Foto: dlacalle.com. Daniel Lacalle abandonará PIMCO tras la salida de Virginie Maisonneuve, según Citywire
Daniel Lacalle, economista y nuevo vicepresidente senior en la oficina de Londres de PIMCO, publica nuevo libro. Tras “Nosotros, los mercados” y “Viaje a la libertad económica», llega «La madre de todas las batallas: La energía, árbitro del nuevo orden mundial”, en el que analiza el nuevo orden mundial basado en este tema.
Así, “La madre de todas las batallas” se desarrolla en el campo de la tecnología y de los recursos energéticos. Va intrínsecamente ligada a la búsqueda de energía limpia, abundante y asequible. Y dejará grandes vencedores y perdedores. El final de esta partida de ajedrez llegará con la consecución de energía barata y a disposición de todos los consumidores. Estamos más cerca de lo que creemos de un nuevo régimen energético que dé a las naciones mayor igualdad de oportunidades para su riqueza y prosperidad. Más cerca de lo que pensamos de un nuevo orden mundial. El futuro depende del desenlace de esta batalla.
Daniel Lacalle es economista y reside en Londres. Licenciado en Ciencias Empresariales por la Universidad de Madrid, posee el título de analista financiero internacional CIIA (Certifi ed International Investment Analyst), posgrado por el IESE (Universidad de Navarra) y máster en Investigación Económica. Su carrera en gestión de carteras de inversión comenzó en el hedge fund Citadel, en Estados Unidos y Londres, y continuó en Ecofin Limited, abarcando renta variable, fija, capital de riesgo y materias primas. Previamente a su etapa como gestor trabajó como analista financiero en ABN Amro (hoy RBS), y llevó a cabo distintas responsabilidades en Repsol y Enagás.
Daniel Lacalle escribe una columna semanal en El Confidencial, y colabora habitualmente en la CNBC, The Commentator y The Wall Street Journal. Ha escrito los libros «Nosotros, los mercados» y «Viaje a la libertad económica», ambos publicados en Deusto en 2013.
La renta variable mundial continúa ofreciendo buenos niveles de valoración, aunque Threadneedle, en un reciente informe, destaca que los argumentos a favor de la gestión activa rara vez han sido más fuertes, dadas las divergencias de evolución de los mercados regionales y el surgimiento de poderosas tendencias que están afectando a los valores individuales.
El PER de los mercados mundiales está actualmente por debajo de la media registrada desde 1997, lo que sin duda parece sugerir que las acciones no están sobrevaloradas.
Sin embargo, hay marcadas diferencias en términos de regiones. Sorprendentemente, Europa está entre las bolsas más caras a pesar de sus conocidos problemas, pero si se observa el PER calculado con beneficios estimados, Europa está más atractivamente valorada. Esto revela, según el informe de Threadneedle, la creencia de que los beneficios de las compañías europeas van a crecer a un ritmo más rápido que en otras partes del mundo. Pero, mientras la debilidad del euro podría respaldar el aumento de los beneficios empresariales, desde la gestora señalan que están preocupados de que las expectativas podrían estar ignorando las dificultades económicas por las que atraviesa la región.
La rentabilidad de los dividendos también es una interesante medida del atractivo de la renta variable en todo el mundo. A nivel internacional la rentabilidad de la deuda pública es baja (como ejemplo, la de Alemania y Japón se sitúa por debajo del 1%), mientras que la rentabilidad por dividendo en la renta variable internacional se sitúa de media en torno al 2,5%.
El caso de la renta variable estadounidense
Aunque la rentabilidad por dividendo es relativamente baja en Estados Unidos, el panorama cambia notablemente una vez que añadimos el efecto de la recompra de acciones. Incluyendo este factor, las estadounidenses son las compañías del mundo que más retornos proporcionan a sus accionistas. Pero hay más razones para invertir en renta variable estadounidense, según Threadneedle. La recuperación económica del país es continua y la revolución del ‘shale gas’ está proporcionando a Estados Unidos una ventaja competitiva en un amplio rango de sectores, al tiempo que equilibra la balanza exterior del país.
Los márgenes de beneficios se sitúan en niveles históricamente altos. Threadneedle argumenta que es probable que a largo plazo se moderen, pero durante unos años van a permanecer en niveles altos, al menos teniendo en cuenta que:
La inflación de los salarios está controlada y el ratio de participación puede aumentar a medida que la economía mejora.
Los planes de gasto de capital son conservadores, lo que favorece los retornos a los accionistas o los procesos de M&A.
Los costes de la energía son particularmente bajos en Estados Unidos como consecuencia del desarrollo de las fuentes de ‘shale gas’.
Por todo esto, Threadneedle cree que las empresas estadounidenses se merecen calificaciones premium.
Oportunidades en Japón
Threadneedle también sobrepondera Japón, donde el primer ministro Shinzo Abe parece estar teniendo éxito en transformar el panorama de deflación de los últimos 20 años -gracias a su programa de políticas conocido como “Las tres flechas”- hacia uno inflacionista. Por lo tanto, ahora goza de una inflación subyacente de en torno al 1,5% en Japón, un factor que está animando a la gente a salir y gastar en lugar de esperar a que el precio de los bienes a caiga aún más.
Sin embargo, Threadneedle opina que los inversores harían bien en vigilar la implementación de la tercera flecha porque podría convertirse en una especie de sesión de acupuntura que clava pequeñas agujas en un montón de puntos de la economía. De esta forma se han visto progresos en numerosos sectores de la economía, incluyendo la habilidad de las empresas en realizar despidos y apoyar la entrada de mujeres e inmigrantes en la fuerza laboral del país. Tambiénse han observado progresos en términos de gobierno corporativo.
Estrategia general de Threadneedle en renta variable mundial
Dado el contexto de bajo crecimiento que prevé la gesora para los próximos años, se centran en las empresas que no dependen del crecimiento económico para mejorar sus beneficios. Por eso, prefieren las compañías que crecen por las tendencias de crecimiento permanentes, entre las que se incluyen, entre otras:
Disney: que se beneficia del aumento del valor de los contenidos multimedia diferenciados.
Facebook y Google: beneficiarios del incremento de publicidad en Internet.
TE Connectivity (ingeniería electrónica): se beneficia del rápido crecimiento de los componentes electrónicos para coches en áreas como la seguridad, la información y el entretenimiento, el ahorro de combustible y el control de las emisiones.
En general, una perspectiva positiva para los gestores activos
En conclusión, hay una serie de razones para ser optimistas sobre las perspectivas para la renta variable, incluyendo el hecho de que aunque las valoraciones han subido no son elevadas en términos históricos. Además, los retornos de efectivo a los accionistas ofrecen soporte. Sin embargo, Threadneedle también está viendo una creciente divergencia en la evolución de la economía de cada país y el auge del nacionalismo y la inestabilidad geopolítica. Para la administradora de activos, esto pone de relieve la necesidad de un enfoque activo para la selección de valores, mientras que las perspectivas de bajo crecimiento económico en los próximos años respaldan su foco de atención en las empresas que están bien posicionadas para aprovechar las tendencias de crecimiento permanente.
Miami desde el aire. La firma de wealth management Davos Financial Group celebra su 20 aniversario
La firma de wealth management Davos Financial Group (DFG) cumple 20 años de trayectoria en los que «la disciplina en el manejo del riesgo en la inversión ha sido la clave para su éxito como firma de asesoría financiera independiente», explica el grupo en un comunicado.
Para David Osio, fundador y presidente de Davos Financial Group, “contar con un Comité de Riesgo que se alimenta de las investigaciones y análisis de las más prestigiosas instituciones financieras del mundo sobre escenarios, volatilidad del mercado y mejores opciones de rendimientos, nos ha permitido aconsejar calma y disciplina a nuestros clientes en todo momento, conservando el foco en activos buenos y no en la especulación con precios altos o bajos».
«La idea de tener una oficina que administrara los activos de una persona o familia era popular en Europa, pero en América Latina no era común. Sabíamos que había la necesidad y construimos la plataforma de negocios conjuntamente con nuestras alianzas con importantes instituciones financieras Europeas,» cuenta David Osio.
Hoy día, la expansión internacional del grupo viene acompañada por una sólida relación y aprobación de la gestión de cada una de las empresas del grupo por parte de reguladores como Association Romande des Intermédiaires Financiers en Suiza, los estados de Nueva York y La Florida en Estados Unidos y la Superintendencia de Valores de Panamá.
Para el grupo, el cumplimiento de todas las disposiciones oficiales en los países donde operan, es una garantía del funcionamiento óptimo de la organización en concordancia con las nuevas regulaciones del sector bancario a nivel internacional.
“Continuamente dedicamos recursos para capacitar y certificar a nuestro equipo de profesionales en los distintos temas regulatorios internacionales, como FIBA y el manejo de políticas como Know Your Customer, lo cual se traduce en tranquilidad y seguridad para nuestros clientes,» afirma David Osio.
El futuro en un click
En palabras de David Osio, el rol de asesor independiente ha cobrado un valor relevante luego de las grandes crisis globales que han generado enormes efectos en las economías mundiales e inversiones personales.
“Por ello, la libertad de poder ofrecer a un cliente un producto de un Banco A, complementado con un servicio de un Banco B, sin restricciones ni ataduras, le permitió a nuestros clientes tener una senda propia de inversión a pesar de los escenarios complejos que se han vivido,» explica el fundador de Davos Financial Group.
De cara al futuro, para construir un sólido portafolio de inversiones seguirá siendo vital entender cuál es el producto y el banco que le conviene a cada uno de los clientes. La respuesta, según Osio, es recomendar a los clientes invertir en activos buenos y, no dejarse llevar por especulaciones del mercado.
En esta misma línea, DFG se ha propuesto desarrollar una plataforma tecnológica que le ofrezca al cliente absoluto conocimiento de su portafolio, y un acceso inmediato y amigable a los servicios del grupo.
“En el 2015 les presentaremos un nuevo avance en nuestros sistemas, que le dará al inversionista el poder de administrar el riesgo de su portafolio al instante, contando con las alternativas más rentables. Con un click,» concluye David Osio.
. ING IM Hires Convertible Bond Team from Avoca Capital
ING Investment Management ha confirmado la contratación de Tarek Saber y Jasper van Ingen para desarrollar su división de bonos convertibles. Ambos llegaron a la firma en noviembre desde Avoca Convertible Bond Partners LLP, división de Avoca Capital recientemente adquirida por la empresa de private equity KKR.
Saber y Jasper desempeñarán, desde su sede en Londres, los cargos de manager del equipo de inversiones en Bonos Convertibles y senior portfolio manager de Bonos Convertibles, respectivamente.
Con anterioridad, ambos trabajaban en la estrategia Avoca Convertible Select Global Fund, que fue lanzada en abril de 2012.
Hans Stoter, CIO de ING IM, afirmó que la contratación llega en un momento de alta demanda por parte de los inversores de estrategias que puedan ofrecer rentabilidad pero con un bajo nivel de volatilidad. “Las estrategias de bonos convertibles cuadran muy bien con este contexto y proporcionan un excelente complemento a los productos que ya ofrecemos”, explica Stoter.
Saber acumula más de 27 años de experiencia en los mercados de bonos convertibles, incluyendo períodos como director mundial de bonos convertibles de HSBC Investment Bank, y director de la estrategia europea de bonos convertibles de Schroder Securities. Por su parte, Van Ingen tiene 10 años de experiencia con esta clase de activos.
. Luz verde a Magallanes Value Investors: la gestora de Iván Martín ya está registrada en la CNMV
Luz verde definitiva. Tras meses de proyectos, planes, aprobaciones y gestiones varias en la CNMV, el Registro Mercantil y el Ministerio de Economía, la gestora de Iván Martín y Blanca Hernández ya es una realidad. Magallanes Value Investors ha visto la luz y ya es, oficialmente, una sociedad gestora de IIC registrada en la CNMV.
Según confirma la gestora a Funds Society, ya ha concluido los trámites y la gestora ya está en marcha. Eso sí, en proceso de registro de los dos fondos con los que nace: un fondo de renta variable española y otro de bolsa europea -a semejanza de los que Martín gestionaba para Santander AM y previamente, para Aviva Gestión-, con los que el gestor iniciará su actividad.
El equipo inicial de Magallanes Value Investors arranca con siete profesionales, incluidos los dos socios (Iván Martín y Blanca Hernández): Blanca Hernández como consejera delegada; Mercedes Azpíroz como responsable de la Relación con Inversores -como adelantó Funds Society-; dos personas en el equipo de operaciones financieras -Mónica Delclaux, directora financiera, e Isabel Garteiz Castellanos, directora de Administración-; dos gestores, Iván Martín -también director de Inversiones- y José María Díaz Vallejo, este último incorporado recientemente desde Aviva y que asume el cargo de director de Análisis; y Miguel Ballesteros, que dará apoyo a Martín y Díaz Vallejo como analista junior.
. Roger Bootz, nuevo responsable de distribución de productos de inversión pasiva de Deutsche AWM
Roger Bootz ha sido nombrado responsable de distribución de productos de inversión pasiva de Deutsche Asset & Wealth Management (Deutsche AWM) en Europa, Oriente Medio y África (EMEA). Bootz, que hasta el momento ocupaba el cargo de responsable de ETF Capital Markets para Europa en UBS, gestionará desde su nuevo puesto la distribución de los ETF db X-trackers por medio de gestores de activos, bancos directos, asesores financieros y pools intermediarios.
Desde la sede de la entidad en Fráncfort, Bootz, de 42 años, reportará a Simon Klein, responsable de Ventas de ETP & Institutional Mandates de Deutsche AWM en EMEA y Asia.
“Roger Bootz tiene una amplia experiencia en ETFs y una extensa red de contactos internacional en el área de inversión pasiva. Estamos encantados de que un reputado experto en este sector se una a nosotros para impulsar la distribución”, comentó Klein. “El contacto continuo con los intermediarios financieros es imprescindible para dirigir con éxito el espíritu competitivo de Deutsche AWM en el segmento dinámico de los ETFs”.
Graduado en Administración de Empresas y con estudios de banca y finanzas por la Universidad de Ciencias Aplicadas de Zúrich, Bootz proviene de UBS, donde ocupaba el cargo de responsable de ETF Capital Markets para Europa. Entre 2006 y 2012, trabajó como responsable de Lyxor ETFs para Societé Générale en Suiza; mientras que desde 1999 hasta 2006 fue director regional de STOXX Ltd./Dow Jones Indexes. Su incorporación a Deutsche AWM se hizo efectiva el pasado 1 de diciembre.
De los datos se desprende no solo que España es el segundo país que más crece del continente (con una subida en sus IIC armonizadas del 21,6%, solo por detrás de Noruega, donde éstas crecen casi un 30%) sino que ese crecimiento está muy por encima del de la industria europea en su conjunto, del 13,7% en los tres primeros trimestres del año. Italia le sigue muy de cerca, con un crecimiento del 21,5%.
Por volumen de activos, Luxemburgo mantiene el primer puesto, con una cuota del 33%, seguido de Irlanda (un 16%). El patrimonio de los diez primeros países –de los cuales España ocupa el octavo lugar- supone el 93% del total en Europa. Por tipo de IIC, las de renta variable representan el 36% del total, las de renta fija el 29%, las mixtas el 17% y las monetarias el 12%, según datos de la asociación.
Las suscripciones ayudaron a este crecimiento: Europa registró en el tercer trimestre de 2014 suscripciones netas por un importe de 129.964 millones de euros. Todas las categorías registraron flujos positivos, si bien destacaron las IIC mixtas y de renta fija (52.097 y 47.130 millones de euros respectivamente), algo que ayudó a la industria. En los tres primeros trimestres de 2014, las IIC europeas registran suscripciones netas por importe de 404.602 millones de euros, lo que supone casi un 130% más que el mismo período del año anterior (177.000 millones de euros).
Estados Unidos: menor crecimiento
Según datos de la ICI (Investment Company Institute), recogidos también por Inverco, el volumen de activos de las IIC en Estados Unidos, a 30 de septiembre de 2014, era de 12,3 billones de euros (15,5 billones de dólares), que supone en moneda local un incremento de patrimonio del 3,5% en los tres primeros trimestres de 2014, es decir, la cuarta parte del incremento experimentado por las UCITS europeas.
Por tipo de IIC, las de renta variable representan el 53% del total, las de renta fija el 22%, las mixtas el 9% y las monetarias el 16%.
En el tercer trimestre de 2014 se registraron suscripciones netas de 71.882 millones de dólares, con flujos netos ligeramente positivos en todas las categorías, destacando las entradas netas experimentadas por las IIC monetarias (43.720 millones de dólares), que obtuvieron el 61% de las suscripciones del período. No obstante, estas entradas no logran compensar las salidas producidas durante el resto del año, y las IIC monetarias estadounidenses finalizan septiembre con reembolsos acumulados superiores a los 110.000 millones de dólares.
En los nueve primeros meses de 2014, las suscripciones acumuladas por las IIC estadounidenses alcanzan los 126.469 millones de dólares, cifra muy inferior a la lograda por las IIC europeas (404.602 millones de euros).
La decisión del año pasado de flexibilizar la política de “un solo hijo” ha sido un importante paso político del Gobierno chino, pero tendrá poco impacto en las tendencias demográficas y económicas del país. Los líderes del gigante asiático han puesto fin a «uno de los ejemplos más crueles de ingeniería social estatal jamás visto».
El rápido crecimiento de la población tras la II Guerra Mundial dirigió la atención al control de la natalidad a nivel internacional. Una de las respuestas más extremas corrió a cargo de la India donde se llevaron a cabo más de 8 millones de esterilizaciones forzosas. China inició su política de “un solo hijo” en 1980.
El pasado mes de noviembre, el Partido Comunista chino anunció que esta política podría flexibilizarse permitiendo a las familias tener dos hijos si uno de los padres es hijo único. Esto supone un cambio con respecto a las leyes anteriores que exigían que tanto el marido como la esposa fueran hijos únicos, si querían tener dos hijos.
Como esta flexibilización ha sido reforzada con la desmantelación de los sistemas burocráticos encargados de velar por la política de un solo hijo, en mi opinión, esto representa el rápido final que le espera a la medida.
El aspecto más importante de este movimiento es político, porque supone la retirada del Partido de los dormitorios de sus ciudadanos. Restaurar este elemento de la libertad personal debería ayudar a reconstruir la confianza de la gente en el Partido.
Pero, en contra de lo que piensa todo el mundo, no es probable que el fin de la política de un solo hijo cambie la tendencia a largo plazo de una menor tasa de natalidad. Los actuales datos en China, de alrededor de 1,5 hijos por mujer, podrían caer aún más bajo en el futuro y situarse cerca de las cifras de Corea del Sur de 1,3, debido a las presiones de la vida moderna que llevan a las parejas chinas a tener familias más pequeñas.
Familias más pequeñas
Es importante reconocer que la mayor caída en la tasa total de la natalidad de China (el número medio de hijos por mujer) en realidad llegó antes de que en 1980 entrara en vigor la política del «hijo único». La tasa de natalidad se redujo en más de la mitad, de 5,5 a 2,7, entre 1970 y 1980, debido a la gran influencia del aumento de la urbanización y la caída de las tasas de mortalidad infantil. Hoy en día, la tasa de natalidad de China se sitúa en torno al 1,5.
Aunque bajo esta nueva política 11 millones de parejas pueden solicitar permiso para tener un segundo hijo, sólo 700.000 parejas (el 6% del total) lo solicitaron en agosto de este año.
Impacto a largo plazo
El año pasado, antes de que se anunciara el cambio de política, hablé con uno de los principales demógrafos de China, Wang Feng, sobre las perspectivas de este cambio. Wang es profesor de sociología en la Universidad de California, Irvine, e imparte docencia también en facultad de Fudan, en la Universidad de Shanghai. Es miembro senior no residente en el Centro Brookings-Tsinghua en Pekín y recientemente escribió que la política de un solo hijo «pasará a la historia como un ejemplo de libro de mala ciencia combinada con una mala política».
Lo primero que le pregunté fue por el impacto a largo plazo del fin de la política de hijo único y su respuesta fue que cree que las expectativas de un repunte en la tasa de natalidad se han exagerado. “En la mayoría de las zonas rurales de China, las parejas que quieren tener dos hijos ya los han tenido. Es cierto que algunas parejas quieren tener dos niños, pero hay indicios que revelan que muchas parejas urbanas están felices de quedarse solo con uno. Y luego están las parejas que eligen no tener hijos, dadas las ramificaciones-financieras del coste de tenerlos”, explicó.
Si quiere leer la entrevista completa con el profesor Wang siga este link.
Los puntos de vista y la información expuestos suponen una opinión y análisis sobre las condiciones de mercado en un momento específico y son susceptibles de variar. No deben tomarse como una recomendación de compra o venta de un título específico o de los mercados en general. La temática contenida en este texto deriva de varias fuentes que se consideran fiables y precisas en el momento de su compilación. Matthews International Capital Management LLC no acepta ninguna responsabilidad por pérdidas directas o resultantes del uso de esta información. La inversión en mercados internacionales y emergentes puede conllevar riesgos adicionales, como los derivados de inestabilidad política y socio-económica, mercados ilíquidos, fluctuaciones de tipo de cambio, alta volatilidad y normativa limitada. Adicionalmente, los fondos invertidos en un solo país pueden estar sujetos a mayor riesgo de mercado que los fondos diversificados por su concentración en área geográfica determinada. La inversión en pequeñas y medianas empresas conlleva mayor riesgo que la inversión en grandes empresas, puesto que pueden ser más volátiles y menos líquidas que las grandes compañías. Este documento no ha sido revisado ni aprobado por ningún organismo regulatorio.
Foto: Philippe Put. How Can the Global Economy Adapt to Resource Scarcity?
La oferta de recursos naturales es limitada. Sin embargo, la demanda mundial de materias primas como los metales, combustible, agua y minerales está aumentando conforme la población mundial sigue creciendo. ¿Cómo puede adaptarse la economía mundial a la escasez de recursos?
La escasez de recursos necesita ingenio
Según Naciones Unidas, se espera que la población mundial crezca en otras 3.700 millones de personas, alcanzando un total de 10.900 millones en 2100. Al mismo tiempo, el cambio de hábito en los consumidores, como resultado de la disponibilidad de mayores ingresos en los mercados emergentes, y el aumento de la actividad industrial pone presión adicional en el papel que jugarán las materias primas básicas en la prosperidad económica a largo plazo.
Los efectos de la creciente demanda se ven agravados por el intenso aumento de los costes de asegurar un adecuado suministro. La mayor parte de los recursos fácilmente accesibles ya se han extraído. Las limitaciones geográficas, políticas y ambientales hacen que la explotación de materias primas clave, como el petróleo o algunos metales, se encuentren cada vez más en lugares remotos o de difícil acceso -como áreas de aguas profundas o el ártico-, por lo que resulta difícil y costoso extraerlos. En muchos casos, su extracción implica costes adicionales de tipo medioambiental, social y otros. Todos esto contribuye a la volatilidad de los precios y al aumento del precio de las materias primas necesarias para producir. Como consecuencia, la economía mundial se encuentra ahora en una encrucijada. Si queremos evitar el agotamiento de los recursos naturales clave para el crecimiento económico, debemos mejorar los procesos industriales para que sean más eficientes con los recursos, desarrollar sustitutos y promover la reutilización y el reciclaje de los recursos finitos.
Pero a lo largo de la historia, el ingenio humano y la innovación nos han permitido adaptarnos a la escasez de recursos mediante el desarrollo de avances tecnológicos consiguiendo aumentar la productividad y el uso más eficiente de los recursos. Encontramos ejemplos en la eficiente tecnología de iluminación LED, o en la industria aeroespacial, que depende cada vez más de los materiales ligeros para reducir el consumo de combustible de sus aeronaves.
Las empresas que traducen el desafío que plantean las materias primas en oportunidades se beneficiarán de la reducción de los riesgos asociados a las fluctuaciones de precios, las responsabilidades medioambientales y de regulación, y mejorarán su reputación aumentando su competitividad. Los inversores que identifiquen este punto de inflexión se pueden beneficiar de un mayor ratio de rentabilidad ajustada al riesgo.
En RobecoSAM, estamos convencidos de que es probable que las compañías que pongan en marcha soluciones innovadoras en los desafíos que representan los recursos naturales disfruten a largo plazo de una ventaja competitiva. Basándonos en nuestro profundo conocimiento de las tendencias sostenibles, identificamos e invertimos en compañías punteras que están liderando soluciones eficientes a este tema. Nuestros porfolios ya incluyen empresas con estos rasgos en los sectores de agua, la energía, el clima, la agroindustria, los materiales inteligentes y las infraestructuras.
Finalmente, invertir en activos relacionados con el uso eficiente de los recursos naturales permite a los inversores movilizar capital para preservar materias primas clave para el crecimiento económico, generando un impacto positivo en el medio ambiente y la sociedad.
Columna de opinión de Rainer Baumann, director de Public Equity de RobecoSAM
Foto: Minipunk Arias, Flickr, Creative Commons. Las entradas en ETP de bolsa catapultan el sector hasta un récord histórico
El repunte registrado en noviembre en el volumen de inversión en productos cotizados de renta variable catapulta la captación de activos en 2014 a un nuevo récord anual, según los datos del informe ETP Landscape de BlackRock correspondiente a noviembre de 2014.
“El sector mundial de los productos cotizados registró unas inversiones por valor de 40.100 millones de dólares en noviembre, convirtiéndolo así en el mejor mes del año. Esta cifra impulsa la inversión en lo que va de 2014 a casi 270.000 millones de dólares, convirtiéndolo así en el mejor año en la historia del sector y superando el récord anterior de 262.700 millones de dólares registrado en 2012”, explica Úrsula Marchioni, responsable de análisis de ETP para iShares en la región EMEA.
Como indica la experta, los ETPs mundiales atrajeron 40.100 millones de dólares en noviembre, impulsando así los activos captados en lo que va de año hasta la cota histórica de 267.900 millones de dólares, dado que los inversores regresaron a la renta variable después de que la corrección sufrida por las plazas bursátiles en octubre aupara la renta fija.
“La exposición a la renta variable estadounidense a través de productos cotizados aglutinó prácticamente todo el volumen de inversión captado este mes, aunque los ETPs de renta variable japonesa cotizados en Estados Unidos y Europa también obtuvieron un excelente resultado (más de 4.000 millones de dólares) tras los anuncios relativos a las medidas monetarias de estímulo y la asignación de activos del fondo de pensiones del gobierno nipón”, afirma la experta.
Así, los ETPs estadounidenses de renta variable se anotaron un flujo de inversión de 36.100 millones de dólares concentrados en fondos de gran capitalización, en respuesta a la mejora del panorama económico al otro lado del Atlántico y a que la ralentización del crecimiento mundial ha llevado a los bancos centrales de otras regiones a adoptar posturas acomodaticias.
Los ETPs de renta variable japonesa cotizados en Estados Unidos y Europa acumularon 4.100 millones de dólares en respuesta a los anuncios de ampliación de estímulos y de las compras de acciones a cargo del fondo de pensiones del gobierno nipón (Government Pension Investment Fund). No obstante, las cifras de los fondos cotizados en Japón se vieron empañadas por las ventas registradas tras un repunte notable de las acciones.
El inicio de las compras de bonos por parte del BCE y su compromiso de seguir actuando en caso de que la inflación no aumente impulsaron el volumen de inversión en productos cotizados europeos de renta fija hasta los 2.000 millones de dólares, principalmente en deuda corporativa con calificación Investment Grade.
El sorprendente recorte de tipos en China en un intento por reavivar el crecimiento económico ha sido bien recibido por el mercado y generó un repunte en el volumen de inversión en ETPs cotizados en Estados Unidos y Europa, aunque los fondos cotizados en China siguieron sufriendo ventas por tercer mes consecutivo.
Crecimiento en Europa
La industria de los ETPs europeos ha sido testigo de una inversión en lo que va de año de 60.000 millones de dólares, con lo que Europa pasa a ser la región con la tasa de crecimiento orgánico más elevada del año a escala mundial. A pesar de la debilidad de la economía europea, los inversores han recurrido cada vez más a los ETPs como vehículo de inversión. Animados por la postura acomodaticia adoptada por el BCE, los ETPs europeos de renta fija han acaparado un volumen de inversión de más de 25.000 millones de dólares este año.
