Photo: Dennis Jarvis. “Make in India”: A Push for Manufacturing
Los desafíos a los que se enfrenta el sector manufacturero de la India ilustran a la perfección las complejidades de la implantación real –frente a la teórica- de los sistemas políticos y económicos. Las barreras a la propiedad, la rígida legislación laboral, las complejas leyes de adquisición de terrenos y las débiles infraestructuras han conspirado para impedir el crecimiento de la actividad en las fábricas. Pero cada vez que se han levantado estas barreras, explica Sharat Shroff, portfolio manager de Matthews Asia, la respuesta de la comunidad empresarial ha sido alentadora. La industria del automóvil, liberalizada en 1991, fue uno de los primeros sectores de fabricación en abrirse a la participación del sector privado. Desde entonces, la producción se ha multiplicado por 15 y, cada vez más, la India se considera un destino para fabricar y exportar piezas de automóviles y vehículos.
El recién elegido primer ministro, Narendra Modi, ha convertido las fábricas en un elemento clave de su agenda. En concreto, su administración planea erigir un sector industrial competitivo a nivel mundial que pueda aumentar de forma constante su cuota en el mercado de las exportaciones. Para respaldar esto, las autoridades han reducido progresivamente las barreras a las firmas extranjeras en el sector de las manufacturas. Sin ir más lejos, recientemente los sectores de defensa y de ferrocarriles han incrementado el nivel de participación permitido a los extranjeros al 49% y 100% respectivamente, afirma Shroff en su análisis.
Las leyes laborales en India son más molestas porque están legisladas simultáneamente tanto por el gobierno central como por los regionales. El estado noroccidental de Rajastán ha tomado la delantera en la desregulación laboral reduciendo las restricciones gubernamentales a contratación y el despido de trabajadores. Otras medidas propuestas tienen como objetivo proporcionar una mayor flexibilidad en las fábricas en funcionamiento, y en el cumplimiento de la legislación laboral vigente. Si los esfuerzos en Rajastán conducen a una mayor creación de empleo, será difícil que otras regiones no sigan su ejemplo.
La creación de empleo es sin duda el objetivo del Modi y está claro que el tipo de cambios que propone la región de Rajastán desafiarán algunos intereses creados. Además, las elecciones de 2014 dieron al gobierno un mandato amplio de crecimiento y gobernabilidad sobre los derechos de asistencia social, apunta el experto de Matthews Asia.
Foto: JLPC. Las afores registran cifras históricas en los recursos administrados en 2014
En 2014 las administradoras de fondos para el retiro captaron 334.109 millones de pesos y cerraron el año con la cantidad más alta registrada en la historia de las afores.
La Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (Consar) informó que el crecimiento de recursos durante 2014 obedeció a plusvalías por 199.946 millones de pesos y a aportaciones tripartitas por 162.358 millones de pesos, además de otras captaciones que se están contabilizando.
El año pasado el comportamiento que reportaron las afores fue mejor que el del 2013 cuando enfrentaron diversos momentos de volatilidad en los mercados que provocaron minusvalías en los ahorros de los trabajadores. En 2014 el crecimiento comparado con el año anterior fue del 16%, por arriba del 7,76% que alcanzó en 2013.
Este mes ya entraron en vigor las nuevas comisiones que las afores acordaron cobrar desde finales del año pasado; para la Consar, seis de las 11 administradoras de pensiones que operan en el sistema, retienen una comisión cara, tres más, cobran una cuota media y sólo una, que es PensionISSSTE, tiene un cobro considerado bajo y que es de 0,92% del saldo de las cuentas de sus clientes.
Ethenea Independent Investors ha ampliado su equipo de inversión con la incorporación de un nuevo miembro. Peter Steffen comenzará a trabajar en la firma el 15 de enero como portfolio manager para fortalecer el equipo que ya forman Luca Pesarini, Arnoldo Valsangiacomo, Guido Barthels y Daniel Stefanetti. «Estamos muy contentos de poder contar con la experiencia como portfolio manager de Peter Steffen. Su experiencia en renta variable viene a completar nuestro equipo y nos apoyará en las decisiones de inversión que adoptemos para nuestros fondos”, afirma el presidente de la Junta Directiva y portfolio manager, Luca Pesarini.
Peter Steffen tiene un máster en Finanzas y Asset Management y el título de CFA. Ha trabajado para diferentes bancos obteniendo valiosa experiencia en las áreas de Credit Research, Equity Research, Corporate Banking y Alternative Asset Management. En 2007 se unió a Deutsche Asset & Wealth Management Investment GmbH en su oficina de Fráncfort y Nueva York. Durante 3 años trabajó como analista de bancos estadounidenses y compañías aseguradoras. Desde 2010, ha trabajado como portfolio manager y ha manejado con éxito las estrategias DWS Global Value y DWS Top Dividende.
Capital Strategies es distribuidor de Ethenea en España y Portugal.
Foto: PR, Flickr, Creative Commons.. Bestinver incorpora a Benito Artiñano para gestionar la renta fija de sus carteras
Benito Artiñano, hasta ahora director de Renta Fija en Fonditel, se incorporará el 15 de enero a Bestinver, la gestora de activos del grupo Acciona. Beltrán de la Lastra, director general de Inversiones en Bestinver, refuerza así su equipo de gestión en el área de renta fija y da forma a un nuevo equipo, tras la salida a finales de verano de Francisco García Paramés, y recientemente de Álvaro Guzmán y Fernando Bernad.
Bestinver, gestora especializada en la gestión de activos de renta variable, mantiene en su gama un fondo de renta fija – Bestinver Renta FI – y un fondo mixto – Bestinver Mixto FI – que invierte parte de sus activos en renta fija. También una pequeña parte de los activos gestionados en fondos de pensiones están invertidos en bonos. Artiñano dirigirá a partir del 15 de enero toda esa gestión, según ha anunciado la entidad en un comunicado.
Beltrán de la Lastra, director general de Inversiones de Bestinver, ha declarado: “La incorporación de Benito Artiñano al equipo de gestión de Bestinver no responde a un giro en la vocación inversora de la compañía. Hemos sido, somos y seremos una casa volcada en la renta variable, dado que es el activo que ofrece mayores expectativas de rentabilidad a largo plazo. La renta fija sigue siendo un activo complementario en nuestra estrategia y como tal, y en consideración de las particularidades de estos activos, hemos decidido aumentar nuestra capacidad de gestión en beneficio de nuestros actuales inversores”.
Benito Artiñano ha desarrollado una dilatada carrera profesional, con más de 20 años de experiencia como especialista en activos de renta fija, en entidades como Allianz Seguros y Societé Genérale en Paris. Hasta ahora, era el responsable de la gestión de los activos de renta fija dentro de Fonditel, gestora de fondos de pensiones.
Pixabay CC0 Public Domain. RACE organiza su primer torneo de golf solidario en colaboración con la Asociación Artrogriposis España
Allianz Life Insurance Company de América del Norte (Allianz Life) anunció esta semana su segunda campaña anual de redes sociales, el desafío #AllianzBirdies, que tendrá lugar entre el 15 de enero y el 8 de febrero, el último día del campeonato Allianz en el Old Course de Broken Sound en Boca Ratón, Florida. Este año, cada mención pública en Twitter, Facebook o Instagram durante estas fechas que lleve el hashtag #AllianzBirdies generará una donación de un dólar, hasta un total de 40.000 dólares, para la organización Junior Achievement de South Florida. Allianz Life ya se ha comprometido a realizar una donación mínima de 10.000 dólares par la organización.
«Queremos hacer de la educación financiera una parte importante de la experiencia cotidiana de los jóvenes de hoy, por lo que tenemos la esperanza de que una conversación más fluida sobre el tema a través del desafío #AllianzBirdies ayudará a hacer de esto una realidad».
«La primera edición del desafío #AllianzBirdies, llevada a cabo el año pasado fue un gran éxito, así que estamos muy contentos de ampliar el programa en 2015. Nuestra meta es recaudar aún más dinero para Junior Achievement de South Florida«, dijo la directora de Marketing de Allianz Life, Nancy Jones. «El compromiso de Junior Achievement para ayudar a los jóvenes a obtener educación financiera es una pasión compartida con Allianz Life y estamos encantados de apoyarla a través de esta emocionante campaña».
Además, los aficionados al golf pueden participar utilizando el hashtag #AllianzBirdies cada vez que sean testigos de un birdie de cualquiera de las leyendas del golf que participan en el torneo de 2015. El Campeonato 2015 Allianz es el primer torneo del campeonato mundial. El canal de Golf televisará las tres rondas del 6, 7 y 8 de febrero, y las ganancias serán donadas al Hospital Regional de Boca Ratón.
John Donohue, nuevo CEO de Investment Management de JP Morgan AM. JP Morgan AM nombra nuevo CEO de Gestión de Inversiones para América
JP Morgan Asset Management (JPMAM) ha nombrado a John Donohue CEO de Gestión de Inversiones para América, un puesto que asumirá el próximo 1 de febrero y en el que sustituye a Catherine Keating, quien se retira para incorporarse como nuevo CEO a Commonfund, de acuerdo a un comunicado interno remitido por Chris Wilcox, CEO global de Investment Management, y que recoge Pension & Investments.
Donohue supervisará todos los asuntos de gobierno y controlará las actividades de inversión de la compañía en todo el continente americano. Asimismo, coordinará todas las líneas de comunicación a través de la división de inversiones de JPMAM para la región y será la persona principal de contacto para los reguladores locales. Este reportará a Wilcox.
En el comunicado interno remitido a los empleados de la firma, Wilcox destaca que durante los 17 años de Donohue en JP Morgan, este ha trabajado tanto del lado de producto como de la distribución, con lo que “cuenta con una visión única de las muchas facetas de nuestros negocios”.
Actualmente, Donohue, con 26 años de experiencia en la industria, se desempeña como managing director y jefe de liquidez global en el grupo global de Renta Fija y liquidez de JPMAM, responsabilidades que mantendrá también tras asumir su nuevo cargo.
Foto: Conifer, Flickr, Creative Commons. Los ETPs mundiales cierran un año de captaciones históricas
Los ETPs mundiales han cerrado 2014 con las mejores cifras mensuales de inversión de su historia: el volumen de inversión a escala mundial aumentó hasta los 61.500 millones de dólares en diciembre, gracias a las noticias esperanzadoras sobre las perspectivas económicas de Estados Unidos, un dólar fuerte y la caída continuada del precio del petróleo, que impulsó un repunte en las entradas en renta variable al final del mes de diciembre. El dato del mes amplía así el nivel récord alcanzado en 2014 hasta los 330.600 millones de dólares: de hecho, las entradas de capital han superado en el año los 300.000 millones de dólares, algo que no había sucedido nunca en la industria, según los últimos datos de BlackRock.
“Diciembre ha sido el mejor mes de toda la historia de los ETPs a escala mundial. Las entradas de capital alcanzaron 60.000 millones de dólares y la industria mundial de los productos cotizados culminó 2014 con unos flujos de 330.600 millones, convirtiendo así al pasado año en todo un récord en términos de inversión”, comenta Ursula Marchioni, responsable de análisis de ETP para iShares en la región EMEA.
Además de presentar su informe de 2014, BlackRock anunciaba también que su negocio iShares se ha situado a la cabeza del sector a escala mundial al captar una inversión neta de 102.800 millones de dólares en 2014, esto es, un 31% de la cifra récord de 330.600 millones de dólares registrada por el mercado internacional de fondos cotizados. El crecimiento se ha visto impulsado por las líneas de productos de iShares en Europa y Estados Unidos, que siguen experimentando una demanda considerable por parte de los inversores de todo el mundo.
La línea de productos estadounidenses de iShares ha sido la que más volumen de inversión se ha anotado, con una cifra récord de 82.800 millones de dólares en activos nuevos durante 2014, superando así el máximo anterior de 62.000 millones alcanzado en 2012 por los ETFs al otro lado del Atlántico. En Europa, el negocio ha logrado hacerse con una inversión neta de 20.300 millones de dólares. Los activos gestionados por iShares a escala mundial superaron el billón de dólares a 31 de diciembre de 2014.
“El crecimiento de iShares el pasado año se vio impulsado por dos líneas de productos mundiales. Los clientes asiáticos y latinoamericanos han seguido recurriendo a nuestras gamas de ETFs estadounidenses y europeos registrando niveles récord y la inversión procedente de estas zonas ha supuesto un flujo de activos nuevos por valor de 19.800 millones de dólares a 30 de noviembre”, explica Mark Wiedman, director mundial de iShares en BlackRock.
Auténtica consolidación
El experto habla de “una auténtica consolidación de los ETFs”, dado que cada vez más inversores a escala mundial reconocen la versatilidad de estos vehículos y se decantan por ellos, “ya sea como inversión estratégica para mantener en sus carteras o para adoptar exposiciones muy concretas con vistas a plasmar una opinión en prácticamente cualquier mercado”. Los números reflejan la consolidación del sector de los ETFs, que ha logrado atraer a nuevos tipos de clientes así como nuevos usos y que se ha visto favorecido por el aumento de la liquidez y de los activos gestionados. Además, según el informe de BlackRock, los ETFs no han pasado inadvertidos para los inversores en los mercados de capitales, que los están utilizando como eficientes sustitutos de los futuros y swaps.
En Europa, los ETPs clausuraron el año con una de las tasas de crecimiento orgánico más elevadas en comparación con otras regiones. El volumen de inversión captado en 2014 por los ETPs cotizados en Europa ascendió a 61.400 millones de dólares, una sólida cota que no se veía desde antes de desencadenarse la crisis de la deuda en la zona del euro.
Apetito por la bolsa de EE.UU. en 2014
La fortaleza de la economía estadounidense y un panorama de tipos favorable impulsaron el sólido crecimiento de los productos cotizados que brindaban exposición a la renta variable de Estados Unidos. Con un volumen de inversión récord de 168.700 millones de dólares en 2014, los productos que replican índices bursátiles estadounidenses captaron más de la mitad de los 330.600 millones de dólares en activos nuevos asignados a ETPs. Gracias a su inmunidad a la caída de los precios de las materias primas, la volatilidad del universo emergente y las crisis geopolíticas, los inversores apostaron por exponerse a esta clase de activos, confiando cada vez más en los fondos cotizados. Las empresas estadounidenses de gran capitalización se hicieron con el grueso de la inversión en efectivo pero los fondos de renta variable por sectores, smart beta y de reparto también impulsaron en gran medida estos resultados.
A escala mundial, los ETPs de renta fija vivieron su mejor año en términos históricos, con una inversión de 84.500 millones de dólares. Las reducidas previsiones de inflación en los mercados desarrollados, el contexto de tipos bajos y estables en Estados Unidos y las políticas expansionistas de los bancos centrales en Europa y Japón contribuyeron en su conjunto al aumento de las asignaciones por parte de los inversores a esta clase de activos.
Los fondos cotizados de renta fija han sido un motor de crecimiento clave en todo el mundo: inversores de todo tipo están recurriendo cada vez con más frecuencia a los ETFs como instrumento fundamental para acceder a los mercados de bonos. iShares acumuló un volumen de inversión de 40.300 millones de dólares a escala internacional, esto es, un 48% de la inversión neta total en ETFs de renta fija.
Los datos de diciembre
En diciembre, los ETPs de renta variable japonesa acumularon una inversión de 5.600 millones de dólares, procedente en su totalidad de los fondos cotizados en Japón, dado que el primer ministro Shinzo Abe garantizó el apoyo de sus políticas económicas en las elecciones anticipadas, aupando así a las acciones. Además, los flujos de inversión en productos cotizados de renta variable europea continuaron estabilizándose y alcanzaron en diciembre los 2.300 millones de dólares, puesto que el mercado espera nuevas medidas de estímulo por parte del BCE. Los ETPs de renta variable emergente perdieron fuelle al registrar reembolsos por valor de 6.700 millones de dólares, la mitad de ellos procedentes de fondos emergentes generales, y cerraron el año con salidas de capital, a pesar de las posiciones formalizadas por los inversores durante gran parte del año.
En diciembre, la inversión en ETPs cotizados en Estados Unidos ascendió a 52.600 millones de dólares, desbancando así por primera vez la cota de los 40.000 millones de dólares registrada durante varios meses consecutivos, dado que la Fed mantuvo una postura sorprendentemente acomodaticia y el dato definitivo del crecimiento del PIB para el tercer trimestre alcanzó el 5%, su máximo de los últimos once años. Tras el anuncio de la Fed, la inversión el ETPs de renta fija se aceleró para clausurar diciembre con un volumen de 5.700 millones de dólares, impulsado por los fondos generales estadounidenses así como por los productos estadounidenses y europeos de deuda corporativa con calificación de grado de inversión.
Photo: Eneas de Troya. Assessing the U.S. Economy in the New Era of Innovation
Tres son las tendencias tecnológicas que están cambiando la economía de Estados Unidos para los analistas de Pioneer Investments: la automatización de los procesos laborales, la robótica avanzada y la revolución energética. Para la firma, estas tendencias son sólo la punta del iceberg. En la próxima década, los cambios radicales en la sanidad, la educación, la comunicación, el transporte y las energías alternativas -por nombrar unos pocos sectores- van a transformar la economía y el panorama de las inversiones. “Creemos que serán necesarias nuevas formas de research y análisis para interpretar el impacto de estos cambios a nivel macro y micro de la economía”, apuntan.
“En esta era de innovación acelerada, creemos que es necesaria una perspectiva analítica fundamentalmente diferente en lo que respecta a los factores de largo plazo que configuran el panorama económico. Este contexto, junto con el análisis financiero del negocio más tradicional, nos permitirá identificar oportunidades de retorno únicas y descubrir riesgos ocultos en cada mercado”, explican desde Pioneer. Los factores clave son para la gestora:
Efectos de las nuevas tecnologías en las tendencias de los sectores
Aparición de nuevos negocios
Rápida evolución de competidores disruptivos
La flexibilidad del modelo de negocio; la capacidad de aprovechar una plataforma, responder a las amenazas competitivas, remodelar la oferta de productos y servicios
Historial de innovación demostrable, es decir, capacidad de entrar en nuevos mercados y lanzar nuevos productos
La capacidad de atraer y retener el talento innovación
Consecuencias positivas para la economía de Estados Unidos
La economía de Estados Unidos está en plena transición y se mueve rápidamente hacia una tipo de economía basada en el conocimiento que dependerá cada vez menos del trabajo humano para los procesos de fabricación de bienes y en la provisión de muchos servicios. Mike Temple, director de Credit Research y portfolio manager del Pioneer Dynamic Credit Fund, estima que estas tendencias reconfigurarán rápidamente el panorama económico y recuerda que “con cualquier cambio dramático aparece la incertidumbre y algo de miedo. Muchos expertos han destacado el posible inconveniente de estos cambios. Creemos que la aceleración de la innovación creará, en última instancia, más empleos de los que destruye y repercutirá a la larga en áreas de la economía que han sido históricamente menos productivas como la educación o la salud».
Cada transición económica genera deslocalizaciones. Al final, la sociedad acaba adaptándose, pero la transición se vuelve difícil para aquellos que no pueden mantener el ritmo. Esto tiene implicaciones importantes para el panorama de inversión, dice Temple. “Los inversores que utilizan los marcos tradicionales para analizar el mercado, elegir ganadores y perdedores basándose en valoraciones obsoletas o en la evaluación de la política macroeconómica basada en paradigmas históricos irrelevantes, corren el riesgo de centrarse en las cosas equivocadas”.
Foto: Alf Melin. Los esfuerzos de Europa aún esperan su recompensa
Los comentarios y análisis sobre la economía europea siguen teniendo un tono negativo. Ciertamente, las cifras no reflejan una trayectoria tranquilizadora para la economía del viejo continente. De hecho, expresiones como “deflación”, “japonización” o “década perdida” se han convertido en términos habituales. Sin embargo, para una valoración correcta de la situación actual se necesita más que simplemente tomar los datos de un día y extrapolarlos de forma vaga. En nuestra opinión esta terminología definitiva es prematura.
En primer lugar, aunque los inicios de la crisis financiera se remontan a 2008, las tensiones financieras en Europa se agudizaron a mediados de 2012 y el continente empezó a salir de la recesión en 2013. En realidad, el BCE empezó a poner en práctica políticas no convencionales a finales de 2011. Dicho de otro modo, todavía es demasiado pronto como para poder tener una valoración adecuada de su política. Después de todo, la Reserva Federal puso en práctica sus soluciones hace ya seis años y los economistas aún continúan hoy debatiendo sobre sus resultados.
Nadie duda que los últimos cinco años han puesto de relieve algunos de los peores aspectos del enfoque institucional de Europa, pero al mismo tiempo han demostrado su capacidad para superar las dificultades. Las respuestas políticas a menudo han llegado tarde o han sido insuficientes, pero la Unión Europea ha actuado con munición auténtica con el objetivo de ayudar a la zona a superar la recesión. El final de una gran crisis financiera nunca sigue un patrón ordenado y no podemos olvidar que Europa sigue siendo frágil. No obstante, combinados con una mejora en las cuentas externas, unos esfuerzos más modestos en la disciplina presupuestaria podrían proporcionar algún estímulo económico. Por ejemplo, los proyectos de inversión en infraestructuras anunciados por la Comisión tan sólo ascienden a unos modestos 315.000 millones de euros y todavía tienen que definirse.
A nivel de países, España continúa avanzando de forma gradual en un círculo virtuoso y el desempleo está empezando a reducirse incluso aunque el crecimiento sigue sin ser espectacular. La verdadera solución se encuentra todavía en el campo de los pesos pesados de la zona euro, Alemania, Francia e Italia. En este sentido, los esfuerzos para mejorar la competitividad de las empresas en Francia e Italia en un entorno en el que los márgenes presupuestarios continúan siendo limitados seguirán alimentando las tensiones deflacionistas.
En Alemania, incluso el siempre riguroso Bundesbank está dando argumentos a favor de los aumentos salariales. Con una demanda privada tan anémica, el mayor ritmo registrado en las inversiones en infraestructura, sobre todo en los Länder occidentales, sólo dará lugar a un déficit público ligeramente superior e incluso podría hacer que el ratio deuda/PIB se redujese. Este debate está cobrando fuerza en Alemania, pero el sentimiento sigue dominado por la hostilidad hacia cualquier aumento nominal de los gastos.
La acción del BCE ha ayudado al sector bancario a sanearse y a Europa a seguir con vida ante cualquier mejora en la economía de Estados Unidos. Sin embargo, el desapalancamiento del sector privado ha sido menos pronunciado que en Estados Unidos y se espera que aún continúe. Probablemente la zona euro seguirá registrando un crecimiento débil y unos bajos niveles de inflación durante algún tiempo. El auge del populismo antieuropeo se puede ver tanto a la derecha como la izquierda del espectro político y, en nuestra opinión, constituye el principal riesgo para los próximos años.
Columna de Philippe Uzan, director de Inversiones Long-only en Edmond de Rothschild Asset Management.
Photo: Florian K. Alain Ucari Succeeds Bruno Dumitrescu in The Leadership of Julius Baer’s Entities in Monaco
Desde este 6 de enero, la dirección de las entidades de Julius Baer en Mónaco ha cambiado. Bruno Dumitrescu, que ha llevado tanto Julius Baer SAM (Mónaco) y Julius Baer Wealth Management (Mónaco) desde 2010, ha decidido renunciar a sus actuales responsabilidades de gestión para centrarse plenamente en la adquisición y mantenimiento de los clientes clave en el futuro. Le sucede Alain Ucari, que se une a Julius Baer desde Credit Suisse Mónaco, en donde era CEO.
Dumitrescu se sumó a Julius Baer durante la adquisición de ING Bank (Suiza) y sus filiales en 2010, después de haber dirigido como CEO su división de wealth management en Mónaco durante ocho años. Previamente fue director comercial de ABN-Amro en Mónaco durante siete años.
De cara al futuro, Dumitescu se centrará totalmente en adquisiciones y en el mantenimiento de los principales clientes desde sus nuevas funciones como gerente senior de relaciones dentro del banco y como vicepresidente de la unidad de gestión de patrimonios de Mónaco. Continuará reportando directamente a Remy Bersier, cabeza de la región del sur de Europa, Oriente Medio, África y miembro de la junta ejecutiva.
