. Manuel San Salvador, nuevo responsable de Andbank en Luxemburgo
Andbank ha nombrado recientemente a un nuevo responsable para su negocio en Luxemburgo: se trata de Manuel San Salvador Caballero, muy conocido en la industria de gestión de activos y banca privada en España y a nivel internacional.
San Salvador se incorporó en octubre del año pasado, como socio y miembro del Consejo, a Capital At Work Investment Partners, compañía de gestión especializada en carteras de gestión discrecional y sicavs. También es miembro del Consejo de Supervisión de Diana Capital II, del Consejo Editorial del Grupo Dirigentes y asesor senior de la firma de abogados RHGR – ONTIER. De mayo de 2013 a octubre de 2014 fue asesor independiente (de grupos familiares, firmas de wealth management independientes y EAFIs y bancos suizos).
Durante más de dos años también fue CEO de Lazard Wealth Management en España, y presidente de Lazard Gestión. Con anterioridad fue consejero delegado de Banco Urquijo (de 2006 a diciembre de 2010), donde fue también presidente de Urquijo Gestión. De 2003 a 2005 fue responsable de banca privada para Europa en Barclays Private Bank y CEO adjunto de la subsidiaria suiza de Barclays Bank. De 1995 a 2003 trabajó para Merrill Lynch en diferentes equipos y puestos de gestión en Merrill Lynch Asset Management y Merrill Lynch Private Banking, conviertiéndose en responsable de Private Banking para España y Portugal. Empezó su carrera en banca corporativa en Bank of America en Madrid.
San Salvador cuenta con un B.S. en Económicas y Administración de Empresas, de CUNEF en Madrid, y un MBA del IESE Business School.
Foto: TreyRaatcliff, Flickr, Creative Commons. UBP refuerza su actividad asiática con la creación en China de una nueva sociedad de gestión de activos
Union Bancaire Privée, UBP SA (UBP), ha comunicado que con el propósito de reforzar su actividad en Asia se ha asociado con un equipo de gestión de activos líder en este sector y ha creado una nueva sociedad en Shanghái: UBP Investment Management (Shanghai) Limited.
Hong Chen, profesional conocido del sector chino en la gestión de activos y que hasta hace muy poco ocupaba el puesto de director de Inversiones (Chief Investment Officer) de la sociedad HFT Investment Management, desempeñará esta misma tarea en la nueva sociedad. Su objetivo es ofrecer tanto a los inversores nacionales como internacionales las mejores soluciones de inversión en renta fija y renta variable del mercado chino. Con más de 15 años de experiencia en la gestión de renta variable china, el nuevo CIO cuenta con un excelente track record en este campo.
“Nos complace poder anunciar la creación de esta nueva sociedad, que refleja nuestra capacidad de asociarnos con los mejores gestores para ofrecer a nuestros clientes soluciones de inversión de la mayor calidad. Hong Chen ha encontrado en UBP un socio internacional de gran solidez y estamos convencidos de que, a cambio, nuestra red mundial de clientes se beneficiará de sus amplios conocimientos y gran experiencia”, asegura Nicolas Faller, CEO de la división Institutional Clients de UBP.
Con esta nueva sociedad UBP manifiesta su firme voluntad de seguir desarrollando de manera selectiva su actividad de inversión en aquellas áreas en las que ve la posibilidad de lograr importantes plusvalías para sus clientes, ofreciéndoles las mejores soluciones de inversión del mercado.
Foto cedida. Stephen Adams, nuevo responsable de renta variable de Kames Capital
Kames Capital ha nombrado a Stephen Adams responsable de renta variable. Adams, que hasta ahora ejercía como responsable de renta variable británica, pasará a hacerse cargo del equipo de 26 especialistas en renta variable global y británica.
Adams cuenta con 27 años de experiencia en el sector, de los que 14 han sido en Kames Capital. Fue nombrado responsable de renta variable británica en abril de 2004.
De acuerdo con la política de Kames Capital por la que los responsables de cada equipo mantienen responsabilidades de gestión, Adams continuará como gestor principal del emblemático Kames UK Equity Fund, que actualmente se sitúa en el primer cuartil de rentabilidad a diez años.
Como explica Stephen Jones, director de inversiones de Kames: «Nuestros gestores de renta variable internacional y británica ya aplican un enfoque de inversión compartido y el hecho de unificarlos bajo la supervisión de Stephen reforzará nuestras capacidades de análisis y mejorará el intercambio de ideas de inversión».
«Creemos que estos cambios permitirán capitalizar el éxito alcanzado por las estrategias de rentabilidad absoluta e inversión ética del equipo de renta variable británica. Contar con un único equipo de renta variable refleja la creciente importancia de los mandatos de renta variable global para Kames Capital, un área donde gozamos de una reputación cada vez más sólida».
La gestora aterrizó en España en septiembre de 2013 y hace tres meses reforzó su equipo de ventas para España con la incorporación de Nadia Bucci.
Sede de Ameriprise Financial, propietaria de Threadneedle y Columbia. Threadneedle cambia su marca global y pasará a llamarse Columbia Threadneedle Investments
Threadneedle Investments anunció esta semana que durante la primera mitad de 2015 cambiará su marca por Columbia Threadneedle Investments. La nueva marca global representará las capacidades, alcance y recursos conjuntos de ambas firmas, ofreciendo a los clientes acceso a lo mejor de ambas y el posicionamiento del grupo hacia una mayor participación en el crecimiento global.
A 30 de septiembre de 2014, Columbia Management contaba con unos activos gestionados de 358.000 millones de dólares, situándose como la decimoprimera gestora en fondos de inversión a largo plazo de EE.UU. Entre ambas, Threadneedle y Columbia gestionan activos por valor de más de 400.000 millones de euros (505.000 millones de dólares) en productos de renta variable de mercados desarrollados y emergentes, renta fija, soluciones multiactivos e inversiones alternativas (incluido el sector inmobiliario británico). Tanto Columbia como Threadneedle son propiedad de una de las principales sociedades de servicios financieros de EE. UU., Ameriprise Financial, y conjuntamente forman el trigésimo mayor grupo de gestión de activos de todo el mundo.
La nueva marca —Columbia Threadneedle Investments— fortalecerá el posicionamiento de ambas entidades en los mercados de Reino Unido, Europa y EE.UU. y permitirá al grupo afianzar su presencia en mercados clave como Asia-Pacífico, Latinoamérica y Oriente Próximo.
Las estrategias, filosofías y procesos de inversión de ambas entidades no se verán afectados por el cambio de marca.
Campbell Fleming, consejero delegado de Threadneedle, declaró: «Se abre una etapa importante para Threadneedle y para nuestros clientes. Como compañías asociadas, Threadneedle y Columbia han colaborado cada vez más estrechamente durante los dos últimos años para ampliar y reforzar su oferta comercial. La presentación de las capacidades de ambas entidades bajo una única denominación es el siguiente paso natural, una nueva etapa que todos los que trabajamos en Threadneedle y Columbia estamos deseando recorrer juntos».
Mark Burgess, director de inversiones de Threadneedle, comentó: «El enfoque de inversión de Threadneedle sigue girando en torno a una investigación focalizada, un pensamiento creativo, el intercambio de ideas y un debate riguroso, todo ello complementado con un proceso de supervisión disciplinado. En los últimos años hemos promovido el intercambio de información y el debate entre Columbia y Threadneedle, lo que ha brindado a nuestros gestores de carteras una plataforma de análisis mundial significativamente más potente y un amplio abanico de ideas y análisis».
Ted Truscott, consejero delegado y responsable de gestión de activos global para Ameriprise Financial, manifestó: «El sentido de introducir la marca Columbia Threadneedle Investments es reflejar la magnitud de los recursos y conocimientos de los que disponen nuestros equipos en todo el mundo. Al trabajar como una unidad, ampliamos el alcance de nuestra oferta, lo que nos permite tomar mejores decisiones de inversión y, por ende, ofrecer mejores rentabilidades para nuestros clientes. Los clientes de todo el mundo se verán favorecidos por la combinación de nuestro análisis e ideas de inversión, técnicas de trading y estrategias de cartera, así como por la mayor fortaleza y dimensión de nuestra sociedad matriz, Ameriprise Financial».
La nueva marca comenzará a utilizarse durante la primera mitad de 2015, coincidiendo con el traslado de Threadneedle a sus nuevas oficinas londinenses de Cannon Place. Los equipos, estrategias y procesos de inversión existentes en ambas entidades no experimentarán variación alguna, como tampoco lo harán las actuales gamas de fondos, carteras o mandatos de clientes de Threadneedle. La estructura corporativa y las entidades reguladas seguirán inalteradas una vez implantada la nueva marca.
Foto: Elwood j blues. Suiza "ha decidido cortar por lo sano y abrazar la libre cotización"
La decisión del Banco Nacional de Suiza (BNS) de abandonar el tipo de cambio mínimo de 1,20 francos suizos por euro, y de rebajar hasta el -0,75% los tipos de los depósitos ha supuesto un anuncio bomba para los mercados, una noticia a la que no han tardado en reaccionar algunas de las principales gestoras internacionales.
Algunas de éstas han coincidido en subrayar que el momento escogido por el BNS para tomar esta medida podría estar relacionado con la decisión del Tribunal de Justicia de la Unión Europea, que aprobó ayer la legalidad del programa de operaciones monetarias de compraventa del BCE, lo que ha aumentado las posibilidades de que la institución europea aplique un QE de bonos soberanos, tal y como subraya el economista jefe de Henderson Global Investors, Simon Ward.
Asimismo, Ward apunta que aunque el banco central suizo tenía la opción de fijar un tipo de cambio euro/franco más bajo, “ha decidido cortar por lo sano con la política anterior y abrazar la libre cotización”. Prueba de que los mercados no estaban preparados para ello ha sido la drástica apreciación del franco inmediatamente después del anuncio: el tipo de cambio euro/franco caía de 1,20 euros por euro a 0,85, para después alcanzar los 1,03 en el momento de redacción de este artículo.
El jefe de Estrategia Activa de Divisas de Deutsche Asset & Wealth Management (Deustche AWM), Dirk Aufderheide, subraya que la medida se ha producido para hacer frente a la dificultad de mantener un tipo de cambio fijo, subrayando que la autoridad reguladora suiza ha optado por “aceptar un final doloroso en lugar de un dolor sin fin”. “El BNS ha sido uno de los mayores compradores de euros, invirtiendo en obligaciones denominadas en euros. La política monetaria expansiva del BCE estaba haciendo esta política cada vez más difícil de sostener, creando enormes riesgos de precios para las reservas de divisas de Suiza”, apostilló.
Aufderheide subraya también que el BNS podría haber tomado un camino menos perjudicial como la vinculación del franco suizo a una cesta de monedas. “Este final radical de su política es realmente contraproducente para el BCE, pero liberador para el BNS, que ahora puede centrarse en su mandato de política monetaria y en la macroeconomía”. En su opinión, la pregunta clave es: “¿qué significa esto para la economía real? Combinado con la significativa caída de los precios del petróleo y el choque de apreciación del franco suizo, aumenta el riesgo de deflación. Y las compañías suizas han perdido competitividad. “Algunos inversores podrían verse atrapados. Es arriesgado basar una estrategia de inversión en supuestos sobre la política del banco central. Después de hoy, más inversores se preguntarán sobre la credibilidad de los bancos centrales”.
Desde UBP, el responsable de renta variable suiza, Martin Moeller, manifiesta que con respecto a la moneda esperan que hoy sea el día de máxima incertidumbre, con una volatilidad que continuará en los próximos días y semanas. Como ejemplo cita a las empresas suizas sin cobertura que puedan empezar a buscarla, al tiempo que el BNS pueda anunciar medidas adicionales como la aplicación de tipos de interés negativos para fortalecer otras monedas frente al franco suizo. Tras este periodo de volatilidad, desde UBP esperan que la moneda se vea impulsada por el desarrollo en Estados Unidos y las economías europeas en relación con las expectativas actuales.
Con esta visión coincide Alberto Chiandetti, gestor del Fidelity Funds Switzerland Fund, que destaca también que la ruptura de la paridad del franco suizo tendrá un efecto negativo inmediato sobre la economía suiza, lo que debilitará la posición competitiva del país en el escenario mundial y podría potencialmente golpear las ganancias de las compañías helvéticas.
Del lado del sector empresarial, Fidelity subraya que se trata de una mezcla de cosas y considera que no se va a traducir en una importante debilidad a raíz de la decisión, especialmente teniendo en cuenta el carácter internacional de las empresas. Asimismo, Chiandetti puntualiza que muchas empresas suizas han aprendido a hacer frente a una apreciación de la moneda en los últimos años, y que han adaptado los costos a sus bases para combatir con ello. En general, agrega el gestor de Fidelity, les irá mejor a las empresas que se han centrado en alinear sus bases de costos e ingresos.
Para Holger Fahrinkrug, economista de Meriten, parte de BNY Mellon, la decisión no implica que el banco central suizo se abstenga de la intervención, pues se ha sugerido que seguirá siendo activo en el mercado. Por ello, en la entidad esperan que el cambio euro/franco siga justo por encima de la paridad a corto plazo, aunque mostrando una fuerte volatilidad. Con respecto a las consecuencias para un QE en Europa, descartan que tenga efecto en las discusiones y potenciales decisiones en este sentido. “Esperamos que el BCE anuncie una aceleración de su programa de compras la próxima semana, al menos que cubra bonos corporativos, y dé más detalles sobre potenciales compras de deuda pública”, explican.
Photo: Moni Sternbach, European Long Short team at Man Group.. Man GLG Appoints Moni Sternbach to European Long Short Team
Man Group anunció esta semana el nombramiento de Moni Sternbach para su equipo europeo Long Short.
Sternbach, que se une a Man Group procedente del hedge fund Cheyne Capital, manejará una nueva estrategia que la firma planea lanzar en el primer trimestre de 2015.
Sternbach, un especialista en mid-caps, comenzará a trabajar en Man GLG después de casi 3 años como manager de la estrategia Cheyne European Mid Cap Long/Short.
Antes de Cheyne, Sternbach desempeñó el cargo de director de pequeñas empresas europeas en Gartmore Investment Management desde 2002 a 2011. También ha trabajado en los equipos de Bank of America y en Deloitte & Touche. Es licenciado en Economía por la Universidad de Cambridge University y tiene el título CFA.
Sternbach reportará directamente Teun Johnston y Mark Jones, CEOs de la firma.
Para Teun Johnston, “Moni es un experimentado portfolio manager con una excelente trayectoria, que mejorará aún más nuestras capacidades en el espacio Long Short europeo. Su experiencia en empresas de mediana capitalización será la base de una nueva estrategia que anunciaremos este trimestre”.
“Man GLG tiene una clara ventaja en obtener retornos de inversión para sus clientes y crear valor. Su infraestructura, sus canales de acceso y distribución son un factor de diferenciación en un contexto cada vez más complejo. Estoy enormemente emocionado de unirme a su fuerte equipo de analistas, portfolio managers, estrategas y operadores», afirmó Moni Sternbach.
Photo: Daniel Schwen . Afore Banamex Grants its Fourth Investment Mandate, in Asian Equities, to Four International Management Companies
Afore Banamex ha comunicado que ha otorgado su cuarto mandato de inversión internacional, de entre 500 y 600 millones de dólares, mediante cuentas segregadas a cuatro gestoras internacionales: Wellington Management, BlackRock, Pioneer Investments y Nomura Asset Management.
El objetivo de esta operación es diversificar la estrategia de inversión a través de esta figura legal, por la cual Afore Banamex contrata los servicios de los mandatarios, para que sus clientes puedan tener acceso a inversiones en mercados asiáticos, particularmente en Japón, Australia Corea del Sur, Singapur, China, India y Hong Kong, con los equipos más especializados y experimentados en administración de activos financieros a nivel global.
Gustavo Lozano, director general de Pioneer Investments, dijo a Funds Society que este último mandato, que no es el primero que recibe Pioneer Investments, demuestra que «hemos sido capaces de importar y ofrecer nuestras capacidades y conocimiento a la industria de gestoría de activos en México, ofreciendo estrategias de diversificación y aportando conocimientos en la administración de riesgos y activos que ayudarán a solidificar a la industria de pensiones en México. Los pensionados y ahorradores del país serán los beneficiados de esto», recalcó.
Cabe recordar que la Consar autorizaba el pasado mes de octubre el mandato de inversión de Afore Banamex a Pioneer Investments en renta variable europea, un fondeo de 400 millones de dólares que fue otorgado en octubre de 2013. El monto total de dicho mandato, que también fue otorgado a BlackRock, BNP Paribas, Franklin Templeton y Schroders, era de 1.000 millones de dólares.
Con los cuatro mandatos aprobados hasta la fecha por el rgulador mexicano del sistema de fondos de pensiones, el monto de los mismos supera los 1.800 millones de dólares, teniendo en cuenta los últimos 600 millones de dólares de este último mandato de Afore Banamex.
«Afore Banamex sigue siendo la única Afore en México en implementar y fondear este tipo de estrategias de inversión, lo que muestra nuevamente su compromiso de innovación y eficiencia, que le permite ofrecer a sus clientes los mejores rendimientos, a través de un proceso interno estrictamente apegado a la normatividad oficial y a las mejores prácticas del sistema financiero en temas de control y riesgo», subraya la firma.
Foto: Éclusette. Frida Khalo cobrará vida en el Jardín Botánico de Nueva York
Con la idea de ofrecer una nueva imagen de Frida Kahlo y mostrar el amor de la artista mexicana por la naturaleza, el Jardín Botánico de Nueva York inaugurará una exposición dedicada a la célebre pintora en la que recreará el jardín de su casa en México y mostrará algunas de sus obras en las que las plantas ocupan un papel protagónico, informa AP.
“Al principio cuando lo comentamos a los museos en México donde hay obras de Kahlo fueron un poco reticentes a la idea, pero poco a poco les fue gustando la idea hasta que les encantó”, dijo a The Associated Press el director del Jardín Botánico de Nueva York, Gregory Long. “Creemos que es una manera de refrescar la imagen de Kahlo, que tendrá una nueva audiencia y que supondrá extender la imagen y leyenda de la artista”.
‘Frida Kahlo: Art, Garden, Life’ (Frida Kahlo: arte, jardín, vida), se inaugurará el 16 de mayo con un total de 14 obras de la artista (12 pinturas y 2 dibujos) cedidos en préstamo por museos como el Dolores Olmedo de México y coleccionistas privados.
De acuerdo con los organizadores, ésta sería la primera muestra de Kahlo de este tipo y la primera en Nueva York exclusivamente dedicada a la artista en más de una década.
La exposición recreará el jardín que Kahlo creó junto a su marido, el famoso muralista Diego Rivera, en su residencia, la Casa Azul, que actualmente alberga el Museo Frida Kahlo. Se recreará el color azul del patio, la pirámide de la casa que se hizo en honor a la cultura azteca y el estudio donde trabajaba la artista, y se mostrará una colección de plantas de México que había en el jardín.
Entre las obras seleccionadas se encuentra un autorretrato de Kahlo de 1940 en el que, tras la figura de la artista, se ve un fondo de vegetación; así como, por ejemplo, el llamado ‘Retrato de Luther Burbank’ (1931), en el que se muestra una figura mitad humana mitad planta.
La exhibición, que estará abierta hasta el 1 de noviembre, irá acompañada actividades como una lectura de poesía de Octavio Paz, un festival de cine y una muestra de cocina mexicana.
Foto: CheezePie, Flickr, Creative Commons. Deutsche Bank: si la crisis griega persiste, el QE en Europa podría llegar el 22 de enero
Deutsche Bank ha presentado sus perspectivas macroeconómicas y la estrategia de inversión para 2015. Para Rosa Duce, economista jefe del Centro de Inversiones del banco, “2015 será el año en el que la economía mundial superará definitivamente la crisis financiera, gracias a la fortaleza de la economía de EE.UU. y a menores divergencias en el crecimiento de los países europeos”. Deutsche Bank espera un crecimiento mundial del 3,6% para 2015 y de 3,7% en 2016, aunque todavía se observa debilidad en Europa.
Tomando como referencia este escenario, Diego Jiménez-Albarracín, responsable de Renta Variable del Centro de Inversiones de Deutsche Bank, ha presentado la estrategia de inversión prevista para los próximos meses. “Este año apostamos por la renta variable como activo principal de las carteras (que supone un 45% en una de perfil moderado). Los buenos datos de crecimiento previstos para este ejercicio deberían elevar el potencial de subida en los beneficios delas empresas”. Sin embargo, apunta que los primeros meses del año pueden estar sujetos a volatilidad por tres motivos: las elecciones en Grecia, el precio del petróleo y las implicaciones para Rusia y las medidas adoptadas por el BCE.
Dentro de la renta variable, Deutsche Bank apuesta por los países desarrollados. Los sólidos fundamentales en Estados Unidos y la fortaleza del dólar permitirán ofrecer atractivas rentabilidades en la bolsa americana. “Wall Street está en máximos históricos y se mantienen las entradas de flujos en este mercado, lo que se traduce en buenas oportunidades para tomar posiciones durante este ejercicio”. Europa, por su parte, puede verse afectada por algunos factores políticos. No obstante, “vemos recorrido en algunos índices europeos como la bolsa alemana o española si, como esperamos, el BCE inicia las compras de deuda pública”.
En el caso de la renta fija, “vemos escasas oportunidades en el universo de grado de inversión, y mucho riesgo en high yield, donde los spread son muy estrechos. Ha mejorado ligeramente el apetito por los bonos emergentes, donde la rentabilidad ofrecida es más alta que en otros activos de renta fija, principalmente por la mejora de los fundamentales y el potencial alcista de sus divisas frente al euro”, explica.
Además, Jiménez-Albarracín asegura que es momento para una estrategia de ‘stock picking’ y seleccionar uno a uno los valores en los que se invierte, especialmente en España y el resto de Europa.
Debilidad en Europa y un QE a punto
Los analistas de Deutsche Bank prevén que la economía europea crezca apenas un 0,8% en 2015 debido a un inicio de año más débil, por la desaceleración del crecimiento alemán y por las dificultades en el crecimiento en Francia e Italia. Posteriormente, la rebaja en los costes energéticos derivada de los mayores precios del crudo y la actuación decidida del BCE permitirán acelerar el crecimiento. Los países periféricos, como España, empiezan a dar signos claros de recuperación tras haber puesto en marcha importantes reformas estructurales dentro de sus fronteras.
No obstante, “el ritmo de crecimiento sigue siendo débil”, apunta Rosa Duce. “Si bien es cierto que la caída del precio del crudo puede suponer un catalizador para el crecimiento mundial, la inflación es preocupantemente baja en la Eurozona. Aunque se esperan subidas en los próximos meses, principalmente por la debilidad del euro y la mejora de la demanda doméstica”.
Esta preocupación por los débiles datos de crecimiento y los riesgos deflacionistas es la que puede provocar el anuncio de un Quantitative Easing del BCE. “La suma de las medidas ya anunciadas (compra de cédulas y títulos ABS, subastas TLTRO) probablemente no serán suficientes para alcanzar los objetivos marcados”, explica Duce. Por ello, “esperamos que Draghi anuncie un programa de compra de bonos públicos en el primer trimestre del año. Posiblemente, en la reunión del 5 de marzo, aunque si la crisis griega persiste podría anticiparse al 22 de enero”.
En este escenario, los analistas de Deutsche Bank consideran que existen dos riesgos que pueden afectar a corto plazo a la consolidación del crecimiento en Europa: las elecciones en Grecia y la influencia del petróleo en Rusia. “Son dos asuntos que debemos seguir de cerca, ya que pueden provocar momentos de volatilidad en la Eurozona”, explica Duce.
Grecia y Rusia
En el caso de los comicios del próximo 25 de enero en Grecia, las encuestas dan como favorito al partido SYRIZA liderado por Alexis Tsipras. Para Rosa Duce, “el nuevo gobierno tiene varios retos por delante. El más importante es desbloquear el último tramo de ayuda y negociar el calendario de salida del rescate”. No obstante, añade Duce “creemos que la volatilidad derivada de las elecciones será baja, ya que Grecia cuenta en la actualidad con superávit primario y no debe efectuar ningún pago de deuda hasta junio”. Además, pese al miedo de los inversores, su líder Tsipras ha dicho que quiere mantener a Grecia en el euro.
Rusia, por su parte, cuenta con un escenario más negativo debido a su dependencia del precio del crudo. El gobierno ruso estima que el PIB podría retroceder hasta un 4% si el petróleo se mantiene por debajo de los 50 dólares por barril. “La intervención del banco central subiendo los tipos al 17% ha permitido una cierta estabilización en las últimas semanas, pero la evolución del crudo será clave para que la economía rusa evite el colapso”, añade Rosa Duce.
España: consolidación de la recuperación
En el caso de España, la recuperación económica se ha acelerado en 2014. Según Rosa Duce, “la demanda doméstica es ahora el motor del crecimiento. Asimismo, la estabilización de los precios inmobiliarios y el descenso del desempleo confirman la tendencia positiva iniciada hace un año”. Por ello, los expertos de Deutsche Bank prevén un incremento del PIB del 1,9% para 2015 y del 1,8% en 2016.“Las reformas estructurales y la reducción de los niveles de deuda del sector privado deberían permitir a la economía española volver a alcanzar niveles de crecimiento del 2% en 2018 y recuperar niveles de crecimiento potencial del 2,5% en la próxima década”, apunta Duce.
No obstante, “España sigue siendo muy sensible al entorno externo (mayor crecimiento en Europa) y a la continuación en las reformas estructurales. Por ello, no debemos caer en la complacencia y tenemos que seguir cimentando la recuperación con políticas de crecimiento”, sentencia Rosa Duce.
EE.UU.: liderando el crecimiento mundial
Los analistas de Deutsche Bank prevén que la economía de Estados Unidos crecerá un 3,5% este año apoyada en los buenos datos de consumo y la fortaleza del empleo. Según Rosa Duce, “EE.UU. ha sido capaz de poner en marcha reformas clave para su economía, lo que le va a permitir liderar el crecimiento mundial. De hecho, la tasa de paro podría alcanzar niveles por debajo de los considerados como equilibrio a finales de este ejercicio”.
De acuerdo con las previsiones de la entidad, los bancos centrales seguirán teniendo un papel crucial en esta nueva fase expansiva del ciclo debido a la fragilidad de la recuperación. En el caso de la FED, Rosa Duce cree que “podría subir los tipos en 50 puntos básicos en 2015, aunque la primera subida puede retrasarse hasta final de año por los bajos niveles de inflación”.
Emergentes: crecimiento en transición
En el caso de los emergentes, la posible subida de tipos de la FED puede generar una reacción negativa, al ser estos activos los más beneficiados por las inyecciones masivas de liquidez de la Reserva Federal. Para la economista jefe del banco, “los emergentes están hoy mucho mejor que en otros episodios de crisis, ya que cuentan con una menor dependencia de la financiación en deuda externa y un mayor volumen de reservas con divisas con plena libertad de flotación”, señala Rosa Duce.
China, por su parte, afrontaría un año 2015 con un crecimiento más bajo, pero consistente con el empeño del nuevo gobierno de potenciar un modelo de crecimiento basado en el consumo doméstico. Para ello, está realizando importantes reformas estructurales que permitirán al país un crecimiento más sostenible a medio plazo.
Foto: Johann Jaritz. Doug Ramsey, orador principal del próximo evento de CFA Society Miami
Doug Ramsey, jefe de Inversiones de Leuthold Group, y cogestor de los fondos Leuthold Core Investment y Leuthold Global, es el orador invitado del próximo evento de CFA Society Miami.
CFA Society Miami ha convocado a sus miembros el próximo 22 de enero en el restaurante The Rusty Pelican para repasar desde CFA las previsiones de cara a 2015.
El evento tendrá lugar de 6 a 8 de la tarde. Si desea más información o inscribirse puede consultar el siguiente enlace.
