas netas de capital superiores a los 54.000 millones de euros hasta septiembre. Éste también fue el caso en 2013, cuando los fondos de asignación de activos atrajeron más de 62.000 millones de euros. La segunda categoría con más entradas de capital fueron las estrategias flexibles de renta fija (flexible bond), que registraron entradas de en torno a los 29.000 millones de euros en 2013 y de 23.000 millones de euros hasta septiembre de 2014.

“¿En qué deberían fijarse los inversores?”, se pregunta la firma holandesa. A la vista del aparente atractivo de la rentabilidad de las propuestas multiactivos de retorno absoluto, ING IM cree que los inversores deberían fijarse más en el riesgo probado de las estrategias de este tipo disponibles en el mercado. Si bien los objetivos de rentabilidad de todos estos fondos están muy por encima de los retornos de la deuda pública, es esencial tener en cuenta el grado de riesgo, que por lo general se expresa como el objetivo de volatilidad general.

Análisis de 20 fondos ‘estrella’

De esta forma, se subrayan las diferencias entre las distintas estrategias. El informe de ING IM analizó los 20 fondos multiactivos más grandes y más conocidos de la industria -que acumulan entre todos unos 165.000 millones de euros de activos bajo gestión- y las conclusiones arrojaron una amplia variedad de rentabilidades y riesgos. En este grupo de fondos, la rentabilidad anual antes de gastos durante los últimos 3 años tuvieron de media un 6,6%. “Sin embargo, al mismo tiempo, detectamos una gran diversidad en las rentabilidades de los fondos individuales, así como en su enfoque de inversión y la cantidad de riesgo que adoptan para lograr sus objetivos”, dice el documento. Mientras que la rentabilidad del mejor fondo en este grupo fue del 9,8% anual antes de comisiones en los últimos 3 años, esta cifra fue de sólo el 2,8% en la rentabilidad del fondo con peor desempeño. El más arriesgado de ellos tuvo una volatilidad anualizada del 8,9% durante este período, mientras que fue del 2,1% para el más seguro.

Para obtener una mejor visión de la rentabilidad ajustada al riesgo, ING IM ha clasificado estos 20 fondos en función de sus ratios Sharpe. Esta es la medida más conocida de la relación rentabilidad ajustada al riesgo en el portfolio de un inversor. Un valor más alto indica una mayor recompensa al asumir riesgos. El mejor fondo logró una rentabilidad anualizada del 8,6% antes de comisiones, con una volatilidad de sólo el 4,5%, lo que deja su ratio de Sharpe en 1,87. Mientras la media del peor fondo fue del 0,75. La estrategia Patrimonial First Class Multi Asset de ING IM se situó en la parte alta de la tabla con una rentabilidad anualizada antes de comisiones del 7,5% en los últimos 3 años y un ratio de Sharpe de 2,04.

Valentijn van Nieuwenhuijzen, director de la estrategia multi-activos de ING IM, dijo: “Estas estrategias se han vuelto muy populares entre los inversores y es probable que aún veamos una demanda mayor. Sin embargo, hay grandes diferencias en la asignación de activos de estos fondos y sus perfiles de riesgo, lo que podría ser una pista para los inversores. Por ejemplo, con la intención de mitigar los riesgos bajistas, nuestra estrategia Patrimonial First Class Multi Asset mantiene en todo momento al menos el 50% del fondo invertido en activos de muy bajo riesgo como la deuda pública de alta calidad y en instrumentos del mercado monetario, y el resto en otros activos potencialmente más gratificantes como las acciones y bienes raíces”.

Léon Cornelissen: «África es un continente lleno de riesgos y oportunidades»

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

El crecimiento económico en África ha sido fuerte durante años y el nivel de vida está aumentando. ¿Cómo será el futuro del continente? ¿Brillante? ¿O nublarán estas perspectivas el liderazgo débil y el ébola? El economista jefe de Robeco, Léon Cornelissen, hace en esta entrevista un repaso de los riesgos y oportunidades que acechan al continente.

¿Cuáles son los factores más importantes que influyen en el fuerte desarrollo económico de África?

El continente se caracteriza por una inmensa diversidad, sin embargo, hay una serie de características identificables que los países africanos tienen en común. Se trata principalmente de la riqueza de materias primas y su población joven y en rápido crecimiento. Como resultado, muchos países están mostrando un fuerte crecimiento económico.

La situación en Sudáfrica y Nigeria es particularmente significativa para los inversores. Estos países se están convirtiendo en grandes economías, pero no son las únicas en mostrar crecimiento. Entre las economías más pequeñas, Botswana evoluciona muy bien. Las commodities juegan aquí un papel relevante, pero también el buen gobierno del país. Esta última característica es importante, ya que el mal funcionamiento de las administraciones es uno de los principales problemas de África.

¿Qué peso tienen las materias primas en el crecimiento económico?

Son extremadamente importantes. China invierte con fuerza en África porque quiere asegurarse el suministro de materias primas para su propia economía. El crecimiento económico de China disminuirá gradualmente como resultado de la transición que vive el país desde un modelo económico exportador a uno basado en la demanda interna. Sin embargo, si tenemos en cuenta la producción per cápita, China sigue siendo pobre. Se espera un gran crecimiento de la demanda de sus consumidores, que conducirá a una falta sostenida de materias primas.

Luego está la India. Desde que el Gobierno de Modi llegó al poder, la probabilidad de un repunte del crecimiento económico se ha incrementado considerablemente. Los países productores de materias primas en África están cosechando grandes beneficios del fuerte crecimiento asiático.

Más allá de la producción de la explotación de recursos naturales, ¿qué otras oportunidades ofrece el continente?

El inicio de procesos de privatización, no sólo en la extracción de materias primas, pueden suponer una importante contribución para África. Los gobiernos que proporcionan a las empresas una mayor libertad, aún pueden atraer grandes cantidades de capital extranjero. Otro factor positivo es la estructura de la población africana. Mientras que es claramente necesario capital para educar a su población más joven, el continente está libre de la carga que supone una sociedad envejecida. Y, por supuesto, África es enorme, y por lo tanto, todavía tiene un potencial de desarrollo considerable.

Debido al crecimiento de la población mundial, la agricultura ofrece también oportunidades. Como ejemplo, podemos citar el café y las flores de Etiopía, las frutas y hortalizas procedentes de Marruecos, y el vino de Argelia.

¿Cuáles son los principales riesgos?

En muchos países, el principal riesgo es de naturaleza política. Las situaciones de cada país varían significativamente y muchos países, como Botswana, tiene líderes efectivos, pero en otros países, las condiciones están en peligro de deteriorarse. Nigeria ha desarrollado un tipo de modelo pacífico que parece haber tenido éxito en reconciliar el norte islámico y el sur cristiano del país con la distribución de poder. Sin embargo, debido a que no siempre se respetan las reglas del juego, las elecciones en febrero amenazan con ser bastante tensas. Esto no es una buena señal. Egipto tiene problemas similares. La economía está dando un giro positivo, pero las tensiones religiosas podrían arruinarlo todo.

Luego está el tema del ébola. Esta terrible enfermedad -y más particularmente el miedo que genera- está poniendo freno al crecimiento. El resultado es que todo se encuentra bajo presión: la actividad económica, el turismo y las inversiones extranjeras. Y ésta no es la única enfermedad en el continente: aunque el sida y la malaria causan muchas más muertes que el ébola, éstas no son un factor de riesgo.

¿Cuáles son las perspectivas para Sudáfrica?

Es uno de los países que integran el BRIC, una asociación informal de las economías emergentes con las poblaciones más grandes. Sin embargo, este país, con unos números de población más modestos, sigue teniendo algo de forastero. Sus materia primas fueron la razón de que China e India incluyesen a Sudáfrica en esta alianza. Pero por otro lado, es miembro de pleno derecho de los ‘Fragile Five’, el grupo de países emergentes cuyo crecimiento depende en gran medida del capital extranjero para financiar sus crecientes ambiciones. Su déficit por cuenta corriente se ha visto ensombrecido por larga huelga en el sector minero, aunque las cifras subyacentes siguen siendo altas. Esto también se puede aplicar al déficit presupuestario del país y la inflación. Por todo esto, las perspectivas de crecimiento a medio plazo son moderadas y no lograrán hacer caer la alta tasa de desempleo del país.

¿Es la caída del precio del petróleo un problema para países como Nigeria, Argelia y Angola?

Solo a corto plazo. Espero que el precio del petróleo vuelva a subir. Es probable que la revolución del shale gas en Estados Unidos sea de corta duración. En algún momento se agotarán las reservas. Las exportaciones de petróleo siguen siendo un factor positivo para estos países, al igual que la exportación de otros recursos naturales a diferentes países.

Considerando todas estas cosas, África es un continente de oportunidades en términos económicos. Sin embargo, no descartamos un escenario de desaceleración. Es algo posible también. Ahora lo más importante es mejorar la gestión pública. Si el continente tiene éxito a este respecto, será capaz de mantener su actual alta tasa de crecimiento durante un largo tiempo.

Santander invierte 33 millones de libras en la plataforma Monitise para impulsar su crecimiento en el ecosistema del dinero móvil

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Banco Santander ha anunciado que invertirá 33 millones de libras esterlinas para adquirir aproximadamente el 5% de Monitise, una compañía líder mundial de tecnología móvil, con el fin de acelerar el desarrollo de la nueva plataforma tecnológica de la misma. Esta asociación permitirá a Santander impulsar su avance en esta área, para convertirse en una entidad de referencia para los clientes que optan por interactuar con su banco usando las plataformas digitales. Este es un paso importante en el desarrollo de la estrategia de innovación en servicios financieros de Santander y se gestionará a través del fondo Santander Innoventures, presentado el pasado julio.

La colaboración, que se está negociando, abre un número creciente de oportunidades aprovechando la experiencia y la capacidad de Santander y la tecnología de Monitise para ofrecer nuevos servicios para los clientes del banco en todo el mundo. Santander, el mayor banco de la zona euro por capitalización, tiene más de 107 millones de clientes en diez mercados principales en Europa y América.

Monitise también anunció que desarrollará aún más su colaboración con IBM, que incluye el despliegue de Watson, el servicio de computación cognitiva de IBM, para apoyar la nueva plataforma tecnológica de Monitise. Además, Telefónica también se convierte en inversor y socio estratégico de Monitise, y Mastercard ha reconfirmado su alianza estratégica con la compañía ampliando su inversión.

Ana Botín, Presidenta de Banco Santander, ha comentado: “Con esta inversión, Santander se unirá a una red de socios de confianza que van a trabajar conjuntamente para responder a las necesidades de nuestros clientes que quieren hacer sus gestiones bancarias en cualquier momento, de cualquier forma y desde cualquier lugar. Nuestro objetivo es convertirnos en el mejor banco minorista y comercial del mundo, y estamos trabajando para dar un servicio sencillo, personal y transparente a todos nuestros clientes. Es evidente que proporcionar una oferta digital es clave para alcanzar la visión estratégica de nuestro banco. Esta inversión, junto con las interesantes oportunidades que estamos viendo por medio del fondo Santander Innoventures para mejorar aún más lo que podemos ofrecer a nuestros clientes, ofrece un excelente punto de partida para construir una oferta digital global».

Como socios estratégicos, Santander y Telefónica tendrán derecho a proponer de forma conjunta un consejero no ejecutivo al consejo de administración de Monitise.

El co-CEO de Monitise, Alastair Lukies, ha comentado: “La industria del dinero móvil es ahora un fenómeno global. En los mercados desarrollados está cambiando fundamentalmente la manera en que hacemos la gestiones bancarias, pagamos y compramos. En los mercados emergentes, esta industria es la base de los nuevos sistemas económicos. Hay dos aproximaciones claras y distintas: los disruptores, que buscan el control, y los colaboradores, que trabajan juntos para compartir una oportunidad muy grande y sostenible. Conjuntamente con nuestros socios, estamos encantados de desempeñar nuestro papel como facilitadores de la colaboración en el área del dinero móvil. Si desarrollamos estos acuerdos, nuestros servicios de comercio móvil, que están cada vez más conectados, pueden ser aún más útiles y atractivos para las empresas con las que trabajamos”.

El fondo Santander Innoventures (antes llamado Santander Fintech Fund) se lanzó el pasado mes de julio. Tiene su sede en Londres, sus objetivos de inversión son globales y se enmarca en la estrategia de Santander de colaborar y establecer alianzas con pequeñas empresas y con start-ups. El fondo proporciona a las compañías especializadas en tecnología financiera la financiación que necesitan, al tiempo que respalda la revolución digital para garantizar que los clientes de Santander se benefician de las últimas innovaciones en todas las geografías en las que el grupo está presente.

El fondo está controlado al 100% por Santander UK, pero es una entidad independiente especializada en dar apoyo a las compañías de tecnología financiera en todo el mundo. En concreto, pone el foco en:

1.Servicios financieros digitales, cuyo objetivo se centra en la distribución de servicios financieros y en la experiencia completa del cliente en el nuevo entorno digital.

2.Comercio electrónico y servicios de pagos.

3.Financiación por Internet. Empresas que utilizan nuevas fuentes de datos para  facilitar el acceso al crédito, incluyendo el crowdfunding y el social funding.

4.Inversiones financieras por Internet. Sistemas online para distribuir productos de  inversión financiera de autoservicio y capacidades de planificación personal.

5.Big Data Analytics. Plataformas que facilitan el acceso a la información financiera y  favorecen la calidad de los servicios que ofrecemos a nuestros clientes.

InSite Group compra el hotel Sheraton de Fort Lauderdale Beach, en Florida

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Una filial del Grupo Insite del sur de Florida, junto a una joint venture institucional, ha comprado el hotel Yankee Clipper Sheraton de Fort Lauderdale Beach (Florida) de 487 habitaciones. El hotel será operado en conjunto con B Hotels & Resorts como el B Ocean Resort de Fort Lauderdale.

El hotel está situado muy cerca del Puerto de Los Everglades y del Aeropuerto Internacional de Fort Lauderdale y Las Olas Boulevard, centro comercial de la ciudad. El establecimiento cuenta con un acceso privado a la playa y es uno de los cuatro hoteles de Fort Laudardale que se encuentran directamente en la playa.

“Esta adquisición presenta una oportunidad única para comprar un hotel infrautilizado en el codiciado mercado de la playa de Fort Lauderdale”, dijo Ben Shmul, presidente y CEO de InSite Group, que no ofreció ningún detalle económico sobre la operación.

La propiedad será sometida a una completa renovación y su relanzamiento tendrá lugar en 2016. El hotel continuará operando durante las obras de remodelación, que según los nuevos dueños se harán de forma escalonada con un impacto mínimo en sus huéspedes.

InSite Group es una firma boutique de inversión privada de real estate que se especializada en el desarrollo y reposicionamiento de oportunidades, propiedades distressed, propiedades residenciales y de uso mixto. InSite cuenta con hoteles, inmuebles residenciales y propiedades de uso mixto, así como desarrollos en marcha en zonas de alto perfil.

Apollo, Cerberus y TPG Capital venderán los activos inmobiliarios del banco malo español

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

El Sareb, el banco malo español, dijo este jueves que ha encomendado a las firmas estadounidenses de capital riesgo Apollo Global Management, TPG Capital y al grupo de private equity Cerberus Capital Management para vender activos inmobiliarios por valor de 41.000 millones de euros (50.500 millones de dólares) aproximadamente. En la puja también estaba el fondo Centerbridge (plataforma de Banesto y BMN), que se ha quedado fuera del reparto.

Estos fondos buitre, que han participado en el concurso organizado por Sareb (Sociedad de Gestión de Activos procedentes de la Reestructuración Bancaria), han sido seleccionados para gestionar más de 50.000 millones de dólares en activos de real estate en España, que tiene en su balance el banco malo.

Cerberus es propietario de las plataformas inmobiliarias de Bankia y Cajamar, a quien se le ha adjudicado el mayor lote. Tras éste se encuentra Apollo, que controla la plataforma de Santander, y TPG (La Caixa).

El trabajo proporcionará a las tres firmas estadounidenses una entrada a la recuperación del mercado de bienes raíces español. Apollo, que el pasado mes de enero compró el servicio inmobiliario de Santander, gestionará y venderá 44.089 propiedades y préstamos inmobiliarios por valor de unos 14.000 millones de euros en siete años.

Asimismo, el Sareb ha seleccionado a Haya Inmobiliaria de Cerberus para comercializar 52.168 propiedades y vender préstamos por valor de 18.000 millones en los próximos cinco años.

Por su parte, TPG, que posee el 51% de un prestador de servicios que anteriomente estaba en manos de Caixabank, gestionará para la venta más de 30.000 propiedades y préstamos de real estate por valor de 9.200 millones de euros en siete años.

A partir del primero de enero estos tres fondos de inversión y Sabadell se harán cargo de la gestión de dichos inmuebles. Recordar que el Sareb encomendó a Sabadell en noviembre la gestión de la venta de un paquete de activos por valor de unos 7.000 millones de euros.

¿Debemos posicionarnos a largo o a corto plazo en el sector inmobiliario?

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Las últimas dudas sobre la economía global no hacen perder el atractivo del real estate. “Las rentabilidades iniciales se han mantenido tanto en Europa como en los Estados Unidos, por lo que la inversión en inmuebles sigue manteniendo su atractivo en términos relativos”, explica Mark G. Roberts, director de Estrategia y Análisis Inmobiliario de Deutsche Asset & Wealth Management, en una entrevista publicada por la gestora.

A largo plazo, ve oportunidades para beneficiarse de la recuperación en EE.UU., incluso en el sector residencial, mientras en Europa espera rendimientos algo por debajo del mercado americano, con preferencia a corto plazo por los países core pero a largo por los del sur. También favorece el mercado en Asia, con rendimientos de entre el 8,5% al 9,5% a lo largo del próximo año pero es prudente con Londres y Hong Kong. En esta entrevista ofrece su visión del activo.

¿Ha cambiado el escenario para los inversores en inmuebles como consecuencia de la reaparición de las dudas sobre la economía global?

No, los temas claves siguen siendo los mismos. Las rentabilidades iniciales se han mantenido tanto en Europa como en los Estados Unidos, por lo que la inversión en inmuebles sigue manteniendo su atractivo en términos relativos. Por ejemplo, esperamos que la propiedad directa en los Estados Unidos ofrezca unos rendimientos situados entre el 8% y el 9% a lo largo del próximo año. La demanda por parte de los arrendatarios es fuerte gracias al sólido crecimiento del empleo a lo largo de los últimos seis meses, mientras que el volumen de la construcción es limitado.

¿Deberían los inversores posicionarse en línea con la recuperación los Estados Unidos?

Sí, estamos poniendo mayor énfasis en los sectores industriales y de oficinas. El sector hotelero también se está recuperando. En cuanto al sector residencial, nunca ha habido un mejor momento que éste para comprarse una casa: los tipos hipotecarios son bajos, los precios siguen todavía por debajo de sus máximos y el volumen de nueva construcción es mínimo. En el futuro esperamos ver una revalorización bastante aceptable del precio de la vivienda. Un área en la que somos bastante prudentes es el mercado multifamiliar.

¿Cómo sería en comparación el potencial de rendimiento en Europa?

Esperamos unos rendimientos de entre el 6% y el 7% en Europa, un poco por debajo de los Estados Unidos. A corto plazo las economías más fuertes del Reino Unido, Alemania y Suecia van a estar probablemente entre los mercados con mejor comportamiento. No obstante, dentro de unos pocos años los países del sur de Europa podrían comenzar a obtener de nuevo buenos resultados después de un largo periodo de ajuste, tanto en el mercado económico como en el inmobiliario. Aunque se espera que los países europeos centrales y del este presenten resultados estables a corto plazo, nosotros esperamos que van a obtener mejores resultados a medio plazo.

¿Qué piensa de Asia?

Hemos reducido ligeramente nuestras previsiones para Asia durante el verano, aunque seguimos creyendo que los mercados inmobiliarios directos en los países centrales de la región ofrecerán unos rendimientos de entre el 8,5% al 9,5% a lo largo del próximo año. Dentro de la región existe una importante variedad en términos de potencial y rendimiento. Los mercados comerciales de Tokio, Seúl, Melbourne y Sydney son nuestras opciones preferidas.

¿Está justificada la prudencia por lo que se refiere a los mercados de Londres y Hong Kong?

Estamos vigilando el tema de los precios y las nuevas construcciones en el sector de oficinas en Londres. La economía de la City está teniendo un buen comportamiento, pero las rentabilidades iniciales son bajas. Si combinamos esto con la recuperación de la construcción existen razones para ser prudentes. También recomendamos prudencia en Hong Kong: los rendimientos inmobiliarios se está moviendo dentro de los márgenes de la rentabilidad de los bonos del Estado, lo que no sería bueno si suben los tipos de interés.

Sacar partido de conceptos erróneos

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

La deuda emergente suele ser sinónimo de mayor riesgo. No cabe duda de que los mercados emergentes son más sensibles a los flujos de capitales a escala mundial y su contexto económico y político —que habitualmente presenta una mayor volatilidad— hace que los inversores en el universo emergente exijan una prima de riesgo más elevada.

No obstante ello implica que las empresas emergentes suelen esforzarse más para atraer inversores. En el nivel más básico para un emisor de bonos corporativos, esto pasa por ofrecer una rentabilidad superior a la de sus contrapartes de los mercados desarrollados, pero también por hacer entender a los inversores que hay muy poca diferencia entre invertir en bonos corporativos emergentes y hacerlo en bonos de una empresa similar de un mercado desarrollado. Por tanto, con el paso del tiempo, los estándares de gobierno corporativo han mejorado y están convergiendo con los del universo desarrollado.

En términos globales, las compañías emergentes tienden a ser más conservadoras en el plano financiero que las desarrolladas. La tabla que figura a continuación muestra que la ratio de apalancamiento (deuda/fondos propios) de las empresas emergentes es inferior a la de sus homólogas estadounidenses. Igualmente, las firmas del universo emergente tienden a mantener más efectivo en sus balances que las compañías estadounidenses.

Ampliar

En nuestra opinión esto crea una gran oportunidad, dado que los inversores pueden aprovechar las rentabilidades relativamente elevadas que ofrecen los bonos corporativos emergentes al tiempo que invierten en empresas con unos balances y unos fundamentales de beneficios más sólidos que algunas de sus homólogas desarrolladas.

Columna de opinión de Steve Drew, director de Renta Fija Corporativa Emergente de Henderson Global Investors.