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Arte y comunicación se dan la mano en 3A Exhibition en la semana del Arte en Miami

3AWORLDWIDE inaugurará mañana 3 de diciembre la primera edición de 3A Exhibition, presentando la obra de los artistas internacionales Manuel Fernández, Javier Martín, Andrew A. Antonaccio y Filio Gálvez.

Edward De VaIIe II, CEO de 3AWORLDWIDE y experto en comunicaciones y Mathew Parento, un joven emprendedor con un vasto conocimiento de la arquitectura y el diseño, son los visionarios detrás de esta idea que de manera única une el arte y la comunicación. La semana del Arte de Miami, mundialmente reconocida como Art Basel Miami Beach, que trae cada año a la ciudad más de 75.000 artistas, visitantes, compradores y profesionales de la industria, sirve de escenario para que 3A Exhibition, presente de una forma diferente el arte al combinarlo con la moda, el graffiti e instalaciones de video bajo un mismo techo.

“3A Exhibition nace de nuestro compromiso con Miami y nuestras ganas de contribuir a desarrollar el escenario artístico de la ciudad. La obra de Fernández, Martín, Antonaccio y Gálvez nos apasiona y por eso hemos tomado como nuestro este proyecto, para compartirlo con toda la ciudad”. afirmó De Valle II. “3A Exhibition reunirá los power players de diferentes sectores profesionales en los principales mercados latinoamericanos, con quienes nuestra agencia trabaja diariamente y que estarán en la ciudad durante esta semana”. aseguró De Valle II.

3A Exhibition arranca el 3 de diciembre a las seis de la tarde en el corazón del Design District de Miami, con un cóctel de inauguración donde Manuel Fernández, Javier Martin, Andrew A. Antonaccio y Filio Gálvez, presentarán sus obras y compartirán con el público asistente lo que significa ser el grupo inaugural de la primera edición de este evento artístico liderado por 3AWORLDWIDE.

La agenda del evento será la siguiente:

Diciembre 3: Gran noche de apertura con presentación especial de Fashion Art by Manuel Fernández, Javier Martín, Andrew A. Antonaccio y Filio Gálvez.

Diciembre 4: Manuel Fernández Presenta Fashion Art y una muestra de video-arte Fashion Art Film dirigido por Patricia Gloum.

La singularidad reside en su vitalidad y desarrollo continuo, al crear trajes sobre los cuales diferentes artistas plasman sus ideas utilizando la ropa como un lienzo y borrando con su obra, la delgada línea que siempre ha dividido arte y moda. Fernández, quien se ha presentado en las grandes capitales del mundo como Nueva York, París y varios países latinoamericanos, es pionero en esta técnica y reconocido internacionalmente por ello.

Diciembre 5: Javier Martín presenta su obra Blindness Dressed of Money

El escultor y artista visual Javier Martín, quien ha desarrollado la mayor parte de su trabajo en pintura y escultura, es un artista autodidacta que a los 7 años se hizo merecedor del premio Caja Madrid de Artistas Jóvenes y que se ha presentado en Europa, Asia, América Latina y Estados Unidos. Su obra la cual a menudo reproduce la figura humana sumergiendo al espectador en un contexto visual atractivo pero que a la vez plantea grandes interrogantes a quienes le observan.

Diciembre 6: Gran noche de clausura con una presentación especial de Andrew A . Antonaccio y Filio Gálvez conocidos como “Dos Alas” quienes presentarán su obra 1994.

Andrew A. Antonaccio, el pintor y artista digital puertorriqueño nacido en Brooklyn, NY y y Filio Gálvez, dos artistas conocidos popularmente como “Dos Alas”, compartirán con el publico una serie de pinturas de grafito sobre papel. La obra rinde tributo al histórico éxodo cubano que tuvo lugar en el año 1994. Antonaccio y Gálvez son conocidos por su expresión artística que proviene de la experimentación y descubrimiento de nuevas formas radicales de hacer arte, fusionando los medios más convencionales con el arte digital. La obra de estos artistas ha sido y sigue siendo, parte clave de la identidad del barrio artístico Wynwood de Miami, con sus llamativos murales hoy icónicos dentro de la ciudad.

3A Exhibition se estará exhibiendo al público desde el día miércoles 3 de diciembre hasta el sábado 7 de diciembre de 6 a 10 de la noche. Cada noche se celebrará un cóctel especial para presentar a cada uno de los artistas. La exhibición se realizará de la siguiente forma: el día 3 de diciembre, 3A Exhibition se inaugurará con una presentación especial para los artistas. El día 4 de diciembre, Manuel Fernández presentará su obra, el día cinco lo hará Javier Martín y la noche de clausura corre por cuenta de “Dos Alas”, Andrew A. Antonaccio y Filio Gálvez el día 6 de diciembre.

Gabelli: “Los movimientos de M&A están en sus estadios iniciales y los catalizadores están sobre la mesa”

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

En Banco Alcalá Wealth Management trabajan con productos de su gestora pero sobre todo con proveedores externos. Uno de ellos es Gabelli, proveedor de ideas en renta variable estadounidense y que la pasada primavera ‘aterrizó’ en España con el registro en la CNMV de dos fondos luxemburgueses en formato UCITS (GAMCO Strategic Value –presente en plataformas como Allfunds- y GAMCO Merger Arbitrage). En Banco Alcalá consideran que esta última estrategia, de arbitraje de fusiones y adquisiciones -que data, en su versión hedge fund, de 1985 y que tiene clases en euros, dólares y francos suizos-, encaja muy bien en el actual entorno de mercado y han apostado por trasladarla a sus clientes de España, a través de un acuerdo exclusivo de comercialización, y de Andorra -también a través de un acuerdo en exclusiva para que Crédit Andorra, que en renta variable y española suele trabajar con Bestinver y en renta variable americana con Gabelli, lo comercialice entre sus clientes-.

“La estrategia encaja para cualquier tipo de cliente, minorista e institucional, si bien normalmente va a un segmento de mercado con mayor cualificación”, explica Tania Salvat, responsable de fondos en Banco Alcalá Wealth Management, en una entrevista a Funds Society, y añade que “los fondos son cada vez más una commodity” y solución para sus clientes. En el caso de este fondo, puede ser incluso una solución para clientes de renta fija porque, además, permite beneficiarse de la subida de tipos en EE.UU., que será una de las grandes claves de 2015. “Puede ser un sustituto a la renta fija porque su perfil de rentabilidad riesgo es muy similar”, explican en la entidad.

“La liquidez viene ofreciendo retornos casi nulos” pero hay muchos activos de riesgo que tienen limitaciones para rentabilizar esa liquidez. Teniendo en cuenta los rallies vividos en los mercados de bonos y acciones, Alfredo Álvarez-Pickman, director de Inversiones de Banco Alcalá Wealth Management, considera que cada vez hay menos activos con fuerte atractivo. Este fondo encaja en el actual entorno porque “permite tener exposición a bolsa con un riesgo limitado. Gabelli es un grupo muy activo para obtener descorrelación con el entorno”, añade.

Una estrategia con todas las de ganar

La gestora se caracteriza por tener un estilo de inversión value, invirtiendo en compañías con potencial de revalorización pero que también cuenten con un catalizador que ponga en funcionamiento ese potencial. Ese catalizador pueden ser las operaciones corporativas, la historia que explota la estrategia que distribuye Banco Alcalá en España.

Se trata de una estrategia que busca retornos absolutos descorrelacionados con los mercados (con un objetivo de Libor más 400 puntos básicos), logrado en la mayor parte de los años; de hecho, en sus 30 años de historia solo presenta pérdidas en 2008, y no llegó al 1%. Por eso es una buena estrategia para diversificar las carteras de todo tipo de inversores (family offices, individuos de altos patrimonios o fondos de pensiones, por ejemplo). De hecho, si en los últimos cinco años ha ofrecido retornos de en torno al 5%, ahora las oportunidades son tan atractivas que la estrategia podría seguir ofreciendo rentabilidades de un dígito, pero en la parte alta, de forma anualizada, dicen en la entidad. Y todo, con una baja volatilidad (en torno al 3%) y una beta casi nula, del 0,1.

Willis M. Brucker, gestor de Gabelli & Partners, explica en una entrevista a Funds Society las razones por las que éste es un momento muy positivo para el fondo, que invierte en acciones de compañías en proceso de ser compradas, centrándose en el spread o diferencial existente entre el precio de cotización de la firma que va a ser adquirida y aquel que pagará la entidad compradora, así como en el riesgo específico ligado a cada acuerdo. “En un entorno de subidas de tipos, esos movimientos al alza se reflejan en el spread de forma que éste también se incrementa”, explica el gestor.

Pero además hay otros factores que beneficiarán a esta estrategia: en primer lugar, la liquidez está en niveles récord y las compañías tienen cash en sus balances para acometer compras; además, los tipos para préstamos están en mínimos históricos y las empresas buscan expandir su negocio en nuevos mercados con adquisiciones estratégicas. Todo ello hace pronosticar un boom de las fusiones y adquisiciones: “Los movimientos de M&A están en sus estadios iniciales, los catalizadores están sobre la mesa y pretendemos capturar las oportunidades de ese entorno de volumen creciente en las operaciones corporativas”, dice Brucker, también porque la confianza acompaña.

Además, matiza que ello no significa apostar por la recuperación estadounidense: “A veces se asocia el M&A con los mercados alcistas pero no tiene por qué ser así: en 30 años hemos pasado por distintos ciclos y siempre ha ido bien, incluso en mercados bajistas hemos encontrado oportunidades”.

Así forma una cartera con entre 40 y 60 posiciones, minimizando el riesgo individual. Sobre todo, es crucial el riesgo de cada acuerdo ante las diferentes variables financieras y regulatorias que entran en juego en cada caso, que controlan limitando las posiciones en los diferentes nombres. Así, cuando más cierto es un acuerdo, más incrementan las posiciones a la compañía que va a ser adquirida. Una vez se produce la compra, salen y comienzan a buscar la próxima oportunidad.

El fondo puede invertir de forma global aunque actualmente el 85% está en EE.UU. y solo el 15% en Europa. “En 2005-06 la cartera se dividía a partes iguales, porque Europa vivía un boom de M&A, pero ahora eso ocurre en EE.UU. En general, estamos donde el acuerdo ofrece un spread más atractivo y esperamos tener en el futuro más posiciones a Europa”. También, a pesar de su flexibilidad, prefieren los mercados desarrollados por temas regulatorios, más complicados en el mundo emergente. Por sectores, el de telecomunicaciones suele ser foco de sus inversiones pues se consolida a nivel global, así como el farmacéutico, algunos nombres de consumo y las altas tecnologías. Y por tamaño, es más fácil encontrar oportunidades en pequeñas empresas, aunque también hay acuerdos entre grandes entidades.

Apetito en España

Desde la gestora estadounidense explican que la decisión de registrar sus fondos en España y llegar al acuerdo con Banco Alcalá se debe a que ven oportunidades y aumento de la demanda entre los inversores españoles, según explica Gustavo Pifano, que añade que la entidad no se fija objetivos de captación de capital sino en “proporcionar soluciones en cualquier entorno de mercado”. Lo que sí era una necesidad era la comercialización de un fondo UCITS, debido a que, tras la crisis, la demanda aumentó. De hecho, en el pasado también han comercializado sus productos a inversores españoles, a través de cuentas separadas y fondos offshore, pero la demanda se dirige ahora hacia UCITS.

La estrategia, ya comercializada en Suiza, Italia y Alemania, contaba con unos 65 millones de dólares en activos a principos de año y ha crecido en torno a un 50% desde entonces, hasta los 100 millones, cifra que cree que superará este año. Pero el volumen no es una obsesión teniendo en cuenta que la entidad gestiona 50.000 millones de dólares en EE.UU., en estrategias de renta variable y alternativas, entre otras, y solo 780 millones en estrategias de fusiones y adquisiciones. Aunque por el momento no tienen planes de llevar los fondos a más mercados, si ven demanda lo harán. De igual forma que tienen dos fondos registrados en la sicav de Luxemburgo, asegura que podrían llevar más productos en el futuro, aunque a medio plazo aún no hay planes para aumentar esa gama UCITS.

¿Qué tienen en común la gestión de activos y el fútbol?

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Las similitudes son notables, explica en este vídeo Greg Saichin, CIO de Renta Fija Emergente de Allianz GI, hablando de las divisas locales y la deuda corporativa de los mercados emergentes. Mientras los equipos de fútbol tienen un entrenador con una filosofía clara, los fondos cuentan siempre con un manager que dirige la estrategia. Si la defensa, en última instancia, corre a cargo del portero en el fútbol, en la gestión de activos el objetivo es proteger el capital del inversor y el escudo principal son las directrices del fondo. La otra parte de la defensa se basa la diversificación, que permite diluir el riesgo.

“En un entorno tan complejo como el de los mercados emergentes se necesita una visión de conjunto y un equipo de expertos que la lleve a cabo”, afirma Saichin, que recuerda que, al igual que ocurre en el terreno de juego, las estrategias de un grupo de hombres pueden encajar contratiempos, perder partidos, y aun así ganar el trofeo. “Sucede lo mismo en los mercados porque son imprevisibles y podemos sufrir contratiempos temporales. La solución para superarlos, es mantenerte fiel a tu filosofía”, sentencia el CIO de Deuda de Mercados Emergentes de Allianz GI.

En referencia a los mercados emergentes, Saichin estima que existen distintos subconjuntos y por tanto que sigue habiendo diferencias en el mercado. “Los inversores pueden aprovechar las ineficiencias de la región y obtener valor de la deuda soberana, la deuda cuasi soberana, la deuda corporativa, la deuda en divisa local y el cambio de divisas”.

“El universo actual de mercados emergentes representa el 50% de la contribución de la paridad de poder adquisitivo del PIB mundial”, continúa, y esto es por una sencilla razón: “una población muy joven, la paulatina urbanización, el gasto en infraestructuras y la aparición de nuevas industrias que no existían hace 20 años”.

Threadneedle lanza una estrategia global multiactivos generadora de rentas

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Threadneedle Investments anunciaba esta semana el lanzamiento en su sicav de Luxemburgo del fondo Threadneedle Global Multi Asset Income. El fondo combina dos de las principales fortalezas en la gestión de activos de Threadneedle: asignación de activos y gestión por dividendos.

Gestionado por Toby Nangle, jefe de Asignación de Multiactivos de Threadneedle, la estrategia se centra en la generación de rentas, con un objetivo de obtención de dividendos del 5%. Para poder alcanzar este nivel de rentas en el entorno de inversión actual, el fondo utiliza derivados con el propósito de mejorar el rendimiento previsto. Se espera que este portfolio genere menos volatilidad que uno de renta variable pura.

El enfoque de inversión del fondo permite al gestor invertir directamente en las distintas clases de activos, principalmente en renta variable y renta fija mundiales. El fondo podrá invertir también hasta el 10% en otros fondos de Threadneedle y utiliza derivados con fines de inversión y cobertura, incluyendo la generación de rentas adicionales. El fondo se beneficia de la experiencia en la gestión de activos y gestión de riesgos de Threadneedle.

Según palabras de Toby Nangle, jefe de Asignación de Multiactivos y portfolio manager de la estrategia: «Este fondo brinda a los inversores la oportunidad de recibir un nivel objetivo de dividendos periódicos a partir de una diversidad de activos. Dado que los inversores están buscando una cierta seguridad en lo que respecta al nivel de rentas que reciben de sus inversiones, nuestro objetivo se centra en ofrecer una solución atractiva a aquellos que también están preocupados por el control de la volatilidad. Tratamos de lograrlo mediante nuestros procesos clave de asignación de activos y de gestión de riesgos».

Según Rubén García, director de la gestora para Iberia & Latam: «Threadneedle muestra una excelente trayectoria en la asignación de activos, con unos 52.000 millones de euros -el 44% de los activos gestionados- en distintos tipos de mandatos de asignación de activos. Nuestra capacidad de inversión para obtener dividendos es muy reconocida en el sector, y contamos con una gama de productos cuya rentabilidad es excelente. Esto nos permite operar con distintas clases de activos y utilizar el conocimiento de todo nuestro equipo de inversión para adelantarnos en nuestras perspectivas y ofrecer a nuestros clientes los resultados esperados».

Toby Nangle cuenta con 17 años de experiencia inversión y una sólida trayectoria probada en la gestión de fondos multiactivos. Es el encargado de gestionar y cogestionar diversas carteras multiactivos, así como contribuir de forma táctica y estratégica al proceso de asignación de activos de la firma.

Esta estrategia fue lanzada en un vehículo OEIC en Reino Unido el pasado 31 de julio para dar respuesta a las necesidades de inversión de los fondos de pensiones británicos.

Financialización y revolución inteligente: los dos nuevos temas que Newton ha incluido en su estrategia

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Newton, parte de BNY Mellon, ha anunciado que incluirá dos temas nuevos en su conocido marco dinámico de temas de inversión globales: Financialisation (Financialización) y Smart Revolution (Revolución inteligente).

Estos son los ejes temáticos que Newton considera claves en un momento determinado y que sirven para identificar las claves del cambio, aportar una visión de contexto a la generación de ideas y guiar a Newton a través de un riguroso análisis fundamental.

Con respecto a la llamada “financialización”, explican que “la escala, complejidad e interconexión de los mercados financieros globales ha crecido durante las últimas décadas, alentado por la desregulación y la innovación financiera y tecnológica. A esto se suman mayores estímulos por parte de las políticas monetarias inflacionarias y la posición dominante de los bancos centrales de no apoyarse contra de los excesos financieros. Los intereses fuertes establecidos, el control débil y la complicidad de los políticos ha llevado al sector financiero a ocupar una posición dominante en las economías, en lugar de servir de apoyo”, explica Simon Pryke, director de inversiones en Newton, parte de BNY Mellon.

“Una consecuencia es que la escala de las finanzas a nivel global se mantiene más o menos igual a como estaba antes de la crisis de crédito, quitando algunas mejoras en capital, fondos y regulación. El sector aún está dominado por instituciones opacas y “demasiado grandes para caer” con grandes y complejos balances. Como resultado, los flujos financieros siguen teniendo un efecto enorme en la actividad real, dejando a los mercados y los cambios económicos en una posición delicada a los pequeños cambios en la opinión del inversor”, añade.

Con respecto a la revolución inteligente,»la tecnología está haciendo que las redes, los sistemas, procesos y productos de todos los tipos sean más responsables e inteligentes. Por el contrario, estas entidades “inteligentes” pueden potenciar la eficiencia y productividad radicalmente, al igual que facilitan la oferta de productos personalizados. Las tecnologías inteligentes y las empresas tendrán un impacto muy grande sobre las sociedades, al mismo tiempo que surgirán múltiples tareas donde las máquinas serán capaces de reemplazar a los trabajadores humanos”, asegura el experto.

En su opinión, esto tiene el potencial de exacerbar las desigualdades de renta, además de dirigir las tendencias poblacionales y educacionales. “También es posible influir en las decisiones políticas cíclicas (como por ejemplo, cuando las autoridades buscan desplazamientos fijos en el corto plazo o estructurales) y alentará a la intervención para ralentizar la tranquilidad del proceso de cambio”.

La revista Capital Finance International premia a HMC Capital

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La entidad chilena HMC Capital ha ganado la nominación como mejor Boutique de Capital Markets Latam 2014, reconocimiento que otorga la publicación Capital Finance International.

HMC brinda servicios financieros en LatAm en la distribución de fondos y realizando actividades de banca de inversión y gestión de activos. La firma cuenta con oficinas en Chile, Brasil, Perú y Colombia desde donde gestiona las relaciones en los mercados y con los directivos más importantes de la región. Es precisamente la experiencia local, el conocimiento del mercado, lo que fortalece y posiciona a sus clientes hacia una mejor eficiencia de los activos, explican los responsable de la firma.

Capital Finance International es una revista impresa y digital, con sede en Londres, enfocada al mundo de los negocios, la economía y las finanzas. Analiza los factores que impulsan el cambio hacia la convergencia de las economías mundiales, ahora que distinción tradicional entre los mercados emergentes y desarrollados es cada vez menos significativa, y combina los diferentes puntos de vista en estas materias de las principales organizaciones multilaterales y nacionales que son colaboradoras de la revista, entre otras el World Bank, IFC o la Comision Europea.

Private Wealth Panama Forum le invita a conversar sobre protección de activos

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El foro Private Wealth Panama, un evento enfocado en la protección de activos para bancas privadas, HNWI, wealth managers, compañías de trust, profesionales legales y otros intermediarios espera reunir a más de 200 líderes del sector de Panamá y de todo el mundo para discutir sobre los últimos acontecimientos en banca privada, fiscalidad, trusts, fundaciones, estructuras corporativas, planificación patrimonial, entre otros, en uno de los principales centros financieros y legales del mundo.

El foro, organizado por Latin Markets, ofrece acceso único y directo a la creciente comunidad panameña de gestión patrimonial. Más de 100 estrategas de protección de patrimonio y gatekeepers de todo el mundo se darán cita en febrero en la capital de Panamá.

Según los organizadores, la cita será una ocasión única para poder acceder a la creciente comunidad de family offices con sede en Panamá, además de una posibilidad de relacionarse con los responsables de los mayores bancos privados de Panamá.

El evento tendrá lugar en el Hotel Riu Plaza de la Ciudad de Panamá el próximo 25 de febrero. Si quiere más información o inscribirse puede consultar el siguiente link.

Candriam: “Diversificación significa encontrar sustitutos para la renta fija y diversificar la exposición a bolsa”

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Durante veinte años la deuda pública ha sido la principal herramienta de gestión del riesgo, además de un importante impulsor de rentabilidad dentro de una cartera diversificada. No va a ser así, sin embargo, durante los próximos cinco años. Es una de las conclusiones de la décimo cuarta edición del ciclo de conferencias sobre rentabilidad absoluta que Candriam, la gestora europea de gestión de activos de New York Life Investment Management, acaba de concluir.

Fabrice Cuchet, responsable de la inversión alternativa de Candriam y miembro del comité ejecutivo, sostiene: “Ahora que han disminuido las expectativas sobre los activos tradicionales y que los mercados financieros se globalizan, debemos cambiar la forma de ver la diversificación. Históricamente, se ha diversificado entre clases de activos, algo que puede resultar engañoso si todos los gestores se exponen a los mismos factores de riesgo. Es muy importante, por consiguiente, no olvidarse de que el primer escalón hacia la generación de alfa en la cartera consiste en identificar al gestor adecuado.”

En su opinión, la única opción que tienen los inversores para mejorar la rentabilidad de manera sustanciosa y fortalecer la cartera es una mayor diversificación. “Ahora bien, en el entorno actual de bajos rendimientos, esta mayor diversificación significa encontrar sustitutos para las inversiones en renta fija y diversificar la exposición a renta variable”. Dos buenas noticias a este respecto: las estrategias de retorno absoluto con baja y media volatilidad se adecuan a la perfección a la hora de reemplazar la renta fija. En cuanto a la diversificación de la renta variable, hay estrategias que responden bien, tales como los futuros gestionados, por su capacidad para tomar posiciones cortas en mercados adversos y sacar partido de los incrementos esperados de volatilidad, explica.

Dentro de esta incitante búsqueda de diversificación, Candriam cuenta con fondos de rentabilidad absoluta y baja/media volatilidad desde 1996 y ofrece una gama diversificada de productos con diversas estrategias (arbitraje sobre índices, renta fija long/short, arbitraje de riesgos, renta fija sin restricciones a índices de referencia…). Además, Candriam, en una apuesta permanente por la innovación, ampliará pronto su oferta de productos con el lanzamiento, en los próximos meses, de un fondo sistemático de renta variable long/short, solución para diversificar la exposición de los inversores a la renta variable.

Durante la Conferencia sobre rentabilidad absoluta, Fabrice  Cuchet concluye: “El total de activos invertidos en fondos de  inversión de retorno absoluto ha experimentado una marcada  aceleración desde 2008 en la que han participado tanto clientes minoristas como inversores institucionales. Pensamos que durante los próximos años los inversores van a seguir comprando estrategias de retorno absoluto para diversificar sus carteras, tal y como lo demuestra la cuadruplicación de activos de los últimos cinco años.”

Investec: «Nuestro activo favorito es la renta variable con altos dividendos porque está en un nivel de valoración razonable»

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¿Cómo afectará a los distintos activos la subida de tipos de interés de la Fed? John Stopford, co-director de la estrategia de Multiactivos de Investec Asset Management, repasa en esta entrevista su visión sobre las implicaciones para la renta variable high yield, los inversores en estrategias income, los mercados emergentes y otros activos.

¿Qué es lo que más le ha sorprendido de 2014?

Una de las cosas que más me ha sorprendido es cómo ha afectado a las expectativas de subida de tipos en Estados Unidos el pesimismo en torno a la economía mundial. Para Investec, la economía estadounidense se está separando, en cierta medida, de lo que sucede en otras economías y está creando espacio para que la Fed eleve los tipos de interés en algún momento de 2015. Sin embargo, mientras esto se daba por descontado fuera de los mercados, éstos se preocupaban por la desaceleración en Europa, China y otros países. Esto obviamente ha tenido un impacto bastante grande en los mercados de bonos y, en cierta medida, también en el precio de otros activos.

¿Deberíamos estar preocupados por una subida de tipos de interés en Estados Unidos en 2015?

Es evidente que uno de los principales motores de los mercados en los últimos años ha sido el extraordinariamente bajo nivel de los tipos de interés y la promesa de los bancos centrales de mantenerlos así durante un período de tiempo considerable. Si este factor empieza a cambiar, los inversores tendrán que empezar a tener en cuenta esto en sus estrategias de inversión. Creemos que es muy probable que la Reserva Federal de Estados Unidos suba los tipos de interés el próximo año. También pensamos que esto probablemente conducirá a un repunte de la volatilidad, provocando más diferencias entre los activos estadounidenses y otros mercados, especialmente el dólar, pero también en los mercados de bonos. Creará ruido en la renta variable, aunque pensamos que las acciones deberían ser capaces de centrarse en si la economía mundial en su conjunto se va a expandir.

¿Cómo va a ser la gestión de sus portfolios de income?

Creemos que la mejor manera es adoptar un enfoque amplio y diversificado. El mundo de la generación de ingresos se ha ampliado y ya no se limita solo a una cuestión de bonos. Hay otros activos -como la renta variable de alta rentabilidad por dividendo, los bienes raíces y las infraestructuras- que pueden formar parte de una solución de income. Todos los activos de generación de ingresos conllevan hoy en día riesgos porque todos los activos seguros están bastante caros. Por lo tanto, para gestionar esto necesitaremos lograr equilibrio entre las oportunidades y la gestión de riesgos. Una de las maneras más fáciles de gestionar el riesgo es diversificar y gestionar activamente la exposición.

¿Cuáles son los mayores riesgos en este enfoque?

Creemos que hay riesgos tanto alcistas scomo bajistas. El principal riesgo bajista es que la economía mundial está luchando por crecer a un ritmo que cierre las brechas de producción y permita una recuperación más normal. Esto está poniendo presión a la baja sobre la inflación. Sin embargo, es posible que hayamos llegado a un límite en términos de lo que la política monetaria puede hacer para contrarrestar esto. También existe el riesgo de que nos enfrentemos a un entorno económico incómodo. Los precios de los activos podrían reaccionar mal a esto, sobre todo algunos de los que están más orientados al crecimiento.

Pero también es posible que el mundo haya descontado ya un resultado pesimista y haya algunos riegos al alza, como en Estados Unidos, donde pensamos que el crecimiento podría llegar a ser más fuerte de lo que la gente piensa ahora mismo, los tipos de interés podrían subir un poco más rápido de lo que el mercado está valorando y esto podría tener un impacto en el precio activos como el dólar, la renta variable, la rentabilidad de los bonos,… etc.

¿Cómo está posicionando el portfolio en términos de estrategia?

Por ahora, nuestro activo favorito es la renta variable de alta rentabilidad por dividendo porque creemos que está en un nivel de valoración razonable y que se verá favorecida por una expansión mundial que podría continuar durante algunos años dado que no hay muchas presiones sobre los bancos centrales para que endurezcan la política monetaria expansiva. Los dividendos podrían seguir aumentando y por eso la renta variable generadora de ingresos podría hacerlo relativamente bien.

Somos más cautelosos sobre la renta fija high yield y el crédito en general, porque creemos que esta clase de activos han sido los principales beneficiados de los bajos tipos de interés y ahora es un activo muy demandado. Estamos infraponderando high yield y tenemos una posición neutral hacia otros activos de generación de ingresos, como la deuda de los mercados emergentes y del sector de bienes raíces, donde creemos que tener cierta exposición tiene sentido, pero tal vez no demasiado.

Old Mutual Global Investors lanza una estrategia de small caps europeas

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Old Mutual Global Investors anunció esta semana el lanzamiento de una nueva estrategia de Old Mutual Europe (excluido Reino Unido) centrada en las small caps europeas, bajo el paraguas de la estrategia Old Mutual Global Investors Series Plc, domiciliada en Dublín.

El fondo, manejado por Ian Ormiston, que se incorporó a la firma en octubre de 2014, tiene como objetivo un crecimiento a largo plazo del capital mediante la inversión en empresas europeas, excluidas las del Reino Unido, con una capitalización pequeña. El portfolio está formado por entre 40 y 55 valores que tienen el mismo peso.

La estrategia está centrada en compañías con una capitalización de menos de 1.000 millones de euros, que los analistas de Old Mutual buscan en la parte más ineficiente del mercado, de tal forma que encuentren las oportunidades de crecimiento más baratas.

Al invertir en empresas que han alcanzado una rentabilidad alta y constante, evitando los valores menos líquidos y las compañías que están despegando, el fondo tiene como objetivo reducir los riesgos inherentes que a veces están asociados con el mercado de small caps. Este sector ofrece un soplo de oportunidades a los inversores, que se benefician de la diversificación.

Ian Ormiston, manager del fondo, explica: “El mercado de las small caps en Europa es un universo diverso que ofrece grandes oportunidades para los inversores. Como sector poco analizado, es de naturaleza ineficiente, por lo que si nos centramos en los valores de mayor calidad, las verdaderas empresas de pequeña capitalización, que cuentan con un buen nivel de liquidez, nuestro objetivo es crear un portfolio que puede añadir valor a los inversores».